release 2q15 en - valor.com.br · revenues and vix’s customer s adjust its volumes without an...

77
Vitória, August 10, 2015 The Company’s financial and operating information below, except when otherwise stated, is presented on a consolidated basis and in Brazilian Reais, according to Corporate Law. The financial data presented in this document as of and for the quarters ended June 30, 2014 (2Q14), March 31, 2015 (1Q15) and June 30, 2015 (2Q15), are derived from the revised financial statements, except where otherwise stated. HIGHLIGHTS 2Q15 Net revenues grew 11.4% in 2Q15 (YoY), totaling R$302.5 million. New operation and mix of brands improved revenues from Automotive Logistics, despite the industry slowdown. Revenues from Corporate Shuttle services increased 30.0% (YoY). Despite the growth in Revenues and given the current macroeconomic environment, results were adversely impacted by the mobilization 12 new contracts and the maturity of 3 other contracts which were not renewed. Hence, 2Q15 EBITDA reached R$53.4 million, generating an EBITDA margin of 17.7%. Net income totaled R$15.1 million, an increase of 29.5% vs. 2Q14 and net margin achieved 5.0% (4.3% in 2Q14). Backlog of R$3.9 billion or 3.4 times the Company's annual net revenue. Vix’s website has been redesigned to absorb new technologies and to provide more information about the Company. MAIN FINANCIAL INDICATORS In thousands of Brazilian Reais, except % and earnings per share data ¹ EBIT (Earnings Before Interest and Taxes). ² EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). ³ ROIC (Return On Invested Capital): Net income less financial results in the last 4 quarters divided by average net debt plus average equity for the past 4 quarters. ROE (Return On Equity): Net income for the last 4 quarters divided by average equity for the last 4 quarters. Financial Indicators 2Q15 1Q15 2Q14 NET REVENUE 302,544 282,801 271,694 Gross Margin 14.8% 20.3% 15.8% EBIT ¹ 27,171 40,153 28,547 EBIT Margin 9.0% 14.2% 10.5% Net Income 15,098 23,665 11,657 Earnings per share 0.17824 0.27938 0.16036 EBITDA ² 53,422 65,664 52,531 EBITDA Margin 17.7% 23.2% 19.3% ROIC ³ 14.1% 14.5% 13.7% ROE ⁴ 14.9% 16.4% 24.8% EARNINGS RELEASE 2Q15

Upload: others

Post on 14-Oct-2020

3 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

Vitória, August 10, 2015 – The Company’s financial and operating information below, except when otherwise stated, is

presented on a consolidated basis and in Brazilian Reais, according to Corporate Law. The financial data presented in this

document as of and for the quarters ended June 30, 2014 (2Q14), March 31, 2015 (1Q15) and June 30, 2015 (2Q15), are

derived from the revised financial statements, except where otherwise stated.

HIGHLIGHTS 2Q15

Net revenues grew 11.4% in 2Q15 (YoY), totaling R$302.5 million.

New operation and mix of brands improved revenues from Automotive Logistics, despite the

industry slowdown.

Revenues from Corporate Shuttle services increased 30.0% (YoY).

Despite the growth in Revenues and given the current macroeconomic environment, results

were adversely impacted by the mobilization 12 new contracts and the maturity of 3 other

contracts which were not renewed. Hence, 2Q15 EBITDA reached R$53.4 million, generating

an EBITDA margin of 17.7%.

Net income totaled R$15.1 million, an increase of 29.5% vs. 2Q14 and net margin achieved

5.0% (4.3% in 2Q14).

Backlog of R$3.9 billion or 3.4 times the Company's annual net revenue.

Vix’s website has been redesigned to absorb new technologies and to provide more

information about the Company.

MAIN FINANCIAL INDICATORS

In thousands of Brazilian Reais, except % and earnings per share data

¹ EBIT (Earnings Before Interest and Taxes). ² EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization). ³ ROIC (Return On Invested Capital): Net income less financial results in the last 4 quarters divided by

average net debt plus average equity for the past 4 quarters. ⁴ ROE (Return On Equity): Net income for the last 4 quarters divided by average equity for the last 4

quarters.

Financial Indicators 2Q15 1Q15 2Q14

NET REVENUE 302,544 282,801 271,694

Gross Margin 14.8% 20.3% 15.8%

EBIT ¹ 27,171 40,153 28,547

EBIT Margin 9.0% 14.2% 10.5%

Net Income 15,098 23,665 11,657

Earnings per share 0.17824 0.27938 0.16036

EBITDA ² 53,422 65,664 52,531

EBITDA Margin 17.7% 23.2% 19.3%

ROIC ³ 14.1% 14.5% 13.7%

ROE ⁴ 14.9% 16.4% 24.8%

EARNINGS RELEASE 2Q15

Page 2: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

NET REVENUE AND GROSS MARGIN

Vix continued to show a consistent growth in revenue, totaling R$302.5 million in 2Q15 (+11.4%

YoY). The Company was able to add approximately R$27.0 million in its revenues in 2Q15, coming

from new contracts in Corporate Shuttle, Dedicated Logistics and Automotive Logistics. As a result,

these new operations required mobilizations and increased the Company’s operating costs during

the initial stage of those contracts. It worth to note that, the Company was able to deliver growth

in revenues in the Automotive Logistics, even in the current scenario where the production and

the number of licensed vehicles are declining. This is happening because some of the automakers

we serve are gaining market share in the last months with the launch of new models. On the other

hand, as a result of the sluggish economic activity, some of our customers are reducing their

production volumes and as consequence requesting some adjustments in their contracts. In such

cases, the Company has been working with those customers in order to adequate the contracts to

our customer current needs. As a consequence, the Company needs to adjust the scope of those

contracts, and the operation margins might be negatively affected due to some expenditures

related to the necessary adjustment in labor and assets.

Generally, in the current scenario in which local economy is shirking, interest rates are increasing

and inflation persists, some of our customers are revising their plans for the year as their demand

get weaker. As a consequence, some of our customers are looking for a reduction in the volumes

taken in their contracts in order to equate the volume of services hired to their current production

levels. The Company has been able to face this challenge by looking after new opportunities within

those customers so that the impact of the reduction in volume could be unwinded by some

additional services. Such approach allows VIX to offer its customers approximately the same unit

cost they use to have when volume were higher. In summary, even in such a challenging situation,

the Company is focused in create win-win opportunities where Vix could reasonably keep its

revenues and Vix’s customers adjust its volumes without an increase in their unit costs.

The mobilization and demobilization costs were the main reason for the reduction in the gross

margin from 15.8% in 2Q14 to 14.8% in 2Q15.

Like in the previous years, during the 2Q15 Company’s labor costs increased due to the annual

collective wage agreement, and cause a seasonal impact in the Company’s margin, once our

contracts will only be resettle at each contractual anniversary.

OPERATING RESULTS AND MARGINS

EBIT reached R$27.2 million in 2Q15, 4.8% lower than 2Q14, affected by the reasons mentioned

above and an increase in General and administrative expenses. Such increase in G&A was primarily

due to the implementation of the SAP that is still in progress aiming to integrate the HR

management into the system. Therefore, EBIT margin reached 9.0% in 2Q15 versus 10.5% in 2Q14.

Page 3: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

NET INCOME AND EPS

Net income attributable to Vix for 2Q15 was R$15.1 million, representing a growth of 29.5% (YoY).

The Company’s cash position remained strong in the quarter, offsetting the impacts of higher

interests on the Company’s debt. The financial revenues increased from R$4.1 million in 2Q14 to

R$21.5 million in 2Q15, reducing the Company’s net financial expenses from R$11.2 million in

2Q14 to R$6.0 million in 2Q15. Consequently, net margin rose to 5% from 4.3% in 2Q14 and

earnings per share (EPS) stood at R$0.17824 in 2Q15.

MONETARY ASSETS AND LIABILITIES AND LIQUIDITY ANALYSIS

¹ Includes results from derivatives.

Consolidated net debt achieved R$291.4 million in 2Q15, up 17.8% over 1Q15. The Company

amortized some banking lines to smooth the effects on interest rates, but the investments that

occurred in the second quarter increase the demand for new funding. As a result, the Net

Debt/EBITDA (last 12 months) ratio closed the second quarter at 1.2x, versus 1.0x in 1Q15.

In 2Q15, the overall macro environment in Brazil continued to deteriorate and as consequence the

debt market is becoming more restrictive and expensive on the top of the increase in the Brazilian

basic interest rate. Such change in the debt market hasn’t impact yet the Company’s financial costs

but it may impact in the near future by the time the Company may renew some of its financings.

Below it follows more details of the debt breakdown:

¹ Average interest rate includes annual spread.

² Maturity of the last contract by modality.

Debt (R$ Thousand) 30-Jun-14 30-Sep-14 31-Dec-14 31-Mar-15 30-Jun-15

Gross debt ¹ 597,884 568,218 559,628 545,502 504,942

Short term 193,653 178,224 258,928 280,180 214,368

Long term 404,231 389,994 300,700 265,322 290,574

Cash and cash equivalents 79,021 86,176 269,902 298,079 213,503

Net debt 518,863 482,042 289,726 247,423 291,439

Modality Cost (p.a.) ¹ Maturity ²

31-Mar-15 30-Jun-15

BNDES loans TJLP + 3,28% 2021 59,024 51,000

Fixed loans 4.99% 2021 206,041 216,979

Floating rate loans CDI + 1.84% 2019 280,437 236,963

Total 545,502 504,942

Debt balance

Page 4: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

Operating free cash flow reached R$36.8 million at the end of 2Q15 below the figure for 2Q14 due

to the non-recurrent expenditures related to mobilization of some contracts and the adjustments

in scope in others mentioned before. In line with the mobilization process, capex expenditures

expanded to R$ 71.9 million, causing an outflow of R$ 35.0 million in the Company’s free cash

flow. During the first half of the year, the Company managed to accumulate a free cash flow of

R$12.8 million even growing the Company’s net sales 10.7%.

¹ Operating free cash flow: (i) net cash (used in) provided by operating activities less (ii) the amount related

to acquisition and renewal of vehicle fleet less (iii) the amount related to realization of goods available for

sale.

² Capex, net: (i) loans raised in respect of vehicles acquired less (ii) net cash used in investing activities less

(iii) the amount related to acquisition and renewal of vehicle fleet less (iv) the amount related to

realization of goods available for sale.

OPERATIONAL BALANCE SHEET ACCOUNTS

Comparing 2Q15 against 1Q15, the Company’s accounts receivable grew R$10.5 million, mainly

due to the higher sales. There was also an increase of R$35.8 million in Property, plant and

equipment, reflecting an increase in volume of the mobilization of new contracts. Inventories also

increased R$1.9 million as new contracts started to operate. Regarding the Goods available to sale,

the increase of R$9.8 million was mainly driven by the partial demobilization of some contracts

and the fleet renewals occurred in the period. Intangible assets increased R$3.0 million as part of

the investments in the new ERP system which will also include HR management capabilities. The

growth of Equity was caused by the quarter's net income.

2Q15 1Q15 2Q14

Operating Free Cash Flow 36,849 63,662 46,475

CAPEX, net 71,897 15,854 37,877

Free Cash Flow (35,048) 47,808 8,598

BALANCE SHEET DATA (R$ Thousand) 30-Jun-15 31-Mar-15 30-Jun-14

Accounts receivable 179,202 168,742 174,479

Miscellaneous credits and contract payments withheld 10,209 10,778 7,667

Inventories 14,057 12,118 10,219

Goods available for sale 34,120 24,295 18,100

Property, plant and equipment 672,215 636,441 653,976

Intangible 25,688 22,715 14,113

Suppliers 24,188 22,010 18,476

Advances from clients 4,811 5,483 4,071

Equity 512,416 505,151 263,659

1

2

Page 5: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

BACKLOG

The Company’s backlog grew R$119.2 million as a result of 12 new contracts and the additional

demand in current operations, closing the quarter with R$3.9 billion. These contracts will mature

in the coming years until 2022. The following charts present the Company’s backlog evolution and

its composition:

REVENUES PER BUSINESS LINES

Fleet Service

Although Fleet Service revenues grew in comparison to 2Q14, revenues in second quarter reached

R$ 87.6 million in 2Q15 versus R$ 90.5 million in the previous one. During the quarter, some

contracts got their scope renegotiated with the customer, causing the layoff of drivers and transfer

of cars for sale. Despite those adjustments and a slight reduction in revenues, margins in this

business line have been preserved, as the Company was able to adjust its structure and kept its

process lean.

Products and Services (R$ Thousand) 2Q15 % Part. 1Q15 % Part. 2Q14 % Part.Var%

2Q15/2Q1

Gross Revenue 344,868 100.0% 321,328 100.0% 307,753 100.0% 12.1%

Fleet service 87,659 25.4% 90,502 28.2% 80,858 26.3% 8.4%

Dedicated logistics 110,388 32.0% 114,347 35.6% 95,596 31.1% 15.5%

Automotive logistics 90,941 26.4% 69,437 21.6% 81,088 26.3% 12.2%

Corporate Shuttle 40,190 11.7% 31,924 9.9% 30,905 10.0% 30.0%

Fleet renewal 15,690 4.5% 15,118 4.7% 19,306 6.3% -18.7%

Net Revenue 302,544 87.7% 282,801 88.0% 271,694 88.3% 11.4%

Page 6: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

Dedicated Logistics

Dedicated Logistics posted revenues of R$110.4 million, up 15.5% YoY, mainly due to the signing of

seven new agreements mostly from O&G and steel sectors which added more than R$13.0 million

in revenues. In comparison with 1Q15, revenues remained reasonably stable, but demand seems

to be bit softer in the mining sector.

Automotive Logistics

The automotive business continued to suffer from weak trends in the Brazilian domestic market.

Vix, however, was successful in capturing a new operation in the southeast of Brazil. Also its

customers have also launched new vehicles to revive sales and gained market share. Those factors

positively impacted revenues, resulting in a growth of 12.2% YoY. In the 2Q15, 88,175 vehicles

were transported (-0.7% vs. 2Q14).

Corporate Shuttle

One of the highlights in 2Q15 was the progress made in the prospecting of a new contract. Such

contract was responsible for increase of more than R$9.0 million in revenues in 2Q15 (+30.0% vs.

2Q14). Of course, the mobilization of such contract also brought some impact in Company’s costs,

such as hiring and training activities, freight, inventory building, among others.

Fleet Renewal

Fleet renewal revenues totaled R$15.7 million, 18.7% less than in 2Q14. The drop of sales was

expected and came in line with the fleet renewal schedule.

The following charts show the breakdown of gross revenue by industry:

Page 7: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

FINANCIAL INDICATORS BASED ON “NON GAAP” INFORMATION

The 1st debenture issuance of the Company and some of its financial contracts contain clauses

that determine compliance with minimum covenants, namely:

(i) Ratio of net debt divided by EBITDA of the last 12 months be less or equal to 3.0¹; and

(ii) Ratio of EBITDA divided by net financial expenses equal or higher than 2.0.

__________________________

¹ Additionally, the ratio of net debt to EBITDA of the Águia Branca Participações, direct parent company and guarantor of

debentures, must be less than or equal to 2.0. This index is reported annually.

Financial Indicators 2Q15 1Q15 2Q14

Property / Net debt 2.31 2.57 1.26

Net debt / EBITDA 1.19 1.01 2.36

EBITDA / Finance income 5.73 5.09 4.98

Net debt / Equity 0.57 0.49 1.97

Page 8: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

CONSOLIDATED BALANCE SHEET

In thousands of Brazilian Reais

ASSETS 30-Jun-15 30-Jun-14

CURRENT ASSETS

Cash and cash equivalents 213,503 79,021

Accounts receivable 179,202 174,479

Inventories 14,057 10,219

Tax credits 12,437 9,883

Recoverable income tax and social contribution 17,612 8,601

Miscellaneous credits and contract payments withheld 10,209 7,667

Prepaid expenses 4,708 4,724

Gains on derivatives 25,570 -

Goods available for sale 34,120 18,100

511,418 312,694

NON-CURRENT ASSETS

Related parties credit balances 4,780 150

Tax credits 5,429 8,279

Deferred income tax and social contribution 17,833 26,715

Miscellaneous credits and contract payments withheld 4,273 3,056

Escrow deposits and other accounts 14,248 13,478

Investments - -

Property, plant and equipment 672,215 653,976

Intangible 25,688 14,113

744,466 719,767

TOTAL ASSETS 1,255,884 1,032,461

Page 9: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

CONSOLIDATED BALANCE SHEET

In thousands of Brazilian Reais

LIABILITIES 30-Jun-15 30-Jun-14

CURRENT

Loans and financing 239,938 193,653

Suppliers 24,188 18,476

Labor obligations 51,796 47,764

Tax liabilities 23,003 17,902

Accounts payable 4,104 3,228

Advances from clients 4,811 4,071

347,840 285,094

NON-CURRENT

Loans and financing 290,574 403,289

Losses on derivatives - 942

Deferred income tax and social contribution 83,554 61,477

Tax liabilities 7,431 5,555

Provision for contingencies 14,069 12,445

395,628 483,708

EQUITY

Capital stock 332,000 132,000

Capital reserves 9,338 9,338

Legal reserve 15,501 12,940

Retained earnings reserve 146,989 100,688

Adjustments to equity valuation 8,588 8,693

512,416 263,659

TOTAL LIABILITIES AND EQUITY 1,255,884 1,032,461

Page 10: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

CONSOLIDATED STATEMENTS OF INCOME

In thousands of Brazilian Reais

2Q15 2Q14

REVENUES FROM SALES AND SUPPLY OF SERVICES 344,868 307,753

Fleet service 87,659 80,858

Dedicated logistics 110,388 95,596

Automotive logistics 90,941 81,088

Corporate Shuttle 40,190 30,905

Fleet renewal 15,690 19,306

DEDUCTIONS FROM REVENUE (42,324) (36,059)

NET SERVICE REVENUE 302,544 271,694

COST OF GOODS SOLD AND SERVICES (257,851) (228,873)

GROSS PROFIT 44,693 42,821

OPERATING (EXPENSES) INCOME (17,522) (14,274)

General and administrative expenses (17,998) (14,464)

Other operating income (expenses), net 476 190

OPERATING PROFIT BEFORE FINANCIAL INCOME 27,171 28,547

FINANCIAL INCOME (5,968) (11,229)

Financial revenues 25,571 4,066

Financial expenses (31,539) (15,295)

INCOME BEFORE INCOME TAX AND SOCIAL CONTRIBUTION 21,203 17,318

INCOME TAX AND SOCIAL CONTRIBUTION (6,105) (5,661)

Current (4,191) (2,320)

Deferred (1,914) (3,341)

NET INCOME FOR THE PERIOD 15,098 11,657

Page 11: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

CONSOLIDATED CASH FLOW STATEMENTS

In thousands of Brazilian Reais

2Q15 2Q14

CASH FLOW FROM OPERATING ACTIVITIES

OPERATING PROFIT BEFORE INCOME TAX AND SOCIAL CONTRIBUTION 21,203 17,318

Adjusments to reconcile income to cash provided by operating activities

Depreciation and amortization 26,251 23,984

Residual value of property, plant and equipment written off (2,926) (3,341)

Interest on loans 7,697 10,476

Monetary variations on court deposits and contingencies (146) -

Currency variations and derivative valuations at fair value through result (2,007) 2,759

Provision for contingencies 5 656

Revaluation reserve (7) -

Impairment of vehicles and other assets - (1,080)

Changes in operating assets and liabilities

Accounts receivable (10,460) (9,991)

Inventories (1,939) 1,135

Tax credits 2,225 2,987

Expenses paid in advance (993) (73)

Other assets (95) (1,910)

Suppliers 2,178 6,224

Labor obligations 6,291 8,221

Tax liabilities 111 3,118

Other liabilities (1,791) (1,139)

Proposed dividends - -

CASH PROVIDED BY OPERATING ACTIVITIES 45,597 59,344

Income tax and social contribution paid (4,191) (2,320)

Acquisition and renewal of vehicle fleet (55,942) (37,878)

Realization of goods available for sale 15,476 14,996

Interest paid (4,557) (10,549)

NET CASH (USED IN) PROVIDED BY OPERATING ACTIVITIES (3,617) 23,593

CASH FLOW FROM INVESTING ACTIVITIES

Acquisition of permanent assets (7,333) (17,934)

Write-off of property, plant and equipment sold 774 6,133

NET CASH USED IN INVESTING ACTIVITIES (6,559) (11,801)

CASH FLOW FROM FINANCING ACTIVITIES

Loans raised - 20,000

Loans repaid (66,563) (27,190)

Dividends paid (7,673) (3,076)

NET CASH PROVIDED BY (USED IN) FINANCING ACTIVITIES (74,236) (10,266)

INCREASE (DECREASE) IN CASH AND CASH EQUIVALENTS (84,412) 1,526

CASH AND CASH EQUIVALENTS AT BEGINNING OF THE PERIOD 298,079 77,459

Currency Variation on foreing investment (164) (29)

CASH AND CASH EQUIVALENTS AT END OF THE PERIOD 213,503 78,956

SUPPLEMENTARY INFORMATION ON CASH FLOW

Loans raised in respect of vehicles acquired 24,872 3,194

Page 12: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

���������������� ������ ��������������� �����

���������� ������� ������������� ������ ���������� ������ ��������� ��� �������� ���������� ��������� ���!"#$� �����%������&����'��(����)� ������������ ������������������

�������������������������

Page 13: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

������������ ������ ��������������� �����

*�%������&����'��(����)� ������������ ������������ ������ �������!�� ���� ��"�#�$��%��&��!'('�����������������) ���* � +� � ���� ��� ,���*���������&�������� ���&&���������� ��������"�#�$��%��&��!'('���� �-�� .���/���&��� ������ �0��� �������&������� ������0������ � �������� �1��� � �� ��2�� �3�,��4�5,���&��&� .� ���� ������& ��� ��������2�� �3�,��4�5,������� �&� �.���������� ��������&� ��������&� . � ��* ��&� ������ ��� �������+� �����. ������ �� �� �,����� �������� ����� �������&���� ������� ���� �6� 1��������&��������������� ��+� �����. ��� �� ������������� ,����� �������� ��� ����������&�����&&�������.��& ��������� � +.����������� �'���� � ���� ����� �.����� ������ �. .����������� � ���*������� ��&&���������� ��������&&����& ������ &��&���������& ����������7�-��� �!��� ��/���������� � �&�������� ���� ��&&���������� ��������&&����& ������ &��&���������& ����������7�-��� �!��� ��/������� ��� ���������&&����������������(!�38�7�-��� �����&���9 .����/,���� ������� ���� ��������(&&�������!��������:������(!:�,����� ����������� �. � ������������ � ���� �������&� .���& ������� ������������� ������� �:�;����! &�� ���� ������-�� ��<��� �"��� ������=��,/����"��������..�&��� ������ �. .����������� �0��� �������&������� �������0��'�>�� �.������������� +. �����* ������� � ��� ��&&���������� ���������� ������������ +� �����'�����%�����&����'��(��) ���* �&� ��������� * �����&&����& �����:�;���������� ���������������������� � * ������� ���� ������?:���9��8�4���@������������� ���������� ���� ����������������������� ���������@������!9A��8�4�7�-9 * �������� �����&������� ������ �� ������� ���� . �� ���(���������� �A����/,� �. &�* ���'�(� * ������� ���� �����&���������.������1� �����,�.�&.���������� �. ����� �.����� ��������&��������&&������� ��� �,��������..�����������&���.�& �� ��������� � * ��.�& �� �'��� ��&�. ������ * ��������&������� ������������������������&� �������&&���������������������������,�&��� 1� ����,�� �� �������� ����� ��� ������� �� � �� ���� ���������� �����&���� ��� ������� ����� �� ��� �����������'�) ���* ����,��� �� ,� +. �� �������������.���'��

Page 14: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���

3���������� ������ ��������������� �����

���(����&������'��� ��������������� �����>���� ������������ * �,�� ���* ����B���� �� ����������&�������������� ���������� � * �������� ���*������� ��&&���������� ������&��� ������ ����* � ���� ��0��� ������� �������������. .� ���&&��������������,���&���..� ������� �. .����������� �0��� ������� �����7�0��,�����. � �� ����&� .���& ������� ������������� ������� �:�;����! &�� ���� ����'�����(����&��������� ���������������� ������>���� ������������ * �,�� ���* ����B���� �� ����������&�������������� ���������� � * �������� ����* � ���� ��&�������� ���� ��&&���������� ������&��� ������ �1��� ������ �������������. .� �,������� �� ��� �. &��,��&&��������������������(!�38,���&���..�������� �. .����������� �0��� �������&�������� �����7�0��,�����. � �� ����&� .���& ������� ������������� ������� �:�;����! &�� ���� ����'���+&���� ����� ���� ����� ������) ���* ������ +� � ���� ���*���������&�������� ��*��� ���� ������ �����"(!������� ��+� �����. ��� �� ��2�� �34,��4�5,�. .� ����� ��� � �.������������� � ���� �������� ��� .���'��� �. � ������������ �"(!����� ��� ���� ������� 1� ���&&���������� ������������� ������� �:�;����! &�� ���� ����������..�&��� ������ �. .����������� �0��� �������&������� ������0���,�����&���� ����������������� �����.������������ ���� ������������&���9 .�����!�����������9!�,���&��������� 1� ��� �. � ������������ �"(!'��� � ����� ������* �� ����� �� ������� ��� � * ��.�& �� ������ �&� ��. *���������,������ ������������ * �,�� ���* ����B���� �� ����������&������� ����� ���������� � * �������� ��� �����&����� �����. .� �,������� �� ��� �. &��,��� ����������� ��� ���*���������&�������� ���&&���������� �������B ����������� '���9��� �2�� �,�(������3,��4�5�����& ��� ���� ���. ��(���� ����� . �� �� ���9���!�444�C4D>�5�@�@�A!���������!�� � �E�&����� ��(&&���������9���9248F5CFD>�G��A!���

Page 15: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.,

an

d

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.

an

d i

ts s

ub

sid

iari

es

Bala

nc

e s

he

et

In t

ho

usan

ds o

f R

eais

��������� ������ ��������������� �����

1 d

e 5

6

Pare

nt

Co

mp

an

yC

on

so

lid

ate

d

P

are

nt

Co

mp

an

yC

on

so

lid

ate

d

Ju

ne

Dece

mb

er

Ju

ne

Dece

mb

er

Ju

ne

Dece

mb

er

Ju

ne

Dece

mb

er

30,

31,

30,

31,

30,

31,

30,

31,

Ass

ets

No

tes

2015

2014

2015

2014

L

iab

ilit

ies a

nd

sh

are

ho

lders

’ eq

uit

yN

ote

s2015

2014

2015

2014

C

urr

ent assets

C

urr

ent lia

bili

ties

C

ash a

nd c

ash e

quiv

ale

nts

5

176

,53

1232

,68

2213

,50

3269

,90

2

Loa

ns a

nd F

ina

ncin

g

14

214

,08

7237

,41

4239

,93

8258

,92

8

Acco

unts

Receiv

able

6

120

,44

9128

,49

3179

,20

2165

,04

6

S

up

plie

rs

21,0

55

11,8

23

24,1

88

21,2

97

In

ve

nto

ries

712,9

01

10,7

50

14,0

57

11,7

51

Labor

oblig

ations

15

46,6

61

36,6

93

51,7

96

39,9

15

T

ax

Cre

dits

811,2

91

9,2

49

12,4

37

9,8

55

Tax

liabili

ties

15

14,8

04

10,9

89

23,0

03

15,9

61

Inco

me a

nd s

ocia

l contr

ibutio

n ta

xes r

eco

vera

ble

8

14,6

84

16,6

30

17,6

12

16,7

23

Acco

unts

payable

689

1,6

44

4,1

04

3,3

45

M

iscella

neous c

redits a

nd c

ontr

act paym

ents

withhe

ld

95,3

76

4,5

34

10,2

09

10,7

23

Adva

nces fro

m c

lients

4,8

11

3,0

90

4,8

11

3,0

92

E

xpe

nses p

aid

in a

dva

nce

4,1

56

558

4,7

08

638

Deri

vatives tra

nsactions

25

25,5

70

25,5

70

D

ivid

ends r

eceiv

able

210

210

302

,10

7301

,65

3347

,84

0342

,53

8

371

,16

8403

,10

6477

,29

8484

,63

8

N

on-c

urr

ent lia

bili

ties

Loa

ns a

nd fin

ancin

g

14

222

.89

9247

,87

0290

,57

4313

,69

2G

oods a

vaila

ble

for

sale

10

28,3

78

18,0

15

34,1

20

24,1

18

Rela

ted p

art

ies

16

63

Inco

me a

nd s

ocia

l contr

ibutio

n ta

xes -

defe

rred

19

68,8

72

53,9

31

83,5

54

66,3

54

399

,54

6421

,12

1511

,41

8508

,75

6

T

ax

oblig

ations

15

7,4

31

11,6

82

7,4

31

11,6

82

Pro

vis

ion for

continge

ncie

s

17

14,0

69

13,6

42

14,0

69

13,6

42

Non-c

urr

ent asse

ts

Long-t

erm

receiv

able

s

313

,33

4327

,12

5395

,62

8405

,37

0

Rela

ted p

art

ies

16

27,9

57

10,2

17

4,7

80

4,7

17

T

ax

cre

dits

85,4

29

6,6

91

5,4

29

6,6

91

Tota

l lia

bili

ties

615

,44

1628

,77

8743

,46

8747

,90

8

Inco

me a

nd s

ocia

l contr

ibutio

n ta

xes -

defe

rred

19

7.7

68

2,9

00

17,8

33

12,9

65

M

iscella

neous c

redits a

nd c

ontr

act paym

ents

withhe

ld

94.2

73

3,7

36

4,2

73

3,7

36

Share

hold

ers

’ eq

uity

C

ourt

deposits a

nd o

ther

acco

unts

17

12.8

66

11,8

91

14,2

48

12,9

23

Capital S

tock

18

332

,00

0332

,00

0332

,00

0332

,00

0

Derivative

s T

ransactio

ns

25

12,9

92

1

2,9

92

Capital re

se

rves

18

9,3

38

9,3

38

9,3

38

9,3

38

Pro

fit re

serv

es

18

162

,49

0131

,37

6162

,49

0131

,37

658,2

93

48,4

27

46,5

63

54,0

24

Adju

stm

ents

to e

quity v

alu

ation

8,5

88

8,7

19

8,5

88

8,7

19

In

vestm

ents

11

123

,24

3107

,66

1

T

ota

l S

hare

hold

ers

’ E

quity

512

,41

6481

,43

3512

,41

6481

,43

3

Pro

pert

y, pla

nt a

nd e

quip

me

nt

12

521

,09

4512

,20

0672

,21

5645

,75

7

In

tangib

le a

ssets

13

25,6

81

20,8

02

25,6

88

20,8

04

670

,01

8640

,66

3697

,90

3666

,56

1

728

,31

1689

,09

0744

,46

6720

,58

5

___________

__________

_________

__________

Tota

l assets

1,1

27,8

57

1,1

10,2

11

1,2

55,8

84

1,2

29,3

41

Tota

l lia

bili

ties a

nd s

hare

hold

ers

’ eq

uity

1,1

27,8

57

1,1

10,2

11

1,2

55,8

84

1,2

29,3

41

Page 16: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. and VIX Logística S.A. and its subsidiaries

Interim statement of income three-month period ended June 30 In thousands of Reais, except where otherwise indicated

2 of 56 ��������� ������ ��������������� �����

Parent Company Consolidated

Note 2015 2014 2015 2014

Net revenues from sales and services 21 433,814 412,405 585,345 528,835Cost of sales and services 22 (356,876) (344,067) (483,345) (443,579)

Net income 76,938 68,338 102,000 85,256 Operating expenses and revenues Administrative/general/trading expenses 22 (34,035) (25,676) (35,192) (27,458) Other revenues, net 396 128 516 308 Earnings from equity pick-up 11 15,696 9,849

(17,943) (15,699) (34,676) (27,150)

Operating profit before financial income 58,995 52,639 67,324 58,106

Financial expenses 23 (62,240) (32,534) (64,763) (34,849) Financial revenues 23 53,118 10,672 54,851 12,290

Earnings beforeincome and social contribution taxes 49,873 30,777 57,412 35,547

Income and social contribution taxes – current 19 (1,029) (1,311) (6,310) (4,234) Income and social contribution taxes - deferred 19 (10,081) (5,428) (12,339) (7,275)

Net income for the period 38,763 24,038 38,763 24,038

Basic earnings per share – R$ 25 0,45762, 0,33069,

����������������������������

Parent Company Consolidated

Page 17: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. and VIX Logística S.A. and its subsidiaries

Interim statement of income three-month period ended June 30 In thousands of Reais, except where otherwise indicated

3 of 56 ��������� ������ ��������������� �����

2015 2014 2015 2014

Net revenues from sales and services 216,234 211,103 302,544 271,694Cost of sales and services (185,698) (177,729) (257,851) (228,873)

Gross income 30,536 33,374 44,693 42,821 Operating expenses and revenues Administrative/general/trading expenses (17,229) (14,101) (17,998) (14,464) Other revenues, net 356 29 476 190 Earnings from equity pick-up 8,791 6,264

(8,082) (7,808) (17,522) (14,274)

Operating profit before financial income 22,454 25,566 27,171 28,547

Financial expenses (30,411) (14,278) (31,539) (15,295) Financial revenues 24,824 3,182 25,571 4,066

Earnings before income and social contribution taxes 16,867 14,470 21,203 17,318 Income and social contribution taxes – current (1,029) (380) (4,191) (2,320) Income and social contribution taxes - deferred (740) (2,433) (1,914) (3,341)

Net income for the period 15,098 11,657 15,098 11,657

Basic income per share – R$ 0.17824 0.16037

Page 18: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A., and VIX Logística S.A. and its subsidiaries

Interim statement of comprehensive income Six-month period ended June 30 In thousands of Reais, except when otherwise indicated

4 of 56 ��������� ������ ��������������� �����

Parent company and consolidated�2015 2014

Net income for the period 38,763 24,038

Other comprehensive income Currency variation for overseas affiliate company (114) (73)

Comprehensive income for the period 38,649 23,965

Page 19: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A., and VIX Logística S.A. and its subsidiaries

Interim statement of comprehensive income Six-month period ended June 30 In thousands of Reais, except when otherwise indicated

5 of 56 ��������� ������ ��������������� �����

Parent Company and consolidated

2015 2014

Net income for the period 15,098 11,657

Other comprehensive income Currency variation for overseas affiliate company (164) (29)

Comprehensive income for the period 14,934 11,628

Page 20: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.,

an

d V

IX L

og

ísti

ca

S.A

. a

nd

its

su

bs

idia

rie

s

Inte

rim

sta

tem

en

t o

f ch

an

ges in

sh

are

ho

lders

’ eq

uit

y

In t

ho

usan

ds o

f R

eais

6 o

f 56

��������� ������ ��������������� �����

Cap

ital

reserv

es

Reserv

e f

or

Inco

me r

eserv

es

Cap

ital

go

od

will o

nA

dd

itio

nal

Ad

justm

en

t

Sto

ck

su

bscri

pti

on

div

iden

ds

of

eq

uit

yA

ccu

mu

late

d

No

tes

paid

-up

of

sh

are

sL

eg

al

Rete

nti

on

pro

po

sed

valu

ati

on

pro

fit

To

tal

Bala

nces a

s o

f D

ece

mb

er

31, 2013

100,0

00

9,3

38

12,9

40

113,4

35

1,2

45

8,7

81

245,7

39

N

et in

com

e for

the p

eri

od

24,0

38

24,0

38

C

urr

ency v

ari

ation for

overs

eas a

ffili

ate

com

pa

ny

(73)

(7

3)

Tota

l com

pre

he

nsiv

e incom

e for

the p

eri

od

(73)

24,0

38

23,9

65

R

ealiz

ation o

f re

valu

ation r

eserv

e

(15)

22

7

Capital In

cre

ase

32,0

00

(3

2,0

00)

D

ivid

ends p

aid

(1,2

45)

(4

,807)

(6,0

52)

E

arn

ings r

ete

ntio

n

19,2

53

(1

9,2

53)

Tota

l contr

ibutio

ns a

nd d

istr

ibutions to s

ha

rehold

ers

32,0

00

(1

2,7

47)

(1,2

45)

(15)

(24,0

38)

(6,0

45)

Bala

nces a

s o

f Ju

ne 3

0, 2

014

132,0

00

9,3

38

12,9

40

100,6

88

8,6

93

263,6

59

N

et in

com

e for

the p

eri

od

27,1

55

27,1

55

C

urr

ency v

ari

ation for

overs

eas a

ffili

ate

com

pa

ny

42

42

Tota

l com

pre

he

nsiv

e incom

e for

the p

eri

od

42

27,1

55

27,1

97

R

ealiz

ation o

f re

valu

ation r

eserv

e

(16)

25

9

Capital In

cre

ase

18,1

200,0

00

200,0

00

E

sta

blis

hm

ent of

legal re

serv

e

2,5

61

(2

,561)

Div

idends p

aid

(9,4

32)

(9,4

32)

Div

idends p

rop

osed

632

(6

32)

Earn

ings r

ete

ntio

n

14,5

55

(1

4,5

55)

Tota

l contr

ibutio

ns a

nd d

istr

ibutions to s

ha

rehold

ers

200,0

00

2,5

61

14,5

55

632

(16)

(27,1

55)

(190,5

77)

Bala

nces a

s o

f D

ece

mb

er

31, 2014

18

332,0

00

9,3

38

15,5

01

115,2

43

632

8,7

19

481,4

33

N

et In

com

e for

the P

eri

od

38,7

63

38,7

63

Curr

ency v

ari

ation for

overs

eas a

ffili

ate

com

pa

ny

(114)

(1

14)

Tota

l com

pre

he

nsiv

e incom

e for

the p

eri

od

(114)

38,7

63

38,6

49

Realiz

ation o

f re

valu

ation r

eserv

e

(17)

25

8

Div

idends p

aid

18,6

(6

32)

(7

,042)

(7,6

74)

E

arn

ings r

ete

ntio

n

31,7

46

(3

1,7

46)

Tota

l contr

ibutio

ns a

nd d

istr

ibutions to s

ha

rehold

ers

31,7

46

(6

32)

(17)

(38,7

63)

(7,6

66)

Page 21: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.,

an

d V

IX L

og

ísti

ca

S.A

. a

nd

its

su

bs

idia

rie

s

Inte

rim

sta

tem

en

t o

f ch

an

ges in

sh

are

ho

lders

’ eq

uit

y

In t

ho

usan

ds o

f R

eais

7 o

f 56

��������� ������ ��������������� �����

Bala

nces a

s o

f Ju

ne 3

0, 2

015

18

332,0

00

9,3

38

15,5

01

146,9

89

8,5

88

512,4

16

Page 22: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A., and VIX Logística S.A. and its subsidiaries

Interim cash flow statements Six-month period ended June 30 In thousands of Reais

8 of 56 ��������� ������ ��������������� �����

Parent Company Consolidated

2015 2014 2015 2014

Cash flows from operations

Income before income and social contribution taxes 49.873 30.777 57.412 35.547

Adjustment of non-cash disbursement items for reconciliation

of earnings with cash generated from operations

Depreciation and amortization (notes 12 and 13) 42,580 41,564 51,762 47,925 Residual value of property, plant and equipment written off (5,336) (6,341) (5,356) (6,570) Earnings from equity pick-up (note 11) (15,696) (9,849) Interest on loans 19,892 21,671 22,142 23,486

Foreign exchange and currency variations on loans 15,743 (3,796) 15,743 (3,796)

Revaluation of derivatives to fair value through income (12,578) 5,880 (12,578) 5,880

Provision for contingencies 427 (778) 427 (746) Monetary variation on court deposits (265) (203) (290) (235) Revaluation reserve (8) (8) (8) (8) Adjustment to fair value on inventories/ vehicles and machinery (1,083) (1,083) 94,632 77,834 129,254 100,400

Changes in operating assets and liabilities Accounts receivable 8,044 (16,262) (14,156) (9,736) Inventories (2,151) 61 (2,306) 219 Tax credits 1,166 3,343 (2,209) 2,157 Expenses paid in advance (3,598) (3,152) (4,070) (3,367) Other assets (19,821) (2,234) (1,113) (2,637) Suppliers 9,232 (6,161) 2,891 (7,856) Labor obligations 9,968 13,111 11,881 13,044 Tax liabilities (436) 2,289 2,791 2,112 Other liabilities 831 (10) 2,479 508

97,867 68,819 125,441 94,844

Cash from operations

Income and social contribution taxes paid (1,029) (1,311) (6,310) (4,234) Acquisition and renewal of vehicle fleet (63,063) (44,025) (74,062) (44,369) Realization of goods available for sale (Note 26) 30,017 31,769 30,333 32,296 Interest paid (16,529) (18,966) (18,620) (20,803)

Net cash flows from operations 47,263 36,286 56,783 57,734

Cash flows from investment activities

Acquisition of other fixed assets and intangible assets (notes 11 and 12) (9,147) (17,509) (9,595) (18,183) Write-off of property, plant and equipment sold (Note 26) 185 4,925 984 8,239Investment increase (Note 11) (200)Dividends received 16,513

Cash flows arising from (used for) investment activities (8,962) 3,729 (8,611) (9,944)

Cash flows from financing activities

Loans raised 40,381 40,381

Loans repaid (86,778) (44,904) (96,783) (54,269) Dividends paid (7,674) (6,857) (7,674) (6,857)

Cash flows used for financing activities (94,452) (11,380) (104,457) (20,745)

Increase in cash and cash equivalents (56,151) 28,635 (56,285) 27,045

Cash and cash equivalents as of January 1 232,682 16,538 269,902 51,984 Currency variation on overseas investment (114) (73)

Cash and cash equivalents as of June 30 176,531 45,173 213,503 78,956

(56,151) 28,635 (56,285) 27,045

Supplementary information on cash flows information

Loans raised in respect of vehicles acquired 19,374 16,268 35,411 19,024

Page 23: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A., and VIX Logística S.A. and its subsidiaries

Interim value added statement Six-month period ended June 30 In thousands of Reais

9 of 56 ��������� ������ ��������������� �����

Parent Company Consolidated

2015 2014 2015 2014

Revenues

Sale of goods, products and services 486,243 460,353 666,197 598,785Other Revenues 396 72 523 72 Provision for doubtful debts 76 76

486,639 460,501 666,720 598,933

Inputs acquired from third parties

Cost of products, goods and services sold (72,606) (79,289) (85,163) (90,431) Material, energy, third party services and other operating costs (46,391) (54,374) (125,336) (112,567) Adjustment to fair value of vehicles/machinery and inventory 1,083 1,083

(118,997) (132,580) (210,499) (201,915)

Gross value added 367,642 327,921 456,221 397,018 Depreciation and amortization (42,580) (41,564) (51,762) (47,925)

Net value added produced by the Company 325,062 286,357 404,459 349,093

Value added received by transfer

Earnings from equity pick-up 15,696 9,849 Financial revenues 53,118 10,672 54,851 12,290

68,814 20,521 54,851 12,290

Total value added for distribution 393,876 306,878 459,310 361,383

Distribution of value added

Personnel Salaries and charges 183,838 161,457 206,100 184,982 Executive board fees 4,493 4,054 4,493 4,054 Retirement and pension plans 724 656 758 682 Taxes, charges and contributions Federal 79,077 62,372 104,441 79,743 State 8,776 7,157 19,692 16,752 Municipal 9,737 8,650 11,237 9,282 Remuneration of third party capital Interest 61,266 28,072 63,611 29,998 Rentals 6,227 5,960 8,972 7,003 Others 975 4,462 1,153 4,849 Remuneration of shareholders’ equity Dividends 7,042 4,807 7,042 4,807 Retained earnings 31,721 19,231 31,721 19,231

Added value distributed 393,876 306,878 459,310 361,383

Page 24: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�4�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

#� ������ �������&��,��% ����"�#�$��%��&��!'('���� �-�� .���/���-"�#/�,���&�� �����(* ����2 H� ��" *�� �,�?�'�385�7������������E��� ���7�"�I��7�!��� ����A�.%���!����,������&�.��� �����JG�������� �.�&.���.�.�� ����.�*���������&���� *& �,��&�������� �&��,��� ���� ������� ������������� ��������.��,�.��� �� ���������.�����&��� � �� ,�* �&� ����������� ����������&���. �����,�� ������� ������,����� ������� ������ �����&1� ������ �������� �&� .�� �����.��� ������ ���� '���(�����2�� �34,��4�5,�������������������� ����. �����,��� ��� .����� ��������� ���� ������ ������������������&� .�� �K��,��% ��� � ��������� -������� � �� ��L����:��&��$��%��&��!'('� � (:$�� 9����� ��������.������������&���"�#�����.�� ��� �&�����$���'� � "�#���� 9����� ��������.������������&���L����:��&��!9$��(� ������ � (:�!9$�� 9����� ��������.������������&���"�#�����.�� ��� &����(� ������ � "+� &�������� 9����� ��������.������������&���(���.�������.�� �� �$��%��&��$���'� � (�$�� 9��������.������* �&� ���(���.�������.�� �� �" %&�����$���'� � (�"�� 9��������.������* �&� ���"+��������.�� � �$��%��&��$���'�� � "�#$>E����� 9����� ��������.��������� ��� &����&������ ��&� .�������������&���������,������������ ���.��. &����.��� '����� ��� .����������������� ��� � � ������� �L����:��&��E��.���� �-E��./�,���&���. �� ������ �� �����������&�,���������.��,�������.���������������* �&� �������.� �.���'��� ������&������ ���������� ������� ��� .����������������� �'��� ���� ����� ����. ������� ������ �������� �&� .�� �,���&����* ����� &��&�.��� � �������.������� ��� .����������������� ���������� �����&�������� ���������� ��&&���������� ����'���� ��� .����������������� ���. �� ����� �&��� +����������� ������.,��� ��� & �������B�����*����� ������ ����&�� ���� ��� ��&� .�� �,��������� ��������&��������� ���� ������� * �� � �����'���

!� - �����%��% � ���� ������ ������������� �� ���������%��������

!�#� - �����%���� �������&��������� ��������������� ������� � + &��* ����������� ��� .���������; ���� ���� ������ ���*���������&�������� ���� ��&&���������� ��������"�#�$��%��&��!'('������ �1��� � �� ��2�� �34,��4�5,����(������3,��4�5,���B��������&&������� ����� 1� ��� * ���������������B ��.��& �� �� ��������� '��

Page 25: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

���� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

�� �����&������� ����� �. .� ��&���� ����� �����&���&��������� �*��� ���� ,���&�,� �������� �����&������ ����*����� ������� �������� �����&������ ������������ ����&������� *��* ����� ����,�������M��� ����� �� &�����*��� � ��� ��'����� �. .����������� �����&������� ���� 1� ��� ��� ����& ����&�&����&&������� �� �� ������ ���� ��6��M��� ������� ��..�&���������� �E��.6���&&�������.��& �'��� �� ��� 1����� �� �M��� ���� * ������������ �� �&� .� +��,����� ���������� �����&���� ����� .��������� �� �� ��� �����&��������� �����&������� ���,�� ���&��� ����?�� �8'��

. / ����'��� ����� ��� �� ������

�� ���*���������&������� ��������� ��� ����� .����� �. .� ���&&���������� ��&&�������.�&�& �����.� ����:�;��������� ������� �(&&�������������& ������ �� ������,�.��&������������,���&�����..�&��� ������ �. .����������� �0��� ������� ���������9,�����. � �� ����&� .���& ������� ������������� ������� �:�;����! &�� ���� �������� ��<��� �"��� ������=���'��� � ���*��������� ����� ���&��� ��M������������ �&�������� ������&������� ���'��

�.�/ ,������ ������ ��� �� ������

�� �&�������� ���� ��&&���������� ���������. .� �����&&����& �����������������(!�38,���&��� ��..�&��� ������ �. .����������� �0��� ������� ���������9,�����. � �� ����&� .���& ������� ������������� ������� �:�;����! &�� ���� ����'���� �&�������� ���� ��&&���������� ������������� � �����&��M��&���������� ������������&������� �������� �� �� �� ��� & � �3�,��4�8,�. .� �����&&����& ������� �:9�E((�������� ���� ������������&���9 .�����!�����������9!����� ������� ���� ��������(&&�������!��������:������(!:�'���� �����&�����&&�������.�&�& ���..� ����. .���������� ��&&���������� ������ �&� .���� ������� ������������&������� ��������� �� �� �� ��� & � �3�,��4�8,�������* �� ���..� ��&����� ������������� �. ���������'���� ��� .�����������.� �������� ���������,� *����������������������� . ���������� ������� ����,������ ��(!:���������� � �������������� �������� �����& ����2�� �34,��4�5'���� �. � ������������ ���*���������&�������� ��"��� �(�� ��!��� ������"(���� 1� ������� �:�;����&�.��� ����������� ��&&�������.�&�& �����.� ����:�;���..�&��� ����.���&���� ���&� .�� �'��� ���9!�������� 1� ��� �. � ������������ � ����� ���'�(���� ����,��&&���������� ���9!,��� � ����� ����� �. � �� �����&� .� �������� ����,��������. M��& ������ ��&&����������� ������������� '��

.�/�,& ������� ���������%������� �������������,& ���� �������%�� ���� ��%������&��0���%���� �����������������������&���� �������������� ����.� ������� ������ ����� �� ��� ���������2�������,��4�5,����� .�&� ���� �E��.'����� ����� �������3JD�(!�3��7�-����&�������� ���K�� � ������/,������ ����� �����

�������&������ ������������ �'�����&���� � +.�������������� ���������������������� �&����� ���������� � * ���'��� ��������������� �� �������..�&��� ��������&���� .�� ������ � �����&��� �������� ��,����� ��������� �����,�����* �&�������B�.�&����������'�! ��� ��� &���� ��� ������&���� ������ �&���� '���

�� ������JD��9������7�-��+ �/�� ���������� � &������������ �������������.�������+��� ���� �����������&��� ������ ��&�. �����(!�3G�7�-��*����'/�

Page 26: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

���� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

�� ��� . ��������&�� ����&����+� * �������� ����������� � �� ���� �.�� ���������* ����+������� ������������������� � ��� �'��

�� >����4G�7�-A*� �&������� ���&���� ����E � �����.�� �(&&���������������&���9 .���/���� �� ���� �1������* �����1�������* ���. &��������&���� ��� +.����������� �,� ���&����� � 1� ������ ���� +��������� ��&&��������� �������� ������������������ ������������ �� �������� ��� ������� ��&&���������� ������������� ���&��� ��

��>�� �&���� �������� . �����������& ������ ���&���� ��� ���������2�������,��4�5�� ����� �� �������� �E��.'���

!�!� - ������������ ������� ��� .����&�������� ���� ��&&���������� �����������2�� �34,��4�5,��&��� ��� ��&&���������� ���������� ������� ��(:$,�(�",�(�$,�"�#��,�"�#$>E,�(:!9$�����"+� &���'��-!����� �/�� ����� ��� ����&���������&�� �� ��� ������� �&��������� �������� �E��.'��� ������� ��� �������&�������� ������� ��� ���� ��� ���� �&������������� ������� �E��.'����������������.������� ��� ���� ��� ���� �E��.�& �� �����&���������������'���� �� ������ ���� ����&1� �,������� ������ ������&����� �������� ������ ������� ��&1��������������� ������������� ���&� �������� �������� ��� ��������*��� ������ ��&1��������� '��� �E��.� &���; ���� �����&����������� ������� � ������&1� ����������������*��� ���������� �.�.�������.���������� �����&����������� �������� ����*��� ������ ��1������ �������� � ������&1� �'�?���&����������� ����� ��� ����� �&���&1������&� �����'�(&1������&������ ����B ������&� ������ �. �������&� �'����� ������&����,������& �������� ��; ������� �������� �E��.6���� &� .���������&������ � � ��� �'��� ��; ������ ��� ������ � ��� �,� +& .���� ���� ������&������&�� �� .� �������� ���� �������� �'��� ��&&�������.��& ������� ������� ��� ���M��� ���� �� 1� ����������� ��� ��� �&����� �&�������� �.��& �����.� ������� �E��.'��

!� � ,��'���������������������������.�/ ������� ����������� ���%���� �������������

��� ��� ��&&���������� ����������������������9N�,���&������ ��� .���6�����&������&� �&�'�A�&��������������� ��� .����� � � ������������&������&� �&�'������ �&�� �������� ����� ����&������&� �& ��� ������� �����,��� �����&������� ����� �&��* � ����������������� �&��������� '�������&����������� ���&� �& ��� �&��* � �������� ����&������&� �&������������ ��� ��� +&���� ��� ���� �� &������� ���� ������ ������&����������� �*����������� ,��� ��� ��� � ��� �'��

.��/� 1� � ����� ���� � �����(�� ������������ ��� �� ��� ������ ���&� �&��� �&��* � ������� ����&������&� �&����� �������������� � +&���� ��� ����������� ���� ������ � �. &�* ������& ��� ��'�E������������ ���� ��� ��.����������� � ���� ������������ �,������ ����������� �& ��� �� ���� � +&���� ��� ����������� ���� ������ ������&������������� �&��������� ������ ��&&�������. ���,�� � &���; �����&� ��������&��� * �� ���� +. �� �'��

.���/� 0���%�,��% ����!����� ����&�� ���* � �����* ��� ����� ���� ������ ������ �M����� �����* ,�����&���

Page 27: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�3�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

�����. ��������� . �� �& '��� ���� ��,������ �������&� �� ��� �� �&��* � ������� ���������� ����K����(�� ������������ ��&��* � ������� �&�������� O����!�� ���� �6� 1����&��* � ������� ��� ����������� ���� ������ ������&����O����9 * �� ������ +. �� ��&��* � ������� ��* �� ��� ,�.�*� ��������� ���* ������ ������&�������&������������ �&� �&�'��� � �� &������&� �&��*�������� � ��� ������ ���M��� ��������� � 1����*���������&&���������� ���� �6� 1���'��

!�2� 3����%�������������� �� ���������%������� ��%������ �����&�����&&�������.��& �����.� ����. .������ � ��� ��&&���������� ������ �� �&� ��� ���K��

. /� , &� ���� &��)��' ���������� 1�*�� ����� �� ������� ���� �������� �&����&� � ���,�������������* �� ����������� �.�.�� �'��� ��� .������B ��&���� 1�*�� �������� �����&����* �� ���� ��� ���&��* ��� �������B������ ��������&���,��������M &�������������&�����B������&���� ���*��� '�(���* �� ��,��� �� ,��� �����1���� �������&���� 1�*�� ����� ������ ���������� ������� ,���� +� .� ��� � ��������� ����� ��� ���� ����&����&�����'��

.�/� ��� ��� ���������������� ������������� ����� ��������

.��#/� ��� ��� �� ����*���������� ����� ���������� ��� .���6������&������ ���� �&����� ���������&������ ���������*��� ���������&� ������������������ & *��� �'��� ��� .����� � � ���� �&�����&���������������&������ �������� �� ������ ������ &������'����� ��� �� �� �� ���' ����&����&�������������&������ ���������*��� ���������&� �� �����&������ ���� �����������'�(�����&������ ����&����� ��������&�� �������������&1� ��.�&.����������� ����� ������� '�(�� ���������&�� ����� �&����� �����&� ������ ��'��� *��* ��� ������&����� ������ �����������,� +& .���� ���� ����* �� ��&����� ������ �� ����� ���'������� �� ��������' �����$��������� & *��� ��� ������ *��* �����&������ ��,������+ ����� � ���� �.�� ���,�����1��� ��������&�* � �B �'��� ��� ����������&� ������ ��,� +& .��������� ������� ��������� � � ��������� ��������� ��� ���� ������ ������& ��� ����� � �� �&����� ���������&� ������ ���'���

.��!/� ��� ��� ���� ���������*���������� ����� ���������� ��� .���6������&�������� ��� �&����� ���������&�������� ��������*��� ���������&� ��������� �����&�������� �'��� ��� .����� � � ���� �&�����&���������������&�������� ������� �� ������ ������ &������'������&�������� ��� � &���; ���������������*��� ����,����� �&�� ������������������&��,�� ���M��� ���.���������� �� &���� ��� �������&����&����'��(�� ������ &������,���������������&������M &������� ���� ����� 1� ����� ��� ������ ��; ��&���,�������� � �� &�* ��� ��� ����'�E������������ ��� � &���; ������ ��&� ����� �������� �� ��� ���� ������ ��� �� ��� �,����������������� �� ��;�����.�& �������� � �� &�* ��� ����� � ����'���� ��� .���6������&�������� ���&��� ���� ��&&������.����� ,���� ��&&������.����� �����������

Page 28: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�8�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

��������&��'��

.�� /� 3���' �'����� ��� ���������� ���&����� ����������� *��* �����&������� ����� �&����� ���&&���������� �� ������������ ����� ��������� ��� ����� ��������� ���'�(�����2�� �34,��4�5,��� �� ��������&������� ����&����� ������ �� ��&&������'����

.��2/� ��4�������%�����' ����.�5�/���� �� ����� ��������$����� � �� ������� ������������ ��� ����M &����� �� ������M��� ������,��� �� ,�� ����������. � ���*��� '�(�M��� ������. � ���*��� ���������� � �� ������� ������������ ����&��&���� �,����� &�� �,��������&���� �� �� ����� ����������� ��� ��&&���������� �������B ����������� '������ �.�.�� ����� &���������� � ���� �� ����,��� ���M��� ������. � ���*��� ���&��&���� ����B��������&&������� �&����&�����&���������������� � +.�&���� ����� ,��������� �&�� ���� � .�&���� ����� ,������ � �. &�* ���� ������������ �'���>���� ��������������� ��&� �����,������� � ���� ��6��� ��� �� �� �,��� ��� .��������&��&��� ��������� ���M��� ������. � ���*��� ����&� �����������&� ��� �� ������� ������������ ���� �� ����� ����������� ��� ��&&���������� �������B ����������� ,�������������&����M��� �������� �� ��� �'�

�.��$/� ��% ������������ ��� �� ��

������ ����� � ����6�������(���� � ������ �&�� .�����. ����� ��� .������� �� ���� �� ��� �����M &�* � *� �& ������������&������ ��������.��������&������ ����� .� �'�)� �������� �������.��������&������ ����� .� �,� .� ������� ������� ��&� ����������� �����M &�* � *� �& ���� .� �������� ���������� ��� � � * �����������* ��&&� ����� ��� ������ &������������ ���� ������-����� * ��/������������������ * ������ * ������������ .�&������� � �� �� ������ �&������������ ��� �����&������ �������.��������&������ ��������&���� � ������ �� �� �'���� �&� ��������� ��� .������ ������ � � ��� �� ��� �����M &�* � *� �& ���� .� ���������&��� K��

��� �� ���� ���� ����� ������ ��������&������&��� �O��

��� � �&�����&����&�,���&������ ��������� �������� �.�� �������� �����.�&.��O��

��� �� ��� .���,���� &��� &���� ���� ������ ����������� �����&������&��� ������� ���B ������ �����,���������� ���B ���&��& ������������& ���������������������&���� O��

�*�� �����B ���������� ���B ������ &�� ����B�.�&���� �� ������� ���� �B����������&��� ����;����O����

�*�� �� ����.. ���& ��������&�* � �B ��������������&������ ��������������&������&��� �'���� ��� .���������������&���� ���� �� ��� �����M &�* � *� �& ���� .� ��'����� �� ���������� �������� ��� ������� ���� �& �� �� ���� ����B�*��� ������ ���� ��������� �. � ���*��� ���� �� �� ��&����������� +&���������� ���� ����� �& ��������� ���&� �����&���� ������� �������������� ����� ������ �����&������ ��'��� ����B�*��� ������ ���� ����� ��& �������� �� ���������� �������� &���; ������ ����� �������&� '���

Page 29: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�5�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

����������� 1� ���. ����� �� ���������� � .� �������������� � ��&����&���� ���M &�* ��� ��� �������� * ���������&&� ����� ��� � .� ������� &���; �����&�������� .�* ������� �� ���6��& ����������� � .� ��������. *������ &���; ������� � * � ������ ��� ������ ����� �������&� '��

.�/� 1� ��� �����������' ������� � �� ���������� ��;�����*��� '�9 &�* �������������; ����*���������� �&��&� ��,�������.�*����� ���� ���.������� �����&���� ���������� ������� �����& ������&�* �� �������� � &�* ����&���� ����������'���� ��� .����������������� ��.�*� �� *& �������� �&� .�� ����&���. �� ������ ���� &���O��� ����� �� �������&��������� �&��� &��������&&������ & *��� ,������� ������.���� +. �& ��������&�������� �'��.��#/�*�'������������'��������� ��� .����������������� ��.�*� �� * ���� *& �������� � ��� ������� ���������������*�& ���&&���������� �.�*�������� �&���� ��� �� ����������� '�������� ��,��� � � * �� ��� � &���; ��������� ��&&����. ��������� �.�.�� ����.�*������.�. �. � ������������ ��� .���6���&� �������� ��'��

.�/� ��'�����������* ��� �� � ������ �,�� ������.������� ��� ���& ,������ �*��� ������* �� ��&1������&���,����� +& ������ � �B ��*��� '����*���������* ��� ��������������* ����* ��� �������� ������ � �� �� ���.��� ��&���� ��� & ������������� ��'��

.�/� 0���� ' �� �������� ����E������*����� ������� �� �&����� ������ ��������� ��� ���� ����B�*��� ��� &�* ��� ,�.�&.����,���� ������������ ������� ����&����� ���.�&�&�����& ���'��� � ���� ���� �*��� ������� �� �� �������B�*��� ��������*��� �� ���� �����&����'��

.�/� ��'������������� ������% �������% ������ ��� .���P���* �� ��������������� ��� �*��� ������� � 1���� ���������� �.�.�� ������� �.� ���&� .���P������&������� ���'��>���� ����������� � 1���� ����,��* �� ��������&��&������������� ���� ����B ������ �.� ���&� .���������& ��� ������������&���,���M��� �����&���� ����� ��� ��&1�����������&�.��� ��� ������� � ����������� ������� �'����.��� ��� ������������ ��� ����������� �.� ���&� .�������� �������&� ���� 1�����&� ,� . � ������� �� ���&� ���������� ������ ���� ���� ������� ������� �'���(�� ��..�&���������� � 1���� ����,������ �.�.�� ������� �.� ���&� .���6���� ��&&���������� ����,��� ��� .����� � � ���� �� ������ & �������� &���; � .� ����������* �� ��������������� �'�(����� �&�������& ��� ��&��������� ,��� ��� .����� � � ���� �� ��� �����M &�* � *� �& ���� .� ���������* �� ������������ �'�������&�� *� �& � +���,��� ��� .����&��&���� ���� �� ���������� � .� ������������ ����� ���� �& �� �� ���� � &�* ��� �*��� ������ �������������������B�*��� ,����� &���; ���� �� ��������� �.� ���&� .�������� ��������&� '��>�� �. �� ����* �� ����� � ��� ������&1������&����� �����.�*�������� *�������,��� ���..�&��� '�

Page 30: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�C�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

.�/� 5��%�����%� �� ����)��%�����9 ��� ������&1������&���,� +& .���������������������,���&��� ������������ � ��M��� ��*��� �������� ���� �! .� � ��44G,���� ������� *�������� .������ ������� . �� ���*��� �'���� . &����������� �����&��&���� ���������������� �����,���B��������&&������� �.�M &� �� ������*��� ����� �� �� ���� ������ '��� �� . &������� ���� ��� ��* ������� ���'�9 .������ ��� ���& � +. �� �������&������� �� �� �������� ���� ����B ����� +. �� ������� �� ��&� �'���� � *�������������& �,� ��� ������ ���M��� �������� � 1����*���������&&����,����. �� �����$���?�'���C3FD4G����� ���� ������� ��F,������ �� ��������&� .� � ������ �����,��&&���������� ��� ������ ������ � *��� ����� �'��

.&/� �� ���������&���� ������� �������������&������� ��� ��������������������� ������ ��B������� � ������ �������� ��.���������� ���� � &���; ����.�. ��,�.��������� 1�. �����������������������������������&��,������ �. � ���*��� ������ � � � � �������������� ������� ��� ��� ���������� ����*��� ������ ���� �,�.���������� &��&������&� ������ ������&���,��� ���..�&��� '�� . &���������� ���� �����&��&���� ������� ��� ���* ������� ���'�>. ������ �� ��� ����� � &���; �������� +. �� ���������� ��&������ . � ������� �. ����������&���� �� � �������� ���� ��� �� ��������� �,� * ���� .�� ����� ����� �� ������ ��� �����'��

.�/� �� ������� ����������� ���� ����&1� ��� .��� ���� � ��� ���.����� ������ &�����������&1������&�������,����� 1� ����,������&&� ���� ��� ��;��������� .� ������� ��� ��&� �,��� ���..�&��� '��

.4/� ��% ������������7��� ��� �� ���?�������&������ ��������� ����M &������ ��;������ � * � �����* �&�������� .� ����� � * � * ������&���� ����&&� ����& ����&�� �������� ����B�*��� � �������� � &�* ��� '�(�� .� ���������� &���; ������� �� ����������&�����B�*��� � +& ��� &�* ��� �*��� '�9 &�* ��� �*��� ����� ���� ������ ����*��� ���������� �,�� ����� ���� �&���,��������*��� ����� '������ ���� �� ������ .� ��,���� ���� ����. ������� ���� ���� * �������&���� �� �� .��� ���� ������ �&����������������E � �������������E���'�?�������&������ ����������* ����� �� .� ���� � * � ������ 1� �������������; ��� �.����������� * ������ � .� �������� ���� ��� � .�����. � �� �'������� ��� .���6��* ���� ��������&�������������B�*��� �� �������� � &�* ��������������&��������� ����� '��

.8/� ��%%������!�..� �6������& ��� . � �� ������&&������.����� ������ �.�&��� ������ �,�� �,��.� �.������� ��� ���& � �&'����������������� ��� .���6��.�&�& ,��� �����&1� ��* �&� ������ 1�. ��,�������B��� �� ��� ��������������� ����-!�..� �/,������ ����� ������ �-$�������������&��/��&&������� ���..�*�������� ������� ���� �����&������������������� ������� �,�&����������� ����&� ���������&� �������� �'��

.�/� �� �� ������ �������

$�������������&���� � &���; ���������������*��� ,�� ������� �&������&� ������ ������&���,������ ����� 1� ��������������� ��; ��&���'�(������ �& �� �� ���� �� �������� ���� ����������&����&������������ �� ��� ���� ������� &���; ������ ����� �������&� �������� �. �������&���� �������� �&� ��,�������� � �� &�* ��� ����� � ����'��

.�/� � � ���� ������ ���& �����

!��� �,��&������.�*��������*�&�����.��,��3��� ��������� ��������..� �����.�� ����

Page 31: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�G�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

� ����� ����� �&��� &�* �������� ���,�.������ �&� �.��������&���&��� �,�� ��..�.�� ��������� ��&&���� ����'��

.�/� 5��'��������*������ � &���; ���� ���� ��� .����������. � �������������� ��������� ������&��� 1� �& ������.���� * ��,��� �������B �������� &��� &�� � ��������� � 1� ������ ��� ��� ���������,������� ���� ���� � �� �� ������ �*��� ������ ����������&���� � �� '��� � +. �� � �������������.�*���������������� ����� �������&� '���� ��� .��������.�������*�����M��&��������� �����* �.�& ����'���*������ �� ���.����&����� �& �� ���������M��&���.�& �������� ���&�������B �������� ���& ��������* ����� �.����������� ��� ��� �&����� �&�D��������,������� ���� ������� � �� �� ������ �� �����&���� � �� '��� ���� �� �������� �.�����������������&��� ������..���������� ��*����� � *� �& ,��� �� �&����������,��� ��*����� �&�� ����,��� � ���� & ���&����� &����������� � � *��& ����� �M��&����� ,����� �������� ��.������� +� ����� ����&���� �'��� �.�*������ � * � ��������M��� �������B ������&&�����&���� ����&&� ����& �,���&������� ��..�&��� �. ������. �&.���,��� �&��&������������+���. &���������������� +.��� �� ��� ������� ���������� �� *� �& ���&����� &����'��

.�/� 1 9�� ���������������

.��#/� ������� ������ ������������� 9��7�,���������.��� ���&� ���+���9�2������!�&����������������? ����&� ���!$$��� �&��&���� ������� ����������� �&� ����� ����5Q�����9�2,��4Q��������������9�2�����&� � +& ����9N�84�. ����� �����JQ�����!$$��������B ������&&������� �� �����������+����� ������� ���* ���� ������&���&��������,����� ����� � � �������,��� ���..�&��� '�(�������������B�.�������� .���������� ��&��� � +. �� �,��� +&����������� .�����������+��� � * �� �,���&��� ���B �������&&����������& �������� �&� �����+��� �.���,��� �� ,�� � �� �� � ����+�& ������� ���'���(��. �� ������� ���+�� �������,�& ���������� �,���&����* ���������������* ������ �. ������� ��������9NGF,444,���* ��.� ������� �. �� ���&� � � '������ � ������� �,��� ��9�2�&��&���������� ���&��&���� ��������� ����FQ���������!$$��� ��� �����Q������+��� � * �� ���3�Q��� ������� * �� ��� �� * ���� ��� ���..������� *& �������44Q��������&��� * �� ��,������&���� � ������� ������� � �. &�* ���+�����&���������� �� * �'��

.��!/� ������� ������ ������������� 9����3���������� � ����+ ��� �� � �� ������ .������� �& ������� ������& ��� ����� �� �� ����+���� �������� ������������ �������� ����B�*��� �'��� � ����+������ ��� � &���; ����������� �� .������+���� �& �'��� � ����+���� ���� � &���; ����������� �� ��&��� �� .������� �& �,������; ����+�& ����������+����� �,������ � +� �������������B ����������+��� �.���������� ��*����� ������ �� ��&��� �� .������� �& ������ � ��; ��������������; ����+�& ����������+����� ������ ��� �'���� ����B�*��� ����� � ����+���� ����� * � �������� �&�������& ��� ����� �������� ����������� � +� ������������������� ��B ����������+��� �.���������� ��*����� �������������������.�������� �� � ����+���� ������ ��� �'��� � ����+���� ������������ ��� � ��� ������� ���+��� �������� +. &� ������ ��..�&��� ����� �� ���� ���� ���� ������� � ��; ������ ��������� ��� �,������ ����������� ���+��� ���������+�������.� ����� ���.������ ������& ��� ����� '��� � ����+ �� ���������� �� &���; ��� &��������� ���� �6� 1����� ������ &���; ������� ���� �6� 1���,������������� ����� ��������&� '�� � ����+�� ��� � &���; ���&&���������� ������&�������������� ���� �� � ����+,���&� . � ��* ��&� ���� &��������� ���� �6� 1���'�

Page 32: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�F�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

�� � ����+���� ������������ ��� � ��� �������� �����+ �� ��� ����&��� ����M &������� ��� ���+��������'��

.�� /� � ��� 9���9 * �� ���� ���� ������� *& ��� ����M &������� ������������+ ������&����������.����� ������ �������������&��� �K��• !�&������ ���������� ����!��7�4'C5Q������'C5Q'�• !�&���! &��������&���������������>��?!��7�3Q�����G'CQ'�• ��+����! *& ����!!�����Q����5Q'�• ��+�����&����������E���������! *& ������!��7��* �� ��� ��� ���Q�����JQ'���� � �&��� ��� ����������� ��&������� ���� �� * �� ������ ��&� ����� ��'��.%/� +&��� �� ����� �������.������� ������7������/��(����� ���� &���; ������ ������& ��� ���� �������B ��������������� � �� ����� � &��� &�� � ��������*������� ��� .���,������� �����&������*��� �&���� � ������ ��� �'�(���������� &���; ������ ������& ��� ���� ���� ��� .����������� ������������,��������������� +���������� � ����������.���� * ��,����������B �������� &��� &� ���& ������� � 1� ������ ��� ��'��� ��� ��& �� �,��� ���..�&��� ,������ �&� �.������&��� ������ �� ������&� �&��*��������&� �'���*������ �� ���.��&&���������� �� ��� �� �� ������� ��B��*��* �'��(�� ������������ ��� �&����� �����&� ����� ���� � ��;�������� ��� ������B �������&&��������� ������������ �* � �����. ��'�>�� �� ��� ��� ��������������&� ��'��

.)/� *���������������'������

.)�#/� ��%%��������'�����9 * �� ���� ��� ���..������� *& ��� � &���; ������� ����������� � + &���������� �� *& ���&&���������� �� *& ��� ���� �� ����������� �.�� �,����� ���� �� *& ��� �&� .� � �O������ �����,��� ���� �����&�����B������� � ����� ������ ������� �.�&��� '�)� ���� � ���������� ��� ���&������� � ������ ��� �,� * �� ��� � &���; ������������ � +� ���������� �&������&� ��&���� � &�* �'��

.)�!/� � ������ ���9 * �� ���� ��� ���� ������� ���� � &���; ���� ���� �����&�����B������� � ���������� ��.������ ����������� 1�. ���� ������ ������� �.�&��� ,���&��� � �������.. ����.���� �* �'��

.)� /� ��������'�����������������&������� ����*��� ������ ��; ��&���������� ���� ��������&������ ��,�����&��� * �� ���� +. �� ��� ����B ������� � �� &�* ��� ����� ,���&����&������ +�&������ � �� �� ������ �&����.�� ������ & .����* ��� � �� �� ���� ������ �����&������� ��,����* ������� �. ����� ���..�&��� ,������ �� �����B�*��� ������ �����&������ ����������'���� ��� * �� ��� ��&��� ����� ��� �-����&��� * �� �/�� ��������� ����� �������&� '��

.�/� : ������%���& ������ ��� .��������&��&���� �� ������. ���� �������� �� ��� ���* �� ��� � ����������&� ������ ����&&������,�������� �. ���&� �.����������� ��&� '��� �� ����.�� ����������������&� ������ �������� ��� �� �������� �� ������. ���� �� ������'��

./� :�%�������������

Page 33: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�J�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

��� �� � ����.��&������ �� ����� ��� ��� �� ���� �������� � .��� ���������������� ��� � �'��� ��� .����������������� ���� �� ���� � �&���&� ,��� ������& ,� ���*��&� ���������*��&� �,������ ����������.��� ���������.���*��&� �,�� ������� �� � ���'���� �L����:��&��E��.�&� .�� ���. �� ���. �����.���'����� � ��,��� �.������ �����& �����.�� ������������& �&� .�� �������&��������,�� � � �����. ��&��&������&��&�������'��� �L����:��&��E��.�������� �� ��&���������.���'�(�� �� ��&���������.��������. �����.������� ���&���� �E��.� �B ���+ ��&���������������� .��� � ����'��� �E��.��������� ������&�����&�* �������������� �B �&�������������� �������� ��������* �����& ������ ������.������������ � .��� ���� �� � ���� ��� ������� �� *& �������� �&� ��������� �. & ����. ��'�������� �&�� ����� �� ��&���������.����,��� �E��.�&������ ������� �.*�� �. ����������& �.���� �� �&����&���������*��������'��� �E��.�����������������.�� ��������������� ��� �&�������������� �� �� '������������� � &���; ����� .��� �� � ���� +. �� �,��� ���� '������������ �� �����*��& �� � &���; ����������� ������� � +� ����������&���� ��� ������� ��&���������� �.�� �������*����� '��

./� ������ ���������������� �. ����&�*�������� ��� .������.�*����� �&�� �������&�����������'��� ���� ��������� ������� ������; ������� �.�&.���� &������B ������&�������� ������,����.� ����� �������; ����� �������. ������ *& �K����� �&�� ��$����&�O����(��� ��* �$����&�O������ ��! *& ������*������ �'�(����� ����* � ���� ��� *& ����� �� ��&���������� �&�� �������&���������������� �� &���� �&� ���.����������� *& ����� ���������� .���'����

� ;�(�%������������� �������� �������%�� ���������*������ ����������� ����������,�� �� ���������� . ���������������������* �� ����� ������� ��(!:������ ���������& �������� �1��� � �� ��2�� �34,��4�5'�(��.��������� � ��������������*��& ,���������� �&���� ������� ��(!:,���������. �� ����:�;������� ��� �� ����(&&�������������& ���������'��

• ��9!��5�7�-9 * �� ���� �&� ����� ���/�7�������������� �&� ���� �.�&.� ������ ��� �������� �������� ��� � * �� ������ +.������� ���� ���������� � &���; �'��������� �����& ������ �2�������,��4�G���� .��& ��(!����7�-������&������ ���,/������(!��F�7�-9 * �� �/�����&� �.�������� . ������'������ ����������;����� � .�&������������.���'�

• ��9!�J�7�-����&�������� ���/�� ���������� �&�����&����,� ��� ������� &��������������&������ ������������ �'��� ������* ���������9!�J�����.����� ����2�����4�8,������������ �����& �������2�������,��4�F'���� .��& �������& ��&��� �����(!�3J� �������� �&�����&��������� ��� ����������&������� ���'���9!�J� ������������ .�� ���� �&� �� �� ��� ��� �� �,����� ������� ���� �.�&.���&�� �� ����� ��� ����������&������ ��K�� ��; ��&���,����*��� ����������� �&� . � ��* ��&� ��������*��� ���������&� '���������. � ������� �� �� ����� �� ��������& ������������� .��& ���� �&� ��� �� ��������� ���&� �'���9!�J����� ���� �� � �� &�* � ��� 1� ���,������ �������� &��� &� �������.�� �� ���� �� �� �� �������� �� �� ����� ��'��������� 1� ����&� �.��� �& �� �� ���� �� �� ��� +������� ��� +���������&��������� ����� ���� �������B� ���� ���.�.�� �'������ �������� ������� ������� .�&�����������.���'���

���

��

2� ������������ �� ���������� �� ��������� ��%�����

2�#� ��������

Page 34: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�4�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

��� �. .����������� ��� .���6���� ��&&���������� ����� 1� ��������������� ��� �B �M��� �������� �� �� ���������.������ .������������� &���� �� ��������������� * �� �,� +. �� �,���� ������������ �,����� ������&����� �������� ����&��� �,��������� ���� ���� ������ ��� ��&&���������� ����'����& �������� �. &������� � ����� .��������� �� �� �� ��,���� * ,�� ������ ������ 1����������&������M��� ������� ����B�*��� ������ � �. &�* ���� ����������������� �. ���'���� ��&&������� �� �� ������M��� ����� �. �� �����*��� �������� ��� ���� ���������&��� +. �& �������� ���&���,��&������ +. &�������������� � * ���,�� ���&���� �� ������� ������ �&&� ����& �'��

2�!� :�� �� ��� ��%�����:�� ��������� .����,��� �E��.� �B �� �� �� �� �������� ����� '�:��� �����,��� � ��������&&������� �� �� ��� �� ��� �� �������� � �. &�* ��&����� �����'��� � �� �� ���������� .�������������&�����B������B ������&��� � �M����M��� ��������� ����B�*��� �������� ������������ ������ �� +����&���� ��� ���&��� ��� ���K��

. /� 1 9����� ��� .����� ����.�.�*����,������ ���������.����� � �� �� �,����.����� �&��� 1� �& �������. &���������� ���+������� ������� �*�����M���&���������&�����. �� �'��� �� ���������� � �.�*������ . �������*�������&���,���&����� +. �& ����. *������. &����������� ��* � ����� . ������������+� �������������� ���+��� � �������������� ���+��������� �.����� '��� � ���� �& ������� . ������ ����� ��� ������������� �*� ������ ��� �,�� . ���������� �&�������� +��������� ��� .���6�� �. &�* �.��& ������ &� '��� � ����+���� ���� � &���; ��������������; ����+����� ������� � +� �������������B ���������� ������ �����+��� �.�����*����� ������������&������ ������ ��� �'�!���&����M��� �������� �.������ ���� ����� 1� ������ � � ��� �*��� ������ �� � ����+���� ��������&���� � &���; �,���� ������� �.����� �� �������� * ��������� ���+��� �.����,�&� �� ���������� ���+�.����������� � �'���� ��� .����������� � ����+���� ��������.��&�������� �&�������� ����+����� ������ �� ���������� �� ��������9N�G,F33����2�� �34,��4�5��9N��,JC5���� & � ��4�8�'��� � ����� ������� ����� �.� ���&� .��������& ���������� ��������������+�����������& �,����������. ������. �&.���,����� �������� ��� ������ ���������������+��� �.���������� �.��������� ��� .���'��� �� ����������&&� ���� ����+����� ���� ��&� ������� �+ � ����34Q������ ���+��� �.����� � �� ���������� ���+�� �'���� ��� .����������� � ����+������ �������.��&�������� �� .������� �& �� ��������� ��� �� . &��������.�. ��,�.��������� 1�. ��,�� �� ���� ���+���� ������� �&�������� ��&�.��� ���� ,����� �� ��������9NF3,558����2�� �34,��4�5��9NCC,358���� & � ��4�8�'��

.�/� 5��'�����������'���� 9� ���� ������8���� ��� .���� &���; ��.�*��������&*�,���+�����������&����'��� ���� �� �������� �.�����������������&��� ������..���������� ��*����� � *� �& ,��� �� �&����������,��� ��*����� �&�� ����,��� � ���� & ���&����� &����������� � � *��& ����� �M��&����� ,����� �������� ��.������� +� ����� ����&���� �'��� �.�*������ � * � ��������M��� �������B ������&&�����&���� ����&&� ����& �,���&������� ��..�&��� �. ������. �&.���,��� �&��&������������+���. &���������������� +.��� �� ��� ������� ���������� �� *� �& ���&����� &����'��

.�/� *�'�����������%%����������'��������'������� � * �� ������� ��� .����������������� ���� �.�&.������� ��� ���..������� *& �,���� ��� �� �����&� &����� ���������� �&� ��������� ��� .����������������� �'�������� ��

Page 35: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

���� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

� ��*�& �,� * �� ���� ��� ���..������� *& ��� � &���; ������� ����������� ����� ���� + &���������� �� *& �� �� �,������ � +� �������������� �&����� ��� ������� �� *& ��&���� � ������ ��� �,��&&���������� �&�������� ������� ������ ��� ���'��

.�/� <����������������7������� �����. ��,�.��������� 1�. �������������� ���� ���� �� . &�� ������� ��; ���������������� �����,�������� ���..�+ ���������� ��� ���� &��� &��� ������ ���� ��,���&��� � * � ����������'���

$� , &� ���� &��)��' ������ 5 ����,��% ���� ,������ ����� ������ 3��������� ������ 3���������� "��� #��� "��� #���� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� �� �� �� ������� 843�� 35��� 8J5�� 8�4��:��B�� �,C4��� 3,�5��� 8,FC3�� �5,�3C������&����* �� ���� �G3,5�G�� ��J,4F4�� �4F,�85�� �58,38C��� �� �� �� ��� �GC,53��� �3�,CF��� ��3,543�� �CJ,J4����(�����2�� �34,�4�5,������ & � �3�,��4�8,��� ��� .����������������� ��� ������B�& ��&�� ������ .�������:����*����� ���� � .���,�������� ��&��������&������..�&��� ������ ������& ��������1�����,����� ������ 1�*�� �������� ���� ���B�� ��&�� ����� .������������ '��

=� ������������' ������ 5 ����,��% ���� ,������ ��� �� ������ 3��������� ������ 3���������� "��� #��� "��� #���� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� �� �� �� ����� ������ & *��� � CJ,G85�� GF,F���� ���,8�J�� ��4,5�5��! *& ������ ��*�& ��������� ��&&������ �� �� �� ��� & *��� � 8F,C8��� 8F,GJF�� 55,�CC�� 8J,�JJ��:����������������� ��*�& �� �,G5C�� �,5CG�� ��,3�G�� 5,J3���������*���������������� �� �� �� ��� � ���� �CJ8��� �CJ8��� �G44��� �G44���� �� �� �� ��� ��4,88J�� ��F,8J3�� �GJ,�4��� �C5,48C����� ��� .����������������� ��.�*� �� *& �������� �&� .�� ����&���. �� ������ ���� &���O��� ����� �� �������&��������� �&��� &��������&&������ & *��� ,������� ������.���� +. �& ��������&�������� �'��� ���������� ������& ������� ������ & *��� ��� �&� ���,��&&�������� ��������� �,�� ��* ��� ���K��� 5 ����,��% ������ ������ 3���������� "��� #���� !"#$�� !"#2���� �� ��?���� ���� � 5F,8���� C8,GFG���� �� ��+'������ �� ��

Page 36: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

���� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

� >* �� ��.����34������ �,3�J�� 5,G3���� >* �� ��� �3�����J4������ �,J5��� �,8����� >* �� ��� �J������F4�������� 3,�55�� 3,JG4��� >* �� ���� � �������F4��������� 3,GJF�� �,J������ �� ��� CJ,G85�� GF,F������� ,������ ������ ������ 3���������� "��� #���� !"#$�� !"#2���� �� ��?���� ���� � FJ,GC��� FC,C������ �� ��+'������ �� ��� >* �� ��.����34������ C,38��� J,54F��� >* �� ��� �3�����J4������ 3,F44�� 8,JG5��� >* �� ��� �J������F4�������� 8,8�5�� 8,C�5��� >* �� ���� � �������F4�������� F,4J��� 8,GJ5���� �� ��� ���,8�J�� ��4,5�5��

��

�� (..�+ �� ���9N8'5� ������������� ����������� ����� �� & * �,������� ����.��� �������� �&���� 6������ ���� ���������� �&��& � ����* ������ ��� ��� ��� �'��

�� (..�+ �� ���9N5'F� ������������� ����������� ����� �� & * �,������� ����.��� �������� �&���� 6������ ���� ���������� �&��& � ����* ������ ��� ��� ��� �'�

� �

Page 37: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�3�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

�,& �������%��'������������������������ � 5 ����,��% ����� � ����� "�� 3���������� � ��� #���� � !"#$�� !"#2��� � �� ��>. ���������& �� � CJ8�� CGC��� ��*������ � �� �4���� 9 * ����� � �� �F8���� � �� ��������������& � � CJ8�� CJ8���� � ,������ ����� � ������ 3���������� � "��� #���� � !"#$�� !"#2��� � �� ��>. ���������& �� � G44�� CGC��� ��*������ � �� �4F��� 9 * ����� � �� �F8���� � �� ��������������& � � G44�� G44����

>� ��'��������� 5 ����,��% ���� ,������ ������ ������ 3��������� ������ 3���������� "��� #��� "��� #���� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2���� �� �� �� ������������&& ��� �� C,3�J�� 5,�J8�� C,F�5�� 5,58C��� ��� 3,G5��� 3,�3C�� 8,�J��� 3,GG������ ������&��&���B� �,454�� G8G�� �,�CJ�� GF3���� ���������&����� �,3F3�� �,44F�� �,8CG�� �,4C8��>�� �� �� 3JF�� 5C5�� 848�� 5FG����*������������ �& �& � �� �� �� ���� �� �� �� ��� ��,J4��� �4,G54�� �8,45G�� ��,G5������ �

Page 38: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�8�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

?� 1 9��������� 5 ����,��% ���� ,������ ����

�� ������3������

��� ������3������

���� "��� #��� "��� #���� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2���� �� �� �� ����+����&&�������������������� �� �� �� ��� � *& ������!�� �C,4�C�� �5,5CF�� �C,4CJ�� �5,C43����&� ���+���9�2��� �4,8�G�� ��,545�� ��,C4��� ��,5JF��!�&���&�����������+����� ���&� ���!$$�� 8,�5G�� 8,��5�� 5,4���� 8,��5��!�&������ ���������� ����!������ �� �� �� ��� ���������������&���� &���� �� �� �� ��� ����&�����>��?!�� �� �� G���� 3J4��?�������!�&���! *& ��������� ���?!!�� 5CF�� �8G�� J3J�� 8�4��>�� � ��C�� ��5�� �3G�� �83���� �� �� �� ��� 3�,848�� 3�,5G4�� 35,8GF�� 33,�CJ���� �� �� �� ��!����� �.����� �5,JG5�� �5,FGJ�� 34,48J�� �C,5GF���� �� �� �� ��$����� �.����� 5,8�J�� C,CJ��� 5,8�J�� C,CJ�������!�&�������.�&.��������& ��������&1����������.�. ��,�.��������� 1�. ��,��� ������� � ��������� ������ ������ �����.�����D8F�,��&&���������� �&� �����+�� �������'���� �&���&1�������� ��� .������� �� ���� � &�* ��� �.����������+������&��� ���� ����� &�* ��� �.����������� �&��������� �������� ����+ ����� ��,���& ���&��������� ��� ����.�.���������� ���+ �� * �� ��������� ��� ��� ����'���� ��9�2������!$$�& ���� � ������*��& �� �� ������ �&� .�� ���������* ��.� ������� �- ����������.���/���+� � ��"�#,�"�#��,�(�$�����(�"���������� ���������& '��

@� A����� ����������� ������� ��% �����(�&&������ �

� 5 ����,��% ���� ,������ ����

�� ������3������

��� ������3������

���� "��� #��� "��� #���� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2���� �� �� �� ��!�..� �� J���� �,448�� �'53F�� �,FJJ��!�����&�������3���!����,�"�&��������,�!��� �� �&'�� 3'G34�� 3,�3��� 8'�G8�� 3,8�3����& ���� ����� �������� F���� 588�� 8'�J8�� 5,4FF����&B �� �F��� ��G�� 8CJ�� CG5�������&�����9 � ������ 3'C85�� 3,438�� 3'C85�� 3,438��>�� � �5J�� 384�� �C��� 384���� �� �� �� ��� J,C8J�� F,�G4�� �8,8F��� �8,85J���� �� �� �� ���!����� �.����� 5,3GC�� 8,538�� �4,�4J�� �4,G�3���� �� �� �� ��$����� �.����� 8,�G3�� 3,G3C�� 8,�G3�� 3,G3C���

�� ( ������ & *��� ��� �&���� �����&����&����� ��� ���'�

Page 39: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�5�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

�#"� ���&�������� ����

�� � �&������ ��������* �&� �,� �&�� ������ 1�. ���������� ��� ������� ��. ����������� ��� .����������������� �,��*����� ������� ,�*��� ������&1������&����� ����&&� ���� ��� . &������.������ ���� ��� ���� ��� &� ��*����� ������� ,���&��� �� ������ � +. &� �� ��;������ �����'��� �� ������� ���� ����&&����& ����� ���� ��P�� +. &������������� �������� �� �'��� 5 ����,��% ���� ,������ ��� ��� ������ 3��������� ������ 3���������� "��� #��� "��� #���� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2���� �� �� �� ��" �&� �� �C'�3G�� �G,8F8�� 3�'FGJ�� �3,5FG����&�� ������ 1�. ��� �'�8��� 53��� �'�8��� 53����� �� �� �� ����������� ���� ��������� � �F'3GF�� �F,4�5�� 38'��4�� �8,��F���� � 5 ����,��% ������ � ������ 3���������� � "��� #���� � !"#$�� !"#2���� � �� ��>. ���������& �� � �F,4�5�� ��,FC���(������� � �,G3G�� G�4��� 9 &�����&��������� �����.�. ��,�.��������� 1�. ������ � �� ��� � �*����� ������� � � 3�,4J5�� 8C,55����� ����.�� ������������ �. ��� � ��8,8CJ��� �5�,�4J����� � �� ��������������& � � �F,3GF�� �F,4�5���� � ,������ ������ � ������ 3���������� � "��� #���� � !"#$�� !"#2��� � �� ��>. ���������& �� � �8,��F�� ��,C�4��(������� � �,G3F�� G�4��� 9 &�����&��������� �����.�. ��,�.��������� 1�. ������ � �� ��� � �*����� ������� � � 3�,�85�� 53,�8����� ����.�� ������������ �. ��� � ��8,JF4��� �5�,858���� � �� ��������������& � � 38,��4�� �8,��F�����

##� ��'�������% �������% ����

� � ���& ��&�����

B�� ����� "�� 3���������� � C�� �)���� ����� �� � #���

�������� ��� � ������������ "��!"#$� � !"#$�� !"#2��

� � �� �� �� ��L����:��&��$��%��&����(:$� � JJ'JJ�� �F,F�3� � �F,F�3� � �C,�C3��(���.�������.�� �� �$��%��&����(�$� � JJ'JJ�� 8G,��F� � 8G,��F� � 3G,�JF��(���.�������.�� �� �" %&�������(�"�� � JJ'JJ�� �J,584� � �J,584� � 34,�F���"�#�����.�� ��� �&�������"�#���� � JJ'JJ�� �G,�GF� � �G,�GF� � �3,�43��L����:��&��!'9'$'���(:!9$� � JJ'JJ�� 8J8� � 8J8� � G�C��� � �� �� �� ��

Page 40: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

��

�C�� �C�� � ��������� ������ ��������������� �����

��

� � �� �� �� ���� � �� �� � � �4G,CC���� � �� �� �� ��� � �� �� ��3,�83�� �4G,CC���

�(�����2�� �34,��4�5,��� ��� .���� ��� ������������9N��8����&� �&��*�����������* � ����* �� ���'�����*�������� ���� ��� ��* �� �����L����:��&��!'9'$'�������������� �,���&�� ����(� ����'��

��

� � ����� "��!"#$�

� ����

��� �������

��& ��&�����B�

�)���� �5�����.��/�

3�������'����� � � � � � � � �

L����:��&��$��%��&����(:$� � 55,F3�� � �G,4�F� � �F,F�3� � �,554�

(���.�������.�� �� �$��%��&����(�$� � GF,4G�� � 34,J53� � 8G,��F� � J,J�4�

(���.�������.�� �� �" %&�������(�"�� � GF,CFF� � 8J,�8F� � �J,584� � �G8���

"�#�����.�� ��� �&�������"�#���� � C�,8F8� � 88,�4C� � �G,�GF� � 8,4G5�

L����:��&��!'9'$'���(:!9$� � C53� � �5J� � 8J8� � ��4F��

� � 3�������� #��!"#2�

� ����

��� �������

��& ��&�����B�

�)���� �5�����.��/�

3�������'����� � � � � � � � �

� � � � � � � � �

L����:��&��$��%��&����(:$� � 5G,48J� � 34,GFC� � �C,�C3� � �4,JJ4�

(���.�������.�� �� �$��%��&����(�$� � C8,3�G� � �G,��J� � 3G,�JF� � �4,5FF�

(���.�������.�� �� �" %&�������(�"�� � CG,�45� � 3C,F�8� � 34,�F�� � 8,��4�

"�#�����.�� ��� �&�������"�#���� � 83,3�4� � 34,�4G� � �3,�43� � ��,FFF��

L����:��&��!'9'$'���(:!9$� � G��� � 5� � G�C� � ��8���

Page 41: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.

e

Vix

Lo

gís

tic

a S

.A.

e c

on

tro

lad

as��

� A � �����B�������&������'��� �� ���������� ���������

���� ��� �� ����� ��������� "��!"#$�

���&�� ������*� ����9��%�(&��������� ����&��(���

� � � �G�� �C��

��

����������� ������ ��������������� �����

-�� 8��(�������'��

���

� ��-���

�1���

�1���

���

13��

�1����

�1�;��

�-��*����

1� ���

���

����

����

����

��- � ���� ����3�������� #��!"# �

�G,FF3��

��,FG���

�C,4C����F,CJ���

�5,�8����4,GG5��

GFJ��

���,3���

���R��A1����.&B��.�

�4,JJ4���4,5FF��

8,��4����,FFF���

�,�C8��

55J��

��8����

�5,3J��

���R����* �� ����

����

����

����

�44��

�44��

����������������� ������

��,C�4�����8,444���

���3,C44���

����

���34,��4���

�����9 * ���������+���& ��* ���

���G,G3J��

����

��C,845������,338���

��

��

������� �&��*����������* � ����* �� ���

����

����

����

�3����

�3����

���

����

����

����

��

- � ���� ����3�������� #��!"#2�

�C,�C3��3G,�JF��

34,�F����3,�43��

����

G�C��

�4G,CC��

���R��A1����.&B��.�

�,554��

J,J�4��

�G8����

8,4G5��

����

��4F���

�5,CJC��

������� �&��*����������* � ����* �� ���

����

����

����

���8���

���8���

���

����

����

����

��

- � ���� ��������� "��!"#$�

�F,F�3��

8G,��F��

�J,584��

�G,�GF��

����

8J8����3,�83�

Page 42: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

�F�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

#!� 5��%�����%� �� ����)��%������ �� �� �� �� ��� ���� ��� 5 ����,��% ���� ,������ ����

���%���� ��

��� ������ 3��������� ������ 3���������� � ��� "��� #��� "��� #���� C�� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� �� �� �� �� ��" �&� �� G�����4� � 55�,4J�� � 5�F,45C� � G�J,�FC� � CJ�,�CG� ���&�� ������ 1�. ��� �3�����4� � �45,JGF� � �4J,�JC� � ���,88G� � ���,�FF� ���� 1�. ��� �4� � 8,CC8� � 8,8��� � 8,GF8� � 8,53�� �:�����������&�����&���� 8� � �4,54J� � J,CG5� � �4,54J� � J,CG5� �� .�* �����������.������� ������ � � 8,��C� � 3,3GG� � G,���� � 8,J8J� ������ ������+�� �� �4� � 3,C�J� � 3,384� � 8,�8�� � 3,FJ8� �$���� � � �3G�5� � �3,G�5� � �3,G�5� � �3,G�5� �(&������� 5� � C,F8G� � C,F8G� � C,F8G� � C,F8G� ������� �4� � 38�� � 38�� � 35J� � 355� �>�� �7��&������&�����&���� �� �� �� �� ��� ��.�� ��� 4�����4�� �8,5G��� F,585�� �G,4C8�� ��,�8J��� �� �� �� �� ��� �� G�5,8F�� � CJG,5�8�� J�5,3F3�� FG4,CF4��� �� �� �� �� ��(&&� ���� ��� . &����� �� ��48,3FF��� ��F5,3�8��� ��53,�CF��� ���8,J�3���� �� �� �� �� ����. ��,�.��������� 1�. ��,�� �� �� 5��,4J8�� 5��,�44�� CG�,��5�� C85,G5G��

���� � .�* �����������.������� ���� �� ��; ���* ��� �. �������� �. �������� �� �� �

�� ���,����� ��� ������ ,���&� * ���� ��'����� �� ��&�������� ������� .���� + &��* ��������� ���* ������ *& �&���� �'�������� ����&����

������� ���.�.�� �'�� �

Page 43: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

�J�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

#!�#� *�'��(����������������

#!�#�#� :��������&����'��(������������������ ��������� . &������� �����* �&� ������ �&�� ������ 1�. ���� � * � ����������,����&&����& ������� ���� �� ��&����� ����� &��&���������& ��������G����. ��,�.��������� 1�. ���'��� ��� �&��&���� ������� ����������� ��� ���� &��� &��� ������ ���� ��� �B����.��� � ����.�,���B��� �� �� �� ������*��� ������&���� ����'��� �� . &������� ���..� �����4�5������4�8�� �������� ���K��� ���� ����%���� ����� ��7�C���� ������ "�� 3�������� #���� !"#$�� �!"#2��" �&� �� �� ��� $����* �&� �� �4� � �4��� :�� �� �3� � �3��� ��&B�D� ���� ��7�!� ��! &��� �3� � �3��� ��&B�D� ���� ��7������! &��� �3� � �3��� ! ���� ������������� �F� � �F��� ! ���� ��7�����D!� �� �F� � �F��� ! ���� ��7�(��� ��* �� &��� G� � G���� � � � ���&�� ������ 1�. ��� � � � �� ��� � ��� � ����� �������� � �F� � �F��� ��&����� �4� � �4��� ��B������&B�� �4�� �4��� ������&B� ���� ������� ��� �����* ������� �� �� ���� ������ ����* ����� �*����&&���������� ��&�*��D&����&�������&���� ��� �� ����� �'��

#!�#�!� ������������ ���� ��� .����&� ��������. ��&���� �� �������� ��� ������ ���������� ���� �������� �B ��.�.�. ��,�.��������� 1�. ��,������ � � �� . &������� ������ ������*��� �'��� ����������&� ��� ���B �������&&���������� ��� .��������� �.�.�� ������� ��� ���������K��• ���� ���& ,��. ������������� ����&��� *����'�

�• �� �� ���������������� ����� ���� ������� �A&��� &�9 � �&��������� �����������

������S<������������ �� �1�����A&��H &��������A��� ��� �����*��������&B�D* �&� �'��

• �� �&����������� ���&���� ���� ����. �� ��������� �. ������� *& '��

• �� �. �����. &� ����& ����� *& ��� ������� ��*���������� ��� ������ '��

• �� �� &��&��� +. �& ������ ��� .���6���. ������� � '��

Page 44: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.

e

Vix

Lo

gís

tic

a S

.A.

e c

on

tro

lad

as��

� A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� �����

��������� "��!"#$�

���&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

� � � 34�� �C��

��

����������� ������ ��������������� �����

#!�!�

���� �������& ����

� �� �&���� ����.�. ��,�.��������� 1�. ���������2�� �34,��4�5������ & � �3�,��4�8,�� �����������K�

�#!�!�#�5 ����,��% ���

���

����

*��� ���� �����

����

���

�3���������

����

�� ���

����

A ��&��

��

#���

��3�%� ���

�' �� ���������

����

#���

3����%����

��!"#2��

��)��������

���(���7�����

�� ��D�� ��������

*��� ���� �����

3�%���� �����

!"#$��

��

����

����

����

��" �&� ��

�3CF,8�C��

GC,F�G��

�383���

�34,8�����

5�J��

�38,5F3���

3F4,8�5��

��&�� ������ 1�. ���

�F4,45J��

�,�CG��

�35���

��,CF8���

�3J8���

�C,C8����

G�,8G���

��� 1�. ���

��,F����

�CJ��

�����

���8���

�34G���

�,GGJ��

:�����������&�����&����D�9 *���������

�F,5F���

�4���

����

C33��

��J8���

J,�����

� .�* �����������.������� ���

��,33J ��

3C4��

����

3FJ��

�3FC���

�,G4���

����� ������+�� ��

��,FFJ��

�F���

��5���

��38��

��C����

�,4�F��

$����D�9 *���������

��3,G�5��

����

����

���3,G�5��

������

��4C��

���

�3���

����

��F���

FG��

(&����

�5,�8F��

����

����

��G����

5,4GG��

����� ������������ �(�� ���

��G,��8���

����

�8���

8��

���G,��8���

>�� ���������&������.�� ���

��G,��F��

8,8G5��

����

��,�F����

��34,8����

��

����

����

����

���

�5��,�44��

F3,F53��

�3JG���

�3�,4JJ���

���8�,8C3���

5��,4J8��

� ��

����

��*��� ���� �� ���

����

���

�3���������

����

�� ���

����

3���������

��

#���

��3�%� ���

' �� �����

����

#���

3����%����

�!"# ��

��)������ ��

���(���7

�����

���� ����

*��� ���� ��� ��

3�%���� �����

!"#2��

��

����

����

����

��

Page 45: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.

e

Vix

Lo

gís

tic

a S

.A.

e c

on

tro

lad

as��

� A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� �����

��������� "��!"#$�

���&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

� � � 3��� �C��

��

����������� ������ ��������������� �����

" �&� ��

�3FG,CGF��

��G,�48�

����,CF����

�88,CJG���

�,3JG��

�G4,8F5���

3CF,8�C��

��&�� ������ 1�. ���

�F�,5�F��

�8,8JC��

��,C�F���

��,F55���

�,4CJ��

��3,55����

F4,45J��

��� 1�. ���

��,G4���

G�C��

�5G���

�����

�584���

�,F����

:�����������&�����&����D�9 *���������

��,J8���

8��

�����

��C,J8G��

�3�4���

F,5F���

� .�* �����������.������� ���

��,3FJ��

CC��

�G3���

���,CJG��

�G84���

�,33J��

����� ������+�� ��

��,�CG�

��J5�

���4����

����F���

�383���

�,FFJ��

$����D�9 *���������

��J,�8J��

8,5GC��

����

����

�3,G�5��

������

��8���

�4��

��F���

�����

�3J���

�4C��

(&����

�5,C�C��

��

�GC���

����

��J����

5,�8F��

����� ������������ �(�� ���

���

��

����

�G,��8���

���G,��8���

������&������.�� ���

��G,C�4��

�4,C4F��

��5���

�����,4F5���

���G,��F��

��

����

����

����

���

�5�F,J����

�8G,JF5��

��8,G8����

�8C,55����

�G,��8���

�FC,344���

5��,�44��

Page 46: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.

e

Vix

Lo

gís

tic

a S

.A.

e c

on

tro

lad

as��

� A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� �����

��������� "��!"#$�

���&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

� � � 3��� �C��

��

����������� ������ ��������������� �����

�#!�!�!�,������ ���

��

����

��*��� ���� �� ���

����

���

�3���������

����

�� ���

����

������

��

#���

��3�%� ���

' �� �����

����

"���

3����%����

�!"#2��

��)������ ��

���(���7

�����

���� ����

*��� ���� ��� ��3�%���� �����

!"#$��

��

����

����

����

��" �&� ��

�8J�,55J��

J4,CGC��

�J�����

�34,5C����

3,3J5��

�8�,GJF���

5��,35J��

��&�� ������ 1�. ���

�F�,GF3��

�3,5G���

�5����

��,CF8���

�3J8���

�G,8�J���

FC,GJ5��

��� 1�. ���

��,J53��

�CJ��

�����

���8���

�3�F���

�,FJJ��

:�����������&�����&����D�9 *���������

�F,5F���

�4���

����

C33��

��J8���

J,�����

� .�* �����������.������� ���

�3,CG���

JF���

����

�,�J4��

�5�4���

5,3�3��

����� ������+�� ��

��,�CC��

35���

��4���

��38��

��J����

�,884��

$����D�9 *���������

��3,G�5��

����

����

���3,G�5��

������

�JJ��

F��

�3���

����

��4���

F8��

(&����

�5,�8F��

����

����

��G����

5,4GG��

����� ������������ �(�� ���

��G,��8���

����

�8���

8��

���G,��8���

>�� ���������&������.�� ���

�3�,JF8��

5,�G5��

����

�8,F5F���

��3�,84���

��

����

����

����

���

�C85,G5G��

���,333��

�JFF���

�3�,�8J���

���5�,C8����

CG�,��5��

��

Page 47: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.

e

Vix

Lo

gís

tic

a S

.A.

e c

on

tro

lad

as��

� A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� �����

��������� "��!"#$�

���&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

� � � 33�� �C��

��

����������� ������ ��������������� �����

� ��

� ����

��*��� ���� �� ���

����

���

�3���������

����

�� ���

����

3���������

��

#���

��3�%� ���

' �� �����

����

#���

3����%����

�!"# ��

��)������ ��

���(���7

�����

���� ����

*��� ���� ��� ��3�%���� �����

!"#2��

��

����

����

����

��" �&� ��

�5�4,5G8��

�84,F4���

��C,�GJ���

�5�,3FG���

�,GG4��

�F3,44C���

8J�,55J��

��&�� ������ 1�. ���

�F�,F3J��

�G,J54��

��,53����

��,F55���

�,4G3��

��3,CJ3���

F�,GF3��

��� 1�. ���

��,F����

G35��

�C����

���G��

�5C3���

�,J53��

:�����������&�����&����D�9 *���������

��,J8���

8��

�����

��C,J8G��

�3�4���

F,5F���

� .�* �����������.������� ���

��,�GJ��

G4��

�G3���

���,34F��

�J�����

3,CG���

����� ������+�� ��

��,5F���

84G��

��FC���

����J���

�84G���

�,�CC��

$����D�9 *���������

��J,�8J��

8,5GC��

����

����

�3,G�5��

������

��83��

34��

��F���

����8���

�8����

JJ��

(&����

�5,C�C��

���GC���

����

��J����

5,�8F��

����� ������������ �(�� ���

���

����

���G,��8���

���G,��8���

������&������.�� ���

��J,888��

�8,C5���

�84���

�����,4G����

��3�,JF8��

��

����

����

����

���

�C55,3GF��

�GJ,��C��

��J,�CC���

�53,�8����

�G,��8���

�JJ,��5���

C85,G5G��

� � �

Page 48: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

38�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

# � �� ������� ���� � 5 ����,��% ����� � ������ 3���������� � "��� #���� � !"#$�� !"#2��� � �� ��>. ���������& �� � �4,F4��� C,5FG��(&1���������� � 8,JJ��� J,�4C��( ��;����� � ���G��� ��,�8C���)� ������ � �� �5J�������� ��� �.�. ��,�.��������� 1�. ������ � 8�� G,��8������� .� ��� � �� �F44����� � �� ��������������& � � �5,CF��� �4,F4����� � ,������ ����� � ������ 3���������� � "��� #���� � !"#$�� !"#2��� � �� ��>. ���������& �� � �4,F48�� F,54C��(&1���������� � 8,JJG�� J,�4F��( ��;����� � ���G��� ��,FCJ���)� ������ � �� ��,355�������� ��� �.�. ��,�.��������� 1�. ������ � 8�� G,��8������� .� ��� � �� �F44���� � �� ��������������& � � �5,CFF�� �4,F48�������( ����� ����������� .���� +. ���� ���� .� ������������ �A9��7�!(�'��� �����.��� ������ ����� �� ������2�������4�5'�����( ����� ����������� � &�����&���������� � +. �� ������� �� ��A9��7�!(��.�M &�,���&��� �������� &�� ����.�. ��,�.��������� 1�. ��'��� �

Page 49: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

35�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

�#2� �� �� ������ ������

�� 5 ����,��% ���� ,������ ����� ������ 3��������� ������ 3����������� "��� #��� "��� #���� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2���� �� �� �� ���� ��� �� �� �� ��� (&1����������+ ����� �������?(�A� C5,C88� � C8,8C3� � J�,��J� � F5,C35��� :��B����������* �� ���� �84,��C� � �C8,GCG� � �84,��C� � �C8,GCG��� � � ��� �� 5,G�J� � 5,CGG� � 5,G�J� � 5,CGG��� $ ����� �,5JF� � �,54G� � �,JC8� � �,F8J���� � � � � � � ��� ��8,4FG� � �3G,8�8� � �3J,J3F� � �5F,J�F���� �� �� �� ��?���&� ��� �� �� �� ��� (&1����������+ ����� �������?(�A� �4F,C3F�� ���,53��� �G5,3CG�� �FG,�FF��� :��B����������* �� ���� C�,G48�� CJ,��C�� C�,G48�� CJ,��C��� � � ��� �� 8F,J�8�� 5�,55J�� 8F,J�8�� 5�,55J��� $ ����� 3,C33�� 8,C53�� 8,5GJ�� 5,G�J���� �� �� �� ��� ���,FJJ�� �8G,FG4�� �J4,5G8�� 3�3,CJ����� �� �� �� � �

���������83C,JFC� � ��������8F5,�F8�� �������534,5��� � ��������5G�,C�4��

��

#2�#� ��)������������9��� ��7���;�A:������&�������� ������* �� ������ �*��* �&� ������ 1�. ���������������� ����� ��*������� ��'4FQ����GQ,���M��� ���&&���������� ��9��2$������&��������� ��� ����� � � �& �����,����� ����������&������* �&� ������ 1�. ����&1� ������� �! .� � �5,��4��,���� ��� ���* �� ���!�..������� ,�������������� ����� ��� �� ���'5Q������4Q����������M��� ��'�(���� ���&���4�5�� ��* �� ����� �*��* �&� �,� �&�� ������ 1�. ��,����� ��� ��� ���M��� ������� �! �&��� ,�.�������'C4Q�&���'���

#2�!� - �8��� ��������'������$���������� ������* �� ����������* �&� ������� ����������� �K����(�������� ����� ������..�+ �� ����'85Q�����Q��9NF�,��F��������M��� ����&&���������� ���� ���B�� ��&�� ����� .������������ ,������� ���������� ����� �4Q����F'JJQ��9N�,JC��,����������M��� ��O���������!�������&� �&��*������.������������� ������5'F5Q'��� ��� �������M &������� ��!�������&� �&��*������� ���B ��������.��. ���������M &������+ ���� ��������M��� ����&&���������� ����'�(��������&� ��������� � ��� �����.. ������� ��8'��

#2� � �� �����9�������..� �����&1���� �&�� �,� 1�. ���������� ���� ��,�������������� ����� ������..�+ �� ���4'C4Q�����'F4Q,����. �������8F����C4� �����,�������M��� ������� ������� ���� ���B�� ��&�� ����� .������������ '��� �

Page 50: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

3C�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

#2�2� 3����������� �.�&.���&���&� ��&������� �.*�� �����&��* ��� �� � ��� ��� K������ �&�����&������ � ������� ����� ���� � � ! .� � ��4,��4�4������ .�� ������ � � ! .� � ��4,��4�C�?� � � � F4���������� �� ����� � 9NF4� �������. � � ������������&��� ��* ��� ���� �������� ����� ��� �� � ?���&��* ��� ,��� �������� ��� �,����������� ������

& ��&�� ��������� �� ������ � (* �� ��� ���B�� .������ �������R��'���Q�.'�'���� ������ ������� �� ����� � 0��� ��,����� �� &���� �� & � ��4,��4�4���.���� .�� ��� � 9N3�'45� ��������� �.������3� 1����1��� ��������� ���,�

��� �� ������� � ������� �� ����'�9N8F'J5� ��������� � .������! .� � ��4,��4�C�

! &����� � (*�������� �.� ���&� .��������.�. ���� ������������ ���� �������������� ��&� .�� ��

(������������������7�����&�������� � �� �� �� �� �&��� �� ���K� � ? ��� ��DA:���(� 1�������3���� ����� ����� .�����&�������� ��� �����& ��� ���

�? ��� ��DA:���(� 1������������ ���

(������������������7�>�� �� � ������ �&���� ������&����&�������������������������& � +& ����9N54� ������������. &�&�����&�����������,��������&���� ��� ����� 6���� �������� ��,��������.���&� �����+ ����������������� ,�� ������� ������'�

��� �� � ��� ��� �&����� ������ ��� ��&&���������� ���������� �������*��� �.���� ������� �� ��������� ������ �� ��������� & ����������&����&����,��&&���������� �� ��:9�E((�,������ ��*� ��������������������� ,�����������K��!����� �.����� � �� 5,G�J� ��$����� �.����� � �� 8F,J�8� ��� � �� � ��� � �� 58,C83� ����� �� � ��� ��� ����M &����� ���� �������.����� ��&&� �& �����. &�&� * ���,���&��� �� ��� ������ ��� ��,�� &����&��� &� ������� �����* �&������� ��� .���������.� ��,� *� �& ������ �����&������ ���������������������� ��B �'�(�����2�� �34,��4�5,���� ������ � * �����. &� ������ ��� ��������&����� ������� ���� .�� ��������&&� �'��

#2�$� ���������$� �����& ��,���� �������� �� � ��� �� ���� �����* ,�� �� &� ������� ���� ����� � �* �,�.� �������� �������� ��*������&������������ ���� �'�� �

Page 51: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

3G�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

#2�=� -�� 8��(���������7����%�������������������� ��������������� �&�������� �������� �.������������2�� �34,��4�5K��5 ����,��% ���� � �� �� �� - �8�� ��� � �� �� ����� �� �� ��7�� ��E� �� � ��;�A:�� �� 3��������� ��'������ 1� ���� � �� �� �� �� ���4�C� � �F,�3��� �,C5��� 8F,J�8�� �8,J45�� J3,C�3���4�G� � 8�,�4J�� �,�4J�� �� �5,4���� CG,33J��(�� ��4�F� � 3J,3JG�� GG��� �� ��,GGF�� C�,J8G��� � �� �� �� �� ��� � �4F,C3F�� 3,C33�� 8F,J�5�� C�,G48�� ���,FJJ����,������ ���� � �� �� �� - �8�� ��� � �� �� ����� �� �� ��7�� ��E� �� � ��;�A:�� �� 3��������� ��'������ 1� ���� � �� �� �� �� ���4�C� � 84,3�C�� �,FFG�� 8F,J�8�� �8,J45�� �4C,43����4�G� � C4,F85�� �,5C3�� �� �5,4���� FG,8�J��(�� ��4�F� � G8,�4C�� �,��J�� �� ��,GGF�� JG,��3��� � �� �� �� �� ��� � �G5,3CG�� 8,5GJ�� 8F,J�8�� C�,G48�� �J4,5G8����

#$� � ���� ��� 9������ ������� 5 ����,��% ���� ,������ ����� ������ 3��������� ������ 3���������� "��� #��� "��� #����� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� ��������� ���� �� �� �� ��� !�&���� &����7��E�!D�?!!� 8,JJC�� C,JG8�� 5,F84�� G,8G8��� A .��� ��7����� �D��� ����������� CF��� 8FF�� G33�� 553��� ��*���� 7� *�&����� .��,� �3��� ���������������&��� �� 84,JF8�� �J,�3��� 85��3�� 3�,FFF��� �� �� �� ��� 8C,CC��� 3C,CJ3�� 5�,GJC�� 3J,J�5��� �� �� �� ��1 9������ ���� �� �� �� ��� ��!D�>��?!D�9�2D�!$� 8,4J��� 3,G�3�� J,8�J�� C,388��� ���!�.����� � �,8JJ�� �,JC4�� 8,GJG�� 3,G�5��� �!!�.����� � �,55F�� 8,�C5�� �,JJF�� 8,3G4��� �(A#D9A��!���+������� ������� F,3G��� F,F4J�� F,3G��� F,F4J��� �!!�.�� ������. �� �D� �� �� �� ��� � .�� ����������� ���� ��J�� ��8�� ��J�� ��8��� 9 ��� �� G83�� J8��� FGG�� �,4GC��� >�� �� 3,G5��� �,F5J�� 3,G5��� 3,�45��� �� �� �� ��

Page 52: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

3F�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

� ��,�35�� ��,CG��� 34,838�� �G,C83��� �� �� �� ��!����� �.����� C�,8C5�� 8G,CF��� G8,GJJ�� 55,FGC��$����� �.����� G,83��� ��,CF��� G,83��� ��,CF������ 9 ��� ������� �A+& .��������� ������������ ������(A#������ � �����+�������&���� &����

&����������.����� ��.����� ������F,��443,����.�*� ���������*������� ��� �?�'�343,���&��� ����� �.������.�����34� �����,����� �� ������M��� ����&&���������� ����&���$����� ���� ���9�� ���2$�������&������� ��!A$���'��� ��� .��������� ������������� � 1� ����.�*� ��������� ��(A#�.��� ,������������������������ ������&��������������� ��������� �:�;����� � ���9 * �� ��9�:�������� �>��& ������ �(���� ��E � ��'��

�#=�- � ���� ���� � �����(�&���� ���% ����

�,������ ������ ��� .������ ������ ������� � �&� .�� ������� �L����:��&��E��.,������&��������.��,�����������K��

. / 1� ����� ������ ��� ��� � ��������� ,������ ����

� ������ 3���������� "��� #���,������ �� !"#$�� !"#2��� �� ��������������' �����������&� ��� �' ���� �� ��� L����:��&�����&.�ST ��!'('� �� ������(���*+��� U&��� �" %&�����$���� ��� ��� V�� =�" %&�����$���'� ��� ������$����"�I���� U&��� �" %&�����$���� ���� �����"���� U&��� �" %&�����$���'� 334�� 5F5�����"���� ���$���� ��� ������"�S<��L����:��&��!'('� ��� ���� "���� U&��� �" %&�����$���'� �� �3��� �� ��*�� ���% ����������� � ���� �� �����L����:��&�����&.�ST ��!'('� �,�44�� �,4G4�����"���� U&��� �" %&�����$���'� �,C���� �,5GJ��� "�S<��L����:��&��!'('� CF�� CF��� �� ��� 8,GF4�� 8,G�G��� �� ��� 5,��G�� 5,33���

Page 53: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

3J�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

��� ,������ ���

� ������ 3��������� "��� #��,�������� ������� !"#$�� !"#2�� �� ����%%�������% ���'�&����� �����'���� �� ��� (:��� U&��� �" %&�����$���'� �C�� �4�����L����:��&��A�&� �����$���� ��� �����L����:��&�����&.�ST ��!'('� G�J�� �GF�����V�� =�" %&�����$���'� �J�� �4��� "���� U&��� �" %&�����$���'��*�� ��G�� �JJ�����"���� ���$���� J�� �����"�S<��L����:��&��!'(� �� ��� �� ��3�'������% � ���� �� ��� L����:��&�����&.�ST ��!'('� �� ��� �� ��� JJ��� C4G���� ,������ ������ �� ��� ����� "��!"#$�� ����� "��!"#2��������� �� ���� �� ��*�'��������������� �����'���� �� ��� L����:��&�����&.�ST ��!'('� �� ���� (���*+��� U&��� �" %&�����$���'� 3�� 3��� V�� =�" %&�����$���'�� ��� �4��� "�S<��L����:��&��!'('� �� �F��� "���� U&��� �" %&�����$���'� �'�CC�� �'4�J��� "���� U&��� �" %&�����$���'� JF�� �4F���� �� ��� �'3CJ�� �'�C4��,�������'���� �� ���� �� ��� (:��� U&��� �" %&�����$���'� �5�� 344��� L����:��&��A�&� �����$���'� ���� �C��� L����:��&�����&.�ST ��!'('���� 8'CG5�� 8'�3G��� (���*+��� U&��� �" %&�����$���'� �� 33������(;���$�����L ���:��� ���!D(�� ��� ��� V�� =�" %&�����$���'���� �J4�� �JC��� $����"�I���� U&��� �" %&�����$���'� �� F��� 9��?�*��$�&�ST ��$���'���� GJ3�� GG4��� "���� U&��� �" %&�����$���'���� 3'J44�� 8'454�������"���� ���$���� �4�� ��� "�S<��L����:��&��!'('��*�� �'3G��� �J3��� "�S<��!������� ���� ��!'('� �C�� 38��� �� ��� ��'�48�� J'F3G����)������������9��� ��.�'/� �� ��� "���� U&��� �" %&�����$���� �5'G58�� �G'3�3��� V�� =�" %&�����$���'� F8�� ���� �� ��� �5'F3F�� �G'3�3���� �� ��� 3C'J�G�� �G'�54��

Page 54: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

84�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

�� (&1���������.��������� *& ������� .������ �� ��� ���& '����� ��� �������.�. ���� ����������&����'����� ��� ���������� ���& ��������� *& ������&�.��� �&��������&�,�����&������ ���&��&���� �����

� *& ��� ��� �'���*�� (&1���������* �&� ������� ����� ��� .���6���. �����'���*�� ��� �������.�. ���� ����������&���������&�� ������������ '��

��� �&� .���������&���������� ��&1���������* �&� �,�.��������� *& ��� ������ ��� �B ��� ������.& �'���

.�/� ,��%�� �������8���� � ������%���������V �� ���� ���. ���� ���&��� ������� � �,����& ������ ���� �'�(������&� . ������������ �� ���4�5������+ �����9N�8,FC�,����&&����& ������� ��������.��� ������� �(������E � ���� �����(E���� ������(.��34,��4�5'���

������ "��

!"#$������� "��

!"#2��

�� �� ���� . ������� 8,8J3�� 8,458��>�� ������� �� � ���� G8�� CF��>�� ������� �� � ������� �,88J�� �,��3���� �� ��� C,4�C�� C,�8C����

�� �� � �� ������ � �����?!!,�.*�� �. ������������ ������& '����

#>� 5��'��������������������������� ��� ���&��� ����������� ��,��� ��� .����������������� ��� � +.�� �����& ����&����� �& �������B�,��&��������+,����������&*���&�������&��� ���.�� ��'�������� ������ �.�*�����&&���������&����� �& �����&�* �.����� ��B��� �����������K��5��'����� � 1 9�� � ����� ,�'���� 1� ���� � �� �� �� ��- � ���� ����3�������� #��!"# � � J4�� �3,�GC�� C4�� �3,8�C��� (��������.�*���� � �,�5F�� 8,33G�� �5F�� 5,G53��� 9 * �������.�*���� � �J4��� �5,8�C��� ������ �5,53G����� � �� �� �� ��- � ���� ����3�������� #��!"#2� � �,�5F�� ��,�FG�� �JG�� �3,C8���� (��������.�*���� � �J�� 3FF�� �4�� 8�G��� 9 * �������.�*���� � �� �� ��G��� ��G���� � �� �� �� ��

Page 55: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

8��� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

- � ���� ��������� "��!"#$� � �,�FG�� ��,5G5�� �4G�� �8,4CJ���1 9���������������� ��� .����������������� ��� �.�� �����*������� �����* �����M��&���.�& ����� ��� �������+,�&�������������� �� ����1� �������& ����.�& �� �����.� ���������� ��'�>�����������,����� ��������9N��F,8�5��9N���,8�C����4�8����&����� ��������B����.����� ����������9N�,�FG� ��� �����.�& ������� ��� ��B�����������&����� �����.����� '�(�.�*��������������� �� ���������� ��� ���.�������&���� ������ �����& ����������� ����������� ����&���� �'���>���� ����������.�& �����&����� ��������B����.����� �����,�9NF�,F3G��9NGF,FCC����4�8�� � �������� �� ������� ����������� ��� .����1� ��������� ��������������!������ ������ ��� ��� *& ��. ������&� ��������� �!��� ����9��� �2�� �'�>��2�������C,��4�3,��� ��� .������� �� ������.. ���&��� ������� �.����������� �!��� �� ����,���& ��� ��. ������ ��� ����* �&� �� ����,���&������������&�*������M &��������!'��� �����������������(�����2�� �34,��4�5,��� ��� .����������������� ��� �.�� ������,�3��������&����'��� �� ���������� � �&�� ��&����� �������.����� ��������9N83,843,����������.����� �����,�9N83,�C3,����� ��.��������� ����� ��� � ������� ��� .���6���� ���'��>���� ����������� ��* �� ����&� ������&��.�& ����,���&� .���������� �� �� �� �� ���� �� ������&�� �����.�������������� �� �������&�������.������������ ��� .���'�>���* �� ��J'4GQ���G'F4Q����4�8������� �� �����&�� �����..�* ������� �&���������&�������.������������ ��� .����������������� �'�(�.�*�������9N��,3F�������� �� �� ��� ���.,�&� �.����������� ��..�&���������� �. & ���� �&��&���� ������� �������&�� ��&���� ������ ����&���� ������ ���.����� ����� �'������� .������ ����������9N��,FCC��9N��,FJ�����4�8������� �.� ���&� .��������9N�8,�8F��9N��,J�3����4�8������ �&�������� ����� ��� ������� ��,�� ��� ��� ���������&� ������ ��'��,�'����������������(�����2�� �34,��4�5,��� ��� .����������������� ��� �.�� ������CG�&*���&�����,���J5������&���� ��� .�������� �� � �����,�������G�������� �.������'��>���� �&�� ������&���� �&� .�����.. ������� � �����,�9N�43,G53���&����� �������.����� ����������9N�4G����.����� ,��&&���������� ����� ������������ �.�& ����'�(�.�*��������� ��� ���.������������ �� ����'���� �&�� ���� ��� �&� .������.������������.���������������9NC,J4J,��� ������� ������ ���&����� �������.����� �����'����� �

Page 56: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

8��� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

#?� �& ��&�����B��)�����

#?�#� , %� ����8��

�� ��� .���� �� ����������� ��������� ���� ������������&�����.��������������������($(��:����������� ���* �� ���� ����&.�S<�������($(��:������������� ����8'�JQ���������� �,�����������&�.�������9N�44,444���&������.��������� & � ��3,��4�8'�

���.�������&B,�����������&� ������.����.�������2�� �34,��4�5,�� ���� �����9N33�,444,� . � �� �����F8,G45,CCC� ��� ��&� ������ ��������.��*��� '��� ������; ��&�.������ �� ��.����G54,444,444�&� ������ ��������.��*��� '���� � � A ��&� #��!"#$� �

� � � � � � �

� �& ��&������ � ;���������,�������& ���

� ������.C/� �

� L����:��&������ � CJ,45C,�3�� � F�'5�� �

� ��� ������������& ���.������������ � J,4��,�8�� � �4'C8� �

� L����:��&�����&.�ST ��!'('� � 3,C38,584� � 8'�J� �

� ����($(��:�������� � 3,443,G8G� � 3'55� �

� V�� ��� .. � � C� � W4'4�� �

� 1� �� � ?2�>"$�===� � #""� �

�#?�!� , %� ������'��

���.���� � * ��&����������� ����������� ��� �&�.������ �����44J'��

#?� � *� ������ ����������'�������&&����& ���������������,��� ��� .������������� ������ � * ������ �.�.�� ���� ������ ���& ���������& �����������* �� ��������+ ��&�.����������B���&�.���'��� � � * ���& �� ���� ��� ������& � ��������� ���&� ������ �. ������ �� ������������������ ��&����O��� ������� +& ���� �� ��������&�.�������&B'��>��2�� ��,��4�8,��� ��� .����:�������� &����� &� ������..���9N3�,444�������� � * ������&�.�����& �� '��

#?�2� ��� ��*���'�������� � * ���� ���.������ ��� ����5Q����� ���&� ������ �� ��������� �&� ���� � 1�*�� �������4Q����&�.�������&B,����&&����& ������� ���.��� �$��'��

#?�$� ��4��������)����' �� ��������� � ��.�&.�������� *�������������� ��� .���6��.�. ��,�.��������� 1�. ��'�(�� 1� ��������,���.�*��������� ��� ���.����� � ���&� �������&���&�����������+ ������� ������������& ������ � *�������� � * ,���&���� ��� ��������&� �������� �'��

#?�=� 3��������������'����������2�� ��,��4�5,��� ��� .����.����*� �������� �� ��������9NG,CG8,������&��9NC3�� � �����

Page 57: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX Logística S.A. e Vix Logística S.A. e controladas���A � �����B�������&������'��� �� ���������� ��� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&��������� ����&��(���

���

83�� �C��� � �

� ��������� ������ ��������������� ������

�*� ����.�.�� ������� �� ���4�8�����9NG,48������� ��*� ��������� �� ���4�5,�����..�* ������� �:�������� &������������5,��4�5'���

#@� ������� ������� ��,����������1 9����

#@�#� ,������� � ������� � �� �� ���.��&&���������� ��� ������& ,������ �����������M��� ���&� �� ����&� ���� * �� ���� ��� ���..������� *& ���� ���&� �������+�.�.�� �K��9 &��&����������&� �������&���&�����������+�.�*����K��� 5 ����,��% ���� ,������ ����� �� �� �� ��

������ "��

!"#$������� "��

!"#2������� "��

!"#$������� "��

!"#2����&� �� �� ��&� ����� �� �� �� ��� ��&���&�����������+ �� 8J,FG3� � 34,GGG� � 5G,8��� � 35,58G� ��� �� ���� ������ ���Q� 38Q� � 38Q� � 38Q� � 38Q� �� � � � � � � � ���&� �������&���&�����������+ �� � � � � � � � �� ���� ������+��� �� ��C,J5G�� � ��4,8C8�� � ��J,5�4�� � ���,4FC���� � � � � � � ��(�M��� ������&��&���������� �� &�* ���+��� � � � � � �� ��� �R��(�������7�. �� ���� �� � � � � �� ��� >�� ������ ��&��� �&��������� +. �� �� �C5�� 3GC�� 3J�� �5�5���� ����� ��&�����7�. �� ���� �� �� �� �� ��� � ��&� ��� � 1�����&&������� 5,33G�� 3,38J�� �� ��� � ��+����������� �. ��� 385�� �� �,����� 3G3��� � A�� &��������+�&��&����������� ��.���� �� �� �� ��� � � �������� �� �� �� ��F4��� G�J��� �� �� �� ���X���9������!$$�.����� ���� ������ ���,��4��� �C,G3J��� ��F,C8J��� ���,54J���� �� �� �� ���� ��� ��,4�J��� ��,3����� �C,3�4��� �8,�38���� � �� ��4,4F���� �5,8�F��� ���,33J��� �G,�G5���� � � � � �� ��A�� &�* ���+��� ���Q� ���Q�� ���Q�� �3�Q�� �3�Q��

��#@�!� 3��������� � ����

�;��7������� ���� � ���&� �������&���&�����������+ �,�&����� ��������&� ������ ��������� ��������9N�G,F33��9N��,JC5����4�8������ �&�������� ����� ������9NG,GCF��9N�,J44����4�8������� �.� ���&� .���,� � ����& �������� .������� �& �,�.�*�������&����� �& �,���+����� ���& ������. �� ��������+����� ������ �.� ���&� .�������44F������44J'����� � ������& ��� � ��& ��������2�� �34,��4�5,�&� ����� &��� ���+����� ������ �.� ���&� .���������� ������� ��(�"�����(�$�� ��� ������������.������ �9A��!�.��� ��?�� ��5���'��� �� ������ ��� ��� �9N5,5F4����(�$,�9N�,�54����(�"�����9N�,�3C����"�#��'����

Page 58: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.

e

Vix

Lo

gís

tic

a S

.A.

e c

on

tro

lad

as��

� A � �����B�������&������'��� �� ���������� ���������

� ��������������� ���� ��������� "��!"#$�

:���

��& �������� ����9����)� ���������� ����� ������ ���

� � � 88�� �C��

��

����������� ������ ��������������� �����

��

����

��5��'������

����

��

��1 9�(�&��

�������*�����

����

��

5��'����������

������������

�( %��

��������

1 9��

��5 ����,��% ���

��������������

�%�������

5��'������

�'��� ��

����

1� ���

��

����

����

����

- � ���� ����3�������� #��!"# �

�8,5C5��

G4��

��,CGJ���

C8J��

��,8J8��

�5,4JJ��

����������������9�2������!$$�

�G8��

3��

��3�3��

��844��

��� �����9�2������!$$�

���

����,G3F���

���38F���

�3,4FC���

�� �����9�2������!$$���9A��!�

���

����

���J,5�3���

�J,5�3���

��

����

����

����

- � ���� ����3�������� #��!"#2�

�8,C3J��

G3��

�8,8�G���

JG���

�,C33��

�,J44��

����������������9�2������!$$�

��85��

���

8,8�G��

348��

��8,FCF��

��� �����9�2������!$$�

���

����

����

���

���

����

����

��- � ���� ��������� "��!"#$�

�8,GF8��

G5��

4��

�,�GC��

�,C33��

G,GCF��

� ��

����

��5��'������

����

��

��1 9�(�&��

�������*�����

����

��

5��'����������

������������

�( %��

��������

1 9��

��,������ ���

��������������

�%�������

5��'������

�'��� ��

����

1� ���

��

����

����

����

- � ���� ����3�������� #��!"# �

�8,5C5��

G4��

��,CGJ���

C8J��

��,3J5��

�5,444��

����������������9�2������!$$�

�G8��

3��

��3�3��

��844��

��� �����9�2������!$$�

��

���

��,G3F���

����F8���

��,J�����

����� �����9�2������!$$���9A��!�

��

���

����

�J,5�3����

�J,5�3���

��

����

����

����

- � ���� ����3�������� #��!"#2�

�8,C3J��

G3��

�8,8�G���

JG���

��,CJF��

��,JC5��

����������������9�2������!$$��

��85��

���

8,8�G��

348��

��8,FCF��

��� �����9�2������!$$�

���

����

����

���

���

����

����

��- � ���� ��������� "��!"#$�

�8,GF8��

G5��

4��

�,�GC��

��,CJF��

�G,F33��

� � ����� ���������& ������+����� ������ ��� ��* �� �.�� ����������� ��&��� �,������ ����� ������ �$�����'J8�D4J'

Page 59: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.

e

Vix

Lo

gís

tic

a S

.A.

e c

on

tro

lad

as��

� A � �����B�������&������'��� �� ���������� ���������

� ��������������� ���� ��������� "��!"#$�

���&�� ������*� ����9��%�(&��������� ����&��(���

� � � 85�� �C��

��

����������� ������ ��������������� �����

;��7��������� �������

� � � ���&� �������&���&�����������+ �,�&����� ������ �.� ���&� .��������&� �������� �������� ��������9NCF,FG���9N53,J3�����4�8��������

�� �&�������� ���&&���������9NF3,558��9NCC,358����4�8�,� � ������ � *�������� � * �������� �& ��������������M��� ������� �$���?�'�

��'C3F,� ������.�&.���������� * ������� ��� ���� &��� &��� �����+ ����� ���7�* �&� ������ 1�. ������ ���� ��� � �� &��������� & � �3�,��44G,�����

��� ����������M��� ��������� ���� �6� 1����,����������� ���K�

� 5 ����,��% ���

� ���

�,A���

����

����

����

�*�'���������

�������

����

����

����

�������������

�����%�� ����

����

����

��4��

����

��

����%��%�����

%� ���

����%��%�����

%� ���

*�' �� �����

�� �����

5��'������

3�' �� ��������

��� %%� ���

��

� ���

�)��%�����

���

�)��%�����

����'���

�������( %��

��'������� ���

�� ������� ���

������

1� ���

���

����

����

����

��- � ���� ����3�������� #��!"# �

3F,GGJ��

��,38J���

8,5GG��

�,J�3��

���3CG���

534��

83,4F3��

����������������9�2������!$$��

�4,544��

����

�F8��

��

J5��

���4,GGJ��

����!�& �����&�.��� ������.�. ��,�.�����

������ 1�. ���

��G���

����

��

����

G���

��� �����9�2������!$$��

����

��C��Y�

����

����

��C���

�(�M��� �������.. ���������

����

����

����

�3��

�3��

���

����

����

����

��- � ���� ����3�������� #��!"#2�

8J,�GJ��

��,�GG���

8,5C���

�,4JG��

����G����

583��

53,J3���

����������������9�2������!$$��

5,5J���

����

�CG��

�4,G�3��

����

�C,5F���

����!�& �����&�.��� ������.�. ��,�.�����

������ 1�. ���

��34G��

����

��

����

34G��

��� �����9�2������!$$���� *���������

� � * �

����

�F�Y�Y�

����,4�J���

����

��,43G���

�(�M��� �������.. ���������

����

����

����

J4��

J4��

���

����

����

����

��- � ���� ��������� "��!"#$�

58,FG4�

���,JG4���

8,553��

�,3C8��

F,CJ8��

��G����

C33��

CF,FG���

� ��

Page 60: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

VIX

Lo

gís

tic

a S

.A.

e

Vix

Lo

gís

tic

a S

.A.

e c

on

tro

lad

as��

� A � �����B�������&������'��� �� ���������� ���������

� ��������������� ���� ��������� "��!"#$�

���&�� ������*� ����9��%�(&��������� ����&��(���

� � � 8C�� �C��

��

����������� ������ ��������������� �����

,������ ���

� ���

�,A���

����

����

����

�*�'���������

�������

����

����

����

�������������

�����%�� ����

����

����

��4��

����

��

����%��%�����

%� ���

����%��%�����

%� ���*�' �� �����

�� �����

��% �������

3�' �� ��������

��� %%� ���

��

� ���

�)��%�����

����)��%�����

����'���

�������� �&�������

��'������� ���

�� ������� ���

������

1� ���

����

����

����

����

��- � ���� ����3�������� #��!"# �

8F,�88��

��,38J���

8,5GG��

�,J�3��

���3CG���

5GG��

5�,8J5��

����������������9�2������!$$��

�3,5�4��

����

�F8��

��J5��

���3,GFJ��

����!�& �����&�.��� ������.�. ��,�.�����

������� 1�. ���

��G���

����

����

��G���

��� �����9�2������!$$�

����

��C��Y�

����

����

��C���

�(�M��� �������.. ���������

����

����

����

�8��

�8��

���

����

����

����

��- � ���� ����3�������� #��!"#2�

C�,C58��

��,�GG���

8,5C���

�,4JG��

����G����

5J���

CC,358��

����������������9�2������!$$��

G,F8���

����

�G5��

�4,G�3��

����

�F,F3J��

����!�& �����&�.��� ������.�. ��,�.�����

������� 1�. ���

��34G��

����

����

��34G��

��� �����9�2������!$$���� *���������

� � * �

����

�F�Y��

����,4�J���

����

��,43G���

(�M��� �������.. ���������

����

����

����

J���

J���

���

����

����

����

��- � ���� ��������� "��!"#$�

CJ,8J5��

��,JG4���

8,553��

�,3G��

�F,CJ8��

��G����

CF���

F3,558��

� � � Y( ������������� &���� ����������� �� �'�

Page 61: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

8G�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

:�������������������&��%�������� � �� ����� "��!"#$��� � �� ��

� �5 ����

,��% ���� ,������ ����� � � � ��(�� ���7��& �� ��������& ����� � ����+�� � 8,FCF�� 8,FCF��$���� ��7��& �� ��������& ����� � ����+��Y�� � ��8,J8J��� ��G,�4G���� � � � ��� � �4,4F��� ��,33J���� � �� ����� "��!"#2��� � �� ��

� �5 ����

,��% ���� ,������ ����� � �� ��(�� ���7� ��&���D�& �� ��������& ����� � ����+�� � �,G�8�� �,G�8��$���� ��7��& �� ��������& ����� � ����+��Y�� � �G,�8���� �F,JFJ���� � � � ��� � 5,8�F�� G,�G5����Y�� ���������+������ � *�������� � * ,���&���� &�� ��� &��������� ���� �6� 1������

!"� ���� ������'�� ������ ��� .����������������� ������������& ������ ���������&�* �� ������� ����� ���&���� ���������� ������� �����& ������&�* ��� �.�&.����B������� ���� ��'���� ������& � �B ������ ���� �.�&.��� �.������������. ������&� ����������� �.� ���&� .����������������� ��������������� �� �&��� ���������.�� ������� ������������&�*� �,����� �������� �.�&.����B������� �� ����.�. ��,�.�� &������ ���� ��������������&�������D������ � ������� ���'�������� ����� �����&���&�������������������& ������ � �� ��� �����* �&� �,��� ��� .���� ���� ���� � ��B������ ���� � ; ��� �� 1� �&������� * ���������� �'���(�����2�� �34,��4�5,��� �.�&.��������& �.��& ��� �������� ��� .������������.�� ��� �����������K��� � � � �������

���������� � *�8���'����� � �����'�� ����� � � � ����. ��� � � ,�������,� +.�����,� � &�&����� �� ,���� �,� � ��� � ��&�� �,����,���� �,��� ��'� � F44,444����. ����������&B�� � :��&�&�* ,� � &�&����� �� �������&���������B� � �4,844������ ��.���&���� � 9��������.������� �����9��9�������9������� � �,F44��(�� ������� &����� �� � 9��������.������� �����9��9�������9������� � �,F44������ ��.���&��� � ��� ����������������.��� � ��� � �9��9��,�9��9�"������9������� � �!N�,454��(�� ������� &����� � � ��� ����������������.��� � ��� � �9��9��,�9��9�"������9������� � �!N�,454��$� ������& � � � ���'�(&&� ������ �������������,����&������ � �8�+��������

Page 62: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

8F�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

� � ���������� ������� ��'� � ����� ���� �������������,��� ��� .���������. &���&*���������.��& �����9���* �&� ����.��������������� �� �9��������.�������������'���

!#� *�'���������� ��� �����'������ � 5 ����,��% ���� ,������ ����� � ����� "�� ����� "�� ����� "�� ����� "��� � ��� ��� ��� ����� � !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� � �� �� �� ��*�'���������� ��� ��� � �� �� �� ����'�����%%����� � 8FC,�83� � 8C4,353� � CCC,�JG� � 5JF,GF5��� � �� �� �� ��1 9�� ��D������������ � �� �� �� ��� ���!� � �5,J85��� �5,8�5��� ��C,8F3��� ��8,J�4���� �!!��! *& ���+�� � �J,538��� �F,8�5��� ���,4C3��� �F,J������ ��!� � �C,5J4��� �C,4F3��� �J,�J8��� �G,JF����� �>��?!� � �34,3C4��� ��F,4�5��� �8�,355��� �3C,GC5�����?!!� � �� �� ��,G5G��� ��,3G3���� !�� ��&��& � �� � �� �� �� � �� � �� �� �� ���� � �5�,8�J��� �8G,J8F��� �F4,F5���� �CJ,J54����� � �� �� �� ��? ���. ����� * �� �� � 833,F�8�� 8��,845�� 5F5,385�� 5�F,F35���� �

Page 63: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

8J�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

!#�#� *�'���������� ��� �����'�����%%������9 * �� ���� ���� ������ *& ��� ���B �����������������,������ ���. ����� *& �K��� � 5 ����,��% ���� ,������ ����� � ����� "�� ����� "�� ����� "�� ����� "��� � ��� ��� ��� ���� � !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� � �� �� �� ��1�%�������'���� � �� �� �� ��� �� ��� *& � � �GF,�C��� �5C,4JJ�� �GF,�C��� �5C,4JJ��� � �&�� �������&�� � �GJ,5F��� �5F,�C5�� ��8,G35�� �J5,�5���� (��� ��* ������&�� � �C,�FC�� 8F,�43�� �C4,3GF�� �8G,C3C��� ���� ��� � G�,��8�� C�,�3��� G�,��8�� C�,�3���� �� �� � ���� � 34,�4��� 3C,G55�� 34,F4J�� 3F,CCF��� � �� �� �� ��

� � 8FC,�83�� 8C4,353�� CCC,�JG� 5JF,GF5����� ��� .���6������ ��������.�*� �� *& �����������&��������������� ���� �� ���������&� ���'����� � �� ���� �����&�� ���&&���������� ����� ������ �� *& �,���� ���� �� �� '��� ��� .������� ���� ��� ��������� ��� �� ��� ,������� � ������� ��� &��� &� �������� � . �� ��'��� ��� .���� ���� ������ ������ &���� �B�����������&����������������� ���� � 1� ����������&� ���,���&��� �&���� ����������� �� � ��'���� � � * �� ���� ��� ��� ���� ����.�. ��,�.��������� 1�. �������� ��*���������� ��� �,���&������. �� ���� '�(���� � � * �� ������ �& ��� �.&������� *& ��� ���,��� ��� �&����� �����.������� ���. ����� * �� �'������� �1��� �� �� ��2�� �34,��4�5������4�3,��� ��� .������������&� ���� �&���&&���������� � �������4Q������� * �� �'��

!!� ,�������'�����%%����� ����9%��������%������ ��.���K��� � 5 ����,��% ���� ,������ ����� � ����� "�� ����� "�� ����� "�� ����� "��� � ��� ��� ��� ���,�������'�����%%����� � !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� � �� �� �� ��$��������&��� �� � ��4�,8GG�� ��G�,585��� ���8,C8C��� ��J5,�J5�����.���� � �85,85C�� �8G,�F5��� �5C,8�4��� �5G,43����� . &����� � �8�,FG��� �8�,5C8��� �5�,4�5��� �8G,J�5���$ ��������.�. ������� 1�. ��� � �5,CG8�� �8,�44��� �F,8�F��� �5,�C��������.����� *& �� � ��4,J���� ��G,�C3��� ��8,GJJ��� ��4,JC5���� ����&����� � �G,53��� ��5,F�8��� �GF,8F���� �C5,F48����� �� � ���� � ��8,C�F�� �3�,448��� ��5,�GC��� �33,83F���>�� �&������ � ��J,3�5�� ��8,3F���� ��8,3GJ��� ��F,45J���� � �� �� �� ��� � �35C,FGC���� �388,4CG��� �8F3,385��� �883,5GJ����

Page 64: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

54�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

��� ��.���K��� � 5 ����,��% ���� ,������ ����� � ����� "�� ����� "�� ����� "�� ����� "��� � ��� ��� ��� ���������� �'���������� �������� ���9%���� � !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� � �� �� �� ��$��������&��� �� � ��G,�G���� ��8,J83��� ��G,585��� ��5,�J��������.����� *& �� � �J,F�G��� �C,833��� �J,F88��� �C,855�����+ �,�&��� ��������� �&���������� � ��,C�J��� �3,�CJ��� �3,�8G��� �3,C8G���� . &����� � �G4F��� �� �G3G��� ����*������D * �������&����� �& �� � �8�G��� JF��� �8�G��� JF���>�� � +. �� ��� � �3,�F3��� ��,������ �3,3J���� �3,�85���� � �� �� �� ���� � �38,435��� ��5,CGC��� �35,�J���� ��G,85F������

! � ��� ��� ����'����� ����9%�������� ��.���K��� � 5 ����,��% ���� ,������ ����� � ����� "�� ����� "�� ����� "�� ����� "��� � ��� ��� ��� ���� � !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� � �� �� �� ����� ��� ���9%���� � �� �� �� ��� ��� ���������������� � �� �� �� ��� � ����&��� � ��J,FJ���� ���,8G���� ���,�8���� ��3,�FF���� ? ���* �&� �&��*������� � ��G,�JC��� ��,3�F��� ��G,�4F��� ��,3�F���� >�� ��� ���.����� � � �C88��� ���4��� �CJG��� ��83���� !��.��. ������ � ��3,C5C��� �G,FF���� ��3,C5C��� �G,FF����� >�� �����&��� +. �� �� � �F5���� �G53��� ��,4C4��� ��,��J���� � �� �� �� ��� � �C�,�84��� �3�,538��� �C8,GC3��� �38,F8J���� � �� �� �� ����� ��� ����'����� � �� �� �� ��� ����* �&� �&��*������� � ��,G�F�� C,��8�� ��,G55�� C,��8��� 9 * �� ���� �����&����* �� ���� � �8,88C�� �,G4C�� �5,FGG�� 3,�FJ��� ��&������������ ��� & * �� � G�4�� C�4�� G�4�� C�5��� !��.��. ������ � �C,�38�� �,44��� �C,�38�� �,44���� >�� �����&��� * �� �� � �4�� �8��� ��C5��� �G���� � �� �� �� ��� � 53,��F�� �4,CG��� 58,F5��� ��,�J4��� � �� �� �� ��? ������&����&� � � �J,������ ���,FC���� �J,J����� ���,55J����

!2� *�8�� � ������ �����' �� ����������� ��� �����������

!2�#� ,������ �����������������8�

Page 65: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

5��� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

�!2�#�#� ,�������8�

��� ��� .���6���. �������&��� ��� ���..�����������&���� *& �,� . � �� �� ������������.������&��������.��� �� �,��� ����� ���&��� � �� ,�&�* ������. &�&��� ���������&������& ����&������������. ���,��� � �M��������� ��� + ���������������& �����. ���� +& ������ �� �'��� ��� .���������. &�&�.�& �� ������ � &�������������;������.����������&� ���,�����������*������� ���������� �����'���� �& ����B�������� �&� &B����&&�����,�����&����* �� ���,�� *��* �������&���������&����� .������ � ��& ������ ��������������. �����&������������'��

!2�#�!� ������� �� ��������������8��$�������� ��� ���?(�A��&� ����������B���&�.����� ����M &������+ ���� ����� �,���M��� ���&&���������� ��9��2$���������� �. &�* ��'�$�������� ��� �-����������* �� ��/��&� � ���� � �� �����+ ���� ����� �,���M��� ���&&���������� ����,�����B ������� ���&� �&�������� �� ����M &����� +&���� ����&����������..�+ �� ���3Q�������&�� �'��� �&� �&��*�������B������ � ��������� � ; �����&����&�������.��. ������������ �����&���������������������� ���� ������,�������� ���* ���M��� ����� +�� . ���������� �*���������� ������� �.�������+ ���� ��� ���,���� ���� ������� ��8'�E������������ ��������� ��� � ������&������ ����B ����� �@����&��� +. �� �@'��:����& ��� ������� ��� ��.�� ��� ��������M &���������&���&��� �'��5 ����,��% ����� � ����� "�� 3���������� � ��� #���� � !"#$�� !"#2��� � �� ���2$����� � �G8,�F3�� �FC,JJ5��! �&��� ���� � �8C,453�� �JJ,5GJ���!������� � ��C,C54�� JF,G�4��� � �� ��� � 83C,JFC�� 8F5,�F8���

��� ��?(�A��������� ����� ��� ��!������ ������� �&��&���� ��.������&&���������� ��2$������&��������� ��� ����� ������.������������ �� ������M��� ��'�

���� )�B���&�.���,���M��� ��.������&&���������� �! �&��� ,�����.������������ �� ����

��M��� ��'��� �

Page 66: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

5��� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

,������ ����� � ����� "�� 3���������� � ��� #���� � !"#$�� !"#2��� � �� ���2$����� � �C8,�JC�� �G�,J����! �&��� ���� � �8J,CCC�� �44,JFF���!������� � ��C,C54�� JF,G�4��� � �� ��� � 534,5���� 5G�,C�4���

��� ��?(�A��������� ����� ��� ��!������ ������� �&��&���� ��.������&&���������� ��2$������&��������� ��� ����� ������.������������ �� ������M��� ��'�

���� )�B���&�.���,���M��� ��.������&&���������� �! �&��� ,�����.������������ �� ����

��M��� ��'��

!2�#� � ��)��������8���� ��B� ���� ���.��&���*��* �� ������������� �� * �����&��������&���� 1�*�� �������� ��� ��&& �����������'��� ��� .����������������� ���������������������&� &B����&&�������*����� ���� ��� ��� '���� �������������� ��* ���� � ���� ���������&�������� ������� ����������������..� ������� ��� .����������������� ������������ ��� �����&������ ������&����&� ��&����������������&���� ��K��5 ����,��% ����

� � ���� -�(����� -�(�����A����& ���

� � & ��#��� ���#� ��� ��� ���

� ���$��� ��� $��� ���

� � �� �� �� ������������ "��!"#$� � �� �� �� ��� $�������������&��� � 3J3,JCG�� �35,J5F�� C5,4FJ�� �,58F��� !�..� �� � ��,455�� �� �� ��� (&&������.����� � � CFJ�� �� �� ��� � �� �� �� �������3�������� #��!"#2� � �� �� �� ��� $�������������&��� � �FJ,5JF�� 84C,8CC�� ��F,333�� 8,45C��� !�..� �� � ��,F�3�� �� �� ��� (&&������.����� � � �,C88�� �� �� ���� �

Page 67: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

53�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

,������ ����

� � ���� -�(����� -�(�����A����& ���

� �& ��#��� ���

#� ��� ��� ���

� ���$��� ��� $��� ���

� � �� �� �� ������������ "��!"#$� � �� �� �� ��� $�������������&��� � 838,G5F�� �FC,JCJ�� �4�,GC3�� 3,�88��� !�..� �� � �8,�FF�� �� �� ��� (&&������.����� � � 8,�48�� �� �� ��� � �� �� �� �������3�������� #��!"#2� � �� �� �� ��� $�������������&��� � ��8,��8�� 88F,3GJ�� �8F,�G��� �4,�F3��� !�..� �� � ��,�JG�� �� �� ��� (&&������.����� � � 3,385�� �� �� ���

!2�#�2� , %� ��� � ��������� ��� .���6����M &�* ��� ����������&�.������������ ������������ ������������� ��� ���������� ���� ������� � ���������� ����B ���� �,����� ��������� ��������&�.�������&�� ���������� ��& ��� � �&����'������� ���� ����������M������ �E��.6��&�.�������&�� ,� ���� ��� ���� � � ���� ���.�.�� ,���&�� ���� ���� ���� �P��..�*����� 1� ����� * ������� ��*� ���.��&�,��� � �������&�.���������� ���� ������ ���� ����� ����� ������ ���� ������� ��,���� +� .� ,���� ��& ��� �� * ������ ��'��$B ���� �&� .�� ������ �� &��,��� ��� .���� ���������&�.��������� ����������� �����&���� * �� ����'������������ ��� ��� +. �� �������. & ���� ����������&�.���'�? ��� ��,������,�&� �.����������������������&�������������������������� ������,�������������� �&�������� �������& ��� ��,�� ���&��������&���� 1�*�� ���'�������&�.������ �� ��.������ ��� ������� ���� �6� 1���,�������������� �&�������� �������& ��� �,������ ��� ��'������������������ ��������������������� ��� �������� & ���� ��,���������*����& ������ * �� �� ������� �� ��&���� ��� �������������� �������� ��,��� ��� .����&��� ����� ��������� ���� ������������&�����.��������������������($(��:����������� ���* �� ���� ����&.�S<�������($(��:��������,��� ����������.������������ ����8'�JQ���� ���������&�.�������������9N�44� ���������� � �������4�8'����� ���� �����������������&������� ��� .���6��� * �� ,���&��� ����� �CJQ����4�3����3JQ����4�8'��� �

Page 68: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

58�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

5 ����,��% ����� � ����� "�� 3���������� � ��� #���� � !"#$�� !"#2��� � �� ����������������������&������� ��8�� � 83C,JFC� � 8F5,�F8��$ ��K����������&���� 1�*�� �������� �5�� � �GC,53�� � �3�,CF���� � �� ��? ��� ��� � �C4,855�� �5�,C4���� � �� ����������� ���� �6� 1���� � 5��,8�C�� 8F�,833��� � �� ��������&�.���� � GG�,FG��� G38,435��� � �� ������&���� * �� �������Q� � 38�� 38���,������ ����� � ����� "�� 3���������� � ��� #���� � !"#$�� !"#2��� � �� ����������������������&������� ��8�� � 534,5���� 5G�,C�4��$ ��K����������&���� 1�*�� �������� �5�� � ��3,543�� �CJ,J4���� � �� ��? ��� ��� � 3�G,44J�� 34�,G�F��� � �� ����������� ���� �6� 1���� � 5��,8�C�� 8F�,833��� � �� ��������&�.���� � F�J,8�5�� GF8,�5���� � �� ������&���� * �� �������Q� � 3F�� 3J���

!2�#�$� ,������ ���������������� ������������&� .�� ��� �� ���.��. &�&��������� *& ������� �&���� '��� ��. ���������&������������� � ������� �����,��� &���,������ ��� .���,�� . ��������� � �&���� �� ������ ����������'��� ��� .����� B�������* ����&���� ��&� .�� �������� �.� � ������� �� &���,�����B�����& ��������������&���&�.�&��'����������,������ ����� ��&� ��� �B ��.�&�& ����������;����� �& ������� ������&���� �,�� �� � �� ��������� ���������� ������� �� ����� �������� ��� ������ ��� ���'��

!2�#�=� ,�����)� ���������� ��� �� ����� �& ���1����������� �����&������ ��������� ������* �� ������M &�����.�*������� .� ���&���� ���� �� ����� � �& ���� +� ����& ���&�����&�������������������.���� +. �& ������ �� ���������������� �&���� .�� �'������ �& ���1���������&���� .�� �������� �����&������������,�������� �&�� ����&������������&����* �� ���,��� ��� .������B �������&&������� ���� ������������� �&���� .������� ������� ��� � �M���� ��������& ����� �& ���!Z�,���&�,������6��'��) ��* �� ���������� ������� ��������� �� �������� �����&�������������������&��� ���* �

Page 69: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

55�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

&� &B����&&�����,����B�� .��������� & *��� �K��� � �� 5 ����,��% ���� ,������ ����� � �� ����� "�� 3��������� ����� "�� 3���������� � �� ��� #��� ��� #���- �8� � * ����.F/�� !"#$�� !"#2�� !"#$�� !"#2��� � �� �� �� �� ��:��&�����:���� � :::�� J,G4J�� �3,G�J�� ��,5F5�� 3C,GFJ��:�� �&�� � (((�� 3,�C��� 5,43C�� �5,C�F�� �3,G34��!������ � � (((�� 8JG�� 3,84��� 5G3�� C,8CC���A�� � (((�� ��4��� ��G��� 8C�� �,�4���[!:�� � (((�� 38�� ��C�� �G3�� ��G��:(?A!�A!� � (�R�� 33�� �C�� 33�� �C��($�(� � ((�� �8�� C�� 3F�� �C��!���� � (((�� G��� 35��� G��� 35���"������ � � (((�� C��� 3�� C��� 5�����\� � (((�� �JF�� �C8�� �JF�� �C8�������B� � (((�� 8�� 5�� 8�� 5��:�E���&����� � ((�� �C�,3C8�� �JJ,5�4�� �F8,5JG�� �JJ,5�4��� � �� �� �� �� ��� � �� �GC,��F�� �3�,33��� ��3,44F�� �CJ,8F�����Y�� (&&���������� �������� �& ��!������Z����,���&��9�����,������P�,�$�9�9������:��&��

���A������'���

!2�!� �%%���� ���������� ��� ������������� � �� �� �� ��;�����*��� ������ ��� .���6������&������ ������������ ������� � � ���� ���� ������*����� ����� � �B �������..�.�� �*�������� �����,����� � � ���������� ��'������ ��� �M��� ������,���� * ,� 1� ������ . ������ � �B ����������.���& ��� � ���� ���� � �� �� ���� ��;�����*��� '�(����&��� 1� �& ,��� ���������� �� �� ���������� & ��������&�� ��� �� �����������&������ � ��; ������ �&� ��� +&���� � �B �'��� ��� ������� ��� �B �� �������� ��&�������* ��� �� ��� �� &������� � �� �� �� ��;�����*��� �'�� �

Page 70: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

5C�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

�� �����&������� ���,������� �&� ���� �����*�������� ,�� �� �&� ��� ���K��, &� ���� &��)��' ���������� �&�� ���������& ��� �����&� &B����&&���������. ����B�,��� � �B ��*��� ���������B������& ��� �� ��&��'��� � �B ��*��� ��������&����* �� ��������&��&���� ������� ��������� �B ��1�������������� � �� &�� ���������� ���� ���� ������ ������& ��� �'��� ��� ���� �� �� &���� ��� �B ��&�������'��*�� ���% ���������' ���D% � �����!�����������B�*��� ,���& ��� �� ����� ������� �������� � �B �'��3����������� �� � ��� ��� � &�� �����&&����& ������� �&���&� ��&��� �&� ������� ��8'8'���� �� ������ ���������B ��*��� ������������������&����..�+ �� ��������B�*��� �,���&��� ��.��� ���&&���������� �� ������� ��� ���'��

!2� � ,� ���� ���������� ��� �����������5 ����,��% ����

�� ����� "��!"#$� ��� �� �� ���� ��� ���� �� ���� �� ������� �� �� ���� � ���' ����� �� +&������ &����&�� �� ��� ��� ��� ���

�� �������� ���

�����' ����� �� ��������� � � � �� � ���� �����������&��� � ����&��� � � � �� � �� ���������&���� 1�*�� ���� � �� �GC,53��� ��� ��� ��&&������ & *��� ,�� �� � �� ��4,88J�� ��� ������ .����� � �� ��,FCC�� ��� 9 ��� ��.�� ��& ��������& �� � �� �G,J5G�� ��� � *��* �������&����� � �5,5G4�� �� ��� >�� ���������������� �& ���� � �� J,F5J�� ��� � �� �� ����� ��� ���� ������� � �� �� ��� $�������������&��� � �� �� 83C,JFC��� !�..� �� � �� �� ��,455��� �������� ��� ��.�� �� � �� �� C3��� >�� �.����� �� � �� �� 5,544���� �

Page 71: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

5G�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

�� 3�������� #��!"#2� ��� �� �� ���� ��� ���� �� ���� �� ������� �� �� ���� � ���' ����� �� +&������ &����&�� �� ��� ��� ��� ���

�� �������� ���

�����' ����� �� ��������� � � � �� � ���� �����������&��� � ����&��� � � � �� � �� ���������&���� 1�*�� ���� � �� �3�,CF��� ��� ��� ��&&������ & *��� ,�� �� � �� ��F,8J3�� ��� ������ .����� � �� ��,FJ��� ��� 9 ��� ��.�� ��& ��������& �� � �� �4,��G�� ������ *��* �������&����� � ��,JJ��� �� ��� >�� ���������������� �& ���� � �� F,8F4�� ��� � �� �� ����� ��� ���� ������� � �� �� ��� $�������������&��� � �� �� 8F5,�F8��� !�..� �� � �� �� ��,F�3��� >�� �.����� �� � �� �� 8,G38���,������ ����� � ����� "��!"#$� �� � �� �� ��� � ��� ���� �� ��� � �� ������� �� �� ��� � � ���' ����� �� +&����� � &����&�� �� ��� ��� ��� ���

� � �������� ���

�����' ����� �� ��������� � � � �� � ���� �����������&��� � ����&��� � � � �� � �� ���������&���� 1�*�� ���� � �� ��3,543�� ��� ��� ��&&������ & *��� ,�� �� � �� �GJ,�4��� ��� ������ .����� � �� �8,�8F�� ��� 9 ��� ��.�� ��& ��������& �� � �� 8,GF4�� ��� � *��* �������&����� � �5,5G4�� �� ��� >�� ���������������� �& ���� � �� �8,8F��� ��� � �� �� ����� ��� ���� ������� � �� �� ��� $�������������&��� � �� �� 534,5����� !�..� �� � �� �� �8,�FF��� >�� �.����� �� � �� �� F,J�5���� �

Page 72: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

5F�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

� � 3�������� #��!"#2� �� � �� �� ��� � ��� ���� �� ��� � �� ������� �� �� ��� � � ���' ����� �� +&����� � &����&�� �� ��� ��� ��� ���

� � �������� ���

�����' ����� �� ��������� � � � �� � ���� �����������&��� � ����&��� � � � �� � �� ���������&���� 1�*�� ���� � �� �CJ,J4��� ��� ��� ��&&������ & *��� ,�� �� � �� �CG,48C�� ��� ������ .����� � �� ��,J�3�� ��� 9 ��� ��.�� ��& ��������& �� � �� 8,G�G�� ������� *��* �������&����� � ��,JJ��� �� ��� >�� ���������������� �& ���� � �� �8,85J�� ��� � �� �� ����� ��� ���� ������� � �� �� ��� $�������������&��� � �� �� 5G�,C�4��� !�..� �� � �� �� ��,�JG��� >�� �.����� �� � �� �� C,83G���

!2�2� 3���' �'����� ��� ������������ �� �� ,������ ����� �� �� �� ��� ����� "��!"#$�� 3�������� #��!"#2��� �� �� �� ��� ���� �� �������� ���� �� ��������

� �� �� �� ��� �� �� �� ����� ����� �!��.���������� �� �� �� ��� � ����� �5,5G4�� �� ��,JJ��� ��� �� �� �� ��$ �������&� ���.����� �� �� �� ��� ��� ����� �!��.��������� �� �� �� ��� � � ����� �� �� �� ���� *��* ������������ �&����� �����&� ������ ���������� �'��� ����������*��� ������� ������ *��* ���&����� �����������&� ������ ����������,����� �� ���� ����������� �� �.�� &� ������� �� �� ��� � ��������� �����'������ �� ���� ��������� ����������� �����,�����&����� �������&� ������ ����������'���� ����.��. ������ ��� ������� ��� .����������������� ��� ����� ������� ��� �� ������ ��� ���&� �&������������&���������&�* � 1�*�� ���. ���,��� ������� �����,���������� � ��� �&� �&���B������+��� ��� ����� ���&&���������� ���� ���B�� ��&�� ����� .������������ �,�.��������� ���. ��'�� �

Page 73: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

5J�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

(�����2�� �34,��4�5,��� ��� .���6���.� ���&� .���6��������� ������!�������������!N3G,�34��9NJ�,4GJ�������� �.������ �� *��* ���. ������� ���� �����9N�5,5G4'��� �� ������ ���&� �&�������&��������� ��� ������ ������� �'��

� � �� �� �� - �8�� � �����,������� � ����� ��

� � �� �� �� ��������� "�� ��������� "�� ��������� � �� �� ������� ��� ��� ������� ������ �� � 3���� ��� * ��.C/�� ���� ����� !"#$�� !"#$�� ����' �'���

� � �� �� �� �� �� ��! .� � ��5,��4�4� � ?�* � ��5,��4�5�� ����R��'83�� 9N3J,G83�� FF,JF8�� CF,F5G�� �4,��G��

(������G,��4�8� � (������3,��4�5����3'5Q����

����� 9N�4,444�� �G,CCC�� ��,����� 5,888� ��

�������� ��( %���� ���������*��� ������ ����� ����.�&����&����������������������&��3�,��4�5,�����9N�5,5G4��9N��,JJ��������� & � �3�,��4�8�'��

!2�$� �� �����������'�����' �� �������,3��� ���? ���������� ��� .���6����������������&���� � +.�� �����*����������� ������&���� ����� � +&���� ������ ���&� �&��� ��������� �����*��������� �������������.��. ������,��FQ������,��FQ����2$������33Q����+ ���� ��'�(�����2�� �34,��4�5,��� ��� .���6��������� ��,��&���������������.�&��� ������� ������ ��� ���?(�A��&� ,�� ���� �����9N83C,JFC��9N534,5������� �&�������� ���&&������,��������* �� ��� ����F'JQ�.'�'���� ��� .���� ���� ��� �� �� ���� ���������� �� &����� ���..������ ���*���� ��������& ������& ���������� *��������5Q�����54Q����* ��� �� * ��������������2$�'��

� �5 ����

,��% ���� ,������ ����� � �� ��������� ���� ����� � 83C,JFC� � 534,5����A�� �� ��.����� ��� ���Q� � ��'8JQ� � �4'J3Q��� � � � �������� �����&��� +. �� ���.'�'�� � 54,��4� � 5G,JF5��� � � � ��A�� �� ���� ���..�������� � ��������� � � � ��� ��5Q������ ��& ������Q� � �3'G3Q� � �3'�3Q��� � � � ������&��� +. �� �� &��&���� �� � 5J,JJF� � CJ,C5C��� � � � ����& �� ��� +. �� �� � J,GFF� � ��,CG���� � � � ��A�� �� ���� ���..�������� � ��������� � � � ��� �54Q������ ��& ������Q� � �5,JFQ� � �5,4FQ��� � � � ������&��� +. �� �� &��&���� �� � CJ,F34� � F4,44���� � � � ����& �� ��� +. �� �� � �J,C��� � ��,4�C���� �

Page 74: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

C4�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

�� ��� .����������� ������!������������ �� �����:��B�9 ��������8'�3��� ���������?�* � ��5,��4�5,�&����&� �����! .� � ��5,��4�4,������.& ����9N�'GJFD�!N��*�������������*��� �����!N�J,�4�'�>���� ��� ���� ��� �� �����������.������ ��� �. �������� ��� ���B��� ������.������ ��������'3J�Q�.'�'��>��(������F,��4�8,������ ������&������������ ������:��&��!����!D(���� ��� ����(������3,��4�5,������.& ����9N�'�FD�!N���������������*��� �����!NF,GG�'�>���� ��� ���� ������.�����&����&� �������3'54Q������ ������� '������� ��� �� �� �������� ���������:�Z�:>"A!�(�.& ���������� �.����� ��!��������� ����� +��1��� ������ �9N3'��D�!N'�!& ����������� ����������9N3'53D�!N�����4Q�&���� �������& ������������ ����������9N3'F5'D�!N�����4Q�&���� �'���� ��� � ����.����� ��& ������ ��� .����������* � * �� ���� ��� ����.���M��� ������9N8,4GC'���� ��� ���� ������& ����,��� � * �� ������� �9N�G,�33�����9N34,�J�� �. &�* ��'��� � :)����� � ���� � � � � � � � � � � � � �

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� �A ��&� #��

�!"#$� � 3�������� #��!"#2� �A ��&� #��

!"#$� �3�������� #��!"#2� � � � ���� ���� �

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � �

� � ��� ��� ������

� � ��� ��� ������

� � ;���� �� � ;���� �� � *�8� � 5��� ���� � !$C� � !$C� �

� � � � � � � � � � � � � � � � � � � � � ���� ����� ����.����� &���������� �� � � �5,5G4� � � � ��,JJ�� � � � � � 3G,�34� � � � 8,4GC� � �G,�33� � 34,�J�� �

�!2�=� :�� �������� ���' ����

���������� ��������� ����B������& �������� ��&&������ & *��� �����.����� ,�� ��� .� ������� �&�� �����&&������ & *��� ,�� �&��� ������ ����*��� �'���� ����*��� ��������&�������� �,������&���� �.�.�� �,��� �� �� �������&����������� �&����&�����&��������������� ��� ����� ���������� � �B ����&�����*����� ������ �E��.����� �������&������� ���'���� ��� .�����..� ������84D��9!G��������&������� ���� ��� ��������*��� ����� ������& ��� �K����� 1� ����������&��� � ��� ����������*��� ��&&���������� ����������� �&�&���� * ��K��• 0��� ��.& �������M��� ������&�* � �B ������� ��&������ ������������ ���� * ����'���• ���� �������� ������1��� ��.& �,��&��� ����� * ���,���&��� ����.� ������� � �B ������� ���� ����������,��� �� �� &�����' '����.& ������� &�����' '�� *��* �����.& ����� * ����'�

�• ��.��������� ���� ����������������� �������� �������������.� ������� � �B ���' '�������� *��� ��.������� * ��3�'�

��� ����� �� ������������ .��������� �� ��� ��������*��� �������� & � �3�,��4�8K��� �� �� ����� "��!"#$��� �� �� �� ��� �� �� �� 1� ���� ��'���#�� ��'���!�� ��'��� �� � � ������ �� �� �� ��(�� ��� �� �� �� ��� ����&������ ���������*��� � �� �� �� ��� � ��������&� � �� �� �� ��� � *��* ���� ������ ����� �� �5,5G4�� �� �5,5G4��� �� �� �� ����������� ��� �� �5,5G4�� �� �5,5G4���

Page 75: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

C��� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

� �� �� 3�������� #��!"#2��� �� �� �� ��� �� �� �� 1� ���� ��'���#�� ��'���!�� ��'��� �� � � ������ �� �� �� ��(�� ��� �� �� �� ��� ����&������ ���������*��� � �� �� �� ��� � ��������&� � �� �� �� ��� � *��* ���� ������ ����� �� ��,JJ��� �� ��,JJ���� �� �� �� ����������� ��� �� ��,JJ��� �� ��,JJ�����

!$� : ������%���& ����� � �� ��� � ����� "�� ����� "��� � ��� ���� � !"#$�� !"#2��� � �� ��? ���&� ������ �. ��� � 3F,GC3�� �8,43F��) ��� ���* �� ��� � ����&� ������ ����&&�������� � F8,G4C�� G�,CJ4��A������. ���� �7����&��������� ������������ � 4'85GC��� 4'334CJ����� �&� .�����������.�� �������� �,�' '�������� �������� ���� +�������� ���� ��������� ���� ������� �,������������ �� ������. ���� ���* ������ �������'���

!=� +&��������� �������� &����(������� �&������������� ��,��� ��&� ��� ���� �����.�. ��,�.��������� 1�. ���������� ����*����� ������� �&���������K��� ������%��%�����%� �� ����)��%������ 5 ����,��% ������ ����� "�� ����� "��� ��� ����� !"#$�� !"#2��

�� �� ��? �����B�*��� � 3JG�� 8,5�5�������������������.��������.�. ��,�.��������� 1�. ��� ���3��� 8�4���� �� ��!� �� & * �������.��������.�. ��,�.��������� 1�. ��� �F5�� 8,J�5����� ������%��%�����%� �� ����)��%�����

,������ ������ �� ��� "����� "������ 4��&��� 4��&���

Page 76: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

C��� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

�� ���!"#$�� ���!"#2��

�� �� ��? �����B�*��� � JFF�� 5,G8J�������������������.��������.�. ��,�.��������� 1�. ��� �3��� �,8J4���� �� ��!� �� & * �������.��������.�. ��,�.��������� 1�. ��� JF8�� F,�3J���*� ��6 ������� �� ' �� �������� ���

�� �� ,������ ������ ����� "�� ����� "��� ��� ����� !"#$�� !"#2��

�� �� ��? �����B�*��� � �8,JF4�� �C,354������������.������ 5,353�� 5,J8C���� �� ��!� �� & * �������.������ 34,333�� 3�,�JC���;��7���� ���� � �������� �.�&.������� �� ���������&�������� ��&1������������� ���������&��'��� �*��� ������ � ������&��������� �. ��� �� ��2�� �34,��4�5,�����9N�J,3G8��9N�C,�CF����4�8������ �.� ���&� .���,�������&�������� �����������9N35,8����9N�J,4�8�����4�8�'����

!>� :�%���������������� ����.�������� �� ��&�����������..� �����. �����.����.�*� ��������>. ��!�..� ������ �����A����'�������������� ��+ �������. & ���� ������ � .��� 6�������'��� �������� � ���� ������� �!�..� ������*�� �� �����A����,���&��.��& ���� ����* �� ��������'��������������� � &���; ����� .��� �� � ���� +. �� �'���� �� ���������������� ������& ��� ��� �&��&���� ������������K��� ,������ ������ ����� "�� ����� "��� ��� ����� !"#$�� !"#2��

��5 ����

,��% ������ ����� "�� ����� "��� ��� ����� !"#$�� !"#2��

�� �� ��? �����B�*��� � �8,8CJ� � �5,GF�������������.������ 5,58F� � 5,JFG���� �� ��!� �� & * �������.������ 34,4�G�� 3�,GCJ��

Page 77: Release 2Q15 EN - valor.com.br · revenues and Vix’s customer s adjust its volumes without an increase in their unit costs. The mobilization and demobilization costs were the main

"�#�$��%��&��!'('���A � �����B�������&�������'��� �� ���������� ���������� ��������������� ����� ��������� "��!"#$����&�� ��������������9��%�(&�����&��(�������� ���

���

C3�� �5C� � ��������� ������ ��������������� �����

� ,������ ������ ����� "�� ����� "��� ��� ����� !"#$�� !"#2���� �� ��A+. �� �� &���; ������ ��&� ����� ������� ��� ���� . �����.����� � ���� G5F�� CF�����

Y����������Y����������Y��� ��&&� .��������� ���� ������ ����.�������� �����&������� ������

����������������������������������������� ������ ����