目錄 - opentech · 開市場操作交易商都是拆款市場的報價銀行...
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4 金 融 市 場
目錄
第一篇 金融市場基礎
CH01 金融市場概論
� 1-1 金融市場的簡介 .................................................... 1-2
� 1-2 金融市場的組織結構 ............................................. 1-6
� 1-3 金融市場的參與者 ............................................... 1-12
� 1-4 國內金融市場的發展近況 .................................... 1-16
� 1-5 國際金融市場的發展近況 .................................... 1-18
CH02 金融機構
� 2-1 金融主管機構 ........................................................ 2-4
� 2-2 金融服務機構 ........................................................ 2-6
� 2-3 金融機構—貨幣機構 ........................................... 2-11
� 2-4 金融機構—非貨幣機構 ........................................ 2-14
� 2-5 影子金融機構 ...................................................... 2-17
第二篇 金融現貨市場
CH03 存放款市場
� 3-1 銀行的存放款市場 ................................................. 3-2
� 3-2 金融同業間拆款市場 ............................................. 3-8
01 金融市場概論 5
CH04 票券市場
� 4-1 票券市場的交易工具 ............................................. 4-2
� 4-2 票券市場的參與者 ................................................. 4-6
� 4-3 票券交易實務 ........................................................ 4-8
� 4-4 臺灣的票券市場 .................................................. 4-20
CH05 股票市場
� 5-1 股票簡介 ............................................................... 5-2
� 5-2 股票市場的結構 .................................................... 5-7
� 5-3 股票的發行 ......................................................... 5-11
� 5-4 股票的交易實務 .................................................. 5-13
� 5-5 臺灣的股票市場 .................................................. 5-19
CH06 債券市場
� 6-1 債券的簡介 ........................................................... 6-2
� 6-2 債券市場的組成 .................................................... 6-7
� 6-3 債券交易實務 ...................................................... 6-14
� 6-4 資產證券化商品 .................................................. 6-19
� 6-5 臺灣的債券市場 .................................................. 6-24
8 金 融 市 場
第四篇 國際金融
CH13 國際金融市場
� 13-1 歐洲通貨市場 ...................................................... 13-3
� 13-2 國際資本市場 ...................................................... 13-6
� 13-3 國際外匯市場 .................................................... 13-10
� 13-4 國際黃金市場 .................................................... 13-11
� 13-5 國際衍生性商品市場 ......................................... 13-14
CH14 國際金融機構
� 14-1 國際貨幣基金 ...................................................... 14-3
� 14-2 世界銀行集團 ...................................................... 14-6
� 14-3 國際清算銀行 .................................................... 14-11
� 14-4 區域性國際金融機構 ......................................... 14-13
� 14-5 歐美的中央銀行 ................................................ 14-17
附錄A 中英文索引 A-2
第一篇
金融市場基礎篇
¨CH01 金融市場概論
¨CH02 金融機構
無論個人的投資理財或企業的公司理財,都必須透過金融市場的運作才能順利達
成。所以有關金融市場裡的相關種種事務,是現代人不可或缺的資訊與常識。本
篇主要包含二大章,主要介紹金融市場的基本架構與相關的金融組織機構。此內
容為學習金融市場該學科時,所必須先瞭解的基本架構與觀念。
01金融市場概論
本章內容為金融市場概論,主要介紹金融市場的簡介、組織結
構、參與者、以及國內與國際金融市場的近況發展等內容,其
內容詳見下表。
本章架構
節次 節名 主要內容
1-1 金融市場的簡介 介紹金融市場的形成、種類與功能。
1-2 金融市場的組織結構 介紹不同分類標準下的各種金融市場結構。
1-3 金融市場的參與者 介紹金融市場的主要參與者。
1-4 國內金融市場的發展近況 介紹國內金融市場的發展狀況與趨勢。
1-5 國際金融市場的發展近況 介紹國際金融市場的發展狀況與趨勢。
1-2 金 融 市 場
金融市場是所有現代人幾乎每天都會接觸到的地方,它是資金流動所形
成的市場。無論個人的投資理財或企業的公司理財,都必須透過金融市場的運
作才能順利達成。所以現代人對金融市場的相關事務,應具有基本的認知與理
解。以下本章將逐一介紹金融市場的形成、種類、功能、市場組織結構、市場
參與者、以及國內與國際金融市場的近況發展等內容。
;1-1 金融市場的簡介
金融市場(Financial Market)在整個經濟體系發展過程中,扮演著相當重
要的角色,它是如何形成的?它有哪些種類?它具有哪些功能?本節將依序介
紹之。
一、金融市場的形成
人類創造出貨幣,貨幣經過交易流通後,有些人聚集了許多閒置資金不
用;但也有些人資金不足,需要拿資金去做生意或過生活等;所以經濟社會裡
產生了資金供需不平衡的現象。人們為了解決資金供需失衡的問題,就創造出
資金的交易流通的場所,這就是金融市場原始形成的雛型。
在現代經濟體系內,人們又創造出許多的「金融商品」(F i n a n c i a l
I n s t rumen t),(例如:股票、債券等),讓資金藉由這些金融商品的交
易,使其流動的更具效率。所以現代的金融市場的定義:就是將資金剩餘的單
位(資金供給者),透過各種金融商品的買賣,順利的流向資金不足的單位
(資金需求者),其交易流通的場所就是「金融市場」。
現代經濟體系內,所形成的金融市場,有些金融商品會在具有實體交易
的場所進行交易,稱為「有形金融市場」;但還有些其實只是在網路或電話
上,並無固定場所的進行交易,稱為「無形金融市場」。有關金融市場的形成
圖,詳見如圖1-1所示。
章前導讀
1-6 金 融 市 場
;1-2 金融市場的組織結構
一般而言,金融市場的組織結構,可以依據許多標準進行分類,以下我們
將針對不同的分類標準進行說明之。
一、依資金籌措方式分類
通常企業在金融市場籌措資金,可經由兩種管道,分別為直接與間接管
道,其兩種籌資管道示意圖,如圖1-3所示。有關國內這兩種籌資管道的統計
圖,詳見圖1-4說明。
Ê圖1-3 直接與間接金融市場示意圖
(一)直接金融市場
直接金融市場(Direct Financial Market)是指企業為了籌措資金,直接在
貨幣、資本市場發行有價證券,向不特定的個體直接取得資金,而不須經過銀
01 金融市場概論 1-9
Ê圖1-6 集中與店頭市場示意圖
四、依區域性分類
通常金融市場,可依投資者與欲融通資金的借款者的所屬的區域,區分成
國內與國際的金融市場。有關國內與國際金融市場的示意圖,如圖1-7所示。
(一)國內的金融市場
國內的金融市場(Domestic Financial Market)是指所有金融交易僅限國
內者,投資者與欲融通資金的借款者,皆為國內的自然人與法人。
(二)國際的金融市場
國際的金融市場(International Financial Market)是指國際間資金借貸的
活動場所。若依金融管制鬆緊程度又可分為「傳統國際金融市場」和「境外金
融市場」(Offshore Financial Market),或稱歐洲通貨市場(Euro-currency
Market)。
1. 傳統國際金融市場:允許非本國居民參加的國內金融市場,但受貨幣發行
國當地有關法令的管轄。例如:臺灣的公司至美國發行債券,此債券須受
到美國當地稅法及交易制度的限制,且以發行美元為主,並僅提供美國境
內的投資人購買。
1-20 金 融 市 場
本章習題
一、選擇題
�基礎題
( ) 1. 下列對金融市場敘述何者有誤? (A)須為有實質交易場所 (B)資金流通
的場所 (C)金融商品交易場所 (D)資金供需協調的場所。
( ) 2. 請問一年以下的有價證券買賣的市場稱為何者? (A)貨幣市場 (B)期貨
市場 (C)資本市場 (D)選擇權市場。
( ) 3. 請問貨幣市場的工具包括何者? (A)國庫券 (B)銀行承兌匯票 (C)商業
本票 (D)以上皆是。
( ) 4. 請問資本市場的工具到期日應為何者? (A)超過一個月 (B)超過半年
(C)超過一年 (D)一年以下。
( ) 5. 請問連接國內與國外金融市場的橋梁為何? (A)資本市場 (B)外匯市場
(C)貨幣市場 (D)衍生性商品市場。
( ) 6. 下列何者屬於衍生性金融商品? (A)期貨合約 (B)普通股 (C)國庫券
(D)公司債。
( ) 7. 下列何者非金融市場的功能? (A )促進資本形成 (B )促進經濟發展
(C)降低交易成本 (D)降低政府稅收。
( ) 8. 下列何者敘述屬於間接金融? (A)企業向銀行借錢 (B)企業發行股票
(C)企業發行債券 (D)企業發行短期票券。
( ) 9. 下列何者敘述不屬於直接金融的特性? (A)資金需求者知道資金是由哪
些供給者提供 (B)企業至資本市場發行有價證券 (C)不須經過銀行仲介
的管道 (D)須經過銀行仲介的管道。
( ) 10. 請問指有價證券的發行者為了籌措資金,首次出售有價證券給最初資金之
供給者的交易市場稱為何? (A)集中市場 (B)初級市場 (C)次級市場
(D)流通市場。
( ) 11. 下列何者非集中市場的特性? (A)可議價 (B)競價交易 (C)交易具效率
(D)標準化商品。
03 存放款市場 3-15
本章習題 �進階題
( ) 13. 下列敘述何者有誤? (A)支票存款又稱為甲存 (B)活期儲蓄存款又稱乙
存 (C)銀行的存款屬於銀行的負債 (D)通常活儲利息高於活存。
( ) 14. 下列敘述何者有誤? (A)放款是銀行最主要的資產項目 (B)銀行放款給
企業買機器設備屬於消費性放款 (C)欲新建一棟新的辦公大樓,向銀行
申請貸款比較屬於房地產放款 (D)銀行透支業務屬於短期的放款業務。
( ) 15. 下列敘述何者有誤? (A)國內現行拆款利率採定盤利率 (B)通常國內公
開市場操作交易商都是拆款市場的報價銀行 (C)國內的證券商亦可加入
國內新臺幣的拆款市場運作 (D)國內的人民幣拆款利率也是採用定盤方
式交易。
�證照題
( ) 16. 中央銀行所規定的支票存款、活期存款,與定期存款的應提準備率(或法
定準備率)大小如何? (A)均相同 (B)支票存款者最低 (C)活期存款者
最低 (D)定期存款者最低。 (2010初等考)
( ) 17. 銀行依約定,憑存款人簽發支票或利用自動化設備委託支付,不計利息之
存款,稱為下列何者? (A)活期存款 (B)支票存款 (C)定期存款 (D)活
期儲蓄存款。 (金融市場常識)
( ) 18. 存款有一定時期之限制,存款人憑存單或依約定方式提取,並得以之質借
之存款,稱為下列何者? (A)支票存款 (B)活期存款 (C)活期儲蓄存款
(D)定期存款。 (金融市場常識)
( ) 19. 銀行以折扣方式預收利息而購入未到期票據的資金融通行為稱為:
(A)透支 (B)票據託收 (C)貼現 (D)擔保放款。 (2010初等考)
( ) 20. 金融機構間之新臺幣拆款市場,係屬下列何者? (A)債券市場 (B)貨幣
市場 (C)股票市場 (D)外匯市場。 (金融市場常識)
二、簡答題
�基礎題
1. 請問活期存款與活期儲蓄存款有何差別?
2. 請問銀行的放款業務可分為哪三種?
3. 請問臺幣金融同業拆款市場有那些參與機構?
4. 請問國內拆款市場中,以那一拆借期間的成交量最大?
3-16 金 融 市 場
5. 請問拆款市場的功能為何?
�進階題
6. 下列哪些機構可參與國內的新臺幣拆款市場?哪些可成為拆款市場的報價銀
行?哪些可以參與外幣的拆款市場?
A.臺灣銀行 B.臺灣土地銀行 C中華郵政公司 D.中華票券金融公司 E.元富證券公
司
習題解答
一、選擇題
1.(D) 2.(B) 3.(D) 4.(D) 5.(C)
6.(B) 7.(C) 8.(D) 9.(C) 10.(C)
11.(A) 12.(D) 13.(B) 14.(B) 15.(C)
16.(D) 17.(B) 18.(D) 19.(C) 20.(B)
二、簡答題
1. 活期儲蓄存款的開戶對象只限定個人或非營利事業法人,活期存款無此限定;
且利息通常較活期存款高。
2. 放款、貼現與透支。
3. 銀行(包含本土與外商銀行)、票券金融公司、中華郵政公司、信託投資公
司、央行核准之信用合作社。
4. 隔夜拆款利率。
5. 調節銀行的準備部位、提供低利的套利機會、貨幣政策的重要環節、市場短期
利率的指標。
6. 可參與國內新臺幣的拆款市場:ABCD;國內新臺幣拆款市場的報價銀行:
ABC;可參與國內的外幣拆款市場:ABE。
4-12 金 融 市 場
Y 發行總成本=貼現息+保證費+簽證費+承銷費+集保交割服務費
Y 發行公司實得金額=發行金額-發行總成本
例4-2 商業本票發行成本
假設A公司急需短期資金,欲發行90天期,經金融機構保證的CP2,面
額為1,000萬元,若當時市場貼現息費率為2.5%,保證費為0.3%,簽證費為
0.03%,承銷費率為0.25%,集保交割服務費為0.038%,則
(1) 發行此票券的總成本為何?
(2) A公司發行此票券實得金額為何?
解
(1) 發行票券的總成本
貼現息=10,000,000×2.5%×90
365 =61,643
保證費=10,000,000×0.3%×90
365 =7,397
簽證費=10,000,000×0.03%×90
365 =740
承銷費=10,000,000×0.25%×90
365 =6,164
集保交割服務費=10,000,000×0.038%×90
365 =936
發行總成本=61,643+7,397+740+6,164+936=76,880
(2) 發行公司實得金額=10,000,000-76,880=9,923,120
(三)銀行承兌匯票
通常公司發行銀行承兌匯票(BA)時,須支付一些發行費用,包括要支
付與當時市場資金鬆緊程度有關的「貼現息」外,尚須承擔「承兌費」與「集
保交割服務費」。此外,銀行承兌匯票(BA)與融資性商業本票(CP2),發
行方式都是採「銀行貼現」發行。也就是說公司發行票券一開始所籌措到的資
金,為票券的發行面額扣除所有的發行費用,但票券到期時,必須依面額償還
05 股票市場 5-25
相連結的ETF、或讓境外的ETF直接到臺灣掛牌上市、也允許國外公司申請第
一上市直接來臺掛牌交易。這些都讓投資人在國內就可以參與國際股市的脈
動、以及分享國外公司成長的成果。
此外,證交所也對交易制度做了一番調整,企圖讓國內的市場機制與國外
同步。例如:「放寬股市漲跌幅的限制」,從原本7%調高至10%;「盤前模擬
撮合報價制度」,讓所有股票均在開盤前價格資訊都被充分揭露;以及近期將
實施的「停牌機制」,讓上市公司如果遇到重大事件,尚未釐清真相前,可選
擇停止股票交易。所以證交所近期所推動的種種交易制度的變革,都是希望國
內的股市能與國際股市接軌。
台股停牌機制 明年1月上路
(資料來源:節錄自經濟日報2015/07/14)
證交所宣布,只要上市公司符合因併購、待釐清媒體報導、無法釐
清媒體報導等三大事項,公司需主動申請或證交所強制執行股票暫停交
易,違反規定者最高可處500萬元罰金。這將是台股交易機制歷來最重要的
變革之一。
市 場 焦 點
05 股票市場 5-27
短評
證交所為了接軌國際化,自2016年起實施股票「停牌交易制度」,也
就是將來上市公司如果遇到重大事件(如:工安、合併等事件)無法即時
釐清真實原因,可以先向證交所申請暫停交易,待釐清事情原委後,再恢
復交易。
正修科技大學 金融管理系
李顯儀 教授
正修科技大學 金融管理系
李顯儀 教授書號:08217ISBN:9789864630776
每章提供相關實務影片連結檔與解
說,讓上課內容更加貼近實務,並藉
以提昇學習興趣與效果。
「實務案例與短評」,內容與實務相結合,彰
顯內容重要與應用性。
(2015 最新金融要事:亞投行、外幣 NCD 等 )
「基礎題」、「進階題」與「證照考
題」,學生練習由易入難。
章節架構循序漸進,內容敘述簡明易
讀,有利教學。
⾦融市場⾦融市場⾦融市場章節架構循序漸進 內容敘
1 章前導讀與架構1 章前導讀與架構1 章前導讀與架構
「實務案例與短評」 內容與實務
2 各章實務案例與短評2 各章實務案例與短評2 各章實務案例與短評
「基礎題 「進
3 章後習題3 章後習題3 章後習題
4 相關實務影片與解說4 相關實務影片與解說4 相關實務影片與解說