50-09-263 cover v.ai 4/8/08 5:32:33 pm

162

Upload: others

Post on 23-Oct-2021

4 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

50-09-263_COVER_V.ai 4/8/08 5:32:33 PM50-09-263_COVER_V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

Page 2: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™

āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ Handbook for Bond Market Fundamental

āļˆāļ”āļ—āļģāđ‚āļ”āļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļ§āļĄāļĄāļ­āļ‚āļ­āļ‡

āļŠāļģāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ° āđāļĨāļ°

āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ

Page 3: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āđ€āļ„āļĢāļ”āļ•

ISBN : 978-974-13-0613-8

āļŠāļ­āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­ : āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ (Handbook for Bond Market Fundamental)

āļˆāļ”āļ—āļģāđ‚āļ”āļĒ : āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ 29 āļ­āļēāļ„āļēāļĢāļ§āļēāļ™āļŠāļŠāļē āļŠāļ™ 21 āļ‹āļ­āļĒāļŠāļ”āļĨāļĄ āļ–āļ™āļ™āđ€āļžāļĨāļ™āļˆāļ•

āļāļĢāļ‡āđ€āļ—āļžāļŊ 10330

āđ‚āļ—āļĢāļĻāļžāļ— : 0-2252-3336 āđ‚āļ—āļĢāļŠāļēāļĢ : 0-2252-2763

http://www.thaibma.or.th āđāļĨāļ° http://www.thaibond.com

āļžāļĄāļžāļ„āļĢāļ‡āļ— 1 : āļ˜āļ™āļ§āļēāļ„āļĄ 2550 āļˆāļģāļ™āļ§āļ™āļžāļĄāļž 1,000 āđ€āļĨāļĄ

āļ­āļ­āļāđāļšāļšāđāļĨāļ°āļˆāļ”āļžāļĄāļžāđ‚āļ”āļĒ : āļšāļĢāļĐāļ— āļ­āļĄāļĢāļ™āļ—āļĢāļžāļĢāļ™āļ•āļ‡āđāļ­āļ™āļ”āļžāļšāļĨāļŠāļŠāļ‡ āļˆāļģāļāļ” (āļĄāļŦāļēāļŠāļ™)

65/16 āļ–āļ™āļ™āļŠāļĒāļžāļĪāļāļĐ āđ€āļ‚āļ•āļ•āļĨāļ‡āļŠāļ™ āļāļĢāļ‡āđ€āļ—āļžāļŊ 10170

āđ‚āļ—āļĢāļĻāļžāļ— : 0-2422-9000 āđ‚āļ—āļĢāļŠāļēāļĢ : 0-2433-2742

Page 4: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļģ 5

āļšāļ—āļ™āļģ 6 āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ— 1 : āļĄāļēāļĢāļˆāļāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 8

āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ— 2 : āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 14

â€Ē āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ 14

â€Ē āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ 30

āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ— 3 : āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ 38

â€Ē āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 40

â€Ē āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 42

â€Ē āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļĨāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ 44

â€Ē āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 48

â€Ē āđāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 51

āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ— 4 : āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 62

â€Ē āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ—āļ§āđ„āļ›āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 62

â€Ē āļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ 73

â€Ē āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§ 77

â€Ē āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ 82

â€Ē āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āđāļšāļš Step Up / Step Down 86

āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ— 5 : āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ 88

â€Ē āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļŠāļ•āļĢ āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē 88

â€Ē āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš 92

â€Ē āļĢāļēāļ„āļēāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāđāļĨāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđ„āļĄāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš 94

â€Ē āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļš ThaiBMA 97

āļŠāļēāļĢāļšāļ

āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ ïŋ―

Page 5: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ— 6 : āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 106

â€Ē āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ 106

â€Ē āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļš Full Valuation / Sensitivity Analysis 109

â€Ē āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļš Duration / Convexity 111

â€Ē āļāļēāļĢāđƒāļŠ Duration āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 127

āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ— 7 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 132

â€Ē āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ™āļĨāļ‡āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ 133

â€Ē āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ 135

â€Ē āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļžāļ™āļāļēāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 143

â€Ē āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđāļ›āļĢāļ—āļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 149

āļ āļēāļ„āļœāļ™āļ§āļ : āļ„āļēāļĻāļžāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 154

ïŋ― āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 6: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļē

āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļĄāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ—āļēāļ™āļ™ āđ€āļĢāļĒāļšāđ€āļĢāļĒāļ‡āļ‚āļ™āļĄāļēāļˆāļēāļāļ”āļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļœāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ

āļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ (ThaiBMA) āļ— āđ€āļŦāļ™āļ§āļē āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļāļēāļĢāļ­āļšāļĢāļĄāļžāļ’āļ™āļēāļšāļ„āļĨāļēāļāļĢāđ€āļžāļ­āđ€āļ›āļ™āļœāļāļāļ­āļšāļĢāļĄāđƒāļŦāļ„āļ§āļēāļĄāļĢ āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ‹āļ‡āļ—āļēāļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ āđ„āļ”āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļˆāļ”āļāļāļ­āļšāļĢāļĄāđƒāļŦāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđāļ āļ­āļēāļˆāļēāļĢāļĒ āļ„āļĢ āļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āļœāļŠāļ­āļ™ āđāļĨāļ°āđƒāļŦāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđāļ

āļ™āļŠāļ• āļ™āļāļĻāļāļĐāļē āļ™āļāđ€āļĢāļĒāļ™ āđāļĨāļ°āļœāļ—āļĄāļŠāļ§āļ™āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļāļšāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ™āļ—āļ§āļ—āļāļ āļēāļ„āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ™āļ™ āļĒāļ‡āđ„āļĄāļĄāļ„āļĄāļ­āļ—āļ„āļĢāđāļĨāļ°āļ­āļēāļˆāļēāļĢāļĒ

āļœāļŠāļ­āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļ™āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™

āļ§āļ•āļ–āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„āļŦāļĨāļāļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ—āļēāļ„āļĄāļ­āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™āļ„āļ­ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļ„āļĢ āđāļĨāļ°āļ­āļēāļˆāļēāļĢāļĒ āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāļĻāļāļĐāļēāļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āļœāļēāļ™āļāļēāļĢ

āļāļāļ­āļšāļĢāļĄāļˆāļēāļāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļāļēāļĢāļ­āļšāļĢāļĄāļžāļ’āļ™āļēāļšāļ„āļĨāļēāļāļĢāđ€āļžāļ­āđ€āļ›āļ™āļœāļāļāļ­āļšāļĢāļĄāđƒāļŦāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļ”āļēāļ™

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļāļāļ­āļšāļĢāļĄāđ„āļ›āļ–āļēāļĒāļ—āļ­āļ”āđƒāļŦāđāļāļ™āļāđ€āļĢāļĒāļ™ āļ™āļŠāļ• āļ™āļāļĻāļāļĐāļē āđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āļŠāļēāļŠāļ™āļ—āļ§āđ„āļ›āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļ›āļĢāļ°āļŠāļ—āļ˜āļœāļĨ

āļĄāļēāļāļĒāļ‡āļ‚āļ™ āđ€āļ­āļāļŠāļēāļĢāļ„āļĄāļ­āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™āđ„āļ”āļˆāļ”āđ€āļ›āļ™āļĢāļ›āđ€āļĨāļĄāđƒāļ™āļĨāļāļĐāļ“āļ°āđ€āļŠāļ‡āļ§āļŠāļēāļāļēāļĢ āļ—āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒāđāļ™āļ§āļ„āļ”āđāļĨāļ°āđ€āļ™āļ­āļŦāļēāļŦāļĨāļ

āļ—āļŠāļēāļ„āļāļ‚āļ­āļ‡āđāļ•āļĨāļ°āđ€āļĢāļ­āļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļ„āļĢāđāļĨāļ°āļ­āļēāļˆāļēāļĢāļĒāļœāļŠāļ­āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļĨāļāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ™āļ­āļŦāļēāļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ™āļ­āļŦāļē

āđāļ•āļĨāļ°āđ€āļĢāļ­āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļāļšāļāļĨāļĄāđ€āļ›āļēāļŦāļĄāļēāļĒ āļ„āļ­āļāļĨāļĄāļœāđ€āļĢāļĒāļ™āđ„āļ”āļ•āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļ™āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™āđ€āļ›āļ™āđ„āļ›

āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļ›āļĢāļ°āļŠāļ—āļ˜āļ āļēāļžāđāļĨāļ°āļŠāļ­āļ”āļ„āļĨāļ­āļ‡āļāļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢ

āļ—āļēāļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ āļŦāļ§āļ‡āđ€āļ›āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļĒāļ‡āļ§āļēāļ„āļĄāļ­āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™āđ€āļĨāļĄāļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļ—āļĄāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ•āļ­āļœāļŠāļ­āļ™

āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ§āļ—āļĒāļēāļāļēāļĢāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļ”āļēāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ­āļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāđ€āļŠāļĢāļĄāļŠāļĢāļēāļ‡ āđāļĨāļ°āļ‚āļĒāļēāļĒāļāļēāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļŦ

āļāļ§āļēāļ‡āļ‚āļ§āļēāļ‡āļĄāļēāļāļĒāļ‡āļ‚āļ™ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļœāļŠāļ­āļ™āļ—āļēāļ™āđƒāļ”āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļ”āļēāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ™āļ­āļāđ€āļŦāļ™āļ­āļˆāļēāļāļ—āđ„āļ”āļšāļĢāļĢāļˆāđ„āļ§āđƒāļ™āļ„āļĄāļ­

āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™āđ€āļĨāļĄāļ™ āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ•āļ”āļ•āļ­āļāļšāļ—āļēāļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒāđ„āļ”āđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡ āļ—āļēāļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļŊ āļĒāļ™āļ”āļ—āļˆāļ°āđƒāļŦāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ§āļĒāđ€āļŦāļĨāļ­

āđāļāļ—āļāļ—āļēāļ™ āļ”āļ§āļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļĒāļ™āļ”āđāļĨāļ°āđ€āļ•āļĄāđƒāļˆāļĒāļ‡

āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ

āļāļ™āļĒāļēāļĒāļ™ 2550

āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ ïŋ―

Page 7: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļšāļ—āļ™āļē

āđ€āļ›āļ™āļ—āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āđāļĨāļ§āļ§āļē “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļŦāļ™āļ‡āļ—āļ™āļšāļ§āļ™āļˆāļ°āļ—āļ§āļšāļ—āļšāļēāļ— āđāļĨāļ°āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļ„āļāļ•āļ­āļĢāļ°āļšāļšāđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ āļ—āļ‡āļ™āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āļŠāļēāļ„āļ āļ—āļ—āļ‡āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ āļēāļ„āļĢāļ āđāļĨāļ°āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ™āļēāļĄāļēāđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āđƒāļ™āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāđ€āļ‡āļ™āļ—āļ™āļˆāļēāļāļ—āļ‡āļ āļēāļĒāđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ āđāļĨāļ°āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āđ€āļžāļ­āļāđ€āļ‡āļ™āļĄāļēāđƒāļŠāļˆāļēāļĒāđƒāļ™āļāļˆāļāļēāļĢ āđ€āļĢāļĄāļĄāļĄāļēāļ•āļ‡āđāļ•āđƒāļ™āļĢāļŠāļŠāļĄāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļžāļĢāļ°āļšāļēāļ—āļŠāļĄāđ€āļ”āļˆāļžāļĢāļ°āļˆāļ­āļĄāđ€āļāļĨāļēāđ€āļˆāļēāļ­āļĒāļŦāļ§ āļĢāļŠāļāļēāļĨāļ— 4 āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđƒāļ™āļ„āļĢāļ‡āđāļĢāļāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļĢāļēāļĢāļˆāļāļāļ™āđƒāļ™āļŠāļ­ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āđāļĨāļ°āđ„āļ”āļĄāļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāđ€āļĢāļ­āļĒāļĄāļēāļ•āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ”āļēāļ™āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāđāļĨāļ°āļŠāļ‡āļ„āļĄ āļ„āļ§āļēāļĄāļāļēāļ§āļŦāļ™āļēāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āđāļĨāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļˆāļĢāļāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆ āļˆāļ™āļžāļ’āļ™āļēāļĄāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđƒāļŦāļĄāđ† āļ—āđ€āļĢāļēāļĢāļˆāļāļāļ™āļŦāļĨāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— āđ€āļŠāļ™ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āļ•āļ§āļŠāļāļāļēāđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ āđāļĨāļ°āļŦāļ™āļ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļŊāļĨāļŊ

āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļšāļ—āļšāļēāļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ™āļšāļ§āļ™āļˆāļ°āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļ„āļāļ•āļ­āļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļĄāļēāļāļ‚āļ™āđ€āļĢāļ­āļĒāļĄāļēāļ•āļēāļĄāļĨāļēāļ”āļš āļŠāļšāđ€āļ™āļ­āļ‡āļĄāļēāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āļ—āļēāļ‡āđ€āļĨāļ­āļāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āļ—āļĄāļ•āļ™āļ—āļ™āđāļĨāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ—āļ•āļģāļāļ§āļē āđ€āļĄāļ­āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āļ”āļ§āļĒāļ§āļ˜āļ­āļ™āđ† āđāļĄāļ§āļēāļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒāļˆāļ°āļ­āļĒāđƒāļ™āļ‚āļ™āđ€āļĢāļĄāļ•āļ™āđ€āļĄāļ­āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ­āļ™āđ† āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ—āļžāļ’āļ™āļēāđāļĨāļ§ āđāļ•āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļ—āļœāļēāļ™āļĄāļēāļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒāļāđ„āļ” āļĢāļšāļāļēāļĢāļŠāļ™āļšāļŠāļ™āļ™ āđāļĨāļ°āđāļĢāļ‡āļœāļĨāļāļ”āļ™āļˆāļēāļāļ āļēāļ„āļĢāļāđƒāļ™āļĢāļ›āļ‚āļ­āļ‡āđāļ™āļ§āļ—āļēāļ‡āđāļĨāļ°āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļĢāļ•āļēāļ‡āđ† āļŦāļĨāļēāļĒāļ”āļēāļ™ āļ—āļ‡āļ™āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļĻāļāļĒāļ āļēāļžāļ—āļˆāļ°āđ€āļ­āļ­āļ­āļēāļ™āļ§āļĒāļ•āļ­āļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ āļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āļ›āļˆāļˆāļĒāļŠāļēāļ„āļāļ•āļ­āļāļēāļĢāđ€āļˆāļĢāļāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āļ—āļēāļ‡āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ­āļĒāļēāļ‡āļ•āļ­āđ€āļ™āļ­āļ‡āđāļĨāļ°āļĄāļ™āļ„āļ‡ āļ”āļ‡āļ™āļ™āļŦāļēāļāļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ”āļĢāļ§āļĄāļĄāļ­āļĢāļ§āļĄāđƒāļˆāļāļ™āļžāļ’āļ™āļēāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļžāļ™āļāļēāļ™āļ—āļˆāļēāđ€āļ›āļ™ āđāļĨāļ°āđ€āļ­āļ­āļ­āļēāļ™āļ§āļĒāļ•āļ­āļāļēāļĢāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ§ āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ›āļˆāļˆāļĒāļŦāļĨāļāļŠāļēāļ„āļāļ—āđ€āļāļ­āļŦāļ™āļ™āđƒāļŦāļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāđāļĨāļ°āļŠāļ‡āļ„āļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ€āļˆāļĢāļāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āļĒāļ‡āļĒāļ™āđƒāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§

āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ° āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡ āđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļŦāļĨāļāļŠāļēāļ„āļāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļ āļ—āļˆāļ°āļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒāđƒāļŦāļžāļ’āļ™āļēāļāļēāļ§āļŦāļ™āļē āđ€āļžāļ­āļ™āļēāļĄāļēāđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļ—āļŠāļēāļ„āļāļ—āļēāļ‡āļ”āļēāļ™āļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāđƒāļ™āļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāļ—āļēāļ‡āļ”āļēāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđƒāļŦāđ€āļ›āļ™āđ„āļ›āļ•āļēāļĄāđ€āļ›āļēāļŦāļĄāļēāļĒāļ—āļēāļ‡āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ—āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§

āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ (ThaiBMA) āđ„āļ”āļĢāļšāļĄāļ­āļšāļŦāļĄāļēāļĒāļˆāļēāļāļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ° āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āđƒāļŦāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļāļēāļĢāļ­āļšāļĢāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļāļ™āļŠāļ•āļ™āļāļĻāļāļĐāļē āđāļĨāļ°āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāļšāļ„āļĨāļēāļāļĢāđ€āļžāļ­āđ€āļ›āļ™ āļœāļ­āļšāļĢāļĄāđƒāļŦāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļāļ„āļĢāđāļĨāļ°āļ­āļēāļˆāļēāļĢāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāļĻāļāļĐāļēāļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ āļēāļ„āļĢāļāđāļĨāļ°āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ—āļāļ āļĄāļ āļēāļ„ āļ—āļ§āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ ThaiBMA āđ„āļ”āļ•āļĢāļ°āļŦāļ™āļāļ–āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļ„āļāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‚āļĒāļēāļĒāļāļēāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļŦāļāļ§āļēāļ‡āļ‚āļ§āļēāļ‡āđ€āļ‚āļēāļ–āļ‡āļŠāļ§āļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡ āļˆāļ‡āđ„āļ”āļˆāļ”āļ—āļēāļ„āļĄāļ­āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™āļ‰āļšāļšāļ™āļ‚āļ™

āļ§āļ•āļ–āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„ 1. āđ€āļžāļ­āđ€āļ›āļ™āļ„āļĄāļ­āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļ™āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™ āļ§āļŠāļēāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļāļ™āļāđ€āļĢāļĒāļ™ āļ™āļāļĻāļāļĐāļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ–āļēāļšāļ™ āļāļēāļĢāļĻāļāļĐāļēāļ•āļēāļ‡āđ†

2. āđ€āļžāļ­āđ€āļ›āļ™āļ„āļĄāļ­āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļĻāļāļĐāļēāļ„āļ™āļ„āļ§āļēāđ€āļžāļĄāđ€āļ•āļĄāđāļāļ„āļĢ āđāļĨāļ°āļ­āļēāļˆāļēāļĢāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāļĻāļāļĐāļēāļ•āļēāļ‡āđ†

3. āđ€āļžāļ­āđ€āļ›āļ™āđ€āļ­āļāļŠāļēāļĢāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡ āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļœāļŠāļ™āđƒāļˆāļ—āļ§āđ„āļ›āļ—āļŠāļ™āđƒāļˆāļˆāļ°āļ—āļēāļāļēāļĢāļĻāļāļĐāļēāļ„āļ™āļ„āļ§āļēāđ€āļžāļĄāđ€āļ•āļĄ āđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

ïŋ― āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 8: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ—āļ„āļēāļ”āļ§āļēāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļš 1. āļ—āļēāđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āļ—āđƒāļŠāđ€āļ­āļāļŠāļēāļĢāļ™āđ€āļ›āļ™āļ„āļĄāļ­āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļĢ āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ‚āļēāđƒāļˆ āđāļĨāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļˆāļ°āļ–āļēāļĒāļ—āļ­āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļ—āđ„āļ”āļĢāļš āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļāļāļ­āļšāļĢāļĄāļ•āļēāļĄāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļāļēāļĢāđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļ›āļĢāļ°āļŠāļ—āļ˜āļ āļēāļž

2. āļ—āļēāđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āļ—āļŠāļ™āđƒāļˆāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ”āđ€āļĢāļĒāļ™āļĢāđ€āļžāļĄāđ€āļ•āļĄāđ„āļ”āļ”āļ§āļĒāļ•āļ™āđ€āļ­āļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļĻāļāļĐāļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ” āļˆāļēāļāđāļŦāļĨāļ‡āļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļ—āļ›āļĢāļēāļāļāđƒāļ™āļ„āļĄāļ­āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™āļ‰āļšāļšāļ™

3. āļ—āļēāđƒāļŦāļœāļŠāļ™āđƒāļˆāđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļĻāļāļĐāļēāđāļĨāļ°āđ€āļĢāļĒāļ™āļĢāđ„āļ”āļ”āļ§āļĒāļ•āļ™āđ€āļ­āļ‡āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāđ€āļ­āļāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļ§āļŠāļēāļāļēāļĢāļ‰āļšāļšāļ™āđ€āļ›āļ™āļ„āļĄāļ­ āđāļĨāļ°āđāļŦāļĨāļ‡āļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡

āļ­āļ‡āļ„āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ‚āļ­āļ‡āļ„āļĄāļ­āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™ āļ„āļĄāļ­āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒāđ€āļ™āļ­āļŦāļē 8 āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™ āļ”āļ‡āļ™

1. āļšāļ—āļ—āļŦāļ™āļ‡ “āļĄāļēāļĢāļˆāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđƒāļ™āļšāļ—āđāļĢāļāļˆāļ°āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļŠāļ‡āļ—āđ€āļ›āļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļžāļ™āļāļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļŦāļ—āļāļ—āļēāļ™āđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāļĢāļ§āļĄāļāļ™āđƒāļ™āđ€āļšāļ­āļ‡āļ•āļ™ āđ€āļžāļ­āļˆāļ°āđ„āļ”āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđāļĨāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āđƒāļ™āļĨāļēāļ”āļšāļ•āļ­āđ† āđ„āļ› āļ•āļĢāļ‡āļāļ™

2. āļšāļ—āļ—āļŠāļ­āļ‡ “āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđƒāļ™āļšāļ—āļ™āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ (Primary market) āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ (Secondary market) āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

3. āļšāļ—āļ—āļŠāļēāļĄ “āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđƒāļ™āļšāļ—āļ™āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āđ€āļĢāļ­āļ‡āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļĨāļ°āđāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢ āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

4. āļšāļ—āļ—āļŠ “āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†â€ āđƒāļ™āļšāļ—āļ™āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ āđāļĨāļ°āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†

5. āļšāļ—āļ—āļŦāļē “āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ” āđƒāļ™āļšāļ—āļ™āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™ āļ•āļēāļ‡āđ† āļŠāļ•āļĢ āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™ āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļš ThaiBMA āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē āļ—āļĢāļ§āļĄāđāļĨāļ°āđ„āļĄāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš

6. āļšāļ—āļ—āļŦāļ “āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđƒāļ™āļšāļ—āļ™āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ° āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšāļ•āļēāļ‡āđ† āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāđƒāļŠ Duration āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļĨāļ‡āļ—āļ™

7. āļšāļ—āļ—āđ€āļˆāļ” “āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđƒāļ™āļšāļ—āļ™āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĢāļēāļ„āļē āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđāļĨāļ°āļĢāļ›āđāļšāļšāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļžāļ™āļāļēāļ™ āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđāļ›āļĢāļ—āļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

8. āļ āļēāļ„āļœāļ™āļ§āļ āđƒāļ™āļŠāļ§āļ™āļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ„āļēāļĻāļžāļ—āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļāļšāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ ïŋ―

Page 9: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āđ€āļĢāļĄāļˆāļēāļāļ„āļģāļˆāļģāļāļ”āļ„āļ§āļēāļĄ

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‹āļ‡āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļœāļāļŦāļĢāļ­āļĨāļāļŦāļ™ āļĄāļ‚āļ­āļœāļāļžāļ™āļ—āļēāļ‡āļāļŽāļŦāļĄāļēāļĒāļ§āļē āļˆāļ°āļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļžāļĢāļ­āļĄāļ—āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āļŦāļĢāļ­āļœāļĨāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ­āļ™āđƒāļ” āļ•āļēāļĄāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđƒāļŦāđāļāļœāļ‹āļ­ āļ‹āļ‡āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāđ€āļˆāļēāļŦāļ™ āļŦāļĢāļ­āļœāđƒāļŦāļāđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļ•āļāļĨāļ‡āđ„āļ§ āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļˆāļ°āļĄāļ—āļ‡ āļ—āđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ (āđ„āļĄāđ€āļāļ™ 1 āļ›) āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡ (āđ„āļĄāđ€āļāļ™ 5 āļ›) āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ (āļ•āļ‡āđāļ• 5 āļ›āļ‚āļ™āđ„āļ›)

āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļˆāļ°āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āđ„āļ›āļˆāļēāļāļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ āļāļĨāļēāļ§āļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļĢāļāļšāļēāļĨāļŦāļĢāļ­āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļāđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļŦāļĢāļ­ Bond āļŠāļ§āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē āļŦāļ™āļ āļŦāļĢāļ­ Debenture āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļˆāļ°āļĄ 2 āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ„āļ­ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™ (Secured bond) āđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĄāļĄāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™ (Unsecured bond)

āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ āļāļš āļŦāļ™āļ āļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ

āļāļ­āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡ āļˆāļ°āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ„āļĢāļēāļ§āđ† āđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ—āļēāļ™āļĢāļˆāļāļāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āļ‚āļ­āđ€āļĢāļĄāļ•āļ™ āļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ—āļēāļ™āļ™āļēāļˆāļ°āļ„āļ™āđ€āļ„āļĒāļāļ™āļĄāļēāļāļ—āļŠāļ” āļ„āļ­ “āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ”

āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĢāļāļšāļēāļĨāđ‚āļ”āļĒāļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āđ€āļ›āļ™āļœāļ­āļ­āļ āđ€āļžāļ­āļāđ€āļ‡āļ™āļˆāļēāļāļ›āļĢāļ°āļŠāļēāļŠāļ™ āļ”āļ‡āļ™āļ™ āļĢāļāļšāļēāļĨāļˆāļ°āļ­āļĒāđƒāļ™āļāļēāļ™āļ°āđ€āļ›āļ™āļĨāļāļŦāļ™ āļŠāļ§āļ™āļœāļ—āļ–āļ­āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ āđ„āļ”āđāļ āļ›āļĢāļ°āļŠāļēāļŠāļ™ āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āļŦāļĢāļ­āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāđƒāļ”āđ† āļ—āļ–āļ­ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļāļˆāļ°āļĄāļāļēāļ™āļ°āđ€āļ›āļ™āđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļāļšāļēāļĨ āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ

āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āđ€āļ›āļ™āļœāļ­āļ­āļāđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™ āđāļ•āļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļˆāļēāļāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļāļ„āļ­ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļˆāļ°āļĄāļ­āļēāļĒāđ„āļĄāđ€āļāļ™ 1 āļ›āđ€āļ—āļēāļ™āļ™

āļŦāļ™āļāđƒāļŠāđ€āļĢāļĒāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļšāļĢāļĐāļ—āđ€āļ­āļāļŠāļ™ āļĄāļ­āļēāļĒāļ•āļ‡āđāļ• 1 āļ›āļ‚āļ™āđ„āļ› āļ–āļēāđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļāļ­āļēāļĒāļŠāļ™āđ† āđ€āļŠāļ™ āļ­āļēāļĒāđ„āļĄāđ€āļāļ™ 9 āđ€āļ”āļ­āļ™ āļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē āļŦāļ™āļāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļŦāļĢāļ­āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ€āļžāļ­āļāļēāļĢāļāļĒāļĄāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļāļ™āđƒāļ™āļ§āļ‡āđāļ„āļš āđāļĨāļ°āļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āđ„āļ›āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™ āđ„āļĄāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ›āļ™āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļŦāļ™āļ āļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™

āļĄāļēāļĢāļˆāļāļāļš “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđ€āļ›āļ™āļšāļ—āđāļĢāļāļ—āļˆāļ°āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āļŠāļ‡āļ—āđ€āļ›āļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļžāļ™āļāļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļ—āļāļ—āļēāļ™ āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāļ•āļĢāļ‡āļāļ™āđƒāļ™āđ€āļšāļ­āļ‡āļ•āļ™āļāļ­āļ™āđ€āļ‚āļēāļŠāđ€āļ™āļ­āļŦāļēāļ‚āļ­āļ‡āļšāļ—āļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļāļŦāļāļšāļ— āļœāđ€āļ‚āļĒāļ™āđ„āļ”āđƒāļŦāļ„āļēāļˆāļēāļāļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ„āļēāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļŦāļ•āļœāļĨāļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ™āđƒāļˆāđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āđ„āļ”āđƒāļŦāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļšāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—

āđāļĨāļ°āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—

āļĨāļēāļ”āļšāđāļĢāļ āļĄāļēāļĢāļˆāļāļāļš “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

āļšāļ—āļ— 1 āļĄāļēāļĢāļˆāļāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

ïŋ― āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 10: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļ™ āļāļš āļŦāļ™āļ āļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ

āļ—āļēāļ™āļœāļŠāļ­āļ™āđ„āļ”āļĢāļˆāļāļāļšāļŠāļ­āđ€āļĢāļĒāļāļ•āļēāļ‡āđ† āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ§ āļ—āļēāļ™āļ­āļēāļˆāļĄāļ„āļēāļ–āļēāļĄāļ•āļ­āļ§āļē āđāļĨāļ§ āļŦāļ™ āļāļš āļŦāļ™āļ āļĄāļ„āļ§āļēāļĄ āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ āļ—āļēāļ™āļ—āļĢāļēāļšāđāļĨāļ§āļ§āļē āļŦāļ™āļ āļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ‹āļ‡āļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļĄāļāļēāļ™āļ°āđ€āļ›āļ™ “āđ€āļˆāļēāļŦāļ™â€ āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļ āļŠāļ§āļ™āļŦāļ™āļ™āļ™āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™ āļ‹āļ‡āļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļ–āļ­āđ€āļ›āļ™ “āđ€āļˆāļēāļ‚āļ­āļ‡â€ āļ”āļ‡āļ™āļ™āļˆāļ‡āļ‚āļ­āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡ “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđāļĨāļ° “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™â€ āđ€āļ›āļ™āļĨāļēāļ”āļšāļ•āļ­āđ„āļ›

“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđāļĨāļ°āļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ āđ‚āļ”āļĒ āļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļ‚āļ­āļ‡āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āđāļ™āļ™āļ­āļ™āđƒāļ™āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ•āļēāļĄāđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āļ—āđ„āļ”āļĢāļ°āļšāđ„āļ§ āđ‚āļ”āļĒāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āļ‡āļ„āļēāļ™āļ‡āļ–āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđƒāļ™āļ”āļēāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ”āļ§āļĒ

āļŠāļ§āļ™ “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™â€ āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āđāļ™āļ™āļ­āļ™ āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒ āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ›āļ™āļœāļĨ āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļˆāļēāļĒāļĄāļēāļ āļˆāļēāļĒāļ™āļ­āļĒāļŦāļĢāļ­āđ„āļĄāļˆāļēāļĒ āļ‚āļ™āļāļšāļœāļĨāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ— āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļ•āļ­āļ‡āļ•āļ”āļ•āļēāļĄāđāļĨāļ°āļ„āļēāļ”āļāļēāļĢāļ“āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāđāļĨāļ°āļœāļĨāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ—āļ—āļ•āļ™āđ„āļ”āļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ›

āļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļ—āļŠāļēāļ„āļāļ­āļāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĢāļŦāļ™āļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™āļ„āļ­ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ āđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļˆāļāļēāļĢāļ•āļ­āđ„āļ”āđāļĨāļ°āļ­āļĒāđƒāļ™āļŠāļ āļēāļžāļĨāļĄāļĨāļ°āļĨāļēāļĒ āļŠāļ—āļ˜āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļĢāļ­āļ‡āđƒāļ™āļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ āļˆāļ°āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļĄāļŠāļ–āļēāļ™āļ°āđ€āļ›āļ™āđ€āļˆāļēāļŦāļ™āđāļĨāļ°āļˆāļ°āļĄāļŠāļ—āļ˜āđ€āļĢāļĒāļāļĢāļ­āļ‡āđ„āļ”āļāļ­āļ™āļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™āļ—āļĄāļŠāļ–āļēāļ™āļ° āđ€āļ›āļ™āļœāļ–āļ­āļŦāļ™ āđ„āļĄāļ§āļēāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļ āļŦāļĢāļ­āļŦāļ™āļšāļĢāļĄāļŠāļ—āļ˜

āļŠāļĢāļ›āļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™ (āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™) āļāļš āļŦāļ™āļ (āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™)

āļŠāļĢāļ›āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ āļŦāļ™āļ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™ āļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ āļŦāļ™āļāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™

â€Ē āļ­āļēāļĒ 1 āļ›āļ‚āļ™āđ„āļ› āļ™āļ­āļĒāļāļ§āļē 1 āļ› 1 āļ›āļ‚āļ™āđ„āļ› 1 āļ›āļ‚āļ™āđ„āļ› āļ™āļ­āļĒāļāļ§āļē 1 āļ›

â€Ē āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡ āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡ āļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ āļšāļĢāļĐāļ—āđ€āļ­āļāļŠāļ™ āļšāļĢāļĐāļ—āđ€āļ­āļāļŠāļ™

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļŠāļ–āļēāļ™āļ°āļ‚āļ­āļ‡āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđ€āļ›āļ™āļœāļ–āļ­āļŦāļ™ āļŦāļĢāļ­ āđ€āļˆāļēāļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ— āđ€āļ›āļ™āđ€āļˆāļēāļŦāļ™

āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ āđ„āļĄāļĄāļ­āļēāļĒāđāļ™āļ™āļ­āļ™ āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āđāļ™āļ™āļ­āļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ§āļ‡āļŦāļ™āļē

āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āđ€āļ‡āļ™āļ›āļ™āļœāļĨ āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļŠāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļĢāļ­āļ‡ āļĄāļŠāļ—āļ˜āļ”āļ­āļĒāļāļ§āļēāļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĄāļŠāļ—āļ˜āđ€āļŦāļ™āļ­āļāļ§āļēāļœāļ–āļ­āļŦāļ™

āļāļĢāļ“āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĨāļĄāļĨāļ°āļĨāļēāļĒ āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļĢāļ­āļ‡āļ—āļĢāļžāļĒāļŠāļ™ āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļĢāļ­āļ‡āļ—āļĢāļžāļĒāļŠāļ™

āļŠāļ­āđ€āļĢāļĒāļāļ•āļēāļ‡āđ† āļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļ āļŦāļ™āļšāļĢāļĄāļŠāļ—āļ˜ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ āļŦāļ™āļ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™

āļšāļ—āļ— 1 āļĄāļēāļĢāļˆāļāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ ïŋ―

Page 11: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ„āļ”āđ€āļ›āļ™āļŠāļēāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđƒāļŦāļāđ† āļ„āļ­ āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļ āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāđƒāļŠ āļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™ āđāļĨāļ° āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļŠāļ™āļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡āļ—āļ•āļ”āļĄāļēāļžāļĢāļ­āļĄāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ (Embedded Option)

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđāļĢāļāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļ āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ„āļ”āđ€āļ›āļ™ 3 āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— āļ„āļ­

1) āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļĢāļāļšāļēāļĨ āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļœāļ–āļ­āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ āļĄāļāļēāļ™āļ°āđ€āļ›āļ™āđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļāļšāļēāļĨ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ (Treasury Bill) āđāļĨāļ°āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ (Treasury Bond)

2) āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļ āļēāļ„āļĢāļ āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ āļēāļ„āļĢāļ āđ‚āļ”āļĒāļĄ āļŠāļ­āđ€āļĢāļĒāļāļ•āļēāļĄāļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ—āđ€āļ›āļ™āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ™āđ† āđ€āļŠāļ™ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ™āļģāļĄāļ™ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļžāđ€āļĻāļĐāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļŊāļĨāļŊ

3) āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™ (āļŦāļ™āļ) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ āļēāļ„āļ˜āļĢāļāļˆāđ€āļ­āļāļŠāļ™ āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ‚āļ­āļ‡āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ™āļˆāļ°āļ­āļĒāļ āļēāļĒāđƒāļ•āļāļēāļĢāļāļēāļāļšāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§ āļ•āļēāļĄāļžāļĢāļ°āļĢāļēāļŠāļšāļāļāļ•āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ āļž.āļĻ. 2535

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 2 āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđāļĢāļ āļˆāļ°āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļœāļ”āļ™āļ”āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđāļĨāļ° āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ (default risk) āļ•āļģ āđ€āļĄāļ­āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ āļēāļ„āļ˜āļĢāļāļˆāđ€āļ­āļāļŠāļ™ āđāļ•āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‡āļŠāļēāļĄāđāļšāļšāļˆāļ°āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ āļˆāļēāļāļŠāļ āļēāļ§āļ°āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ” āđāļĨāļ°āļŠāļ āļēāļ§āļ°āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļŠāļ­āļ‡ āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāđƒāļŠāļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™ āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ– āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ„āļ”āđ€āļ›āļ™ 2 āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— āļ„āļ­

1) āļŦāļ™āļāļĄāļŦāļĨāļāļ›āļĢāļ°āļāļ™ (Secured bond) āļŦāļ™āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļ™āļēāļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāļĄāļēāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™ āļāļēāļĢāļ­āļ­āļ āļœāļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ (āļŦāļ™āļ) āļĄāļŠāļ—āļ˜āđ€āļ•āļĄāļ—āđƒāļ™āļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ™āļēāļĄāļēāļ§āļēāļ‡āđ€āļ›āļ™āļŦāļĨāļāļ›āļĢāļ°āļāļ™āđ‚āļ”āļĒ āļĄāļŠāļ—āļ˜āđ€āļŦāļ™āļ­āđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļāļĢāļēāļĒāļ­āļ™āđ† āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļˆāļ°āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āļŦāļĢāļ­āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ āļ•āļēāļĄāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āđƒāļŦāđāļāđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļŦāļĢāļ­āļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļ

2) āļŦāļ™āļāđ„āļĄāļĄāļŦāļĨāļāļ›āļĢāļ°āļāļ™ (Unsecured bond) āļŦāļ™āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļˆāļ°āđ„āļĄāļĄāļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāđƒāļ”āđ† āļĄāļēāļ§āļēāļ‡ āļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļāļēāļĢāļ­āļ­āļ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļĨāļĄāļĨāļ°āļĨāļēāļĒāļœāļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ—āļēāļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒ āļāļšāđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļĢāļēāļĒāļ­āļ™āđ† āļ•āļēāļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āđāļĨāļ°āļ•āļēāļĄāļĨāļēāļ”āļšāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ—āļ˜

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļŠāļēāļĄ āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļŠāļ™āļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡ āļ—āļ•āļ”āļĄāļēāļžāļĢāļ­āļĄāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ (Embedded Option) āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ„āļ”āđ€āļ›āļ™ 2 āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— āļ„āļ­

1) āļŦāļ™āļāļ—āļ›āļĢāļēāļĻāļˆāļēāļāļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡ (Straight or Option - free bond) āļŦāļ™āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļ—āļ‡āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļ āđāļĨāļ° āļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļāļĄāļŦāļ™āļēāļ—āđāļĨāļ°āļŠāļ—āļ˜āđ€āļšāļ­āļ‡āļ•āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļ™āļ°āļĨāļāļŦāļ™ āļāļšāđ€āļˆāļēāļŦāļ™ āđ„āļĄāļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļĨāļ°āļŦāļ™āļēāļ—āļ­āļ™āđ† āđ€āļžāļĄāđ€āļ•āļĄ

2) āļŦāļ™āļāļ—āļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡āļ­āļ™āđ† (Option - embedded bond) āļŦāļ™āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļ—āļ‡āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāđāļĨāļ°āļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļ āļĄāļ—āļ‡āļŦāļ™āļēāļ— āļŠāļ—āļ˜āļžāļ™āļāļēāļ™ āđāļĨāļ°āļĒāļ‡āļ­āļēāļˆāļĄāļŠāļ—āļ˜āļ­āļ™āđ† āđ€āļžāļĄāđ€āļ•āļĄāļ‚āļ™āļ­āļ āļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļŠāļ™ āļŠāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™ āļŦāļ™āļāļāļ­āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āļŠāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ āļēāļžāļŦāļ™āļāđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļ•āļ­āļ™āļ™āļœāļŠāļ­āļ™āļ—āļāļ—āļēāļ™āđ„āļ”āđ€āļŦāļ™āđāļĨāļ§āļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļŦāļĨāļēāļĒāļŠāļ™āļ” āđ€āļĢāļĒāļāļŠāļ­āđ„āļ”āļŦāļĨāļēāļĒāļ­āļĒāļēāļ‡ āđāļĨāļ°āļĄāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļšāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āļāļēāļĢ āļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āđ„āļ› āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŦāļĨāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒāļĄāļēāļāļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļ•āļēāļĄāļ„āļ“āļĨāļāļĐāļ“āļ°āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļ™ āļāļēāļĢāļ­āļ˜āļšāļēāļĒāđƒāļ™āļšāļ—āļ•āļ­āđ† āđ„āļ›āļˆāļ°āļ‚āļ­āđƒāļŠāļ„āļēāļ§āļē āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļĄāļ­āļžāļ”āļ–āļ‡āļĨāļāļĐāļ“āļ°āđ‚āļ”āļĒāļĢāļ§āļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—

10 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 12: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āđ€āļžāļĢāļēāļ°āđ€āļŦāļ•āđƒāļ”āļˆāļ‡āļĄāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļ„āļ­āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ—āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļ‚āļ™āļ­āļĒāļāļšāļ—āļēāļ‡āđ€āļĨāļ­āļāļ—āļĄāļ­āļĒ āđ‚āļ”āļĒāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļ‡āļŠāļ­āļ‡āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ—āļēāļ‡āđ€āļĨāļ­āļ āđāļĨāļ§āļ™āļēāļœāļĨāļŠāļĢāļ›āļ—āđ„āļ”āļĄāļēāđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āđ€āļāļ“āļ‘āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆ āļāļēāļĢāļ—āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļˆāļžāļˆāļēāļĢāļ“āļēāđ„āļ”āļˆāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒāđ€āļŦāļ•āļœāļĨ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļ—āļēāļ™āđ€āļŦāļ™āļ āļēāļžāļŠāļ”āđ€āļˆāļ™āļ‚āļ™ āđ€āļĢāļēāļĨāļ­āļ‡āļĄāļēāļ”āļ§āļēāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļĄāļ§āļēāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ āļŦāļĢāļ­ āļŦāļ™āļ āļĄāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļāļēāļĢāļāļēāļāđ€āļ‡āļ™ āļŦāļĢāļ­ āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļŦāļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ

â€Ē āļāļĢāļ°āļˆāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļāļĢāļ°āļˆāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļāļĢāļ°āļˆāļēāļĒāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ›āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđ„āļ”āļŦāļĨāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—

â€Ē āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āđāļ™āļ™āļ­āļ™āđāļĨāļ°āļŠāļĄāļģāđ€āļŠāļĄāļ­ āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ›āļ™āļ‡āļ§āļ”āđ† āđāļāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđāļĨāļ°āļˆāļ°āļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒ āļˆāļ‡āđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĢāļēāļĒāđ„āļ”āļ—āđāļ™āļ™āļ­āļ™āļŠāļĄāļģāđ€āļŠāļĄāļ­ āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ” āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļ•āļēāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļŦāļ™āļ—āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāđ€āļ‡āļ™āļ›āļ™āļœāļĨāļˆāļ°āđ„āļĄāđāļ™āļ™āļ­āļ™āļ‚āļ™āļāļšāļœāļĨāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļēāļĢ āļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ—

â€Ē āđ€āļ‡āļ™āļĨāļ‡āļ—āļ™āļĄāļ™āļ„āļ‡āļ›āļĨāļ­āļ”āļ āļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļāļšāļēāļĨāļ–āļ­āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ›āļĨāļ­āļ”āļ āļĒ āđ€āļžāļĢāļēāļ° āđ„āļĄāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļœāļ”āļ™āļ”āļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™ āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļŦāļ™āļāļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļ™āđ† āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āļ‡āļžāļˆāļēāļĢāļ“āļē

āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­ āļŦāļĢāļ­ Credit rating āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ—āļˆāļ°āļĨāļ‡āļ—āļ™ āļŦāļēāļāļĄāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļŠāļ‡āļāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļ›āļĨāļ­āļ”āļ āļĒāļŠāļ‡

â€Ē āļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļŠāļ‡ āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļĄāļ­āđ„āļ”āļ‡āļēāļĒ āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļĄāļ­ āļāļ™āđ„āļ”āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ āđ‚āļ”āļĒāđ„āļĄāļ•āļ­āļ‡āļĢāļ­āđƒāļŦāļ–āļ‡āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒ āļˆāļ‡āļ—āļēāđƒāļŦāđ€āļāļ”āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āđ„āļ›āļ•āļēāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļŦāļēāļāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļĨāļ­āļāļāļēāļĢāļāļēāļāđ€āļ‡āļ™āļāļšāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢ āļˆāļ°āđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļĄāļ­āđ„āļ”

â€Ē āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļ‡/āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ•āļģ āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļģāļŦāļĢāļ­āļĄāļ™āļ­āļĒāđ€āļĄāļ­āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļš āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ”āļēāļ™āļ­āļ™ āđƒāļ™āļ”āļēāļ™āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŦāļēāļāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļāļēāļĢāļāļēāļāđ€āļ‡āļ™āļāļšāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļĨāļ§āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļŦāļœāļĨ āļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļ‡āļāļ§āļē āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ•āļģ āđ€āļŠāļ™ āļāļēāļĢāļāļēāļāđ€āļ‡āļ™āļ­āļ­āļĄāļ—āļĢāļžāļĒāđƒāļŦāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ„āļĄāđ€āļāļ™ 0.75% āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ— āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ—āļ–āļ­āļ§āļēāļ›āļĢāļēāļĻāļˆāļēāļāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļāļēāļĢāļœāļ”āļ™āļ”āļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™āđƒāļŦāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļē 3% āđāļĨāļ°āļŦāļēāļāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļŠāļ‡āļ‚āļ™ āļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļŦāļ™āļāļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ—āđ€āļ­āļāļŠāļ™ āļ—āļˆāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨ āļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ—āļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āđāļĨāļ°āļ­āļēāļĒāđƒāļāļĨāđ€āļ„āļĒāļ‡āļāļ™ āļ‹āļ‡āļ­āļēāļˆāđƒāļŦāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļ‡āļ–āļ‡ 5%

â€Ē āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļģāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ›āđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļ˜āļĢāļāļˆāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ›āđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļŦāļĢāļ­āđ€āļŦāļ•āđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļāļˆāđ„āļ” (āđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ)

āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļšāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—

āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āđ„āļ”āļ—āļēāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļˆāļāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† āļāļ­āļ™āļ—āļˆāļ°āđ€āļ‚āļēāļŠāļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļ­āđ† āđ„āļ› āļœāđ€āļ‚āļĒāļ™āļˆāļ°āļ‚āļ­āļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļšāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđƒāļŦāļ—āļēāļ™āđ„āļ”āļĢāļˆāļ āđāļĨāļ°āļ„āļ™āđ€āļ„āļĒāļāļ™āļāļ­āļ™ āļ”āļ‡āļ™

1. āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ (Treasury Bond) āļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡ āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāđ€āļ‡āļ™āļ—āļ™āļˆāļēāļ āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āļŠāļēāļŠāļ™āļ—āļ§āđ„āļ›āđ€āļžāļ­āđƒāļŠāļˆāļēāļĒāđƒāļ™āļāļˆāļāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļāļšāļēāļĨ āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĄāļāļēāļ™āļ°āđ€āļ›āļ™āđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļĢāļāļšāļēāļĨāđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡ āļĢāļāļšāļēāļĨ āļˆāļ°āļˆāļēāļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ” āđāļĨāļ°āļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ•āļēāļĄāļĢāļēāļ„āļē

āļšāļ—āļ— 1 āļĄāļēāļĢāļˆāļāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 11

Page 13: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ—āļ•āļĢāļēāđ„āļ§āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļĄāļ­āļēāļĒāļ•āļ‡āđāļ• 1 āļ›āļ‚āļ™āđ„āļ› āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™ 3 āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ„āļ­āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļĢāļ°āļĒāļ°āļāļĨāļēāļ‡ āđāļĨāļ° āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļˆāļ”āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āđ„āļĄāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļœāļ”āļ™āļ” āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđāļĨāļ°āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™

2. āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ (Treasury Bill) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļāļšāļēāļĨāļ—āļĄāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļ­āļēāļĒāđ„āļĄāđ€āļāļ™ 1 āļ› āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļˆāļ°āļĄāļ­āļēāļĒāļ•āļ‡āđāļ• āļŠāļ™āļĄāļēāļ āļ„āļ­ 3, 7, 14, āđāļĨāļ° 28 āļ§āļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĒāļēāļ§āļ‚āļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™ 91, 182 āđāļĨāļ° 273 āļ§āļ™ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļ§āļ•āļ–āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ„āļ­āđ€āļžāļ­āļāļĒāļĄāđ€āļ‡āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļˆāļēāļāļ›āļĢāļ°āļŠāļēāļŠāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļˆāļ°āđ„āļĄāļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ (Zero-coupon ïŋ― bond) āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļģāļāļ§āļēāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§āļŦāļĢāļ­āļĄāļŠāļ§āļ™āļĨāļ” āđ€āļžāļ­āļˆāļ‡āđƒāļˆāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™

3. āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšāļ›āļāļ•āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļ‡āļ— (Straight-fixed rate bond) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ‡āļ— āļ•āļēāļĄāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§ āđāļĨāļ°āļ•āļēāļĄāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ‚āļ­āļ‡āļ­āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

4. āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšāļ›āļāļ•āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§ (Straight-floating rate bond) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļ•āļĢāļē āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļ—āļœāļ™āđāļ›āļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļ•āļēāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļŦāļĢāļ­āļ”āļŠāļ™āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§ āđ€āļŠāļ™ āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ” āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļāļēāļāļŦāļĢāļ­āđ€āļ‡āļ™āļāļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļžāļēāļ“āļŠāļĒ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļŠāļ‡āļŦāļĢāļ­āļ•āļģāļˆāļ™ āđ€āļāļ™āđ„āļ› āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ­āļēāļˆāļ–āļāļāļģāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļ‡āļŠāļ”āļŦāļĢāļ­āļ•āļģāļŠāļ”āđ€āļ—āļēāļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļ—āļœāļāļāļšāļœāđƒāļŦāļāļ•āļāļĨāļ‡āļāļ™āđ„āļ§āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™

5. āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ (Amortizing bond) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļœāļ­āļ­āļāļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ āđƒāļŦāđāļāļœāļ–āļ­āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ” āđāļ—āļ™āļ—āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ„āļĢāļ‡āđ€āļ”āļĒāļ§āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāļ”āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļāļ• āđƒāļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ™āļ”āļ™āļĄāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ‹āļ‡āđ„āļ”āļĢāļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļĒāļĄāļĄāļēāļāļ‚āļ™āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļŠāļ§āļĒāļĨāļ”āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ āļ‚āļ­āļ‡āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ”āđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļŦāļ™āļ‡ āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļāļšāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļĢāļšāļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļ

6. āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ āļēāļž (Convertible bond) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđƒāļŦāļŠāļ—āļ˜āđāļāļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļāļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢ āđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ āļēāļžāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ›āđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļ āļŦāļĢāļ­āđ„āļ›āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ­āļ™āļ•āļēāļĄāļ­āļ•āļĢāļē āļĢāļēāļ„āļē āđāļĨāļ°āđ€āļ§āļĨāļē āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§ āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļāļēāļĢāđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ āļēāļžāļ­āļēāļˆāļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāđ€āļ›āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļ­āļ™āđ† āđ„āļ” āđ€āļŠāļ™ āđ€āļ›āļ™āļŦāļ™ āđ€āļ›āļ™āđ€āļ‡āļ™āļŠāļāļĨāļ­āļ™ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

7. āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļāļ”āļˆāļēāļāļāļēāļĢāđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāđ€āļ›āļ™āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ (Asset-backed securities) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āđ€āļāļ”āļˆāļēāļāļāļĢāļ°āļšāļ§āļ™āļāļēāļĢāđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāđƒāļŦāđ€āļ›āļ™āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ āđ‚āļ”āļĒāļœāļ–āļ­āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļŠāļ”āļ—āđ€āļāļ”āļˆāļēāļāļ•āļ§āļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒ āļ—āļ™āļēāļĄāļēāđāļ›āļĨāļ‡āļ™āļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļˆāļ°āļĄāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļŠāļ‡āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļĄāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ—āļ™āļēāļĄāļē āđāļ›āļĨāļ‡āļ™āļ™āļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™ āļŦāļĢāļ­āļĄāļāļĢāļ°āļšāļ§āļ™āļāļēāļĢāđ€āļžāļĄāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ

8. āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļœāļ­āļ­āļāļĄāļŠāļ—āļ˜āļ‚āļ­āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™ āļŦāļĢāļ­āđ€āļĢāļĒāļāļ„āļ™āļāļ­āļ™āļ„āļĢāļšāļāļģāļŦāļ™āļ” (Callable bond) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āđƒāļŦāļŠāļ—āļ˜āđāļāļœāļ­āļ­āļāđƒāļ™āļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļŦāļĢāļ­āđ€āļĢāļĒāļāļ„āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ™āļāļ­āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ—āļĢāļēāļšāļĢāļēāļĒ āļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āđāļĨāļ°āđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļāļ­āļ™āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ•āļ‡āđāļ•āļ•āļ™ āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡ āļ„āļēāļ™āļ‡āļ–āļ‡āđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ™āļ”āļ§āļĒ āđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļœāļ­āļ­āļāļˆāļ°āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ„āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ” āļĨāļ”āļĨāļ‡āļŦāļĢāļ­āļāļēāļĢāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĄāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļŠāļ‡āļ‚āļ™

9. āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļœāļ–āļ­āļĄāļŠāļ—āļ˜āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļāļ­āļ™āļ„āļĢāļšāļāļģāļŦāļ™āļ” (Puttable bond) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđƒāļŦāļŠāļ—āļ˜āđāļāļœāļ–āļ­ āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļāļ­āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āđ‚āļ”āļĒāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚ āđāļĨāļ°āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļˆāļ°āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĨāļ§āļ‡āļŦāļ™āļē āļ•āļ‡āđāļ•āļ§āļ™āļ­āļ­āļ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ™ āđ€āļŠāļ™ āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļēāļœāļ­āļ­āļāļ•āļ­āļ‡āļ”āļēāļĢāļ‡āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđ„āļĄāļ•āļģāļāļ§āļēāļĢāļ°āļ”āļšāđƒāļ” āđāļĨāļ°āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ– āļ—āļēāđ„āļ” āļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĄāļŠāļ—āļ˜āļ—āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļāļ­āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āļ‹āļ‡āļœāļ–āļ­āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļĨāļ­āļāļ—āļˆāļ°āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļŦāļĢāļ­āđ„āļĄāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļāđ„āļ”

10.āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ”āļ­āļĒāļŠāļ—āļ˜ (Subordinated bond) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™ āļ—āļŠāļ—āļ˜āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļĢāļ­āļ‡āđ€āļžāļ­ āļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™āļ­āļĒāđƒāļ™āļ­āļ™āļ”āļšāļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļšāļĢāļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļĨāļ°āđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļ—āļ§āđ„āļ›āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļšāļĢāļĐāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ–āļāļžāļ—āļāļĐāļ—āļĢāļžāļĒ āļ–āļāļžāļžāļēāļāļĐāļēāđƒāļŦāļĨāļĄāļĨāļ°āļĨāļēāļĒ āļŦāļĢāļ­āļĄāļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļšāļāļŠāđ€āļžāļ­āđ€āļĨāļāļāļˆāļāļēāļĢ āļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļˆāļ°āļĄāļŠāļ—āļ˜āđƒāļ™āļ­āļ™āļ”āļšāļ— āļ”āļ­āļĒāļāļ§āļēāđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļāļĢāļēāļĒāļ­āļ™āđ† āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļĢāļ­āļ‡āļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāļˆāļēāļāļœāļ­āļ­āļ āđāļ•āļˆāļ°āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļšāļĢāļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļĨāļ°āļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļ āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļĄāļŠāļ—āļ˜āđ€āļ›āļ™āļ­āļ™āļ”āļšāļŠāļ”āļ—āļēāļĒ

12 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 14: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ­āļ‡āļ„āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļŦāļĨāļāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĄāļ§āļēāļˆāļ°āļĄāļŦāļĨāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļĄāļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāđāļ•āļ•āļ™ āđāļ•āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— āļˆāļ°āļĄāļ­āļ‡āļ„āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ—āļŠāļģāļ„āļ7āļ›āļĢāļ°āļāļēāļĢāļ„āļ­

1)āļĄāļĨāļ„āļēāļ—āļ•āļĢāļēāđ„āļ§ (Par value) āļ„āļ­āļĄāļĨāļ„āļēāđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ—āļœāļāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļŠāļģāļĢāļ°āļ„āļ™āđƒāļŦāļāļšāļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļĄāļĨāļ„āļēāļ—āļ•āļĢāļēāđ„āļ§āļˆāļ°āđ€āļ—āļēāļāļš1,000āļšāļēāļ—āļ•āļ­āļŦāļ™āļ§āļĒāļ—āļ‡āļ™āļĄāļĨāļ„āļēāļ—āļ•āļĢāļēāđ„āļ§āļ­āļēāļˆāļĨāļ”āļĨāļ‡āđ€āļĄāļ­āļĄāļāļēāļĢāļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ™āļ”āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™

2)āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŦāļ™āļēāļ•āļ§(Couponrate)āļ„āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āđ€āļĄāļ­āļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāļœāļ­āļ­āļ āļĄāļ āļēāļĢāļ°āļ—āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļˆāļēāļĒāđƒāļŦāļāļšāļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļ§āļ™ āđ€āļ”āļ­āļ™ āļ› āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ•āļĨāļ­āļ”āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ— āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļ‡āļ—(fixedrate)āđ€āļŠāļ™āļĢāļ­āļĒāļĨāļ°8.00āļ•āļ­āļ›āļœāļ­āļ­āļāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļˆāļēāļĒāļ—āļ­āļ•āļĢāļēāļ™āļ™āļ•āļĨāļ­āļ”āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļŦāļĢāļ­āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§(floatingrate)āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ­āļ‡āļˆāļēāļĒ āļˆāļ°āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āđ„āļ”āļ•āļēāļĄāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‹āļ‡āđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļĄāļāļˆāļ°āļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āđ„āļ§āļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļžāļēāļ“āļŠāļĒ

3)āļ‡āļ§āļ”āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ(Couponfrequency)āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĢāļ°āļšāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ„āļĢāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‹āļ‡āļ­āļēāļˆāđ€āļ›āļ™1āļ„āļĢāļ‡āļ•āļ­āļ› 2 āļ„āļĢāļ‡āļ•āļ­āļ› 4 āļ„āļĢāļ‡āļ•āļ­āļ› āļŦāļĢāļ­āļ—āļāđ† āđ€āļ”āļ­āļ™ āđāļĨāļ§āđāļ•āļœāļ­āļ­āļāļˆāļ°āļāļēāļŦāļ™āļ” āđāļ•āđ‚āļ”āļĒāļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ—āļ 6 āđ€āļ”āļ­āļ™ āļŦāļĢāļ­2āļ„āļĢāļ‡āļ•āļ­āļ›

4)āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļģāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™ (Maturity date) āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™ āļ‹āļ‡ āļœāļ­āļ­āļāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđāļĨāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‡āļ§āļ”āļŠāļ”āļ—āļēāļĒāđƒāļŦāđāļāļœāļ‹āļ­

5)āļŠāļ­āļœāļ­āļ­āļ(Issuername)āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĢāļ°āļšāļ§āļēāđƒāļ„āļĢāđ€āļ›āļ™āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āļŦāļĢāļ­āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĢāļ°āļšāļŠāļ­āļœāļ

6)āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­ (Credit rating) āđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļĄāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļ™āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ—āļŠāļ‡ āļ‹āļ‡āļ–āļ­āļ§āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļ›āļĨāļ­āļ”āļ āļĒāļŠāļ‡ āļŦāļĢāļ­āļŦāļĄāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļ§āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ—āļˆāļ° āđ„āļĄāđ„āļ”āļĢāļšāļŠāļēāļĢāļ°āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ„āļ™āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļ•āļģāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ™āļˆāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļĄāļ™āļˆāļēāļāļ›āļĢāļ°āļ§āļ•āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āđāļĨāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ– āđƒāļ™āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ

7)āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĢāļ°āļšāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āđ€āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļŦāļ™āļāļ”āļ­āļĒāļŠāļ—āļ˜ āļŦāļ™āļāđ„āļĄāļĄāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļŦāļ™āļāđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ āļēāļžāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

8)āļ‚āļ­āļŠāļāļāļē(Covenants)āđ€āļ›āļ™āđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļ•āļāļĨāļ‡āļ—āļĢāļ°āļšāđƒāļŦāļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ­āļ‡āļŠāļāļāļēāļ§āļēāļˆāļ°āļ—āļēāļŦāļĢāļ­āđ„āļĄāļ—āļēāļŠāļ‡āļŦāļ™āļ‡ āļŠāļ‡āđƒāļ”āđ€āļžāļ­āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ–āļ­ āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļĄāļāđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļāļēāļĢāļ•āļāļĨāļ‡āđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļ—āļ™āļŦāļĄāļ™āđ€āļ§āļĒāļ™ āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļ§āļ™āļŦāļ™āļŠāļ™āļ•āļ­āļŠāļ§āļ™ āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļŦāļĢāļ­āļ āļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļ•āļ­āļ‡āļŠāļēāļĢāļ°āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļšāļ—āļ—1āļĄāļēāļĢāļˆāļāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 13

Page 15: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ—āļ—āļēāļ™āđ„āļ”āļĢāļˆāļāļāļš “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āđāļĨāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļžāļ™āļāļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ‹āļ‡āđ„āļ”āļāļĨāļēāļ§āđ„āļ§āđƒāļ™āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āđāļĢāļāđāļĨāļ§āđƒāļ™āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ™āļˆāļ°āđ„āļ”āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ•āļ­āđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļšāļ—āļ™āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļ›āļ™āļ­āļĒāđƒāļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™ āļ‹āļ‡āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒāļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ āđƒāļ™āļŠāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāļˆāļ°āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āļāļĢāļ°āļšāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­ āđāļĨāļ°āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļŠāļŠāļ§āļ™ āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļŠāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļˆāļ°āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡ āļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‹āļ­/āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒ āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ

āļĢāļ›āļ— 2-1 : āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāđāļ™āļ°āļ™āļēāđƒāļŦāļ­āļēāļˆāļēāļĢāļĒ āļ™āļŠāļ•āđāļĨāļ°āļ™āļāļĻāļāļĐāļēāđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāļ–āļ‡āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‡āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āđ€āļĢāļĄāļ•āļ‡āđāļ•āļāļēāļĢāļ—āļēāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļˆāļāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ āļāļēāļĢāļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđāļĨāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ•āļĨāļ­āļ”āļˆāļ™āđāļ™āļ°āļ™āļēāļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 2-1 : āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ—āļģāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āđāļĢāļ:āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ(PrimaryMarket)

14 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

Page 16: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—2-2:“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ āļ„āļ­āļāļēāļĢāļāļĒāļĄāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™ āđāļšāļšāļŦāļ™āļ‡ āļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āļœāļāļĒāļĄ āđāļĨāļ°āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļ›āļ™āļœāđƒāļŦāļāđ‚āļ”āļĒāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļ āļēāļĢāļ°āļ•āļēāļĄāļāļŽāļŦāļĄāļēāļĒāļ—āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļŠāļēāļĢāļ°āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđāļĨāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ•āļēāļĄāļ§āļ™āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ” āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļ§āļĒāļĒāļ­āļĒāđ†āļ—āļĄāļĄāļĨāļ„āļēāđ€āļ—āļēāļāļ™āđ„āļ”(āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļˆāļ°āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĢāļēāļ„āļēāļžāļēāļĢāđ„āļ§āļ—1,000āļšāļēāļ—)āđāļĨāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāļĄāļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āđ„āļ”āļˆāļ™āļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āļˆāļ°āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™

āļĢāļ›āļ— 2-2 : āļ™āļĒāļēāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 2-3 :āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļāļĨāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļŠāļ­āļ‡āļāļĨāļĄāļŦāļĨāļāđ†āļ„āļ­1)āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ™āļ•āļšāļ„āļ„āļĨāļ—āļ‡āļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđāļĨāļ°āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ€āļ›āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļĢāļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļāļĨāļ—āļ­āļ‡āļ–āļ™ āļ‹āļ‡āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āđ€āļ‡āļ™āļšāļēāļ— āđ‚āļ”āļĒāļĢāļāļšāļēāļĨ āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļ āļĢāļāļšāļēāļĨāļ—āļ­āļ‡āļ–āļ™ āđāļĨāļ°āļšāļĢāļĐāļ—āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļāļĨāļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđāļĢāļāļ™āļĢāļ§āļĄāļ–āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ™āļ•āļšāļ„āļ„āļĨāļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ—āđ€āļ›āļ™āđ€āļ‡āļ™āļšāļēāļ— (ForeignBond) āđ€āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒADBIFCāļŦāļĢāļ­JBICāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļœāļēāļ™āļāļēāļĢFilingāļāļšSECāļ‚āļ­āļ‡āđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļāļ­āļ™āļˆāļ‡āļˆāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāđ„āļ” 2) āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ (International Bond āļŦāļĢāļ­āļšāļēāļ‡āļ—āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē Euro Bond) āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ™āļ•āļšāļ„āļ„āļĨāļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļŦāļ™āļ‡āđ„āļ›āļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ­āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđ€āļ­āļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļ‡āļ™āļŠāļāļĨāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ™āđ€āļ­āļ‡āļŦāļĢāļ­āđ€āļ‡āļ™āļŠāļāļĨāļ­āļ™āđ† āļāđ„āļ” āđ€āļŠāļ™ āļ–āļēāļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļ”āļ­āļĨāļĨāļēāļĢāļāđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē Euro Dollar āļŦāļĢāļ­āļ–āļēāļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļŠāļāļĨāļĒāđ‚āļĢāļāđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē Euro Euroāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļĨāļĄāļ™āļĄāļāļˆāļ°āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ‚āļ™āļēāļ”āđƒāļŦāļ āļŦāļĢāļ­āļšāļĢāļĐāļ—āļ‚āļēāļĄāļŠāļēāļ• āđ‚āļ”āļĒāđ„āļĄāļœāļēāļ™āļāļēāļĢFilingāļāļšSECāļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ—āļ­āļ­āļāđāļ•āļ­āļēāļĻāļĒMarketForceāđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļēāļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĄāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļšāļēāļ‡

āļĢāļ›āļ— 2-3 : āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļāļĨāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 15

Page 17: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-4 : āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļāļĨāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļāļĨāļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāđƒāļŠāļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āđ„āļ”āđ€āļ›āļ™ Secured Bond āļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļŦāļĨāļāļ›āļĢāļ°āļāļ™āđāļĨāļ°UnsecuredBondāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļĄāļĄāļŦāļĨāļāļ›āļĢāļ°āļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāļ—āļĄāļēāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļ™āļ™āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļŠāļ™āđ€āļŠāļ­āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē Asset-backedSecuritiesāļŦāļĢāļ­āļŠāļ™āđ€āļŠāļ­āļ—āļ­āļĒāļ­āļēāļĻāļĒ āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēMortgage-backedSecuritiesāļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āļĒāļ‡āļ­āļēāļˆāđāļšāļ‡āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ›āļĢāļ°āļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļšāļ„āļ„āļĨāļ—āļŠāļēāļĄāđāļĨāļ°āļ—āđ„āļĄāļĄāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļ‹āļ‡āļšāļ„āļ„āļĨāļ—āļ›āļĢāļ°āļāļ™āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļšāļĢāļĐāļ—āđāļĄāļŦāļĢāļ­āļšāļĢāļĐāļ—āļ—āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡āļāđ„āļ”

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡ āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ āļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āļ„āļĢāļ‡āđ€āļ”āļĒāļ§āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĒāļ­āļĒāļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™ āļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļ›āļĨāļ‡āđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļ—āļ™āđ„āļ”āļŦāļĢāļ­āđƒāļŦāļŠāļ—āļ˜āļ—āļˆāļ°āļ‹āļ­āļŦāļ™āļ—āļ™āđ„āļ” āđƒāļ™āļŠāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ‚āļ­āļ‡āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļ­āļāđ„āļ”āļ­āļāļŦāļĨāļēāļĒāđāļšāļš āđ€āļŠāļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ‡āļ— āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĄāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļ•āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ„āļ”āļĨāļ”āđāļĨāļ°āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āđƒāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļžāļēāļĢāļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ›āļ™āđāļšāļšāļ‚āļ™āļšāļ™āđ„āļ” (Step Bond) āļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļ‡āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ‡āļ— āđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļŦāļĢāļ­āļˆāļēāļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ­āļ‡āļāļšāļ”āļŠāļ™āļ­āļ™āđ†āđ€āļŠāļ™āļ”āļŠāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĒāļ‡āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡āļŦāļĢāļ­āđ„āļĄāļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡āļŦāļĢāļ­āđāļšāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļŠāļ—āļ˜āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđ€āļ‡āļ™āļ„āļ™āļāļ­āļ™āļŦāļĨāļ‡āļŦāļēāļāļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĄāļ›āļāļŦāļē āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āđāļšāļšāļāļ§āļēāļ‡āđ† āđ„āļ”āđ€āļ›āļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ (Domestic Bond) āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļ•āļšāļ„āļ„āļĨāļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđāļ•āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āđ€āļ‡āļ™āļŠāļāļĨāļ—āļ­āļ‡āļ–āļ™(Foreign Bond) āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ (Euro Bond) āļŦāļĢāļ­āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļžāļĢāļ­āļĄāļāļ™āļ—āļ§āđ‚āļĨāļ(GlobalBond)āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļĢāļ›āļ—2-4:āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļ§āļ˜āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āđ„āļ”āļŦāļĨāļēāļĒāđāļšāļšāđ€āļŠāļ™āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļœāļ­āļ­āļāđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļŦāļĨāļāļ›āļĢāļ°āļāļ™āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļ­āļēāļĒ āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡ āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļŠāļ—āļ˜āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āļŦāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļ›āļāļŦāļēāđāļĨāļ°āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļœāļ­āļ­āļāļ™āļ™āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļĢāļāļšāļēāļĨāđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļ āđ€āļŠāļ™ āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ āļŦāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ›āļāļ„āļĢāļ­āļ‡āļ—āļ­āļ‡āļ–āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđ€āļ—āļĻāļšāļēāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļšāļĢāļĐāļ—āđ€āļ­āļāļŠāļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļŦāļ™āļāļŦāļĢāļ­DebentureāļŦāļĢāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēSupraNationalBondāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

16 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 18: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-5 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ—2-5:āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĢāļ°āļšāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āļŠāļēāļ„āļāđ†āđ„āļ§āđ€āļŠāļ™āļŠāļ­āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ§āļ™āļ—āļ­āļ­āļ āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§ (ParValue) āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļ–āđƒāļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļ•āļāļĨāļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļœāļ­āļ­āļāļāļšāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™(Covenant)

āļĢāļ›āļ—2-6:āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļ”āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ§āļēāļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļš Building Box āļ—āđ€āļĢāļēāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļĨāļ­āļāļŦāļĒāļšāļĄāļēāđƒāļŠāđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļĢāļēāļ­āļ­āļāđāļšāļšāđ€āļŠāļ™āđ€āļĢāļēāļ­āļēāļˆāđ€āļĨāļ­āļāđƒāļŦāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļ­āļēāļĒ15āļ›āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ‡āļ—āđāļ•āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđƒāļŦāļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ„āļ›āđ€āļĢāļ­āļĒāđ†āļ•āļ‡āđāļ•āļ›āļ—āļŠāļ­āļ‡āļˆāļ™āļāļ§āļēāļˆāļ°āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āđāļĨāļ°āļĄāļāļēāļĢāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļšāļĢāļĐāļ—āđāļĄāđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™2Trancheāļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āđ„āļĄāļ”āļ­āļĒāļŠāļ—āļ˜āđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ”āļ­āļĒāļŠāļ—āļ˜

āļĢāļ›āļ— 2-6 : āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāđāļšāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 17

Page 19: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-7 : āļ­āļ‡āļ„āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 2-7 : āđƒāļ™āļ—āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ āļ­āļ‡āļ„āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļŠāļēāļ„āļāļĄāļ”āļ‡āļ™ 1) āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļāļēāļāļšāļ”āđāļĨāļ•āļĨāļēāļ”āļ‹āļ‡āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļĄāļāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™ SEC 2) āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āļ‡āļ āļēāļ„āļĢāļ āđāļĨāļ°āđ€āļ­āļāļŠāļ™ 3) āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāļĨāļ‡āļ—āļ™ 4) āļ•āļ§āļāļĨāļēāļ‡āļ—āļ‡āļ—āđ€āļ›āļ™āļ—āļ›āļĢāļāļĐāļēāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āļœāļĢāļšāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļ™āļēāļĒāļŦāļ™āļēāđāļĨāļ°āļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™5) āļĢāļ°āļšāļšāļ­āļēāļ™āļ§āļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ°āļ”āļ§āļāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ āļ­āļēāļ— āļāļēāļĢāļ„āļ™āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļē āļāļēāļĢāđ€āļˆāļĢāļˆāļēāļ•āļ­āļĢāļ­āļ‡ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ 6) āđāļŦāļĨāļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ—āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļŦāļĢāļ­āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ‡āļ™āļ—āļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļŠāļ‡ āđāļĨāļ°āļĄāđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ 7) āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™ āļ—āļ‡āđƒāļ™āđāļĨāļ°āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ8) āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āđƒāļŦāļšāļĢāļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļĄāļĨāļ„āļēāļĒāļ•āļ˜āļĢāļĢāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđ€āļžāļ­ mark-to-market āđāļĨāļ° 9) āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļāļēāļāļšāļ”āđāļĨāļ—āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āđƒāļ™āļāļēāļĢāļāļēāļāļšāļ”āđāļĨāļŠāļĄāļēāļŠāļāđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļœāļĢāļ§āļšāļĢāļ§āļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļēāļ‡āđ†āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ—2-8:āļāļĢāļēāļŸāļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™(FinancialMarket)āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒāļ‹āļ‡āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒ3āļŠāļ§āļ™āļŦāļĨāļāļ„āļ­ āļŠāļ™āđ€āļŠāļ­āļˆāļēāļāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļ™ āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļˆāļēāļāļĢāļ›āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļŠāļ™āđ€āļŠāļ­āļˆāļēāļāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ™āļ™āđ€āļ„āļĒāļĄāļšāļ—āļšāļēāļ—āļĄāļēāļāđ€āļ›āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļĒāļ‡ āđāļ•āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ§āļāļĪāļ•āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āđƒāļ™āļ› 2540 āđāļĨāļ§āļšāļ—āļšāļēāļ—āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ™āđ€āļŠāļ­āļˆāļēāļāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āđ€āļĢāļĄāļĨāļ”āļĨāļ‡āđāļ•āļĒāļ‡āļ„āļ‡āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļ„āļāļ­āļĒ āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāđ€āļ‡āļ™āļˆāļēāļāļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļ™āļˆāļ°āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļœāļāļœāļ™āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļŠāļ‡āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļ‚āļ™āļĨāļ‡āļ•āļĨāļ­āļ”āđ€āļ§āļĨāļē āļŠāļ§āļ‡āļ āļēāļ§āļ°āļ§āļāļĪāļ•āļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļĨāļ”āļĨāļ‡ āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļ™āļāļ—āļēāđ„āļ”āļĒāļēāļ āđāļ•āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡

āļĢāļ›āļ— 2-8 : āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™

18 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 20: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ”āļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļĄāļēāļ āļŠāļ§āļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āļāļ­āļ™āļ āļēāļ§āļ°āļ§āļāļĪāļ•āļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āđ„āļĄāļĄāļēāļāļ™āļ āđāļ•āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ āļēāļ§āļ°āļ§āļāļĪāļ•āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āđ„āļĄāļ›āļĨāļ­āļĒāļŠāļ™āđ€āļŠāļ­ āļāļēāļĢāļāđ€āļ‡āļ™āļˆāļēāļāļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļāļ—āļēāđ„āļ”āļĒāļēāļ āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļ Rating āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļĨāļ”āļ•āļģāļĨāļ‡ āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āļ‡āļ āļēāļ„āļĢāļāđāļĨāļ°āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ•āļēāļ‡āļāļŦāļ™āļĄāļēāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļ™āļĄāļēāļāļ‚āļ™āļˆāļēāļāļĢāļ›āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āļˆāļēāļāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļ—āļāļ›āđāļĨāļ°āđ€āļĢāļĄāļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ—āđƒāļāļĨāđ€āļ„āļĒāļ‡āļāļšāļŠāļ™āđ€āļŠāļ­āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļ™āļĄāļēāļāļ‚āļ™āļ‹āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ—āļĄāļĢāļ°āļšāļšāļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āļžāļ’āļ™āļēāđāļĨāļ§āļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āļ—āļ‡āļŠāļēāļĄāļ”āļēāļ™āļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āđƒāļāļĨāđ€āļ„āļĒāļ‡āļāļ™

āļĢāļ›āļ—2-9:āđāļŠāļ”āļ‡āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļŦāļĨāļ‡āļ āļēāļ§āļ°āļ§āļāļĪāļ•āļ•āļ­āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļĢāļ›āļ—2-8āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļŦāļĨāļ‡āļ āļēāļ§āļ°āļ§āļāļĪāļ•āļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ­GDPāļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļ—āļāļ›āļˆāļ™āļāļĢāļ°āļ—āļ‡āđƒāļ™āļ›2006āļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ­āļĒāļ—52%āļ‚āļ­āļ‡GDPāđāļ•āļ–āļēāļŦāļēāļāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ­āļ™āđ† āđ€āļŠāļ™ āļĄāļēāđ€āļĨāđ€āļ‹āļĒ āđ€āļāļēāļŦāļĨāđƒāļ• āļāļ›āļ™ āđāļĨāļ°āļŠāļŦāļĢāļāļ­āđ€āļĄāļĢāļāļē āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļ—āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ—āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļŠāļŦāļĢāļāļ­āđ€āļĄāļĢāļāļēāļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ—āļŠāļ‡āļĄāļēāļāļ–āļ‡140%

āļĢāļ›āļ— 2-9 : āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļŦāļĨāļ‡āļ āļēāļ§āļ°āļ§āļāļĪāļ•

āļĢāļ›āļ— 2-10 : āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ§āđ€āļ„āļĢāļēāļ°āļŦāļāļēāļĢāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āđāļĨāļ§āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļē āļāļēāļĢāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļāļēāļĢāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āļ—āļĒāļ‡āđ„āļĄāļ„āļ­āļĒāļŠāļĄāļ”āļĨ āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āļˆāļēāļāļ āļēāļ„āļĢāļāđ€āļŠāļĒāđ€āļ›āļ™āļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļ āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āđāļĨāļ°āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ āļŠāļ§āļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ™āļ™āđāļĄāļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļœāļēāļ™āļĄāļēāđāļ•āļāļĒāļ‡āļ–āļ­āļ§āļēāļĄāļ‚āļ™āļēāļ”āđ€āļĨāļāļĄāļēāļāđ€āļĄāļ­āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ

āļĢāļ›āļ— 2-10 : āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ (āļ•āļ­)

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 19

Page 21: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—2-11:āļˆāļēāļāļĢāļ›āļ™āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ„āļ‡āļ„āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ“āļŠāļ™āđ€āļ”āļ­āļ™āļĄāļ–āļ™āļēāļĒāļ™2550āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āļ–āļ‡41.2%āļĢāļ­āļ‡āļĨāļ‡āļĄāļēāļ„āļ­āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ‹āļ‡āļĄ24%āļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™22.7%āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ11.1%āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ™āļ•āļšāļ„āļĨāļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ0.4%

āļĢāļ›āļ— 2-11 : āļĄāļĨāļ„āļēāļ„āļ‡āļ„āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 2-12 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđƒāļŦāļĄāļ•āļ‡āđāļ•āļ•āļ™āļ› 2550 āļ–āļ‡āļŠāļ™āđ€āļ”āļ­āļ™āļĄāļ–āļ™āļēāļĒāļ™ 2550 āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ‹āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāđ€āļ›āļ™āļœāļ­āļ­āļāļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļŠāļ‡āļŠāļ”āļ–āļ‡ 63.4% āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āđ€āļžāļĒāļ‡ 16.8% āđ€āļ—āļēāļ™āļ™ āļ‹āļ‡āļ™āļ­āļĒāļāļ§āļēāļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ—āļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 18.5% āļŠāļ§āļ™āļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāđāļĨāļ°āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļĄāļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ—āļ™āļ­āļĒāļĄāļēāļāđ€āļžāļĒāļ‡1.2%āđāļĨāļ°0.1%

āļĢāļ›āļ— 2-12 : āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđƒāļŦāļĄ

20 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 22: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-13 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āļœāļ–āļ­āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđāļĒāļāļ•āļēāļĄāļāļĨāļĄāļ•āļēāļ‡āđ† āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļœāļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āļĄāļēāļāļ—āļŠāļ”āđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĄāļ­āļ™āđ†āļ—āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāđƒāļ™āļāļēāļ™āļ°āļ—āđ€āļ›āļ™āļ™āļēāļĒāļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§ āļāļĨāļĄāļ™āļˆāļ°āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒāļ—āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĢāļēāļĒāļĒāļ­āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļĄāđ€āļ›āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĄāļēāļāđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļœāļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ­āļ­āļĄāļ—āļĢāļžāļĒ āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āđāļĨāļ§āļāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™āđ€āļŠāļ™ āļāļšāļ‚. āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ›āļĢāļ°āļāļ™āļŠāļ‡āļ„āļĄ āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļāļĨāļĄāļ™āļ–āļ­āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļŠāļ‡āļ–āļ‡ 51.2% āļ‚āļ­āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāļ„āļ‡āļ„āļēāļ‡āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļ20.3% āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ–āļ­āđ‚āļ”āļĒāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļžāļēāļ“āļŠāļĒ āđāļĨāļ°āļ­āļ 19.1% āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ–āļ­āđ‚āļ”āļĒāļšāļĢāļĐāļ—āļ›āļĢāļ°āļāļ™ āļŠāļ§āļ™āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļ 5.3% āđ€āļ›āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ—āļ–āļ­āđ‚āļ”āļĒāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāđāļĨāļ°3.6%āđ€āļ›āļ™āļŠāļ§āļ™āļ—āļ–āļ­āđ‚āļ”āļĒāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļ­āļ­āļĄāļŠāļ™

āļĢāļ›āļ— 2-13 : āļāļĨāļĄāļœāļ–āļ­āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ

āļĢāļ›āļ— 2-14 :āđāļŠāļ”āļ‡āļāļĨāļĄāļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļāļĨāļĄāļœāļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļĄāļēāļāļ—āļŠāļ”āļāļ„āļ­āļāļĨāļĄāđ€āļ”āļĄāļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āđ€āļŠāļ™ āļšāļ„āļ„āļĨāļ˜āļĢāļĢāļĄāļ”āļē āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄ āļāļšāļ‚. āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļ‹āļ‡āļ–āļ­āļĢāļ§āļĄāļāļ™āļ—āļ‡āļŠāļ™āļ–āļ‡ 83.0% āļĢāļ­āļ‡āļĨāļ‡āļĄāļēāļ„āļ­āļšāļĢāļĐāļ—āļ›āļĢāļ°āļāļ™āļ‹āļ‡āļ–āļ­āļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™8.8%āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļ5.5%āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ–āļ­āđ‚āļ”āļĒāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļžāļēāļ“āļŠāļĒ

āļĢāļ›āļ— 2-14 : āļāļĨāļĄāļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 21

Page 23: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-15 : āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒāđƒāļ™āļŠāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāļ™āļ™ āļŦāļēāļāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āđƒāļŦāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāđ€āļ›āļ™āļœāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨ āđāļ•āļ–āļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ° āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡ āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļœāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨ āđ€āļžāļ­āļ„āļ”āđ€āļĨāļ­āļāļœāļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ”āļ—āļŠāļ”āđ€āļ›āļ™āļœāļĢāļšāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒ āļŠāļ§āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ™āļ™āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļœāļˆāļ”āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ€āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āđ„āļĄāļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡Filingāļ—āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļ.āļĨ.āļ•.āļŠāļ§āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ‚āļ­Rating āļˆāļēāļāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļˆāļēāļ ThaiBMA āđāļĨāļ§āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļ­āļ™āļāļēāļ•āļˆāļēāļāļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™ āļ.āļĨ.āļ•. āļ”āļ§āļĒ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ— ThaiBMAāļ”āļ§āļĒāļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ™āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ•āļ”āļ•āļ­āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļāļ™āđ€āļ­āļ‡āļŦāļĢāļ­āļœāļēāļ™āļ™āļēāļĒāļŦāļ™āļēāđ€āļŠāļ™āļœāļēāļ™IDBāļŦāļĢāļ­āļœāļēāļ™āļĢāļ°āļšāļšāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļāđ„āļ” āļŦāļĨāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ§āļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāļ—āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļāļ™āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āđ„āļ›āļ— ThaiBMA āđ€āļžāļ­āļ—āļēāļāļēāļĢ SurveillanceāļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđāļĨāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļ™āļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“ 86% āļˆāļ°āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļœāļēāļ™ TSD āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļšāļēāļ‡āļŠāļ§āļ™āļ—āļ‚āļ™āļēāļ”āđ„āļĄāđƒāļŦāļāļĄāļēāļāļ™āļāļˆāļ°āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļœāļēāļ™Custodian

āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ:āđƒāļ™āļŠāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ

āļĢāļ›āļ— 2-15 : āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ

āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāļĄāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ

āļĢāļ›āļ— 2-16 : āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ

22 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 24: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-16 : āđƒāļ™āļĢāļ›āļ™āļˆāļ°āđāļŠāļ”āļ‡āļ‚āļ™āļ•āļ­āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āđ‚āļ”āļĒāđ€āļĢāļĄāļˆāļēāļāļŠāļēāļ™āļāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ° āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļœāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļēāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ—āļēāđƒāļ” āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļēāđ„āļŦāļ™ āđāļĨāļ§āļˆāļ‡āļĄāļ­āļšāļŦāļĄāļēāļĒāđƒāļŦāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāđ€āļ›āļ™āļœāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨ āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļˆāļ°āđāļšāļ‡āđ€āļ›āļ™ 2 āļŠāļ§āļ™āļ„āļ­ āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāđāļ‚āļ‡āļ‚āļ™(CompetitiveBid)āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāđ„āļĄāđāļ‚āļ‡āļ‚āļ™(Non-competitiveBid)āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāđāļĢāļāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāđāļĨāļ°āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĢāļēāļĒāđƒāļŦāļ āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāļŦāļĨāļ‡ āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āļˆāļ°āļāļ™āđ„āļ§āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļŦāļ™āļ‡āđ€āļžāļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļŦāđāļāļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ‚āļ™āļēāļ”āđ€āļĨāļāļ—āđ„āļĄāļŦāļ§āļ‡āļāļēāđ„āļĢ āđ€āļŠāļ™āļŠāļĄāļēāļ„āļĄ āļŠāļŦāļāļĢāļ“ āļĄāļĨāļ™āļ˜ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāđāļ‚āļ‡āļ‚āļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāļŦāļĨāļēāļĒāļĢāļēāļ„āļē (Multiple Price Auction) āļŦāļĢāļ­āļšāļēāļ‡āļ—āļāđ€āļĢāļĒāļ American Auction āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŦāļœāļ—āļŠāļ™āđƒāļˆāđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļ›āļ—āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ āļœāļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļŠāļ‡āļŠāļ”āļŦāļĢāļ­ Yield āļ•āļģāļŠāļ”āļˆāļ°āđ„āļ”āļāļ­āļ™āļŠāļ§āļ™āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļˆāļ‡āļˆāļ°āļˆāļ”āļŠāļĢāļĢāđƒāļŦāđāļāļœāļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļģāļĢāļ­āļ‡āļĨāļ‡āđ„āļ›āļˆāļ™āļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāļˆāļ°āļŦāļĄāļ” āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļĒāļ‡āđ„āļĄāđ„āļ”āđƒāļŦāļŠāļ—āļ˜āđ€āļ‰āļžāļēāļ° Primary Dealer āđ€āļ‚āļēāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĢāļēāļĒāđƒāļŦāļāļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļŠāļ™āļšāļĢāļĐāļ—āļ›āļĢāļ°āļāļ™āļŦāļĢāļ­āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļšāļēāđ€āļŦāļ™āļˆāļšāļēāļ™āļēāļāļ‚āļēāļĢāļēāļŠāļāļēāļĢāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ‚āļēāļĢāļ§āļĄāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļ”āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļˆāļ”āļŠāļĢāļĢāđāļĨāļ§āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļāļ™āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļ”āđ„āļ›āļ‚āļēāļĒāļ•āļ­āļŦāļĢāļ­āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđƒāļŦāđāļāļĨāļāļ„āļēāļ—āļāļēāļāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļ§āļ•āļ­āđ„āļ›

āļĢāļ›āļ— 2-17 : āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļĢāļēāļ„āļēāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ

āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļĢāļēāļ„āļēāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ

āļĢāļ›āļ— 2-17 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļĢāļēāļ„āļēāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđāļšāļšāļŦāļĨāļēāļĒāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļĢāļ­ American Auction āđāļĨāļ° āđāļšāļšāļĢāļēāļ„āļēāđ€āļ”āļĒāļ§āļŦāļĢāļ­ Dutch Auction āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļŦāļĨāļēāļĒāļĢāļēāļ„āļē āļ–āļēāļŦāļēāļāļĄāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļˆāļēāļ™āļ§āļ™ 10,000 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ— āļœāļ—āđ€āļŠāļ™āļ­Yield āļ•āļģāļŠāļ” āđ€āļŠāļ™āđƒāļ™āļ•āļēāļĢāļēāļ‡āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡ āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļĢāļēāļĒāļ— 1 āđ€āļŠāļ™āļ­ Yield āļ•āļģāļŠāļ”āļ‹āļ‡āđ€āļ—āļēāļāļšāļĢāļēāļ„āļēāļŠāļ‡āļŠāļ”āļ— 4.5% āđāļ•āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļžāļĒāļ‡3,000āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āļĒāļ‡āļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ‚āļēāļĒāđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļĒāļāļ•āļ­āļ‡āļˆāļ”āļŠāļĢāļĢāđƒāļŦāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļĢāļēāļĒāļ—2āļ—āđ€āļŠāļ™āļ­YieldāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļ—4.55%āļ‹āļ‡āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļēāļ™āļ§āļ™ 2,000 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ— āļˆāļ°āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ™āđ„āļ›āđ€āļĢāļ­āļĒāđ† āļˆāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļŦāļĄāļ”āļĨāļ‡āđƒāļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļŦāļ™āļ‡āļŦāļĄāļ™āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ— āļāļĢāļ“āļ™āļĄāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ—āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļ” 4 āļĢāļēāļĒ Yield āđ€āļ‰āļĨāļĒāļ— 4.57% āļ‹āļ‡āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™ Yield āļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ‹āļ‡āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļœāļēāļ™ Non-competitiveBidāđ„āļ”āļĢāļšāļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšDutchAuctionāļ™āļ™āļˆāļ°āļ„āļ­āļĒāđ†āļ‚āļĒāļšYieldāļ‚āļ™āđ„āļ›āđ€āļĢāļ­āļĒāđ†āļˆāļ™āļ–āļ‡āļĢāļ°āļ”āļšāļ—āļˆāļ°āļ‚āļēāļĒāļŦāļĄāļ”āđƒāļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ™āļ„āļ­4.65%āļœāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ—āļāļĢāļēāļĒāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļˆāļ”āļŠāļĢāļĢāļ•āļēāļĄāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ—āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļĄāļēāļ”āļ§āļĒCouponāđ€āļ—āļēāļāļ™āļ—4.65%

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 23

Page 25: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-18 : āļĢāļ°āļšāļšāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđƒāļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

āļĢāļ°āļšāļšāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

āļĢāļ›āļ— 2-18 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļĢāļ°āļšāļšāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ­āļ™āđ† āđƒāļ™āļšāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļˆāļ°āđƒāļŠāļĢāļ°āļšāļš PrimaryDealerāđāļ•āļšāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđƒāļŠUnderwriterāđāļ•āļāļēāļĢāđƒāļŠUnderwriterāļĄāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ„āļĄāļĄāļēāļāļ™āļāđāļĨāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āđ„āļ›āđ€āļĢāļ­āļĒāđ†āđƒāļ™āļšāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļˆāļ°āđƒāļŦāđ€āļ‰āļžāļēāļ° Primary Dealer āđ€āļ‚āļēāļĢāļ§āļĄāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ€āļ—āļēāļ™āļ™ āđ„āļĄāļ­āļ™āļāļēāļ•āđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļ‚āļēāļĢāļ§āļĄāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ”āļ§āļĒ āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ—āļžāļ’āļ™āļēāđāļĨāļ§āļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļĄāļāļˆāļ°āđ€āļ›āļ”āđƒāļŦāļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĨāļ§āļ‡āļŦāļ™āļēāđāļšāļšWhen Issue āļŦāļĢāļ­āđ„āļ›āļāļēāļŦāļ™āļ” Coupon āđƒāļ™āļ§āļ™āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨ āļ—āļ‡āļ™āđ€āļžāļ­āļŠāļ§āļĒāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđƒāļŦāđāļ PrimaryDealerāļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļ§āđ‚āļĨāļāļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļ—āļˆāļ°āđƒāļŠāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāļĢāļēāļ„āļēāđ€āļ”āļĒāļ§āļŦāļĢāļ­UniformPriceAuctionāļāļ™āļĄāļēāļāļ‚āļ™āļ—āļ‡āļ™āđ€āļžāļ­āļĨāļ”āļ›āļāļŦāļēWinnerCurseāļ—āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ—āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨYieldāļ•āļģāđ€āļĄāļ­mark-to-market āļ“ āļŠāļ™āļ§āļ™āļˆāļ°āļ‚āļēāļ”āļ—āļ™ āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļĢāļēāļ„āļēāđ€āļ‰āļĨāļĒāļˆāļ°āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡ āļ­āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ”āļ™āļŦāļ™āļ‡āļ„āļ­āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđƒāļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļĄāļāļˆāļ°āļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļēāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ—āđāļ™āļ™āļ­āļ™āđ„āļ§āļ•āļĨāļ­āļ”āļ—āļ‡āļ› āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļ°āļĒāļ°āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ—āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļŠāļ§āļ‡On-the-run āļĄāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļĒāļēāļ§āđāļĨāļ°āđāļ™āļ™āļ­āļ™ āđāļĨāļ°āđ€āļĄāļ­āļĄāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļĢāļ™āđƒāļŦāļĄ āļĢāļ™āđ€āļ”āļĄāļāļāļĨāļēāļĒāđ€āļ›āļ™Off-the-run āđ„āļ›āđāļĨāļ°āđ„āļĄāļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡

āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™:āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ•āļēāļ‡āđ†

āļĢāļ›āļ— 2-19 : āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ•āļēāļ‡āđ†

24 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 26: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—2-19:āļĢāļ›āļ™āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ•āļēāļ‡āđ†āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĻāļ§āļēāļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ‹āļ‡āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļˆāļ°āļ›āļĢāļ°āļāļēāļĻāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ›āļ”āļēāļŦāđƒāļ™āļšāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļˆāļ°āđ€āļĢāļĄāļĄāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēWhenissue:WIāđ‚āļ”āļĒāļĒāļ‡āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļ™āļāļ§āļēāļˆāļ°āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ€āļĢāļĒāļšāļĢāļ­āļĒ āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ§āļ™āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļ›āļˆāļ™āļ–āļ‡āļ§āļ™āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ„āļĢāļ‡āļŦāļ™āļē āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē āļŠāļ§āļ‡On-the-run āļ‹āļ‡āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļŠāļ§āļ‡āļ—āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ—āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļĄāļēāđ„āļ”āđ€āļ­āļēāļĄāļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļāļ™āļˆāļ™āļāļ§āļēāļˆāļ°āļ–āļ‡āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ„āļĢāļ‡āļ•āļ­āđ„āļ› āļˆāļ‡āļˆāļ°āļ‚āļēāļĒāđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļ‹āļ‡āļĄāļāļˆāļ°āļ–āļ­āđ„āļ›āļˆāļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āļŠāļ§āļ‡āļ™āļ™āļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē Off-the-run āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļŠāļ§āļ‡ On-the-run āļˆāļ°āļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļŠāļ‡āļĄāļēāļāļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡Off-the-runāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļˆāļ°āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļ•āļģ

āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ

āļĢāļ›āļ— 2-20 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ āļ‹āļ‡āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ°āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļœāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļœāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļĄāļēāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļœāļ—āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ— Yield āļ•āļģāļŠāļ”āļāļˆāļ°āđ„āļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ›āļ—āļ‡āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ•āļ­āļˆāļēāļāļ™āļ™āļāļˆāļ°āļ™āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļ”āđ„āļ›āļ‚āļēāļĒāđƒāļŦāđāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĢāļēāļĒāļ­āļ™āđ†āļ•āļ­āđ„āļ›

āļĢāļ›āļ— 2-20 : āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ

āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™:āļŦāļ™āļ

āļĢāļ›āļ— 2-21 : āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļ‚āļ­āļ‡āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 25

Page 27: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­(CreditRating) āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļĒāļ­āļĄāļĢāļšāļĄāļ­āļĒ 3 āđāļŦāļ‡āļ„āļ­ Moodys’ Standard andPoors āđāļĨāļ° Fitch Rating āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ‚āļ­āļ‡āļ—āļ‡ 3 āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™ āļˆāļ°āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļ›āļ™āđ€āļ‡āļ™āļŠāļāļĨāļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ—āļ§āđ‚āļĨāļāļŦāļĢāļ­āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāđ€āļ›āļ™ InternationalScaleāļ™āļ­āļāļˆāļēāļ3āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāđāļĨāļ§āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļĒāļ‡āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļĄāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ—āļ­āļ‡āļ–āļ™āļ—āļˆāļ°āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āđ€āļ›āļ™āđ€āļ‡āļ™āļŠāļāļĨāđƒāļ™āļ—āļ­āļ‡āļ–āļ™ āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļœāļ­āļ­āļāļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ€āļ—āļēāļ™āļ™ āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē National Scale āļ‹āļ‡āļĢāļāļšāļēāļĨāļ‚āļ­āļ‡āđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļĄāļāļˆāļ°āđ„āļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļŠāļ‡āļŠāļ” āļŦāļēāļāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ”āļ§āļĒ National Scale āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļĢāļāļšāļēāļĨāļĄāđ‚āļ­āļāļēāļŠāļ—āļŦāļēāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ€āļ›āļ™āļŠāļāļĨāļ—āļ­āļ‡āļ–āļ™āļĄāļēāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļĄāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ—āļ­āļ‡āļ–āļ™āļŠāļ­āļ‡āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ„āļ­TRISRatingāđāļĨāļ°Fitch(Thailand)

āļĢāļ›āļ— 2-21 : āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļ‚āļ­āļ‡āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ™āļ™ āđ€āļĢāļĄāļ•āļ‡āđāļ•āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļ”āđ€āļĨāļ­āļāļ—āļ›āļĢāļāļĐāļēāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļŦāļĢāļ­āļœāļĢāļšāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒ āđ€āļžāļ­āđ€āļ•āļĢāļĒāļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļēāļ‡āđ† āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļ āļ•āļĨāļ­āļ”āļˆāļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāļˆāļ”āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ—āļˆāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļ­āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļžāļĢāļ­āļĄāļ—āļ‡āļĒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ‚āļ­āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļˆāļēāļāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­ āđāļĨāļ°āļ•āļ”āļ•āļ­āļ‚āļ­āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļŦāļ™āļāļˆāļēāļThaiBMAāļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ™āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāļĒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ‚āļ­āļ­āļ™āļĄāļ•āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļˆāļēāļāļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļ.āļĨ.āļ•.āđāļĨāļ°āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļāļšThaiBMAāļāļ­āļ™āļ—āļˆāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāļŦāļ™āļāļ•āļ­āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āđ„āļ›

āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­

āļĢāļ›āļ— 2-22 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­ āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļ—āļ§āđ‚āļĨāļāļˆāļ°āļĄāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļĒāļ­āļĄāļĢāļšāđ€āļžāļĒāļ‡ 3 āđāļŦāļ‡āļ„āļ­Moodys’, Standard and Poors āđāļĨāļ° Fitch Rating āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļˆāļ°āļĄāļ”āļ§āļĒāļāļ™āļŦāļĨāļēāļĒāđāļšāļšāđāļ•āļĢāļ›āđāļšāļšāļŦāļĨāļāđ†āļ„āļ­āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—StructuredProducts

āļĢāļ›āļ— 2-22 : āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­

26 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 28: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-23 : āļ‚āļ™āļ•āļ­āļ™āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­

āļ‚āļ™āļ•āļ­āļ™āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­

āļĢāļ›āļ—2-23:āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļŠāļ§āļĒāđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļĢāļēāļšāļ§āļēāļŦāļ™āļāļ™āļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ—āļēāļ‡āļ”āļēāļ™CreditāļĄāļēāļāļ™āļ­āļĒāđ€āļžāļĒāļ‡āđƒāļ”āđ€āļ‡āļ™āļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ›āļ™āļ™āļĄāđ‚āļ­āļāļēāļŠāļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļ„āļ™āļĄāļēāļāļ™āļ­āļĒāđ€āļžāļĒāļ‡āđƒāļ” āđƒāļ™āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļĄāļ‚āļ™āļ•āļ­āļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļ”āļ‡āļ™ āđ€āļĢāļĄāļ•āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĢāļ§āļšāļĢāļ§āļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨ āļ™āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđ„āļ”āļĄāļēāļ§āđ€āļ„āļĢāļēāļ°āļŦ āļ™āļēāļœāļĨāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ§āđ€āļ„āļĢāļēāļ°āļŦāļ—āđ„āļ”āđ€āļŠāļ™āļ­āļ„āļ“āļ°āļ­āļ™āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢ āđ€āļŠāļĢāļˆāđāļĨāļ§āļ™āļēāđ€āļ‚āļēāļ„āļ“āļ°āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāđ€āļžāļ­āļžāļˆāļēāļĢāļ“āļēāļ‹āļ‡āļ–āļ­āđ€āļ›āļ™āļ‚āļ™āļ•āļ­āļ™āļŠāļ”āļ—āļēāļĒ āđ€āļĄāļ­āđ„āļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđāļĨāļ§āļāđāļˆāļ‡āđƒāļŦāļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĢāļēāļšāļŦāļēāļāđ„āļĄāļĄāļ‚āļ­āļ„āļ”āļ„āļēāļ™āļāļˆāļ°āļ›āļĢāļ°āļāļēāļĻāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ•āļ­āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļŠāļ™āļ•āļ­āđ„āļ› āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ™āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļˆāļ°āļ•āļ”āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āđ†āļŦāļēāļāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ—āļŠāļēāļ„āļāļāļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāļ›āļĢāļšāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđƒāļŦāļĄāđ„āļ”

āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™:āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ

āļĢāļ›āļ— 2-24 : āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļĄāļŦāļĨāļāļ›āļĢāļ°āļāļ™(Secured Bond) āļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“ 27% āļŠāļ§āļ™āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļ 73% āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđ„āļĄāļĄāļŦāļĨāļāļ›āļĢāļ°āļāļ™ (Unsecured Bond)āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāļˆāļ°āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ‡āļ—āļ–āļ‡ 90% āļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āđ€āļžāļĒāļ‡ 10% āđ€āļ—āļēāļ™āļ™ āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” (Bullet Bond) āļ–āļ‡ 75%āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļ 25%āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™(AmortizedBond)

āļĢāļ›āļ— 2-24 : āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ : āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 27

Page 29: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-25 : āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļ—āļāļ›āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ§āļāļĪāļ•āļāļēāļĢāļ“āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™āļĄāļē āļˆāļēāļāļ—āđ€āļ„āļĒāļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļžāļĒāļ‡āļ§āļ™āļĨāļ°āđ„āļĄāļāļĢāļ­āļĒāļĨāļēāļ™āļšāļēāļ— āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āđƒāļ™āļ› 2550 āļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļ‰āļĨāļĒāļ§āļ™āļĨāļ°āļāļ§āļēāļŠāļŦāļĄāļ™āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—

āļĢāļ›āļ— 2-25 : āļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

āļĢāļ›āļ—2-26:āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ‹āļ‡āļĄāļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļ•āļģāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļ•āļ­āđ€āļ™āļ­āļ‡āļāļ™āļĄāļēāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āđƒāļ™āļ›2549āļĄTurnoverRatioāļŠāļ‡āļ–āļ‡6āđ€āļ—āļēāļ‚āļ­āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāļ„āļ‡āļ„āļēāļ‡āđāļ•āđƒāļ™āļ›2550āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļāļĨāļšāļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļ—āļŠāļ‡āļāļ§āļē āđ€āļŦāļ•āļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļŠāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ—āļœāļēāļ™āļĄāļēāļ™āļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļĄāļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĄāļēāļ āļ—āļēāđƒāļŦāļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĄāļēāļāļ•āļēāļĄāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒ āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ— Turnover Ratio āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ•āļģāļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļŠāļēāđ€āļŦāļ•āļŦāļ™āļ‡āļ­āļēāļˆāļĄāļēāļˆāļēāļāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĢāļ™āļ—āļ­āļ­āļāļĄāļēāļĄāļĄāļēāļāļĄāļēāļĒāļŦāļĨāļēāļĒāļĢāļ™ āđāļĨāļ°āļšāļēāļ‡āļĢāļ™āđ€āļ›āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ­āļ­āļĄāļ—āļĢāļžāļĒāļ—āļˆāļēāļāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļĄāļ­ āļ—āļēāđƒāļŦāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļ•āļģ āļŠāļ§āļ™āļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ™āļ™āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļĒāļ‡āļ•āļģāļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļāđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļ‚āļ™āļēāļ”āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āđ€āļĨāļāđāļĨāļ°āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāļĄāļāļˆāļ°āļ–āļ­āđ„āļ§āļˆāļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”

āļĢāļ›āļ— 2-26 : āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

28 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 30: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

āļĢāļ›āļ—2-27:āđāļŠāļ”āļ‡āļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ‹āļ‡āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļĄāļĄāļēāļāļ‚āļ™āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ›2546āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āđāļĨāļ§āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļ‡āļŠāļēāļ•āļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ–āļ­āļ„āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļĄāļĄāļēāļāļ™āļāđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļĨāļĒāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“2%āļ‚āļ­āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāļ„āļ‡āļ„āļēāļ‡āđ€āļ—āļēāļ™āļ™ āđāļ•āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ› 2549 āļ‹āļ‡āļĄāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ€āļ‚āļēāļĄāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĄāļēāļ āļˆāļ™āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ•āļ­āļ‡āļ­āļ­āļāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļĢāļĄāļēāļŠāļāļ”āļāļ™āļāļĨāļēāļ§āļ„āļ­āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāđ„āļ”āļ­āļ­āļāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ­āļ‡30%āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ—āļ™āļēāļĄāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ™āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āļŠāļēāļ•āđ„āļ”āļĨāļ”āļĨāļ‡āļ­āļĒāļēāļ‡āļĢāļ§āļ”āđ€āļĢāļ§āļˆāļ™āđ€āļŦāļĨāļ­āđ€āļžāļĒāļ‡āļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“1%āļ‚āļ­āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāļ„āļ‡āļ„āļēāļ‡āđ€āļ—āļēāļ™āļ™

āļĢāļ›āļ— 2-27 : āļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

āļĢāļ›āļ— 2-28 : āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĄāļ§āļēāļˆāļ°āļĄāļ›āļĢāļĄāļēāļ“āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļēāļāđāļ•āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļāļ­āļšāļ—āļ‡āļŦāļĄāļ” (98.27%) āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļāđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ‹āļ‡āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđ€āļ›āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĄāļēāļāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļŦāļĨāļ‡ āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ™āļ­āļĒāļĄāļēāļāđ€āļžāļĒāļ‡ 1.16% āđ€āļ—āļēāļ™āļ™ āļ—āđ€āļ›āļ™āđ€āļŠāļ™āļ™āļāđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ‚āļ™āļēāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ™āļ™āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āđ€āļĨāļāļ„āļ­āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļĨāļĒāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“ 2,000 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āļ•āļ­āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāđāļ•āļĨāļ°āļ„āļĢāļ‡ āļ—āļēāđƒāļŦāļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļ­āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļ›āļ™āđāļšāļšPrivate Placement āđāļ—āļšāļ—āļ‡āļŠāļ™ āđāļĨāļ°āļĄāļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļžāļĒāļ‡āđ„āļĄāļāļĢāļēāļĒ āđ‚āļ­āļāļēāļŠāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļˆāļ‡āļĄāļ™āļ­āļĒāļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ

āļĢāļ›āļ— 2-28 : āļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

āļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 29

Page 31: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

āļĢāļ›āļ— 2-29 : āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

āļĢāļ›āļ—2-29:āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļāļ™āđ€āļ­āļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“30%āļŠāļ§āļ™āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļ70%āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ‹āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĄāļāļˆāļ°āļ‹āļ­āđāļĨāļ°āļ–āļ­āļˆāļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āļŠāļēāđ€āļŦāļ•āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļ—āļēāđƒāļŦāļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒāļ‚āļēāļ”āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ§āļ™āļĄāđ„āļĄāđ€āļāļ™ 50 āļĢāļ™āđāļĨāļ°āļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ§āļ™āļĄāđ„āļĄāļĄāļēāļāļ™āļ āļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“ 250āļĢāļēāļĒāļāļēāļĢ āđ€āļžāļĢāļēāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ—āļĄāļ‚āļ™āļēāļ”āđƒāļŦāļāđāļĨāļ§āļˆāļ‡āđ„āļ›āđāļ•āļāļĒāļ­āļĒāđƒāļŦāđāļ•āļĨāļ°āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ—āļŦāļĨāļ‡ (āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™)āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļāļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāļ—āļœāļēāļ™āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāđ† āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āđ„āļ›āļ— ThaiBMA āļ āļēāļĒāđƒāļ™ 30 āļ™āļēāļ—āļŦāļĨāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ āđ‚āļ”āļĒāļ•āļ­āļ‡āđāļĒāļāļ§āļ•āļ–āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„āļ”āļ§āļĒāļ§āļēāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđ„āļŦāļ™ āļ—āļœāļēāļ™āļĄāļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļ—āļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļĄāļ­āļˆāļĢāļ‡āđāļĨāļ°āđ„āļĄāļĄāļŠāļāļāļēāļˆāļ°āļ‹āļ­āļ„āļ™āļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“ 58% āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ—āļĄāļŠāļāļāļēāļˆāļ°āļ‹āļ­āļ„āļ™ 34% āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļ 8%āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļžāļ­āļ§āļ•āļ–āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„āļ­āļ™(āđ€āļŠāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĨāļ§āļ‡āļŦāļ™āļē)āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļĄāļĨāļ„āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļˆāļ°āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“2.5āđ€āļ—āļē

āļĢāļ›āļ— 2-30 : āļŠāļ­āļ‡āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

āļŠāļ­āļ‡āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļ­āļ‡:āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡(SecondaryMarket)

30 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 32: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—2-30:āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāđ„āļ”āļŦāļĨāļēāļĒāļŠāļ­āļ‡āļ—āļēāļ‡āđ€āļŠāļ™āļœāļēāļ™āđ‚āļšāļĢāļāđ€āļāļ­āļĢāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļœāļēāļ™ BEX āđƒāļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļœāļēāļ™āļŠāļ­āļ‡āļ—āļēāļ‡āļ™āļ™āļ­āļĒāļĄāļēāļ āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļœāļēāļ™āļĢāļ°āļšāļšāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļšāļš AlternativeTradingSystemāļŦāļĢāļ­FIRSTāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļĄāļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āđ„āļ›āļ—ThaiBMAāļœāļēāļ™āļŠāļ­āļ‡āļ—āļēāļ‡āļ™āļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“1-2%āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļœāļēāļ™āļ•āļĨāļēāļ”OTCāļŦāļĢāļ­āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļāļšāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡ āļĒāļāđ€āļ§āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļāļšāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāđƒāļ™āļšāļēāļ‡āļāļĢāļ“āļ—āļĒāļ‡āđ„āļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ›āļ”āđ€āļœāļĒāļŠāļ­āđƒāļŦāļ„āļ„āļēāļ—āļĢāļēāļšāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļœāļēāļ™āđ‚āļšāļĢāļāđ€āļāļ­āļĢāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ—āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēInter-dealerBrokerāļŦāļĢāļ­IDBāđ„āļ”āđ€āļŠāļ™āļāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļāļšāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡āļ™āļ™āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļšāļēāļ‡āļĢāļēāļĒāļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļœāļēāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđ€āļ­āļ‡āļŦāļĢāļ­āļœāļēāļ™Bloombergāļāđ„āļ”

āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļœāļēāļ™āļĢāļ°āļšāļšATS

āļĢāļ›āļ— 2-31 : āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļœāļēāļ™āļĢāļ°āļšāļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēATSāļŦāļĢāļ­Alternative TradingSystem āđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļšāļšāđƒāļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļŠāļŦāļĢāļāļ­āđ€āļĄāļĢāļāļē āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļĒāļāđ„āļ” 5 āļ›āļĢāļ°āļ āļ—āļ„āļ­ 1) āļĢāļ°āļšāļšāļ—āđƒāļŦāļšāļĢāļāļēāļĢāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļāļšāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢ; Inter-dealer, 2) āļĢāļ°āļšāļšāļ—āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāđāļ•āļĨāļ°āļĢāļēāļĒāļĄāđ„āļ§āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļšāļĢāļāļēāļĢāđāļāļĨāļāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđ€āļ­āļ‡; SingleDealer, 3) āļĢāļ°āļšāļšāļ—āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļŦāļĨāļēāļĒāļĢāļēāļĒāļĄāļēāļĢāļ§āļĄāļāļ™āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļšāļĢāļāļēāļĢāđāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ‚āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ;Multi-dealer, 4)āļĢāļ°āļšāļšāļ—āđƒāļŦāļ—āļ‡āļœāļ‹āļ­āļœāļ‚āļēāļĒāđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļ‚āļēāļŠāļĢāļ°āļšāļšāđ€āļ­āļ‡;Cross-matching,āđāļĨāļ°5)āļĢāļ°āļšāļšāļŠāļ”āļ—āļēāļĒāđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļšāļšāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨ;AuctionāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļĢāļ°āļšāļšFIRSTāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļšāļšāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļšāļšāļ—1āđāļĨāļ°āđāļšāļšāļ—3

āļĢāļ›āļ— 2-31 : āļĢāļ°āļšāļšāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļœāļēāļ™ ATS

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 31

Page 33: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-32 : āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļāļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āđāļĨāļ§āļˆāļ°āđāļĒāļāđ€āļ›āļ™āļŠāļ™āđ† āļāļĨāļēāļ§āļ„āļ­ āļŠāļ™āđƒāļ™āļŠāļ”āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ‹āļ‡āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—PrimaryDealer:PDāđ„āļ”āļŠāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđ€āļĄāļ­āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļ”āļĄāļēāđāļĨāļ§āļāļˆāļ°āļ™āļēāļĄāļēāļ‚āļēāļĒāđāļāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļĢāļēāļĒāļ­āļ™āļ—āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļĄāđ„āļ” āļŦāļĢāļ­āļ—āđ„āļĄāđƒāļŠ PD āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ—āļāļ­āļ™āļˆāļ°āļ–āļ‡āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ„āļĢāļ‡āđƒāļŦāļĄāļŦāļĢāļ­āļ—āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļŠāļ§āļ‡On-the-run āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļŠāļ™āļ—āļŠāļ­āļ‡āļˆāļ°āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđ€āļĄāļ­āļĄāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ„āļĢāļ‡āđƒāļŦāļĄ āđ‚āļ”āļĒāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļˆāļ°āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™āđ„āļ›āļ–āļ­āđāļ—āļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ™āļ­āļĒāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡Off-the-runāđāļĨāļ§āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļāļˆāļ°āđ„āļ›āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļ­āļšāđƒāļŦāļĄāļ—āđ€āļ›āļ™On-the-runāđāļ—āļ™āļŠāļ§āļ™āļŠāļ™āļ™āļ­āļāļŠāļ”āļ™āļ™āļ„āļ­āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĢāļēāļĒāļĒāļ­āļĒāļ—āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđ€āļ‚āļēāđ„āļ›āļĢāļ§āļĄāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāļœāļēāļ™Non-competitiveBidāļŦāļĢāļ­āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļˆāļēāļāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāđ€āļ­āļ‡āđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡āļāđ„āļ”

āļĢāļ›āļ— 2-32 : āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ

āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”OTCāļ—āļēāļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ

āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡On-the-runāđāļĨāļ°Off-the-run

āļĢāļ›āļ—2-33:āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡On-the-runāđāļĨāļ°Off-the-runāļ‹āļ‡āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļŠāļ”āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļŠāļ§āļ‡āļ—āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđ€āļ›āļ™On-the-runāļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļāļ™āđ€āļ›āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĄāļēāļāļĢāļ§āļ”āđ€āļĢāļ§āđāļĨāļ°āļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļŠāļ‡āđāļ•āđ€āļĄāļ­āļžāļ™āļŠāļ§āļ‡On-the-runāđ„āļ›āļŠāļŠāļ§āļ‡Off-the-runāđāļĨāļ§āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĄāļ™āļ­āļĒāđ„āļĄāļ„āļāļ„āļāđāļĨāļ°āļĄāļŠāļ āļēāļž

āļĢāļ›āļ— 2-33 : āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ” OTC

32 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 34: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ„āļĨāļ­āļ‡āļ•āļģ āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđ„āļ”āļ•āļāļ­āļĒāđƒāļ™āļĄāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™āđāļĨāļ§āđāļĨāļ°āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļĄāļāļˆāļ°āļ–āļ­āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđ„āļ›āļˆāļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āđ„āļĄāļ„āļ­āļĒāļ™āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ­āļ­āļāļĄāļēāļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļĄāļēāļāļ™āļ āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļˆāļ°āļŦāļ™āđ„āļ›āļŦāļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļ™āđƒāļŦāļĄāļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡On-the-runāđāļ—āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļˆāļ°āļĄāļ§āļāļˆāļāļĢāļ§āļ™āđ€āļ§āļĒāļ™āļ­āļĒāđ€āļŠāļ™āļ™āđ€āļĢāļ­āļĒāđ„āļ›

āļĢāļ›āļ— 2-34 : āļāļēāļĢāļāļĢāļ°āļˆāļāļ•āļ§āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 2-34 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļˆāļ°āļāļĢāļ°āļˆāļāļ•āļ§āļ­āļĒāđƒāļ™āļāļĨāļĄāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāđ„āļĄāļāļĢāļēāļĒ āļ”āļ‡āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ—āļĄāļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĄāļēāļāļ—āļŠāļ”5āļ­āļ™āļ”āļšāđāļĢāļāļ™āļ™āļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļŠāļ‡āļ–āļ‡50%āđāļ•āļ–āļēāļ‚āļĒāļēāļĒāđ€āļ›āļ™āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢ 10āļ­āļ™āļ”āļšāđāļĢāļāļˆāļ°āļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļŠāļ‡āļ–āļ‡82%āđ€āļŠāļ™āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļĄāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ—āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™50āļĢāļēāļĒāļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ§āļēāļĄāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ­āļ 40 āļĢāļēāļĒāļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļĄāļŠāļ§āļ™āđāļšāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļžāļĒāļ‡ 18% āđ€āļ—āļēāļ™āļ™ āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļ”āļĢāļ›āđāļšāļšāļ™āļāđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđ„āļ”āđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ—āļžāļ’āļ™āļēāđāļĨāļ§

āļāļēāļĢāļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđāļĨāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŦāļĨāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ

āļĢāļ›āļ— 2-35 : āļāļēāļĢāļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđāļĨāļ°āļŠāļģāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ—2-35:āļĢāļ›āļ™āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āļāļēāļĢāļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđāļĨāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŦāļĨāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāļˆāļ°āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđāļĨāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļœāļēāļ™āļšāļĢāļĐāļ—āļĻāļ™āļĒāļĢāļšāļāļēāļāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ(āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ)āļˆāļēāļāļ”āļŦāļĢāļ­TSDāđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđāļĨāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļē

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 33

Page 35: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļœāļĄāļŠāļ§āļ™āļĢāļ§āļĄāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ

āļĢāļ›āļ— 2-36 : āļœāļĄāļŠāļ§āļ™āļĢāļ§āļĄāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

āļ—āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļāđāļĨāļ°āļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™ āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļ”āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļĒāļ‡āļ„āļ‡āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āđ€āļ›āļ™āļ™āļēāļĒāļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āđ€āļ‡āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļœāļēāļ™āļĢāļ°āļšāļšāđ‚āļ­āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļŦāļĢāļ­BahtNETāđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļ•āļēāļĄāļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ—āļĄāļ‚āļ™āļēāļ”āđ€āļĨāļāđ† āļĒāļ‡āļ„āļ‡āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđāļĨāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļœāļēāļ™ Custodian āļ­āļĒāđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļ„āļēāđƒāļŠāļˆāļēāļĒāļœāļēāļ™ TSD āļ™āļ™āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āđāļžāļ‡

āļĢāļ›āļ—2-36:āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āļœāļ—āļĄāļŠāļ§āļ™āļĢāļ§āļĄāļ•āļēāļ‡āđ†āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ•āļ‡āđāļ•āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđ„āļ›āļˆāļ™āļ–āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āđ‚āļ”āļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđ€āļĢāļĄāļ•āļ‡āđāļ•āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ°āļ—āđ€āļ›āļ™āļœāļāļēāļŦāļ™āļ”āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ—āļˆāļ°āļ­āļ­āļāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒ āđ€āļ§āļĨāļēāļ­āļ­āļāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļœāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ āļœāļĄāļŠāļ§āļ™āļĢāļ§āļĄāļĨāļēāļ”āļšāļ•āļ­āļĄāļēāļ„āļ­āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ‹āļ‡āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āđ€āļ›āļ™ Auction Agent āđāļĨāļ°āļ™āļēāļĒāļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āļĒāļ‡āļĄāļœāļĢāļšāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļ‹āļ‡āļĢāļšāļœāļ”āļŠāļ­āļšāļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāļĨāļēāļ”āļšāļ•āļ­āļĄāļēāļ„āļ­ThaiBMAāļĄāļšāļ—āļšāļēāļ—āđƒāļ™āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āđāļĨāļ°āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļāļ•āļ§āļ—āļ­āļ­āļāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļŠāļēāļŦāļĢāļšPrimaryDealer:PDāđ„āļ”āđ€āļ‚āļēāļĄāļēāļĄāļšāļ—āļšāļēāļ—āđ€āļ›āļ™āļœāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļ•āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļĒāļ‡āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāđƒāļŦExclusiveRight āđāļ PD āđāļĨāļ°āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™ āđ€āļŠāļ™ āļāļšāļ‚. āļŦāļĢāļ­āļšāļĢāļĐāļ—āļ›āļĢāļ°āļāļ™āļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ‚āļēāļĄāļēāļĢāļ§āļĄāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ„āļ”āļ”āļ§āļĒ āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ—āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ—āļ‡āļāļšāļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ”āļ§āļĒāļāļ™āđāļĨāļ°āļāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĢāļēāļĒāļ­āļ™āđ† āđ‚āļ”āļĒāļ•āļ”āļ•āļ­āļāļ™āđ€āļ­āļ‡āļ—āļēāļ‡āđ‚āļ—āļĢāļĻāļžāļ—āļŦāļĢāļ­āļœāļēāļ™ IDB āļŦāļĢāļ­āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļœāļēāļ™BEXāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāđ€āļžāļĢāļēāļ°āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđ„āļ”āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļšāļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāđ€āļžāļ­āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ”āļ§āļĒāļŦāļĨāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ§āđ„āļĄāļ§āļēāļˆāļ°āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļœāļēāļ™āļŠāļ­āļ‡āļ—āļēāļ‡āđƒāļ” āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ•āļ­āļ‡āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ„āļ›āļ— ThaiBMAāļ āļēāļĒāđƒāļ™ 30āļ™āļēāļ—āļŦāļĨāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļžāļ­ āļ—āļēāļ‡ ThaiBMA āļˆāļ°āđ„āļ”āļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāđ„āļ›āļŠāļĢāļēāļ‡YieldCurve, BondPrice Index āđāļĨāļ°āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļžāļ­āļ™āļēāđ„āļ›mark-to-marketāļ•āļ­āđ„āļ›āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āļ—āļēāļœāļēāļ™TSDāđāļĨāļ°āđ‚āļ­āļ™āđ€āļ‡āļ™āļœāļēāļ™āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ

34 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 36: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļœāļĄāļŠāļ§āļ™āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āđƒāļ™āļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

āļĢāļ›āļ— 2-37 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āļœāļ—āļĄāļŠāļ§āļ™āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āđƒāļ™āļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ—āļ‡āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļāļšāļĢāļ›āļ—āļœāļēāļ™āļĄāļē āđ‚āļ”āļĒāļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ•āļ”āļ•āļ­āļ—āļ›āļĢāļāļĐāļēāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āļœāļĢāļšāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāđ€āļžāļ­āļ­āļ­āļāđāļšāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļˆāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļ‚āļ­āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļˆāļēāļāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļš āļ•āļ­āļˆāļēāļāļ™āļ™āđ„āļ›āļ—āļē Filing āļ—āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™ āļ.āļĨ.āļ•. āđāļĨāļ°āļ­āļ™āļ”āļšāļ•āļ­āļĄāļēāļ„āļ­āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ— ThaiBMA āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļāđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ•āļēāļ‡āļāļ™āđāļ•āđ€āļžāļĒāļ‡āļ—āđ„āļĄāļĄ IDB āđāļĨāļ°āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļŦāļ™āļāļ—āļ­āļ­āļāļĄāļēāļĄāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ„āļĄāļĄāļēāļāļˆāļ‡āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāđāļĨāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļœāļēāļ™Custodianāđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡āđ‚āļ”āļĒāđ„āļĄāļœāļēāļ™TSDāļāđ„āļ”

āļĢāļ›āļ— 2-37 : āļœāļĄāļŠāļ§āļ™āļĢāļ§āļĄāđƒāļ™āļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 2-38 : āļĢāļ›āļ™āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ›āļāļŦāļēāđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒāļ›āļāļŦāļēāļˆāļ°āļĄāļ—āļ‡āđƒāļ™āļ”āļēāļ™Supply āđāļĨāļ°Demand āļˆāļ‡āļ—āļēāđƒāļŦāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļēāļ”āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡ āļāļēāļĢāļ—āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļĄāļĢāļ°āļšāļšāđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ‚āļ™āļēāļ”āđ€āļĨāļ āļ—āļēāđƒāļŦāļĄāļāļˆāļāļēāļĢāļ‚āļ™āļēāļ”āđƒāļŦāļāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĄāļēāļ āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļˆāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāļŦāļĢāļ­āļāļˆāļāļēāļĢāļĢāļ§āļĄāļ—āļ™āļāļšāļ•āļēāļ‡āļŠāļēāļ• āļ‹āļ‡āļ™āļĒāļĄāļāđ€āļ‡āļ™āļˆāļēāļāļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļŦāļĢāļ­āļˆāļēāļāļšāļĢāļĐāļ—āđāļĄāļ—āļĄāļ•āļ™āļ—āļ™āļ–āļāļ§āļēāđāļ—āļ™ āļˆāļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļāļˆāļāļēāļĢāļ‚āļ™āļēāļ”āļāļĨāļēāļ‡āļ‹āļ‡āļ–āļēāđ„āļĄāļāđ€āļ‡āļ™āļˆāļēāļāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļāļˆāļ°āļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‹āļ‡

āļĢāļ›āļ— 2-38 : āļ›āļāļŦāļēāļĢāļ°āļ”āļšāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ

āļ›āļāļŦāļēāđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 35

Page 37: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ

āļĢāļ›āļ— 2-39 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāļĄāļ‚āļ™āļēāļ”āđ€āļĨāļāđāļĨāļ°āļ™āļĒāļĄāļ­āļ­āļāđāļšāļš Private Placement āļ—āļēāđƒāļŦāļŦāļ™āļāļ‚āļēāļ”āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡ āđƒāļ™āļŠāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ‹āļ‡āļ—āļēāļ‡āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āđ€āļ›āļ™āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļˆāļ°āđƒāļŠāļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āđāļšāļšāļ­āļ™āļĢāļāļĐāļ™āļĒāļĄ āđ„āļĄāļ™āļĒāļĄāđƒāļŠāļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāđāļšāļšāļ‚āļēāļ”āļ”āļĨāđ€āļžāļ­āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļāļˆāļāļēāļĢāļžāļ™āļāļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļˆāļ‡āļĄāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ„āļĄāļĄāļēāļ āļĒāļāđ€āļ§āļ™āļŠāļ§āļ‡āļŦāļĨāļ‡āļ§āļāļĪāļ•āļāļēāļĢāļ“āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļšāļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āđ„āļĄāđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļšāļš āļ—āļēāđƒāļŦāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļ•āļģāđāļĄāļ§āļēāļˆāļ°āļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļāļ•āļēāļĄ āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āļāļĄāđāļ•āļĢāļ°āļ”āļšāļŠāļ–āļēāļšāļ™āđāļĨāļ°āļĒāļ‡āđ„āļĄāđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāđƒāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļŦāļĨāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āļēāđƒāļŦāļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļĄāđāļ•āļœāļĨāļ•āļ āļ“āļ‘āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļ‡āļēāļĒ āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļēāļāļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļāļ–āļāļˆāļēāļāļ”āđ‚āļ”āļĒāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ—āļēāđƒāļŦāļŠāļ­āļ‡āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļˆāļēāļāļ”

āļĢāļ›āļ— 2-39 : āļĢāļ›āļ™āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒ āđ€āļĢāļĄāđāļĢāļāļ„āļ§āļĢāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļēāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ‡āļ āļēāļ„āļĢāļāđāļĨāļ°āđ€āļ­āļāļŠāļ™āđāļĨāļ°āļ„āļ§āļĢāđ€āļžāļĄSegment āđƒāļŦāļĄāđ†āļ āļēāļ„āļĢāļāļ„āļ§āļĢāļ›āļĢāļšāļĢāļ›āđāļšāļšāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđƒāļŦāļĄ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāđ€āļ­āļ­āļ•āļ­āļāļēāļĢāļŠāļĢāļēāļ‡ Benchmark Bond āđ„āļ”āļ‡āļēāļĒāļ‚āļ™ āļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āđƒāļŦāđ€āļ­āļ­āļ•āļ­āļāļēāļĢāđ€āļžāļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ”āļ§āļĒ āļĢāļ°āļšāļšāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ„āļ§āļĢāļžāļ’āļ™āļēāđ€āļžāļ­āđƒāļŦ Active Player āđāļĨāļ°āļ āļēāļ„āļĢāļāđ€āļ‚āļēāļĄāļēāļĄāļŠāļ§āļ™āļžāļ’āļ™āļē āđ€āļ›āļ”āļŠāļ­āļ‡āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļĄāļēāļāļ‚āļ™ āđ€āļžāļĄāļœāļĨāļ•āļ āļ“āļ‘āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āđƒāļŦāļĄāđ† āļžāļ’āļ™āļēāđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āđƒāļ™āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļžāļĒāļēāļĒāļēāļĄāđ€āļžāļĄāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ”āļĨāđ€āļĨāļ­āļĢāļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļŦāļĄāļēāļāļ‚āļ™āļ”āļ§āļĒ

36 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 38: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 2-40 : āļĢāļ›āļ™āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ‡āļ™āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ‡āļ™āđ€āļ›āļ™āđāļŦāļĨāļ‡āļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āđ€āļžāļ­āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļ™ āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļ‡āļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ”āļ§āļĒāļŦāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļģāđ€āļāļ™āđ„āļ› āļœāļāļēāļāđ€āļ‡āļ™āđƒāļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļāļˆāļ°āļ–āļ­āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ­āļ­āļāļˆāļēāļāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āđāļĨāļ°āđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ—āļ™āļ—āļ‡āļ—āļēāļ‡āļ•āļĢāļ‡āđāļĨāļ°āļ—āļēāļ‡āļ­āļ­āļĄ āđāļĨāļ°āļŦāļēāļāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļģ āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļāļˆāļ°āļŦāļ™āļĄāļēāđƒāļŦāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ™āđƒāļˆāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ­āļ™āļžāļ™āļ˜āļĄāļēāļāļ‚āļ™āđāļĨāļ°āļ—āļēāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ­āļ™āļžāļ™āļ˜āđāļ—āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļĢāļ›āļ— 2-40 : āļ āļēāļžāđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ‡āļ™ āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ™

āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ‡āļ™āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ™

āļšāļ—āļ—2āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 37

Page 39: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ—āđ„āļ”āļ—āļĢāļēāļšāļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļšāļ—āļ—āļŠāļ­āļ‡āļ—āļēāđƒāļŦāļ—āļēāļ™āđ€āļŦāļ™āļ āļēāļžāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‡āđƒāļ™āļŠāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ āļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļ—āļĢāļēāļšāļāļĢāļ°āļšāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļĄāļēāđāļĨāļ§ āđƒāļ™āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ™āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāļĄāļ‡āđ€āļ™āļ™āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāđƒāļ™5āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒ

1) āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 2) āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 3) āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļĨāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ 4) āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāđ‚āļ”āļĒāļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ 5) āđāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļāļ­āļ™āļ—āļˆāļ°āđ€āļ‚āļēāļŠāļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āļ‡ 5 āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ‚āļēāļ‡āļ•āļ™ āļˆāļ°āđ€āļĢāļĄāļ­āļ˜āļšāļēāļĒāđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āđ€āļŦāļ™āļ āļēāļžāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ§āļēāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ™āļĄāļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āļĄāļēāļāļĄāļēāļĒāļĄāļŦāļēāļĻāļēāļĨāđāļ„āđ„āļŦāļ™āđ€āļĢāļĄāļˆāļēāļāļĢāļ›āļ—3-1

āļĢāļ›āļ— 3-1: āļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ°āļŠāļ§āļ™āđāļšāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ” āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 3-1 : āļĢāļ›āļ™āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āđāļŠāļ”āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ‹āļ‡āļĄāļĄāļĨāļ„āļēāļĢāļ§āļĄāļŠāļ‡āļ–āļ‡āļāļ§āļē 4 āļĨāļēāļ™āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āļ™āļšāļ§āļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āļ—āļŠāļ‡āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļēāļ āđāļĨāļ°āļ™āļšāļ§āļ™āļˆāļ°āļĄāļĄāļĨāļ„āļēāļŠāļ‡āļ‚āļ™āđ€āļĢāļ­āļĒāđ† āļ•āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļˆāļĢāļāđ€āļ•āļšāđ‚āļ•āļ—āļēāļ‡āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆ āđƒāļ™āđāļœāļ™āļ āļĄāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ§āļēāļĄāļ­āđ„āļ”āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļĄāļēāļāļ™āļ­āļĒāđ€āļžāļĒāļ‡āđƒāļ”āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļāļ§āļē70%āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ(āļ„āļ­Govtbond+T-bill+SA+SOE)

38 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ

Page 40: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—3-2:āđāļŠāļ”āļ‡āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļĄāļĨāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļšāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ›2547āļ–āļ‡āļĄ.āļ„.2550āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ‰āļĨāļĒāļĢāļēāļĒāļ§āļ™āđƒāļ™āļ›2550āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™āļĄāļēāļĄāļĄāļĨāļ„āļēāļŠāļ‡āļāļ§āļēāļŦāļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļŠāļ”āđāļĨāļ°āļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāđ€āļžāļĄāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļ•āļ­āđ€āļ™āļ­āļ‡

āļĢāļ›āļ— 3-2 : āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļĄāļĨāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļšāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 3-3 : āļĢāļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ§āļē āļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļœāļēāļ™āļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ(Dealer) āđƒāļ™ 10 āļ­āļ™āļ”āļšāđāļĢāļāļ™āļ™āļĄāđƒāļ„āļĢāļšāļēāļ‡ āļ‹āļ‡āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāđ€āļ›āļ™āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļžāļēāļ“āļŠāļĒ āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļĄāļāļēāļ™āđ€āļ‡āļ™āļ—āļ™āđƒāļŦāļāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ(trade)āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ āļēāļ„āļĢāļāļ—āļēāđƒāļŦāđ„āļ”āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļĄāļ­āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļšāļĢāļĐāļ—āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ—āļĄāļāļēāļ™āđ€āļ‡āļ™āļ—āļ™āđ€āļĨāļāļāļ§āļē

āļĢāļ›āļ— 3-3 : āļāļēāļĢāļˆāļ”āļĨāļēāļ”āļšāļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 39

Page 41: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 3-4 : āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ (āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ/āļŦāļ™āļ)

āļĢāļ›āļ— 3-5 : āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ (āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡/āļ•āļ§ āļ˜āļ›āļ—.)

āļĢāļ›āļ—3-4āļ–āļ‡3-5:āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†āđ€āļŦāļ•āļœāļĨāļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĄāđ€āļ›āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĄāļēāļāļĄāļēāļĒāļŦāļĨāļēāļĒāļĢāļ™āđāļĨāļ°āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļĢāļ™āļāļˆāļ°āđāļĒāļāļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļĒāļ­āļĒāđ†āļ­āļāļĄāļēāļāļĄāļēāļĒāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— āļ—āļēāđƒāļŦāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™ āđ€āļžāļ­āļŠāļ­āļ„āļ§āļēāļĄāļŦāļĄāļēāļĒāđƒāļŦāļ—āļāļāļēāļĒāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ”āđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāļ•āļĢāļ‡āļāļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ•āļēāļ‡āđ†āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļœāļŠāļ­āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†āđ„āļ”āļˆāļēāļāļ āļēāļžāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—3-4āđāļĨāļ°āļĢāļ›āļ—3-5

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āđāļĢāļ:āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

40 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 42: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ­āļēāļ™āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ”āļ‡āļ™āļ™ LB09DA āļāļ„āļ­ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđ€āļ‡āļ™āļ (Loan bond : LB)āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āđƒāļ™āđ€āļ”āļ­āļ™āļ˜āļ™āļ§āļēāļ„āļĄ(December)āļ›āļ„.āļĻ.2009āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ›āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđ€āļ‡āļ™āļāļĢāļ™āđāļĢāļāļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āđƒāļ™āđ€āļ”āļ­āļ™āđāļĨāļ°āļ›āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§(A)

āļ”āļ‡āļ™āļ™TB05D28Bāļāļ„āļ­āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡(Treasurybill:TB)āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļ™āļ§āļ™āļ—28āļ˜āļ™āļ§āļēāļ„āļĄ(December)āļ„.āļĻ.2005āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļĢāļ™āļ—2(B)āļ—āļĄāļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļ™āļ§āļ™āđ€āļ”āļ­āļ™āđāļĨāļ°āļ›āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§

1.āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§

1 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āļŠāļ”āļ—āļēāļĒāđ€āļ›āļ™āļĢāļŦāļŠāđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĄāļ›āđāļĨāļ°āđ€āļ”āļ­āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļĢāļŦāļŠāļ™āļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļ‡āļ•āļēāļĄāļĨāļēāļ”āļšāļāļ­āļ™āļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ§āļ™āļ—āļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļˆāļēāļA-Z

1-6 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āđāļĢāļāđ€āļ›āļ™āļŠāļ­āļĒāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļŦāļĢāļ­āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļœāļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ­āļāļĐāļĢāļ āļēāļĐāļēāļ­āļ‡āļāļĪāļĐ

2 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āļ–āļ”āđ„āļ›āđ€āļ›āļ™āđ€āļĨāļ‚āļŠāļ­āļ‡āļŦāļĨāļāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ› āļ„.āļĻ. āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™

1 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āļ–āļ”āđ„āļ›āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āļĢāļŦāļŠāđ€āļ”āļ­āļ™āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āđ‚āļ”āļĒ āđ€āļ”āļ­āļ™āļĄ.āļ„.āļ–āļ‡āļ.āļĒ. āđƒāļŠāļĢāļŦāļŠ1-9āļŠāļ§āļ™āđ€āļ”āļ­āļ™āļ•.āļ„.āļ–āļ‡āļ˜.āļ„.āđƒāļŠāļĢāļŦāļŠO(October),N(November)āđāļĨāļ°D(December)āļ•āļēāļĄāļĨāļēāļ”āļš

LB 09 D A

xxxx xx x x

1-6 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āđāļĢāļāđ€āļ›āļ™āļŠāļ­āļĒāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļŦāļĢāļ­āļŠāļ­āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļŦāļĢāļ­āļšāļĢāļĐāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ—āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ­āļāļĐāļĢāļ āļēāļĐāļēāļ­āļ‡āļāļĪāļĐ

2 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āļ–āļ”āđ„āļ›āđ€āļ›āļ™āđ€āļĨāļ‚āļŠāļ­āļ‡āļŦāļĨāļāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ› āļ„.āļĻ. āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™

1 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āļ–āļ”āđ„āļ›āđāļŠāļ”āļ‡āļ–āļ‡āļĢāļŦāļŠāđ€āļ”āļ­āļ™āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ”āļ­āļ™āļĄ.āļ„.āļ–āļ‡āļ.āļĒ.āđƒāļŠāļĢāļŦāļŠ1-9āļŠāļ§āļ™āđ€āļ”āļ­āļ™āļ•.āļ„.āļ–āļ‡āļ˜.āļ„.āđƒāļŠāļĢāļŦāļŠO(October), N(November) āđāļĨāļ°D(December)āļ•āļēāļĄāļĨāļēāļ”āļš

2 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āļ–āļ”āđ„āļ›āđ€āļ›āļ™āđ€āļĨāļ‚āļŠāļ­āļ‡āļŦāļĨāļāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ§āļ™āļ—āļ„āļĢāļš āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™

1 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āļŠāļ”āļ—āļēāļĒāđ€āļ›āļ™āļĢāļŦāļŠāđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĄāļ›āđ€āļ”āļ­āļ™āđāļĨāļ°āļ§āļ™āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļĢāļŦāļŠāļ™āļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļ‡āļ•āļēāļĄāļĨāļēāļ”āļšāļāļ­āļ™āļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ§āļ™āļ—āļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļˆāļēāļA-Z

xxxxxxx

2.āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™TB 05 D 28B

āļ•āļ­āđ„āļ›āļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļŠāļĢāļ›āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļ—āļˆāļ°āļŠāļ§āļĒāđƒāļŦāļ—āļēāļ™āļœāļŠāļ­āļ™āļ—āļēāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāđ„āļ”āļ”āđāļĨāļ°āļ‡āļēāļĒāļ‚āļ™

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 41

Page 43: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļŦāļŠāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ”āļ­āļ™āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āļ”āļ‡āļ™

āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĢāļŦāļŠāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ”āļ­āļ™āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™

āļĢāļ›āļ—3–6:āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ—āļ™āļēāļĄāļēāļˆāļēāļāļŦāļ™āļēāļˆāļ­āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•www.thaibma.or.thāļ‹āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļ“āļ§āļ™āļ—14āļžāļĪāļĐāļ āļēāļ„āļĄ2550 āļĄāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļŦāļ™āļāļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļ­āļ°āđ„āļĢāļšāļēāļ‡āļ—āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ” āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āđƒāļŦāļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ” āļ—āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­

āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”

āļĢāļ›āļ— 3-6 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļ­āļ‡:āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 3–7 : āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™

1=āđ€āļ”āļ­āļ™āļĄāļāļĢāļēāļ„āļĄ 4=āđ€āļ”āļ­āļ™āđ€āļĄāļĐāļēāļĒāļ™ 7=āđ€āļ”āļ­āļ™āļāļĢāļāļŽāļēāļ„āļĄ O=āđ€āļ”āļ­āļ™āļ•āļĨāļēāļ„āļĄ

2=āđ€āļ”āļ­āļ™āļāļĄāļ āļēāļžāļ™āļ˜ 5=āđ€āļ”āļ­āļ™āļžāļĪāļĐāļ āļēāļ„āļĄ 8=āđ€āļ”āļ­āļ™āļŠāļ‡āļŦāļēāļ„āļĄ N=āđ€āļ”āļ­āļ™āļžāļĪāļĻāļˆāļāļēāļĒāļ™

3=āđ€āļ”āļ­āļ™āļĄāļ™āļēāļ„āļĄ 6=āđ€āļ”āļ­āļ™āļĄāļ–āļ™āļēāļĒāļ™ 9=āđ€āļ”āļ­āļ™āļāļ™āļĒāļēāļĒāļ™ D=āđ€āļ”āļ­āļ™āļ˜āļ™āļ§āļēāļ„āļĄ

42 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 44: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 3–7 : āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ”āļēāļ™āļ­āļ™āđ† āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļŦāļĨāļāđ†āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒ āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ”āļēāļ™āđ€āļ„āļĢāļ”āļ• āļŦāļĢāļ­āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļœāļ”āļ™āļ”āļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™ āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļēāļ”āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāđ€āļ‡āļ™āđ€āļŸāļ­āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŦāļ•āļāļēāļĢāļ“āļ—āđ„āļĄāļ„āļēāļ”āļ„āļ”āļˆāļ°āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāđƒāļ™āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđāļĢāļ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āđ€āļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡ āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āđ€āļ›āļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ—āļŠāļēāļ„āļāļ—āļŠāļ”āļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āļ‡āļ„āļēāļ™āļ‡āļ–āļ‡āļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļŠāļĄāļ­āļ™āļāļēāļĢāđƒāļŦāđ€āļ‡āļ™āļāđāļāļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ āđ‚āļ”āļĒāļĄāļŠāļāļāļēāļ§āļēāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ•āļēāļĄāļ‡āļ§āļ”āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļ•āļāļĨāļ‡ āđāļĨāļ°āļˆāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ€āļ§āļĨāļē āļ”āļ‡āļ™āļ™āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļžāļˆāļēāļĢāļ“āļēāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļ™āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™āđāļĨāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāļĄāļ™āļ„āļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ­āļĒāļēāļ‡āļĢāļ­āļšāļ„āļ­āļšāđ€āļžāļ­āļˆāļēāļāļ”āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ™

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĢāļāļšāļēāļĨāļ­āļ­āļ āđ€āļŠāļ™ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āļŦāļĢāļ­ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ— āļĢāļāļšāļēāļĨāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™ āļ–āļ­āļ§āļēāđ„āļĄāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļŠāļ§āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļŦāļ™āļāļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ™āļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āļˆāļ°āļŠāļ§āļĒāđƒāļŦāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļžāļˆāļēāļĢāļ“āļēāļāļēāļ™āļ°āđāļĨāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāļĄāļ™āļ„āļ‡āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđ„āļ”āļ‡āļēāļĒāļ‚āļ™āļāļ„āļ­āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļŦāļĢāļ­Credit ratingāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŦāļĢāļ­ āļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™ āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™ āļ.āļĨ.āļ•. āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ—āļˆāļ°āļ­āļ­āļāļ‚āļēāļĒāđāļāļšāļ„āļ„āļĨāļ—āļ§āđ„āļ›āļ•āļ­āļ‡āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāđ€āļ„āļĢāļ”āļ•āļāļ­āļ™āļ–āļ‡āļˆāļ°āļ­āļ­āļāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ„āļ”

āļ āļēāļĐāļāļšāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 3-8 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ āļēāļĐāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļĄāļēāļāļ™āļ­āļĒāđ€āļ—āļēāđƒāļ”āļ‚āļ™āļ­āļĒāļāļšāļ­āļ‡āļ„āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĢ āđ€āļŠāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđ„āļ”āđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļŦāļĨāļāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđ„āļ”āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āđ€āļŠāļĒāļ āļēāļĐ āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒ āļĢāļēāļĒāđ„āļ”āļˆāļēāļāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ (Interest Income) āļĢāļēāļĒāđ„āļ”āļˆāļēāļāļāļēāđ„āļĢāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‚āļēāļĒ (Capital Gain) āđāļĨāļ°āļĢāļēāļĒāđ„āļ”āļˆāļēāļāļŠāļ§āļ™āļĨāļ”āļŦāļĢāļ­āļœāļĨāļ•āļēāļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļāļšāļĢāļēāļ„āļēāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒ (Discount) āļ‹āļ‡āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ āļēāļĐāļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ•āļēāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™

āļĢāļ›āļ— 3-8 : āļ āļēāļĐāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 43

Page 45: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđƒāļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āļŦāļĢāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļšāļ­āļāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ (Yield) āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļ›āļāļšāļ•āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĄāļŦāļĨāļēāļĒāļ§āļ˜āđāļ•āļ§āļ˜āļŦāļĨāļāđ†āļ—āļ™āļĒāļĄāđƒāļŠāļāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ„āļ”āđāļ

â€Ē āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ–āļ‡āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļģāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāļŦāļĢāļ­āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļģāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™ (Yield toMaturity / YTM) āļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđƒāļŠāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™ āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ—āđƒāļŠāļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ–āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđ€āļĄāļ­āļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āđ„āļ›āļˆāļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™

â€Ē āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™ (Current Yield) āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļ‡āļēāļĒāđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ(Coupon)āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āļŦāļēāļĢāļ”āļ§āļĒāļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļˆāļ°āđ„āļĄāļ„āļēāļ™āļ‡āļ–āļ‡āļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ•āļēāļĄāđ€āļ§āļĨāļēāļŦāļĢāļ­āļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•āļĢāļ§āļĄāđ„āļ›āļ–āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđ„āļ”āļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļžāļĄāļŦāļĢāļ­āļĨāļ”āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļē(CapitalGainorLoss)āđāļ•āļˆāļ°āļŠāļ™āđƒāļˆāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđ„āļ”āļˆāļēāļāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āļ›āļ™āļāļšāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ“āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āđ€āļ—āļēāļ™āļ™

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļēāļĄ:āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļĨāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ (Yield Curve) āđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 3-9 āļŦāļĢāļ­āļ—āđ€āļĢāļĒāļāļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļ§āļē Yield Curve āļ„āļ­ āđ€āļŠāļ™āļ—āđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļāļšāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­ (Time tomaturity) āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļ•āļĨāļ°āļˆāļ”āļšāļ™ YieldCurve āļˆāļ°āļšāļ­āļāđƒāļŦāđ€āļĢāļēāļ—āļĢāļēāļšāļ§āļē āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāđ€āļ›āļ™āđ€āļ—āļēāđ„āļĢ āđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļˆāļ°āđƒāļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ“āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļ•āļēāļ‡āđ†āļĄāļēāļŠāļĢāļēāļ‡āđ€āļ›āļ™āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļ›āļĢāļēāļĻāļˆāļēāļāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļœāļ”āļ™āļ”āļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™āļ—āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēRisk-freeYieldCurveāļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļžāļ™āļāļēāļ™āļ—āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ•āļēāļ‡āđ†āđ„āļ”

āļĢāļ›āļ— 3-9 : āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

44 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 46: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 3-10 : āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™YieldCurveāļ™ThaiBMAāđ€āļ›āļ™āļœāļˆāļ”āļ—āļēāđāļĨāļ°āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāđƒāļ™āļŠāļ­GovernmentBondYieldCurveāđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ‚āļ­āļĄāļĨāļœāļēāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āđƒāļ™āđ€āļ§āļĨāļēāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“16.00āļ™.āļ‚āļ­āļ‡āļ—āļāļ§āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļēāđ€āļ­āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļžāļ™āļāļēāļ™āļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āđāļĨāļ°āđƒāļŠāļāļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđāļžāļĢāļŦāļĨāļēāļĒ āđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāđ„āļ›āļ›āļĢāļ°āļĒāļāļ•āđƒāļŠāđƒāļ™āļ‡āļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āđ€āļŠāļ™ āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđāļĨāļ°āļŦāļ™āļāđ€āļžāļ­āļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ āļāļēāļĢāđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđ€āļžāļ­āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļĒāļ•āļ˜āļĢāļĢāļĄāđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļ™āļ—āļāļšāļāļŠ āļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāđ„āļ§āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—3-10

āļĢāļ›āļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™YieldCurve

āļĢāļ›āļ— 3-11 : āđāļŠāļ”āļ‡āļĢāļ›āļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

āļĢāļ›āļ— 3-11 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļĨāļāļĐāļ“āļ° āļĢāļ›āļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āđ„āļ›āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļē āļ‹āļ‡āļ‚āļ™āļāļšāļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļēāļ‡āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆ āđ€āļŠāļ™ āļ āļēāļ§āļ°āđ€āļ‡āļ™āđ€āļŸāļ­ āđ€āļ‡āļ™āļāļ” āļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļāļšāļēāļĨ āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ°āļšāļšāļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āļ›āļˆāļˆāļĒāļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļ‚āļēāļ‡āļ•āļ™āļˆāļ°āļĄāļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ•āļ­āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™ Yield Curve āđāļĨāļ°āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļ›āļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđ„āļ› āļĢāļ›āļĢāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡ YieldCurveāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™4āļĢāļ›āđāļšāļšāļ„āļ­

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 45

Page 47: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

â€Ēāđāļšāļšāļ›āļāļ•(NormalYieldCurveorUpwardSlopingYieldCurve)āļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āđ€āļ›āļ™āđ€āļŠāļ™āļĨāļēāļ”āļŠāļ™āļ‚āļ™āļˆāļēāļāļĨāļēāļ‡āļ‹āļēāļĒāļ‚āļ™āđ„āļ›āļšāļ™āļ‚āļ§āļē āđ‚āļ”āļĒ Yield āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļŠāļ™āļˆāļ°āļ•āļģāļāļ§āļē Yield āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļĒāļēāļ§āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļŠāļ‡āļ‚āļ™āđ€āļĄāļ­āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļĒāļēāļ§āļ‚āļ™āļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āļāļĢāļ“āļ›āļāļ•āļˆāļ‡āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļšāļšāļ™āļ§āļēāđāļšāļšāļ›āļāļ•

â€ĒāđāļšāļšāļĨāļēāļ”āļĨāļ‡(InvertedYieldCurveorDownwardSlopingYieldCurve)āļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ•āļĢāļ‡āļ‚āļēāļĄāļāļšāđāļšāļšāļ›āļāļ• āļ„āļ­ āđ€āļ›āļ™āđ€āļŠāļ™āļĨāļēāļ”āļĨāļ‡āļˆāļēāļāļšāļ™āļ‹āļēāļĒāļĨāļ‡āđ„āļ›āļĨāļēāļ‡āļ‚āļ§āļē āđ‚āļ”āļĒ Yield āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļĒāļēāļ§āļˆāļ°āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļģāļāļ§āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļŠāļ™ āļ‹āļ‡ YieldCurve āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ™āļˆāļ°āļžāļšāđ€āļĄāļ­āļ•āļĨāļēāļ”āļ„āļēāļ”āļāļēāļĢāļ“āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļˆāļ°āļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļĨāļ”āļĨāļ‡

â€ĒāđāļšāļšāļŦāļĨāļ‡āđ€āļ‚āļē (Humped Yield Curve) āļĨāļāļĐāļ“āļ°āđ€āļŠāļ™āļˆāļ°āļĨāļēāļ”āļŠāļ™āļ‚āļ™āļˆāļēāļāļĨāļēāļ‡āļ‹āļēāļĒāđ„āļ›āļšāļ™āļ‚āļ§āļēāđāļĨāļ°āļ§āļāļ•āļģāļĨāļ‡āđ€āļĄāļ­āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™

āļĢāļ›āļ— 3-12 : āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA

āļĢāļ›āļ— 3-12 : āļŦāļ™āļēāļ—āļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA āđ€āļ›āļ™āļœāļˆāļ”āļ—āļēāđāļĨāļ°āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ‚āļ­āļĄāļĨ Yield Curve āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ—āļēāļˆāļ°āļĄāļēāļˆāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‹āļ­ (Bidding Yield) āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ (Loan Bond) āļ—āļāļĢāļ™āļ—āļ—āļēāļ‡āļ„āļ„āļēāļŦāļĨāļāļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ—āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē Primary Dealer āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āđ€āļ‚āļēāļĄāļē āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđ€āļŦāļĨāļēāļ™āļĄāļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļ™ āļ„āļ­āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļ‡āļ—āđāļĨāļ°āļĄāļāļēāļŦāļ™āļ”āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ›āļĨāļ° 2 āļ„āļĢāļ‡ āļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāđ€āļ›āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļŠāļ‡āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļ„āļ‡āļ„āļēāļ‡āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļĄāļēāļāđ€āļĄāļ­āđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ™āļ”āļ­āļ™āđ† āđ‚āļ”āļĒāļĄāđāļāļ™āļ™āļ­āļ™āđ€āļ›āļ™āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ—āļāļĢāļ™ āļŠāļ§āļ™āđāļāļ™āļ•āļ‡āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‹āļ­āđ€āļ‰āļĨāļĒ (Average Bidding Yield) āļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āđ‚āļ”āļĒ PrimaryDealer āđ€āļĄāļ­āļ™āļēāđāļ•āļĨāļ°āļˆāļ”āļ—āđ€āļāļ”āļˆāļēāļāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđāļ•āļĨāļ°āļĢāļ™āļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‹āļ­āļĄāļēāđ€āļŠāļ­āļĄāļ•āļ­āļāļ™āļāļˆāļ°āđ„āļ”āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ‹āļ‡āļ–āļ­āđ€āļ›āļ™āđ€āļŠāļ™āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ›āļĨāļ­āļ”āļˆāļēāļāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™(Risk-FreeGovernmentBondYieldCurve)

āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™ āļĒāļ‡āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļŠāļĢāļēāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļˆāļēāļāđ€āļŠāļ™ Yield Curve āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāđāļšāļšāđ€āļŠāļ™āļ•āļĢāļ‡(LinearInterpolation)āđ€āļžāļ­āļ—āļˆāļ°āđƒāļŦāđ„āļ”āļ„āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ“āļ­āļēāļĒāļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™1āļ›2āļ›3āļ›āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™āļ‹āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ—āļēāļ„āļēāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļ—āļēāđƒāļŦāļœāđƒāļŠāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāļ„āļēāļ—āđ„āļ”āđ„āļ›āđƒāļŠāļ‡āļēāļ™āđ„āļ”āļŠāļ°āļ”āļ§āļāļ‚āļ™

46 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 48: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 3-13 : āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ

āļĢāļ›āļ— 3-14 : āđāļŠāļ”āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļšāļš Zero coupon āļ“ āļ§āļ™āļ— 11 āļžāļĪāļĐāļ āļēāļ„āļĄ 2550 āļ‹āļ‡āļˆāļ”āļ—āļēāđ‚āļ”āļĒThaiBMAāđāļĨāļ°āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāđƒāļ™āļ—āļāļ§āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāđƒāļ™websiteāļ‚āļ­āļ‡ThaiBMAāđ€āļ§āļĨāļē16.00āļ™.

āļĢāļ›āļ— 3-14 : āđāļŠāļ”āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļšāļš Zero coupon

āļĢāļ›āļ— 3-13 : āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđƒāļ™4 āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļēāļ§āļēāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ āļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļāļšāļēāļĨāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāđ„āļ”āļŠāļ‡āļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ•āļ­āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™YieldCurveāļ”āļ§āļĒ

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 47

Page 49: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 3-15 : āļĢāļ›āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļāļšāđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļšāļšZerocoupon

āļĢāļ›āļ— 3-15 : āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļāļš āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āđāļšāļš Zero coupon

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠ:āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™(BondIndex)

āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™(BondIndex)āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļ—āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļŠāļ•āļ”āļ•āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđ‚āļ”āļĒāļĢāļ§āļĄāļŦāļĢāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļāļĨāļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļŠāļ­āļ”āļ„āļĨāļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđ€āļŠāļ™ āļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ”āļŠāļ™āļŦāļ™āļāļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļ™āļēāļĨāļ‡āļ—āļ™ (Investmentgrade)āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđāļšāļ‡āđ„āļ”āđ€āļ›āļ™āļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ™āļ­āļĒāļāļšāļ§āļ•āļ–āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļ°āļ§āļ” āđ€āļŠāļ™āļ”āļŠāļ™CleanPriceIndexāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĄāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 3-16 : āļ„āļ§āļēāļĄāļŦāļĄāļēāļĒāđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

48 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 50: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļ­āļ‡āļ—āļ™āđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļš āđāļĨāļ°āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļ™āļœāļĨāļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ™āđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđ‚āļ”āļĒāļĢāļ§āļĄ āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĢāļēāļĒāļĒāļ­āļĒāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļœāļĨāļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđāļ•āļĨāļ°āļāļ­āļ‡āļ—āļ™ āđ€āļžāļ­āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđāļĨāļ°āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļœāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ—āļ§āđ„āļ› āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļ—āļŠāļ§āļĒāļ•āļ”āļ•āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ” āđāļĨāļ°āļĒāļ‡āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ§āļēāļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāđ„āļ”āļ”āļ§āļĒ

āļĢāļ›āļ— 3-17 : āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA

āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ™āļāļšāļĨāļāļĐāļ“āļ°āđāļĨāļ°āļ§āļ•āļ–āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„āļ—āļˆāļ°āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠ āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—ThaiBMAāļˆāļ”āļ—āļēāļ‚āļ™āđāļšāļ‡āđ„āļ”āđ€āļ›āļ™āļŠāļēāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļŦāļĨāļāļ”āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—3-17

1. āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļ§āļ•āļ–āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„āļāļēāļĢāđƒāļŠāļ‡āļēāļ™āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ”āļ§āļĒāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđƒāļŠāļ‡āļēāļ™āļ•āļēāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļŠāļ™āļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ(GovernmentBondIndex)āļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ(SOEBondIndex)āļ”āļŠāļ™āļŦāļ™āļāļĢāļ°āļ”āļšāļ™āļēāļĨāļ‡āļ—āļ™(InvestmentGradeCorporateBondIndex)āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

2. āđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļ§āļ˜āļ„āļģāļ™āļ§āļ“ āđ„āļ”āđāļ Clean Price Bond Index āđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļēāļāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĄāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš āļ”āļ‡āļ™āļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ„āļēāļ”āļŠāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļˆāļ°āļĄāļēāļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ—āļēāļ™āļ™GrossPriceBondIndexāđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļēāļāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļ‹āļ‡āļˆāļ°āļŠāļ°āļ—āļ­āļ™āļ–āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ‡āļ„āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļš 3 āļŠāļ§āļ™ āļ„āļ­ āļĢāļēāļ„āļē āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­ āđāļĨāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš Total Return Bond Indexāđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āļ—āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļˆāļ°āļĢāļ§āļĄāđ€āļ­āļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđāļĨāļ§ āļĒāļ‡āđ„āļ”āļĢāļ§āļĄāđ€āļ­āļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ (Coupon interest)āļĄāļēāļĢāļ§āļĄāđ€āļ›āļ™āļŠāļ§āļ™āļŦāļ™āļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ”āļ§āļĒāļ‹āļ‡āļˆāļ°āļŠāļ°āļ—āļ­āļ™āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ–āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ‚āļ”āļĒāļĢāļ§āļĄāļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 49

Page 51: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļ”āļ—āļēāđāļĨāļ°āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāđ‚āļ”āļĒThaiBMA

āļĢāļ›āļ— 3-18 : āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļ”āļ—āļēāđ‚āļ”āļĒ ThaiBMA

āļĢāļ›āļ—3-18:āđāļŠāļ”āļ‡āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļ”āļ—āļēāđ‚āļ”āļĒThaiBMAāđāļĒāļāļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†āđ„āļ”āļ”āļ‡āļ™

1. āļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ (ThaiBMA Government Bond Indices) āđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—LoanBond(āļŦāļĢāļ­āļ—āļ‚āļ™āļ•āļ™āļ•āļēāļĄāļŠāļāļĨāļāļĐāļ“ThaiBMAāļ”āļ§āļĒāļ­āļāļĐāļĢLB)āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļāļĨāļĄāļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļĢāļ§āļĄāļ—āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ—āļāļĢāļ™āđāļĨāļ§ ThaiBMA āļĒāļ‡āđ„āļ”āļˆāļ”āļ—āļēāļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāđāļĒāļāđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĄāļĒāļ­āļĒāđ†āļ­āļ5āļāļĨāļĄāđ‚āļ”āļĒāđāļšāļ‡āļ•āļēāļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­

2. āļ”āļŠāļ™āļŦāļ™āļāļ—āļĄāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļ™āļēāļĨāļ‡āļ—āļ™ (Investment Grade Corporate BondIndex) āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ—āļēāļ”āļŠāļ™āļŦāļ™āļāđāļĒāļāļ•āļēāļ‡āļŦāļēāļāļˆāļēāļāļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļāđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™ āļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļ§āļ”āļœāļĨāļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŦāļĢāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļĒāļ‡āļ‚āļ™āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āđ€āļ‰āļžāļēāļ°āđāļĨāļ°āļ­āļēāļˆāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļˆāļēāļāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ

3.āļ”āļŠāļ™ZeroRateReturn(ZRRindex)āđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āļ§āļ”āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āļ—āļ—āļ›āļĢāļēāļĻāļˆāļēāļāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ āđ€āļŠāļ™ZRR1Year Index āđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āļ§āļ”āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĢāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āļ— 1āļ›āļ”āļŠāļ™āļ™āļˆāļ°āļĄāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļĄāļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāđ€āļ‰āļĨāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ„āļ‡āļ—

4.āļ”āļŠāļ™āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡(T-BillIndex)āđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āļ§āļ”āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ—āļ›āļĢāļēāļĻāļˆāļēāļāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ„āļ­āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļēāļāļ„āļēāļ”āļŠāļ™āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļāļšāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ­āļĢāļ•āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™

5.āļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ (StateOwnedEnterprise Index)āđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āļ§āļ”āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāđ‚āļ”āļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāļ—āļ™āļēāļĄāļēāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļŠāļ™āļˆāļ°āļĢāļ§āļĄāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāļ—āļ‡āļ—āļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āđāļĨāļ°āđ„āļĄāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™

6.āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ(CompositeIndex)āđ€āļ›āļ™āļ”āļŠāļ™āļ§āļ”āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ

50 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 52: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŦāļē:āđāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļŠāļ”āļ—āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļšāļ—āļ™ āļ—āļēāļ™āļœāļŠāļ­āļ™āļˆāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļŦāļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļāļšāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļžāļ­āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļ™ āļāļēāļĢāļŠāļ­āļ™ āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ”āļˆāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒāđāļŦāļĨāļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļ—āļēāļ™āļ­āļēāļˆāļŠāļ­āļšāļ–āļēāļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨāđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡āđ„āļ”āļˆāļēāļāđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļēāļ—āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļŦāļĢāļ­ Dealer āļ—āđƒāļŦāļšāļĢāļāļēāļĢ āļŦāļĢāļ­āļ„āļ™āļŦāļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāđ„āļ”āļˆāļēāļ website āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļŦāļĢāļ­āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āļĄāļŦāļ™āļēāļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ‚āļ­āļĄāļĨāđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡

āļĢāļ›āļ— 3-19 : āđāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 3-20 : āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢ āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļšāļĢāļŦāļēāļĢ āļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ°

āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒ āļ‚āļ­āļĄāļĨāļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļĄāļĨāļžāļ™āļāļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļĄāļĨāđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļĢāļēāļ„āļēāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āđāļĨāļ°āļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļ•āļēāļ‡āđ†āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 51

Page 53: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

1.WebsiteāļŠāļģāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ°www.pdmo.go.thāđ„āļ”āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ‚āļ­āļĄāļĨāļŦāļĨāļēāļĒāļ”āļēāļ™āđ€āļŠāļ™ â€Ēāļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāđāļĨāļ°āđāļœāļ™āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ āļ‹āļ‡āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ­āļ­āļĄāļ—āļĢāļžāļĒ

â€Ēāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ›āļ™āļĄāļēāļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ

â€ĒāļāļēāļŦāļ™āļ”āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđāļĨāļ°āļœāļĨāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨ

â€Ēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļŦāļ™āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ°āđāļĨāļ°āđāļœāļ™āļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡

āļĢāļ›āļ— 3-21 : āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢ āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ

2.Websiteāļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒwww.bot.or.thāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢ â€ĒāļŠāļēāļĢāļ°āļ™āļēāļĢāđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡

â€ĒāļāļēāļŦāļ™āļ”āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđāļĨāļ°āļœāļĨāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨ

â€ĒāļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ­āļ­āļĄāļ—āļĢāļžāļĒ

â€ĒāļāļŽāļĢāļ°āđ€āļšāļĒāļšāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ

āļĢāļ›āļ— 3-22 : āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢ āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒ

52 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 54: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

3.Websiteāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļģāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļ.āļĨ.āļ•.www.sec.or.thāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāđ„āļ”āđāļ

â€ĒāļāļēāļĢāļ­āļ­āļāđāļĨāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

â€Ēāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļāļēāļĢāļāļēāļāļšāļ”āđāļĨāļœāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ˜āļĢāļāļˆāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ

â€ĒāļāļŽāđ€āļāļ“āļ‘āđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ˜āļĢāļāļˆāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ ThaiBMA āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āđ€āļ›āļ™āļĻāļ™āļĒāļāļĨāļēāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ āļ‚āļ­āļĄāļĨāļžāļ™āļāļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ āļēāļ§āļ°āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āđāļĨāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ™āļšāđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āļŠāļēāļ„āļāļĒāļ‡āļ•āļ­āļāļēāļĢāļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ­āļēāļĻāļĒāļāļēāļĢāļ•āļ”āļ•āļēāļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨ āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļĄāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ” āļ‹āļ‡āđ€āļĄāļ­āļ›āļĢāļ°āļĄāļ§āļĨāļāļšāļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ™āđ†āđ€āļŠāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļāļēāļĢāļ“āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ—āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāđ„āļ”āļˆāļ°āļŠāļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāđ‚āļ”āļĒāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ€āļ›āļ™āļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™(Dealer)āļĄāļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ—āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ™āļ—āļāļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļ‡āļ—āļāļ§āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāđƒāļŦāđāļThaiBMAāļ āļēāļĒāđƒāļ™30āļ™āļēāļ—āļ™āļšāđāļ•āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ(Tradetime)

āļ—āļēāļ™āļœāļŠāļ­āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļŦāļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ•āļēāļ‡āđ† āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ”āļˆāļēāļāđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡ThaiBMAāđāļĨāļ°BEX

ThaiBMA āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ•āļĢāļ§āļˆāļŠāļ­āļšāđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āļĄāļ§āļĨāļœāļĨ āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ—āļ™āļēāļŠāļ‡āđ‚āļ”āļĒāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļžāļ­āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļāļœāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ—āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ§āļ™āđāļĨāļ°āļŦāļĨāļ‡āļŠāļ™āļ§āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢ āđ‚āļ”āļĒāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ•āļ­āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļˆāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāđƒāļ™āļ‡āļēāļ™āļ§āđ€āļ„āļĢāļēāļ°āļŦāļāļēāļĢāļ•āļ”āļ•āļēāļĄāļāļēāļ™āļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĨāļ­āļ”āļˆāļ™āđ€āļžāļ­āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ‚āļ”āļĒThaiBMAāļ™āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāđ€āļŦāļĨāļēāļ™āļ­āļ­āļāđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļœāļēāļ™āļŠāļ­āļ•āļēāļ‡āđ†āđ„āļ”āđāļāļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļžāļĄāļžāļ˜āļĢāļāļˆāļĢāļēāļĒāļ§āļ™āļ‰āļšāļšāļ•āļēāļ‡āđ†āđāļĨāļ°Websiteāļ‚āļ­āļ‡ThaiBMA

āļĢāļ›āļ— 3-23 : āđāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 53

Page 55: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—3-24:āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļ›āļĢāļ°āļˆāļēāļ§āļ™āļ—ThaiBMAāļˆāļ”āļ—āļēāđāļĨāļ°āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļĢāļēāļĒāļ§āļ™āļœāļēāļ™āļ—āļēāļ‡websitewww.thaibma.or.thāđ‚āļ”āļĒāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļŦāļĄāļēāļĒāđ„āļ”āļ”āļ‡āļ•āļ­āđ„āļ›āļ™

â€Ē Outstanding Value āđāļĨāļ°Number of Issues āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡ āļĄāļĨāļ„āļēāļ„āļ‡āļ„āļēāļ‡āđāļĨāļ°āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĢāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ­āļĒāļāļšThaiBMA

â€ĒTotal TradingValueāļ„āļ­āļĄāļĨāļ„āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļ§āļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ§āļ™āļ™āļ™āđ†āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™2āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđ„āļ”āđāļ

-Outright / Cash trading āļ„āļ­ āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļšāļšāļ‹āļ­āļ‚āļēāļ”āļ‚āļēāļĒāļ‚āļēāļ” āđ€āļ›āļ™āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļāļēāļĢāļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļšāļšOutrightāļˆāļ°āļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļĢāļ­āļĒāļĨāļ°60āļ‚āļ­āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ—āļˆāļ°āļŠāļ°āļ—āļ­āļ™āļ–āļ‡āļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ—āđāļ—āļˆāļĢāļ‡

-Financingāļ„āļ­āļāļēāļĢāļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ‚āļ”āļĒāļĄāļˆāļ”āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„āđ€āļžāļ­āļāļĒāļĄāđ€āļ‡āļ™āđ„āļ”āđāļāļāļēāļĢāļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ‹āļ­āļ„āļ™(Repo)āļ‹āļ‡āđƒāļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļāļēāļĢāļ—āļē Repo āļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđāļŦāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļāļš Primary Dealerāđ€āļžāļ­āļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ›āļ—.āļ—āđ€āļĢāļĒāļāļāļ™āļ§āļēBilateralRepoāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—PrivateRepoāļ„āļ­āļāļēāļĢāļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ‹āļ­āļ„āļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

āļĢāļ›āļ— 3-24 : āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢ āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA

āļ§āļ™āļ—āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ

āļĒāļ­āļ”āļ„āļ‡āļ„āļēāļ‡āđāļĨāļ°āļĄāļĨāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ›āļĢāļ°āļˆāļģāļ§āļ™

āļ āļēāļžāļĢāļ§āļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ›āļĢāļ°āļˆāļģāļ§āļ™

54 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 56: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ›āļĢāļ°āļˆāļģāļ§āļ™āļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāđ‚āļ”āļĒThaiBMA

āđāļŠāļ”āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĒāļāļ•āļēāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™

â€ĒDea le r-Dea le r=āļĄāļĨāļ„ āļēāļ‹ āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡Dealerāļ”āļ§āļĒāļāļ™āđ€āļ­āļ‡

â€ĒDealer-Investor= āļĄāļĨāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡Dealerāļāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™

āđāļŠāļ”āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĒāļēāļ•āļēāļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™MFC:Mutualfundco.INS:InsuranceCoDCO:DomesticCo.NDL:Non-dealerlicensefinancialinstitutionsFCO:Foreignco.(Non-resident)IND:Individualinvestors

Click“Moreinfo”āđ€āļžāļ­āļ”āļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āđ„āļ§

āļ§āļ™āļ™āļ™

LastExecutedYieldāđāļŠāļ”āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ‚āļēāļĒāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĨāļēāļŠāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ§āļ™

āđāļŠāļ”āļ‡Top5mostactivebondāđāļĨāļ°āļĢāļ°āļšāļšāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļŠāļ™

-SA (State agency)āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļ(āļ˜āļ›āļ—.)

-TB(T-bill)āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡

-GB(Governmentbond)āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ

āļĢāļ›āļ— 3-25 : āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļēāļĒāļ§āļ™āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA

āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļēāļĒāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ— ThaiBMA āļ™āļēāļ­āļ­āļāđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒāļ›āļĢāļĄāļēāļ“āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļ„āļē āļ“ āļ§āļ™āļ™āļ™āđ† āļ‹āļ‡āđāļĒāļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļĄāļŠāļ™āļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ„āļ­ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆāļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āļĒāļ‡āļĄāļāļēāļĢāđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ”āļŠāļ™āļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļ­āļ™āđ†āļ—ThaiBMAāđ€āļ›āļ™āļœāļžāļ’āļ™āļēāļˆāļ”āļ—āļē āđ€āļŠāļ™āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ (Government Bond Yield Curve) āļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ (Government Bond Index)āđāļĨāļ°āļ”āļŠāļ™āļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™ (Corporate Bond Index) āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļ•āļēāļĄ āļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ—āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ™āļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāđ€āļ›āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ—āđ€āļāļ”āļˆāļēāļāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™ (Wholesale Price) āđ€āļŠāļ™ āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄ āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļŠāļēāļĢāļ­āļ‡āđ€āļĨāļĒāļ‡āļŠāļž āđāļĨāļ°āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļ‹āļ‡āļĄāļāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ—āļ”āļāļ§āļēāđ€āļĄāļ­āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĢāļēāļĒāļĒāļ­āļĒ āļ‹āļ‡āļ–āļ­āđ€āļ›āļ™ Retail price āļ—āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļĄāļĄāļĨāļ„āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ•āļ­āļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāļ•āļģāļāļ§āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™ThaiBMAāļĒāļ‡āđ„āļ”āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļ—āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļœāļēāļ™āļŠāļ­āļ•āļēāļ‡āđ†āđ€āļžāļ­āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ•āļ­āļœāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 55

Page 57: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 3-26 : āļ—āļĄāļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ ThaiBMA

āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ›āļ™āļĄāļēāļ‚āļ­āļ‡ThaiBMA

āļĨāļģāļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ›āļ™āļĄāļēāļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ•āļ‡ BDC / ThaiBDC / ThaiBMA

āđāļĄāļ§āļēāļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ™āļēāļĄāļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA āļˆāļ°āđ€āļĢāļĄāļ‚āļ™āđƒāļ™āļ›āļĨāļēāļĒāļ› 2548 āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļšāļ­āļ™āļāļēāļ•āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļˆāļēāļāļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļ.āļĨ.āļ•.āđ€āļĄāļ­āļ§āļ™āļ—8āļāļ™āļĒāļēāļĒāļ™2548āđāļ•āļšāļ—āļšāļēāļ—āļāļēāļĢāļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡ThaiBMAāđ„āļ”āđ€āļĢāļĄāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļĄāļēāļ•āļ‡āđāļ•āļ› 2537āļ āļēāļĒāđƒāļ•āļŠāļ­ “āļŠāļĄāļĢāļĄāļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ (BondDealersClubāļŦāļĢāļ­ BDC) āļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ”āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāđ€āļĄāļ­āļ§āļ™āļ—1āļžāļĪāļĻāļˆāļāļēāļĒāļ™2537āļ āļēāļĒāđƒāļ•āļāļēāļĢāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļšāļĢāļĐāļ—āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāđ‚āļ”āļĒāļĄāļ§āļ•āļ–āļ›āļĢāļ°āļŠāļ‡āļ„āđ€āļžāļ­āļŠāļĢāļēāļ‡āļĢāļ°āļšāļšāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļžāļ™āļāļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ āđƒāļ™āļ› 2540 āļŠāļĄāļĢāļĄāļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ”āļ›āļĢāļšāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļŠāļ–āļēāļ™āļ°āđ€āļ›āļ™â€œāļĻāļ™āļĒāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ”(ThaiBondDealingCentreāļŦāļĢāļ­ThaiBDC)āđ‚āļ”āļĒāđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļšāļ­āļ™āļāļēāļ•āđƒāļŦāļšāļĢāļāļēāļĢāđ€āļ›āļ™āļĻāļ™āļĒāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļž.āļĢ.āļš.āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļŊāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļ.āļĨ.āļ•āļ•āļ­āļĄāļēāđƒāļ™āļ›2548āļ„āļ“āļ°āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļāļēāļāļšāļāļēāļĢāļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ āđ„āļ”āļ›āļĢāļšāļŠāļ–āļēāļ™āļ°āļˆāļēāļāļĻāļ™āļĒāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļŊ āđ€āļ›āļ™â€œāļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ—āđ€āļāļĒāļ§āđ€āļ™āļ­āļ‡āļāļšāļ˜āļĢāļāļˆāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ”āļ āļēāļĒāđƒāļ•āļŠāļ­āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ āļŦāļĢāļ­ Thai Bond Market Association (ThaiBMA) āđ€āļžāļ­āļĄāļ‡āđ€āļ™āļ™āđāļĨāļ°āļ‚āļĒāļēāļĒāļšāļ—āļšāļēāļ—āļāļēāļĢāļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āļ”āļēāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļ™SROāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāđ€āļ›āļ™āļĻāļ™āļĒāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļāļēāļĢāļ”āļģāđ€āļ™āļ™āļ‡āļēāļ™ 1āļž.āļĒ.2537 â€Ē āļŠāļĄāļĢāļĄāļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™(BDC)āđ€āļ›āļ”āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ‡āļēāļ™

3āļ.āļ„.2540 â€Ē BDCāļĒāļ™āļ‚āļ­āļĢāļšāđƒāļšāļ­āļ™āļāļēāļ•āļˆāļ”āļ•āļ‡āļĻāļ™āļĒāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ

9āļ˜.āļ„.2540 â€Ē āļāļĨāļ•.āļ­āļ­āļāđƒāļšāļ­āļ™āļāļēāļ•āļˆāļ”āļ•āļ‡āļĻāļ™āļĒāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒ(ThaiBDC)

22āđ€āļĄ.āļĒ.2541 â€Ē ThaiBDCāđ€āļ›āļ”āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ‡āļēāļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļ›āļ™āļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢ

8āļ.āļĒ.2548 â€Ē ThaiBMAāđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļšāļ­āļ™āļāļēāļ•āđ€āļ›āļ”āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļāļēāļ™āļ°āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ—āđ€āļāļĒāļ§āđ€āļ™āļ­āļ‡āļāļšāļ˜āļĢāļāļˆāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ

28āļž.āļ„.2550 â€Ē āļāļĨāļ•.āđāļĨāļ°ThaiBMAāļĨāļ‡āļ™āļēāļĄāđƒāļ™MOUāđ€āļžāļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļšāļ—āļšāļēāļ—āļŦāļ™āļēāļ—āļ‚āļ­āļ‡ThaiBMAāđƒāļ™āļāļēāļ™āļ° SROāđƒāļŦāļŠāļ”āđ€āļˆāļ™

56 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 58: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĄāļēāļĢāļˆāļāļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ(ThaiBMA)

āļĢāļ›āļ— 3-27 : āļšāļ—āļšāļēāļ—āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ

ThaiBMAāļ„āļ­āđƒāļ„āļĢāđāļĨāļ°āļĄāļšāļ—āļšāļēāļ—āļ­āļ°āđ„āļĢāļšāļēāļ‡

āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒāļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āļŦāļĨāļāđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļ™āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļāļēāļāļšāļ”āđāļĨāļŠāļĄāļēāļŠāļ(Self-RegulatoryOrganization/SRO) āđ€āļ›āļ™āļĻāļ™āļĒāļĢāļ§āļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ”āļēāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ” āđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ§āļĄāļ–āļ‡āļŠāļ‡āđ€āļŠāļĢāļĄāđāļĨāļ°āļžāļ’āļ™āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļˆāļēāļāļ—āđ„āļ”āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāļ—āļāļ—āļēāļ™āđ„āļ”āļĢāļˆāļāļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒāļŦāļĢāļ­ThaiBMAāđāļĨāļ§āđ‚āļ”āļĒāļšāļ—āļšāļēāļ—āļŦāļ™āļēāļ—āļŦāļĨāļāļ—āļŠāļēāļ„āļāđ†āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒāļŠāļĢāļ›āđ„āļ”āļ”āļ‡āļ āļēāļžāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—3-27

āļĢāļ›āļ— 3-28 : āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļāļš ThaiBMA

āļ‚āļ­āļāļģāļŦāļ™āļ”āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļāļšThaiBMA

āļĢāļ›āļ— 3-28 : āđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļ™āļŠāļĄāļēāļŠāļāļ‚āļ­āļ‡ThaiBMAāļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āđ€āļ›āļ™āļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļŦāļ™āļāļāļš ThaiBMA āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™ āļ.āļĨ.āļ•. āđ„āļ”āļĄāļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ•āļēāļ‡āđ† āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āđ„āļ§āđ€āļžāļ­āđƒāļŦ ThaiBMAāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļāļēāļāļšāļ”āđāļĨāļŠāļĄāļēāļŠāļāđ€āļŦāļĨāļēāļ™āđƒāļŦāļ­āļĒāļ āļēāļĒāđƒāļ•āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™ āđ‚āļ”āļĒ ThaiBMA āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠāļšāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļāļēāļĢāļĨāļ‡āđ‚āļ—āļĐāļŦāļēāļāļŠāļĄāļēāļŠāļāđ„āļĄāļ›āļāļšāļ•āļ•āļēāļĄāļāļŽāđ€āļāļ“āļ‘āđāļĨāļ°āļĢāļ°āđ€āļšāļĒāļšāļ›āļāļšāļ•āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 57

Page 59: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 3-29 : āļāļēāļĢāļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ—3-29:āđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‚āļ­āļ‡āļāļĨāļ•.āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļŦāļāļš ThaiBMA āđ‚āļ”āļĒāļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ€āļ›āļ™āļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ (Dealer) āļĄāļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ—āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ™āļ—āļāļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļ‡āļ—āļāļ§āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāđƒāļŦāđāļThaiBMAāļ āļēāļĒāđƒāļ™30āļ™āļēāļ—āļ™āļšāđāļ•āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ(Tradetime)

āļĢāļ›āļ— 3-30 : āļāļēāļĢāļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļ­āļāđƒāļŦāļĄ

āļĢāļ›āļ— 3-31 : āļŠāļĢāļ›āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļēāļĒāļ§āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

58 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 60: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—3-30āđāļĨāļ°āļĢāļ›āļ—3-31:ThaiBMAāđ€āļ›āļ™āļœāđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļ—āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļŠāļ™āļŠāļĢāļ›āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĢāļēāļĒāļ§āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”(DailyMarketSummary)āļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļŦāļĄ (BondIssuanceNews)āļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™(IssuerNews)āļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļĢāļ™(IssueNews)āđ‚āļ”āļĒāđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļœāļēāļ™āļŠāļ­āļ•āļēāļ‡āđ†āđ€āļžāļ­āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ•āļ­āļœāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 3-32 : āļ‚āļ­āļĄāļĨāļžāļ™āļāļēāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•www.thaibma.or.th

āļĢāļ›āļ— 3-33 : āļĢāļēāļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ• www.thaibond.com

āļĢāļ›āļ— 3-32 āđāļĨāļ°āļĢāļ›āļ— 3-33 : āđāļŠāļ”āļ‡ website āļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA āļ‹āļ‡āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒ 2 āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļŦāļĨāļ āļ„āļ­āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•www.thaibma.or.th āļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āļ āļēāļĐāļēāļ­āļ‡āļāļĪāļĐ āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒāļ‚āļ­āļĄāļĨāļžāļ™āļāļēāļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļ„āļĢāļšāļ–āļ§āļ™āļŠāļĄāļšāļĢāļ“āđāļĨāļ°āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ• www.thaibond.com : āļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āļ āļēāļĐāļēāđ„āļ—āļĒāļ—āđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļĄāļ­āđƒāļŦāļĄāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‹āļ‡āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ‚āļēāđ„āļ›āļŦāļēāļ”āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđ„āļ”

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 59

Page 61: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 3-34 : āļĢāļēāļ„āļē āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ• www.thaibond.com

āļĢāļ›āļ—3-34:āđāļŠāļ”āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļĨāļ°āļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ“āđ€āļ§āļĨāļēāļ•āļēāļ‡āđ†āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ•āļēāļ‡āđ†āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠāđ‚āļ›āļĢāđāļāļĢāļĄāļŠāļēāđ€āļĢāļˆāļĢāļ›āļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡ThaiBMAāļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđ„āļ”

āļĢāļ›āļ— 3-35 : āļāļēāļĢ Mark to Market āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ—3-35:āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļāļĨāļ•.āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦThaiBMAāđ€āļ›āļ™āļœāļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āļˆāļ”āļ—āļēāļĢāļēāļ„āļēāļĒāļ•āļ˜āļĢāļĢāļĄ(Fairprice)āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļŠāļ°āļ—āļ­āļ™āļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ—āđāļ—āļˆāļĢāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāđāļĨāļ°āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āđ€āļĨāļĒāļ‡āļŠāļž āļ—āļ‡āļ™āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļĄāļēāļāļāļ§āļē 2,000 āļĢāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļ•āļ—āļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļˆāļĢāļ‡āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ§āļ™āļĄāđ„āļĄāđ€āļāļ™ 100 āļĢāļ™ āļˆāļ‡āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļĄāļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļāļĨāļēāļ‡āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āđ€āļ›āļ™Pricing Agency āđƒāļ™āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ—āļēāđāļĨāļ°āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāļĢāļēāļ„āļē Fair Price āļ‹āļ‡āļĢāļēāļ„āļē Fair Price āļ—āļ—āļēāļ‡ ThaiBMA āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢ āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļˆāļ°āđƒāļŠāļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āđ€āļĢāļĒāļ‡āļ•āļēāļĄāļĨāļēāļ”āļšāļ„āļ­

1.āđƒāļŠāļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĨāļēāļŠāļ”āļ–āļēāļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ 2.āđƒāļŠāļĢāļēāļ„āļēquoteāļ–āļēāļ§āļ™āļ™āļ™āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ 3.āđƒāļŠāļĢāļēāļ„āļēāļ—āļēāļ‡āļ—āļĪāļĐāļŽ(Modelprice)āļ–āļēāđ„āļĄāļĄāļ—āļ‡āļ‚āļ­1āđāļĨāļ°2

60 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 62: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 3-36 : āļĢāļēāļ„āļē āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ• www.thaibond.com

āļĢāļ›āļ— 3-36 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļŦāļ™āļēāļˆāļ­āļĢāļēāļ„āļēāļĒāļ•āļ˜āļĢāļĢāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ” āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ”āđ€āļœāļĒāđāļžāļĢāđ€āļ›āļ™āļĢāļēāļĒāļ§āļ™ āđƒāļ™āđ€āļ§āļĨāļēāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“ 17.00 āļ™. āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļŠāļ°āļ—āļ­āļ™āļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ—āđāļ—āļˆāļĢāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļ™āđ† āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ“ āđ€āļ§āļĨāļēāļ•āļēāļ‡āđ†āļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŠāļ™āļ”āđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāļŊāļĨāļŊāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļšāļ—āļ—3āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 61

Page 63: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āđƒāļ™āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ™ āļˆāļ°āļžāļ”āļ–āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ āđāļĨāļ°āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļˆāļ°āđāļĒāļāđ€āļ™āļ­āļŦāļēāļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™5āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ„āļ­ 1. āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ—āļ§āđ„āļ›āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 2. āļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡(Spread) 3. āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§(FloatingRateNote) 4. āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™(AmortizingBond) 5. āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āđāļšāļšStepUp/StepDown

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āđāļĢāļ:āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ—āļ§āđ„āļ›āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļŠāļēāļ„āļāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āđ„āļ›āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļāļĒāļĄāđ€āļ‡āļ™āļ•āļēāļĄāļŠāļāļāļēāļ—āļ§āđ„āļ›āļ„āļ­ āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļĄāļ­āļāļ™āđ„āļ”āļ›āļˆāļˆāļĒāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĢāļŠāļēāļ„āļāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ„āļ­āļˆāļ°āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āđ†āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļĄāļ›āļˆāļˆāļĒāļ­āļ°āđ„āļĢāļ—āļĄāļŠāļ§āļ™āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļāļšāļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āđƒāļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āđƒāļ”

āļĢāļ›āļ— 4-1 : āļ„āļ“āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļĨāļ°āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļŠāļģāļ„āļāđƒāļ™āļāļēāļĢ āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē

āļĢāļ›āļ—4-1:āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļŠāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‹āļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļēāļāļĄāļĨāļ„āļēāļˆāļēāļāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļ„āļēāļ”āļ§āļēāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļ•āļĨāļ­āļ”āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ›āļˆāļˆāļĒāļŠāļēāļ„āļāđƒāļ™āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļĨāļ„āļēāļŦāļĢāļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ„āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ›āļĢāļ°āđ€āļĄāļ™āđ„āļ”āļˆāļēāļāļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ• āđāļĨāļ°āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļĢāļēāļĒāđ„āļ”āļŦāļĢāļ­āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ• āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļ‡āļ•āļ­āļ‡āđƒāļŠāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™ (Present value)āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§ “āļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™â€ āļāļ„āļ­ āļāļēāļĢāļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđ‚āļ”āļĒāļ­āļēāļĻāļĒāļŦāļĨāļāļāļēāļĢ ‘Time value ofmoney” āļŦāļĢāļ­āļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ•āļēāļĄāđ€āļ§āļĨāļēāļ™āļ™āļ„āļ­āđ€āļ‡āļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āļ§āļ™āļ™āļĒāļ­āļĄāļĄāļ„āļēāļĄāļēāļāļāļ§āļēāđ€āļ‡āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ—āļēāļāļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•

62 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

āļšāļ—āļ—4āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†

Page 64: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ–āļ‡āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļģāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒ āļŦāļĢāļ­āļ–āļ‡āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļģāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™(YieldtoMaturity/YTM)YTMāļ™āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđƒāļŠāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļ—āđ„āļ”āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāđāļĨāļ§āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡ āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ—āđƒāļŠāļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļē āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ–āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđ€āļĄāļ­āļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āđ„āļ›āļˆāļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļŦāļĢāļ­āļˆāļ™āļ–āļ‡āļ§āļ™āđƒāļŠāļŠāļ—āļ˜āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļāļ­āļ™āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĄcallāļŦāļĢāļ­putoptionāļāļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēYieldtocallāđāļĨāļ°YieldtoputYTMāļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđ„āļ”āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāđ„āļ›āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļ„āļēāļ”āļ§āļēāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ­āļ™āđ†āđ€āļŠāļ™āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļāļēāļāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļŦāļĢāļ­āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ™āļ”āļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ§āļ™āļ™āđ†āđ€āļžāļ­āđƒāļŠāļžāļˆāļēāļĢāļ“āļēāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāļĨāļ‡āļ—āļ™

āļĢāļ›āļ— 4-2 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™

āļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™=āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļ—1+āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļ—2+āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™+āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļ—3

(1+.04)1 (1+.04)2 (1+.04)3

āļĢāļ›āļ—4-2:āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‹āļ‡āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ‚āļĒāļ™āđ€āļ›āļ™āļŠāļ•āļĢāđ„āļ”āļ”āļ‡āļ™

āļĢāļ›āļ— 4-3 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ—4āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 63

Page 65: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-3 āđāļĨāļ° 4-4 : āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āđƒāļŠāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāļāļēāļĢāļāļēāļāđ€āļ‡āļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĢāļšāļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļĢāļ­āļšāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāđ€āļ›āļ™āļ‡āļ§āļ”āđ† āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āđ€āļ‡āļ™āļŦāļ™āļēāļ•āļ§āđƒāļ™āļ§āļ™āļŦāļĄāļ”āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļŠāļĄāļ­āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļāļēāļāđ€āļ‡āļ™āđƒāļ™āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āđ€āļĢāļēāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđāļĨāļ°āđ€āļ‡āļ™āļ•āļēāļĄāļŦāļ™āļēāļ•āļ§āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āđāļĨāļ§āļ™āļēāļĄāļēāļĢāļ§āļĄāļāļ™āļāļˆāļ°āđ„āļ”āļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•āļ‹āļ‡āļāļ„āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡

āļĢāļ›āļ— 4-4 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ•āļēāļĄāđ€āļ§āļĨāļē

āļĢāļ›āļ— 4-5 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Zero Coupon Yield Curve

āļĢāļ›āļ— 4-5 : āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāđ€āļŠāļ™āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ (ZeroCouponYieldCurve)āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

64 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™â€œāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 66: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-6 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Zero Coupon Yield Curve

āļĢāļ›āļ— 4-7 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Zero Coupon Yield Curve

āļĢāļ›āļ— 4-8 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Zero Coupon Yield Curve

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 65

Page 67: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-9 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Zero Coupon Yield Curve

āļĢāļ›āļ— 4-10 : āļāļēāļĢāđƒāļŠ Zero Coupon Yield Curve āđƒāļ™āļāļēāļĢ āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡

āļĢāļ›āļ— 4-9 āđāļĨāļ°āļĢāļ›āļ— 4-10 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļāļēāļĢāđƒāļŠ Zero Coupon Yield Curve āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡

āļĢāļ›āļ— 4-6 āļ–āļ‡āļĢāļ›āļ— 4-8 : āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āļ—āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ ZeroCouponYieldCurve

66 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 68: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-11 : āļāļēāļĢāđƒāļŠ Zero Coupon Yield Curve āđƒāļ™āļāļēāļĢ āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ

āļĢāļ›āļ— 4-12 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ‹āļ‡āļĄ āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ„āļ‡āļ—

āļĢāļ›āļ— 4-13 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ“ āļ›āļˆāļˆāļšāļ™

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 67

Page 69: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-11 āļ–āļ‡āļĢāļ›āļ— 4-13 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āđāļĨāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ‹āļ‡āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ„āļ‡āļ—4%āļ•āļ­āļ›āđ‚āļ”āļĒāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļĨāļ°2āļ„āļĢāļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĄāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§1,000āļšāļēāļ—āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āļ„āļĢāļšāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ­āļ3āļ›āļ‚āļēāļ‡āļŦāļ™āļēāđ„āļ”āļœāļĨāļĨāļžāļ˜āļĢāļēāļ„āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āđ€āļ—āļēāļāļš991.348366

āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

āļĄāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļ”āļ‡āļ™

āļŠāļĄāļĄāļ•āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļĢāļ™āļŦāļ™āļ‡ āļ‹āļ‡āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§āđ€āļ—āļēāļāļš 1,000 āļšāļēāļ— āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ™āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™5%āļ•āļ­āļ›āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļĨāļ°2āļ„āļĢāļ‡āđāļĨāļ°āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ™āļˆāļ°āļ„āļĢāļšāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ­āļ3āļ›āļ‚āļēāļ‡āļŦāļ™āļēāļˆāļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ„āļĢāļšāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āđ‚āļ”āļĒāļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡(Staticspread)āđ€āļ—āļēāļāļš60bps

āļĢāļ›āļ— 4-14 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

āļĢāļ›āļ— 4-15 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

68 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 70: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-16 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

āļĢāļ›āļ—4-14āļ–āļ‡4-16:āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ„āļ­āļŦāļ™āļāļ‹āļ‡āļ•āļēāļĄāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ™āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļĄāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§ 1,000āļšāļēāļ—āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ 5%āļ•āļ­āļ› āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļĨāļ°2āļ„āļĢāļ‡ āļ„āļĢāļšāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ­āļ3āļ›āļ‚āļēāļ‡āļŦāļ™āļē āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŦāļĢāļ­āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ•āļ­āļ‡āļ§āļ” āđāļĨāļ§āļŦāļēāļ„āļē static spread āļ•āļ­āļˆāļēāļāļ™āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāđāļ—āļ™āļ„āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āļ•āļēāļ‡āđ†āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāđ€āļžāļ­āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļĄāļē

āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļĄāļēāđāļĨāļ§āļ™āļ™ āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļˆāļēāļāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļĢāļšāļ‚āļ­āļ‡āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļĨāļ°āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ• āļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļšāļ­āļāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ (Yield) āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļ›āļāļšāļ•āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĄāļŦāļĨāļēāļĒāļ§āļ˜āļ§āļ˜āļŦāļĨāļāļ—āļ™āļĒāļĄāđƒāļŠāđ„āļ”āđāļāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ–āļ‡āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒ āļŦāļĢāļ­āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™ (Yield toMaturity / YTM) āļ‹āļ‡ YTMāļ™āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđƒāļŠāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ—āđƒāļŠāļāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ–āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļš

āļĢāļ›āļ— 4-17 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļ­āļ•āļĢāļē āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ YTM

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 69

Page 71: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-19 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļ­āļ•āļĢāļē āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ YTM

āļĢāļ›āļ— 4-18 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļ„āļ”āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ— āđ„āļ”āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļāļĨāļšāļĄāļē āđ€āļ›āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™

āļĢāļ›āļ—4-17āļ–āļ‡4-19:āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēYieldtoMaturityāđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āļžāļĢāļ­āļĄāļ—āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđƒāļŠāļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāļāļˆāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡YieldtoMaturityāļŦāļĢāļ­YTMāđ„āļ”

āļĢāļ›āļ—4-17:āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™YTMāđāļĨāļ°āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-18āđāļŠāļ”āļ‡āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ§āļ˜āļ„āļ”āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ„āļ”āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ• āđāļĨāļ§āļ™āļēāļĄāļēāļ„āļ”āļĨāļ” āļāļĨāļšāļĄāļēāđ€āļ›āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļžāļ­āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡YTMāļ•āļ­āđ„āļ›

70 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 72: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-20 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ YTM

āļĢāļ›āļ— 4-21 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļ­āļ•āļĢāļē āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ YTM

āļˆāļēāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ—āļœāļēāļ™āļĄāļēāđ€āļĄāļ­āļ™āļģāļĢāļēāļ„āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ—āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āđ„āļ”āļĄāļēāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēYTMāļˆāļ°āđ„āļ”āļ”āļ‡āļ™

āđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 4-20āļ–āļ‡4-22 :āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠYield tomaturityāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēYield tomaturity āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āđ€āļžāļ­āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•āļ‹āļ‡āļŦāļĄāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļ§āļēāļŦāļēāļāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļēāļĄāļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđ„āļ” āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•āļˆāļ°āđƒāļŦāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ—āļēāļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āļŦāļĢāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢ āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āļŠāļ‡āđ€āļāļ•āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļŦāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āļ—āđƒāļŠāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĄāļ„āļēāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™ āļĢāļēāļ„āļēāļŦāļĢāļ­āļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļŦāļĢāļ­āļŦāļĄāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļ§āļēāđ€āļ‡āļ™āļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŦāļĢāļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ—āļˆāļ°āļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļˆāļ°āļ™āļ­āļĒāļĨāļ‡

āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 71

Page 73: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-22 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļē Yield to Maturity : YTM

āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āđāļšāļšāđāļ›āļĢāļœāļāļœāļ™āļāļ™āļŦāļĄāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļ§āļēāđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļĨāļ”āļĨāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļŠāļ‡āļ‚āļ™ āđāļĨāļ°āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļāļĨāļšāļāļ™āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļ‡āļ‚āļ™ āļĢāļēāļ„āļēāļāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡ āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-23āđāļĨāļ°āļĢāļ›āļ—4-24

āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 4-23 : āļ āļēāļžāđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļē āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

72 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 74: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-24 : āļ āļēāļžāđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļē āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

āļˆāļēāļāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ–āļēāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļēāļ”āļ§āļēāļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļˆāļ°āļŠāļ‡āļ‚āļ™āļ‹āļ‡āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĨāļ”āļĨāļ‡āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļāļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļĄāļēāļāđ†āļ­āļ­āļāđ„āļ›āļāļ­āļ™

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļ­āļ‡ : āļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡

āļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļšāļ­āļāđƒāļŦāļ—āļĢāļēāļšāļ„āļēāļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āđ†āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđ„āļ”āđāļāļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ”āļēāļ™āđ€āļ„āļĢāļ”āļ•āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āđāļĨāļ°āļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 4-25 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ (Spread) āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 73

Page 75: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-25 āđāļĨāļ° 4-26 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļŦāļēāļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļ‚āļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļŠāļ­āļ‡āļ§āļ˜ āļ„āļ­āđāļšāļš Nominal Spread āđāļĨāļ°StaticSpread

āļĢāļ›āļ— 4-26 : āļŠāļ§āļ™āļ•āļēāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļšāļšāļ„āļ‡āļ—āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ—āļĒāļšāļāļš āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ Spot Rate

āļĢāļ›āļ— 4-27 : āļŠāļ§āļ™āļ•āļēāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđāļšāļšāļ„āļ‡āļ—āļ‚āļ­āļ‡ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡

āļĢāļ›āļ— 4-27 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļŠāļ§āļ™āļ•āļēāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŦāļ™āļ (Static Spread) āļāļšāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­(TTM)āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļŦāļ™āļāļ—āļĄāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­AAAāļˆāļ°āļĄStaticSpreadāļ•āļģāļŠāļ”āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļŦāļ™āļāļ—āļĄāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­BBBāļˆāļ°āļĄStaticSpreadāļŠāļ‡āļŠāļ”

74 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 76: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-28 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļē Static Spread

āļĢāļ›āļ—4-28:āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēStaticSpreadāđāļĨāļ°āđāļŠāļ”āļ‡āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđ‚āļ”āļĒāļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļŦāļ™āļāļ—āļ—āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ āđ€āļĄāļ­āļ§āļ™āļ— 16 āļāļĢāļāļŽāļēāļ„āļĄ 2547 āļ‹āļ‡āļĄāļ­āļ•āļĢāļē YTM āđ€āļ—āļēāļāļš 4.25% āļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡ Static Spread āļˆāļ°āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āđ€āļ›āļ­āļĢāđ€āļ‹āļ™āļ•āļŦāļĢāļ­āļĢāļ­āļĒāļĨāļ°āđ€āļŠāļĄāļ­

āļĢāļ›āļ— 4-29 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļē Static Spread

āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡ Static Spread āļ—āļēāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠāļŠāļ•āļĢāļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļŠāļ•āļĢāļŠāļēāđ€āļĢāļˆāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđ„āļ” āđ‚āļ”āļĒāļ—āļēāļ™āđ€āļ‚āļēāđ„āļ›āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡ThaiBMA:www.thaibma.or.thāđāļĨāļ§āđ€āļĨāļ­āļāđ€āļĄāļ™price&yieldāļ”āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-30

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 75

Page 77: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-30 : āđ€āļĄāļ™āļ— āđƒāļŠ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļē Static Spread āđƒāļ™ www.thaibma.or.th

āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē Static Spread āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA āļˆāļ°āļĄ Zero Coupon Yield Curve āđƒāļŦāļ—āļāļ§āļ™āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļē16.30āļ™.āļ—āļēāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđ„āļ”

āļĢāļ›āļ— 4-31 : āđƒāļ™ www.thaibma.or.th āļĄ Zero Coupon Yield Curve āļ— āđƒāļŠāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē Static Spread

āļĢāļ›āļ— 4-32 : āļœāļĨāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē Static Spread āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

76 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 78: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļēāļĄ : āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§ (Floating Rate Note)

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§ (FloatingRateNoteāļŦāļĢāļ­FRN) āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđāļ›āļĢāđ„āļ›āļ•āļēāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļŦāļĢāļ­āļ”āļŠāļ™āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§ āđ€āļŠāļ™ āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļāļēāļ āļŦāļĢāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļāļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļžāļēāļ“āļŠāļĒ āļ”āļ‡āļ™āļ™ āđ€āļĄāļ­āļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļˆāļ°āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļ”āļ§āļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ—āļŠāļēāļ„āļāļ”āļ‡āļ™

â€Ē āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ–āļāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āđ„āļ§āļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāđƒāļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļŦāļ™āļ‡

â€Ē āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļ°āļˆāļēāļĒāļ•āļēāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āđ„āļ§ āđāļĨāļ§āļšāļ§āļāļŦāļĢāļ­āļĨāļšāļāļšāļŠāļ§āļ™āļĨāļģāļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ (QuotedMargin)āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§

â€Ē āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļ­āļēāļ—āđ€āļŠāļ™LIBOR,BIBOR,āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļāļēāļ3āļŦāļĢāļ­6āļŦāļĢāļ­12āđ€āļ”āļ­āļ™,āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļMLR,āļ­āļ•āļĢāļēāđ€āļ‡āļ™āļāļēāļāđ€āļ‰āļĨāļĒāļˆāļēāļāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļĄāļēāļāļāļ§āļē1āđāļŦāļ‡

āđ‚āļ”āļĒāļĄāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļŠāļģāļ„āļāļ—āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-33

āļĢāļ›āļ— 4-33 : āļ„āļ“āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ—āļŠāļģāļ„āļāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļĢāļ›āļ— 4-34 : āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ— āđƒāļŠ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 77

Page 79: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļĄāļ­āļĒāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĢāļ—āļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ‡āļ§āļ”āđƒāļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āļ•āļ­āļ›āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļŠāļ§āļ™āļĨāļģāļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ­āļ•āļĢāļēāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ‡āļ§āļ”āļ–āļ”āđ„āļ›āļ”āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-34

āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļŦāļēāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļŠāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§ (Cash Flow of FRN) āļ—āļēāđ„āļ”āđ‚āļ”āļĒāļāļēāļĢāļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ” āđāļĨāļ§āļ™āļēāļĄāļēāļĢāļ§āļĄāļāļ™āļ”āļ‡āļ āļēāļžāđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 4-36 āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦ

CNextpayment = K

CAfterNextPayment(s) = I+QM

CFinalPayment(s)+PAR = (I+QM)+PAR

āļĢāļ›āļ— 4-35 : āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļĢāļ›āļ— 4-36 : āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

78 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 80: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļ„āļĢāļ‡āļ› āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ™āļēāđ€āļ­āļē 2 āļĄāļēāļŦāļēāļĢāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđāļ›āļĢāļ—āļˆāļ°āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļ”āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāđƒāļ™āļĢāļ›āļ āļēāļžāļ—4-37

āļĢāļ›āļ— 4-37 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļ—āļāļ„āļĢāļ‡āļ›

āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“ āļˆāļ°āļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āđ‚āļ”āļĒāļŠāļĄāļĄāļ•āļ§āļēāļˆāļ°āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāļĢāļ™āļŦāļ™āļ‡ āļ‹āļ‡āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§ 1,000 āļšāļēāļ— āļŦāļ™āļāļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļĨāļ° 1 āļ„āļĢāļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļēāļĒāļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļāļēāļ 1 āļ› āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ™āļˆāļ°āļŦāļĄāļ”āļ­āļēāļĒāđƒāļ™āļ­āļ 6 āļ›āļ‚āļēāļ‡āļŦāļ™āļē āļĄāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļĄāļĨāļŦāļ™āļāļ™āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-38

āļĢāļ›āļ— 4-38 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 79

Page 81: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-39 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļĢāļ›āļ— 4-38āđāļĨāļ°4-39 : āđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§ āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē āļ—āļēāđ‚āļ”āļĒāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļŠāļ”āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•āļĄāļēāļ›āļĢāļšāđ€āļ›āļ™āļ„āļēāđ€āļ‡āļ™āđƒāļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ”āļ§āļĒāļāļēāļĢāđƒāļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”

āļĢāļ›āļ— 4-40 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āļ—āļˆāļ°āļ™āļēāļĄāļēāđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āļ™āļˆāļ°āđ€āļ—āļēāļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļšāļ§āļāļ”āļ§āļĒāļŠāļ§āļ™āļ•āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™

āļĢāļ›āļ— 4-40 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

80 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 82: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—4-41:āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ—āđƒāļŦāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļĢāļ™āļŦāļ™āļ‡āļ‹āļ‡āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§1,000āļšāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ™āđ€āļ—āļēāļāļšāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļMLRāļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢABC+0.5%āđ‚āļ”āļĒāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļĨāļ° 2 āļ„āļĢāļ‡ āļĄāļ„āļē DM āđ€āļ—āļēāļāļš 20 bps. āļ­āļ•āļĢāļēāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āđƒāļ™āļ‡āļ§āļ”āļ–āļ”āđ„āļ›āđ€āļ—āļēāļāļš 6.4% āđāļĨāļ°āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļēāļ“ āļ§āļ™āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ„āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļ MLR āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢ ABC āđ€āļ—āļēāļāļš 6% āļˆāļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļŠāļ™āļ”āļ™ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđƒāļŦāđƒāļŠāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ—āđ„āļ”āđƒāļŦāđ„āļ§āđāļĨāļ§āļ•āļ‡āđāļ•āļ•āļ™ āđ‚āļ”āļĒāđ„āļ”āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļŦāļēāļ„āļēāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ” āđāļĨāļ°āļŦāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāđƒāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-42

āļĢāļ›āļ— 4-41 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡ āļŦāļ™āļāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļĢāļ›āļ— 4-42 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ‚āļ­āļ‡ āļŦāļ™āļāļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 81

Page 83: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-43 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļē āļ“ āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļ āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļĢāļ›āļ—4-43:āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ—āļēāđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ—āđƒāļŦāļĄāļēāđƒāļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 4-41āļĄāļēāđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāđāļĨāļ§āļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē āđ„āļ”āļ„āļēāļ•āļ­āļšāļ§āļēāļ“āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ™āļĄāļ„āļēāđ€āļ—āļēāļāļš1011.14

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ (Amortizing bond) āļ„āļ­ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļœāļ­āļ­āļāļˆāļ°āļ—āļĒāļ­āļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđāļāļœāļ–āļ­āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ” āđāļ—āļ™āļ—āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ„āļĢāļ‡āđ€āļ”āļĒāļ§āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāļ”āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļāļ• āđƒāļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŠāļ™āļ”āļ™āļĄāđ€āļ‰āļžāļēāļ°āļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ‹āļ‡āđ„āļ”āļĢāļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļĒāļĄāļĄāļēāļāļ‚āļ™āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļŠāļ§āļĒāļĨāļ”āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ”āđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļŦāļ™āļ‡ āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļāļšāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļĢāļšāļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļĄāļ„āļ“āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ—āļŠāļēāļ„āļāļ„āļ­

â€Ē āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ„āļ™āļ•āļēāļĄāļ—āļĢāļ°āļšāđ„āļ§āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļ­āļēāļˆāđ„āļĄāđ€āļ—āļēāļāļ™

â€Ē āļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡/āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ•āļēāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§

â€Ē āļ„āļ›āļ­āļ‡āļ—āļˆāļēāļĒāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļ„āļ”āļ•āļēāļĄāļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ—āļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļēāļĄ : āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ (Amortizing Bond)

82 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 84: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-44 : āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™

āļĢāļ›āļ— 4-45 : āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™

āļĢāļ›āļ—4-44:āđāļŠāļ”āļ‡āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđ‚āļ”āļĒāđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āđ„āļ›āļˆāļēāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 4-34 āļŦāļ™āļāļ•āļēāļĄāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ™āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ›āđ„āļĄāđ€āļ—āļēāļāļ™ āļ—āļēāđƒāļŦāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļēāļ•āļēāļ‡āđ†āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđ„āļ›āļ‹āļ‡āļŠāļ‡āļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ•āļ­āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ™āļ™āđ†

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 83

Page 85: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-46 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™

āļĢāļ›āļ— 4-47 : āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™

āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ āļˆāļ‡āļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļĄāļēāđƒāļŦāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ§āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ•āļ§āļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āđ€āļ—āļēāđ„āļĢāđ‚āļ”āļĒāļĄāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļāļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-46

āļĢāļ›āļ— 4-47 : āđƒāļŠāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ āļ—āđ„āļ”āļāļĨāļēāļ§āđ„āļ§āđāļĨāļ§āđƒāļ™āļ•āļ­āļ™āļ•āļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ—āđƒāļŦāļĄāļēāļ•āļēāļĄāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļēāđƒāļŠ āđ€āļžāļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•āļ•āļ­āļˆāļēāļāļ™āļ™āļ™āļēāđ€āļ­āļēZeroCouponYieldCurveāļĄāļēāđƒāļŠāđ€āļžāļ­āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļŠāļ”āļ—āđ„āļ”āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļ”āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-48

84 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 86: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-48 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ” āļ“ āļ›āļˆāļˆāļšāļ™ āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™

āļĢāļ›āļ— 4-49 : āļœāļĨāļĨāļžāļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļē āļ“ āļ›āļˆāļˆāļšāļ™ āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļ āđƒāļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļĢāļ›āļ— 4-46

āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ—āđ„āļ”āļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ”āļĨāļ”āļĄāļēāļ›āļĢāļšāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•āļĄāļēāđ€āļ›āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āđāļĨāļ§āđƒāļ™āļ‚āļ™āļ•āļ­āļ™āļ•āļ­āđ„āļ›āļ„āļ­āļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļŦāļēāļ„āļēāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—4-49

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 85

Page 87: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļš Step Up / Step Down āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āļ„āļ‡āļ—āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļēāļŦāļ™āļ‡ āđāļĨāļ°āļĄāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāđ€āļžāļĄ(āļŦāļĢāļ­āļˆāļēāļĒāļĨāļ”āļĨāļ‡)āļ“āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđāļšāļ‡āđ€āļ›āļ™2āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđƒāļŦāļāđ†āļ„āļ­

1. āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļš Single Step Up / Step Down āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ›āļĢāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™/āļĨāļ”āļĨāļ‡āļ„āļĢāļ‡āđ€āļ”āļĒāļ§āļ•āļĨāļ­āļ”āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

2. āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšMultipleStepUp /StepDown āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ›āļĢāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™/āļĨāļ”āļĨāļ‡āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļŦāļ™āļ‡āļ„āļĢāļ‡āļ•āļĨāļ­āļ”āļŠāļ§āļĒāļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšSingleStepUp/StepDown

āļĢāļ›āļ— 4-50 : āļāļēāļĢāļŦāļēāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļŠāļ”āļĢāļšāđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđāļĨāļ°āļĢāļēāļ„āļē āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļš Single Step Up

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠ : āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āđāļšāļš Step Up / Step Down

āļĢāļ›āļ— 4-51 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļšāļš Multiple Step Up

86 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 88: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 4-52 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļšāļš Multiple Step Up

āļĢāļ›āļ—4-51:āđƒāļŠāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšMultipleStepUpāđāļĨāļ§āļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ—āđƒāļŦāļĄāļēāļ•āļēāļĄāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļēāđƒāļŠāđ€āļžāļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ• āļ•āļ­āļˆāļēāļāļ™āļ™āļ™āļēāđ€āļ­āļē ZeroCouponYieldCurveāļĄāļēāđƒāļŠāđ€āļžāļ­āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŦāļĢāļ­āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āđ„āļ”āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”

āļĢāļ›āļ—4-52āļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāđāļšāļšMultipleStepUpāđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ„āļēāļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āđ‚āļˆāļ—āļĒāđƒāļŦāļĄāļēāđƒāļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđāļĨāļ°āļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļĄāļēāđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāđāļĨāļ§āļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāļ­āļ­āļāļĄāļē

āļšāļ—āļ— 4 āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† 87

Page 89: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ—āļ—āļāļ—āļēāļ™āđ„āļ”āđ€āļĢāļĒāļ™āļĢāđ€āļāļĒāļ§āļāļš āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļšāļ—āļ— 3 āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļšāļ—āļ— 4 āļĄāļēāđāļĨāļ§ āđƒāļ™āļšāļ—āļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ•āļ­āđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒāļŦāļĢāļ­āļ—āđ€āļĢāļĒāļāļāļ™āļ§āļēThaiBMACalculationConventionāļ‹āļ‡āļˆāļ°āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒāđ€āļ™āļ­āļŦāļē4āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ„āļ­

1) āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ†āļŠāļ•āļĢāļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™(DayCountConvention)

-āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒ

-āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

2) āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš(AccruedInterest)

3) āļĢāļēāļ„āļēāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāđāļĨāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđ„āļĄāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš(GrossPrice/CleanPrice)

4) āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļšThaiBMA

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āđāļĢāļ : āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļŠāļ•āļĢ āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē

āļĢāļ›āļ— 5-1 : āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™ āļŠāļ•āļĢ āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē

āļĢāļ›āļ—5-1:āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ†āļŠāļ•āļĢāļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđ„āļ§āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļŦāļĨāļāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĄ 5 āļ›āļĢāļ°āļāļēāļĢāļ„āļ­ 1) āļŠāļ™āļ”āļ‚āļ­āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ (Yield Basis) āļ‹āļ‡āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒ SimpleInterestāđāļĨāļ°YieldtoMaturity:YTM2)āļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™(CalculationBasis)āļ‹āļ‡āļĄāļ—āļ‡āđāļšāļšSemi-annualāđāļĨāļ°Annual3) āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“ (DayCount)āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒact/act act/365act/360āđāļĨāļ°30/3604)āļĢāļēāļ„āļēāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĻāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™ (Quotation type)āļˆāļ°āļĄāļ—āļ‡āđāļšāļšClean, rd, rmāđāļĨāļ° rmmāđāļĨāļ°5)āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ§āļ™āļŠāļ‡āļĄāļ­āļš(SettlementPeriod)āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒT+1,T+2āđāļĨāļ°T+3

88 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ

Page 90: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļŠāļ•āļĢ āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒ

āļĢāļ›āļ—5-2:āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒāđ„āļĄāļ§āļēāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļ āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļ§āļŠāļēāļŦāļāļˆ āļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™ ThaiBMA āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āđƒāļ™āļ”āļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“ āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™ āđāļĨāļ°āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ§āļ™āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđ„āļ§ āļ‹āļ‡āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āđ„āļ›āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-2

āļĢāļ›āļ— 5-2 : āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ— āđƒāļŠāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒ āļ‹āļ‡ ThaiBMA āđ€āļ›āļ™āļœāļāļģāļŦāļ™āļ”

āļĢāļ›āļ—5-3:āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āđ„āļ›āļˆāļēāļāļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒāđ€āļŠāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļŠāļŦāļĢāļāļ­āđ€āļĄāļĢāļāļē āđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļ­āļ‡āļāļĪāļĐ āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē āļ—āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĻāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āđāļĨāļ°āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ§āļ™āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđ„āļ§āļ‹āļ‡āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āđ„āļ›āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-3

āļĢāļ›āļ— 5-3 : āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ— āđƒāļŠāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļŠāļ•āļĢ āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 89

Page 91: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—5-4:āđāļŠāļ”āļ‡āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļĒāđ‚āļĢāļ›āđāļĨāļ°āļāļ›āļ™āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āđ„āļ›āļˆāļēāļāļ‚āļ­āļ‡āđ„āļ—āļĒ āđ‚āļ”āļĒāđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ—āļ‡āđƒāļ™āļ”āļēāļ™ āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“ āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™ āļĢāļēāļ„āļēāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĻāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™ āđāļĨāļ°āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ§āļ™āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđ„āļ§ āļ‹āļ‡āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āđ„āļ›āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-4

āļĢāļ›āļ— 5-4 : āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ

āļĢāļ›āļ— 5-5 : āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļŠāļ”āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™

āļĢāļ›āļ— 5-5 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļœāļŠāļ­āļ™āļˆāļ°āļžāļšāļ­āļāļĐāļĢāļĒāļ­ āđ€āļŠāļ™DCS/DSCāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āđ‚āļ”āļĒāļ—

DSC āļ„āļ­āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ§āļ™āļ™āļšāļ•āļ‡āđāļ•āļ§āļ™āļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ–āļ‡āļ§āļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļĢāļ‡āļ•āļ­āđ„āļ›(āļ§āļ™)

DCS āļ„āļ­āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ§āļ™āļ™āļšāļ•āļ‡āđāļ•āļ§āļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļĢāļ‡āļŠāļ”āļ—āļēāļĒāļ–āļ‡āļ§āļ™āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē(āļ§āļ™)

DCD āļ„āļ­āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ§āļ™āļ™āļšāļ•āļ‡āđāļ•āļ§āļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļĢāļ‡āļŠāļ”āļ—āļēāļĒāļ–āļ‡āļ§āļ™āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™(āļ§āļ™)

y āļ„āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŦāļĢāļ­Yieldtomaturity(āļĢāļ­āļĒāļĨāļ°āļ•āļ­āļ›)

H āļ„āļ­āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ„āļĢāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™1āļ›(āļ„āļĢāļ‡āļ•āļ­āļ›)

90 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 92: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

g āļ„āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļšāļ™āļŦāļ™āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ (āļĢāļ­āļĒāļĨāļ°āļ•āļ­āļ›) [āļāļĢāļ“āļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ›āļ”āļžāļāļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļēāļĢāđ‚āļ­āļ™āļˆāļ°āđ„āļĄāļ„āļ”āļĢāļ§āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‡āļ§āļ”āđāļĢāļ,g/Hāļ‡āļ§āļ”āđāļĢāļ=0]

n āļ„āļ­āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ‡āļ§āļ”āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ(āļ‡āļ§āļ”)

āļĢāļ›āļ— 5-6 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™

āļĢāļ›āļ— 5-7 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™

āļĢāļ›āļ— 5-6 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŠāļ•āļĢāļ—āļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āđ„āļ§ āļœāļŠāļ­āļ™āļˆāļ°āļžāļšāļ§āļēāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ™ āđƒāļŠāļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļēāļ‡āđ† āđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢ āļāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļ­āļ­āļāļĄāļēāļŠāļ•āļĢāđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-6

āļĢāļ›āļ— 5-7 : āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āđ€āļŦāļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“ āđƒāļ™āļ—āļ™āļˆāļ°āļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļĢāļ™TB06118C āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļ™āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§ 1,000 āļšāļēāļ— āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ 3.23% āļ•āļ­āļ› āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļ— 18 āļĄāļāļĢāļēāļ„āļĄ2549āđƒāļŦāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ§āļēāļ“āļ§āļ™āļ—6āļĄāļāļĢāļēāļ„āļĄ2549āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļ™āļĄāļĢāļēāļ„āļēāđ€āļ—āļēāđ„āļĢāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ—āļēāđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļēāļ‡āđ†āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļ—āđƒāļŦāļĄāļēāđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāļ—āļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āļ—āđƒāļŦāđ„āļ§āđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 5-6 āđāļĨāļ§āļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡āļ“āļ§āļ™āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļ­āļ­āļāļĄāļēāđ„āļ”āđ€āļ—āļēāļāļš998.9392

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 91

Page 93: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļ­āļ‡ : āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš (Accrued Interest)

āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāđ„āļ”āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŠāļ•āļĢāļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 5-8 āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ—āļĢāļēāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‡āļ§āļ”āļ—āļœāļēāļ™āļĄāļēāļ–āļ‡āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļŠāļ‡āļĄāļ­āļš(DCS)āđāļĨāļ°āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ§āļ™āļˆāļēāļāļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļ–āļ‡āļ§āļ™āļˆāļēāļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‡āļ§āļ”āļ•āļ­āđ„āļ› (DSC) āđ€āļĄāļ­āđ„āļ”āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āļāļ•āļ§āļĄāļēāđāļĨāļ§āļāļ™āļēāļĄāļēāđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāļāļˆāļ°āđ„āļ”āļ„āļēAIāļ‹āļ‡āļāļ„āļ­āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš

āļĢāļ›āļ— 5-8 : āļŠāļ•āļĢāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ—āļāļģāļŦāļ™āļ”

āļĢāļ›āļ— 5-9 : āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš (Accrued Interest)

āļĢāļ›āļ—5-9:āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš(AccruedInterest)āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡DSCāđāļĨāļ°DCSāļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļ—āļĢāļēāļšāļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē

92 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 94: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŠāļĄāļĄāļ•āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļŦāļ™āļ‡āļĄāļĄāļĨāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§ 1,000 āļšāļēāļ— āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ YTM āđ€āļ—āļēāļāļš 4.5% āļ•āļ­āļ› āļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āļĢāļ­āļĒāļĨāļ°4.55 āļ•āļ­āļ› āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļāđ† 6 āđ€āļ”āļ­āļ™ āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļĢāļ‡āļ•āļ­āđ„āļ›āļ§āļ™āļ— 3 āļāļ™āļĒāļēāļĒāļ™ 2549 āđāļĨāļ°āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ„āļ­āļ§āļ™āļ—3āļĄāļ™āļēāļ„āļĄ2551āđƒāļŦāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ™

āļĢāļ›āļ— 5-10 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđƒāļŦāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš (Accrued Interest)

āļĢāļ›āļ— 5-11 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš (Accrued Interest)

āļĢāļ›āļ— 5-10 āđāļĨāļ° 5-11 : āļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļŦāļ™āļ‡āļĄāļēāđƒāļŦ āđ‚āļ”āļĒāļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ™āļĄāļēāđƒāļŦāđƒāļŦāļ—āļēāļ™āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš (Accrued Interest) āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļĢāļ™āļ™ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđƒāļŦāļ™āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļˆāļēāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāđ„āļ›āđƒāļŠāđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢ āđ‚āļ”āļĒāļ•āļ­āļ‡āļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡DSC,DCSāđāļĨāļ°gāđāļĨāļ§āļ™āļģāđ„āļ›āđāļ—āļ™āļ„āļē āđ€āļžāļ­āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš(AccruedInterest)

āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 93

Page 95: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļēāļĄ : āļĢāļēāļ„āļēāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāđāļĨāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđ„āļĄāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš (Gross Price / Clean Price)

Gross Price Bond āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš āļŠāļ§āļ™ Clean Price Bond āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĄāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšGrossprice/Cleanpriceāļ—āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ„āļ‡āļ—āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāđ„āļ”āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŠāļ•āļĢāđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 5-12 āļ‹āļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āđ„āļ§ āđ€āļžāļ­āđƒāļŠāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē

CleanPrice =GrossPrice–AI GrossPrice =CleanPrice+AI

āļĢāļ›āļ— 5-12 : āļŠāļ•āļĢāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ„āļ‡āļ— āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§ āđƒāļŦ

āļĢāļ›āļ— 5-13 : āļŠāļ•āļĢāļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ§āļĄ āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļ—āļˆāļēāļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļāļ„āļĢāļ‡āļ›

āļŠāļģāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļāļ„āļĢāļ‡āļ›āļˆāļ°āļĄāļŠāļ•āļĢāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ”āļ‡āļ™

āļĢāļ›āļ— 5-13 : āđāļŠāļ”āļ‡āļŠāļ•āļĢāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš āđāļĨāļ°āļˆāļēāļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļāļ„āļĢāļ‡āļ›āđ‚āļ”āļĒāļŠāļ•āļĢāļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ™āļšāļ§āļ™āđ„āļ§āļœāļŠāļ­āļ™āļˆāļ°āļžāļšāļ§āļēāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ™āđ€āļĄāļ­āļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ™āđ†āđ„āļ›āđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāļāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ™āļ­āļ­āļāļĄāļē

94 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 96: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 5-14 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ— āđƒāļŦāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš āļ—āļˆāļēāļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļāļ„āļĢāļ‡āļ›

āļĢāļ›āļ— 5-14 : āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē āļˆāļ‡āļ™āļēāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļēāđƒāļŦāļ—āļ”āļĨāļ­āļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļ—āļˆāļēāļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļāļ„āļĢāļ‡āļ› āđ‚āļ”āļĒāđƒāļ™āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļˆāļ°āđƒāļŦāļ‚āļ­āļĄāļĨāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ•āļ§āļ™āļĄāļē āđ€āļžāļ­āļ™āļēāđ„āļ›āđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-15

āļĢāļ›āļ— 5-15 : āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļāļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš

āļĢāļ›āļ— 5-15 : āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš āđāļĨāļ°āļˆāļēāļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļāļ„āļĢāļ‡āļ› āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ—āļēāđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļ—āđƒāļŦāļĄāļēāđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āļāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļ­āļāļĄāļē

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 95

Page 97: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 5-16 : āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ Amortizing Bond āļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš

āļĢāļ›āļ— 5-16 : āđāļŠāļ”āļ‡āļŠāļ•āļĢāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™AmortizingBond

āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļē Gross Price āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— Amortizing Bond āļˆāļ°āđƒāļŠāļŠāļ•āļĢāđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 5-16āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē

āļāļĢāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— Amortizing Bond

āļĢāļ›āļ— 5-17 : āļŠāļ•āļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ Amortizing Bond

āļĢāļ›āļ— 5-17 : āđāļŠāļ”āļ‡āļŠāļ•āļĢāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ—āļĒāļ­āļĒāļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ (AmortizingBond)āđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ•āļ­āļ‡āļĄāļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āļˆāļ°āđƒāļŠāđāļ—āļ™āļ„āļēāđƒāļ™āļŠāļ•āļĢ

āļāļĢāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— Amortizing Bond

96 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 98: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 5-18 : āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļš ThaiBMA

āļĢāļ›āļ— 5-19 : āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļš ThaiBMA

āļĢāļ›āļ— 5-18 : āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļš ThaiBMA āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļ§āđ„āļ›āļ•āļēāļĄāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĻāļ„āļ“āļ°āļāļĢāļĢāļĄāļāļēāļĢāļ.āļĨ.āļ•.āļ—āļāļĒ.31/2549āđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļŦāļāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āđ€āļ›āļ™āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāđāļĨāļ°āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļŠāļēāļĢāļ­āļ‡āđ€āļĨāļĒāļ‡āļŠāļžāļ•āļēāļĄāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĻāļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļ.āļĨ.āļ•.āļ—āļŠāļ™.28/2549

āļĢāļ›āļ— 5-19 : āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļš ThaiBMA āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļ­āļ­āļāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļēāļ™āļœāļŠāļ­āļ™āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†āđ„āļ”āļˆāļēāļāļĢāļ›āļ—5-19

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠ : āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļš ThaiBMA

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 97

Page 99: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 5-20 : āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļš ThaiBMA

āļĢāļ›āļ—5-20 :āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļšThaiBMAāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĄāļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ•āļēāļĄāļ—ThaiBMAāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļ­āļ™āļāļēāļ•āđƒāļŦāļ­āļ­āļāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļˆāļēāļāļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļ—āļāļēāļāļšāļ”āđāļĨāļ„āļ­āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļ.āļĨ.āļ•.,āļ˜āļ›āļ—.āđāļĨāļ°āļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāđ€āļ­āļāļŠāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļēāļĄāļ—āđ„āļ”āļĢāļ°āļšāđ„āļ§ āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļˆāļ°āļĄāđ€āļ­āļāļŠāļēāļĢāđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™ 5 āļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāļ„āļ­āđāļšāļšāļŸāļ­āļĢāļĄāđāļˆāļ‡āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļŠāļŠāļ§āļ™ āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļ­āļ™āļāļēāļ•āļˆāļēāļāļŦāļ™āļ§āļĒāļ‡āļēāļ™āļāļēāļāļšāļ”āđāļĨ āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļĢāļšāļĢāļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāđ€āļ„āļĢāļ”āļ•āđāļĨāļ°āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļĢāļšāļĢāļ­āļ‡āļ™āļ•āļšāļ„āļ„āļĨāđāļĨāļ°āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļĄāļ­āļšāļ­āļēāļ™āļēāļˆ

āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļ™āļāļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļŠāļĄāļēāļŠāļāļ—āļāļāļēāļĒāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļ—āļēāļ‡ThaiBMAāļˆāļ‡āļ•āļ­āļ‡āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļ™āļāļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ‡āļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āđāļĨāļ§ThaiBMAāļĒāļ‡āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļŠāļĄāļēāļŠāļāđāļĨāļ°āļ—āļāļāļēāļĒāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™

āļĢāļ›āļ— 5-21 : āļ‚āļ­āļāļģāļŦāļ™āļ”āļžāļ™āļāļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA

āļĢāļ›āļ— 5-21 : āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ ThaiBMA āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļ™āļāļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āđ€āļāļĒāļ§āļāļšāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ‹āļ‡āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒ āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļēāļĢāļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđāļĨāļ°āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āđāļĨāļ°āđāļˆāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§āđ„āļ§āđ€āļžāļ­āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•

98 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 100: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 5-22 : āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 5-23 : āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§

āļĢāļ›āļ— 5-22 : ThaiBMA āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļ°āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļšThaiBMAāđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āđāļĒāļāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļāļēāļĢāļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™ 4 āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļ•āļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļ™āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™

āļĢāļ›āļ— 5-23 : ThaiBMA āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ—āļ‡āļ āļēāļ„āļĢāļāđāļĨāļ°āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ—āļˆāļ°āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļšThaiBMAāđ„āļ§āđ‚āļ”āļĒāļĄāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-23

â€ĒāļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļ™āļāļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 99

Page 101: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 5-24 : āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ

āļĢāļ›āļ— 5-25 : āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

āļĢāļ›āļ— 5-24 : ThaiBMA āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘ āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ āļ—āļˆāļ°āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļšThaiBMAāđ„āļ§āđ‚āļ”āļĒāļĄāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-24

āļĢāļ›āļ— 5-25 : ThaiBMA āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘ āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļ—āļˆāļ°āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļšThaiBMAāđ„āļ§āđ‚āļ”āļĒāļĄāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-25

100 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 102: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 5-26 : āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ Perpetual Bond

āļĢāļ›āļ— 5-27 : āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļŦāļĄ

āļĢāļ›āļ— 5-26 : ThaiBMA āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘ āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ Perpetual Bond āļ—āļˆāļ°āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļšThaiBMAāđ„āļ§āđ‚āļ”āļĒāļĄāļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-26

āļĢāļ›āļ— 5-27 : ThaiBMA āđ„āļ”āļ›āļĢāļšāļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļ°āļ‚āļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļāļšThaiBMAāđƒāļŦāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ™āļˆāļ°āļĄāļœāļĨāļ—āļēāđƒāļŦāļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļĒāļēāļ§āļŠāļ‡āļŠāļ”āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđ€āļ›āļ™12āļ•āļģāđāļŦāļ™āļ‡āļˆāļēāļāđ€āļ”āļĄāļ—āđ„āļĄāđ€āļāļ™ 8 āļ•āļģāđāļŦāļ™āļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļŦāļĄāļˆāļ°āļĄāļœāļĨāđƒāļŠāļšāļ‡āļ„āļšāļ•āļ‡āđāļ•āļ§āļ™āļ— 1 āļĄāļāļĢāļēāļ„āļĄ 2551 āļŠāļēāļĢāļ°āļŠāļēāļ„āļāļ—āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļˆāļēāļāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļ—āļ›āļĢāļ°āļāļēāļĻāđƒāļŠāđƒāļ™āļ›2549āļ™āļ™āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒ

â€Ē āļāļēāļĢāļ‚āļĒāļēāļĒāļŠāļ­āļĒāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ—āļŦāļĢāļ­āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ—āļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļĄāđ„āļ”āđ„āļĄāđ€āļāļ™ 4 āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡ āđ€āļ›āļ™āđ„āļĄāđ€āļāļ™6āļ•āļēāđāļŦāļ™āļ‡āđāļĨāļ°āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļœāļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™āļšāļĢāļĐāļ—āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļŊāļāđƒāļŦāđƒāļŠāļŠāļ­āļĒāļ­āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļāļšāļ—āđƒāļŠāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āđƒāļ™āļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļ

â€Ē āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ—āļ›āļĢāļšāļ›āļĢāļ‡āđƒāļŦāļĄāļˆāļ°āđƒāļŠāđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļ™āļ—āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļāđāļĨāļ°āđ€āļ­āļāļŠāļ™ āđ„āļ”āđāļāļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āđ€āļĄāļ­āđ€āļĨāļāļšāļĢāļĐāļ—(PerpetualBond)

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 101

Page 103: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‚āļ­āļ‡ CUSIP āđāļĨāļ° ISIN

āļĢāļ›āļ— 5-28 : āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘ CUSIP

āļĢāļ›āļ— 5-29 : āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘ ISIN

āļĢāļ›āļ—5-28:āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘CUSIPāļˆāļ°āļĄāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļ­āļ­āļāđ„āļ›āļˆāļēāļāļ§āļ˜āļ‚āļ­āļ‡ThaiBMAāđāļŠāļ”āļ‡āļĢāļēāļĒāļĨāļ°āđ€āļ­āļĒāļ”āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-28

āļĢāļ›āļ— 5-29 :āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŦāļĨāļāđ€āļāļ“āļ‘ ISINāļ‹āļ‡āļˆāļ°āļĄāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļ­āļ­āļāđ„āļ›āļˆāļēāļāļ‚āļ­āļ‡ ThaiBMA āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļĄāļēāļ āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļˆāļ°āļĄ code āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻ code āļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ—āļŠāļ™āļ”āļ‚āļ­āļ‡ securityāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ­āļ‡āļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāđƒāļŠāļ āļēāļĒāđƒāļ™

āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļ™āļāļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™ â€Ēāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āđƒāļ™āļĢāļ°āļšāļšāļ­āļ™

102 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 104: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 5-30 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ” code āļ‚āļ­āļ‡ ISIN āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ›āļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™ āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”codeāđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āđ‚āļ”āļĒāđ€āļĢāļĄāļ•āļ™āđƒāļ™āļ›āļ„.āļĻ.1991āļ”āļ§āļĒāđ€āļĨāļ‚1āđāļĨāļ§āļ™āļšrunāđ„āļ›āļ•āļēāļĄāļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āļˆāļ™āļ–āļ‡āđ€āļĨāļ‚9āļ•āļ­āļˆāļēāļāļ™āļ™āļˆāļ°āļ•āļ­āļ”āļ§āļĒāļ•āļ§āļ­āļāļĐāļĢāļ āļēāļĐāļēāļ­āļ‡āļāļĪāļĐāđ‚āļ”āļĒāđ€āļĢāļĄāļ•āļ‡āđāļ„Aāđ€āļĢāļ­āļĒāđ„āļ›āļ–āļ‡āļ­āļāļĐāļĢāļ•āļ§Uāđƒāļ™āļ›āļ„.āļĻ.2020āļžāļ­āļ–āļ‡āļ›āļ„.āļĻ.2021āļāļˆāļ°āđ€āļĢāļĄcodeāļ—āđ€āļĨāļ‚1āđƒāļŦāļĄāļ­āļāļ„āļĢāļ‡

āļĢāļ›āļ— 5-30 : āļĄāļēāļ•āļāļēāļ™āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ” Code āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļ—āļ„āļĢāļšāļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ‚āļ­āļ‡ ISIN

āļĢāļ›āļ— 5-31 : āļāļēāļĢāļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļŠāļģāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļĢāļ›āļ— 5-31 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āđ€āļāļ“āļ‘āļŠāļēāļŦāļĢāļšāđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđ‚āļ”āļĒāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ—āļĄāļ‡āļ§āļ”āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ—āļēāļāļšāļŦāļĢāļ­āļĄāļēāļāļāļ§āļē 3 āđ€āļ”āļ­āļ™āļˆāļ°āļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™ 14 āļ§āļ™ āļāļ­āļ™āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŠāļ§āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ—āļĄāļ‡āļ§āļ”āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ™āļ­āļĒāļāļ§āļē3āđ€āļ”āļ­āļ™āļˆāļ°āļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™10āļ§āļ™āļāļ­āļ™āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļ™āļāļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™ â€ĒāļāļēāļĢāļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļŠāļģāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 103

Page 105: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 5-32 : āļāļēāļĢāļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļŠāļģāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļĢāļ›āļ— 5-32 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđ‚āļ”āļĒāļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ•āļēāļĄāđ€āļāļ“āļ‘āļ—āđ„āļ”āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ—āļĄāļ‡āļ§āļ”āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ—āļēāļāļšāļŦāļĢāļ­āļĄāļēāļāļāļ§āļē 3 āđ€āļ”āļ­āļ™āļˆāļ°āļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™14āļ§āļ™āļāļ­āļ™āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŠāļ§āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ—āļĄāļ‡āļ§āļ”āļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ™āļ­āļĒāļāļ§āļē3āđ€āļ”āļ­āļ™āļˆāļ°āļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™10āļ§āļ™āļāļ­āļ™āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ‚āļ”āļĒāđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-32

āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ—āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđāļĨāļ°āļ—āļāļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļˆāļ°āļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļĨāļ§āļ‡āļŦāļ™āļē 10 āļ§āļ™ āļāļ­āļ™āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŠāļ§āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ™āļ­āļĒāļāļ§āļē10āļ§āļ™āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļ›āļ”āļŠāļĄāļ”āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āđ„āļĄāđ€āļāļ™āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ

āļĢāļ›āļ— 5-33 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđāļĨāļ°āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđ‚āļ”āļĒāļĄāđ€āļāļ“āļ‘āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ›āļ™āļ§āļ™āļ—āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļ—āļāļ› (āļĒāļāđ€āļ§āļ™āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ‡āļ§āļ”āļŠāļ”āļ—āļēāļĒāļ•āļĢāļ‡āļāļšāļ§āļ™āļŦāļĒāļ”) āļŦāļēāļāļ§āļ™āļŠāļģāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ•āļĢāļ‡āļāļšāļ§āļ™āļŦāļĒāļ”āđƒāļŦāđ€āļĨāļ­āļ™āļ§āļ™āļˆāļēāļĒāđ€āļ›āļ™āļ§āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāļ–āļ”āđ„āļ›āđāļ•āđ„āļĄāđ€āļĨāļ­āļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“ āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ‡āļ§āļ”āļŠāļ”āļ—āļēāļĒ āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāđ€āļ›āļ™āļ§āļ™āļ—āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāļ§āļ™āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļŦāļēāļāļ•āļĢāļ‡āļāļšāļ§āļ™āļŦāļĒāļ”āđƒāļŦāđ€āļĨāļ­āļ™āļ§āļ™āļˆāļēāļĒāđ€āļ›āļ™āļ§āļ™āļ—āļēāļāļēāļĢāļ–āļ”āđ„āļ›āđāļĨāļ°āđ€āļĨāļ­āļ™āļ§āļ™āļ„āļēāļ™āļ§āļ“

āļĢāļ›āļ— 5-33 : āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āđāļĨāļ°āļ§āļ™āļŠāļģāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļ™āļāļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™ â€ĒāļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āđāļĨāļ°āļ§āļ™āļŠāļģāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

104 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 106: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļŠāļģāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļĢāļ›āļ— 5-34 : āļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļŠāļģāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‡āļ§āļ”āđāļĢāļ āđāļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļŠāļ”āļ—āļēāļĒāļ— āđ„āļĄāļ•āļĢāļ‡āļāļšāļ‡āļ§āļ”āļ­āļ™

āđ‚āļ”āļĒāļ›āļāļ•āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ€āļ›āļ™āļ§āļ™āļ—āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļ—āļāļ›āđ€āļŠāļ™āļ–āļēāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļĨāļ°2āļ„āļĢāļ‡āļ—āļāļ§āļ™āļ—24āļžāļĪāļĐāļ āļēāļ„āļĄāđāļĨāļ°24āļžāļĪāļĻāļˆāļāļēāļĒāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ—āļāļ›āđāļ•āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļšāļēāļ‡āļĢāļ™āļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ‡āļ§āļ”āđāļĢāļāđāļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļŠāļ”āļ—āļēāļĒāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļˆāļēāļāļ‡āļ§āļ”āļ­āļ™āļ”āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-34

āļĢāļ›āļ— 5-35 : āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āđāļĨāļ°āđāļˆāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļĢāļ›āļ— 5-35 : āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āđāļĨāļ°āđāļˆāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§ āđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļžāļ™āļāļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™āļ­āļāļ”āļēāļ™āļŦāļ™āļ‡ āļ—āļ—āļēāļ‡ThaiBMA āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ”āļēāđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļē āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĄāļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āđāļĨāļ°āđ€āļ›āļ™āļ—āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—5-35

āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļ™āļāļēāļ™āļ”āļēāļ™āļ‡āļēāļ™āļ—āļ°āđ€āļšāļĒāļ™ â€ĒāļāļēāļĢāļāļģāļŦāļ™āļ”āđāļĨāļ°āđāļˆāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§

āļšāļ—āļ— 5 āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ—āļĒ 105

Page 107: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ—āļ—āļēāļ™āđ„āļ”āđ€āļĢāļĒāļ™āļĢāđ€āļāļĒāļ§āļāļš āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļšāļ—āļ— 4 āđāļĨāļ§ āđƒāļ™āļšāļ—āļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ•āļ­āđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļ āļ™āļšāļˆāļēāļāļ§āļ™āđāļĢāļāļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļ­āļāļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļˆāļ™āļ–āļ‡āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļˆāļ°āđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ‚āļ™āļĨāļ‡āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļˆāļˆāļĒāđāļ§āļ”āļĨāļ­āļĄāļ•āļēāļ‡āđ†āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ§āļĄāļ–āļ‡āļĢāļ°āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āđ† āļāļēāļĢāđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđ„āļŦāļ§āļ‚āļ™āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‹āļ‡āļĄāļŠāļēāđ€āļŦāļ•āļĄāļēāļˆāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ” āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŦāļ™āļēāļ•āļ§ āđāļĨāļ°āļ›āļˆāļˆāļĒāļ­āļ™āđ† āđ€āļŠāļ™āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­ āļ­āļ•āļĢāļēāđ€āļ‡āļ™āđ€āļŸāļ­ āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļēāļ‡āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āđ€āļ™āļ­āļŦāļēāļ—āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āđƒāļ™āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ™āļˆāļ°āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒ4āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ„āļ­

1) āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ 2) āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšFullValuation 3) āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšDuration/Convexity 4) āļāļēāļĢāđƒāļŠDurationāđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āđāļĢāļ : āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

āļĢāļ›āļ— 6-1 : āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

āļĢāļ›āļ— 6-1 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđƒāļŠ YTM āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļˆāļ°āđ€āļāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļĄāļŠāļēāđ€āļŦāļ•āļĄāļēāļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđāļĨāļ°RatingāļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

106 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

Page 108: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-2 : āļ āļēāļžāđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ āļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™

āļĢāļ›āļ— 6-2 : āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āđāļšāļšāđāļ›āļĢāļœāļāļœāļ™āļāļ™ āļŦāļĄāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļ§āļē āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļĨāļ”āļĨāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļŠāļ‡āļ‚āļ™āđāļĨāļ°āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļāļĨāļšāļāļ™āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļ‡āļ‚āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļ”āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļ āļēāļžāđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļ–āļēāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļēāļ”āļ§āļēāļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļˆāļ°āļŠāļ‡āļ‚āļ™ āļ‹āļ‡āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĨāļ”āļĨāļ‡āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļāļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļĄāļēāļāđ†āļ­āļ­āļāđ„āļ›āļāļ­āļ™

āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĄāļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ•āļ­āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļĄāđ€āļ—āļēāļāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļĒāļēāļ§āļāļ§āļēāļˆāļ°āļĒāļ‡āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļĄāļēāļāļāļ§āļē āļ”āļ‡āļ™āļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļĄāļāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ‹āļ‡āļŠāļ§āļ™āļŦāļ™āļ‡āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡ āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļāļšāļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™ āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāđ‚āļ”āļĒāļāļēāļĢāļ§āļēāļ”āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļšāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļ•āļēāļ‡āđ†āļˆāļēāļāļ™āļ­āļĒāļ—āļŠāļ”āđ„āļ›āļĄāļēāļāļ—āļŠāļ”āļ‹āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŦāļĢāļ­YieldCurve

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 107

Page 109: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-3 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­ āļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĄāļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ•āļ­āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļĄāđ€āļ—āļēāļāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļĒāļēāļ§āļāļ§āļēāļˆāļ°āļĒāļ‡āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļĄāļēāļāļāļ§āļē āļ”āļ‡āļ™āļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļĄāļāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļ‹āļ‡āļŠāļ§āļ™āļŦāļ™āļ‡āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡ āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļāļšāļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāđ‚āļ”āļĒāļāļēāļĢāļ§āļēāļ”āđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļšāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļ•āļēāļ‡āđ† āļˆāļēāļāļ™āļ­āļĒāļ—āļŠāļ”āđ„āļ›āļĄāļēāļāļ—āļŠāļ”āļ‹āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāđ€āļŠāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŦāļĢāļ­YieldCurveāļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡āļ”āļ‡āļ™āļ™āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ‚āļ­āļ™āđ„āļ›āđƒāļŠāļ§āļēāļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ” āļāļĨāļēāļ§āļ„āļ­ āļŦāļēāļāļ„āļēāļ”āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡ āļ„āļ§āļĢāđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļŦāļ™āļāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļĒāļēāļ§āđ€āļžāļ­āđ„āļ”āļĢāļšāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ—āļŠāļ‡āļāļ§āļē

āļĢāļ›āļ— 6-4 : āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 6-3 : āļ āļēāļžāđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­ āđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

108 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 110: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—6-4:āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄ3āļ§āļ˜āļŦāļĨāļāļ„āļ­āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšFullValuation/SensitivityAnalysisāļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšDuration&ConvexityāđāļĨāļ°āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšPriceValueofaBasisPoint(PVBPorDV01)āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļŠāļ™āļŠāļĄāļĄāļ•āļ§āļēāļ–āļēāļ‹āļ­āļŦāļ™āļāļ‚āļ­āļ‡āļ›āļ•āļ—.āļ—āļĢāļēāļ„āļē1,000āļšāļēāļ—āļˆāļēāļ™āļ§āļ™100āļŦāļ™āđāļĨāļ§āļ–āļēyieldāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›1%āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļāļ›āļ•āļ—.āļˆāļ°āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļēāļĢāļ•āļ­āļšāļ„āļēāļ–āļēāļĄāļāļ„āļ­āļāļēāļĢāļŦāļēāļ„āļēāļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļ­āļ‡ : āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļš Full Valuation / Sensitivity Analysis

āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšFullValuation/SensitivityAnalysisāđ€āļ›āļ™āļ§āļ˜āļ—āļĄāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ„āļ”āļ—āļ‡āļēāļĒāđāļĨāļ°āđāļĄāļ™āļĒāļēāļ—āļŠāļ”āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āđ‚āļ”āļĒāđ€āļĢāļĄāļˆāļēāļ yield āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™ āđāļĨāļ§āļ—āļēāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡ yield āļ—āļĢāļ°āļ”āļšāļ•āļēāļ‡āđ† āļˆāļēāļāļ™āļ™āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĢāļēāļ„āļē Bond āļ— yieldāđāļ•āļĨāļ°āļĢāļ°āļ”āļšāđ€āļŠāļĢāļˆāđāļĨāļ§āļ—āļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļē

āļĢāļ›āļ— 6-5 : āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļšāļš Full Valuation Approach

āļĢāļ›āļ— 6-5 :āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšFullValuation /SensitivityAnalysisāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ§āļ”āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āđ€āļĢāļĄāļˆāļēāļāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 109

Page 111: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—6-7:āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āļ‚āļ­āđ€āļŠāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšFullValuationāļāļĨāļēāļ§āļ„āļ­āļ§āļ˜āļ™āļ•āļ­āļ‡āđƒāļŠāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĄāļēāļāļ‚āļ™āļ–āļēāđƒāļ™portfolioāļĄāļˆāļēāļ™āļ§āļ™Bondāļ­āļĒāļĄāļēāļāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ—āļēFullValuationāļˆāļ°āļĒāļ‡āļĒāļēāļāļĄāļēāļāļ‚āļ™āļ–āļēāļŦāļēāļāļĄBondāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­(Time-to-maturity)āļ•āļēāļ‡āđ†āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļĄāļēāļāļ­āļĒāđƒāļ™portfolioāļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļ°āļ‹āļšāļŠāļ­āļ™āļĄāļēāļāļĒāļ‡āļ‚āļ™āļ–āļēāļŦāļēāļāļĄBondāļ—āļĄembeddedoptionsāļ­āļĒāđƒāļ™portfolio

āļĢāļ›āļ— 6-7 : āļ‚āļ­āđ€āļŠāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļš Full Valuation

āļĢāļ›āļ— 6-6 : āļāļēāļĢāļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡ Portfolio āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļŠāļ–āļēāļ™āļāļēāļĢāļ“āļ•āļēāļ‡āđ†

āļĢāļ›āļ— 6-6 : āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡ Portfolio āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļŠāļ–āļēāļ™āļāļēāļĢāļ“āļ•āļēāļ‡āđ†āđ€āļ›āļ™āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļŦāļēāļ„āļēāļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšFullValuationāđ€āļŠāļ™āļ–āļēyieldāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™50basispointāļˆāļ°āļĄāļœāļĨāļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēBondX,BondYāļĄāļĢāļēāļ„āļēāđ€āļ—āļēāđ„āļĢāļœāļĨāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ‡āļŠāļ­āļ‡āļ•āļ§āļĨāļ”āļĨāļ‡āļŠāļ‡āļœāļĨāđƒāļŦāļĄāļĨāļ„āļēportfolioāļĨāļ”āļĨāļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­18.41657āļœāļĨāļ„āļ­āļˆāļ°āļ‚āļēāļ”āļ—āļ™3.18%

110 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 112: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļēāļĄ : āļ§āļ˜āļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļš Duration / Convexity

āļˆāļēāļāļ‚āļ­āđ€āļŠāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšFullValuationāļˆāļ‡āļĄāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ§āļ”āđāļšāļšāđƒāļŦāļĄāļĄāļēāđƒāļŠāļ„āļ­āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļšDuration/Convexity

āļĢāļ›āļ— 6-8 : āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āđāļšāļš Duration

āļĢāļ›āļ— 6-8 : āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļ–āļ‡āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšDurationāļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļˆāļ°āļ§āļ”āļˆāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļē (Slope) āļ— yield āđƒāļ”āđ† āđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļĢāļēāļ„āļēāļ“ āļˆāļ”āļ™āļ™āđ† āđ€āļ‚āļĒāļ™āđ€āļ›āļ™āļŠāļāļĨāļāļĐāļ“āļ—āļēāļ‡āļ„āļ“āļ•āļĻāļēāļŠāļ•āļĢāđ„āļ”āđ€āļ›āļ™dP/dY

āļĢāļ›āļ— 6-9 : āļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡ Duration āđāļĨāļ°āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­

āļĢāļ›āļ—6-9:āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™Aāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™Bāļ–āļ‡āđāļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‡2āļĢāļ™āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§āđ€āļ—āļēāļāļ™āļ„āļ­ 1,000āļšāļēāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āđ€āļ—āļēāļāļ™āļ„āļ­ 1āļ›āļŦāļēāļāļ—āļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āđāļĨāļ§āļ•āļ­āļšāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ‡āļŠāļ­āļ‡āđ„āļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™ āđ€āļ›āļ™āļŠāļ‡āđ„āļĄāļ–āļāļ•āļ­āļ‡ āļ„āļ§āļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāđ‚āļ”āļĒāđƒāļŦāļ™āļģāļŦāļ™āļāļāļšāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļŠāļ”āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļ”āļ‡āļ™āļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‡2āļĢāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠDurationāļĄāļēāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāđ„āļ”

Durationāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļˆāļēāļāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 111

Page 113: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-11 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒāļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡ Macaulay Duration

āļĢāļ›āļ— 6-11 : āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡ Macaulay Duration āļ„āļ­ āļāļēāļĢāļŦāļēāļˆāļ”āļ—āļŠāļĄāļ”āļĨāļ‚āļ­āļ‡āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļˆāļ”āļŠāļĄāļ”āļĨāļ­āļĒāļ•āļĢāļ‡āļĨāļāļ•āļĄāļ‹āļ‡āļŠāđ„āļ§āđƒāļ™āļ‡āļ§āļ”āđ€āļ§āļĨāļēāļ—3

Durationāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđāļĢāļMacaulay

āļĢāļ›āļ— 6-10 : āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ† āļ‚āļ­āļ‡ Duration

āļĢāļ›āļ— 6-10 :āđāļŠāļ”āļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ•āļēāļ‡āđ†āļ‚āļ­āļ‡Durationāļ‹āļ‡āļĄāļ­āļĒ 3āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ„āļ­1)MacaulayDuration āđ€āļ›āļ™Durationāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāđ€āļ‰āļĨāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļ–āļ§āđ€āļ‰āļĨāļĒāļ–āļ§āļ‡āļ™āļģāļŦāļ™āļāļ•āļēāļĄāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļˆāļēāļĒāđƒāļŦāļˆāļ™āļ„āļĢāļšāļ­āļēāļĒ 2) Modified Duration āđ€āļ›āļ™ Duration āļ—āļĄāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļ›āļ™āļĢāļ­āļĒāļĨāļ°āļ•āļ­āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāđāļ™āļ§āļ„āļ”āļ•āļēāļĄMacaulayDuration āđāļ•āļˆāļ°āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ°āļ”āļ§āļāđƒāļ™āļāļēāļĢāđƒāļŠāļ‡āļēāļ™ āļāļēāļĢāļ„āļ”āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ› 3) Effective Duration āđ€āļ›āļ™ Duration āļ—āļĄāļ„āļēāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļ—āđ„āļ”āļĄāļēāļˆāļēāļāļĢāļēāļ„āļēāļ—āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđāļĨāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļ—āđāļ—āļˆāļĢāļ‡

112 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 114: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-12 : āļ­āļ˜āļšāļēāļĒ Formula āļ‚āļ­āļ‡ Macaulay Duration

āļĢāļ›āļ—6-12:MacaulayDurationāļ™āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĄāļēāđ„āļ”āļˆāļēāļāļŠāļ•āļĢāļ‹āļ‡āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—6-12āļ‹āļ‡āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āđ„āļ”āļ§āļēāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡Durationāļ™āļ™āļ•āļ­āļ‡āļĢāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļāļ­āļ™āđāļĨāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĢāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡yieldāļˆāļēāļāļ™āļ™āļˆāļ‡āļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ„āļēāļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āđ„āļ”āļĄāļēāđāļ—āļ™āļ„āļēāđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāļāļˆāļ°āđ„āļ”āļ„āļēāļ•āļ­āļšāļ„āļ­āļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡MacaulayDuration

āļĢāļ›āļ— 6-13 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļžāļ­āđƒāļŠāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē āļ‚āļ­āļ‡ Macaulay Duration

āļĢāļ›āļ—6-13:āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļŠāļĄāļĄāļ•āļ§āļēāđƒāļŦāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēMacaulayDurationāļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļĢāļ™āļŦāļ™āļ‡āļ‹āļ‡āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļŦāļ™āļēāļ•āļ§1,000 āļšāļēāļ— āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­ 2 āļ› āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŦāļ™āļēāļ•āļ§āđ€āļ—āļēāļāļš 8% āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļĨāļ° 2 āļ„āļĢāļ‡ āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ‰āļĨāļĒ YTMāđ€āļ—āļēāļāļš10%āļ•āļ­āļ›āđƒāļŦāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēMacaulayDuration

āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļ—āļēāļ™āļœāļŠāļ­āļ™āđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡MacaulayDurationāļˆāļ°āļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļēāđƒāļŦāļ—āļ”āļĨāļ­āļ‡āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 113

Page 115: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-15 : āļŦāļĨāļāļāļēāļĢ Macaulay Duration āļ‚āļ­āļ‡ Zero-Coupon Bond

āļĢāļ›āļ—6-15:āļŦāļĨāļāļāļēāļĢMacaulayDurationāļ‚āļ­āļ‡Zero-CouponBondāđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļˆāļ°āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļāļ•āļ­āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ”āļ‡āļ™āļ™MacaulayDurationāļˆāļ°āļĄāļ„āļēāđ€āļ—āļēāļāļšāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

MacaulayDurationāļ‚āļ­āļ‡Zero-CouponBond

āļĢāļ›āļ— 6-14 : āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡ Macaulay Duration

āļĢāļ›āļ— 6-14 : āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēMacaulayDuration āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ•āļēāļĄāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ—āđƒāļŦāļ—āļēāđ‚āļ”āļĒāļ•āļ­āļ‡āļŦāļēāļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ” (āļ‡āļ§āļ”āļĨāļ° 1-2 āļ›) āļāļ­āļ™āđ€āļ›āļ™āļĨāļēāļ”āļšāđāļĢāļ āļˆāļēāļāļ™āļ™āļŦāļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ” āđāļĨāļ§āļ™āļēāđ€āļ­āļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ—āđ„āļ”āđ„āļ›āļ–āļ§āļ‡āļŦāļēāļ™āļģāļŦāļ™āļāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļˆāļēāļāļ™āļ™āđ€āļ­āļēāđ€āļ§āļĨāļēāļ‚āļ­āļ‡āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļ„āļ“āļ™āļģāļŦāļ™āļāļ‚āļ­āļ‡āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ” āđ€āļĄāļ­āļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ„āļēāļ—āđ„āļ”āļĄāļēāļŦāļēāļœāļĨāļĢāļ§āļĄāđāļĨāļ§āļˆāļ°āđ„āļ”āļœāļĨāļĨāļžāļ˜āļ­āļ­āļāļĄāļēāđ€āļ›āļ™MacaulayDuration

114 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 116: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-16 : Duration āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— Modified Duration

āļĢāļ›āļ— 6-16 : Modified Duration āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļŦāļēāļ§āļēāđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ› 1% āđāļĨāļ§āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļĢāļ­āļĒāļĨāļ°āđ€āļ—āļēāđƒāļ”āļŦāļĨāļāļāļēāļĢāđƒāļŠāđāļ™āļ§āļ„āļ”āļ•āļēāļĄMacaulayDurationāđāļ•āļˆāļ°āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ°āļ”āļ§āļāđƒāļ™āļāļēāļĢāđƒāļŠāļ‡āļēāļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļē

Durationāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—ModifiedDuration

āļĢāļ›āļ— 6-17 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāđƒāļŠ Modified Duration

āļĢāļ›āļ—6-17:āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđƒāļŦāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēModifiedDurationāđ‚āļ”āļĒāļŠāļĄāļĄāļ•āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ™āļ”āļŦāļ™āļ‡āļĄāļēāđƒāļŦāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļĄāļ­āļēāļĒ7āļ›āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļĢāļēāļ„āļē95āļšāļēāļ—āļ—YTM8%āđāļĨāļ°āļĄModifiedDurationāđ€āļ—āļēāļāļš4.5āļ›āļ–āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĨāļ”āļĨāļ‡0.5%āļˆāļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ§āļē āļĢāļēāļ„āļēāđƒāļŦāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āđ€āļ—āļēāđ„āļĢ āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ—āļēāđƒāļŦāļ™āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‹āļ‡āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āļ•āļēāļ‡āđ† āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđƒāļŦāļĄāļēāđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢ āļāļˆāļ°āđ„āļ”āļ„āļēāļ•āļ­āļšāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™ 2.25% āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™ āļ™āļ™āļ„āļ­āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđ€āļ—āļēāļāļš95x2.25%=2.1375āļšāļēāļ—āļ”āļ‡āļ™āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļyieldāļĨāļ”āļĨāļ‡0.5%āđ€āļ—āļēāļāļš97.1375āļšāļēāļ—

āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāđƒāļŠModifiedDuration

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 115

Page 117: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

â€Ē Duration āļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđ„āļ”āļĄāļāļˆāļ°āļ™āļ­āļĒāļāļ§āļēāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĒāļāđ€āļ§āļ™ Zero-coupon bond āļ—āļĄ Durationāđ€āļ—āļēāļāļšāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­

â€Ē Highercouponāļˆāļ°āļĄlowerdurationāđāļ•Longermaturityāļˆāļ°āļĄhigherdurationāđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—HigherYTMāļˆāļ°āļĄlowerduration

â€Ē āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™2āļĢāļ™āļ—āļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ­āļ™āđ†āđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļ™āđāļ•āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ—CouponRate,TimetoMaturityāđāļĨāļ°YieldtoMaturityāļˆāļ°āļĄāļ„āļēDurationāļ—āļ•āļēāļ‡āļāļ™

āļĢāļ›āļ— 6-19 : āļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ‚āļ­āļ‡ Duration

āļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ‚āļ­āļ‡ Duration

Durationāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡

āļĢāļ›āļ— 6-18 : Duration āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡

Duration āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĄāļŠāļ—āļ˜āđāļāļ‡ āđ€āļŠāļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āđƒāļŦāļŠāļ—āļ˜āđāļāļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™ (Callable Bond)āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđƒāļ™āļĨāļāļĐāļ“āļ°NegativeConvexityāđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ† āđ„āļ› āļˆāļ°āļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āđ‚āļ„āļ‡āđ€āļ‚āļēāļŦāļēāļˆāļ”āļāļēāđ€āļ™āļ” (Convex) āļ”āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļāļĢāļēāļŸāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—6-18

116 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 118: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-19 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ‚āļ­āļ‡ Duration āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļē Higher coupon āļˆāļ°āļĄ Lower Duration āđāļ• LongerMaturity āļˆāļ°āļĄHigherDuration āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—HigherYTMāļˆāļ°āļĄ LowerDurationāļ āļēāļžāļāļĢāļēāļŸāđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 6-19āļˆāļ°āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļ—āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļģāļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ—āđ€āļĢāļ§āļ‚āļ™āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—yieldāļŠāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ—āļŠāļēāļĨāļ‡

āļĢāļ›āļ— 6-20 : āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļš Duration āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļˆāļēāļāļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ‚āļ­āļ‡Durationāļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļ‚āļēāļ‡āļ•āļ™āđƒāļŦāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšDurationāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļēāļĢāļēāļ‡āļĢāļ›āļ—6-20

āļĢāļ›āļ—6-20:āđāļŠāļ”āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšDurationāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ‚āļ­āļ‡Durationāļ—āļāļĨāļēāļ§āđ„āļ§āđƒāļ™āļ•āļ­āļ™āļ•āļ™āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‡4āļ•āļ§āđāļĨāļ§āđ„āļ”āļœāļĨāļĨāļžāļ˜āļ”āļ‡āļ™B<A,C<D,A<Cāļ”āļ‡āļ™āļ™āļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡Durationāļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļ™āļ­āļĒāđ„āļ›āļŦāļēāļĄāļēāļāļ”āļ‡āļ™ B, A, C, D (āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļŦāļĄāļēāļĒ < āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ™āļ­āļĒāļāļ§āļē) āļ™āļ™āļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ D āļĄāļ„āļē Duration āļŠāļ‡āļŠāļ”āļ”āļ‡āļ™āļ™āļˆāļēāļāļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāļ—āļēāđƒāļŦāđ€āļĢāļēāđ„āļĄāļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ­āļ­āļāļĄāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚ āđāļ•āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļ„āļēāđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļĄāļēāđƒāļŠāļ—āļēāđƒāļŦāļŠāļ°āļ”āļ§āļāđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āļŦāļĒāļ”āđ€āļ§āļĨāļē

āļ‚āļ­āļˆāļēāļāļ”āļ‚āļ­āļ‡ Duration

āļĢāļ›āļ— 6-21 : āļ‚āļ­āļˆāļģāļāļ”āļ‚āļ­āļ‡ Duration

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 117

Page 119: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-22 : āđāļŠāļ”āļ‡āļŠāļ•āļĢāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđ‚āļ”āļĒāļ§āļ˜ EffectiveDuration āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ— Yield āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđ„āļ›āļˆāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđ„āļ”āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļŠāļ•āļĢāļ‚āļ­āļ‡ Effective Duration āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĢāļ„āļēāļ•āļ§āđāļ›āļĢ 4 āļ•āļ§ āļ„āļ­ (V-)āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļĄāļ­yieldāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™âˆ†y,(V+)āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļĄāļ­yieldāļĨāļ”āļĨāļ‡âˆ†y,(V0)āļĢāļēāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ°(∆y)āļ„āļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡yield

āļĢāļ›āļ— 6-22 : Effective Duration

āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļ—āļēāļ™āļœāļŠāļ­āļ™āđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡Macaulay Duration āļˆāļ°āļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļēāđƒāļŦāļ—āļ”āļĨāļ­āļ‡āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—6-23

āļŠāļĄāļĄāļ• āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒ 10 āļ› āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ—āļēāļāļš 908 āļšāļēāļ—āļ— yield 9% āļ–āļē yield āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĨāļ”āļĨāļ‡ 0.5%āļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđ€āļ›āļ™ 952.30 āļšāļēāļ— āđāļ•āļ–āļēāļŦāļēāļ yield āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™ 0.5% āļ„āļ­āđ€āļžāļĄāđ€āļ›āļ™ 9.5% āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āđ€āļ›āļ™866.80āļšāļēāļ—āļˆāļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēEffectiveDuration

āļĢāļ›āļ— 6-21 : āđāļĄāļ§āļēDuration āļˆāļ°āļĄāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āđƒāļ™āļŦāļĨāļēāļĒāļ”āļēāļ™āđāļ•āļāļĄāļ‚āļ­āļˆāļēāļāļ”āđƒāļ™āļāļēāļĢāđƒāļŠ āļāļĨāļēāļ§āļ„āļ­āļ‚āļ­āļˆāļģāļāļ”āđāļĢāļ āļŠāļ•āļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēMacaulay Duration āđāļĨāļ°Modified Duration āļ•āļ‡āļ­āļĒāļšāļ™āđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āļ§āļē Cash Flow āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ€āļĄāļ­ yield āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđ„āļ›āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠ Effective Duration āđāļ—āļ™āđ„āļ”āļ‚āļ­āļˆāļģāļāļ”āļ—āļŠāļ­āļ‡ Duration āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļ„āļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđ„āļ›āđ€āļĨāļāļ™āļ­āļĒāļ‚āļ­āļˆāļģāļāļ”āļ—āļŠāļēāļĄ Durationāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļšāļšāđ€āļŠāļ™āļ•āļĢāļ‡āđāļ•āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļ‚āļ­āļ‡Price/YieldCurveāđ€āļ›āļ™āđ€āļŠāļ™āđ‚āļ„āļ‡āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļĄāļēāļāđ€āļĢāļēāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āđƒāļŠConvexityāđ€āļ‚āļēāļĄāļēāļŠāļ§āļĒāđƒāļ™āļāļēāļĢāļŦāļēāļ„āļē

Duration āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ— Effective Duration āđāļĄāļ§āļē Duration āļˆāļ°āļĄāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āđƒāļ™āļŦāļĨāļēāļĒāļ”āļēāļ™āđāļ•āļāļĄāļ‚āļ­āļˆāļēāļāļ”āđƒāļ™āļāļēāļĢāđƒāļŠāļ”āļ‡āļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāļ‚āļēāļ‡āļ•āļ™ āļ„āļ­āļŠāļ•āļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēMacaulayDurationāđāļĨāļ°ModifiedDurationāļ•āļ‡āļ­āļĒāļšāļ™āđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āļ§āļēCashFlowāđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ€āļĄāļ­yieldāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđ„āļ› āļˆāļ°āđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠ Duration āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđ„āļ” āļ§āļ˜āļāļēāļĢāđāļāļ‚āļ­āļˆāļēāļāļ”āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļ—āļēāđ„āļ”āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ EffectiveDuration

118 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 120: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-23 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē Effective Duration

āļĢāļ›āļ— 6-23 : āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ—āļēāđ„āļ”āđ‚āļ”āļĒāļ™āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđƒāļŦāļĄāļēāđƒāļŠāđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“ EffectiveDurationāđ€āļĄāļ­Yieldāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđ„āļ›āļˆāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēEffectiveDurationāđ„āļ”

āļ‚āļ­āļˆāļēāļāļ”āļ‚āļ­āļ‡ Duration

āļĢāļ›āļ— 6-24 : āđāļŠāļ”āļ‡āļ‚āļ­āļˆāļēāļāļ”āļ‚āļ­āļ‡ Duration

āļĢāļ›āļ— 6-24 : āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļĢāļēāļ„āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āđāļ—āļˆāļĢāļ‡āļāļšāļĢāļēāļ„āļēāļ—āđ„āļ”āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration āđ€āļžāļĒāļ‡āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļ”āļĒāļ§ āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļ•āļēāļ‡āđ† āđ€āļŠāļ™āļ“ āļĢāļ°āļ”āļšāļ—āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ™āļ­āļĒāļ„āļ­āļ—āļ­āļ•āļĢāļē 1%āļĢāļēāļ„āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļ•āļģāļāļ§āļēāļ—āļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āđāļĨāļ°āļ“āļĢāļ°āļ”āļšāļ—āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĄāļēāļāļ„āļ­āļ—āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™3%āļĢāļēāļ„āļēāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļ—āļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļœāļĨāļŠāļĢāļ›āļ›āļĢāļēāļāļāđƒāļ™āļ•āļēāļĢāļēāļ‡āļ—6-24

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 119

Page 121: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-26 : āļ‚āļ­āļŠāļĢāļ›āđ€āļāļĒāļ§āļāļš Duration

āļĢāļ›āļ—6-26:DurationāđāļĨāļ°ConvexityāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļāļĒāļ§āļžāļ™āļāļ™āđ‚āļ”āļĒDurationāđƒāļŠāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ™āļŠāļ§āļ™ConvexityāđƒāļŠāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāđ‚āļ„āļ‡ āļˆāļēāļāļ‚āļ­āļˆāļēāļāļ”āļ‚āļ­āļ‡ Duration āļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāđāļĨāļ§āļ§āļē Duration āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđāļšāļšāđ€āļŠāļ™āļ•āļĢāļ‡ āđāļ•āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļ‚āļ­āļ‡ Price/Yield Curve āđ€āļ›āļ™āđ€āļŠāļ™āđ‚āļ„āļ‡āļ—āļēāđƒāļŦāđ€āļāļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļ„āļĨāļēāļ”āđ€āļ„āļĨāļ­āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē āđāļĨāļ°āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āđƒāļŠConvexityāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāđāļ—āļ™

Duration and Convexity

āļ‚āļ­āļŠāļĢāļ›āđ€āļāļĒāļ§āļāļš Duration

āļĢāļ›āļ— 6-25 : āļ‚āļ­āļŠāļĢāļ›āđ€āļāļĒāļ§āļāļš Duration

āļĢāļ›āļ— 6-25 :DurationāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļāļĒāļ§āļžāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ•āļĢāļ‡āļāļšāļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ (PriceVolatility)āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēDurationāđ„āļ›āđƒāļŠāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āđƒāļ™āļ”āļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ†āļ„āļ­1)Durationāļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ§āļ”Sensitivityāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ­āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ 2) āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āļ§āļ”āļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ„āļ›āļ­āļ‡ āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­ āđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļ•āļ§āļ§āļ”āļ•āļ§āđ€āļ”āļĒāļ§

120 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 122: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ„āļ§āļēāļĄāļŦāļĄāļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡Convexity:āļ„āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļ‚āļ­āļ‡Slopeāļ—Yieldāđƒāļ”āđ†āđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļĢāļēāļ„āļēāļ“āļˆāļ”āļ™āļ™āđ†

āļĢāļ›āļ— 6-27 : āļ‚āļ­āļŠāļĢāļ›āđ€āļāļĒāļ§āļāļš Duration

āļĢāļ›āļ— 6-27 :Convexityāļāļ„āļ­ secondderivativeāļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™yield

āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē Convexity

āļĢāļ›āļ— 6-28 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē Convexity

āļĢāļ›āļ— 6-28 : āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēConvexityāļˆāļ°āđƒāļŠāļŠāļ•āļĢāļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 6-28āļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĢāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āđāļĨāļ°āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ‡āļ§āļ”āļ— t āļ„āļē Convexity āļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđ„āļ”āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ„āļēāļ•āļ­āļ‡āļ§āļ”āļ—āļĄāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 121

Page 123: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄ Convexity āļ•āļēāļ‡āļāļ™

āļĢāļ›āļ— 6-30 : āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āļĄ Convexity āļ•āļēāļ‡āļāļ™

āļĢāļ›āļ— 6-30 : Convexity āļ—āļ•āļēāļ‡āļāļ™ āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ” āļŠāļĄāļĄāļ•āļ§āļē āļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļĒāļ—*Pāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ­āļĒāļ—*YāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ§āđ„āļŦāļ™āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™/āļĨāļ”āļĨāļ‡āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāļ‚āļ­āļ‡āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļ„āļēConvexityāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ­āļĒāļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢAāđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢB

āļ„āļģāļ•āļ­āļšāļ„āļ­ āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ A āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ–āļē yield āļĨāļ”āļĨāļ‡; āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ™ A āļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļēāđāļ•āļ–āļēyieldāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™;āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ™Aāļˆāļ°āļ”āļĨāļ‡āļ™āļ­āļĒāļāļ§āļē

āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēConvexity

āļĢāļ›āļ— 6-29 : āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē Convexity

āļĢāļ›āļ—6-29:āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēConvexityāļˆāļ°āđƒāļŠāļŠāļ•āļĢāļ—āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—6-29āļ—āļēāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē

122 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 124: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration āđāļĨāļ° Convexity

āļĢāļ›āļ— 6-31 : āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration āđāļĨāļ° Convexity

āļĢāļ›āļ—6-31:āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠDurationāđāļĨāļ°ConvexityāļĄāļŠāļ•āļĢāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—6-31āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ—āļĢāļēāļšāļ„āļēDuration,ConvexityāđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āļ„āļ­ yield āļˆāļ°āđƒāļŠ ∆y āđƒāļŠāļ„āļēāđ€āļ›āļ™āļ—āļĻāļ™āļĒāļĄ āļ”āļ‡āļ™āļ™ 100 āļ—āļ™āļēāļĄāļēāđƒāļŠāļ„āļ“āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ—āđ„āļ”āļ­āļ­āļāļĄāļēāđ€āļ›āļ™āļĢāļ›āļĢāļ­āļĒāļĨāļ°

āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļŠāļ­āļ™āđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĄāļēāļāļ‚āļ™āļˆāļ°āļĒāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļĄāļēāđƒāļŦāļ”āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—6-32

āļĢāļ›āļ— 6-32 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ—6-32:āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠDurationāđāļĨāļ°ConvexityāļĄāļŠāļ•āļĢāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ— 6-31 āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ„āļē Duration, Convexity āđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ—āđ‚āļˆāļ—āļĒāđƒāļŦāļĄāļēāđāļ—āļ™āļ„āļēāđƒāļ™āļŠāļ•āļĢ āđ‚āļˆāļ—āļĒāđƒāļŦāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļēāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļĄāļ­āļēāļĒ 6 āļ› āļĄāļ„āļēModified durationāđ€āļ—āļēāļāļš3.86āļ›āđāļĨāļ°āļ„āļēConvexityāđ€āļ—āļēāļāļš18.73āļ–āļēyieldāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™2%āļ–āļēāļĄāļ§āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļāđ€āļ›āļ­āļĢāđ€āļ‹āļ™āļ•

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 123

Page 125: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēEffectiveConvexity

āļĢāļ›āļ— 6-34 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ—6-34 :āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒ10āļ›āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ—āļēāļāļš908āļšāļēāļ—āļ—yield9%āļ–āļēyield āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĨāļ”āļĨāļ‡0.5%āļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđ€āļ›āļ™952.30āļšāļēāļ—āđāļ•āļ–āļēāļŦāļēāļyieldāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™0.5%āđ€āļ›āļ™9.5%āļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āđ€āļ›āļ™866.80āļšāļēāļ—āļˆāļ‡āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļē Effective Convexity āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Effective Convexity āđƒāļŦāļ™āļēāđ€āļ­āļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āđƒāļŦāļĄāļēāđƒāļŠāđāļ—āļ™āļ„āļēāļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļŠāļ•āļĢāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“

Effective Convexity

āļĢāļ›āļ— 6-33 : āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Effective Convexity

āļĢāļ›āļ—6-33:āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēEffectiveConvexityāļĄāļŠāļ•āļĢāļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ›āļ—6-33

124 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 126: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļĄāļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ•āļ­ Convexity

āļĢāļ›āļ— 6-35 : āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļĄāļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ•āļ­ Convexity

āļĢāļ›āļ— 6-35 : āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļĄāļœāļĨāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ•āļ­Convexity āļ„āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ (yield) āđ€āļĄāļ­ yield āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļ„āļē Convexityāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļ”āļ‡āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļ™āļāļĢāļēāļŸāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļ›āļ—6-35

āļ‚āļ­āļŠāļĢāļ›āđ€āļāļĒāļ§āļāļš Convexity

āļĢāļ›āļ— 6-36 : āļ‚āļ­āļŠāļĢāļ›āđ€āļāļĒāļ§āļāļš Convexity

āļĢāļ›āļ— 6-36 : Convexity āļ„āļ­ 2nd derivative āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļŠāļ°āļ—āļ­āļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ‚āļ„āļ‡āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜ Price/Yield curve āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāđ„āļ›āđƒāļŠāļ„āļ§āļšāļ„āļāļš Duration āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļ„āļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ–āļāļ•āļ­āļ‡āļĒāļ‡āļ‚āļ™ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ— yield āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™ Bond āļ—āļĄ Convexity āļĄāļēāļāļˆāļ°āļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļĨāļ”āļĨāļ‡āļ™āļ­āļĒāļāļ§āļēBondāļ—āļĄConvexityāļ•āļģāļāļ§āļēāļŦāļēāļyield āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļĨāļ”āļĨāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄConvexityāļĄāļēāļāļāļ§āļēāļˆāļ°āļĄāļĢāļēāļ„āļēāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļē

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 125

Page 127: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-38 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļģāļ™āļ§āļ“ Portfolio Duration

āļāļēāļĢāļŦāļē Duration āļ‚āļ­āļ‡ Portfolio

āļĢāļ›āļ— 6-37 : āļāļēāļĢāļŦāļē Duration āļ‚āļ­āļ‡ Portfolio

āļĢāļ›āļ— 6-37 : āļāļēāļĢāļŦāļē Duration āļ‚āļ­āļ‡ Portfolio āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļŠāļ‡āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļœāļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŦāļĨāļēāļĒāļ•āļ§ āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļŦāļē Duration āļ‚āļ­āļ‡ Portfolio āđ€āļžāļ­āđƒāļŠāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāđ„āļ”āļĢāļšāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļŠāļ‡āļŠāļ”āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļœāļŠāļ­āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ”āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđ„āļ”āļˆāļēāļāļĢāļ›āļ— 6-38 āļœāļĨāļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āđ„āļ”āļ„āļē Portfolio Duration āđ€āļ—āļēāļāļš1.9498 āļŦāļĄāļēāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāļ§āļē āļ–āļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŦāļĢāļ­āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™ 1% āļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡ Portfolio āļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡ 1.9498% āļ‚āļ­āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēPortfolio

126 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 128: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-39 : āļ‚āļ­āļˆāļģāļāļ”āļ‚āļ­āļ‡ Portfolio Duration

āļĢāļ›āļ—6-39:āđāļĄāļ§āļēPortfolioDurationāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļŠāļ‡āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļœāļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ•PortfolioDurationāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡yieldāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļ™āđāļšāļšāļ‚āļ™āļēāļ™(ParallelYieldCurveShift)āļˆāļ‡āļ™āļšāđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļˆāļēāļāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđƒāļŠ

āļĢāļ›āļ—6-40:āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠDurationāđ€āļ›āļ™āļŠāļ‡āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠāđāļŦāļĨāļ‡āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļēāļ§āļŠāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļŠāļĄāļēāļ„āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ—āļĒāđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠāļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ• www.thaibma.or.th āđāļĨāļ° www.thaibond.com āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļĄāļ‚āļ­āļĄāļĨ Government BondYieldCurveāđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļŠāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđāļĨāļ°āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļžāļ­āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•

āļĢāļ›āļ— 6-40 : āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠ : āļāļēāļĢāđƒāļŠ Duration āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 127

Page 129: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļāļēāļĢāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration

āļĢāļ›āļ— 6-42 : āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āļŠāļĄāļĄāļ•āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡ āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ›āļĢāļ°āļāļ™āđāļŦāļ‡āļŦāļ™āļ‡āļĄāļ āļēāļĢāļ°āļŦāļ™āļ—āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļŠāļēāļĢāļ°āđƒāļ™āļ­āļ 5 āļ› āđ€āļ›āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™ 7,346,640 āļšāļēāļ—āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĻāļāļĐāļēāļ‚āļ­āļĄāļĨāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ‚āļ“āļ°āļ™ āļžāļšāļ§āļēYield toMaturity āđ€āļ—āļēāļāļš 8%āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ™āļžāļˆāļēāļĢāļ“āļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ­āļēāļĒ6āļ›āļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āļ›āļĨāļ°āļ„āļĢāļ‡āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļē8%āļ•āļ­āļ›āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ‚āļēāļĒāļ—āļĢāļēāļ„āļē5,000,000āļšāļēāļ—āđāļĨāļ°āļĄDurationāđ€āļ—āļēāļāļš5āļ›

āļĢāļ›āļ— 6-42 : āļāļēāļĢāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļĢāļ›āļ— 6-41 : āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļŦāļ™āļ”āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ‚āļ”āļĒāļ­āļēāļˆāđ€āļĨāļ­āļāđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšBullet,BarbellāļŦāļĢāļ­LadderāļŦāļĢāļ­āļ­āļēāļˆāđƒāļŠāļ§āļ˜āļœāļŠāļĄāļœāļŠāļēāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ‡3āđāļšāļš

āļĢāļ›āļ— 6-41 : āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration

128 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 130: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-43 : āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration āļ–āļē Yield-to-Maturity āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ„āļ­āļ­āļĒāļ—8%āļ•āļ­āļ›āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āđ€āļĄāļ­āļŠāļ™āļ›āļ—5āđ„āļ”āđ€āļ—āļēāļāļš7,346,640

āļĢāļ›āļ— 6-43 : āļāļēāļĢāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration

āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡ āļ–āļē Yield-to-Maturity āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‹āļ‡āļ­āļĒāļ— 8% āļ•āļ­āļ› āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļˆāļģāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āđ€āļĄāļ­āļŠāļ™āļ›āļ—5āđ„āļ”āļ”āļ‡āđƒāļ™āļ•āļēāļĢāļēāļ‡āļĢāļ›āļ—6-43

āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ–āļēYield-to-Maturityāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđāļšāļšparallelshiftāđ„āļ›āđ€āļ›āļ™7%āļ•āļ­āļ›āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļˆāļģāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āđ€āļĄāļ­āļŠāļ™āļ›āļ—5āđ„āļ”āļ”āļ‡āļ•āļēāļĢāļēāļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—6-44

āļĢāļ›āļ— 6-44 : āļāļēāļĢāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration

āļĢāļ›āļ—6-44:āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠDurationāļ–āļēYield-to-Maturityāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđāļšāļšparallelshiftāđ„āļ›āđ€āļ›āļ™7%āļ•āļ­āļ›āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āđ€āļĄāļ­āļŠāļ™āļ›āļ—5āđ„āļ”āđ€āļ—āļēāļāļš7,347,025

āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ–āļēYield-to-Maturityāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđāļšāļšparallelshiftāđ„āļ›āđ€āļ›āļ™9%āļ•āļ­āļ›āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ„āļģāļ™āļ§āļ“āļˆāļģāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āđ€āļĄāļ­āļŠāļ™āļ›āļ—5āđ„āļ”āļ”āļ‡āļ•āļēāļĢāļēāļ‡āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—6-45

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 129

Page 131: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-46 : āļœāļĨāļāļēāļĢāļ—āļģ Immunization

āļĢāļ›āļ—6-46:āđāļŠāļ”āļ‡āļœāļĨāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ—āļēImmunizationāđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠDurationāļˆāļēāļāļĢāļ›āļˆāļ°āļžāļšāļ§āļēāļ–āļēāļŦāļēāļāđ€āļĢāļēāļ—āļēāļāļēāļĢMatchingāļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡liabilityāđƒāļŦāļĄāļ„āļēāđ€āļ—āļēāļāļšDurationāļ„āļ­āđ€āļ—āļēāļāļš5āļ›āđāļĨāļ§āđ„āļĄāļ§āļēYield-to-Maturityāļˆāļ°āļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāđ€āļĢāļēāļāļˆāļ°āļĒāļ‡āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļˆāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™āđ„āļ”

Immunization

āļĢāļ›āļ— 6-45 : āļāļēāļĢāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠ Duration

āļĢāļ›āļ—6-45:āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠDurationāļ–āļēYield-to-Maturityāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđāļšāļšparallelshiftāđ„āļ›āđ€āļ›āļ™9%āļ•āļ­āļ›āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āđ€āļĄāļ­āļŠāļ™āļ›āļ—5āđ„āļ”āđ€āļ—āļēāļāļš7,348,013

130 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 132: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 6-47 : ThaiBMA iBond Calculation Page

āļĢāļ›āļ— 6-47 :āđāļŠāļ”āļ‡āļŦāļ™āļēāļˆāļ­āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ‚āļ­āļ‡ThaiBMAāļšāļĢāļāļēāļĢāļ‚āļ­āļĄāļĨāļ‚āļ­āļ‡ThaiBMAāļ—āļĄāļŠāļ­āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē iBond āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāđƒāļŦāļšāļĢāļāļēāļĢāļœāļēāļ™āļ—āļēāļ‡ website www.ibond.thaibma.or.th āļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ‚āļēāđ„āļ›āđƒāļ™āđ€āļ§āļšāđ„āļ‹āļ•āļ™āđ„āļ” āđƒāļ™āļŦāļ™āļēāļˆāļ­ ThaiBMA iBondCalculationPage āđ€āļžāļ­āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļŦāļēāļ„āļēāļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŠDuration/Convexity

ThaiBMAiBondCalculationPage

āļšāļ—āļ— 6 āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 131

Page 133: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļ™āļ­āļŦāļēāđ€āļĢāļ­āļ‡āļŠāļ”āļ—āļēāļĒ āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļœāļŠāļ­āļ™āļ—āļāļ—āļēāļ™āđ„āļ”āļĢāļšāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āđ† āđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļāļĨāđ„āļāļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ•āļ‡āļēāļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļŠāļ‡āļ„āļ§āļĢāļĢāļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĄāļēāļ•āļĢāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ§āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ‚āļēāđƒāļˆāđƒāļ™āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļēāļ‡āđ†āļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āļ‚āļēāļ‡āļ•āļ™āļŦāļēāļāļˆāļ°āļ™āļēāļĄāļēāļ›āļĢāļ°āļĒāļāļ•āđƒāļŠāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āđ€āļĢāļĒāļ™āļĢāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āļ–āļāļ•āļ­āļ‡āđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāđāļĨāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļœāļĨāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļ‡āļŠāļ”āđ€āļ—āļēāļ—āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āđ„āļ›āđ„āļ”

āđ€āļ™āļ­āļŦāļēāļ—āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āđƒāļ™āļšāļ—āļ™āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒ 4 āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡ āļ„āļ­ 1) āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ™āļĨāļ‡āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ2) āļĢāļ›āđāļšāļšāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 3) āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļžāļ™āļāļēāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļĨāļ°4)āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđāļ›āļĢāļ—āļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 7-1 : āļŦāļ§āļ‚āļ­āļ™āļˆāļ°āļšāļĢāļĢāļĒāļēāļĒāļ–āļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ•āļēāļ‡āđ† āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļĨāļ­āļ”āļˆāļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ•āļēāļ‡āđ† āļ•āļ‡āđāļ•āļĢāļ°āļ”āļšāļ‡āļēāļĒāđ† āđ„āļ›āļˆāļ™āļ–āļ‡āļĢāļ°āļ”āļšāļĒāļēāļ āļ­āļēāļˆāļēāļĢāļĒāļœāļŠāļ­āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļĨāļ­āļāļŦāļ§āļ‚āļ­āļ—āļˆāļ°āđƒāļŠāļŠāļ­āļ™āļ™āļāļĻāļāļĐāļēāđƒāļŦāđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļ•āļēāļĄāļĢāļ°āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāļ—āļēāļ‡āļ”āļēāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĻāļāļĐāļē

āļĢāļ›āļ— 7-1 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™

132 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

Page 134: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-2 : āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āđ€āļ™āļ­āļŦāļēāļ‚āļ­āļ‡āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™

āļĢāļ›āļ— 7-2 : āļšāļ—āđ€āļĢāļĒāļ™āļ™āļˆāļ°āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āđ€āļ™āļ­āļŦāļē 4 āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āđƒāļŦāļāļ„āļ­ 1) āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ™āļĨāļ‡āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ? 2)āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļ”āļ§āļĒāļāļ™āļāđāļšāļš? 3) āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļžāļ™āļāļēāļ™āļĄāļ­āļ°āđ„āļĢāļšāļēāļ‡? āđāļĨāļ° 4)āđ€āļĢāļēāļˆāļ°āļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđāļ›āļĢāļ—āļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ?

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āđāļĢāļ : āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ™āļĨāļ‡āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ

āļĢāļ›āļ— 7-3 :āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļ‚āļ™āļāļšāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āđāļĨāļ§āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŦāļ§āļ‡āļ§āļēāļˆāļ°āđ„āļ”āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™3āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ”āļ§āļĒāļāļ™āļ„āļ­Carry,Roll-downāđāļĨāļ°CapitalGaināđ‚āļ”āļĒāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļ­āļ‡āļŠāļ§āļ™āđāļĢāļāļŦāļēāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āļ–āļāļ•āļ­āļ‡āļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ„āļ”āļĄāļēāđ‚āļ”āļĒāđ„āļĄāļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļĢāļ­āđƒāļŦāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ§āļ™āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļ§āļ™āļ—āļŠāļēāļĄāļ™āļ™āļˆāļ°āđ„āļ”āļāļ•āļ­āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡ āļ”āļ‡āļ™āļ™āļŦāļēāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ‚āļēāļ”āļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļ•āļŦāļēāļāļ‚āļēāļ”āļ—āļ™āđ€āļ—āļēāļāļšāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđ„āļ”āļˆāļēāļCarryāđāļĨāļ°Roll-downāļāļ–āļ­āļ§āļēāđ„āļ”āļˆāļ”āļ„āļĄāļ—āļ™āļžāļ­āļ”

āļĢāļ›āļ— 7-3 : āļ­āļ‡āļ„āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ‚āļ­āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 133

Page 135: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-4 : Roll-downāļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡ āļāļĢāļ“āļ— YieldCurve āđ€āļ›āļ™UpwardSloping āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļĒāļ­āļĄāļĄāļēāļāļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļŦāļēāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒ 2 āļ›āļĒāļ­āļĄāđ„āļ”āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒ1āļ›āđ€āļĄāļ­āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļœāļēāļ™āđ„āļ›1āļ›āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ­āļēāļĒ2āļ›āļˆāļ°āļĄāļ­āļēāļĒāđ€āļŦāļĨāļ­1āļ›āđāļ•āļāļĒāļ‡āđ„āļ”āļĢāļšāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ­āļēāļĒ1āļ›āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ™āļ™āļŦāļēāļāļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™2āļ›āļ—āļĄāļ­āļēāļĒāđ€āļŦāļĨāļ­1āļ›āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĒāļ­āļĄāļ•āļ­āļ‡āđ„āļ”CapitalGain

Carry āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡ āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āđ„āļ”āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļŦāļāļ•āļ™āļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ—āļ™āļēāđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļŠāļ™ āļŦāļēāļāđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļāļēāļāļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāđ„āļ§āļĄāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļ•āļ™āļ—āļ™āļ„āļ­āļ„āļēāđ€āļŠāļĒāđ‚āļ­āļāļēāļŠāļŦāļēāļāđ„āļĄāļ™āļēāđ€āļ­āļēāļĄāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ (āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ‡āļ™āļāļēāļ) āđāļ•āļ–āļēāļŦāļēāļāļāļˆāļēāļāļ•āļĨāļēāļ”RepoCarry āļāļ„āļ­ āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĨāļšāļ”āļ§āļĒāļ•āļ™āļ—āļ™āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļāļĄāļēāļˆāļēāļāļ•āļĨāļēāļ” Repo āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡ āđ€āļĄāļ­āđ€āļ›āļ™āđ€āļŠāļ™āļ™ āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļĒāļ­āļĄāļĄāđ‚āļ­āļāļēāļŠāļ—āđ„āļ” Carry āļ—āđ€āļ›āļ™āļšāļ§āļ (PositiveCarry)āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™

āļĢāļ›āļ— 7-5 : āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ”āļˆāļēāļāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļˆāļˆāļĒāļ”āļ§āļĒāļāļ™ āļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ™āļ™āļāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ”āļ§āļĒ āđ€āļŠāļ™ Yield āļŦāļĢāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™/āļĨāļ”āļĨāļ‡ āļāļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ•āļĢāļ‡āļāļ™āļ‚āļēāļĄāļ„āļ­ āļĨāļ”āļĨāļ‡/āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™ āđāļ•āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļĄāļēāļāļŦāļĢāļ­āļ™āļ­āļĒāļ™āļ™ āļĒāļ‡āļ‚āļ™āļ­āļĒāļāļšāļ•āļ§āđāļ›āļĢāļ­āļāļŠāļ­āļ‡āļ•āļ§āļ„āļ­

āļĢāļ›āļ— 7-5 : āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ”āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢ ?

āļĢāļ›āļ— 7-4 : āļ™āļĒāļēāļĄāļ‚āļ­āļ‡ Roll-down āđāļĨāļ° Carry

134 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 136: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļ­āļ‡ : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™

āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļˆāļ°āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ„āļ”āđ€āļ›āļ™ 3 āļāļĨāļĄāļ”āļ§āļĒāļāļ™āļ„āļ­ 1) TotalReturn Approach āļŦāļĢāļ­āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļˆāļˆāļĒāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ•āļēāļ‡āđ† 2) Liability FundingApproach āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļĨāļĄāļ™āļˆāļ°āđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļŦāļēāđ€āļ‡āļ™āļĄāļēāļ„āļ™āđƒāļŦāđāļāđ€āļˆāļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļĢāļ­āļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ 3) UnifiedApproachāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļĨāļĄāļ™āļžāļĒāļēāļĒāļēāļĄāļ—āļˆāļ°āđāļĒāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡

āļĢāļ›āļ— 7-6 : āđāļŠāļ”āļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‹āļ‡āđāļšāļ‡āđ„āļ”āđ€āļ›āļ™ 3 āļāļĨāļĄāļ„āļ­ 1) Total Return Approach āļŦāļĢāļ­āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ›āļˆāļˆāļĒāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ•āļēāļ‡āđ† āļāļĨāļĄāļ™āļĄāļāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ„āļ­āļ™āļ‚āļēāļ‡āļˆāļ° Active2) Liability Funding Approach āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļĨāļĄāļ™āļˆāļ°āđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļŦāļēāđ€āļ‡āļ™āļĄāļēāļ„āļ™āđƒāļŦāđāļāđ€āļˆāļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļžāļĢāļ­āļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļœāļ—āđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļāļ„āļ­āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāļšāļĢāļĐāļ—āļ›āļĢāļ°āļāļ™āļŠāļ§āļ•āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™3)UnifiedApproachāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļĨāļĄāļ™āļžāļĒāļēāļĒāļēāļĄāļ—āļˆāļ°āđāļĒāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđ€āļŠāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ—āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āļ•āļēāļĄāļ āļēāļ§āļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļāđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāļŦāļ™āļ‡āļ‹āļ‡āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļĄāļāļˆāļ°āđƒāļŠāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšIndexingāđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ›āļ™āđ„āļ›āļ•āļēāļĄāļ āļēāļ§āļ°āļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ­āļāļŠāļ§āļ™āļˆāļ°āđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ­āļāđāļšāļšāļŦāļ™āļ‡āļ‹āļ‡āļ•āļēāļ‡āļ­āļ­āļāđ„āļ›āļˆāļēāļāđāļšāļšāļ­āļ™āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāđ„āļ”āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļēāļĄāđ€āļ›āļēāļŦāļĄāļēāļĒāļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢ

āļĢāļ›āļ— 7-6 : āļāļĨāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļ„āļ›āļ­āļ‡āļŦāļĢāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ™āļ™āđāļĨāļ°āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļŦāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ”āļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ•āļģāđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ„āļ›āļ­āļ‡āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ—āļŠāļ‡āļāļ§āļēāđƒāļ™āļ—āļēāļ™āļ­āļ‡āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļĄāļēāļāļĒāļ­āļĄāļĄāļĢāļēāļ„āļēāļ—āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ™āļ­āļĒāļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ™āļ™āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđ„āļĄāđ€āļ—āļēāļāļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡ āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ āļ”āļ‡āļ™āļ™āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āđ„āļĄāđ€āļ—āļēāļāļ™āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĒāļ­āļĄāļĄāļœāļĨāļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ—āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ­āļ­āļāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒ

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 135

Page 137: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-7 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļĨāļĄāļ™āđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ›āļˆāļˆāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ•āļēāļ‡āđ†āļ—āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡ āđ€āļŠāļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļš Duration āļˆāļ°āļžāļĒāļēāļĒāļēāļĄāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļˆāļ°āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļĨāļ‡āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦāļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ›āļ™āļ‚āļēāļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļ‚āļēāļĨāļ‡(Bull/Bear)āļŦāļĢāļ­āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļšYieldCurveāļˆāļ°āļ„āļēāļ”āļ§āļēCurveāļˆāļ°āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ™āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļĨāļ”āļĨāļ‡āļŦāļĢāļ­āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļ­āļ‡āļāļšāļ—āļ‡āļŠāļ­āļ‡āļāļĨāļĄāđāļĢāļāļ„āļ­āļ—āļ‡āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļĨāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡Curve āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ™ āļ„āļ­YieldCurveāļ—āļŠāļ™āļ‚āļ™āđāļšāļšāļ‚āļēāļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļ‚āļēāļĨāļ‡āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡(Bull/BearSteepener)

āļĢāļ›āļ—7-8:Combinationāđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ­āļāđāļšāļšāļŦāļ™āļ‡āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļ—āļ‡āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļĨāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡Curve āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ™ āļ„āļ­ Yield Curve āļ—āļŠāļ™āļ™āļ­āļĒāļĨāļ‡āđāļšāļšāļ‚āļēāļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļ‚āļēāļĨāļ‡āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡ (Bull/Bear Flattener) āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāđāļĨāļ§āļĒāļ‡āļĄāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ­āļāđāļšāļšāļŦāļ™āļ‡āļ—āđ€āļ™āļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ§āļē Spread āđāļĨāļ° Volatility āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ§āđ„āļŦāļ™āļĄāļēāļāļŦāļĢāļ­āļ™āļ­āļĒāļāļ§āļēāļ—āļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āđāļĨāļ§āļˆāļ‡āđ€āļĨāļ­āļāļ—āļˆāļ°āļ‹āļ­āļŦāļĢāļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ­āđ„āļ›

āļĢāļ›āļ— 7-8 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜ āđƒāļ™āļāļĨāļĄ Total Return Approach

āļĢāļ›āļ— 7-7 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜ āđƒāļ™āļāļĨāļĄ Total Return Approach

136 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 138: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—7-9:āļāļĨāļēāļ§āđ‚āļ”āļĒāļŠāļĢāļ›āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļĨāļĄTotalReturnApproachāļ™āđāļšāļ‡āđ€āļ›āļ™2āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđƒāļŦāļāļ„āļ­1)āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āđƒāļŠāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđāļ›āļĢāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡āđ€āļŠāļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļĨāļĄāļ—āļ­āļ‡āļāļšDurationāđāļĨāļ°YieldCurveāļ•āļĨāļ­āļ”āļˆāļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļœāļŠāļĄāļœāļŠāļēāļ™āļāļ™āļ—āļ‡āļ—CurveāļŠāļ™āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āđāļšāļ™āļĢāļēāļšāļĨāļ‡2)āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāļ•āļēāļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āđ„āļĄāļžāļĒāļēāļĒāļēāļĄāļˆāļ°āļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āđ€āļžāļĢāļēāļ°āđ€āļŠāļ­āļ§āļēāđ„āļĄāļ§āļēāļˆāļ°āļ­āļĒāđƒāļ™āļ āļēāļ§āļ°āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļŦāļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļĄāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ”āđ€āļŠāļĄāļ­āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ™āļˆāļ°āļ­āļ‡āļāļš SpreadāđāļĨāļ°Volatility

āļĢāļ›āļ— 7-9 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜ āđƒāļ™āļāļĨāļĄ Total Return Approach

āļĢāļ›āļ—7-10:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļĨāļĄLiability&FundingApproachāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļāļĨāļĄāļ™āđāļšāļ‡āđ€āļ›āļ™2āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļŦāļĨāļāļ„āļ­ImmunizationStrategyāđāļĨāļ°CashFlowStrategyāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšImmunizationStrategyāļ„āļ­āļāļēāļĢāļ—āļžāļĒāļēāļĒāļēāļĄāļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦDurationāļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļ—āļēāļāļšāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ‚āļ­āļ‡Liabilityāļ—āļĨāļāļ„āļēāļ™āļēāļĄāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŦāļĢāļ­āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāđ€āļ›āļ™Duration&LiabilityMatchingāļŠāļēāļŦāļĢāļšCashFlowStrategyāđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļžāļĒāļēāļĒāļēāļĄāļ—āļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦCashFlowāļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļāļĨāļšāļ„āļ™āļĄāļēāļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļ—āļēāļāļšāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ—āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļˆāļēāļĒāļ„āļ™āđƒāļŦāđāļāļĨāļāļ„āļēāļ—āļ™āļēāđ€āļ‡āļ™āļĄāļēāđƒāļŦāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŦāļĢāļ­āļ›āļĢāļ°āļāļ™āļŠāļ§āļ•

āļĢāļ›āļ— 7-10 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜ āđƒāļ™āļāļĨāļĄ Liability & Funding Approach

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 137

Page 139: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-12 : āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ§āļēāđ€āļĄāļ­āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļœāļēāļ™āđ„āļ›āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļˆāļ°āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ€āļŠāļ™āļ—āļāļŦāļāđ€āļ”āļ­āļ™āļ‹āļ‡āļāļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦDurationāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļžāļ­āļĢāļ•āļĨāļ”āļĨāļ‡āđ„āļ›āļ”āļ§āļĒāđ€āļŠāļ™āļāļ™āđāļ•āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ”āļĨāļ‡āļ—āđ€āļĢāļ§āļāļ§āļēāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ–āļēāļŦāļēāļāđ„āļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđƒāļŦāđ€āļāļ”MarketRiskāļ‚āļ™āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļāļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ­āļ‡āļĄāļāļēāļĢāļ›āļĢāļšāļžāļ­āļĢāļ•āđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ”āļ‡āļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāđāļĨāļ§ (āļ„āļĢāļœāļŠāļ­āļ™āļ„āļ§āļĢāđ€āļ™āļ™āđƒāļŦāļ™āļāļĻāļāļĐāļēāļˆāļēāđ„āļ§āļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĄāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļĨāļĒ (ZeroCouponBond) Durationāļˆāļ°āđ€āļ—āļēāļāļšāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļŠāļĄāļ­)

āļĢāļ›āļ— 7-12 : Immunization

āļĢāļ›āļ—7-11:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšImmunization:āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ•āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļ­ Market Risk āļŦāļĢāļ­āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ—āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļ—āļēāđƒāļŦāđ€āļāļ”āļāļēāļĢāļ‚āļēāļ”āļ—āļ™ āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļ”āļĄāļ—āļĪāļĐāļŽāļŦāļ™āļ‡āļ„āļ­Immunization āļ—āđ€āļŠāļ­āļ§āļēāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ›āļ­āļ‡āļāļ™āđ„āļ” āļ–āļēāļŦāļēāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāđƒāļŦ Duration āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āđ€āļ—āļēāļāļšāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āļ•āļĨāļ­āļ”āđ€āļ§āļĨāļē āļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ—āļēāđƒāļŦāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļ—āļēāļāļšāļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ āļēāļĢāļ°āļ—āļ•āļ­āļ‡āļŠāļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ„āļ™āđƒāļŦāđāļāļĨāļāļ„āļēāđāļ•āđƒāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļ›āļ™āļˆāļĢāļ‡Durationāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āđ€āļĢāļ§āļāļ§āļēāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļŠāļĄāļ­āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļāļēāļĢāļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļ™āđƒāļŦāđāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āđ†āļ”āļ‡āļ™āļ™āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļˆāļēāđ€āļ›āļ™āļ—āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ›āļĢāļšāļžāļ­āļĢāļ•āđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āđ†(Rebalancing)āđ€āļŠāļ™āļāļ™āļŠāļ§āļ™āļˆāļ°āļ›āļĢāļšāļšāļ­āļĒāļĄāļēāļāļ™āļ­āļĒāđāļ„āđ„āļŦāļ™āļāļ‚āļ™āļ­āļĒāļāļšāļ§āļēāļ•āļ™āļ—āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļšāļžāļ­āļĢāļ•āļāļšāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļMarketRiskāļ­āļ°āđ„āļĢāļˆāļ°āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļāļ™

āļĢāļ›āļ— 7-11 : Immunization āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ­āļ°āđ„āļĢ ?

138 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 140: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—7-13:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļĢāļ›āļ—7-13āđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšPassiveāđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļžāļĒāļēāļĒāļēāļĄāļ—āļˆāļ°āļŦāļēāđ€āļ‡āļ™āļĄāļēāļˆāļēāļĒāđƒāļŦāđ€āļˆāļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļŠāļ™FundManagerāļĄāļ āļēāļĢāļ°āļ—āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļˆāļēāļĒāđ€āļ‡āļ™āļ„āļ™āđƒāļŦāđāļāļĨāļāļ„āļēāļ—āļāļ›āđ†āļĨāļ°100āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āđ€āļ›āļ™āđ€āļ§āļĨāļē 5 āļ›āļ•āļ­āđ€āļ™āļ­āļ‡āļāļ™ āļ§āļ˜āļāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāļ™āļāļ„āļ­āļ™āļēāđ€āļ‡āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™ 100 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļ­āļēāļĒ5āļ›āļ„āļ›āļ­āļ‡5%āļˆāļēāļĒāļ—āļāļŦāļāđ€āļ”āļ­āļ™āđƒāļ™āļ­āļāļŦāļ™āļ‡āļ›āļ‚āļēāļ‡āļŦāļ™āļēāļāļˆāļ°āđ„āļ”āđ€āļ‡āļ™āļāļĨāļšāļĄāļēāļˆāļēāļāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ5āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ™āļ™āļāđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ­āļ 95 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ­āļēāļĒ 4 āļ› āļ„āļ›āļ­āļ‡ 4% āļˆāļēāļĒāļ—āļāļŦāļāđ€āļ”āļ­āļ™ āđ€āļĄāļ­āļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ›āļŠāļ­āļ‡āļ›āļāļˆāļ°āđ„āļ”āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļēāļāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢ5āđāļĨāļ°4āļ›āļˆāļēāļ™āļ§āļ™8.8āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ™āļ™āļāđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™91.2āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāđ€āļŦāļĨāļ­3āļ›āļ„āļ›āļ­āļ‡3%āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļāļŦāļāđ€āļ”āļ­āļ™āļ–āļēāļ„āļĢāļšāļŠāļēāļĄāļ›āļāļˆāļ°āđ„āļ”āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ11.536āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āđāļĨāļ§āļāđ€āļ­āļēāđ€āļ‡āļ™88.464āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ—āļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­ 2 āļ› āļ„āļ›āļ­āļ‡ 2.5% āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļ›āļ—āļŠāļˆāļ°āđ„āļ”āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ 13.7476 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ— āđāļĨāļ§āđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™āļ­āļ86.2524 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ­āļēāļĒ 1 āļ› āļ”āļ§āļĒāļ§āļ˜āļ™āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ” āļāļˆāļ°āļĄāđ€āļ‡āļ™āļ„āļ™āđ€āļˆāļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđ„āļ”āļ„āļĢāļšāļ•āļēāļĄāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđāļĨāļ°āļĄāđ€āļ‡āļ™āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļ13.7476āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āļ—āļˆāļ°āļ™āļēāđ„āļ›āļŦāļēāļœāļĨāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āđ€āļžāļ­āđ€āļ›āļ™āļ„āļēāļ˜āļĢāļĢāļĄāđ€āļ™āļĒāļĄāđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļžāļ­āļĢāļ•

āļĢāļ›āļ— 7-13 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļš Cash Flow Matching

āļĢāļ›āļ— 7-14 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšHorizontal Matching āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļœāļŠāļĄāļœāļŠāļēāļ™āļāļ™āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡ Cash FlowMatchingāđāļĨāļ° DurationMatching āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļ›āļāļšāļ• āļŠāļ§āļ‡āļ›āđāļĢāļāđ† āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļĄāđ€āļˆāļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđƒāļˆāđ„āļĄāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āļšāļēāļ‡ āļ”āļ‡āļ™āļ™āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āđāļĢāļāļˆāļ‡āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļ§āļēāļĄāđāļ™āļ™āļ­āļ™āļ§āļēāđ€āļĄāļ­āļĨāļāļ„āļēāļĄāļēāļ‚āļ­āđ€āļ‡āļ™āļ„āļ™āļˆāļ°āļĄāđ€āļ‡āļ™āļ„āļ™āđƒāļŦāļāļšāļĨāļāļ„āļē āļ‹āļ‡āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļ›āļāļšāļ• Fund Manager āļāļ•āļ­āļ‡

āļĢāļ›āļ— 7-14 : Horizontal Matching

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 139

Page 141: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ›āļĢāļ°āļĄāļēāļ“āļāļēāļĢāļ§āļēāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļŠāļ–āļ‡āļŦāļēāļ›āđāļĢāļāļˆāļ°āļĄāļĨāļāļ„āļēāļĄāļēāļ–āļ­āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ„āļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ›āđ€āļ—āļēāđ„āļŦāļĢ āđāļĨāļ§āļāđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļš Cash FlowMatching āđ€āļžāļ­āļĢāļšāļ›āļĢāļ°āļāļ™āļ§āļēāļˆāļ°āđ„āļ”āđ€āļ‡āļ™āļ„āļ™āđāļ™āļ™āļ­āļ™ āđāļ•āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļœāļēāļ™āļŠāļ§āļ‡āļŠāļ–āļ‡āļŦāļēāļ›āđāļĢāļāđ„āļ›āđāļĨāļ§ āļāļēāļĢāđ€āļĨāļāļŠāļāļāļēāļ™āļēāļˆāļ°āļĄāļ™āļ­āļĒāļĨāļ‡āđāļĨāļ°āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļˆāļ°āđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšDurationMatchingāđ€āļžāļ­āļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļMarketRiskāđ€āļžāļĒāļ‡āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļēāļˆāļ°āđ€āļžāļĒāļ‡āļžāļ­

āļĢāļ›āļ—7-15:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšContingentImmunizationāđ€āļ›āļ™āļĨāļāļĐāļ“āļ°āļāļēāļĢāļœāļŠāļĄāļœāļŠāļēāļ™āđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļœāļēāļ™āļĄāļēāđ€āļžāļĒāļ‡āđāļ•āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļœāļŠāļĄāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļš Active āļāļšāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļš DurationMatching āļ—āļ‡āļ™āđ€āļžāļ­āđ€āļžāļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āđƒāļŦāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡ āđāļ™āļ§āļ„āļ”āļ‚āļ­āļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ™āļāļ„āļ­ āļŦāļēāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āđ€āļ›āļ™āđ€āļˆāļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļ•āļģāļāļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ™āļ™āđ„āļ”FundManagerāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™āđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšActiveāđ„āļ”āđ€āļžāļ­āļŠāļ§āļĒāđƒāļŦāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āļŠāļ‡āļ‚āļ™āļāļ§āļēāđ€āļ”āļĄāđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļšāđƒāļ”āļ—āļĒāļ‡āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāļāļēāđ„āļĢāđ„āļ”āļāļ›āļĨāļ­āļĒāđƒāļŦāļšāļĢāļŦāļēāļĢāđāļšāļšActiveāļ•āļ­āđ„āļ›āđāļ•āļ–āļēāļŦāļēāļāđ€āļĢāļĄāļĄāļāļēāļĢāļ‚āļēāļ”āļ—āļ™āļˆāļ™āļāļēāđ„āļĢāļ—āļŠāļ°āļŠāļĄāđ„āļ§āļ•āļģāļāļ§āļēāļĢāļ°āļ”āļšāļ—āļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ™āļ­āļĒāļāļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāđ„āļ” Fund Manager āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļŦāļĄāđ€āļ›āļ™ Duration Matching āļ—āļ‡āļ™āđ€āļžāļ­āļĢāļāļĐāļēāļĢāļ°āļ”āļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļģāļŠāļ”āļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāđ„āļ”āđ€āļ­āļēāđ„āļ§āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡ āļˆāļēāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ‚āļēāļ‡āļ•āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ„āļ­ 15% āđāļĨāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļģāļŠāļ”āļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāđ„āļ”āļ„āļ­ 14%āļŦāļēāļāļĄāđ€āļ‡āļ™āļĨāļ‡āļ—āļ™ 100 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ— FundManager āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™āđ€āļžāļĒāļ‡ 93.34 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ— 15%āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ™āļ•āļģāļ—āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāđ„āļ”āļ„āļ­14%āđ€āļ‡āļ™āļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļ6.66āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ™āļēāđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšActiveāđ„āļ”āļ‹āļ‡āļ–āļēāļŦāļēāļāļĄāļāļēāđ„āļĢāļāļŠāļ°āļŠāļĄāđ„āļ§ āļŦāļēāļāđ€āļāļ”āļ‚āļēāļ”āļ—āļ™āļ‚āļ™āļĄāļēāļāļĒāļ‡āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļĢāļāļĐāļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ™āļ•āļģāļ•āļēāļĄāļ—āļ•āļāļĨāļ‡āļāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļˆāļēāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āđ„āļ§āđ„āļ”āļˆāļ™āļāļĢāļ°āļ—āļ‡āđ€āļĄāļ­āđ€āļ‡āļ™ 6.66 āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āđāļĨāļ°āļāļēāđ„āļĢāļ—āļŠāļ°āļŠāļĄāđ„āļ§āļŦāļĄāļ” āļāļ–āļ‡āđ€āļ§āļĨāļēāļ— FundManager āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļŦāļ™āļāļĨāļšāļĄāļēāđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšDurationMatchingāđ€āļžāļ­āļĢāļāļĐāļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ™āļ•āļģāļ—14%āđ€āļ­āļēāđ„āļ§

āļĢāļ›āļ— 7-15 : Contingent Immunization

140 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 142: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-16 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšUnified Approach āđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļžāļĒāļēāļĒāļēāļĄāļˆāļ°āđƒāļŦāđ„āļ”āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĢāļ­āļ—āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēBetaReturnāļŠāļ§āļ™āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ™āļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēAlphaReturnāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāļ™āļˆāļ°āđāļšāļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™2āļžāļ­āļĢāļ•āļ”āļ§āļĒāļāļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēBetaPortfolioāđāļĨāļ°AlphaPortfolio

āļĢāļ›āļ— 7-16 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļš Unified Approach

āļĢāļ›āļ— 7-17 : āļāļēāļĢāļŠāļĢāļēāļ‡ Beta Portfolio

āļĢāļ›āļ— 7-17 : āļāļēāļĢāļŠāļĢāļēāļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āđāļšāļšBeta Portfolio āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāđ„āļ”āļŦāļĨāļēāļĒāđāļšāļš āđāļ•āļ—āļ‡āļŦāļĄāļ”āļāļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ”āļŠāļ™āļŦāļĢāļ­ Indexing āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ”āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ”āļŠāļ™ āđāļ•āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ”āļ§āļĒ Cash āļ—āļēāđƒāļŦāļĄāļ„āļēāđƒāļŠāļˆāļēāļĒāļŠāļ‡ FundManagerāļˆāļ‡āļ™āļĒāļĄāđƒāļŠāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ­āļ™āļžāļ™āļ˜āđāļ—āļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļē āđ€āļŠāļ™ āļ‹āļ­ Index Futures, IndexOptions āļŦāļĢāļ­ Index Swaps āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļ‹āļ‡āļˆāļ°āđ„āļ”Profit/LossProfileāđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļšāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ”āļ§āļĒāđ€āļ‡āļ™āļŠāļ”āđāļ•āļ„āļēāđƒāļŠāļˆāļēāļĒāļ–āļāļāļ§āļē

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 141

Page 143: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—7-19:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšBulletStrategyāļ™āļˆāļ”āđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļĨāļĄTotalReturnApproachāļ‹āļ‡āļˆāļ°āļ­āļ‡āļ­āļĒāļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ§āļē Risk Factor āļ—āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ„āļ›āđƒāļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āđƒāļ” āđ€āļŠāļ™ āļ–āļēāļŦāļēāļāļ„āļēāļ”āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļĄāļēāļāļ‚āļ™āļˆāļ°āļŦāļ™āļĄāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āđāļ—āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āđ€āļžāļĢāļēāļ° Duration āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™ āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļĄāļēāļāļāļ§āļē āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļāļĨāļšāļāļ™ āļ–āļēāļŦāļēāļāļ„āļēāļ”āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĨāļ”āļĨāļ‡ āđ€āļžāļ­āļĨāļ”āļāļēāļĢāļ‚āļēāļ”āļ—āļ™āđƒāļŦāđ€āļŦāļĨāļ­āļ™āļ­āļĒāļĨāļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļĨāļ”Durationāļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āļĨāļ‡āļ”āļ§āļĒāļāļēāļĢāļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ—āļ‡āđāļĨāļ°āļŦāļ™āļĄāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļ—āļ™ āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšāļ™ āļŦāļēāļāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ–āļāļ•āļ­āļ‡āđ€āļĢāļēāļāđ„āļ”āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ—āļ„āļēāļ”āļŦāļĄāļēāļĒāļŦāļĄāļēāļĒ āđāļ•āļ–āļēāļŦāļēāļāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļāļēāļĢāļ“āđ„āļĄāļ–āļāļ•āļ­āļ‡āļāļˆāļ°āļ‚āļēāļ”āļ—āļ™āļĄāļēāļāļ‚āļ™āļ”āļ§āļĒāđ€āļŠāļ™āļāļ™

āļĢāļ›āļ— 7-18 : āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāđāļšāļšUnified Approach : āļ–āļēāļŦāļēāļāđ€āļĢāļēāļĄ FundManager 2 āļĢāļēāļĒ āđƒāļŦāļšāļĢāļāļēāļĢāđƒāļ™āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™āđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ— Fundmanager āļ—āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™āđ„āļĄāļ„āļ­āļĒāđ€āļŠāļĒāļ§āļŠāļēāļāđ€āļĢāļēāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŦāđ€āļ›āļ™BetaPortfolio āđ‚āļ”āļĒāđƒāļŦāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļš IndexingāļŠāļ§āļ™FundManagerāļ—āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ§āļŠāļēāļāļĄāļēāļāļāļ§āļēāļāđƒāļŦāļšāļĢāļŦāļēāļĢāđāļšāļšActiveāđāļ•āđ€āļžāļ­āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđ€āļĢāļēāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠBondFutureāļĄāļēāļŠāļ§āļĒāđ„āļ”āđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļ•āļĢāļ‡āļāļ™āļ‚āļēāļĄāļ–āļēāļŦāļēāļFundManagerāļ—āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļĄāļ„āļ­āļĒāđ€āļāļ‡ āđ€āļĢāļēāļāđƒāļŦāļšāļĢāļŦāļēāļĢāđāļšāļš IndexingāđāļĨāļ°FundManagerāļ—āļšāļĢāļŦāļēāļĢāļāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™āđƒāļŦāļšāļĢāļŦāļēāļĢāđāļšāļšActiveāđāļĨāļ°āđƒāļŠFutureāļĄāļēāļ›āļ­āļ‡āļāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡

āļĢāļ›āļ— 7-18 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡ āļāļēāļĢāļšāļĢāļŦāļēāļĢāđāļšāļš Unified Approach

āļĢāļ›āļ— 7-19 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšāļžāļ™āļāļēāļ™ Bullet Strategy

142 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 144: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-20 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšBarbell āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšāļ™āđ„āļĄāđ„āļ”āļ­āļ‡āļ­āļĒāļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšBulletāđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļ„āļēāļ”āļāļēāļĢāļ“āđ„āļĄāđ„āļ”āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļ—āļˆāļ°āļŠāļ‡āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļĨāļ”āļĨāļ‡āļ”āļ§āļĒāđ€āļŦāļ•āļ™āļˆāļ‡āđ€āļĨāļ­āļāļ—āļˆāļ°āļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ āļ—āļ‡āļ™āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ™āļ™āļ—āļēāđ„āļ”āđ„āļĄāļ‡āļēāļĒāļ™āļāļŦāļēāļāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļœāļ”āļāļ—āļēāđƒāļŦāļ‚āļēāļ”āļ—āļ™āđ„āļ” āļ”āļ§āļĒāđ€āļŦāļ•āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļš Barbell āļˆāļ‡āļ™āļēāļˆāļ°āļ›āļĨāļ­āļ”āļ āļĒāļāļ§āļē āļ­āļĒāļēāļ‡āđ„āļĢāļāļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāļ§āļˆāļĒāđƒāļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļāđ„āļĄāđ„āļ”āļŠāļĢāļ›āļŠāļ”āđ€āļˆāļ™āļ§āļēāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāđ„āļŦāļ™āđƒāļŦāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļ‚āļ™āļ­āļĒāļāļšāļŠāļ–āļēāļ™āļāļēāļĢāļ“āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļ°āļ‚āļ™āļĄāļēāļāļŦāļĢāļ­āļ™āļ­āļĒ

āļĢāļ›āļ— 7-20 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļš Barbell

āļĢāļ›āļ—7-21:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšLadderāđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ­āļāđāļšāļšāļŦāļ™āļ‡āļ—āđ„āļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āđāļĄāļ™āļĒāļēāđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšāļ‚āļ™āļšāļ™āđ„āļ” āļāļĨāļēāļ§āļ„āļ­āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ—āļāļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļēāļĄāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļ°āļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļŠāļ™āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™10āļ›āļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ‡āđāļ•1āļ›āđ„āļ›āļˆāļ™āļ–āļ‡10āļ›āđƒāļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ—āđ€āļ—āļēāđ† āļāļ™ āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšāļ™āļŦāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļāđ„āļĄāļāļĢāļ°āļ—āļšāļĄāļēāļ āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļāļĨāļēāļ‡āļ­āļĒāļ”āļ§āļĒāļ—āļēāļ™āļ­āļ‡āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļŦāļēāļāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ”āļĨāļ‡āļāđ„āļĄāđ€āļŠāļĒāđ‚āļ­āļāļēāļŠāđ€āļžāļĢāļēāļ°āđƒāļ™āļžāļ­āļĢāļ•āļāļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ­āļĒāļ”āļ§āļĒāđ€āļŠāļ™āļāļ™āđƒāļ™āļ āļēāļ§āļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ Side way āđ„āļĄāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļĄāļēāļāļāļĒāļ‡āđ„āļ”āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ āļ”āļ‡āļ™āļ™āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āđ„āļĄāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļ™āļēāļāđƒāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšāļ™āļ™āļēāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄ

āļĢāļ›āļ— 7-21 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļš Ladder

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠāļēāļĄ : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļžāļ™āļāļēāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 143

Page 145: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-23 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšButterfly āđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšāļ‚āļ™āļŠāļ‡āļ‚āļ™āļĄāļēāđ€āļĨāļāļ™āļ­āļĒ āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ2āļĢāļēāļĒāļāļēāļĢāđƒāļŠāđƒāļ™āļāļĢāļ“āļĄYieldCurveāđāļšāļšHumpāļŠāļ§āļ„āļĢāļēāļ§āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļšāļēāļ‡āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļ–āļāļŦāļĢāļ­āđāļžāļ‡āđ€āļāļ™āđ„āļ›āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāļ™āļŦāļēāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ§āļ‡āđ„āļŦāļ™āđāļžāļ‡āļāļ§āļēāļ›āļāļ•āļāļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļ‚āļēāļĒāļ—āļ‡ āđāļĨāļ§āļŦāļ™āđ„āļ›āļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļ—āļ–āļāļāļ§āļēāļ›āļāļ•āđāļ—āļ™ āđ€āļŠāļ™ āļŦāļēāļāđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āđāļžāļ‡āļœāļ”āļ›āļāļ• āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āļ‚āļēāļĒāļ—āļ‡ āđāļĨāļ°āļŦāļ™āđ„āļ›āļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ—āļ–āļāļāļ§āļēāļ›āļāļ•āđāļ—āļ™āļŦāļĨāļ‡āļˆāļēāļāļ™āļ™āļŦāļēāļYieldCurveāļāļĨāļšāļ„āļ™āļŠāļŠāļ āļēāļ§āļ°āļ›āļāļ•āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ€āļĢāļēāļ‹āļ­āđ„āļ§āļˆāļ°āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļ—āļēāđƒāļŦāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāļāļēāđ„āļĢāđ„āļ”āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļēāļŠāļ™āđ† āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļ›āļāļšāļ•āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ§āđ„āļ›āļ„āļ‡āđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāļāļēāđ„āļĢāđ„āļ”āđ€āļžāļĢāļēāļ°āđ€āļŦāļ•āļāļēāļĢāļ“āđāļšāļšāļ™āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđ€āļāļ”āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āđ€āļ§āļĨāļēāđ„āļĄāļ™āļēāļ™āđāļĨāļ§āļāļĨāļšāļ„āļ™āļŠāļ āļēāļ§āļ°āļ›āļāļ•

āļĢāļ›āļ— 7-23 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļš Butterfly

āļĢāļ›āļ—7-22:āļĢāļ›āļ™āđāļŠāļ”āļ‡āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšLadderāđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļ›āļāļšāļ•āļŠāļĄāļĄāļ•āļ§āļēāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļ°āļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļĄāđ€āļāļ™5āļ›āđāļĨāļ°āļ—āļĒāļ­āļĒāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ›āđ€āļĢāļ­āļĒāđ†āđƒāļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ—āđ€āļ—āļēāđ†āļāļ™āđ‚āļ”āļĒāđ€āļĢāļĄāļ•āļ™āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒ5āļ›āļ­āļāļŦāļ™āļ‡āļ›āļ•āļ­āļĄāļēāļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒ5āļ›āļ­āļāđāļ•āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ‹āļ­āļĄāļēāļāļ­āļ™āļŦāļ™āļēāļ™āļ™āļˆāļ°āļĄāļ­āļēāļĒāļĨāļ”āļĨāļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­4āļ›āļ‹āļ‡āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļ™āđ„āļ›āđ€āļĢāļ­āļĒāđ†āļˆāļ™āļ„āļĢāļšāļŦāļēāļ›āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 5 āļ›āļĢāļ™āđāļĢāļāļ—āļ‹āļ­āđ„āļ§āļāļˆāļ°āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļŦāļēāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĒāļ‡āđ„āļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™āļāļ™āļēāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ„āļ”āđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒ 5āļ›āđƒāļŦāļĄāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšāļ™āļˆāļ°āļ„āļĨāļēāļĒāļāļšāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšRidingDowntheYieldCurveāļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡āļ‹āļ‡āļˆāļ°āđ„āļ”āļāļĨāļēāļ§āļ–āļ‡āļ•āļ­āđ„āļ›

āļĢāļ›āļ— 7-22 : āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļš Ladder

144 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 146: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—7-24:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļšRidingDowntheYieldCurveāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļŦāļēāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļˆāļēāļRoll-downReturnāļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡āļ„āļ§āļĢāđƒāļŠāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ—āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđ€āļ›āļ™SidewayāļĒāļ‡āđ„āļĄāļĄāļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ—āļŠāļ”āđ€āļˆāļ™āļ§āļēāļˆāļ°āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļĨāļ‡āļŦāļēāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļˆāļ°āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļāļˆāļ°āđ„āļ”āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ™āļ­āļĒ āđāļ•āļ‚āļ“āļ°āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļāļĒāļ‡āđ„āļĄāļāļĨāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļ°āļŠāļ‡āļ‚āļ™ āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āđ€āļŦāļĄāļēāļ°āļŠāļĄāļ„āļ­ āđ€āļĨāļ­āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļĒāļēāļ§āļ‚āļ™ āđ€āļŠāļ™ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ­āļēāļĒ 2 āļ›āļ‹āļ‡āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļ°āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒ1āļ› (āļŦāļēāļYieldCurveāđ€āļ›āļ™UpwardSlope) āđ€āļĄāļ­āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļœāļēāļ™āđ„āļ›1āļ›āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ§āļˆāļ°āļĄāļ­āļēāļĒāļ„āļ‡āđ€āļŦāļĨāļ­ 1āļ›āđāļ•āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļ°āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 1āļ›āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ” āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļ„āļ§āļēāļĄāļˆāļĢāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ­āļēāļĒ 2āļ›āļŦāļēāļāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļ°āļ‚āļēāļĒāļāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ‚āļēāļĒāđ„āļ”āđƒāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ—āļŠāļ‡āļ‚āļ™

āļĢāļ›āļ— 7-24 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļš Riding down the Yield Curve

āļĢāļ›āļ—7-25:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļ•āļĨāļēāļ”āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ™āđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļĨāļĄTotalReturnApproachāļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ” āļāļĨāļēāļ§āļ„āļ­ āļ–āļēāļŦāļēāļāļ„āļēāļ”āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļ°āļŠāļ‡āļ‚āļ™āđ€āļ—āļēāđ† āļāļ™āđƒāļ™āļ—āļāļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒ(Parallel Shift) (āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ™āļĒāļ‡āđ„āļĄāļ„āļēāļ™āļ‡āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļ‚āļ™āđ„āļĄāđ€āļ—āļēāļāļ™) āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āđ€āļžāļ­āļĨāļ”āļāļēāļĢāļ‚āļēāļ”āļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ• āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļ§āļĢāļĨāļ” Duration āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āļĨāļ‡ āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļ•āļĢāļ‡āļāļ™āļ‚āļēāļĄāļ–āļēāļŦāļēāļāļ„āļēāļ”āļ§āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāđ„āļ”āļāļēāđ„āļĢāļĄāļēāļāļ‚āļ™āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļ§āļĢāļ—āļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āđ€āļžāļĄDurationāļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āđƒāļŦāļŠāļ‡āļ‚āļ™

āļĢāļ›āļ— 7-25 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļ•āļĨāļēāļ”

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 145

Page 147: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—7-27:āļāļĢāļ“āļ‚āļ­āļ‡Bull&BearSteepener:āđ€āļ›āļ™āļāļĢāļ“āļ—YieldCurveāđ„āļĄāđ„āļ”ShiftāđāļšāļšParallel(āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ‚āļ™āļĨāļ‡āđ„āļĄāđ€āļ—āļēāļāļ™)āļ–āļēāļŦāļēāļYieldCurveāļ‚āļĒāļšāļŠāļ‡āļ‚āļ™āđāļĨāļ°SlopeāļŠāļ™āļ‚āļ™āļ”āļ§āļĒāļŦāļĢāļ­āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēBearSteepenerāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļ§āļĢāđƒāļŠāļ„āļ­āļāļēāļĢāļĨāļ”DurationāļĨāļ‡āļŦāļĢāļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āđāļĨāļ§āļĄāļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļ—āļ™āđ€āļžāļ­āļĨāļ”āļāļēāļĢāļ‚āļēāļ”āļ—āļ™ āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļ•āļĢāļ‡āļāļ™āļ‚āļēāļĄāđ€āļĄāļ­ Yield Curve āļĨāļ”āļĨāļ‡āđāļ• Slope āļŠāļ™āļ‚āļ™āļāļ§āļēāđ€āļ”āļĄ āļŦāļĢāļ­ Bull Steepener āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļ§āļĢāđƒāļŠāļ„āļ­āļāļēāļĢāđ€āļžāļĄDurationāļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāđ„āļ”āļāļēāđ„āļĢāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™

āļĢāļ›āļ— 7-27 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļĢāļ“ Bull & Bear Steepener

āļĢāļ›āļ— 7-26 : āļāļēāļĢāļ›āļĢāļš Duration āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•āļ•āļēāļĄāļ›āļāļ• Fund Manager āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāđ„āļ”āļŦāļĨāļēāļĒāđāļšāļš āđ€āļŠāļ™ āļāļēāļĢāļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļĨāļĄāļŦāļ™āļ‡āđāļĨāļ§āđ„āļ›āļ‹āļ­āļ­āļāļāļĨāļĄāļŦāļ™āļ‡āļ—āļĄDurationāļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ­āļ­āļāđ„āļ›āļ­āļēāļ—āļ–āļēāļŦāļēāļāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāđ€āļžāļĄDurationāļāļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ— Duration āļ•āļģāđ† āđāļĨāļ§āđ„āļ›āļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄ Duration āļĒāļēāļ§āđāļ—āļ™ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āđāļĨāļ§āļĒāļ‡āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļŠāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ­āļ™āļžāļ™āļ˜āļĄāļēāļ›āļĢāļšāļžāļ­āļĢāļ•āđ„āļ”āļ”āļ§āļĒāđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™ āđ€āļŠāļ™ āđƒāļŠ Interest Swaps āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļˆāļēāļāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§ āļŦāļĢāļ­āļˆāļēāļāļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āđ€āļ›āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļŦāļĢāļ­āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđƒāļŠāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļŦāļĢāļ­āļ‚āļēāļĒBondFuturesāļāđ„āļ”āđ€āļŠāļ™āļāļ™

āļĢāļ›āļ— 7-26 : āļāļēāļĢāļ›āļĢāļš Duration āļ‚āļ­āļ‡āļžāļ­āļĢāļ•

146 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 148: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—7-28:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļĢāļ“Bull&BearFlattenerāđ€āļ›āļ™āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļšāļāļĢāļ“āļ—āļœāļēāļ™āļĄāļēāļāļĨāļēāļ§āļ–āļ­āļ–āļēYieldCurve āļŠāļ‡āļ‚āļ™āđāļ• Slope āđāļšāļ™āļĢāļēāļšāļĨāļ‡ āļŦāļĢāļ­āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļē Bear Flattener āļāļˆāļ°āđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāđ€āļ”āļĒāļ§āļāļš Bear Steepener āđāļ•āļ–āļēYield Curve āļĨāļ”āļĨāļ‡āđāļĨāļ° Slope āđāļšāļ™āļĢāļēāļšāļĨāļ‡āļ”āļ§āļĒāļŦāļĢāļ­ Bull Flattener āļˆāļ°āđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāđ€āļ”āļĒāļ§āļāļš Bull Steepener āļ„āļ­āđ€āļžāļĄDurationāđƒāļŦāļĄāļēāļāļ‚āļ™āļāļ§āļēāđ€āļ”āļĄ

āļĢāļ›āļ— 7-28 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļĢāļ“ Bull & Bear Flattener

āļĢāļ›āļ—7-29:āđ‚āļ”āļĒāļŠāļĢāļ›āđāļĨāļ§āļāļēāļĢShiftāļ‚āļ­āļ‡YieldCurveāļŦāļĨāļāđ†āđāļĨāļ§āļāļĄāđ€āļžāļĒāļ‡2āđāļšāļšāļ„āļ­āļāļēāļĢShiftāđāļšāļšāļ‚āļ™āļēāļ™āđāļĨāļ°āļāļēāļĢShiftāđāļšāļšāđ„āļĄāļ‚āļ™āļēāļ™āļāļšYieldCurveāđ€āļ”āļĄāļ‹āļ‡āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢShiftāļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­ShiftāļĨāļ‡āļāđ„āļ”āļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢShiftāđāļšāļšāđ„āļĄāļ‚āļ™āļēāļ™āļāļšāđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĄāļ™āļ™āļĒāļ‡āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ„āļ”āđ€āļ›āļ™2āđāļšāļšāļ„āļ­āļāļēāļĢShiftāļ—SlopeāļŠāļ™āļ‚āļ™āļāļšāļāļēāļĢShiftāļ—Slopeāđāļšāļ™āļĢāļēāļšāļĨāļ‡āļ–āļēāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢShiftāļ‚āļ™āđāļĨāļ°SlopeāļŠāļ™āļ‚āļ™āļ”āļ§āļĒāļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēBearSteepenerāđāļ•āļ–āļēāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢShiftāļĨāļ‡āđāļĨāļ°SlopeāļŠāļ™āļ‚āļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēBullSteepenerāļŠāļ§āļ™āļāļēāļĢShiftāļ‚āļ™āđāļĨāļ°shiftāļĨāļ‡āļ—Slopeāđāļšāļ™āļĢāļēāļšāļĨāļ‡āđ€āļĢāļēāļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēBearFlattenerāđāļĨāļ°BullFlattenerāļ•āļēāļĄāļĨāļēāļ”āļš

āļĢāļ›āļ— 7-29 : āļŠāļĢāļ›āļāļēāļĢ Shift āļ‚āļ­āļ‡ Yield Curve

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 147

Page 149: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-31 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšShortButterflyāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļĢāļ“āļ™āļˆāļ°āļ•āļĢāļ‡āļāļ™āļ‚āļēāļĄāļāļšāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļ—āļœāļēāļ™āļĄāļēāļāļĨāļēāļ§āļ„āļ­YieldCurveāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āļĨāļ”āļĨāļ‡āļŠāļ§āļ„āļĢāļēāļ§ āđāļĨāļ°āļ„āļēāļ”āļ§āļēāļˆāļ°āļāļĨāļšāđ€āļ‚āļēāļŠāļ āļēāļ§āļ°āđ€āļ”āļĄāđƒāļ™āļ­āļāđƒāļ™āđ„āļĄāļŠāļē āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āđƒāļŠāļˆāļ°āļ•āļĢāļ‡āļāļ™āļ‚āļēāļĄāļāļšāļ—āļœāļēāļ™āļĄāļē āđ‚āļ”āļĒāļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āļ—āļ‡āđāļĨāļ§āļŦāļ™āđ„āļ›āļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āđāļ—āļ™ āđ€āļĢāļĒāļāļ­āļāļ­āļĒāļēāļ‡āļŦāļ™āļ‡āļ„āļ­ShortBulletāļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āđāļĨāļ°LongBarbellāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™/āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§

āļĢāļ›āļ— 7-31 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļš Short Butterfly

āļĢāļ›āļ—7-30:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšLongButterfly:āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāļ™āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—YieldCurveShiftāđāļšāļšāđ„āļĄāļ‚āļ™āļēāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āđ„āļĄāđ„āļ”āļĄSlopeāļŠāļ™āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āđāļšāļ™āļĢāļēāļšāļĨāļ‡āļ”āļ§āļĒāļŦāļēāļāđāļ•YieldCurveāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ­āļēāļĒāļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡ShiftāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļĨāļ”āļĨāļ‡āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ§āļ‡āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļĒāļēāļ§āđ„āļĄāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡ āļˆāļēāļāļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢ Shift āļ‚āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āđ„āļĄāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡ āļ‹āļ‡āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ§āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļ–āļāļĨāļ‡āđāļĨāļ°āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļēāļ”āļ§āļēāđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ‚āļĒāļšāļ•āļ§āļŠāļ§āļ„āļĢāļēāļ§ āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āļ™āļ™āļēāļˆāļ°āļāļĨāļšāļŠāļ āļēāļ§āļ°āđ€āļ”āļĄāđƒāļ™āđ„āļĄāļŠāļē āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ„āļ§āļĢāđƒāļŠāļ„āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ—āļ‡āđāļĨāļ§āđ„āļ›āļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āđāļ—āļ™ āļŦāļĢāļ­ Short Barbell āđāļĨāļ° Long BulletāļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡ āļ‹āļ‡āļ–āļēāļŦāļēāļāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ–āļāļ•āļ­āļ‡ Yield Curve āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āļĨāļ”āļĨāļ‡āđāļĨāļ§āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āļ—āļ‹āļ­āđ„āļ§āļāļˆāļ°āđ„āļ”āļāļēāđ„āļĢ

āļĢāļ›āļ— 7-30 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļš Long Butterfly

148 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 150: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļŦāļ§āđ€āļĢāļ­āļ‡āļ—āļŠ : āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļ§āđāļ›āļĢāļ—āļĄāļœāļĨāļ•āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 7-32 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡ Spread : āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡ Spread āļāļĄāļœāļĨāļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļ”āļ§āļĒāđ€āļŠāļ™āļāļ™ āđ‚āļ”āļĒ Spread āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ—āđ„āļĄāđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļ™āđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ•āļ§ āđ€āļŠāļ™ āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļ›āļĢāļšāđ€āļĢāļ•āļ•āļ‡āđƒāļŦāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļĨāļ”āļĨāļ‡āļŦāļĢāļ­āđƒāļ™āļ āļēāļ§āļ°āļ—āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡Spreadāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ° Sector āļāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļĄāđ€āļŦāļĄāļ­āļ™āļāļ™ āđ€āļŠāļ™ āđƒāļ™āļ āļēāļ§āļ°āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ” Spread āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āđāļ„āļšāļĨāļ‡ āđāļ•āđƒāļ™āļ āļēāļ§āļ°āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ•āļāļ•āļģāļĄāļ­āļ•āļŠāļēāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļšāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āđ„āļĄāļ–āļāļāļĢāļ°āļ—āļš āđ€āļŠāļ™ āđ‚āļĢāļ‡āļžāļĒāļēāļšāļēāļĨ āļāļˆāļāļēāļĢāļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ›āđ‚āļ āļ„/āļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ›āļāļēāļĢāļ•āļēāļ‡āđ† āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ„āļ§āļĢāļ™āļēāļĄāļēāđƒāļŠ āđ€āļŠāļ™ āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļˆāļēāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ§āļŦāļ™āļ‡āđ„āļ›āđ€āļ›āļ™āļ­āļāļ•āļ§āļŦāļ™āļ‡ āļŦāļĢāļ­āļĒāļēāļĒāļŠāļēāļ‚āļēāļ­āļ•āļŠāļēāļŦāļāļĢāļĢāļĄāļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™ āļŦāļĢāļ­āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļˆāļēāļāļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļ™āļ‡āđ„āļ›āļ­āļāļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļ™āļ‡āļāđ„āļ”

āļĢāļ›āļ— 7-32 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡ Spread

āļĢāļ›āļ— 7-33 : āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļ—āļēāđƒāļŦ Spread āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļ™āļ™āļĄāļ­āļĒāļŦāļĨāļēāļĒāļ›āļĢāļ°āļāļēāļĢāļ”āļ§āļĒāļāļ™ āđ€āļŠāļ™ āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļēāļ‡āļ”āļēāļ™āļ āļēāļ§āļ°āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ—āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ•āļāļ•āļģ Spread āļˆāļ°āļ–āļēāļ‡āļāļ§āļēāļ‡āļĄāļēāļāļ‚āļ™ āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļ•āļĢāļ‡āļāļ™āļ‚āļēāļĄāļāļšāļŠāļ§āļ‡āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ” Spread āļˆāļ°āđāļ„āļšāļĨāļ‡ āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļ­āļšāđƒāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ­āļ­āļāđ„āļ› āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ€āļ„āļĢāļ”āļ•āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ­āļ­āļ āđ€āļŠāļ™ āđ€āļĢāļ•āļ•āļ‡āļŠāļ‡āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļĨāļ”āļĨāļ‡

āļĢāļ›āļ— 7-33 : āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļ—āļģāđƒāļŦ Spread āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 149

Page 151: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—7-35:Volatilityāļˆāļ°āļŠāļ‡āļ‚āļ™āļ–āļēāļŦāļēāļāļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļĒāļ‡āđ„āļĄāļŠāļ”āđ€āļˆāļ™āļŦāļĢāļ­ImpliedVolatilityāļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒOption āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļŠāļ‡āļāļ§āļē Historical Volatility āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āļāļĨāļšāļāļ™ Volatility āļĨāļ”āļĨāļ‡āđ€āļĄāļ­āļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļĢāļĄāļŠāļ”āđ€āļˆāļ™āļŦāļĢāļ­āđ€āļĄāļ­ ImpliedVolatilityāļ—āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒOptionāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļĢāļĄāļ•āļģāļāļ§āļēHistoricalVolatility

āļĢāļ›āļ— 7-35 : āļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡ Volatility

āļ„āļ§āļēāļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļĄāļ•āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļĄāļ­āļēāļĒāļ•āļēāļ‡āđ†āļāļ™āļ­āļēāļˆāļˆāļ°āļĄāļŠāļ§āļ™āļ—āļēāđƒāļŦSpread āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āđ„āļ”āđ€āļŠāļ™āļāļ™āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ™āļ™āđāļĨāļ§āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™ Spread āļāļĒāļ­āļĄāļ•āļēāļ‡āļāļ™āļ­āļ­āļāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒ āđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĒāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ‹āļšāļ‹āļ­āļ™ Spread āļāļ•āļ­āļ‡āļĄāļēāļāļ•āļēāļĄāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒ āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļĄāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āđ†āļˆāļ‡āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢRiskPremiumāđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡

āļĢāļ›āļ—7-34 :āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™VolatilityāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢFollowTrend āđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™Spreadāļ—āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āđƒāļŠāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļĨāļĄāļ™āđ€āļŠāļ­āļ§āļēāđ„āļĄāļ§āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļˆāļ°āļ­āļĒāđƒāļ™āļ āļēāļ§āļ°āļ­āļ°āđ„āļĢāļžāļ§āļāđ€āļ‚āļēāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļˆāļ°āļŦāļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĢāļēāļ„āļēāļ–āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļĨāļ°āļ‚āļēāļĒāđ€āļ­āļēāļāļēāđ„āļĢāđ„āļ” āđ€āļŠāļ™ āļāļēāļĢāđ€āļĨāļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄ Convexity āļŠāļ‡ āļŦāļĢāļ­āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄOptionāđāļāļ‡āļ­āļĒāļ—āļ‡āļ™āđ€āļžāļĢāļēāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™āļŠāļ§āļ™āļŦāļ™āļ‡āļ‚āļ™āļ­āļĒāļāļšVolatilityāļ–āļēāļŦāļēāļVolatilityāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļāļˆāļ°āļ—āļēāđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļ‡āļ‚āļ™āļ•āļēāļĄāđ„āļ›āļ”āļ§āļĒ āđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ­āļ™āļžāļ™āļ˜āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—Swaps /OptionsāļŦāļĢāļ­āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒCreditSpreadāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļĢāļ›āļ— 7-34 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™ Volatility

150 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 152: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ—7-36:āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāđāļĨāļ§āļ‚āļēāļ‡āļ•āļ™āđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ—āļ•āļĨāļēāļ”āļĒāļ‡āđ„āļĄāļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāđ„āļ›āđƒāļ™āļ—āļēāļ‡āđƒāļ”āļāļĒāļ‡āļĄāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ­āļ™āđ†āļ­āļāļĄāļēāļāļĄāļēāļĒāļ—āđ„āļĄāđ„āļ”āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāļ„āļēāļ”āļ„āļ°āđ€āļ™āđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ” āđāļ•āļˆāļ°āđƒāļŠāļāļēāļĢāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļĄāļĨāļ„āļēāļ—āđāļ—āļˆāļĢāļ‡āļ§āļēāļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āđ€āļ—āļēāđ„āļŦāļĢ āļ–āļēāļŦāļēāļāđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĒāļ‡āļ­āļĒāđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļ•āļģ āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļāļˆāļ°āđ€āļ‚āļēāđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™ āđāļĨāļ°āļ‚āļēāļĒāļ­āļ­āļāđ„āļ›āđ€āļžāļ­āļ—āļēāļāļēāđ„āļĢ āļ•āļ§āļ­āļĒāļēāļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļĨāļĄāļ™ āđ€āļŠāļ™ āļāļēāļĢāļ—āļēArbitrageāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ”āļ§āļĒāļāļ™āđ€āļ­āļ‡,āļāļēāļĢArbitrageāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡YieldCurve,āļāļēāļĢArbitrageāļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļŦāļ™āļāđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ āļēāļžāļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļ™, āļāļēāļĢāļ—āļēArbitrage āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ”āļ§āļĒāđ€āļ‡āļ™āļŠāļ”āļāļš FuturesāļŦāļĢāļ­āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒSpread āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļŦāļĢāļāļ­āđ€āļĄāļĢāļāļēāļāļšāļĒāđ‚āļĢāļ”āļ­āļĨāļĨāļēāļĢāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļĢāļ›āļ— 7-36 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ­āļ™āđ† āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāđ€āļ—āļĒāļšāļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 7-37 : āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļ•āļĨāļēāļ”āļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļ—āļŠāļ”āđ€āļˆāļ™āđāļĨāļ§āļāļĄāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ­āļ™āđ† āļ­āļ 3 āļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āđƒāļŠāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™ āđ€āļŠāļ™ āļāļēāļĢāļ—āļēYield Curve Arbitrage, āļāļēāļĢāļ—āļē Credit Arbitrage āļŦāļĢāļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļ§āļŦāļ™āļ‡āđāļĨāļ§āđ„āļ›āļ‹āļ­āļ­āļāļ•āļ§āļŦāļ™āļ‡āļ— Credit āļ•āļēāļ‡āļāļ™ āđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļ—āļēSpreadTrading

āļĢāļ›āļ— 7-37 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ­āļ™āđ† āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāđ€āļ—āļĒāļšāļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 151

Page 153: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-39 :āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ”āļ§āļĒāļ•āļ§āđāļ›āļĢāļŦāļĨāļēāļĒāļ”āļēāļ™ āđ€āļŠāļ™āļ›āļˆāļˆāļĒāļžāļ™āļāļēāļ™āļ—āļēāļ‡āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆāļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļēāļ‡āļ”āļēāļ™āđ€āļ—āļ„āļ™āļ„āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļēāļ‡āļ”āļēāļ™āļ­āļēāļĢāļĄāļ“āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļŠāļ§āļ‡āđāļĨāļ°āļ›āļˆāļˆāļĒāļ­āļ™āđ†āļ—āđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļˆāļ°āļ„āļēāļ”āđ€āļ”āļēāđ„āļ”

āļĢāļ›āļ— 7-39 : āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļāļģāļŦāļ™āļ”āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļĢāļ›āļ— 7-38 : āļ™āļ­āļāļˆāļēāļāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āļāļĨāļēāļ§āļĄāļēāđāļĨāļ§āļĒāļ‡āļĄāļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđāļšāļšāļ•āļ‡āļĢāļšāļ­āļāļŠāļ­āļ‡āđāļšāļšāļ—āļ™āļēāļĄāļēāđƒāļŠāļāļ™āļ„āļ­ MomentumāļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļēāļĄāļ—āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāđ€āļ‚āļēāļĨāļ‡āļ—āļ™āļāļ™āđāļĨāļ°Duration-basedReversionāļŦāļĢāļ­āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āļ—āļēāļ•āļĢāļ‡āļāļ™āļ‚āļēāļĄāļāļšāļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļĢāļēāļĒāļ­āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļšDurationāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

āļĢāļ›āļ— 7-38 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļ­āļ™āđ† āļ—āļ­āļ‡āļāļšāļāļēāļĢāđ€āļ—āļĒāļšāļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

152 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 154: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļĢāļ›āļ— 7-40 : āđāļŠāļ”āļ‡āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšāļ­āļ‡āļ„āļĢāļ§āļĄ āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļ™āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļ§āļĢāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļžāļˆāļēāļĢāļ“āļēāļ›āļˆāļˆāļĒāļ”āļēāļ™āļ•āļēāļ‡āđ† āļ­āļĒāļēāļ‡āļĢāļ­āļšāļ„āļ­āļš āļ—āļ‡āļ›āļˆāļˆāļĒāļžāļ™āļāļēāļ™āļ—āļēāļ‡āđ€āļĻāļĢāļĐāļāļāļˆ āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļĄāļ­āļ‡āļ—āļĄāļēāļāļĢāļ°āļ—āļšāļ•āļ­āļ˜āļĢāļāļˆāļ™āđ‚āļĒāļšāļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļāļĨāļēāļ‡ āđ‚āļ„āļĢāļ‡āļŠāļĢāļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āļŠāļēāļāļĢ āļāļēāļĢāļ§āđ€āļ„āļĢāļēāļ°āļŦāļ—āļēāļ‡āđ€āļ—āļ„āļ™āļ„ āļāļēāļĢāđ„āļŦāļĨāļ‚āļ­āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ—āļ™ āļ‹āļžāļžāļĨāļēāļĒ/āļ”āļĄāļēāļ™āļ” āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļēāļ‡āļ”āļēāļ™āļĪāļ”āļāļēāļĨāđāļĨāļ°āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļēāļ‡āļ”āļēāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

āļĢāļ›āļ— 7-40 : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļšāļšāļ­āļ‡āļ„āļĢāļ§āļĄ

āļĢāļ›āļ— 7-41 : āļāļ­āļ™āļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ„āļ§āļĢāļžāļˆāļēāļĢāļ“āļēāļ›āļˆāļˆāļĒāļ•āļēāļ‡āđ† āļ—āđ€āļāļĒāļ§āļ‚āļ­āļ‡ āđ€āļžāļ­āļ”āļ§āļēāļ—āļĻāļ—āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĨāļ‡āļ­āļĒāđƒāļ™āļŠāļ§āļ‡āļ‚āļēāļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļ‚āļēāļĨāļ‡YieldCurveāļˆāļ°āļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļŠāļ™āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āđāļšāļ™āļĢāļēāļšāļĨāļ‡YieldSpreadāļĄāđāļ™āļ§āđ‚āļ™āļĄāļˆāļ°āļāļ§āļēāļ‡āļĄāļēāļāļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āđāļ„āļšāļĨāļ‡Volatilityāļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āļĨāļ”āļĨāļ‡āđāļĨāļ°TurningPointāļˆāļ°āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āļŦāļĢāļ­āđ„āļĄ

āļĢāļ›āļ— 7-41 : āļ›āļˆāļˆāļĒāļ—āļāļģāļŦāļ™āļ”āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

āļšāļ—āļ— 7 āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ 153

Page 155: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

AccruedInterest(AI) : āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļ„āļ­ āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŠāļ°āļŠāļĄāļ—āđ€āļāļ”āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ™āļšāļˆāļēāļāļ§āļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ‡āļ§āļ”āļĨāļēāļŠāļ”āļˆāļ™āļ–āļ‡āļ§āļ™āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢ

AmortizingDebenture : āļŦāļ™āļāļŠāļ™āļ”āļ—āļĒāļ­āļĒāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ āļ„āļ­āļŦāļ™āļāļ—āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļšāļēāļ‡āļŠāļ§āļ™āđ„āļ”āļ—āļĒāļ­āļĒāļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āđƒāļŦāđāļāļœāļ–āļ­ āđ‚āļ”āļĒāļŠāļēāļĢāļ°āļ•āļēāļĄāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āđāļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āđƒāļ™āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļŠāļŠāļ§āļ™

Arbitrage : āļāļĨāļĒāļ—āļ˜āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ—āļēāļāļēāđ„āļĢāļˆāļēāļāļœāļĨāļ•āļēāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđƒāļ™2āļ•āļĨāļēāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ™āļ„āļēāļŠāļ™āļ”āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļ™āļ‹āļ‡āļāļēāļĢāļ—āļˆāļ°āļ—āļēāđ€āļŠāļ™āļ™āđ„āļ”āļāļ•āļ­āđ€āļĄāļ­āļŠāļ™āļ„āļēāļ™āļ™āļĄāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļĄāļēāļāļāļ§āļēāļŦāļ™āļ‡āļ•āļĨāļēāļ” āđ€āļŠāļ™ āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ›āļāļ•āļ—āļĄāļāļēāļĢāļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļāļ™āļ—āļ™āļ—āđāļĨāļ°āļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĨāļ§āļ‡āļŦāļ™āļēāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

BasisPoint(bp) : āļŦāļ™āļ§āļĒāļĒāļ­āļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ‚āļ”āļĒ1bpāļĄāļ„āļēāđ€āļ—āļēāļāļš0.01%

Bid-OfferSpread : āļŠāļ§āļ™āļ•āļēāļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‹āļ­(BidPrice)āđāļĨāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒ(OfferedPrice)

BillofExchange(B/E) : āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ āļēāļĒāđƒāļ•āļ›āļĢāļ°āļĄāļ§āļĨāļāļŽāļŦāļĄāļēāļĒāđāļžāļ‡āđāļĨāļ°āļžāļēāļ“āļŠāļĒāļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ‹āļ‡āļšāļ„āļ„āļĨāļŦāļ™āļ‡āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļœāļŠāļ‡āļˆāļēāļĒāļŠāļ‡āđƒāļŦāļšāļ„āļ„āļĨāļ­āļāļ„āļ™āļŦāļ™āļ‡ āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļœāļˆāļēāļĒāđƒāļŦāđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļŦāļ™āļ‡āđāļāļšāļ„āļ„āļĨāļŦāļ™āļ‡āļŦāļĢāļ­āđƒāļŦāđƒāļŠāļ•āļēāļĄāļ„āļēāļŠāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļšāļ„āļ„āļĨāļŦāļ™āļ‡āļ‹āļ‡āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļœāļĢāļšāđ€āļ‡āļ™

Bond : āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļŦāļĢāļ­āļŦāļ™āļ āļ„āļ­ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđāļŦāļ‡āļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ‹āļ‡āļœāļ­āļ­āļāļĄāļ‚āļ­āļœāļāļžāļ™āļ•āļēāļĄāļāļŽāļŦāļĄāļēāļĒāļ—āļˆāļ°āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļĨāļ°āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđāļāļœāļ‹āļ­āļ•āļēāļĄāđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ” āđƒāļ™āļ•āļēāļ‡āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāļˆāļ°āđƒāļŠāļ„āļēāļ§āļē BondāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™ (Secured Bond) āđāļĨāļ°āļˆāļ°āđƒāļŠāļ„āļēāļ§āļēDebentureāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĄāļĄāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™(UnsecuredBond)āļŠāļēāļŦāļĢāļšāđƒāļ™āļ›āļĢāļ°āđ€āļ—āļĻāđ„āļ—āļĒāļ™āļĒāļĄāđƒāļŠ Bond āļŦāļĢāļ­āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āļĢāļ āđāļĨāļ°āđƒāļŠDebentureāļŦāļĢāļ­āļŦāļ™āļāđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļĢāļĒāļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™

BondIndex : āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļ§āļ”āļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāđ€āļ›āļĢāļĒāļšāđ€āļ—āļĒāļšāļāļšāļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ“ āļ§āļ™āļāļēāļ™ āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄāđ„āļ”āļŦāļĨāļēāļĒāļ”āļŠāļ™ āļ‹āļ‡āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāđāļ•āļāļ•āļēāļ‡āļāļ™āđ„āļ”āļ•āļēāļĄāļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‚āļ­āļšāđ€āļ‚āļ•āļāļēāļĢāļ„āļĢāļ­āļšāļ„āļĨāļĄāļ‚āļ­āļ‡āļ”āļŠāļ™ āđ€āļŠāļ™ āļ”āļŠāļ™āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨ āļ”āļŠāļ™āļŦāļ™āļāļ—āļĄāļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļŠāļ‡āļ”āļŠāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

CapitalGain : āļāļēāđ„āļĢāļŠāļ§āļ™āļ—āđ€āļāļ™āļ—āļ™āđ€āļ›āļ™āļœāļĨāļāļēāđ„āļĢāļ—āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ‚āļēāļĒāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ­āļ­āļāđ„āļ›āđƒāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ—āļŠāļ‡āļāļ§āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ—āļ‹āļ­āļĄāļē

CapitalMarket : āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ™ āđ€āļ›āļ™āđāļŦāļĨāļ‡āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āļ–āļ‡āļĒāļēāļ§ āđ‚āļ”āļĒāđāļšāļ‡āđ€āļ›āļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ (PrimaryMarket) āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡ (SecondaryMarket) āļŠāļ™āļ„āļēāļŠāļēāļ„āļāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ™āļ—āļĢāļˆāļāļāļ™āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ—āļ§āđ„āļ›āđ„āļ”āđāļāļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļāđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

Closed-endFund: āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ›āļ” āļ„āļ­ āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āđ„āļĄāļĢāļšāļ‹āļ­āļ„āļ™āļŦāļ™āļ§āļĒāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļĄāļ­āļĒāļ‡āđ„āļĄāļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļŦāļĢāļ­āđ€āļĄāļ­āļŠāļ™āļŠāļ”āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļāļ­āļ‡āļ—āļ™

154 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

āļ āļēāļ„āļœāļ™āļ§āļ āļ„āļēāļĻāļžāļ—āđ€āļāļĒāļ§āļāļšāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

Page 156: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

ConvertibleDebenture : āļŦāļ™āļāđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ āļēāļž āļ„āļ­āļŦāļ™āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļĢāļ°āļšāđƒāļŦāļŠāļ—āļ˜āļœāļ–āļ­āļ—āļˆāļ°āđāļ›āļĨāļ‡āļŠāļ āļēāļžāļŦāļ™āļāļ™āļ™āđ„āļ›āđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļāļ‚āļ­āļ‡āļšāļĢāļĐāļ—āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļ™āļ™āđ„āļ”

Convexity: āđ€āļ›āļ™āļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ­āļĒāļēāļ‡āļŦāļ™āļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ‹āļ‡āļŠāđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ§āļēāļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļĄāļžāļ™āļ˜āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ„āļĄāđ„āļ”āđ€āļ›āļ™āđ€āļŠāļ™āļ•āļĢāļ‡āđ‚āļ”āļĒāđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āđ€āļ›āļ™Option-freebondāđāļĨāļ°āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļĄāļĨāļāļĐāļ“āļ°āļ‚āļ­āļ‡PositiveConvexityāļ”āļ‡āļ™āļ™āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļĨāļ”āļĨāļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ€āļžāļĄāļ‚āļ™āđƒāļ™āļŠāļ”āļŠāļ§āļ™āļ—āļĄāļēāļāļāļ§āļēāļāļēāļĢāļĨāļ”āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ—āđ€āļāļ”āļ‚āļ™āđ€āļĄāļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŠāļ‡āļ‚āļ™āļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āļ‚āļ­āļ‡Convexityāļˆāļ°āļĄāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āđ€āļĄāļ­Yieldāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āđƒāļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļŠāļ‡āđāļ•āļ–āļēāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ€āļžāļĒāļ‡āđ€āļĨāļāļ™āļ­āļĒāļĢāļēāļ„āļēāļˆāļ°āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđ„āļ›āļ™āļ­āļĒāļĄāļēāļ

CorporateBond: āļŦāļ™āļāļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ āļēāļ„āđ€āļ­āļāļŠāļ™āđ€āļ›āļ™āļœāļ­āļ­āļāđ€āļžāļ­āļāļēāļĢāļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™

CouponPaymentDate : āļ§āļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āļ„āļ­āļ§āļ™āļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāđ€āļ›āļ™āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ•āļēāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļ—āļĢāļ°āļšāđ„āļ§āđƒāļŦāđāļāļœāļ–āļ­āļ‹āļ‡āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ§āļ™āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ›āļĨāļ°2āļ„āļĢāļ‡(Semiannually)

CouponRate : āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ—āļĢāļ°āļšāđ„āļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļĢāļ­āļĒāļĨāļ°āļ•āļ­āļ›

Covenant : āđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āļ§āļēāļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļˆāļ°āļ•āļ­āļ‡āļ›āļāļšāļ•āļŦāļĢāļ­āļ‡āļ”āđ€āļ§āļ™āļāļēāļĢāļ›āļāļšāļ• āđ€āļžāļ­āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļāđ€āļŠāļ™āļāļēāļĢāļ”āļēāļĢāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļ§āļ™āļŦāļ™āļŠāļ™āļ•āļ­āļ—āļ™āđ„āļĄāļ•āļģāļāļ§āļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

CreditRating : āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāļ—āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļŠāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™CompanyRatingāđāļĨāļ°IssueRating

- Company Rating : āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ‡āļ„āļāļĢ āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļĄāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāļ‡āļ˜āļĢāļāļˆāđāļĨāļ°āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļĢāļ§āļĄāļ—āļ‡āļ„āļ§āļēāļĄāļžāļĢāļ­āļĄāđƒāļ™āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāļ™āļ™āđ†

- Issue Rating : āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āđ€āļĄāļ™āļ„āļ§āļēāļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđƒāļ™āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ āđāļĨāļ°āļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āļ āļēāļĒāđƒāļ•āđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ™āļ™āļ™āđ†

CreditRatingAgency: āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­ āļ„āļ­ āļœāđƒāļŦāļšāļĢāļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ‡āļ„āļāļĢāđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ”āđāļTRIS,Standard&PoorāđāļĨāļ°Moody’sāđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

CurrentYield: āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‹āļ‡āļ„āļēāļ™āļ§āļ“āļˆāļēāļāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ(Coupon)āđƒāļ™āļĢāļ›āļ‚āļ­āļ‡āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āļŦāļēāļĢāļ”āļ§āļĒāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

CompetitiveBidding: āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāđāļ‚āļ‡āļ‚āļ™āļĢāļēāļ„āļē āļ„āļ­ āđ‚āļ”āļĒāļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ āļēāļ„āļĢāļ āđ‚āļ”āļĒāļœāļĄāļŠāļ—āļ˜āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļˆāļ°āđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ—āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđƒāļ™āļĢāļ›āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™ (Yield) āđāļĨāļ°āļœāļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļˆāļ”āļŠāļĢāļĢ āļ„āļ­ āļœāļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ•āļģāļŠāļ” āļŦāļĢāļ­āđƒāļŦāļĢāļēāļ„āļēāļŠāļ‡āļŠāļ”āļ™āļ™āđ€āļ­āļ‡ āđāļĨāļ°āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļˆāļ”āļŠāļĢāļĢāļ•āļēāļĄāļ§āļ‡āđ€āļ‡āļ™āļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āļĄāļē āļˆāļēāļāļ™āļ™āļˆāļ‡āļžāļˆāļēāļĢāļ“āļēāļˆāļ”āļŠāļĢāļĢāļ•āļēāļĄāļĨāļēāļ”āļšāļŠāļēāļŦāļĢāļšāļœāļ—āđ€āļŠāļ™āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ–āļ”āđ†āđ„āļ›

Non-Competitive : āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāđ„āļĄāđāļ‚āļ‡āļ‚āļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ„āļ­āļāļēāļĢāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ—āđ€āļ›āļ”āđƒāļŦāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ—āđ„āļĄāļĄāļ„āļ“āļŠāļĄāļšāļ•āđ€āļ‚āļēāļĢāļ§āļĄāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđāļšāļšāđāļ‚āļ‡āļ‚āļ™āļĢāļēāļ„āļē āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ‚āļēāļĢāļ§āļĄāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāđ„āļ”āđ‚āļ”āļĒāđ„āļĄāļ•āļ­āļ‡āđ€āļ‚āļēāļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđ€āļ­āļ‡ āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāđƒāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ–āļ§āđ€āļ‰āļĨāļĒ āļœāļĄāļŠāļ—āļ˜āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ™ āđ„āļ”āđāļ āļĄāļĨāļ™āļ˜ āļŠāļŦāļāļĢāļ“ āļ™āļ•āļšāļ„āļ„āļĨāđ€āļžāļ­āļāļēāļĢāļŠāļēāļ˜āļēāļĢāļ“āļ°āļāļĻāļĨāļ•āļēāļ‡āđ† āđ‚āļ”āļĒāļ§āļ‡āđ€āļ‡āļ™

Bidding

āļ āļēāļ„āļœāļ™āļ§āļ : āļ„āļģāļĻāļžāļ— “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ 155

Page 157: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‹āļ­āļ‚āļ™āļ•āļģāļ„āļ­4āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—āđāļĨāļ°āļŠāļ‡āļŠāļ”āđ„āļĄāđ€āļāļ™40āļĨāļēāļ™āļšāļēāļ—

Dealer : āļœāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāđƒāļšāļ­āļ™āļāļēāļ•āļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ”āļēāļ™āļāļēāļĢāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļēāļāļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™āļ.āļĨ.āļ•.

Debenture : āļŦāļ™āļāļ āļēāļĒāđƒāļ•āļž.āļĢ.āļš.āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļž.āļĻ.2535āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāđāļŦāļ‡āļŦāļ™āđ„āļĄāļ§āļēāļˆāļ°āđ€āļĢāļĒāļāļŠāļ­āđƒāļ”āļ—āđāļšāļ‡āđ€āļ›āļ™āļŦāļ™āļ§āļĒāđāļ•āļĨāļ°āļŦāļ™āļ§āļĒāļĄāļĄāļĨāļ„āļēāđ€āļ—āļēāļāļ™āđāļĨāļ°āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āđ„āļ§āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāļĨāļ§āļ‡āļŦāļ™āļēāđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāđ€āļ—āļēāļāļ™āļ—āļāļŦāļ™āļ§āļĒ āđ‚āļ”āļĒāļšāļĢāļĐāļ—āļ­āļ­āļāđƒāļŦāđāļāļœāđƒāļŦāļāļĒāļĄāđ€āļ‡āļ™āļŦāļĢāļ­āļœāļ‹āļ­ āđ€āļžāļ­āđāļŠāļ”āļ‡āļŠāļ—āļ˜āļ—āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđ€āļ‡āļ™āļŦāļĢāļ­āļœāļĨāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ­āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ”āļ‡āļāļĨāļēāļ§āđāļ•āđ„āļĄāļĢāļ§āļĄāļ–āļ‡āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™ āļŠāļēāļŦāļĢāļšāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļŠāļēāļāļĨ Debenture āļˆāļ°āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļĄāļĄāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ„āļģāļ›āļĢāļ°āļāļ™(UnsecuredBond)

Default : āļāļēāļĢāļœāļ”āļ™āļ”āļŠāļēāļĢāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŦāļĢāļ­āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļŠāļēāļĢāļ° āļŦāļĢāļ­āļāļēāļĢāđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ—āļēāļ•āļēāļĄāđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āđāļĨāļ°āļ‚āļ­āļ•āļāļĨāļ‡āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļ™āļ‚āļ­āļ•āļāļĨāļ‡(Covenant)

DiscountBond : āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļģāļāļ§āļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ—āļ•āļĢāļēāđ„āļ§

Duration : āđ€āļ„āļĢāļ­āļ‡āļĄāļ­āļ—āđƒāļŠāļ§āđ€āļ„āļĢāļēāļ°āļŦāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĄ2āļ„āļ§āļēāļĄāļŦāļĄāļēāļĒāļ„āļ­

1) Macaulay Duration āļ„āļ­ āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāđ‚āļ”āļĒāđ€āļ‰āļĨāļĒāļ‹āļ‡āļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™ āđāļĨāļ°āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒ

2) Modified Duration āļ„āļ­ āļ•āļ§āđ€āļĨāļ‚āļ—āļŠāđƒāļŦāđ€āļŦāļ™āļ–āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡ āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ€āļĄāļ­āļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™(YieldtoMaturity)

FaceValue(Parvalue): āļĄāļĨāļ„āļēāļ—āļ•āļĢāļēāđ„āļ§āļ•āļ­āļŦāļ™āļ§āļĒ āļ„āļ­ āļĄāļĨāļ„āļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āļšāļ™āļŦāļ™āļēāļ•āļ§āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļŦāļ™āļ§āļĒāļŠāļ§āļ™āđƒāļŦāļāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āļŦāļ™āļ§āļĒāļĨāļ°1,000āļšāļēāļ—

FinancialMarket : āļ•āļĨāļēāļ”āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ„āļ­āđāļŦāļĨāļ‡āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āļ‹āļ‡āđāļšāļ‡āđ€āļ›āļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ‡āļ™āđāļĨāļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ°āļĒāļ°āļ›āļēāļ™āļāļĨāļēāļ‡āļ–āļ‡āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ™

FixedIncomeFund : āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ„āļ­āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāļ—āļ™āļēāđ€āļ‡āļ™āđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļ”āđāļāļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļ āļēāļ„āļĢāļāļŦāļ™āļāđ€āļ­āļāļŠāļ™āđāļĨāļ°āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ­āļ™āđ†āļ•āļēāļĄāļ—āļ.āļĨ.āļ•.āļāļēāļŦāļ™āļ”āļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ‚āļ™āļ­āļĒāļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™ āđāļĨāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĄāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ”āļ•āļēāļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĨāļēāļ”

Fixed-RateBond : āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļ‡āļ— āļ„āļ­āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ”āļ—āļ–āļāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ—āđāļ™āļ™āļ­āļ™āļ•āļ‡āđāļ•āļ§āļ™āļ—āļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

FloatingRateBond : āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļˆāļēāļĒāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļšāļšāļĨāļ­āļĒāļ•āļ§ āđ‚āļ”āļĒāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđāļ•āļĨāļ°āļ‡āļ§āļ” āļˆāļ°āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āđ„āļ›āļ•āļēāļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ­āļēāļ‡āļ­āļ‡āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‚āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŠāļ™āļ”āļ™āļĄāļāđ€āļĢāļĒāļāļĒāļ­āđ†āļ§āļēFRN

GovernmentBond : āļžāļ™āļ˜āļšāļ•āļĢāļĢāļāļšāļēāļĨāļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļĒāļēāļ§āļ—āļ­āļ­āļāđ‚āļ”āļĒāļāļĢāļ°āļ—āļĢāļ§āļ‡āļāļēāļĢāļ„āļĨāļ‡

InvestmentGradeBond: āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āđƒāļ™āļĢāļ°āļ”āļšāļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļĒāļ­āļĄāļĢāļšāļ§āļēāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļĨāļ‡āļ—āļ™āđ„āļ”āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļāļēāļŦāļ™āļ”āđ„āļ§āļ—āļĢāļ°āļ”āļšBBBāļ‚āļ™āđ„āļ›

Issuer : āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

JunkBond : āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ‹āļ‡āđ„āļ”āļĢāļšāļāļēāļĢāļˆāļ”āļ­āļ™āļ”āļšāļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ•āļģāļāļ§āļēāļĢāļ°āļ”āļšāļ—āļĒāļ­āļĄāļĢāļšāđ€āļžāļ­āļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™

156 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 158: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

Mark-to-Market : āļāļēāļĢāļšāļ™āļ—āļāļĄāļĨāļ„āļēāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāļŠāļ°āļ—āļ­āļ™āļĄāļĨāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āļ—āđāļ—āļˆāļĢāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļĨāļ‡āļ—āļ™

Market Maker : āļœāļ—āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ— āđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āđāļĨāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ­āļĒāļēāļ‡āļŠāļĄāļģāđ€āļŠāļĄāļ­āđƒāļ™āļ—āļāļŠāļ āļēāļžāļ•āļĨāļēāļ” āđāļĨāļ°āļžāļĢāļ­āļĄāļ—āļˆāļ°āļ—āļēāļāļēāļĢāļ‹āļ­āđāļĨāļ°āļ‚āļēāļĒāļ•āļēāļĄāļ—āđ„āļ”āļ—āļēāļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļĢāļēāļ„āļēāđ„āļ§āļ™āļ™ āļ‹āļ‡āļˆāļ°āļĄāļŠāļ§āļ™āļāļĢāļ°āļ•āļ™āđāļĨāļ°āļŠāļ‡āđ€āļŠāļĢāļĄāļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ™āļ™āđ†

Maturity Date : āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

Money Market : āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ‡āļ™āđ€āļ›āļ™āđāļŦāļĨāļ‡āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļ”āļĄāļ—āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āļ‹āļ‡āđ‚āļ”āļĒāļ—āļ§āđ„āļ›āļˆāļ°āļĄāļ­āļēāļĒāđ„āļĄāđ€āļāļ™ 1 āļ›

Negotiable Certificate : āļšāļ•āļĢāđ€āļ‡āļ™āļāļēāļ āļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļĄāļ­āđ„āļ”āļ‹āļ‡āļ˜āļ™āļēāļ„āļēāļĢāļžāļēāļ“āļŠāļĒāļ­āļ­āļāđƒāļŦāđāļāļœāļāļēāļāđ€āļ‡āļ™āđ€āļžāļ­āđ€āļ›āļ™āļŦāļĨāļāļāļēāļ™āļāļēāļĢāļĢāļšāļāļēāļ

Net Asset Value (NAV) : āļĄāļĨāļ„āļēāļŠāļ™āļ—āļĢāļžāļĒāļŠāļ—āļ˜ āļ„āļ­āļ—āļĢāļžāļĒāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāļ•āļēāļĄāļĢāļēāļ„āļēāļ•āļĨāļēāļ”āđƒāļ™āļ‚āļ“āļ°āđƒāļ”āļ‚āļ“āļ°āļŦāļ™āļ‡ āļŦāļāļ”āļ§āļĒāļŦāļ™āļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāļ™āļ™

Over the counter (OTC) : āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ—āđ€āļ›āļ™āļāļēāļĢāđ€āļˆāļĢāļˆāļēāļ•āļ­āļĢāļ­āļ‡āļāļ™āđ€āļ­āļ‡ āđ‚āļ”āļĒāđ„āļĄāļĄāļĢāļ°āļšāļšāļāļĨāļēāļ‡āđƒāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒ āļ•āļēāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ

Open-end Fund : āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āđ€āļ›āļ” āļ„āļ­ āļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļ—āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļ‚āļēāļĒāļ„āļ™āļŦāļ™āļ§āļĒāļĨāļ‡āļ—āļ™āļŦāļĢāļ­āļ‹āļ­āļŦāļ™āļ§āļĒāļĨāļ‡āļ—āļ™āđ€āļžāļĄāļāļšāļšāļĢāļĐāļ—āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļˆāļ”āļāļēāļĢāļāļ­āļ‡āļ—āļ™āļĢāļ§āļĄāļ•āļēāļĄāļ§āļ™āđāļĨāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”

Premium Bond : āļŦāļ™āļāļ—āļĄāļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļŠāļ‡āļāļ§āļēāļĄāļĨāļ„āļēāļ—āļ•āļĢāļēāđ„āļ§ āļŦāļĢāļ­ āļĢāļēāļ„āļēāļžāļēāļĢ

Present Value : āļĄāļĨāļ„āļēāļ›āļˆāļˆāļšāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļāļĢāļ°āđāļŠāđ€āļ‡āļ™āđƒāļ™āļ­āļ™āļēāļ„āļ•

Price : āļĢāļēāļ„āļēāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđāļšāļ‡āļ­āļ­āļāđ€āļ›āļ™ Clean Price āđāļĨāļ° Dirty Price

- Clean Price : āļĢāļēāļ„āļēāļ—āđ„āļĄāļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļš āđ‚āļ”āļĒāđāļŠāļ”āļ‡āđ€āļ›āļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļĢāļ­āļĒāļĨāļ°āļ‚āļ­āļ‡āļĄāļĨāļ„āļēāļ—āļ•āļĢāļēāđ„āļ§

- Dirty Price : āļĢāļēāļ„āļēāļ—āļĢāļ§āļĄāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļ„āļēāļ‡āļĢāļšāļŦāļĢāļ­āļĢāļēāļ„āļēāļŠāļ‡āļĄāļ­āļš āļ„āļ­āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ—āļœāļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļŠāļēāļĢāļ°āđƒāļŦāđāļāļœāļ‚āļēāļĒāđƒāļ™āļ§āļ™āļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”āđƒāļŦāđ€āļ›āļ™āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ [Dirty Price = Clean Price + Accrued Interest]

- Gross Price : āļĄāļ„āļ§āļēāļĄāļŦāļĄāļēāļĒāđ€āļŠāļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļš Dirty Price

- Bid Price : āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‹āļ­

- Offered Price : āļĢāļēāļ„āļēāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒ

Primary Market : āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļ āļ„āļ­ āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļĄāļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āļ­āļ­āļāđƒāļŦāļĄ āđ€āļžāļ­āđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāđƒāļŦāļāļš āļ™āļāļĨāļ‡āļ—āļ™ āļ—āļ‡āļ—āđ€āļ›āļ™āļŠāļ–āļēāļšāļ™āđāļĨāļ°āļ—āđ€āļ›āļ™āļ›āļĢāļ°āļŠāļēāļŠāļ™āļ—āļ§āđ„āļ›

Promissory Note (P/N) : āļ•āļ§āļŠāļāļāļēāđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™ āļ āļēāļĒāđƒāļ•āļ›āļĢāļ°āļĄāļ§āļĨāļāļŽāļŦāļĄāļēāļĒāđāļžāļ‡āđāļĨāļ°āļžāļēāļ“āļŠāļĒ āļĄāļēāļ•āļĢāļē 982 āļŦāļĄāļēāļĒāļ–āļ‡āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļ‹āļ‡āļšāļ„āļ„āļĨāļ„āļ™āļŦāļ™āļ‡āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļœāļ­āļ­āļāļ•āļ§āđƒāļŦāļ„āļēāļĄāļ™āļŠāļāļāļēāļ§āļēāļˆāļ°āđƒāļŠāđ€āļ‡āļ™āļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļŦāļ™āļ‡āđƒāļŦāđāļāļšāļ„āļ„āļĨāļ­āļāļ„āļ™āļŦāļ™āļ‡ āļŦāļĢāļ­āđƒāļŠāđƒāļŦāļ•āļēāļĄāļ„āļēāļŠāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļšāļ„āļ„āļĨāļ­āļāļ„āļ™āļŦāļ™āļ‡ āđ€āļĢāļĒāļāļ§āļēāļœāļĢāļšāđ€āļ‡āļ™

Prospectus : āļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļŠāļŠāļ§āļ™ āļ„āļ­ āđ€āļ­āļāļŠāļēāļĢāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļˆāļ”āļ—āļēāļ‚āļ™āđ€āļžāļ­āļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒ

of Depos i t

āļ āļēāļ„āļœāļ™āļ§āļ : āļ„āļģāļĻāļžāļ— “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ 157

Page 159: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āđāļĨāļ°āđ€āļžāļ­āđƒāļŦāđ€āļ›āļ™āļ‚āļ­āļĄāļĨāđāļāļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āđāļĨāļ°āļœāļŠāļ™āđƒāļˆāļ—āļ§āđ„āļ›āđƒāļŠāļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļāļēāļĢāļ•āļ”āļŠāļ™āđƒāļˆāļĨāļ‡āļ—āļ™

Redemption : āļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āđ„āļĄāļĄāļāļēāļĢāđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļāļ­āļ™āļāļēāļŦāļ™āļ” āļ§āļ™āđ„āļ–āļ–āļ­āļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļ§āļ™āđ€āļ”āļĒāļ§āļāļšāļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒ

Repo : āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ‹āļ­āļ„āļ™ āļŦāļĢāļ­āļāļēāļĢāļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ‹āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ‚āļ”āļĒāļĄāļŠāļāļāļēāļˆāļ°āļ‚āļēāļĒāļ„āļ™āļ•āļēāļĄāļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ” āđ€āļ›āļ™āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ—āļ—āļēāđ€āļžāļ­āļāļēāļĢāļāļĒāļĄāđ€āļ‡āļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™

Repo Rate : āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄāļ‹āļ­āļ„āļ™ āđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āđƒāļ™āļāļēāļĢāļāļēāļŦāļ™āļ”āļˆāļ°āļ‚āļ™āļ­āļĒāļāļšāļ­āļ‡āļ„āļ›āļĢāļ°āļāļ­āļšāļ•āļēāļ‡āđ† āđ€āļŠāļ™ āļ„āļ§āļēāļĄāļ™āļēāđ€āļŠāļ­āļ–āļ­āļ‚āļ­āļ‡āļ„āļŠāļāļāļēāđāļĨāļ°āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļāļēāļĢāļ—āļēāļ˜āļĢāļāļĢāļĢāļĄ āļ•āļĨāļ­āļ”āļˆāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđ€āļ‡āļ™

Risk : āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļ­āļ™āđ€āļ™āļ­āļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ„āļ”āđāļ

- Default Risk : āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŦāļĢāļ­āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđ„āļ”āļ•āļēāļĄāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”

- Interest Rate Risk : āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļē āļ­āļ™āđ€āļ™āļ­āļ‡āļĄāļēāļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļ­āļ•āļĢāļē āļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”

- Liquidity Risk : āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ‚āļēāļ”āļŠāļ āļēāļžāļ„āļĨāļ­āļ‡āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡

- Market Risk : āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āđāļ›āļĨāļ‡āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļ āļēāļ§āļ°āļ•āļĨāļēāļ”āļ—āļ§āđ„āļ› āđ€āļŠāļ™ āļ­āļ›āļŠāļ‡āļ„ āđāļĨāļ°āļ­āļ›āļ—āļēāļ™ āļ•āļĨāļ­āļ”āļˆāļ™ āļ āļēāļ§āļ°āļ„āļ§āļēāļĄāđ„āļĄāļĄāļ™āļ„āļ‡āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĨāļ°āļĢāļ°āļšāļšāļ—āļēāļ‡āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™ āļ‹āļ‡āļāļ­āđƒāļŦāđ€āļāļ”āļ„āļ§āļēāļĄāļœāļ™āļœāļ§āļ™āļ‚āļ­āļ‡āļĢāļēāļ„āļēāļ‚āļ­āļ‡āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ

- Price Risk : āđ€āļŦāļĄāļ­āļ™ Interest Rate Risk

- Reinvestment Risk : āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ—āļ­āļ•āļĢāļēāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļĨāļ”āļĨāļ‡ āļ—āļēāđƒāļŦāļœāļ–āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ™āļēāđ€āļ‡āļ™āļ—āđ„āļ”āļĢāļšāļˆāļēāļāļ”āļ­āļāđ€āļšāļĒāļŦāļĢāļ­āđ€āļ‡āļ™āļ•āļ™āđ„āļ›āļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āđƒāļ™āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļĨāļ”āļĨāļ‡

- Settlement Risk : āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļ—āļ„āļŠāļāļāļēāđ„āļĄāļŠāļēāļĄāļēāļĢāļ–āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāļŦāļĢāļ­āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāđ„āļ”āļ•āļēāļĄāļ—āļāļēāļŦāļ™āļ”

Risk Premium : āļŠāļ§āļ™āļŠāļ”āđ€āļŠāļĒāļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡ āļ„āļ­ āļŠāļ§āļ™āļ•āļēāļ‡āļĢāļ°āļŦāļ§āļēāļ‡āļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļ—āļœāļĨāļ‡āļ—āļ™āļ•āļ­āļ‡āļāļēāļĢāļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ•āļ§āđƒāļ”āļ•āļ§āļŦāļ™āļ‡āļāļšāļ­āļ•āļĢāļēāļœāļĨāļ•āļ­āļšāđāļ—āļ™āļˆāļēāļāļāļēāļĢāļĨāļ‡āļ—āļ™āđƒāļ™āļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ—āļ›āļĨāļ­āļ”āļ„āļ§āļēāļĄāđ€āļŠāļĒāļ‡

Secondary Market : āļ•āļĨāļēāļ”āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āđ€āļ›āļ™āļ•āļĨāļēāļ”āļŠāļēāļŦāļĢāļšāļāļēāļĢāļ‹āļ­āļ‚āļēāļĒāđ€āļ›āļĨāļĒāļ™āļĄāļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļ—āđ„āļ”āļœāļēāļ™āļāļēāļĢāļ‹āļ­āđƒāļ™āļ•āļĨāļēāļ”āđāļĢāļāļĄāļēāđāļĨāļ§

Senior Debt : āļŦāļ™āļšāļĢāļĄāļŠāļ—āļ˜ āļ„āļ­āļŦāļ™āļ‹āļ‡āļĄāļŠāļ—āļ˜āđ€āļĢāļĒāļāļĢāļ­āļ‡āđ€āļŦāļ™āļ­āļŦāļ™āļŠāļēāļĄāļāļ­āļ™ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļœāļ­āļ­āļāļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™ āļĨāļĄāļĨāļ°āļĨāļēāļĒ

Settlement Date : āļ§āļ™āļŠāļēāļĢāļ°āļĢāļēāļ„āļēāđāļĨāļ°āļŠāļ‡āļĄāļ­āļšāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ

Short-term Debenture : āļŦāļ™āļāļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™ āļ āļēāļĒāđƒāļ•āļ‚āļ­āļāļēāļŦāļ™āļ”āļ‚āļ­āļ‡āļŠāļēāļ™āļāļ‡āļēāļ™ āļ.āļĨ.āļ•. āļ„āļ­ āļŦāļ™āļāļ—āļĄāļāļēāļŦāļ™āļ”āđ€āļ§āļĨāļēāļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āđ„āļĄāđ€āļāļ™ 270 āļ§āļ™

158 āļ„āļĄāļ­āļœāļŠāļ­āļ™ “āļ„āļ§āļēāļĄāļĢāđ€āļĢāļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€

Page 160: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

Subordinated Debenture : āļŦāļ™āļāļ”āļ­āļĒāļŠāļ—āļ˜ āļ„āļ­āļŦāļ™āļāļ›āļĢāļ°āđ€āļ āļ—āļ—āļœāļ–āļ­āļĄāļŠāļ—āļ˜āđ„āļ”āļĢāļšāļŠāļēāļĢāļ°āļ„āļ™āđ€āļ‡āļ™āļ āļēāļĒāļŦāļĨāļ‡āđ€āļˆāļēāļŦāļ™āļ—āļ§āđ„āļ› āđāļĨāļ°āļ āļēāļĒāļŦāļĨāļ‡āļŦāļ™āļāļŠāļ™āļ”āļ­āļ™ āđƒāļ™āļāļĢāļ“āļ—āļšāļĢāļĐāļ—āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļ™āļ™āļĨāļĄāļĨāļ°āļĨāļēāļĒ

Term/Life/Tenor : āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

Time to Maturity(TTM) : āļĢāļ°āļĒāļ°āđ€āļ§āļĨāļēāļ—āđ€āļŦāļĨāļ­āļ­āļĒāļˆāļ™āļ–āļ‡āļ§āļ™āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļ­āļēāļĒāļ‚āļ­āļ‡āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™

Treasury Bill (T-bill) : āļ•āļ§āđ€āļ‡āļ™āļ„āļĨāļ‡ āļ„āļ­āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™āļĢāļ°āļĒāļ°āļŠāļ™āđ„āļĄāđ€āļāļ™ 12 āđ€āļ”āļ­āļ™ āļ‹āļ‡āļĢāļāļšāļēāļĨāđ€āļ›āļ™āļœāļ­āļ­āļāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāđ‚āļ”āļĒāļ§āļ˜āļ›āļĢāļ°āļĄāļĨāđƒāļ™āļĢāļēāļ„āļēāļŦāļāļŠāļ§āļ™āļĨāļ” āđ€āļĄāļ­āļ„āļĢāļšāļāļēāļŦāļ™āļ”āļœāļ–āļ­āļˆāļ°āđ„āļ”āļĢāļšāđ€āļ‡āļ™āđ€āļ•āļĄāļˆāļēāļ™āļ§āļ™āļ•āļēāļĄāļĄāļĨāļ„āļēāļ—āļ•āļĢāļēāđ„āļ§

Trustee : āļœāđāļ—āļ™āļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļ āļ„āļ­āļŠāļ–āļēāļšāļ™āļāļēāļĢāđ€āļ‡āļ™āļ—āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āļ”āđāļĨāļĢāļāļĐāļēāļœāļĨāļ›āļĢāļ°āđ‚āļĒāļŠāļ™āļ‚āļ­āļ‡āļœāļ–āļ­āļŦāļ™āļ āđ‚āļ”āļĒāļˆāļ°āđ€āļ›āļ™āļœāļ”āđāļĨāđƒāļŦāļšāļĢāļĐāļ—āļ—āļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļ›āļāļšāļ•āļ•āļēāļĄāđ€āļ‡āļ­āļ™āđ„āļ‚āļ—āđ„āļ”āļ•āļāļĨāļ‡āļāļ™āđ„āļ§

Underwriter : āļœāļˆāļ”āļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒāļ‹āļ‡āļ—āļēāļŦāļ™āļēāļ—āđ€āļ›āļ™āļ•āļ§āđāļ—āļ™āđƒāļ™āļāļēāļĢāđ€āļŠāļ™āļ­āļ‚āļēāļĒāļŦāļĨāļāļ—āļĢāļžāļĒ āđ„āļ”āđāļ āļāļēāļĢāļˆāļ”āļ—āļēāļŦāļ™āļ‡āļŠāļ­āļŠāļŠāļ§āļ™ āļāļēāļĢāļĢāļšāđ€āļ‡āļ™āļˆāļ­āļ‡āļŦāļ™ āļāļēāļĢāļˆāļ”āļŠāļĢāļĢāļŦāļ™āđāļāļœāļˆāļ­āļ‡ āđāļĨāļ°āļ›āļĢāļ°āļāļ™ āļāļēāļĢāļˆāļēāļŦāļ™āļēāļĒ āđ€āļ›āļ™āļ•āļ™

Unsecured Bond : āļŦāļ™āļāđ„āļĄāļĄāļ›āļĢāļ°āļāļ™ āļ„āļ­ āļŦāļ™āļāļ—āļœāļ­āļ­āļāļŦāļ™āļāļĄāđ„āļ”āļˆāļ”āđƒāļŦāļĄāļŦāļĨāļāļ›āļĢāļ°āļāļ™āđ€āļžāļ­āļāļēāļĢāļŠāļēāļĢāļ°āļŦāļ™

āļ āļēāļ„āļœāļ™āļ§āļ : āļ„āļģāļĻāļžāļ— “āļ•āļĢāļēāļŠāļēāļĢāļŦāļ™â€ 159

Page 161: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM
Page 162: 50-09-263 COVER V.ai 4/8/08 5:32:33 PM

50-09-263_COVER_V.ai 4/8/08 5:32:33 PM50-09-263_COVER_V.ai 4/8/08 5:32:33 PM