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CARBON ASSET MANAGEMENT EXPERIENCE SHARING 碳资产管理经验分享
James Liu, Statkraft
刘轩华, 挪威国家电力
January 18th, 2016, Beijing
2016年1月18日, 北京
Content 内容
Value Drivers of Emissions Trading
碳交易的价值来源
Carbon Asset Management
碳资产管理
Value Drivers of Emissions Trading 碳交易的价值来源
Emissions trading is interesting to compliance entities because
碳交易对控排企业有价值的原因是:
1. Instrument flexibility
排放权使用有弹性
2. Time flexibility
上缴时间有弹性
3. Value of certificate changes as supply and demand changes
凭证的价值会因供需的变化有所波动
Instrument Flexibility 排放权使用的弹性
Kyoto Unit 京都协议排放权
EU-ETS Unit
欧盟碳交易体系排放权
AAUAssigned Amount Unit
RMURemoval Unit
CERCertified Emission
Reduction
ERUEmission Reduction
Unit
EUAEU Allowance
EUAAEU Aviation Allowance
Credits are surrendered periodically
上缴义务是有周期性的(年度)
有 储存多余配额 (banking) 或 预借未来配额 (borrowing)的可能性 (视地方规则而定)
Time Flexibility 上缴时间的弹性
欧盟第一阶段 欧盟第二阶段 欧盟第三阶段
可储存 可预借 但不可跨阶段
可储存 可预借 储存可跨至下阶段
可储存 可预借 (较有限)
Carbon Asset Management 碳资产管理
Meet certain objectives while satisfying the requirements/constrains
在满足公司条件/限制的情况下达成订立的目标
(e.g.: compliance with maximum benefit under acceptable/minimal risk)
(范例:在承担合理/最小风险的条件下, 既合规又优化成本/利润)
Major types of risks:
- Regulatory/eligibility risk
- Project/operational risk
- Market risk
- Liquidity risk
- Credit/counterparty risk
主要风险类型:
- 法规/合格性风险
- 项目/ 营运风险
- 市场风险
- 流动性风险
- 信用/成交方风险
Regulatory / Eligibility Risk 法规 /合格性风险
国际减排实例- CER和 ERU
- HFC & adipic N2O restriction (Grey vs. Green)
HFC 和 adipic N2O方法学的限制
- Registration deadline for CDM projects
CDM项目注册的期限
- Future restrictions?
未来的新限制?
欧盟配额实例– EUA 和 EUAA
- Suspension of 2012 compliance for int. aviation
2012年航空业控排暂停
- 配额分发延迟 (Backloading) & 市场稳定储备 (MSR)
How to manage
最佳应对之道:
- Understand policies & political processes
了解政策和决策、执行程序
- Robust contracting
严谨的合约条款
CER Certified Emission
Reduction
ERU Emission Reduction
Unit
EUA EU Allowance
EUAA EU Aviation Allowance
Project / Operational Risk 项目 / 营运风险
Characteristics of a primary project
减排项目的特徵:
Large initial investment
前期投资较高
Volume of credits is uncertain
减派量的产量具不确定性
Timing of credits is uncertain
减派量的时间点具不确定性
Methodology/baseline risk
方法学/基准线风险
Credits might not be accepted in the future
政策变动可使未来减派量不被接受
How to manage
最佳应对之道:
Project diversification
项目类型多样化
Robust contracting
严谨的合约条款
Cost & risk sharing
合约方成本/风险共享
Risk-adjusted hedging
阶段性对冲
Market, Credit and Liquidity Risk 市场、流动性 以及 信用风险
Risk associated with trading:
市场参与的风险
- Exposure to prices today
今日价格波动
- Exposure to future prices
未来价格波动
Liquidity risk
流动性风险
Credit/counterparty risk
信用/成交方风险
How to manage
最佳应对之道:
Measure risks (delta, VaR, etc.) 量化、检测风险数值
Risk modeling/scenario analysis/stress-testing 风险建模/方案分析/极限测试
Portfolio hedging/balancing 投资组合对冲 及 每日仓位平衡
Liquidity premium/discount
流动性溢价/折价
Split-up deal volumes & Proxy hedging
分批交易 & 借代理商品对冲
Credit/CSR check
交易方尽职调查
Collateral / margin / prepayments
抵押/ 保证金 / 预付款
www.statkraft.com
THANK YOU James Liu
Manager China, Statkraft Global Environmental Markets
Amsterdam, the Netherlands
DIRECT +31 20 7957 848
MOBILE +31 650 690 314
EMAIL [email protected]
刘轩华
中国经理, Statkraft 国际环境市场
荷兰, 阿姆斯特丹
电话 +31 20 7957 848
手机 +31 650 690 314
EMAIL [email protected]
Annex 附录
Statkraft: No.1 Renewable Energy Producer in Europe挪威国家电力 – 欧洲产量最大的可再生能源电力公司
NORWAY 12 988 MW
ZAMBIA 6 MW SRI LANKA
SWEDEN 1 511 MW
GERMANY 2 692 MW
TURKEY 122 MW
BRAZIL 172 MW
Statkraft
SN Power
INDIA 91 MW
NEPAL 23 MW
THE PHILIPPINES 146 MW
THAILAND SN Power office
LAOS 50 MW
PANAMA
PERU 295 MW
CHILE 140 MW
THE NETHERLANDS
UK 243 MW
FRANCE
BELGIUM Treasury Centre
SINGAPORE SN Power office
SOUTHEAST EUROPE
USA California
Project
ALBANIA Project
Project
Project
装机量
18 480 MW 电力年产量
56 TWh
99% 为可再生能源
全球雇员
4 200
MOZAMBIQUE SN Power office
挪威国电
子公司SN Power
Statkraft in the Carbon Markets 挪威国家电力在碳市场的角色
•参与碳认购基金
(如世行和德国发展银行的基金)
•自行认购项目碳减派量
•平衡上游和下游业务的仓位
•按市场和政策的变动调整投资组
合仓位
•管理集团的碳仓位
•管理客户的碳仓位(内包)
•提供市场通路
Active across the entire value chain 业务含括整条产业链
Upstream
Project offsets
Midstream Trading &
portfolio management
Downstream
Client business
上游业务
项目减排
中游业务 交易及 投资组合管理
下游业务
客户业务
Fundamentals of Carbon Market 碳市场的基本面
Carbon Price
碳价 Economic Growth
经济成长
Fuel Prices
燃料价格
Weather 天气
Offsets and
Links with Other Systems
减排量以及与其他系统的连接
Regulatory Developments
法规发展
Fundamentals of carbon
market are all about
supply and demand
碳市场基本面终究
取决于供给和需求