INTRODUCCIN A LAS FINANZAS

Curso: Financiamiento de Largo Plazo

Dra. Bertha Valera

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La funcin financiera La administracin financiera se define por las funciones y responsabilidades de los

administradores financieros. Aunque los aspectos especficos varan entre

organizaciones, las funciones financieras claves son: la inversin, el

financiamiento y las decisiones de dividendos en una organizacin. Los fondos

son obtenidos de fuentes externas de financiamiento y asignados a diferentes

aplicaciones. Se administra el flujo de fondos de las operaciones de una empresa.

Los beneficios para las fuentes de financiamiento toman forma de rendimientos,

reembolsos, productos y servicios. Estas funciones financieras deben ser

ejecutadas en todas las organizaciones desde empresas de negocios hasta

unidades o agencias gubernamentales, grupos asistenciales y otras

organizaciones no lucrativas. Por lo tanto, las principales funciones de los

administradores financieros son planear, obtener y utilizar los fondos para

maximizar el valor de una empresa.

Esto implica varias actividades importantes.

1) En la planeacin y en la preparacin de pronsticos, el administrador

financiero debe interactuar con los ejecutivos responsables de las

actividades generales de planeacin de la empresa.

2) El administrador financiero est relacionado con las decisiones de inversin

y de financiamiento de la empresa y con sus interacciones. Una empresa

exitosa generalmente alcanza una alta tasa de crecimiento en ventas, lo

cual requiere del apoyo de mayores inversiones por parte de la empresa.

Los administradores financieros deben determinar una slida tasa de

crecimiento en ventas y jerarquizar las oportunidades alternativas de

inversin. Esto ayuda a decidir las inversiones especficas que deben

hacerse y las fuentes y formas alternativas de fondos para financiar estas

inversiones. Se deben tomar decisiones acerca del uso de fondos internos

versus fondos externos, del uso de deuda versus fondos de los propietarios

y del financiamiento a largo plazo frente al financiamiento a corto plazo.

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3) El administrador financiero interacta con otros administradores del negocio

para ayudar a la empresa a operar en la forma ms eficiente posible. Todas

las decisiones de negocios tiene efectos financiero, y todos los

administradores necesitan tomarlos en cuenta. Por ejemplo, las decisiones

de comercializacin, que afectan el crecimiento de ventas y en

consecuencia cambian los requerimientos de inversin, deben considerar

su efecto sobre (y cmo se ven afectadas, por) la disponibilidad de fondos,

las polticas de inventarios, el empleo de la capacidad de la planta, etc.

4) Este aspecto implica el uso de los mercados de dinero y de capitales. El

administrador financiero vincula la empresa con los mercados financieros,

en los cuales son obtenidos los fondos y negociados los valores de la

empresa.

En resumen, las responsabilidades centrales de los administradores financieros se

relacionan con las decisiones acerca de inversiones y con la forma en la que stas

se financian. En el desempeo de estas funciones, las responsabilidades del

administrador financiero tienen un impacto directo sobre las decisiones claves que

afectan el valor de la empresa.

Metas de la empresa

La meta de la administracin financiera es maximizar el valor de la empresa. Sin

embargo, existen conflictos potenciales entre los propietarios de una empresa y

sus acreedores. Por ejemplo, considrese una empresa que se financia mitad con

fondos de los propietarios y mitad con fondos de deudas, solicitados en un

prestaos a una tasa fija de inters del 10%. Sin importar que tan altas sean las

utilidades de la empresa los tenedores de bonos recibirn tan slo su rendimiento

de 10%. No obstante si la empresa es altamente exitosa, el valor de mercado de

los fondos de propiedad (el capital social de la compaa) tiene probabilidades de

aumentar en grandes proporciones.

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Si la compaa tiene un buen desempeo, el valor de su capital social aumentar

mientras que el valor de las deudas de la empresa no tendr probabilidades

de verse muy afectado. Por el contrario, si la empresa tiene un desempeo

deficiente, los derechos de los acreedores tendrn que ser pagados primero y

disminuirn mucho el valor de las acciones comunes. Por tanto, el valor de las

acciones de propiedad proporciona un buen ndice para medir el grado de

efectividad en el desempeo de una compaa. Es por esta razn que la meta de

la administracin financiera es generalmente expresada en trminos de la

maximizacin del valor de las acciones de propiedad de la empresa en resumen,

maximizar el precio de las acciones.

La disciplina de los mercados financieros se implanta mediante la formulacin de

objetivos claros en trminos de los valores de precio de las acciones. En

consecuencia, las empresas que se desempean mejor que otras tienen precios

de acciones ms altos y pueden obtener fondos adicionales en trminos ms

favorables. Cuando los fondos van a las empresas que tienen tendencias

favorables en el precio de sus acciones, los recursos de la economa son dirigidos

a usos ms eficaces. La maximizacin de la riqueza de los accionistas tambin

proporciona una base para una toma de decisiones racional c o n respecto a

un amplio rango de aspectos financieros a los que se enfrenta la empresa.

Responsabilidad social

Otro aspecto importante de las metas de la empresa y de la administracin

financiera es la consideracin de la responsabilidad social. Existe una diversidad

de aspectos que deben ser tomados en cuenta. Primero, si la administracin

financiera trata de maximizar el precio de las acciones, esto requiere de

operaciones eficientes y bien administradas, relacionadas con los patrones de

demanda de los consumidores. Las empresas exitosas se encuentran al frente de

la eficiencia y de la innovacin, de modo que la maximizacin del valor de la

empresa conduce a nuevos productos, a nuevas tecnologas y a un mayor

empleo; por tanto, entre ms xito tenga la empresa en la maximizacin de su

valor de mercado, mejor ser la calidad y la cantidad del pastel total a ser

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distribuido.

En aos recientes los aspectos externos (como la contaminacin, la seguridad

del producto y la seguridad laboral) han aumentado su importancia. Por tanto se

requiere que la industria y el gobierno cooperen en el establecimiento de reglas

para el comportamiento corporativo.

Maximizacin del valor de la empresa como meta

Es importante reconocer que la maximizacin del valor del negocio es ms

amplia que la maximizacin de la utilidad. Esto es cierto por varias razones.

1) La maximizacin del valor del negocio toma en cuenta el valor del dinero a

travs del tiempo. Los fondos que se reciben este ao tienen ms valor que

los que pueden recibirse diez aos despus.

2) La maximizacin del valor del negocio considera el grado de riesgo de la

corriente de ingresos. Por ejemplo la tasa de rendimiento requerida para las

garantas del gobierno sin riesgo sera ms baja que la tasa de rendimiento

requerida para una inversin al empezar un negocio.

3) La calidad de los flujos de fondos esperados en el futuro puede variar. Las

cifras de l a s utilidades pueden tener una gran variacin, dependiendo de

cmo son utilizados las reglas y los convencionalismos contables. La

maximizacin del valor del negocio evita algunos de estos problemas

destacando los flujos de fondos o de efectivo en lugar de depender de la

forma en que son medidos la utilidad o el ingreso neto.

La intercompensacin riesgo rendimiento

Las decisiones financieras afectan el nivel de los precios de las acciones de

una empresa por medio de su influencia en la magnitud de la corriente de flujo

de efectivo y en el grado de riesgo de la empresa. Las decisiones polticas m

que estn sujetas a las restricciones del gobierno, afectan tanto a la

rentabilidad como al riesgo; estos dos factores determinan conjuntamente el

valor de la empresa.

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La decisin poltica primaria es tomada cuando se elige la industria en la cual

la empresa est operando. La rentabilidad y el riesgo van ms influidos por las

decisiones relacionadas con el tamao de la empresa, con su tasa de

crecimiento, con los tipos y cantidades de equipos usados, con el grado hasta

el cul se emplea la deuda, con la posicin de liquidez de la empresa, etc. Un

incremento en la posicin de efectivo reduce el riesgo. Sin embargo, puesto

que el efectivo no es un activo que produzca ganancias, convertir otros activos

en efectivo tambin reduce la rentabilidad. De manera similar, el e m p l e o

de deudas adicionales tambin eleva la tasa de rendimiento, o la

rentabilidad sobre el capital contable de los accionistas; al mismo tiempo, ms

dudas significan ms riesgo. El administrador financiero busca obtener el

equilibrio particular entre riesgo y rentabilidad que maximizar la riqueza de los

accionistas de la empresa, es decir, la intercompensacin entre riesgo y

rendimiento. La mayora de las decisiones financieras implican tal

intercompensacin.

Bibliografa.

Weston, J., Copeland, T. (1998). Finanzas en administracin. Mxico: McGraw-

Hill.