Munich Personal RePEc Archive
Kalecki’s Theory of Income
Determination and Modern
Macroeconomics
Chilosi, Alberto
1 April 2000
Online at https://mpra.ub.uni-muenchen.de/54853/
MPRA Paper No. 54853, posted 02 Apr 2014 06:00 UTC
Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=208868
������������ ������������ �������
���
���� ���� ����������∗
������ ������� �� � ����� ��������� !��""�� ��� "#� ����$%� ��&����� ��������$�' (����! )***+ ��#��"���� ������� #��,��� �-,���#�� �� "#� ,��% �� ���$������� .����!�%� ��� �/�!���%�'01123+ �� "#��������"��� �� "#� ������" ������� � #��� "�%�� �����"��� �� -���-� ��&��%� , 4�-�������$$�������������� &�-��������+
��5� ��������
��6� ������������7�����������
�����������7�6�������
8���� �����29:;)0;6���.����3
�9����<$#�����=��+-����+�"
�5� ��
#������'!��""�����"#�$��"������$���,��"���������$%�>�,��"#'$��������"#�����$ ���&�����
&�$���$���&�$� �� ����$%�>� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"���' !#�$# �� ��$���"�-$"�� �� �"�
���� "�$��$���"�"-��"���"�'�������������"���"�"#�����������-�$��+����$%�>�&�$���$���&�$���
��"�,�� ��� #����� ,��� "#� ����" "� ,� ,-��"' -���%� �� ���> ,-" ���%� "#� $��"�&����� ��!9
�� ������&�$���$���&�$&�����'�����&�����$"� $�&��"�"������&�!��%���'�""#���&�"�&�'
��� ���%���"#�"#��� �����"��,-"���'��"#��������'���"#�"#��� �� ��$�&���"��&���"���'��
"#��"#��+����$%�>� "#��� �� ��$�&����"��,-"��� ��,����'��"!�"#�"������ "#���&�"�&��#����$
��&�����$�"���� ��!#�$# �" ���"�' �� "#� ,���$ ���� "#�" "#� �"�-$"-�� �� ���"��,-"��� �� �&��%�"
�$���& ������� �� "#� �"�-$"-�� �� &��%�" �&�����$"���� ��� �� &��%�" ��!��+#�� �� ��
�&���"��" ���� !#�$# ����� "� � ���� -�����"������ �� "#� !� "#� $���"����" �$���& �$"-���
!��%� ��� !#�$# $���"�"-"�� � ���"��� $��"��,-"��� "� &����� �$���&�$�+ �&���"��" ���$�� ��
����$%�>� "#����"�$�� $���"�-$"���' �-$# �� "#� ,���$ ���� �� ,-������ "#� "#��� �� ��$�&�
��"��&���"��� �� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ���&�!��%' "#� �&���$�" ���-&�"��� �� "#� �������"�$
"��������"�������&���$-����'#��-����"#���"�����"#���������&������ ��"#����&�!��%
��&�$���$���&�$&�����'#���,�������"�������$ "�"#�"���%�"��&������$���&�$����������
���&�����&�$���$���&�$������"�$-���+
?���%� ���" �� $��"�&����� &�$���$���&�$ "#����/���' !#�$# "�%�� ���$� �� "#� ���&�!��% ��
�,�"��$"&�����'�����!�������"�����$����$���������&��"!�"#�&�&��"-&���"��!�'����$%�
!����!� �&-$#$��$�����'��#��"#����"�$��$���"�-$"����'!�"#����!������"����,-���������
!��������$ ���-��+��"#��,���$&������'��"���,�$%"�#��$��"��,-"������"#����� "#��"���'"#�"
��&��� $���"��� , ������&��"� $�-�� ������� "#� ,���$ ���-"��� "� "#� -��&��� &��" ���-�' �
���-"���!#�$# �� $���"����" �$���&���!�-�� ��&��� -��&���&��"�� �� ���$"�$� ��� "#� ����"�$��
�����$-�"����"�&�����'#�������������9���"������-�'��������&�"�$��"��-�����������$���&��$"+
Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=208868
0������������� ���� ���������
������������
����$%�>� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"��� �� ��"�,�� ��� #����� ,��� ,-��"' -���%� �� ���>' ��
�&�����$"� $�&��"�"��� ��-���"����+ #�� $���"�"-"�� � $���� �����"��� ,�"# -���� "#� ������� ��
������& ��!��� �� �� ��"�����"�"��� ��!��+�� �&�����$"� $�&��"�"��� ���&�!��%&��" ��"-����
����� "� "#� ���-� �� "#� ��$�&���"� �@����"�"��� �� ����-$"��� $���$�" ' ���$� �� �&�����$"
$�&��"�"����" ��$��� $���"��������!#�"#����$�����"�,��,��"�"����+�""#����$�#���"�#�
!�-���,���-�� ��%� "� "����&������' ��#� �������-$��'��� ���"���� �@����"�#������-$"���
$���$�" +��"#�����!�������&�����$"$�&��"�"�������#�������'���#�������"-��"�����������"'"�
,� ��"�����$��� $���"������ , ���-���$���" ��&���' ��� "���� ��"-���� "� ,������ "#�" � ����$
��$���������&��� �#�-�� �&����� "#� ���-�"� ��#�� ,-������+#�� $�� $��"��,-"� "� ���& ��$���
�-����"����@��������� ����$���+0
�� "#����� ���"9!�� ���� "#� "#��� �� ��$�&���"��&���"���!��-�-��� ���&-��"��' �����!���
�� ���>����'-����"#����-&�"����������$"$�&��"�"���+2#��������$#��-���"�$����$��"�����
"#� ��9$����� ���9$�����$�� � �"#���� "#�" ��&���"�� "#� ���"��� ��� ��@"���+(�"# "#� A-��" ��� "#�
&�$����-���"������&�$���$���&�$�'!#�$#�"��"���""#������"#���@"���'"#����������"�������
,-������&�$���$���&�$ "#��� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ��-���"����'!�"#���$�9&�%������"�'
!�� ����"-��� �����$������+�$$������ "�5����� >� �$$�-�" �� "#�����-"�����&�$���$���&�$
"#��� ' B��"�� � ���! �"��" �� "#� &�� )*C1�' "#� &�$���$���&�$� �� �&�����$" $�&��"�"��� #��
,�$�&� �� ��"�,���#�� ��� ������ �@������� ����� �� ������$#D+E�" �� ��&��%�,�� "#�" "#�� A-�"�
$�&���"�� ������� ����$%�>� ���������� $��"��,-"���� �� "#� "#��"���+ �� � &�""�� �� ��$"' ��
5����� >� �@"������ ��"#���� �� "#�&�$���$���&�$� �� �&�����$" $�&��"�"��� .5����� ' )**:3
����$%�>� ��&� �� &��"����� ��� ��$� .�� ������ ���">� ��"#9,���%��� ��"�$�� �� )*F03+ �� "#�
��@����� ��%���)**E�-��� ��G�&�����$"��&��"�"��������$���$���&�$�G����$%� ����"
���� &��"�����+ �� "#�� ����� !� !��� ������� "!� A-��"����< )+ (# !�� ����$%�>� ���� ��"
) ��"#��"#��#����@��������� ����$�����$��"�@"��B&��������"�$&��%�"�D&� ��&�� ����"������"���
��"#�� "#�� ��$������ �&��� &��"' �� ������ �@��-���� �� "#� ���� "#��"��� , 4-���� � ����' �� "#�
"#����"�$��$��"�@"��(�$%�������$-&-��"������$�����+��+� ����')*22'��+EEE9E:E'�������$���� E:19
E:0'$�����������������$"���� "���+)E29):F���):29):E��"#�)*2*������#�������+
0 �� "#� "#��"��� �&�����$" $�&��"�"��� ��� �� ��&� ����' ,����������$%�>�&�$���$���&�$�' ��������>�
&�$���$��$���&�$"#����"�$�����&�!��%��#��� ���������.)*2;3'!#����"!�����"�-&��"������������
"#�B��!��"#���$�����������"�$�" ����&���D.$�+�����"�$-�����+);9003+
2 5����� ')**:'�+@�+
2������������� ���� ���������
�
�����!�����!# ���"#��&�����$"� $�&��"�"�����-���"������&�$���$���&�$"#��� ,�$�&���
��"�,���#�� ���� �� &����"���& �$���&�$ ������$# ��� &��� "#�� ���" ���� ��"�� #�� ����"
$��"��,-"������"#�����!����-,���#����"#���"����"����������H0+(#�"%���������"����#����
"#�&��� ��$��"&�$���$���&�$&����� ,���� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ��-���"���� #���!�"#
����$%�>� "#����"�$�� ���&�!��%' ��� ��!#�"�� "#����-&�"�������$��$�-�������&��� ��$��"
&��������������&����$%�>�H
������"������,I�$"����� "#������� �� "�������" � ��$���"�-$"���������$%�>� "#��� �� ��$�&�
��"��&���"��� "#�" "�%�� ��"� �$$�-�" "#������-� ���&-��"���� "#��-�# "#�����-"�����#�� �����'
$����������������$���!� "#��������� "#���������",-������,��$%�'������$-������&���"#�
$�-$�������"�+���&"#���!����"��"+
���� ���������������������������������
������������������
������������������ � !"#�
#�����$���"�-$"-��������$%�>�&�$���$���&�$"#��� '!#�$#�����"�-&��"�����#���@�����"���
�� "#� $ $��$�� �-�$"������ �� "#� �$���&�$ � �"�&' �&����� � ��A-��$� �� $�-��� ���%� �� "!�
��������" " ���' "#� ��� �$"��� �� #��"���$��' "#� �"#�� �� ����$�� "�&�+ #� ����" ����� "� �
����A-���,��-&���$���."#�$ $��3' "#���$���.!#�$#�����&��� �9"�&�����'���$����@#�-�"����
"#� ��&� "�&� ������ �� !#�$# �" "�%�� ���$�3 "� "#� ��"��&���"��� �� �#��"9�-� �$���&�$
�A-���,��-&+
#�����"'!#�$#������"�"#�����"����#��,�"!���������""�&������"&��"���������-������"&��"
������' �� ,���� �� "#��� ��&���� ��� ���-&�"����' ����!��� "#� ��"��&���"��� �� �����"&��" ,
�����"&��"������!�"#�"�&����<)+�����"&��"�����������"�&�����������$�&���"���J���"#��
!����"#������,���" �������"&��""#��-�#"#��-�$#���.��"$������������"�������-�������3��
&�$#��������"#�������"&��"���������-$����"#���&�"�&����������-����-"+0+�����"&��"
�����������!� ��-�������."#��������-������������!9��!�����$$�����"������"#�$���"�-$"���
������"�3+2+#��������-��������������"�����������"�����+;#�����&���� ������-&�"����'���
"#�$��$-&�"��$� "#�" �����"&��"��$������"�&������ ���$��� �����"&��"' ���-�" ���$�-��� ���%
E ��"#����$"�������!��&����-&��"����&& G��"���-/����G���#�����.)*C*3'������&�#�����.)*FF3+
: ������'�����"�����������-&��"�,�$���"��".$�+�(�'��+;*���E*23+
E������������� ���� ���������
!#���, $�-�� "�&������ ���$���� ����$"+ �" �#�-�� ,� ��"�� "#�" "#� ����" ���-&�"��� ������ "�
"�$#����� '!#���"#��"#��"!�����A-���,��-&$����"����+
��"#��"#��#���'"#����%,�"!���$-����"�����"&��"���"#��"#���#��"�-��$���&�$�����,���
�����"�"#���"��&���"�����"#���""��.�����"&��"�������&����"#���3����-�$"�����"#����&��
.�����"&��"3'!#�$#����"#��#��"�-��@�����-�,-"���,���-�� ��������-���"#�"#����"�$����"9
-�,� ���"#��#��"9�-�+�����"&��"��$��������"-��$���"�"-"�"#������"��&���$�-���$#���"#�"
�#�!��"�����$"���"#�������""�&�'��!�����"#����"���"��&���$�-������%"#�"�@"������"�"#�
�-"-��'���"�����"�"#���"��&���"������-"-�������"&��"+
��" -� ��� ��! #�! "#� ��@-� ,�"!��� �����"&��" .�@�����-� �� "#� �#��"9�-�3 ��� "#� �"#��
�����,�����&�$���$���&�$�A-���,��-&���@�������+
�"$���%�"�&�!"$���%�"���'(�'���"(��'��!���!"�%��'����"�%!���)�! !*'!�%+
����$%�>�&��������$�&���"��&���"���$��,�����"��"!����"�+��"#�����"!�#���"#�"#��� ��
�����"�'!#���"#���""��'��������"�����$���$,�#����-���# ��"#����'����-�$"������ ��"��&����
, $-����"�����"&��"+����"#��#��"9�-�"#�$���"���"�$%���@�����-�'�����"���"��&���"#������"
��"����'���&"#���""��'"���"#��!�"#"#���/���"#�$���"���"�$%'�����"&��"�����������!+C��"#�
��$���'B���"��,-"�����$"���D�������"#����%,�"!��������"�'!���������"�������$�&�+F
#�����"���"��"#�"#��� �������$�����"����",�$�-��������$%�>����$���$��"�����"�"���+
#�����"����#��,�"!��������"�.�3��������"&��".�3��<
.)3�������������)����'
; ������$����'!#���"#�$���"���"�$%&� !���,�"�%�����@�����-���"#��#��"�-�'�"�����"������$�'���
"#������� "#� �����" ��"� ��� �� ���-� �� �����"�' �� ��"+ ��� &� ��" ��&�� ���-� "#� $���"�� �"�$% �"
#��"���$����$���"��"���$��'���$�!#�"&�""������"#���"��&���"����������"&��"��������"#����-���"#�
�����"��"��"�� ������$��+�������"�����$�&�"#�������$-�" ���&� �����""�"#�-�-����&�����$�"�����
&�$���$���&�$&����� "#�" ��� ��� ���� �� ����-$��' �� "#� �# ��$�� -��"���!#�$#���� "#���$��,�
&���-���+#������� -�9����$%���'#�!����'������$%�!����"��"����"����&����,-�������� ���',-"
�� &�������� ��� -�����"������ �����" + �� �� �"#�� ���"��$��'����$%���!� �-" !�� �&����$��< �� 2F92*
����$%�&��"����"#���$" "#�" "#�$#�������"#�����"������$����$���-&����������"&��"�����G�����
������� �&���G ���$�' ���� �� "#� ����-$"��� �� �����"&��" ����� -�������� ����"�� ��-$"-�"���� ���
"#������� G!��� ��"�� �� �����"&��"����� ���-�"����&��#",� �@��$"�� "���-$"-�"�&���'�-� "� �"������
$#����� �� �&��� &��" +++ "#�� �� ��" "#� $���' ,�$�-�� "���� -����� ��� �"������" �� "#� #��� ���-�"� +G
.�,��'�+0:)+3
C ������� ����� �������!������'���(��'�+0E1+
:������������� ���� ���������
!#��� �� �� $���"����" &������� ��������" "� $���-&� ��� �� "#��� �@�����-� $���-&�"���+ #�
�A-�"�����"#�$����A-��$���"!����$���$���-&�"����<
)+ ����"����"$���-&�"�������������-�$"����������"�<
.03 ����������"
�� �������-� ������ $���-&�"��� �-�$"��� ��� "#� !#��� �$���& �� ��"�� ���-&�� ��
&�$���$���&�$"#��� +����$%���������" ��"#�������$"����"�,��'���$�"#�����"��#��"#��� ��"��
,�$%"�)*22+
0+ (��%���$���-&�!#�""#� ����'��&���'������+���$����A-��$�$���"����"���������A-��"�
�����"&��"+ ���$� �����"&��" $���������� "� "#� �����/�"��� �� ������-� �����"&��" ������' ���
$���"����"� $���-&� ����� "#��� $���-&�"��� �-�$"���' !� #��� "#� �A-���" ,�"!��� �@9���"
�����"&��"' ��"��"����� �����"&��"�����"��"�����������+�������������"�.$���"����" ��$�&�3���
�A-�� "� "#� �-& �� $���"����" $���-&�"��� ��� �����"&��"' !#�$# "���"#�� ��� "#� �-"$�&� ��
$���"����"��$������$��$������$���-&�"�����������"&��"+#�����"" �������$���������$-����"'
!#���"#���""��!���"�%����"#����"<
.23 ���������+
�,������� �!"��'�'����!�"�����,��'� ��!�"�,!��*�����"�!"$���%�"���"(��'��!��
�A-�"���.23��������$�-�����"�����"�"���, ����$%�<B(#�"��"#��������$��$���"#���A-�"���H
�����"&���"#�"�����"�����������������"��&���$���"����"$���-&�"�����������"&��"'��"#�
���������"#��H#����!��"�"#��A-��"������������!#�$#��"#����"�&�������$"� �-,I�$""�
"#� ��$������ �� $���"����"�+��!' �" �� $���� "#�" $���"����"�&� ��$��� "� $���-&� ��� "� �����"
&��� �� � ����� ������ "#�� �� "#� ���$����� ���' ,-" "#� $����" ��$��� "� ���� &���+ �" ��'
"#�������'"#��������"&��"���$���-&�"�����$������!#�$#��"��&��������"�'�����"��$������+G*
��!�#�������' ������$%�>� "#��� $���"����"$���-&�"������ �����"&��"��$������'��!�����
!��%������$������"�$���-&�"#���!����'����-������"�,��-�� �&���&��"��'��"#�"�����/��
�����"��"������������$���-&�"�����������"&��"����@�$"� �A-��+#-�!�#����A-���,��-&��
"#������&��%�"'����� "#�# ��"#���� "#�"����-$"������A-�� "���&���'���-��� ��B����"�$DJ
"#��&���� ����-$"��� ��$������ ��� ������ "� ��"��� $-����"��&���'!#�"���� �"� ����� .�" ����"
-�"�� �-�� $���$�" ����� �� ���$#��3+)1�������� "#�� "�%�� ���$� �" $���"��" ���$��< "#� �&���$�"
�������"� �-��� �-�$"��� �� #���/��"�� -� "� �-�� $���$�" '!#�$# �� -�-��� ����� ���$#��+ #��
��""��$#���$"����"�$����-����'��!��#���������&�&��"'��"#����-&��,�#����-���
F ���&���� ����� �������!������'���(��'��+02*9E1+
* �,���&'�+0E)+
;������������� ���� ���������
�&�����$"� $�&��"�"������&������"#�# ��"#������$���"��"�����,��$��"�+#����"#�����$"��
"#� "#��� "#�" ���� ���$���$ �������$� ���& "#����"�������"�� "#�&�$���$���&�$��-���"����+
#��������&�$���$���&�$��-���"����'��"#�&����������'��"#�"#��� �������"�+#���""����
��$" �� ,���� �� "#� �#��"9�-� �@������" �� ���� �����"&��" ��� "#� ���-&�"��� �� � $���"����"
$���-&�"��� �-�$"���' $����� ����&,���� "#� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"��� "#��-�# "#� �"�"�$
&-�"������'��"������-$��, �� �����"#�#�� ������� �+
�� "#� �,��� � #��� "���� "� $����� "#� �������"� "#����"�$�� ��"-� ��� "�&�%� �@���$�" ��&� ��
����$%�>� �&���$�" ���-&�"����+ �" �� !��"# �"������� #�!���� "#�" "#� �,��� ��"�����"�"��� ��
�A-�"���.23�"��$"� �������������$%�>����$���$���-&�"����+�-�����������"��$�"#�"'�����&�
&���������"�$'����-$"�������"&�������&���',-"�������"���"��� �$��������&���'���"#�"
"#������������� "� �����"&��"+���$����A-��$� �����"&��" ������-�� ��"��&����, ��$������
"�%�� �� "#� ���" ��� "#� ����-$"��� �� �����"&��" ����� �� ���� -����"�%�� "� ��"��� �$������
��&�����"#�$-����"������+#��$���"����"�����������A+.23����"��������$���"����"�>�$"-��
�����"&��"���$���-&�"�����$������',-"��"#�������-$"�����$������+#�&���"#� ��$���"�
����-$�'"#�����"��"#��&�-�"�������"�"#�"$��,��$$�-�"�������"#�������-$"���'"#�����"��
"#� �-& �� "#��� $���-&�"��� ��� �� "#��� ������' ��� "#� ����"�� "#� $���-&�"��� �� !��%���
�������������-$"���+#����"����"����� ��$�&�"#�" ����"-������$���-&�"������$$�-�"��
��� �� �����"&��" .�� ����"�' &�$#���� ��� �����"�����3 ��� $���������� "� $���"����" ������+ ��'
�����!�������$%�'"#����-���G-��@��$"���$$-&-��"������-�������!����"�$%�G'��,���""���'
��G"#��&���"��$���"#����$"��+++���&�"�#���,������A-��"� �@������"��G'))!�#����%�����
�� �� ��!' �$$������ "� !#�$# ����-$"��� $���"�� �"� �!� ��&���+)0��!����' �� ��� ��&�"� "#�"
���"��������"�$��,�%��"��&��� ����"�'���"�����,����.���-�"���� 3����"��������"&��"���
$���-&�"����-������' "#�� �����"�"#������,���" �� "#�,-���9-���-������������"#����&��
-�!��"�� �����"�����' !#�$# �� �� �-,�"��"��� $����A-��$� ��� �-�"#�� �$���&�$ �������&��"�'
���$�!�����-"���A-���,��-&+�"��$�����""#���"���"#�"������$%���"#��� "#�����������&��,
�A+ .23 �� ��" ��&�� "#�" �� B�� ����"�" �� "#� ����� "#�" �" �� �-������� �� ��� $��$-&�"��$��D'
��"#�-�# B��� � "�-"���� ���$� �" ��������"� "#� �@$#���� ���$��� �����"��� �� "#� &��%�" ��
�����"&��" ��� $���-&�� �����G+)2
�"#�� �" ������� ���& ���$���$' ��� ��" $�&���"�� ������"'
)1 ���� ����� �������!������%����(��'�+0E1+
)) ��"#����-����� >���!����-�"#�����$����������$"�����&������� ������&�����'������"�')*C*+
)0
K-�"�� ���& "#� ������ �� ���� ���� �� ��� ������� &����������� .�(�' �+ 0:23+ #�� ������� �$#���
�� ���� "���"&��" �� "#�#�� ��� ���� �� .�� ���' )*2;' �+ ;2< G"#� �A-������$� ,�"!��� "#� A-��"�" ��
���������"#�A-��"�" �������"&��"�&��������&"#�'����� ���$#���$"����"#�"�����$"����,�"!���"#�
C������������� ���� ���������
�A-���,��-& ���-&�"����+ �� ���"�$-��� �������$� �� "#� # ��"#���� �� "#� �,���$� �� -�!��"��
�����"�����+ (��� "#� �A-�"��� &���� �� �$$�-�"��� ��� ��" �� �A-���,��-& ����"���' ��
I-�"���$�"���$�-��,������"�"#�$���"����"$���-&�"����-�$"���'���"#��"�"#��-�$"���������"���
" ��������"&��"������"�.�&����"#���3�����"�+)E���������-���&��%�������"�"#�$��$�-����'
���$#�� , �-,"��$"��� $���"����" $���-&�"��� ���& ,�"# ����� �� .23' "#�" �����"&��" �� �A-�� "�
$���"����"���������"#�"G"#���"�����"����"$����",���"��&����, "#���&����������-��� ��
��!$���"��,�$�-�������"&��" ������$���"�����G+):
#������!�����'���$�"#���"�����"����" ��
���"#����$�-�����$���"����"$���-&�"����-�$"��������"#������"&��"�-�$"���+);�"�����������
"�-�'��������"���"�$-���� ��"����"���'"#�"�� �����"&��"'���������""�%�����$�'����&�!#�"'
���-�"���� �������-�"���� '�����$��, ��&�,�� ���"#�"�������"�������'���$��"��!#�"�����"
�������&��$�&���"�� $���-&�"���'�A-����������"� �����"&��"'�����$$�-�"��� A-��"�"
.��$�-���� "#������� -���"��"����� �����"&��" �� �����"�����' ��' �� �"#�� "��&�'-����� �����3+ ��
����$%�>� ���$��� ���&�!��% "#� �,��� �A-�"���� ����� ,�"# "� �$$�-�"��� ��� "� ��"��"�����
�����,������"#�������"#����!�����-�"�� ���������A-��"�"#�"����"��"����������"&��"+)C
���� ���������� ����������� ����������������� ��� ����� �
��!�#�������'"#��,���'����9$��"�����'���"��"#�"#��� #��"#�"��%"���"��&��������"����
$���"����"$���-&�"���'����������"&��"��$������"�%����"#����"����&���&��"����"#�������"+
(#�"����A-�����""#���"�����"���"��&���<)+�����"&��"��$������+0+#�$�&���&��""������"�
����"�������$�&�'"#��&����!����'���"#���������"�������$�&��"����+#��������"#���""��'��
"-��'��"��&�����&��� &��"+
����"��"#�"#��� "#�"���"�-$"-���� ����������"���&"#���"��&���"����������"�#��"#�"��%"�
�@�����'"#��-�# "#� B������ �� &������ D' "#� B���"��,-"��� ��$"���D' ��&�� �� "#� ��� "#�
����-$����"#����#������'��"#��"#��#���'"#�$���-&����"#��-�$#������$���"���A-��&��"G3',-"
����,���������&��"!�"#"#�������$#������$%�>��������!��%�,�����)*2;+���������� ����� �������
!�������"#�"���"&��"������$����9$-"',-"��"��������"#���&��&,��-�"���.����(��'�+0EE3+
)2 ��+"#����$-�������"#���������"���&-��"����������$%�>�"#��� �������"&��"���#�����.)*C*3'��+
2192F+)E ����$%�'���� ����� �������!�������.)*:E3'���(��'�+0EE+
): ��"#���"�����"����"���&���"�� ��$"���������$%�>�&�$���$���&�$�'���"#�"#���-�#���$-�����,
��! ���.011)3+
); ��� � "#���-�# ���$-����� �� "#� ���-� �� "#� ����"��� ,�"!��� �$$�-�"��� ��� ��"��"����� ���������
�����"&��"��&�$���$���&�$"#��� '�������� .)*C03���"#���"���"-��A-�"��"#���+
F������������� ���� ���������
���"��,-"��� �#����' ��� "#-�' ����� �����"�' "� ������ �" "#� ��"��&���"��� �� "#� ����� �� ��"�����
��$�&�+ #� $�-��� �"�-$"-�� �� ����$%�>� &�$���$���&�$ "#��� ,�$�&�� $���� �" "#�� �"��� 99
���� "#���'��"#��#��"�-�'��#�����$#�$��� ��"��&����, �����"&��"'�$$������"�"#������!���
�$#�&�<
.E3 ������(�����)����� �������������������*�+���
.:3������(�,���)���� ,������������*�+�-�
.;3������(�!���)����� !������!�����%������
.C3!�����(�����*�)��� ����*����!���%
!#���-���"#��#�����!��������"�������$�&�'!#�$#���,"�����"#��-�#"#�$��������"�����"#�
B��������&������ D�����B���"��,-"�����$"���D.�������������$�-���'��"#�����"���&-��"����'
�������"�3'!� �����"&��"�����������$���"�� .�@�����-���"#��#��" �-�3+(�&� ��"�"#�" .E3
������� ���& "#� ���-"��� �� "#� �-,� �"�& ����� , �A-�"���� .03 ��� .23' !#��� "#�
��"����������$�,�"!���$���"����"$���-&�"�����������"�'����������"&��"'����"�,���#��+)F
)C ��!���%��!�' "#�$���"�"-��"���"�������$%�>� "#��� #���-��������$��"��-�-������&-��"���'���
"#������� "#��-$$��������������������+ �� "#� "�@"�,��� �#���������"������$%�>�&���� �� �"���&����"
���&��" �"����#"���!��� ���&+ �� "#�� ���"��"� � �����" "#� ��-�$���� "#� �,��� ��-� �A-�"���� ��� "#���
"�������&�"���"#��-�#"#�&����"������"#�����-"���������$%�>"#��� +.#����-���"#���"��&���"���
��-������"#�B���"��,-"�����$"���D!���,�$�����������"#������!�����$"���+3.E3$��,���-����� .'��
��� ��� ������� �� .)*22< �� �(�' �+ ;*3+ ��� &� ������ �" "#� ��&� �A-�"��� "#��-�# � ������
���$���$�"�����$���"����"�>.�������� ��������3$���-&�"����-�$"���"#�"!�����&-��"��������������&
��"#� ���������������� ����� �������&�����������.)*2*J ���(�'�+0;:3+ ���������� ����� �������
!������� � "�&����� ��� ,�"!��� �����"� ��� $���"����" $���-&�"��� �� ��"���-$��+ #-� "#� �A-�"���
,�$�&��<�����������ω ������*�����'!#���ω ���"�&��������.)*:EJ���(��'�+0EF3+.:3��"�%�����& ������
.�(�'�+0:F3+��)*:E�"$#�������"�,����/��-�α�%�!#���/����α ���$���"��"����-���#���"#��#�����
!���������������"���"#������"�������$�&�+#�����&-��&� ,��������, �-�������"#�""#��-&��
!���� ��� �������� "���"#�� �� � ������ �-�$"��� �� ��"����� ��$�&� .�(��' ��+ 02;902C3+ .;3 �� ,���� ��
� .'�� .$�+ �(�' ��+ ;* ��� )C;3+ �� )*2* �����"&��" ��$������ ��� $��������� �� � �-�$"��� �� ��$�&�<
�."3L�.�."33'. �����%����(�'�+2)13'!#�$#'���"�"-��'����-�$"�����$-����"�����"&��".�,��'�+0:*3+
#�&���$�&���$�"��)*:E���&-��"�����<!��0�'∆��∆���∆��∆��'!#�����"#��$���!���������"&��"
��$������'0������������'����'''�'�������$���"��"�.�(��'�+0F23+.C3��,������� .'��.�(�'�+CC3'
�� �������.�+)0;3�����"#�)*:E���&-��"���.�(��'�+0F)3'"�%������"�&�-��"#�������"�>
*������������� ���� ���������
������������������ �������������������������������
!��&���"��"����$"�������$%�>�"#��� ��&���"�,����$-����<
#� ����" ������ "� "#� ��"��&���"��� �� �����"&��" ������+ #�� �� �����"��� ��� "#� "#��� �� "#�
$ $��',-"��-��&���"��"����#��"9�-��A-���,��-&'���$���"#��#��"�-������"&��"���@�����-��
��"��&����, �����"&��"������"�%����"#����"+)*
#���$�����"#���"��&���"�����"#��#����������"�����"�������$�&�"#�"������"��'��!����
����� "� �#�!' "� "#�&��� &����� &�$���$���&�$ "#������ ,���� �� �&�����$"� $�&��"�"���
��-���"���� #��@�����"�����"#��9�#�����������"��-��� $-��������������"�����"-��+
�,���,�'������'��!���!"�"��!�"� �!"��%�-.
�� )*22 "#� ��"��&���"��� �� "#� �#��� �� �����"� �� ��"����� ��$�&�!�� ,���� �� �� �������"�
����"����#��,�"!���"#���������-"���/�"���������-$"���$���$�" ,������"#������"&�������,+
#������"����#��!������������&"#����-&������"����-�$"���������"����#��,�"!���"#���"���
-"���/�"���������-$"���$���$�" ,������"#���"��������"���+5�$�-��'"�-"�����$��� '����L��,�
��,',�"#��,������,����$���������"�,���-�$"��������+���$����� ���������������.���&
"#� ���"3 ����� �� ��"��&���� , �' !#�$# �� "-�� �� ��"��&���� , ���" �����"&��" ������' "#��
��"��&����"#���������-"���/�"���������-$"���$���$�" �M�'���"#�������������"&�����6M�'
��� "#-� "#� �����" �#��� �� ��"����� ��$�&�+4���� 6 "#�� ����� "� "#� ��"��&���"��� �� ��"�����
��$�&�+0)
��"#�)*22"#��� !������� #�����-&,�������"-���"#�"!�!�����$�-�"������"��
���&-��"����<)+#������"&�������������"#����%,�"!���"#�"#��� �������"����"#�"#��� ��
���"��,-"����������"����� ��$�&���"��&���"���+0+#�.�&���$�"3���-&�"������9�#����$��"
$���"�-$"��� "�&�'!#�$#&�%��-� "#�#���/��"�����"��$�,�"!��� "#�$-����� �����"&��"��$������ ���
"#�"�������"&��"+
)F ��� � $��������"��� �� ����$%��� "#��� �� �����"&��" ��$������ .!#�$# �� ,���� �� #�� ����$������
��$����������%3��"#����#"��&������������&��"���"#����9�����$"� $�&��"�"���������$#"�"#�"#���
��$����"&��%�"�'����� &&�"��$ �����&�"���'�����"".)**F3+����$-�����, "#�������"�-"#����"#�
����$��������$����������%������"�#��"���$�����"���$��"��������#�����.)*F03+
)* �$��$��"��"���"#�����������"#�B���"��,-"�����$"���D��"#�"#��"������"!��������<)+5����$��$#��
��"#����&�!��%��"#�"#��� ���&�����$"$�&��"�"���'���������"&�@�&�/�"���'��"#�"#��"���'"#� �#���
�����������"#�,���$"#����"�$��,�$%���-����&������&�����$"� $�&��"�"���&�$���$���&�$&�����+
0+#� ���&�������,�� "� "#�#�/������&�����,�"��� ����������"#���"�� ����+5-"��$�-���"#����"
����"���&�""����"��"�+
01 ������"��������$-�������"#�)*22"#��� ����#�����')*F*'��+)1:9)1;+
)1������������� ���� ���������
�-�$"����+00
��!���� !� �� ��" �" #��� � "#��� ,���� �� ���&�> �&�����$"� $�&��"�"���
,�#����-�+
��)*2F92*"#�"#��� �����"��,-"�����,������"!�$������"����<
)+ #� ���-&�"��� �� �9�#���� $��" $-����+ 0+ #� # ��"#���� "#�" "#� ������� B������ ��
&������ D.!#���"#���""���������, G��"����"#���������$�,�"!������$����&�������$��""�
���$�G'02������A-��"�"#���$����$����"#�����"�$�" ����&���-�����&�����$"$�&��"�"���'���
$����A-��$� �� "#� �A-���" �� &������� �����-� ��� &������� $��"3 �� � $���"��"' ���$� �" �� �
�����$"�����"#�$�&��"�"����"�-$"-����"#��$���& ���������"$#����-�����"#������$#����
��"#���""��+0E#�$���"��$ ��"#����������������&������ �&�����"#�$���"��$ ��"#��#���
�� ����� �����"� ."���"#�� !�"# ����#����' !#�$# &� ,� ����������� �" ����" �����@�&�"���3 ��
��"�������$�&�'���'$�������� '"#�$���"��$ ��"#��#�����!����'$�����&���"�"#��&����$��
���-����" %��!���B5�!�� ��!D'"#�"!����� ���-�����"#�"#��"���+
���� �� "#� �,��� ���� ��" �@�$"� $��������� "� "#�&��� ��"�$-��"�� .��� ��&�!#�"&-�����3
���&-��"����� "#� "#��� ������$%� �� N2F9>2*'!#��� "#�$ $��$����""������ ��!&�"����� $��"�
������"��"#���$"-��'�"���&�"�&��$��������"��&�����$�"���!#�$#������",�"�� "#������"��
"#�"#��� +0:
������� "#��,���"!����&��"� ����"������"'"#�$��$�-����������"#���+ �� "#�����"�$�" ��
��&��� .��� "#������� B"#� ������ �� &������ D3 $#����� !�"# "#� $#���� �� ��&��� .���
����-$"���3����� ��������$�'"#��9�#����$��"$-���������",�����,�-""#������$"����"�$�"
�� "#� �-��� $-��� -� "� �-�� $���$�" �-"�-"+ ��������� ' ���� �� "#� ��&��� $-��� �� "#�
��������"�"������&�#��"��������"�$��� '��$�����������$�"�"#���!�A-���,��-&���$�'��"#�""#�
���������������&������ ��&����$���"��"'"#��������"��-��� $-���$����",��9�#����!#��
"#������,��$��"$-�������"+
#��&���"��$���"#��9�#�����-��� $-��������"#�$���"��$ ��"#���������&������ ������
"#� $���-�� �� "#� "#��� �" ��������+0;�� �������' "#���������&������ .�+�+ "#� ��������� "#�
����"�$�" ����&���3���A-��"�"#���"��������������""����$���"#����"����-$��-��"��� +#-�
0) ��+�,���&'�+)1;+
00 ���(�'�+02*+
02
�� !��� %��!�' �� "#� ��"�� �������� "#� &���������"�$ $����"�"���� �� "#� B������ �� &������ D ���
�,�������'"���"#��!�"#"#�# ��"#�����������"&�@�&�/�"���, ���&�+
0E ��"#��������$���"#����-&�"������9�#����$��"$-�������#�����')*F*+
0: #��������$���"#����-&�"�����"#��9�#�������&�$��"$-����������$%�>�"#��� �����"��,-"�����
�"������, ������.)*F1O)*::9:;P'�+00E3+
))������������� ���� ���������
�"$����",�-���"���"��&���"#����"��,-"�������"��$�&�,�"!���!������������"�.�-�������'
��� ��&���$�" ' "#�" ��,�-� �� "#� ��� �����,�� ���-"3+ ��!����' �� �" �� $���"��" ��� �� ����� ��
����-$"��� ��� "#� .������� ��� &�������3 �����,�� $��" $-��� �� "#� ��������"�"��� ���& ��
#���/��"��-�"��-���&��� &��"'"#���������&������ �����"#��#���������������"���"#�"�"��
���-�������-$"���+#�������'��"#�������������"��������., "#�"#��� �������"�3'"#�$���"��"
��������&������ ���"#��9�#����$��"$-���&�%��"�����,��"���"��&���"#��#�����!������
��"����� ��$�&�' ��� "#-� "� ������ �" "#� ��"��&���"��� �� "#� ����� �� ��"����� ��$�&� ���
����-$"���+
����"��&����"����-"������!&�"���������$���������'"#�$#������"#�����"������$���"#���""��
��"��� "#� �#��� �� !���� �� ��"����� ��$�&� ��� �� ����� �� "#� ������ ��&������ + 5-" G"#�
��-$"-�"������"#����$�����,���$��!&�"�������������"���"�!���$��"�'"#�-�#�"����'���+++���
����#"� �����$"��, $#����� ��&��-�� ��,�-��� ����"��� �#���G+0C
�������� "#��� ��� "�����$ ��
"#�"����$ $�����"#���������&������ "�&�������������"�����$"���"�"#�����"������$���
��!&�"������+���$����A-��$�G��"#�,-������$ $��"#������&�"�,���"��� "�����$ ���"#�
$�����$"��"#���"!����$��"�%���"#���-$"-�"����������"����#�����&��-����,�-�!�"#�������!
��&�"+G0F
#��9�#�����������"��-��� $-���"#�"���&���$�"��"#��,���&����"#�"��$��������
��$�&�����&��� &��"&-�"��",��$$�&������, ���$�����������!����.$��"��� "�!#�"��
"#�$�����"#�#�� ������� �3+
����$%���"#������"#�$�-�"��$ $��$��,�#����-���"#���������&������ #��,��������$�"��,
��$��" "#����"�$�� �� !��� �� �&����$�� �"-����+ �� 5��� .)*FC3' !#� A-�"�� ����$%�' "#�
$�-�"��$ $��$�� ,�#����-� �� "#� ������ �� &������ �� �����" , "#� "�����$ "� ���9$ $��$��
,�#����-�����,�-�$��"�'�-������"�$-���"�"#�����"��-��������"�&��-����,��&�'��"#�".�+
F2F3G�-"�-"���$������"��������"�"#�$ $��$��&���&��"��&�������$��"G+����$%���$��"��"���
"#�"�-������$������������������,�#���&���$���-����� "#����,��&�'��������������"&������'
���� ����� "#����"�$�� I-�"���$�"��� �� � ��&�9"#����"�$�� ���&�!��% .��� �"�&,��� ��� �������'
)*F;3+ .��� � � �"#���� �� "#�� ��� �"#�� "#����"�$�� $��������"���� "#�" �@����� � $�-�"��$ $��$��
,�#����-���"#���������&������ '����"����"/')*FE+3
0; �,���&'�+0E;+
0C �,���&'�+0EC+
)0������������� ���� ���������
�,��/012���'%� ��!�"�����,���,��'�����!"��%��(���'%!"��!�"
��"#����&-��"�����"#�"#��� ����$�&���"��&���"���$��"�����������$%�>�)*2;�����!��"�$��
"�"#�#�� ������� �12�!�#���"#�����"�����"#�)*22"#��� �������"���"#�,�#����-���"#�
��������"�"��� �&�����$"� $�&��"�"��� ���&' !#���' -���%� �� ����$%�>� ��"�� $��"��,-"����' ��
���-&�"�����$���"��"�����,��$��"� ��&���+���"���"#�$��"�-�$"���������&����"#�-�-��?9
�#��������+#����������&�A-��"������"�"#�$�&��"�,���" ��"#�&�$�����&�$���A-���,��-&
$����"����' ���$� "#��� �� �� �������" &�$#����& ������� "� "#��� ��&-�"����-� ��"����$"���+ #�
"#��� �������"� ��"��&���������"� �� � �-�$"����� �����"&��"+�" "#���&� "�&������"��������
�����, "#� �-&�� "#� ����� ,�"!��� "#�&������� �����-����&������� $��"$-���� ��$��� "#�
�&�����$"� $�&��"�"������&�+#-�'"#��������-����"��"#�"�$�����-��"�����&�������$��"���
&������������-�$-�����@��"��-$#"#�""#��-&��"#��������"���������-�"�"#���A-���������
�������"�' �������"� "#���"����$"����� "#�&�$���$���&�$�A-���,��-&$����"����+ ��#�!����"#�
�-��� $-��� �� "#� ��������"�"��� ���& �� #���/��"�� ��� "#� ������ �� &������ $���"��"' "#�
���-"���"�"#����,��&,�$�&��"������<�����"&��"��"��&���������"����"#���""��-��&,��-�-��
��"��&��� "#� ��/� �� "#� ���� ,�"!��� "#� �-��� $-��� ��� "#� $��" $-���+21#-� "#� ����� ��
����-$"������"#����"��,-"�������"�������$�&����-��A-���$��� ��"��&����+�""#���&�"�&�'
����������"�'!������������,�$�-��"#�B���"��,-"�����$"���D."#���������&������ 3��������'
���"#��-&�������"���!�������A-��"��������"���&���+#����$������������������"��"#�
�����������$"�����&������!�#���'-���%���"#�#�� ������� �'�"�-�B��@���$�D�$���& +2)
(�&� "#-�-�����"���"#�����$����-���"���.!#�$#�$$�&������"#�"����������&"#��&����$��
�"-� ���"�"��"�$����"�3������$%�>���"��"#��� �����"��,-"�����$"���+#��������$���"#�����-�
&� �����@�����"#����,���"�"#����"�$������&����$��������$#20�������"�"#�I-�"���$�"�����"#�
�9�#�����-��� $-����""#����-�"� �����������$%�.)*2*9E13+22
0F ����(�'��+0029020+��������� �"!���-,���#����6����#��"#�&����������$����6����#�$���&��"�
. ��������3+
0* �"&-�",��"������#�!����"#�""#��,������-&�"����'�������"��#���/��"���-��� $-���'������"#�
��&���� &�""���$��������,� '�����"��$����� $����"�������"#�$�&��"�,���" ,�"!���&�$��9���
&�$���$���&�$�A-���,��-&+
21 #���"����"��&��� !��������"$#����+��&��� !����$#����"#����$������$#�����"��',-"�"���
"#����"��,-"�����$"���������"#�����"����#��,�"!��������"����!����+2) ���$-�����"����"#���#�����')*F*+
20 B#��-��� �-����������-�"� -�����&�����$"��&��"�"���D'3�4��-���� �������0�����'C.)*2*9
E13'0'��+*)9)00J���(��'��+:)9CF+
)2������������� ���� ���������
#��,���$��������"���������"�@���$�"� &���, ����$%�',-""#� &� ,�����"�,��&���$�"��
"#�����$���������&��"��#��������$#+
3��� ����4�� ���� ��� 5������6� � ������������� ������� 5���� ��� ��7���������
���7�����8�������������3�����������3�������������6
�" �� ��"#�� �-//���� "#�" ��� &��� "#�� ���" ���� ��"�� ����$%� #�� ����"�� � &��� ������"�$
�&�����$"� $�&��"�"���������$##������!����"�����!��'���"#�&����"���&2E&�$���$���&�$
"#��� ����$�&���"��&���"���$��"��-��"�,�,����'��&�!#�"��$����-�-�� '��"#�# ��"#����
�� �����$" $�&��"�"���+(#�" !��� "#� �������H #�&��" "������ ��� �� "#�"&������� �&�����$"
$�&��"�"��������������&���$�&���$�"��"#��&������������$"$�&��"�"���+���"#����"#�"'����
-�����&��� &��"�A-���,��-&�@��"���"#�$����������$"$�&��"�"���'�"$�-��,�����-&��"#�"�"
!�-���@��"����&���-�����&�����$"� $�&��"�"���$����"����'"#�"���&-$#�-�"#���!� ���&
"#�(��������&����+5-" "#�� �� ��" "#� ��� �� "#� �"�� +#������� ��!&������$���$ �������'
!#�$#&� ,�$��I�$"-���<
)+ ����$%�>� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"��� �� ��"�����$��� �&,����� �� #�� "#��� �� "#� "����
$ $��+#��&� #���&�����"#��������!#�!�-����"�&&����"�� ���$����"#�"����$%�#��
�� ��"����"��� ��$�&���"��&���"��� "#��� "#�" $�-�� ,� $��������� ������"�� ���&#�� "����
$ $�� "#��� + (#��� "#� �� ������ "���� $ $�� "#��� �������� ��"�� "#� #�� ��� ���� �'2:
����$%�>���������,����� "#� ��""��'��� "#���,�$-���#���$#����&��"������� "#�"#��� ��
��$�&� ��"��&���"��� �� $��$�����+ 6�����@�$��� ' ��� &� &���"��� "#�" �� "#�� �$$�-�"
����$%�!��,���""���,�$�-��#�!��"�-�"#��"������+2;
0+ ��&�������$%�>�&��" �������"$��"��,-"������ "#�"#��"���!�����" ��"�����-,���#���� "#�
���"�!#���"#����&�����$"� $�&��"�"�����-���"��������@��-����+�����"�$-���'#����������
������"�"��� �� "#� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"��� ,���� �� �&�����$"� $�&��"�"���
��-���"����' $��"����� �� #�� �����! ��"�$�� �� "#�#�� ��� ���� �%� ��&����� -�%��!� ���
-�"������"����"#�(��"-�"��)*C*+2C�"�,���$���&�!��%!����$������"����#��)*2C�������
22 ��&��"$����������#������"9�� ������"#����/���'!#�$##��,���#����� ����-��$��'�����"�$-���',
����$%�>�"#��� �������"�+
2E ��$�����������.)*2;3�&&����"�� ��"��+
2: ��+����" ��%�>�$��������"������"#������"���(�'�+E;;+
2; �"!��"������"�����$�&&��"�����"#�����""�&����#�����.)*C*3+
)E������������� ���� ���������
�� "���� $ $�� "#��� ' ,-" ��" #��#���#"�� �� �� �-"���&�-� $��"��,-"���+2F������������$%�
��"�����-���"����� "#����"���#��"#��� "#�"!����@���$�"� ,������&�@�&�/���,�#����-�'
��,��"�����&�����$"� $�&��"�"������&�!��%'���!#�$#',�$�-����"#��'$�-��,�""��������
"�B&����"���&D&�$���$���&�$"#�����"�+#������"�!����������$�-�����"#���9���"������
#�� ����$"��!��%� "#�" "��% ���$� �� #�� ����"�&�+2*#-�' "#� �������&��" ������$%�>� ���9
$�&��"�"������&�!��%�����"���������-�"�,��,�$%���-�����"#�&���&�����&����"���&
&�$���$���&�$"#�����"�!#�!���,-���������&�����$"� $�&��"�"�����-���"����+
2+ #��"��$"��$#�"�& ,�"!���!��%���'!#�$���-&����� "#���"#� ����'���$���"����"�'!#�
���� � $���"��" ���" �� "#��� ��$�&��'!#��� $�&���$�"��� "#�&���� �� ��$�&���"��&���"���
������"����� ������"��-�"�&��'���$��"#���� $����������"�"#�$�&���@��$����"�-$"-����
&����� ���-�"���� ��$��"���+���-��!��%���' "� "#� ��"��&���"��� ��!#��� �#��� �� ��"�����
��$�&�.��$�����&�" !�"#5�!�� ����!3"#�)*2F92*"#��� �����"��,-"�����$"���!��������'
���&������&�����&����������$��������#�����"#���,�-����$�+?���%�"#��-��� $-���'
"#�"#��� �������"�'!#�$#!���������"������"��#��"#��� ����$�&���"��&���"���"�!#�$#
����$%��������"�$-����&�#����'��-�����"��"�"#�$�&��"�"����"�-$"-����"#��$���& +
E+ #� ��"���-$"��� �� �&�����$" $�&��"�"��� �� &�$���$���&�$ "#��� �����!� �� � "#����"�$��
�������&��"���&"#����"���A-��"���"#�&�$���$���&�$��-���"������&�$���$���&�$"#���
"#�" �"��"�� �" "#� ��� �� "#� ��@"���' ��� ��$-��� �-���� "#� �����"��� �� "#� ��9$����� ���9
(��������&�����+#-� "#� ������� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ,����&�$���$���&�$&�����
���&� "� �����! "#� ��"�����$ ����$���������&��"�� "#� "#��� ��"#�� "#��,������������,
�-����"���� ���& "#� ���"+�������� "#�&��� ��$��" �������&��" �� �&�����$"� $�&��"�"���
��-����&�$���$���&�$&�������#��#� ��������"��"#����� "�$�����&�!��%��������,
��@�"����"����"/��)*CC'!�"#"#�-����"#�"!�9"���-"���" �-�$"���'E1!#�$#��-�� �����"�
"#����&���/�"�����"#��&�����$"� $�&��"�"����"�-$"-�������$���& !�"#�������"�$��&���
2C B�#��� ��"#�5-������� $��D'3�4��-���� �������0�����')*2;92C'��+CC9*CJ������"�����(�'��+
:0*9::C+
2F �" �� ���� ��"�,�� "#�" �� "#��� ��9���"���� ����$%� $����-�� �-�������� ��� �$$-����$�� �� "#�"��&
B�A-���,��-&D������"#��������$��"��� ���+��"#������"����#�����.)*F*3'�+))F+
E1 ��$��� � #�&�"#�"�$' ��"�� ���$����� �� � ��,,��-���� .��� �� ���"�$-���(��"/&��' )*F:' �+ *2FJ
5���$#��� ��� �� �"�%�' )*FC' �+ ;E*3 ������,�� �-�$"��� �� � #�&�"#�"�$' " ��$��� ��� .�� ��
(��"/&��')*F:J5���$#�������� �"�%�')*FC3'�-�$"��������"���&�����$"� �-,�"�"-"�,��������������
&��� ,����$��+��-�"#�����-&��"��"#�-"���" �-�$"���&� .����5���$#�������� �"�%�')*FC3��&�
��".(��"/&��')*F:3,�����-��+��� "#� "#����"�$����-���"������"#�"!�9"���-"���" �-�$"������&�
����� "� "#�$�����$���@����"��� �����" ����4����')*;0'��+*920+
):������������� ���� ���������
�-�$"����+ #�� $��"���� $���"�"-"�� �&��� ��!���-� "#����"�$�� ���"�-&��" ��� ������-��
�-��-��� ����$%�>� ����$# ��� "#� ��"��&���"��� �� "#� �A-���,��-& �� �� ���-�"� ��� �� ��
�$���& -���� �&�����$"� $�&��"�"��� $����"����' "#�� "#� "���� ������,�� "�����$%� �� "#�
"#��"���+E)��"#���@"��$"���!�!���$�&����"#��������"#����"�$�����-�"�+
���� ��7��������� ���7�����8����39�������� ������������� ������� �������4��
�������������������
���� �� "#� ��! �&�����$"� $�&��"�"��� &�$���$���&�$ &����� ��� ,���� �� &��� $�&���@
���� "�$����-���"����'"#� ������"$��������,����&�����" Q��,��"-�-��� ��"�$%��!������Q!�"#
���$���$����$"�������$%���"#����"�$�����&�!��%'!#�$##���, ��!,�$�&��������������"#�
"���%�"��&������$���&�$�"�����"#�������������$%���$����"�"����+#��������������"�$-���
"� "#� -�� �� � &�$���$���&�$ $��"�@" �� ������>� ��"��� �� "#� ������ �� &������ ��� "#�
$���"��$ �� "#� ��""�� �� "#� �#��"9�-�' �� ���-�"��� ���& �������"�$ ��� �������"�$��� �#��"���
��&���$-����+
(�"#�-"�������"�"�$#��$����"���� ��"-����!#�" "#�&���$��$�-�������"#���&�����������
!#�"����"����"#� ,���!�"#����$%���+
#������-�$��"��,-"���������������-&�"���������&����$���"�-$"���',-""#�,���$$��$�-�����
���"#������!���<E0
)+ �&�����$"$�&��"�"�����"#������&��%�"����������"������-����������-����-"���/�"�����
����-�$�� .�� ���"�$-��� ��,�-�3+ #�� �� #���� �-��������< �" �� � ��&��� ��������/�"��� �� �
������� �A-���,��-& ���&�!��% ��!#�" $�-�� ,� ��� ��&�� �#�!� �� � ��������"�"��� ���&
$��"�@"+E25-"'-�����"#��������&�������"���'"#������������-�"�� -��&��� &��"+��$�����
�&�����$" $�&��"�"��� �� "#� ��,�-�&��%�" "#��� �� �����-�"�� -��&��� &��"' #�!���� .���
"#�� ��������"����#"���!�����������/�"�����!#�"$�-��,����-�������"����A-���,��-&3+��
����$%� "#� �&�#���� �� �� -����-"���/�"��� �� ����-�$�� ��� -��&��� &��"' ��" ,�$�-�� ��
�&�����$"�����$�&��"�"���',-",�$�-�������-���$���$ ������$"�����&���+
E)
�������� "� �� ' "#� -�� �� -"���" �-�$"���� "� ������ ��&��� �-�$"���� !�-�� #��� ,��� &��" -�9
����$%������� $���+
E0 �"&-�",��"������"#�""#���$��$�-�������������$���$��� "�"#�����!&�$���$���&�$&�����"#�"���
,������ �&�����$"� $�&��"�"�����-���"����'�-$#��'������"��$�' "#�!���� �����������, 5���$#���
���'�� �"�%�.)*FC3+
E2 ��+��@����� ��%��')**E'�+)*EJ�������"����')**;'��+;)9;0+
);������������� ���� ���������
0+ ����"�� ����$ ��&�� �" ��$�����������$"�����&���&� ��&� ��" ���� "� �� ��$����� ��
��$�&� ��� �&��� &��" ��������� �� "#� �@��"��$� �� �,���$� �� ��&� %��� �� ������"���+
�&�����$"$�&��"�"��������������" ����"��� ������.����$%���3���-�"�',-"������"��� "#�"
����" ����"��� ���������-�"� ��"#������$"� $�&��"�"������&�!��%.�-$#�� "#����������
���& &��- $��"�3' ���� "� �� ������ $��$�-����� -���� �&�����$" $�&��"�"���+ #�� ���&�
�-//�������$����!�-���@��$""#�"&���"�� �@�������!�-������ $��������"#���&���
$-������"#���������"�"�������-$��',��������,�-"����$�����������-$"���+5-""#��������"
#�����-�����',�$�-������&����"����&����������" '"#�$��"$-���������"�#��"��-�!���
��"#���&�������"���+EE
.���$����������"#�������$"��"#�,������"#�����#�$��
������"�"�����"#���������"�"����&�����$"� $�&��"�"�������-$���A-���,��-&'��������$%�>�
&������#��)*2;�����!��"�$����"#�#�� ������� �"3
2+ �@��������� ���$�� ����$ &� ��&� ��" ���� "� �� ��$����� �� �&��� &��" ��� ����$"���
��&���'�����������"#�$��$��"����$���$�"������"#�&����+E:
�����"���&���������$��'"#���������&����������"�����������"���-��&��� &��"�A-���,�������
��" ���& "�������&-$# �� $�����������$��� �,���$��� �&�����$"$�&��"�"���+ �� "#� ��@9���$�
"����"����� �� ������ &����� �� "#� �� ������ $���� ��� �� "#� ��$%���� ��9�� ���&�!��% "#�
������"��� !��� ��&����+ #� ��@9���$� ���-&�"��� $��"���� $���������� ,�""�� "� "#� ����$%���
���&�!��%�� "#�#���/��"���������"��-��� $-���'!�"#$���"��"�����,��-��"$��"���$���"��"
&��%-�'"#��"�"#������$"� $�&��"�"������&�!��%��"#�#�� ������� �+��"#���""������$�����
���&��� &��"!���$$�&������, ����$����������$������������$�������"#�����!���+��"#�
#�� ������� �� "#��������" ������" !�� "#�"�� "#�������!�����"� .���� �� �"#��,���&-$#
��,�"��!#�"#��"#��!������� "#������"�������"3+���"#��"��&�'�&��� &��"$�-����$��������
��������!��%���!�����$"�&���&��� ���-����+
������$%�"#��������"������"����������"������-�"�� -��&��� &��"�A-���,��������"#���������
��"-�����$��,���-����"#�"#��� �������"�'��"#��@������" �� �����#��"9�-������"&��"���
�� "#� $���"��$ �� "#� ������ ��&������ '!#�$# �� �-������ "� ,� ����� , "#� $����"���� ��
$�&��"�"������ '!#�$#���-�����$"��, '������"� �"�&�"�$��� �������"�'&���"�� �#�$%�+E;
EE
��� ��@�� ��� ��%��' )**E' �+ )CF+ #�� !�-�� #�����' �� ���"�$-���' �� !��%��� ��� B������D ,
-���"�$���"��&���"�� �@�������+
E: �&����!#���"#�-�������$������$ ����"�&��!����"�,�����,�-"#��#���&��� &��"�������$"���
��&�����������"��$�"#�"�����!��.)*F23+E;
�$$������ "���"" .)**F' �+ 0;E3' "#� ���� ������" "#�" &�""��� ������$%� �� "#� G���$�9$��"&��%9-�
������" G+
)C������������� ���� ���������
������'&���"�� �#�$%� $����" ����$" ��"#�� ���� $���"����" $���-&�"��� .!#�$# ������� �� ����
�����"���� ����� ����������"�������"�!���"#3�� �����"&��"'!#�$#������������"��$������
"#�"���-�����$"������ $���, &���"�� ��$"���+���$�������!����'������$���"��"��������
&������ '���-�"����$��������������$����������$��+��"#�������������"&��"�����-&��"�,�
����� �� ���� "��&� "#�� ����� "� � ���-$"��� ����&���� �����"� ���$���"��$ �� "#� ����� �� ����
�����"�+ #-�' ��"����� ��$�&� ��� �&��� &��" ��&��� -�$#�����+ �� "#� �"#�� #���' "#� ��&�
$��������"���� ���� "� � ��������" ���-�" "#�� "#�" &��"����� �,��� �� "#� ���&�!��% �� "#�
�&�����$"� $�&��"�"��� ��!9�� ������ &�����' �� ��� �� ���$�� ����$ �� $��$�����< �� ����$%�
"#��� �� �� $��!���� �-" , ���-&�"��� .���$� &���"�� ��$"��� �� ��" &�""��3 ��� �-,��$
�@�����"-�� ���� "� �����"� �@�����"-��' ��,�"����� ��$���������"����� ��$�&�-� "� "#� ���-&��
�-���&��� &��"�����'���������"����""#�"�"����"�����$��"#��-�#!�����$�&���!��������
"�@�"���+EC
����������:�������������������� ��������5�����������������������������
����$%�>�"#��� ����$�&���"��&���"�������"�,��������%���"#�"#��� �����"��,-"���'��"#����
����' ��� "#� "#��� �� ��$�&� ��"��&���"���' �� "#� �"#��+ #� "#��� �� ��$�&� ���"��,-"��� ��
,����'��"!�"#�"������"#���&�"�&��#����$��&�����$�"������!#�$#�"���"�'��"#�,���$����"#�"
"#��"�-$"-�������"��,-"������&��%�"�$���& ���������"#��"�-$"-����&��%�"�&�����$"����
�����&��%�"��!��+#�������&���"��"����!#�$#�����"������-�����"��������"#�!� "#�
$���"����" �$���& �$"-��� !��%� ��� !#�$# $���"�"-"�� � ���"��� $��"��,-"��� "� &�����
�$���&�$�+���"#���&���"��"����!#�$#$��,��������������$%���"#����"�$�����&�!��%��"#�"
, ���-$���"#��@"��"��&��%�"��!�����&��%�"�&�����$"�����"�������,��"���$�����'$�"����
����,-�'"#����������"�������$�&�������&��� &��"+������'��#��"#����"�$�����&�!��%'���
�� ����� ����� �� �����"�' ��"��&���� , "#� �@�����-�� ����� .�� "#� �#��"9�-�3 ����� ��
�����"&��"'"#���!����"#���������&������ '"#�����"����"#���������&��� &��"�����"�����
EC ��� ���$������$ ������$%� "#����&�� �������$� �� "�#��B#��� ����&&���" ' ��$�&��������"��
�@�"���D' ������� 5�� ��' ���+ EC' �+ 2' )*2C' ��+ EEE9:1J ������"�� �� "#� ����#"� &������� )*C)
������� �� �(�' ��+ 2)*920:+ #� ��"�$�� �� ��"#�� &-����� �� "� "#� "���"&��" �� �����" "�@�"��� .���
���&�%�����-�> ��&��%� �����"�� �� �(�' �+ :;03+ �� ���"�$-���' "� ����� "#� �@��������� �&��$" ��
�@�����"-�������$��, �����""�@�"�����&�%�����,����$��,-���"&-�"���������-&��"!�-��#���,���
��A-����+���"�������$%����-&��'��"#����$����-�-�� �����#��# ��"#����'"#�����������$���$���"����"
$���-&�"��� �@�����"-�� ���& �����" "�@�"��� �� "#� �#��" �-�' !�"# "#� ����$" �� &�%��� $���"����"
$���-&�"�����-�$"���������������"����"�����"�'���"#�������-�����$"��, "�@�"���+
)F������������� ���� ���������
��$�&�'���"#�����"��"#��#�����!��������"�������$�&�+#��$��"��,-"��"�"#���"���������
%������&��%�" ��!�� �� $#�$%!�"# ��"�9"�-�" �������"��� ��������� "#� ���"��$"������ �$$��� "�
&��%�"�'!#�����$�������"#��@"��"��"#���""��+EF
�&���"��" ���$�� �� #�� "#����"�$�� $���"�-$"���' �-$# �� "#� ,���$ ���� �� ,-������ "#� "#��� ��
��$�&� ��"��&���"��� �� �&�����$"� $�&��"�"��� ��-���"����' "#� �&���$�" ���-&�"��� �� "#�
�������"�$"��������"�������&���$-�������#��-����"#���"�����"#���������&������ #���
,�������"�������$ "�"#�"���%�"��&������$���&�$�������������&�����&�$���$���&�$���
���"�$-���+
��!����' "#� ���� "#�" , ��$������� ��&��� ���� ��$�&� $�� ��$����� -� "� �-�� �&��� &��"
!�"#�-"������������"����� $����A-��$��&� #���$�����������"�"#�$����"������"#�"#��"���'
,-" $��"���� ��" "� "#��� �� &��� ��$��" "�&��+ #��� ���&� "� ,� � !��� $������-� "���
.�������"� ��"�#����, "#�&����@"��&���"������@��$"�"���&���"����"���� 3��"�"#���$""#�"
!�"# �@��������� ����$��� "#��� �� �� ������� � "�����$ �� "#� �#��" �-� ,�"# ��� �����"��� ���
��"����� ��$�&� ��� �&��� &��" "� ����' ,-" "#� �-,��A-��" $��"� �� "#� ���$��� �� �������
�����"����� �@��$"�"����������",�!��"#"#��#��"9�-���$��������&��� &��"+�""#���&�"�&�'
"#������������"���&� ��"�$$-�����"#��-��� ����"#���������$���-$#����$���������"-���'
���""�$#��$����������'������� &��%�"��,�����/�"��� �����$������� ��"����"����� $�&��"�"���
.G���,���/�"���G3"#�"����"�����"�$�" ���-��� +E*
��������',�$�-����# �"������'����"���#��"9
�-����$��"�,���" &� ,�����,�-"��$����������9�-�-��&��� &��".�����,� "#��-������$���3'
���"#��$#��$�&� ��%�!���,�$������������,I�$"����,��+6���$ &�%������"#��-,��$$����",�
$��"��" "�,�$��$�����!�"# "#�$����A-��$���� "#����$"���� �� "#� �#��" �-���� '���$� �� "#�
�����-�'�������$���� ��"#�&������-�'G!��������������G'����������$ &�%���"#�&������'
"#�-�#�����'$�-��, "#��#���,�����"���-"������$�+
#�����&�$��������"��������""���&����$"�$���-"���" ��!#�"���&�"�,�"#�,���$"#����"�$��
&���� �� "#� $���"�-$"����� �&�����$"� $�&��"�"�����!9�� ������&�����' ��&�� "#� ���-���
!#�"#��"#���"���-$"������&�����$"$�&��"�"����� ����,������,�-""#��@��"��$��������-�"��
EF ������"��$�'�������$%���������$"�������#�-��#�������-���"#��-����������"�� ?����'��"#��
!�������"-��� "�����"�����"��$�&��"�"��������!����������&������ +#��,��$�"������-"���&�-�
&���"�� ����$��� , "#� ������ �-������ �"�"�� !�-�� ��" &�""��' ���$� �� #�� "#����"�$�� ���&�!��%
&���"�� ��$"�����������&���"��$�+���������"$��������"���!�-���,���-�� ���� "�"#���&�"�"������
,-���"����$�"����������, "#�����"��$#"$��"����+
E* �����$���������"&� ,�"#��@���������"#��&���$���$���& -����"#�����"����������$ +��
�����#"��������9"�$#��$�����$-�����������"�����-&��"�$��,���-��������!���� ���')**F+
)*������������� ���� ���������
-��&��� &��"' ���� -���� ��"����� �@��$"�"����+ #� ���!�� "� "#�� A-��"��� �� ����"���' ,-"
"-��� �-" "� ,� ����"��� �� ��&� %���� �� &���"�� ������"��� .�-$# �� &��- $��"�3 ���
$���������+ #�� ���&� �� ��"����" �� ���� �� "#� ���&�!��% �� "#� ������� "#����"�$�� ��,�"� ��
�� ������� .��!9 �� �"#��!���3 ������"����"����"� ,-" �� ��""�� �������$� ��� -�����"������ "#�
���-�� �� &�$���$���&�$ ����$ �� � ���� !����' �����"�,� �-�� �� ������"��� ��� �&�����$"����'
����$���� ���������&�"�������"-��'!#���"#��@��"��$��������-�"�� -��&��� &��"�����&���
��$" �� ����' ,-" !#��� "#� ��&��� �@��"��$� �� -��&��� &��" $����" ,� $��������� �� � ��� �
I-�"���$�"�������� ������.����$%���3����$���+
��$��"���"'����$%�!����!� �&-$#$��$�����'��#��"#����"�$��$���"�-$"����'!�"#,-���������
!��������$ ���-��+��"#��,���$&������'"#�"��&���$���"���, ������&��"�$�-���������"#�
���-"��� "� "#� -��&��� &��" ���-�' � ���-"��� !#�$# �� $���"����" �$���&��� !�-�� ��&���
-��&���&��"�������$"�$����"#�����"�$�������$-�"����"�&�����':1#�������������9���"������-�'
��������&�"�$��"��-�����������$�� �&��$"+��������' "#�����"#�"�����"������"������� "�"#�
����& �� ���"��,-"��� ��� "#�" �" �� �� �� $��� ����$��"�� !�"# "#� �-�� -"���/�"��� �� ����-$"���
$���$�" ����-���&��� &��"'��$���� �������"�$-���, #��)*::"���"&��"��# ��������"���':)
$���� � � ��"��"���� �������-� &������+ .#�� �� ����$���� ,���� �-" , #�� $��$�-���� "#�"
# ��������"���!�-������"-��� ,��"�����&���� ,�$�-����"#��&�����,���" ���-�"#���A-��/���
"#� ��$�&�� �� "#� ���"����' ��� ��" ,�$�-�� �� �"� ����-�"��� $����A-��$�� �� ��� ����$"� �� "#�
�-�$"������ �� � &��%�" �$���& +3 #��� ��� ����" �� �@�&���� !#��� �����"��� #�� ,���
�$$�&������, #��� -��&��� &��"�����!-"���/�"���������-$"���$���$�" '����, ����"���
���!"# ��"��+ ����$%� !�� !��"��� !��� �#��� �� "#� �"�����"����� �@������$�� �� "#� �����"���'
!#�$##���$��"��,-"��"������ $#�������-�����������������"����� �#���&���',-"#��#�-��
:1 ��"#������"��������"�$-���#����&�-�)*E2$��"��,-"�����-�����"#�$��$��"�������"�$��,-������
$ $��.B6���"�$������$"����-���&��� &��"D'���(�'��+2EC92:;3+
:) ���(��'��+*19*:+�"����"����"���"���"�"#�"���&������&��%$�-��,����������"�"#�-�-��"�@",��%
������"�"��� �� "#� ��"-��� ��"� �� ��$�&� ��� -��&��� &��"+ �� "#� 6#������ $-��� �� ����$"�� �� �
&���"����" ������$"��� �� � ���"�$�� ���� $������������ "� "#� ��"-��� -��&��� &��" �����' ���&��� ��
$��������� � ��&��� ����' �����"���' ,���� �����$"� �@��$"��' #�� �� ���� $����A-��$��+ �� ����� "�
����#�$��� $���� "#�����"#�"#��#�����"��� #�� ����"��� ���� $����A-��$��' ���� �� �" �� �����$"�
�@��$"�� �� �� ������� .�� "#�" "#��� ��� �� � �"�&�"�$ ������ �� ����$��"' $�����&��� "� "#� ��"�����
�@��$"�"�����������&3' "#����"�$��6#������$-����#�-��,�&���"�,������#"!������"���$��"��������'
,�$�-�� �� "#� ��$������� ��"-��� ��"� �� -��&��� &��" $������������ "� ��$������� .�����,� ����"���3
����-$"���" ���!"#���$����A-��$���"#���$�����������"�������$"�������"���������-$"���" +
01������������� ���� ���������
#���!�"������ "#� ����-�"��� $����A-��$�� �� "#� # ��������"����� �@������$�� �� "#� "!��"���+
��!���� #� !�� ����� ����$"�� , "#� �����"����� �@������$� �� "#� "#��"���' ��� "#�� !�� "#�
$#�������#����"����$"-����!��!������������+���$����"����� ,��&�����$%����#�����,����
&����#��"�&��+
����������
������' 6��� 4������' ������ 5��"���' ��&���$� ����� 4�""� ��� ��-�� 4������"�' G�� R�-���
�$���&��%� �������S<���-�"�"�����,��&�����"�G+��<���$�����������.��+3'6����4����������
��������+������<���-����')**;'��+E*9)EE+
5T���� 'U���96��$��.��+3'��� ���������������� ���������������+������#�"<��!��������'
)**:+
5���'���%'G#�� $��$��5�#������������������"���6��$�G'7�� ���� �������3�4��-'���+
CC')*FC'�+:'��+F2F9F::+
5���$#��� ������� U���' ��� ��,-#��� �� �"�%�' G���������"�$ ��&��"�"��� ��� "#� ����$"� ��
�������"���&���G'7�� ���� �������3�4��-'���"+)*FC'��+;EC9;;;+
�#�����'��,��"�.��+3'�������)�7����8������� ���������� �����������+5������'���-����')*C*+
�#�����'��,��"�'G5���"'����$%�'�����$%���"#���&�"�-$"-������"����" �"��' ��%���"#�
#��� �� �����"&��"G+ ����-��5����/��� .��+3'74����� �� ������� ���� �+�@����<5����
5��$%!���')*F0'��+F�9F*+
�#�����' ��,��"�' G����� � ��"�����"�/���� $�-���� ����� &�$���$���&�� �� ����$%�G'9��� �� ��
0�� ������:� ���������������%�)*FF'��+2;)92C1+
�#�����' ��,��"�' G����$%��� K-��" ��� "#� ��$���$���&�$ ��-���"���� �� #�� ��$���$���&�$
#��� G'��<�+��,��"����.��+3'�������:��3���4��������"�������<�$������')*F*'��+)1)9)01+
���"�' 4��$�&�' B�� N����$���� ����� ��&���� ����""���> V �� ����� �� �� HD' 3�4����� �� ���������
�������%����+�W�W'�+0'��,�-�� )*C*'��+);*9)*:+
��@�"'������#���U����#�"����"/'B���������"�$��&��"�"��������"�&-&6���-$"�������" D
7�� ���� �������3�4��-';C.23'U-��)*CC'��+0*C921F+
��@��'�-! ������� ��%��' G�&�����$" ��&��"�"��� �����$���$���&�$�<� �-��� G';$�� �
����������� �'E;.)**E3<)C)9)**+
4����'�+�+U�#�'788 �8������� �������7������)�7��� ����� ��0� 4��"�6���$�"��<6���$�"��
?�������" 6����')*;E+
������' � �+'#������ $��<������ +�@����<���������6����')*2;+
���"'������' G�������� �&�����$"��&��"�"���!�"#�� ���������"-���G'9�� �� ���5�� ������
�������'��,�-�� )*F0'��+)1*9)2F+
0)������������� ���� ���������
������'��$#����'B��"����"���#�����������"��,-"���D+3�4��-���� �������0�����%����+WW���'
��+0')*::9:;J������"������$#����������' ��������<�������!��� �'����%���$+��+'������<
�-$%!��"#')*F1'��+01*902;+
����$%�'��$#��'���������=� ��� �����������������"�<��� �%�����������)/�������������� ��&����
���������.���"��, U��/ ����" ��%�3'�@����<���������6����')**1.�(�3+
����$%�' ��$#��'��������� =� ��� ��� ������� �������"� <��� ��%� ����������)� ������� !������"
�@����<���������6����')**).�(��3+
�� ���' U�#� �� ����' ���� #�� ��� ���� �� ��� ��������%� ��� ���� �� ����"� ������<
�$������')*C2.)*2;3
����� ' + 4+' B#� ��-���"���� �� "#� #��� �� ��"����� ��$�&�< �� ���� ��� �� ��&�
�-���&��"��������D' ��<��-��$�6��"�����5���������� ' ������ ��>��� ����6� �3�''��+
������<(��������������$�����')*C0'��+29E0+
��""'��$ 'G�����$%���8��!����!�� ��������$���$���&�$�G+��< � U+ �"#��&.��+3''
?�-��������� ���������������������7��� ���4��"�������< �-"�����')**F'��+0;090C0+
��""'��$ 'G��!#�"���������������� ����"�� �A-���������� HD��U�#������.��+3����
�������0� �������74���� �������+������#�"<��!��������)**0'��+))E9)0*+
� ����' 4-����' B��� 4���$#��!�$#"�,������ ��� ���"�-&��" ��� ����"#����"��$#�� ���� ��B+ ��<
�������$#�+�� �% .��+3'/��� @8�� A� �#������ ��+(���<8�������� U-��-� ��������' )*22' ��+
2;19EFC+
� ����'4-����'����� �� B����' ���+������<(�����&�����X�')*2*+
�"�&,���' U-��� U+ ��� 4��"# �������' G� �-�����&� ����� �� 6��$� (��� �-���� 5��&�G+
7�� ���� �������3�4��-'���+C;')*F;'��+2'��+2*19E1C+
����!�%�' 7�/����! ��� ���& �/�!���%�' �������:�� �������� ����"� ������< �-"�����'
���"#$�&��������"�&,��0112+
��! ���'���$�&'B����$%������� ��������$�D' � �����5�� ����� �����>���� ���������������
�����'011)'���+F'��+E'��+EFC9:1F+
���!��' ������ U+' B�&�����$" ��&��"�"���' ?�����&��� &��" ��� ���!����9�-"D' ;$�� �
����������� �'2:')*F2'��+0E:9C1+
����!' �,��"�+'���U�#�5+� ���'�������%�C���������%�������� ��������+��&,�����<
��6����')**F+
�"����"/'U����#�+'G6��$� �����"���������%�"�"�-$"-��G+7�� ���� �������3�4��-'CE')*FE'
0'��+2:192::+
00������������� ���� ���������
(��"/&��'���"���+' B#���&�����$���$���&�$���6����"�#�����D'7�� ���� �������3�4��-%
C:.)*F:3':'��+*2C9*:2+