m&a latco newsletter de fusiones y adquisiciones

M&A LATCO

Newsletter de Fusiones

y Adquisiciones

Corporate Finance

Número 5

1° Semestre 2011

Contenido

1. Resumen de transacciones

• 1° Semestre de 2011

• Transacciones Relevantes

2. Argentina

3. Colombia y Chile

4. M&A en perspectiva

5. Especial del mes

• China y su posicionamiento en M&A

Deloitte, Corporate Finance. M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones . 1 Sem 2011 - 3

Newsletter de Fusiones y Adquisiciones

Estimados Lectores:

Nuevamente nos toca coincidir en este ámbito

de comunicación que reúne la información

más relevante en materia de fusiones y

adquisiciones de la región.

Poco a poco la recuperación de las principales

economías del mundo demuestra un clima de

inversión óptimo que favorece ampliamente a

las economías emergentes, aunque aún no

hemos logrado volver a los niveles pre-crisis

que todos deseamos. Más allá de la

recuperación que se percibe en nuestro

ámbito de acción, algunos países europeos

aún continúan con problemas al igual que lo

está hoy Estados Unidos.

Con respecto a la actividad de M&A en la

región, este primer semestre de 2011 presenta

un incremento del 19% en el número de

operaciones, alcanzando las 260 por un monto

total de US$ 54 mil millones. Este primer

semestre viene consolidando la tendencia de

recuperación ya iniciada durante el segundo

semestre de 2010.

Un importante porcentaje de las transacciones

que se realizan en la región provienen de

compradores ubicados dentro de la misma,

situación que en cierta medida permite una

independencia de las grandes economías hoy

vulnerables.

Brasil sigue siendo el país líder en materia de

fusiones y adquisiciones en la región tanto

como país receptor así como comprador.

Actualmente, de acuerdo con los rankings

publicados por Mergermarket, se encuentra

dentro de los primeros diez lugares en el

ranking de países a nivel global, precedido por

Estados Unidos, Reino Unido, China, España

y Alemania.

Nos enorgullece que nuestro trabajo posibilite

el desarrollo de la región, manteniendo

nuestro convencimiento de que esta es una

herramienta válida y fundamental para el

crecimiento continuo de las distintas

compañías y de las economías en su

conjunto, lo cual permite incrementar el valor

para todos los actores involucrados.

Un fuerte abrazo y hasta la próxima…

Miguel Ángel Arrigoni

Managing Partner

Corporate Finance LATCO

1. Resumen Ejecutivo

La tendencia de recuperación que se viene

observando a nivel mundial en materia de

M&A desde el año pasado, también se ve

reflejando en la región. El número de

transacciones de M&A en Latinoamérica

durante el primer semestre de 2011 han

aumentado en un 19% con respecto al mismo

período del año anterior, pasando de 218 a

260 transacciones.

De acuerdo con la información disponible de

transacciones valorizadas publicada por

Mergermarket, el total invertido en

operaciones de M&A en la región fue de

aproximadamente US$54.000 millones en este

semestre, cifra muy similar a la del primer

semestre del 2010 [(US$ 53.500 millones)], y

un 23% inferior a la del segundo semestre de

dicho año.

Brasil continua siendo el país más activo en

transacciones de M&A concentrando más del

60% (147 transacciones) del total del

semestre, seguido por Chile y Argentina con

una participación menor al 10% cada uno

(Figura 1).

Si se analizan las operaciones en relación a

los distintos sectores de la economía, se

observa que en la región, el sector Consumo

fue el más activo en materia de M&A con 44

operaciones, seguido por Energía (Oil & Gas)

con 35 operaciones y el sector Manufacturero

con 28 (Figura N°2).

Casi el 60% de las transacciones del primer

semestre de 2011, correspondieron a

compradores de la región, encabezado por

Brasil, país que se adjudica el 34% del total de

las transacciones. Luego se encuentra Europa

con el 20% y Norteamérica con el 15%.

Durante este semestre no se registraron

transacciones significativas desde China, sin

embargo, al momento de publicar el presente

newsletter, ya se había anunciado el acuerdo

entre el Industrial and Commercial Bank of

China (ICBC) y el Standard Bank para la

adquisición del 80% del paquete accionaria de

la operación del banco sudafricano en la

Argentina.

.

Figura Nº1

Transacciones por país

Fuente: Mergermarkets.com

Figura Nº2

Transacciones por sector


147

25

23

22

17

26

Brasil

Chile

Argentina

Colombia

Perú

Otros

44

35

28

25 23

14

12

12

11

9

9

7 7

5 5 5 4 3 2 ConsumoEnergíaManufactureroServiciosServicios FinancierosQuímicosConstrucciónRetailTecnologíaSaludTransporteAgriculturaMineríaEntretenimientoMediaInternetTelecomunicacionesReal Estate

Deloitte Corporate Finance M&A LATCO, Newsletter de Fusiones y Adquisiciones . 1 Sem 2011 - 4

El sector Consumo fue el más activo

en términos de números de

transacciones pero representando

solamente el 5% del monto total,

mientras que el sector Energía

concentro el 20% del volumen total

Figura Nº3

Operaciones de M&A 1° Semestre: País Comprador

Fuente: Mergermarket

Racional de las transacciones y

obstáculos

Los factores que sostienen la actividad de M&A

durante el año corriente, continúan siendo

principalmente los mismos que se vienen dando

desde la crisis financiera de los años 2008-09 a

nivel global:

• valuaciones de compañías razonables y con

gran potencial,

• necesidad de asegurar activos estratégicos,

principalmente para el caso de China,

• bajas tasas de interés, y

• robustos balance post reorganizaciones.

A esto se puede agregar la apreciación de la

moneda local, especialmente para el caso de

Brasil en la región.

Es claro que en un contexto de bajo crecimiento

en los principales mercados del mundo como el

actual, el crecimiento inorgánico juega un rol

importante. Y esto es reflejando en la región al

poseer tasas de crecimiento superiores a la media

mundial. De este modo, las fusiones y

adquisiciones vuelven a ser herramientas

utilizadas para incrementar el valor para el

accionista.

Por el lado de los obstáculos, la volatilidad

creciente en los mercados, principalmente en los

desarrollados se observa como unos de los

principales problemas para la concreción de

transacciones de M&A.

Brasil, el más elegido

Durante el último semestre Brasil no sólo concretó

el mayor número de transacciones (147 – US$

41.163 millones), sino que también contó con las

operaciones más relevantes en la región (Figura

N°6), entre las cuales pueden destacarse la fusión

de LAN Airline y la brasilera TAM por alrededor

US$ 7.200 millones, aunque todavía se encuentra

en proceso de aprobación por los organismos

antimonopólicos de ambos países; la adquisición

de Vivo Participacoes SA por Telecomunicacoes

de Sao Paulo S.A. (US$ 6.277 millones); y la

compra del 22% del paquete accionario de

Telemar Participacoes S.A. por Portugal Telecom,

SGPS, S.A.. (US$ 4.963 millones). En total, estas

tres transacciones representan un poco menos

que el 35% del monto total.

Del total de operaciones, en un 40% de las

operaciones los compradores fueron empresas del

mismo país (domésticas), mientras que en el

restante 60% las empresas fueron de otros

países.

En relación al sector de las empresas

involucradas en las transacciones, el 91% de las

compras pertenecen al sector privado mientras

que solamente 9% fueron públicas.

34%

11%

8% 7%

6%

5%

4%

3% 3% 3% 2%

2%

13%

Brasil

Estados Unidos

Chile

Colombia

Argentina

Reino Unido

Francia

Perú

Alemania

Canadá

Suiza

Japón

Otros


Figura Nº 4

Operaciones de M&A 1° Semestre: Por Tamaño

Fuente: Mergermarket.com

El 68% (US$33.168 millones) de

los targets de compra mayores a

US$ 500 millones, y el 56%

(US$7.958 millones) de los

targets de compra con valores

entre US$ 10 millones y US$ 500

millones se ubicaron en Brasil

0%

21%

36%

29%

14%Menos de US$ 10 MM

US$ 10 - 20 MM

US$ 20 - 100 MM

US$ 100 - 500 MM

Más de US$ 500 MM

Figura Nº5

Operaciones de M&A 2° Semestre: Por Valor y Sector


Figura Nº6

Operaciones de M&A 1° Semestre: Las diez mayores transacciones


11.070

7.537

6.422

4.991

4.062 3.995

3.895

2.853

2.147 1.876

1.101 990 877 610 555 427 365 148 72

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

US

D M

M


Metodología Empleada

Los datos mostrados en el presente análisis

incluyen todas las transacciones registradas por

Mergermarket en el período comprendido entre

01/01/2003 – 30/06/2011

Sólo se incluyen transacciones que superan los

US$ 5 millones. Si el valor de la operación no

hubiese sido informado, la misma ha sido incluida

igualmente si Mergermarket estima que el monto

operado supera dicho monto.

Solamente se incluyen en las operaciones donde

realmente se sucede la Fusión o Adquisición de la

compañía. En caso de que el paquete accionario

adquirido fuese menor al 30% (10% en Asia), sólo

se incluirá aquella operación cuyo valor es mayor

a US$ 100 millones.

Fecha de

AnuncioEmpresa Target Sector País Empresa Compradora País

Valor de la

Transacción

USD M

1 19/01/2011 TAM S.A. Transporte Brasil LAN Airlines S.A. Chile 7.189

2 25/03/2011Vivo Participacoes,

S.A. Telecom. Brasil Telecomunicacoes de Sao Paulo SA Brasil 6.277

3 25/01/2011Telemar Participacoes

SA Internet Brasil Portugal Telecom, SGPS, S.A. Portugal 4.963

4 19/01/2011Elektro Eletricidade e

Servicos SAEnergía Brasil Iberdrola SA España 2.925

5 04/03/2011

Companhia Brasileira

de Mineracao e

Metalurgia (CBMM)

Minería Brasil

Nippon Steel Corporation; POSCO; Sojitz

Corporation; Japan Oil, Gas and Metals

National Corporation; National Pension

Service of Korea; JFE Holdings Inc

Japon 1.950

6 15/06/2011

Drummond Company,

Inc. (Colombian mining

operations)

Minería Colombia Itochu Corporation Japon 1.524

7 31/03/2011

Centrais Eletricas

Brasileiras SA

(Eletrobras)

Energía BrasilBanco Nacional de Desenvolvimento

Economico e Social Brasil 1.523

8 30/06/2011 Vale Fertilizantes S.A. Químicos Brasil Vale S.A. Brasil 1.405

9 04/05/2011 YPF Sociedad Anonima Químicos Argentina Grupo Petersen Argentina 1.304

10 28/04/2011 Banco Bradesco S.A. Ss. Financ. BrasilCidade de Deus - Companhia Comercial de

ParticipacoesBrasil 1.276

Los datos reflejados en el informe semestral

especial de China corresponden a The Heritage

Foundation.

No fueron consideradas reestructuraciones de

empresas en las cuales las participaciones de los

accionistas permanecen igual. Tampoco se

incluyen Cartas de Intención, Cartas de

Entendimiento y Ofertas no vinculantes.

LATAM, en este texto, refiere a Latinoamérica

LATCO, en este texto, refiere a la organización

que utiliza Deloitte para estructurar sus oficinas en

Latinoamérica con excepción de Brasil, Chile y

México.

Figura Nº 7



Durante el último semestre, el mercado

argentino de Fusiones y Adquisiciones si bien mantuvo el nivel de operaciones anteriores, éstas no alcanzaron el valor operado durante el último semestre. De este modo se ubicó en

la tercera posición en relación a la cantidad de transacciones realizadas por debajo de Brasil, el gran motor de la región, y Chile.

En este sentido, la cantidad de operaciones concretadas durante los primeros seis meses de 2011 ascendieron a 23 mientras que en el mismo período del año anterior habían sido

22.

Sin embargo, se observa una disminución en el monto operado cercano al 25%,

representando una cifra aproximada de US$ 1.200 millones. Hay que resaltar, que durante el primer semestre del año 2010 ocurrió la

adquisición del 50% del capital accionario de Bridas Corporation por parte de la principal empresa estatal china CNOOC International por US$3.100 millones.

De todos modos, al analizar el tamaño de las transacciones entre el primer semestre del 2011 y el mismo período del año anterior se

observa una reducción del monto promedio operado. En promedio las transacciones han disminuido entre US$ 100 y 500 millones. Asimismo, las operaciones menores a US$ 10

millones han disminuido en un el mismo promedio.

Principales compradores

Durante el primer semestre de este año, el 16% de las operaciones fueron realizadas por

capitales proveniente de los Estados Unidos seguido por Chile que aportó el 16% de las empresas compradoras.

Los capitales colombianos, con el 10% de las

operaciones, han alcanzado un nivel interesante de intervención en el buy-side si se tiene en cuenta que fue el mismo nivel

alcanzado por las empresas argentinas.

Figura Nº 8

Operaciones de M&A 1° Semestre: País Comprador -

Cantidad De Operaciones


7%

21%

29%

29%

14% Menos de USD 10 MM

Entre USD 10 y 20 MM



Más de USD 500 MM


16%

12%

10%

10%7%

5%

4%

4%

4%

4%

3%

3%

16%

Estados Unidos

Chile

Colombia

Argentina

Reino Unido

Francia

Alemania

Perú

Canadá

Japón

Suiza

España

Otros

2. Argentina

Por último, durante el primer semestre de 2011, se destacaron las siguientes transacciones a nivel interno:

• La compra del 10% del paquete accionario de YPF S.A. por el Grupo Petersen de Argentina por un valor de US$ 1.304 millones.

• La adquisición de una refinería en Campana y 720 estaciones de servicio de ESSO Petrolera Argentina S.R.L. por Pan American Energy LLC, cuyo valor ascendió a US$ 650 millones.

• La transferencia del 39% del paquete accionario de Jumbo Retail Argentina S.A. a UBS AG por US$ 442 millones.

• La venta por parte de Grupo Allus a Contax Participacoes S.A. (US$ 173 millones).

Como se observan en las Figura N° 9, en relación al monto de las transacciones, las industrias más destacadas en este tipo de operaciones fueron Químicos, Energía y Retail si bien el sector Consumo y Manufacturero fueron los que atrajeron la mayor cantidad de operaciones (Figura N°10).

Figura Nº 9

Operaciones de M&A 1° Semestre: Por Sector


Figura Nº 10


Industria Operaciones %

Consumo 5 22%

Manufacturero 4 17%

Energía 3 13%

Químicos 2 9%

Retail 2 9%

Salud 1 4%

Servicios Financieros 1 4%

Internet 1 4%

Servicios 1 4%

Telecomunicaciones 1 4%

Agricultura 1 4%

Entretenimiento 1 4%

Total 23 100%

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

U

SD

MM


3. Chile

Durante los primeros seis meses de 2011,

Chile mantuvo el nivel de operaciones que

había experimentado en el último semestre del

año anterior pero ante la sensible baja de las

operaciones realizadas en Argentina, ocupó el

segundo lugar en el listado de países con

mayor actividad de M&A detrás de Brasil.

Las operaciones de fusiones y adquisiciones

ascendieron a 25, igual número que el mismo

semestre del año anterior, siendo el monto

reportado de US$ 2.170 millones, 46% menos

que el primer semestre de 2010.

En línea con el mercado argentino, el 31% de

las transacciones se encuentran el

denominado “mid market”, transacciones entre

US$100 y US$500 millones. Una tendencia

que también se refleja en los mercados

desarrollados.

Durante este período se realizaron dos

adquisiciones significativas en la industria de

Energía, las cuales representaron el 50% del

monto total operado en Chile:

• la adquisición por parte de la chilena

Quinenco S.A. de los negocios de Downstream de Royal Dutch Shell Plc. por US$614 millones, y

• la compra del 50% de las acciones de

Chilquinta Energía S.A., una empresa de distribución de electricidad, comprada por la americana Sempra Pipelines & Storage

por cerca de US$480 millones.

Sin embargo, el sector energético no fue el

más activo en cuanto al número de

transacciones sino que dicho lugar de

privilegio fue ocupado, tal como lo indica la

Figura N°13, por el sector Consumo que

concentró el 32% de las operaciones, más que

el doble que el segundo sector más activo, la

Construcción.

Dentro del sector con más transacciones, la

operación más importante fue la compra del

46% de las acciones de Coca Cola Embonor

S.A., por LarrainVial S.A. y Rentas Libra

Holding Ltda. por un valor de US$ 388

millones.

Figura Nº 11



Figura º 12



Figura Nº 13

Operaciones de M&A 1° Semestre: Sector –

Cantidad de operaciones


15%

23%

23%

31%

8%

Menos de USD 10 MM



Entre USD 100 y 500MM

Más de USD 500 MM

68%

8%

8%

4% 4%

4% 4% Chile

Estados Unidos

Argentina

India

Suecia

Italia

Australia


32%

16%12%

12%

4%

4%

4%

4%

4%8% Consumo

Construcción

Energía

Entretenimiento

Manufactureros

Químicos

Retail

Saludo

Servicios

Transporte

Figura Nº 14



Figura Nº 15



En el primer semestre de 2011, tuvieron lugar

en Colombia 22 operaciones por un monto

aproximado de US$ 4.000 millones.

Las transacciones más significativas fueron

las siguientes:

• En el sector de Energía y Recursos:

− La venta del 20% de las acciones de la

minera Drummond Company Inc. a

Itoche Corp., un conglomerado de origen

japonés, por una suma de US$ 1.524

millones.

− La compra del 52% de las acciones de

Promigas S.A. por Empresa de Energía

de Bogotá S.A. ESP, Corporación

Financiera Colombiana S.A., Correval

S.A., y Corredores Asociados S.A. por un

valor de US$ 790 millones.

− La adquisición de 5% de las acciones de

Oleoducto Central S.A. por Total S.A. por

un valor de US$ 281 millones.

− La transferencia del 50% de las acciones

de cuatro bloques de cuencas en

Colombia, perteneciente a Remora

Energy Int., a Parex Rerouces Inc. El

valor de la operación ascendió a US$

255 millones.

• Otros sectores:

− La adquisición de Protabaco S.A., una

empresa productora de tabaco, por

British American Tobacco Plc., por un

valor de US$ 452 millones.

− La compra de la mayoría de las acciones

de una empresa proveedora de servicios

de IT, Computec S.A., por Experian Plc.

(valor: US$ 410 millones).

Es interesante destacar que el 41% de las

transacciones fueron realizadas por empresas

colombianas, mientras que Canadá, Reino

Unido y Suiza dominaron el otro 41% entre los

tres países.

Figura Nº 16

Operaciones de M&A 1° Semestre: Sector


41%

18%

14%

9%

5%

5% 5% 5%

Colombia

Canadá

Reino Unido

Suiza

Chile

Dinamarca

Islas VírgenesBritánicas

Japón


4. Colombia

7%

17%

33%

29%

14%

Menos de USD 10 MM




Más de USD 500 MM

5%

23%

32%

9%

9%

9%

5%5%

5% Construcción

Consumo

Energía

Manufacturero

Minería

Salud

Servicios Financieros

Tecnología

Transporte

Evolución en el período 2008-2011

Desde el piso alcanzado en el último período

del 2009, el número de transacciones ha

aumentado semestre a semestre, y ya está

alcanzando los niveles del primer semestre del

2008.

El año 2010 comenzó a mostrar la

recuperación que todos esperábamos y este

primer semestre del 2011 ya se observan

valores por encima del 2008.

En relación al monto de las transacciones

informadas, en general los semestres no han

superado los US$ 50 mil millones, con

excepción del segundo semestre de 2010

cuando se alcanzaron más de US$ 70 mil

millones. El primer semestre de 2009

nuevamente se caracterizó por alcanzar el

valor mínimo de los últimos siete semestres.

El monto de transacción promedio por

semestre alcanza los US$ 240 millones. Se

destaca el segundo semestre de 2010 con un

valor superior, cuando el monto promedio fue

aproximadamente un 30% mayor, sin

destacarse ninguna transacción en particular.

Actividad por país

Como país receptor, Brasil ha dominado las

transacciones de los últimos semestres, tanto

en relación a la cantidad de operaciones como

al monto de las mismas con el 55% y 70% del

total respectivamente. Chile se encuentra en

el segundo lugar en el ranking con el 11% de

las transacciones y 7% del valor total; le sigue

Argentina con 10% y 6% respectivamente y

Colombia con el 7% y 5% respectivamente.

Este comportamiento se ha mantenido en

general semestre a semestre.

Figura Nº 17

Número de transacciones en la región


Figura Nº 18

Valoración de las transacciones (US$ millones)


Figura Nº 19

País receptor de transacciones de M&A


0

50

100

150

200

250

300

Primer Segundo Primer Segundo Primer Segundo Primer

2008 2009 2010 2011

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

Prim

er

Se

gundo

Prim

er

Se

gundo

Prim

er

Se

gundo

Prim

er

2008 2009 2010 2011


5. M&A en perspectiva

País TransaccionesMonto (US$

millones)

Brasil 843 255.609

Chile 176 24.623

Argentina 147 22.648

Colombia 114 17.664

Otros 261 44.510

Total 1.541 365.054

Figura Nº 20

Valores de transacciones por sector


Análisis por sector

En el período bajo análisis, las industrias que

atrajeron mayor volumen de inversión fueron

Energía, Servicios Financieros,

Manufacturera, Minería, Consumo y

Telecomunicaciones, concentrando el 70% del

monto total de las operaciones. En general,

estas industrias se caracterizaron por un

número superior de transacciones y un monto

promedio por transacción superior.

El sector Consumo no ha seguido este patrón,

dominó la cantidad de transacciones pero con

un monto promedio un 50% por debajo. Por el

contrario, el sector Telecomunicaciones se

destacó por poseer pocas transacciones pero

con un monto promedio mucho más elevado.

Origen del los compradores

En relación a la ubicación geográfica de las

empresas compradoras, se destacan con casi

el 60% del valor total de las transacciones las

adquisiciones de empresas de América del

Sur (encabezado por Brasil), seguido por

Europa con el 19% (siendo España el principal

país) y Asia con el 12% (liderado por China).

El top ten de países en relación a la inversión

total fueron Brasil, China, Estados Unidos,

España, Chile, Reino Unido, Colombia, Japón,

Argentina y Francia.

Figura Nº 21

Ubicación geográfica del comprador (porcentaje de acuerdo al

monto de las transacciones)


59%19%

12%

8%1%

América del Sur

Europa

Asia

América del Norte

Otros

82.098

62.990

29.498 28.276

26.899 26.676

19.687 18.031

15.690 15.270

8.806 7.584

7.405

6.043 5.740

1.691 1.414 1.224 32 0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

US

D M

illones


China y su posicionamiento en M&A

En el plano de fusiones y adquisiciones, China es

un jugador relativamente nuevo pero cuya

participación es de verdadera importancia en el

plano mundial. En los últimos cinco años el

monto de adquisiciones chinas en el extranjero

ha crecido dramáticamente. Según los datos de

Heritage Foundation, que realiza un seguimiento

de la inversión china en el mundo, los montos en

juego se han multiplicado siendo la suma de este

semestre 5 veces superior al mismo semestre en

el 2007.

Teniendo en cuenta la importancia de este nuevo

jugador en el mercado, es fundamental visualizar

cuáles son los destinos predilectos de estas

inversiones pues sin dudas será de gran ayuda al

momento de intentar atraer estos capitales.

Como se puede observar en el gráfico de la

derecha, los montos de transacciones de M&A,

siguen estando por debajo del 1° semestre

record del 2008, considerado como el año en que

China despegó en materia de M&A en el

extranjeros. Mayormente apoyado por la crisis

financiera y la oportunidad de adquirir activos con

valoraciones en caída.

Sin embargo, en término de número de

transacciones, el primer semestre del 2011 se

encuentra en el nivel más alto de todos los

tiempos. Esto demuestra una caída de alrededor

del 50% en los montos transaccionado por

operación, comparado con el mismo período del

2008.

Durante el período comprendido entre Julio 2010

y Junio 2011 se concretaron 67 transacciones de

M&A a nivel global en los cuales estuvieron

involucrados capitales de origen chino. El destino

predilecto de estos fondos fue América Latina

con 15 operaciones, seguido por Europa con 14

transacciones. Asia y Norte América captaron 12

operaciones cada uno.

El racional chino

El foco de industria de la inversión China en el

extranjero refleja cómo la estrategia del país se

ha desarrollado. Durante el 2008, el 70% de las

transacciones estuvo orientado a tomar

posiciones en sectores de materia primas

críticas, como ser metales y energía.

Principalmente, en Australia, Asia y África.

En el último semestre se observa un enfoque

más amplio, donde el sector de industria fuera de

los recursos naturales, tecnología y servicios

comienza a tener mayor importancia. Esto refleja

la estrategia china de comenzar a tener

presencia en mercados estratégicos.

Brasil y Argentina, se han consolidado entre los

cuatro principales destinos de inversiones chinas

(M&A) en los últimos cinco años. Durante este

período se cerraron transacciones por US$ 16.700

millones en Brasil y US$ 11.500 millones en

Argentina. Australia y Estados Unidos continúan

siendo los dos principales destinos.

Por cantidad de transacciones Argentina se

encuentra séptima con Rusia con 7 transacciones.

.


Figura Nº 22 Inversión China en el exterior

Fuente: The Heritage Foundation

-

5

10

15

20

25

30

35

40

45

-

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

1 sem 2 sem 1 sem 2 sem 1 sem 2 sem 1 sem 2 sem 1 sem

2007 2008 2009 2010 2011

US

$

Op

era

cio

ne

s

6. Especial del mes

Figura Nº 23

Principales 10 destinos de M&A China (2007 – 1°Sem11) Cantidad de transacciones


30%

23%9%

7%

6%

5%

5%

6%

6%3%

USA

Australia

Brazil

Canada

Indonesia

Rusia

Argentina

Perú

UK

Irán

Figura Nº 25

Top 10 operaciones outbounds


La Tendencia

El actual interés chino de asegurar activos

estratégicos en diferentes partes del mundo

no hace más que crear buenas y promisorias

expectativas para las economías emergentes,

especialmente para Latinoamérica.

La existencia de recursos naturales y la buena

predisposición de los diferentes gobiernos de

la región favorecen la llegada de nuevas

inversiones chinas, no sólo en los sectores de

materia prima sino también esperamos que

comience a tomar posiciones en otros

sectores como industria y servicios. Un

ejemplo de esto, es el reciente anuncio del

Industrial and Commercial Bank of China

(ICBC), de la adquisición del 80% de Standard

Bank Argentina S.A. por un monto estimado

en efectivo de U$S 600 millones, que se

encuentra actualmente en el proceso de

aprobación del ente regulador y en la cual

Deloitte prestó servicios de soporte a la

transacción. La misma no fue incluida en el

presente reporte debido a que fue anunciada

posterior al 30 de junio d 2011.

Figura Nº 24

Inversión China en el exterior por Región e Industria (US$ millones)



22%

21%

12%

10%

9%

9%

8%

6%3% Energy

Metals

Transport

Others

Finance

Technology

Real Estate

Agriculture

Power

FechaRegión

DestinatariaEmpresa adquirida

País

destinatarioEmpresa compradora

País

comprador

Valor (US$

millón)Industria

01/11/2010 Europa Electricite de France SA Reino Unido

Cheung Kong

Infrastructure

Holdings Limited

Hong Kong,

China 8.870 Energía

28/12/2010Latino

América

Repsol Brazil (40%

Stake)Brasil

China Petroleum &

Chemical CorporationChina 7.109 Petrolera

10/12/2010Latino

América

Occidental Argentina

Exploration &

Production Inc

ArgentinaChina Petrochemical

CorporationChina 2.500 Petrolera

14/04/2011 Europa Elkem AS Noruega

China National

Bluestar (Group) Co.,

Ltd

China 2.349 Minería

02/08/2010 EuropaVolvo Cars

CorporationSuecia

Zhejiang Geely

Holding Group

Company Limited

China 1.800 Manufactura

16/12/2010Latino

América

Grupo subsidiaio de

Elecnor Transmissao

de Energia SA

Brasil

State Grid

International

Development Ltd

China 1.721 Energía

01/02/2011 EuropaBorsodChem Zrt (58%

Stake)Hungría

Wanhua Industrial

Group Co., Ltd. China 1.701 Química

04/08/2010 Norte América

Goss International

Corporation (60%

Stake)

EEUUShanghai Electric

Group Co LtdChina 1.500 Manufactura

12/04/2011 Norte AméricaInterGen N.V. (50%

Stake)EEUU China Huaneng Group China 1.232 Energía

15/11/2010 Norte América

Chesapeake Energy

Corporation (33.3%

Stake)

EEUUCNOOC International

Limited China 1.080 Petrolera

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