résultats annuels 2005

Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 1

COMPTES ANNUELS 2005


Disclaimer

Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise any forward- looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement.

This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G.


2005 : confirmation d‛une stratégie gagnante

l Engagement tenus

l Position de leader dans les services à l‛environnement renforcée

l Forte croissance de l‛activité sur des marchés porteurs (chiffre d‛affaires +12,2%)

l Poursuite de l‛amélioration de la profitabilité (résultat opérationnel récurrent +17,5%)

l Lancement d‛une marque unique : Veolia


2005 : confirmation d‛une stratégie gagnante

l Forte hausse du résultat net récurrent part du Groupe (+33%)

l Equilibre bilantiel amélioré (dette nette économique/Ebitda =3x)

l Rentabilité en forte croissance ; ROCE après impôts supérieur à 9%

l Progression significative du dividende (+25%) (1)

(1) Sous réserve de l‛approbation de l‛Assemblée Générale du 11 mai 2006


0

500

1 000

1 500

2 000

0

100

200

300

400

500

600

700

Chiffres clés 2005 (en M€ et à change courant)

0

5 000

10 000

15 000

20 000

25 000

30 000

Chiffre d‛affaires consolidé (1)

+12,2% 25 245

22 500

0

1 000

2 000

3 000

4 000

EBITDA (2)

+14,2% 3 687 3 228 (3)

Résultat opérationnel récurrent

+17,5% 1 904 1 620

Résultat net récurrent part du Groupe

+33,3% 627

471

2004 2004

2004 2004

2005 2005

2005 2005

(1) Produit des Activités Ordinaires en IFRS (2) EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du 27/10/04 (3) Hors EBITDA des activités non stratégiques cédées en 2004


Rémunération de l‛actionnaire conforme aux engagements pris : hausse significative du dividende

(1) Sous réserve de l‛approbation de l‛Assemblée Générale du 11 mai 2006

Dividende net 2005 (1)

0,85 € par action (+25%)

Evolution du dividende net par action. Taux de distribution 2005 = 53%

2003 2004 2005

0,55 € 0,68 €

0,85 €


Confirmation du business model : évolution du ROCE après impôts

6,4% 7,0%

8,3% 8,3% 9, 1 %

2002 2003 2004 2004 2005

Forte amélioration du ROCE après impôts depuis 2002

Normes françaises Normes IFRS


Un dynamisme commercial soutenu : chiffre d‛affaires (1) consolidé : +12,2%

8 889

5 402

25 245 22 500

3 589 4 920

6 214 7 777 6 604

4 350

0

2 000

4 000

6 000

8 000

10 000

12 000

14 000

16 000

18 000

20 000

22 000

24 000

26 000

31 /1 2/2004 31 /1 2/2005

A change constant A change courant

Propreté

+5,5% +6,3%

Serv. à l‛énergie

+8,9% +9,8%

Transport

+20,4% +21,2%

Total

+11,4% +12,2%

En M€

Eau

+13,5% +14,3%

(1) Cf. définition page 5


+6,8% (2)

+17,0% (2)

+15,8% (2)

+28,7% (2)

+15,0% (2)

1 985 2 298

1 2 254

8 244 7 044

1 1 476 France Europe hors France Amérique du Nord Asie/Pacifique Reste du monde

31 /1 2/2004 31 /1 2/2005

Chiffre d'affaires (1) consolidé au 31/12/05 : 25,2 Mds€ (1) Cf. définition page 5 (2) A change courant

Répartition du chiffre d‛affaires (1) par zone géographique

Une forte présence sur des marchés porteurs

En M€

Var. (2)

Groupe VE +12,2% (2)

1 1 28 867

1 452 997


l Eau l Renouvellement de plus de 250 contrats de Délégation de Service Public (Epernay : eau et

assainissement, Boulogne : assainissement, SIAEP de la région de Pontault-Combault : eau…). Fort taux de renouvellement comparable à celui de 2004, chiffre d‛affaires cumulé estimé supérieur à 885 M€

l Poursuite de l‛expansion de Veolia Water Solutions et Technologies (Stations d‛épurations de Perpignan et des Sables-d‛Olonne et usine d‛eau de L‛Hay-les-Roses …)

l Propreté l Renouvellement des contrats de collecte Ville de Paris (600 000 habitants concernés)

- CA cumulé : 108 M€ sur 4 ans, de Caen - CA cumulé : 21 M€ sur 7 ans, de Bourges – CA cumulé : 30 M€ sur 7 ans et de Nancy - CA cumulé : 105 M€ sur 7 ans

l Gain de l‛appel à « projet valorisation électrique Biogaz » de la CRE à Claye-Souilly – CA cumulé : 160 M€ sur 15 ans (16 MW électrique de puissance installée)

l Augmentation de la capacité de traitement de déchets dangereux du site de Limay (Ile de France) : ouverture d‛une 3ème unité de 50.000T supplémentaires

l Mise en service des UIOM de Nîmes et Lasse soit 220 KT de capacité de traitement - CA cumulé 380 M€ sur 20 ans

l Renouvellement du contrat de DSP des UTOM de MONTHYON - CA cumulé : 170 M€ sur 13 ans et 200 KT/an et de BOURGOIN - CA cumulé: 110 M€ sur 15 ans et 180 KT/an

l Contrat Pan Européen de valorisation des D3E avec le Groupe ALCATEL (7000 T/an) l Services à l‛énergie

l Gain du contrat avec l‛usine d‛Arjo Wiggins à Wizernes (Nord) - CA cumulé : 127 M€ sur 12 ans

l Transport l Plein effet sur 2005 du contrat de Chambéry renouvelé en décembre 2004 – CA cumulé : 156 M€ sur

6 ans l 1ers contrats privés de fret ferroviaire entre l‛Allemagne & la France

Des marchés en croissance : en France, +6,8% (1)

(1) À change constant


Mise en exploitation de contrats

Contrats gagnés ou renouvelés

Acquisitions de sociétés

Royaume‐Uni Comté de Nottinghamshire (propreté) - Durée : 26 ans

- CA cumulé : 1,2 Md€ -Veolia Propreté retenu « preferred bidder » n Blackpool (propreté) – Durée : 7 ans - CA cumulé : 34 M€ l Activités « Déchets dangereux » du Groupe Shanks (propreté) l Weir Techna, division du Groupe Weir (ingenierie dans le

sect. pétrolier) (eau) Site de Diageo (serv. énergie)

- Durée : 15 ans - CA cumulé : 45 M€ Allemagne

Hradec Kralove (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 560 M€

République Tchèque

l ZEC Lodz (serv. énergie) - CA annuel : 167 M€ Pologne

Slovaquie PSA Peugeot Citroën à Trnava (multi-services)

- en mars 2005 : Durée : 8 ans - CA cumulé : 60 M€ - en déc. 2005 : Durée : 8 ans - CA cumulé : 65 M€

Italie l p Acquisition en Sicile et Calabre (eau) Région de Ligurie (serv. énergie)

- Durée : 10 ans - CA cumulé : 130 M€ Norvège l Acquisition d‘Helgelandske (transport)

Braunschweig (eau) - CA annuel : 350 M€ Braunschweig (assainissement) - Durée : 30 ans

- CA cumulé : 390 M€ l Dortmunder Eisenbahn (DE) (transport) pour moitié

- CA annuel : 25 M€ n Nordharz-Netz (Harz) (transport)

- Durée : 12 ans - CA cumulé : 402 M€ n La Marschbahn (transport)

- Durée : 10 ans - CA cumulé : 500 M€

pCalabre

Sicilie

pRégion de Ligurie

Italie

Weir Techna

Blackpool

Royaume‐Uni

Diageo

Shanks (déchets dangereux)

Nottinghamshire

Roumanie n Usine de traitement des eaux de Crivina, près de Bucarest (eau)

Norvège

Helgelandske


En Europe (hors France) : +15,8% (1)

Dortmund

Allemagne

Braunschweig

Nordharz‐Netz

La Marschbahn

Trnava Slovaquie

Pologne

ZEC Lodz

Hradec Kralove Rép. Tchèque

Roumanie

Crivina


Amérique du Nord n Denver (transport) depuis jan. & août 2005

- Durée : 5 ans chacun - CA global cumulé : 88 M€ n SCRRA banlieue de Los Angeles (transport)

depuis juil. 2005 - Durée : 5 ans - CA cumulé : 70 M€ n York (transport) - Durée : 5 ans - CA cumulé : 62 M€ Cle Elum (eau) - Durée : 10 ans - CA cumulé : 4 M€ Gresham (eau) - Durée : 7 ans - CA cumulé : 16 M€ Fort Knox à Radcliff (eau) - Durée : 20 ans - CA cumulé :

30 M€ Moberly (Missouri) (propreté) - Durée : 20 ans

- CA cumulé : 23 M€ Cambridge (Massachusetts) (Serv. énergie)

- CA annuel : 7 M€ dès la 1 ère année Houston Galleria (Serv. énergie) : contrat industriel

- CA annuel : 1 M€ l Yellow Transportation LLC (transport) l ATC (transport) - CA annuel : 215 M€ l Vasko Disposal Solutions à St Paul (Minnesota) (propreté)

En Amérique du Nord : + 14,9% (1) - Présence des 4 divisions

Contrats gagnés ou renouvelés Acquisitions de sociétés



Yellow Transportation LLC

ATC

Denver York

Cle Elum Gresham

Fort Dodge

Fort Knox

Canada

Etats‐Unis

Cambridge

SCRRA

Vasko

Houston Galleria

Moberly


En Asie – Pacifique : +23,6% (1)

Chine

n Incheon (eau) - Durée : 20 ans - CA cumulé : 400 M€

n Banlieue Sud de Sydney (transport) - Durée : 7 ans n Bioréacteur de Clyde-Woodlawn (propreté) l Contrat d‛Adélaïde à hauteur de 50% (eau)

Corée du Sud

Australie

Guangzhou‐Likeng

Urumqi

Handan

Kunming

Hohhot

Disneyland Hong Kong Dongjiang‐HuiZhou Foshan

ChangZhou Shanghaï‐Laogang

Lugouqiao

Qingdao

Zhuhaï

Chine

Japon

Showa (traitement des eaux)

Corée du Sud

Incheon

l Activités « Traitement des eaux « de Showa Denko Groupe (eau)

Japon

n Shanghaï-Laogang phase IV (propreté) - Durée : 20 ans à partir déc. 2003 - CA cumulé : 260 M€

n Disneyland Hong Kong (propreté) - Durée : 5 ans - CA cumulé : 2 M€

Foshan (propreté) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 270 M€ Dongjiang-HuiZhou (propreté) - Durée : 30 ans

- CA cumulé : 255 M€ sur les 20 1 ères années Guangzhou-Likeng phase I (propreté) - Durée : 10 ans

- CA cumulé : 47 M€ Urumqi (eau) - Durée : 23 ans - CA cumulé : 260 M€ Handan (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 5 M€ ChangZhou (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 675 M€ Kunming (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 1,1 Md€ n Qingdao (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 110 M€ n Lugouqiao (eau) - Durée : 22 ans - CA cumulé : 50 M€ n Hohhot (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 600 M€ n Zhuhaï (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 400 M€ n Canton (serv. énergie), campus universitaire

Contrats gagnés ou renouvelés Acquisitions de sociétés



Sydney‐banlieue Sud

Australie

Adélaïde Clyde‐Woodlawn


Succès des offres aux grands comptes industriels

Sur la période 2001 – 2005 : l Durée moyenne de ces contrats : 7 ans, soit un backlog signé d‛environ 6,3 Mds€. l Un tiers des contrats signés sont des contrats multi divisions : 305 M€ en CA l Durée moyenne des contrats multi divisions : 8,6 ans, soit un backlog signé de

2,6 Mds€.

Plus de 900 M€ de chiffre d'affaires annuel additionnel avec les grands comptes industriels en Europe depuis 2001

0

200

400

600

800

1000

2001 2002 2003 2004 2005

en M€


Chiffre d'affaires (1) 22 500 25 245 +12,2% Résultat opérationnel 1 481 1 893 +27,8% § Coût de l‛Endettement Financier Net -732 -713 § Autres revenus et charges financiers +46 +30 § Impôts sur le résultat -184 -423 § Résultats / Sociétés mises en équivalence +24 +15 § Part des minoritaires dans les résultats -137 -179

Résultat net av. contribution des activ. cédées part du groupe 498 623 Résultat net des activités cédées -106 0 Résultat net part du groupe 392 623 +59,1% Résultat net récurrent part du groupe 471 627 +33,3%

Résultat net récurrent part du groupe par action 1,19 € 1,61 € +35,3%

Du chiffre d'affaires (1) au résultat net

En M€ ∆

31.12.05/31.12.04 31/12/04 31/12/05

(1) Cf. définition page 5


1 762

1 047

581

280

17

Taux de marge EBITDA (1 )

EBITDA (1 )

31/12/04

En M€

31 /1 2/05

∆ Change courant 2005/ 2004

Eau

Propreté

Services à l‛énergie

Transport

Autres

1 504

986

471

282

-16

19,9%

16,0%

10,8%

6,4%

-

19,4%

16,1%

9,6%

7,9%

-

+17,2%

+6,2%

+23,3%

n.s.

n.s.

Forte croissance de l‛EBITDA (1)

31/12/04 31 /1 2/05

(1) EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du 27/10/2004

(2) Hors EBITDA des activités non stratégiques cédées en 2004

Total Groupe 3 228 3 687 +14,2% 14,3% 14,6% (2)


Total Groupe 1 620 1 904 +16,0% 7,2% 7,5%

11,3%

8,2%

6,1%

2,6%

-

1 002

541

332

114

-85

Nette progression de la profitabilité Taux de marge du

résultat opérationnel récurrent

Résultat opérationnel récurrent

En M€

Résultat opérationnel récurrent : +17,5% (1)

∆ Change constant 31 /1 2/05- 31 /1 2/04

Eau

Propreté

Services à l'énergie

Transport

Holdings

855

468

264

101

-68

11,0%

7,5%

5,4%

2,8%

-

+15,8%

+14,5%

+23,3%

+11,0%

-

(1) A change courant

31/12/04 31/12/05 31/12/04 31/12/05


Résultat opérationnel récurrent : contribution par division

l En France, bonne performance des régions dans l‛activité distribution d‛eau, impact de la poursuite de la mise en place des meilleures pratiques dans l‛ensemble des exploitations

l Hausse significative de la contribution de l‛Europe (intégration de BVAG et montée en maturité des contrats en République Tchèque notamment et effets positifs de la révision quinquennale des tarifs au Royaume-Uni)

l Démarrage de nouveaux contrats et bonnes performances des contrats existants en Asie (progression du résultat de Shenzhen et démarrage de Incheon ...)

l Sensible progression des résultats de Veolia Water Solutions et Technologies

Eau : 1 002 M€ + 17,2% à change courant (+15,8% à change constant)

Taux de marge : 11,3% contre 11,0%



l Nouvelle amélioration du taux de marge malgré l‛impact de la hausse des coûts des carburants (13 M€)

l Poursuite des gains de productivité en France (profitabilité accrue pour l‛activité centres de stockage des déchets et des activités des déchets toxiques, en particulier)

l Sensible progression des marges au Royaume-Uni sur l‛ensemble de l‛activité et plus spécifiquement sur les contrats intégrés ainsi que dans les autres pays d‛Europe

l En Amérique du Nord, amélioration de la profitabilité malgré l‛impact de la hausse des coûts du fuel.

Propreté 541 M€, +15,6% à change courant (+14,5% à change constant)




l En France, hausse du résultat opérationnel tiré par les activités de services dans les réseaux et par le plan de productivité

l A l‛international, forte croissance du résultat opérationnel : poursuite des développements rentables en Europe Centrale ainsi qu‛en Europe du Nord et très bonne performance en Europe du Sud (Italie et péninsule ibérique).

Services à l‛énergie : 332 M€, +25,7% à change courant (+23,3% à change constant)




l Bonne résistance malgré l‛impact de la hausse des coûts des carburants (17 M€)

l En France, forte progression du résultat opérationnel tant dans le domaine du transport urbain que de l‛interurbain.

l A l‛international, redressement en cours des activités dans les pays nordiques, progression en Amérique du Nord (contribution positive du contrat de Los Angeles et acquisition de ATC), et en Asie-Pacifique (effet en année pleine du contrat de Melbourne).

Transport : 114 M€, +12,5% à change courant (+11,0% à change constant)



Résultat opérationnel récurrent 1 620 1 904 +17,5%

Eléments non récurrents (139) (11) dont Provisions sur Berlikomm (55) -

Mise à valeur de marché dans l‛activité Transport (70) -

Résultat opérationnel 1 481 1 893 +27,8%

Du résultat opérationnel récurrent au résultat opérationnel

En M€

2004 2005 ∆2004/2005


§ Réévaluation des instruments dérivés non qualifiés de couverture +8 +1 2

§ Remboursement anticipé de l‛emprunt 2008 - - 26 § Autres +8 +5

Coût de l’endettement financier net

Coût de l‛endettement financier net -732 -713

En M€

Taux de financement : 5,12% contre 5,04% en 2004

31/12/04 31/12/05

Coût de financement brut -748 -704


Investissements bruts 3 464

l Cessions -348 l Remboursement de créances financières (IFRIC 4) -184

Total investissements nets 2 932

Investissements nets : 2 932 M€

En M€


Eau 584 32 328 174 - 521 1 639

Propreté 532 57 73 3 126 67 858

Serv. à l‛énergie 171 28 81 85 - 173 538

Transport 128 58 60 7 - 145 398

Autres 22 1 8 - - - 31

Total 1 437 176 550 269 126 906 3 464

Cumul 1 437 2 163 2 558 3 464

Des investissements créateurs de valeur : 3 464 M€ (1) au 31 décembre 2005

(1) Total investissements de 3 464 M€ = investissements 2 289 M€ + nouvelles créances I4 de 269 M€ + nouveaux projets & acquisitions engagés en 2005 de 906 M€

(2) liés principalement aux BOT dans l‛Eau (Bruxelles, La Haye, Baoji, Weinan,Incheon) & aux cogénérations en France & Italie dans les Services à l‛énergie (traités selon l‛IFRIC4)

(3) BVAG, ChangZhou, Kunming, Hradec Kralove, Weir Techna, Sicile, Calabre dans l‛Eau, Foshan & Shanks dans la Propreté, Lodz dans les Serv. à l énergie & Helgelandske, marché industriel et ATC dans le Transport

Croissance Autres dévelop.

Financiers Industriels

Projets & acquisitions engagés en

2005 (3)

Mainte- nance

Projets engagés avant 2005

Créances financières

(2)

Hors créances

financières

Total

En M€


Plus de 900 M€ consacrés à des nouveaux projets en 2005

Par division

Eau 58% Transport 1 6%

Propreté 7%

Serv. à l‛énergie 1 9%

Par zone géographique

Europe Continentale 73%

Asie- Pacifique 1 1 % Amérique du Nord

1 0% Royaume- Uni

5%


Capacité d‛Autofinancement Impôts payés

Intérêts versés

Variations I4 (nouvelles créances : -269 M€ ; remboursement de créances : +184 M€)

Investissements industriels et financiers

Variation du BFR

Cessions d‛actifs

Variation de périmètre, augmentation de capital minoritaires & dividendes reçus

= Cash flow libre avant nouveaux projets & acquisitions Nouveaux grands projets & acquisitions engagés en 2005

Dividendes versés

Augmentation de capital

Variation de change et divers

= Variation de l'endettement

Endettement financier net au 31 décembre 2004

Endettement financier net au 31 décembre 2005

Tableau de financement au 31 décembre 2005

En M€ 3 687

-339

-739

-85

-2 290

-52

+348

+25

= 555 -906

-374

+73

-160

= - 81 2

- 1 3 059

- 1 3 871


Créances IFRIC 4

Évolution de l'endettement financier net au 31 décembre 2005

EFN fin 2004 EFN fin 2005

2 290

739

906

374

1 3 059 1 3 871

(1 84)

(3 296)

62

(348)

269

En M€

Flux généré par l'activité

Cessions et remboursements

de créances IFRIC 4

Investissements et nouvelles

créances IFRIC 4

Intérêts versés

Grands projets

Dividendes versés

Effet change et

autres


EFN au 31 décembre 2004 -13 059

l Cash flow disponible +555

l Investissements dans nouveaux projets & acquisitions -906

l Dividendes versés -374

l Effets de change et autres -87

Endettement financier net au 31 décembre 2005 -13 871

Créances financières LT, CT & VMP 2 775

Dette nette économique au 31 décembre 2005 -11 096

Evolution de l‛endettement financier net au 31 décembre 2005

En M€


1 5, 4

1 3, 1 1 3, 5 1 3, 9

1 0, 3

1 3, 0

1 1 , 1 1 0, 9 3, 0 x

3,2 x 3,2 x

3, 5 x

8

9

1 0

1 1

1 2

1 3

1 4

1 5

1 6

31 déc. 2003 31 déc. 2004 30- juin- 05 31 - déc. - 05

2,5

3,25

4

Ratios (1) d'endettement en sensible amélioration

Nouvelle amélioration de la structure financière

(1) Les ratios sont sur 12 mois glissants (2) Y compris activités US cédées et FCC

En Mds€

§ Endettement financier net § Dette nette économique _ Dette nette économique / EBITDA

(2)


Poursuite de l‛amélioration de notre crédit

l Ratings : l Moody's

A3 / P-2 Perspective stable, amélioration de la notation en date du 27/06/2005

l Standard & Poor's BBB+ / A-2 Perspective stable

l Gestion active de la dette obligataire et bancaire l Maturité moyenne de la dette ~7 ans l 74% de la dette nette à taux fixe ou révisable capé l 75% de la dette brute en euros l Liquidités du groupe : 7,4 Mds€ dont 4,8 Mds€ de lignes non

tirées à plus d‛un an


Plan d'efficacité Veolia 2005

l 168 M€ sur le résultat opérationnel en 2005 l 284 M€ sur le résultat opérationnel sur 2 ans l 20 M€ sur le résultat financier et l‛impôt sur les sociétés

sur 2 ans l Impact total attendu du plan à fin 2006 : 400 M€

Objectif 2006 atteint dès 2005 : plus de 300 M€ récurrents sur le résultat en 2 ans

Au-delà du plan, passage d'une logique de programme à une démarche d'amélioration

permanente et continue



l Extension du programme d‛optimisation des performances des incinérateurs en France

l Poursuite du programme d‛optimisation de la maintenance dans les Services à l‛Energie

l Déploiement des projets bonnes pratiques opérationnelles sur l‛ensemble des régions Eau France

l Consolidation des structures administratives au niveau régional sur les Services à l‛Energie en France

l Rationalisation des structures de la Propreté France l Réorganisation des structures du Transport à

l‛international (Allemagne, Suède, Danemark…)

Opérations • Processus opérationnels • Risques / Assurances

Fonctions supports

• Structures • Économies SI

35%

26%

Principales réalisations



l Poursuite du programme de rationalisation du parc immobilier

l Fermeture de filiales étrangères déficitaires

l Extension du déploiement des contrats cadres l Mise en place d‛une démarche d‛optimisation des

achats de sous-traitance locale

Achats • Achats Transverses • Achats "Métiers"

Actifs • Immobilier • Portefeuille d'activités

21 %

1 8%

Principales réalisations


7 378

4 540

2 184

1 144

11,0%

10,0%

8,3%

6,4%

10,3%

9,7%

7,5%

7,2%

(1) Après impôts sur la base du consensus analystes. (2) Hors capitaux employés des activités cédées

l Eau

l Propreté

l Services à l‛énergie

l Transport

Evolution du ROCE après impôts

ROCE (en %)

2004 2005 2004 (2) 2005

Capitaux employés moyens (en M€)

Amélioration de la profitabilité

WACC (1) = 6%

6 956

4 279

1 985

1 126

Groupe 14 767 15 338 8,3% 9,1%


STRATEGIE ET PERSPECTIVES


Une stratégie confirmée

La création de valeur par optimisation de la ressource

Un modèle qui s‛applique dans chacun de nos domaines d‛activité


l Dans le domaine de l‛eau, la maîtrise des consommations, à travers l‛optimisation de la gestion des réseaux, une tendance de fond

l Devenir la référence de notre métier grâce à : l Notre savoir-faire technique soutenu par les importants travaux de

recherche et développement (développement des offres pour la gestion des boues, gestion intégrée des systèmes d‛assainissement, recyclage des eaux usées, dessalement d‛eau de mer)

l Notre savoir-faire clientèle (mise en place de standards de qualité de services, actions de sensibilisation à l‛environnement, de pédagogie sur les économies d‛eau et les bons usages)

l Créer de la valeur : mise en place et échange de bonnes pratiques …



l Dans le domaine de la Propreté, l Un rôle fondamental dans le domaine du recyclage « matières », 7 millions de tonnes

valorisées par an l 6,3 MWh d‛énergie produite par an, issus de la combustion des incinérateurs et du

biogaz valorisé l 2,2 millions de tonnes de CO 2 évités

l Dans les Services à l‛énergie l Optimisation du choix des combustibles : réduction des émissions de GES (biomasse,

géothermie, solaire thermique). Le gaz naturel et les énergies renouvelables représentent plus de 70% des énergies primaires utilisés par la division

l Optimisation des consommations énergétiques des utilisateurs : en Ile de France, opération d‛équilibrage sur un parc de logements avec réduction de 8% de la consommation d‛énergie primaire

l Optimisation des rendements des installations et développement de la cogénération

l 1 ers projets fondés sur les économies d‛émission de GES

l Dans le domaine du Transport l Réduction d‛émissions des gaz à effet de serre : à Saint-Etienne mise en place du

nouveau parc-relais du tramway qui a permis une diminution de rejets polluants estimée à 120 tonnes de CO 2



l Offre multi-services pour les clients industriels l Pilotage commercial commun aux 4 divisions : développement

des ventes croisées et réductions des coûts commerciaux

l Recherche & Développement : mise en commun des expertises scientifiques et techniques liés aux 4 divisions au profit de programmes de recherche transversaux l Ex. : le traitement des boues avec le travail conjoint des

experts de R&D Eau & Propreté l Autre ex. : les légionelles avec l‛apport des compétences

propres aux Services à l‛énergie & à l‛Eau

l Formation : mutualisation des fonds et des moyens dédiés à la formation (ex : Campus Veolia Environnement et sa déclinaison à l‛international)

Une démarche commune à nos 4 divisions


2006 : poursuite de la croissance rentable

l Croissance du chiffre d‛affaires comprise entre 6 et 8%

l Croissance du résultat opérationnel supérieure à celle du chiffre d‛affaires

l Free cash flow, avant nouveaux grands projets, positif

l Respect des engagements bilantiels : dette nette économique /Ebitda inférieur à 3,5x

l Augmentation du ROCE après impôts

l Croissance du dividende d‛au moins 15%

Objectifs :


A moyen terme

l Savoir profiter du dynamisme des marchés sur lesquels le groupe opère

l Chiffre d‛affaires : +6 à +8% par an en moyenne

l Priorité donnée à une croissance créatrice de valeur TRI ≥ WACC +3%

l Maintien des engagements bilantiels

l ROCE après impôts : 10% en 2007

Objectifs :


l Une stratégie claire et inchangée

l 2005 : une année de très bonnes performances

l Confirmation de la position de leader des services à l'environnement pour les municipalités et les clients industriels

l Contrats longs et sécurisés garants de cash-flow pérennes

l Présence géographique internationale sur des zones en croissance : l Europe, Amérique du Nord et certains pays de la zone Asie-

Pacifique

l Sélectivité des investissements et nouvelle amélioration des grands équilibres financiers

Veolia Environnement : un modèle économique rentable et confirmé


ANNEXES


IFRIC (1) : interprétations D12/D13/D14

l Actifs concernés : l Actifs affectés à un service public et retournant au concédent

en fin de contrat l Très grande diversité contractuelle : analyse en substance l Périmètre prioritaire : actifs du domaine concédé (5,6 Mds€ au

31/12/2005) l Classification des actifs selon leur nature en 3 catégories l Actifs corporels l Actifs incorporels l Actifs financiers

l Calendrier prévisionnel l Interprétations de l‛IFRIC attendues au 2 ème semestre 2006 l Application par Veolia Environnement en 2006

(1) Cf. document Veolia IFRS workshop du 4 février 2005


Créances financières IFRIC 4

Eau 45%

Services à l‛énergie 38%

Propreté 13% Transport 4%

Les principaux mouvements sont dans les BOT de l‛eau (Bruxelles, …) En 2005 : 2 065 M€



213 158 190 137 153 (2) 116 consommation domestique moyenne en l/j/hab

0,68 1,30 2,32 2,56 2,89 4,45 prix moyen (1)

du m 3 d'eau en € TTC

Italie Espagne Suède France Royaume- Uni Allemagne

(1) Eau et assainissement (2) 141 l/j/hab avec compteur

Quelques données chiffrées dans le domaine de l‛eau


Exemples de création de valeur par l‛optimisation de la gestion des réseaux

82% 68% RABAT-SALE

70% 59% PRAGUE

94% 78% PARIS RD

aujourd'hui à la prise du contrat Rendement du

réseau



Bohème Centrale : Kladno Melnik Moravie: Zlin

1998

2000

1996

2001

Pilsen

VOSS Sokolov

SCVK (Bohème du Nord) 1.JVS (Bohème du Sud) AQUA Příbram VODOSPOL Klatovy SMV (Moravie)

Prague I – 66%

2002 Prague II – 34%

4 millions d‛habitants desservis

Contrats

1999

2004

2005

2006

Hradec Kralove (Bohème de l´Est) Slavos Slany (Bohème Centrale) Prostejov (Moravie)

Maturité des contrats : courbe en J Exemple : contrats en République Tchèque


Maturité des contrats : courbe en J Exemple : contrats en République Tchèque

ROCE (%)

0

100

200

300

400

500

600

700

1996 2001 2002 2003 2006 2016 0,0%

2,0% 4,0%

6,0%

8,0% 10,0%

12,0%

14,0% 16,0%

18,0%

Chiffre d'affaires

Résultat opérationnel

Résultat net

ROCE

En M€

l Un principe contractuel d'affermage avec location des infrastructures aux communes et engagements limités (droit d'entrée + investissements contractuels …)

l Une rémunération sur une base de "cost + fee" aménagée (évolution du prix à l'inflation contre une conservation des gains de productivité)


Un indicateur clé : le ROCE

l Pourquoi déduire les provisions ? l Les capitaux investis sont les capitaux « rémunérés » :

capitaux propres, intérêts minoritaires, endettement financier net

Capitaux investis = Immobilisations + Ecarts d‛acquisition (2) + participation dans les entreprises associées + besoin en fonds de roulement (3) – provisions - autres dettes

(Résultat opérationnel récurrent – impôts Groupe (1 ) + résultats des entreprises associées – revenu lié aux opérations de financement pour autrui

ROCE = Capitaux investis moyens de l‛année

(1) Hors produit d‛activation de déficits reportables liés aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes

(2) En IFRS, arrêt de l‛amortissement des écarts d‛acquisitions

(3) Inclus impôts différés, net


Capitaux employés 2005

Document de réf. Au 31/12/2005 Au 31/12/2005

En M€ Immob. corporelles, autres immob. incorp. & actifs du domaine concédé 13 523 13 523 Ecarts d‛acquisition 4 863 4 863 Participation dans les entreprises associées 201 201

Stocks & travaux en cours 646 646

Créances d‛exploitation 10 112 10 112

Dettes d‛exploitation -10 374 -10 374

Impôts différés, net 3 3

Impôts sur cessions des actifs en Amérique du Nord & restructurations afférentes -117

Besoin en fonds de roulement 387 270 Provisions -2 387 -2 387 Autres dettes -362 -362

Capitaux employés 16 108


Capitaux employés moyens 2005

Au 31/12/2005 Au 31/12/2004

En M€

Capitaux employés

Capitaux employés moyens de l‛année 2005

2004

16 108 14 568

15 338 15 582


Calcul du ROCE 2005

Au 31/12/2005 En M€

Résultat opérationnel récurrent 1 904

Impôts sur les résultats -423

Perte fiscale liée aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes 21

Charge totale d‛impôts -402

Résultats / sociétés mises en équivalence 15

Revenu lié aux opérations de financement pour autrui -126

Résultat net des opérations 1 391

Capitaux investis moyens de l‛année 2005 15 338 ROCE après impôts 9,1%


l Nathalie PINON, Head of Investor Relations 38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France

Telephone +33 1 71 75 01 67 Fax +33 1 71 75 10 12

e-mail nathalie. pinon@veolia. com

l Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations 700 E. Butterfield Road -Suite 201

Lombard, IL 60148 - USA Telephone +1 (630) 371 2749

Fax +1 (630) 282 0423 e-mail brian. sullivan@veoliaes. com

Web site l http://www. veolia- finance. com

Coordonnées Relations Investisseurs

mailto:[email protected]

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résultats annuels 2005

Documents

forwardlooking statements

veolia environnementdoes

exchange commission

byveolia environnement

disclaimerveolia environnement

euronext paris

forte hausse

lancement dune marque