march 20, 2017 - mirae asset · perseroan berhasil meningkatkan volume ekspor semen dan klinker...
TRANSCRIPT
Franky Rivan +62-21-515-1140 [email protected]
To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Correlation of Indonesia GDP growth to 4W sales
Source: Mirae Asset Sekuritas Research Indonesia
March 20, 2017
Astra International (ASII): All engines ready to roar
Key proxy for Indonesian economic growth
Menurut analisa regresi kami, penjualan empat roda (4W) menunjukkan korelasi kuat sebesar 0.87x dan r-squared yang valid sebesar 0.76x terhadap pertumbuhan GDP Indonesia, bukti hubungan simetris antara dua variabel. Kami memperkirakan GDP Indonesia masing-masing tumbuh 5,2% dan 5,4% di 2017F dan 2018F. Karenanya, kami percaya tumbuhnya ekonomi akan meningkatkan permintaan otomotif, mengingat pendapatan yang lebih tinggi akan meningkatkan residual income rumah tangga. Kami juga ingin menyoroti bahwa suku bunga rendah akan meningkatkan permintaan produk otomotif. Kami juga menemukan korelasi kuat antara penjualan 4W dan roda dua (2W) terhadap harga minyak mentah di tahun sebelumnya (-1Y). Korelasi dan r-squared untuk 4W masing-masing berada di 0.81x dan 0.66x, dan untuk 2W masing-masing berada di 0.91x dan 0.82x. Karenanya, harga minyak mentah yang naik pada tahun 2016 akan menyebabkan peningkatan penjualan 4W dan 2W di 2017F. Harga minyak mentah WTI pada tahun 2016 telah naik 45% dibandingkan dengan tahun 2015. Mengingat peningkatan yang signifikan dan korelasi yang kami sebut di atas, kami menunggu penjualan otomotif untuk naik signifikan tahun ini. Kami juga memperkirakan harga minyak mentah untuk diperdagangkan di USD55/b di 2017F, yang kami lihat akan menguatkan bisnis komoditas ke depannya.
Valuation: Diamond in the rough
ASII saat ini diperdagangkan di level 17.6x FY17F P/E (berdasarkan konsensus), di atas rata-rata lima tahunnya di 15.2x. Mengingat prospek menjanjikan perusahaan dan keyakinan kami performa perusahaan akan melebihi estimasi manajemen dan pasar, kami lihat rerating dapat terjadi dalam waktu dekat, membuka peluang ASII untuk diperdagangkan di + 2 standar deviasinya di 19x. Tingkat +2 standar deviasinya mewakili harga wajar IDR9,100/lembar, 7,4% upside dari penutupan terakhir sebesar IDR8,475/lembar.
Market Index
Last Trade Chg (%) MoM YoY
JCI 5,540.4 0.4 3.0 12.9
MSCI Indonesia 25.6 0.5 3.8 6.3
MSCI EM 965.6 0.2 2.1 16.5
HANG SENG 24,309.9 0.1 0.6 17.5
KOSPI 2,164.6 -0.5 3.8 8.7
FTSE 7,425.0 0.1 1.6 19.8
DJIA 20,914.6 -0.1 1.5 18.9
NASDAQ 5,901.0 0.0 1.1 23.0
Valuation
2017F P/E (x) P/B (x) ROE (%)
JCI 16.0 2.3 18.2
Key Rates
Last Trade Chg (bps) MoM YoY
BI 7-Day RR 4.75 0 0 -50*
3yr 6.95 -8 -15 -54
10yr 7.27 -11 -27 -37 *since introduced in Aug 2016
FX
Last Trade Chg (%) MoM YoY
USD/IDR 13,345.00 0.0 0.1 2.1
USD/KRW 1,131.40 0.0 -1.4 -2.8
USD/JPY 112.70 -0.5 -0.4 0.7
USD/CNY 6.90 -0.2 0.5 6.5
Commodities
Last Trade Chg (%) MoM YoY
WTI 48.8 0.1 -9.3 8.4
Gold 1,229.3 0.2 -0.7 -1.2
Coal 81.3 3.2 1.8 55.4
Palm Oil 705.0 0.0 5.0 21.3
Rubber 184.8 0.0 -17.4 61.6
Nickel 10,220.0 0.1 -7.5 14.9
Copper 5,909.0 0.8 -0.9 16.6
Tin 20,290.0 0.7 2.2 18.5
JCI Index VS MSCI Emerging Markets
650
800
950
1,100
3,500
4,500
5,500
03/13 03/14 03/15 03/16 03/17
(pt) JCI MSCI EM (pt)
650
800
950
1,100
3,500
4,500
5,500
04/13 01/14 10/14 07/15 04/16
(pt) JCI MSCI EM (pt)
March 20, 2017
2
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Mirae Asset Sekuritas Indonesia cartoon
March 20, 2017
3
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Local flashes
BBTN: BTN tebar dividen Rp 523,78 miliar. Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan
(RUPST) PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk (BTN) menetapkan penggunaan laba
bersih sebesar Rp 2,61 triliun untuk dibagikan dividen sebesar 20%. Adapun dividen
yang dibagikan mencapai Rp 523,78 miliar. Jumlah tersebut lebih tinggi dibandingkan
periode yang sama tahun 2015 sebesar Rp 370,18 miliar. (Kontan)
INTP: Penjualan turun, pangsa pasar Indocement tergerus. PT Indocement Tunggal
Prakarsa Tbk (INTP) mencatat volume penjualan domestik sebesar 16,6 juta ton di
sepanjang tahun 2016 atau turun 2.9% atau (499 ribu ton) jika dibandingkan dengan
penjualan pada tahun sebelumnya. Semantara itu, semen domestik tidak berubah oleh
karena itu pangsa pasar Indocement turun dari 27,1% di 2015 menjadi 26,0% di 2016.
Meskipun penjualan domestik melambat, kata Oey Marcos Corporate Secretary INTP,
perseroan berhasil meningkatkan volume ekspor semen dan klinker sebesar 83,1%,
lebih tinggi dari tahun sebelumnya, yaitu sebesar 216 ribu ton di 2015 menjadi 390 ribu
ton di 2016. Total volume penjualan perseroan pada tahun 2016 mengalami penurunan
1,9% menjadi 17,0 juta ton dari tahun 2015 sebesar 17,3 juta ton. (Iqplus)
PGAS: Harga minyak rendah, laba PGN terpangkas 24,14%. Laba bersih PT
Perusahaan Gas Negara (Persero) Tbk. terpangkas 24,14% menjadi US$304,32 juta
dibandingkan dengan 2015 yang sukses mencetak US$401,19 juta. Sekretaris
Perusahaan PGN Heri Yusup mengatakan perseroan mencatatkan kinerja yang baik
sepanjang 2016. Di tengah harga minyak yang masih mengalami penurunan signifikan
serta nilai tukar rupiah yang berfluktuasi, lanjutnya, perseroan dapat membukukan laba
yang dapat diatribusikan ke pemilik entitas induk sebesar US$304,32 juta atau sekitar
Rp4 triliun. (Bisnis Indonesia)
WSKT: Waskita Karya sisihkan 30% dari laba bersih untuk dividen. Rapat Umum
Pemegang Saham (RUPS) Tahunan 2016 PT Waskita Karya (Persero) Tbk (WSKT) telah
memutuskan untuk membagikan dividen sebesar Rp513 miliar, atau setara 30% dari
porsi laba bersih sebesar Rp1,71 triliun di 2016. "Saham dividen setara Rp513 miliar,
setara 30% dari laba bersih. Setara juga dengan Rp37,87 per lembar saham,"
ujar .Direktur Utama Waskita Karya, M. Choliq. (Iqplus)
WIKA: Wijaya Karya akan kembangkan 4 kawasan industri tahun ini. PT Wijaya Karya
Tbk (WIKA) terus melakukan diversifikasi investasi. Perusahaan konstruksi pelat merah
ini akan memulai debutnya di kawasan industri mulai tahun ini. Perseroan akan
menganggarkan belanja modal (capex) sekitar Rp 3,6 triliun untuk berinvestasi di
sektor tersebut. Destiawan Soewardjono, Direktur Operasional WIKA mengatakan
pihaknya berencana mengembangkan empat kawasan industri mulai tahun ini. "Kita
alokasikan 30% dari belanja modal Rp 12 triliun untuk investasi kawasan industri tahun
ini," katanya. (Kontan)
DOID: Batubara cerah Delta Dunia incar pendapatan tinggi. PT Delta Dunia Makmur
Tbk (DOID) menilai industri pertambangan batubara akan tumbuh lebih baik pada
tahun ini. Karena itu, manajemen DOID berani membidik pendapatan sebesar US$ 700
juta-US$ 750 juta hingga akhir tahun ini. Jumlah tersebut meningkat dari target
pendapatan DOID sepanjang tahun lalu, yang diharapkan sama dengan pendapatan
tahun 2015, yakni sebesar US$ 565 juta. "Kenaikan pendapatan ini karena adanya
pertumbuhan volume dan kenaikan rata-rata harga jual batubara," ujar Eddy Purwanto,
Direktur Keuangan DOID. (Kontan)
LINK: Link Net catat kenaikan laba bersih 28%. PT Link Net Tbk (LINK) mencatat
kinerja tahun buku 2016 mencatat kinerja positif. Laba bersihnya tahun lalu meningkat
sekitar 28% menjadi Rp 818,56 miliar dari sebelumnya Rp 633,26 miliar. Pendapatan
penyedia jasa internet itu sejatinya tumbuh sekitar 15% year on year (yoy) menjadi Rp
2,95 triliun. Periode 2015, pendapatannya tercatat Rp 2,56 triliun. (Kontan)
March 20, 2017
4
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Technical analysis
Tasrul +62-21-515-1140 [email protected]
Jakarta Composite Index (JCI) – Limited Upside
Overbought
IHSG saat masih dalam pola uptrend jangka pendek relatif valid yang dimulai sejak
selama 46 hari terakhir dengan r-squared = 0.7751 dan bergerak normal dalam rentang
+/-1.24 std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar pergerakan normal
sekitar 22.49% atau sekitar 10 bar chart. Volatilitas normal pergerakan IHSG saat ini
sebesar +/-0.38% atau sekitar +/- 21 point. IHSG saat ini rawan koreksi sebagaimana
terlihat pada Figure 1.
Summary
Item Data Item Data
Close (March 17, 2017) 5,540.4 (+0.4%) Trading range 5,519-5,577
Average index performance (%) 3.48 Target
Period 46 - Daily 5,566
r-squared 0.7751 - Weekly 5,571
Volatility (+/-, %) 0.38 - Monthly 5,618
Volatility (+/-, point) 21.3 Stop loss 5,513
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Figure 1. Daily trend - Uptrend
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
5,513
5,577
^JKSE - Daily 3/17/2017 Open 5539.82, Hi 5557.98, Lo 5499.39, Close 5540.43 (0.4%) Upper Band = 5,487.28, Channel_prd = 5,450.59, Lower Band = 5,413.90, Upper Band = 5,519.12, Channel_prd = 5,450.59
5,540.43
5,519.12
5,487.28
5,450.59
5,450.59
5,448.21
5,413.9
5,385.71
5,382.06
5,356.28
13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 Optimization Trading System - ©2010
^JKSE - Volume = 9,115,556,864.00, Avg.Volume = 8,259,153,920.00
9,115,556,864
8,259,153,920
March 20, 2017
5
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Aliran dana masuk dan volatilitas indeks naik masih terlihat namun mulai terbatas.
Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI optimized dan
indikator W%R optimized sudah berada sekitar resistance trendline dengan volume
sekitar rata-rata, dengan demikian potensi kenaikkan masih terlihat namun dalam
kisaran terbatas . Resistance terdekat di 5,577 dan support di 5,519. Stop loss level di
5,513..
Figure 2. Daily MFI optimized & W%R optimized
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
^JKSE - MFI Smoothed = 98.26 98.2632
^JKSE - Will%R Smoothed = -8.90-8.89802
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
5,513
5,577
^JKSE - Daily 3/17/2017 Open 5539.82, Hi 5557.98, Lo 5499.39, Close 5540.43 (0.4%) VWAP = 5,344.20, VWAP = 5,390.42, VWAP = 5,356.28, VWAP = 5,448.21
5,540.43
5,448.21
5,390.42
5,356.28
5,344.2
17 24 31Nov 7 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 Optimization Trading System - ©2010
^JKSE - Volume = 9,115,556,864.00, Avg.Volume = 8,259,153,920.00
9,115,556,864
8,259,153,920
March 20, 2017
6
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
IHSG akan coba naik mendekati resistance 3 masing-masing periode.
Untuk mampu naik lebih lanjut IHSG saat ini harus mampu tembus resistance 2 dengan
perkiraan resistance berikutnya sekitar resistance 3 pada periode masing-masing
sebagaimana terlihat pada Figure 3,4 dan 5.
Figure 3. Daily, target : 5,566 Figure 4. Weekly, target : 5,571 Figure 5. Monthly,target : 5,618
x
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
^JKSE - Daily 3/17/2017 Open 5539.82, Hi 5557.98, Lo 5499.39,
5,540.43
5,534.4
5,523.76
5,513.12
5,502.47
5,491.83
5,545.05
5,555.69
5,566.33
5,576.98
Feb Mar Optimization Trading System - ©2010
^JKSE - Volume = 9,115,556,864.00, Avg.Volume = 8,259,153,920.00
9,115,556,864
8,259,153,920
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
^JKSE - Monthly 3/17/2017 Open 5389.17, Hi 5557.98, Lo
5,540.43
5,539.19
5,459.62
5,380.05
5,300.47
5,220.9
5,141.33
5,618.77
5,698.34
5,777.92
2014 2015 2016 2017 Optimization Trading System - ©2010
^JKSE - Volume = 111,857,639,424.00, Avg.Volume = 158,335,533,056.00
111,857,639,424
158,335,533,056
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
^JKSE - Weekly 3/17/2017 Open 5389.2, Hi 5557.98, Lo 5386.34,
5,540.43
5,537.12
5,502.8
5,468.49
5,434.17
5,399.86
5,365.54
5,331.23
5,571.43
5,605.75
Oct 2017 Optimization Trading System - ©2010
^JKSE - Volume = 41,320,452,096.00, Avg.Volume = 71,541,465,088.00
41,320,452,096
71,541,465,088
March 20, 2017
7
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Stocks on our focus list
Bank Danamon (BDMN) – Sell on Strength
Harga akan coba naik mendekati center line pada trend channel.
Secara umum harga saham ini masih bergerak pada uptrend channel yang masih relatif
valid (r-squared = 0.92) selama 76 hari terakhir yang bergerak normal dalam rentang
+/- 1.74 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari pergerakan normal
sekitar 8.06 % (sekitar 6 bar chart ). Volatilitas normal pergerakkan harga saham ini
sepanjang uptrend channel sebesar +/- 1.70 % atau sekitar +/- 83.40 (potensi naik dan
turun secara normal maksimum/minimum sebesar 80-85 rupiah) dari level penutupan
terakhir. Saat ini harga akan coba naik mendekati center line pada trend channel
sebagaimana terlihat pada Figure 6.
Summary
Item Data Item Data
Close (March 17, 2017) 4,900 (+3.2%) Trading range 4,800-5,025
Relative Avg. Price performance to JCI (%) 8.90 Target
β (beta) 1.29 - Daily 4,930
Corelation 0.73 - Weekly 5,025
Period 76 - Monthly 5,075
r-squared 0.92 Stop loss 4,700
Volatility (+/-, %) 1.70
Volatility (+/-, Rp.) 83.40
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Figure 6. Daily trend – Uptrend
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
5,025
BDMN.JK - Daily 3/17/2017 Open 4800, Hi 4900, Lo 4780, Close 4900 (3.2%) Upper Band = 5,408.31, Channel_prd = 5,101.04, Lower Band = 4,793.77, Upper Band = 5,475.40, Channel_prd = 5,101.04, Lower
4,900
4,860.96
4,793.77
4,726.67
4,705.44
5,101.04
5,101.04
5,408.31
5,475.4
10 17 24 31Nov 7 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 Optimization Trading System - ©2010
BDMN.JK - Volume = 5,576,200.00, Avg.Volume = 2,323,652.75
5,576,200
2,323,653
March 20, 2017
8
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.
Pada Figure 7, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir, indikator MFI Optimized dan
indikator W%R optimized cenderung naik dengan volume tembus rata-rata. Hal ini
mengindikasikan potensi kenaikkan masih terlihat. Resistance terdekat di 5,025.
Support terdekat di 4,800. Stop loss level di 4,700.
Figure 7. Daily, MFI optimized & W%R optimized
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
BDMN.JK - MFI Smoothed = 46.53
46.5271
BDMN.JK - Will%R Smoothed = -28.07
-28.0731
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
4,800
5,025
BDMN.JK - Daily 3/17/2017 Open 4800, Hi 4900, Lo 4780, Close 4900 (3.2%) VWAP = 4,705.44, VWAP = 4,860.96
4,900
4,860.96
4,705.44
Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar Optimization Trading System - ©2010
BDMN.JK - Volume = 5,576,200.00, Avg.Volume = 2,323,652.75
5,576,200
2,323,653
March 20, 2017
9
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Harga akan coba bertahan diatas rata-rata masing-masing periode.
Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan minimal sekitar rata-rata masing-
masing periode dengan target kenaikkan ke resistance 2 pada masing-masing periode
sebagaimana terlihat pada Figure 8,9 dan 10.
Figure 8. Daily ,target : 344 Figure 9. Weekly, target : 350 Figure 10. Monthly, target : 396
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
BDMN.JK - Daily 3/17/2017 Open 4800, Hi 4900, Lo 4780,
4,900
4,886.7
4,845
4,803.3
4,761.6
4,719.9
4,678.21
4,928.4
4,970.1
5,011.79
Feb Mar Optimization Trading System - ©2010
BDMN.JK - Volume = 5,576,200.00, Avg.Volume = 2,323,652.75
5,576,200
2,323,653
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
BDMN.JK - Weekly 3/17/2017 Open 4900, Hi 4900, Lo 4700,
4,900
4,850
4,758.16
4,666.32
4,574.48
4,482.64
4,941.84
5,033.68
5,125.52
5,217.36
Oct 2017 Optimization Trading System - ©2010
BDMN.JK - Volume = 12,601,500.00, Avg.Volume = 11,351,409.00
12,601,500
11,351,409
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
BDMN.JK - Monthly 3/17/2017 Open 4860, Hi 4980, Lo 4700,
4,900
4,860
4,644.22
4,428.43
4,212.65
3,996.87
5,075.78
5,291.57
5,507.35
5,723.13
2014 2015 2016 2017 Optimization Trading System - ©2010
BDMN.JK - Volume = 29,805,900.00, Avg.Volume = 40,314,660.00
29,805,900
40,314,660
March 20, 2017
10
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Indo Tambangraya Megah (ITMG) – Sell on Strength
Harga akan coba naik mendekati normal upper band pada uptrend channel .
Secara umum harga saham ini juga masih bergerak dalam pola uptrend channel yang
masih relatif valid (r-squared = 0,74) selama 38 hari terakhir dan bergerak normal
dalam rentang +/- 1.13 std.deviasi dari center line. Peluang harga keluar dari
pergerakan normal sekitar 25.81 % (sekitar 9 bar chart ). Volatilitas normal pergerakan
harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/ 1.80 % atau sekitar +/- 320.26
(potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 320 rupiah) dari
level penutupan terakhir. Saat ini harga akan coba naik mendekati normal lower band
pada uptrend channnel sebagaimana terlihat pada Figure 11.
Summary
Item Data Item Data
Close (March 17, 2017) 17,750 (+1.3%) Trading range 17,475-18,275
Relative Avg. Price performance to JCI (%) 8.77 Target
β (beta) 1.01 - Daily 17,950
Corelation 0.66 - Weekly 18,300
Period 38 - Monthly 18,800
r-squared 0.74 Stop loss 17,225
Volatility (+/-, %) 1.80
Volatility (+/-, Rp.) 320.26
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Figure 11. Daily trend – Uptrend
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
18,275
17,475
ITMG.JK - Daily 3/17/2017 Open 17525, Hi 17975, Lo 17275, Close 17750 (1.3%) Upper Band = 18,278.25, Channel_prd = 17,660.53, Lower Band = 17,042.80, VWAP = 16,452.01, VWAP = 16,862.91, VWAP
17,750
17,660.5
17,236.2
17,042.8
17,024.8
16,862.9
16,452
18,278.3
Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 Optimization Trading System - ©2010
ITMG.JK - Volume = 1,930,600.00, Avg.Volume = 1,576,800.00
1,930,600
1,576,800
March 20, 2017
11
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Aliran dana naik dan volatilitas harga naik mulai terbatas.
Pada Figure 12, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized dan indikator
W%R 0ptimized saat ini sudah berada sekitar resistance trend line dengan volume
tembus rata-rata. Hal ini mengindikasikan potensi kenaikkan masih terlihat namun
terbatas. Resistance berikutnya di 18,275. Support saat ini di 17,475. Stop loss level di
17,225.
Figure 12. Daily, MFI optimized & W%R optimized
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
ITMG.JK - MFI Smoothed = 97.83 97.8347
ITMG.JK - Will%R Smoothed = -14.01-14.0092
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
18,275
17,475
ITMG.JK - Daily 3/17/2017 Open 17525, Hi 17975, Lo 17275, Close 17750 (1.3%) VWAP = 16,452.01, VWAP = 17,236.16, VWAP = 17,024.79
17,750
17,236.2
17,024.8
16,452
31Nov 7 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 6 13 Optimization Trading System - ©2010
ITMG.JK - Volume = 1,930,600.00, Avg.Volume = 1,576,800.00
1,930,600
1,576,800
March 20, 2017
12
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Harga akan coba mendekati dan tembus resisatance 2 pada masing-masing periode.
Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan sekitar resistance 2 masing-
masing periode dengan target berikutnya mendekati resistance 3 sebagaimana terlihat
pada Figure 14,15 dan 16.
Figure 13. Daily, target : 17,950 Figure 14. Weekly, target : 18,300 Figure 15. Monthly, target : 18,800
x
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
ITMG.JK - Daily 3/17/2017 Open 17525, Hi 17975, Lo 17275,
17,750
17,631.3
17,471.1
17,311
17,150.9
16,990.7
17,791.4
17,951.5
18,111.6
18,271.8
Feb Mar Optimization Trading System - ©2010
ITMG.JK - Volume = 1,930,600.00, Avg.Volume = 1,576,800.00
1,930,600
1,576,800
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
ITMG.JK - Weekly 3/17/2017 Open 16325, Hi 17975, Lo 16200,
17,750
17,475.1
17,062.5
16,649.9
16,237.3
15,824.6
15,412
17,887.7
18,300.4
18,713
Oct 2017 Optimization Trading System - ©2010
ITMG.JK - Volume = 7,884,000.00, Avg.Volume = 6,703,375.00
7,884,000
6,703,375
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
ITMG.JK - Monthly 3/17/2017 Open 17600, Hi 18150, Lo 16150,
17,750
17,412.5
16,017.8
14,623.1
13,228.4
11,833.7
18,807.2
20,201.9
21,596.6
22,991.3
2014 2015 2016 2017 Optimization Trading System - ©2010
ITMG.JK - Volume = 20,060,800.00, Avg.Volume = 35,595,956.00
20,060,800
35,595,956
March 20, 2017
13
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
United Tractors (UNTR) – Sell on Strength
Harga akan coba naik mendekati abnormal upper band pada uptrend channel.
Secara umum harga saham ini akan coba naik dari center line pada uptrend channel
yang masih relatif valid dengan r-squared = 0.93 selama 60 hari terakhir dan bergerak
normal dalam rentang +/-1.81 std.deviasi dari centerline. Peluang harga keluar dari
pergerakan normalnya sekitar 7.12 % (sekitar 4 bar chart ). Volatilitas normal
pergerakan harga saham ini sepanjang uptrend channel sebesar +/-1.59 % atau sekitar
+/- 430.35 (potensi naik dan turun secara normal maksimum/minimum sebesar 430
rupiah) dari level penutupan terakhir sebagaimana terlihat pada Figure 16.
Summary
Item Data Item Data
Close (March 17, 2017) 27,000(+5.1%) Trading range 26,425-27,300
Relative Avg. Price performance to JCI (%) 13.07 Target
β (beta) 2.15 - Daily 27,075
Corelation 0.84 - Weekly 27,200
Period 60 - Monthly 27,575
r-squared 0.93 Stop loss 25,925
Volatility (+/-, %) 1.59
Volatility (+/-, Rp.) 430.35
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Figure 16. Daily Trend – Uptrend
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
26,425
27,300
UNTR.JK - Daily 3/17/2017 Open 25925, Hi 27000, Lo 25800, Close 27000 (5.1%) Upper Band = 26,982.98, Channel_prd = 26,086.98, Lower Band = 25,190.98, Upper Band = 27,319.37, Channel_prd = 26,086.98
27,000
26,983
26,087
26,087
25,934.8
25,191
24,854.6
23,395.2
27,319.4
Oct 10 17 24 31Nov 14 21 28 Dec 13 19 27 2017 9 16 23 30 Feb 6 13 20 27 Mar 13 Optimization Trading System - ©2010
UNTR.JK - Volume = 5,801,500.00, Avg.Volume = 3,653,180.00
5,801,500
3,653,180
March 20, 2017
14
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.
Pada Figure 17, terlihat dari hasil optimalisasi, indikator MFI Optimized dan indikator RSI
Optimized cenderung naik dengan volume tembus rata-rata. Dengan demikian
diperkirakan potensi kenaikkan masih terlihat. Perkiraan resistance terdekat ke 27,300.
Support terdekat di 26,425.Stop loss level di 25,925.
Figure 17. Daily MFI Optimized & RSI Optimized
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
UNTR.JK - MFI Smoothed = 74.27
74.2745
UNTR.JK - RSI Smoothed = 65.51
65.5149
Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010
27,300
26,425
UNTR.JK - Daily 3/17/2017 Open 25925, Hi 27000, Lo 25800, Close 27000 (5.1%) VWAP = 23,395.22, VWAP = 25,934.82
27,000
25,934.8
23,395.2
Sep Oct Nov Dec 2017 Feb Mar Optimization Trading System - ©2010
UNTR.JK - Volume = 5,801,500.00, Avg.Volume = 3,653,180.00
5,801,500
3,653,180
March 20, 2017
15
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Harga akan coba naik mendekati resistance 3 pada masing-masing periode.
Untuk naik lebih lanjut harga harus mampu bertahan sekitar resistance 2 masing-
masing periode dengan target terdekat berikutnya ke resistance 3 sebagaimana
terlihat pada Figure 18,19 dan 20.
Figure 18. Daily, target : 27,075 Figure 19. Weekly, target : 27,200 Figure 20. Monthly, target : 27,575
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research
analyzed by : Tasrul, [email protected], +62-21- 5151140
Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R2 terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R2 semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase. Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal maksimal/minimal dari pergerakan harga harian selama Harga saham bergerak
Buy: : Beli, harga sudah menyentuh atau jatuh di bawah support dan indikator teknikal berada di oversold area. Sell: : Jual, harga sudah menyentuh atau tembus resistance normal dan indikator berada di overbought area. BoW: : Buy on Weakness, beli ketika harga sudah melemah, dimana Volume tekanan jual mulai berkurang dan harga mendekati support, serta indikator teknikal sudah berada di oversold area. SoS: : Sell on Strength, jual ketika kenaikan harga sudah mulai terbatas dimana volume beli mulai berkurang dan harga mendekati resistance, serta indikator teknikal sudah berada di overbought area. Trading Buy: : Beli dan jual kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level resistance terdekat, karena kenaikan harga relatif tidak stabil atau hanya sementara. Trading Sell : Jual dan beli kembali secepatnya jika harga sudah mencapai level support terdekat karena koreksi harga relative tidak stabil atau hanya sementara.
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
UNTR.JK - Daily 3/17/2017 Open 25925, Hi 27000, Lo 25800,
27,000
26,861.6
26,646.4
26,431.3
26,216.1
26,000.9
25,785.7
25,570.6
27,076.8
27,291.9
Feb Mar Optimization Trading System - ©2010
UNTR.JK - Volume = 5,801,500.00, Avg.Volume = 3,653,180.00
5,801,500
3,653,180
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
UNTR.JK - Weekly 3/17/2017 Open 25750, Hi 27000, Lo 25125,
27,000
26,704.1
26,218.8
25,733.4
25,248.1
24,762.8
24,277.5
27,189.4
27,674.7
28,160
Oct 2017 Optimization Trading System - ©2010
UNTR.JK - Volume = 18,265,900.00, Avg.Volume = 17,358,724.00
18,265,900
17,358,724
Created w ith AmiBroker - advanced charting and technical analysis softw are. http://w w w .amibroker.com
UNTR.JK - Monthly 3/17/2017 Open 24950, Hi 27000, Lo 23750,
27,000
26,939.4
26,307.2
25,675
25,042.8
24,410.6
23,778.4
23,146.2
27,571.6
28,203.8
2014 2015 2016 2017 Optimization Trading System - ©2010
UNTR.JK - Volume = 51,518,100.00, Avg.Volume = 80,789,176.00
51,518,100
80,789,176
March 20, 2017
16
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Chart 21. JCI Vs. USD/IDR Chart 22. JCI performance (absolute vs. relative)
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Note: Relative to MSCI EM Index
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Chart 23. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 24. Energy price
Note: The latest figure for India are March 16th, 2017
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Chart 25. Non-ferrous metal price Chart 26. Precious metal price
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia
13,000
13,200
13,400
13,600
13,800
4,700
4,900
5,100
5,300
5,500
5,700
12/19 1/16 2/13 3/13
(IDR) (pt) JCI (L) USD/IDR (R)
0.4
2.8 3.4
13.4
0.2
-0.1
1.0
-3.4
-8
-4
0
4
8
12
16
1D 1W 1M 1Y
Absolute Relative(%, %p)
-30
472
186
45 3
218
941
1,383
406
-112 -20
1,427
-200
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
Korea Taiwan Indonesia Thailand Philippines India
1 Day 5 Days (USDmn) (USDmn)
80
85
90
95
100
105
110
12/16 1/17 1/17 1/17 2/17 2/17 3/17
CPO WTI Coal(D-3M=100)
80
85
90
95
100
105
110
115
12/16 1/17 1/17 1/17 2/17 2/17 3/17
(D-3M=100) Copper Nickel Tin
90
95
100
105
110
115
120
12/16 1/17 1/17 1/17 2/17 2/17 3/17
Silver Gold Platinum(D-3M=100)
March 20, 2017
17
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Table. Key valuation metrics
Company Name Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*
(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY16 FY17 FY16 FY17 FY16 FY17
Jakarta Composite Index JCI 5,540 6,024,571 0.4 2.8 3.5 13.4 16.0 14.0 2.3 2.1 18.1 15.7
FINANCIALS
Bank Central Asia BBCA 15,950 393,247 0.5 2.1 3.1 16.2 18.5 17.5 3.4 3.1 20.4 18.8
Bank Mandiri Persero BMRI 11,625 271,250 0.4 2.0 5.0 15.1 19.6 13.5 1.8 1.7 10.3 12.7
Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 13,000 320,699 3.8 7.7 11.1 18.2 10.9 11.5 1.9 2.0 20.2 18.4 Bank Negara Indonesia Persero BBNI 6,700 124,946 1.5 6.3 6.3 24.7 9.1 9.4 1.2 1.3 13.9 14.6 Bank Tabungan Negara Persero BBTN 2,260 23,933 -1.7 5.6 4.1 29.1 13.3 12.4 1.0 1.2 7.6 10.0 CONSUMER HM Sampoerna HMSP 4,010 466,435 -1.0 0.5 4.2 -3.9 34.8 34.5 13.0 13.0 38.6 37.9 Gudang Garam GGRM 65,250 125,547 0.3 2.8 7.3 4.4 16.5 14.5 2.8 2.5 17.8 18.0 Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 8,700 101,459 -1.4 6.7 3.9 11.4 25.3 22.7 5.2 4.7 21.4 21.6
Indofood Sukses Makmur INDF 8,325 73,097 0.3 5.0 4.1 15.6 16.4 14.5 2.2 2.0 13.7 14.7
Kalbe Farma KLBF 1,510 70,781 1.0 2.7 2.7 15.3 27.7 24.8 5.3 4.8 20.0 20.5
Unilever Indonesia UNVR 44,000 335,720 0.9 4.0 3.3 0.3 46.3 41.1 58.2 54.1 131.9 139.0
AGRICULTURAL
Astra Agro Lestari AALI 15,250 29,351 -0.7 0.3 0.2 -10.1 14.8 15.6 1.9 1.7 14.1 10.9
PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,490 10,166 -0.7 1.4 -4.2 -15.3 20.0 13.2 1.6 1.2 7.9 9.6
Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,455 13,859 -0.7 -1.7 -11.3 -25.4 19.7 15.8 3.5 3.0 17.5 18.8
INFRASTRUCTURE
XL Axiata EXCL 3,250 34,736 2.2 9.1 3.8 -18.8 60.8 76.1 1.2 1.6 2.1 1.7
Jasa Marga JSMR 4,740 34,402 2.4 6.8 0.9 -15.2 15.6 18.6 2.3 2.3 15.7 12.3
Perusahaan Gas Negara PGAS 2,540 61,573 -4.2 -6.3 -8.0 -4.9 10.6 10.0 1.3 1.2 12.7 12.4
Tower Bersama Infrastructure TBIG 5,275 23,903 3.9 4.5 1.9 -13.2 18.2 15.7 7.6 5.5 45.9 38.3
Telekomunikasi Indonesia TLKM 4,110 414,288 -0.7 4.1 6.2 19.5 20.3 18.0 4.7 4.2 24.3 23.8
Soechi Lines SOCI 272 1,920 0.0 -1.4 -9.3 -45.6 3.4 N/A N/A N/A 11.3 N/A
Garuda Indonesia GIAA 344 8,905 -2.8 0.6 0.0 -20.9 31.7 20.2 2.6 2.5 8.6 12.2
BASIC-INDUSTRIES
Semen Indonesia SMGR 9,225 54,718 0.5 -2.1 -0.5 -12.8 12.0 14.0 1.9 1.8 16.3 13.1
Charoen Pokphand Indonesia CPIN 3,340 54,769 4.7 6.0 -4.0 -5.8 16.0 13.3 3.2 2.7 21.2 21.5
Indocement Tunggal Prakarsa INTP 15,900 58,532 -0.6 2.7 1.8 -23.2 14.6 16.0 2.2 2.1 15.5 13.4
Japfa Comfeed Indonesia JPFA 1,540 17,572 -1.6 -4.3 -19.8 92.5 7.7 9.5 1.9 1.7 28.6 20.1
MINING
Indo Tambangraya Megah ITMG 17,750 20,056 1.3 8.9 16.0 155.4 10.4 8.4 1.5 1.6 15.0 18.1
Adaro Energy ADRO 1,705 54,536 1.5 6.6 2.7 128.9 12.0 10.6 1.3 1.2 11.1 10.6
Aneka Tambang ANTM 760 18,263 6.3 4.1 -4.4 64.9 298.3 37.0 1.2 1.0 0.4 2.5
Vale Indonesia INCO 2,340 23,251 0.9 0.9 -16.1 20.6 N/A 35.1 1.1 0.9 0.1 2.5
Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 11,425 26,325 0.2 10.1 7.0 63.2 13.1 9.3 2.5 2.0 20.5 21.8
TRADE
United Tractors UNTR 27,000 100,714 5.1 4.9 13.1 74.8 15.8 15.9 1.9 2.2 12.7 14.5
AKR Corporindo AKRA 6,600 26,346 1.1 7.8 2.7 -12.3 23.5 20.9 3.5 3.4 15.7 16.9
Global Mediacom BMTR 515 7,312 1.0 -2.8 -6.4 -44.6 N/A N/A N/A N/A N/A N/A
Matahari Department Store LPPF 13,850 40,413 2.4 4.9 -3.0 -24.2 21.9 17.7 23.8 14.5 136.4 91.8
Media Nusantara Citra MNCN 1,720 24,555 -0.3 -0.9 14.3 -15.3 13.5 12.0 2.2 2.0 16.8 17.4
Matahari Putra Prima MPPA 1,120 6,023 -0.9 -5.9 -11.1 -33.3 31.0 25.0 2.1 2.0 5.9 7.9
Surya Citra Media SCMA 2,720 39,771 0.4 0.4 -3.2 -8.7 21.8 19.1 9.6 8.3 46.6 46.0
Siloam International Hospital SILO 13,750 17,883 0.0 5.0 1.9 77.4 150.3 118.1 4.5 6.0 3.5 4.4
PROPERTY
Bumi Serpong Damai BSDE 1,840 35,414 3.7 4.5 -2.6 -1.9 14.6 13.3 1.5 1.4 10.6 10.7
Adhi Karya ADHI 2,370 8,439 2.2 5.3 5.8 -14.6 23.6 14.1 1.4 1.4 5.9 10.4
Alam Sutera Realty ASRI 366 7,192 1.1 0.0 -4.7 -5.9 8.4 6.2 0.9 0.8 10.9 12.7
Ciputra Development CTRA 1,260 23,386 -1.2 0.4 -8.0 -6.1 16.0 13.3 1.8 1.7 12.6 12.8
Lippo Karawaci LPKR 750 17,308 2.0 3.4 -2.0 -33.0 18.6 14.7 0.9 0.9 5.0 6.7
Pembangunan Perumahan PTPP 3,370 20,894 -0.9 -0.3 -6.6 -9.4 23.1 14.9 2.4 2.0 14.4 16.0
Pakuwon Jati PWON 600 28,896 1.7 3.4 6.2 13.2 14.3 11.8 2.8 2.3 20.0 20.4
Summarecon Agung SMRA 1,400 20,197 2.2 2.9 1.1 -16.9 39.7 30.9 3.0 2.8 7.7 9.5
Wijaya Karya WIKA 2,490 22,335 1.6 0.8 -0.8 -0.6 14.4 18.4 1.8 1.9 12.9 10.6
Waskita Karya WSKT 2,360 32,034 1.3 -1.3 -7.8 20.1 17.3 13.9 3.1 2.0 16.6 16.4
MISCELLANEOUS
Astra International ASII 8,475 343,098 -1.2 4.0 7.3 15.7 22.1 17.6 3.0 2.8 14.2 16.1
Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia
*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates
March 20, 2017
18
Embun Pagi
Mirae Asset Sekuritas Indonesia
Sector performance
Top 10 market cap performance
Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)
Agricultural 1,831.0 0.1 UNSP IJ 366 5,022 17.31
Mining 1,440.8 1.4
BUMI IJ 348 12,746 12.99
Basic-Industry 575.6 0.5 SCBD IJ 1800 5,980 12.50
Miscellaneous Industry 1,424.6 -1.0 MAPI IJ 6075 10,085 9.46
Consumer Goods 2,441.2 -0.1 ACES IJ 860 14,749 7.5
Property & Construction 504.1 0.9
BBMD IJ 1550 6,340 6.90
Infrastructure 1,101.7 -0.4 ANTM IJ 760 18,263 6.29
Finance 864.6 1.1 UNTR IJ 27000 100,714 5.06
Trade 903.1 1.0 CPIN IJ 3340 54,769 4.7
Composite 5,540.4 0.4 RMBA IJ 460 16,745 4.55 Source: Bloomberg
Top 5 leading movers Top 5 lagging movers
Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close
BBRI IJ 3.8 13,000 HMSP IJ -1.0 4,010
UNTR IJ 5.1 27,000 ASII IJ -1.2 8,475
UNVR IJ 0.9 44,000 TLKM IJ -0.7 4,110
CPIN IJ 4.7 3,340 RIMO IJ -34.9 127
BBNI IJ 1.5 6,700 PGAS IJ -4.2 2,540 Source: Bloomberg
Economic Calendar
Time Currency Detail Forecast Previous
4:00am NZD Westpac Consumer Sentiment
113.1
All Day JPY Bank Holiday
7:01am GBP Rightmove HPI m/m 2.0%
2:00pm EUR German PPI m/m 0.7%
Tentative EUR German Buba Monthly Report
7:30pm CAD Wholesale Sales m/m 0.7%
9:30pm AUD CB Leading Index m/m -0.1%
11:45pm EUR German Buba President Weidmann Speaks
Note: Time is based on Indonesian local time
Source: Forex Factory
Disclaimers
This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having
professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No
warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our
judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies
and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or
in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any
other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of
MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims,
proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon
the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any
errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there
from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.
This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position,
make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or
solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided
to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.