Download - Kur slypi pinigu medzio saknys? Investavimas
1
Sandorio tikslai. Kur slypi pinigų medžio šaknys?
1
2
Įmonių įsigyjimo ir pardavimo M&A Processes
I. Identify targetII. Analyze businessIII. AcquireIV. Turn aroundV. Increase bottom line results significantlyVI. Sell business
2
3
Why investors acquire and sale businesses?
3
42
I. “. . .įsigyti ar neįsigyti?- štai kur klausimas”
4
52
“. . .jei jūsų verslas ar
darbas įsigyti įmones, tai neįsigyti jūs negalite.”
5
6
Kiti motyvai:
1. Nupirkti konkurentą
6
7
2. Nupirkti rinkos dalį
7
8
3. Užsitikrinti greitą verslo augimą
8
9
Tačiau visais atvejais
vyraujantys klausimai:
9
10
1. How to find the target if the most attractive companies
have already been sold arba jos taip tvarkosi, kad pačios pritraukia kapitalą?
10
11
2. Kaip įvertinti galimų pirkti įmonių vertės “užauginimo” potencialą?
11
3. Kur rinkoje rasti gerų vadovų galinčių taip pertvarkyti nupirktą įmonę, kad ji taptų lydere?
12
132
II.“. . .parduoti ar neparduoti?- štai kur klausimas”
13
14
Kodėl įmonės parduodamos?1.Pasiūloma tokia kaina, kurios atrodo pats ir neuždirbsi
14
15
2. Nebežinoma, kaip išsikapstyti iš problemų
15
16
3. Nuovargis, dėl pastovaus grynųjų srauto trūkumo...
16
17
4. Veiklos krypčių gryninimas
17
18
Bet ar neatrodo, kad visais atvejais tai reiškia, kad savinininkams išseko viena pagrindinė idėja - kaip uždirbti pinigus su parduodama veikla?
18
192
O ar tai reiškia, kad perkantis turi pakankamai idėjų?
19
Pažiūrėkime ką sako
perkantys?
20
“Įsigyti lengva. Valdyti sunku”-Gyvenimo faktas
20
O ką sako prancūzų liaudis?
21
“Tarp perkančių yra daugiau kvailių negu tarp parduodančių”-Prancūzų patarlė
21
22
Taigi, metodika sako, kad: Norint sukurti vertę
perkančioji pusė renkasi tas įmones, kuriose pakeitus vadovavimo principus ir/ar strategiją įžvelgia galimybes gauti žymiai geresnius rezultatus palyginus su tuo, kaip įmonė yra valdoma dabar!
22
23
Tačiau tradiciškai įsigijant, ieškoma:
1. Companies with undervalued or excess assets Capital gains may be realized rather soon
23
24
2. Companies in financial distress May be purchased at bargain prices
and turned around
24
25
3. Companies with profitability ratio lower than industry average
25
26
3. Companies with profitability ratio lower than industry average: After implementing new strategy there is a potential to
improve!
26
27
“Jeigu negalite užrišti gerų mazgų, užriškite jų daug” -Jachtininkų taisyklė
27
28
“Gilus sistemos supratimas niekada neglūdi pačioje sistemoje”. - Russel Ackoff
28
29
“Vadovai, kurie siekia rezultatų “apeidami” priežasties - pasekmės ryšių analizę, dažniau situaciją pablogina nei
pagerina” -Logikos aksioma
29
30
Parduoti “perteklinį” turtą
Restruktūrizuoti kapitalą daugiau skolinantis
Investuotojai reikalauja greito
finansinio pagerėjimo
Galimybės surasti gerus vadovus yra
ribotos
Vadovai priešinasi pokyčiams ir investuotojams kyla dilema keisti/nekeisti vadovus
Vadovų komanda turi išmokti dirbti “dietos” sąlygomis
Įmonė buvo nupirkta kadangi
vadovai nepakankamai gerai ją valdė
Esamiems vadovams trūksta kompetencijos užtikrinti aukštą ROI
Lengviausias kelias esamiems vadovams pasiekti rezultatus –reikalauti daugiau investicijų
Investuotojai turi pirkti įmones, nes toks jų verslas
Įsigijimui trūksta patrauklių įmonių
Investuotojams lieka ne geriausios įmonės
Didėja tikimybė permokėti už perkamą įmonę
Investuotojai neretai pervertina vertės sukūrimo galimybes
Didėja rizika, kad įsigijimas nesukurs vertės investuotojams
Vietos investuotojai naudoja tradicinius įrankius vertei sukurti
Naujų vadovų paieška užtrunka laike ir nepigiai kainuoja
Investuotojai analizuoja, perka ir pertvarko įmones, naudodami panašius metodus
Puikių įmonių vadovai patys pritraukia kapitalą investicijoms ir tokių įmonių nėra daug
30
31
Esamiems vadovams trūksta kompetencijos užtikrinti aukštą ROI
Lengviausias kelias esamiems vadovams pasiekti rezultatus –reikalauti daugiau investicijų
Naujų vadovų paieška užtrunka laike ir nepigiai kainuoja
Naujos investicijos, nepakeitus valdymo, nesukuria papildomos vertės
Investuotojai spaudžia pasiekti
pelningumo augimą
Vadovai linkę “pagrąžinti” skaičius
Papildomoms naujoms investicijoms neskiriama
pinigų
Vadovai kaltina investuotojus nesuinvestavus visų žadėtų
pinigų
Aštrėja konfliktas tarp vadovų ir investuotojų
Investuotojai “pagauna” vadovus
manipuliuojant
Nupirkta įmonė neužtikrina greito vertės prieaugio
Pradedama vykdyti kaštų mažinimo strategiją
Investuotojai siekia greito vertės
prieaugioĮmonės veiklos
efektyvumas krenta
Naujų vadovų suradimas užtrunka 4-6
mėn.
Susipažinus su įmone, reikia 6-8
mėn. naujos strategijos paruošimui
Naujiems vadovams reikia 2- 4 mėn. pažinti
įmonę
Reikia 12-18 mėn. kol nauji vadovai pradeda įgyvendinti
kitokią strategiją
Kyla būtinybė keisti vadovus
31
32
“Yra nesunku paprastus dalykus paversti komplikuotais, bet sunku komplikuotas užduotis paversti paprastais sprendimais”
-Merfio dėsnis
32
33
“Kūrybinio požiūrio prasme nėra didelė išmintis daryti dalykus taip, kaip jie iki šiol buvo daromi” - Rudolph Flesh
33
4.Tradiciškai ieškoma paslėptų minų.
34
34
35
Tradicinės įmonių analizės problemų apibendrinimas
It is not enough to conduct traditional financial and legal due diligences in order to understand the target to be acquired..
Investors can’t build the future of the acquired business making our decision only on the historical quantifications.
Traditional approach does not provide insights for creating unique strategy how to transform company into cash machine.
35
O kaip nustatyti, kaip plaukti greičiau?
36
36
37
“Laivas gali plaukti taip greitai, kaip leidžia korpuso dizainas”-Laivų dizaino taisyklė
37
38
“Laivas gali plaukti taip greitai, kaip leidžia korpuso dizainas”-Laivų dizaino taisyklė
38
Mūsų siūlomo prendimo pavyzdys
Mažmenos tinklo įsigyjimas: Ieškome - turinčio problemų su piniginiais srautais - blogai valdančio lentynas
39
39
Korpuso dizaino keitimas
Mes turime prekių valdymo Know - How: 1. Metodiką leidžiančią efektyviau valdyti
prekių srautą nuo lentynos (parduotuvės sandėlio, centrinis sandėlio) iki tiekėjo.
2. Žinome, kad praleisti pardavimai sudaro 30%, o perteklinės atsargos irgi 30%.
Po įsigyjimo ir sutvarkymo galima išlošti iki ...
40
40
41
Mažmenos atvejo analizėApyvarta 50 000 000
80%20,0%
40 000 0009
4 444 44460%
2 666 667Prarasti pardavimai, % 50%
17 500 00030%
3 500 000Kapitalo kaina 7%
186 667
6 353 333
3 686 667
41
Knygos - “Dievas, kvantinė fizika, organizacinė struktūra ir
valdymo stilius” - autoriusDarius Radkevičius [email protected]
Galite užsakyti: Vertės strategiją; Strateginę analizę; paskaitas, projektą ar knygą
www.versloknyguklubas.lt [email protected]
+37069841027
42
www.god-‐physics-‐management.com
44
43