introduccion al mercado bursatil raul velasco merino
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
Introduccinal
Mercado BurstilRal Velasco Merino
Asesor de inversiones de Renta 4, Gestor patrimonial y Asesor financiero FPA. Operador del Mercado espaol deDerivados. Asesor econmico-burstil del programa La tarde de la economa (COPE). Colaborador docente en laUniversidad de Alicante y en la Fundacin de Estudios Burstiles y Financieros (FEBF).
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
Organizacin, estructura y funcionamiento del mercado
ndices Burstiles
Introduccin al Anlisis Fundamental
Introduccin al Anlisis Tcnico
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
DEFINICIN Y CARACTERSTICASDEFINICIN Y CARACTERSTICAS
Las bolsas, son barmetros muy sensibles del sistema financiero y d fl d l leconmico de un pas, reflejando las alternancias y acontecimientos,
tanto de carcter poltico como social.
Para medir su evolucin y realizar comparaciones intertemporales sePara medir su evolucin y realizar comparaciones intertemporales, seutilizan los ndices burstiles, que constituyen un agregado de laevolucin de las compaas que en l cotizan.
Para su elaboracin se seleccionan un grupo de valores que seconsideran representativos del conjunto, estableciendo los criteriosutilizados de ponderacin cada valor: volumen negociado frecuenciautilizados de ponderacin cada valor: volumen negociado, frecuenciade contratacin y capitalizacin burstil
Despus, se aplica la frmula de clculo de forma continua, con lasp , p ,correcciones o ajustes, que eviten fluctuaciones por motivos ajenos almercado (ampliaciones de capital o pago de dividendos).
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
CLASIFICACIN
En funcin del periodo tiempo elegido para su clculo:
CLASIFICACIN
ndices cortos: aquellos que empiezan y terminan en el ao natural,volviendo a su valor inicial de referencia cada comienzo de ao.
ndices largos: toman su base en un momento determinado,reflejando las variaciones en un largo periodo de tiempo.
En funcin del objeto:
ndices de precios: miden la variacin de cotizaciones en los valores.
ndices de rendimientos: miden la rentabilidad o variaciones de losporcentuales en los precios incorporando los dividendos percibidosporcentuales en los precios, incorporando los dividendos percibidos.
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IBEX-35
La familia de ndices IBEX, son gestionados por la Sociedad de Bolsas,d d l l l d f l d l d
IBEX-35
encargada del SIBE. El IBEX-35, es el ndice oficial del MercadoContinuo de la Bolsa espaola.
Se calcula, publica y difunde en tiempo real. Es un ndice ponderadopor capitalizacin, compuesto por las 35 compaas cotizadas mslquidas.lquidas.
Se utiliza por analistas nacionales e internacionales para observar laevolucin de la Bolsa espaola como activo subyacente en laevolucin de la Bolsa espaola, como activo subyacente en lanegociacin, compensacin y liquidacin de contratos de opciones yfuturos en el Mercado Espaol de Derivados y como referente de otrosproductos financierosproductos financieros.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
IBEX-35: COMIT ASESOR TCNICO
Los valores que componen el ndice, son elegidos por un Comit d d b l l l
IBEX-35: COMIT ASESOR TCNICO
Asesor Tcnico independiente, en base a la capitalizacin, con elobjetivo de representatividad y fiabilidad. Otras funciones son:
Supervisar que el Gestor realice el clculo de acuerdo a las Normas Supervisar que el Gestor realice el clculo de acuerdo a las NormasTcnicas vigentes en cada momento.
Garantizar, el buen funcionamiento de los ndices para su utilizacinb d d d dcomo subyacente de productos derivados.
Estudiar y aprobar, cuando lo estime oportuno y en un plazo nosuperior a 6 meses, las redefiniciones de los ndices.superior a 6 meses, las redefiniciones de los ndices.
Definir las normas de composicin y clculo del ndice.
Las reuniones ordinarias, se celebran dos veces al ao, coincidiendocon los semestres naturales, redefiniendo los ndices en el siguienteperodo. Si hay otras reuniones, sern de carcter extraordinario.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
PONDERACIONES
Los objetivos, son que el ndice refleje la realidad del mercado espaoll l d l l l d
PONDERACIONES
y la eleccin de los valores integrantes no permita la prctica deactividades manipulatorias sobre el indicador, garantizando la sueficiencia. La ponderacin, se ajusta en funcin del capital flotante.
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BASE Y FRMULA
El IBEX-35, parte de un valor base de referencia de 3.000 puntos conf h / / f l d l l
BASE Y FRMULA
fecha 29/12/1989, cuya frmula de clculo es:
t: momento de clculot: momento de clculo. Cap: capitalizacin de la compaa i en el momento t. J: cantidad utilizada para ajustar el valor del ndice por diferentes motivos.
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AJUSTES
En el clculo del ndice, se realizan ajustes para garantizar de formaill l i id d d l di d i
AJUSTES
sencilla la representatividad del ndice como una cartera de acciones.
Se ajustar: Ampliaciones y reducciones de capital. Variacin del valor nominal (splits y contrasplits). Fusiones y absorciones Fusiones y absorciones. Segregacin patrimonial o societaria retribuida a los accionistas. Dividendos extraordinarios y otras retribuciones extraordinarias.y
No se ajustar: Dividendos ordinarios y otras retribuciones ordinarias. Emisin de ttulos de Renta Fija convertibles o canjeables.
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VERSIONES DEL IBEX-35
IBEX-35 CON DIVIDENDOS: misma composicin y clculo, aunque sd d d d l bl
VERSIONES DEL IBEX-35
se ajusta por dividendos ordinarios o asimilables.
IBEX-35 DE COMPRA y DE VENTA: misma composicin, pero tomandoel precio de la mejor propuesta de compra y venta disponibles.
IBEX MEDIUM CAP: compuesto por 20 valores, excluidos los 35 delIBEX MEDIUM CAP: compuesto por 20 valores, excluidos los 35 delIBEX, con la mayor capitalizacin ajustada por capital flotante y quecumplan una serie de requisitos sobre su nivel de liquidez.
IBEX SMALL CAP: compuesto por 30 valores cotizados, excluidos los 35del IBEX y los 20 del IBEX MEDIUM CAP, que tengan la mayorcapitalizacin ajustada por capital flotante y cumplan una serie decapitalizacin ajustada por capital flotante y cumplan una serie derequisitos sobre su nivel de liquidez.
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NDICE GENERAL DE LA BOLSA DE MADRID (IGBM)
Compuesto por un nmero variable de valores cotizados en la Bolsa de f
NDICE GENERAL DE LA BOLSA DE MADRID (IGBM)
Madrid, que podrn sustituirse si se reducen su liquidez y frecuenciade contratacin. En su clculo, se realizan las correcciones necesariaspara considerar dividendos y ampliaciones de capital.
Es una serie continua desde 1940, aunque en 2002 cambia el mtodode clculo y nacen nuevos ndices sectoriales con criterios de actividad.de clculo y nacen nuevos ndices sectoriales con criterios de actividad.
Adems, se calculan ndices de rendimiento, que consideranreinvertidos en los mismos valores que componen el ndice todos losreinvertidos, en los mismos valores que componen el ndice, todos losdividendos y otros derechos percibidos por el accionista, en la fecha dela percepcin y al precio de mercado del valor.
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OTROS NDICES
BCN MID-50: desde 01/01/96, refleja la evolucin de los 50 valores, d l l d l
OTROS NDICES
no IBEX, ms importantes de la Bolsa de Barcelona.
BCN Global-100: desde 1997, incluye los 35 del IBEX, los 50 del BCNMID-50 y los 15 valores siguientes en orden de importancia.
BILBAO 2000: desde 2000, sustituye al Indice General de la Bolsa deBILBAO 2000: desde 2000, sustituye al Indice General de la Bolsa deBilbao, calculado desde 1985, compuesto por los 50 valores mslquidos, ponderado por capitalizacin, recalculando cada da laponderacin y revisa su composicin semestralmenteponderacin y revisa su composicin semestralmente.
NDICE DE VALENCIA: compuesto por los 89 valores cotizados en elmercado valencianomercado valenciano.
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OTROS NDICES
FTSE Latibex All-Share Index: Es el ndice designado paral l d l d b l
OTROS NDICES
representar la evolucin del mercado Latibex en tiempo real. Estcompuesto por todos los activos que integran este mercado y quecumplen una serie de requisitos de liquidez, principalmente.
FTSE Latibex TOP: Es el ndice designado para representar laevolucin de las compaas ms grandes y lquidas que se negocian enevolucin de las compaas ms grandes y lquidas que se negocian enel segmento Latibex. El ndice incluye 15 activos y se revisaanualmente.
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NDICES INTERNACIONALES
DOW JONES: es el ndice representativo del New York StockE h (NYSE) i d 30 l i d i l d l
NDICES INTERNACIONALES
Exchange (NYSE), integrado por 30 valores industriales, de entre las1.500 ms importantes de EE.UU. Se calcula como una mediaaritmtica simple y sin considerar dividendos. Tiene varios ndicessectoriales: transportes, servicios e industrial.
S&P 500: se considera el ndice ms representativo de la verdaderasituacin del mercado e incluye las 500 compaas ms grandes delmundo, ponderadas por capitalizacin. No tiene en cuenta el efectodividendo, ni empresas pequeas o medianas., p p q
FTSE 100: es el ms utilizado del mercado londinense, compuesto porlas 100 empresas con ms peso en la Bolsa de Londres, ponderadasp p , ppor capitalizacin. Se calcula y difunde en tiempo real.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
NDICES INTERNACIONALES
CAC-40: 40 valores ms lquidos del mercado francs. Calculado comod d d l
NDICES INTERNACIONALES
una media aritmtica ponderada, por capitalizacin.
DAX: 30 valores de mayor capitalizacin de la bolsa alemana. Secalcula como una media aritmtica ponderada por capitalizacin.
DJ STOXX: 660 valores de 16 pases (zona Euro, UK, Dinamarca,DJ STOXX: 660 valores de 16 pases (zona Euro, UK, Dinamarca,Suiza, Noruega y Suecia). Con 19 ndices sectoriales, pondera porcapitalizacin y se actualiza trimestralmente.
DJ EURO STOXX: 360 valores de 12 pases de la zona Euro. Ponderapor capitalizacin y se actualiza trimestralmente.
DJ EURO STOXX 50: 50 sociedades que operan en los pases queparticipan en la moneda nica europea.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
NDICES INTERNACIONALES
Nikkei: Incluye las 225 mayores empresas japonesas que cotizan enl i d d l B l d T ki I l l D J
NDICES INTERNACIONALES
el primer mercado de la Bolsa de Tokio. Igual que el Dow Jones, secalcula por una media aritmtica simple.
Topix: Integrado por todas las empresas que cotizan en el primermercado de Tokio (unas 1.500). Se elaboran adems 33 ndicessectoriales. Los valores, ponderan por capitalizacin y se ignora el, p p p y gefecto de los dividendos.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
ndices Burstilesndices Burstiles
Introduccin al Anlisis FundamentalIntroduccin al Anlisis Fundamental
Introduccin al Anlisis Tcnico
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
INTRODUCCIN AL ANLISIS FUNDAMENTAL
id i i
INTRODUCCIN AL ANLISIS FUNDAMENTAL
1. Consideraciones previas
2. Conceptos burstiles6. Ratios
3 Ti d li i5 A li i t i l 3. Tipos de anlisis5. Anlisis sectorial
4. Introduccin al anlisis fundamental
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
1. CONSIDERACIONES PREVIAS
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
DETERMINACIN DEL PRECIO: OFERTA Y DEMANDADETERMINACIN DEL PRECIO: OFERTA Y DEMANDA
preciop
oferta
demanda
Pe
cantidadcantidadXe
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
FACTORES QUE INFLUYEN EN LA BOLSA
Acontecimientos polticos
FACTORES QUE INFLUYEN EN LA BOLSA
InflacinSentimiento de mercado
Actividadeconmi Tipos de intersBeneficios empresariales COTIZACIONESeconmica.
Tipos de intersBeneficios empresariales COTIZACIONES
LiquidezDatos macro
Nivel de empleo
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
FACTORES QUE INFLUYEN EN LAS COTIZACIONESFACTORES QUE INFLUYEN EN LAS COTIZACIONES
Evolucin general del mercado burstil.
Evolucin particular del sector econmico de la sociedad.
Comportamiento histrico burstil.
Evaluacin estimada por los analistas financieros. Evaluacin estimada por los analistas financieros.
Operaciones financieras anunciadas.
Produccin, mercado y perspectivas del futuro de la empresa.
Situacin financiera y las cuentas de resultados Situacin financiera y las cuentas de resultados.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
ACTIVIDAD ECONMICA
El Producto Interior Bruto (PIB), es el principal indicador de lad d d l b l
ACTIVIDAD ECONMICA
actividad econmica de un pas, aunque las bolsas cotizan expectativasde crecimiento, anticipando en las fases alcistas unos 15 meses losmovimientos en la economa real y 6 meses en las fases bajistas.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
INFLACIN
Incremento porcentual que sufren los precios de una cesta de bienesi i d i d i d d i d i d S
INFLACIN
y servicios determinada en un periodo de tiempo determinado. Setrata de evitar una inflacin o deflacin prolongada, para contribuir alcrecimiento econmico y al pleno empleo:
Facilita formar expectativas sobre la variacin de los precios.
Menor exigencia de prima de riesgo por parte de los inversores.
Evita el efecto expulsin sobre los recursos productivos.
Minora las distorsiones e incentivos perversos del sistema.
Evita la arbitrariedad en la distribucin de la riqueza Evita la arbitrariedad en la distribucin de la riqueza.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
TIPOS DE INTERSTIPOS DE INTERS
Coste financiero
ndices burstiles Tipos de inters de otros pases
Tipos de inters Actividad econmica Tipo de cambio Tipos de inters Actividad econmica p
Dficit Pblico
I fl i
Reduccin monetaria
Inflacin
r Costes Financieros Ventas B VAN Valor Empresa Atractivo RV Bolsa
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
LIQUIDEZ
Es un parmetro muy importante y el mejor indicador adelantado de lai fl i l B C l l ili i d
LIQUIDEZ
inflacin, as que los Bancos Centrales la utilizan como mecanismo decontrol. Si aumenta mucho el dinero disponible para una mismaproduccin, los precios se disparan y el dinero pierde valor.Los agregados monetarios, son el dinero en circulacin, ms ciertosactivos en poder del pblico con elevado grado de liquidez:
M1: Efectivo en manos del pblico + Depsitos a la vista.
M2: M1 + Depsitos a plazo inferior a dos aos + Depsitosp p pdisponibles con preaviso de hasta 3 meses.
M3: M2 + Cesiones temporales + Participaciones en fondos deM3: M2 + Cesiones temporales + Participaciones en fondos deinversin del mercado monetario + Instrumentos del mercadomonetario + Valores distintos de acciones hasta dos aos.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
NIVEL DE EMPLEO
Tiene un efecto contradictorio y ambiguo sobre las bolsas, positivo oi d di d d l i i i d l
NIVEL DE EMPLEO
negativo, dependiendo de la situacin econmica del momento. Positivos: Mayor crecimiento y mejora de la actividad econmica Mayor crecimiento y mejora de la actividad econmica. Ms beneficios para las empresas. Incremento del valor burstil de las empresas.
Negativos: Mayor probabilidad de aumento de inflacin (curva de Phillips).
M b bilid d d t d ti d i t Mayor probabilidad de aumento de tipos de inters. Menor consumo e inversin. Peores beneficios futuros para las empresasPeores beneficios futuros para las empresas. Descensos en las cotizaciones de las empresas.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
INDICADORES MACROECONMICOS
Producen efectos sobre las cotizaciones y la evolucin de losd l d l bl d d l
INDICADORES MACROECONMICOS
mercados, el propio dato y la posible discrepancia respecto de laexpectativa sobre su valor. Pueden ser de oferta, de demanda,cuantitativos, cualitativos, adelantados, retrasados
Ejemplo:El beneficio de una empresa hasta el segundo trimestre del 2007El beneficio de una empresa hasta el segundo trimestre del 2007ha sido de 1.000 millones de euros, se prev que el beneficio hastael segundo trimestre del 2008 sea de 1.200 y finalmente obtiene unbeneficio de 1 150beneficio de 1.150
En el mercado probablemente castigue la cotizacin de la accin ad h b t d b fi i 15% lpesar de haber aumentado su beneficio un 15%, por que la
expectativa de los agentes y analistas, era un incremento del 20%.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
INDICADORES MACROECONMICOS
PIB Real
IPC armonizado y subyacente
INDICADORES MACROECONMICOS
ndice de indicadores lderes Produccin industrial Ventas al por menor
ndice de precios a la produccin
ndice de precios al por mayor Ventas al por menor Confianza del consumidor Resultado de empresas
ndice de precios al por mayor ndice de costes laborales Deflactor del PIBp
Inventarios de carburantes Decisiones sobre tipos de
i t
Aumento de precios del petrleo
Tasa de desempleointers Comunicados y Actas de las
reuniones de BCs
Tasa de desempleo Peticiones de subsidio de
desempleo
Libro Beige
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
VARIABLES DE UNA INVERSINVARIABLES DE UNA INVERSIN
Liquidez
RIESGO De crditoSeguridad De crdito De mercado
Seguridad
Rentabilidad
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
RENTA VARIABLE vs RENTA FIJARENTA VARIABLE vs. RENTA FIJA
Renta variableRenta variable Renta FijaRenta Fija
Posicin del Posicin del ii
Propietario de la Acreedor de la inversorinversor empresa empresa
PrecioPrecio Variable Variable
RendimientoRendimiento Variable FijoRendimientoRendimiento Variable Fijo
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
PRINCIPIOS GENERALESPRINCIPIOS GENERALES
1. Los mercados financieros estn basados en expectativasp
2. Riesgo y rentabilidad tienen una relacin directa
Riesgo Rentabilidad
3. Precios y rendimientos (tipos de inters) tienen una relacin inversa
Rendimientos Precios
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
2. CONCEPTOS BURSTILES
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
CONCEPTOS BURSTILESCONCEPTOS BURSTILES
Free-Float: porcentaje del capital que se negocia en el mercado.
Stop-Loss: stop de prdidas.
EBITDA: BAIT + Amortizaciones + ProvisionesEBITDA: BAIT + Amortizaciones + Provisiones.
Profit-Warning: expectativa negativa de Beneficios.
Riesgo: desviacin entre la rentabilidad obtenida y esperada,medida como la desviacin tpica de la rentabilidad esperada.
B t id l l i t l i i t ti d l Beta: mide la relacin entre el riesgo sistemtico de un valorconcreto y el del conjunto del mercado al que pertenece.
Prima de Riesgo: mayor rentabilidad exigida a un activo por Prima de Riesgo: mayor rentabilidad exigida a un activo poraceptar el riesgo que incorpora respecto a otros activos sin riesgo.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
RIESGO SISTEMTICO Y ESPECFICORIESGO SISTEMTICO Y ESPECFICO
Sistemtico: es el riesgo inevitable del mercado.
Especfico: es el riesgo propio del valor, se puede reducirdiversificando la cartera.
Riesgo El nivel de riesgo de una cartera converge al nivel de riesgo sistemtico para un n de valores cercano a 20 (Valores poco correlacionados).
Riesgo especfico
(Valores poco correlacionados).
Riesgo especfico
Riesgo sistemtico
N de valores1 2 20
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
BETABETA
Beta = 1Beta = 1Significa que el
rendimiento medio de ese valor es idntico alese valor es idntico al
del mercado al que pertenece.
Beta = 0 5Beta = 2 5 Beta = 0,5Significa que los
rendimientos de ese valor varan la mitad
Beta = 2,5Significa que el valor
se mueve 2,5 veces lo que se mueve (siempre valor varan la mitad
de los rendimientos del mercado al que
pertenece.
que se mueve (siempreen promedio) el mercado al que
pertenece. pp
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
TASA DE DESCUENTOTASA DE DESCUENTO
Medida de rentabilidad, coste de oportunidad o rentabilidad exigida auna inversin: rentabilidad libre de riesgo + prima de riesgo (K):
Prima de mercado
K = Rrf + Beta (Rm Rrf)
Prima de riesgoPrima de riesgo
Rent. libre de riesgo
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
3. TIPOS DE ANLISIS
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
TIPOS DE ANLISISTIPOS DE ANLISIS
ANLISIS BURSTILANLISIS BURSTIL
ANLISIS FUNDAMENTAL
1 A li i d F d t
ANLISIS CHARTISTA
1 A li i fi d i
ANLISIS TCNICO
1 A li i h ti t1. Anlisis de Fundamentos2. Anlisis a M/P y L/P3. Expectativas
1. Anlisis grfico de precios.2. Anlisis a C/P3. Anlisis histrico
1. Anlisis chartista.2. Indicadores y osciladores.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
ENFOQUESENFOQUES
Anlisis FundamentalAnlisis Fundamental
li i li iAnlisis Top-Down Anlisis Bottom-UP
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
ANLISIS TOP-DOWNANLISIS TOP-DOWN
Macroeconoma Internacional
Macroeconoma Nacional
Anlisis Sectorial Anlisis Sectorial
Anlisis de la Empresa Anlisis de la Empresa
Valor Intrnseco vs Valor de Mercado= Valor Intrnseco vs. Valor de Mercado
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
ANLISIS BOTTOM-UPANLISIS BOTTOM-UP
Anlisis de la Empresa
Anlisis Sectorial
Anlisis Macroeconmico Nacional s s ac oeco co ac o a
Anlisis Macroeconmico Internacional Anlisis Macroeconmico Internacional
Valor Intrnseco vs Valor de Mercado= Valor Intrnseco vs. Valor de Mercado
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
CUNDO UTILIZAR CADA MTODO DE ANLISIS?CUNDO UTILIZAR CADA MTODO DE ANLISIS?
La eleccin del mtodo depende del tipo de empresa yLa eleccin del mtodo, depende del tipo de empresa ydel rea operativa.
TOP-DOWN: ms adecuado en mercados poco eficientes oemergentes, donde la macroeconoma rige el destino del mercadoemergentes, donde la macroeconoma rige el destino del mercadoy las compaas (Repsol-YPF).
BOTTOM-UP: ms adecuado en mercados eficientes odesarrollados, con riesgos macroeconmicos controlados y altaponderacin de la situacin sectorial, empresarial y comparativap , p y pen el proceso de seleccin (Vodafone).
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
4. ANLISIS FUNDAMENTAL
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
INTRODUCCININTRODUCCIN
El Anlisis Fundamental, recopila y analiza toda la informacind bl b d d d bdisponible sobre una determinada compaa, para tratar de obtener suverdadero valor y formular una recomendacin de inversin. Lainformacin analizada, son los fundamentos de la compaa.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
PRINCIPIOSPRINCIPIOS
1. El Anlisis Fundamental, considera suficientes anomalas en losd fmercados, como para suponer que no son eficientes.
2. Incluye estimaciones futuras.
3. Es til para decidir sobre qu valores comprar/vender, sin informardel timing de mercado.
4 C i i di l l4. Con una visin a medio y largo plazo.
5. Determina el Valor intrnseco: como el valor terico de una accinsegn sus fundamentos econmico-financierossegn sus fundamentos econmico financieros.
Valor intrnseco > Valor de mercado COMPRAR
Valor intrnseco < Valor de mercado VENDER Valor intrnseco < Valor de mercado VENDER
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PROCESOPROCESO
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
JUSTIFICACINJUSTIFICACIN
Hiptesis bsica:mercado no es eficiente a c/p pero s a l/p, ya que en otro caso sera
imposible adelantarse al
Anticipar el comportamiento futuro de una compaa en el
mercado, paraimposible adelantarse almercado.
mercado, paraadelantarse al mercado.
Descubrir Valioso para analistasminusvaloraciones o sobrevaloraciones, en base a informacin no
recogida an por el mercado.
Valioso para analistas,departamentos de
fusiones, adquisiciones, reguladores,
competidores, etc.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
CONCEPTOS CONTABLESCONCEPTOS CONTABLES
Patrimonio: Conjunto de bienes, derechos y obligaciones
Neto patrimonial = Bienes + Derechos Obligaciones
Activo (B + D) = Pasivo (O + NP)
Obligaciones = Fondos ajenos = Exigible
Neto Patrimonial = Fondos propios = Recursos propios = No Exigible
Recursos permanentes = No exigible + Exigible a l/p = Pasivo Fijo
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ESTADOS FINANCIEROSESTADOS FINANCIEROS
BALANCE DE SITUACIN
CUENTA DE RESULTADOS ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIN DE FONDOS
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
BALANCE DE SITUACINBALANCE DE SITUACIN
ACTIVO PASIVO
M t i l Capital
ActivoFijo
MaterialNoexigible(Fondos
propios)
Capital
Pasivo Fijo
Real Inmaterial Reservas
Financiero Otros
FicticioPasivoFijo
ExigibleaL/P Existencias
FM
Clientes
ActivoCirculante Realizable Deudores
Exigible a C/PEfectosacobrar
ExigibleaC/P
PasivoCirculante
Disponible
FM = Fondo de Maniobra = (AC-PC) (PF-AF)
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CUENTA DE RESULTADOSCUENTA DE RESULTADOS
VENTAS+
COSTES VARIABLES COSTES VARIABLES-
MARGEN BRUTO=
COSTES FIJOS COSTES FIJOS-
AMORTIZACIONES-
OTROS INGRESOS Y GASTOS/ OTROS INGRESOS Y GASTOS+/-
BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS (BAIT)=
INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS/ INGRESOS Y GASTOS FINANCIEROS+/-
BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS (BAT)=
IMPUESTO DE SOCIEDADES IMPUESTO DE SOCIEDADES-
BENEFICIO NETO (BDIT)=
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
OBJETIVOOBJETIVO
El Objetivo prioritario, obtener un precio objetivo o valor intrnseco, nod f l l d d des nada fcil. Supone realizar gran cantidad de proyecciones en
algunas variables macroeconmicas (tipos de inters y tipos decambio) y microeconmicas (crecimiento de precios y volmenes en elsector), utilizando las siguientes fuentes:
1. Informacin trimestral que las cotizadas presentan a la CNMV.
2. Memorias anuales publicadas por las propias compaas.
3 Prensa econmica o boletines sectoriales3. Prensa econmica o boletines sectoriales.
4. Asociaciones empresariales.
5 C t t di t l i t d l t5. Contacto directo con la propia empresa o con otras del sector.
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5. ANLISIS SECTORIAL
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
ANLISIS SECTORIALANLISIS SECTORIAL
Debido a la globalizacin, es bsica para calificar una estrategia ded d l l lcrecimiento de una empresa, considerar el plano internacional para
conocer las posibilidades competitivas, cuotas de mercado y zona deinfluencia:
Regulacin, aspectos legales y barreras de entrada o salida.
Competencia y sensibilidad a la evolucin de la economa: Sectores Competencia y sensibilidad a la evolucin de la economa: Sectores
cclicos / Sectores no cclicos.
E i i il i d i l t d i / / Exposicin a oscilaciones de precios y las tendencias a c/p y m/p.
Historia, estimaciones y evolucin de las principales variables.
Cada sector tiene su momento y situarse en el que ofrezca mejoresperspectivas, se conoce como rotacin de sectores.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
SECTORESSECTORES
Defensivos: presentan resultados no errticos frente al ciclo Adecuados si la
Sensibles a tipos de inters: Losresultados se ven lastrados por la cargaerrticos frente al ciclo. Adecuados si la
economa presenta signos de recesin y presentan una mejor evolucin en los ltimos momentos de crecimiento (alimentacin distribucin o consumo
resultados se ven lastrados por la cargafinanciera, comportndose mejor mientras los tipos permanecen en niveles bajos (elctricas, financieras, seguros telecomunicaciones)(alimentacin, distribucin o consumo
no cclico, autopistas, farmacia).seguros, telecomunicaciones).
SECTORES
Sensibles al consumo: Dependen de la confianza de los consumidores y el paro. Recomendados con pleno empleo y a mitad del ciclo de crecimiento
Bienes de capital: muy sensible a la formacin bruta de capital (inversin), la inversin generalmente se comporta mejor en la parte ms madura del ciclo y
(coches, manufacturas, grandes superficies, consumo cclico).
j py son recomendables a partir de la ltima parte del ciclo alcista.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
COMPAASCOMPAAS
Sociedades tenedoras deUtilities: ofrecen servicios pblicos (gas electricidad) con crecimientosSociedades tenedoras de
bienes: cotizan por debajo de su valor liquidativo (valor liquidativo -impuestos + calidad de gestin).
(gas, electricidad) con crecimientosmuy estables y tarifas vinculadas al IPC, aunque cambios regulatorios introducen incertidumbres p g )significativas.
Industriales y comerciales:
COMPAAS
Bancos: atencin al resultado operativo (margen financiero + comisiones - gastos de explotacin), ajustado por la morosidad
Industriales y comerciales:utilizan ratios financieros y diferentes anlisis estratgicos, incluso entre empresas del mismo ajustado por la morosidad,
analizando el balance y la cartera industrial.
psector por diferente grado de diversificacin (cementeras diferentes a acereras).
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6. RATIOS
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
Definicin Tipos
Coeficientes que proporcionanunidades contables y financieras
Ratios de Balance: referidos a la evolucin del balance a c/p
Ratios de circulante: situacinde comparacin y medida, quepermitan conocer, analizar ycomparar la situacin financieray de gestin, actual o pasada de
Ratios de circulante: situacinfinanciera a corto plazo
Ratios de Tesorera: mide capacidad d /
y g puna compaa.Se calculan de forma diferentesegn sea su objetivo: gestores,analistas competencia
de pago a c/p
Ratios de endeudamiento: situacin financiera a largo plazoanalistas, competencia g p
Ratios de rentabilidad: relacin de ingresos y costes
Ratios Burstiles: ofrecen informacin de utilidad para inversores en Bolsa.
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RATIOS FINANCIEROS
Ratios de Balance: Ratio de Liquidez, de Tesorera, de
RATIOS FINANCIEROS
Disponibilidad, de Calidad de Deuda Ratios de Circulante: Fondo de Maniobra, Current Ratio, Acid
TestTest Ratios de Tesorera: Periodos medios de cobro, de pago, de
Almacenamiento y Rotacin Ratios de Endeudamiento: Apalancamiento financiero y
Cobertura de Intereses Ratios de Rentabilidad: Mrgenes y Retornos (ROA ROI ROE) Ratios de Rentabilidad: Mrgenes y Retornos (ROA, ROI, ROE) Ratios Burstiles: Capitalizacin Burstil, Capital social, Valor
contable, Beneficio por accin, Dividendo por accin, Rentabilidadpor dividendo, Cash-Flow por accin, PAY-OUT, Price CASH-FLOW,
Precio Valor Contable, PER, PEG
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE)RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE)
La rentabilidad de los fondos propios, es muy utilizada para medir el it l d tifi l i d R lt i di dxito alcanzado y cuantificar la riqueza generada. Resulta un indicadorclaro, fcil de obtener y poco influenciado por la coyuntura de losmercados burstiles. Adems, puede ser comparado con el coste deoportunidad de los accionistas y tiene en cuenta el coste deloportunidad de los accionistas y tiene en cuenta el coste delendeudamiento.
Beneficio NetoROE
BN V t A ti BN V t A ti
ROE=Capitales Propios
Margen x Rotacin x Apalancamiento
. .BN Ventas Activo BN Ventas Activox x x x
FF PP Ventas Activo Ventas Activo FF PP
Margen x Rotacin x Apalancamiento
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PRICE EARNINGS RATIO (PER)PRICE EARNINGS RATIO (PER)
Indicando el nmero de veces que se paga el B o en cuntos perodos recuperaramos la inversin inicial a travs del B. Se utiliza
para comparar empresas del mismo sector. Distingue entre lascompaas con beneficios caros y baratos.
Capitalizacin Burstil Precio por AccinPER=Beneficio Neto Beneficio por Accin
Se escogen empresas con PER ms bajo, aunque un PER negativono tiene significado econmico (BPA < 0).El i d l PER did d t bilid d 1/PER BN/CB El inverso del PER es una medida de rentabilidad: 1/PER = BN/CB
No tiene en cuenta el valor temporal del dinero, ni que el beneficioneto que no se distribuye entero a los accionistas.q y
Es muy conocido, utilizado y fcil de calcular, aplicndose a todotipo de compaas y sectores.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
VARIANCIONES DEL PERVARIANCIONES DEL PER
La existencia de tipos de inters distintos, criterios contables y tasasfi l di i d i l i i i lfiscales distintas en cada pas, restringe la comparacin internacionalde este ratio. Para evitarlo, se utiliza el PER relativo:
PER d l C PER de la CompaaPER Relativo=PER del Mercado
El PEG (Price Earnings Growth), es un ratio derivado del PER, quemide cuantas unidades de este indicador se estn pagando por unpunto porcentual de crecimiento de beneficios.p p
PERRatio PEG=Crecimiento B de 3 5 aosCrecimiento B de 3-5 aos
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
PRECIO CASH FLOW (PCF)PRECIO CASH FLOW (PCF)
Muy parecido al PER en su clculo y utilizacin, se diferencia en eld ddenominador, CF.
Capitalizacin Burstil Precio por AccinPCF=Cash Flow Operativo Cash Flow Operativo
El Cash Flow, mide el flujo de dinero generado por la compaa,eliminando de los beneficios los apuntes contables no representativos
Cash Flow Operativo Cash Flow Operativo
p pde movimientos de dinero, como las amortizaciones, favoreciendo a lasempresas intensivas en mano de obra o circulante.
b b Interpretacin: cuanto ms bajo, ms barata ser una compaa.
Utilidad: utilidad alta, aunque menor que la del PER, porque el CashFlow no tiene sentido en empresas financieras Muy interesante paraFlow no tiene sentido en empresas financieras. Muy interesante paraempresas intensivas en capital, como las energticas.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
PRECIO VALOR CONTABLE (PVC)PRECIO VALOR CONTABLE (PVC)
El PVC compara valor de mercado frente a contable de una empresa. Adiferencia del PER y el PCF, el PVC no tiene en cuenta el concepto derentabilidad y no es aconsejable utilizarlo como nico mtodo.
C i li i B il P i A iCapitalizacin Burstil Precio por AccinValor Contable Valor Contable por Accin
PVC
Interpretacin: cuanto ms bajo, ms barata es la compaa. Lamayora de compaas, cotizan a PVC>1, ya que la contabilidad da unamedida conservadora de su valor.medida conservadora de su valor.
Utilidad: es muy til en compaas industriales (alimentacin, metal-mecnica, construccin, energa) y financieras (banca y seguros),menos til en compaas de servicios no financieros, distribucin,seguridad privada, catering
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
RENTABILIDAD POR DIVIDENDO (RPD)RENTABILIDAD POR DIVIDENDO (RPD)
Fcil de entender y aplicar, representa la rentabilidad directa percibidapor un accionista en un ao. Uno de los dos componentes de la
rentabilidad global para el accionista, junto a la plusvala o minusvalaen la desinversin.
Dividendo Dividendo por AccinRPD = Capitalizacin Burstil Precio por Accin
Interpretacin: Cuanto ms alta, mejor es para el accionista.
U ilid d il d i blUtilidad: muy til para comparar empresas de negocio estable y conun elevado de PAYOUT (elctricas y autopistas), con rentabilidadescercanas a los tipos de inters a corto plazo. No es til para compaasde crecimiento, debido a que el dividendo pagado por ellas enmuchas ocasiones es inexistente o slo testimonial.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
OTROS MTODOS DE VALORACIN DE EMPRESAS
Hasta ahora, hemos visto mtodos intrnsecos y estticos, basados en
OTROS MTODOS DE VALORACIN DE EMPRESAS
el balance y la capacidad, pero mediante la estimacin de algunasvariables y diversas tcnicas de valoracin, se consigue llegar al valorintrnseco o precio objetivo de una empresa:
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
ndices Burstilesndices Burstiles
Introduccin al Anlisis FundamentalIntroduccin al Anlisis Fundamental
Introduccin al Anlisis Tcnico
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
Conceptos previosConceptos previos
Introduccin al Anlisis Tcnico
Chartismo
- Continuacin de tendencia
- Cambio de tendencia
Indicadores tcnicos
Recomendaciones Finales
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
CONCEPTOS PREVIOSCONCEPTOS PREVIOS
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
PRECIO DE CIERREPRECIO DE CIERRE
En una sesin del mercado continuo electrnico de la Bolsa espaola,se generan cantidades enormes de registros, que adems de otros
indicadores, contienen datos de precio y volumen de cada operacinde compraventa de acciones y de otros instrumentos financieros.p y
La riqueza y potencial de las estadsticas de los mercados es enorme yatrae cada vez ms a profesionales de reas que tienen poco que veratrae cada vez ms a profesionales de reas que tienen poco que vercon las finanzas (matemticos tericos, fsicos o ingenieros).
El precio de las acciones cotizadas al cierre de la sesin burstil es elEl precio de las acciones cotizadas al cierre de la sesin burstil, es eldato que usan los inversores para valorar su posicin al final del da ycalcular la rentabilidad obtenida desde el momento de adquisicin, porlo que se convierte en un datos especialmente relevantelo que se convierte en un datos especialmente relevante.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
PROFUNDIDAD DE MERCADO
Los inversores ms exigentes, tambin tienen disponibles algunas d l d d d
PROFUNDIDAD DE MERCADO
caractersticas de las rdenes de compra y venta antes de ejecutarse.Este tipo de informacin, conforma la profundidad de mercado, deforma que se pueden conocer las mejores posiciones de compra yo a que se puede co oce as ejo es pos c o es de co p a yventa.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
VOLUMEN DE CONTRATACIN
Es el indicador que mejor aproxima al concepto de liquidez,
VOLUMEN DE CONTRATACIN
entendida como la facilidad o dificultad con la que se pueden comprary vender grandes volmenes de acciones.
La contratacin es el valor efectivo de las transacciones realizadasLa contratacin, es el valor efectivo de las transacciones realizadasen un determinado perodo de tiempo: minutos, da, mes, aoutilizada por inversores y analistas, para tomar sus decisiones.E l t i di d d l t d ti id d i t d lExcelente indicador del aumento de actividad experimentado por laBolsa, permitiendo valorar la presin en el movimiento de los precios:
Subidas con volumen implica mayor presin de la demanda Subidas con volumen, implica mayor presin de la demanda.
Bajadas sin volumen, significa que los inversores no quieren vender.
Volumen decreciente es un posible fin del movimiento previo Volumen decreciente, es un posible fin del movimiento previo.
Bajadas con volumen, se espera una evolucin ms negativa.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
CAPITALIZACIN BURSTIL
Uno de los principales y ms especfico indicador burstil del mercado,
CAPITALIZACIN BURSTIL
es la capitalizacin o valor de mercado de una compaa cotizada,calculado como el producto del nmero de acciones por el precio decada accin al cierre de un da determinado.
La suma de las capitalizaciones individuales de las compaas cotizadasen un mercado, es un indicador muy habitual para comparar el tamaoen un mercado, es un indicador muy habitual para comparar el tamaode las Bolsas mundiales.
La capitalizacin burstil del mercado espaol en 1990 era de 70 583La capitalizacin burstil del mercado espaol en 1990, era de 70.583millones de euros y al cierre de 2005, superaba los 855.311 millones.En apenas 15 aos, el valor de mercado de las empresas cotizadas seha multiplicado por 12ha multiplicado por 12.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
SERIES TEMPORALES
Conjunto de datos ordenados, procedentes de observaciones tomadasl l d l d d
SERIES TEMPORALES
a intervalos regulares de tiempo. Una serie temporal de datoseconmicos, es la sucesin de valores de definicin constante a lolargo del tiempo.
Pueden medir, stocks o flujos y pueden ser absolutas (en unidades) orelativas (en forma de ndices), precisando en el segundo caso la fecha( ), p gque sirve de base al ndice.
La frecuencia obliga a distinguir las series entre diarias semanalesLa frecuencia, obliga a distinguir las series entre diarias, semanales,mensuales, trimestrales o anuales, aunque las mensuales son las msfrecuentemente utilizadas en el anlisis coyuntural. Siempre se puedetransformar una periodicidad dada por otra serie de periodicidadtransformar una periodicidad dada por otra serie de periodicidaddistinta (media aritmtica, suma, interpolacin,...).
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
ANLISIS DE SERIES TEMPORALES
Herramientas como el Anlisis Tcnico, el Chartismo o el Anlisis
ANLISIS DE SERIES TEMPORALES
Cuantitativo se sustentan en la estadstica de series temporales.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
INTRODUCCIN AL ANLISIS TCNICOINTRODUCCIN AL ANLISIS TCNICO
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
TIPOS DE ANLISISTIPOS DE ANLISIS
ANLISIS BURSTILANLISIS BURSTIL
ANLISIS FUNDAMENTAL
1 A li i d F d t
ANLISIS CHARTISTA
1 A li i fi d i
ANLISIS TCNICO
1 A li i h ti t1. Anlisis de Fundamentos2. Anlisis a M/P y L/P3. Expectativas
1. Anlisis grfico de precios.2. Anlisis a C/P3. Anlisis histrico
1. Anlisis chartista.2. Indicadores y osciladores.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
QU ES EL ANLISIS TCNICO?QU ES EL ANLISIS TCNICO?
Definicin 1: El anlisis tcnico, es el estudio de la accin delmercado, principalmente a travs de grficos, con elpropsito de predecir las tendencias de precios.
Definicin 2: Es la identificacin y optimizacin de las oportunidadesde compra y venta, a travs del conocimiento del
mercado utilizando los grficos (chartismo) y el anlisiscuantitativo (tcnico).
Definicin 3: Es la aplicacin de frmulas matemticas y estadsticasa los precios y volmenes de los valores.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
DIFERENCIA ENTRE ANLISIS FUNDAMENTAL Y TCNICODIFERENCIA ENTRE ANLISIS FUNDAMENTAL Y TCNICO
Analizar los ttulos, la evolucin del mercado y el entorno, permiteobtener mejores resultados que la simple inversin aleatoria:
Anlisis fundamental: determina el valor intrnseco de unttulo considerando variables influyentesttulo, considerando variables influyentes.
Anlisis tcnico: descubre tendencias en la evolucin de losprecios analizando informacin histrica de precios y volmenesprecios, analizando informacin histrica de precios y volmenesen el mercado. Es una estrategia ms especulativa, adaptada alC/P, ya que la informacin histrica no permite anticipar elcomportamiento futuro de las cotizaciones a L/Pcomportamiento futuro de las cotizaciones a L/P.
El anlisis fundamental detecta sectores y valores recomendables a L/P(QU) mientras el anlisis tcnico detecta el momento clave para(QU), mientras el anlisis tcnico detecta el momento clave paraentrar y salir de forma especulativa a C/P (CUNDO).
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
EMPEZANDO POR EL PRINCIPIO: LA TEORA DE DOWEMPEZANDO POR EL PRINCIPIO: LA TEORA DE DOW
Los precios contienen y descuentan toda la informacin existentel den el mercado.
El mercado se compone de tres tipos de tendencias: Primaria,Secundaria y Terciaria.
El volumen sirve para confirmar la direccin de la tendencia.p
Cotizacin Subiendo Bajando Subiendo BajandoVolumen Subiendo Subiendo Bajando BajandoPrevisin Ascenso mayor Descenso Mayor Prximo descenso Prximo ascenso
Una tendencia, permanece intacta hasta que existe una seal que
Previsin Ascenso mayor Descenso Mayor Prximo descenso Prximo ascenso
anuncia el fin de la misma.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
PREMISASPREMISAS
El Anlisis Fundamental, no es muy efectivo en el corto plazo.
El mercado, siempre lo sabe todo. Cada inversor dispone de suinformacin y el conjunto de informaciones, conforman el precio.
El mercado tiene memoria y la historia se repite grficamente,basndose en las formaciones de precios producidos en el pasado.
L i t d i t t i Los precios se mueven por tendencias, por tanto, es necesarioidentificarlas, prever su continuacin o su cambio y aprovecharlas.
En los mercados intervienen elementos racionales e irracionales En los mercados, intervienen elementos racionales e irracionalesque no pueden ser obviados: las EXPECTATIVAS.
Los sistemas automticos de trading, pueden ser aumentar lag, pefectividad al eliminar el factor humano.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
TIPOS DE GRFICOSTIPOS DE GRFICOS
SEGN EL PLAZO: Intradiarios y Diarios (C/P) Diarios o semanales (M/P)
S l l (L/P) Semanales o mensuales (L/P).
SEGN LA INFORMACIN: Barras, informa mediante una barra vertical, del precio mximo,
mnimo y el cierre de la sesin. Cierres, slo reflejan el precio de cierre y el volumen de cadaCierres, slo reflejan el precio de cierre y el volumen de cada
sesin, unidas entre s las cotizaciones de forma lineal. Velas (Candlestick), parte del precio de apertura del valor en
cada sesin y dependiendo del cierre el cuerpo que se forma entrecada sesin y dependiendo del cierre, el cuerpo que se forma entreellos es opaco o transparente. Las lneas que sobresalen delcuerpo, son el valor mximo y mnimo de la sesin.
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GRFICOS INTRADIARIO Y DIARIOGRFICOS INTRADIARIO Y DIARIO
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GRFICO DE BARRASGRFICO DE BARRAS
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GRFICO DE CIERRESGRFICO DE CIERRES
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
GRFICO DE VELAS (CANDLESTICK)GRFICO DE VELAS (CANDLESTICK)
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
VELAS (CANDLESTICK)VELAS (CANDLESTICK)
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CONCEPTOS CLAVECONCEPTOS CLAVE
TendenciaTendencia: Es la direccin del mercado, una lnea recta que unei i ( t ) t d i l i t isucesivos mnimos (soportes) en una tendencia alcista, o sucesivos
mximos (resistencias) en una tendencia bajista.
SoporteSoporte: Es un nivel por debajo del mercado, en el que el inters delos compradores es suficientemente fuerte para superar el inters delos vendedores. Es un PUNTO DE COMPRA, ya que se espera que la
cotizacin rebote y ascienda.
ResistenciaResistencia: Es un nivel por encima del mercado en el que el intersResistenciaResistencia: Es un nivel por encima del mercado en el que el intersde los vendedores es suficientemente fuerte como para superar elinters de los compradores. Es un PUNTO DE VENTA, ya queesperamos que el precio frene su ascenso y caiga.p q p y g
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CHARTISMOCHARTISMO
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
TENDENCIASTENDENCIAS
Los precios, se mueven generalmente en forma de ondas o zig-zag, i i i ( i t ) l t d icon mximos y mnimos sucesivos (picos y crestas) y las tendencias,
vienen marcadas por la direccin y el tiempo.
Direccin: la mayora de las estrategias se basan en el seguimientoDireccin: la mayora de las estrategias se basan en el seguimientode tendencias. Si no hay tendencia, mejor estar fuera del mercado.
Alcista: sucesin de picos y crestas cada vez ms altos.p y Bajista: sucesin de picos y crestas cada vez ms bajos. Laterales: picos y crestas en lnea horizontal (sin tendencia).
Duracin (subjetivo): unas tendencias se producen dentro de otras.
Principal o primaria: plazo superior a un ao.p p p p Secundaria: de tres semanas a varios meses. Menores o de plazo corto: desde un da a varias semanas.
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TENDENCIA ALCISTATENDENCIA ALCISTA
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TENDENCIA BAJISTATENDENCIA BAJISTAPrEUR
15
14
15
LINEA DE TENDENCIA BAJISTA
12
13
MXIMOS DESCENDENTES
10
11
9
10
ZONA DE SOPORTE SE CONVIERTE EN RESISTENCIA
7
8
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TENDENCIA LATERALTENDENCIA LATERAL
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SUCESIN DE TENDENCIASSUCESIN DE TENDENCIAS
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CANALESCANALES
Lnea paralela a la tendencia que une, sucesivos mximos si es alcista,i i i b jio sucesivos mnimos si es bajista.
Estrategia:
Operar a corto plazo si la amplitud del canal lo permite, comprandoen la base y vendiendo en el lmite superior del mismo.
Fij bj ti i l d b fi i it i t j Fijar objetivos parciales de beneficios en situaciones ventajosas.
Incrementar compras aprovechando la continuacin de tendencia.
Detectar seales de debilidad en la tendencia, cuando no sealcanzan las lneas del canal.
Objetivos de medicin de precios: la ruptura de un canal porObjetivos de medicin de precios: la ruptura de un canal porcualquiera de sus lados llevar al precio a una distancia igual al anchodel canal, en la direccin de la ruptura.
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CANAL ALCISTACANAL ALCISTA
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CANAL BAJISTACANAL BAJISTA
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
FORTALEZA DE SOPORTES Y RESISTENCIASFORTALEZA DE SOPORTES Y RESISTENCIAS
Cuanto ms tiempo actan los precios en el nivel de soporte oresistencia, ms significativa ser el rea.
Cuanto mayor sea el volumen, ms significativo ser el nivel deprecios.
Cuantas ms veces hayan sido tocados, ms fuertes sern.y ,
Cuanto ms cercanos se encuentren en el tiempo, mssignificativos sern.significativos sern.
Una vez perforados, los soportes se convierten en resistencias yviceversaviceversa.
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RUPTURA DE UNA TENDENCIARUPTURA DE UNA TENDENCIA
Un cierre mas all de la lnea de tendencia es ms significativo quel f d luna simple perforacin intrada, por tanto slo tenemos en cuenta
los precios de cierre.
FiltFiltros: Establecer filtros de tiempo (2 das). Establecer filtros de precio (1, 2 3%).Establecer filtros de precio (1, 2 3%). Decisin sobre clase de filtro depende de las caractersticas del
valor (volatilidad).
La ruptura ser ms fiable si se rompe tambin un soporte o unaresistencia.
Ver el volumen de contratacin para validar el movimiento.
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
RUPTURA DE LA DIRECTRIZ PRINCIPALRUPTURA DE LA DIRECTRIZ PRINCIPALPrEU32
28
30
PERFORACIN DE DIRECTRIZ BAJISTA
26
28
22
24
18
20
16
18
NUEVA DIRECTRIZ ALCISTA
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PAUTAS CHARTISTASPAUTAS CHARTISTAS
Son imgenes o formaciones que aparecen en los grficos. Tieneni li i d di i h t id d l limplicaciones de medicin, pero hay que tener cuidado con las sealesfalsas.
FIGURASFIGURAS DEDE VUELTAVUELTA OO CAMBIOCAMBIO DEDE TENDENCIATENDENCIA: Indican que FIGURASFIGURAS DEDE VUELTAVUELTA OO CAMBIOCAMBIO DEDE TENDENCIATENDENCIA: Indican queest teniendo lugar una vuelta importante en la tendencia. Las quemarcan un cambio de tendencia alcista a bajista, suelen ser mscortas de duracin y ms voltiles Adems en ellas el volumencortas de duracin y ms voltiles. Adems, en ellas, el volumencobra ms importancia.
FIGURASFIGURAS DEDE CONTINUACINCONTINUACIN DEDE TENDENCIATENDENCIA: Indican unapausa en el precio para despus continuar con la tendenciapredominante. Muestran movimientos en los precios en un sentidocasi lateral. Menos tiempo que las figuras de cambio de tendencia.p q gSe deben a los reajustes del mercado despus de fuertesmovimientos de alza o baja.
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FORMACIONES DE CAMBIO: Cabeza y hombros Dobles y Triples suelos y techos Techos y suelos redondeados Vueltas en V Vueltas en V Cuas ascendentes y descendentes Tringulo en expansin Diamante
FORMACIONES DE CONTINUACIN:B d ll d t Banderas y gallardetes
Tringulos Rectngulosect gu os Huecos o gaps
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CAMBIO DE TENDENCIACAMBIO DE TENDENCIACAMBIO DE TENDENCIACAMBIO DE TENDENCIA
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HOMBRO CABEZA HOMBRO (HCH)HOMBRO CABEZA HOMBRO (HCH)
Formacin:
En una tendencia alcista, los inversores obtienen beneficios casi inmediatos y elvolumen negociado es grande.
Se marca un techo y el mercado cae algo con poco volumen. Una reaccin tcnicay g pque se recupera pronto. Se ha formado el hombro izquierdo, aunque no es todavapatente, porque parece un avance ms de la tendencia.
El mercado sube con gran volumen de negociacin y supera el techo anterior.S b fi i l ll d l i d b j d l h Se toman beneficios con poco volumen, llevando los precios por debajo del techodel primer hombro. Primer aviso de debilidad y posible perforacin de la tendencia.
El precio parece barato y vuelve a subir con menor volumen y sin alcanzar el techoanterior quedndose a la altura del techo del primer hombroanterior, quedndose a la altura del techo del primer hombro.
Bajan los precios y rompen la lnea clavicular (une los mnimos de la cabeza). Se confirma al romper la neckline e intenta recuperarse pero sin llegar a superarla
(pullback), que ser la ltima oportunidad de venta antes de la cada definitiva.(p ), q p
Objetivo: la altura desde el mximo de la cabeza hasta la lnea delcuello, proyectada desde la lnea de cuello, ser el objetivo mnimo.
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HOMBRO CABEZA HOMBRO BAJISTAHOMBRO CABEZA HOMBRO, BAJISTA
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HOMBRO CABEZA HOMBRO INVERTIDOHOMBRO CABEZA HOMBRO, INVERTIDO
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DOBLES O TRIPLES SUELOS Y TECHOSDOBLES O TRIPLES SUELOS Y TECHOS
Son difciles de identificar, provocar errores si se intenta anticipar suf d d l f d d lformacin. Pueden indicar el fin de una tendencia principal importante.
En una tendencia alcista, si la cotizacin sube y baja en dos o tresocasiones segn sea doble o triple techo, con poco volumen, en un
intervalo largo de tiempo (uno o dos meses).
Despus de la segunda o tercera bajada, si rompe hacia abajo el ltimoDespus de la segunda o tercera bajada, si rompe hacia abajo el ltimomnimo, con un aumento significativo del volumen, se producir uncambio brusco de tendencia.
Medicin en los objetivos de precios: se toma la mayor distancia entrelos mximos y los mnimos en la formacin. Se traza a partir de laruptura en la direccin que sigue el precioruptura en la direccin que sigue el precio.
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TRIPLE TECHOTRIPLE TECHO
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DOBLE SUELODOBLE SUELO
a
a
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INTRODUCCIN AL MERCADO BURSTIL
TECHOS Y SUELOS REDONDEADOSTECHOS Y SUELOS REDONDEADOS
Otros nombres: soperas, suelos durmientes o cuencos. Indican un cambio muy lento y gradual del nivel de precios de la
tendencia. Formacin de suelo: debido a un progresivo debilitamiento de lasFormacin de suelo: debido a un progresivo debilitamiento de las
fuerzas vendedoras, desciende el volumen que se hace casi nulo enel centro de la sopera. Puede mantenerse ah hasta varios meses.Despus puede comenzar a incrementarse hasta producir unaDespus puede comenzar a incrementarse hasta producir unafuerte subida que d fin a la formacin.
La tendencia que sigue a estas formaciones suele ser fuerte(mucho volumen) y duradera, pero no se ha conseguido medirla.Aunque es difcil predecir la primera subida, al ser tan fuerte yduradera, aun entrando ms tarde se puede coger mucha subida., p g
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TECHOS Y SUELOS REDONDEADOSTECHOS Y SUELOS REDONDEADOS
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VUELTAS
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