REFORMA FINANCIERA EN AMERICA LATINA:

LOS RETOS DE LA INTEGRACION FINANCIERA CONSECUENCIA DEL

REGIONALISMO ABIERTO

Mauricio Baquero y Eva Holz

London Forum for International Economic Law and Development

“Seguridad Jurídica en Inversiones en América Latina” 18 de Noviembre 2004

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I. REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA

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REFORMA FINANCIERA EN AMERICA LATINA?

REFORMA FINANCIERA ES UN TEMA EXTENSO EN SU CONTENIDO

BANCOS – SEGUROS – BURSATIL

INVERSIONES – FLUJOS DE CAPITAL – MEDIOS DE PAGO

CONDICIONES MACROECONOMICAS

ESTRUCTURA-SAFETY NET

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REFORMA FINANCIERA EN AMERICA LATINA?

REGULACION FINANCIERA

1. EVOLUCIONA POR RAZON DE LAS CRISIS PROPIAS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS

2. USUALMENTE SIGUE LA EVOLUCION LOCAL E INTERNACIONAL DEL SECTOR

3. DEPENDE DE LOS DESARROLLOS DE LA TECNOLOGIA Y LA INFORMATICA

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Entorno Político

Inversionistas Internacionales

Inversionistas Domésticos

Sociedad Civil

B

Marco Legal y Reglamentario

Estabilidad Macroeconómica

Mercados, Instituciones e Instrumentos

E

EE

Kim B. Staking, BID, 2003

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Entorno Político

Inversionistas Internacionales

Inversionistas Domésticos

Sociedad Civil

B

Marco Legal y Reglamentario

Estabilidad Macroeconómica

Mercados, Instituciones e Instrumentos

E

EE

Kim B. Staking, BID, 2003

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REFORMA FINANCIERA POR RAZON DE LA INTEGRACION FINANCIERA PRODUCTO DEL

REGIONALISMO ABIERTO

A B

U

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REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA

1. La primera generación de reformas domésticas en los 1980s:

1.1 Consecuencia inmediata de la crisis de la deuda externa: “Consenso de Washington”

1.2 Comienzo de la apertura de los mercados domésticos

1.3 Proceso hacia el establecimiento de estándares internacionales de regulación bancaria

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1980s: REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA Y EL PROCESO

INTERNACIONALREFORMAS LOCALES

ESTABILIZACION MACROECONOMICA

“ESTRUCTURAS ADECUADAS”

1.Rreducción del déficit fiscal con el objeto de limitar la inflación, las tasas de interés locales y la necesidad de crédito internacional

2. Limites en la expansión crediticia domestica con el objetivo de controlar la inflación

3. Movimientos en la tasa de cambio con el objeto de desincentivar importaciones y promover exportaciones: devaluacion

4) Limites al endeudamiento basados en la capacidad de pago del deudor

5) Incremento en los impuestos a los ingresos y a las ventas

6) Altos precios a bienes producidos por el Estado y en los servicios, tales como el agua y la electricidad

7) Privatización de las empresas estatales

8) Desregulación del Mercado laboral

9) Reforma de las tarifas y regimenes de importaciones

ESTABLECIMIENTO DE ESTANDARES

INTERNACIONALES

BASILEA

DETERMINACION DE RESPONSABILIDADES

SUPERVISION CONSOLIDADA

COOPERACION INTERNACIONAL

CAPITAL ADECUADO BASILEA I

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REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA: 1990s

Enfasis en la regulación doméstica

Liberalización financiera: apertura del mercado de capitales

Consecuencias de la entrada de capitales contagio y volatilidad. Mejico, Asia, Rusia, Brasil, Argentina…

Falta de capacidad institucional y regulatoria para enfrentar sus efectos

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REFORMAS FINANCIERAS EN AMERICA LATINA: 1990s

1. Las reformas institucionales no han sido suficientesEn el establecimiento de condiciones macroeconomicasEn la regulación y supervisión bancariasLa creación de mercados de capitales sólidos y

confiables Infraestructura legal: garantias, seguridad juridica, Cortes

2.  El papel de la institucionalidad financiera sub-regional y regional??

3. La entrada de la Banca Extranjera Muchas expectativas teóricas, en la practica?

4. Las remesas: una nueva realidad para el sector y la reforma

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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional

“Standard Setters”

Supervisión Bancaria: The Basel Committee on Banking Supervision

Supervisión del Mercado Bursatil: International Organisation of Securities Commissions (IOSCO)

Contabilidad: The International Accounting Committee (IAC) Sistemas de Pago y Compensación: The Committee on Payment

and Settlement Systems (CPSS) Supervisión de Aseguradoras: The International Association of

Insurance Supervisors (IAIS) Conglomerados Financieros: Financial Stability Forum (FSF) Insolvencia: World Bank Politicas Macroeconómicas: International Monerary Fund Integridad del Mercado: Financial Action Task Force (FATF)

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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional

Políticas Macroeconómicas e Información

Políítica Monetaria y Políticas Financieras: IMF

Code of Good Practices on Transparency in Monetary and Financial Policies

Transparencia en la Política Fiscal: IMF

Code of Good Practices in Fiscal Transparency

Información: IMF

Special Data Dissemination StandardGeneral Data Dissemination System

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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional

Infraestructura Institucional y del MercadoInsolvencia: World BankGobierno Corporativo: OECD

Principles of Corporate GovernanceContabilidad: IASB

International Accounting Standards (IAS)3

Auditoría: IFACInternational Standards on Auditing (ISA)

Sistemas de Pago: CPSS/IOSCOCore Principles for Systemically Important Payment Systems  Recommendations for Securities Settlement Systems

Integridad del Marcado: FATFThe Forty Recommendations of the Financial Action Task Force8 Special Recommendations Against Terrorist Financing

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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional

Regulación Financiera y Supervisión

Supervisión Bancaria: BCBSCore Principles for Effective Banking Supervision

 Regulación Bursatil: IOSCO

Objectives and Principles of Securities Regulation Supervisión de Actividad Aseguradora: IAIS

Insurance Core Principles  

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El Creciente y Complejo Proceso de Estandarización Internacional

 1. Las reformas institucionales no han sido

suficientes

En la regulación y supervisión bancarias

La creación de mercados de capitales

sólidos y confiables

Infraestructura legal

2.  El papel de la institucionalidad financiera

sub-regional y regional

3. La entrada de la Banca Extranjera

4. Las remesas: una nueva realidad para el sector y la reforma

Supervisión Bancaria: The Basel Committee on Banking SupervisionSupervisión del Mercado Bursatil: International Organisation of Securities Commissions (IOSCO) Contabilidad: The International Accounting Committee (IAC)Sistemas de Pago y Compensación: The Committee on Payment and Settlement Systems (CPSS) Supervisión de Aseguradoras: The International Association of Insurance Supervisors (IAIS)Conglomerados Financieros: Financial Stability Forum (FSF)Insolvencia: World Bank Politicas Macroeconómicas: International Monerary FundIntegridad del Mercado: Financial Action Task Force (FATF)

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II. El Regionalismo Abierto

 

 

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El Regionalismo Abierto

Impulsa la integración regional, que en principio es opuesta a esquemas multilaterales o globales

Procura la apertura hacia terceros países y bloques económicos a través de diferentes mecanismos, entre ellos, el multilateral.

 

 

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MULTILATERAL REGIONAL APERTURA UNILATERAL

OMC ACP Crisis Economicas

GATT ALCA 1980s-1990s

MERCOSUR Reformas Estructurales

AGCS (GATS) TLCs Seguimiento Internacional

Servicios Financieros G-3 AFI: BPI-FMI-BM

CAN BASILEA

Esquemas de IntegraciónEsquemas de Integración

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IMPEDIMENTO (Rivales?) CONDICION NECESARIA (Amigos?)

GATTS

“Most Favoured Nation Clause”

No discriminación Art I (1)

[Articulo XXIV Permite ALC]

Bhagwati (1991) ‘building vs. stumbling blocks’

Bhagwati (1997) “spaghetti bowl”

TOKIO ROUND 1970

“Enabling Clause” o excepción para Paises en Desarrollo

Wonnacott (1990) “hub-and-spokes”concept

Summers and Baldwin (1991, 1993) ‘domino theory’

Mistry regionalismo abierto es un prerequisito (1995)

El Regionalismo y el MultilateralismoEl Regionalismo y el Multilateralismo

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Las consecuencias: BID “spaguetti bowl” Las consecuencias: BID “spaguetti bowl”

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ACP PRIMERA GENERACION

(Sustitución Importaciones)

ACP SEGUNDA GENERACION

(Regionalismo Abierto)

ACP TERCERA GENERACION

(Norte-Sur)

PACTO ANDINO

1969

Union Aduanera

COMUNIDAD ANDINA 1996

Mercado Comun 2005

ALCAN (NAFTA)

TLC CHILE-USA

TLC CA-USA

Método Diferente

ALADI - 1980ACUERDOS DE ALCANCE REGIONAL

ACUERDOS DE ALCANCE PARCIAL

COMERCIO PREFERENCIAL

REDUCCION TARIFAS

MERCOSUR

Mercado Comun 2005

GRUPO DE LOS TRES (G-3)*

(*) No es N-S pero copia ALCAN

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III. La Visión Subregional

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El MERCOSUR

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El MERCOSUR1. Mercosur y Derecho Interno. Internacionalización de los

acuerdos de liberalización2. Composición del Sector. Políticas Públicas Unilaterales de

Apertura en el Sector Financiero3. Liberalización y fortalecimiento del sector financiero.

Evolución en el seno del Acuerdo del MERCOSUR4. El Protocolo de Montevideo (MERCOSUR) y GATS de la

Organización Mundial del Comercio

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La CAN

 

 

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La CAN

1.Tratamiento PreferencialBienes=Tarifas

Servicios=Liberalizacion Regulacion

2. Integracion Politizada3. Estructura Institucional4. Politicas Economicas

 

 

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La CAN

MERCADO COMUN ANDINO 2005METODOLOGIA

EL CONSEJO PRESIDENCIAL ANDINO DETERMINO EN 1999 QUE DEBERIA ESTABLECERSE EL MCA A MAS TARDAR PARA EL 2005 (INTENTOS ANTERIORES DATAN DE 1989 CUANDO SE INTENTO

ESTABLECER PARA 1995)

DECISION 439 DE 1998 (CCA) “MARCO GENERAL DE PRINCIPIOS Y NORMAS PARA LA LIBERALIZACION DEL COMERCIO DE

SERVICIOS EN LA SUBREGION”

DECISION 510 DE 2001 (CCA) “INVENTARIO DE MEDIDAS CONTRARIAS A LOS PRINCIPIOS DE ACCESO AL MERCADO Y

TRATO NACIONAL”

 

 

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Lo que viene TLCs!/?

USA

VENEZUELA

COLOMBIA

ECUADOR

BOLIVIA PERU

 

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IV. CONCLUSIONES

 

 

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CONCLUSIONES

 

 

•En principio, la Proteccion a los Inversionistas Extranjeros en el sector de Servicios Financieros se presenta cuando se concede Trato Nacional y Acceso a Mercado en condiciones de igualdad en acuerdos CLAROS Y BIEN NEGOCIADOS

•A su vez, la proteccion a la inversion de largo plazo existe cuando hay marcos regulatorios que establecen claramente las responsabilidades relacionadas con politicas macroeconomicas, adecuada regulacion prudencial, las instituciones operan en condiciones de independencia politica y su labor se hace eficaz por razon de la idoneidad tanto de los mecanismos como del personal: UN MUNDO IRREAL

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CONCLUSIONES

 

 

•La reforma financiera en la region debe dejar de lado la perspectiva domestica y ADAPTAR no adoptar los principios y estandares internacionales (aprender de lo aprendido)

•Los contenidos de las reformas parecen estar guiados por los principios internacionale, que dan para todo

•Adecuada ADAPTACION

•Adecuada IMPLEMENTACION

•Mucho PROFESIONALISMO

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CONCLUSIONES

 

 •Los esquemas subregionales son el foro adecuado para discutir las reformas: TODO U N TRABAJO POR DELANTE

•COMPROMISO POLITICO Y CONTROL POR PARTE DEL SECTOR