-
SHARON SMITH
September 2004
What Works Case Study
WORLD
RESOURCES
INSTITUTE
WHAT WORKS:SMART COMMUNICATIONS --EXPANDING NETWORKS, EXPANDING PROFITS
Providing telecommunications services to
low-income markets in the Philippines
-
WHAT WORKS CASE STUDY
SMART COMMUNICATIONS AND LOW INCOME MARKETS ii
SUPPORT FOR THIS DIGITAL DIVIDEND “WHAT WORKS” CASE STUDY PROVIDED BY:
THE DIGITAL DIVIDEND “WHAT WORKS” CASE STUDY SERIES IS MADE POSSIBLE THROUGH SUPPORT FROM:
IN PARTNERSHIP WITH:
COLUMBIA BUSINESS SCHOOL UNIVERSITY OF MICHIGAN BUSINESS SCHOOL
UNIVERSITY OF NORTH CAROLINA KENAN-FLAGLER BUSINESS SCHOOL
-
�
�����������������
������������������������������������� � ��
�����������
���������������������
�������������������������������������������������������������������
������������������ !���!!"��#$%����&��������'��('�����������������������������������!!"�������)��*��*�*��&������������������������������+����''��)������*�&�����
��'������������������������'�����*���,���������'���������"!%����������+ ����������-�.��"������������'��������+�����������-�. #��������������������'����������!! ����/'�����*������������������#�%�����+����0���������-�.�0"���������������������������#!%����+���1"���������-�.�!$�0#������������������)�*��&��������������������'�������*��&������,���������'��������'����+����''���2�*�3������4���'�����+234������*�����������,���������5���������������������&������5
���������&�������!!������!! �������*��������'�����������,�����
�,����
���4�����
�,����
����������)������
�������
�'��������������,�������������������������������'�������������������&(���������6���������+����''����
������������������)����
����������������7�������������������'������8��9/+�����6�����������������������������4������'�����������������������������'�����������,��������������������&
���������������6�����������9����������'��('������������'��������������,����'��&�����������9/+�����������������9���������������'��('�������:�(����'������������������&���+�!!��-�.��$!�������(�������������������������������'������4�����,������������+��4:���&�������������5*���!!�������������'��,��������������,�������������&���&����������������������������7����������:�8���������������6�����4�����&�������������'��,������,�������������������&����+ !!��-�.�� $�����������������������&�������������3���������!!!���������'��(����'��('��������������5�'�������'�&����������������������'�������������������7����&����)���������������������������6���������������'����8 ����������������������������
������������������6���������������������������������������������������������������������6������������������'���������,����������*���������,�����������&��6������������������������������5����������������������,��������&����������
������������������������������������������,����������
�*���������������4�����,�������*���������������������&��������6�����������������������������;���������������7��'��������'������8���,�������������!! ��������������������&���,���������������������9���������������������������*��'�����������������������2�����������,���������������������������
���������������,����������+ !��-�.!��"���+1!��-�.��!0���+�����-�.��!1������+�!!��-�. ��$����5�,������������������7����������������8���������������������
�&�������*�������������&(������?���'������6����������������'��������
����*�����������=��������������������;������������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ��
?���'����������������������&�������������6����&��������������%��������'�'������
�,�,�*���-�.��!!�'������������
���
5����������������������2����'������������'�����������������&(���������6���'����������3�'���������������*���������'������������������������'����7�������
��'�
����*8���&����������������6��������2����'�
�������������������������'�����������7���(���8�����(�������
�7,�����8���4�*���*�������&���@��������������&�����������
�����
����������'����
���?��������������(�����������������'��,�����������&���������'����
������������������������'�����������������������������&��6�����,����!!�!!!���������������*����(�������������&�,������������������7��,�*��*���8��A�����������'��������
�����
��*�������&������������������������'������
������������������������*����=����������'�������(���*���������������������������������5������*�����������'���������������������'����+�!!!��-�.�$�!!��'�����������(�����������������������!�!!!�������&���������2����&����������������!! ���������������B�'�������,����!!�!!!���������*����������������
�����������������������
��&��6�"��9����'��������!! ��7�&����������������)�'��('�������&�����������*�������'������������������8���5�������������������'�����'���������7C�D������� !���!!"���''��:��������#�%����������9������������&�����*�������2�������������������*��������8���������7������2�����������������''��:��������1�%������������,���������������81����3���������!! ���������������������+���2�����������,���&��������������&������������������
����'��('��������������,��������+���-�.!�! ���+���-�.!�!$���+�!��-�.!��$������+����-�.!��0������������
������������������������������������������)��
�,���,���''�����������;��'�������'�������������������������������������(��'�
�����6�*����������'��('������������������*���6�����
������������+�������������������&�����������������������������������'������������������������*���������*��
'���������������������,����������������������������;����&��6������������4����&���������������������'����*�������������������������&������A������������������,����'����������6���������������*������������'���*�'��'�������������6���:��'�����������������������������������4������������������������������'����������������������������������'���������������'���������������(�������
�'����������4���'���������������������,��������������&�*�������������7�'�8����7����8��������������������,��������������&�*����������������������������'�������������������������'��&���������������*����
���������0���?���������
��������������������7��������������
(�(�����8������������������������������9�����+��4:������+���2�����������������������
���,����������������&�����������2�������������������������,��������
�����&������������������,�������������������)����=����'�������'����������'��������4��������������������������������������
���
�������'����������������������������
���4���������������&���������������������������,�����&����,������������*������,�����������5������������B�����,����������������������'������������,���)����������&�����������*���������������&����������&�,�������������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ��
�������������������������
��������������������+����''��E������*�&�����
����'������'���*��������������������������������E���&(���������6�����4������,�����������
�,���,��'�����������,�������*���'�������������������������(��(���('��������9/+����
�������������*��&�*�������'��('����������������������������������*������*�����������������
�����������������E���������������'�����������E���''�*�'�����
���������������,�����'�����*�'�&���*������������''����������������+����''���&�����
����6�����F������������������''������&����������9�����������������������2��������+���2�������'���������������
���,����������������B���������?���'������������E��''�������
���,�����'������*��������������,�������''���������������������'������������)��
���,����������������
�'�������������������(���������(����'������,�������&�������������'�����;�������:���*�������������&��6��������������������,���������������������,������'����������������&('�������7��������8�'�����*�'��������������(���)�'��������''�������������������'���������������
����
�����
���������������������������������������2�����������������������������6�*�����,������������������������������������9/+������������6�*����
�������������*����������
���,���'����������+����''���@��'���������������������������������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ��
����������������
�������������������������������
��������������������
������������������ !�"�#$%� �&������������&�����(�&������������������+����''���2�*�3������4���'�����+234������'����������##���������7&����������*��&������,������*���������������������+234�*��'8������������=����������!!"�$��4���+234�*��'���,����������������������
��*���>���:��������&�����
����������������������������
��������*��#������������'�������&�����
�����������+234��������������������G�54��'������
�&���������&�����
���,������+234���'�������!! ��������+#0�0����������-�.��0�����������������������
�,��������������*��&�����5���B�������������*��&��������������������&�����
������&����������������7����������������������'��)�*��&�������H�����&����'�"#��%����!! 8����+�!� $���������-�.#! �����������4�����*�����'�����*�'���������!! �&����������&�����
��*���������*� �� %�����������'��)�������������9�����'��������:��������'�����*�'������&��������&�������*�*���B���1�1%���������!��5������*����+234��7�����)����
����������������������+234����������'����������+234)���,�����������������@���'������*�������@��������:���������������?���������������������!! �������)�����������
��������������:��������!�'������8����5���������?����+��������&�����7������"� %��������������������� ��"%�,���*����������+2348�������
�����*���6�*�����������'�������������+234�� ������5''���:�������������������)�*��&������'('����� !�"��������������������������������������� %��,������������������*��������!!"�����������������������!!"������������� #"�"!!������������'�����&����7����'��,�������������*�������# 1�0� ����������������������������������������������������������!! �8��4���������������������������?���'������������������������5��������!!"���������������������'�����*���,������"!%����+ !�#���������-�.��"��1�������������'��������+�������������-�. #1�#�������������������'����������!! ���/'�����*������������������#�%����+����0���������-�.�0"��������������������������#!%����+���1"���������-�.�!$�0#����������"��7�����)�������&��6���CD� "�&������&��������'����������''��:���������1�������������������"��1�����������
����&������ 0���
�*�*���������'��������'����
�*�#0"����������:����
�*��'�������8���������������������&����������������'��,������,������� �1��������'��('����������������*�������������*�������&����+�������1��+���������������'�����*�������+234�����������������*�������'�������'���������+����''���0�������������������������������������(��������'���������I�&�,�����������������������(�:���*�����
�����������������+�����)�'���������������������������������*���=���*��#����������������J���,��������'����������������+��������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ��
��������������'�����������K/���������+234������������F�'�����F�;�������F�;�����������'����������5�������G�54��'�������&���������+234�*��'������������'�����������K/����+�������������##$(�!! ������I����'�����������+�*�������?��������!!"���
-
�
�����������������
������������������������������������� � ��
����������*����������������������������
��������������*��������,��������������'������� $��4�:��*)���&������7������������������'���C-�.!�!!#D�8����7������������
��������B�������������&�*����������'����8 #��4���-������������������,���)���������������6����
�*�����'�����������������7���������������������������������������!!��������C���D���
�*��'������8����!! �"!��5������*���������)������=��������'�����7�����)������������������1�00"����������������
�*���������������1%�������!�00"����������:����
�*�������������������'���������!! �8"���
������������5���?���'��(�&������'����������������������������������(�&�����������������
�'��,�����������������������+����''������6������������&������������������������������
���5����*������������������������&�����
���������������������*�������,�����������������##!�������������������������*�����������������6�����9����������&������������������###������������������
����6��������&(������������&�����������
����(���������:���������
�&��������#$%����������������������'��('���������,����&������''��������������&���
���������������������,���'����
�,���,��'��('����'�����������,����������*����������
��������'��������,���'����������������������6���*����������������������������'��,����(�*������*��������������6���@�����'�����������'�
����������)����
���,�*�������&(����������3�����K���*����������������*�����������������&�'��('����'������"���3�'�����&����'����������&�,���������������
��������������������������&��(�������9/+����6���������+����''����*�,�*��������'���������������,���*����4������'�����
��������
�,����������*���������'������������������������������������,��������)�'����������������������'�����������������'�����
�� �0(�%�����'�-$('%�����������������,������������������
����'���������*���&������*�����'���������
��,������I�&�,����������'����������������������'�������������,��'��'�����������)�9/+(�����������
���������?����������������������'�����������,��������5''���:�����" ��
���������������9�������������'��)�'��('���������'����������������������������������������������������)�����������������9����������������,�������
��������������'��)���*�����'������������*��&�������,���,��,�����������
����������������'��������������������&��6��������'��������9/+����6��������������������������������6������###�������������������������������'������>����*�*�����������=�������������:���;�*��,���*����,���'���������������;�*���������������������������&�����������������
�����������,�����������!!���������9������������&������
�������7����,�8�����������������,�������������'��('�������������������������4�������������������������&����+�!!��-�.��$!�����'��(
�������������������=���������������&����������������'�����*�7����������:�8��������+ !!��-�.�� $���+�!!��-�.$�#0������+�!!!��-�.�0�#������������
���I�&�,�����������������������������!!������(�����'����������**���+����''������������'�����������������)�����������������������������9������,������5����������������,���*������������������7���!!��&�� ��%��'������������$%�������������!!��8""����5*���!!������������������+��4:���!!����'��('�������:�(���������������+�!!��-�.��$!���������������&������7�����*������������������������������,����������������'�������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ��
�
������������*������(������*�����������������8"���+��,����������������:'�
�,��'��('����������,������������������9������������&��+ !!��-�.�� $����+��4:���!!�&��'��������������*���������������,��������������&����������'��������������������������������*���(����������L����������:�)��������������9��������*��+��!!��-�.!�!���'�����:����
�*�������'��������+"�!!��-�.!�!0�����������('��6���������+$�!!��-�.!��"��������'��6��������������:����
�*�*���������
����������:�(����'��('���������&������,�����&���������'�������'����"1��?����3���������!!������������!! ��������9�������������������������0���$�������1�1"#�! $���3���������!!�����0��01��#1����������!! ���4������,���*����������������������������� ��%������������=�������������&��7��*�������&����������� � %������������������
����'���������!!��8"0��7+��4:���!!������C����D�&�������������������������!���:����
�*�����C&���D�,�����������������8���
-
�
�����������������
������������������������������������� � ��
����������������������������
�����������������������������,���'�'������������������������������������*��'�����������������!! ��������2����&�������������4����&���,��������&����������
�������������,����������:����������,���������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ��
4���������2����'����������������'����������������&(���������6���'����������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
��%������
�����4�������'�'����'��6�*������+ !��-�.!��"���+1!��-�.��!0������+�����-�.��!1��1 ���
��� -��$ ���'( )�$�$ �������)��
�,����
�&����������������*�;������������������������
���������������2����&���&������79����������5''��������������,��������������
�������6��8��������1���������*��
���?�������?��������!!"��������������&���&�������������������*��������!!��1"�������������*������������������+����''���'���'����������������6��������,���'�*�������������������������������*����������9/+����6�����4�������������������������I����*����'������������'�
�������������
�*������������*��������5''���:��G������������������������)������������
�������������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
�4����&���������������������'����*�������������������������&������A������������������,����'����������6���������������*������������'���*�'��'�������������6���:��'�����������������������������������4������������������������������'����������������������������������'���������������'���������������(�������
�'����������4���'���������������������,��������������&�*�������������7�'�8����7����8��������������������,��������������&�*����������������������������'�������������������������'��&���������������*����
���������1#���?���������
��������������������7��������������
(�(�����8������������������������������9�����+��4:������+���2������6����������������
���,����������������&�����������2��������������������6����,��������
�����&������������������,�������������������)����=����'�������'����������'��������4��������������������������������������
���
�������'����������������������������
���4���������������&���������������������������,�����&����,������������*������,�����������5������������B�����,����������������������'������������,���)����������&�����������*���������������&����������&�,������������
�
�
�'2�$�)���'..0.����" �'��� +�$ ��������0.�0��.�� ��'2���4����(��'����������������������������������������������������������
��������'���������������'���������:��*�������+����''��)����������������������'����������������������������6������������������'���������������������*���������+����''�����
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
��������������������������)�'����������'�������������+����''��������������6�����-�����������������������������������,�*�����5����9����6����*���H��������*���������������,�������
���������������������������������'���*���&��(���������6����������/�����������!!"�����������������������
������'������������*�����������������6���0!��4���'������&�,�����������������������)��:���*����
��������������7�
�,���,�8���������'�����'������������)�����������*���������)������*������6����������('����'��������*������������'�������:'�����&��6���,���*�����������&(���������6����'����������������������������5��:'�
�����������������������������&��6���&�����������,�*���&����'�����*�����������������B������������������)������*������4��*�����������������'���*��������������)�9/+����6��������������,�����
�������*�������4�����&(������&�����
����6���������+����''������������������*���,���������6�������������*������������������������&������4������'����������&�������������������������6��������&����������������,����������������������,������������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
�'..0.����" �'%������$���($�.�����%�(�$ �%�3��4�$(�5%��'.��&6�
�����������������������'���������,���'�*���������������:'�������*�&����������������'�����������
��������'�����������������������,�������'��������'������5��������������������
�*����������������������,���'���������+����������,���&����������'�����*���O�����������'��������
�,���,��'�����������������&��6���6������6���������������*�������*������������'�����*���
'���������������'���������������(������������J���!!!��-�.�� ������5�����B���*����+�����������������
���
�����������������&�*������������'������������
�����
�������������������'������4��������&��6�������
�����*�������,��������=��������'�������&����,��������
��
��
���
��*���������������������������
����������������*�������,�������������������������������������������'�����
�����
���4����*����������������
����������������������6������������������(�����*����+�������������?����������
�����
����&����������������������������������'������,�������&������+�F������������'�����:�����������������'�����������������������������������������������������)�����������'����������
������ �"%�����������������
����������������,������������:�������������
������������������
�������������,���,�����������������������'�������'�����������
�������������������������������������������������6�����
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
�������������������������*����'��('���������������������������*������*�������������������������&��������&���������������������������
��:'������
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
����������������������������������
�
���������
�����
�
�����������
������������
�
��������
������������
���������
���
�
��������������������
���������
�������������
�
��������
��!���
"!���
�����
�
��M �M!�� 1�$��� "��1#�1�1� F����'������������'���'������,���
��%�
M �M! � 0�"��� "�#$����1� +��$��$$�#���-�.���"��0�� ��%�
1M !M! � $����� �������! � +�$��0��"���-�.� �1� $�� ��%�
#M !M! � #��� ��$�$�!!�� +�$�� !�#���-�.��!0�!0�� ��#%�
��M �M! � �!��� 1�1"#�! $� +"!�#�!�����-�.�0 "�$!�� ��#%�
M �M!"� ����� 0��01��#1� +���#���!���-�.��� �#1�� � %�
1M !M!"� ������� 0�#�!�""0� +����1��!���-�.�"���!!�� ��!%�
������������������������������
�4���+����''�����������'���*�������'����0��!0���������,������������� !!�!!!�=����6������������������,������������������*��'����2;��������������������'����������������������G�����������������������,����������1���*��
��0$�'��,�����$������������"������'�����������"��#"#�����*���$!����������������������&�����:��
�,����������� 1��$#�6���������'�����&��������������
������*���*������
������
��5'�������F�,���������K�������������������)�'�'���������!!"��������$��0�������$�����B���,���$1�������$��&����1!��%�����������������(1"�����������*��*��'���4������������������������,���������������*�����#��#%��������������'�'�������?���'������K*�����������������������*�*���������������
�����������������*��������������$ ���K����������������+����''���������,���'�*�������&�������3+����-�. #!�0���������'�����*�'�&���'������������"��%������*��&����������!! ���������������,������
�������!%���������3+�&����������� �%������*�����������%����6�*�'����������������A���������(��������+������������������'�*���5����������������������*��&�����'���������'�������&�����������'�����*����������)�'��*��
��������������������������*��
��������������$"�������������'���*���������*��&�����������������������������������,��������������������:����������'��,����:�����������������������������''������������'������'��������(���������(�;�������'�������K��$���4��������)��������������������������������%�����3+�$1�
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
����������������������������������� �!�������������������"������� �0(�%��
•� ����������>� '��('�������������'��������������,����•� ������9���>� '��('�������������'��������������,����•� ������5���>� �������������������������,���*��•� ������2�6>� '��('�������������(��������(����������&����������
������������
���&�������������,���*�����������������������������
•� ������4��6>� '��('����'���'������,����&������*��*���:����
�*����,��������'��������:��������:�
•� 4��6�LF�4�:�>� '��('����+���������������'��������������,����•� /�����'��('����'�����>��
�� ������5��;�*�+������ 9���6�������(�������,������ ������������>� ����'��������'��������������������� ������J��>� ����M��:��*���,���������������M'�����
�'�-$('%��
•� 4�:�>�'��(����'��('���������>��� �'��(����'��('���������>��� A�*����M����� ���������6�*��� �����&����*�����&����*����������*�
•� ���>������������������������
�*�*����,����•� 3���>�'��(����'��('����
��
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
�� ����+���!�'������
������•� ��������������,���������>�
�� �����������A����*�@�'��(����'��('������ +��('���>������'���H����H���������������������'������������� +��('���>�������9���H��������������:�������*H������������,�����
���������!!������������+���'�������������������������:��&��������,���*�
�� A����*�&���������+����''���@�����,�������������+����''����� �33���������3����3����������@�'��(����'��('�����
�� �����*������������.�"!��������� �������������������:��*�����+�!�������������+�������������
•� 4�:�����>�'��(����'��('���H����'�����������,���������������(���������������������'���������&����&��(�������,����
•� ������O��>���*��������*���*�������
�*�*�����6�'�����������K�������������������������������������,��������*��������O����2����������������������?�
�����������������
����'������������'��������
����$�$ ��.��44'�$�)%��
•� �����+���>� /�������������������������&�*����'���>�5���������������5��;�*�+������������������������F�6����+�������+����'�����*�������������
�������K���
��
�
•� ����+��6>�� G�����'��(����'��('��������������'���*�������������'�����'������,����
•� �'�������1"J�����+�##�•� �'��������1"J�����+�##�•� �'������ �1"J�����+��!�&����+�!�'��(�����,����•� �'������ �1"J�����+�##�&����+�!!�'��(�����,����•� 4F4�+�&�������+������+#!�
�
•� +��(+���������@������������:�������&�������������&�*�����>��
�
�������������������� ��������� ���,�8�,/"� ����������9��������������:/�����" &�;�$���%�+���,�
�����8&&��)&&��'&��#��������������������%�����)�������������
������,���������,���������,�����1���,�����1���,���
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
+��6�*�������>��
����� ���� ������ �����
�����
����
���������
�������� ���� ����������������������������� ����� ������
����� ���� ����������������������������� ����� ������
����� ����� ������������������������������ ������ ������
���� �����������������������������������
������ �������
�
�
���������#�������$���������%&������������&��&�����(�&�����������>������������I����*����'�����������(�/F���
���������������������� ����I��&�����������������)���,���'�����������������������������+��������������������)��&���(����*�;����
�,���,��'����������+������������,��������������&����4���'�����������������������)���������������,��������������,���������������������
�����������������I������'�
�����������������
�*���������)����*������������������������������&���������������������!!����
���!"���(����������'���������(����&��������������!!����������������������������������������������������,��������������������������������������'��,�������'���������������&��������
������������*�,��������:��������������������
�*�*���������,�����
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
�$1.$ )��+"&��#���$����%$������&�'����������$����������������?��������4������*���?������������,�����$�������$��5*���!! ���>����'>MM������������*M�
�M�
�$P$M��������M���:��������5���
��������"���!! ���I��������3�,������������������(����$���������������������'���'����������I��,���/����������'>MM&&&����,������M'����''��(��*(������M((�3PP��� #((M����(��(���������:����������
������������!!"���+����������A�������)�����������������������������*�#�#����������#��������)����$�������&�"�+�)����$�����������$��������$��������������!! ����-'�?����/��������'>MM&&&�'����'�M����M�!! M��! M�:�����������
�����������!!"����������,--.����&����������%�$����.--���5���������*����
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
���� �'%������$���$ �%��������������������������������������������������������������������
���������������4��(��$��������#�������&�5��$�������������/��������&�!��������H�5�����������������6���1-3�,--.���?�������������'������&���������'>MM&&&����������'�M��5A4M5���T-M?������M������
�����5*��"���!!"�������������,����
������5*�������!!"���5,������������*��U����V�?����>����'>MM���������������M�������� ���
�$������������'��������*�;����'���!(�����������'>MM&&&����������'�M��5A4M5���T-M���'�����T��*M�����
������������!!"��"�����������������
���������������4��(��$��������#�����7�����6���1-3�,--.��'��1������
�$���1�����������������
���������������4��(��$��������#�����7�����6���1-3�,--.��'��1��0����������'������&������4������*��'�*���8����������������4���������)
��������$�F���,������9�,��������(���������-9:�����������&����&����&�'��������8��+����9��
�MM&&&����,������M����M��M�&M�������:����Q�/�3R��� #S5�������3RFA�!!"!1�"10!��P#���!!""!$���""������
������������!!"�����?����+����������'�������+��
�A��������������(�0��%�$����������$����������������������������!!"�������'>MM���'������'����M���'��3���M!!�"�M?���M+��
M!"B�!��'�������
��������#���!!"��� �F���,�������"�?�*����������������'��,���'���*��'�����������������������
���������������4��(��$��������#�����7����6���1-3�,--.�����������,�������������'>MM&&&�:�����M�����
���5*��1���!!"���������������������
���������������4��(��$��������#�����7����6���1-3�,--.���1��������0�?����5�K5F�?����4�����5�����5?45�����������'>MM&&&�������������M���%�!�����,�M���'��M#0%�!(%�!!!M'��������������
���5*�������!!"���$�+��������������?����+����������'�������+��
�A��������������(�0��%�$����������$����������������������������!!"�������'>MM���'������'����M���'��3���M!!�"�M?���M+��
M!"B�!��'�������
��������#���!!"���5����9�����������
���������������������/�������������(����+������������+����''���3������=���������������!!"�����'�������������?�������4�������?4���������'>MM������������M! M�����M������������Q��R!"!0��!!!"0#�����
������������!!"���5���?4����������������4���������������1,9;��$���&�������<������������������������������������'>MM������������M�����M������������Q��R!"!0��!!�"�"�����
������������!!"���#����'���+�����������������������'�����������������������!�����������������
���������������4��(��$��������#�����7����(�$��0���1�3,--.����7����6���1-3,--.�����������������������������(���5���������*����MM&&&����������M�����M�6�*����''MM'������M?����6�������+���4��������B����Q'�
���6�������R� !$�������
�������#���!!"����"�3�������5��:�����K�������������%$����$�
-
�
�����������������
������������������������������������� � ���
�����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������6��&
��������59�3K�����*����������������������F����������������/������'��,�������������'������*������6��&
��������'�'�������������������59�3K�����*���H�������'>MM&&&���
�*�,�'�M����M���������M������������������������'�����������������������������5���������������
�������� ���!!"���0�3�����*�����������������7����,������,�����*��;����
���,�������������&����,�������������E���(���E��������
����*�?���'����������������������*������''���������������&����*���������=�����������������������&��������6�������������������:'���������������������������,������6�=����
������8��4�����������������������9�������
����9���,���������9������(993/���������/���*�������A�������?����&��������?��������������*����,�����3�,���'�����������&��������7U������5�9���3�K���������,����������������H�59�(��������*����=����������������&�������������&����'��&��*���&
����*����
����,���:'�
�,�������*������,�����:���,��,����*����������������:�����*��������H���(�����������*���������,�����������������&�&������������������������������,������&����*��������,�����=���������*������������������
����,���
������:�����*��������H�3�(�����������*����������'��������������������''�������������������������&����
��*������������,������������*H�K�(�����'����������6�������������'��'�������'�����������������8�������������������������MM�������*��������M�����M!���!#��0!00(1"#(����!!����������
��������������!!"�� !�����)���$���&���0�����=������������$�����+����#�%�������������*�����$�����$������)������������������������##$��'������?���������'>MM&&&��������������M��'��M���'����'�������
������������!!"�� ��/��,���K�&��2���������������������������������������������0�$��0��������������!!"���������'>MM&&&���(��
�&����MF�&�������':Q�����R9��
S/�3R����������
������� ����!!"�� ��?����-������������������,�������������������6����
�*�����'������������"���!!"�����������������5��������������!! �����������'>MM&&&����������M�������Q��R�!#1�#S6��:R�100"1� ���00!155$� �0�?1K!#��#5S���R���S�����,R�S�����,��R�S����������
�������#���!!"�� 1�-������������������,������������������5��������������!! �� 0��������������$������������&�����$$�����5'����$���!!"������4���K�������������*����-���������'>MM�������*��������M�����M!���!#��0!00(1"#(����!!����������
������������!!"�� $�����3�*�����?���'����������+����-���A�'����������'>MM&&&���*��������'������M'��
P�����������Q��R�1�����������������-������������������,������������������5��������������!! �� #��������������$������������&�����$$���3�K�������������*����-�����4�����������*�,��������,�����������������'�����-�.!�!#�����������������-�.!�!!#�����'>MM&&&�:�����M��M���������
���5*�������!!"��"!�-������������������,�������������������6����
�*�����'������������"���!!"��"������������������
���������������4��(��$��������#�����7����6���1-3�,--.��"��