ratios financieros de gestion y solvencia
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1
“AÑO DE LA PROMOCIÓN DE LA INDUSTRIA RESPONSABLE
Y DEL COMPROMISO CLIMÁTICO”
ESCUELA : CONTABILIDAD
CICLO : V
CURSO : ANALISIS FINANCIERO PARA LA TOMA DE
DECISIONES
PROFESOR : CPC INGA FLORES JUDIT
ALUMNOS :
- FERNANDEZ MATTOS JENIFER
- MARIN QUIROZ DEYVI
- SEGURA RODRIGUEZ JORDY
- VILLAVICENCIA ACOSTA KEIKO
- VIRHUEZ GADEA JOR
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
2
ÍNDICE
CARÁTULA i ÍNDICE Ii
ANEXO
1 Ratios de Actividad o de Gestión 3 1.1. Rotación de Cuentas por Cobrar (RCC) 3 1.2. Periodo Promedio de Cuentas por Cobrar (PPCC) 4 1.3. Rotación de Inventario (RX) 5 1.4. Periodo Promedio de Inmovilización (PPI) 6 1.5. Rotación de Activos (ROA) 6 2. Ratios de Solvencia 7 2.1. Apalancamiento Financiero (AF) 7 2.2. Activo a Capital en Acciones Ordinarias 8 2.3. Estructura de Capital (EC) 9 2.4. Pasivo Total a Capital Propio (PCP) 9 2.5. Deuda a Largo Plazo sobre Capital Propio (DLPCP) 10 2.6. Índice Estructural (IE) 11 2.7. Razón de Cobertura de Intereses (RCI) 11
3
ANALISIS DE LOS RATIOS FINANCIEROS
1. RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTIÓN
Estos índices, tienen como objetivo evaluar el desempeño de la firma, en las
diversas áreas de su estructura productiva. Dicho indicadores, serán reflejo de
las políticas y estrategias adoptadas por los directivos, y de la efectividad con la
que manejen sus recursos ante situaciones determinadas. Finalmente, su uso
también es empleado para medir la velocidad que demoran algunas partidas de
los EEFF, para convertirse en ventas o en dinero.
Los más utilizados por analistas son:
1.1. Rotación de Cuentas por Cobrar (RCC)
Ratio que calcula el número de veces que han sido renovadas las cuentas
por cobrar, es decir, la cantidad de veces que la firma otorgó créditos a sus
clientes durante el ejercicio. Se deriva dividendo las ventas netas, entre el
promedio de cuentas por cobrar netas.
Total de ocasiones que las cuentas
por cobrar rotan en el periodo de
análisis.
Y;
Cabe resaltar que en la formula original, el numerador expresa las ventas
netas al crédito, ya que estas generan las cuentas por cobrar.
Tomando estas consideraciones y reemplazando los datos del anexo 1 en la
expresión, obtenemos que nuestra proporción toma el valor de 7.68:
PCCn = s/.323,354 + s/. 497,877
2
PCCn = s/. 410,616
Y,
VN
RCC =
PCCn
CCi + CCf
PCCn =
2
Donde:
VN : Ventas Netas
PCCn : Promedio de las Cuentas por
cobrar Netas.
CCi : Cuentas por cobrar Netas al
inicio del año.
CCf : Cuentas por Cobrar Netas a
a fin de año.
4
RCC = s/. 3,153,534
410616
RCC = s/. 7.68
Ello indica que las cuentas por cobrar rotan 7.68 veces, en el periodo de un
año. Estas cifras, deben ser tomadas dentro del contexto industrial en el que
se desarrolla la organización, comparándola con el promedio representativo
de dicho sector productivo. Así, un coeficiente por encima del intervalo medio,
significaría que la empresa estaría perdiendo clientes potenciales al no
otorgarle facilidades de pago, y uno muy bajo, indicaría que se está
flexibilizando demasiado los procesos de cobro, lo cual conllevaría, como
consecuencia, a que esta incremente su exposición, a posibles faltas de pago
de sus clientes.
1.2. Periodo Promedio de Cuentas por Cobrar (PPCC)
Este índice pondera el número de días, que dichas cuentas se convierten en
efectivo, en otras palabras, calcula el tiempo que esta demora en cobrar por
los productos o servicios proveídos. Se determina dividendo 365 entre la
rotación de las cuentas por cobrar.
Cantidad de días que le toma a la
firma realizar el cobro de sus
productos o servicios.
Operando, tenemos que el resultado es 47.53
Entonces, la empresa demora 47.53 días en cobrar los anticipos otorgados
a sus clientes, el cual es un periodo aceptable, porque se considera que
dicha cuentas deben cobrarse entre 30 y 60 días. No obstante, ello depende
de la política de la firma, debido a que si, por ejemplo, su estrategia fuese
otorgar créditos hasta 35 días, entonces, el ratio hallado indica que los
clientes no disponen de liquidez suficiente para cancelar sus pagos o que el
departamento de cobranzas es ineficiente en su tarea.
365
PPCC =
RCC
365
PCCn = = 47.53
7.68
5
1.3. Rotación de Inventario (RX)
Es un indicador que mide la eficiencia de la gerencia en la administración de
las existencias, a través de la velocidad promedio en que estos entran y salen
del negocio y se convierten en efectivo. Para hallarlo, dividimos el costo de
ventas entre el promedio de inventarios.
Número de veces que los inventarios rotan
durante el periodo de estudio.
Y,
Donde:
CV : Costo de Ventas.
Xp : Promedio de inventarios.
Xi : Inventarios al inicio del año.
Xf : Inventarios al fin de año.
Empleando los datos del anexo 1, esta razón toma el valor de 6.13
Xp = s/. 197,884 + s/.192,177
2
Xp = s/. 195,031
Y;
La cifra revela que la firma vende (rota) sus existencias de 6.13 veces al
año. En general, mientras más alto sea el ratio implica mayor rapidez en la
venta de su mercadería almacenada, y, por consiguiente, recupera en
menor tiempo el capital invertido, incrementa el retorno que espera por cada
producto.
CV
RX =
Xp
Xi + Xf
Xp =
2
s/. 1,194,765
RX = = 6.13
s/. 195,031
6
1.4. Periodo Promedio de Inmovilización (PPI)
Como su nombre lo indica, promedia el número de días que la empresa
demora en vender su stock acumulado. Se deduce dividendos el número de
días contenidas en un año, entre la rotación de las existencias.
Promedio de días que la compañía
demora en vender sus existencias
en un año.
Sustituyendo los datos, el cociente es igual a 59.54
Por tanto, la compañía 59.54 días en vender el stock a sus clientes, es decir
salen al mercado cada 60 días. En ese sentido, conviene a la empresa que
la rotación sea mayor para incrementar sus ventas y recuperar el capital
invertido en cada unidad con mayor eficiencia.
1.5. Rotación de Activos (RA)
Es uno de los principales ratios en el análisis financiero, ya que mide la
eficiencia de la empresa para generar ventas, a través de sus activos, o dicho
de otra forma, determina el monto total de despachos, en relación al total de
recursos que se emplea en la producción.
Se computa dividiendo el total de las ventas netas entre el total de los activos
promedios.
Y;
Si el resultado es mayor a la unidad, quiere decir que la empresa esta
aprovechando sus recursos disponibles para generar retornos, en caso
contrario, significa que buena parte de los activos no están generando
beneficios.
Tomando los datos del anexo 1, la relación es igual a 1.14
365
PPI =
RX
365
PPI = = 59.54
6.13
VN
RA =
ATp
ATi + ATf
ATp =
2
Donde:
ATp : Activos Totales Promedios
ATi : Adtivos Totales al inicio del periodo.
ATf : Activos Totales al finalizar el periodo.
7
Y;
Los resultados muestran que por cada nuevo sol invertido, en activos de la
firma, esta genera S/. 1.14 de ventas.
A su vez, se debe tener en cuenta que, dicha inversión variará entre
industrias que muestren distintas intensidades en el uso de mano de obra.
Por ejemplo, una empresa textil (intensiva en el uso de esta última)
presentará un indicador mayor, que el de una firma productora de autos
(intensiva en el uso de capital), pues la segunda industria utiliza mayor
cantidad de activos fijos, tales como maquinaria, transporte, plantas
productoras entre otras, para su proceso de producción, disminuyendo asi
su RA.
2. RATIOS DE SOLVENCIA
Denominados también “Ratios de Endeudamiento”, son aquellos que cuantifican
la capacidad de la organización para generar fondos y cubrir sus deudas, las
cuales se componen de: intereses financieros, pago del principal, costos de
créditos, etc., de mediano a largo plazo. Además, estas razones muestran la
participación de los acreedores y los socios respecto a los recursos de la firma.
Entre los más conocidos tenemos:
2.1. Apalancamiento Financiero (AF)
Es una relación que indica el porcentaje de los recursos de la firma que son
financiados mediante deuda, es decir, expone la proporción que representa
los pasivos del total activo.
La fórmula del ratio se muestra a continuación:
Donde:
PT : Pasivos Totales
AT : Activos Totales
S/. 2,582,415 + S/. 2,970,425
ATp = = S/. 2,776,420
2
S/. 3,153,534
RRA = = 1.14
S/. 2,776,420
PT
AF(1) =
AT
8
De acuerdo a la expresión, si el cociente es alto, la empresa está empleando
más deuda para financiar sus activos y obtener utilidades; no obstante, si es
reducido revelaría que la compañía se vale menos del financiamiento de los
acreedores para producir y generar beneficios.
Utilizando los datos del anexo 1 el valor de la razón es 0.29
La cifra muestra que el 29% de los recursos con los que opera la fábrica
pertenece a los creedores, es decir, casi la tercera de los activos es
financiada mediante deuda; el resto es aportado por los socios. En ese
sentido, se puede interpretar que por casa S/. 0.29 de pasivos se cuenta con
S/. 1.00 de activos para financiarla.
Por tanto, es un resultado favorable para la firma, ya que dispone de fondos
propios en su estructura de capital que avalen un eventual incremento de
deuda con agentes del sistema financiero, y posee los suficientes recursos
para cancelar a los prestamistas en caso de liquidación.
2.2. Activo a Capital en Acciones Ordinarias
Otra forma de analizar el nivel de apalancamiento, es cuantificando la
cantidad de activos que se pueden financiar con un monto dado de capital
en acciones ordinarias. Para hallarlo, se divide la partida activos totales entre
el capital invertido de acciones ordinarias.
Donde: Cao es Capital en Acciones Ordinarias
De forma análoga al ratio anterior, un coeficiente alto denota que la
compañía está financiando una mayor cantidad de activos con un porcentaje
dado de recursos propios, lo cual aumentará el retorno de dicha cuenta
respecto al coste de la deuda. Por otro lado, un cociente bajo indicaría que
el apalancamiento es negativo, debido a que el financiamiento de activos,
con dicha inversión en acciones ordinarias, está disminuyendo, y por ende,
el coste de la deuda supera al rendimiento de los fondos propios.
Operando la relación con los datos del anexo1, la división es igual a 9.23.
Sin embargo, si operamos utilizando los promedios de ambas cuantas, la
relación asciende a 8.63.
AT
AF(2) =
CAo
S/. 852,347
AF(1) = = 0,29
S/. 2,970,425
S/. 2, 970, 425
AF(2) = = 9.23
S/. 321,797
S/. 2, 776, 420
AF(2) = = 8.63
S/. 321,797
9
En ambos casos, el apalancamiento es positivo, ya que mientras mayor sea
el volumen de activos financiados, mayor será el rendimiento del capital
propio.
2.3. Estructura de Capital (EC)
Porcentaje que mide el nivel de endeudamiento de la empresa respecto a
su patrimonio neto, Se calcula dividiendo los pasivos totales entre el
patrimonio neto total.
𝐸𝐶 = 𝑃𝑇𝑃𝑁⁄ Donde: PN es Patrimonio Neto Total.
Las firmas prefieren mantener el valor de esta razón por debajo de uno, lo
que reflejaría que su capital propio supera el monto comprometido con los
acreedores, para tener una garantía de financiamientos futuros. Por el
contrario, si el resultado fuese mayor a 1 mostraría que las obligaciones
superan al patrimonio, siendo probable que la empresa esté sobre
endeudada, y encuentre dificultades para acceder a futuros préstamos, en
la medida que los pasivos representen un considerable porcentaje del total
de recursos.
Tomando los datos del anexo 1, el resultado de esta expresión es 0.40.
𝐸𝐶 = 𝑆/.852,347
𝑆/.2,118,078⁄ = 0.40
El factor expresa que la compañía, por un lado, cuenta con los recursos para
enfrentar sus pasivos, ya que por cada S/. 0.40 de deuda, esta posee S/.
1.00 correspondiente a los aportes de los propietarios; y por otro, dispone
de un amplio margen para adquirir una mayor línea de crédito con terceros.
2.4. Pasivo Total a Capital Propio (PCP)
Esta medida, evalúa la relación entre el total adeudado por la empresa, y los
fondos propios para cubrirlos. Se obtiene dividiendo el monto de los pasivos
totales entre el importe del capital propio.
𝑃𝐶𝑃 = 𝑃𝑇
𝐹𝑃⁄ Y; FP = C + Ai +Ca
Donde:
FP: Capital Propio o Fondo Propio
C : Capital
Ai : Acciones de Inversión
10
Ca: Capital Adicional.
Por lo tanto, al igual que el ratio anterior, las organizaciones ven conveniente
que el factor sea menor a la unidad, ya que indicaría que los recursos que
esta posee, son suficientes para solventar sus pasivos.
En el caso de que las obligaciones excedan a los fondos propios, la empresa
se ve en una situación de riesgo, donde variaciones en la demanda de sus
productos o en su estructura de costos podrían llevarla rápidamente a un
escenario de pérdidas.
Sustituyendo los datos del anexo 1, tenemos que el ratio es 1.96.
FP = S/. 321,797 + S/. 51,847 + S/. 61,972
FP = S/. 435, 616
𝑃𝐶𝑃 = 𝑆/.852,347
𝑆/.435,616⁄ = 1.96
El resultado revela que dichos fondos son insuficientes, para afrontar las
responsabilidades con terceros, ya que por cada nuevo sol en capital propio
se tiene una deuda de S/. 1.96. Por ello, tendrá que solventar la diferencia
con otras cuentas del patrimonio.
2.5. Deuda a Largo Plazo sobre Capital Propio (DLPCP)
Su función es calcular el grado de endeudamiento de la empresa en el largo
plazo respecto a los fondos propios que posee. Se determina dividiendo los
pasivos a largo plazo entre el capital propio.
𝐷𝐿𝑃𝐶𝑃 = 𝑃𝐿𝑃
𝐹𝑃⁄ Donde: PLP es Pasivo a Largo Plazo
En base a la igualdad, un coeficiente menor o igual a 1 denota que la
compañía posee el capital necesario para compensar los anticipos de largo
plazo; en caso contrario, los fondos propios serían insuficientes para cubrir
dichas obligaciones.
Operando las cifras del anexo 1, este ratio asciende a 0.63.
𝐷𝐿𝑃𝐶𝑃 = 𝑆/.274,801
𝑆/.435,616⁄ = 0.63
Lo cual muestra que los compromisos no corrientes representan el 63% de
los recursos propios o, que por cada S/. 0.63 en pasivos, de largo plazo, la
firma dispone de S/. 1.00 en capital propio para solventarlo.
Por lo tanto, la firma cuenta con fundamentos sólidos para avalar las deudas
que estén pactadas en plazos mayores a un año.
11
2.6. Índice Estructural (IE)
Mide el nivel de activos que son financiados mediante el patrimonio neto; es
decir, muestra el margen que la empresa dispone para financiar sus
actividades con recursos provistos de los socios.
Se calcula dividiendo el patrimonio neto entre el total de activos, como se
expresa a continuación:
𝐼𝐸 = 𝑃𝑁
𝐴𝑇⁄
La industria busca que este ratio sea alto, ya que mostraría una menor
dependencia de la firma respecto al financiamiento con terceros. Por otro
lado, si el cociente es bajo, tendrán un menor respaldo para acceder a
préstamos, pues estaría fuertemente ligada a los recursos de sus
acreedores.
Sustituyendo los datos del anexo 1 en la igualdad, el índice sería 0.71.
𝐼𝐸 = 𝑆/.2,118,078
𝑆/.2,970,425⁄ = 0.71
Ello quiere decir, que el patrimonio neto representa el 71% de los activos de
la compañía; es decir, la firma financia más de la mitad de sus operaciones,
a través de sus propios medios.
2.7. Razón de Cobertura de Intereses (RCI)
Conocida también con el nombre de “Cobertura de Gastos Financieros”, es
una proporción que mide la habilidad de la empresa, para efectuar el pago
de sus intereses o gastos financieros.
Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre el monto por intereses
pagados, como sigue:
𝑅𝐶𝐼 = 𝑈𝑂
𝐺𝐼⁄ Cantidad porcentual en la que la unidad operativa
Supera el importe de Gasto Financiero.
Donde:
UO: Utilidad Operativa
GI: Pago por Intereses o Gasto Financiero.
Si el coeficiente de la relación es mayor a la unidad, entonces, la firma podrá
cubrir sus gastos financieros; en caso contrario, el pago de intereses a
terceros, no tendrá respaldado su cumplimiento. Por ello, el factor debe ser
alto, para que la empresa refleje una buena capacidad de pago en el sistema
bancario.
12
Empleando los datos del anexo 1, el ratio es igual a 38.68.
𝑅𝐶𝐼 = 𝑆/.1,769,020
𝑆/.45,733⁄ = 38.68
El resultado refleja que la compañía posee una sólida capacidad de pago
frente a los prestamistas, debido a que la gannacia operativa excede en más
de 38 veces a los gastos financieros. En otras palabras, no afronta
dificultades en su apalancamiento y mantiene un amplio margen para
contrarrestar un eventual incremento de dichos gastos, o una reducción de
su utilidad operativa.
ANEXO
Anexo 1: Estados Financiero de la Empresa Inka Mining S.A
13
Cuadro N° 1: ESTADO FINANCIERO DE INKA MINING S.A (En Miles de Nuevos Soles)
Cuenta 2007 2008 2009 2010
Activo Corriente
Efectivo y Equivalente de Efectivo Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) Otras Cuentas por Cobrar (neto) Existencias (neto) Gastos Contratados por Anticipado
562,878 275,654 34,242
183,330 24,490
56,129 18,014 74,342
205,532 22,986
288,103 286,379 36,975
197,884 13,753
340,857 461,066 36,811
192,177 16,902
Total Activo Corriente 1,080,594 377,003 823,094 1,047,813
Activo No Corriente
Inversiones Financieras Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activo por Impuesto a la Renta y PD Otros Activos
95 1,330,130
22,758 12,139
160
95 1,532,834
29,910 10,345
48
7 1,706,747
52,476 48 43
11,952 1,847,546
54,113 8,909
92
Total Activos No Corriente 1,366,130 1,573,232 1,759,321 1,922,612
TOTAL ACTIVO 2,446,724 1,950,235 2,582,415 2,970,425
PASIVOS
Pasivo Corriente
Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar Comerciales Otras Cuentas por Pagar a PR (neto) Impuesto a la Renta y PC Otras Cuentas por Pagar Provisiones
10,000 74,135 2,975
0 278,454
0
10,000 113,057
8,925 0
161,710 0
10,000 117,382 70,022
141,980 52,165
0
10,000 140,097 82,723
151,900 70,027
122,799
Total Pasivo Corriente 365,564 293,692 391,549 577,546
Pasivo No Corriente
Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar a Partes Relacionadas Pasivos por Impuesto a la Renta y PD Provisiones
50,000 205,560 14,956 6,768
40,000 205,560
1,625 18,007
30,000 205,560 20,758 48,925
20,000 205,560
0 49,241
Total Pasivo No Corriente 277,284 265,192 305,243 274,801
TOTAL PASIVO 642,848 558,884 696,792 852,347
PATRIMONIO NETO
Capital Acciones de Inversión Capital Adicional Otras Reservas Resultados Acumulados Diferencias de Conversión
321,797 51,847 61,972
245,000 1,123,260
0
321,797 51,847 61,972
245,000 710,735
0
321,797 51,847 61,972
245,000 1,205,007
0
321,797 51,847 61,972
245,000 1,504,486
-67,024
TOTAL PATRIMONIO NETO 1,803,876 1,391,351 1,885,623 2,118,078
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 2,446,724 1,950,235 2,582,415 2,970,425
.
Cuadro N° 2: ESTADO DE RESULTADOS DE INKA MINING S.A. (En Miles de Nuevos Soles)
Cuenta 2007 2008 2009 2010
Ventas Netas 3,187,355 2,711,468 2,223,338 3,153,534
14
Costo de Ventas -815,532 -930,793 -1,018,131 -1,194,765
Utilidad Bruta 2,371,823 1,780,675 1,205,207 1,958,769
Gastos de Ventas Gastos de Administración Otros Ingresos Otros Gastos
-67,437 -37,331 45,100
-157,003
-54,192 -38,251 185,567
-265,543
-53,831 -44,236 10,128
-82,994
-43,452 -50,456
9,019 -104,860
Utilidad Operativa 2,155,152 1,608,256 1,034,274 1,769,020
Ingresos Financieros Gastos Financieros Ganancia (Pérdida) por IF derivados
20,667 -16,028
5,463
14,225 -19,433 91,800
935 -19,412 -3,336
2,120 -45,733 -3,642
Resultado antes de Part. y del IR 2,165,254 1,694,848 1,012,461 1,721,765
Participación de los trabajadores Impuesto a la Renta
-168,512 -581,269
-135,528 -466,961
0 -305,593
0 -513,796
Utilidad (Pérdida) Neta del Ejercicio 1,415,473 1,092,359 706,868 1,207,969
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