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（东北财经大学 国际经济贸易学院，辽宁 大连 116025）

某某某 1,2

（1.东北财经大学 国际经济贸易学院，辽宁 大连 116025；2. 东北石油大学 经济管理学院，黑龙江 大庆 163318）

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（1.中南财经政法大学 会计学院，湖北 武汉 430072；2.南京审计学院，江苏 南京 211815）

方红星 1，施继坤 1,2

（1. 东北财经大学 会计学院/中国内部控制研究中心，辽宁 大连 116025；2. 东北石油大学 经济管理学院，黑龙江 大庆 163318）

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123 2342.34543 215

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——《财经问题研究》编辑部

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题目 跨国公司转让定价与国际税法调整——基于分离会计法和公式分配法的对比分析全部作者的所在单位及邮编

某某某 （东北财经大学 国际经济贸易学院，辽宁 大连 116025）

通信作者及其通信地址

姓名: 某某某；电话: 15904961111通讯作者姓名

通信地址(邮编)：辽宁省大连市东北财经大学国际经贸学院（116025） 基金项目

国家社会科学基金项目“金融危机后的国际税收竞争与合作及我国对策研究”（12CGJ028）；辽宁省教育厅高等学校创新团队项目“金融危机跨国公司战略转型研究”（2006T040）

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某某某（1973-），男，辽宁葫芦岛人，博士，讲师，主要从事国际投资和跨国公司管理研究。E-mail:elibin@yahoo.cn

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跨国公司转让定价与国际税法调整——基于分离会计法和公式分配法的对比分析

某某某 （东北财经大学 国际经济贸易学院，辽宁 大连 116025）

[摘 要] 跨国公司转让定价行为给相关国家带来巨大影响，各国在对其进行税法调整时，不仅要考虑直接的税收效应，还要考虑因为影响跨国公司投资布局而带来的间接效应，从而确保国家利益不受损害。本文通过分析分离会计法和公式分配法对跨国公司转让定价的影响，以及在全球垂直型和水平型两种分工体系下，投资国和东道国关于选择公式分配法的指标和权重的博弈，来分析税法调整方法对国家社会福利的影响，从而为我国合理制定相关政策提供借鉴。[关键词] 跨国公司；转让定价；分离会计法；公式分配法中图分类号：　　　　　　　　　　　　文献标识码：　　　　　　　　　　　文章编号：　

一、文献综述及问题的提出跨国公司出于逃避税收和排挤竞争对手等目标，经常在国家之间采用转让定价策略，

从而使得一些国家面临税收流失和国内企业无法公平竞争等负面影响，带来社会福利的损失。为了避免这一损失，各国开始对跨国公司的转让价格进行调整，然后再根据调整后的利润计征纳税。具体的调 整方法主要有 两类，分别为分离 会 计法（ Separate Accounting，SA）和公式分配法（Formula Apportionment，FA），每一类又包括多种具体手段。

大多数国家选用了分离会计法，即采用独立交易价格对跨国公司内部不同单元间的交易进行价格调整，再按照各自国家的会计制度和税法对产生于本国的利润计征纳税。其中，独立交易价格调 整方法包括可比非受控 价格法（ Comparable Uncontrolled Price Method，CUP）、转售价格法（Resale Price Method，RPM）、成本加成法（Cost Plus Profit Method，CPPM）和可比利润法（Comparable Profit Method，CPM）四种。实践证明，政府采用上述四种方法时，需要支付高额的行政管理费用，而且由于不同国家经常对跨国公司的同一笔交易选用了的不同方法，造成重复纳税和逃避纳税现象。

因此，美国、加拿大、瑞士等一些国家开始采用公式分配法，即先合并计算跨国公司的全球税前利润，然后按照跨国公司内部不同单元的资产额、销售额、工人工资等具体指标占跨国公司相应指标总额的百分比来在相关国家之间进行分配，每个国家再把分配给本国的税前利润作为计税基础，按照本国税率计征纳税。但是，各国在根据资产额、销售额和工人工资对跨国公司税前利润进行分配时，在具体做法上存在很大不同。有的分别给三个指标赋予相应权重，再进行加权平均后，得出每个国家的比例；有的只用销售额一个指标，并以此来计算每个国家的比例。在给三个指标赋予权重时，各国对资产额、销售额和工人工资的重视程度也存在较大差异。有的国家规定三个指标的权重相等，各为 1/3，被称为等权重

公式法（Equal Weighted Formula，EWF）；有的国家规定销售额的权重为 1/2，资产额和工人工 资的权重各为 1/4，也被称为双倍销售额权重公式法（Double Weight the Sales Factor，DWSF）。公式分配法选用指标的不同和相应指标权重的差异不仅会影响到跨国公司的投资经营决策，也会关系到各国的税收收入。

概言之，通过国际税法调整，各国希望能够维护国家利益不受损害。但问题是，选择不同的方法将会对跨国公司的转让定价造成什么影响？又会对国家的社会福利造成什么影响？在确定国际税法调整方法时，应该考虑哪些因素？上述这些问题往往错综交织在一起，需要进行综合分析。

相关国内外研究表明，不同的纳税调整方法将影响跨国公司的投资和劳动雇佣的空间布局，利润在跨国公司内部不同单元之间的分配，以及各单元的价格和产量决策，进而影响相关国家的社会福利水平。但具体结论要受国内外的市场结构影响。 Schjelderup & SØrgard[1]首先假设跨国公司的母、子公司在各自市场都是垄断的，对两种方法的优劣进行了对比分析，发现如果两个国家都用公式分配法来替代分离会计法，跨国公司转移利润的动机将彻底消除。接下来，Schjelderup 和 SØrgard[1]假设跨国公司的子公司在东道国所面临的是寡头竞争时，分析了两种方法带来的不同影响，发现两个国家同时采用公式分配法，并不能消除跨国公司在内部不同单元间转移利润的动机。后来，Eichner 和 Runkel[2]又通过建立一般均衡模型，进一步考察了两国利率水平对跨国公司转让定价决策的影响。

在有关公式分配法的指标选取和权重确定方面，Anand 和 Sansing[3]分析了当投资国和东道国都追求社会福利最大化时，两个国家之间如何进行合作博弈和非合作博弈。Anand 和Sansing[3]发现，如果投资国和东道国能够展开合作博弈，并选择同样的指标和权重，将同时实现最优均衡；但由于缺乏必要的监督和约束，两个国家往往展开的是非合作博弈；投资国希望用销售量作为唯一指标，而东道国需要在资产额、劳动工资和销售额之间进行平衡，具体要看两国国内市场规模的差异，以及跨国公司在该国的投资和生产决策对指标和权重的敏感性。为了简化分析，Clausing 和 Lahav [4] 假设，两个国家在所拥有的生产要素和市场规模方面大体相同，来研究欧盟各国应如何确定指标和权重，发现一个国家的税率高低会对另一个国家的社会福利产生重要影响，并称之为税率的外部性。为了消除这种外部性，Clausing 和 Lahav [4]建议欧盟各国都选用销售额作为唯一指标，对跨国公司的税前利润在不同国家之间进行分配，然后再各自按本国税率计征纳税。Kimberly和 Clausing[5]利用美国 50 家大型跨国公司的 2005—2007年期间的数据，实证分析了采用公式分配法对跨国公司经营布局调整和纳税负担的影响。通过文献回顾发现，已有研究大多以发达国家作为研究对象，并假设两个国家的市场

规模和税率相同，这明显不符合发达国家跨国公司在华投资的情况。经济全球化和全球价值链分工使得产品内贸易逐步取代产业内贸易和产业间贸易，成为国际经贸的主要形式。在这一背景下，跨国公司专注于研发核心技术、打造品牌价值和控制销售渠道，而把低端的代工装配等劳动密集型的生产环节转移到以我国为主的发展中国家，我国便成为了“世界工厂”。因此，投资国和东道国两个国家在生产要素和市场规模上差异很大，国外已有研究并不适用。虽然我国目前尚未采用公式分配法，但相关国际组织正在计划研究和推广这一办法，将来一旦实行，我国该如何选择指标？如何确定权重？是否会影响到跨国公司在华投资经营决策？进而对我国的社会福利带来怎样影响？本文将通过假设两国资源禀赋和税率存在较大差异，构建两国关于指标和权重选取的博弈模型，分析指标和权重选取的直接税收效应，以及影响跨国公司全球投资和劳动雇佣空间布局的间接效应，进而为我国根据自身实际来合理确定公式分配法的指标和权重提供决策参考。

二、分离会计法和公式分配法对跨国公司转让定价的影响1. 跨国公司在两个国家都垄断时，分离会计法与公式分配法的对比

以 Schjelderup 和 SØrgard[1]构建的分析框架为基础，假设跨国公司在投资国和东道国都垄断市场； 和 表示母公司在投资国销售的产品价格和产量； ；为投资国销售收入， ； 和 表示由母公司出售给位于东道国的子公司的产品价格和数量； 表示母公司总产量， ； 表示母公司生产 数量产品的总成本， 且 ； 和 表示子公司在东 道 国销售产品价格和数量， ；

为投资国销售收入， ； 表示子公司在东道国生产的产品数量，如果在东道国不生产，或只从事简单的装配，可以假设 ； 表示子公司在东道国生产 数量产品总成本，由于 ，因此 ； 表示子公司从母公司进口产品成本； 为子公司从母公司进口产品需要向东道国支付的关税税率，

表示包含关税的进口成本； 为竞争对手的产量。如果不考虑关税，跨国公司全球税前利润为：

（1）（1）公式分配法。把跨国公司的税前利润在投资国和东道国之间进行分配，然后按各

自 税 收 计 征 纳 税 ， 因 此 在 投 资 国 的 税 收 为； 在 东 道 国 的 税 收 为

。其中 表示资产额， 表示销售量， 表示工资， 分别代表资产额、销售量和工资的权重。则跨国公司的全球税后利润为：

（2）通过计算全球税后利润对转让价格的一阶导数，发现始终为 0，因此，如果不考虑进

口关税，假设跨国公司的母、子公司在各自市场均处于垄断地位，两个国家都采用公式分配法，那么跨国公司的内部转让价格高低并不影响跨国公司的全球税后利润，公式分配法消除了跨国公司在内部不同单元间转移利润的动机。（2）分离会计法。此时，每个国家分别对跨国公司的源自于该国的利润计征纳税1，因

此跨国公司全球税后利润为：1当跨国公司把税后利润汇回投资国时，按照属人原则，仍需在投资国交税，但由于存在延迟纳税和税收抵免，最后的结果类似于只按属地原则征税。

（3）

跨国公司全球税后利润对转让价格的一阶导数为 ，并不一定为 0。与公式分配法对比后发现，在分离会计法下，跨国公司通过转让定价可以改变全球税后利润。所以有：

命题 1：如果不考虑关税，假设跨国公司在东道国和投资国都处于垄断地位，当两个国家用公式分配法来取代分离会计法时，跨国公司通过内部的转让定价并不能改变其全球税后利润。

2. 跨国公司在东道国面临寡头竞争时，分离会计法与公式分配法的对比假设跨国公司子公司在东道国与竞争对手进行古诺竞争，竞争对手的最优产量为 ；

子公司销售收入为 ； ； ； ； ；

； 。此时，跨国公司全球税前利润为：

（4）（1）不交所得税时的转让价格。如果在两个国家都不交所得税，根据母公司、子公司

以及跨国公司整体利润最大化的一阶条件，得到 。因此，跨国公司制定转让价格时，主要看重的是与竞争对手的战略互动；降低内部转让价格时，子公司可以在东道国占领更多市场；转让价格到底降到什么程度，取决于与竞争对手之间在产量上的相互依赖程度，以及竞争对手的销售收入对销售量的敏感程度；由于子公司提高市场份额而导致竞争对手市场份额降低的幅度越大，竞争对手的收入对销量的依赖程度越高，跨国公司就会把转让价格定得越低。（2）投资国和东道国都用公式分配法时的转让价格。此时，跨国公司全球税后利润为：

（5）根 据 利 润 最 大 化 的 一 阶 条 件 ， 得 到

。此时，对应于该表达式的前半

部分，跨国公司转让定价针对的是与竞争对手之间的战略互动；对应于该表达式的后半部分，跨国公司转让定价考虑的是纳税负担高低。前者促使跨国公司把转让价格定得低一点，后者则依赖于两国税率及跨国公司在两国销量的对比2。因此我们得到：2

命题 2：当在东道国面临寡头竞争时，跨国公司制定转让价格时，不仅要考虑降低税收负担问题，还要考虑如何与竞争对手抢夺市场的问题，此时采用公式分配法已经不能消除跨国公司在内部转移利润的动机。出于抢夺市场的目的，跨国公司想把转让价格定得低一点；当东道国相对于投资国税率较高时，为了少交税，跨国公司想把转让价格定得高一点；当东道国相对于投资国税率较低时，为了少交税，跨国公司想把转让价格定得低一点；跨国公司将进行综合权衡，最终确定最优转让价格。（3）投资国和东道国都用分离会计法时的转让价格。此时，跨国公司全球税后利润为：

（6）根 据 利 润 最 大 化 的 一 阶 条 件 ， 得 到

。此时，基本结论与采用公式分配法

时的情形基本相似。不过，通过对两个表达式进行对比，可以发现哪种办法可能导致跨国公司把转让价格定得更低。因此，我们得到：

命题 3：无论两个国家采用公式分配法，还是分离会计法，跨国公司为了在东道国抢夺更多市场份额，都会把转让价格定得稍低一点；但是，在两种方法下，低的程度却有不同，取决于两国税率高低；当东道国税率更低时，分离会计法使得跨国公司把转让价格定得更低；当投资国税率更低国时，公式分配法使得跨国公司把转让价格定得更低。跨国公司将综合考虑竞争与纳税两种得失，最终确定最优转让价格。

三、跨国公司全球垂直分工体系下，两国关于公式分配法的指标和权重的博弈前面对比分析了分离会计法和公式分配法的不同效果，是建立在投资国和东道国在用

公式分配法时，选用相同的指标和权重的前提下，并没有深入分析公式分配法的不同指标和权重对跨国公司转让定价以及两国社会福利的影响。接下来要对此展开分析。但是，跨国公司的全球分工既有垂直型的，也有水平型的。分工形式不同，选用公式分配法的影响也就不同，因此需要分别进行分析。本节首先假设跨国公司在东道国进行生产，在投资国从事销售，分析在两国之间进行垂直型分工的情形。

1.税率相等时，两国关于公式分配法的指标和权重的博弈Anand & Sansing[3]假设 ，即两国税率相等；投资国市场需求为 ，东道国

市场需求为 ， ；投资国产品价格为 ，东道国产品价格为 3；资产和劳动为投入品，生产单位产品需要单位投入品；投入品价格由该国所有企业总产量 决定，

， ；有些投入品并不能在两国间自由移动，导致投入品价格上的差异；投入品资金成本为 ，其中 表示投入品的资金成本比率；假设存在三种类型企业，即只在投资国生产销售的企业，其产量用 表示；只在东道国生产销售的企业，其产量用 表示；在东道国生产后，在投资国销售的跨国公司，其产量用 表示；投资国3

的投入品权重为 ，销售收入权重为 ；东道国投入品的权重为 ，销售收入的权重为 ；跨国公司在东道国的有效税率为 ，在投资国的有效税率为 ；投资国社会福利为 ，东道国社会福利为 ；社会福利包括该国税收收入、国民的消费者剩余、投入品所有者得到的生产者剩余；用 表示第 i 国的消费者效用。当 竞 争 达 到 均 衡 时 ， ；

；

； 。 从 而 得 到 ； ；

； 此 时 投 资 国 社 会 福 利 函 数 为

；东道国的社会福

利函数为 。（1）投资国和东道国的合作博弈均衡。通过假设投资国和东道国开展合作博弈，共同

追求两国福利的和的最大化，得到：命题 4：当跨国公司在东道国生产，在投资国销售时，如果两国都用公式分配法，且

税率相等，当两国相互合作时，实现合作博弈均衡的条件是两国选择同样的指标和权重，此时跨国公司的有效税率与其他企业相同，跨国公司的最优产量为两国市场需求之差的一半。（2）投资国和东道国的非合作博弈均衡。虽然合作博弈可以保证两国的共同利益最大

化，但由于缺乏有效的约束和监督，每个国家都暗地里追求各自的利益最大化。根据对生产者剩余、消费者剩余、投资国社会福利、以及东道国社会福利与公式分配法的指标和权重之间关系的分析得到：

命题 5：当跨国公司在东道国生产，在投资国销售，如果两国都用公式分配法，且税率 相 等 ， 当 两 国 不 进 行 合 作 时 ， 投 资 国 将 选 择 ， 东 道 国 选 择

，两国实现纳什均衡；即投资国希望只用销售收入作为指标，而东道国希望在投入品和销售收入之间进行利弊权衡，确定最优的指标和权重。

2．税率不等时，两国的公式分配法的指标和权重博弈Anand & Sansing[3]在分析中假设两个国家税率相等，与现实不符。为了弥补该缺陷，本

节将分析当税率不等时，投资国和东道国有关指标和权重的博弈。假设跨国公司在东道国

的有效税率为 ，在投资国的有效税率 。在竞争均衡时，； ；

； ； 。从而得到：

； ； 。

（1）东道国的最优决策。一方面，东道国社会福利函数中包括投入品权重，东道国通过改变投入品的权重4，直接影响社会福利高低；另一方面，通过改变投入品权重，可以影响跨国公司的产量决策，从而间接影响社会福利，表示为 。假设 ，根

据东道国社会福利最大化的一阶条件，得到 。因此，我们得到：命题 6：当跨国公司在东道国生产，在投资国销售时，如果两国都用公式分配法，且

税率不等，当两国不进行合作时，东道国的最优投入品权重取决于两国税率和市场规模的对比；当东道国税率较高且市场规模较大时，或者东道国税率较低且市场规模较小时，应降低投入品权重，直至为 0；当东道国税率较高且市场规模较小时，市场规模越小，越应提高投入品权重；当东道国税率较低且市场规模较大时，市场规模越小，越应降低投入品权重。（2）投 资 国的最优决策。根据投 资 国实现社会 福 利最大化的一阶条件，得到

。因此我们得到：

命题 7：当跨国公司在东道国生产，在投资国销售时，如果两国都用公式分配法，且税率不等，当两国不进行合作时，不管两国税率谁高谁低，投资国都希望降低投入品的权重；当投资国市场规模越大，就越应降低投入品的权重，增加销售收入的权重。

3. 公式分配法的指标和权重对跨国公司经营布局的影响对于给定的投资国和东道国的公式分配法的指标和权重，跨国公司可以通过调整经营

布局来降低整体的实际有效税率。已有研究并未对此进行分析，本节将对此予以补充完善。假设两个国家生产函数采用 Cobb-Douglas 形式；资本和劳动之间存在固定比例系数，

；则有 ， 且 ；用上角标 1表示投资国，用上角标 2表示东道国；东道国劳动力资源丰富，工资水平较低；跨国公司在两国的 投 资 总 额 一 定 ， 5 ； 投 资 国 的 生 产 函 数 为

，东道国的生产函数为 ；劳动力在两国间不能自由移动，两国工资水平由各自供需决定，是外生变量；资本能够在两4

5

国间自由移动，两国利率 相等，也是外生变量；跨国公司在两国间的转移利润为 ；当由投资国向东道国转移利润时， ；相反则 ；劳动力成本可在纳税时全额扣除，资本成本可进行完全分摊；跨 国公司只在东 道 国生产，产品全部出口到投 资 国；

， ， ，即 ；投资国的分

配比例为 ； ，

， ，即 ； ， ，6；东道国分配比例为 。

因 此，跨 国公司在投 资 国 需要缴纳税 收 ，在东 道 国 需要缴纳税 收， 整 体 有 效 税 率 为

， 从 而 得 到

。因此，我们得到：命题 8：跨国公司在两个国家的投资额将会影响其整体有效税率，具体作用程度主要

受到两国税率差、跨国公司投资总额和投资在公式分配法中的权重的影响：东道国相对于投资国税率越高，跨国公司规模越小，公式分配法中投入品权重越高，则跨国公司越容易通过调整投资的方式来操纵有效税率。所以我国如果采用公式分配法，就应该更加关注那些来自于避税地的小型跨国公司的转让定价问题。

四、水平分工情形下两国公式分配法权重比例博弈前面分析了跨国公司垂直分工体系下，公式分配法的指标和权重对投资国和东道国的

福利影响，以及对跨国公司经营布局的改变。现在当我们要改变到跨国公司的水平分工体系时，即跨国公司同时在两个国家生产和销售，由于涉及到两个国家的公式分配法的指标和权重、两个税率、在两国的投资和劳动雇佣、两国间的转移利润等众多变量，分析难度加大了。为了简化分析，绝大多数国外文献都假设投资国和东道国的基本国情相似，即各变量取值相等，然后分析一国税率对另一国社会福利的外部性影响，希望通过各国合理确定公式分配法的指标和权重来消除该外部性影响，从而实现国际整体福利最大化。最具代表性的是 Clausing和 Lahav [4]关于欧盟该如何确定公式分配法的指标和权重的分析。

Clausing 和 Lahav [4]认为，如果政府以税收的最大化为目标，不考虑企业利润和私人消费，也就是不考虑利润的外部性和工资的外部性，那么此时的税基的外部性为负，公式的外部性为正。也就是说，某国降低税率时，将会增加跨国公司的全球税前利润，从而增加了其他国家的税基，产生正的税基外部性；同时，由于跨国公司会降低对其他国家的投资，从而因为跨国公司利用了公式分配法的指标和权重而对其他国家产生了不利的外部性影响，我们称之为公式的外部性。而且，当某个国家的公式分配法只选取资产额或工人工资作为6

指标时，跨国公司通过经营调整来操纵公式的动机越发强烈，导致了公式的负外部性影响超过税基的正外部性，使得某国降低税率对其他国家带来净的负外部性；而当某个国家的公式分配法只选用销售收入作为唯一权重时，跨国公司通过经营调整来操纵公式的动机将明显减弱，导致了税基的正外部性影响超过公式的负外部性，使得某国在降低税率时，将对其他国家带来净的正外部性。因此，为了避免各国之间的恶性税务竞争，Clausing & Lahav [4]建议欧盟各国采用销售收入作为公式分配法的唯一权重。不过，Clausing & Lahav [4]的分析与我国的国情相去甚远。发达国家跨国公司来华投资时，目前主要形式是“两头在外”，即产品研发销售在国外，生产在国内，投资国和东道国的生产要素和市场规模并不相似。本节将对此予以补充和完善。假设两 国生产函数采用 Cobb-Douglas 形式， ， 且；用上角标 1表示投资国，用上角标 2表示东道国；东道国劳动力资源丰富，工资

水平较低， ，其中 ，反映跨国公司在两国对劳动力的需求上的差异；跨国公司 在 两 国 投 资 总 额 不 变 ， ； 投 资 国 生 产 函 数 为

，东 道 国生产函数为 ；； ； ；

； ；； ；； ；

；一阶导数为正表示边际收益为正，二阶导数为负表示边际收益递减 ； 两 国 都 存 在 规 模 报 酬 递 减 ； 对 于 投 资 国 ， 有

； 对 于 东 道 国 ， 有 ；根据 ，并与

我们得到的 相结合，得到 ；劳动力在两国间不能自由移动，两国工资水平由各国劳动供需决定，是外生变量；资本在两国间可以自由移动，两国利率 相等，也是外生变量；跨国公司在两国间的转移利润为 ；当跨国公司把利润由投资国向东道国转移时， ；相反，则 ；跨国公司在两国间转移利润要负担相应成本，包括进行资料准备、聘请顾问以及存在被调查处罚的风险等；转移利润的成本函数 为 型曲线，且 ；如果 ，则

；如果 ，则 ； ；劳动力成本和资本成本可在纳税时全额扣除；跨国公司在投资国税前利润为 ；在

东道国税前利润为 。1.分离会计法下的税率博弈如果两国都采用分离会计法，跨国公司的全球税后利润为：

（7）跨国公司通过选择在两国的资本、劳动雇佣、两国间的转移利润来实现全球税后利润最

大化，投资国和东道国将通过确定税率来实现本国社会福利最大化7。根据跨国公司在东道国的资本的最优条件，得到 。根据跨国公司在东道国的

劳动的最优条件，得到 。根据跨国公司在两国间转移

利润的最优条件，得到 。通过分析税率与投 资的关系，得到

；如果 ，则 ；否则，有 。

分析税率与劳动雇佣的关系，得到 。因此我们得到：命题 9：当东道国劳动力资源较为丰富，工资较低，跨国公司在东道国生产，在投资

国销售，两国都采用分离会计法时，跨国公司将通过调整位于两国的资本、劳动雇佣和在两国间的转移利润来实现全球税后利润最大化；东道国和投资国将通过确定税率来实现本国社会福利最大化；在两国，当跨国公司的资本的税后净收益率相等时，实现了最优投资决策；当劳动的加权边际报酬率等于两国加权工资率时，实现了最优劳动雇佣决策；当利润转移的边际成本等于两国的税率差时，实现了最优转移利润决策；东道国可通过降低税率来促进本国就业，但未必能够促进跨国公司在本国增加投资，关键取决于跨国公司在两国的已有投资规模、两国税率的对比以及跨国公司在两国的已雇员工情况；当跨国公司在东道国的已有投资相对较多，对应税率较高，雇佣员工较多时，东道国容易实现通过降低税率来吸引跨国公司继续增加投资的目标；否则，很难实现该目标，甚至容易造成跨国公司从东道国撤资。

2.公式分配法下的税率博弈如果两国都采用公式分配法时，假设 ， ，

， ； 投 资 国 的 分 配 比 例 为

；， ， ； 东 道 国 的 分 配 比 例 为

7

；跨国公司在投资国的税收负担为 ，在东道国的税收负担为 ；跨国公司的整体有效税率为 。

通过分析 ，可以分析跨国公司如何通过调整在两国的投资来改变其整体有效税率；通过得到 ，发现跨国公司并不通过调整劳动雇佣来改变其整体有效税率。假设 ，则有 。由于要先把跨国公司位于两国的税前利润求和，然后再按公式进行分配，所以跨国公司没必要再在两国之间转移利润， 。此时，跨国公司的全球税后利润为：

（8）通过对跨国公司最优劳动雇佣决策的分析，得到 ；通过对跨国公

司最优投资决策的分析，得到 。因此，我们得到：命题 10：当东道国劳动力资源较为丰富，工资较低，跨国公司在东道国生产，在投资

国销售，两国都采用公式分配法时，跨国公司没必要再在两国之间转移利润，但却可以通过调整在两国的投资额来改变其整体有效税率；当跨国公司在两国的劳动力边际收益之和等于两国的调整后工资之和时，实现最优劳动雇佣决策；不同于分离会计法，两国税率对跨国公司的劳动雇佣决策没有影响；跨国公司在两国资本的税后边际报酬之差等于跨国公司通过改变有效税率所获得的好处时，跨国公司实现了最优投资决策；不同于分离会计法，跨国公司在实现最优投资决策时，两国的资本的税后净收益率不一定相等。

五、结论和启示第一，跨国公司出于逃避税收和排挤竞争对手等目标，经常在不同国家之间采用转让

定价策略，从而给相关国家带来社会福利的损失。因此，各国开始对跨国公司的转让定价行为进行税法调整，然后再根据调整后的利润收税。多数国家先通过可比非受控价格法、成本加成法、转售价格法、可比利润法等独立交易价格法对跨国公司的内部交易价格进行调整再按照本国税率计征纳税，我们称这种方法为分离会计法。与此不同，像美国、加拿大、瑞士等国所采用的是公式分配法，即按照跨国公司在各国的资产额、销售额和工资等指标情况，把跨国公司的总的税前利润在各国之间进行分配，然后再按照各自税率计征纳税。国际社会希望通过采用公式分配法来抑制跨国公司采取转让定价行为。

第二，公式分配法到底能否抑制跨国公司进行转让定价的动机，要看各国的市场结构情况。如果跨国公司的母公司和子公司在各自市场都处于垄断地位，那么转让价格高低并不能够影响到跨国公司的整体利润，因此，采用公式分配法将消除跨国公司在两国间转移利润的动机。但是，如果跨国公司的母公司或子公司在其市场上面临的是寡头垄断竞争时，转让价格的调整会改变其竞争态势，因此，采用公式分配法虽然可以降低跨国公司实施转让定价的幅度，但却并不能完全消除跨国公司在两国间转移利润的动机。

第三，如果投资国和东道国能够充分合作，当两国在设计公式分配法时，只要选择同

样的指标和权重，两国的整体福利将实现最大化。但是，由于缺乏必要的约束和监督，投资国希望降低投入品的权重，提高销售收入的权重。东道国也会根据情况进行调整。如果两国的税率差异较小，市场规模的差异较大，或者提高投入品权重可能导致较少的产量降低时，东道国希望提高投入品的权重。当两国的税率差异较大，东道国市场规模较大时，东道国希望降低投入品权重。当两国的税率差异较大，东道国市场规模较小时，如果东道国的税率高，东道国应该提高投入品的权重；如果东道国的税率低，东道国应该降低投入品的权重。

第四，当投资国和东道国都采用公式分配法时，由于跨国公司在两国的投资会影响到税前利润在两国的分配情况，跨国公司可通过调整投资来改变其整体有效税率。如果东道国的税率较高，跨国公司可能会撤走投资，反之则会增加投资。投资对跨国公司整体有效税负的影响程度取决于两国的税率上的差异、投资的总额以及投资这个指标的权重。如果东道国的税率较高，投资规模较小，投入品的权重较高，那么跨国公司通过调整投资可以有效地改变其整体税收负担。因此，我们在研究如何设计公式分配法的指标和权重时，应该要想到跨国公司的转移投资策略。

第五，为了防止我国的自身利益在国际税收合作中受损，应深入研究公式分配法的指标选取和权重确定对我国的社会福利的影响。首先，要根据对方国家的市场规模大小来确定权重。当对方国家的市场规模较大时，我国要提高投入品的权重；当对方国家的市场规模较小时，我国要提高销售收入的权重。其次，要根据对方国家的税率高低来确定是否选用公式分配法。当对方国家税率较低时，如果采用公式分配法，有可能造成投资的撤出。因此，对于来自避税地的跨国公司，我国应该谨慎选用公式分配法。最后，要根据跨国公司的投资规模来区别对待。当跨国公司的投资规模较小时，更有可能通过调整投资布局来改变整体有效税负。因此，对于那些来自避税地的小型跨国公司，最好不要选用公式分配法。参考文献：[1] Schjelderup, G., SØrgard, L. Transfer Pricing as a Strategic Device for Decentralized

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（责任编辑：***）[DOI]10.19654/j.cnki.cjwtyj.2018.

[引用方式] 某某某.跨国公司转让定价与国际税法调整——基于分离会计法和公式分配法的对比分析[J].财经问题研究，2018，（）：注：此处引用为本文文献的标准引用格式。具体格式参见文后的“参考文献引用格式”。

Transfer Pricing of Multinationals and International Tax Adjustment： Comparative Analysis between Separate Accounting and Formula Apportionment

LI Xiao-bao

(College of International Economic and Trade , Dongbei University of Finance and Economics, Dalian 116025,

China)Abstract: Transfer Pricing of Multinationals will bring tremendous influence to the related countries. We should not only consider the direct tax effect, but also pay attention to the indirect effects of Multinationals’ investment layout brought about by the tax adjustment, so as to ensure that our national interests will not be harmed. Through the analysis of the effect of tax adjustment by the method of Accounting Separation and Formula Apportionment on Multinationals’ transfer pricing, the game analysis between investment country and host country about the choice of the index and weight of the method of Formula Apportionment under vertical and horizontal division, this paper tries to analyze the impact of tax adjustment method on the national social welfare, so as to provide reference for our reasonable formulation of relevant policies.Key words:multinational corporation; transfer pricing; separate accounting; formula

apportionment

请务必参照下列参考文献格式模板修改您的论文：中文杂志类（需要标注起止页码）[1]巴曙松，李科，沈兰成.主权财富基金：金融危机后的国际监管与协作新框架[J].世界经

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外文杂志类（字体 Time New Roman,必须标注卷数和期数，实词的首字母全部大写。在正文论述时，一个作者写“Rozanov 认为，……”，两个作者写“Tushman 和Reilly 认为，……”，三个及以上作者写“Vanhaverbeke 等认为，……”）

需要注意的是，Last name 全拼，Family name 和 Given name 都是缩写。例如：Tushman,M.L.具体标示方法如下！[1]Rozanov,A.Who Holds Wealth of Nations[J].Central Banking Journal,

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书籍类（必须有出版社所在城市的名字）[1]尹希果.计量经济学原理与操作[M] .重庆：重庆大学出版社，2010.44-56.[2]保尔•芒图.十八世纪产业革命[M]. 杨人楩，陈希秦，吴绪译，北京：商务印书馆，

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析出文献类 (析出文献主要责任者.析出文献题名[A].原文献主要责任者.原文献题名[C].出版城市：出版者，出版年.析出文献起止页码.)

[1] 西田典之.共犯的分类[A].马克昌,莫洪宪.中日共同犯罪比较研究[C].武汉：武汉大学出

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图 1 使用1月期 NDF 作为外部输入的 NARX 网络性能推广图

图 2 各类型行业市场结构对研发行为的影响曲线

图 3 商业银行的资本配置与存款保险定价

注意：本刊系黑白印刷，所以请作者在提供图形时考虑黑白印刷对文章的影响，尽量选择可以区分出来的线条，谢谢！

【表格模版】表1 中国对美出口商品贸易额及其内含能源

部 门2002年 2007年

中对美出口额(百万美元)

内含能源(万吨标煤)

中对美出口额*

(百万美元)

内含能源(万吨标煤)

农林牧渔业 848 40 1 430 55

矿物采选业 232 33 292 45

石油和天然气开采业 150 23 144 20

食品制造及烟草加工业 770 55 2 245 107

纺织业 5 432 530 20 857 1 611

纺织服装鞋帽皮革羽绒及其制品业 8 374 573 13 533 714

木材加工及家具制造业 5 523 430 15 421 911

造纸印刷及文教体育用品制造业 6 119 631 12 644 951

石油加工、炼焦及核燃料加工业 228 47 504 85

化学工业 5 455 957 12 553 1 603

非金属矿物制品业 1 144 317 2 689 413

金属压延与制品业 4 418 997 11 799 2 574

通用、专用设备制造业 3 582 375 16 205 1 295

交通运输设备制造业 2 262 220 9 429 576

电气机械及器材制造业 5 065 556 14 085 1 338

通信设备、计算机及其他电子设备制造业 17 599 1 084 92 932 2 956

仪器仪表及文化办公用机械制造业 1 872 152 5 347 238

其他制造业 977 94 2 249 134

总计 70 050 7 114 234 358 15 626

注：*修正后的 2007年贸易额，已剔除商品价格变化因素。

注意：1. 表格里的数字超过三位的，请三位一隔断，并请个位对齐，出现小数的请小数点对齐。2. 表格中的项目请尽量使用中文。3. 表格要求左右不封口，上下封口，横线和纵线都要贯穿表格。

再次感谢您的支持与配合，谢谢！