resolucion caso de estudio 2

8/18/2019 Resolucion Caso de Estudio 2

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INTRODUCCIÓNCemento Polpaico S.A. fue inaugurado en 1949 y en la actualidad su principalactividad está concentrada en la producción de cemento, para lo cual cuenta contres plantas:

P A!"A C#$$% & A!C%

'(icada a 4) *ilómetros al norte de Santiago, Planta Cerro &lanco produce clin*er ycemento y a(astece la +ona central del pa s. #sta planta posee yacimientos propiosde cali+a y su capacidad de producción es de 1,- millones de toneladas de cementoal a o.

P A!"A C%$%!#

Planta de Cemento u(icada en la /000 $egión, con una capacidad de )) miltoneladas al a o y principalmente destinada a a(astecer la +ona sur del pa s. #staplanta, inaugurada en octu(re de 1999, es la más moderna del pa s y permitió aPolpaico a(rir las puertas del sur.

P A!"A 2#30 %!#S

Para el a o ))1, Cemento Polpaico logrará tener una co(ertura nacional, alingresar en el mercado del norte a trav5s de la construcción de su Planta deCemento en 2e6illones. '(icada a 7) *ilómetros al norte de Antofagasta 800 $egión ,esta planta tendrá una capacidad de producción de )) mil toneladas al a o.

As , Cemento Polpaico contará durante el a o ))1 con una co(ertura geográ;cadel mercado c


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1 INFORMES FINANCIEROS!uestro grupo anali+ará la empresa rupo Polpaico y dadas las ra+ones e>plicadasal profesor, y con su respectiva autori+ación, anali+aremos los a os 199 y ))).

1.1 Ordenamiento del Balance

AC"0/%ACTIVO 199 !""" DIFERENCIAS

INMOVI#I $ADO MATERIA#

FUNCIONAL 9%.!&!. &% 99.% .&%' &.!(&.)9(

"errenos 4.: 4.-1- -.: 7.- .)):.))-Construcciones e 0nfraestructura 47.9) . - 4.94 . 7.):9.99-2aBuinarias y #Buipos 1) .1)).1 7 119. 1 . )1 11.11 .:14%tros Activos :.74 .74 :. 1.- - ?494.) 9$evalori+ación Activo Fi6o :.4-1.) :.) .7 1 ?:7 .:-7Gepreciación Acumulada ?11:.:41.:-- ?1 7.4)). - ?14.) 9.199

INMOVI#I $ADO I NMATERIA#

FUNCIONAL 1."% 1%&.!(" 1%%.1 !

0ntangi(les 1.)4 14 . :) 144.1

INMOVI#I $ADO FINANCIERO

EXTRAFUNCIONAL !.99 .(!' (.&!%.91( &!).& )

0nversiones en %tras Sociedades :.1 7 -.:19 :.1-2enor /alor de 0nversiones ) 1.)49.:47 1.)49.:472ayor /alor de 0nversiones ?-7.))4 ?47.9 - 19.)4Geudores a argo Pla+o .11).41: 1.14 .41 ?9- .))1Goc. y Ctas por co(rar empresas relacionadas : .-71 4-7.: 4:1.- 1Amorti+ación ) ?-9.9 ?-9.9%tros Activos 91-.)91 974.4 4 .:::

FUNCIONAL ((.)% .(&! !1.!)).'(9 *1!.( 1.)1(

0nversiones en empresas relacionadas ::.-4 .: 1. --.7:9 ?1 .: 1.-1:

TOTA# INMOVI #I $ADO 1(".9"".& ! 1!%.%!&.%!9 *).%'&.1&(

ACTIVO CI RCU#ANTE 1".&"9.!") .!!'.9" *!.! 1.!9

#>istencias 1). )9. )- . 7.9) ? . 1. 9

REA#I$AB#E

FUNCIONAL !'.9"1.!1" ('.(&9.)&! 9.%& .%%!

Gisponi(le 1.)):. - 411. : ? 9 .: 7Gepósitos a Pla+o )Geudores por /enta 17.: 1. :: :. 9 .1)) -. 7:. -7Gocumentos por Co(rar .441.)7) 11. - .) : :.4 -.9 :Geudores /arios 1.)41.)4 9 7.99- ?11:.)49Goc. y Ctas por co(rar empresas relacionadas 9:.-99 7. - 1-:. -9

EXTRA FUNCIONAL 1. 1 .(1 (.!1). !( 1.(9 .&"&

/alores !egocia(les ). 9- ? ). 9-0mpuestos por $ecuperar 1. -9. )1 - . 7 ?-1).:44astos Pagados por Anticipado :1).99 -1 .:)7 :)1.:1

0mpuestos Giferidos ) :: .9: :: .9:%tros Activos Circulantes 17. 1.-)9.7 4 1. 91. 99

TOTA# ACTI VO CI RCU#ANTE %".!! .'(( % . "%.( ( .&'&.)&"

TOTA# ACTI VO 1'1.1!9.(1& 1'(.!!9. 1! !.1"".%9'

ACTIVO 199 !""" DIFERENCIAS

INMOVI#I $ADO MATERIA#FUNCIONAL 9%.!&!. &% 99.% .&%' &.!(&.)9(

"errenos 4. 4.-1- -. 7.- .)) .))-Construcciones e 0nfraestructura 47.9) . - 4.94 . 7.) 9.99-2aBuinarias y #Buipos 1) .1)).1 7 119. 1 . )1 11.11 . 14%tros Activos .74 .74 . 1.- - ?494.) 9$evalori+ación Activo Fi6o .4-1.) .) .7 1 ? 7 . -7Gepreciación Acumulada ?11 . 41. -- ?1 7.4)). - ?14.) 9.199

INMOVI#I $ADO INMATERIA#FUNCIONAL 1."% 1%&.!(" 1%%.1 !

0ntangi(les 1.)4 14 . ) 144.1

INMOVI#I $ADO FINANCIEROEXTRAFUNCI ONAL !.99 .(!' (.&!%.91( &!).& )

0nversiones en %tras Sociedades .1 7 -. 19 .1-2enor /alor de 0nversiones ) 1.)49. 47 1.)49. 47

2ayor /alor de 0nversiones ?-7.))4 ?47.9 - 19.)4Geudores a argo Pla+o .11).41 1.14 .41 ?9- .))1Goc. y Ctas por co(rar empresas relacionadas .-71 4-7. 4 1.- 1Amorti+ación ) ?-9.9 ?-9.9%tros Activos 91-.)91 974.4 4 .

FUNCIONAL ((.)% .(&! !1.!)).'(9 *1!.( 1.)1(0nversiones en empresas relacionadas .-4 . 1. --.7 9 ?1 . 1.-1

TOTA# INMOVI#I$ADO 1(".9"".& ! 1!%.%!&.%!9 *).%'&.1&(

ACTIVO CIRCU#ANTE 1".&"9.!") .!!'.9" *!.! 1.!9#>istencias 1). )9. )- . 7.9) ? . 1. 9

REA#I$AB#EFUNCIONAL !'.9"1.!1" ('.(&9.)&! 9.%& .%%!

Gisponi(le 1.)) . - 411. ? 9 . 7Gepósitos a Pla+o )Geudores por /enta 17. 1. . 9 .1)) -. 7 . -7Gocumentos por Co(rar .441.)7) 11. - .) .4 -.9Geudores /arios 1.)41.)4 9 7.99- ?11 .)49Goc. y Ctas por co(rar empresas relacionadas 9 .-99 7. - 1- . -9

EXTRA FUNCIONAL 1. 1 .(1 (.!1). !( 1.(9 .&"&/alores !egocia(les ). 9- ? ). 9-0mpuestos por $ecuperar 1. -9. )1 - . 7 ?-1). 44astos Pagados por Anticipado 1).99 -1 . )7 )1. 1

0mpuestos Giferidos ) .9 .9%tros Activos Circulantes 17. 1.-)9.7 4 1. 91. 99


TOTA# ACTIVO 1'1.1!9.(1& 1'(.!!9. 1! !.1"".%9'

ACTIVO 199 !""" DIFERENCIAS

INMOVI#I $ADO MATERIA#FUNCIONAL 9%.!&!. &% 99.% .&%' &.!(&.)9(

"errenos 4. 4.-1- -. 7.- .)) .))-Construcciones e 0nfraestructura 47.9) . - 4.94 . 7.) 9.99-2aBuinarias y #Buipos 1) .1)).1 7 119. 1 . )1 11.11 . 14%tros Activos .74 .74 . 1.- - ?494.) 9$evalori+ación Activo Fi6o .4-1.) .) .7 1 ? 7 . -7Gepreciación Acumulada ?11 . 41. -- ?1 7.4)). - ?14.) 9.199

INMOVI#I $ADO INMATERIA#FUNCIONAL 1."% 1%&.!(" 1%%.1 !

0ntangi(les 1.)4 14 . ) 144.1

INMOVI#I $ADO FINANCIEROEXTRAFUNCI ONAL !.99 .(!' (.&!%.91( &!).& )

0nversiones en %tras Sociedades .1 7 -. 19 .1-2enor /alor de 0nversiones ) 1.)49. 47 1.)49. 472ayor /alor de 0nversiones ?-7.))4 ?47.9 - 19.)4Geudores a argo Pla+o .11).41 1.14 .41 ?9- .))1Goc. y Ctas por co(rar empresas relacionadas .-71 4-7. 4 1.- 1Amorti+ación ) ?-9.9 ?-9.9%tros Activos 91-.)91 974.4 4 .

FUNCIONAL ((.)% .(&! !1.!)).'(9 *1!.( 1.)1(0nversiones en empresas relacionadas .-4 . 1. --.7 9 ?1 . 1.-1

TOTA# INMOVI#I$ADO 1(".9"".& ! 1!%.%!&.%!9 *).%'&.1&(

ACTIVO CIRCU#ANTE 1".&"9.!") .!!'.9" *!.! 1.!9#>istencias 1). )9. )- . 7.9) ? . 1. 9

REA#I$AB#EFUNCIONAL !'.9"1.!1" ('.(&9.)&! 9.%& .%%!

Gisponi(le 1.)) . - 411. ? 9 . 7Gepósitos a Pla+o )Geudores por /enta 17. 1. . 9 .1)) -. 7 . -7Gocumentos por Co(rar .441.)7) 11. - .) .4 -.9Geudores /arios 1.)41.)4 9 7.99- ?11 .)49Goc. y Ctas por co(rar empresas relacionadas 9 .-99 7. - 1- . -9

EXTRA FUNCIONAL 1. 1 .(1 (.!1). !( 1.(9 .&"&/alores !egocia(les ). 9- ? ). 9-0mpuestos por $ecuperar 1. -9. )1 - . 7 ?-1). 44astos Pagados por Anticipado 1).99 -1 . )7 )1. 1

0mpuestos Giferidos ) .9 .9%tros Activos Circulantes 17. 1.-)9.7 4 1. 91. 99


TOTA# ACTIVO 1'1.1!9.(1& 1'(.!!9. 1! !.1"".%9'


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PAS0/%S

Asimismo para poder reali+ar el ordenamiento del (alance y preparar el esBuemade usos y fuentes, se tuvieron Bue trafuncional

d "odos los valores están en miles de pesos 82H

e A o 199 se corrigió por 0PC seg@n indicador 0PC Giciem(re 199 de 1)) y el 0PCde Giciem(re del ))) de 1)-,94

f Se presenta el valor de activos (ruto, de6ando en la misma cuenta de activos elvalor de la depreciación acumulada.

199 !""" DIFERENCIAS+ASIVO

CA+ITA# +RO+IO 111.)1 .&!( 1"9.&(1."1( *!." '.&1"Capital Pagado .-17.9 .-4 . 1- . 1%tras $eservas 4.411. )4 -.9- .7 4 . 7. )'tilidades Acumuladas 7.--4.7 7 7 . .)9- ?11.7 1.-910ntereses 2inoritarios ) 1.) . 77 1.) . 77

Gividendos provisorios ?-.)7 .7 ) -.)7 .7

E,I -IB#E A #AR-O +#A$O ).& ).1"" %9.(% .!%) %!.')!.1%)%(ligaciones con &ancos 1. - . 1 4). 1. 4 9. .7)Acreedores /arios ) .94 . .94 .Gctos y cuentas por pagar empresas relacionadas 1.71 .7 - 4.199.- .4 . 9-Provisiones .) .9 1 1.1)4.1 9 ?91 .%tros Pasivos a argo Pla+o 1. ). ) 74.-79 ?1. ) . 4

E,I -IB#E A CORTO +#A$O &!.9!%.)9! 1%.(&".&&( *( .&'%.1(9%(ligaciones con &ancos CP 1 .9-). 4 .9 7. 17 ?1).)) .--7A largo Pla+o Parte Circulante 1-.-9 .-74 7.- 7 ?1-. .) 7Gividendos por Pagar 1 ).) .)1) ? .)1Cuentas por Pagar 7.)4 . - -.-74.97) ? 7 . -Gocumentos por Pagar .9 .-)9 .49 ? .9 7.114Acreedores /arios 1 . )7. 7 9 .119Gctos y cuentas por pagar empresas relacionadas .- .4 9 1. 7. - ?7. ). 7-Provisiones 1.974. )- 1.)-).)) ?914.79$etenciones 1.)77.4-1 1.)4 .4 4 ? 1.9770mpuestos a la $enta ) -1. 1 -1. 10ngresos perci(idos por adelantado ) 1.99 1.99%tros Pasivos Circulantes 11.1 7 .- 1 ? ) . -

TOTA# +ASIVOS 1'1.1!9.(1& 1'(.!!9. 1! !.1"".%9'


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Ge este modo el (alance resumida Bueda de la siguiente manera

Asimismo presentamos el estado de resultados de los a os 199 y )))

Balance re /mido 0 alore en M23

ACTIVO 04 3 1'1.1!9.(1& 1""5 1'(.!!9. 1! 1""5

ACTIVO FI6O 1(".9"".& ! ')7&5 1!%.%!&.%!9 '17 50nmovili+ado 2aterial 94. . 4 ,1I 99.4 . 47 7,4I0nmovili+ado 0nmaterial 1.)4 ),)I 14 . ) ),1I0nmovili+ado Financiero -.-4-.-79 1,4I 4.791.- 14, I

ACTIVO CIRCU#ANTE %".!! .'(( !(7&5 % . "%.( ( ! 7!5#>istencias 1). )9. )- -,1I . 7.9) 4,7IGisponi(le 1.)) . - ),-I 411. ), I$eali+a(le .71 .9- 1-, I 4).1- . 4) , I

+ASIVO 1'1.1!9.(1& 1""7"5 1'(.!!9. 1! 1""7"5CA+ITA# +RO+IO 111.)1 .&!( )&7!5 1"9.&(1."1( )(7!5

Capital Pagado .-17.9 , I .-4 . 1- , I%tras $eservas 4.411. )4 14, I -.9- .7 4 1 ,-I'tilidades Acumuladas 7.--4.7 7 1, I 7 . .)9- 4 , I0ntereses 2inoritarios ) ),)I 1.) . 77 ),-IGividendos provisorios ?-.)7 .7 ? ,-I ) ),)I

E,I-IB#E A CORTO +#A$O &!.9!%.)9! ("795 1%.(&".&&( 7(5E,I-IB#E A #AR-O +#A$O ).& ).1"" (7 5 %9.(% .!%) ! 7&5

8J : valor de activos es neto

199 !"""

ESTADO DE RESU#TADOS 0M23

199 !"""0ngresos de e>plotación 1)-. 11.91- .7 4.Costos de e>plotación ? ).))7.44 ?--. 1 .)--2argen de #>plotación -. )4.4- 1 .911.1 -

astos de adm. y ventas ?11.-7 .-7 ?1 . 9.9-RESU#TADO O+ERACIONA# 0BAIT3 1&.1(".'9( ).)&1.!1

0ngresos Financieros -7).4 7- . 44astos Financieros ? . 7 .114 ?4.7 -. )7

0ngresos At picos 4. 9 . 7 4. 91. 'tilidad inversión empresas relacionadas . -9. 77 7

%tros ingresos fuera de e>plotación .) .-1) 4. 91. 1

astos At picos ? . ) .4-) ?7.97).11- P5rdida inversión empresas relacionadas ?41 .9 1 ? . 4 .9-9

Amorti+ación menor valor de inversiones ? . ?199.91

%tros egresos fuera de e>plotación ? .) 4.17) ?4.4 -.

$#S' "AG% !% %P#$AC0%!A -7 .- 1 ? . )9.9)UTI#IDAD ANTES IM+UESTO 0BAT3 1&. ").%'% (.%%1.(1&

0mpuesto a la renta ?1.477.--1 ?94 .9-9UTI#IDAD DE# E6ERCICIO 0B+T3 1%.(! . 1% !.%9!.(%)


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$especto al estado de resultados resumido, en los a os 199 y ))) fueron lossiguientes

ESTADO DE RESU#TADOS 0M23199 !"""

0ngresos de e>plotación 1)-. 11.91- 1)),)I .7 4. 1)),)ICostos de e>plotación ? ).))7.44 74,9I ?--. 1 .)-- 77,9I

2argen de #>plotación -. )4.4- ,1I 1 .911.1 - ,1Iastos de adm. y ventas ?11.-7 .-7 1),9I ?1 . 9.9- 14, I

RESU#TADO O+ERACIONA# 0BAIT3 1&.1(".'9( 1%7!5 ).)&1.!1 '7 5

0ngresos Financieros -7).4 ),-I 7- . 44 ),9Iastos Financieros ? . 7 .114 , I ?4.7 -. )7 ,-I

0ngresos At picos 4. 9 . 7 4, I 4. 91. ,1Iastos At picos ? . ) .4-) ,4I ?7.97).11- 9, I

$#S' "AG% !% %P#$AC0%!A ? .917. )- ? ,7I ?7.-)1.491 ? ,9IUTI#IDAD ANTES IM+UESTO 0BAT3 11.!1(.& ' 1"7&5 *9&".!'( *1715

0mpuesto a la renta ?1.477.--1 1,4I ?94 .9-9 1,1IUTI#IDAD DE# E6ERCICIO 0B+T3 9.'(&.9!' 9715 *1. 99.!%! *!7!5


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! AN8#ISIS +ATRIMONIA# EST8TICOGe la ;gura siguiente, se puede o(servar a simple vista Bue la principal proporciónde activos netos se encuentra en su activo ;6o. #sto es congruente con el


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em(argo no estar tan consolidado, su capital propio no alcan+a para cu(rir estosactivos no l Buidos.

Se de(e tener la precaución de generar el su;ciente cas< =oN para poder reponerlos activos Bue como se alamos son (astante antiguos.

os e>trafuncionales e inmateriales son claramente irrelevantes en montos.

!.! An li i de :a i oPara un rápido diagnóstico de los pasivos, calculemos el ratio de endeudamiento dePolpaico, lo Bue nos da:

58,0013.531.109$

799.698.63$===

M M

Patrimonio Exigible

E

#ste valor de endeudamiento es claramente un valor medio alto para el mercadocigi(le de un 77, I de largo pla+o y solamenteun , I de deuda a corto pla+o, lo Bue se traduce en un e>igi(le de (uenacalidad. #n todo caso dados Bue los montos son relativamente peBue os 8e>igi(letotal es menos del I de la composición de los pasivos a pesar de Bue la deudade largo pla+o es a a os, no compromete para nada la estructura ;nanciera dePolpaico.Además al o(servar las composiciones, un alto porcenta6e representa el capitalpropio 8indicios de auto;nanciamiento y el resto la depreciación 84 ,4I #stosdatos nos se alan Bue ser a muy facti(le acudir a ;nanciamiento e>terno en casode planes de e>pansión futuros de Polpaico.

Ge


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( AN8#ISIS FINANCIERO DIN8MICO

(.1 E tado de F/ente ; U o'na ve+ organi+ado el (alance de los a os 199 y )) , reali+amos la comparaciónde las partidas principales para generar el esBuema de fuentes y usos durante estos

a os.

.1.1 'sos

3.1.1.1Exigible de corto plazo

Gel cap tulo anteriordetectamos Bue lacomposición de circulantesde la empresa 8activos ypasivos cam(iódrásticamente entre 199 yel ))). #sto se re=e6aclaramente en el igi(le P 4 .7- .14-Stoc* ? . 1. 9 Capital Propio ? .) 7. 1)Activo Fi6o 19.4 9.)7Ctas y Goctos por Co(rar .944.1Gepreciación y Amo ?14.1 9.1 4%tros Activos ?9. . 1

!.1"".%9' !.1"".%9'

Activo Fi6o 19.4 9.)7 %tros Activos 9. . 1#>igi(le CP . 74.1 9 Stoc* . 1. 9Ctas y Goctos por Co(rar .944.1 Gepreciación y Amo 14.1 9.1 4Clientes -. 7 . -7 #>igi(le P 4 .7- .14-Capital Propio .) 7. 1) Gisponi(le 9 . 7

)9.)1 .1'! )9.)1 .1'!

ACTIVO +ASIVO

USOS FUENTES

#>igi(le CP,4I

Ctas y Goctospor Co(rar

4, I

Clientes9,4I

Capital Propio,)I Activo Fi6o7,9I


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es posi(le determinar a segunda partida corresponde tam(i5n a o(ligaciones con(ancos a corto pla+o, deuda la cual se redu6o en 22H1).))4.

Finalmente los documentos y cuentas por pagar a empresas relacionadas tam(i5nse redu6eron en una cantidad importante de 22H7. ), lo cual se de(e a Bue se


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pla+o, el resultado de ser esta la fuente principal es a(solutamente consecuentecon tal pol tica.

#ste cam(io a deuda de largo pla+o permitió ;nanciar toda la deuda de corto, lacual se disminuyó de manera considera(le, y ayudó además a ;nanciar algunasinversiones del grupo en activos ;6os materiales funcionales como lo son lasmaBuinarias y los eBuipos.

3.1.2.2!epreciaci"n y amortizaci"nConsecuentemente al trafun?Stoc* KPC ), : ,-)Fondo de 2anio(ra F2KAC ?:1,-I 7),-I

F2K#>ist ?1 ), I 41 ,7IGeuda .P.KF2 ? 1,9I 14:, I


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fondo de manio(ra. Gurante 199 , los acreedores esta(an (astante nerviosos so(rela solvencia de Polpaico, situación Bue se revirtió a(solutamente durante el a o

))). Pero como ya tremadamente peBue a, tampoco la situación en 199 era tan grave, ademásla consolidación del activo ;6o era alta pero no tanto como para tener pro(lemas detesorer a, pues se ten a más del )I Bue era liBuida(le.

Se tiene además de los ratios indicados en la ta(la anterior los siguientes

resultados:• A o 199 , imposi(le sacar conclusiones relevantes ya Bue el fondo de manio(ra

fue negativo, sin em(argo se nota el fuerte cam(io y me6or a Bue se produ6o enel a o ))).

• #l fondo de manio(ra se considera generalmente como el sustento de lase>istencias, situación la cual durante el a o ))) es claramente as , lo Bue nospermite Bue en caso de igencias de tesorer a, pudi5semos responder sinnecesidad de endeudarse, situación a(solutamente contrapuesta a la magrasituación Bue e>ist a el a o 9 .

• #l s ntoma preocupante y Bue Polpaico de(e corregir es Bue la deuda de largo

pla+o supera ampliamente al fondo de manio(ra Bue Polpaico posee durante el))) 8a pesar de la me6or a , pero esto es consecuente una ve+ más con el


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• a utili+ación de mano de o(ra corresponde a apro>imadamente un )I delcosto operacional

Ge los valores anteriores, se o(tiene Bue las rotaciones de los =u6os son:

Ge los resultados se desprende Bue tanto la gestión de las materias primas como lade productos en curso me6oraron durante el ))), sin em(argo la rotación de las

1998 2000

Rotación MP 10,4 14,0

Rotación PC 20,8 26,6

Rotación PT 28,4 16,0

1998 2000

Días Prom MP 35 26

Días Prom PC 18 14Días Prom PT 13 23

Productos Terminados 1998 2000Stock final PT 1 6!2 "85 2 506 44!

Stock #nicial PT !4" !40 2 0!8 244

$%ntas a Pr%cio &% Costo 48 004 46! 40 08" 840

Fabricación Acabada 48.749.314 40.496.045

Productos en Proceso 1998 2000Stock 'inal PC 2 342 03" 1 522 541

Stock #nicial PC 2 0!3 "52 1 "8" 8"0

'a(ricación )ca(a&a 48 "4! 314 40 4!6 045

Entrada en Fabricación 48.997.600 40.230.716

aterias Primas 1998 2000Stock 'inal MP 3 6"" 301 2 28! 025

Stock #nicial MP 3 020 2"8 3 283 026

*tili+ación MP 38 403 5"5 32 0"0 2"2!om"ras P 39.060.598 31.076.271


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e>istencias de productos terminados se vió desme6orada en un -I, aspecto Bue esconcordante con el


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• Aumento en los gastos de administración y ventas en un I• Peor resultado operacional de un I• Gisminución en las ventas de un )I


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$A"0%S 199 )))

$enta(ilidad R &P" 14.: . 14 R 1 , 4I .49 .:4- R , IFondos propios 111.-1 . : 1)9. :1.)1:

$end. Activo neto R &A0" at picos 1:.91 . ) R ,1:I :.)7 .-9) R 1,77IActivo neto 171.1 9.:1 17:. 9. 1

#ndeudamiento R Activo neto 171.1 9.:1 R 1, : v 17:. 9. 1 R 1, vFondos propios 111.-1 . : 1)9. :1.)1:

0ncidencia gs ;n. R &A" 1 . )-.474 R 1,14 v :.441.:1 R 1,1 v&A0" at picos 1:.91 . ) :.)7 .-9)

0mpacto ;scal R &P" 14.: . 14 R ),91 v .49 .:4- R ),7 v

&A" 1 . )-.474 :.441.:1

2g. lo(al neto R &P" 14.: . 14 R 1:,41I .49 .:4- R ,91I/entas netas 1)-. 11.91- .7 4.

$otación s. Propios R /entas netas 1)-. 11.91- R ),9- v .7 4. R ),7 vFondos propios 111.-1 . : 1)9. :1.)1:

2argen e>plotación R &A0 " at picos 1:.91 . ) R 1:,):I :.)7 .-9) R :, I/entas netas 1)-. 11.91- .7 4.

$otación activos R /entas netas 1)-. 11.91- R ),- v .7 4. R ),49 vActivo neto 171.1 9.:1 17:. 9. 1

Activo neto 171.1 9.:1 R :),4- v 17:. 9. 1 R :),7) vCapital social .-17.9 .-4:.:1-

Activo neto 171.1 9.:1 R ),7- v 17:. 9. 1 R ),7: vAuto;nanciación 4.9 9. 9) :-.9:1. 7

$ot. Activo 6o R /entas netas 1)-. 11.91- R ), v .7 4. R ),-9 vActivo ;6o neto 1:).9)). 1 4.4 .4 9

$ot. Activo circ. R /entas netas 1)-. 11.91- R ,-- v .7 4. R 1,7- v

Activo circulante neto 4). .7:: 4 . )4.: :s. /ar. Comerciali+. :. ) .1): R ),): v :.-77.99) R ),)4 v

/entas netas 1)-. 11.91- .7 4.

Stoc* mercd. > :- ds -17. --.- ) R 7,7 ds 914. :. R 1:,-9 dsCosto ventas ).))7.44 --. 1:.)--

Clientes > :- ds -.: .4-9.1 : R ),1- ds .7 1.711. )) R -, ds/entas 0/A 1 -.): .)-1 1)1.1 4.-17

Stoc* 2P > :- ds 1.:4 . 14. 1- R :4,9 ds : .494.1 R -,) ds'tili+ación 2P : .4):. 7 : .)7). 7

St* pKen curso y ter. E :- 4. 4:. - - R 17, 4 ds . 7 7.4- R 1:, 7 dsFa(ricación 4 .749.:14 4).49-.)4

Clientes 17.: 1. :: R ),14 v :. 9 .1)) R ), 4 v/entas 0/A 1 -.): .)-1 1)1.1 4.-17


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estión Financiera 0

% CONC#USIONES "al y como istencias de , vecesL siendo este resultado (astante decidor respecto a laorientación de esta empresa. Si (ien el resultado es sorprendente en primerainstancia, no es menos cierto Bue las empresas netamente orientadas a laproducción tienden a tener relación de AFKAC mayor a uno 81

a empresa no se encuentra en una etapa de gran e>pansión al a o ))), aunBue,como ya se indicó, el inmovili+ado material clusivo a nuevas maBuinarias y eBuipos Bue


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estión Financiera 0

como una reestructuración de la deuda más Bue una fuente para incrementar losactivos de Polpaico, lo cual en general

resolucion caso de estudio 2

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