NEWLEFTREVIEWJULYAUG

SHJTEFCSBZ

40$*"-*4. " -*'&$:$-&

)NQPTTJCMF UP HSBTQ UIF OBUVSF PG DPOTDJPVT DPMMFDUJWF MJGFJO BOZ FQPDIXJUIPVU BO VOEFSTUBOEJOH PG UIFNBUFSJBM GPSNTBOE QSPDFTTFT UISPVHI XIJDI JUT JEFBT XFSF USBOTNJUUFEUIFDPNNVOJDBUJPO OFUXPSLT UIBU FOBCMF UIPVHIU UP IBWF B TPDJBMFYJTUFODF*OEFFEUIFTVDDFTTJWFTUBHFTPGEFWFMPQNFOUPGUIFTFNFBOTBOE SFMBUJPOT PG USBOTNJTTJPOXIPTF FOTFNCMF XF NJHIU UFSN UIFNFEJBTQIFSFTVHHFTU B OFX QFSJPEJ[BUJPO GPS UIF IJTUPSZ PG JEFBT'JSTUXIBUXFNBZDBMMUIFMPHPTQIFSFUIBUMPOHQFSJPETUSFUDIJOHGSPNUIFJOWFOUJPOPGXSJUJOHBOEPGDMBZUBCMFUTQBQZSVTQBSDINFOUTDSPMMTUPUIFDPNJOHPGUIFQSJOUJOHQSFTT5IFBHFPGUIF MPHPTCVUBMTPUIBUPG UIFPMPHZ JOXIJDIXSJUJOH JTmSTU BOE GPSFNPTU UIF JOTDSJQUJPOPGUIFXPSEPG(PE UIF ATBDSFE DBSWJOH PG UIFIJFSPHMZQI(PEEJDUBUFTNBOUSBOTDSJCFTJOUIF#JCMFPSUIF,PSBOBOEEJDUBUFT JOIJTUVSO3FBEJOHJTEPOFBMPVEJODPNQBOZNBOTUBTLJTOPUUPJOWFOUCVUUPUSBOTNJUSFDFJWFEUSVUIT

" TFDPOE QFSJPE UIF HSBQIPTQIFSF SVOT GSPN UP BSPVOE GSPNUIF(VUFOCFSH3FWPMVUJPOUPUIFSJTFPGUW5IFBHFPGSFBTPOBOEPGUIFCPPLPGUIFOFXTQBQFSBOEQPMJUJDBMQBSUZ5IFQPFUPSBSUJTUFNFSHFTBTHVBSBOUPSPGUSVUIJOWFOUJPOnPVSJTIFTBNJEBOBCVOEBODFPGXSJUUFOSFGFSFODFTUIFJNBHFJTTVCPSEJOBUFUPUIFUFYU5IFUIJSETUJMMFYQBOEJOHUPEBZJTUIFFSBPGUIFWJEFPTQIFSFUIFBHFPGUIFJNBHFJOXIJDIUIFCPPLJTLOPDLFEPGGJUTQFEFTUBMBOEUIFWJTJCMFUSJVNQITPWFSUIFHSFBUJOWJTJCMFT(PE)JTUPSZ1SPHSFTTPGUIFQSFWJPVTFQPDIT

5IJT NFEJPMPHJDBM QFSJPEJ[BUJPO BMMPXT VT UP TJUVBUF UIF MJGFDZDMF PGTPDJBMJTNUIBUHSFBUGBMMFOPBLPGQPMJUJDBMFOEFBWPVSXJUIJOUIFMBTUZFBST PG UIF HSBQIPTQIFSF BOE UP FYQMPSF JUT FDPTZTUFN TP UP TQFBLUISPVHIJUTQSPDFTTFTPGQSPQBHBUJPO4PDJBMJTNXJMMOPUCFUSFBUFEIFSFJO UFSNTPG UIF JOUSJOTJDWBMVFPGBOZPG JUTCSBODIFT3BUIFS UIFBJN

NLR

XJMM CF UP HSBTQ UIF DPNNPONFEJPMPHJDBM CBTJT UIBU VOEFSMJFT BMM JUTEPDUSJOBMSBNJmDBUJPOTGSPN'PVSJFSUP.BSY0XFOUP.BP#BCFVGUP#MVNCZBQQSPBDIJOHJUBTBOFOTFNCMFDPNQPTFEPGNFONJMJUBOUTMFBEFST UIFPSFUJDJBOT

UPPMT PG USBOTNJTTJPO CPPLT TDIPPMT OFXTQBQFST

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

(FOFUJDIFMJY

5IFJOWFOUPSPGUIFXPSEATPDJBMJTNXBTUIFHFOJBMUZQPHSBQIFSFODZDMPQBFEJTUBOEFS1JFSSF-FSPVY#PSOJOBCBSUFOEFSTTPO-FSPVYBUUFOEFEUIF&DPMF1PMZUFDIOJRVFUIFOKPJOFEBQSJOUTIPQXIFSFIFQFSGFDUFEBOFXQSPDFTT UIFQJBOPUZQF)F GPVOEFE UIF(MPCFOFXTQBQFS

4FF$PVSTEFNEJPMPHJFHOSBMF1BSJTUIJTFTTBZJTESBXOGSPNUIFA/FVWJNFMFPO7JFFUNPSUEVODPTZTUNFMFTPDJBMJTNF

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

JOBOEXJUI(FPSHF4BOEUIF3FWVF*OEQFOEBOUFJO.PWJOHUP#PVTTBDIF TFUVQIJTPXOQVCMJTIJOHIPVTFBOEBUUSBDUFEB TNBMMDPNNVOJUZPGEJTDJQMFTBOESFBEFST)FXBTFMFDUFEUPUIF$POTUJUVFOU"TTFNCMZ JOBOE GPSNBMMZIPOPVSFECZ UIF$PNNVOFVQPOIJTEFBUIJO5IFDPNCJOBUJPOCPPLOFXTQBQFSTDIPPMUIBUXPVMECFUIFHFOFUJDIFMJYPGUIFXPSLFSTNPWFNFOUJTQSFmHVSFEJO-FSPVY4PDJBMJTNXBTCPSOXJUIBQSJOUFSTEPDLFUBSPVOEJUTOFDL

#PPLOFXTQBQFS TDIPPM B SFNJOEFSPG UIFQSBDUJDBM DVMUVSF UIBUQSFDFEFE UIF QPMJUJDBM QSPHSBNNFT 4PDJBMJTN XBT B DSBGU GPSNBUJPOCFGPSFJUCFDBNFBNFOUBMJUZ*UTUBLFPGGDBNFXJUIBTQFDJmDIJTUPSJDBMNPNFOUUIF'JSTU*OUFSOBUJPOBMGPVOEFEJO-POEPOUIF&EVDBUJPO-FBHVFGPVOEFEJO1BSJTUIFSPUBSZQSFTTJOWFOUFECZ.BSJOPOJQFSNJUUJOHBUFOGPMESJTFJOJNQSFTTJPOTCVUBMTPXJUIBQBSUJDVMBSGPSNPGDPOTDJPVTOFTTA5IFUIDFOUVSZXPSLJOHDMBTTIBSCPVSTUISFFBTQJSBUJPOTXSPUFUIFGPSFNBO1JFSSF#SVOPJOIJTNFNPJSTQVCMJTIFEPOUIFFWFPG UIF$PNNVOF A5IFmSTU JT UPDPNCBU JHOPSBODFUIFTFDPOEUPDPNCBUQPWFSUZBOEUIFUIJSEUPIFMQPOFBOPUIFS5IFmSTU BOENPTU JNQPSUBOUXBT UIFmHIU BHBJOTU JHOPSBODF SBMMZJOH DSZPGUIFGPSDFTPGSFBTPO8PSLJOHDMBTTTPDJBMJTNUPPXBTBDSFBUVSFPGSFBTPOSVMJOHTQJSJUPGUIFBHFPGUIFHSBQIPTQIFSF

5ZQPHSBQIFSTJOUFMMFDUVBMTBOEUFBDIFSTXFSFUIFUISFFTVQQPSUTPGUIFTPDJBMJTUNPWFNFOUFBDIDPSSFTQPOEJOHUPPOFMFHPGUIFNFEJPMPHJDBMUSJQPE8IBUXBTPOPGGFSBUBOZXPSLFSTMPEHFPSNBJTPOEVQFVQMF "MJCSBSZOFXTQBQFSTFWFOJOHDMBTTFTBOEMFDUVSFT5PEBZUIFSFBSFTUJMMQMBUGPSNTCPPLTBOEOFXTQBQFST#VUUIFDFOUSBMBYJTPGUSBOTNJTTJPOIBTNPWFEFMTFXIFSFUBLJOHXJUIJUUIFBQQBSBUVTPGDFMFCSBUJPOQSFTUJHFBOEWBMVFTUIBUGPSNFSMZDPOGFSSFETVDIBOBVSBVQPOUIFCPPLTUFBDIFST PS QFSJQBUFUJD MFDUVSFST BU XPSLFST FEVDBUJPOBM BTTPDJBUJPOTBOEVOJWFSTJUTQPQVMBJSFT

"QPXFSGVM PSBM DVMUVSF BMTPQMBZFE B MBSHFQBSU JO UIFXPSLFSTNPWFNFOU PG DPVSTF IBSBOHVFT BU SBMMJFT DPOHSFTT TQFFDIFT DPOGFSFODFT+BVSTBU1S4BJOU(FSWBJT-FOJOPO3FE4RVBSF#MVNBU5PVSTPSUIF1MBDFEF MB/BUJPOJOBMMTQPLFXJUIPVUCFOFmUPGNJDSPQIPOFTTIPVUJOH UIFNTFMWFTIPBSTF UP UIFCSJOLPGFYIBVTUJPOCFGPSF UFOTPG

$JUFE JO(FPSHFT%VWFBV-B QFOTF PVWSJSF TVS MEVDBUJPO QFOEBOU MB 4FDPOEF3QVCMJRVFFUMF4FDPOE&NQJSF1BSJT

NLR

UIPVTBOETPGMJTUFOFST#VUJGUIFTQPLFTNFOPGTPDJBMJTNSFMJFEBTNVDIPOUIFJSQVCMJDQVMQJUTBTPOUIFJSQSFTTFTUIFJSSIFUPSJDXBTOFWFSUIFMFTTTUBNQFECZBCPPLJTIDVMUVSFBOEBMPOHGBNJMJBSJUZXJUIUIFXSJUUFOXPSE&WFO UIFJS FYUFNQPSJ[BUJPOTIBWF UIF GFFMPG UIF SFBEFSPS UIF TDIPMBS.BOZXFSFHSFBUQBSMJBNFOUBSJBOTPSBUPSTBOEUSJCVOFTJOUIFDMBTTJDBMSFQVCMJDBOUSBEJUJPOCVUUIFJSBEESFTTFTXFSFGPSNBMMZGPVOEFEVQPOUIFXSJUUFOXPSEUIFSFBMCBTJTPGMBXCPUIJOUIFJSPXOFZFTBOEJOUIPTFPGUIFSBOLBOEmMF

1PXFSTPGUIFJOWJTJCMF

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

(8')FHFM&ODZDMPQBFEJBf1BTTBHFBOBMZTFEJO+BDRVFT%FSSJEB%FMBHSBNNBUPMPHJF1BSJTQQo

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

"MM UIF SFWPMVUJPOBSZNFOPGBDUJPO *IBWFNFU GSPN$IF(VFWBSB UP1IBN7BO%POHCZXBZPG$BTUSP OPU UIFBVUPDSBUCVU UIFPOFUJNFSFCFM

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mFSPS8BTIJOHUPOCVUPG-ZDVSHVTBOE$BUP$IBUFBVCSJBOEBOE)VHPSFWPMVUJPOJ[FEMJUFSBUVSFCZEJOUPG(PUIJDSVJOT/JFU[TDIFWBVMUFEPWFS+VMFT7FSOFXJUIUIFBJEPGUIFQSF4PDSBUJDTBOE'SFVESFWJTJUFE"FTDIZMVT

5IFNJTGPSUVOFPGSFWPMVUJPOBSJFTJTUPIBWFJOIFSJUFEBMJUUMFNPSFUIBONPTUQFPQMF5IFXSJUUFOXPSEJTWJUBMGPSUIFTFUSBOTNJUUFSTPGDPMMFDUJWFNFNPSZTJODFUIFJSBOBMZUJDBMUPPMTBSFGPSHFEGSPNJUTUSBEJUJPOT"MFHBDZPGJEFBTJTOPUBVUPNBUJDBMMZUSBOTNJTTJCMFUIFSFBSFCFUUFSPSXPSTFIJTUPSJDBMFOWJSPONFOUTGPSDPOWFZJOHBCTUSBDUJPOTKVTUBTUIFSFBSFCFUUFSBOEXPSTFDPOEVDUPSTPGFMFDUSJDJUZ5IFSFWPMVUJPOBSZBDUQBSFYDFMMFODFTUBSUTGSPNBTFOTFPGOPTUBMHJBUIFSFUVSOUPBGPSHPUUFOUFYUB MPTU JEFBM#FIJOE UIF ASFPG SFGPSNBUJPO SFQVCMJDPS SFWPMVUJPOPGSFIFBSTJOHSFDPNNFODJOHSFSFBEJOHUIFSFJTBIBOEnJDLJOHUISPVHIUIFQBHFTPGBCPPLGSPNUIFFOECBDLUPUIFCFHJOOJOH8IFSFBTUIFmOHFS UIBUQSFTTFTBCVUUPO GBTUGPSXBSEJOHB UBQFPSEJTDXJMMOFWFSQPTFBEBOHFSUPUIFFTUBCMJTINFOU

1BSDINFOUCBUPOT

*GOFXTCVMMFUJOTBSF UIFNFEJVNGPSIJTUPSZBTTQFDUBDMF UIFBSDIJWFJT UIFNFEJVN GPS IJTUPSZ BT QSBDUJDF 5IF TUPSZ PG DPNNVOJTNBTSFWPMVUJPOBSZVUPQJBOPUCVSFBVDSBUJDEJDUBUPSTIJQIBTCFFOBUBMFPGBSDIJWJTUT BOEPMEQBQFST$PNNVOJTNXBT UIFCPPLJTI JOWFOUJPOPG(SBDDIVT #BCFVG B TQFDJBMJTU JO GFVEBM MBX XIP FYUSBDUFE JUT DFOUSBMJEFBTGSPN3PVTTFBV.BCMZBOEBOUJRVFQBSDINFOUT*UnPVSJTIFEJOUIF HSFBU TUPSFIPVTFT PG UIF XSJUUFO XPSE 'PS.JDIFMFU A.Z IJTUPSZPG UIF'SFODI3FWPMVUJPOXBTCPSO JO UIFBSDIJWFT * BNXSJUJOH JU JO

NLR

UIJTDFOUSBMEFQPUUIFPGmDJBMSFDPSETPGmDF.FOXPWFCFUXFFOUFYUTUFYUTXPWFCFUXFFONFO.ZUITCFHFUBDUTXIJDICFHFUNZUITBOEUIFNPWFNFOU PGOBSSBUJWFT TQVST UIFNPWFNFOU PG QFPQMFT)JTUPSJFT PG3PNFIBEUIFJSFGGFDUTPOUIFEFQVUJFTPG-BNBSUJOFT)JTUPSZPGUIF(JSPOEJOTBOE-PVJT#MBODT)JTUPSZPG UIF'SFODI3FWPMVUJPOPO UIFFST)VHPT-FT.JTSBCMFTPOUIF$PNNVOFBOEIJT/JOFUZ5ISFFPOUIFCJSUIPGUIF5IJSE3FQVCMJD

5IFCBUPOXBTQBTTFESPVOEUIFXPSMEIBOEUPIBOEGSPNUIF4PDJFUZPG&RVBMTGPVOEFECZUIFNFEJFWBMJTU#BCFVGUPUIF4PDJFUZPG/FX$JUJ[FOTGPVOEFECZUIFZPVOHMJCSBSJBO.BP;FEPOH#VPOBSSPUJo

BZFBSZPVOHFSUIBO#BCFVGo

EPEHFEUIF%JSFDUPSZTQPMJDFBOETVSWJWFEIJT GSJFOECZ GPSUZZFBST *O #VPOBSSPUJT BDDPVOUPG UIFIJTUPSZ UIFZIBE MJWFE#BCFVG T$POTQJSBDZ GPS&RVBMJUZXBTQVCMJTIFEJO #SVTTFMT XIFSF.BSY XPVME UBLF SFGVHF BGUFS IJT FYQVMTJPO GSPN1BSJT JO BOEXPVME mOE IJT m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o

AUIFQSJTPOFS UIBUUIFQBTTBHFXBTNBEFGSPN+BDPCJOJTNUPTPDJBMJTNGSPNUPUIF1BSJT$PNNVOF#MBORVJXIPIBOEFEUIFUPSDIUP7BJMMBOUXIPXPVMEQBTTJUUP+BVSTXIPTFCZMJOFPOIJTDPMVNOJO-B%QDIFEF5PVMPVTFXBT A5IF3FBEFS BOEXIPXBT TVDDFFEFECZ#MVN MJUFSBSZ DSJUJD GPS-B3FWVF#MBODIF

"O0MZNQJDNBSBUIPOUIFHMPXPGBMFUUFSNPSFmSFnZUIBOnBNFQBTTJOHGSPNSVOOFSUPSVOOFSBTJGUIFSFWPMVUJPOBSZXBTBGPSXBSEJOHBHFOU BOE UIFIFBSU PG UIFNFTTBHF MBZ QSFDJTFMZ JO JUT USBOTNJTTJPOB UFMFHSBQInBTIJOH GSPNQFBL UPQFBLWJB TVDIIVNBOTFNBQIPSFT/PUGPSHFUUJOHUIFXIJTQFSJOHJOUIFWBMMFZTTPNFUXPIVOESFEZFBSTPGTUPSJFTIBOEFEEPXOGSPNHSBOENPUIFSTUPUPEEMFSTA.ZDIJMEIPPEXBTGVMMPGTUPSJFTBCPVUUIFMPOHNBSDIPGUIFQPPSBDSPTTUIFBHFTSFDBMMTUIFPME'SFODI$PNNVOJTU(SBSE#FMMPJO

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

5BMFTQSPNQUFECZB DSVTUPGCSFBEPO UIFnPPS BESPQPG TPVQ MFGU JOBCPXM5IFZXFSFUPMECZUIFHSBOENPUIFSTXIPIBEIFBSEUIFNUPMEXIFOUIFZXFSFZPVOHUIFNTFMWFT-JLFVOEFSHSPVOETUSFBNTXIPTFDPVSTFDBOOPUCFNBQQFECFDBVTF UIFJSXBUFST TFFN UPEJTBQQFBS DPNQMFUFMZ UIFODPNFVQ GVSUIFS PO UIF DISPOJDMF PGQFBTBOU TVGGFSJOHLOFX MJUUMF PG JUTTPVSDFT#VUJUUPPIBESVOPOVOEFSHSPVOEDBSSJFECZBOPOZNPVTWPJDFTFBDI HFOFSBUJPO DPOmEJOH JUT USJBMT UP UIF OFYU "U UJNFT JU HSFX NPSFJOTJTUFOU PS TFFNFE UP GBEF CVU JU OFWFSXFOU BXBZ *U DPOTUBOUMZNJYFEVQUIFQBTUBOEUIFQSFTFOUGPSJTOUTQFBLJOHPGUIFUSPVCMFTPGUIFQBTUBXBZPGESBXJOHBUUFOUJPOUPUIPTFPGUPEBZ %JEUIBUIBQQFOMPOHBHP 0IZFTNZDIJMEBWFSZMPOHUJNFBHP#VUIPXDBOZPVCFTVSF 'PSBDIJMEIPXGBSCBDLJTMPOHBHP

5IF XPSLFST QSFTT BOE UIF TPDJBMJTU MJCSBSZ XFSF DSVDJCMFT GPS BOBSDIJTUT1SPVEIPOJTUT -FOJOJTUT BOE SFGPSNJTUT BMJLF 4BJOU4JNPOXBTBDPQZJTUQSPPGDPSSFDUPSBOECPPLTFMMFS1SPVEIPOB UZQPHSBQIFS4PXBT1BCMP*HMFTJBTo

GPVOEFSPGUIF4QBOJTI4PDJBMJTU1BSUZ*UXBTB4QBOJTIKPVSOBMJTUBOEUZQPHSBQIFS+PT.FTBXIPFYJMFEJO1BSJTQBTTFEPOUIFIFSJUBHFPGUIF'JSTU*OUFSOBUJPOBMUP+VMFT(VFTEFSFDSVJUJOHTFSHFBOUPG'SFODITPDJBMJTN"OBSDIJTUTBOETPDJBMJTUTXFSFUIFXBSSJOHTJCMJOHTPGPOFGBNJMZQBNQIMFUTBSUJDMFTOFXQBQFSTMJUFSBSZTVQQMFNFOUTmMMFEUIFJSMJWFT#PUIGPMMPXFE-VUIFSTPSEFSUPTQBSFOFJUIFS IBSETIJQOPSNPOFZ UP TFU VQ AHPPE MJCSBSJFT BOE CPPLTIPQTFWFSZXIFSF 5IF TPOT PG.BSY BOE PG #BLVOJO TIBSFE UIF TBNF HPTQFMUPSFBEBOEUPHFUPUIFSTSFBEJOH&WFSZXIFSFUIFZXFOUUIFZMFGUBMJCSBSZ)PCTCBXNDPVMENFBTVSFUIFQSFDJTFEFHSFFPGTPDJBMJTNTQFOFUSBUJPOJO&VSPQFCFUXFFOBOECZDPNQBSJOHUIFOVNCFSPGBOOVBMQVCMJDBUJPOT

5IFDVMUPGUIFCPPLIBEJUTQSFBDIFSMZNPNFOUT)VHPUPUIFJMMJUFSBUFXPSLFS

)BWFZPVGPSHPUUFOUIBUZPVSMJCFSBUPS*TUIFCPPL 5IFCPPLJTUIFSFPOUIFIFJHIUT*UHMFBNTCFDBVTFJUTIJOFTBOEJMMVNJOBUFT*UEFTUSPZTUIFTDBGGPMEXBSBOEGBNJOF*UTQFBLT/PNPSFTMBWFTBOEOPNPSFQBSJBIT

(SBSE#FMMPJO/PTSWFTDBNBSBEFT1BSJT&SJD)PCTCBXNA-BEJGGVTJPOFEFMNBSYJTNPo4UVEJTUPSJDJWPMOP

QQo7JDUPS)VHPA"RVJMBGBVUF -"OOFUFSSJCMF

NLR

#VUJUIBEJUTUSJVNQIBMWFSTJPOUPPHBJMZJOTVSSFDUJPOBMJO+VMFT7BMMTTCVMMFUJOUPIJTFEJUPSXBSOJOHPGAHBMMFZTXJUIJOUIFGPSUOJHIUBOEiQBTTGPSQSFTTwJOUXPNPOUITA*CSFBUIFEFFQ*TXFMMPVUi1BTTGPSQSFTTwJUTBTHPPEBTUIFPSEFSUPmSF0OUIFCBSSJDBEFTJUTBHVOCBSSFMQPLFEPVUCFUXFFOUIFTMBUT"OE)VHPIJNTFMGIBEXSJUUFOA/PUIJOHTPNVDISFTFNCMFTUIFNPVUIPGBDBOOPOBTBOPQFOCPUUMFPGJOL

&BTUFSODMBOEFTUJOJUZ

"GUFS UIJT BMQIBCFUJDBM IFSPJTN NJHSBUFE UP UIF 5IJSE 8PSMEFRVJQQFEXJUIIVSSJDBOFMBNQFYFSDJTFCPPLTBOECJSPT&NBODJQBUJPOUISPVHI MJUFSBDZ UIF EBSL TIBEPXT PG TVQFSTUJUJPO HSBEVBMMZ CVSJFEVOEFSNJMMJPOTPGXIJUFQBHFTUIJT&MVBSEFTRVFTZNCPMJTNPG&VSPQFTUIDFOUVSZGPVOEBIBWFOJOUIFNJEUIJOUIFTUSVHHMFBHBJOTUUIFAJNQFSJBMJTU8FTU5IFmSTUBDUJPOPGBOZBOUJDPMPOJBMSFWPMVUJPOXBTUPMBVODIBNBTTMJUFSBDZDBNQBJHO5IF-JUUMF3FE#PPLXBTUIFUBMJTNBOPG.BPT$IJOB

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

1BSUZ4UBUFTIBETVDISFTQFDUGPSUIFQPXFSPGXPSETUIBUUIFZLFQUUIFNVOEFS QFSQFUVBM TVSWFJMMBODF ZFU UIJT SFQSFTTJPONBEF B MJWF HSFOBEFPGFWFSZTBNJ[EBU JO MJOFXJUI UIF ACFTU5TBSJTU USBEJUJPOT&WFSZUIJOH

+VMFT7BMMT-*OTVSH-BVTBOOFQQo7JDUPS)VHPVWSFTDPNQMUFT1BSJTWPMWJJQ5PQBSUJDJQBUF JOJOUIF$VCBOOBUJPOBMDBNQBJHOUIBUCSPVHIUBNJMMJPOJMMJUFSBUFQFBTBOUTJOUPDPOUBDUXJUIXSJUJOHXBTMJLFBQIZTJDBMFODPVOUFSXJUIUIFQSPHSFTTJWFJNBHJOBSZPGUIFCPPL

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

XBTSFQFBUFECVUVQTJEFEPXO6OEFS UIF4UBMJOJTUTUBUF UIF3VTTJBOJOUFMMJHFOUTJBSFTVNFEJUTUJNFIPOPVSFEUZQPHSBQIJDBMDPNCBUJUTPMENPMFTMBCPVST'PSXIBUFMTFJTUPMEJOUIFMPOHIJTUPSZPGUIF3VTTJBOVOEFSHSPVOEGSPN)FS[FOT,PMPLPMUP-FOJOT*TLSB

CVUTUPSJFTPGDMBOEFTUJOFQSFTTFTJMMJDJUOFXTTIFFUTCPPLTTFXOJOUPHSFBUDPBUT *O%PTUPFWTLZT5IF1PTTFTTFE7FSLIPWFOTLZMVSFT4IBUPWJOUPBUSBQCZTFOEJOHIJNUPSFUSJFWFBQSJOUJOHQSFTTCVSJFEJOBTDIPPMZBSE

#FUXFFOUIFWBSJPVTPQQPTJUJPOHSPVQTBTCFUXFFOEJTTJEFOUTBOEUIFTUBUF UIFCBUUMFMJOFTXFSFESBXO JOQSJOU BCPWFBMM UISPVHI UIF KPVSOBM 3VTTJBO QPQVMJTUT EJSFDU BODFTUPST PG .BSYJTU TUVEZ HSPVQT BOEQBSUJFTQMBDFEFWFOHSFBUFS FNQIBTJTPO UIF JNQPSUBODFPG UIFQSFTTUIBOEJE UIFTFDSFU TPDJFUJFTBOEDBSCPOBSJ JO UIF8FTU-FOJOEFmOFEIJNTFMGBTBQVCMJDJTUJOUIFNPVMEPG$IFSOZTIFWTLZPS)FS[FOXIPNPWFE UP-POEPO GPS UIFTBLFPG UIFDZSJMMJDDIBSBDUFSTVOBWBJMBCMF JO3VTTJB *O DPOUSBTU UP UIF #SF[IOFW FSBCFUUFS PSHBOJ[FE BOE IFODFMFTT CMPPEUIJSTUZ UIBO UIF 5TBSJTU BVUPDSBDZXSJUUFO QSPQBHBOEB QSFDFEFEBOEBMUFSOBUFEXJUIUIFQSPQBHBOEBPGEFFET*OT3VTTJBUIFQSPGFTTJPODMPTFTUUPAFEJUPSXBTAUFSSPSJTU5IF5TBSJTUQPMJDFTMJUBOZXBTA8IFSFTUIFQSJOUJOHQSFTT 5IFmSTUMJOLJOUIFDPVSJFSDIBJO 5IFEJTQBUDIPGmDF 5IFNBTUFSNJOEPGBDPOTQJSBDZXBTJOFWJUBCMZBCPPLTFMMFSPSBQSJOUFS5IFNPTUWFYJOHQSPCMFNXBTBMXBZTIPXUPNPWFUIJOHTTVCWFSTJWFMJUFSBUVSFPSCPNCT

EFFQJOUSBWFMMFSTCBHT

5IFGBMMPG$PNNVOJTNJOUIF&BTUUIVTXJUOFTTFEUIFFYUJODUJPOPGUIFMBTU MJUFSBUFTPDJFUJFTJO&VSPQFUIFUSJVNQIPGTIPXCJ[FYUSBWBHBODFPWFSDIFBQFEJUJPOTBOEBEXJOEMJOHSFBEFSTIJQGPSUIFDMBTTJDTBTUIFPME&VSPQFBODVMUVSFPGQSJOUJOHTFHVFEJOUPUIFANBTTDVMUVSFJNQPSUFEGSPN "NFSJDB 5IF UPUBMJUBSJBO IJKBDLJOH PG UIF &OMJHIUFONFOU TFU

A8FUIFPSFUJDJBOTPSBT*XPVMESBUIFSTBZQVCMJDJTUTPG4PDJBM%FNPDSBDZ7*-FOJO A5XP 5BDUJDT PG 4PDJBM %FNPDSBDZ JO UIF %FNPDSBUJD 3FWPMVUJPO

$PMMFDUFE8PSLT.PTDPXWPMQQo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

NLR

BHBJOTUUIFOFXHMPCBMJNBHFSZDPVMEFWFONBLFUIFEFGFBUPG%JEFSPUBUUIFIBOEPG%JTOFZMBOEMPPLMJLFFNBODJQBUJPO*OBSFNBSLBCMFIJTUPSJDBM JSPOZ UIFQPMJUJDBMWJDUPSZPGIVNBOJTNTQFMMFE UIFDVMUVSBMEFGFBUPG UIFIVNBOJUJFT1SPTQFSPVT UJNFT GPS UFMFWJTJPO BOE BEWFSUJTJOH JO&BTUFSO&VSPQFMFBOUJNFTGPSCPPLTIPQTBOEQVCMJTIFST

"MNBNBUFS

*GUIFIJTUPSZPGUIFTDIPPMIBTBMXBZTCFFODIBSHFEXJUIQPMJUJDBMTJHOJmDBODFQPMJUJDBMIJTUPSZIBTJOUVSODBSSJFETDIPMBTUJDJNQMJDBUJPOT5IFACBUUMF GPSFEVDBUJPOBMXBZT GFBUVSFEIJHIPO UIF MFGUTBHFOEBTPDJBMJTNBTUIFQFEBHPHZPGBXPSMEWJFXLOFXUIBUJUTPXOTVSWJWBMXBTBUTUBLFIFSF"OZNJMJUBOUFOSPMMJOHJOBTDIPPMPGTPDJBMJTUUIPVHIUNVTUmSTUIBWFBCTPSCFEUIFIBCJUTPGUIFTDIPPMSPPN5IFTPDJBMJTUTDPEFPGIPOPVSXBTNPEFMMFEPOUIBUPGUIFHPPETDIPPMCPZIFXIPDBOQVUVQXJUIUIFCPSFEPNPGUIFDMBTTSPPNXJMMUSJVNQIPWFSUIFDMBTTFOFNZ

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

/VNFSPVT UFBDIFST (VFTEF BOE +BVST BNPOH UIFN PODF IVSSJFECBDLBOEGPSUICFUXFFOCMBDLCPBSEBOESPTUSVN5IF'JSTU*OUFSOBUJPOBMBOE UIF8PSLFST&EVDBUJPOBM-FBHVF QPPMFE UIFJS TUBGGQSFNJTFTBOEQFSJPEJDBMT0OFPG UIFmSTUBDUTPG UIF1BSJT$PNNVOFXBTUPBQQPJOUB$PNNJTTJPOPG&EVDBUJPOIFBEFECZ&EPVBSE7BJMMBOU-PVJTF .JDIFM EFQPSUFE UP /FX $BMFEPOJB XJUI UIF $PNNVOFTTVQQSFTTJPOJNNFEJBUFMZPQFOFEBTDIPPMUIFSFGPSUIF,BOBLTIBETIFFOKPZFEBDDFTTUPQVMQBOEUZQFGBDFTIFXPVMEOPEPVCUIBWFMBVODIFEUIF JTMBOET mSTU OFXTQBQFS 'SPN JUT JODFQUJPO JO UIF 'SFODI

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

$PNNVOJTU 1BSUZ SFDSVJUFE JUT TUBS DBESFT GSPN UIF SBOLT PG TDIPPMUFBDIFSTBOEQSPGFTTPST5IFCFTUFTUBCMJTIFECSBODIPGUIF*OUFSOBUJPOBMCFUXFFOUIFXBSTXBTUIFFEVDBUJPOXPSLFSTTFDUJPOIFBEFECZ(FPSHFT$PHOJPUBQSBDUJTJOH-BUJOJTU

.JMMXPSLFSTIBEQSPWJEFEBGPDVTGPSUIFDPNNVOJTUJNBHJOBSZEVSJOHUIFmSTUJOEVTUSJBMSFWPMVUJPONJOFSTBOETUFFMXPSLFSTUPPLPWFSUIBUSPMFEVSJOHUIFTFDPOE#VUJUJTUIFQSJNBSZTDIPPMUFBDIFSXJUIIJTTQBSUBOPSTFOUFOUJPVTNPEFTUZXIPSFWFBMTUIFFYUFOUUPXIJDIPSHBOJ[FETPDJBMJTNTSPPUTMJFJOUIFQSFJOEVTUSJBMDVMUVSFPGUIF&OMJHIUFONFOU'PSNFS$PNNVOJTU(SBSE#FMMPJOBDIJMEPGUIFmFMEBOEUIFQBHFBTFMGFEVDBUFENBOFOMJHIUFOFECZUIF3FTJTUBODFQSPWJEFTBOBSSFTUJOHTBNQMFPGNJMJUBOUFDPMPHZJOIJTNFNPJSTA8IFOJOTNBMMHSPVQTXFETQFOU UIFOJHIUTMJQQJOHUSBDUTVOEFSEPPSTPS JOUP MFUUFSCPYFTXFGFMUBTVQMJGUFEPOUIFXBZIPNFBTBTDIPPMNBTUFSBUUIFFOEPGUIFMFTTPO#FMMPJOXFOUGPSUIOPUUPFBSOQBSUZQPJOUTCVUPVUPGQVSFEFWPUJPO*OUIPTFEBZTXFBSFJOUIFTCZUIFCBOLTPGUIF-PJSF

POFXPVMEOPUESFBNPGDBTUJOHBTQFSTJPOTPOUIFUFBDIFSTTPDJBMTUBOEJOHPSEPVCUJOHUIFEFHSFFPGQFSTPOBMFGGPSUUIJTIBEDPTUIJN"DDPSEJOHUPUIFDPNNPOMZBDDFQUFETDBMFPGWBMVFTUIBUTVCTUJUVUFEGPSBOFYQMBOBUJPOPGTPDJBMDMBTT JUXBTRVJUF UIFPQQPTJUF3FQPTJUPSJFTPGLOPXMFEHF UIFZXFSFKVTUBCPVUUIFPOMZQFPQMFMPDBMMZBDLOPXMFEHFEBTTVDIBMPOHXJUIEPDUPSTQSJFTUTUBYJOTQFDUPSTOPUBSJFTBOEDIFNJTUT8FXFSFJNCVFEXJUIUIFIBMMPXFEQPQVMBSSFTQFDUGPSMFBSOJOHCPPLTBOEJOUFMMFDUVBMT

5IF SJUVBM OBUVSF PG UIJT SFTQFDU JOGPSNFECPUI UIF CFTU#FMMPJO BOEIJT JMLBOE UIFXPSTUXIPXFSF UP FODJSDMF BOE UIFO DSVTI UIFN"HFSN PG 4UBMJOJTN MBZ JO UIF GSBOLOFTT PG FODZDMPQBFEJTN TUVQJEJUZJOTJEFJOUFMMJHFODF"GBUBMEJTUJODUJPOQSFWBJMFECFUXFFOUIFMFBEFSTBOEUIFMFE*OUFMMFDUVBMBVUIPSJUZCFDBNFUIFHSPVOETGPSQPMJUJDBMEPNJOBUJPO,OPXMFEHFCFDBNFOBUJPOBMJ[FECFDBVTFEPDUSJOFTMJLFUFNQMFTPSDPVOUSJFT OFFE GSPOUJFST BOE BSNFE DMFSJDT UP HVBSE UIFN5IFNPTUQIJMJTUJOFEFTQPU GPVOEIJNTFMGXSFBUIFE JO UIF MBVSFMT PG LOPXMFEHF"DBEFNJTNNVTFPNBOJBBOEUIFHFOFSBMTNFMMPGNPUICBMMTJNQSFHOBUJOH4PWJFUTPDJFUJFTCFDBNFFOEFNJDXIFOUIFAUSBEJUJPOGPSNXBTIFMEVQBTUIFOPSNPGUIFGVUVSFUIFBSDIJWFTQPTUIVNPVTSFWFOHFPOJOWFOUJPO5IFEJEBDUJDJTNQPOEFSPVTOFTTBOESJHJEJUZPG4PWJFUEJTDPVSTFJUTNPSBMJTUJDHMPPNBSFXIBUFOTVFXIFOBTDIPPM UVSOTVQPO UIJOLJOH

#FMMPJO/PTSWFTDBNBSBEFT

NLR

BOETVCEVFTJUXJUIBOJSPOmTU5IFIBOECPPLCFDPNFTUIFDVSSJDVMVNBOEUIFSFTVMUJTDSVEFTJNQMJmDBUJPOTUFSFPUZQFTBOEDBOU

4PDJBMJTU DVMUVSF JT QBSBEPYJDBMMZ BUUBDIFE UP BO FMJUJTU DVSSJDVMVNSFnFDUJOHACPVSHFPJTOPUUPTBZABSJTUPDSBUJDWBMVFTXIPTFEFDMJOFDPOTJEFSBCMZIBTUFOFEUIBUPGTPDJBMJTN4PDJBMJTNXBTNBSLFEEVSJOHUIFmSTUIBMGPGUIFUIDFOUVSZCZBOFEVDBUJPOBMVOJWFSTFUIBUEFTQJTFEUFDIOJDBMLOPXMFEHFDPNNFSDF JOEVTUSZBOEFWFONBUITCVU UBVHIU-BUJO BOE(SFFL BT MJWJOH MBOHVBHFT 'PS UPEBZT SFBEFS UP TDPVS UIFBSDIJWFTPGUIF'SFODIXPSLFSTNPWFNFOUQSJPSUPJUTA#PMTIFWJ[BUJPOCZUIF$PNNVOJTUTBOETUBOEBSEJ[BUJPOCZUIF4PDJBMJTUTJTMJLFNPWJOH GSPN)FMMPNBHB[JOF UP UIF.FUBQIZTJDTBOE&UIJDT3FWJFX +BVSTBOE#MVNQPTTFTTFE UIF TBNF DVMUVSBM CBHHBHF BT.BSY BOE5SPUTLZBTEJEUIFJSPQQPOFOUT#BSSTBOE.BVSSBT5IFSFBSFEFFQFSBGmOJUJFTCFUXFFO+BVSTBOE#BSSTUIBOCFUXFFO+BVSTBOEBOZDVSSFOU4PDJBMJTUMFBEFS5IJTJTCFDBVTF+BVSTTIPMJEBZSFBEJOHXBT%FOBUVSBSFSVNJOUIFPSJHJOBM#MVNMJLFEUPSFMBYXJUIBUSBOTMBUJPOPG-VDSFUJVTUPEBZTTPDJBMJTUFMFQIBOUXJMMQJDLVQBTFBTPOBMCMPDLCVTUFSBOEBOFXTQBQFSXSJUUFOJOGSBOHMBJT*GIFDIPTF-VDSFUJVTPWFSUIFMBUFTUPQJOJPOQPMMTIFXPVMETPPOMPTFIJTMFBEFSTIJQ5IFCJPUPQFNBLFTUIFBOJNBMSBUIFSUIBOUIFPUIFSXBZBSPVOE

)PMZNPSOJOHQBQFS

#PPLTDIPPMOFXTQBQFSGPSUIFQBSUZNJMJUBOUUIFHSFBUFTUFNQIBTJTMBZPOUIFUIJSE5IFmSTUTIPSUMJWFEXPSLJOHDMBTTQVCMJDBUJPOTJO'SBODFBQQFBSFE CFUXFFO BOE *OEFFE JU XBT -"UFMJFS #VDIF[TQBQFSUIBUJODPJOFEUIFFYQSFTTJPOAXPSLJOHDMBTT5IFJOUFSWFOJOHQFSJPEXBTDSVDJBMGPSJUXBTUIFOUIBUADSFBUJOHBTDIPPMNVUBUFEJOUP ADSFBUJOHBQBSUZ'PS UIF$IVSDIBEBJMZQBQFS JTBQMVT GPS UIFQBSUZJUJTBNVTU-)VNBOJUXBTTUSBUFHJDGPSUIFQDGJOBXBZ-B$SPJYXPVMEOFWFSCFGPSUIFDMFSHZ$IVSDIFTDBNFBOEXFOUMPOHCFGPSFUIFJOWFOUJPOPGQSJOUJOHCVUOPXPSLFSTQBSUJFTFYJTUFECFGPSFUIFBQQFBSBODFPGQPQVMBSCSPBETIFFUTBSPVOE4PDJBMJTUJEFPMPHZMBTUFEGPSUIFEVSBUJPOPGUIFGPSNDBMMFEQBSUZBOEUIFQBSUZGPSNMBTUFEBTMPOHBT UIFQBSUZEBJMJFTSPVHIMZBIVOESFEZFBST-F1FVQMF GPSFYBNQMFUIF#FMHJBO4PDJBMJTUT PSHBO FYQJSFEXJUIEJHOJUZ JO BU UIF BHFPG*UIBEGPVHIUGPSVOJWFSTBMTVGGSBHFUIFFNBODJQBUJPOPGXPNFOBOEIVNBOSJHIUTXJUI+BVST7BOEFSWFMEFBOE)VZTNBOT"GUFSUIBUJUNFSFMZTVSWJWFEBEJGGFSFOUFOUJUZVOEFSUIFTBNFOBNF

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

A5IFQBQFS JTOPU POMZ B DPMMFDUJWFQSPQBHBOEJTU BOE BHJUBUPS CVU BMTPB DPMMFDUJWF PSHBOJ[FS -FOJO *UT EJTTFNJOBUJPO VOJUFT DSFBUJOH BOFUXPSLPGFYDIBOHFTBOEMJBJTPOT+BVST5SPUTLZBOE-FOJOQFSGPSNFEUIFTBNFUBTLTXSJUJOHUZQFTFUUJOHQSJOUJOHQPTUJOHBT7BMMTEJEBU-F$SJEVQFVQMF&MJTF3FDMVTBU-F3WPMU+FBO(SBWFBU5FNQTOPVWFBVY8IFUIFS UIF SFGFSFODF XBT.BSY #BLVOJO PS 'PVSJFS QSJOUFE XPSETXFSFTPXOJOPSEFSUPIBSWFTUBDUJWJTUT-FOJOFTUBCMJTIFEIJTQBSUZXJUI*TLSB(VFTEFXJUI-&HBMJUBOE+BVSTXJUI-B1FUJUF3QVCMJRVF$BCFUQSPQBHBUFEIJT*DBSJBOESFBNXJUIUIFUPPMTBOENFUIPETFNQMPZFECZ.BSYBOE&OHFMT

5IF QPMJUJDBM OFXTTIFFU DBSSJFE TFSJPVT JNQMJDBUJPOT BUUFTUJOH UP UIFBDUJWFNFEJBUJPOPGBOJEFBPG.BOJOUIFNJETUPGNFOUIFMPOHTIPUJOUIFTIPSUUFSN.BJOTUSFBNOFXTQBQFSTQSPEVDUPGBNFEJBDPOHMPNFSBUFBSFDPODFJWFEBTCMBDLCPYFTFWFOUTDPNFJOBOEJOGPSNBUJPODPNFTPVU" DMBTTPSQBSUZOFXTQBQFSQMBZT BEJGGFSFOU SPMF USBOTGPSNJOHBDPODFQUJPOPGUIFXPSMEJOUPTNBMMDIBOHFBQIJMPTPQIJDBMTZTUFNJOUPFWFSZEBZ TMPHBOT&WFOUTBSF DFOUSBMJ[FECZ BOEVOEFS UIF JEFB JOEJWJEVBMFOFSHJFTCZUIFMFBEFSTIJQ*ODPOUSBTUUPUIFQBQFSBTNJSSPSUIFQBQFSBTHVJEFGVMmMTUIFSPMFBTTJHOFECZ,BOUUPUIFTDIFNBJOUFSNFEJBSZ BOE JOUFSQSFUFS CFUXFFO UIF QVSF DPODFQU BOE UIF BQQFBSBODF PGUIJOHT*OUIFUSBEJUJPOPGUIFTPDJBMJTUQSFTTUIFBVUIPSPGUIFEPDUSJOFJTIJTPXOJOUFSNFEJBSZUIJTJTXIBUEJTUJOHVJTIFTIJNGSPNIJTDPOUFNQPSBSZ UIF CFMMFMFUUSJTUF A'PS iJOUFMMFDUVBMTw UIF PUIFS QSPGFTTJPO UIBUUIFZTIPVMEBMXBZTQSBDUJTFBMPOHTJEFUIFJSPXOJTTVSFMZUIBUPGQSJOUFSXSPUF"OEMFSJOIJT-JGFPG-VDJFO)FSSA"UJNFXJMMDFSUBJOMZDPNFXIFOXSJUFSTBOETDJFOUJTUTLOPXIPX UPPQFSBUFB MJOPUZQF *G UIFZXJTI UPQVCMJTIBCPPLUIFZXJMMCFBCMFUPSFOUBSPUBSZQSFTTKVTUBTPOFIJSFTBNPUPSDBSUPESJWFPOFTFMG

)FSS IJNTFMG XBT B QJPOFFS JO UIJT SFHBSE -JCSBSJBO BU UIF &DPMF/PSNBMF QSPNQUFS UP +BVST BOE#MVN IFXBT GPS TFWFSBM ZFBST UIFBOPOZNPVTFEJUPSPGUIFGPSFJHOOFXTQBHFBU-)VNBOJUBOBNFIFDPJOFE"SBHPO/J[BOPS%"TUJFSEJEBTNVDIJOUIFJSXBZ6OUJMWFSZSFDFOUMZBLOPXMFEHFPGQSJOUBOENBOBHFNFOUPGBQSFTTXFSFJOEJTQFOTBCMFUPUIFXPSLPGJOUFMMFDUVBMTXIPOFWFSEFMFHBUFETVDIDIPSFTUPPUIFSTQSFGFSSJOHUPCFUIFJSPXOMFBEFSXSJUFSTDPQZXSJUFSTQSPPGSFBEFSTEFTJHOFSTBOENBOBHFST3VOOJOHUIFQBQFSBOESVOOJOHUIF

$IBSMFT"OEMFS-B7JFEF-VDJFO)FSS1BSJT

NLR

QBSUZPGUFOPWFSMBQQFEJUXBTVOUIJOLBCMFGPSUIFMFBEFSUPCFJMMJUFSBUF8IJMF UIF QPMJUJDBM KPVSOBM TFSWFE BT UIF JOUFSOBM PSHBO GPS UIF JOUFMMFDUVBMTQPXFSTUSVHHMFTUIFOFXTQBQFSXBTJOUFOEFEGPSMBZNFOBOEBNBUFVST*UGPSNFEBCSJEHFCFUXFFOAUIFUIFPSZPGUIFWBOHVBSEBOEUIFATQPOUBOFPVTNPWFNFOUPGUIFDMBTTJO-FOJOTJEJPNPSCFUXFFOANFUBQIZTJDT BOE AUIFXPSME JO +BVSTT *U SFVOJUFE UIF UIJOLFS BOEUIFXPSLFSQSPWJEJOHGPSTPDJBMJTNUIBUEBZUPEBZIZQIFOCFUXFFOUIFJOUFMMFDUVBMBOEUIFQFPQMFUIBUUIFTDIPPMTVQQMJFEGPSSFQVCMJDBOT

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

5IFQBSUZ

.VDIIBTCFFOXSJUUFOPO UIFEFDMJOFPG UIFQPMJUJDBM QBSUZ BOE UIVTPG UIFTPDJBMJTUQSPKFDU#VUPOFGBDUPS UIBUIBTCFFOMBSHFMZ JHOPSFEJTUIFUSBOTJUJPOGSPNUIFXSJUUFOnFYJCMFEFDFOUSBMJ[FEBGGPSEBCMFUPUIFBVEJPWJTVBMJOEVTUSJBMFYQFOTJWFUIFEJNJOJTIJOHTUBUVSFPGQSJOUBOEUIFNPEJmDBUJPOPGQSJOUJOHUFDIOJRVFT1IPUPDPNQPTJUJPOEFTUSPZFEUIFMBTUDVMUVSBMCBTFTPGUIFXPSLFSTNPWFNFOUCPUIUIFCPPLNBLFSTDSBGUBOE JUT USBEJUJPOBM DBTUF PG QVOEJUT BOE DPNNFOUBUPSTXFSF SFOEFSFEUFDIOPMPHJDBMMZSFEVOEBOU1SJOUMPTUJUTMFBEUIFDSJUJDBMJOUFMMFDUVBMIJTNJMJFVTPDJBMJTUQPMJUJDTJUTSFGFSFODFBMMUISFFXFSFUISPXOJOUPDSJTJT*GAUIFmSTUGSFFEPNPGUIFQSFTTJTUIBUJUJTOPUBOJOEVTUSZJUTIPVMECFBEEFEUIBUGSPNUPUIFQSFTTXBTBMTPBOJOEVTUSZ/PXJUJTBOJOEVTUSZmSTUBOEGPSFNPTU*UJTIBSEUPDPODFJWFUIBUJO)FSS#MVN BOE -WZ#SVIMB MJCSBSJBO B MBXZFS BOE BO BDBEFNJDDPVMEIBWFMBVODIFEBEBJMZQBQFSTVDIBT-)VNBOJUXJUIBmSTUFEJUJPOPGDPQJFTPOBTJOHMFTVCTDSJQUJPOESJWFPGGSBODT.FEJBDPNQBOJFTIBWF DIBOHFE UIFJSOBUVSF BMPOHXJUI UIFJS TJ[F5IF DPODFOUSBUJPOPGUJUMFTUIFEFUFSNJOJOHXFJHIUPGBEWFSUJTJOHCVEHFUTBOE

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

UIF TJ[F PG JOWFTUNFOUOFFEFEIBWF QVTIFE UIF QSJDF PG B OFXTQBQFSEJSFDUPSTIJQXFMMCFZPOEUIFXBMMFUBOEUFDIOJDBMDBQBDJUJFTPGBIBOEGVMPGQFOOJMFTTJOUFMMFDUVBMT

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

5IF QSPDFFEJOHT PG TPDJBMJTU DPOHSFTTFT XFSF GPSNFSMZ QVCMJTIFE JOGVMMTJYNPOUITMBUFSUIPTFPGUIF$POHSFTTPG.BSTFJMMFXIJDIVOJUFE UIF'SFODIXPSLFSTNPWFNFOU UPPLVQQBHFTJO B WPMVNF UIBUXPVMECFDPNF UIF#JCMFVOUJM UIFOFYU TJUUJOH5IFQPMJUJDBMXPSME IBT OFWFS TFFO BT NBOZ GPSVNT DPOGFSFODFT DPOWFOUJPOT BTUIFSFBSF UPEBZCVUZPVXPVMETFBSDI UIFCPPLTIPQT JOWBJO GPS UIFJSCPVOESFDPSE1BSUJDJQBOUTAUBMLJEFBTBTPOFUBMLTDMPUIFT5IFQSJOUFENPUJPOTBSFNFSFQSFUFYUTGPSUBDUJDBMBMMJBODFTCFUXFFOUFMFHFOJDDIBNQJPOT*ONFEJPMPHJDBMUFSNTJUXPVMECFPOMZBTMJHIUFYBHHFSBUJPOUPTBZUIBUCFDBVTFUIFEFCBUFTBSFOPUQVCMJTIFEUIFSFJTOPDBMMGPSJEFBTUFMFWJTJPOUIFOFXUFTUPGQFSGPSNBODFIBTOPOFFEGPSUIFN)FODFUIFOFXABOUJJEFPMPHJDBMJEFPMPHZBOEUIFTVCTUJUVUJPOPGJOEJWJEVBMQSPQPTBMTGPSQBSUZQSPHSBNNFTQFSTPOBMQPTJUJPOTGPSUIFPSFUJDBMPOFT

2VBOUJUBUJWFMZPGDPVSTFCPPLTTDIPPMTBOEOFXTQBQFSTBSFEPJOHCFUUFSUIBOFWFS5IFSFIBWFOFWFSCFFOTPNBOZWPMVNFT TUVEFOUT BVUIPST

NLR

BOEQVCMJTIFST#VUNFEJBTQIFSFTBSFOPUBNBUUFSPGTUBUJTUJDT*OEFFEUIFSFNBZXFMMCFBOJOWFSTFSFMBUJPOCFUXFFOUIFFDMJQTFPGGPSNBOEUIFQSPMJGFSBUJPOPGDPOUFOUCFUXFFOUIFTDBMFPGPVUQVUBOEJUTTUBUVT.BTTFEVDBUJPOmSTUEJMVUFEUIFOPCMJUFSBUFEUIFTZNCPMJTNPGUIFVOJWFSTJUZPSTDIPPM&EVDBUJPOJTOPXBQVCMJDTFSWJDFMJLFUIFTVCXBZPSFMFDUSJDJUZQSPWJEFSEFBMJOHXJUIDVTUPNFSTSBUIFSUIBOEJTDJQMFT5IFSFBSFNBOZNPSF QVCMJD MJCSBSJFT VOEFS UIF WJEFPTQIFSF UIBO VOEFS UIF HSBQIPTQIFSFCVUXIBUVTFE UPCF AUIFXPSLTIPQPG UIFIVNBOTQJSJU "CC(SHPJSFJTCFDPNJOHBQMBDFPGUSBOTJUPGBDDFTTUPJOGPSNBUJPO/FWFSIBWFTPNBOZCPPLTBQQFBSFEOFXUJUMFTBZFBSJO'SBODFPSJOTPNBOZDPQJFT#VUUIFSFBEFSTIJQJTTISJOLJOHBOEUIFBVSBPGUIFCPPLPSXIBUSFNBJOTPGJUIBTCFFOUSBOTGFSSFEUPUIFGBDFPGUIFBVUIPSTJODFUIBUJTXIBUBQQFBSTPOUW5IFQSJOUFEXPSEDBOTUJMMFYDFQUJPOBMMZLJMM#VUDBOJUTUJMMHJWFCJSUIUPBOZUIJOH "OEJGTPUPXIBU

5JNFTQFFEBOEFOWJSPONFOU

5IFmSTUFMFNFOUPGBSFQMZUFNQPSBMJUZ.FUBQIPSTGPSEJGGVTJPOXIFUIFSPGIFBUPSMJRVJETUFOEUPJNQMZBGBJSMZTMPXQSPDFTT*OPSBOJEFBUIBUBUmSTUXFOUVOSFNBSLFEXBTOPUMPTUGPSFWFS5IFDIFNJTUSZIBEUJNFUPXPSL"NFTTBHFDPVMETVSWJWFPOUIFTIFMGBXBJUJOHBMBUFSFODPVOUFS5IFCFTUFYBNQMFPGUIJTEFMBZFEBDUJPONFDIBOJTNJTUIFQSPQBHBUJPOPG.BSYTVWSF*UUPPLUXFOUZPSUIJSUZZFBSTGPSIJTQVCMJTIFEXPSLTUPUBLFFGGFDUBOEUIFMBHTFQBSBUJOHQSPEVDUJPOGSPNUSBOTNJTTJPO QSPWFE DSVDJBM UP UIF EPDUSJOFT VMUJNBUF JOnVFODF 5IFmSTU'SFODIFEJUJPOPG$BQJUBM7PMVNF*UPPLUXFOUZmWFZFBSTUPTFMMPVU*OUIFGBNPVTMFUUFSUPA$JUJ[FO.BVSJDF-FDIUSFPGUIBUQSFGBDFTUIFCPPL.BSYXSPUFA*BQQSPWFZPVSJEFBPGQVCMJTIJOHUIFUSBOTMBUJPOPG%BT,BQJUBMCZJOTUBMNFOUT*OUIBUGPSNUIFXPSLXJMMCFNPSFBDDFTTJCMF UP UIFXPSLJOHDMBTTBOEUIJTDPOTJEFSBUJPOPVUXFJHITBMMPUIFSTGPSNF*UUPPLTPNFUJNFGPSUIFTBJEXPSLJOHDMBTTUPHBJOABDDFTTUPUIFLOPXMFEHFPGJUTPXOFYQMPJUBUJPO#FUXFFOBOE-FDIUSFUPPLEFMJWFSZPGTFDUJPOTPGQBHFTFBDI5IFmSTUJOTUBMNFOUXBTCPMEMZCSPVHIUPVUJODPQJFTBOEQSJDFEBUUFODFOUJNFT4BMFTQFBLFEUIFmSTUEBZDPQJFTXFSFTPME5IFOEJTBTUFSTUSVDL5IFSFXBTOPNPOFZGPSBEWFSUJTJOHOPSTVQQPSUGSPNBOZQPMJUJDBMPSHBOJ[BUJPO*UXBTOPUVOUJMZFBSTMBUFSXJUIIFMQGSPN+VMFT(VFTEFT1BSUJ0VWSJFSUIBUUIFSFNBJOJOHCPPLMFUTXFSFTPME*OGBDUJUXBTOPUVOUJM

4FF.BVSJDF%PNNBOHFU-*OUSPEVDUJPOEVNBSYJTNFFO'SBODF-BVTBOOF

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

TFWFOZFBSTBGUFS.BSYTEFBUIUIBU$BQJUBMCFHBO UPCF UBLFOTFSJPVTMZBNPOHBIBOEGVMPGNJMJUBOUBOETDJFOUJmDHSPVQT6OUJMUIFOJUIBEPOMZCFFOSFBEJODPOEFOTFEGPSN%FMWJMMFTBCSJEHFNFOUPGOVNCFSFEQBHFT

PSQSFTFOUFEJOTFNJOBSTTVDIBT-BGBSHVFT

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mSTUFEJUJPOPG$BQJUBMNFSJUFE UXP SFWJFXT JO'SFODICPUIJOPCTDVSFIJHICSPXNBHB[JOFT0OFXBTCZ.BVSJDF#MPDIJOUIF+PVSOBMEFT&DPOPNJTUFTUIFPUIFSXBTCZ3PCFSUZJO1IJMPTPQIJF1PTJUJWFBOE SFQSPBDIFE UIF BVUIPS GPS AEPJOH OPUIJOH CVU DSJUJDJ[F XJUIPVUPGGFSJOHDPODSFUFQSPQPTBMTGPSUIFGVUVSF"OBSUJDMFPOIJTXPSLJOBO&OHMJTIKPVSOBMXBTTUJMMBSBSFFOPVHIFWFOUUIBUJOUIFXJOUFSPG.BSYXPVMETIPXJUUPIJTXJGFPOIFSEFBUICFEAUPJMMVNJOBUFIFSmOBMNPNFOUTBTIFXSPUF-PPLJOHCBDLGSPNBXPSMEJOXIJDIUIFMJGFBOETUBUVTPGUIFBVUIPSTVTUBJOXIPMFTDIPPMTPGUIFPSFUJDBMSFTFBSDIJOUIFIVNBOTDJFODFT UIFRVFTUJPO JTIPXBQSBDUJDBMMZVOLOPXOXSJUFSPGEJGmDVMU CPPLT OPOF PGXIJDI DBVTFE B TUJS DPVME TVCTFRVFOUMZ IBWFAJOGPSNFEUIFFOUJSFXPSMEGPSBIVOESFEZFBST

"TFDPOEFMFNFOUUIFFOWJSPONFOU.BNNBMTXFSFVOBCMFUPTQSFBEBDSPTT UIF QMBOFU EVSJOH UIF NJMMJPO ZFBST PG UIF .FTP[PJD FSBPOMZUIFBCSVQUFYUJODUJPOPGUIFEJOPTBVSTBUUIFFOEPGUIF$SFUBDFPVTBMMPXFE UIFN UPWFOUVSFPVU GSPN UIFJSIJHIMZ TQFDJBMJ[FEOJDIFTBOENVMUJQMZ PWFS ESZ MBOE 6OUJM UIF HFPQIZTJDBM VQIFBWBM PG UIF DPOUJOFOUBMNBTTFTQSPWPLFEBOBVTQJDJPVTDMJNBUFDIBOHFBOETPPGnPSBBOE GBVOB

DPNQFUJUJPO XJUI nZJOH SFQUJMFT BOE UPO CSBDIJPTBVSTXBTVOUIJOLBCMFTVDIXBTUIFEJTQSPQPSUJPOPG UIFNFBOTPGTVSWJWBMCFUXFFOUIFTQFDJFT

$VMUVSBMCJPUPQFTBSFOP MFTTEFMJDBUFMZCBMBODFEBOE JO UIF KVOHMFPGTPDJBMJEFBTUIFTVSWJWBMPGUIFmUUFTUQSFTVQQPTFTBDFSUBJOQSPQPSUJPO

NLR

JOUIFNFBOTPGTUSVHHMF.BSYCFOFmUFEGSPNUIFVOVTVBMMZUFNQFSBUFDPOEJUJPOTPGUIFQSFJOEVTUSJBMHSBQIPTQIFSFBTNBMMFSXPSMEQPQVMBUJPOBOESFTUSJDUFEMJUFSBDZJOUIF8FTUNFBOUGFXFSCPPLTPOUIFNBSLFUBOE UIVT BO FBTJFS CBUUMF GPS SFDPHOJUJPO BMMXFBQPOT CFJOHNPSF PSMFTT FRVBM *O UIF EBZT PG.BSY)VHP PS.JDIFMFU UIF DJSDVMBUJPO PGB AEJGmDVMU CPPL DPNQBSFE UP B CFTUTFMMFS TUPPE BU BO BQQSPYJNBUFSBUJPPGPOF UP UFOPSNPSFDPNNPOMZPOF UPmWF5PEBZ JU JTPOF UPB UIPVTBOE "SPVOE UIF ZPVOH .BSY XBT QVCMJTIJOH BSPVOEB UIPVTBOE DPQJFTPG FBDIQBNQIMFU PSQFSJPEJDBM DPQJFTPG5IF1PWFSUZ PG 1IJMPTPQIZ PG UIF'SBODP(FSNBO :FBSCPPL JOXIJDIA0O5IF+FXJTI2VFTUJPOBOEA$POUSJCVUJPOUPUIF$SJUJRVFPG)FHFMT1IJMPTPQIZPG3JHIUBQQFBSFE#VUmSTUSBOLXSJUFSTEJEOPUHPCFZPOEUISFFPSGPVSUIPVTBOE%FTQJUFUIFIVHFHSPXUIPGUIFSFBEJOHQVCMJDUIBUmHVSF JT TUJMM UIFBWFSBHF GPSXPSLTPOQPMJUJDBM UIFPSZ FDPOPNJDIJTUPSZPSTPDJPMPHZUIFBVUIPSPGBQJFDFPGDSJUJDBMSFTFBSDIUIBUHPFTBHBJOTU UIFHSBJODBOGFFMCMFTTFEXJUI UXP UIPVTBOESFBEFST#VU UIFNBTTJWFNFEJBMBVODIQBETBUUIFEJTQPTBMPGUIPTFXIPEPNJOBUFUIFTBMFTBMTPTFSWFUPQVMWFSJ[FUIFTNBMMTDIPMBSMZQSPEVDUJPOTNPSFDPNQMFYBOEUIVTNPSFWVMOFSBCMFBOEXIJDIIBWFOPUJNFUPDBSWFBOJDIFGPSUIFNTFMWFTEVFUPUIFESBTUJDSFEVDUJPOJOUIFBWFSBHFMJGFFYQFDUBODZPGCPPLTUISFFNPOUITGPSBTVDDFTTGVMQVCMJDBUJPOUIFSFTUNJHIUCFJO CPPLTIPQXJOEPXT GPS UISFFXFFLT 1VCMJTIFST mHVSFT IBWF CFFOJOnBUFECVUUIFNPSUBMJUZSBUFIBTSJTFOUPP

5IF.BSYJTUDSJUJRVFPGDBQJUBMJTNXPVMEOPUIBWFCFFOBCMFUPTQSFBEJUTFFNTIBEJOEVTUSJBMDBQJUBMJTNBMSFBEZBOOFYFEUIFTQIFSFPGTZNCPMJDHPPET.BSYQSPmUFEGSPNUIFCBDLXBSEOFTTPGDVMUVSBMDJSDVJUTJOSFMBUJPOUPUIPTFPGNBSLFUQSPEVDUJPO"IVOESFEZFBSTMBUFSIFXPVMEIBWFNJTTFEIJTDIBODF"MMUIJOHTCFJOHFRVBMPOPUIFSGSPOUTXJUIJOUIF MPHJD PG JNBHF BOENBSLFUT MJUFSBSZ UBMLTIPXT XFFLMZ UPQUFOT

%BT,BQJUBMXPVMEIBWFSFNBJOFEXIBUJUXBTXIFOJUmSTUBQQFBSFEBTDIPMBSMZFYUSBWBHBODFGPSCPPLMPWFSTOPUUIFTPVSDFPGBNBTTQPMJUJDBMDVSSFOU.BSYBOE&OHFMTXFSFXSJUJOHBU UIF KVODUVSFPG UXP UFDIOPMPHJDBM FSBT UIBU PG UIF ANFDIBOJDBM NBDIJOF BMMFWJBUJOH NVTDVMBSFGGPSU BOE UIF AFOFSHFUJD NBDIJOF IBSOFTTJOH OBUVSBM GPSDFT 4UBUFTPDJBMJTNEFWFMPQFEBUBTFDPOEKVODUVSFUIFNPWJOHNBDIJOFBOEUIFJOGPSNBUJPONBDIJOFDBSBOEUFMFWJTJPO*OUIFTBNFXBZUIFDFOUVSZPG$PNNVOJTUXBYJOH BOEXBOJOH BMTPQJWPUFE BSPVOE UXP FSBT UXPLJOETPGNFNPSZMJUFSBMBOEBOBMPHJDBMA4DJFOUJmDTPDJBMJTNXPVMEOPU

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

TVSWJWFUIFTIJGUGSPNFMFDUSPNFDIBOJDBMUSBOTNJTTJPOSPUBSZQSJOUJOHQSFTTUFMFHSBQIUPFMFDUSPOJDCSPBEDBTUJOH5IFTJOHMFQBSUZEJEOPUmUXFMMXJUIUIFUFMFQIPOFJUTVSWJWFEUIFXJSFMFTTCVUUIFUSBOTJTUPSSBEJPXBT UIF MJNJU 5IF DBUIPEF UVCF BOE UIF TJMJDPO DIJQ TQFMU XIPMFTBMFDSJTJT$SPTTCPSEFSSBEJPUSBOTNJTTJPOTTXFQUBXBZUIFSFMJDTBOEUIFMJWFCSPBEDBTUTBUFMMJUFQSFTJEFEPWFSUIFGVOFSBM

"DSJTJTPGDVMUVSBMSFQSPEVDUJPOTVDIBTTPDJBMJTNTUFOETUPDBTUUIFMBXTHPWFSOJOHPUIFSDVMUVSFTJOBTJNJMBSMJHIU8FTIPVMECFXBSFPGFNVMBUJOHUIF"NFSJDBO5SPUTLZJTUXIPSFDPSEJOHUIFFYUJODUJPOPG5SPUTLZJTNJOUIF6OJUFE4UBUFTJOUIFQPTUXBSFSBQPTUVMBUFEUIFEFBUIPGBMMJEFPMPHJFTPOUIFQMBOFU5PDPOGVTFDVMUVSFXJUIPOFDVMUVSFUIFFOEPGBOFSBXJUIUIFFOEPGUJNFJTUIFUSBEJUJPOBMNJTUBLFPGUIFUSBEJUJPOBMJTU&WFSZGBMMJTUIFIFSBMEPGBSFOBJTTBODFBOEUIFHPETXIPnFEUISPVHIUIFGSPOUEPPSXJMMDPNFCBDLTPPOFSPSMBUFSUISPVHIUIFXJOEPX

1SJTPOFYJMFQIPOF

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mDJBMEPNUIFAXPSLFSTNPWFNFOUGFMMBQBSUGPSJUTCSBJODFBTFEUPGVODUJPOUIFNPNFOUJUUSBEFEJUTFOWJBCMF PQQSFTTFE TUBUVT GPS UIF GBUBM QPTJUJPO PG PQQSFTTPS )FODF UIFJNNFOTFTQJSJUVBMTVQFSJPSJUZPGUIF&BTU&VSPQFBOEJTTJEFOUTPWFSUIFSVMJOHCVSFBVDSBUTBTUIFGPSNFSSFHBJOFEBMMUIFSFTPVSDFTPGUIFPMETFDFTTJPOJTUJOUFMMJHFOUTJBQSJTPOBOEFYJMFGPSFNPTUBNPOHUIFN5IFMFTTPOUPCFESBXOGSPNUIFDFOUVSZMPOHFYQBOTJPOBOEDPOUSBDUJPOPGTPDJBMJTNBTMPOHBTUIFSFXBTSFQSFTTJPOUIFSFXBTIPQF

1SJNBUFQMBDFOUBSZNBNNBMXJUIGVMMEFOUJUJPOBOEQSFIFOTJMFIBOET

NLR

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

#VUXJUI BMM FZFT BOE FBST PDDVQJFE FWFSZ FWFOJOH CZ UIF TBNFOFXTCVMMFUJOJOGPVSWFSTJPOTUIFXBMMTPGUIFDFMMPSTFDUBSFmSTUQFSGPSBUFEUIFOCMPXOBXBZCZUIFBJSXBWFT)JUIFSUPUIFZIBENPSFPSMFTTTVDDFFEFE JONBJOUBJOJOH B EJGGFSFODF PG QSFTTVSF PS UFNQFSBUVSF GSPNUIFPVUTJEFXPSME5IFIPNPHFOJ[BUJPOPGTZNCPMJDnPXTUFOETUPEJTTPMWFOPODPOGPSNJTUOVDMFJJOUPBDPNNPOIFHFNPOJDHBT5FMFWJTJPOOPXUIFQSJODJQBMJOUFSGBDFPGBMMTPDJBMHSPVQTFSPEFTUIFCPVOEBSJFTCFUXFFO JOTJEF BOEPVU BOE MFWFMT BDDFTT UP JOGPSNBUJPO"T B HSBTTSPPUTNJMJUBOUXIZTIPVME*CPUIFSUPBUUFOEQBSUZNFFUJOHTXIFOUIFUWOFXTXJMMHJWFNFUIFFTTFODFPGFJHIUIPVSTEFCBUFBOEXIFONZOFJHICPVSBDSPTTUIFIBMMXJMMmOEPVUBTNVDIBT*DPVMEBCPVUNZQBSUZXJUIPVUXBTUJOHIJTUJNF "TGPSUIFKPVSOBMJTUIFLOPXTBTNVDIBOEPGUFONPSFUIBOUIFQBSUZMFBEFSTJODFIFTQFBLTUPFWFSZPOFBOEUIFZUPIJN5IFJEFPMPHJDBMIPMEPGUFMFWJTJPOPWFSSJEFTUIFIPMEPGUIFQBSUZCFDBVTFJUTNPEFPGPSHBOJ[JOHUIFQPQVMBDFFOHVMGTBOEIPNPHFOJ[FTBMMTQFDJBMJTUHSPVQT

#ZDPOUSBTUUIFUXPQSJWJMFHFEFWPMVUJPOBSZOJDIFTPGUIFSFWPMVUJPOBSZTPDJBMJTUXFSFQSJTPOBOEFYJMF1SJTPOUPDPODFOUSBUFFYJMFUPDBNQBJHO3FBEJOHBOEXSJUJOHBSFMVYVSZQVSTVJUTCZEFmOJUJPOTJODFUIFZJNQMZMFJTVSFUJNF8IFSFDPVMEPOFFOKPZNPSFUJNFUPPOFTFMGUIBOJOUIFQPMJDFKBJMTPGUIFUIDFOUVSZ 1SJTPOXBTUIFEJTTJEFOUTTFDPOEVOJWFSTJUZIJTTFBUPGIJHIFSMFBSOJOHBOEHSFBUFTUNPSBMBXBSFOFTTA8IFOBNBOLOPXTIFJTUPCFIBOHFEJOBGPSUOJHIUTBJE4BNVFM+PIOTPO

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

AJUDPODFOUSBUFTIJTNJOEXPOEFSGVMMZ"OE1SPVEIPOA"MMUIBU*BN*PXFUPEFTQBJS#VSFBVDSBUCFXBSFUIFJOUFMMFDUVBMTUIBUFNFSHFGSPNQSJTPOUIFZIBWFNBUVSFEBOEIBWFNVTDMFT"HBJOTUDBQJUBMJTNJOUIF8FTU BOE DPNNVOJTN JO UIF &BTU UIF MBCPSBUPSJFT PG TPDJBM QSPUFTUXFSF UIF EFUFOUJPO DFOUSFT BOE QSJTPO DBNQT PG EJDUBUPST 3JHIU BOEMFGU SFWPMVUJPOBSJFT BOE DPVOUFSSFWPMVUJPOBSJFT +PTFQIEF.BJTUSF PS4PM[IFOJUTZO%PTUPFWTLZPS.BVSSBTIBWFCFOFmUFEJOUVSOGSPNUIFTFNFEJPMPHJDBMQSJWJMFHFT5IF0SUIPEPYSFMJHJPOFNFSHFEGSPNUIF4PWJFUQFOBMDPMPOJFTJOGBSCFUUFSTIBQFUIBOJUIBEFOUFSFEUIFN

5IF IPOPVST MJTU PG &VSPQFBO QSJTPOT GSPN UP QSPWJEFT BSPMMDBMMPG.BSYJTUMBVSFBUFT*UFOETJOUIF&BTUXJUIUIF4UBMJOJTUMBCPVSDBNQBOE7JDUPS4FSHF*OUIF8FTUUIFQSJTPOFSTPGDBQJUBMGPSNUIFMJOLTPGBOBOUJDBQJUBMJTUDIBJOGSPN#BCFVGUP1SPVEIPOUP(SBNTDJ#MBORVJUP#FCFMUP(VFTEF*UXBTEFQPSUBUJPOUP4JCFSJBUIBUBMMPXFE-FOJO UP mOJTI IJT mSTU NBKPS XPSL 5IF %FWFMPQNFOU PG $BQJUBMJTNJO 3VTTJB CFHVO JO B 4U 1FUFSTCVSH QSJTPO -JFCLOFDIU -VYFNCVSH5SPUTLZ#MVNXIPXSPUFIJTHSFBUFTUXPSLJOQSJTPOOFBSMZBMMXIPMFGUUIFJSNBSLPOTPDJBMJTUUIPVHIUTQFOUUJNFCFIJOECBST&YJMFCSPVHIUVTA.BSYBOE&OHFMTCBOJTIFEJOUIFJSZPVUI'PSIBMGBDFOUVSZNPTUPG UIF 3VTTJBO JOUFMMJHFOUTJB XBT GPSDFE JOUP DMBOEFTUJOJUZBOE TPJOUP PSHBOJ[JOHCZ UIF 5TBSJTU SFHJNF 'SFODI TPDJBMJTN XBT CPSOJO&OHMBOE*UBMJBO$IJOFTFBOE7JFUOBNFTFDPNNVOJTNXFSFCPSOJO'SBODF$IBTFEPVUPGFWFSZXIFSF UIFPMETPDJBMJTNHSFXBEFQUBUCPSEFSDSPTTJOHBOEFNFSHFEBT BQVSFQSPEVDUPG&VSPQFBODVMUVSF5IF MFWFM PG B DJWJMJ[BUJPO TBJE -VDJFO)FSS DBO CFNFBTVSFE CZ JUTEFHSFFPGDPTNPQPMJUBOJTN5PCFVQSPPUFEBXBLFOTSFBTPOCZTVHHFTUJOHDPNQBSJTPOBMXBZTBHPPETUBSU

4UBMJO BOE.BPBSF BCTFOU GSPN UIF SPMMDBMM PG FYJMF4UBMJO SBSFMZ MFGU3VTTJBPS.BP$IJOBFYDFQUUPHPUP.PTDPXXIFSFIFTIVUIJNTFMGBXBZUPBWPJETFFJOHUIFPVUTJEFXPSME5IFEFTQPUTPGTPDJBMGFVEBMJTNIBE TFEFOUBSZ TPVMT "T B SVMF UIF HSFBU QBSBOPJBDT POMZ TQFBL UIFJSNPUIFS UPOHVF 3JWFUFE UP UIFJS TPJM UIFZ MBDL BMM DVSJPTJUZ BCPVU UIFPUIFSBMMJNQVMTFUPDIBMMFOHFJUPSGVTFXJUIJU"VUPDSBUTGFBSUPUSBWFMTISJOLJOHGSPNEJTPSJFOUBUJPOBOEVOTBWPVSZFODPVOUFST

:FUUIFNFEJBTQIFSFTFFNTUPIBWFTUSJQQFEUIFEJBTQPSBTPGUIFJSGPSNFSQSPEVDUJWJUZ%JTQFSTJPOVTFE UP GBWPVS JOUFMMFDUVBM DSFBUJWJUZ CZ TUJNVMBUJOHXSJUUFOFYDIBOHF#PEJFTNFU MFTTGSFRVFOUMZCVUNJOETXFSF JO

NLR

-PHPTQIFSF

8SJUJOH

(SBQIPTQIFSF

1SJOU

7JEFPTQIFSF

"VEJPWJTVBM

(SPVQJEFBM

QPMJUJDBMUFOEFODZ

5IF0OF

$JUZ

&NQJSF

,JOHEPN

BCTPMVUJTN

"MM

/BUJPO1FPQMF4UBUF

OBUJPOBMJTNBOEUPUBMJUBSJBOJTN

&BDI

QPQVMBUJPOTPDJFUZXPSME

JOEJWJEVBMJTNBOEBOPNJF

'JHVSFPGUJNF

WFDUPS

$JSDMF

UIF&UFSOBMSFQFUJUJPO

QBTUPSJFOUFE

-JOF

IJTUPSZ

1SPHSFTT

GVUVSFPSJFOUFE

1PJOU

DVSSFOUFWFOUT

TFMGPSJFOUFEDVMUPGUIFQSFTFOU

$BOPOJDBMHFOFSBUJPO

&MEFS

"EVMU

:PVUI

4QJSJUVBMDMBTT

$IVSDI

QSPQIFUTDMFSJDT

*OUFMMJHFOUTJB

QSPGFTTPSTEPDUPST

.FEJB

CSPBEDBTUFSTQSPEVDFST

-FHJUJNBUJOHSFGFSFODF

5IFEJWJOF

CFDBVTFJUTTBDSFE

5IFJEFBM

CFDBVTFJUTUSVF

5IFFGGFDUJWF

CFDBVTFJUXPSLT

%SJWJOHGPSDF

'BJUI

GBOBUJDJTN

-BX

EPHNBUJTN

0QJOJPO

SFMBUJWJTN

4UBUVTPGUIFJOEJWJEVBM

4VCKFDU

UPCFDPNNBOEFE

$JUJ[FO

UPCFQFSTVBEFE

$POTVNFS

UPCFTFEVDFE

*EFOUJGZJOHNZUI

5IFTBJOU

5IFIFSP

5IFDFMFCSJUZ

.BYJNGPSQFSTPOBMBVUIPSJUZ

A(PEUPMENF

A*SFBEJU

A*TBXJUPOUW

#BTJTPGTZNCPMJDBVUIPSJUZ

5IFJOWJTJCMF

5IFMFHJCMF

5IFWJTJCMF

4VCKFDUJWFDFOUSFPGHSBWJUZ

5IFTPVM

5IFDPOTDJPVTOFTT

5IFCPEZ

DEBRAY4PDJBMJTNBOE1SJOU

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

5IFDSJTJT GPS TPDJBMJTN UIFO JT UIBU FWFO JG JU DBO SFTVNF JUT GPVOEJOHQSJODJQMFTJUDBOOPUSFUVSOUPJUTGPVOEJOHDVMUVSBMMPHJDJUTDJSDVJUTPG UIPVHIUQSPEVDUJPOBOEEJTTFNJOBUJPO5IFDPMMBQTFPG UIFHSBQIPTQIFSFIBT GPSDFE JU UPQBDLVQ JUTXFBQPOTBOE KPJO UIFWJEFPTQIFSFXIPTFUIPVHIUOFUXPSLTBSFGBUBMGPSJUTDVMUVSF"QSBDUJDBMFYBNQMFUPmOEPVUXIBUJTHPJOHPOPOFIBTUPXBUDIUWBOETPTUBZBUIPNF"CPVSHFPJTIPVTFBSSFTU GPSCFOFBUI ABNBOTIPNFJTIJTDBTUMF UIFSFBMXBZTMVSLTAFWFSZNBOGPSIJNTFMG5IFEFNPCJMJ[BUJPOPGUIFDJUJ[FOCFHJOTXJUIUIFQIZTJDBMJNNPCJMJ[BUJPOPGUIFTQFDUBUPS

8IBU GVSUIFS JNQMJDBUJPOTGPSTPDJBM UIPVHIUNJHIUXFESBXGSPNUIFAUISFFFTUBUFTPGMPHPTQIFSFHSBQIPTQIFSFWJEFPTQIFSFUIFXPSEUIFQSFTTUIFTDSFFO *UXPVMECFQPTTJCMFUPUBCVMBUFBTFSJFTPGOPSNTBOEGVODUJPOTJOIFSFOUJOBOZTPDJBMDPMMFDUJWJUZBOENBQPVUUIFQBSUJDVMBSNPEFTBOEGPSNTUIBUIBWFBOTXFSFEUPUIFNJOFBDITVDDFTTJWFBHFTFFPQQPTJUF5IVTUIFTZNCPMJDBVUIPSJUZGPSUIFMPHPTQIFSFJTUIFJOWJTJCMF GPS UIFHSBQIPTQIFSF UIFQSJOUFEXPSE GPS UIF WJEFPTQIFSF UIFWJTJCMF4UBUVTPGUIFJOEJWJEVBMTVCKFDUDJUJ[FODPOTVNFS.BYJNGPSQFSTPOBMBVUIPSJUZA(PEUPMENFA*SFBEJUA*TBXJUPOUW

:FUBMUIPVHIUIFTFUISFFSFHJNFTTVDDFFEFBDIPUIFSJOIJTUPSJDBMUJNFFBDIBTTFSUJOHJUTPXOQSFEPNJOBOUGPSNTBOENPEFTJUTIPVMEHPXJUIPVUTBZJOHUIBUBOZPOFPGVTDPOUBJOTBMMUIFBHFTBUPODF*OTJEFFBDIPG

NLR

VTUIFSFMJFTBDBMMJHSBQIJD&BTUBQSJOUFE&VSPQFBXJEFTDSFFO"NFSJDBBOE UIFDPOUJOFOUTOFHPUJBUFXJUIJOVTXJUIPVU MPTJOH UIFJS SFTQFDUJWFQMBDF &BDI POF PG VT JT TJNVMUBOFPVTMZ (PE 3FBTPO BOE &NPUJPOUIFPDSBUJEFPDSBUWJEFPDSBUTBJOUIFSPBOETUBS8FESFBNPGPVSTFMWFTBTTUBOEJOHPVUTJEFUJNFXFUIJOLBCPVUPVSDFOUVSZXFXPOEFSXIBUUPEPXJUIPVSFWFOJOH