solør bioenergi holding as...bioenergi is operating, have difficulties to guarantee a fixed price...

Registration Document

Solør Bioenergi Holding AS

Listing on Oslo Børs

Solør Bioenergi Holding AS FRN Senior Secured Bond Issue 2012/2017

22.10.2013

Sole Manager:

REGISTRATION DOCUMENT

Page 1 of 36

Important information

Unless otherwise indicated, references in this Registration Document to “Solør Bioenergi”, “Company”, “Solør” and similar terms refer to Solør Bioenergi Holding AS, and/or one or more of

its subsidiaries, except that those terms, when used in this Registration Document in connection with securities shall specifically mean Solør Bioenergi Holding AS The Registration Document has been prepared in connection with listing of the bonds at Oslo Børs.

This Registration Document is subject to the general business terms of the Sole Manager.

Confidentiality rules and internal rules restricting the exchange of information between different parts of the Sole Manager may prevent employees of the Sole Manager who are preparing this document from utilizing or being aware of information available to the Sole Manager and/or affiliated companies and which may be relevant to the recipient's decisions. The Sole Manager and/or affiliated companies and/or officers, directors and employees may be a

market maker or hold a position in any instrument or related instrument discussed in this Registration Document, and may perform or seek to perform financial advisory or banking services related to such instruments. The Sole Manager’s corporate finance department may act as

manager or co-manager for the Company in private and/or public placement and/or resale not publicly available or commonly known. Copies of this Registration Document are not being mailed or otherwise distributed or sent in or

into or made available in the United States. Persons receiving this document (including custodians, nominees and trustees) must not distribute or send such documents or any related documents in or into the United States. Other than in compliance with applicable United States securities laws, no solicitations are being made or will be made, directly or indirectly, in the United States. Securities will not be registered under the United States Securities Act of 1933 and may not be offered or sold in the United States

absent registration or an applicable exemption from registration requirements. The distribution of the Registration Document may be limited by law also in other jurisdictions, for example in the United Kingdom. Verification and approval of the Registration Document by the Financial Supervisory Authority of Norway (“Finanstilsynet”) implies that the Registration Document may be used in any EEA country. No other measures have been taken to obtain

authorisation to distribute the Registration Document in any jurisdiction where such action is required. Unless otherwise stated, the Prospectus is subject to Norwegian law. In the event of any dispute regarding the Prospectus, Norwegian law will apply. The Financial Supervisory Authority of Norway has examined and approved the Registration

Document pursuant to Section 7-7 of the Securities Trading Act. The examination and approval by the Financial Supervisory Authority of Norway relate exclusively to the Company having included descriptions pursuant to a pre-defined list of content requirements. Consequently, the Financial Supervisory Authority of Norway has not examined or approved the correctness or completeness of the information disclosed in the Registration Document. Nor has the Financial Supervisory Authority of Norway performed any form of examination or approval of company law aspects described in, or encompassed by, the Registration Document.

This Registration Document is not an offer to sell or a request to buy bonds.

The content of the Prospectus does not constitute legal, financial or tax advice and bond owners should seek legal, financial and/or tax advice.


Page 2 of 36

Certain Definitions

Group or Solør Group .......... means Solør Bioenergi Holding AS and all its subsidiaries

Guarantors Solør Bioenergi AS, Solör Bioenergi Sverige AB, Solör

Bioenergi Recycling AB, Solör Bioenergi Charlottenberg AB and Solör Bioenergi Svenljunga AB

Issuer, Company or Solør Bioenergi ...........................

means Solør Bioenergi Holding AS, the issuer of the Bonds

KLIF .................................. means the Norwegian Climate and Pollution Agency, a directorate under the Norwegian Ministry of the Environment (No: Klima- og forurensningsdirektoratet)

Sole Manager ..................... means Pareto Securities AS

NOK .................................. means Norwegian Kroner, the lawful currency of the

Kingdom of Norway

SEK ................................... means Swedish Krona, the lawful currency of the Kingdom of

Sweden

Solør Infrastructure ............ means Solør Bioenergi Infrastruktur AS

USD, US$, $ ....................... means United States Dollars, the lawful currency of the

United States of America


Page 3 of 36

TABLE OF CONTENTS:

CERTAIN DEFINITIONS ........................................................................................................ 2

1 RISK FACTORS ........................................................................................................ 4

2 PERSONS RESPONSIBLE ........................................................................................... 8

3 STATUTORY AUDITORS ............................................................................................ 9

4 FORWARD LOOKING STATEMENTS ........................................................................... 10

5 INFORMATION ABOUT THE COMPANY AND THE GUARANTORS .................................... 11

6 BUSINESS OVERVIEW ............................................................................................ 13

7 ORGANISATIONAL STRUCTURE ............................................................................... 17

8 TREND INFORMATION ............................................................................................ 19

9 PROFIT FORECASTS OR ESTIMATES ......................................................................... 19

10 ADMINISTRATIVE, MANAGEMENT AND SUPERVISORY BODIES .................................... 20

11 ADMINISTRATIVE, MANAGEMENT AND SUPERVISORY BODIES CONFLICTS OF INTEREST ............................................................................................................. 23

12 BOARD PRACTICES ................................................................................................ 23

13 MAJOR SHAREHOLDERS ......................................................................................... 24

14 SELECTED FINANCIAL INFORMATION ....................................................................... 25

15 SELECTED FINANCIAL INFORMATION CONCERNING THE COMPANY'S ASSETS AND LIABILITIES, FINANCIAL POSITION AND PROFITS AND LOSSES .................................. 27

16 THE GUARANTEE ................................................................................................... 32

17 MATERIAL CONTRACTS ........................................................................................... 33

18 DOCUMENTS ON DISPLAY ....................................................................................... 35

19 SOLE MANAGER'S DISCLAIMER ............................................................................... 35

20 ATTACHMENTS: ..................................................................................................... 36


Page 4 of 36

1 Risk factors

1.1 Risks related to Solør Bioenergi's business and operations Although the Company carefully evaluates each project before commencing the development, construction and operation processes, including identifying and, to the extent possible, seeking to minimize or eliminate project risks, the Company’s activities necessarily entail certain risks. Some of the risks that are important for an assessment of the Company’s future business operations, development and opportunities are described below.

1.1.1 Risks Associated with Operation of Plants, Production, Marketing and Sales of Energy

Even though Solør Bioenergi aims to control all aspects of its operations, the Company may face unforeseen issues that could have a material adverse effect on the Company’s business, financial position, results of operations or on its ability to achieve its objectives.

1.1.2 Risks associated with fluctuations in electricity prices and revenue Solør Bioenergi’s plants are estimated to have a long technical life. The markets, in which Solør Bioenergi is operating, have difficulties to guarantee a fixed price for the heating and electricity for

such a long time period. Consequently there is a risk that the variable payments of the Company will be insufficient to meet the repayment profile on the Company’s debt.

1.1.3 Risks associated with dependence on senior managers and Key Management The future success of Solør Bioenergi will significantly depend on the full involvement of the board of directors and management, Erik A. Lynne, Martinus Brandal, Ola Strøm, Morten Kleven, Dag Leren, Hans Moss and Sten Bergman (“Key Management”). If one or more members of the Key Management were to resign, Solør Bioenergi might encounter difficulty in appointing their replacement, or may need to pay higher compensation, resulting in a reduction of its business or thereby adversely affecting its financial position, results of operations, or ability to achieve its

objectives.

1.1.4 Risks Associated with Labor Disputes The Company, the Company’s contractors or service providers may be limited in their flexibility in dealing with their staff due to the presence of trade unions among their staff. If there is a material disagreement between the Company, the Company’s contractors or service providers and their staff belonging to trade unions, Solør Bioenergi’s operations could suffer an interruption or shutdown that could have a material adverse effect on its business, results of operations or financial condition.

1.1.5 Risks associated with the cost of electricity and heating from renewable energy sources relative to the cost of electricity from other energy sources

The demand for power plants that produce electricity and heating from renewable energy sources depends in part on the cost of producing energy from renewable sources relative to the cost of generation from other sources of energy. The cost of heating and electricity produced from

renewable energy sources is determined primarily by the cost of constructing, financing and maintaining the plant. While it is the case that the development prospects of renewable energy sources do not depend solely on their economic competitiveness relative to other energy sources, the terms under which petroleum, coal, natural gas, other fossil fuels, and uranium can be supplied are key factors in determining the economic interest of using these energy sources rather

than renewable sources. The principal energy sources in competition with renewable sources are petroleum, coal, natural gas and nuclear energy. These prices have the latest years experienced a

high volatility. The peak of energy prices experienced in 2008 made certain countries such as the United Kingdom which had decided to end its nuclear program for environmental reasons, currently appear to be reconsidering this decision. Nuclear energy produces no carbon dioxide and is not dependent on weather conditions, which could favour it compared to other technologies. A decline in the competitiveness of electricity from renewable energy sources in terms of cost of generation, technological progress in the exploitation of other energy sources, discovery of large

new deposits of oil, gas or coal, or a decline in prices of those fuels could weaken demand for such electricity provided from renewable sources. A reduction in demand for renewable energy could


Page 5 of 36

have a material adverse effect on the business, financial position and results of operations of Solør Bioenergi.

1.1.6 Technological Risks Mechanical problems, accidents, leaks or other events at the Company’s facility may cause an unexpected production shutdown. Any unplanned production shutdown of the Company’s facilities could have a material adverse effect on the Company’s business, financial condition and results of

operations.

1.1.7 Risks associated with obtaining insurance Solør Bioenergi’s business is exposed to the risks inherent in the construction and operation of CHP plants, such as breakdowns, manufacturing defects and natural disasters. Solør Bioenergi cannot guarantee that its insurance policies are or will be sufficient to cover possible losses resulting from a major outage at its energy projects, for the repair and replacement of damaged sites or the consequences of an action brought by a third party. If Solør Bioenergi was to incur a serious uninsured loss or a loss significantly exceeding the limits of its insurance policies, the resulting costs could have a material adverse effect on its business, financial position or results of

operations.

1.1.8 Logistical Operations The Company’s operations relay on logistical operations including storage of feedstock, products, transport on rail, roads and ships. These operations are subject to the usual risks such as accidents, rise in costs and risk of not being able to secure contracts at the anticipated costs.

1.1.9 Cost of Biomass Energy production at the Company facilities is based on biomass. The cost of biomass will fluctuate in line with the market prices for the different biomass sources.

1.2 Market Risk Factors Although the Company’s owners, partners and organization have significant experience and

successful track records in establishing and growing its businesses, no assurance can be provided

with regard to future customer contracts and utilization of the Company’s organization and the

Company cannot provide any guarantee as to customer solvency, changes in operating and

maintenance costs, changes in interest rates and borrowing costs, temporary or definitive changes

in political support, or any event that would result in reduced profitability. Any interference with

the revenue stream will have consequences for the sales of the Company’s products and could

have a material adverse effect on its business, financial position, results of operations or on its

ability to achieve its objectives.

Various factors beyond the Company’s control contribute to the uncertainty of the market:

1.2.1 The Purchasing Power of Customers The potential end users of the Company’s products may not be financially able to provide the

demand anticipated in this Registration Document.

1.2.2 Risks Associated with the Procurement of Raw Material The raw material is commodities and traded on local market, and thus, is subject to market

exposure which may lead to price fluctuations that generally affect commodities. Unfavorable

climatic conditions and natural disaster may affect the ability of the Company’s suppliers to deliver

raw material to the budgeted prices.

1.2.3 Regulatory Regime/Political Risks The demand for the Company’s energy production may be affected by changes in legislation,

governmental incentives and tax exemptions. It is believed that these factors will change positively


Page 6 of 36

in regards to increased demand, but there is a risk in a change in public policies that may influence

the demand negatively.

1.2.4 Competition The Company operates in a highly competitive industry, and its ability to successfully compete

depends on its ability to provide high quality products and export at competitive prices. The

Company competes with a number of local, regional and national producers of briquettes as well

as providers of wood waste, some of which include larger international companies which may have

greater financial resources, staff and facilities than those of the Company. Due to this competitive

environment, the Company may be facing tougher market conditions than anticipated in this

Registration Document. The failure of the Company to maintain competitive equipment and export

offering could have a material adverse effect on the Company’s business, operating results or

financial condition.

Additionally, in the event current competitors, new entrants to the market, or alternative users are

able to secure appropriate sites and developed facilities, they may be able to gain market share or

otherwise restrict the Company’s ability to grow.

1.3 Financial Risk Factors

1.3.1 Foreign Exchange Rate Exposure Given that the Company has its main operations in Norway and sells its products in other

countries, the Company is exposed and susceptible to exchange rate fluctuations in different

currencies, principally SEK and EUR among others. As the Company reports its financial results in

NOK, changes in the relative strength of NOK to the currencies in which the Company conduct

business can adversely affect the Company’s financial results. Solør Bioenergi enters contracts

regarding power sales in Norwegian kroner, while the power at Nord Pool is traded in euro. This

leads to a foreign exchange risk concerning the power sales. Furthermore the Company is exposed

to foreign exchange risk through the reception of wood waste and the sale of biomass.

1.4 Legal Risk Factors The Company may in the future be subject to legal claims from customers, authorities, including

tax authorities and other third parties. Company may from time to time be involved in disputes in

the ordinary course of its business activities. Such disputes may disrupt business operations and

adversely affect the results of operations and financial condition. No assurance can be given to the

outcome of any such claims.

1.4.1 Operational Accidents and Hazards The Company's operations are subject to the usual hazards inherent in industrial production, such

as the risk of equipment failure, work accidents, fire or explosion. These hazards can cause

personal injury and loss of life, business interruptions, property and equipment damage, pollution

and environmental damage. The Company may be subject to claims as a result of these hazards,

and may also be subject to claims resulting from the subsequent products it has delivered. The

Company's policy of covering these risks through contractual limitations of liability and indemnities

and through insurance may not always be effective. Failure to effectively cover the Company

against industry risks for any of these reasons could expose the Company to substantial costs and

potentially lead to material losses. Additionally, the occurrence of any of these risks could hurt the

Company’s reputation.

1.4.2 Contractual Relationships As a player in an international market with large multinational corporations, the Company will

often have to accept standard terms and conditions used by their customers, raw material


Page 7 of 36

suppliers or influential suppliers of components. To some extent such standard terms and

conditions will appear to be to the disadvantage of the Company. The strict terms and conditions

in the customer contracts could potentially expose the Company to costs and lead to losses. The

Company may further experience that there is a substantial discrepancy between the warranties

made by the Company to their customers, and the warranties made by component or raw material

suppliers in favour of the Company. Inability to effectively being able to place liability with the

supplier could potentially expose the Company to costs and lead to losses.

1.4.3 Regulatory and Environmental Matters The Company's operations are subject to numerous national and supra-national, environmental,

health and safety laws, regulations, treaties and conventions (together ‘‘Regulations’’), including,

among other things, those controlling the discharge of materials into the environment, requiring

removal and clean-up of environmental contamination, establishing certification, licensing, health

and safety, taxes, labour and training standards, or otherwise relating to the protection of human

health and the environment. The amendment or modification of existing Regulations or the

adoption of new Regulations curtailing or further regulating the Company's business could have a

material adverse effect on the Company’s operating results or financial condition. The Company

cannot predict the extent to which future earnings may be affected by compliance with such new

Regulations. In addition, the Company may be subject to fines and penalties if it does not comply

with such Regulations, many of them relating to the discharge of chemicals or hazardous

substances and the protection of the environment. Pursuant to these Regulations, the Company

could be held liable for remediation of some types of pollution, including the release of chemicals,

hazardous substances and debris from production and industrial facilities. Environmental

remediation costs could be significant and cause the Company to incur substantial losses.

Furthermore, some environmental laws provide for joint and several strict liabilities for remediation

of releases of hazardous substances, which could result in liability for environmental damage

without regard to the Company’s negligence or fault. Such laws and regulations could expose the

Company to liability arising out of the conduct of operations or conditions caused by others, or for

the Company's acts which were in compliance with all applicable laws at the time the acts were

performed. Additionally, the Company may be subject to claims alleging personal injury or

property damage as a result of alleged exposure to hazardous substances. Changes in

environmental laws and regulations, or claims for damages to persons, property, natural resources

or the environment, could result in substantial costs and liabilities to the Company.

1.4.4 Enforceability of Civil Liabilities The Company is a limited liability company organized under the laws of Norway. Some of the

directors of the Company and executives named herein reside in Norway. As a result, it may not

be possible for investors to effect service of process in other jurisdictions upon such persons or the

Company, to enforce against such persons or the Company judgments obtained in non-Norwegian

courts, or to enforce judgments on such persons or the Company in other jurisdictions.


Page 8 of 36

2 Persons responsible

2.1 Persons responsible for the information Persons responsible for the information given in the Registration Document are as follows: Solør Bioenergi Holding AS, P.O: Box 46, 2261 Kirkenær, Norway

2.2 Declaration by persons responsible This Registration Document has been prepared on behalf of Solør Bioenergi Holding AS. The Company confirms that, having taken all reasonable care to ensure that such is the case, the information contained in this Registration Document is, to the best of its knowledge, in accordance

with the facts and contains no omission likely to affect its import.

Oslo 22.October 2013

Solør Bioenergi Holding AS ________________________


Page 9 of 36

3 Statutory Auditors

3.1 Names and addresses The Group's auditor is: KPMG AS

Address: Torggata 22, 2317 Hamar, Norway. Member of The Norwegian Institute of Public Accountants.

3.2 Change in Registrant’s Certifying Account The Group’s auditor for the financial year 2011 was Sandberg Revisjon AS. Address: Stangeveien 34, Pb 4173, 2307 Hamar, Norway. The historical financial information for 2011 has been presented in accordance with Norwegian

GAAP. The Group has decided to implement IFRS accounting as of the financial year 2012.


Page 10 of 36

4 Forward Looking Statements The Registration Document includes forward looking statements that involve risks and uncertainties. Such forward-looking statements relate to future events and Solør Bioenergi’s operations, objectives, expectations, performance, financial condition and intentions. When used in this Registration Document, the words “expect,” “intend,” “plan,” “believe,” “anticipate,”

“estimate” and variations of such words and similar expressions are intended to identify forward-looking statements. Forward looking statements are necessarily estimates reflecting the judgment of senior management, involve known and unknown risks and are based upon a number of assumptions and estimates that are inherently subject to significant uncertainties and contingencies, many of which are beyond the Company’s control. Actual results may differ materially from those expressed or implied by such forward-looking statements. Important factors that could cause actual results to differ materially include, but are not limited to, those factors

discussed in Section 1—Risk Factors. Although it is believed that the expectations are based upon reasonable assumptions, the Company can give no assurance that those expectations will be achieved or that the actual results will be as set out in the presentation.


Page 11 of 36

5 Information about the Company and the Guarantors

5.1 Legal and commercial name Solør Bioenergi Holding AS.

The commercial name is Solør Bioenergi. Industriområde, 2260 Kirkenær, Norway Postboks 46, 2261 Kirkenær, Norge Telephone: +47 97 59 70 00 e-mail: [email protected] www.solorbioenergi.no

5.2 Place of registration and registration number The Company is registered in The Norwegian Register of Business Enterprises with Organization number 989 244 051.

5.3 Date of incorporation Incorporated in Norway on 21 January 2006.

5.4 Domicile and legal form Solør Bioenergi Holding AS is registered as a private limited liability company domiciled in Kirkenær, Norway, organized and existing under the laws of Norway in accordance with and pursuant to the Norwegian Limited Companies Act (Nw. aksjeloven).

5.5 Recent events relevant to evaluation of solvency None.

5.6 Memorandum and Articles of Association The issuer’s objects and purposes can be found in the articles of association § 3.

Please see the attached articles of association.

5.7 The Guarantors Solør Bioenergi AS Solør Bioenergi AS is a Norwegian Limited Liability Company incorporated on 21 December 2005 and regulated by the Norwegian Companies Act and supplementing Norwegian laws and regulations. The company is a wholly owned subsidiary of Solør Bioenergi Holding AS. The company No is 989 236 482 and its registered business address is 2260 Kirkenær, Grue, Norway.

Its postal address is P.O. Box 46, 2261 Kirkenær, Norway. Phone: +47 97 59 70 00.

The company's objects and purposes can be found in the articles of association § 3. Website: www.solorbioenergi.com Solör Bioenergi Sverige AB Solör Bioenergi Sverige AB is a Swedish Limited Liability Company incorporated on 1 December 2009 and regulated by the Swedish Companies Act and supplementing Swedish laws and regulations. The company is a wholly owned subsidiary of Solør Bioenergi Holding AS. The

company No is 556795-2493 and its registered business address and postal address is Stallbackavägen 26, 461 38 Trollhättan, Sweden. Phone: +47 97 59 70 00.

mailto:[email protected]


Page 12 of 36

The company's objects and purposes can be found in the articles of association § 3. Website: www.solørbioenergi.se

Solör Bioenergi Recycling AB

Solör Bioenergi Recycling AB is a Swedish Limited Liability Company incorporated on 25 July 1981 and regulated by the Swedish Companies Act and supplementing Swedish laws and regulations. The company is a wholly owned subsidiary of Solør Bioenergi Holding AS. The company No is 556211-2754 and its registered business address and postal address is Stallbackavägen 26, 461 38 Trollhättan, Sweden. Phone: +46 (0)10 1990 200. The company's objects and purposes can be found in the articles of association § 3. Website: www.solorbioenergi.se.

Solör Bioenergi Charlottenberg AB Solör Bioenergi Charlottenberg AB is a Swedish Limited Liability Company incorporated on 19 April 2004 and regulated by the Swedish Companies Act and supplementing Swedish laws and regulations. The company is a wholly owned subsidiary of Solör Bioenergi Sverige AB. The company No is 556660-6827 and its registered business address and postal address is

Emterudvägen 19, SE-67331, Charlottenberg, Sweden. Phone: +46 (0)10 1990 270. The company's objects and purposes can be found in the articles of association § 3.

Website: www.solorbioenergi.se. Solör Bioenergi Svenljunga AB Solör Bioenergi Svenljunga AB is a Swedish Limited Liability Company incorporated on 23 September 1987 and regulated by the Swedish Companies Act and supplementing Swedish laws

and regulations. The company is a wholly owned subsidiary of Solör Bioenergi Recycling AB. The company No is 556303-8263 and its registered business address and postal address is Elmo Gränd, 512 50 Svenljunga. Phone: +46 (0)101 990 250. The company's objects and purposes can be found in the articles of association § 3. Website: www.svenljungaenergi.se.

http://www.svenljungaenergi.se/


Page 13 of 36

6 Business overview

6.1 Principal activities

6.1.1 History and Overview Solør Bioenergi designs, builds, owns and operates bioenergy plants and biomass terminals that produce renewable bioenergy based on wood.

Solør Treimpregnering was established in 1960 when Erik A. Lynne’s family started wood impregnating industry in Kirkenær. Gruespon was established in 1972, a real estate company mainly owned by the Lynne family. In 1986 Kirkenær Varmesentral AS built a district heating plant in Kirkenær, which was the second district heating plant built in Norway. The plant was later acquired by Hedmark Energi AS in 1990, and sold to Shell Renewables in 1999. In the period

2000-2003 Shell Renewables built the briquette plant at Kirkenær as part of Shell’s renewable energy initiative.

In January 2003 Solør Bioenergi’s business was established through the acquisition of Shell Renewables. The acquisition included the district heating plant and briquette plant at Kirkenær. In 2004 the biomass terminal was built in Kirkenær and was granted all necessary licenses from

the Norwegian government (KLIF) to receive, store, process and transport up to 60,000 tons of treated and impregnated wood per year. Solør Bioenergi Holding AS was established as a holding company for the Group in 2006. In 2006 the Company started the project to build a Combined Heat and Power plant (CHP) at Kirkenær – the first of its kind in Norway. In the same year, the power plant at Haslemoen was acquired.

In 2007 and 2008 the Company built the power plants in Brumunddal and Rena. The Company continued its expansion through the acquisition of the power plants in Grødaland and Charlottenberg in 2010. In 2011, the Company acquired environmental biomass terminals in Vigrestad and IQR Recycling

in Trollhättan, and through the licenses increasing the capacity to receive, store, process and transport treated and impregnated wood up to 275,000 tons per year. The Company also acquired Svenljunga Energi in 2011. In December 2012 the Norwegian activity was restructured to simplify the legal Group structure. The legal entities in Norway merged into one legal entity as a subsidiary of Solør Bioenergi Holding AS with the new name Solør Bioenergi AS.

The Group has three business areas: - Energy production and distribution

District heating

Industrial steam

Electricity

Wood based biomass including briquettes and processed wood chips

- Industrial project development Construction of energy centrals and environmental biomass terminals

Technology development

Process automation

- Transactions

Acquisitions, restructuring (operational and financial) and sale of businesses and assets


Page 14 of 36

Acquisition, development and sale of real estate and infrastructure

The Company currently operates 11 facilities consisting of:

7 energy power plants 3 environmental biomass terminals 1 briquette plant

The facilities are located in the counties Hedmark and Rogaland in Norway and in the western part of Sweden.

The Company operates in a capital intensive industry and has through the years acquired valuable knowledge and track-record crucial to operate a successful business. Solør Bioenergi has been the market leader in impregnated wood sourcing for more than 30 years and has obtained an 85 per cent market share in Sweden and 60 per cent market share in Norway. Sweden is the leading bioenergy market in the world and is expected to double by 2020.

Bioenergy is the largest single energy source in Sweden. Annual consumption of bioenergy is 116 TWh, which is 38% of total energy consumption in Sweden. The Norwegian bioenergy market is 16

TWh annually and growing. Bioenergy is a growing segment of the energy sector with increasing demand for energy from wood-based biomass. District heating in Sweden

• Total district heating energy production in Sweden is around 60 TWh annually. • Bioenergy is lower priced than alternative energy sources, i.e. around 50% of electricity

prices for a household customer – based on full cost calculation. • District heating has existed in Sweden since the 1950s. The first plant was built in Karlstad

in 1948 and during the fifties another nine cities were equipped with district heating plants. In the beginning, the intention was to build combined heating and power plants. During the 1970s, smaller cities built plants to replace the use of the more expensive alternative,

oil. When the nuclear power plants were built during the same decade, there was no longer a need for combined heating and power plants and the most common plants became pure heating plants.

• Today, district heating in Sweden exists in 285 of 290 municipalities and is in most cases the least expensive heating alternative. There are more than 140 companies operating within district heating, most of which are municipality owned utilities companies.

Vattenfall, E.ON and Fortum are among the few privately held exceptions.

• The Swedish district heating industry employs approximately 5,000 individuals, almost ten times as many as in Norway. In 2011, the total revenue was SEK 39 bn. and new investment was approximately SEK 6 bn. The total distribution pipelines are approximately 30,000 kilometres.

District heating in Norway

• Total district heating energy production in Norway is 5 TWh annually. • Bioenergy is lower priced than alternative energy sources, i.e. around 80% of electricity

prices for a household customer – based on full cost calculation. • District heating is historically less developed compared to Sweden. This trend has changed

and district heating is evolving to a large scale industry. From 2000 to 2011, the number of district heating companies increased from 23 to 86 and the number of employees was estimated to 585 on a national basis in 2011.

• District heating is under construction in most cities with more than 10,000 inhabitants. • By the end of 2011, the distribution pipelines in Norway had increased to approximately

1,240 kilometres. The growth has mainly occurred after the year 2000. The distribution

pipelines have more than tripled since 2000. • In 2011, investments for more than NOK 3.0 bn. were made. The investments are a result

of the increased number of concessions granted as well as investment grants from Enova. Investments are expected to increase further as a result of green certificates that were

introduced on 1 January 2012.


Page 15 of 36

6.1.2 Business strategies Solør Bioenergi’s strategy is to be a leading wood based bioenergy group in the Nordic region. The Company aims to have a total energy production of 5 TWh in 2020. The growth is to be achieved mainly through acquisitions of identified companies as well as expansion of existing plants and greenfield projects.

The Company’s expansion will mainly be focused on the Swedish market as Sweden has a more established market with approximately 450 bioenergy plants. The Swedish bioenergy market is expected to increase to 250 TWh in 2020. This corresponds to an annual growth of 15-20 TWh (approximately 10 per cent), thus the annual growth equals the total size of the Norwegian bioenergy market today.

The Company has had a compound annual growth in energy production of approximately 40 per cent since 2003.

6.2 The Guarantors As the Guarantors are subsidiaries of the Company, the Guarantors' business and business strategies are the same as described under section 6.1 above. The Guarantors business areas are specified below.

Solør Bioenergi AS is the entity for the Group's operations in Norway and is divided into 9 sub departments: Solør Bioenergi Dept. Biobrensel with operations consisting of production of prime quality biofuel (briquettes) at the Kirkenær plant. Norways major supplier with a capacity of 30 000 metric

tonnes p.a.

Solør Bioenergi Dept. Vigrestad with operations consisting of production of wood chip biofuel from recycled wood at the Vigrestad plant which has a capacity of 30 000 metric tones p.a. The plant is supplying biofuel to Solør Bioenergi’s own energy plants as well as to external customers.

Solør Bioenergi Dept. Fjernvarme with operations consisting of production and distribution of about

15 GWh district heat annually in the Kirkenær area, one of the oldest district heating facilities in Norway. Customers consists of municipal bodies as well as local industry with usage both as building climatization as well as process heat. Solør Bioenergi Dept. Energi with operations consisting of energy recycling of impregnated waste wood (CCA, creosote), about 25 000 metric tonnes is converted to 65 GWh heat and 15 GWh electricity annually. The heat is distributed as district heating to municipal and industrial

customers. The electricity is utilized for own use in the Kirkenær operations as well as sold on the spot market. Solør Bioenergi Dept. Gjenvinning with operations consisting of production of wood chip from impregnated waste wood (cca, creosote) at the Kirkenær plant. The only specialized plant in Norway with permissions from authorities to receive and treat contaminated waste wood.

Customers are larger organizations having needs to dispose impregnated waste wood. The wood chip produced is incinerated in Solør Bioenergi Dept. Energi’s own CHP plant.

Solør Bioenergi Dept. Brumunddal with operations consisting of production of about 25 GWh steam and district heat annually in the city of Brumunddal. Steam is supplied to industrial customers and heat to the local district heating network.

Solør Bioenergi Dept. Rena with operations consisting of production of about 25 GWh district heat annually for the Rena military camp. Solør Bioenergi Dept. Haslemoen with operations consisting of production of about 15 GWh district heat annually for the Haslemoen housing complex.


Page 16 of 36

Solør Bioenergi Dept. Grødaland with operations consisting of p Production of about 45 GWh of steam at the Grødaland plant. The steam is supplied to a local industrial customer and current

plans include expanding steam production as well as deliveries of district heat.

Solör Bioenergi Charlottenberg AB is a wholly owned subsidiary of Solør Bioenergi Sverige AB and its operations consists of production and distribution of about 15 GWh district heat in the city of Charlottenberg. Customers are municipalities as well as local industries and private real estate owners. Solör Bioenergi Recycling AB is a wholly owned subsidiary of the Company and its operations consists of production of wood chip from impregnated waste wood (CCA, creosote) at the

Trollhättan plant. At our facilities in Trollhättan we are recycling among other things old railroad wood ties from all around Europe. Our operation has the required approval from Swedish as well as European authorities to receive, treat and recycle creosote and CCA impregnated waste wood which is classified as hazardous waste in European countries. Customers are larger organizations having a need to dispose contaminated and impregnated waste wood. The wood chip produced is incinerated in Solør Bioenergy’s own plants as well as in external Customers incineration plants.

Solör Bioenergi Svenljunga AB is a wholly owned subsidiary of Solör Bioenergi Recycling AB and its

operations consists of production and distribution of about 45 GWh steam and district heat in the city of Svenljunga. Customers are municipalities, industry as well as private real estate owners.

6.3 Basis for statements regarding competitive position

6.3.1 Competitive Strengths

The bioenergy market is a specialized and regulated market, with strict regulations of transport, storage, treatment and combustion

Solør Bioenergi possesses the required licenses and certificates to operate energy power

plants and biomass terminals including infrastructure

The Company operates in a capital intensive industry and has through the years acquired valuable knowledge and track-record crucial to operate a successful business

Solør Bioenergi has been the market leader in impregnated wood sourcing for more than

30 years

- 85% market share in Sweden - 60% market share in Norway

(company estimates)

Solør Bioenergi’s customer relations are well established, the Company has for example delivered to Grue municipality since the 1980s

The Company has been awarded several long term contracts and the switching costs are

high for the customers

Solør Bioenergi has, through its long history and strong performance, currently an order backlog amounting to NOK 5.4bn of which around 60% to public sector customers

6.4 Investments

No major investments have been made by the Group during 2013, and for the future only investmenst related to ordinary maintenance and upgrades will be made. This will be financed by running cashflow.


Page 17 of 36

7 Organisational structure

7.1 Description of group

7.1.1 Legal structure of Solør Bioenergi

On 22 March 2012, the Board of Directors of the Company decided to adopt a new legal structure. Solør Bioenergi operates with the structure set out below. All the land, buildings and pipe lines are owned by Nordic Bioenergy Infrastructure AS while the operations are carried out by the Group.

Operational structure


Page 18 of 36

Legal structure

7.2 Dependence upon other entities

The Issuer is a holding company and its operating cash flow will depend on the cash flow provided by other Group Companies.


Page 19 of 36

8 Trend information

8.1 Statement of no material adverse change There has been no material adverse change in the prospects of the Group since the date of its last published audited financial statements. Please read Section 15.6

The Group’s activities continue to follow the long-term strategy for growth during 2013. Several new contracts for inflow of impregnated wood in Sweden and Norway have been signed, in addition to large contracts with The Italian Federal Railway Corporation (RFI), The Swedish Transport Administration and the Swiss Federal Railway Corporation (SBB). This secures supplies of biomass to own combustion and to major customers.

Further, the Group has signed new contracts with industrial steam customers.

The crushing plant in Trollhättan has been upgraded, resulting in higher plant capacity and more production flexibility.

The new Power Plant at the Brumunddal facility is in operation and delivers thermal heat to the

district heating grid.

Prices are stable and expected to remain so for the year.

The Group possesses all necessary licences to operate.

For further information, see Quarterly reports for Q1 and Q2 2013 on the Company’s website.

9 Profit Forecasts or Estimates

Neither a profit forecast nor a profit estimate is included in this Registration Document.


Page 20 of 36

10 Administrative, management and supervisory bodies

10.1 Information about persons The business address of each of Solør Bioenergi’s directors and executive officers listed below is Solør Bioenergi Holding AS, P.O: Box 46, 2261 Kirkenær, Norway.

10.1.1 Management of the Issuer

Martinus Brandal – CEO

CEO and Board Member of Solør Bioenergi Holding AS and BE Bio Energy Group AG and Chairman of subsidiaries of Solør Bioenergi Holding AS

Mr. Brandal, a Norwegian citizen, has more than 25 years of industrial experience, including 19 years with the ABB Group and 6 years with the Aker Group. From 2004 to 2010, he held various

executive positions in the Aker Group including President and CEO of Aker Solutions (former Aker Kværner) from 2006 to 2008. From 1985 to 2004, Mr. Brandal held various management roles in the ABB Group, including President of ABB Industry Norway and Group Senior Vice President and Head of various Business Areas at ABB headquarter in Zurich. He holds a Bachelor of Science in Electrical Engineering from Oslo University College.

Dag Leren – CFO

CFO and Board Member of subsidiaries of Solør Bioenergi Holding AS

Mr. Leren, a Norwegian citizen, has more than 25 years of experience from Norwegian and international industry from various financial management positions, especially project oriented industries within construction and energy. From 1996 to 1998, he was Corporate Financial Controller in stock listed Raufoss ASA.

From 1998 to 2000, he was CFO and CEO in Betonmast Energi AS. From 2002 to 2005, he was

Finance Director in Statnett Entreprenør AS, and when the company was sold to Eltel Networks AS he continued as CFO in Eltel Networks AS. He has been with Solør Bioenergi Holding AS as CFO since 2006. He holds a Master of Management (Siviløkonom) from BI Norwegian Business School.

Hans Moss – COO

COO and Board Member of subsidiaries of Solør Bioenergi Holding AS Mr. Moss, a Norwegian citizen, has more than 20 years’ experience from the timber and forest industry. He has worked in Nevi Finans and as a trader in the Stinnes Group. From 1990 to 2005, he was Export Manager and COO in Emil Fjeld, and from 2005 to 2009, Regional Director at Bergene Holm. He has been with Solør Bioenergi Holding AS as COO since 2009. His educational

background is from Timbertechnic and business, and he holds a Bachelor’s degree in Economics from BI Norwegian Business School and a Master’s degree in International Marketing from Germany.

Sten Bergman – Technical Director

Mr. Bergman, a Swedish citizen, has 30 years of industrial business experience primarily in Switzerland, USA and Scandinavia, including 18 years with the ABB Group. Since 2008, Mr. Bergman has participated in building a successful bio-energy business in Scandinavia and is a founding partner in BE Bio Energy Group AG, Zürich. From 2000 to 2008, he held executive positions in two software companies. Prior to 2000, Mr. Bergman held various management roles in the ABB Group including Group Vice President at the ABB headquarter in Zürich. He holds a


Page 21 of 36

Master of Science degree in Mechanical Engineering from Chalmers University of Technology, Göteborg, Sweden.

10.1.2 Management of the Guarantors Corporate management team – Solør Bioenergi AS:

Managing Director– Hans Moss Corporate management team – Solör Bioenergi Sverige AB: Managing Director– Martinus Brandal Corporate management team – Solör Bioenergi Recycling AB: Managing Director– Per Jacob Staffan Carlén

Corporate management team – Solör Bioenergi Charlottenberg AB: Managing Director– Hans Moss Corporate management team – Solör Bioenergi Svenljunga AB:

Managing Director– Hans Moss

10.1.3 Board of Directors of the Issuer

Erik Lynne (born 1958) – Chairman of the Board

Chairman of Solør Bioenergi Holding AS and board member of BE Bio Energy Group AS.

Mr. Lynne, a Norwegian citizen, has 25 years extensive experience from Forestry, Forest Industry and Bio Energy through various companies. Since 2003, Mr. Lynne has participated in building a successful bio-energy business in Scandinavia. Early 2003, he took the initiative to acquire Shell Renewable A/S, the basis for Solør Bioenergi Holding AS and Solør Bioenergi Eiendom AS. Until January 2010, Mr. Lynne held the position as CEO in both Solør Bioenergi Holding AS and Solør

Bioenergi Eiendom AS. Mr. Lynne is through BEEM Industri og Eiendom AS a founding partner and board member of BE Bio Energy Group AG, Zürich. He holds a degree in Business Administration

(lic. rer. pol) from Fribourg University, Switzerland, in addition to officer education.

Ola Strøm (born 1956) – Board Member

Chairman of BE Bio Energy Group AG and board member of Solør Bioenergi Holding AS.

Mr. Strøm, a Norwegian citizen, has 30 years of international business experience in Switzerland, Luxembourg and Scandinavia. Since 2003, Mr. Strøm has participated in building a successful bio-energy business in Scandinavia and is a founding partner and Chairman of BE Bio Energy Group AG, Zürich. Prior to 2003, Mr. Strøm was a senior private banker at Bank Sal. Oppenheim Jr. & Cie (Schweiz), Head of Private Banking in Luxembourg for Den norske Bank. During the 1980s, Mr. Strøm was CFO and Member of the Group Executive Board of the Vesta Group (later bought by

Skandia). Mr. Strøm has been a lecturer in finance at the Norwegian School of Management in Oslo. He holds an MBE (siviløkonom) from the Norwegian School of Management, Oslo.

Morten Kleven (born 1959) – Board Member

Board member BE Bio Energy Group AG and Solør Bioenergi Holding AS.

Mr. Kleven, a Norwegian citizen, has experience from asset management and corporate advisory work related to mergers & acquisitions, leveraged buyouts, restructuring and capital raising. Since 2003, Mr. Kleven has participated in building a successful bio-energy business in Scandinavia and is a founding partner and board member of BE Bio Energy group. Prior to 2003, Mr. Kleven held numerous senior positions in the investment management industry. He holds a degree in Business


Page 22 of 36

Administration (lic.rer.pol) from Fribourg University, Switzerland, a Swiss Federal Diploma as Financial Analyst and Asset Manager, and a Certified International Investment Analyst (CIIA).

Martinus Brandal (born 1960) – Board Member CEO and Board Member of Solør Bioenergi Holding AS and BE Bio Energy Group AG and Chairman of subsidiaries of Solør Bioenergi Holding AS. Mr. Brandal, a Norwegian citizen, has more than 25 years of industrial experience, including 19 years with the ABB Group and 6 years with the Aker Group. From 2004 to 2010, he held various

executive positions in the Aker Group including President and CEO of Aker Solutions (former Aker Kværner) from 2006 to 2008. From 1985 to 2004, Mr. Brandal held various management roles in the ABB Group, including President of ABB Industry Norway and Group Senior Vice President and Head of various Business Areas at ABB headquarter in Zurich. He holds a Bachelor of Science in Electrical Engineering from Oslo University College.

Thomas Fredrik Olsen (born 1959) – Board Member Board Member BE Bio Energy Group AG and Solør Bioenergi Holding AS. Mr. Fred. Olsen Jnr., a Norwegian citizen, is through Socael AS a founding partner and board member of BE Bio Energy Group AG, Zürich. Mr. Fred. Olsen Jnr. is actively involved in the Fred. Olsen Group’s variety of businesses, as Managing Director, Chairman of the Board or Board Member. He has worked and lived on several continents over the past 25 years. Fred. Olsen & Co.

carries on a tradition from 1848, when the Fred. Olsen family first entered the shipping business. The firm is today owned by the fifth generation of the family. The companies are engaged in offshore drilling, tankers, renewable energy, cruise, IT, venture capital and real estate. Fred. Olsen Jnr. studied business administration at the University of Oregon, USA.

10.1.4 Board of Directors of the Guarantors

Board of directors in Solør Bioenergi AS Martinus Brandal, Chairman of the board

Dag Leren Hans Moss

Board of directors in Solör Bioenergi Sverige AB Martinus Brandal, Chairman of the board Dag Leren Hans Moss

Board of directors in Solör Bioenergi Recycling AB Martinus Brandal, Chairman of the board Dag Leren Hans Moss Board of directors in Solör Bioenergi Charlottenberg AB Martinus Brandal, Chairman of the board Dag Leren

Hans Moss Board of directors in Solör Bioenergi Svenljunga AB Martinus Brandal, Chairman of the board Dag Leren Hans Moss


Page 23 of 36

11 Administrative, management and supervisory bodies

conflicts of interest

There are no potential conflicts of interests between any duties to the Group of the persons

referred to in item 10.1 and their private interests and or other duties.

12 Board Practices

The issuer complies with its country’s incorporation of corporate governance regime(s) applicable

to the issuer.


Page 24 of 36

13 Major shareholders

13.1 Ownership Below is the shareholder structure of BE Energy Group AG, the sole owner of Solør Bioenergi Holding AS. BE Energy Group AG does not have any other operations or purpose than being the

owner of Solør Bioenergi, except for providing Solør Bioenergi with all advisory related to the Group’s growth strategy.

SHAREHOLDERS

Shareholder Beneficial Owner No. of

shares

% of shares

BEEM Industri og Eiendom AS Erik A. Lynne 56,160 28.08%

Asgard MX Holding AG Ola Strøm 56,158 28.08%

TIPS REAL Performance AG Morten Kleven 44,155 22.08%

Socael AS Thomas Fredrik Olsen 35,527 17.76%

Martinus Brandal 8,000 4.00%

TOTAL 200,000 100%

13.2 Change in control of the issuer There are no arrangements, known to the Company, the operation of which may at a subsequent date result in a change in control of the Company.

13.3 Share Capital The share capital is consisting of 50.196.000 shares each with face value NOK 1,00, that gives a

total share capital of NOK 50.196.000,-. All issued capital is paid up.

The shares have equal rights.

Share capital of the Guarantors

The share capital of Solør Bioenergi AS is consisting of 100.000 shares each with face value NOK

100,-, that gives a total share capital of NOK 10.000.000,-. All issued capital is paid up.

The share capital of Solør Bioenergi Sverige AB is consisting of 1.000 shares each with face value

SEK 100,-, that gives a total share capital of SEK 100.000,-. All issued capital is paid up.

The share capital of Solör Bioenergi Charlottenberg AB is consisting of 1.000 shares each with face

value SEK 100,-., that gives a total share capital of SEK 100.000,-. All issued capital is paid up.


Page 25 of 36

The share capital of Solör Bioenergi Recycling AB is consisting of 1.000 shares each with face value

SEK 100,-, that gives a total share capital of SEK 100.000,-. All issued capital is paid up.

The share capital of Solör Bioenergi Svenljunga AB is consisting of 1.000 shares each with face

value SEK 100,-, that gives a total share capital of SEK 100.000,-. All issued capital is paid up.

14 Selected Financial Information

2012 2012 2011

(NOK '000) IFRS NGAAP NGAAP

Profit and loss Revenues 318,655 337,672 203,278

EBITDA 123,457 142,474 70,338

EBIT 82,806 97,852 55,733

Profit before tax 54,079 69,125 28,318

Profit after tax 44,665 63,015 33,664

Balance sheet Total assets 1,043,486 966,826 684,591

Total equity 340,537 267,192 151,925

Equity ratio 32.6% 27.6% 22.2%

Net interest bearing debt 518,391 518,390 418,912

Profitability EBITDA margin 39% 42% 35%

EBIT margin 26% 29% 27%

Return on capital employed 7% 10% 8%

Cash flow Cash flow from operations 68,184 68,184 -82,290

Cash flow from investments -167,644 -167,664 -132,738

Cash flow from financing 165,555 165,555 201,048

Cash and cash equivalents (31 December) 84,772 84,771 18,696

Q2'13 Q2'12 H1'13 H1'12

(NOK millions) NGAAP NGAAP NGAAP NGAAP

Profit and loss Revenues 71.8 73.8 163.0 203.2

EBITDA 20.0 19.5 50.2 99.0

EBIT 8.6 13.3 24.9 86.9

Profit before tax -1.2 6.7 5.6 71.3

Profit after tax 0.2 6.7 8.0 71.3

Balance sheet


Page 26 of 36

Total assets 973.8 701.7 973.8 701.7

Total equity 276.6 227.0 276.6 227.0

Equity ratio 28.4% 32.4% 28.4% 32.4%

Net interest bearing debt 596.1 397.9 596.1 397.9

Profitability EBITDA margin 27.9% 26.4% 30.8% 48.7%

EBIT margin 12.0% 18.0% 15.3% 42.8%

Cash flow Cash flow from operations 19.4 n/a 35.2 n/a

Cash flow from investments -100 n/a -79.7 n/a

Cash flow from financing -4.2 n/a -12.2 n/a

Cash and cash equivalents (period-end) 28.1 n/a 112.9 n/a


Page 27 of 36

15 Selected financial information concerning the

Company's assets and liabilities, financial position and profits and losses

15.1 Historical Financial Information for the Company The historical financial information for 2011 has been presented in accordance with Norwegian GAAP. The annual figures of 2012 have been converted to IFRS. These figures have been through a limited audit.

According to the Commission Regulation (EC) No 809/2004 of 29 April 2004 implementing Directive 2003/71/EC of the European Parliament and of the Council, information in a registration document may be incorporated by reference. The following financial statements are attached to this prospectus. Please find attached Solør Bioenergi Holding AS Consolidated Financial Statement 2012 (IFRS) and 2012 (NGAAP) and Solør Bioenergi Holding AS Consolidated Financial Statement 2011 (NGAAP)

2012 Annual Report (IFRS)

2011 Annual Report (NGAAP)

Q2 2013 Q2 2012

Page(s) Page(s) Page(s) Page(s)

Consolidated income statement

1 5 10 N/A

Consolidated balance sheets

2-3 6 11 N/A

Consolidated cash flow statement

5 19 11 N/A

Notes to the consolidated financial statements

7 8 N/A N/A

15.2 Selected financial information and historical financial information for the Guarantors

The financial information for the Group has been prepared in and has been presented in accordance with Norwegian GAAP for 2011. The Group has decided to implement IFRS accounting as of the financial year 2012. The annual report and auditor's report for the Guarantors are included as appendix 4 – 21.

In December 2012 the Norwegian activity was restructured to simplify the legal Group structure. The legal entities in Norway merged into one legal entity as a subsidiary of Solør Bioenergi Holding AS with the new name Solør Bioenergi AS. Therefore the number of annual reports related to the Guarantors are reduced from 2011 to 2012.


Page 28 of 36

2012 Annual Report

Page(s)

Solør Bioenergi AS

Income Statement 6

Balance 7-8

Cash Flow Statement N/A

Notes to Accounts 9-14

Auditor’s Report 15-16

Solør Bioenergi Sverige AB

Income Statement 2

Balance 3-4



Auditor’s Report 9

Solör Bioenergi Charlottenberg AB

Income Statement 2

Balance 3-4





Income Statement 3

Balance 4-5



Page 29 of 36



Solör Bioenergi Svenljunga AB

Income Statement 2

Balance 3-4





Page 30 of 36

2011 Annual Report Page(s) Page(s)

Solør Bioenergi

Svenljunga

Solør Bioenergi

Charlottenberg AB

Income Statement 5 Income Statement 2

Balance 6 Balance 3-4

Cash Flow Statement N/A Cash Flow Statement N/A

Notes to Accounts 8 Notes to Accounts 6-10

Auditor’s Report 15 Auditor’s Report 11-12

Solør Bioenergi Rogaland AS

Solør Bioenergi Brumunddal AS


Balance 4-5 Balance 4-5


Notes to Accounts 6-8 Notes to Accounts 6-9

Auditor’s Report 9-10 Auditor’s Report 10-11

Solör Bioenergi Rena AS

Solør Gjenvinning AS







Solør Fjernvarme AS


Balance 6 Balance 4-5

Cash Flow Statement 8 Cash Flow Statement N/A



Page 31 of 36

Auditor’s Report 19 Auditor’s Report 9-10

Solör Bioenergi

Haslemoen AS

Solør Energi AS






Solør Biobrensel Rogaland AS

Solør Biobrensel AS






Solör Bioenergi Sverige AB

Income Statement 2

Balance 3-4



Auditor’s Report 8-9


Page 32 of 36

15.3 Financial statements

Please read Section 12.1. Solør Bioenergi’s financial statements are incorporated by reference.

15.4 Auditing of historical annual financial information Statement of audited historical financial information

The historical annual financial information for 2011 and 2012 has been audited. The annual figures of 2012 have been converted to IFRS. These figures have been through a limited audit. The historical annual financial information for Q2 is presented under NGAAP, and has not been audited.

Other audited information No other information in this Registration Document has been audited.

15.5 Age of latest financial information Last year of audited financial information The last year of audited financial information is 2012.

15.6 Legal and arbitration proceedings The Group is not involved in any governmental, legal or arbitration proceedings (including any such proceedings which are pending or threatened of which the Group is aware) which may have

significant effects on the Company and/or group’s financial position or profitability, nor has the Group been involved in any such proceedings during the previous 12 months.

15.7 Significant change in the Company's financial or trading position There has been no significant change in the financial or trading position of the Group since the end of the last financial period for which interim financial information has been published.

16 The Guarantee The following is the relevant text of each on demand guarantee provided by the Guarantors, set out in clause 2.1 and 2.2 of the on demand guarantees:

" 2.1 The Guarantor hereby unconditionally and irrevocably guarantees and agrees to pay,

without any set-off or counterclaim whatsoever, on first demand all amounts expressed by the Bond Trustee to be payable under or in connection with the Bond Agreement (as amended from time to time) up to a maximum amount of NOK 780,000,000 or the equivalent amount in any other currency (with the addition of any and all interests, default interests, costs and expenses).

2.2 This Guarantee is an "on demand" guarantee, by its nature independent of the

underlying relationship between the parties to the Bond Agreement, and the Guarantor


Page 33 of 36

is in no way concerned with or bound by any such relationship. Accordingly, any payments by the Guarantor under this Guarantee is to be made forthwith upon first

demand, without being subject to any defence, objection or similar action based on (and/or arising from) the Bond Agreement or other underlying relationships,

agreements and transactions whatsoever (to the extent permitted by law). Any reference in this Guarantee to the Bond Agreement is made only for the purpose of identifying it. "

In addition, each on demand guarantee provided by the Swedish Guarantors has the following limitation language in clause 3 of the on demand guarantee:

" This Guarantee shall be limited if (and only if) and to the extent required by an application of the provisions of the Swedish Companies Act (Aktiebolagslagen) regulating distribution of assets (including profits and dividends and any other form of transfer of value (värdeöverföring) within the meaning of the Swedish Companies Act), provided that all steps open to the Guarantor and all its shareholders to authorise its obligations under this Guarantee have been taken. It is agreed that the liability of the

Guarantor only applies to the extent permitted by the above mentioned provisions of the Companies Act. "

17 Material contracts

The Group has 25 year rental contracts with 3x10 years option to extend with Nordic Bioenergy Infrastructure AS and its subsidiaries (“Nordic Infrastructure”), a separate company not part of the Group.Nordic Infrastructure owns the infrastructure and real estate used in the generation and distribution of the wood-based bioenergy.


Page 34 of 36

17.1 Current Contract status The energy production uses a variety of sustainable wood-sources to generate and distribute

district heating, industrial steam and electricity. The energy production uses mature and proven technology and enables the Company to enter into long-term energy contracts. Solør Bioenergi’s revenues are not dependent of governmental or other direct subsidies, such as feed-in tariffs and/or green certificates. The Company currently has an order backlog of NOK 5.4 billion until 2036. Approximately 60 per cent of the backlog consists of counterparties in the public sector (governmental entities and municipalities), hence making the backlog solid. The order

backlog is based on revenues from firm contracts and contracts considered to become firm in the future due to no other competitors/high barriers to entry. No contract extensions have been included for firm contracts. The prices of bioenergy/biomass are expected to increase with CPI while gatefee is assumed to remain unchanged. The Company has long customer relationships and has for example delivered to Grue municipality since the 1980s.


Page 35 of 36

18 Documents on display The following documents (or copies thereof) may be inspected for the life of the Registration Document at the headquarters of the Company, P.O Box 46, 2261 Kirkenær, e-mail [email protected] or web-site www.solorbioenergi.no

(a) memorandum of incorporation and articles of association

(b) all reports, letters, and other documents, historical financial information, valuations and statements prepared by any expert at the Company's request, any part of which is included or referred to in the Registration Document;

(c) the historical consolidated financial information of the Company for each of the two

financial years preceding the publication of the Registration Document; and

(d) the material contracts and other documents relating to the guarantee.

19 Sole Manager's disclaimer

Pareto Securities AS, the Sole Manager, has assisted the Company in preparing the Registration Document. Pareto Securities AS has not verified the information contained herein. Accordingly, no representation, warranty or undertaking, express or implied, is made and Pareto Securities AS expressly disclaims any legal or financial liability as to the accuracy or completeness of the information contained in this Registration Document or any other information supplied in connection with the issuance or distribution of bonds by Solør Bioenergi.

Each person receiving this Registration Document acknowledges that such person has not relied on Pareto Securities AS, nor on any person affiliated with it in connection with its investigation of the

accuracy of such information or its investment decision.

Oslo (Norway), 22.10.2013

Pareto Securities AS


Page 36 of 36

20 Attachments: 1. Solør Bioenergi Holding AS – 2012 Konsernregnskap (IFRS) 2. Solør Bioenergi Holding AS – Konsern Årsrapport 2012 (NGAAP) 3. Solør Bioenergi Holding AS – Konsern Årsrapport 2011 (NGAAP)

4. Solør Bioenergi AS – Årsregnskap 2012 5. Solör Bioenergi Sverige AB – Årsregnskap 2012 6. Solör Bioenergi Recycling AB – Årsregnskap 2012 7. Solör Bioenergi Charlottenberg AB – Årsregnskap 2012 8. Solör Bioenergi Svenljunga AB – Årsregnskap 2012 9. Solör Bioenergi Svenljunga AB – Årsregnskap 2011 10. Solør Bioenergi Rogaland AS – Årsregnskap 2011

11. Solør Bioenergi Rena AS – Årsregnskap 2011 12. Solör Bioenergi Recycling AB – Årsregnskap 2011 13. Solør Bioenergi Haslemoen AS – Årsregnskap 2011 14. Solör Bioenergi Charlottenberg AB – Årsregnskap 2011 15. Solør Bioenergi Brumunddal AS – Årsregnskap 2011

16. Solør Gjenvinning AS – Årsregnskap 2011 17. Solør Fjernvarme AS – Årsregnskap 2011

18. Solør Energi AS – Årsregnskap 2011 19. Solør Biobrensel Rogaland AS – Årsregnskap 2011 20. Solør Biobrensel AS – Årsregnskap 2011 21. Solör Bioenergi Sverige AB – Årsregnskap 2011

Beløp i NOK tusen Note 2012

Driftsinntekter og -kostnader

Salgsinntekt 195'945 Annen driftsinntekt 7 122'709 Sum driftsinntekt 318'655 Varekostnad 5 62'895 Lønnskostnader 8 43'756 Avskrivninger 40'651 Annen driftskostnad 6 88'547 Sum driftskostnader 235'849

Driftsresultat 82'806 Finansinntekter og -kostnader Annen renteinntekt 10 9'905 Annen rentekostnad 10 38'599 Annens finanskostnad 33 Resultat av finansposter (28'727)

Resultat før skattekostnad 54'079 Skattekostnad 11 9'414 Årsresultat 44'665 Overføringer Avsatt til/fra annen egenkapital 9 44'665 Sum overføringer 44'665

Konsern

Årsregnskap 2012 - SOLØR BIOENERGI HOLDING AS - KONSERNREGNSKAP

Konsolidert resultatregnskap

EIENDELER, Beløp i NOK tusen Note UB 2012 IB 2012

Immaterielle eiendeler

Utsatt skattefordel - 3'767 Goodwill 14, 15 33'838 33'838 Andre immaterielle eiendeler 14 129'371 141'370 Total intangible assets 14 163'209 178'975

Varige Driftsmidler Maskiner og anlegg 12, 13 411'087 414'707 Driftsløsøre, inventar, verktøy, kontormaskiner 12 5'625 5'462 Anlegg under utførelse 12 109'673 48'192 Sum varige driftsmidler 12 526'384 468'361 Finansielle anleggsmidler Sum finansielle anleggsmidler 9 144'846 4'063 Sum anleggsmidler 834'439 651'399

Omløpsmidler Varer 17 9'629 11'539

Fordringer Kundefordringer 18 37'339 29'002 Fordringer morselskap 41'947 19'149 Andre fordringer 19 35'360 122'030 Sum fordringer 114'647 170'182 Banksinskudd, kontanter o.l. 20 84'771 18'696

Sum omløpsmidler 209'047 200'417 SUM EIENDELER 1'043'486 851'816

Konsern

Årsregnskap 2012 - SOLØR BIOENERGI HOLDING AS - KONSERNREGNSKAP

Konsolidert oppstilling av finansiell stilling

Konsolidert totalresultat

2012

Årsresultat 44'665

Poster i utvidet resultat:

Omregningsdifferanser 4'983

Endringer

periodiseringsfond 31

Årets utvidede resultat 5'014

Årets totalresultat 49'679

Totalresultat tilordnes:

Aksjonærene i morselskapet 49'679

KONSOLIDERT OPPSTILLING AV KONTANTSTRØMMER 2012

Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteterResultat før renter og skattekostnad 82'806 Periodens betalte renter ‐28'577 Periodens betalte skatt ‐954 Tap/gevinst(‐) ved salg av anleggsmidler ‐21'090 Ordinære avskrivninger 40'651 Endring i kundefordringer inkl varelager ‐6'426 Endring i leverandørgjeld ‐2'941 Endring i andre tidsavgrensninger fordringer (økn ‐) 33'624 Endring i andre tidsavgrensninger gjeld (økn +) ‐28'909

Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter 68'184

Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteterInnbetalinger ved salg av varige driftsmidler 24'816 Utbetalinger ved kjøp av varige driftsmidler ‐51'697 Utbetalning ved lan till narstaende selskap ‐140'783

Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter ‐167'664

Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteterInnbetalinger ved opptak av ny langsiktig gjeld 603'162 Nedbetalning langsiktig gjeld ‐437'606

Netto kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter 165'555

Netto endring i kontanter og kontantekviv. 66'075 Beholdning av kontanter og kontantekviv. 01.01. 18'696

Beholdning av kontanter og kontantekviv. 31.12. 84'772

Endringer i konsernets egenkapital

Egenkapital tilordnet morselskapets aksjonærer

Note Aksjekapital Overkurs Annen EK Sum EK

Egenkapital 31.12.2011 30'196 68'473 53'388 152'058

EK effekt av mindreverdi 94'293 94'293

EK effekt av kjøp til gunstige vilkår 24'508 24'508

‐

Egenkapital 01.01.2012 21 30'196 68'473 172'188 270'858

Årsresultat 2012 ‐ ‐ 44'665 44'665

Årets utvidet resultat ‐ ‐ 5'014 5'014

Årets totalresultat ‐ ‐ 49'679 49'679

Besluttet kapitalforhøyelse 2012 ‐ ‐ 20'000 20'000

Sum transaksjoner med aksjonærene ‐ ‐ 20'000 20'000

Egenkapital 31.12.2012 21 30'196 68'473 241'867 340'537

S i d e | 1 Noter til konsernregnskapet 1 Generell informasjon Regnskapet har et helt spesielt formål, som vedlegg til en administrativ søknad om notering av en obligasjon. Regnskapet er ikke et offisielt IFRS regnskap da det mangler årsberetning og et år med sammenlikningstall i resultatet. Regnskapsoppstillingene som vedlagt tilfredsstiller for øvrig IFRS prinsipper.

Alle tall i regnskapet er i hele 1.000 NOK.

Solør Bioenergi Holding AS (selskapet) med datterselskaper (samlet konsernet) er en ledende markedsaktør på fornybar energi basert på trevirke. Kjernevirksomheten er energigjenvinning av impregnert trevirke, produksjon av prosessdamp og fjernvarme samt produksjon av biobrensel i form av brenselsflis og briketter. Konsernet opererer i hele verdikjeden innenfor innkjøp, produksjon, distribusjon og salg av trebasert energi. Konsernet produserer betydelige mengder fornybar energi fra et økende antall frittstående energisentraler. Energien, hovedsakelig industridamp, fjernvarme og elektrisitet leveres til lokale og langsiktige offentlige og private kunder.I energiproduksjonsprosessen, damp og varmt vann produseres i kjeler gjennom forbrenning av biobrensel. Dampen og det varme vannet distribueres via varmevekslere gjennom rørledninger til kundene. I tillegg produseres elektrisitet ved at dampen passerer gjennom en turbin og generator og som leveres ut på det offentlige el-nettet. Konsernet er en ledende leverandør av biobrensel i form av trebriketter. Brikettene produseres basert på ren treflis. Det er et høykvalitets brensel som leveres til bioenergi-produsenter i Norge og Sverige. Brikettproduksjonen anvender i hovesak biprodukter fra skogindustrien, som sagflis og kutterflis. Flisen tørkes og presses sammen i spesialpresser under høyt trykk som gir brikettene deres form. Konserne er en ledende markedsaktør innen mottak, midlertidig lagring, kverning og gjenvinning av energi fra impregnert trevirke. Impregnert trevirke er klassifisert som farlig avfall og konsernet har særskilte tillatelser fra KLIF i Norge samt tilsvarende tillatelser i Sverige. Konsernets virksomhet omfatter følgende forretningsområder som utgjør konsernets ordinære virksomhet og gjenspeiles i organisasjon og forretningsmodell; 1. Salg av energi,

a) Termisk energi (fjernvarme og industridamp) Konsernet leverer fjernvarme i form av varmt vann fra produksjon i egne energisentraler inn på fjernvarmenettet som de ulike kunder er tilknyttet. Kundene er både offentlige og private virksomheter samt private husholdninger. Konsernet leverer damp til industriell produksjon hos eksterne kunder via ledningsnett.

b) Elektrisitet Konsernet produserer elektrisitet ved egen generator på kraftvarmeverket på Kirkenær der råstoffet er avfallstre som forbrennes. Dette selges til offentlig eide energiprodusenter og distribueres via deres ledningsnett.

c) Trebrensel (briketter og prosessert flis) Konsernet tar imot og kverner forurenset trevirke og returtre som selges som råstoff til eksterne kunders energiproduksjon. Konsernet produserer trebriketter basert på ren treflis som selges som råstoff til eksterne kunders energiproduksjon.

2. Transaksjonsvirksomhet,

a) Oppkjøp, restaurering (operasjonell og finansiell) og salg av virksomhet og aktiva Konsernet kjøper opp energisentraler og miljøterminaler med tilknyttede eiendommer og infrastruktur. Med konsernets kompetanse innen effektivisering av produksjonsprosesser samt finansiell kapasitet avhendes ikke-strategiske aktiva samtidig som effektivitet forbedres

b) Kjøp, utvikling og salg av eiendom og infrastruktur Som ledd i oppkjøp restruktureres oppkjøpte virksomheters aktiva ved at eiendom og infrastruktur avhendes og underliggende verdier synliggjøres.

c) Investeringsvirksomhet Konsernet har en aktiv vekststrategi ved investeringer i tilsvarende virksomheter.

Utover disse to forretningsområder har konsernet aktivitet innen industriell prosjektutvikling med bl.a. utbygging av eksisterende og nye energisentraler og brenslesterminaler, teknologieutvikling og prosessautomatisering.

S i d e | 2 De vesentligste risikoer følger av note 16. Verdikjeden Konsernet opererer innen hele verdikjeden av bioenergiproduksjon. Følgende bilde illustrerer dette:

Selskapet er et aksjeselskap registrert og hjemmehørende i Norge, med hovedkontor på Kirkenær, Grue kommune. Konsernets operasjonelle struktur pr 31.12.2012 er:

S i d e | 3 Konsernets legale struktur pr 31.12.2012 er:

2 Sammendrag av de viktigste regnskapsprinsippene Nedenfor gjengis de viktigste regnskapsprinsippene som er benyttet ved utarbeidelsen av konsernregnskapet. Disse prinsippene er benyttet på samme måte for alle periodene som er presentert, dersom ikke annet fremgår. 2.1 Rammeverk for regnskapsavleggelsen Konsernregnskapet til Solør Bioenergi Holding AS er utarbeidet i samsvar med internasjonale regnskapsstandarder (IFRS) og fortolkninger fra IFRS fortolkningskomité (IFRIC), som fastsatt av EU. For det avlagte konsernregnskapet er det ingen forskjeller mellom IFRS som fastsatt av EU og IASB. Konsernregnskapet er basert på et modifisert historisk kostprinsipp. Avvikene gjelder i hovedsak verdiregulering av maskiner og anlegg. I den grad slike eiendeler er relevante i regnskapet, vil også finansielle eiendeler tilgjengelig for salg og finansielle eiendeler og forpliktelser (herunder derivater) til virkelig verdi over resultatet avvike fra et rent kostprinsipp. Utarbeidelse av regnskaper i samsvar med IFRS krever bruk av estimater. Videre krever anvendelse av selskapets regnskapsprinsipper at ledelsen må utøve skjønn. Områder med stor grad av skjønnsmessige vurderinger, høy kompleksitet, eller områder hvor forutsetninger og estimater er vesentlige for regnskapet, er beskrevet i note 3. Konsernregnskapet er avlagt under forutsetningen om fortsatt drift. 2.1.1 Endringer i regnskapsprinsipper og opplysninger a) Nye og endrede standarder implementert i 2012 I 2012 var det ingen nye eller endrede IFRSer eller IFRIC-fortolkninger som trådte i kraft som fikk en vesentlig påvirkning på konsernets årsregnskap. b) Standarder, endringer og fortolkninger til eksisterende standarder som ikke er trådt i kraft og hvor konsernet ikke

S i d e | 4 har valgt tidlig anvendelse Konsernet har ikke valgt tidliganvendelse av noen nye eller endrede IFRSer eller IFRIC-fortolkninger. IAS 1 Presentasjon av finansregnskap er endret og medfører at poster i utvidet resultat skal deles inn i to grupper, de som senere omklassifiseres over resultatet og de som ikke gjør det. IFRS 9 ”Financial Instruments” regulerer klassifisering, måling og regnskapsføring av finansielle eiendeler og finansielle forpliktelser. IFRS 9 ble utgitt i november 2009 og oktober 2010, og erstatter de deler av IAS 39 som omhandler regnskapsføring, klassifisering og måling av finansielle instrumenter. Etter IFRS 9 skal finansielle eiendeler deles inn i to kategorier basert på målemetode: de som er målt til virkelig verdi og de som er målt til amortisert kost. Klassifiseringen gjøres ved første gangs regnskapsføring. Klassifiseringen vil avhenge av selskapets forretningsmodell for å håndtere sine finansielle instrumenter og karakteristikkene ved de kontraktsfestede kontantstrømmene fra instrumentet. For finansielle forpliktelser er kravene i hovedsak lik IAS 39. Hovedendringen, i de tilfeller hvor man har valgt virkelig verdi for finansielle forpliktelser, er at den delen av en endring i virkelig verdi som skyldes endring i selskapets egen kredittrisiko føres over utvidet resultat i stedet for i resultatregnskapet, dersom dette ikke medfører en sammenstillingsfeil i resultatmålingen. Konsernet har ennå ikke vurdert hele påvirkningen av standarden på regnskapet, men planlegger å anvende IFRS 9 når standarden trer i kraft og er godkjent av EU. Standarden trer i kraft for regnskapsperioder som begynner 1. januar 2015. Konsernet vil også se på konsekvensene av de gjenstående delfasene av IFRS 9 når disse er sluttført av IASB. IFRS 10 ”Consolidated Financial Statements” er basert på dagens prinsipper om å benytte kontrollbegrepet som det avgjørende kriteriet for å bestemme om et selskap skal inkluderes i konsernregnskapet til morselskapet. Standarden gir utvidet veiledning til vurderingen av om kontroll er til stede i de tilfeller hvor dette er vanskelig. Konsernet har ikke vurdert alle mulige konsekvenser som følge av IFRS 10. Konsernet planlegger å anvende standarden for 2013, selv om EU ikke krever den anvendt før 1. januar 2014. IFRS 13 ”Fair Value Measurement” definerer hva som menes med virkelig verdi når begrepet benyttes i IFRS, gir en enhetlig beskrivelse av hvordan virkelig verdi skal bestemmes i IFRS og definerer hvilke tilleggsopplysninger som skal gis når virkelig verdi benyttes. Standarden utvider ikke omfanget av regnskapsføring til virkelig verdi men gir veiledning om anvendelsesmetode der bruken allerede er påkrevd eller tillatt i andre IFRSer. Konsernet benytter virkelig verdi som målekriterium for visse eiendeler og forpliktelser. Konsernet har ikke vurdert den fulle innvirkning av IFRS 13, men vil anvende standarden for regnskapsåret 2013. For øvrig er det ingen andre IFRSer eller IFRIC-fortolkninger som ikke er trådt i kraft som forventes å ha en vesentlig påvirkning på regnskapet for 2012 2.2 Konsolidering og investering i tilknyttede selskaper a) Datterselskaper Datterselskaper er selskaper (inklusive selskaper for særskilte formål - SPE) der konsernet har makt til å utforme enhetens finansielle og operasjonelle retningslinjer (kontroll), normalt gjennom aksjeeie med mer enn halvparten av stemmerettene. I kontrollvurderingen inkluderes også virkningen av potensielle stemmeretter som kan utøves eller konverteres på balansedagen. Konsernet vurderer også om det foreligger kontroll der man ikke har mer enn 50 % av stemmerettene, men likevel i praksis er i stand til å styre finansielle og operasjonelle retningslinjer (såkalt faktisk kontroll). Faktisk kontroll kan oppstå i situasjoner hvor øvrige stemmeretter er spredt på et stort antall eiere som ikke realistisk er i stand til å organisere sin stemmegivning. I vurderingen av faktisk kontroll tillegges det faktum at konsernet kan velge det styret de ønsker avgjørende vekt. Datterselskaper konsolideres fra det tidspunktet hvor konsernet oppnår kontroll, og konsolideringen opphører når kontrollen over datterselskapet opphører. Ved oppkjøp av virksomhet anvendes oppkjøpsmetoden. Vederlaget som er ytt måles til virkelig verdi av overførte eiendeler, pådratte forpliktelser og utstedte egenkapitalinstrumenter. Inkludert i vederlaget er også virkelig verdi av alle eiendeler eller forpliktelser som følge av avtale om betinget vederlag. Identifiserbare eiendeler, gjeld og betingede forpliktelser regnskapsføres til virkelig verdi på oppkjøpstidspunktet. Ikke-kontrollerende eierinteresser i det oppkjøpte foretaket måles fra gang til gang enten til virkelig verdi, eller til sin andel av det overtatte foretakets nettoeiendeler.

Utgifter knyttet til oppkjøp kostnadsføres når de påløper. Når oppkjøpet skjer i flere trinn skal eierandel fra tidligere kjøp verdsettes på nytt til virkelig verdi på kontrolltidspunktet med resultatføring av verdiendringen Betinget vederlag måles til virkelig verdi på oppkjøpstidspunktet. Etterfølgende endringer i virkelig verdi av det betingede vederlaget skal i henhold til IAS 39 resultatføres eller føres som en endring i det utvidete resultatregnskapet dersom det betingede vederlaget klassifiseres som en eiendel eller gjeld. Det foretas ikke ny verdimåling av betingede vederlag klassifisert som egenkapital, og etterfølgende oppgjør føres

S i d e | 5 mot egenkapitalen. Dersom summen av vederlaget, virkelig verdi av tidligere eierandeler og eventuell virkelig verdi av ikkekontrollerende eierinteresser overstiger virkelig verdi av identifiserbare nettoeiendeler i det oppkjøpte selskapet, balanseføres differansen som goodwill. Er summen lavere enn selskapets nettoeiendeler, resultatføres differansen. Konserninterne transaksjoner, mellomværender, inntekter og kostnader elimineres. Gevinst- og tapselement i en balanseført eiendel oppstått som følge av en konsernintern transaksjon, elimineres også. Regnskapene til datterselskapene omarbeides om nødvendig for å oppnå samsvar med konsernets regnskapsprinsipper. b) Avhending av datterselskaper Ved tap av kontroll måles eventuell gjenværende eierinteresse til virkelig verdi med endring over resultatet. Virkelig verdi utgjør deretter anskaffelseskost for den videre regnskapsføring, enten som investering i tilknyttet selskap, felleskontrollert virksomhet eller finansiell eiendel. Beløp som tidligere er ført i utvidet resultat relatert til dette selskapet behandles som om konsernet hadde avhendet underliggende eiendeler og gjeld. Dette vil kunne innebære at beløp som tidligere er ført i utvidet resultat omklassifiseres til resultatet.

2.3 Segmentrapportering Driftssegmenter rapporteres på samme måte som ved intern rapportering til selskapets øverste beslutningstaker. Selskapets øverste beslutningstaker, som er ansvarlig for allokering av ressurser til og vurdering av inntjening i driftssegmentene, er definert som konsernledelsen.

2.4 Omregning av fremmed valuta

a) Funksjonell valuta og presentasjonsvaluta

Regnskapet til de enkelte enheter i konsernet måles i den valuta som benyttes der enheten i hovedsak opererer (funksjonell valuta). Konsernregnskapet presenteres i norske kroner (NOK) som både er den funksjonelle valutaen til morselskapet og presentasjonsvalutaen til konsernet.

b) Transaksjoner og balanseposter

Transaksjoner i fremmed valuta omregnes til den funksjonelle valutaen til transaksjonskurs. Realisert valutagevinst eller -tap ved oppgjør og omregning av pengeposter i fremmed valuta til kursen på balansedagen resultatføres. Valutagevinster og -tap knyttet til lån, kontanter og kontantekvivalenter presenteres (netto) som finansinntekter eller finanskostnader. Alle andre valutagevinster og -tap presenteres på linjen for ”Netto andre (tap) gevinster.”

Valutaomregning av amortisert kost resultatføres mens andre endringer i balanseført verdi føres i utvidet resultat.

Valutavirkningen på ikke-pengeposter (både eiendeler og forpliktelser) inngår som en del av vurderingen av virkelig verdi. Valutadifferanser på ikke-pengeposter, slik som aksjer til virkelig verdi over resultatet, resultatføres som en del av samlet gevinst og tap.

c) Konsernselskaper

Resultatregnskap og balanse for konsernselskaper (ingen med hyperinflasjon) med funksjonell valuta forskjellig fra presentasjonsvalutaen regnes om på følgende måte:

a) Balansen er omregnet til balansedagens kurs

b) Resultatregnskapet er regnet om til gjennomsnittskurs (dersom gjennomsnitt ikke totalt sett gir et rimelig estimat på bruk av transaksjonskurs, brukes transaksjonskursen)

c) Omregningsdifferanser føres over utvidet resultat og spesifiseres separat i egenkapitalen som egen post

Goodwill og merverdier ved oppkjøp av en utenlandsk enhet behandles som eiendeler og forpliktelser i den oppkjøpte enheten og omregnes til balansedagens kurs. Valutadifferanser som oppstår føres over utvidet resultat.

2.5 Varige driftsmidler

Varige driftsmidler består hovedsakelig av fjernvarmeanlegg og miljøterminaler. Varige driftsmidler regnskapsføres til anskaffelseskost, med fradrag for avskrivninger. Anskaffelseskost inkluderer kostnader direkte knyttet til anskaffelsen av driftsmidlet. Anskaffelseskost omfatter også gevinster eller tap overført fra egenkapital på kjøpstidspunktet, som skyldes

S i d e | 6 sikring av kontantstrøm i fremmed valuta ved kjøp av driftsmidler.

Etterfølgende utgifter legges til driftsmidlenes balanseførte verdi eller balanseføres separat, når det er sannsynlig at fremtidige økonomiske fordeler tilknyttet utgiften vil tilflyte konsernet, og utgiften kan måles pålitelig. Balanseført beløp knyttet til utskiftede deler resultatføres. Øvrige reparasjons- og vedlikeholdskostnader føres over resultatet i den perioden utgiftene pådras.

En økning i balanseført verdi som følge av verdiregulering av tomter og bygninger føres over utvidet resultat til Annen egenkapital - ikke resultatført, i balansen. En nedregulering av tidligere verdiøkning på samme driftsmiddel føres tilsvarende. Ytterligere nedregulering som følge av verdiregulering resultatføres. Hvert år overføres differansen mellom avskrivninger basert på driftsmidlenes verdiregulerte verdi (resultatførte avskrivninger) og avskrivninger basert på driftsmidlenes anskaffelseskost fra Annen egenkapital - ikke resultatført, til opptjent egenkapital. Tomter avskrives ikke. Andre driftsmidler avskrives lineært, slik at anleggsmidlenes anskaffelseskost, eller verdiregulert verdi, avskrives til restverdi over forventet utnyttbar levetid, som er: ■ Bygninger 10-30 år ■ Maskiner 10-30 år ■ Transportmidler 3-5 år ■ Driftsløsøre 3-10 år

Driftsmidlenes utnyttbare levetid, samt restverdi, vurderes på hver balansedag og endres hvis nødvendig. Når balanseført verdi på et driftsmiddel er høyere enn estimert gjenvinnbart beløp, skrives verdien ned til gjenvinnbart beløp (note 12).

Gevinst og tap ved avgang resultatføres under andre (tap) gevinster, og utgjør forskjellen mellom salgspris og balanseført beløp.

Når verdiregulerte driftsmidler selges, overføres eventuelt beløp i Annen egenkapital - ikke resultatført, knyttet til driftsmidlet til opptjent egenkapital. 2.6 Immaterielle eiendeler

a) Goodwill

Goodwill oppstår ved kjøp av virksomhet og utgjør overført vederlag fratrukket Solør Bioenergi Holding AS sin andel av Virkelig verdi av netto identifiserbare eiendeler og forpliktelser i den overtatte virksomheten.

For etterfølgende nedskrivingstesting tilordnes goodwill de kontantgenererende enheter eller grupper av kontantgenererende enheter som forventes å få fordeler av oppkjøpet hvor goodwill oppstod. Hver enhet eller gruppe av enheter hvor goodwill har blitt allokert representerer det laveste nivået i foretaket hvor goodwill følges opp for interne ledelsesformål. Goodwill følges opp for hvert avdeling, som for konsernet også representerer kontantgenererende enheter. Nedskrivning vurderes årlig, eller oftere om det forekommer hendelser eller endrede omstendigheter som indikerer et mulig verdifall. Balanseført verdi sammenlignes med gjenvinnbart beløp, som er det høyeste av bruksverdi og virkelig verdi fratrukket salgsutgifter. Eventuell nedskrivning kostnadsføres og blir ikke reversert i påfølgende perioder.

b) Lisenser

Lisenser regnskapsføres til anskaffelseskost. Lisenser som er anskaffet i en virksomhetssammenslutning balanseføres til virkelig verdi på oppkjøpstidspunktet. Varemerker og lisenser avskrives lineært over forventet utnyttbar levetid (normalt 10 år).

Anskaffelseskost for programvarelisenser inkluderer utgifter til å få programmene operative og avskrives over forventet utnyttbar levetid på tre til fem år.

c) Egenutviklet programvare

Utgifter til vedlikehold av programvare kostnadsføres etter hvert som de påløper. Utviklingsutgifter som er direkte henførbare til design og testing av en identifiserbar og unik programvare som kontrolleres av konsernet, blir balanseført som en immateriell eiendel når alle følgende kriterier er oppfylt: ■ det er teknisk mulig å ferdigstille programvaren slik at den vil være tilgjengelig for bruk ■ ledelsen har til hensikt å ferdigstille programvaren og bruke eller selge den

S i d e | 7 ■ det er mulig å bruke eller selge programvaren ■ det kan påvises hvordan programvaren vil generere sannsynlige fremtidige økonomiske fordeler ■ tilstrekkelige tekniske, finansielle og andre ressurser er tilgjengelige for å ferdigstille og ta i bruk eller selge programvaren ■ utgiftene kan måles pålitelig

Utgifter som balanseføres som egenutviklet programvare er direkte henførbare utgifter slik som lønn til programutviklere og en forholdsmessig andel av relevante fellesutgifter.

Andre utviklingsutgifter som ikke oppfyller disse kriteriene kostnadsføres når de påløper. Utviklingsutgifter som er kostnadsført kan ikke senere balanseføres.

Balanseført egenutviklet programvare avskrives lineært over forventet utnyttbar levetid (maksimalt over tre år).

2.7 Verdifall på ikke-finansielle eiendeler

Immaterielle eiendeler med ubestemt utnyttbar levetid og goodwill avskrives ikke, men testes årlig for verdifall. Varige driftsmidler og immaterielle eiendeler som avskrives vurderes for verdifall når det foreligger indikatorer på at fremtidig inntjening ikke kan forsvare eiendelens balanseførte beløp. Forskjellen mellom balanseført verdi og gjenvinnbart beløp nedskrives. Gjenvinnbart beløp er det høyeste av virkelig verdi fratrukket salgsutgifter og bruksverdi. Ved vurdering av verdifall grupperes anleggsmidlene på det laveste nivået der det er mulig å skille ut uavhengige inngående kontantstrømmer (kontantgenererende enheter). Ved hver rapporteringsdato vurderes mulighetene for reversering av tidligere nedskrivninger på ikke-finansielle eiendeler (unntatt goodwill). 2.8 Finansielle eiendeler 2.8.1 Klassifisering

Konsernet klassifiserer finansielle eiendeler i følgende kategorier: Til virkelig verdi over resultatet, utlån og fordringer og finansielle eiendeler tilgjengelig for salg. Klassifiseringen avhenger av hensikten med eiendelen. Ledelsen klassifiserer finansielle eiendeler ved anskaffelse. a) Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet

Finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet er finansielle eiendeler holdt for handelsformål. En finansiell eiendel klassifiseres i denne kategorien dersom den primært er anskaffet med henblikk på å gi fortjeneste fra kortsiktige prissvingninger. Derivater klassifiseres som holdt for handelsformål, med mindre de er en del av en sikring. Eiendeler i denne kategorien klassifiseres som omløpsmidler dersom det forventes at de vil bli gjort opp innen 12 måneder, ellers klassifiseres de som anleggsmidler. Selskapet har ingen slike eiendeler i balansen i rapporterende periode. b) Utlån og fordringer

Utlån og fordringer er finansielle eiendeler som ikke er derivater og som har faste eller bestembare betalinger, og som ikke omsettes i et aktivt marked. De klassifiseres som omløpsmidler, med mindre de forfaller mer enn 12 måneder etter balansedagen. Utlån og fordringer består av kundefordringer og andre fordringer, samt kontanter og kontantekvivalenter i balansen (note 18, 19 og 24). .

c) Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg

Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg er finansielle eiendeler som ikke er derivater og som man velger å plassere i denne kategorien eller som ikke tilhører noen annen kategori. De klassifiseres som anleggsmidler så sant ikke investeringen forfaller eller ledelsen ikke har til hensikt å selge investeringen innen 12 måneder fra balansedagen. Selskapet har ingen slike eiendeler i balansen i rapporterende periode. 2.8.2 Regnskapsføring og måling

Vanlige kjøp og salg av investeringer regnskapsføres på avtaletidspunktet, som er den dagen konsernet forplikter seg til å kjøpe eller selge eiendelen. Alle finansielle eiendeler som ikke regnskapsføres til virkelig verdi over resultatet, balanseføres første gang til virkelig verdi med tillegg av transaksjonsutgifter. Finansielle eiendeler som føres til virkelig verdi over resultatet regnskapsføres ved anskaffelsen til virkelig verdi og transaksjonskostnader resultatføres. Finansielle eiendeler fjernes fra balansen når rettighetene til å motta kontantstrømmer fra investeringen opphører eller når disse rettighetene er blitt overført og konsernet i hovedsak har overført all risiko og hele gevinstpotensialet ved eierskapet. Finansielle eiendeler tilgjengelig for salg og finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet måles i etterfølgende perioder til virkelig verdi. Utlån og fordringer måles til amortisert kost ved

S i d e | 8 bruk av effektiv rente.

Gevinst eller tap fra endringer i virkelig verdi av eiendeler klassifisert som ”finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet” medtas i resultatregnskapet under ”Netto andre (tap) gevinster” i den perioden de oppstår. Utbytte fra finansielle eiendeler til virkelig verdi over resultatet er inkludert i ”Andre inntekter” når konsernet har juridisk krav på utbytte.

Endringer i virkelig verdi på investering i gjeldsinstrumenter i fremmed valuta klassifisert som tilgjengelig for salg splittes i valutaendring på amortisert kost i fremmed valuta og annen endring. Valutadifferanser knyttet til gjeldsinstrumenter resultatføres, mens valutadifferanser i andre verdipapirer inngår i verdiendringen som føres over utvidet resultat.

Når verdipapirer klassifisert som tilgjengelig for salg selges eller nedskrives, omklassifiseres samlet verdiregulering som er ført over utvidet resultat, over resultatet som ”Netto andre (tap) gevinster”. Effektiv rente på rentebærende instrumenter tilgjengelig for salg resultatføres under andre inntekter. Utbytte på aksjer tilgjengelig for salg føres over resultatet under ”Andre inntekter” når konsernets rett til utbyttet er fastslått. 2.9 Nettopresentasjon av finansielle eiendeler og forpliktelser

Finansielle eiendeler og forpliktelser presenteres netto i balansen bare når det er en ubetinget motregningsrett som kan håndheves juridisk og en har til hensikt å gjøre opp netto eller realisere eiendelen og gjøre opp forpliktelsen samtidig.

2.10 Verdifall på finansielle eiendeler a) Eiendeler balanseført til amortisert kost

Konsernet vurderer ved hver balansedato om det finnes objektive bevis på at en finansiell eiendel, eller en gruppe av finansielle eiendeler, har falt i verdi. Tap ved verdifall av en finansiell eiendel eller en gruppe av finansielle eiendeler resultatføres bare dersom det er objektive bevis på verdifall som et resultat av én eller flere hendelser som har inntruffet etter førstegangs balanseføring (en ”tapshendelse”) og denne tapshendelsen (eller hendelsene) påvirker fremtidige estimerte kontantstrømmer på en måte som kan måles pålitelig.

Objektive bevis for at det foreligger tap ved verdifall kan være at debitor eller en gruppe av debitorer opplever vesentlige finansielle vanskeligheter, mislighold eller manglende betaling av forfalte renter eller forfalt hovedstol, det er sannsynlig at lånetaker vil gå konkurs eller gjennomgå en finansiell restrukturering, observerbare opplysninger indikerer at det har vært en målbar nedgang i de estimerte fremtidige kontantstrømmene, for eksempel endringer i restanser, eller andre økonomiske forhold som korrelerer med mislighold.

Under kategorien utlån og fordringer måles størrelsen på tapet til differansen mellom eiendelens balanseførte verdi og nåverdien av de estimerte fremtidige kontantstrømmer (eksklusive fremtidige kredittap som ikke har påløpt) diskontert med den finansielle eiendelens opprinnelige effektive rente. Eiendelens balanseførte verdi reduseres og tapsbeløpet resultatføres. Dersom et utlån eller en investering har variabel rente, er diskonteringsrenten for måling av verdifall den løpende effektive renten fastsatt i henhold til låneavtalen. Som en praktisk tilnærming, kan konsernet også måle verdifall på grunnlag av instrumentets virkelige verdi ved bruk av en observerbar markedspris.

Dersom verdifall senere reduseres, og reduksjonen objektivt kan knyttes til en hendelse (for eksempel en forbedring av debitors kredittverdighet) som inntreffer etter at verdifallet ble innregnet, skal det tidligere resultatførte verdifallet reverseres i resultatregnskapet. b) Eiendeler klassifisert som tilgjengelig for salg

Konsernet vurderer hver balansedag om det finnes objektive bevis for at en finansiell eiendel eller gruppe av finansielle eiendeler har falt i verdi. For gjeldsinstrumenter benytter konsernet kriteriene som referert til over i avsnitt a). For egenkapitalinstrumenter klassifisert som tilgjengelig for salg, vil en vesentlig eller en langvarig reduksjon i virkelig verdi på instrumentet under anskaffelseskost også være en indikasjon på at eiendelen er utsatt for verdifall. Konsernet vurderer et verdifall på 20 % som vesentlig og et verdifall som har vart mer enn 6 måneder som langvarig. Dersom det foreligger slike indikasjoner, og verdireduksjoner tidligere har vært ført over utvidet resultat, skal det kumulative tapet som er innregnet i utvidet resultat omklassifiseres til resultatregnskapet. Beløpet måles som differansen mellom anskaffelseskost og dagens virkelige verdi, med fradrag for tap ved verdifall som tidligere er resultatført. Tap ved verdifall innregnet i det konsoliderte resultatregnskapet for en investering i et egenkapitalinstrument skal ikke reverseres over resultatregnskapet. Dersom den virkelige verdien av et gjeldsinstrument klassifisert som tilgjengelig for salg i en etterfølgende periode øker, og økningen objektivt kan knyttes til en hendelse som skjedde etter at tapet ved verdifall var innregnet i resultatregnskapet, skal tapet ved verdifall reverseres i resultatregnskapet.

S i d e | 9

2.11 Varer

Varer vurderes til det laveste av anskaffelseskost og netto realisasjonsverdi. Anskaffelseskost tilordnes ved bruk av FIFO-metoden. For ferdig tilvirkede varer og varer under tilvirkning består anskaffelseskost av utgifter til produktutforming, materialforbruk, direkte lønnskostnader, andre direkte kostnader og indirekte produksjonskostnader (basert på normal kapasitet). Lånekostnader medregnes ikke. Netto realisasjonsverdi er estimert salgspris fratrukket variable kostnader for ferdigstillelse og salg. Anskaffelseskost for varer inkluderer gevinster eller tap på kontantstrømsikring ved råvarekjøp1 omklassifisert fra egenkapitalen.

2.12 Kundefordringer

Kundefordringer oppstår ved omsetning av varer eller tjenester som er innenfor den ordinære driftssyklusen. Dersom oppgjør forventes innen ett år eller mindre, klassifiseres fordringene som omløpsmidler. Dersom dette ikke er tilfelle, klassifiseres fordringene som anleggsmidler. Kundefordringer måles til virkelig verdi ved førstegangs balanseføring. Ved etterfølgende måling vurderes kundefordringer til amortisert kost ved bruk av effektiv rente, fratrukket avsetning for inntruffet tap.

2.13 Kontanter og kontantekvivalenter

Kontanter og kontantekvivalenter består av kontanter, bankinnskudd, andre kortsiktige, lett omsettelige investeringer med maksimum tre måneders opprinnelig løpetid og trekk på kassekreditt. I balansen er kassekreditt inkludert i lån under kortsiktig gjeld.

2.14 Aksjekapital og overkurs

Ordinære aksjer klassifiseres som egenkapital.

Utgifter som knyttes direkte til utstedelse av nye aksjer eller opsjoner med fradrag av skatt, føres som reduksjon av mottatt vederlag i egenkapitalen.

2.15 Leverandørgjeld

Leverandørgjeld er forpliktelser til å betale for varer eller tjenester som er levert fra leverandørene til den ordinære driften. Leverandørgjeld er klassifisert som kortsiktig dersom den forfaller innen ett år eller kortere. Dersom dette ikke er tilfelle, klassifiseres det som langsiktig.

Leverandørgjeld måles til virkelig verdi ved førstegangs balanseføring. Ved etterfølgende måling vurderes leverandørgjeld til amortisert kost ved bruk av effektiv rente.

2.16 Lån

Lån regnskapsføres til virkelig verdi når utbetaling av lånet finner sted, med fradrag for transaksjonskostnader. I etterfølgende perioder regnskapsføres lån til amortisert kost beregnet ved bruk av effektiv rente. Forskjellen mellom det utbetalte lånebeløpet (fratrukket transaksjonskostnader) og innløsningsverdien resultatføres over lånets løpetid som del av effektiv rente. Kostnader knyttet til etablering av trekkrettigheter balanseføres i påvente av låneopptak dersom det er sannsynlig at lån blir trukket opp. Kostnadene føres senere til fradrag på lånet ved opptrekk. Dersom det ikke anses sannsynlig at hele eller deler av trekkrettigheten blir trukket opp balanseføres honoraret som forskuddsbetalte likviditetstjenester og kostnadsføres over perioden rettigheten gjelder for.

2.17 Lånekostnader

Lånekostnader fra generell og spesifikk finansiering knyttet til anskaffelse, konstruksjon eller produksjon av kvalifiserende eiendeler, som er eiendeler som det vil ta en betydelig periode å ferdigstille for tiltenkt bruk eller salg, aktiveres som en del av anskaffelseskosten for eiendelen, frem til tidspunktet når eiendelen i all hovedsak er klar for tiltenkt bruk eller salg.

Eventuelle kapitalinntekter fra midlertidig plasseringer av lånebeløp som ennå ikke er benyttet til anskaffelse av en kvalifiserende eiendel skal trekkes fra rentekostnader som aktiveres som en del av anskaffelseskosten for eiendelen. Alle andre rentekostnader kostnadsføres i den perioden de påløper.

S i d e | 10

2.18 Betalbar og utsatt skatt

Skattekostnaden består av betalbar skatt og utsatt skatt. Skatt blir resultatført, bortsett fra når den relaterer seg til poster som er ført over utvidet resultat eller direkte mot egenkapitalen. Hvis det er tilfellet, blir skatten også ført over utvidet resultat eller direkte mot egenkapitalen.

Betalbar skatt for perioden beregnes i samsvar med de skattelover og skatteregler som er vedtatt, eller i hovedsak vedtatt på balansedagen i de land der selskapet og datterselskaper opererer og genererer skattepliktig inntekt. Ledelsen vurderer løpende de standpunkter som er hevdet i selvangivelsene der gjeldende skattelover er gjenstand for fortolkning. Basert på ledelsens vurdering, foretas avsetninger til forventede skattebetalinger der dette anses nødvendig.

Det er beregnet utsatt skatt på midlertidige forskjeller mellom skattemessige og konsoliderte regnskapsmessige verdier på eiendeler og gjeld. Utsatt skatt beregnes ikke på goodwill. Dersom en midlertidig forskjell oppstår ved første gangs balanseføring av en gjeld eller eiendel i en transaksjon, som ikke er en virksomhetssammenslutning, og som på transaksjonstidspunktet verken påvirker regnskaps- eller skattemessig resultat, blir utsatt skatt ikke balanseført. Utsatt skatt fastsettes ved bruk av skattesatser og skattelover som er vedtatt eller i det alt vesentlige er vedtatt på balansedagen, og som antas å skulle benyttes når den utsatte skattefordelen realiseres eller når den utsatte skatten gjøres opp.

Utsatt skattefordel balanseføres i den grad det er sannsynlig at fremtidig skattepliktig inntekt vil foreligge der de skattereduserende midlertidige forskjellene kan utnyttes.

Utsatt skatt beregnes på midlertidige forskjeller fra investeringer i datterselskaper og tilknyttede selskaper, bortsett fra når konsernet har kontroll over tidspunktet for reversering av de midlertidige forskjellene, og det er sannsynlig at de ikke vil bli reversert i overskuelig fremtid.

Utsatt skattefordel og utsatt skatt skal motregnes dersom det er en juridisk håndhevbar rett til å motregne eiendeler ved betalbar skatt mot forpliktelser ved betalbar skatt, og utsatt skattefordel og utsatt skatt gjelder inntektsskatt som ilegges av samme skattemyndighet for enten samme skattepliktige foretak eller forskjellige skattepliktige foretak som har til hensikt å gjøre opp forpliktelser og eiendeler ved betalbar skatt netto.

2.19 Pensjonsforpliktelser, bonusordninger og andre kompensasjonsordninger overfor ansatte

Konsernet er pliktig til å ha tjenestepensjon etter lov om obligatorisk tjenestepensjon. Konsernet har innskuddsplan. En innskuddsplan er en pensjonsordning hvor konsernet betaler endelig bidrag til en separat juridisk enhet. Konsernet har ingen juridisk eller annen forpliktelse til å betale ytterligere bidrag hvis enheten ikke har nok midler til å betale alle ansatte ytelser knyttet til opptjening i inneværende og tidligere perioder.

Ved innskuddsplaner betaler konsernet innskudd til offentlig eller privat administrerte forsikringsplaner for pensjon på obligatorisk og eventuelt på avtalemessig eller frivillig basis. Konsernet har ingen ytterligere betalingsforpliktelser etter at innskuddene er blitt betalt. Innskuddene regnskapsføres som lønnskostnad i takt med at plikten til å betale innskudd påløper. Forskuddsbetalte innskudd føres som en eiendel i den grad innskuddet kan refunderes eller redusere fremtidige innbetalinger.

2.20 Avsetninger

Konsernet regnskapsfører avsetninger for miljømessige tilbakeføringer, restrukturering og rettslige krav når det eksisterer en juridisk eller selvpålagt forpliktelse som følge av tidligere hendelser, det er sannsynlighetsovervekt for at forpliktelsen vil komme til oppgjør ved en overføring av økonomiske ressurser, og forpliktelsens størrelse kan estimeres med tilstrekkelig grad av pålitelighet. Avsetning for restruktureringskostnader omfatter termineringsgebyr på leiekontrakter og sluttvederlag til ansatte. Det avsettes ikke for fremtidige driftstap.

I tilfeller hvor det foreligger flere forpliktelser av samme natur, fastsettes sannsynligheten for at forpliktelsene vil komme til oppgjør ved å vurdere forpliktelser av denne typen under ett. Det gjøres derfor en avsetning selv om sannsynligheten for oppgjør knyttet til det enkelte forholdet kan være lav.

Avsetninger måles til nåverdien av forventede utbetalinger for å innfri forpliktelsen. Det benyttes en diskonteringssats før skatt som reflekterer nåværende markedssituasjon og risiko spesifikk for forpliktelsen. Økningen i forpliktelsen som følge av endret tidsverdi føres som finanskostnad.

2.21 Inntektsføring

Inntekter måles til virkelig verdi av vederlaget, netto etter fradrag for rabatter, returer og merverdiavgift. Inntekt

S i d e | 11

resultatføres når den kan måles pålitelig, det er sannsynlig at de økonomske fordelene vil tilflyte foretaket og kriteriene knyttet til de ulike formene for inntekt beskrevet nedenfor er oppfylt. Estimatene for inntektsføring er basert på historikk, vurdering av type kunde og transaksjon samt spesifikke forhold knyttet til den enkelte transaksjon. Konserninterne salg elimineres.

Salg av varer Konsernet selger termisk energi, elektrisitet, trebrensel og mottak ved miljøterminaler til registrerte næringsdrivende. Konsernet har ikke kontantsalg, og alt faktureres fra hovedkontorene. Fakturering skjer daglig eller ukentlig eller månedlig utfra hvordan dette er regulert i kontrakt. Levering er ikke foretatt før produktene er sendt til avtalt sted. I noen tilfeller akonto faktureres termisk energi etter budsjett og avregnes etter 1 mnd eller 3 mnd. Priser reguleres i kontrakter med hver enkelt kunde. Kunder har fra 10 dager til 45 dager kredittid.

Konsernet selger termisk energi (fjernvarme) til privat- og næringsdrivende kunder. Dette avleses og faktureres etter hver mnd slutt etter priser fastsatt i kontrakter. Kundene har 30 dagers kredittid. Salg resultatføres når energien er levert og avlest hos kunden. Ved mottak til miljøterminalene av impregnert trevirke mottas et vederlag fra leverandørene. Dette vederlag faktureres leverandøren når veiing og kontroll av mottaket er gjennomført, basert på avtalte priser. Salg resultatføres når dette er gjennomført. Ved salg av briketter og flis faktureres kunden basert på tidligere inngåtte avtaler, enten ved innveid volum eller energiinnhold hos kunden. Salg resultatføres når kunden har godkjent mottaket.

Salg av tjenester Konsernet selger konsulenttjenester på timebasis, hovedsakelig på prosjekttjenester. Tjenestene resultatføres i den perioden tjenesten ytes, basert på fullføringsgrad for den enkelte transaksjon og målt ved faktisk utført arbeid av den totale tjenesteleveransen.

Offentlige tilskudd Offentlig tilskudd regnskapsføres til virkelig verdi når det foreligger rimelig sikkerhet for at tilskuddet vil bli mottat og selskapet vil oppfylle betingelser knyttet til tilskuddet. Om konsernet mottar et driftsmiddeltilskudd, har konsernet valgt som prinsipp å regnskapsføre dette som en avsetning i henhold til IAS 20.24 og IAS 20.26. Systematisk inntektsføring skjer ved oppnåelsen av produksjonmål. Offentlige tilskudd i form av elsertifikater balanseføres til nominelt beløp (null) når disse mottas fra offentlige myndigheter.Ved salg av mottatte elsertifikater inntektsføres virkelig verdi av vederlaget på salgstidspunktet. Ingen av selskapene i konsernet har elsertifikatberettiget kraftproduksjon pr 31.12.2012.

2.22 Renteinntekter

Renteinntekter resultatføres i henhold til effektiv rente. Ved nedskrivning av lån og fordringer, reduseres fordringens balanseførte verdi til gjenvinnbart beløp. Gjenvinnbart beløp er estimert fremtidig kontantstrøm diskontert med opprinnelig effektiv rente. Etter nedskrivning resultatføres renteinntekter basert på amortisert kost og opprinnelig effektiv rentesats.

2.23 Inntekt fra utbytte Utbytteinntekter resultatføres når rett til å motta betaling oppstår.

2.24 Leieavtaler

Leieavtaler der en vesentlig del av risiko og avkastning knyttet til eierskap fortsatt ligger hos utleier, klassifiseres som operasjonelle leieavtaler. Leiebetaling ved operasjonelle avtaler (med fradrag for eventuelle økonomiske insentiver fra utleier) kostnadsføres lineært over leieperioden.

Konsernet leier forskjellige varige driftsmidler, som beskrevet i noten 13 for dette. Leieavtaler knyttet til varige driftsmidler hvor konsernet i hovedsak innehar all risiko og avkastning knyttet til eierskapet, blir klassifisert som finansielle leieavtaler. Finansielle leieavtaler blir ved leieperiodens begynnelse regnskapsført til det laveste av driftsmiddelets virkelig verdi og minsteleiens nåverdi. Hver leiebetaling blir fordelt mellom forpliktelsen og finanskostnader for å oppnå en konstant periodisk rente på forpliktelsens gjenstående saldo. Den korresponderende leieforpliktelsen (med fradrag for finanskostnader) blir inkludert i annen langsiktig gjeld. Renteelementet i finanskostnaden kostnadsføres over leieperioden for å oppnå en konstant periodisk rente på forpliktelsens gjenværende saldo for hver periode. Varige driftsmidler under finansielle leieavtaler avskrives over eiendelens utnyttbare levetid.

S i d e | 12

Spesifikt om leie av infrastruktur: Alle leieavtaler av infrastruktur eiendeler (tomter, bygninger, rørnett (eksternt fra anlegg) og annen infrastruktur internt på anleggene) regnskapsføres som operasjonell leasing. Dette er et prinsipp basert på den reelle økonomiske risiko, at de legale strukturene er like, og generelt i henhold til selskapets hensikt med slike leieforhold. Dette gjelder da følgelig også fremtidige like kontrakter som skulle oppstå som følge av vekst i konsernets virksomhet. 2.25 Utbytte

Utbyttebetalinger til morselskapets aksjonærer klassifiseres som gjeld fra og med det tidspunkt utbyttet er fastsatt av generalforsamlingen. 2.26 Særskilte poster Særskilte poster vises som egen linje i resultatregnskapet eller i noter når det er nødvendig for å gi ytterligere informasjon om konsernets inntjeningsevne. Særskilte poster er vesentlige inntekts- eller kostnadsposter som er uvanlige og/eller uregelmessige.

Note 2: Oversikt over datterselskaper

Følgende datterselskaper er inkludert i det konsoliderte regnskapet:

Selskap Hjemland Hovedvirksomhet Eierandel 2012

Stemmeandel 2012

Eierandel 2011 Stemmeandel 2011

Solør Gjenvinning AS Norge Miljøterminal 0% 0% 100% 100%Solør Biobrensel AS Norge Brikettfabrikk 0% 0% 100% 100%Solør Fjernvarme AS Norge Energisentral 0% 0% 100% 100%Solør Energi AS/Solør Bioenergi AS 1) Norge Energisentral 100% 100% 100% 100%Solør Bioenergi Haslemoen AS Norge Energisentral 0% 0% 100% 100%Solør Bioenergi Rena AS Norge Energisentral 0% 0% 100% 100%Solør Bioenergi Brumunddal AS Norge Energisentral 0% 0% 100% 100%Solør Biobrensel Rogaland AS Norge Miljøterminal 0% 0% 100% 100%Solør Bioenergi Rogaland AS Norge Energisentral 0% 0% 100% 100%Solør Bioenergi Sverige AB Sverige Holding selskap 100% 100% 100% 100%Solør Bioenergi Recycling AB Sverige Miljøterminal 100% 100% 100% 100%Solør Bioenergi Charlottenberg AB Sverige Energisentral 100% 100% 100% 100%Solør Bioenergi Svenljunga AB Sverige Energisentral 100% 100% 100% 100%1)Solør Biobrensel AS 990'687'951Solør Bioenergi Brumunddal AS 990'404'690Solør Bioenergi Haslemoen AS 990'453'381Solør Bioenergi Rena AS 992'103'000Solør Fjernvarme AS 980'762'920Solør Gjenvinning AS 985'717'613Solør Bioenergi Rogaland AS 995'889'927Solør Biobrensel Rogaland AS 996'366'669

Fusjonen har vedtaksdato 31/08/2012 og endelig gjennomføring i Bønnøysund er 15/12/2012.

Selskap Forretningskontor Egenkapital 2012

Resultat 2012

Egenkapital 2011

Solør Gjenvinning AS Kirkenær - - 4'834 Solør Biobrensel AS Kirkenær - - 3'609 Solør Fjernvarme AS Kirkenær - - 30'147 Solør Energi AS/Solør Bioenergi AS 1) Kirkenær 85'318 12'188 21'692 Solør Bioenergi Haslemoen AS Kirkenær - - -5'424 Solør Bioenergi Rena AS Kirkenær - - 1'933 Solør Bioenergi Brumunddal AS Kirkenær - - 7'282 Solør Biobrensel Rogaland AS Kirkenær - - 127 Solør Bioenergi Rogaland AS Kirkenær - - 8'930 Solør Bioenergi Sverige AB Trollhättan 1'838 -124 2'074 Solør Bioenergi Recycling AB Trollhättan 115'979 5'225 112'373 Solør Bioenergi Charlottenberg AB Trollhättan 31'106 14'136 9'969 Solør Bioenergi Svenljunga AB Trollhättan 10'781 -41 10'543

Konsernregnskap kan innhentes fra selskapets hjemmeside: www.solorbioenergi.com

Note 3: Estimatusikkerhet

Ved utarbeidelsen av årsregnskapet i henhold til IFRS har selskapets ledelse benyttet estimater basert på beste skjønn og forutsetninger som er vurdert å være realistiske. Det vil kunne oppstå situasjoner eller endringer i markedsforhold som kan medføre endrede estimater, og dermed påvirke selskapets eiendeler, gjeld, egenkapital og resultat.

Selskapets mest vesentlige regnskapsestimater er knyttet til følgende poster:• Avskrivninger på varige driftsmidler.• Nedskrivning/reversering av goodwill og andre immaterielle eiendeler, prosjekter samt varige driftsmidler og reversering av nedskrivninger for varige driftsmidler.

Varige driftsmidlerVarige driftsmidler avskrives over driftmidlenes brukstid. Forventet brukstid estimeres på bakgrunn av historiske erfaringer samt skjønnsmessige vurderinger knyttet til fremtidig teknisk og økonomisk bruk. Det gjennomføres endringer i avskrivningsplanene dersom det oppstår endringer i disse estimatene.

Immaterielle eiendeler og goodwillSelskapets balanseførte goodwill vurderes årlig for nedskrivning og for eventuelt reversering av tidligere nedskrivninger. De viktigste estimatene ved beregning av fremtidige kontantstrømmer er salgspris, volum, driftsmarginer og avkastningskrav.Valutakurser og markedsrenter påvirker også verdsettelsen. Konsernet har gjennomført nedskrivningstest for goodwill for virksomhetsområdene.

PensjonsforpliktelserKonsernet har kun innskuddsbasert pensjonsordning og det er derfor ingen forpliktelse i forbindelse med dette.

Note 4 Driftssegmenter

Segmentinformasjonen er presentert i samsvar med rapporteringen til foretakets øverste beslutningstaker.Konsernets virksomhet omfatter 2 segmenter, som utgjør ordinær virksomhet og gjenspeiles i organisasjon og forretningsmodell:

1. Salg av energi,a) Termisk energi (fjernvarme og industridamp)b) Elektrisitetc) Trebrensel (briketter og prosessert flis)

2. Transaksjonsvirksomhet,a) Oppkjøp, restrukturering (operasjonell og finansiell) og salg av virksomhet og aktivab) Kjøp, utvikling og salg av eiendom og infrastrukturc) Investeringsvirksomhet

Ledelsen overvåker driftssegmentenes driftsresultat regelmessig og benytter denne informasjonen til å foreta analyser av de ulike driftssegmentenes prestasjoner samt foreta beslutninger om ressursallokering. Driftssegmentenes prestasjoner vurderes basert på driftsresultat og måles konsistent med driftsresultatet i konsernregnskapet.

Informasjon om konsernets rapporteringspliktige driftssegmenter presenteres nedenfor (se neste regneark). Beløp rapportert for året før er omarbeidet for å overholde kravene i IFRS 8.

Transaksjoner og overføringer mellom konsernets segmenter skjer til ordinære forretningsmessige betingelser. Betingelsene ville være tilsvarende ovenfor ikkenærstående part.

Note 4 Driftssegmenter forts.

Per 31.12.2012

Salg av energi TransaksjonerØvrig /Elimineringer Konsolidert

Driftsinntekter fra eksterne kunder 195'754 101'058 21'844 318'656Driftsinntekter - konserninternt 15'427 0 -15'427 0Totale inntekter 211'180 101'058 6'418 318'656

Varekostnad -78'321 0 15'427 -62'895Lønnskostnader -25'076 -13'076 -5'606 -43'758Annen driftskostnad -67'347 -14'438 -6'763 -88'547

EBITDA 40'436 73'545 9'476 123'457

Avskrivninger -13'234 -22'417 -5'000 -40'651EBIT 27'202 51'128 4'476 82'806

Nettofinans -25'227 -3'499 0 -28'726Rentekostnader 0Avskrivninger 0NedskrivningerAndre periodiseringsposterResultatandel fra tilknyttet selskap og/eller felleskontrollert virksomhet 0Kostnad ved skatt -9'414 0 0 -9'414Resultat etter skatt for videreført virksomhet -7'439 47'629 4'476 44'665

1. Det er ingen forskjeller i målemetoder som brukes på segment nivå sammenliknetmed konsernregnskapet.

2.Transaksjoner mellom de ulike segmentene er eliminert ved konsolideringen. Transaksjoner mellom segmentene er basert på markedspriser.

3. De ulike driftssegmentenes driftsresultat inkluderer inntekter og kostnader fra transaksjoner med andre driftssegment i konsernet.

Note 5 - Varekostnad

2012Varekostnader 31'186 Spedisjon og fraktkostnader 27'810 Andre varekostnader 3'899 Sum varekostnad 62'895

Note 6 - Andre driftskostnader

Andre driftskostnader

2012Energikostnader 2'617 Reparasjon og vedlikeholdskostnader 8'871 Leiekostnader/ leasing 53'593 Konsulenthonorar og innleie av personell 9'116 Tap på fordringer 424 Andre driftskostnader 13'926 Sum andre driftskostnader 88'547

Spesifikasjon revisjonshonorar: 2012Lovpålagt revisjon 463 Andre attestasjonstjenester 2 Andre tjenester utenfor revisjon 33 Skatterådgivning - Totalt 498

Merverdiavgift er ikke inkludert i honoraret.

Note 7 - Andre inntekter

Andre inntekter

2012Prosjektinntekter 21'652 Transaksjonsinntekter 101'057 Sum andre inntekter 122'709

Det er mottatt tilskudd fra ENOVA SF med kr 28.164 tNOK i forbindelse med utbygging av produksjon for

I 2012 er 10.904 tNOK inntektsført som skattepliktig inntekt. Vilkåret for tildelingen var at en skulle oppnå et samlet energiresultat på 150 GWh. Dette anses oppnådd.Dermed er tilskuddet inntektsført i sin helhet.

Note 8: Lønnskostnader og pensjoner

2012Lønn 36'640Folketrygdavgift 6'048Pensjonskostnader 1'073Innleid arb.kraft 241Viderebelastet lønn 0Refusjon lønn -209Andre personalkostnader -38Totale lønnskostnader 43'756

Antall årsverk som har vært sysselsatt i regnskapsåret: 54.5

Ytelser til ledende ansatte

Styre-honorar Lønn Bonus

Natural-ytelser OTP

Samlet godt-gjørelse

Ledende ansatteErik Lynne, Styrets leder 4'602 30 9 4'641 Dag Leren, CFO, styremedlem datterselskaper 1'184 1'000 110 17 2'311 Hans Moss, COO, styremedlem datterselskaper 870 783 8 15 1'677

Samlet godtgjørelse - 6'656 1'783 148 41 8'629

Det er ingen faste bonusordninger eller ytelsesbaserte pensjonsordninger i konsernet. Det er ingen sluttvederlagsordninger.Det er ingen som har aksjeverdibasert lønn. Det er ingen aksjonærer som har lån i selskapet.

foredlet biobrensel. Konsernet har regnskapsført dette som en avsetning i henhold til IAS 20.24 og IAS 20.26. Systematisk inntektsføring har skjedd ved oppnåelsen av produksjonmålet.

Konsernsjef Martinus Brandal er ansatt i morselskapet og det betales et årlig honorar ihht kontrakt på 1,1 mill.

Note 9: Transaksjoner med nærstående parter

Tilknyttede selskaper i konsernet Eierandel RelasjonSolør Bioenergi Eiendom konsern Noe av samme eierskap som for ultimat morselskapBE Bio Energy Group AG (morselskap) Ultimat morselskapRenewable Energy Solutions AG Noe av samme eierskap som for ultimat morselskap

Transaksjoner med tilknyttede selskaper

Salg til nærstående parter

Kjøp fra nærstående parter

Beløp skyldig til nærstående parter

Tilknyttet selskap 2012Solør Bioenergi Eiendom konsern 619 52'763 2'161 BE Bio Energy Group AG (mor) - 49'965 - Renewable Energy Solutions AG 6'012 6'000 -

Rente

Beløp lånt fra/til nærstående part

Tilknyttet selskap 2012Solør Bioenergi Eiendom konsern 3'892 175'767 BE Bio Energy Group AG (morselskap) - 52'132

2012 2011Kundefordringer nærstående 9'660 1'083 Andre kortsiktige fordringer nærstående

16'177 105'427

Langsiktige fordringer nærstående 100'256 - Sum 126'094 106'510

2012 2011Leverandørgjeld nærstående 6'347 - Annen gjeld kortsiktige nærstående - 13'994

Langsiktig gjeld nærstående - 7'000 Sum 6'347 20'994

Balansen inkluderer følgende beløp som følge av transaksjoner med tilknyttede selskaper:

Gruppen har foretatt flere forskjellige transaksjoner med tilknyttede selskaper. Alle transaksjoner er foretatt som del av den ordinære virksomheten og til armlengdes priser. De vesentligste transaksjonene som er foretatt er som følger:

Note 10: Finansposter

Finansinntekter2012

Renteinntekter 9'905 Sum finansinntekter 9'905

Finanskostnader2012

Rentekostnader 38'599 Andre finanskostnader 33 Sum finanskostnader 38'632

Rentekostnader2012

Rentekostnad på andre lån 29'061 Rentekostnader på obligasjonslån 7'453 Rentekostnad på finansielle leieavtaler 2'084 Diskontering av avsetninger - Sum rentekostnader ved effektiv rentes metode 38'599

Note 11: Skatt

Spesifikasjon av grunnlag for utsatt skatt:2012 2011

Anleggsmidler (ink overavskrivninger) -324'462 -134'899

Immaterielle eiendeler -17'249

Avsetninger etter GRS (inkl P.fond i Sverige) -17'154

IFRS tilpasning -11'801

Andre midlertidige forskjeller - 108

Gevinst - og tapskonto -17'840 -7'561

Andre midlertidige forskjeller Sverige - -15'329

Sum -388'505 -157'681

Underskudd til fremføring 185'565 171'026

Sum grunnlag utsatt skatt -202'940 13'345

Utsatt skatt -40'813 5'616

Ikke balanseført utsatt skattefordel -5'000

Utsatt skatt (-) /utsatt skattefordel (+) -40'813 616

Alle poster i grunnlaget for beregning av utsatt skatt defineres som langsiktige poster

Betalbar skatt fremkommer slik: 2012 2011

Resultat før skatt 69'125 28'318

Permanenete forskjeller 344 -38'801

Endring i midlertidige forskjeller -57'444 -38'219

Andre forskjeller - 17'857

Grunnlag betalbar skatt 12'025 -30'844

Årets betalbare skatt 7'023 -1'215

Kostnad ved skatt:

2012

Betalbar skatt 7'023

IFRS Tilpasning 3'304

Endring utsatt skatt -913 Kostnad ved skatt 9'414

Gjennomsnittlig skattesats 14%

1.Sverige har lavere skattesats

Gjennomsnittelig skattesats på 14% avviker fra normalskattesatsen i Norge som er 28%. Dette begrunnes med:

2. Midlertidige forskjeller hovedsakelig på anleggsmidler

Note 12: Varige driftsmidler

Maskiner og anlegg og

bygg Anlegg u/ utførelse Driftsløsøre SUM

Anskaffelseskost 01.01.2012 473'043 48'192 32'229 553'464Omklass.merverdi til immaterielle 18'767 0 0 18'767IB korrigering pga av feil leasing 2011 12'644 0 0 12'644IB korrigering av feil interngevinst 2011 21'291 0 0 21'291Total anskaffelseskost 01.01.2012 525'745 48'192 32'229 606'166

Tilgang 5'464 97'881 3'980 107'325Avgang -43'397 -36'400 -79'797Omklassifisering 8'684 -8'684 0Anskaffelseskost 31.12. 496'497 109'673 27'524 633'694

Akk. nedskrivning 31.12 0 0 0 0Akk. avskrivninger 31.12. 85'409 0 21'899 107'309

Balanseført pr. 31.12. 411'087 109'673 5'625 526'384

Årets nedskrivning 0 0Årets avskrivning 25'623 405 26'028

Tilbakeført nedskrivning -5'000 -5'000

Økonomisk levetid 10-30 år 3-10 årAvskrivningsplan Lineær Lineær

Tomter, bygninger og annen fast eiendom er av uvesentlig verdi og ligger derfor sammen med maskiner og anlegg.

Sammenstilling av årets resultatførte avskrivninger:

Årets resultatførte avskrivninger jfr tabell over 26'028Årets resultatførte avskrivninger på immaterielle eiendeler jfr note 14'623Årets totale avskrivninger i konsernet 40'651

Anlegg under utførelse består av forskjellige prosjekter i konsernet. Det største prosjektet gjelder utvidelse av anlegg i Brumunddasannsynligheten for en fremtidig økonomisk verdi.Konsernet har utviklingkostnader som del aktiveres og dels kostnadsføres i regnskapet avhengig av sannsynligheten for å få fremtidøkonomisk verdi. Endring i beholdning av egenutviklede anleggsmidler utgjør 12.974 tNOK. Det er på inngående balanse korrigert16.363. tNOK på tidligere aktiverte utviklingskostnader. Kostnadene består av både innkjøpte tjenester og interne direkte og indirekte lønns- og lønnsrelaterte kostnader.

Når utviklingskostnadene materialiseres i konkrete prosjekter aktiveres disse på prosjektet og avskrives over prosjektets levetid. Dersom aktiverte utviklingskostnader ikke materialiseres i konkrete prosjekter kostnadsføres de.

Finansielt leaset utstyr

Kostnaden til utstyr som er finansielt leaset var henholdsvis 14.708 tNOK i 2012 . Regnskapsført verdi var henholdsvis 19.032 tNOK pr 31. desember 2012. Se også note 13 vedrørende konsernets leieavtaler. Kostnaden er så høy i 2012 fordi disse er behandlet som operasjonell leasing tidligere på de svenske selskapene, og dette er rettet opp og reversert i 2012.

Tilganger i 2012 gjelder 11.194 tNOK for driftsmidler som er finansielt leaset. Disse eiendelene er pantsatt som sikkerhet for tilsvarende finansielle forpliktelser knyttet til leasingkontrakten.

Note 13: Leieavtaler

Konsernet som leietaker – finansielle leieavtaler

Eiendeler under finansielle leieavtaler er som følger:

2012Maskiner og utstyr 26'476

26'476 Akkumulerte avskrivninger

-7'444

Netto balanseført verdi 19'032

Oversikt over fremtidige minumumsleier:

Innen 1 år 3'846 1 til 5 år 10'150 Etter 5 år 616 Fremtidig minimumsleie 14'612 Gjennomsnittlig rente 5.2 %Diskonteringseffekt 726 Nåverdi av fremtidig minimumsleie

13'886

Hvorav:- kortsiktig gjeld 3'846 - langsiktig gjeld 10'040

Konsernet som leietaker – operasjonelle leieavtaler

Leiekostnad bestod av følgende:

2012Ordinære leiebetalinger 64'380

64'380

Fremtidig minimumsleie knyttet til ikke kansellerbare leieavtaler forfaller som følger:

Innen 1 år 65'8321 til 5 år 346'431Etter 5 år 1'695'769

Sum 2'108'032

Enkelte leieavtaler har betingede betalinger som utgjør en viss prosent av fremtidig salg av eiendelen. Leieavtalene inneholder ikke restriksjoner på selskapets utbyttepolitikk eller finansieringsmuligheter.

Konsernets eiendeler under finansielle leieavtaler inkluderer bygninger, maskiner og utstyr. I tillegg til leiebetalingene har konsernet forpliktelser til vedlikehold av eiendelene, forsikring og eiendomsskatt. Leieperioden varierer fra 6 år til 25 år, mange med rett til fornyelse. Enkelte leieavtaler har betingede betalinger som utgjør en viss prosent av salget som eiendelen genererer.

Leieavtalene innholder ikke restriksjoner på selskapets utbyttepolitikk eller finansieringsmuligheter.

Konsernet har inngått flere forskjellige operasjonelle leieavtaler av maskiner, kontorer og andre fasiliteter. De fleste leieavtalene har en opsjon for forlengelse.

Note 14: Immaterielle eiendeler

Internt utviklede immaterielle eiendeler

Patenter og lisenser

Balanseført verdi 1. januar 141'370 Tilgang - internt utviklet 2'014 Avskrivning -14'623 Omregningsdifferanser 610 Balanseført verdi 31. desember 129'371

Per 1. Januar

Anskaffelseskost 151'359 Akkumulerte av- og nedskrivninger -9'989 Omregningsdifferanser - Balanseført verdi 141'370

Per 31. desemberAnskaffelseskost 153'373 Akkumulerte av- og nedskrivninger -24'612 Omregningsdifferanser 610 Balanseført verdi 129'371

Immaterielle eiendeler (inkl. internt utviklede)

Patenter og lisenser Goodwill Sum 2012

Balanseført verdi 1. januar 141'370 33'838 175'208 Tilgang - kjøpt enkeltvis 2'014 - 2'014 Avskrivning -14'623 - -14'623 Omregningsdifferanser 610 - 610 Balanseført verdi 31. januar 129'371 33'838 163'209

Per 1. januarAnskaffelseskost 151'359 33'838 185'197 Akkumulerte avskrivninger -9'989 - -9'989

Balanseført verdi 141'370 33'838 175'208

Per 31. desemberAnskaffelseskost 153'373 33'838 187'211 Akkumulerte av- og nedskrivninger -24'612 - -24'612 Omregningsdifferanser 610 - 610 Balanseført verdi 129'371 33'838 163'209

Økonomisk levetid 5 år 10 år ubestemtAvskrivningsmetode lineær lineær IA

Allokering av av- og nedskrivningskostnader i resultatregnskapet er omtalt i note 12.

Balanseførte patenter og lisenser inkluderer i hovedsak allokering av mindre- og merverdier i sammenheng med kjøpet av Solør Bioenergi Recycling AB. Dette gjelder allokert mindreverdi på 117.630 tNOK og en allokert merverdi på 23.619 tNOK.

Goodwill blir ikke avskrevet. Imidlertid blir det foretatt test for nedskrivning hvert år. Nedskrivningstest av goodwill er omtalt i note 15.

Bokført verdi av goodwill: 2012 IB 2012Solør Bioenergi Brumunddal 2'308 2'308 Solør Bioenergi Charlottenberg 9'218 9'218 Solør Bioenergi Recycling 22'312 22'312

33'838 33'838

Følsomhetsanalyse for nøkkelforutsetninger

Renten som er benyttet for diskontering av kontantstrømmene er 6,8 % Dette er basert på en risikofri rente på 2,3 % og tillagt en risikopremie på 5 %. Risikopremien er basert på observasjoner av lignende selskaper.

Solør Bioenergi Recycling AB ble kjøpt i 2011, og ledelsen er av den oppfatning at dette var et godt kjøp, og at verdien av selskapet minst overstiger vederlaget. Verdien er imidlertid basert på enkelte nøkkelforutsetninger. Dersom disse forutsetningene utvikler seg vesentlig forskjellig fra det som er forutsatt kan dette medføre behov for nedskrivning av goodwill. Dersom veksten i virksomheten blir 0 % etter 10 års perioden eller dersom markedsandelen vår reduseres vil virksomhetsområdet kunne komme i en nedskrivningssituasjon dersom øvrige forutsetninger holdes konstante.

Fremskrivning av kontantstrømmer er basert på budsjetter godkjent av ledelsen for de 8 første årene. Kontantstrømmene er fastsatt med utgangspunkt i historiske tall for Solør Bioenergi Recycling AB men hvor det er lagt inn en forventning om moderat vekst av vår markedsandel og prisene på våre produkter. Etter ledelsens oppfatning er dette rimelig å anta da man ser en sterk etterspørsel etter våre produkter og tjenester. På grunn av kostnadsutvikling på vårt marked de siste årene er det samtidig lagt inn noe økning av direkte kostnader knyttet til produksjon og ikke minst transport, ettersom dette er en vesentlig komponent for vår råvareinnhenting. Totalt sett forventes stabile driftsmarginer. Når det gjelder anleggsmidler og produksjonskapasitet for øvrig er det ledelsens oppfatning at de produksjonanlegg som finnes, setter selskapet istand til å gjennomføre aktivitetene i samsvar med budsjetter og samtidig gir det mulighet for ekspansjon ved øket etterspørsel. Etter åtteårsperioden er det lagt inn et forsiktig anslag på 0,5 % nominell vekst i netto kontantstrømmer.

Note 15: Nedskrivningstest av goodwill

Balanseført goodwill i konsernet utgjør pr 31.12.2012 MNOK 33. Denne er i hovedsak knyttet til oppkjøpet av Solør Bioenergi Recycling AB som ble gjennomført i 2011 (se note 14). Solør Bioenergi Recycling AB er ansett for å være en egen kontantstrømsgenerende enhet innen konsernet.

Nedskrivningsvurderingen er gjennomført på selskapet Solør Bioenergi Recycling AB. Vurderingen ble gjort pr 31.12.2012.

Gjenvinnbart beløp er fastsatt basert på en vurdering av virksomhetens bruksverdi. Bruksverdien er beregnet basert på en diskontering av forventede framtidige kontantstrømmer før skatt, diskontert med en relevant diskonteringsrente før skatt som hensyntar løpetid og risiko.

Solør Bioenergi Recycling AB - kontantstrømgenerende enhet

Note 16: Finansielle instrumenter (IFRS 7)

Finansiell risiko

(i) Kredittrisiko

(ii) Markedsrisiko

høyere varekostnader for konsernet.

Kvalitetsrisiko

produsere. Dette kan skyldes ekstremt kaldt vær, eller kunder som tar ut mer enn normalt. Det kan også væreat fjernvarmeanlegget har laverere produksjon enn normalt. I slike tilfeller har alle anlegg tileggskilder som kan benyttes. Dette er hovedsakelige olje- og elbasert som kan benyttes. Konsekvensen av dette blir

Konsernet måler temperaturnivået ved flere punkter i anleggene og har kapasitet til spisslast dersom leveransen ligger under avtalt temperatur.

Kvalitetsrisikoen for konsernet anses liten.

Fjernvarmekundenes leveranse består av varmt vann i eller damp. Det er i hovedsak krav om vann med ulike temperaturer for varmeleveranser.

Leveranser av biobrensel fra miljøterminaler er underlagt streng kvalitetskontroll hos kundene. For å oppnå kvalitetsnivået har konsernet implementert egne strenge kontroller som dekker materialflyten fra mottak av råstoff fram til kvalitetskontroll av biobrensel før utleveranse til kundene. På kortsikt anses risikoen som liten pga konsernets effektive kontrollsystemer.

Kredittrisiko oppstår i transaksjoner vedrørende innskudd i banker og finansinstitusjoner i tillegg til transaksjoner med kunder.

Som hovedregel for finansielle transaksjoner gjøres disse kun med finansinstitusjoner som deltar i den langsiktige finansering av konsernet. Ingen av disse har en kreditrating som er dårligere enn A hos de største ratingbyråene.

VolumrisikoKonsernet er delvis eksponert for volumrisiko, og konsernets håndtering av denne type risiko er:

Konsernet benytter finansielle instrumenter som banklån og obligasjonslån. Formålet med disse finansielle instrumentene er å skaffe kapital til investeringer som er nødvendig for konsernets virksomhet. I tillegg har konsernet finansielle instrumenter som bankinnskudd, kundefordringer, leverandørgjeld o.l. som er direkte knyttet til virksomhetens daglige drift.

Konsernet benytter ikke finansielle instrumenter, herunder finansielle derivater, for omsetningsformål.

Risikostyring genomføres av en sentral finansavdeling i samarbeid med styret og de enkelte driftsenhetene.

De viktigste finansielle risiki konsernet er utsatt for er knyttet til renterisiko, likviditetsrisiko, valutarisiko og i marginal grad kredittrisiko siden hoveddelen av konsernets kunder tillhører offentlig sektor. Konsernets ledelse har en løpende vurdering av disse risiki og fastsetter retningslinjer for hvordan disse skal håndteres

Behovet for fjernvarme hos sluttbruker varierer noe med ute-temperaturen. Konsernet har en vesentlig andel industri og offenlige institusjoner som kunder, der dette behovet varierer i liten grad med utetemperaturen. Konsernet kan komme i en situasjon der det blir større varmebehov enn fjernvarmeanleggene klarer å

Konsernet har ingen vesentlig kredittrisiko knyttet til en enkelt motpart eller flere motparter som kan sees på som en gruppe pga likheter i kredittrisikoen.

Konsernet har retningslinjer for å påse at salg kun foretas til kunder som ikke har hatt vesentlige problemer med betaling tidligere og at utestående beløp ikke overstiger fastsatte kredittrammer.Konsernet har ikke garantert for tredjeparters gjeld.

Maksimal risikoeksponering er representert ved balanseført verdi av de finansielle eiendelene i balansen. Konsernet anser sin maksimale risikoeksponering å være balanseført verdi av kundefordringer (se note 18) og andre omløpsmidler (se note 19).

Konsernet er marginalt eksponert for kredittrisiko knyttet til kundefordringer og andre kortsiktige fordringer siden hoveddelen av konsernets kunder tillhör offentlig sektor.

Kontraktsrisiko

Renterisiko

2012

2011

2012 (%)Finansielle leieavtaler 5.2Obligasjoner 7.2

(iii) Likviditetsrisiko

Konsernet er eksponert for renterisiko gjennom att konsernet er finansiert ved et obligasjonslån (se note 22). Lånet har rentebetingelser tilsvarende NIBOR pluss 5.0% som innebærer at konsernet er påvirket av endringer i rentenivået.

Konsernets kontrakter på fjernvarme- og dampleveranser er regulert i avtaler av varierende lengde, fra 1 år til 5 år, samt noen løpende med oppsigelsestider, og avtalene er forhandlet i ulike varianter i hvert enkelt tilfelle. Prisene indekseres i alminnelighet med enten fjernvarmeindeks eller konsumprisindeks, basert på foregående års indeksjusteringer. Denne reguleringen skjer for konsumprisindeksens vedkommende typisk basert på indeksutviklingen pr 15. november foregående år uten tilbakevirkende kraft. Dvs. konsernet har ingen prisrisiko knyttet til slike kontrakter siden indeksen vi stiger med inflasjonen. Reguleringer ut ifra fjernvarmeindeks skjer innen årsslutt i leveringsåret basert på siste års tilgjengelige indeksutvikling. Den offentliggjøres normalt i oktober-november. Hele årets leveranse prisjusteres etter denne indeks. Ved årsskifte er det således ingen prisrisiko utifra kontrakter som er regulert etter fjernvarmeindeks.

Gjennomsnittlig effektiv rente på finansielle instrumenter var som følger:

Følgende tabell viser konsernets sensitivitet for potensielle endringer i rentenivået. Beregningen hensyntar alle rentebærende instrumenter og tilhørende rentederivater.

Endring i rentenivået i basispunkter

Effekt på resultat før skatt (NOK 1000)

+50 -3319-50 +3319

+50 -2188-50 2188

Basert på de finansielle instrumentene som eksisterte per 31. desember 2012 vil en økning på 0,5 % i rentenivået redusere konsernets resultat før skatt med tNOK 3.319 (2011: tNOK 2.188).

Likviditetsrisiko er risikoen for at konsernet ikke vil være i stand til å betjene sine finansielle forpliktelser etterhvert som de forfaller. Konsernets strategi for å håndtere likviditetrisiko er å ha tilstrekkelig med likvider til enhver tid for å kunne innfri sine finansielle forpliktelser ved forfall, både under normale og ekstraordinære omstendigheter, uten å risikere uakseptable tap eller på bekostning av konsernets rykte.

Følgende tabell viser en oversikt over forfallsstrukturen for konsernets finansielle forpliktelser, basert på udiskonterte kontraktuelle betalinger. Ved tilfeller der motparten kan kreve tidligere innløsning, er beløpet gjengitt i den tidligste perioden betalingen kan kreves fra motpart. Dersom forpliktelser kan kreves innløst på forespørsel er disse inkludert i første kolonne (under 1 år):

31.12.2012

Finansielle forpliktelser (ikke derivater)Obligasjonslån 650'000 650'000 Finansiell leieavtale 3'846 2'804 2'444 1'617 3'175 13'886 Leverandørgjeld og annen gjeld 45'047 45'047

Totalt 48'893 2'804 2'444 651'617 3'175 708'933

(iv) Markedsrisiko - Valutarisiko

2012 +5 %-5 %

Kapitalstruktur og egenkapital

Fastsettelse av virkelig verdi

Følgende tabell viser konsernets følsomhet for potensielle endringer i kronekursen, med alle andre forhold holdt konstant. Beregningen legger til grunn like endring mot alle relevante valutaer. Effekten i resultatet kommer av endringer i verdien på pengeposter, og effekten på egenkapitalen kommer fra netto investeringer i utenlandsk valuta. Investeringene knytter seg til aksjer og egenkapital i datterselskaper i Sverige. Det er ikke foretatt noen valutasikring for dette.

Gjenværende periode Under 1

år1-2 år 2-3 år 3-4 år Mer enn

5 årTotal

Se Note 22 for informasjon om langsiktige lån og note 13 for informasjon om forpliktelser i forbindelse med finansielle leasing avtaler.

Konsernet er eksponert for valutasvingninger knyttet til verdien av norske kroner relativt mot andre valutaer (i all hovedsak mot SEK) pga. inkjøp, produksjon og salg i flere forskjellige land med ulik funksjonell valuta. Balanseført verdi av konsernets nettoinvesteringer i utenlandske foretak fluktuerer med endringer i norske kroner sammenlignet med relevante valutaer. Resultat etter skatt for konsernet er også påvirket av endringer i valutakurser, da resultatet fra utenlandske foretak omregnes til norske kroner ved bruk av en vektet gjennomsnittskurs for perioden. Valutarisiko blir beregnet for hver utenlandsk valuta og tar hensyn til eiendeler og gjeld.

Endring i kronekursen

Effekt på resultat før skatt Effekt på egenkapital

1'942 7'985-1'942 -7'985

Konsernet har ikke finansielle eiendeler klassifisert som "tilgjengelig for salg".

Det antas att virkelig verdi av selskapet finansielle instrumenter tilsvarer balanseført verdi og det er ikke foretatt justeringer.

Hovedformålet for konsernets styring av kapitalstrukturen er å sikre at konsernet opprettholder en god kredittrating og dermed rimelige lånebetingelser hos långivere, som står i et rimelig forhold til den virksomhet som drives.

Gjennom å sørge for gode forholdstall knyttet til covenants i obligasjonslåneavtalen vil konsernet støtte den virksomhet som drives, og dermed maksimere verdien av konsernets aksjer.

Disse covenants er følgende: 1. Egenkapitalandel > 27.5%2. Likviditetsgrad 1 (omløpsmidler/kortsiktig gjeld) > 1.53. Rentedekningsgrad (EBITDA/netto finanskost) > 2.5

Konsernet styrer sin kapitalstruktur og gjør nødvendige endringer i den basert på en løpende vurdering av de økonomiske forhold virksomheten drives under, og de utsikter man ser på kort og mellomlang sikt.

Styring av kapitalstrukturen gjøres gjennom å justere utbytteandeler, kapitalutvidelse, nedsetting av aksjekapital eller å emittere nye aksjer. Ingen endringer av retningslinjer på dette området har funnet sted gjennom 2012.

Konsernet rapporterer kvartalsvis balanse med kapitalstruktur og eksplisitt oppfyllelse av alle covenants til sine investorer. Konsernets oppfyller alle covenants pr 31. desember 2012.

Note 16B: Klassifisering av finansielle eiendeler og forpliktelser

Bokført verdi Virkelig verdi

Finansielle fordringer

Finansielle anleggsmidler 144'846 144'846 Kundefordringer 37'339 37'339 Fordringer morselskap 41'947 41'947 Andre fordringer 35'360 35'360 Bankinskudd o.l 84'771 84'771

Total 344'263 344'263

Bokført verdi Virkelig verdi

Finansiell gjeld

Gjeld till kreditinstitusjoner 603'162 603'162 Finansiell leasing gjeld 10'040 10'040 Leverandørgjeld 19'966 19'966 Øvrig kortsiktig gjeld 28'927 28'927

Total 662'095 662'095

Note 17: Varelager

2012 2011Ferdigvarer: Til utsalgspris 17'450 14'450 Til kostpris 5'153 7'009Sum ferdigvarer til kostpris 5'153 7'009

Varer i arbeid, til kostRåmaterialer, til kost 4'476 4'530Ferdigvarer 5'153 7'009Sum 9'629 11'539

Varelager er pantsatt for rentebærende lån, se note 22.

Note 18: Kundefordringer

2012 2011IB 37'339 29'002 Reversert tidligere avsetning - - UB 37'339 29'002

Sum Ikke forfalt <30 d 30-60d 60-90d >90d

2012 37'339 27'756 7'721 406 5 1'451 2011 29'002 26'515 756 910 822 -

Kundefordringer er ikke rentebærende og har generell gjennomsnitlig kredittid på 30 dager

Tap på kundefordringer er klassifisert som andre driftskostnader i resultatregnskapet.

Kredittrisiko og valutarisiko vedrørende kundefordringer er nærmere omtalt i note 16.

Pr 31.12 hadde selskapet følgende kundefordringer. Tabellen under viser fordelingen mellom forfalte og ikke forfalte kundefordringer:

Det har ikke vært behov for neskrivning i varelager. Varekost er spesifisert i note 5.

Endringen i avsetning for tap er som følger:

Note 19: Andre kortsiktige fordringer

2012 2011Forskuddsbetalte kostnader 5'081 2'034 Fordringer på ansatte 17 Fordringer andre nærstående parter (se note 9) 12'962 105'427

Andre kortsiktige fordringer 17'317 14'569 Sum andre kortsiktige fordringer 35'360 122'048

Note 20: Kontanter og kontantekvivalenter

2012 2011Kortsiktige bankplasseringer 84'771 18'696 Kontanter og kontantekvivalenter i balansen

84'771 18'696

For oppstillingen av kontantstrømmer består kontanter og kontantekvivalenter av følgende per 31. desember:

2012 2011Kontanter i bank 84'771 18'696 Kontanter og kontantekvivalenter 84'771 18'696

Av innestående i bank i morselskap er 1.223 tNOK bundne skattetrekksmidler.Av innestående i bank i konsern er 1.805 tNOK bundne skattetrekksmidler.På grunn av etterskudds avlønning er 666 tNOK overført 04.01.2013.

Selskapet inngår i konsernets konsernkontoavtale med Sparebank 1 SMN. Pr. 31.12. var det en

saldo 67.028 tNOK som er Solør Bioenergi Holding sin konto og som er klassifisert som fordringer konsernselskaper.

Totalt disponibelt på konsernkontoen pr 31.12 var 6.504 tNOK som er klassifisert som bankinnskudd.

Note 21: Aksjekapital, aksjonærinformasjon og utbytte

2012 2011Ordinære aksjer, pålydende NOK 1 30'196 30'196

Totalt antall ordinære aksjer 30'196 30'196

Endringer i aksjekapital og overkurs:

2012 2011 2012 2011Ordinære aksjer Utstedt og betalt, begynnelsen av året 30'196 30'196 68'473 68'473

Kapitalforhøyelse 1) 20'000

TransaksjonskostnadUtgangen av året 50'196 30'196 68'473 68'473 Egne aksjer til pålydende - - - -

1) Det er i desember 2012 vedtatt kapitalutvidelse med 20.000.000 aksjer, dette er innbetalt 22.03.2013. Alle aksjer har lik stemmerett og det er ingen forkjøpsretter. Det er ikke utbetalt utbytte fra selskapet. Det er ingen som har rettigheter i konsernet som kan føre til at det blir utstedt nye aksjer.

BE Bio Energy Group AG 30'196 100%

Solør Bioenergi konsern i Norge inngår i BE Bio Energy Group AG sitt konsernregnskap i Sveits. Det ultimate morselskapet sin forretningsadresse er : Zollikerstrasse 226, Zürich

Overkurs

(NOK 1000)

Aksjekapital

(NOK 1000)

Antall aksjer: Eierandel:

Aksjonærer pr 31.12.12:

Note 22: Langsiktig rentebærende gjeld

Nominell rentesats

Effektiv rentesats

Forfall 2012 2011

SikretObligasjonslån 7.24 7.24 02.11.2017 650'000Aktiverte lånekostnader -46'838Lån i innlanske banker 429'117Forpliktelser fra finansielle leasing kontrakter

10'040 8'489

Sum sikret langsiktig gjeld 613'202 437'606

Total langsiktig gjeld 613'202 437'6061. års avdrag langsiktig gjeld 3'846 1'916

Sum langsiktig gjeld ekskl. første års avdrag

609'356 439'522

Banklån

Obligasjonslån

Renten er 3 mnd NIBOR+5%. For 2012 er effektiv rente lik nominell rente. Dette er på grunn av at refinansieringen skjeddepå slutten av året og vi hadde ikke fått alle disse prosjektkostnadene ennå. Det blir derfor forskjell mellom nominell og effektiv rente på dette lånet i 2013.

Avdragsplan 2013 2014 2015 2016 2017Obligasjonslån 650'000 Finansiell leasing 3'846 2'804 2'444 1'617 505

SUM Deretter Totalt650'000 650'000

11'216 2'670 13'886

Note 23: Avsetninger

Det er ingen vesentlige avsetninger i konsernet.

Balanseført verdi

Banklån er sikret med enkelte av konsernets eiendeler som beskrevet i note 12. Banklånene har ikke avdrag før forfallstidspunktene. Banklån er balanseført til amortisert kost ved bruk av effektiv rentemetode.

Obligasjonslånet er avdragsfritt og forfaller i sin helhet pr 2. november 2017.

Den effektive rentesatsen er et beregnet som et vektet gjennomsnitt.Effektive renter inkluderer effekten av eventuelle rentederivater behandlet som sikring av de enkelte lån.Se note 16 for en beskrivelse av renterisiko.

Note 24: Leverandørgjeld og annen kortsiktig gjeld

2012 2011Gjeld til kredittinstitusjoner - 2 Leverandørgjeld 19'966 22'907 Betalbar skatt 6'276 1'690

Gjeld til nærstående selskaper - 13'994

Kortsiktig del av langsiktig gjeld 3'846

Skyldig offentlige avgifter, skattetrekk og lignende -4'497 2'588

Påløpte renter 7'453 3'143 Annen kortsiktig gjeld 15'849 29'702 SUM 48'894 74'028

Leverandørgjeld er ikke rentebærende og normal betalingsfrist er 20 dager

Note 25 - Forklaring overgang til IFRS

Avstemming av overgangseffekter

NOK 1000

NGAAP

Effekt overgang til

IFRS IFRS

Eiendeler - beløp i NOK tusenImmaterielle eiendeler

Utsatt skattefordel 616 3'151 3'767 Goodwill 11'526 22'312 33'838 Andre immaterielle eiendeler 1'296 140'074 141'370 Total intangible assets 13'438 165'537 178'975

Varige DriftsmidlerMaskiner og anlegg 413'017 1'690 414'707 Driftsløsøre, inventar, verktøy, kontormaskiner 5'462 - 5'462 Anlegg under utførelse 48'192 - 48'192 Sum varige driftsmidler 466'671 1'690 468'361 Finansielle anleggsmidler

Finansielle anleggsmidler 4'063 4'063 Sum finansielle anleggsmidler 4'064 4'063 Sum anleggsmidler 484'173 167'226 651'399

OmløpsmidlerVarer 11'539 11'539

Fordringer Kundefordringer 29'002 29'002 Fordringer morselskap 19'149 19'149 Andre fordringer 122'030 122'030 Sum fordringer 170'182 170'182 Banksinskudd, kontanter o.l. 18'696 18'696

Sum omløpsmidler 200'417 200'417 SUM EIENDELER 684'590 167'226 851'816

01.01.2012

Dette er selskapets første konsernregnskap som er avlagt i henhold til IFRS.

Regnskapsprinsippene som er beskrevet i note 1 er blitt anvendt i utarbeidelsen av selskapets konsernregnskap for 2012 og for utarbeidelsen av IFRS åpningsbalanse pr. 1. januar 2012 som er konsernets overgangsdato for konvertering fra Norske regnskapsprinsipper (NGAAP) til IFRS.

I forbindelse med utarbeidelsen av IFRS åpningsbalanse har konsernet foretatt noen justeringer av regnskapstall i forhold til det som er blitt rapportert tidligere i konsernets årsregnskap som var utarbeidet i henhold til NGAAP. Effekten av overgangen fra NGAAP til IFRS på konsernets finansielle stilling, konsernets resultat og konsernets kontantstrøm er forklart nærmere i denne noten.

EGENKAPITAL OG GJELD - beløp i NOK tusen

Egenkapital Aksjekapital (30.196.300 shares á 1,-) 30'196 30'196 Overkursfond 68'473 68'473 Vedtatt ikke innbetalt aksjekapital - - Sum inskudd egenkapital 98'670 98'670

Opptjent egenkapital Annen egenkapital 53'255 118'933 172'188 Sum opptjent egenkapital 53'255 118'933 172'188 Sum egenkapital 151'925 118'933 270'858

GjeldLangsiktig gjeldUtsatt skatt - 48'292 48'292 Uopptjent inntekt (Offentlige tilskudd) 10'551 10'551 Gjeld till kreditinstitutioner 437'606 437'606 Øvrig langsiktig gjeld 10'481 10'481 Sum langsiktig gjeld 458'638 48'292 506'930

Kortsiktig gjeld Leverandørgjeld 22'907 22'907 Betalbar skatt 1'690 1'690 Annen kortsiktig gjeld 49'431 49'431 Sum kortsiktig gjeld 74'028 74'028

Sum gjeld 532'667 580'959

SUM GJELD OG EGENKAPITAL 684'590 167'225 851'816

NGAAP

Effekt overgang til

IFRS IFRSEiendeler - beløp i NOK tusenImmaterielle eiendeler

Utsatt skattefordel - Goodwill (43'240) 77'078 33'838 Andre immaterielle eiendeler 129'371 129'371 Total intangible assets 86'131 77'078 163'209

Varige Driftsmidler Maskiner og anlegg 411'504 (417) 411'087 Driftsløsøre, inventar, verktøy, kontormaskiner 5'625 5'625 Anlegg under utførelse 109'673 109'673 Sum varige driftsmidler 526'802 (417) 526'384 Finansielle anleggsmidler Finansielle anleggsmidler 144'845 144'846 Sum finansielle anleggsmidler 144'846 144'846 Sum anleggsmidler 757'779 76'660 834'439

Omløpsmidler Varer 9'629 9'629

Fordringer Kundefordringer 37'339 37'339 Fordringer morselskap 41'947 41'947 Andre fordringer 35'360 35'360 Sum fordringer 114'647 114'647 Banksinskudd, kontanter o.l. 84'771 84'771

Sum omløpsmidler 209'047 209'047 SUM EIENDELER 966'826 76'660 1'043'486

31.12.2012

EGENKAPITAL OG GJELD, Beløp i NOK tusen

Egenkapital Aksjekapital (30.196.300 shares á 1,-) 30'196 30'196 Overkursfond 68'473 68'473 Vedtatt ikke innbetalt aksjekapital 20'000 20'000 Sum inskudd egenkapital 118'670 118'670

Opptjent egenkapital Annen egenkapital 148'522 73'345 221'867 Sum opptjent egenkapital 148'522 221'867 Sum egenkapital 267'192 73'345 340'537

GjeldLangsiktig gjeldUtsatt skatt 37'498 3'315 40'813 Gjeld till kreditinstitutioner 603'162 603'162 Øvrig langsiktig gjeld 13'928 (3'846) 10'082 Sum langsiktig gjeld 654'588 (530) 654'057

Kortsiktig gjeld Gjeld til kredittinstitusjoner - - Leverandørgjeld 19'966 19'966 Betalbar skatt 6'276 6'276 Annen kortsiktig gjeld 18'803 3'848 22'651 Sum kortsiktig gjeld 45'046 3'848 48'894

Sum gjeld 699'633 3'317 702'950

SUM GJELD OG EGENKAPITAL 966'826 76'660 1'043'486

2012 NGAAP

Effekt overgang til

IFRS 2012 IFRSAvstemming resultat for 2012

Driftsinntekter og -kostnader NoterSalgsinntekt 195'945 195'945 Annen driftsinntekt 141'726 (19'017) 122'709 Sum driftsinntekt 337'671 (19'017) 318'655 Varekostnad 62'895 62'895 Lønnskostnader 43'756 43'756 Avskrivninger 44'622 3'971 40'651 Annen driftskostnad 88'547 88'547 Sum driftskostnader 239'820 3'971 235'849 Driftsresultat 97'852 (15'046) 82'806 Finansinntekter og -kostnader Annen renteinntekt 9'905 9'905 Annen rentekostnad 38'599 38'599 Annens finanskostnad 33 33 Resultat av finansposter (28'727) (28'727) Resultat før skattekostnad 69'125 54'079 Skattekostnad 6'110 9'414 Årsresultat 63'015 44'665 Overføringer Avsatt til/fra annen egenkapital 63'015 44'665 Sum overføringer 63'015 44'665

0EBITDA 142'474 123'457

Hvorav:Kontrollerende eierinteresser 100.00%

Overgang fra NGAAP til IFRS har ikke medført vesentlige endringer i kontantstrømoppstillingen.