ФИНАНСОВО ПРОГРАМИРАНЕ

Лекция 3: Анализ на макроикономическото

развитие и Системата на национални сметки

Макроикономиката

■ Макроикономиката изучава икономи-ческите процеси в тяхното единство.Изучават се променливите като съв-купно производство, търсене и пред-лагане, доход, спестявания, инвести-ции, заетост, ценово равнище иинфлация, лихвени проценти, валутенкурс и др.;

■ Разглежда се икономическия растеж икак управляващите да използватинструментите на паричната ифискална политика;

■ Макроикономиката разглежда „голя-мата картина“ и оставя настранадетайлите;

■ Макроикономическата теория включ-ва четири големи раздела – доходи изаетост; цени и инфлация; иконо-мически растеж; разпределение надоходите и богатството.

МАКРОИКОНОМИЧЕСКА

ТЕОРИЯ

Теория на доходите и заетостта

Теория на потреблението

Теория на инвестициите

Теория на търговията

Теория на бизнес цикъла

Теория на ценовото равнище и инфлацията

Теория на икономическия растеж

Теория на разпределението (относителни дялове на заплатите и печалбите)

Система на националните сметки - същност

■ Системата на националните сметки и всеобхватна статистическа и счетоводна рамка позволяваща събирането и обработването на икономическа информация по начин, позволяващ различни степени на агрегация за нуждите на макроикономическия анализ и управление;

■ Системата на националните сметки представлява интегрирана система от сметки, баланси и таблици-матрици изградени върху основата на междуна-родно признати и съгласувани концепции, дефиниции, класификации и счетоводни стандарти;

■ Сметките се съставят за поредни времеви периоди което осигурява непрекъснатост на информационните потоци което е от първостепенна необходимост при осъществяването на наблюдения и анализ на протичащите икономически процеси.

Каква е икономическата активност?

Количествените измерители на икономическата активност са важни, защото показват текущото състояние на икономиката и позволяват различни сравнения – както с предишни периоди, така и с други икономики. Измерителите дават възможност да се отговори на следните въпроси:

• Колко сме произвели? • За какво сме използвали произведеното?• Колко доход е създаден в процеса на производството и

търговията?• Каква е динамиката на цените?

Основни концепции

Бруто капиталообразуване:

•Бруто образуване на основен капитал: инвестиции, вложени за покупка на активи, използвани многократно в производствения процес за продължителен период от време. Придобитите съществуващи активи остават извън обхвата.

•Изменение на запасите: Изменение на запасите от суровини и материали, незавършено производство, готова продукция и стоки за препродажба

Нетно капиталообразуване: Бруто капиталообразуване – Амортизация

Нетен експорт: Износ – Внос

Трансфери (нефакторни доходи)

•Доходи получени без връзка с производствения процес – помощи, пенсии, стипендии……

Нетен първичен (факторен) доход от чужбина:

•Компенсация на наетите•Субсидии/Данъци от ЕС•Доход от собственост от останалия свята

Субсидии:

•Помощи на определен кръг икономически агенти за покриване на загубите, когато разходите са по-високи от цените

Данъци

•Преки – върху доходите и капитала•Косвени – върху потреблението

Основни концепции

Потребителски стоки: Стоки и услуги, използвани пряко от индивидите /домакинствата за задоволяване на техните нужди (храни, дрехи, …….)

Капиталови (инвестиционни) стоки: Стоки, използвани за производството на други стоки и/или за бъдещо или последващо производствено потребление (пътища, сгради, машини…….)

Междинни стоки: Стоки, използвани в процеса на производството като суровина, или предназначени за препродажба през текущата счетоводен период. Тези стоки не могат да се потребяват пряко, нито да бъдат инвестирани (гориво, енергийни ресурси, електричество ……..)

Не се включват в изчисленията на БВП!

Крайни стоки: съвкупността от потребителски и инвестиционни стоки. Включват се при изчислението на БВП!

Класификация на стоките и услугите

Неикономически (безплатни) стоки

Крайни стоки Междинни стоки

Потребителски стоки Капиталови (инвестиционни) стоки

Икономически (платени) стоки

Подходи при оценката на икономическата активност

Метод на разходите: проследява колко е похарчено за придобиване на крайни стоки и услуги за определен период от време. Основният показател е брутни национални разходи – БНР.

Производствен метод: оценява стойността на стоките и услугите произведени за определен период от време без стойността на стоките и услугите използвани в процеса на производството. Основният показател е БВП.

Метод на доходите: проследява доходите получени в процеса на производството. Основни показатели са брутен национален доход (БНД) и брутен национален разполагаем доход (БНРД).

Крайно потребление

•Индивидуално потребление – всички разходи за покупка на стоки и услуги, вкл. с дълготрайна употреба•Потребление на домакинствата - изчислява се в съответствие с т. нар. национална концепция, т.е.

включва потреблението на резиденти в чужбина и изключва потреблението на нерезиденти в страната.

•Потребление на НТО обслужващи домакинствата - измерват се с продукцията на този институцио-нален сектор - това са разходите на синдикални, религиозни, благотворителни и други организации с идеална цел за предоставяне на стоки и услуги на домакинствата безплатно или по икономически незначими цени.

•Потребление на правителството – разходи за предоставени индивидуални услуги на домакинствата и включват предоставените безплатни услуги в областта на здравеопазването, социалното осигурява-не, образованието, спорта, културата и изкуството. Те се измерват с брутната продукция на тези дейности, намалени със заплатените такси (ако има такива), включени в междинното потребление на други сектори или в крайните потребителски разходи на домакинствата

•Колективно потребление - измерва с крайните разходи на правителството за колективни услуги, предоставени на обществото като цяло. Включват се услугите по поддържането на населените места, осъществени от общините, фундаменталните научни изследвания, държавната администрация, отбраната и сигурността на страната. Те се измерват с обема на тяхната брутна продукция, намалена със стойността на платените такси за оказани услуги, елемент на крайните потребителски разходи на домакинствата.

Бруто капиталообразуване

• Бруто образуване на основен капитал – разходи за покупка на нефинансови активи, използвани многократно в производствения процес за продължителен период от време (повече от една година).

• дълготрайни материални активи, включващи трайни насаждения; продуктивни и работни животни, сгради; машини, съоръжения и оборудване; транспортни средства; стопански инвентар;

• дълготрайни нематериални активи като програмни продукти, геологопроучва-телни и проучвателно-проектантски работи и др.

• Изменения на запасите• Изменение на запасите от суровини и материали, незавършено производство,

готова продукция и стоки за препродажба в предприятията, млади животни и животни за угояване. Оценката се отнася до тяхното физическо нарастване (намаляване), т. е. размерът на холдинговата печалба/загуба, акумулирана в резултат на изменение на цените, а не на реален производствен процес;

• Изменение на запасите на домакинствата, резултат от некорпорираните им дейности.

Финансови потоци – двусекторен модел

Домакинства/потребление

Фирми/производство

Финансов сектор

Факторни доходи (факторни плащания): ренти, заплати, лихви, печалба

Факторни услуги (ресурси):земя, труд, капитал, предприемачество

Стоки и услуги

Разходи за покупка на стоки и услуги

Спестявания Инвестиции

Съвкупно производство = Съвкупни факторни доходи == Съвкупни разходи = Потребление + Инвестиции

Агрегиране на данните

5 Сектора:– Домакинства

– Фирми

– Финансови посредници (банки, застрахователи …)

– Правителство (национално и местни органи на властта)

– Останалият свят (ROW)

4 Пазара (търсене и предлагане):– Стоки и услуги

– Фактори на производството (труд, земя и капитал)

– Пари (заемни средства)

– Валутен

Финансови потоци – петсекторен модел

Индивиди Бизнес

Финансови институции

Правителство

Останалият свят

Заплащане на доходите

Разходи за стоки и услуги

Спестявания Инвестиции

Данъци Разходи

Внос Износ

Финансови потоци и пазари

–Домакинства: Y - Tnet = C + S, Tnet = T- Tr

–Фирми: Y = C + I + G + X - M

–Правителство: Δ Gov = Tnet - G

–ФИ: S + Δ Gov + B - L = I

–ROW: X - M = L - B

Домакинства

Фирми

C

ФИS

I

Прав.

Y

T

Tr

G

ROW

X

M

Δ Gov

Заеми (В)Кредити (L)

Производствен пазар

B - ЗаемиC – ПотреблениеG – Правит. разходиI - ИнвестицииL - КредитиM - ВносS - СпестяванияT – ДанъциTr - ТрансфериX - ИзносY – Производство (доход)

Национален

(Резидент)

- Първични доходи към останалия свят

Продукция/ Доход

Вътрешен(Територия)

Нетен

+ Амортизация Агрегат X- Амортизация

Брутен

X – Вътрешен продукт, Доход, Спестявания, Разполагаем доход, ...

Основни макроикономически агрегати

+ Първични доходи от останалия свят

Основни измерители на икономическата активност

Съвкупно производство (брутна продукция)

Брутен вътрешен продукт (БВП)

Брутен национален доход (БНД)

Нетен национален доход (ННД)

Брутен национален разполагаем доход (БНРД)

Нетен национален разполагаем доход (ННРД)

Производствени сектори на икономиката

Първичен сектор

•Селско, горско и рибно стопанство

•Добивна промишленост

Вторичен сектор

•Строителство

•Преработваща промишленост, производство и разпределение на електро и топло енергия, ВиК

Терциерен сектор

•Транспорт, съобщения

•Търговия•Хотели и ресторанти

•Банки, застраховане и финанси•Професионални дейности и научни изследвания

•Операции с недвижими имоти•Държавно управление, образование, отбрана

•Public administration and defenceдруги услуги

Основни макроикономически агрегати

Производствен метод

• Сума от добавената стойност по отрасли = БВП (по базисни цени)

• + Данъци – субсидии = БВП (по пазарни цени)

Метод на доходите

• Сума от факторните доходи (W) и опери-ращия излишък (OS) = БВП (по базисни цени)

• + Данъци – субсидии = БВП (по пазарни цени)

• + Нетен факторен до-ход от чужбина Yf = БНД (по пазарни цени)

• + Нетни текущи трансфери TRf = БНРД

• - амортизация = ННРД (по пазарни цени)

Метод на крайното използване

• Инд. потребление (PC) + държ. потребление(GC) + брутни инвестиции (I) + износ (X) – внос (M) = БВП (по пазарни цени)

• + Нетен факторен доход от чужбина Yf = БНД (по пазарни цени)

• + Нетни текущи трансфери TRf = БНРД

• - амортизация = ННРД (по пазарни цени)

Брутен вътрешен продукт (БВП)

+ Нетни първични доходи от ОС

= Брутен национален продукт (БНП)

+ Нетни текущи трансфери от ОС

= Брутен национален разполагаем доход (БНРД)

- Крайно потребление (Частно и Публично)

= Брутни спестявания (БС)

Нетен вътрешен продукт (НВП)

= Нетен национален доход (ННД)

= Нетен национален разп. доход (ННРД)

= Нетни спестявания (НС)

Изваждане на амортизацията (потребление на основен капитал)

Връзки между основните макроикономически агрегати

Компоненти на факторните доходи

Фа

кто

рн

и д

охо

ди

Трудови доходи

Заплата (в пари и натура)

Вноски за соц. Осигуряване

Доходи от собственост

Ренти

Лихви

Роялти

Предприемачество

Печалба

Дивиденти

Смесен доход

Доходи, производство и разходи

Горното равенство прави връзката между съвкупните разходи и произведения продукт в отворена икономика:

БВП = съвкупните разходи + нетния износ

TBGNE

IMEXGICGDP

balanceTrade

teintermedia&finalimports,All

teintermedia&finalexports,All

eexpenditurnationalGross

productdomestic

Gross

−+++=

(5-1)

От БНР към БВП: Отчитане на външната търговия

Доходи, производство и разходи

Брутният национален доход = БВП + нетните факторни доходи от чужбина (NFIA).

От БВП към БНД: Отчитане на факторните услуги

NFIAabroadfromincomefactorNet

TBbalanceTradeeexpenditurnationalGross

)()( FSFS

GDP

GNE

IMEXIMEXGICGNI −+−+++=

(5-2)

БВП или БНП? Случаят с Ирландия

Хартиен тигър?

Показателите БВП и БНД на глава от население за Ирландия се разминават значително. Репатрирането на печалбите от мултинационалните компании лежи в основата на това разминаване.

БВП или БНП? Случаят с България

БВП е географски ориентиран и включва стоките и услугите произведени на територията на страната, без значение чии фактори се използват

БНП измерва производството на стоки и услуги без значение къде са разположени факторите на производство

-3500

-3000

-2500

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

66000

68000

70000

72000

74000

76000

78000

80000

82000

84000

86000

2010 2011 2012 2013 2014

мл

н.

лв.

мл

н.

лв.

БВП и БНП

БВП БНП Корекция (д.с.)

Доходи, производство и разходи

Брутният национален разполагаем доход се поучава като се прибавят нетните трансфери към брутния национален продукт.

От БНП към БНРД: Отчитане на трансферите на доходи

( )

)transfers

unilateralNet)(

abroadfromincomefactorNet

)(balanceTrade

)()()(

(NUTGNI

NFIA

FSFS

TB

GNEGNDI

UTUTIMEXIMEXGICY −+ −+−+−+++=

(5-3)

БНД или БНРД?: Отчитане на трансферите

Най-големите реципиенти в света:

Графиката показва страните, в които нетните трансфери за периода 2000 – 2008 г. надвишават 15 % от БНП. В голямата си част тези трансфери са в резултат на помощи от други страни, но също така и доходи, изпращани в страната от работници – гурбетчии. През последните години делът на тези трансфери за България нараства и вече е около 3%.

• Текущата сметка показва разликата между националния доход (Y) и съвкупните национални разходи (C + I + G ).

• БНРД > СР само в случаите на излишък по текущата сметка, т.е. произведено е повече, отколкото е потребено

• БНРД < СР само в случаите, когато има дефицит по текущата сметка, т.е. произведено по-малко отколкото е потребено.

Какво ни показва текущата сметка?

Y = C + I + G + CA

Доходи, производство и потребление

• Текущата сметка също показва разликата между националните спестявания (S = Y − C − G и инвестициите:

• Това уравнение (всъщност тъждество) показва, че:

• Спестяванията (S) са по-големи от инвестициите (I)само ако текущата сметка е положителна;

• Спестяванията (S) са по-малки от инвестициите (I)само в случаите на дефицит по текущата сметка.

Какво показва текущата сметка?

CAISGCY

+=−−

Доходи, разходи и производство

Какво показва текущата сметка?

Спестявания, инвестиции и текуща сметка: В САЩ както инвестициите, така и спестяванията намаляват през последните три десетилетия, но тъй като спестяванията намаляват с по-бърз темп, дефицитът по текущата сметка се разширява. В Япония се наблюдава обратната тенденция – инвестициите намаляват по-бързо, което води до увеличаване на излишъците по текущата сметка.

В страните от ЕС и останалите развити страни има относителен баланс.

Какво показва текущата сметка?

Вижда се, че през последните десетилетия общата тенденция е към намаляване на частните спестявания в Япония, докато в останалите големи икономики тенденцията е обратна. След избухването на ГФК навсякъде се отбелязва спад.

Тенденции в спестяванията на частния в развитите страни

Глобалните дисбаланси

Като цяло спестяванията на правителствения сектор са много по-волатилни с ясно изразен тренд към намаление преди кризата и нарастване след това.

Динамика на спестяванията в публичния сектор

Глобалните дисбаланси

• Частните спестявания (Sp) се дефинират като тази част от разполагаемия доход, която не се използва за потребление, следователно:

• Спестяванията на правителството се дефинират аналогично – като разлика от получените приходи от данъци и разходите, следователно:

• Националните спестявания са сбор от спестяванията на частния сектор и правителството:

Sp = Y − T − C

Sg = T − G

gp SSGTCTYGCYS +=−+−−=−−=

savingGovernmentsavingPrivate

)()(

Глобалните дисбаланси

Могат ли бюджетните дефицити да предизвикат дефицит в текущата сметка?

(5-10)

CA = Sp + Sg − I

Теорията на Рикардо за еквивалентността постулира, че намаляването на спестяванията в публичния сектор напълно се компенсира от увеличаването на спестяванията в частния. Емпиричните изследвания обаче не потвърждават това допускане, което означава, че на практика често могат да се наблюдават т.нар. двойни дефицити (twin deficits) –бюджетен и по текущата сметка.

Глобалните дисбаланси

Номинален и реален БВП

■ Номинален БВП

– Базиран на цени, които са били преобладаващи по времето на производството

■ Реален БВП

– Отразява промените в ценовото равнище

– Използва цени към дадена базисна година, или верижен индекс от предходната година

Дефлатор на БВП

Ценовииндекскъм даденагодина

= x 100

Цена на пазарна кошницав определена година

Цена на същата кошницав базовата година

РеаленБВП =

Номинален БВП

Ценови индекс

Недостатъци на БВП като измерител на икономическата активност

Непазарни дейности (домакински услуги)

Свободно време и качество на живот

Подобрено качество на предлаганите стоки и услуги

„Сивата“ икономика

Опазването на околната среда

Разпределение и преразпределение

Неикономически източници на благосъстояние