Cap. 5 Scott

HME

Nova informaçãoInfluencia

comportamento da ação

PESQUISA, ex.: Ball and Brown 1968

HME

Quando a informação é útil?

Se ajuda o investidor a mudar suas expectativas

Investigação por meio da linha: information approach

The information approach

• … is an approach to financial reporting that recognizes individual

responsibility for predicting future firm performance and that

concentrates on providing useful information for this purpose.

• The approach assumes securities market efficiency, recognizing that

the market will react to useful information from any source,

including financial statements.

Reação do mercado

Expectativas antes da divulgação

Avaliação da expectativa

Revisão da expectativa

Alteração no volume negociado

Evidências

• Beaver (1968), in a classic study, examined trading volume reaction

• He found a dramatic increase in volume during the week of release of earnings announcements

E muitas outras surgiram também!!!

Como definir se temos uma boa ou má notícia?

http

://ww

w.valo

r.com

.br/em

presas/4

65

13

31

/lucro

-da-h

ering-n

o-2

-trimestre

-fica-acim

a-do

-esperad

o-p

or-an

alistas

http://www1.folha.uol.com.br/mercado/2016/10/1826034-lucro-da-pg-supera-estimativas-de-analistas-com-cortes-de-custos.shtml

http://istoe.com.br/lucro-do-gpa-no-varejo-alimentar-ficou-abaixo-do-esperado-por-analistas/

http://g1.globo.com/tecnologia/noticia/2016/02/linkedin-estima-lucro-abaixo-do-esperado-para-o-1-trimestre.html

Como avaliar a reação do mercado a uma boa notícia (lucro acima da expectativa)?

Estudo de evento - Retomando

DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS NO BRASIL APÓS ADOÇÃO DO CPC 13: REAÇÃO DO MERCADO DE AÇÕESAdvances in Scientific and Applied Accounting ISSN 1983-8611 São Paulo v.7, n.3 p. 362 - 385 Set. / Dez. de 2014

Estudo de evento - Retomando

DEMONSTRAÇÕES CONTÁBEIS NO BRASIL APÓS ADOÇÃO DO CPC 13: REAÇÃO DO MERCADO DE AÇÕESAdvances in Scientific and Applied Accounting ISSN 1983-8611 São Paulo v.7, n.3 p. 362 - 385 Set. / Dez. de 2014

Scott, cap. 5, página 147

This abnormal return is also interpreted as

the rate of return on firm j's shares

for day 0 after removing the influence of market-wide

factors.

Comparing Returns and Income

Lucro realizado

Lucro esperado

tempo

good news

RA

Comparing Returns and Income

Lucro esperado

Lucro realizado

tempo

bad news

RA

THE BALL AND BROWN STUDY - 1968

261 New York Stock Exchange

(NYSE) firms

1957 to1965

Dois grupos: GN (lucro acima da

expec); BN (abaixo)

Proxy para expec. Do mercado –

lucro em t-1

Monthlyreturns

Evidências de uso da

informação

Scott, cap. 5, página 151

THE BALL AND BROWN STUDY - 1968

As the market learns this information from more timely sources

Widewindow

it cannot be claimed that reported net income causes the abnormal returns during the 11 months

leading up to month 0. The most that can be argued is that net income and returns are

associated.

Atividade

• Acessar arquivo no Stoa: “Atividade 04.04”

• Selecionar ação do grupo

• Comparar os resultados calculados em sala com a planilha de correção (se houver dúvidas ou ajustes a fazer, me chamar)

• Avaliar o lucro divulgado em 2016 e classificar em boa ou má notícia (colocar a variação)• Com base no EPS (ver arquivo “eps expected” no Stoa)• Com base no lucro em t-1

• Aumenta nosso poder de explicação? Analisar e escrever o motivo do aumento ou redução no lucro

• Há diferença ao trabalho com EPS ou lucro t-1? Qual o mais adequado na opinião do grupo?

• Houve melhora na sua avaliação do RA?