2-plan financiero

8/3/2019 2-Plan Financiero

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PLAN FINANCIERO

Algunos elementos del plan financiero

Inversin requerida:

Adems de cuantificar la inversin requerida, debe definirse como seva a financiar, es decir cuales sern las fuentes de financiacin(capital propio, inversionistas, la banca, etc.) y con que monto va aparticipar cada parte.

Rentabilidad esperada

Proyecciones en aos

Proyecciones de rentabilidad

El mercado meta definido en el plan de mercadeo ser aplicado en losaspectos tcnicos y financieros.

ESTUDIO TCNICO

Algunos elementos del estudio tcnico son:

Requerimientos de materia prima:Debe tenerse en cuenta los estndares de consumo por unidad

producida, cuantificacin de las necesidades, la disponibilidadnacional e importaciones, etc.

Proceso de Produccin:

o Descripcin del Proceso.o Alternativas Tecnolgicas.o Capacidad de Produccin.o Tamao y Localizacin de la Planta.o Turnos de Trabajo.

o Servicios Pblicos.

Necesidades de Maquinaria y Equipo:

o Descripcin de la maquinaria y equipo.o Proveedores nacionales y extranjeros.o Requerimientos de instalacin y montaje.


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o Vehculos y muebles.o Costos y condiciones de pago.

Edificios e instalaciones:

o Construir -vs- arrendar.o Diseo de la planta (distribucin).o Tipo de construccin.o Vida til esperada.o Costos y formas de pago.

Para cada caso se deben buscar diferentes alternativas y evaluarlas.

ESTUDIO FINANCIERO

INVERSIN REQUERIDA

La inversin requerida antes de la puesta en marcha pueden agruparseen: capital de trabajo, activos fijos y gastos preoperativos.

o Capital de trabajo: Es el dinero que se requiere para comenzar aproducir. La inversin en capital de trabajo es una inversin enactivos corrientes: efectivo inicial, inventario, cuentas por cobrare inventario, que permita operar durante un ciclo productivo,dicha inversin debe garantizar la disponibilidad de recursospara la compra de materia prima y para cubrir costos deoperacin durante el tiempo requerido para la recuperacin delefectivo (Ciclo de efectivo: Producir-vender-recuperar cartera),de modo que se puedan invertir nuevamente.

El efectivo inicial requerido puede determinarse a travs delestudio de mercado, identificando como pagan los clientes, comocobran los proveedores, y estableciendo las ventas mensualesesperadas.

o Activos fijos: consta de la inversin en activos como: maquinaria

y equipo, muebles, vehculos, edificios y terrenos, etc.o Gastos preoperativos: estas inversiones son todas aquellas que

se realizan sobre activos constituidos por los servicios oderechos adquiridos necesarios para la puesta en marcha delproyecto, de los cuales, los principales rubros son los gastos de


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organizacin, las patentes y licencias, los gastos de puesta enmarcha, las capacitaciones y los imprevistos.

ESTIMACIN DE FLUJOS DE CAJA POR PERIODO

Para la estimacin de flujos de caja se requiere de la siguienteinformacin:

o Vida til del proyectoo Ingresos y egresoso Depreciacino Inversin adicional del proyecto.

Igualmente deben determinarse las necesidades de financiamiento y ladisponibilidad de crdito, la determinacin de la tasa mnima derendimiento para cada monto aportado (Aportes propios, financiamiento,

inversionistas).

En la evaluacin se tienen en cuenta: la rentabilidad y el riesgo delproyecto, as como los aspectos cualitativos.

ESTADOS FINANCIEROS

Se habla de 5 estados financieros, sin embargo en el curso se trabajarnlos 3 primeros.

Balance general

Estado de prdidas y ganancias PYG Estado de fuentes y aplicacin de fondos EFAF Estado de utilidades retenidas Estado patrimonial

BALANCE GENERAL

ACTIVOS = PASIVOS + PATRIMONIO

El balance general es un estado financiero que refleja el estado de unaempresa en una fecha especfica (Ej.: Balance general 31 Diciembre de2004). Es una foto de la compaa en esa fecha, el balance serdiferente para otra fecha. Este estado financiero es esttico y no megarantiza una visualizacin de cmo ser el futuro.


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El balance general muestra la distribucin de los activos, la estructura delnegocio, es decir si se basa en activos fijos o en activos corrientes. Esteaspecto es importante y debe tenerse en cuenta al analizar el sector. Ej.:EAFIT, su estructura se basa en activos fijos, ya que gran parte de su

inversin se encuentra en activos fijos de gran valor. (EAFIT vale msliquidada que funcionando)

El balance general es un reflejo de las decisiones que tome la direccinen cuanto a:

Inversin requerida:

o Capital de trabajoo Activos fijoso Activos corrientes

o Gastos preoperativos

Ejemplos:

o Comprar una mquina y trabajar 3 turnos comprar 3 mquinasy trabajar 1 turno.

o Leasingo Inversin en activos pasivos-vs-monto de los pasivos.o Distribucin en activos fijo, corrientes y otros activos.

Crditos.

Los crditos se asocian a los pasivos, pueden adquirirse con la banca,con proveedores, en bonos, con hipotecas, etc.

Patrimonio

Las decisiones de patrimonio estn determinadas por el tipo de sociedadconformada. Cuando se alcanzan utilidades en el periodo debedeterminarse como y cuanto se va a distribuir. Ej.: las utilidades en unasociedad annima se pueden distribuir mediante asamblea, presentandouna propuesta. Tambin pueden guardarse las utilidades y no repartirsenada para crear un fondo de expansin, o pueden distribuirse dividendosa travs de ms acciones.


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Prdidas

En un negocio, principalmente en los primeros periodos, no siempre sepresentan utilidades y pueden generarse prdidas. Se requieren

entonces polticas para compensar las prdidas Ej.: con utilidades deperiodos futuros o capitalizar la empresa.

Es muy importante definir estos aspectos cuando se est emprendiendo.Incluso cuando un negocio ya est funcionando estas polticas se evalany se toman decisiones.

ESTADO DE PRDIDAS Y GANANCIAS O ESTADO DE RESUTADOS

El balance general es diferente al estado de prdidas y ganancias. Elsegundo contiene un rango de tiempo, es el resultado o la foto de un

periodo especfico. El estado de prdidas y ganancias es un estadofinanciero que muestra la situacin de la empresa en trminos deingresos y egresos durante un periodo definido (Ej.: PYG de enero 1 adiciembre 31 de 2004).

A continuacin se describen los elementos del PYG

o Ingresos: Los ingresos de un negocio provienen de las ventasestas pueden agruparse en: nacionales, internacionales, crditoy contado.

VENTAS

Las ventas nacionales e internacionales se separan porquegeneralmente requieren nacionalizar las monedas (pueden veniren Euros o Dlares), por lo tanto se requieren cuantasdiferentes.

Las ventas de crdito y contado se separan para llevarrecorridos de las carteras.

o Egresos: Los egresos deben diferenciarse en costos y gastos.Los costos se refieren a un desembolso de dinero del que seespera obtener un beneficio, el gastos es un desembolso cuyo

NACIONALESINTERNACIONALES

CRDITOCONTADO


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beneficio ya se obtuvo. Segn el destino de los egresos tambinpueden clasificarse en:

1. CMV: Costo de la mercanca vendida. Incluye todos los

costos que estn involucrados en la produccin. Estaconformada por MOD (mano de obra directa),Materiales directos y CIF (costos indirectos defabricacin).

2. Gastos de administracin y ventas: no estndirectamente relacionados con la produccin, tienenque ver con la administracin del negocio: ventas,secretarias, papelera, salarios de gerentes, etc.

3. Gastos de depreciacin: es un gasto que permite elgobierno que genera u beneficio tributario y se justificaen el desgaste de los activos fijos depreciables.

Realmente no representa un desembolso de dinero.Con este gasto se disminuye el monto de los impuestoslo que le permite a la empresa ahorrar para reponer elactivo despus de que se ha desgastado, el problemaes que normalmente este ahorro no se hace y se gastael dinero en otras actividades.

Activos depreciables: Edificios 20 aosMaquinaria y equipos 10 aosVehculos 5 aos

Muebles y enseres 10 aosComputadores 3 aos

Activos no depreciables: Terrenos, excepto sin minas paraexplotacin, entonces no se hable dedepreciacin, sino de agotamiento.

Mtodos de depreciacin: Lnea RectaReduccin de Saldos

Suma de los Dgitos de los AosUnidades Producidas.

4. Gastos de amortizacin de diferidos: se refiere adesembolsos que no constituyen ni capital de trabajo,ni activos fijos, pero son indispensables para arrancarcon el negocio; por ejemplo gastos de investigacin,gastos de arranque, adecuaciones, etc. El gobierno

El gobiernoestablece losplazos en aospara depreciar


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permite recuperar un beneficio por estas inversionescon la amortizacin, as estos gastos no se cargantodos al periodo en que se causan, sino que se vanamortizando en un periodo de tiempo mnimo 5 aos

dependiendo de la duracin del proyecto. As el costode la inversin se divide en el nmero de aos aamortizar y se carga cada ao a los costos del periodo,obteniendo una reduccin en el monto de losimpuestos.

5. Gastos financieros: se refieren a los intereses de lafinanciacin. Este es un elemento clave en la evolucindel proyecto y de la gerencia. Estos gastos dependende las decisiones que tome la administracin: cuanto ycomo financiar, a veces las prdidas en los negocios noson propias de la operacin del mismo sino de la

financiacin. algunos negocios son muy buenos perose financian mal.6. Impuestos: corresponden al desembolso por pago de

impuestos, este monto se calcula sobre la utilidadantes de impuestos.

o Otros ingresos/egresos no operacionales: se refiere a losingresos y egresos generados por actividades diferentes a laspropias del negocio. Ej.: Coltabaco, esta empresa da utilidadoperativa negativa (por el negocio de producir, comercializar ydistribuir cigarrillos en s), sin embargo da utilidad neta positiva,

esto se debe a otras actividades de la empresa como compra deacciones de suramericana y cementeras en la bolsa. Ej.: Unaempresa de caf que presta servicios de alquiler de locales enMedelln, sta actividad no es propia del negocio del caf.

o Utilidades: Dentro del PYG se calculan diferentes utilidades ycada una tiene un significado y un anlisis diferente: Utilidadbruta: Es la utilidad que queda de las ventas despus de cubrirlos costos de produccin. Utilidad operativa antes deimpuestos: Es la utilidad que queda de la operacin delnegocio, permite saber si el negocio como tal es rentable.

Utilidad antes de impuestos: Es la utilidad operativa ms lautilidad que queda de otras actividades que no so propias delnegocio. Esta es la que se emplea para el calculo del monto delos impuestos del periodo y puede tener un signo diferente al dela utilidad operativa, es decir un negocio puede dar utilidadoperativa negativa y al mismo tiempo dar utilidad antes deimpuestos positiva y viceversa. Utilidad neta: Es la utilidad de


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la empresa des pues de deducir todos los egresos, incluyendolos impuestos. Estas pueden destinarse para diferentes finespara distribuirse entre los socios, para pago de pasivos o paracapitalizar la empresa.

ESTRUCTURA DEL PYG

+ VENTAS- CMV= UTILIDAD BRUTA- GASTOS DE ADMINISTRACIN Y VENTAS- GASTOS DE DEPRECIACIN- GASTOS DE AMORTIZACIN DE DIFERIDOS= UTILIDAD OPERATIVA ANTES DE IMPUESTOS+ OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES

- OTROS EGRESOS NO OPERACIONALES- GASTOS FINANCIEROS= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS- IMPUESTOS= UTILIDA NETA

EVALUACIN DE PROYECTOS

En la evaluacin de proyectos se tienen en cuenta 2 flujos de cajadiferentes: flujo de caja del proyecto, el cual no incluye financiacin, y elflujo de caja del inversionista, en el que si se considera financiacin.Estos flujos se estiman para cada periodo.

Vida til del proyecto

Para evaluar un proyecto se requiere como primer paso determinar lavida til del proyecto. Esta depende del tipo de negocio y del sector, Ej.:los proyectos ambientales de reforestacin se evalan a periodossuperiores a 5 aos, incluso hasta 15 y 18 aos. Proyectos con ltex se

evalan de 10 a 12 aos. Proyectos de telefona mvil, tecnologassimilares y sistemas se evalan a 3 aos. Un periodo de evaluacinestndar es 5 aos.

PUC Plan nico de Cuentas


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Se decide con el contador las cuentas que se van a manejar y como seasignan los rubros a estas cuentas. Se clasifican los ingresos (ventas,otros ingresos no operacionales) y los egresos (costos, gastos).

Depreciaciones

Determinar los activos a depreciar, los plazos de depreciacin y elmtodo a emplear. En el caso de las minas se cuantifica y con elconsumo por periodo se determina el costo de agotamiento.

Inversin adicional

No slo se requiere determinar la inversin requerida, adems debedefinirse como se va a financiar (patrimonio vs. prstamo).

Determinacin de la tasa mnima de rendimiento TMR

Para cada fuente se determina la TMR.

o Aportes propios: se determina la tasa de oportunidad como larentabilidad que podra obtenerse en otro negocio o en otrainversin (dlares, acciones, otro proyecto) sino se invirtiera enel proyecto en evaluacin. Debe tenerse en cuenta que para la

determinacin de esta tasa slo se tiene en cuenta el capitaldisponible (patrimonio) y no el financiado. La tasa deoportunidad no aplica para un negocio que requiere unainversin mnima superior al monto disponible.

o Financiamiento: es la tasa del costo del capital financiado estase determina a partir de la tasa de inters que cobre la fuentedel prstamo.

Una vez se tenga la TMR para cada monto de capital a invertir, sedetermina el costos de capital ponderado, es una tasa con la que permiteevaluar el proyecto al compararla con la rentabilidad del mismo, msadelante se describe su clculo.


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FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO.

A continuacin se muestra el esquema de trabajo para presentar el flujode caja de los proyectos:

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO 0 1 2+ VENTAS- Costos Variables= Margen de contribucin- Costos Fijos- Depreciacin- Amortizacin de diferidos= Utilidad operativa antes de impuestos- Provisin impuestos

=

Utilidad operativa despus de

impuestos+ Depreciacin+ Amortizacin de diferidos- Inversin adicional Capital de Trabajo+ Valor liquidacin capital de trabajo+ Valor de desecho activos fijos= FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO

El esquema anteriormente presentado corresponde a un costeo variable,en Colombia para fines tributarios slo se permite costeo absorbente; sinembargo en la evaluacin de proyectos puede emplearse cualquier tipo

de costeo ya que ste se emplea slo con fines de anlisis y no sonreales, pero debe tenerse en cuenta que el tipo de costeo tieneincidencia en las utilidades y por ende en los impuestos con lasvariaciones en el inventario.

Hasta la utilidad operativa despus de impuestos el esquema es similaral PYG, sin embargo la diferencia entre el flujo de caja y el PYG estdespus y consiste en que los egresos que realmente no sondesembolsos de dinero y slo se emplean don fines tributarios debensumarse nuevamente una vez se restan los impuestos.

Adems en el flujo de caja aparecen otros rubros:

Inversin adicional de capital de trabajo: es la inversin adicional decapital de trabajo que se requiere cada ao, ya que al aumentar lasventas y la produccin se requiere un capital de trabajo mayor alinicial, sta diferencia entre la inversin de capital de trabajo delperiodo anterior y el actual corresponde a la inversin adicional.


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A continuacin se presenta una tabla de flujo de capital de trabajo quepermite calcular la inversin de capital de trabajo requerida para cadaperiodo y la inversin adicional.

Capital de trabajo 0 1 2 3 4Efectivo 0 100 150 200 250Cuentas por cobrar 0 200 220 250 300Inventario 0 200 230 260 300Total inversin 0 500 600 710 850

Inversinadicional

0 500 100 110 140

Es importante tener en cuenta que en el flujo de caja las inversionesestn al inicio del periodo, es decir la inversin requerida para elperiodo 1 va al inicio de dicho periodo es decir en la columna delperiodo 0, y as sucesivamente. Por otro lado los ingresos y egresosvan al final del periodo, es decir los costos del periodo 1 van al finaldel mismo periodo, es decir en la columna del periodo 1.

Valor de liquidacin de capital de trabajo: es lo que se recupera elfinal del proyecto en capital de trabajo, ya que, en teora, si elproyecto finaliza el ltimo ao no se requiere invertir para el aosiguiente, por lo tanto al final del proyecto se recupera la inversin encapital de trabajo inicial ms todas las inversiones adicionales. Para elproyecto de la tabla anterior el valor de liquidacin de capital de

trabajo es = 500+100+110+140 = $ 850. Valor de desecho de activos fijos: es el valor por el que se espera

vender los activos fijos al final del proyecto, por lo general serecomienda no tenerlo en cuenta, ya que puede aumentar larentabilidad del proyecto con un ingreso que no es propio de laoperacin, y afectar la evaluacin del mismo.

FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

La diferencia entre el flujo del inversionista y el flujo del proyecto es quepara el primero se considera la financiacin, es decir los intereses y laamortizacin de la deuda. Su anlisis es diferente, ya que aqu la tasamnima de rentabilidad ya no es la slo la tasa de oportunidad del capitalpropio, ahora debe considerarse el costo del capital financiado, entoncesdebe calcularse una tasa que incluya el costo del capital propio y delfinanciado, este es el costo de capital ponderado.


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Si la rentabilidad del proyecto con el flujo de caja del inversionista no essatisfactoria, no slo puede depender de la rentabilidad del proyecto ensi, sino de la financiacin. Por lo tanto antes de desechar un proyecto por

el flujo del inversionista es importante estudiar otros tipos de financiacinque permitan una mayor rentabilidad. Ms adelante se explicar comocalcular los intereses y la amortizacin de la deuda.

A continuacin se presenta la estructura del flujo de caja delinversionista, ms adelante se presentar la tabla empleada para elcalculo del costo de capital ponderado.

Estructura del flujo de caja del inversionista

FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

0 1 2+ VENTAS- Costos Variables= Margen de contribucin- Costos Fijos- Depreciacin- Amortizacin de diferidos

=Utilidad operativa antes de intereses eimpuestos

- Gastos financieros= Utilidad antes de impuestos- Provisin de impuestos= Utilidad despus de Impuestos- Amortizacin deuda+ Depreciacin+ Amortizacin de diferidos- Inversin adicional Capital de Trabajo+ Valor liquidacin capital de trabajo+ Valor de desecho activos fijos= FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA

Costo de capital ponderado Fuente: Aportes propios Deuda

Monto: cantidad de aporte de cada fuente Costo de capital antes de impuestos Aportes propios: TMR

Deuda: Tasa de inters delprstamo

Costo de capital despus de impuestos: Aportes propios: TMR


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Deuda: Tasa reducida = Tasa deinters de la deuda x (1-Tasa deimpuestos)

Participacin: cantidad de aporte de cada fuente en porcentaje.

Costo ponderado: Aportes propios: TMR x ParticipacinDeuda: Tasa reducida x Participacin

Total: Costo ponderado = Costos pond. aportes propios +costopond deuda

Ejemplo: Total inversin 400 millones de pesos, de la cual 300 millonessern aportes propios y 100 millones se financiarn a una tasa del 20%efectiva anual. La tasa de oportunidad es del 40% y tasa de impuestosdel 35%. Hallar el costo de capital ponderado para este proyecto.

FUENTE MontoCosto de

capital antesde impuestos

Costos decapital

despus deimpuestos

Participacin

Costopondera

do

Aportepropio 300 40% 26% 75% 20%Deuda 100 20% 20% 25% 5%Total 400 100% 25%

Servicio de la deuda

Para elaborar la tabla de servicio de la duda se requiere definir el tipo deprstamo: abono constante a capital o cuota constante. En el primerosiempre se abona el mismo monto a la deuda y as se reduceprogresivamente el saldo y por ende los intereses hasta que sean cero enel ltimo periodo de pago, ya que el abono a capital es constante y losintereses variables la cuota 8abono a capital + intereses) es variable. Enel segundo la cuota es constante, parte de esa cuota se va para pago deintereses del periodo y lo que sobra se abona a capital, en este caso elmonto de abono a capital y el inters son variables. Veamos un ejemplode cada uno:

Ejemplo: Para un prstamo de 300 millones de pesos, con una tasa deinters del 20% a pagarse en 3 aos, calcular el servicio de la deuda conun pago de abono a capital constante y con un pago con cuotaconstante.


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Servicio de la deuda con abono a capital constante

Ao Prstamo Inters

Abono acapital o

amortizacinde la deuda Cuota Saldo

0 $ 300.00 $ -$

- $ - $ 300.00

1 $ 300.00$60.00

$100.00

$160.00 $ 200.00

2 $ 200.00

$

40.00

$

100.00

$

140.00 $ 100.00

3 $ 100.00$20.00

$100.00

$120.00 $ -

Servicio de la deuda con cuota constante

Ao Prstamo Inters

Abono acapital o

amortizacinde la deuda Cuota Saldo

0 $ 300.00 $ - $ - $ - $ 300.00

1 $ 300.00 $ 60.00 $ 82.42 $ 142.42 $ 217.582 $ 217.58 $ 43.52 $ 98.90 $ 142.42 $ 118.683 $ 118.68 $ 23.74 $ 118.68 $ 142.42 $ -

En la financiacin se habla de 2 trminos importantes y comnmenteusados:

Ao de gracia: Es un beneficio de pago, es un ao en el cual no seabona a capital, slo se pagan los intereses generados

Ao muerto: Es otro beneficio de pago, es un ao en el que no seabona a capital ni tampoco se pagan intereses.

INVERSIN REQUERIDA PARA LA PUESTA EN MARCHA DELPROYECTO

Activos fijos


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Las inversiones en activos fijos son todas aquellas que se realizan en losbienes tangibles que se utilizarn en el proceso de transformacin de losinsumos o que sirvan de apoyo a la operacin normal del proyecto.Constituyen activos fijos entre otros: los terrenos, las obras fsicas

(edificios industriales, bodegas, etc.), el equipamiento de la planta(maquinarias, herramientas, muebles, vehculos, etc) y la infraestructurade servicios de apoyo (agua potable, desages, red elctrica,comunicaciones, energa, etc.). Estos a su vez se clasifican endepreciables y no depreciables.La decisin de comprar o alquilar un activo fijo depende de los objetivospropuestos por la direccin; es decir, si compran el registro se hace comoun costo, pero si se alquila el registro se hace como un gasto y ste tienebeneficio tributario pues es deducible de impuestos.

Otros activos

Tambin los encontramos como gastos preoperativos, estas inversionesson todas aquellas inversiones que se realizan sobre activos constituidospor los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta enmarcha del proyecto. Los principales rubros que configuran estainversin son los gastos de organizacin, las patentes y licencias, losgastos de puesta en marcha, las capacitaciones y los imprevistos.La mayora de los proyectos consideran un rubro especial de imprevistospara afrontar aquellas inversiones no consideradas en los estudios y paracontrarrestar posibles contingencias. Su magnitud suele calcularse comoun porcentaje del total de inversiones.El costo del estudio del proyecto, no debe considerarse dentro de lasinversiones, por lo que es un costo inevitable que se debe pagarindependientemente del resultado de la evaluacin. Por regla generalsolo se deben incluir como inversiones aquellos costos en que se deberincurrir si se decide llevar a cabo el proyecto.

Activos Corrientes o inversin en Capital de trabajoLa inversin en capital de trabajo constituye el conjunto de recursosnecesarios, en forma de activos corrientes (efectivo mnimo, cuentas porcobrar, Inventarios), para la operacin normal del proyecto durante unciclo productivo, para una capacidad y un tamao determinados. En una

compaa cualquiera, el capital de trabajo debe garantizar ladisponibilidad de recursos suficientes para adquirir la materia prima ycubrir los costos de operacin y venta durante el tiempo necesario(normalmente 60 das), adems del tiempo promedio que demora larecuperacin de los fondos (normalmente 30 das) para ser utilizadosnuevamente en el proceso.


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Cuentas por Cobrar Tiene que ver con las ventas de crdito, en nuestro caso ligadosdirectamente a la ventas estimadas; esto se cuantifica de acuerdo alestudio de mercadeo segn el mercado potencial identificado y estimado,

la periodicidad de la compra, cmo compran, cuando compran, etc.Las ventas se cuantifican teniendo en cuenta periodos de 360 das, aldeterminar el promedio da de ventas podemos determinar comopagarn los clientes (plazo de 60 das), suponiendo unas ventas diariasde $1000.000 y el plazo del crdito de 60 das, la cartera ser:

Carteradasdas

=60*360

000.000'1$

Cuando yo produzco y vendo a crdito me convierto en un banco,porque los clientes lo toman como un prstamo.

El capital de trabajo quiebra a las empresas, hoy en da las empresas nocompran de contado. Si los clientes pagan en menos del tiempoestipulado en el contrato de venta se pueden realizar descuentos loscuales deben calcularse sobre la base de clculo a continuacin descrita:

VP = 950.000

VF = 1000.000

N = 2

i = ?

1 2%6.2

)1(

=

+=

i

iPFn

Inventario

Se define como una relacin entre lo que se produce y se vende en unhorizonte de tiempo determinado; de esta manera el inventario puedegenerarse de tres formas:

Clculo de latasa dedescuento


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o Inventario de Materia Primao Inventario de Material en Procesoo Inventario de Producto Terminado

Debe calcularse el monto que estoy dispuesto a cubrir, de acuerdo a lasventas y lo que puedo producir. Este se registra al costo, no al precio deventa.

Efectivo Mnimo

Se refiere al dinero disponible en la caja menor para los gastos diarios, loideal es que este valor tienda a cero. Las empresas lo usan como la cajamenor.

Establecer que equipos se requiere no significa que se tenga quecomprar para operar el proyecto, se puede tomar medidas desubcontratacin de otras empresas y disminuye las inversionesen el proyecto.

Para la realizacin de un flujo de caja es necesario tener unaproyeccin de ventas y establecer del precio de acuerdo a la vidatil del proyecto. Es muy importante que la Utilidad Operativa seapositiva.

Para la realizacin del Balance General se requiere colocar unospasivos y un patrimonio. Los pasivos son los prstamos que seadquieren por financiacin para comprar los activos y elpatrimonio es lo que aportan los socios.

El flujo de caja del Inversionista se diferencia del flujo de caja delproyecto por la financiacin.

El clculo del Costo de Capital (WACC) es determinante para tomardecisiones, esto debido a que la comparacin se realiza as:

Si el financiamiento es 100% deuda, la TIR del inversionistatiende a infinitoSi el financiamiento es 100% capital propio, la TIR delproyecto es igual a la del inversionista (No sera atractivo)Si el financiamiento es parte deuda y parte capital se debe

hallar el costo total


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Las tasas que se coloca al proyecto en la participacin de los socios, elgobierno no le da beneficio tributario. Al realizar la erogacin para elpago del activo, generalmente, el proyecto asociado no ha iniciado lageneracin de ingresos, por lo tanto no se puede realizar el respectivodescuento del costo incurrido de los ingresos obtenidos. Esa inversininicial se puede distribuir como un costo a lo largo de varios periodos deoperacin del proyecto, de lo que se obtiene una reduccin en impuestosa pagar por la utilidad obtenida. Es importante anotar que, en este caso,la depreciacin no genera salida o egreso de dinero, por lo tanto aparecerestando y sumando en el flujo de efectivo.

El servicio de la deuda significa que la plata que se adquiri a travs deun prstamo cmo se va a pagar, entonces aparece, que en el ao 0 nose paga intereses y no hay abono capital por lo tanto en el ao 0contina la deuda igual a lo que se deba inicialmente. Pero despus delprimer ao se paga intereses y se amortiza la deuda en los aosrestantes.

FUENTES DE FINANCIACIN

LINEA DE CREDITO BANCOLDEX COLCIENCIAS: Financiacin deproyectos empresariales de innovacin y desarrollo tecnolgico

En qu consiste?

En la financiacin de proyectos de innovacin y desarrollo empresarialmediante la lnea de crdito BANCOLDEX - COLCIENCIAS (antes IFI-COLCIENCIAS): Financia proyectos de innovacin y desarrollo tecnolgico,con crdito de lago plazo, a empresas y entidades radicadas en el pas, a

fin de fortalecer la competitividad de los productos y servicios en elmercado mundial.

El Incentivo a la Innovacin Tecnolgica

A los proyectos aprobados tcnicamente por COLCIENCIAS yfinancieramente por el intermediario financiero, se reconoce el

La TIR del proyecto debe ser mayor que WACC La TIR del Inversionista debe ser mayor que la TIR del

proyecto


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INCENTIVO A LA INNOVACIN TECNOLGICA, el cual consiste en elprepago de las primeras cuotas de capital hasta el equivalente a unporcentaje del crdito redescontado por esta Lnea, establecido de lasiguiente manera:

o 50% del crdito redescontado por esta Lnea para empresas micro,pequeas o medianas con proyectos de muy significativo esfuerzoen innovacin y desarrollo tecnolgico y con posibilidades deexportacin.

o 40% del crdito redescontado por esta Lnea para empresas, micro,pequeas o medianas con proyectos de muy significativo esfuerzoen innovacin y desarrollo tecnolgico orientados a satisfacer lademanda del mercado nacional.

o 30% del crdito redescontado por esta Lnea para empresasgrandes con proyectos de muy significativo esfuerzo en innovaciny desarrollo tecnolgico orientados a satisfacer la demanda delmercado nacional e internacional.

o 25% del crdito redescontado por esta Lnea para empresas detodos los tamaos con proyectos de importante esfuerzo eninnovacin y desarrollo tecnolgico.

Beneficiarios

Empresas de todos los sectores productivos y de servicios de cualquiertamao, que ejecuten proyectos de innovacin y desarrollo tecnolgico yobtengan el Incentivo a la Innovacin Tecnolgica, otorgado porCOLCIENCIAS.

Proyectos Financiables

Con recursos de esta Lnea de Crdito se pueden financiar los siguientestipos de proyectos empresariales:

o Proyectos de investigacin, innovacin y desarrollo

tecnolgico: Proyectos orientados a mejorar la competitividad, laproductividad y la rentabilidad de la empresa medianteinvestigacin, desarrollo y adaptacin de productos y procesospara satisfacer necesidades y oportunidades de mercado.

o Proyectos de gestin y modernizacin empresarial y defortalecimiento de la capacidad tecnolgica de la empresa:Proyectos que buscan reforzar la capacidad organizacional de la


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empresa para generar y utilizar innovaciones tecnolgicasmediante implantacin de nuevas tecnologas gerenciales oestrategias de mejoramiento continuo, reingeniera de procesos ydel trabajo y aseguramiento y certificacin de calidad, o el

establecimiento de ncleos de innovacin, desarrollo oinvestigacin.o Proyectos de desarrollo de productos, proceso y servicios

con base en tecnologas eti. Proyectos de innovacin orientadosa desarrollar productos, procesos y servicios integrando tecnologasde electrnica, telecomunicaciones e informtica (ETI).

o Proyectos de capacitacin avanzada en nuevas tecnologas:Proyectos que respondan a estrategias empresariales demejoramiento de su nivel competitivo, mediante la formacin,capacitacin y actualizacin de recursos humanos en el dominio denuevas tecnologas y en gestin tecnolgica, tiles para la

realizacin de actividades de investigacin y desarrollo y latransferencia de tecnologa.o Proyectos de uso racional y eficiente de energa: Proyectos

de innovacin orientados a desarrollar y adaptar tecnologas quepermitan utilizar de forma ms eficiente las fuentes de energaconvencionales y no convencionales.

Monto Financiable

Hasta el 80% del valor total del proyecto con recursos de esta Lnea deCrdito, sin superar el equivalente a 10.000 salarios mnimos legales

mensuales. El restante 20% es un aporte de contrapartida de la empresaen especie o en dinero. El crdito se otorga en pesos colombianos o endlares de los Estados Unidos de Amrica.

CAPITAL SEMILLA: para financiacin de proyectos de tipotecnolgico.

Condiciones de la financiacin: El capital semilla se otorga sobrebases competitivas a la Red Nacional de Centros de Desarrollo Tecnolgico del Sistema Nacional de Innovacin, de acuerdo con losindicadores de gestin y del compromiso y aporte empresarial en cada

uno de ellos.

Rubros financiables: Estn relacionados con el desarrollo institucional,de acuerdo con planes de trabajo aprobados por COLCIENCIAS. Sefinancia la formacin de los recursos humanos de los centros, lasactividades de la planeacin estratgica, los estudios sectoriales yprospectivos del sector, el diseo del portafolio de servicios, el marketing


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de los servicios tecnolgicos, la formulacin de la cartera de proyectos, eldiseo e implementacin de los sistemas de informacin y elestablecimiento de las redes nacionales e internacionales de los centros.

No se financia: La construccin o compra de edificios, los cuales debenser aportados por la contraparte. Adems, no se financian otros rubros yaespecificados en la lnea de reembolso obligatorio.

Las solicitudes deben enviarse directamente a COLCIENCIAS(Subdireccin de Programas de Innovacin y Desarrollo Empresarial), conel siguiente contenido mnimo: Identificacin de la situacin y lastendencias de futuro de las tecnologas del respectivo sector o rea aatender con la creacin del centro tecnolgico, definicin de laslimitantes tecnolgicas y las demandas empresariales del sector,elaboracin de una cartera preliminar de proyectos de Investigacin y

Desarrollo para el sector, evaluacin de la oferta cientfica y tecnolgicaque atiende el sector, identificacin de los empresarios que apoyanfinancieramente el montaje del centro y estudio de la sostenibilidad delcentro a cinco aos.

FONDO EMPRENDER- EL SENA

Esta es una oportunidad para todos los alumnos del SENA que tienengrandes ideas y no cuentan con recursos para desarrollarlas.

o La financiacin oscila entre 10 y 40 millones de pesos,

dependiendo del tipo de proyecto y de su impacto para laeconoma de la regin y del pas.o Con la firma del Decreto 934 del 11 de abril del presente ao, se

reglament el Fondo Emprender, con el cual se financiarnproyectos liderados por aprendices o asociaciones deaprendices, practicantes universitarios o profesionales, para lacreacin de nuevas empresas.

De acuerdo con la Reforma Laboral que empez a regir este ao, elFondo Emprender se nutrir con recursos que paguen las empresas queopten por la monetizacin de la cuota de aprendices.

"Con los recursos del Fondo los colombianos que demuestrencapacidades tcnicas para sacar adelante su proyecto empresarial y quegaranticen que la Unidad Productiva que piensan montar crear nuevospuestos de trabajo, generar divisas por concepto de exportaciones, yser innovador, podrn financiar sus iniciativas", asegur el DirectorGeneral, Daro Montoya Meja.


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La seleccin de los proyectos para la creacin de nuevas empresas querecibirn financiacin del Fondo Emprender, se har entre las propuestaspresentadas al SENA, de acuerdo con el formulario correspondiente que

estar disponible en los prximos das en las Oficinas de DesarrolloEmpresarial de la entidad en todo el pas.La nica garanta que se les exigir a los emprendedores, es quedemuestren que conocen perfectamente los detalles del proyecto y quetienen capacidad para desarrollarlo.

El monto de la financiacin oscilar entre 10 y 40 millones de pesos porproyecto, dinero que podr ser invertido en: capacitacin especializada atravs de cursos cortos correspondientes a la empresa, adquisicin demaquinaria, equipos y software, arrendamiento de oficinas o locales,adecuacin de infraestructura fsica, inversiones en planta de produccin,

salarios del personal y capital de trabajo para materia prima.

ANLISIS DE RIESGO DEL PROYECTO DESDE LAS DIFERENTES REASOPERATIVAS.

Antes de ir a una entidad bancaria par el financiamiento de un proyecto esnecesario que los emprendedores sean concientes del riesgo, en varios aspectos

ya sean tcnico-comercial, en el rea de produccin. Se debe identificar las rea atrabajar en el proyecto pero en cada rea se realiza el anlisis de riesgo, paraidentificar cual es el rea problema. Para aprobar un prstamo el proyecto debedefinir cuales son los riesgos en llevar a cabo el proyecto. Entonces, el primer pasoes el anlisis de riesgos.

Tener claro lo que se va pedir.

No solo se puede pedir dinero a 5 aos para capital de trabajo. A 5 aos es parainvertir en activos fijos. A los bancos no se les puede decir mentiras. Se pideacorde a los resultados de los flujos de caja.

Tener Muchos Proveedores

Los proyectos deben tener muchos proveedores, ya que a los bancos les interesa,cuntos, quines son ya sean proveedores nacionales u internacionales, dado quelos bancos miran el historial de todos estos proveedores. Se debe analizar la


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ubicacin de nuestros proveedores para minimizar los costos por transporte de lamateria prima e insumos. Tener varias alternativas de importacin en la materiaprima es importante. Calcular muy bien la capacidad de produccin, ojo con lacapacidad ociosa, porque esto influye en los flujos de caja y se incrementa el

monto en el prstamo.

Tener Muchos Clientes

Es importante saber cuntos son y quines son, si son clientes nacionales ointernacionales, porque de la misma forma que con los proveedores esimportante la revisin de todos los antecedentes financieros de stos.

Hoy el banco mira con muy buenos ojos productos o negocios que estnexportando o tengan posibilidad de exportar.

Determinar que productos tiene y a que mercado se dirige y cmo lo va utilizar o

enfocar.

Tener Buenas garantas

Garantas de la banca, anlisis de los clientes Buenos clientes: Respaldo, que paguen bien, altos volmenes de compras,

excelente historia crediticia, alta frecuencia en las compras traducida en lafidelidad de los clientes.

Contratos de Flujos de Caja El bancario presta bajo garantas, sobre flujos de cajas, y que est pendiente

del proyecto. Si no funciona el proyecto, el banco no va salir perdiendodinero, se busca la forma de recuperar el dinero prestado.

Si se va pensar en una garanta no pensar en liquidez, pensar en una fuentede pago, colocar las facturas da a da. El banco no acepta propiedad raz ymenos por hipotecas de propiedades. Por ejemplo, si se afiliar a unaempresa como IMUSA, a los bancos es atractivo porque es una empresaque tiene dinero y tienen con que responder, inmediatamente, el bancocierra un contrato con el empresario y crea fiducias.

Condiciones especiales

El banco monitorea el proyecto, evaluando unos indicadores, ya sea decobertura, entre otros. Si se est perdiendo dinero el bancario va ir donde el


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emprendedor y le dice que origine soluciones, sino le dice al socio quecoloque dinero. Adems, el banco les presta a personas naturales.

Cuando es un proyecto nuevo a un banco le gusta que le planten lajustificacin del mercado, demostrar que el producto que va producir se va

vender con cifras de la demanda satisfecha, vender un producto de calidady a un buen precio. Realizar una justificacin tcnica, es decir, demostrarque la tecnologa que se requiere otras empresas u otras personas las hautilizado para producir y generan productos. Es decir, cerciorarse que latecnologa que busca es la adecuada y funciona para el proceso operativoque se quiere colocar en marcha.

Cual es la participacin en el mercado, cual es la competencia externa,cuales son los precios en el mercado.

Anlisis de competitividad

Es necesario compararse y mejor mostrarle al banco con cifras, Mostrar casossimilares, y que le ha pasado a sus competidores. Mirar los productos sustitutos ydemostrar que se venden y que beneficio representa el producto que va fabricarcon los otros que se encuentran en el mercado. Quin ms lo ha hecho? Ya sehizo?. Esto da seriedad al proyecto.

Administracin

Un buen partner. Es una de las primeras barreras a la hora de solicitar un crditode financiamiento. Conseguir un buen socio o compaero, que por lo menos tengaexperiencia crediticia, que sea reconocido. Que tenga buenas referencias. Noconseguir personas que le han quedado mal a la banca.

Al bancario le molesta cuando no le dan la cara.

Anlisis cuantitativo

Definir los parmetros que est utilizando el emprendedor a la hora de realizar elplan de negocios, que indicadores macroeconmicos emplea, Que tasas de interso de inflacin utiliza debido a que el pas cambia da a da en estas variableseconmicas. Demostrar que el emprendedor no es un soador, es una personaracional y aterrizada, pero con cifras.


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Definir los precios. El mercado es el que pone el precio. Preguntarse cual es elcosto, y si le alcanza para el margen y sobretodo ser muy racional en la periocidadde lo precios debido a que son variables de acuerdo a la estacionalidad o elmomento vivido. Los precios no son estticos.

Presentar el Balance P&G, la proyeccin es de 3 aos. Los bancos no creenmucho en ste balance. Lo que realmente le interesa el banco es cuanto vendi ycuanto es el margen de utilidad.

Proyeccin financiera (Flujos de caja)

El negocio debe generar buenos Flujos de caja, es decir, viables y rentables.

Se deben presentar flujos de caja del inversionista y del proyecto.

En un proyecto va haber un auditor que revise que realmente estsolicitando dinero para lo que realmente es, y fiscaliza si realmente no sonmaquillados las cifras. Hay gente externa del proyecto que constantementeest chequeando los nmeros que originan los flujos para comprobar si sonciertos o falsos la informacin financiera reportada.

El proyecto debe reportar que margen de utilidad va aportar.

Los flujos de caja deben pronosticar:

1. Reposicin del Capital de Trabajo2. Reposicin de los Activos Fijos3. Pagar la deuda

4. Dividendos

Buenos Antecedentes y relaciones financieras

Los bancos no tienen en cuenta el flujo de caja, sino los antecedentes financierosde los proponentes del proyecto, es importante que el documento de identidad noest reportado ante alguna entidad de cobranzas, adems, es necesario tenerbuenos estados bancarios. Por esto es bueno tener un buen codeudor o socio, yseleccionarlo muy bien porque asociarse con un buen socio representa tener mayoroportunidad en adquirir el prstamo o el financiamiento del proyecto.

Los bancos se cansaron de tener ms propiedad raz.

El Conocimiento del negocio

Saber que de que se trata el negocio y qu es lo que se est haciendo refleja paraentidad bancaria seguridad y mayor garanta. El conocimiento es punto importante


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debido a que estudian mucho la relacin de los proponentes con el proyecto, qusaben las personas que desarrollan el proyecto sobre ste.

La conformacin de una Junta Directiva

Quin hay de atrs del proyecto? Es atractivo que dentro del proyecto hayanpersonas con alta experiencia que dirijan el negocio, que orienten su desempeo,para los bancos es importante que los proyectos tengan padrinos que guen a laspersona de poca experiencia involucradas en el proyecto. Es importante tenerpersonas externas al proyecto y a la empresa. Es bueno tener en la junta directivavarias personas con profesiones multidisciplinarias.

Estructura Organizacional del Proyecto

Se debe pensar en buscar la estructura IDEAL, se debe montar una estructura de

acuerdo a lo que se quiere con el proyecto.

2-plan financiero

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