1-1

CHAPTER 1An Overview of Financial Management ภาพรวมของการจั ดการการเง�น

Career Opportunities Issues of the New Millennium Forms of Businesses Goals of the Corporation Agency Relationships

1-2

Career Opportunities in Financeโอกาสในการประกอบอาชี�พด�านการเง�นMoney and capital markets

ตลาดเง�นและตลาดทุ�น Investments

การลงทุ�นFinancial management

การจั ดการการเง�น

1-3

Responsibility of the Financial Staffหน�าทุ�!และความร บผิ�ดชีอบของฝ่%ายการเง�น

Maximize stock value by:(ทุ'าให�ห��นม�ม(ลค)าส(งส�ด)

Forecasting and planning(การพยากรณ์+และการวางแผิน)

Investment and financing decisions (การลงทุ�นและการต ดส�นใจัทุางการเง�น )

Coordination and control(การประสานงานและการควบค�ม)

Transactions in the financial markets(การต�ดต)อก บตลาดการเง�น)

Managing risk (การจั ดการความเส�!ยง)

1-4

Role of Finance in a Typical Business Organization

Board of Directors

President

VP: Sales VP: Finance VP: Operations

Treasurer Controller

Credit Manager

Inventory Manager

Capital Budgeting Director

Cost Accounting

Financial Accounting

Tax Department

1-5

Financial Management Issues of the New Millenniumประเด,นการจั ดการการเง�นของรอบสห สวรรษใหม)

The effect of changing technology ผิลกระทุบของการเปล�!ยนแปลงทุางเทุคโนโลย�

The globalization of business ธุ�รก�จัทุ�!อย()บนโลกเด�ยวก น

1-6

Percentage of Revenue and Net Income from Overseas Operations for 10 Well-Known Corporations, 2001

Company % of Revenue from overseas

% of Net Income from overseas

Coca-Cola 60.8 35.9

Exxon Mobil 69.4 60.2

General Electric 32.6 25.2

General Motors 26.1 60.6

IBM 57.9 48.4

JP Morgan Chase & Co.

35.5 51.7

McDonald’s 63.1 61.7

Merck 18.3 58.1

3M 52.9 47.0

Sears, Roebuck 10.5 7.8

1-7

Alternative Forms of Business Organizationร(ปแบบขององค+การธุ�รก�จั

Sole proprietorship (เจั�าของคนเด�ยว)

Partnership (ห�างห��นส)วน) Corporation (บร�ษ ทุ)

1-8

Sole proprietorships & Partnershipsเจั�าของคนเด�ยว & ห�างห��นส)วน Advantages (ข�อด�)

Ease of formation (จั ดต /งง)าย) Subject to few regulations

(ม�กฎข�อบ งค บน�อย) No corporate income taxes

(ไม)ต�องเส�ยภาษ�แบบบร�ษ ทุ)

1-9

Sole proprietorships & Partnershipsเจั�าของคนเด�ยว & ห�างห��นส)วน Disadvantages (ข�อเส�ย)

Difficult to raise capital (ยากต)อการเพ�!มทุ�น)

Unlimited liability (ร บผิ�ดชีอบในหน�/ส�นไม)จั'าก ดจั'านวน)

Limited life (ม�อาย�จั'าก ด)

1-10

Corporationบร�ษ ทุจั'าก ด

Advantages (ข�อด�) Unlimited life (ม�อาย�ไม)จั'าก ด) Easy transfer of ownership

(ความเป2นเจั�าของเปล�!ยนม3อได�ง)าย)

Limited liability (ร บผิ�ดชีอบในหน�/ส�นจั'านวนจั'าก ด)

Ease of raising capital (ง)ายในการเพ�!มทุ�น)

1-11

Corporationบร�ษ ทุจั'าก ด

Disadvantages (ข�อเส�ย)Double taxation (เส�ยภาษ�ซ้ำ'/าซ้ำ�อน)Cost of set-up and report filing (ม�ต�นทุ�นในการจั ดทุ'าเอกสารและการทุ'ารายงาน)

1-12

Financial Goals of the Corporationจั�ดม�)งหมายทุางการเง�นของบร�ษ ทุ

The primary financial goal is shareholder wealth maximization, which translates to maximizing stock price.

จั�ดม�)งหมายหล กทุางการเง�น ค3อ ความม !งค !งมากทุ�!ส�ดของผิ(�ถื3อห��น ซ้ำ6!งหมายถื6งการทุ�!ทุ'าให�ห��นของบร�ษ ทุม�ราคาส(งส�ด

1-13

Financial Goals of the Corporationจั�ดม�)งหมายทุางการเง�นของบร�ษ ทุ

Do firms have any responsibilities to society at large? บร�ษ ทุม�ความร บผิ�ดชีอบต)อส งคมหร3อไม)

Is stock price maximization good or bad for society? การทุ�!ห��นของบร�ษ ทุม�ราคาส(งส�ดเป2นผิลด�หร3อผิลเส�ยต)อส งคม

Should firms behave ethically? บร�ษ ทุควรปฏิ�บ ต�ตามหล กจัร�ยธุรรมหร3อไม)

1-14

Is stock price maximization the same as profit maximization?ราคาห��นส(งส�ดเหม3อนก บก'าไรส(งส�ดใชี)หร3อไม)

No, despite a generally high correlation amongst stock price, EPS, and cash flow. ไม)ใชี) แม�จัะม�ความส มพ นธุ+ระหว)างก นมากระหว)าง ราคาห��น ก'าไรต)อห��น และ กระแสเง�นสด

1-15

Is stock price maximization the same as profit maximization?ราคาห��นส(งส�ดเหม3อนก บก'าไรส(งส�ดใชี)หร3อไม)

Current stock price relies upon current earnings, as well as future earnings and cash flow. (ราคาห��นป8จัจั�บ นอ�งอย()ก บก'าไรในป8จัจั�บ น เชี)นเด�ยวก บก'าไรในอนาคตและกระแสเง�นสด)

Some actions may cause an increase in earnings, yet cause the stock price to decrease (and vice versa). (การด'าเน�นการบางอย)างอาจัเป2นสาเหต�ทุ�!ทุ'าให�ก'าไรเพ�!มข6/น และย งเป2นสาเหต�ทุ'าให�ราคาห��นลดลงได�อ�กด�วย (และอาจักล บก น))

1-16

Agency relationshipsความส มพ นธุ+ระหว)างต วแทุน

An agency relationship exists whenever a principal hires an agent to act on their behalf. ความส มพ นธุ+ระหว)างต วแทุนเก�ดข6/นเม3!อม�การจั�างบ�คคลอ3!นมาทุ'าหน�าทุ�!แทุนตน

Within a corporation, agency relationships exist between: (ภายในบร�ษ ทุ ความส มพ นธุ+ระหว)างต วแทุนเก�ดข6/นระหว)าง Shareholders and managers (ผิ(�ถื3อห��น ก บผิ(�บร�หาร)

Shareholders and creditors (ผิ(�ถื3อห��น ก บเจั�าหน�/)

1-17

Shareholders versus Managersผิ(�ถื3อห��น ก บ ผิ(�บร�หาร

Managers are naturally inclined to act in their own best interests.

ตามปกต�ผิ(�บร�หารม�ความโน�มเอ�ยงทุ�!จัะกระทุ'าการใด ๆเพ3!อประโยชีน+ของตนมากทุ�!ส�ด

1-18

Shareholders versus Managersผิ(�ถื3อห��น ก บ ผิ(�บร�หาร

But the following factors affect managerial behavior:

แต)ป8จัจั ยต)อไปน�/จัะกระทุบต)อพฤต�กรรมของผิ(�บร�หาร Managerial compensation plans

แผินการจั)ายค)าตอบแทุนการทุ'างานด�านบร�หาร

Direct intervention by shareholders การทุ�!ผิ(�ถื3อห��นเข�าแทุรกแซ้ำงการด'าเน�นงานของฝ่%ายบร�หาร

The threat of firing(การข)มข()ว)าจัะให�ออกจัากงาน) The threat of takeover(การข)มข()ว)าจัะเข�ามาซ้ำ3/อ

ก�จัการ)

1-19

Shareholders versus Creditorsผิ(�ถื3อห��น ก บ เจั�าหน�/

Shareholders (through managers) could take actions to maximize stock price that are detrimental to creditors. ผิ(�ถื3อห��น(โดยผิ)านทุางผิ(�บร�หาร)สามารถืด'าเน�นการทุ�!อาจัทุ'าให�ห��นม�ราคาตลาดส(งส�ดซ้ำ6!งอาจัจัะทุ'าความเส�ยหายให�แก)เจั�าหน�/ได�

1-20

Shareholders versus Creditorsผิ(�ถื3อห��น ก บ เจั�าหน�/

In the long run, such actions will raise the cost of debt and ultimately lower stock price. ในระยะยาว การกระทุ'าด งกล)าวจัะทุ'าให�ต�นทุ�นของหน�/ส�นส(งข6/น และในทุ�!ส�ดจัะทุ'าให�ห��นม�ราคาต'!าลง

1-21

Factors that affect stock priceป8จัจั ยทุ�!กระทุบต)อราคาห��น

Projected cash flows to shareholders ประมาณ์การกระแสเง�นสด ทุ�!ผิ(�ถื3อห��นจัะได�ร บ

Timing of the cash flow stream จั งหวะเวลาของกระแสเง�นสด

Riskiness of the cash flows ความเส�!ยงของกระแสเง�นสด

1-22

Basic Valuation Modelต วแบบการประเม�นม(ลค)าเบ3/องต�น

To estimate an asset’s value, one estimates the cash flow for each period t (CFt), the life of the asset (n), and the appropriate discount rate (k) การประเม�นม(ลค)าของส�นทุร พย+ใด จัะต�องประเม�นกระแสเง�นสดในแต)ละงวดเวลา(CFt), อาย�ของส�นทุร พย+น /น(n), และอ ตราส)วนลดทุ�!เหมาะสม(k)

n

1tt

t

nn

22

11

.k)(1

CF

k)(1CF

k)(1CF

k)(1CF

Value

1-23

Basic Valuation Modelต วแบบการประเม�นม(ลค)าเบ3/องต�น

Throughout the course, we discuss how to estimate the inputs and how financial management is used to improve them and thus maximize a firm’s value. ในว�ชีาน�/ เราจัะศึ6กษาว)าจัะประเม�นต วแปรเหล)าน�/ได�อย)างไร และการจั ดการการเง�นจัะถื(กน'ามาใชี�ในการปร บปร�งต วแปรเหล)าน�/อย)างไรเพ3!อทุ'าให�ก�จัการม�ม(ลค)าส(งส�ด

n

1tt

t

nn

22

11

.k)(1

CF

k)(1CF

k)(1CF

k)(1CF

Value

1-24

Factors that Affect the Level and Riskiness of Cash Flowsป8จัจั ยทุ�!กระทุบต)อระด บและความเส�!ยงของกระแสเง�นสด

Decisions made by financial managers: (การต ดส�นใจัของผิ(�จั ดการการเง�น) Investment decisions (การต ดส�นใจัลงทุ�น) Financing decisions (the relative use of debt

financing) (การต ดส�นใจัทุางการเง�น : ความส มพ นธุ+ในการใชี�หน�/ส�นในการด'าเน�นงาน)

Dividend policy decisions (การต ดส�นใจัในนโยบายเง�นป8นผิล)

The external environment (สภาพแวดล�อมภายนอก)