sociÉtÉ d’investissement À capital variable · gregory e. johnson presidente e chief executive...

Relazione semestralenon certificata31 dicembre 2018

R.C.S. B35177

Franklin Templeton Investment FundsSOCIÉTÉ D’INVESTISSEMENT À CAPITAL VARIABLE

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT FUNDSsociété d’investissement à capital variable

RELAZIONE SEMESTRALE NON CERTIFICATAPer i l per iodo ch iuso a l 31 d icembre 2018

La presente relazione non rappresenta né costituisce parte di alcuna offerta per acquistare azioni di Franklin Templeton Investment Funds (la “Società”). Le sottoscrizioni devono essere effettuate sulla base del prospetto in vigore e della relativa appendice, a seconda del caso, dei Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori (“KIID”), se disponibili, di una copia dell’ultima relazione annuale certificata disponibile e, ove pubblicata successivamente, dell’ultima relazione semestrale non certificata.

www.franklintempleton.lu Relazione semestrale non certificata 3

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT FUNDS

Indice

Informazioni generali 4Il Consiglio di Amministrazione 7Relazione dei Gestori degli investimenti 9Rendimento dei comparti 10Prospetto del patrimonio netto 12Prospetto delle operazioni e delle variazioni del

patrimonio netto 28Informazioni statistiche 44Note integrative al Bilancio di esercizio 61Prospetto degli InvestimentiFranklin Asia Credit Fund 183Franklin Biotechnology Discovery Fund 184Franklin Brazil Opportunities Fund 186Franklin Diversified Balanced Fund 188Franklin Diversified Conservative Fund 195Franklin Diversified Dynamic Fund 202Franklin Euro Government Bond Fund 209Franklin Euro High Yield Fund 210Franklin Euro Short Duration Bond Fund 214Franklin Euro Short-Term Money Market

Fund 216Franklin European Corporate Bond Fund 217Franklin European Dividend Fund 219Franklin European Growth Fund 220Franklin European Income Fund 222Franklin European Small-Mid Cap Growth

Fund 224Franklin European Total Return Fund 225Franklin Flexible Alpha Bond Fund 226Franklin GCC Bond Fund 231Franklin Global Aggregate Bond Fund 233Franklin Global Aggregate Investment Grade

Bond Fund 235Franklin Global Convertible Securities Fund 236Franklin Global Fundamental Strategies Fund 238Franklin Global Listed Infrastructure Fund 244Franklin Global Multi-Asset Income Fund 246Franklin Global Real Estate Fund 253Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund 255Franklin Gold and Precious Metals Fund 257Franklin High Yield Fund 259Franklin Income Fund 263Franklin India Fund 267Franklin Japan Fund 269Franklin K2 Alternative Strategies Fund 271Franklin K2 Global Macro Opportunities Fund 287Franklin K2 Long Short Credit Fund 288Franklin MENA Fund 293Franklin Natural Resources Fund 295Franklin NextStep Balanced Growth Fund 298

Franklin NextStep Conservative Fund 299Franklin NextStep Dynamic Growth Fund 300Franklin NextStep Growth Fund 301Franklin NextStep Moderate Fund 302Franklin NextStep Stable Growth Fund 303Franklin Select U.S. Equity Fund 304Franklin Strategic Income Fund 306Franklin Technology Fund 317Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund 319Franklin U.S. Government Fund 320Franklin U.S. Low Duration Fund 321Franklin U.S. Opportunities Fund 330Franklin World Perspectives Fund 333Franklin Mutual European Fund 339Franklin Mutual Global Discovery Fund 341Franklin Mutual U.S. Value Fund 344Templeton Africa Fund 347Templeton Asian Bond Fund 348Templeton Asian Growth Fund 349Templeton Asian Smaller Companies Fund 351Templeton BRIC Fund 354Templeton China Fund 356Templeton Eastern Europe Fund 358Templeton Emerging Markets Fund 360Templeton Emerging Markets Balanced Fund 363Templeton Emerging Markets Bond Fund 367Templeton Emerging Markets Local Currency

Bond Fund 370Templeton Emerging Markets Smaller

Companies Fund 371Templeton Euroland Fund 375Templeton Frontier Markets Fund 377Templeton Global Fund 379Templeton Global Balanced Fund 382Templeton Global Bond Fund 386Templeton Global Bond (Euro) Fund 388Templeton Global Climate Change Fund 390Templeton Global Currency Fund 392Templeton Global Equity Income Fund 393Templeton Global High Yield Fund 395Templeton Global Income Fund 400Templeton Global Smaller Companies Fund 404Templeton Global Total Return Fund 407Templeton Growth (Euro) Fund 410Templeton Latin America Fund 413Templeton Thailand Fund 414Acronimi 416Altre informazioni 417Le sedi di Franklin Templeton 422


4 Relazione semestrale non certificata www.franklintempleton.lu

société d’investissement à capital variable8A, rue Albert Borschette, L-1246 Lussemburgo, Granducato del Lussemburgo

(Iscritta al registro delle imprese di Lussemburgo al numero B 35 177)

Informazioni generali (al 31 dicembre 2018)CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE:PresidenteGregory E. JohnsonPresidente e Chief Executive Officer (Presidente e CEO)FRANKLIN RESOURCES, INC.One Franklin ParkwaySan Mateo, CA 94403-1906, U.S.A.

AmministratoriJed A. PlafkerPresidente e Amministratore Delegato EsecutivoFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTSOne Franklin ParkwaySan Mateo, CA 94403-1906, U.S.A.

Mark G. HoloweskoPresidenteHOLOWESKO PARTNERS LTDShipston HouseP.O. Box N-7776, West Bay Street, Lyford Cay,Nassau, Bahamas

James J. K. HungPresidente e Chief Executive OfficerASIA SECURITIES GLOBAL LTD2704, Block B, Parkway Court,No. 4 Parkway RoadHong Kong

Onorevole Trevor G. TrefgarnePresidenteENTREPRISE GROUP LIMITED11 High StreetAccra, Ghana(data delle dimissioni 17 settembre 2018)

William C. P. LockwoodAmministratore indipendentePoste restante, Avenue du Général de GaulleF-57570 Cattenom, Francia

SOCIETÀ DI GESTIONE:FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 LuxembourgGranducato del Lussemburgo

SEDE LEGALE:8A, rue Albert Borschette, L-1246 Luxembourg Granducato del Lussemburgo

DISTRIBUTORE PRINCIPALE:FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l. 8A, rue Albert Borschette, L-1246 LuxembourgGranducato del Lussemburgo

GESTORI DEGLI INVESTIMENTI:FRANKLIN ADVISERS, INC.One Franklin ParkwaySan Mateo, CA 94403-1906, U.S.A.

FASA, LLCOne International Place, 25th FloorBoston, MA 02110, U.S.A.

FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC101 John F. Kennedy ParkwayShort Hills, NJ 07078-2789, U.S.A.

FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL LLC280 Park Avenue,New York, NY 10017, U.S.A.

FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l.8A, rue Albert Borschette, L-1246 LuxembourgGrand Duchy of Luxembourg

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITEDCannon Place, 78 Cannon StreetLondra EC4N 6HL, Regno Unito

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITED12 Youido-dong, Youngdungpo-gu,Seul, Corea

FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda.Avenue Brigadeiro Faria Lima 3311, 5o andar,San Paolo 04538-133, Brasile

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS AUSTRALIA LIMITEDLevel 19, 101 Collins StreetMelbourne, VIC 3000, Australia

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ASIA) LIMITED17/F, Chater House8 Connaught Road CentralHong Kong

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP.200 King Street West, Suite 1500,Toronto, Ontario M5H 3T4, Canada

K2/D&S MANAGEMENT CO., LLC300 Atlantic Street, 12th FloorStamford, CT 06901, U.S.A.

P/E GLOBAL LLC75 State Street, 31st Floor, Boston MA 02109, U.S.A.

CHILTON INVESTMENT COMPANY, LLC1290 East Main StreetStamford, CT 06902, U.S.A.

IMPALA ASSET MANAGEMENT LLC107 Cherry StreetNew Canaan, CT 06840, U.S.A.

JENNISON ASSOCIATES LLC466 Lexington AvenueNew York, NY 10017, U.S.A.

WELLINGTON MANAGEMENT COMPANY, LLP280 Congress StreetBoston, MA 02210, U.S.A.

P. SCHOENFELD ASSET MANAGEMENT L.P. 1350 Avenue of the Americas, 21st FloorNew York, NY 10019, U.S.A.

EMSO ASSET MANAGEMENT LIMITEDIron Trades House, 21-14 Grosvenor PlaceLondra SW1X 7HF, Regno Unito

BASSO CAPITAL MANAGEMENT L.P.1266 East Main StreetStamford, CT 06902, U.S.A.

CHATHAM ASSET MANAGEMENT LLC26 Main Street, Suite 204Chatham, NJ 07928, U.S.A.

LAZARD ASSET MANAGEMENT LLC30 Rockfeller PlazaNew York, NY 10112, U.S.A.

LOOMIS SAYLES & COMPANY, L.P.One Financial Center, 27th FloorBoston, MA 02111, U.S.A.

GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT L.P.40 Highland AvenueRowayton, CT 06853, U.S.A.

PORTLAND HILL ASSET MANAGEMENT LIMITED21 KnightsbridgeLondra SW1X 7LY, Regno Unito

ASPECT CAPITAL LIMITED10 Portman SquareLondra W1H 6AZ, Regno Unito

ELLINGTON GLOBAL ASSET MANAGEMENT, LLC53 Forest AvenueOld Greenwich, CT 06870, U.S.A.

APOLLO SA MANAGEMENT, LLC9 West 57th Street, Suite 4800New York, NY 10019, U.S.A.

LOGAN CIRCLE PARTNERS, L.P.1717 Arch Street, Suite 1500,Philadelphia, PA 19103, U.S.A.

MEDALIST PARTNERS, L.P. 555 Theodore Fremd, Suite C-303 Rye, NY 10580, U.S.A.

HALCYON ARBITRAGE UCITS MANAGEMENT L.P. 477 Madison Avenue, 8th FloorNew York, NY 10022, U.S.A.

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED The Gate, East Wing, Level 2,Dubai International Financial Centre,P.O. Box 506613, Dubai, Emirati Arabi Uniti

SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED2-5-1 Atago Minato-kuTokyo 105-6228, Giappone

TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD.7 Temasek Boulevard# 38-03 Suntec Tower OneSingapore 038987

TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITEDP.O. Box N-7759Lyford Cay, Nassau, Bahamas

TEMPLETON INVESTMENT COUNSEL, LLC 300 S.E. 2nd StreetFort Lauderdale, FL 33301, U.S.A.

BANCA DEPOSITARIA E AGENTE DI QUOTAZIONE:J.P. Morgan Bank LUXEMBOURG S.A. European Bank and Business Centre6C Route de Trèves, L-2633 Senningerberg Granducato del Lussemburgo

SOCIETÀ DI REVISIONE:PRICEWATERHOUSECOOPERS, Société coopérative 2, rue Gerhard Mercator, L-2182 LuxembourgGranducato del Lussemburgo

CONSULENTI LEGALI:ELVINGER HOSS PRUSSEN, Société anonnyme2, place Winston Churchill, L-1340 Luxembourg Granducato del Lussemburgo



GESTORI DEL PORTAFOGLIO PER FONDO:Franklin Asia Credit FundCogestori degli Investimenti

FRANKLIN ADVISERS, INC.FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLCFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Franklin Biotechnology Discovery FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin Brazil Opportunities FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda.

Franklin Diversified Balanced FundFRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l.

Franklin Diversified Conservative FundFRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l.

Franklin Diversified Dynamic FundFRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l.

Franklin Euro Government Bond FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Franklin Euro High Yield FundCogestori degli Investimenti

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITEDFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin Euro Short Duration Bond FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Franklin Euro Short-Term Money Market FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Franklin European Corporate Bond FundCogestori degli Investimenti

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITEDFRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC

Franklin European Dividend FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Franklin European Growth FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Franklin European Income FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Franklin European Small-Mid Cap Growth FundFRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC

Franklin European Total Return FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Franklin Flexible Alpha Bond FundCogestori degli Investimenti

FRANKLIN ADVISERS, INC.FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC

Franklin GCC Bond FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED

Franklin Global Aggregate Bond FundCogestori degli Investimenti


Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond FundCogestori degli Investimenti


Franklin Global Convertible Securities FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin Global Fundamental Strategies FundCogestori degli Investimenti

FRANKLIN ADVISERS, INC.TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED FRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC

Franklin Global Listed Infrastructure FundFRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC

Franklin Global Multi-Asset Income FundGestore Principale degli Investimenti

FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICES S.à r.l.Gestori di Portafoglio aggiunto

FRANKLIN ADVISERS, INC.FRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLCFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Franklin Global Real Estate FundFRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC

Franklin Global Small-Mid Cap Growth FundFRANKLIN TEMPLETON INSTITUTIONAL, LLC

Franklin Gold and Precious Metals FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin High Yield FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin Income FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin India FundCogestori degli Investimenti

TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD.FRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin Japan FundGestore Principale degli Investimenti

FRANKLIN ADVISERS, INC.Cogestore delegato degli Investimenti

SUMITOMO MITSUI ASSET MANAGEMENT COMPANY LIMITED

Franklin K2 Alternative Strategies FundGestore Principale degli Investimenti

K2/D&S MANAGEMENT CO., LLCCogestori delegati degli Investimenti

CHILTON INVESTMENT COMPANY, LLC IMPALA ASSET MANAGEMENT LLC JENNISON ASSOCIATES LLCWELLINGTON MANAGEMENT COMPANY, LLP P. SCHOENFELD ASSET MANAGEMENT L.P. EMSO ASSET MANAGEMENT LIMITEDBASSO CAPITAL MANAGEMENT L.P. CHATHAM ASSET MANAGEMENT LLC LAZARD ASSET MANAGEMENT LLC LOOMIS SAYLES & COMPANY, L.P. GRAHAM CAPITAL MANAGEMENT L.P.PORTLAND HILL ASSET MANAGEMENT LIMITED HALCYON ARBITRAGE UCITS MANAGEMENT L.P.

Franklin K2 Global Macro Opportunities FundGestore Principale degli Investimenti


ASPECT CAPITAL LIMITEDEMSO ASSET MANAGEMENT LIMITEDGRAHAM CAPITAL MANAGEMENT L.P.P/E GLOBAL LLC

Franklin K2 Long Short Credit FundGestore Principale degli Investimenti


ELLINGTON GLOBAL ASSET MANAGEMENT, LLC APOLLO SA MANAGEMENT, LLCLOGAN CIRCLE PARTNERS, L.P. MEDALIST PARTNERS, L.P.EMSO ASSET MANAGEMENT LIMITEDCHATHAM ASSET MANAGEMENT LLC

Franklin MENA FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin Natural Resources FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin NextStep Balanced Growth FundGestore Principale degli Investimenti

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ASIA) LIMITEDCogestori delegati degli Investimenti

FRANKLIN ADVISERS, INC.FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP.

Franklin NextStep Conservative FundCogestori degli Investimenti


Franklin NextStep Dynamic Growth FundGestore Principale degli Investimenti



Franklin NextStep Growth FundCogestori degli Investimenti


Franklin NextStep Moderate FundCogestori degli Investimenti


Franklin NextStep Stable Growth FundGestore Principale degli Investimenti



Franklin Select U.S. Equity FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin Strategic Income FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin Technology FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin U.S. Government FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Informazioni generali (al 31 dicembre 2018) (segue)



GESTORI DEL PORTAFOGLIO PER FONDO (segue):

Franklin U.S. Low Duration FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin U.S. Opportunities FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Franklin World Perspectives FundGestore Principale degli Investimenti

FRANKLIN ADVISERS, INC.Gestori di Portafoglio aggiunto

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP.FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda.FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT TRUST MANAGEMENT CO. LIMITEDTEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD.

Franklin Mutual European FundFRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC

Franklin Mutual Global Discovery FundFRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC

Franklin Mutual U.S. Value FundFRANKLIN MUTUAL ADVISERS, LLC

Templeton Africa FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED

Templeton Asian Bond FundGestore Principale degli Investimenti


TEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD.

Templeton Asian Growth FundTEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD.

Templeton Asian Smaller Companies FundTEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD.

Templeton BRIC FundGestore Principale degli Investimenti

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ASIA) LIMITEDCogestore delegato degli Investimenti


Templeton China FundTEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD.

Templeton Eastern Europe FundGestore Principale degli Investimenti


FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED

Templeton Emerging Markets FundGestore Principale degli Investimenti



Templeton Emerging Markets Balanced FundGestore Principale degli Investimenti



Templeton Emerging Markets Bond FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Templeton Emerging Markets Local Currency Bond FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Templeton Emerging Markets Smaller Companies FundTEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD.

Templeton Euroland FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED

Templeton Frontier Markets FundGestore Principale degli Investimenti


FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS (ME) LIMITED

Templeton Global FundTEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED

Templeton Global Balanced FundCogestori degli Investimenti

FRANKLIN ADVISERS, INC.FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS AUSTRALIA LIMITED

Templeton Global Bond FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Templeton Global Bond (Euro) FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Templeton Global Climate Change FundGestore Principale degli Investimenti

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENT MANAGEMENT LIMITEDCogestore delegato degli Investimenti

FRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS CORP.

Templeton Global Currency FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Templeton Global Equity Income FundFRANKLIN TEMPLETON INVESTMENTS AUSTRALIA LIMITED

Templeton Global High Yield FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Templeton Global Income FundCogestori degli Investimenti

FRANKLIN ADVISERS, INC.TEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED

Templeton Global Smaller Companies FundTEMPLETON INVESTMENT COUNSEL, LLC

Templeton Global Total Return FundFRANKLIN ADVISERS, INC.

Templeton Growth (Euro) FundTEMPLETON GLOBAL ADVISORS LIMITED

Templeton Latin America FundGestore Principale degli Investimenti


FRANKLIN TEMPLETON INVESTIMENTOS (Brasil) Ltda.

Templeton Thailand FundTEMPLETON ASSET MANAGEMENT LTD.

Informazioni generali (al 31 dicembre 2018) (segue)



Il Consiglio di AmministrazioneIl ConsiglioPresidente Gregory E. JohnsonGregory Johnson (57) è stato nominato membro del Consiglio di amministrazione il 28 novembre 2003. È Presidente e Chief Executive Officer (CEO) di Franklin Resources, Inc. e membro del Consiglio di amministrazione. È inoltre Presidente di Templeton Worldwide, Inc., CEO e Presidente di Templeton International, Inc., Amministratore di varie società controllate da Franklin Resources, Inc. e membro di vari consigli di fondi internazionali di Franklin Templeton. Johnson è entrato in Franklin nel 1986, dopo essere stato senior accountant per Coopers&Lybrand. È stato anche Presidente e Presidente del Consiglio di amministrazione di Franklin Templeton Distributors, Inc., Presidente di Franklin Investment Advisory, LLC, Presidente di FT Trust Company, Vicepresidente di Franklin Advisers, Inc., co-gestore degli investimenti di Franklin Income Fund e Franklin Utilities Fund e analista degli investimenti.

AmministratoriMark G. HoloweskoMark Holowesko (58) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 30 novembre 1994. È socio fondatore e CEO di Holowesko Partners Ltd (HPL), la società avviata da Mark nell’autunno del 2000 con la denominazione Templeton Capital Advisors per venire incontro alle esigenze di investitori istituzionali e con alte disponibilità finanziarie. Ridenominata successivamente Holowesko Partners, sotto la leadership di Mark HPL ha goduto di una notevole e costante crescita, ed è attualmente una delle principali società di equity hedge del settore nel mondo.

La carriera negli investimenti di Mark iniziò nel 1985, con il suo ingresso in Templeton Global Advisors quale analista della ricerca. Nel 1987 aveva rilevato la gestione giornaliera di tutti i portafogli precedentemente gestiti da Sir John Templeton, tra cui il Templeton Growth Fund e il Templeton Foreign Fund. Nel 1989 Mark diventò Direttore della Ricerca di Templeton Global Equity Funds e più tardi, nel 1996, assunse la carica di Chief Investment Officer.

Mark è stato membro del Comitato Esecutivo di Templeton, Galbraith & Hansberger dal 1987 al 1992 e membro del Comitato Esecutivo di Franklin Resources dal 1992 al 2000, oltre ad essere stato Amministratore, Presidente e Responsabile degli Investimenti di Templeton Global Advisors Ltd. dal 1992 al 2000.

Attualmente è Presidente del Comitato degli investimenti di First Trust Bank, un’entità offshore responsabile della gestione del patrimonio di due delle Fondazioni di Sir John Templeton.

James J. K. HungJames Hung (72) è membro del Consiglio di Amministrazione dal 29 novembre 2002. È Presidente e CEO di Xinya Investment Group, Cina, gruppo di sviluppo e investimento immobiliari nella Cina continentale, Hong Kong e Taiwan. È inoltre amministratore e azionista di maggioranza della Security Bank nelle Filippine, e amministratore di Franklin Templeton Fund Management Company a Shanghai, una joint venture di Franklin Templeton e Sealand Securities Company, Cina. Hung aveva maturato la sua esperienza professionale lavorando tra l’altro per Asia Securities Inc. (Taiwan) quale Presidente e CEO, dopo essere stato anche amministratore di Yi-Min Fund Management Co. (Cina), H&Q Venture Capital Inc. (Taiwan), Taiwan Index Fund Inc. (Lussemburgo) e Vietnam Fund Inc. (Guernsey).

Onorevole Trevor G. TrefgarneL’Onorevole Trevor Trefgarne (75) è stato nominato membro del Consiglio di Amministrazione di Franklin Templeton Investment Funds il 29 novembre 2002. È Presidente di Enterprise Group Limited, Ghana, ed è stato amministratore di vari fondi d’investimento quotati in borsa nel Regno Unito, tra cui Templeton Emerging Markets Investment Trust, Recovery Trust (presidente) e Gartmore High Income Trust. Ha un’esperienza approfondita nella gestione di società quotate in borsa nel Regno Unito e in Africa.

Jed A. PlafkerPlafker (48) è stato nominato membro del Consiglio di amministrazione di Franklin Templeton Investment Funds il 13 aprile 2017. Attualmente ricopre la carica di presidente di Franklin Templeton International. In tal funzione, è responsabile delle vendite internazionali e della funzione di marketing. Svolge anche l’incarico di amministratore di varie entità societarie e di investimento di Franklin Templeton, nonché dell’ICI Global Steering Committee. Plafker è approdato in Franklin Templeton nel 1994 in qualità di consulente legale nella divisione legale aziendale di Franklin Templeton. Nel gennaio 1998, Plafker è entrato a far parte del team legale internazionale come vicepresidente, ruolo in cui si è occupato delle questioni legali in tutto il mondo. Nel maggio 2000 si è trasferito nella sede di Hong Kong di Franklin Templeton per svolgere la funzione di capo dell’ufficio legale, dove ha avuto la responsabilità di tutte le questioni legali concernenti l’attività commerciale, i prodotti e il personale in Asia di Franklin Templeton.

Nell’aprile 2001, Plafker ha assunto il ruolo di responsabile paese a Hong Kong, dove ha gestito le attività di vendita e marketing per Hong Kong, continuando a svolgere la sua funzione di capo consulente legale per l’Asia. Nel luglio 2002 è stato nominato amministratore delegato di Franklin Templeton Alternative Strategies. Nel gennaio 2003, Plafker si è trasferito a Londra, dove è diventato uno dei cinque amministratori delegati dell’International Retail Group di Franklin Templeton; in questo ruolo è stato il responsabile della supervisione delle vendite e del marketing di tutti i prodotti Franklin Templeton in Africa, in Medio Oriente e in alcuni paesi europei, come Regno Unito, Spagna, Svizzera e vari paesi nordici. Nel giugno 2005, Plafker si è trasferito nella sede centrale di Franklin Templeton negli Stati Uniti.

Ha conseguito una laurea (B.A.) in economia e amministrazione aziendale presso il Lafayette College di Easton, Pennsylvania, e un Dottorato in legge (Juris Doctorate) presso la University of Miami a Coral Gables, Florida.



Il Consiglio di Amministrazione (segue)Il Consiglio (segue)

William C. P. LockwoodWilliam Lockwood (62) è membro del Consiglio di Franklin Templeton Investment Funds dal 1° dicembre 2014. Entrato in Franklin Templeton nel 1992, è stato Direttore Generale della controllata Franklin Templeton Luxembourg e di Franklin Templeton Investment Funds fino a dicembre 2005. Da dicembre 2005 fino a gennaio 2014 è stato Direttore Generale di Franklin Templeton Investment Funds. Il ruolo di Direttore Generale ha contemplato la direzione, supervisione e governance ai sensi della legislazione UE relativa agli OICVM, riportando direttamente al Consiglio d’amministrazione di Franklin Templeton Investment Funds. Lockwood lavora nel settore dei servizi finanziari in Lussemburgo dal 1982. È Scottish Chartered Accountant e membro del Chartered Institute for Securities & Investment, Londra. Ha svolto le funzioni di direttore e vicepresidente internazionale della Luxembourg Fund Industry Association (ALFI), oltre ad essere membro del consiglio dell’Institute of Chartered Accountants of Scotland.



Relazione dei Gestori degli investimenti– Semestre chiuso al 31 dicembre 2018

Durante il semestre chiuso al 31 dicembre 2018, le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina sono state al centro dell’attenzione degli investitori. Benché nella seconda parte del periodo sia subentrato un certo ottimismo circa un potenziale miglioramento delle relazioni commerciali, le notizie sulla controversia hanno generalmente gravato sul sentiment. Sono inoltre emerse preoccupazioni per il ritmo dei rialzi dei tassi d’interesse statunitensi e segnali di rallentamento della crescita economica globale.

In Europa, malgrado la retorica sul commercio statunitense e le turbolenze economiche in Turchia, i forti utili societari e le promettenti trattative commerciali hanno sostenuto i mercati finanziari regionali nella prima parte del periodo. Unione Europea (UE) e Italia hanno discusso sui piani di bilancio italiani, ma tali tensioni si sono poi placate alla fine del periodo. Nel quarto trimestre del 2018, la continua incertezza sulla Brexit, i timori per il ritmo degli aumenti dei tassi d’interesse statunitensi e gli utili societari contrastanti hanno comunque inciso negativamente sulle prospettive degli investitori. La crescita del prodotto interno lordo (PIL) dell’Europa nel terzo trimestre è rallentata rispetto ai trimestri precedenti ed é scesa al di sotto delle previsioni di consenso, assestandosi all’1,6% su base annua nell’area euro e all’1,8% nell’UE. Tuttavia, i tassi di disoccupazione in Europa sino a tutto novembre sono stati ai minimi storici. A fine dicembre, si è concluso il programma di acquisti di attività nette della Banca Centrale Europea (BCE), sebbene gli investimenti di bilancio siano destinati a continuare. All’inizio di agosto, la Bank of England ha aumentato il tasso d’interesse di riferimento portandolo al massimo dal 2009, ossia allo 0,75%. Il PIL del Regno Unito per il terzo trimestre è aumentato dell’1,5% su base annua, in misura superiore alle previsioni di consenso e ai ritmi del primo e secondo trimestre.

Negli Stati Uniti, i robusti utili societari, l’elevata fiducia di consumatori e imprese, la disoccupazione a minimi decennali e la forza di altri indicatori economici hanno complessivamente sostenuto le azioni statunitensi durante il periodo in esame. A settembre, la Federal Reserve (Fed) ha aumentato il tasso di riferimento dei Fed Fund di 25 punti base (pb) portandolo nel range del 2,00%-2,25%. Nella fase conclusiva del periodo in rassegna, i principali indici azionari statunitensi - pur registrando alla fine di novembre la migliore settimana da quasi sette anni a questa parte - hanno subito flessioni generalizzate nel quarto trimestre, a fronte di dubbi sulla politica commerciale e sulla forza dell’economia globale. Gli investitori sono sembrati preoccupati per un potenziale indebolimento degli utili societari nel 2019. La crescita del PIL reale statunitense per il terzo trimestre è stata rivista a un leggero ribasso, passando dal ritmo annualizzato su base trimestrale del 3,5% stimato precedentemente al 3,4% (rispetto al 4,2% del secondo trimestre). A dicembre, la Fed ha aumentato il tasso di riferimento dei Fed Fund di 25 pb, collocandolo nel range del 2,25%-2,50%. Ha rivisto a un modesto ribasso la sua stima della crescita economica statunitense nel 2019, prospettando un minor numero di rialzi dei tassi d’interesse nel nuovo anno rispetto a quello previsto precedentemente.

Gli indicatori ampi del complesso delle materie prime globali sono stati sotto pressione per gran parte del periodo, alla luce di un leggero rafforzamento del dollaro statunitense e delle preoccupazioni per la crescita globale desincronizzata e le prospettive per la domanda cinese. Le controversie commerciali tra Stati Uniti e Cina hanno accentuato i fattori sfavorevoli per il complesso delle materie prime e intensificato l’incertezza sul commercio globale nel 2019. Nel corso del semestre, la maggior parte delle materie prime ha subito marcati cali dei prezzi, trainati dal prezzo del greggio. I prezzi del greggio si sono indeboliti a causa dei segnali di eccesso di scorte e debolezza della domanda di Cina, India e altre economie dell’Asia emergente (fonte di due terzi della crescita della domanda globale di petrolio), che hanno fatto passare in secondo piano i recenti sforzi dei principali produttori per ridurre l’eccesso di offerta globale. Alcuni analisti ritengono che il dollaro statunitense avrà probabilmente un’influenza ribassista meno accentuata sui prezzi delle materie prime nel 2019 in considerazione della sua valutazione elevata, di un affievolimento del boom dei titoli azionari della diminuzione dei rimpatri di liquidità da parte delle società statunitensi e della possibilità che in futuro la Fed non operi i numerosi aumenti dei tassi d’interesse segnalati precedentemente.

I recenti cambiamenti di mercato sono stati alimentati da un’ampia gamma di fattori quali la decelerazione e la desincronizzazione della crescita economica globale, tassi d’interesse statunitense più elevati, un graduale aumento dell’inflazione statunitense, l’incertezza geopolitica in parecchie regioni del mondo, le problematiche in alcuni mercati emergenti e i rischi politici alla luce delle difficili relazioni commerciali tra Stati Uniti e Cina. In prospettiva, rileviamo spazi per una costante crescita globale moderata in quanto la Cina attuerà probabilmente misure di stimolo, mentre la Fed e la BCE gestiranno i rispettivi cicli economici. Benché in alcuni segmenti del mercato azionario le valutazioni appaiano elevate (seppure in misura minore, dopo la debolezza del quarto trimestre), osserviamo anche sacche di opportunità, soprattutto al di fuori degli Stati Uniti. La volatilità è destinata a rimanere elevata dati i crescenti rischi di fine ciclo e le conseguenti perturbazioni dovrebbero continuare a offrire opportunità a coloro che adottano un processo disciplinato di selezione dei titoli. Il quadro politico è anch’esso un fattore importante, alla luce dei primi sforzi di normalizzazione di quella che è stata una politica straordinariamente accomodante delle banche centrali. Continuiamo a ritenere che il processo di normalizzazione della politica monetaria sia destinato a causare una rotazione dai titoli growth costosi a favore delle azioni value con basse valutazioni. Da una prospettiva obbligazionaria globale, molti paesi che all’inizio di quest’anno avevamo ritenuto sottovalutati lo sono diventati ancora di più a seguito del recente ciclo di avversione al rischio. Nel lungo termine, continuiamo a ritenere che alcuni dei mercati in valuta locale siano più forti sul piano dei fondamentali.

I GESTORI DEGLI INVESTIMENTIDicembre 2018

Le informazioni riportate nella presente relazione rappresentano dati storici e non intendono fornire indicazioni di risultati futuri.



Rendimento dei comparti Variazione percentuale al 31 dicembre 2018

Franklin Asia Credit Fund A (acc) USD 17 nov 14 0,5 (3,1) 8,8 – – 6,8

Franklin Biotechnology Discovery Fund A (acc) USD 03 apr 00 (18,6) (16,3) (19,6) 13,6 238,2 164,8

Franklin Brazil Opportunities Fund A (acc) USD 27 lug 12 7,1 4,1 22,3 6,8 – 10,1

Franklin Diversified Balanced Fund A (acc) EUR 23 mar 15 (9,1) (11,4) (8,8) – – 22,2

Franklin Diversified Conservative Fund A (acc) EUR 23 mar 15 (6,0) (8,5) (6,6) – – 25,7

Franklin Diversified Dynamic Fund A (acc) EUR 23 mar 15 (11,9) (15,1) (12,8) – – 17,4

Franklin Euro Government Bond Fund A (Ydis) EUR 08 gen 99 0,4 (0,1) (1,1) 12,0 35,2 70,0

Franklin Euro High Yield Fund A (Ydis) EUR 17 apr 00 (1,8) (3,9) 7,6 11,7 139,3 86,4

Franklin Euro Short Duration Bond Fund A (acc) EUR 21 feb 14 (0,6) (1,7) (0,8) – – 1,0

Franklin Euro Short-Term Money Market Fund A (acc) EUR 23 ott 09 (0,3) (0,7) (1,6) (1,7) – (0,5)

Franklin European Corporate Bond Fund A (acc) EUR 30 apr 10 (0,5) (2,0) 4,9 11,5 – 30,4

Franklin European Dividend Fund A (acc) EUR 29 lug 11 (10,6) (12,4) (2,7) 11,6 – 51,0

Franklin European Growth Fund A (acc) EUR 29 dic 00 (13,8) (16,9) (7,2) (3,6) 150,7 39,6

Franklin European Income Fund A (acc) EUR 17 nov 14 (6,6) (8,7) (3,2) – – 5,4

Franklin European Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) EUR 03 dic 01 (17,9) (20,4) (11,3) 4,6 183,4 228,7

Franklin European Total Return Fund A (acc) EUR 29 ago 03 (0,1) (1,4) 2,3 14,7 63,7 49,6

Franklin Flexible Alpha Bond Fund A (acc) USD 18 mar 16 (1,7) (1,5) – – – 0,7

Franklin GCC Bond Fund A (acc) USD 30 ago 13 2,1 0,2 12,4 23,2 – 28,4

Franklin Global Aggregate Bond Fund A (acc) USD 29 ott 10 (0,3) (3,8) (2,2) (1,9) – 2,4

Franklin Global Aggregate Investment Grade Bond Fund A (acc) USD 22 giu 12 (0,4) (3,2) (1,1) (1,9) – 2,1

Franklin Global Convertible Securities Fund A (acc) USD 24 feb 12 (4,2) 3,8 22,1 17,0 – 37,6

Franklin Global Fundamental Strategies Fund A (acc) USD 25 ott 07 (7,2) (9,8) 5,8 (2,3) 66,8 30,3

Franklin Global Listed Infrastructure Fund A (acc) USD 26 apr 13 (7,9) (10,8) 18,6 19,9 – 25,1

Franklin Global Multi-Asset Income Fund A (acc) EUR 26 apr 13 (9,5) (14,3) (9,0) 5,3 – 3,3

Franklin Global Real Estate Fund A (acc) USD 29 dic 05 (7,1) (7,5) 0,3 13,4 89,5 15,2

Franklin Global Small-Mid Cap Growth Fund A (acc) USD 15 apr 02 (15,9) (18,3) (8,9) (12,3) 126,4 181,2

Franklin Gold and Precious Metals Fund A (acc) USD 30 apr 10 (8,2) (18,0) 23,5 (13,6) – (63,2)

Franklin High Yield Fund A (Mdis) USD 01 mar 96 (3,0) (4,1) 19,6 3,7 109,0 172,1

Franklin Income Fund A (Mdis) USD 01 lug 99 (6,1) (7,0) 13,9 4,5 98,2 156,6

Franklin India Fund A (acc) USD 25 ott 05 (6,1) (15,5) 19,0 59,0 190,5 257,3

Franklin Japan Fund A (acc) JPY 01 set 00 (16,8) (21,5) (9,7) 7,6 54,3 (19,8)

Franklin K2 Alternative Strategies Fund A (acc) USD 15 set 14 (3,5) (2,9) 5,6 – – 8,3

Franklin K2 Global Macro Opportunities Fund A (acc) USD 04 nov 16 (0,3) (3,3) – – – (5,6)

Franklin K2 Long Short Credit Fund A (acc) USD 02 dic 16 (0,8) (0,4) – – – 3,7

Franklin MENA Fund A (acc) USD 16 giu 08 (7,1) 2,4 9,2 5,9 56,8 (35,7)

Franklin Natural Resources Fund A (acc) USD 12 lug 07 (27,8) (24,6) (0,7) (44,0) 1,9 (46,0)

Franklin NextStep Balanced Growth Fund A (acc) USD 05 feb 16 (6,3) (9,6) – – – 14,3

Franklin NextStep Conservative Fund A (acc) USD 05 feb 16 (2,2) (4,3) – – – 8,0

Franklin NextStep Dynamic Growth Fund A (acc) USD 05 feb 16 (8,1) (11,7) – – – 16,9

Franklin NextStep Growth Fund A (acc) USD 05 feb 16 (7,5) (9,4) – – – 14,6

Franklin NextStep Moderate Fund A (acc) USD 05 feb 16 (5,9) (7,7) – – – 13,3

Franklin NextStep Stable Growth Fund A (acc) USD 05 feb 16 (2,1) (5,0) – – – 8,2

Franklin Select U.S. Equity Fund A (acc) USD 01 lug 99 (10,6) (7,0) 8,4 17,0 125,7 150,7

Franklin Strategic Income Fund A (acc) USD 12 lug 07 (1,1) (2,6) 7,3 2,8 61,9 49,2

Franklin Technology Fund A (acc) USD 03 apr 00 (10,3) 1,4 51,9 85,4 371,3 73,9

Franklin U.S. Dollar Liquid Reserve Fund A (Mdis) USD 01 giu 94 0,8 1,6 2,3 2,0 1,1 61,7

Franklin U.S. Government Fund A (Mdis) USD 28 feb 91 0,9 (0,3) 0,1 4,1 20,4 168,9

Franklin U.S. Low Duration Fund A (Mdis) USD 29 ago 03 0,0 (0,2) 2,9 2,9 13,9 25,7

Franklin U.S. Opportunities Fund A (acc) USD 03 apr 00 (12,1) (1,9) 21,6 36,0 238,7 46,1

Franklin World Perspectives Fund A (acc) USD 14 ott 08 (12,9) (13,5) 6,2 8,8 132,7 102,7

Franklin Mutual European Fund A (acc) EUR 03 apr 00* (10,9) (13,2) (9,4) (5,3) 73,2 93,2

Franklin Mutual Global Discovery Fund A (acc) USD 25 ott 05 (11,0) (13,8) 5,1 (4,8) 68,7 72,2

Classedi azioni

di riferimento

Datadi lancio

6mesi%

1anno

%

3anni%

5anni%

10anni%

Dallancio

%



Rendimento dei comparti Variazione percentuale al 31 dicembre 2018 (segue)

Classedi azioni

di riferimento

Datadi lancio

6mesi%

1anno

%

3anni%

5anni%

10anni%

Dallancio

%

Franklin Mutual U.S. Value Fund A (acc) USD 07 lug 97 (8,4) (10,7) 9,7 11,7 120,9 211,8

Templeton Africa Fund A (acc) USD 04 mag 12 (10,5) (14,5) (2,6) (36,6) – (20,5)

Templeton Asian Bond Fund A (acc) USD 25 ott 05 2,2 (1,4) 6,0 (0,9) 44,9 77,6

Templeton Asian Growth Fund A (Ydis) USD 30 giu 91 (12,8) (20,3) 23,4 (3,2) 133,3 237,7

Templeton Asian Smaller Companies Fund A (acc) USD 14 ott 08 (9,1) (12,4) 20,7 23,4 319,0 339,5

Templeton BRIC Fund A (acc) USD 25 ott 05 (8,9) (14,8) 42,1 10,3 72,6 63,4

Templeton China Fund A (acc) USD 01 set 94 (12,8) (9,5) 29,0 13,5 92,1 185,3

Templeton Eastern Europe Fund A (acc) EUR 10 nov 97 (10,3) (21,2) 11,5 (5,9) 57,8 133,2

Templeton Emerging Markets Fund A (Ydis) USD 28 feb 91 (9,7) (17,1) 33,6 (1,3) 81,5 238,2

Templeton Emerging Markets Balanced Fund A (acc) USD 29 apr 11 (4,9) (12,0) 28,6 3,0 – (6,9)

Templeton Emerging Markets Bond Fund A (Qdis) USD 05 lug 91 0,6 (5,1) 14,2 3,0 99,2 757,9

Templeton Emerging Markets Local Currency Bond Fund A (acc) USD 20 feb 18 1,3 – – – – (8,2)

Templeton Emerging Markets Smaller Companies Fund A (acc) USD 18 ott 07 (9,7) (15,3) 14,0 20,7 187,8 8,5

Templeton Euroland Fund A (acc) EUR 08 gen 99 (15,1) (16,7) (1,2) 10,5 91,6 101,5

Templeton Frontier Markets Fund A (acc) USD 14 ott 08 (10,0) (19,4) 6,5 (12,5) 74,9 68,2

Templeton Global Fund A (Ydis) USD 28 feb 91 (13,4) (14,8) 3,3 (5,1) 87,7 306,5

Templeton Global Balanced Fund A (Qdis) USD 01 giu 94 (7,9) (10,4) 7,1 (2,2) 64,6 223,1

Templeton Global Bond Fund A (Mdis) USD 28 feb 91 3,0 1,5 8,3 3,5 56,7 455,6

Templeton Global Bond (Euro) Fund A (acc) EUR 29 ago 03 (1,1) (2,5) (2,3) 3,2 33,7 53,5

Templeton Global Climate Change Fund A (Ydis) EUR 26 apr 91 (10,4) (13,4) (2,2) 12,1 109,1 315,5

Templeton Global Currency Fund A (acc) USD 07 ott 16 3,3 1,3 – – – 2,9

Templeton Global Equity Income Fund A (acc) USD 27 mag 05 (13,0) (14,3) 6,9 (4,1) 64,9 31,4

Templeton Global High Yield Fund A (acc) USD 27 set 07 (1,3) (5,0) 13,3 2,5 90,1 48,6

Templeton Global Income Fund A (acc) USD 27 mag 05 (7,8) (10,1) 5,2 (1,1) 76,3 85,6

Templeton Global Smaller Companies Fund A (Ydis) USD 08 lug 91 (17,1) (19,1) 12,4 (3,7) 113,4 301,4

Templeton Global Total Return Fund A (acc) USD 29 ago 03 2,7 (0,6) 9,1 2,5 93,8 201,2

Templeton Growth (Euro) Fund A (acc) EUR 09 ago 00 (11,2) (11,3) (0,5) 13,1 127,3 55,0

Templeton Latin America Fund† A (Ydis) USD 28 feb 91 5,6 (8,0) 40,3 (17,8) 39,3 511,0

Templeton Thailand Fund A (acc) USD 20 giu 97 (1,3) (8,4) 56,8 62,1 351,8 174,2

I rendimenti dei Comparti riportati in questa tabella si riferiscono all’andamento della classe di azioni di riferimento nella valuta base del Comparto.

Laddove sono indicate Azioni di Classe A a distribuzione “A (dis)”, la performance è calcolata con tutto il reddito reinvestito (rendimento totale). Eventuali informazioni sulle altre classi di azioni sono disponibili su richiesta.

* La data di inizio si riferisce al Comparto; tuttavia la classe di azioni di riferimento è stata lanciata a una data successiva.

† La performance del Comparto precedente a settembre 1996 è stata esclusa dal calcolo poiché al tempo veniva utilizzata una diversa strategia di allocazione del portafoglio.

Eventuali informazioni sulle altre classi di azioni sono disponibili su richiesta. Questa relazione non costituisce né fa parte di alcuna offerta di azioni o invito a sottoscrivere azioni. Le sottoscrizioni devono essere effettuate sulla base del prospetto in vigore, dei Documenti contenenti le informazioni chiave per gli investitori (“KIID”), se disponibili, di una copia dell’ultima relazione annuale certificata disponibile e, ove pubblicata successivamente, dell’ultima relazione semestrale non certificata. Si fa presente che il prezzo delle azioni e i proventi derivanti dalle stesse sono soggetti a cali e rialzi e che l’investitore potrebbe non riottenere l’intero importo investito. Le performance pregresse non costituiscono garanzia di performance future. Le fluttuazioni dei cambi possono influire sul valore degli investimenti.

Fonte dati: Performance – Franklin Templeton

acc – accumulation shares – azioni ad accumulazionedis – distribution shares – azioni a distribuzioneMdis – monthly distribution shares – azioni a distribuzione mensileQdis – quarterly distribution shares – azioni a distribuzione trimestraleYdis – yearly distribution shares – azioni a distribuzione annuale



L’acclusa nota integrativa costituisce parte integrante del presente bilancio

ATTIVOInvestimenti in titoli al valore di mercato (note 2(b), 3) 84.570.484.717 7.915.978 1.634.350.037 24.506.079 216.236.661 276.438.647 103.208.547 54.615.414 495.536.379 117.005.720 94.921.909Liquidi 2.518.101.526 86.436 66.418.758 2.501.848 20.521.310 13.713.315 13.592.749 1.736.402 21.520.719 5.718.010 21.496.949Depositi a termine (nota 4) 1.223.177.643 – – – – – – – – – –Crediti per vendita di investimenti 2.487.253.452 245.000 1.083.371 100.792 69.984 1.300 2.847 – 23 – –Crediti per sottoscrizioni 179.044.402 – 10.356.081 23.622 317.150 83.534 348.786 14.666 183.063 205.081 585.938Interessi e dividendi attivi netti 754.566.263 109.901 124.104 598.550 1.614.265 2.811.355 527.221 392.379 6.677.771 712.116 144.612Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 22.131.202 – 123.047 30.054 166.770 334.807 44.389 – 766.816 – –Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) 7.603.395 – – – 1.319.987 1.347.950 906.561 – – – –Utile non realizzato su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) 35.637.252 – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) 301.458 – – 112.383 – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) 425.351 – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) 9.698.815 – – – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) 1.081.212 – – – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) 5.453.912 – – – 778.672 504.223 509.290 – – – –Investimento in transazioni ipotecarie dollar roll al valore di mercato (note 2(m), 13) 43.948.532 – – – – – – – – – –Altri crediti 47.927.569 – – – 118.767 216.427 55.204 3.033 – 15.232 23.698

TOTALE ATTIVITÀ 91.906.836.701 8.357.315 1.712.455.398 27.873.328 241.143.566 295.451.558 119.195.594 56.761.894 524.684.771 123.656.159 117.173.106

PASSIVODebiti per acquisti di investimenti 215.437.628 – 12.700.408 – 52.829 306.514 99.905 – – – 3.680.124Importi dovuti su acquisti di transazioni ipotecarie dollar roll (nota 2(m)) 43.497.376 – – – – – – – – – –Debiti per rimborsi 196.587.302 – 8.022.496 15.973 204.892 176.230 29.870 63.541 445.405 6.329 14.276Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 15) 69.450.797 4.910 1.456.919 21.922 143.061 175.725 82.072 15.457 346.843 24.171 20.887Debiti bancari 21.259.262 – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 77.952.998 31.394 – – – – – – – 239.067 –Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) 2.196.433 – – 823.105 – – – 31.753 – 89.240 –Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) 259.794.784 – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) 150.017 – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) 14.441.114 – – – 1.881.113 2.039.133 884.156 – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) 10.824.590 – – 564.520 76.017 146.394 60.132 – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) 216.680 – – – – – – – – – –Debiti per imposte e spese 155.889.555 14.800 1.505.242 119.408 206.030 235.158 171.181 53.789 513.357 61.915 95.463

TOTALE PASSIVITÀ 1.067.698.536 51.104 23.685.065 1.544.928 2.563.942 3.079.154 1.327.316 164.540 1.305.605 420.722 3.810.750

TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO 90.839.138.165 8.306.211 1.688.770.333 26.328.400 238.579.624 292.372.404 117.868.278 56.597.354 523.379.166 123.235.437 113.362.356

ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno 2018 101.982.609.080 8.445.896 2.185.214.017 25.312.964 272.770.646 355.924.700 137.509.455 48.996.905 589.123.493 137.112.468 102.289.56930 giugno 2017 106.341.225.772 8.920.119 2.408.642.311 28.894.121 212.716.472 305.343.335 86.613.579 90.465.722 727.071.302 79.066.843 118.230.96430 giugno 2016 104.023.441.025 8.597.799 2.038.926.588 21.737.459 127.631.180 145.567.427 69.274.995 140.926.194 838.271.805 74.491.380 153.098.075

Prospetto del patrimonio netto al 31 dicembre 2018

Totale Franklin Asia

Credit Fund

Franklin Biotechnology

Discovery Fund

Franklin Brazil

Opportunities Fund

(USD) (USD) (USD) (USD)




PROSPETTO DELLE OPERAZIONI E delle VARIAZIONI DEL patrimonio NETTOPER IL periodo CHIUSO al 31 dicembre 2018 (SEGUE)

ATTIVOInvestimenti in titoli al valore di mercato (note 2(b), 3) 84.570.484.717 7.915.978 1.634.350.037 24.506.079 216.236.661 276.438.647 103.208.547 54.615.414 495.536.379 117.005.720 94.921.909Liquidi 2.518.101.526 86.436 66.418.758 2.501.848 20.521.310 13.713.315 13.592.749 1.736.402 21.520.719 5.718.010 21.496.949Depositi a termine (nota 4) 1.223.177.643 – – – – – – – – – –Crediti per vendita di investimenti 2.487.253.452 245.000 1.083.371 100.792 69.984 1.300 2.847 – 23 – –Crediti per sottoscrizioni 179.044.402 – 10.356.081 23.622 317.150 83.534 348.786 14.666 183.063 205.081 585.938Interessi e dividendi attivi netti 754.566.263 109.901 124.104 598.550 1.614.265 2.811.355 527.221 392.379 6.677.771 712.116 144.612Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 22.131.202 – 123.047 30.054 166.770 334.807 44.389 – 766.816 – –Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) 7.603.395 – – – 1.319.987 1.347.950 906.561 – – – –Utile non realizzato su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) 35.637.252 – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) 301.458 – – 112.383 – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) 425.351 – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) 9.698.815 – – – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) 1.081.212 – – – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) 5.453.912 – – – 778.672 504.223 509.290 – – – –Investimento in transazioni ipotecarie dollar roll al valore di mercato (note 2(m), 13) 43.948.532 – – – – – – – – – –Altri crediti 47.927.569 – – – 118.767 216.427 55.204 3.033 – 15.232 23.698

TOTALE ATTIVITÀ 91.906.836.701 8.357.315 1.712.455.398 27.873.328 241.143.566 295.451.558 119.195.594 56.761.894 524.684.771 123.656.159 117.173.106

PASSIVODebiti per acquisti di investimenti 215.437.628 – 12.700.408 – 52.829 306.514 99.905 – – – 3.680.124Importi dovuti su acquisti di transazioni ipotecarie dollar roll (nota 2(m)) 43.497.376 – – – – – – – – – –Debiti per rimborsi 196.587.302 – 8.022.496 15.973 204.892 176.230 29.870 63.541 445.405 6.329 14.276Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 15) 69.450.797 4.910 1.456.919 21.922 143.061 175.725 82.072 15.457 346.843 24.171 20.887Debiti bancari 21.259.262 – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 77.952.998 31.394 – – – – – – – 239.067 –Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) 2.196.433 – – 823.105 – – – 31.753 – 89.240 –Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) 259.794.784 – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) 150.017 – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) 14.441.114 – – – 1.881.113 2.039.133 884.156 – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) 10.824.590 – – 564.520 76.017 146.394 60.132 – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) 216.680 – – – – – – – – – –Debiti per imposte e spese 155.889.555 14.800 1.505.242 119.408 206.030 235.158 171.181 53.789 513.357 61.915 95.463

TOTALE PASSIVITÀ 1.067.698.536 51.104 23.685.065 1.544.928 2.563.942 3.079.154 1.327.316 164.540 1.305.605 420.722 3.810.750

TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO 90.839.138.165 8.306.211 1.688.770.333 26.328.400 238.579.624 292.372.404 117.868.278 56.597.354 523.379.166 123.235.437 113.362.356

ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno 2018 101.982.609.080 8.445.896 2.185.214.017 25.312.964 272.770.646 355.924.700 137.509.455 48.996.905 589.123.493 137.112.468 102.289.56930 giugno 2017 106.341.225.772 8.920.119 2.408.642.311 28.894.121 212.716.472 305.343.335 86.613.579 90.465.722 727.071.302 79.066.843 118.230.96430 giugno 2016 104.023.441.025 8.597.799 2.038.926.588 21.737.459 127.631.180 145.567.427 69.274.995 140.926.194 838.271.805 74.491.380 153.098.075

Franklin Diversified Balanced

Fund

Franklin Diversified

Conservative Fund

Franklin Diversified

Dynamic Fund

Franklin Euro

Government Bond Fund

Franklin Euro

High Yield Fund

Franklin Euro

Short Duration Bond Fund

Franklin Euro Short-Term

Money Market Fund

(EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR) (EUR)




Prospetto del patrimonio netto al 31 dicembre 2018 (segue)

ATTIVOInvestimenti in titoli al valore di mercato (note 2(b), 3) 60.020.907 103.213.881 293.258.674 19.444.182 305.380.912 275.197.579 414.776.547 84.972.525 49.278.915 9.808.026 396.490.020Liquidi 705.192 4.009.448 – 597.001 1.835.388 6.538.535 12.637.713 130.151 661.087 629.952 748.574Depositi a termine (nota 4) – – – – – – – 1.300.000 – – –Crediti per vendita di investimenti – – 8.299.732 – 89.088 – 11.720.890 15.235 – 155.000 6.523.440Crediti per sottoscrizioni 42.242 431.495 64.535 6.999 45.018 204.275 – 23.914 28.797 – 585.697Interessi e dividendi attivi netti 489.030 208.741 36.090 100.638 573.789 1.966.534 3.611.501 1.134.355 491.358 82.314 1.253.911Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 16.707 15.393 – 5.300 – – 2.069.690 193.952 – – 1.116.404Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) 3.675 – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) – – – – – – 407.322 – – – –Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – – – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – – – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – 92.606 – – – –Investimento in transazioni ipotecarie dollar roll al valore di mercato (note 2(m), 13) – – – – – – – – – – –Altri crediti 3.309 420.066 1.566.715 23.070 3.038.640 45.367 – – 20.310 3.602 4.756

TOTALE ATTIVITÀ 61.281.062 108.299.024 303.225.746 20.177.190 310.962.835 283.952.290 445.316.269 87.770.132 50.480.467 10.678.894 406.722.802

PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti – – 65.923 – 54.562 – 347.438 – – – 166Importi dovuti su acquisti di transazioni ipotecarie dollar roll (nota 2(m)) – – – – – – – – – – –Debiti per rimborsi 27.138 111.256 705.076 41.114 225.343 339.913 – 5.857 143.861 1.500 2.773.485Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 15) 22.254 86.153 251.662 14.321 240.143 95.972 3.273 43.858 10.817 3.849 246.242Debiti bancari – – 781.795 – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) – – 193.355 – 2.954 127.988 – – 63.249 14.097 –Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) – – – – – 293.075 898.889 – – – –Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – 212.479 – – – –Perdita non realizzata su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – 146.501 – – – –Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – – – – – 2.171.369 – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – – – – – 3.419.948 – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – – – – – –Debiti per imposte e spese 60.259 95.725 324.640 29.047 263.367 315.506 73.069 37.041 38.663 22.303 259.771

TOTALE PASSIVITÀ 109.651 293.134 2.322.451 84.482 786.369 1.172.454 7.272.966 86.756 256.590 41.749 3.279.664

TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO 61.171.411 108.005.890 300.903.295 20.092.708 310.176.466 282.779.836 438.043.303 87.683.376 50.223.877 10.637.145 403.443.138

ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno 2018 73.905.855 107.567.674 397.812.910 21.094.704 435.473.434 472.606.884 629.426.052 86.795.362 91.187.076 10.629.897 206.962.61630 giugno 2017 104.153.323 152.193.195 736.996.088 17.654.854 512.480.130 550.100.840 341.435.113 56.209.469 89.242.077 11.580.371 109.204.73030 giugno 2016 178.315.684 132.881.905 686.207.149 19.112.302 630.857.606 342.927.026 310.655.006 47.711.986 81.204.083 103.518.562 75.977.729

Franklin European Corporate

Bond Fund

Franklin EuropeanDividend

Fund

Franklin European

Growth Fund

Franklin European

Income Fund

(EUR) (EUR) (EUR) (EUR)





Franklin European

Small-Mid Cap Growth Fund

Franklin European

Total Return Fund

Franklin Flexible

Alpha Bond Fund

Franklin GCC

Bond Fund

Franklin Global

Aggregate Bond Fund

Franklin Global Aggregate

Investment Grade Bond Fund

Franklin Global

ConvertibleSecurities Fund

(EUR) (EUR) (USD) (USD) (USD) (USD) (USD)

ATTIVOInvestimenti in titoli al valore di mercato (note 2(b), 3) 60.020.907 103.213.881 293.258.674 19.444.182 305.380.912 275.197.579 414.776.547 84.972.525 49.278.915 9.808.026 396.490.020Liquidi 705.192 4.009.448 – 597.001 1.835.388 6.538.535 12.637.713 130.151 661.087 629.952 748.574Depositi a termine (nota 4) – – – – – – – 1.300.000 – – –Crediti per vendita di investimenti – – 8.299.732 – 89.088 – 11.720.890 15.235 – 155.000 6.523.440Crediti per sottoscrizioni 42.242 431.495 64.535 6.999 45.018 204.275 – 23.914 28.797 – 585.697Interessi e dividendi attivi netti 489.030 208.741 36.090 100.638 573.789 1.966.534 3.611.501 1.134.355 491.358 82.314 1.253.911Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 16.707 15.393 – 5.300 – – 2.069.690 193.952 – – 1.116.404Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) 3.675 – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) – – – – – – 407.322 – – – –Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – – – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – – – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – 92.606 – – – –Investimento in transazioni ipotecarie dollar roll al valore di mercato (note 2(m), 13) – – – – – – – – – – –Altri crediti 3.309 420.066 1.566.715 23.070 3.038.640 45.367 – – 20.310 3.602 4.756

TOTALE ATTIVITÀ 61.281.062 108.299.024 303.225.746 20.177.190 310.962.835 283.952.290 445.316.269 87.770.132 50.480.467 10.678.894 406.722.802

PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti – – 65.923 – 54.562 – 347.438 – – – 166Importi dovuti su acquisti di transazioni ipotecarie dollar roll (nota 2(m)) – – – – – – – – – – –Debiti per rimborsi 27.138 111.256 705.076 41.114 225.343 339.913 – 5.857 143.861 1.500 2.773.485Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 15) 22.254 86.153 251.662 14.321 240.143 95.972 3.273 43.858 10.817 3.849 246.242Debiti bancari – – 781.795 – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) – – 193.355 – 2.954 127.988 – – 63.249 14.097 –Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) – – – – – 293.075 898.889 – – – –Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – 212.479 – – – –Perdita non realizzata su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – 146.501 – – – –Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – – – – – 2.171.369 – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – – – – – 3.419.948 – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – – – – – –Debiti per imposte e spese 60.259 95.725 324.640 29.047 263.367 315.506 73.069 37.041 38.663 22.303 259.771

TOTALE PASSIVITÀ 109.651 293.134 2.322.451 84.482 786.369 1.172.454 7.272.966 86.756 256.590 41.749 3.279.664


ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno 2018 73.905.855 107.567.674 397.812.910 21.094.704 435.473.434 472.606.884 629.426.052 86.795.362 91.187.076 10.629.897 206.962.61630 giugno 2017 104.153.323 152.193.195 736.996.088 17.654.854 512.480.130 550.100.840 341.435.113 56.209.469 89.242.077 11.580.371 109.204.73030 giugno 2016 178.315.684 132.881.905 686.207.149 19.112.302 630.857.606 342.927.026 310.655.006 47.711.986 81.204.083 103.518.562 75.977.729





ATTIVOInvestimenti in titoli al valore di mercato (note 2(b), 3) 1.527.559.091 77.355.885 217.624.391 173.105.017 89.069.944 216.630.315 1.570.902.066 1.401.799.158 2.318.736.207 17.392.477.850 1.373.244.178Liquidi 48.913.936 137.432 27.278.765 86.405 54.798 954.451 15.174.186 3.857.195 15.325.222 1.078.197.472 262.633.849Depositi a termine (nota 4) – 500.000 – 900.000 2.000.000 – – – 25.000.000 – 645.597.300Crediti per vendita di investimenti 180.042.217 1.440.509 6.069 523.335 634 2.750.101 48.311.352 21.953.198 36.576.474 170.793.732 7.972.136Crediti per sottoscrizioni 803.109 35.845 67.297 84.387 49.066 835.090 326.842 2.065.858 4.488.398 22.980.400 4.374.989Interessi e dividendi attivi netti 9.574.802 209.462 1.587.719 707.553 64.056 42.497 26.180.661 12.501.342 – 26.194.860 7.074.781Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) – – 72.021 87.191 – 88.980 – 281.629 482.466 – 7.175.100Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) – – 1.500.316 – – – – – – – 141.915Utile non realizzato su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) 3.408.553 – – – – – – – – – 181.958Utile non realizzato su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – – – – – 167.044Utile non realizzato su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – – – – – – – – – 9.698.815Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – – – – – – – – – 808.026Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – 835.933 – – – – – – – 2.231.669Investimento in transazioni ipotecarie dollar roll al valore di mercato (note 2(m), 13) – – – – – – – – – – –Altri crediti 926.394 45.250 155.330 20.435 969.498 – – 259.138 – 430.287 95.112

TOTALE ATTIVITÀ 1.771.228.102 79.724.383 249.127.841 175.514.323 92.207.996 221.301.434 1.660.895.107 1.442.717.518 2.400.608.767 18.691.074.601 2.321.396.872

PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti 1.470.887 1.021.751 279.166 1.875 73.118 – – 829.878 28.978.312 644.046.876 10.391.551Importi dovuti su acquisti di transazioni ipotecarie dollar roll (nota 2(m)) – – – – – – – – – – –Debiti per rimborsi 1.956.265 798.347 567.613 319.396 123.494 390.903 8.003.773 5.738.938 10.351.330 76.763.386 5.766.432Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 15) 1.512.379 41.863 172.104 128.877 77.925 175.575 1.146.315 1.051.108 1.742.087 13.546.816 3.639.444Debiti bancari – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 3.326.481 352 – – – – 125.284 – – 7.585.384 –Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – 776.036 – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – 203.492 – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – – 216.680 – – –Debiti per imposte e spese 2.148.351 46.717 229.420 202.147 105.271 219.750 2.087.184 1.697.331 12.129.347 22.044.650 1.060.383

TOTALE PASSIVITÀ 10.414.363 1.909.030 2.227.831 652.295 379.808 786.228 11.362.556 9.533.935 53.201.076 763.987.112 20.857.810

TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO 1.760.813.739 77.815.353 246.900.010 174.862.028 91.828.188 220.515.206 1.649.532.551 1.433.183.583 2.347.407.691 17.927.087.489 2.300.539.062

ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno 2018 1.953.764.526 80.953.870 322.054.366 203.221.322 111.463.910 216.042.075 1.935.878.158 1.669.750.494 3.306.103.248 26.937.411.320 2.410.932.62730 giugno 2017 2.050.664.897 69.873.407 339.752.720 251.611.501 163.701.065 250.181.745 2.466.883.234 2.200.863.666 4.279.578.096 32.561.977.383 1.320.092.75430 giugno 2016 1.785.550.418 60.542.687 135.211.370 342.101.642 200.170.691 245.152.174 2.648.362.272 2.413.536.952 3.238.697.682 26.519.107.459 1.084.826.827

Franklin Global

FundamentalStrategies Fund

Franklin Global Listed Infrastructure

Fund

Franklin Global

Multi-Asset Income Fund

Franklin Global

Real Estate Fund

(USD) (USD) (EUR) (USD)





Franklin Global

Small-Mid Cap Growth Fund

Franklin Gold and Precious

Metals Fund

Franklin High Yield Fund

Franklin Income

Fund

Franklin India Fund

Franklin Japan Fund

Franklin K2 Alternative Strategies

Fund

(USD) (USD) (USD) (USD) (USD) (JPY) (USD)

ATTIVOInvestimenti in titoli al valore di mercato (note 2(b), 3) 1.527.559.091 77.355.885 217.624.391 173.105.017 89.069.944 216.630.315 1.570.902.066 1.401.799.158 2.318.736.207 17.392.477.850 1.373.244.178Liquidi 48.913.936 137.432 27.278.765 86.405 54.798 954.451 15.174.186 3.857.195 15.325.222 1.078.197.472 262.633.849Depositi a termine (nota 4) – 500.000 – 900.000 2.000.000 – – – 25.000.000 – 645.597.300Crediti per vendita di investimenti 180.042.217 1.440.509 6.069 523.335 634 2.750.101 48.311.352 21.953.198 36.576.474 170.793.732 7.972.136Crediti per sottoscrizioni 803.109 35.845 67.297 84.387 49.066 835.090 326.842 2.065.858 4.488.398 22.980.400 4.374.989Interessi e dividendi attivi netti 9.574.802 209.462 1.587.719 707.553 64.056 42.497 26.180.661 12.501.342 – 26.194.860 7.074.781Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) – – 72.021 87.191 – 88.980 – 281.629 482.466 – 7.175.100Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) – – 1.500.316 – – – – – – – 141.915Utile non realizzato su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) 3.408.553 – – – – – – – – – 181.958Utile non realizzato su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – – – – – 167.044Utile non realizzato su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – – – – – – – – – 9.698.815Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – – – – – – – – – 808.026Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – 835.933 – – – – – – – 2.231.669Investimento in transazioni ipotecarie dollar roll al valore di mercato (note 2(m), 13) – – – – – – – – – – –Altri crediti 926.394 45.250 155.330 20.435 969.498 – – 259.138 – 430.287 95.112

TOTALE ATTIVITÀ 1.771.228.102 79.724.383 249.127.841 175.514.323 92.207.996 221.301.434 1.660.895.107 1.442.717.518 2.400.608.767 18.691.074.601 2.321.396.872

PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti 1.470.887 1.021.751 279.166 1.875 73.118 – – 829.878 28.978.312 644.046.876 10.391.551Importi dovuti su acquisti di transazioni ipotecarie dollar roll (nota 2(m)) – – – – – – – – – – –Debiti per rimborsi 1.956.265 798.347 567.613 319.396 123.494 390.903 8.003.773 5.738.938 10.351.330 76.763.386 5.766.432Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 15) 1.512.379 41.863 172.104 128.877 77.925 175.575 1.146.315 1.051.108 1.742.087 13.546.816 3.639.444Debiti bancari – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 3.326.481 352 – – – – 125.284 – – 7.585.384 –Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – 776.036 – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – 203.492 – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – – 216.680 – – –Debiti per imposte e spese 2.148.351 46.717 229.420 202.147 105.271 219.750 2.087.184 1.697.331 12.129.347 22.044.650 1.060.383

TOTALE PASSIVITÀ 10.414.363 1.909.030 2.227.831 652.295 379.808 786.228 11.362.556 9.533.935 53.201.076 763.987.112 20.857.810

TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO 1.760.813.739 77.815.353 246.900.010 174.862.028 91.828.188 220.515.206 1.649.532.551 1.433.183.583 2.347.407.691 17.927.087.489 2.300.539.062

ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno 2018 1.953.764.526 80.953.870 322.054.366 203.221.322 111.463.910 216.042.075 1.935.878.158 1.669.750.494 3.306.103.248 26.937.411.320 2.410.932.62730 giugno 2017 2.050.664.897 69.873.407 339.752.720 251.611.501 163.701.065 250.181.745 2.466.883.234 2.200.863.666 4.279.578.096 32.561.977.383 1.320.092.75430 giugno 2016 1.785.550.418 60.542.687 135.211.370 342.101.642 200.170.691 245.152.174 2.648.362.272 2.413.536.952 3.238.697.682 26.519.107.459 1.084.826.827





ATTIVOInvestimenti in titoli al valore di mercato (note 2(b), 3) 1.877.684 71.373.067 100.876.183 241.152.593 183.533.540 36.714.526 38.359.645 26.850.739 73.233.267 20.803.811 339.040.548Liquidi 2.882.365 6.016.228 1.222.755 107.419 165.109 110.706 128.667 83.329 100.356 107.024 2.187.003Depositi a termine (nota 4) 19.506.000 18.563.400 500.000 – 5.100.000 1.400.000 1.000.000 600.000 2.100.000 600.000 –Crediti per vendita di investimenti 28.014 – 183.537 355.000 1.910.996 295 96.722 116 407 93.645 6.315.000Crediti per sottoscrizioni 56.568 90.000 117.218 3.302.955 1.199 18.655 1.633 12.477 20.877 263 291.601Interessi e dividendi attivi netti 36.306 807.339 12.350 365.890 – – – 778 2.066 – 212.713Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 51.031 216.217 66.729 106.617 – 122.019 – 20.733 237.798 1.288 55.089Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) 135.713 6.691 – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) 7.231 14.800 – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – – – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) 25.236 247.950 – – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – 118.340 – – – – – – – – –Investimento in transazioni ipotecarie dollar roll al valore di mercato (note 2(m), 13) – – – – – – – – – – –Altri crediti – 110.882 3.990 26.087 – 3.934 577 3.440 7.565 2.185 –

TOTALE ATTIVITÀ 24.606.148 97.564.914 102.982.762 245.416.561 190.710.844 38.370.135 39.587.244 27.571.612 75.702.336 21.608.216 348.101.954

PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti – 433.481 934 63.198 781 72.823 51 1.032 2.742 16 64Importi dovuti su acquisti di transazioni ipotecarie dollar roll (nota 2(m)) – – – – – – – – – – –Debiti per rimborsi – 32.380 445.536 1.413.157 622.009 34.013 62.466 148.467 78.351 – 730.184Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 15) 40.139 157.308 115.221 213.185 141.009 23.991 29.061 22.880 57.506 14.805 273.535Debiti bancari – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) – – – – 48.549 – 3.187 – – – –Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) 20.251 16.512 – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – 358.552 – – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – – – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – – – – – –Debiti per imposte e spese 76.086 111.357 132.451 303.386 132.270 34.038 41.327 32.758 65.076 24.132 412.031

TOTALE PASSIVITÀ 136.476 1.109.590 694.142 1.992.926 944.618 164.865 136.092 205.137 203.675 38.953 1.415.814


ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno 2018 24.987.801 97.806.969 138.386.723 351.976.498 257.583.066 37.825.419 60.806.068 26.984.353 75.584.143 22.169.010 419.996.04930 giugno 2017 25.215.832 73.961.073 86.705.941 357.146.962 141.120.021 22.235.224 31.624.652 14.170.474 39.419.097 19.876.634 461.625.82630 giugno 2016 – – 95.875.802 301.524.049 9.828.108 7.141.045 4.497.653 3.376.470 8.501.020 6.077.952 506.167.855

Franklin K2 Global Macro Opportunites

Fund

Franklin K2 Long Short

CreditFund

Franklin MENA Fund

Franklin Natural

Resources Fund

(USD) (USD) (USD) (USD)

1 Questo Comparto è stato ridenominato con effetto dal 1° agosto 2018 (cfr. nota 1).





Franklin NextStep

Balanced Growth Fund

Franklin NextStep

Conservative Fund

Franklin NextStep

Dynamic Growth Fund

Franklin NextStep

GrowthFund

Franklin NextStep Moderate

Fund

Franklin NextStep

Stable GrowthFund

FranklinSelect U.S.

EquityFund1

(USD) (USD) (USD) (USD) (USD) (USD) (USD)

ATTIVOInvestimenti in titoli al valore di mercato (note 2(b), 3) 1.877.684 71.373.067 100.876.183 241.152.593 183.533.540 36.714.526 38.359.645 26.850.739 73.233.267 20.803.811 339.040.548Liquidi 2.882.365 6.016.228 1.222.755 107.419 165.109 110.706 128.667 83.329 100.356 107.024 2.187.003Depositi a termine (nota 4) 19.506.000 18.563.400 500.000 – 5.100.000 1.400.000 1.000.000 600.000 2.100.000 600.000 –Crediti per vendita di investimenti 28.014 – 183.537 355.000 1.910.996 295 96.722 116 407 93.645 6.315.000Crediti per sottoscrizioni 56.568 90.000 117.218 3.302.955 1.199 18.655 1.633 12.477 20.877 263 291.601Interessi e dividendi attivi netti 36.306 807.339 12.350 365.890 – – – 778 2.066 – 212.713Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 51.031 216.217 66.729 106.617 – 122.019 – 20.733 237.798 1.288 55.089Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) 135.713 6.691 – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) 7.231 14.800 – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – – – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) 25.236 247.950 – – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – 118.340 – – – – – – – – –Investimento in transazioni ipotecarie dollar roll al valore di mercato (note 2(m), 13) – – – – – – – – – – –Altri crediti – 110.882 3.990 26.087 – 3.934 577 3.440 7.565 2.185 –

TOTALE ATTIVITÀ 24.606.148 97.564.914 102.982.762 245.416.561 190.710.844 38.370.135 39.587.244 27.571.612 75.702.336 21.608.216 348.101.954

PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti – 433.481 934 63.198 781 72.823 51 1.032 2.742 16 64Importi dovuti su acquisti di transazioni ipotecarie dollar roll (nota 2(m)) – – – – – – – – – – –Debiti per rimborsi – 32.380 445.536 1.413.157 622.009 34.013 62.466 148.467 78.351 – 730.184Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 15) 40.139 157.308 115.221 213.185 141.009 23.991 29.061 22.880 57.506 14.805 273.535Debiti bancari – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) – – – – 48.549 – 3.187 – – – –Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) 20.251 16.512 – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – 358.552 – – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – – – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – – – – – –Debiti per imposte e spese 76.086 111.357 132.451 303.386 132.270 34.038 41.327 32.758 65.076 24.132 412.031

TOTALE PASSIVITÀ 136.476 1.109.590 694.142 1.992.926 944.618 164.865 136.092 205.137 203.675 38.953 1.415.814


ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno 2018 24.987.801 97.806.969 138.386.723 351.976.498 257.583.066 37.825.419 60.806.068 26.984.353 75.584.143 22.169.010 419.996.04930 giugno 2017 25.215.832 73.961.073 86.705.941 357.146.962 141.120.021 22.235.224 31.624.652 14.170.474 39.419.097 19.876.634 461.625.82630 giugno 2016 – – 95.875.802 301.524.049 9.828.108 7.141.045 4.497.653 3.376.470 8.501.020 6.077.952 506.167.855





ATTIVOInvestimenti in titoli al valore di mercato (note 2(b), 3) 736.908.557 2.459.649.259 341.587.606 626.246.169 691.926.329 3.616.637.341 340.771.235 883.286.858 609.158.138 378.896.026 47.300.103Liquidi 28.959.724 35.502.204 – 6.106.830 16.699.982 42.953.356 2.808.971 14.639.305 1.875.289 1.361.422 1.207.693Depositi a termine (nota 4) – – – – – – 4.000.000 – – – 13.000.000Crediti per vendita di investimenti 59.547.182 1.142 63.800.000 17.595.000 28.273.665 2.297.479 311.256 35.435.253 15.267.733 15.100.000 2.516Crediti per sottoscrizioni 661.127 8.123.368 8.482.409 2.660.294 634.049 7.996.230 107.387 306.380 202.795 222.018 33.836Interessi e dividendi attivi netti 7.728.617 459.172 – 2.097.853 4.058.879 879.591 391.593 1.317.911 1.732.652 953.802 76.913Utile non realizzato su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) 2.298.744 214.012 – 54.727 1.033.172 1.948.848 – – 77.185 41.898 176.501Utile non realizzato su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) 328.113 – – – 1.172.031 – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – – – – – – – –Utile non realizzato su contratti swap di cambio incrociati (note 2(g), 9) 9.834 – – – 8.195 – – – – – –Utile non realizzato su contratti di total return swap (note 2(h), 10) – – – – – – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) – – – – – – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – – – – – –Investimento in transazioni ipotecarie dollar roll al valore di mercato (note 2(m), 13) 43.948.532 – – – – – – – – – –Altri crediti 194.400 110.603 91.691 5.263 61.187 – 293.816 2.379.675 306.298 63.322 6.462

TOTALE ATTIVITÀ 880.584.830 2.504.059.760 413.961.706 654.766.136 743.867.489 3.672.712.845 348.684.258 937.365.382 628.620.090 396.638.488 61.804.024

PASSIVO Debiti per acquisti di investimenti 116.425 – 38.276.467 – 73.310 8.428 187.333 421.968 232.251 465.349 69Importi dovuti su acquisti di transazioni ipotecarie dollar roll (nota 2(m)) 43.497.376 – – – – – – – – – –Debiti per rimborsi 893.501 12.035.382 1.712.975 3.565.590 1.599.050 14.390.750 1.091.649 2.133.263 941.792 1.188.617 153.886Debiti per compensi ai gestori degli investimenti (nota 15) 477.804 2.093.309 85.368 327.304 295.782 2.954.741 275.548 748.079 509.543 332.740 80.608Debiti bancari – – 19.992.935 – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti a termine in valuta (note 2(c), 5) – – – – – – – 212.763 – – –Perdita non realizzata su contratti finanziari futures (note 2(d), 6) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap su tassi d’interesse (note 2(e), 7) – – – – – – – – – – –Perdita non realizzata su contratti swap sull’inflazione (note 2(f), 8) – – – – 3.516 – – – – – –Perdita non realizzata su contratti di total return swap (note 2(h), 10) 3.321.715 – – – 2.195.412 – – – – – –Contratti di credit default swap al valore di mercato (note 2(j), 11) 4.554.909 – – – 1.728.314 – – – – – –Contratti su opzioni al valore di mercato (note 2(k), 12) – – – – – – – – – – –Debiti per imposte e spese 888.188 1.915.824 230.497 670.868 515.073 3.155.539 485.076 1.835.624 741.495 980.014 289.605

TOTALE PASSIVITÀ 53.749.918 16.044.515 60.298.242 4.563.762 6.410.457 20.509.458 2.039.606 5.351.697 2.425.081 2.966.720 524.168

TOTALE DEL PATRIMONIO NETTO 826.834.912 2.488.015.245 353.663.464 650.202.374 737.457.032 3.652.203.387 346.644.652 932.013.685 626.195.009 393.671.768 61.279.856

ANDAMENTO TRIENNALE DEL PATRIMONIO NETTO 30 giugno 2018 965.025.829 2.624.600.522 332.606.406 625.792.030 749.695.138 3.881.876.880 422.637.403 1.193.519.552 761.194.397 490.623.618 74.653.77630 giugno 2017 1.123.520.954 1.229.456.650 310.691.013 855.045.873 1.184.520.738 2.937.414.397 312.784.198 1.613.768.701 980.850.083 750.634.285 68.140.12430 giugno 2016

sociÉtÉ d’investissement À capital variable · gregory e. johnson presidente e chief executive...

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