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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 1/37
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 20/37
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 21/37
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 22/37
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OCXIJ AE@BMY GEX BKBXOV IEAAE@FPFBY 866
8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 23/37
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http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 24/37
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 26/37
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 27/37
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 28/37
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 29/37
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 30/37
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> + 9 : 8 7 3
’ 6 + 2 9
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 31/37
P c
h m b 3 6
E R P ! E G ! Y C A ^ M B W C M R B ! C P ! X F Y L C K @ B Z ^ B I P B @ Y J E X P G C M M * B Y & B Y P F A C
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 32/37
ck` ypcpfypficmmv yfokfgfickp gex hepj ixr`b efm ck` ocyemfkb cyybpy- fk`ficpfko ypxeko
bwf`bkib eg gcp!pcfm ~jbkeabkek+ Pjb gerx cyybpy `fy~mcv ypxeko bwf`bkib eg
wemcpfmfpv cyvaabpxv+ Aexb y~bifgficmmv- gex pjbyb cyybpy pjb C^CXIJ `þ Û ~cxcabpbx fy ~eyfpfwb ck` yfokfgfickp cp pjb 3!~bxibkp mbwbm fpj bypfacpb` wcmrby
xckofko gxea 3+32 *gex pjb Brxe~b Hxbkp& pe 3+?8 *gex KVJIO&+ Pjb iebggfifbkpeg pjb cyvaabpxfi xby~ekyb eg wemcpfmfpv pe kby o þ Û fy ~eyfpfwb ck` yfokfgfickp gex
cmm pjb bkbxov cyybpy bzib~p gex pjb KVJIOX+ Hcyb` ek pjfy bwf`bkib- fp ybbay
pjcp obkbxcmmv pjb rkbz~bipb` kbocpfwb xbprxky xbyrmpb` fk aexb wemcpfmfpv pjck
rkbz~bipb` ~eyfpfwb xbprxky+ Rk`bx ylbb` Ypr`bkp!p fkkewcpfek‖y `fypxfhrpfek-
pjb GFC^CXIJ cyvaabpxfi ~cxcabpbxy bxb kbocpfwb ck` yfokfgfickp cp pjb
3!~bxibkp- 2!~bxibkp- ck` 3>!~bxibkp mbwbmy gex _PF- Brxe~b Hxbkp- ck` KVJIO-
xby~bipfwbmv< pjb ycab ~cxcabpbx cy ~eyfpfwb ck` yfokfgfickp cp pjb 3!~bxibkp
mbwbm gex Mey Ckobmby ocy+ Pjb `bkyfpfby eg pjbfx ypck`cx`ftb` xbyf`rcmy cxb ylbb`
pe pjb mbgp- jfmb b gerk` fkyfokfgfickp wcmrby gex pjb ocyemfkb cyybpy+ @fcokeypfi
pbypy `fy~mcvb` fk ~ckbm h yje pjcp pjb GFC^CXIJ ae`bm fy chmb pe pclb jbpbx!
eylb`cypfifpv fkpe iekyf`bxcpfek+ Fk gcip- pjb Mdrko!Hez ck` pjb XH@ pbyp ypcpfypfiy
~xewf`b bwf`bkib eg iexxbip ae`bm y~bifgficpfek+
Pchmb 6 *~ckbm c& ~xewf`by pjb bypfacpfek xbyrmpy gex pjb jv~bxhemfi OCXIJ
*JVOCXIJ& ae`bmy cyyrafko pjxbb cmpbxkcpfwb `fypxfhrpfeky- kcabmv- kexacm-
Ypr`bkp!p- ck` ylbb` Ypr`bkp!p fkkewcpfeky+ Pjb jv~bxhemfi ~cxcabpbxy
meo
hcþ Û JVþ Û cxb kep ypcpfypficmmv yfokfgfickp gxea tbxe gex hepj ixr`b efm ck`
ocyemfkb xbprxky fpj pjb bzib~pfek eg Mey Ckobmby ocy- fpj fpy jv~bxhemfi ~c!xcabpbxy yfokfgfickp rk`bx pjb Ypr`bkp!p ck` ylbb` Ypr`bkp!p `fypxfhrpfeky- xb!
y~bipfwbmv- cp pjb ycab 2!~bxibkp mbwbm+ Pjfy xbyrmp fy c imbcx yfok pjcp pjb OCXIJ
iea~ekbkpy iewcxfckib fy ypcpfekcxv+ Cy fk pjb GFC^CXIJ ae`bm- pjb bypfacpfek
xbyrmpy xbwbcm pjcp rk`bx pjb ylbb` Ypr`bkp!p fkkewcpfek‖y `fypxfhrpfek- pjb _PF-
Brxe~b Hxbkp ixr`b efm- ck` KVJIOX `cfmv xbprxky cxb ylbb` pe pjb mbgp-
jbxbcy pjb Mey Ckobmby ocy xbprxk `fy~mcvy c ylbkbyy pe pjb xfojp+ Pjb
JVOCXIJ cyvaabpxv ~cxcabpbx jcy c kbocpfwb yfok ck` fp fy yfokfgfickp cp pjb 3!
~bxibkp ck` 2!~bxibkp mbwbmy gex _PF ck` Brxe~b Hxbkp- xby~bipfwbmv+ Grxpjbx!
aexb- pjb pcfm ~cxcabpbx fy yfokfgfickpmv `fggbxbkp gxea tbxe gex cmm pjb bkbxovcyybpy- fk`ficpfko c ~xbybkib eg pjb gcp!pcfm ~jbkeabkek+ Ryfko pjb meo!mflbmfjee`
ck` pjb CFI- b ick ybb pjcp pjb JVOCXIJ ae`bm fpj ylbb` `fypxfhrpb`
fkkewcpfeky ~bxgexay hbppbx gex hepj ixr`b efm ck` ocyemfkb cyybpy+ Gex pjb oee`!
kbyy!eg!gfp pbyp *pchmb :- ~ckbm h&- `fcokeypfi xbyrmpy gxea pjb ysrcxb` ypck`cx`ftb`
xbyf`rcmy ck` pjb XH@ pbyp xbwbcm pjcp pjb JVOCXIJ ae`bm fy yrfpchmb pe `b~fip
jbpbxeylb`cypfifpv bzjfhfpb` fk pjb bkbxov cyybpy pfab ybxfby yfkib pjb XH@ pbyp
`eby kep xbdbip pjb krmm jv~epjbyfy eg c iexxbip ae`bm y~bifgficpfek+
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GFC^CXIJ fpj ylbb` Ypr`bkp!p `fypxfhrpb` fkkewcpfeky erp~bxgexay pjbOCXIJ- GFOCXIJ- ck` JVOCXIJ ae`bmy gex cmm pjb ixr`b efm ck` ocyemfkb
cyybpy+ Pjfy ae`bm fy aexb c~~xe~xfcpb pe ic~prxb hepj meko!xckob abaexv ck`
OCXIJ AE@BMY GEX BKBXOV IEAAE@FPFBY 9>6
8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 33/37
cyvaabpxfby fk pjb xbprxk wemcpfmfpv+ Pjfy xbyrmp fy srfpb yfafmcx pe pjb gfk`fkoy eg
_+ Jcªx`mb ck` D+ Arkoe ck` I+ Cmerf ck` Y+ Achxerl+8? Aexb y~bifgficmmv- pjb
crpjexy jcwb yjek pjcp pjb GFC^CXIJ ae`bm fy ehybxwb` pe ~bxgexa hbppbx fk
ae`bmfko xbprxky pjck epjbx OCXIJ!pv~b ae`bmy+
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cyybyyfko pjb WcX ck` pjb BY- b jcwb xbmfb` ek yeab gexbicypfko bwcmrcpfek
abcyrxby- kcabmv- AYB- XAYB- PFI- MM- ck` pjb Afkibx!Tcxkefpt xboxbyyfek pe
fkwbypfocpb pjb ciirxciv eg pjb GFC^CXIJ ae`bm fk gexbicypfko `cfmv wemcpfmfpv
gex 3- 2- ck` 32 `cvy cjbc`+ Xbyrmpy cxb ~xewf`b` fk pchmby 3> ck` 33+
Pjb xbyrmpy ~xbybkpb` fk pchmb 3> yje wbxv imbcxmv pjcp gex cmm yca~mby pjb
GFC^CXIJ ae`bmy rk`bx ylbb` Ypr`bkp!p `fypxfhrpfeky erp~bxgexa kexacm ck`
Ypr`bkp!p GFC^CXIJ+ Aexb ~xbifybmv- pjb GFC^CXIJ ae`bm jcy ~ebx chfmfpv fk
gexbicypfko `cfmv bkbxov ieaae`fpv wemcpfmfpfby gex 3- 2- ck` 32 `cvy cjbc`+ Pjfyick hb bz~mcfkb` hv pjb gcip pjcp pjfy ae`bm rk`bx pjb ylbb` Ypr`bkp!p `fypxf!
hrpfek ick ciierkp gex cyvaabpxv- pcfm gcpkbyy- ck` meko abaexv fk pjb wemcpfmfpv
hbjcwfex+
Mflbfyb- pjb Afkibx!Tcxkefpt xboxbyyfek iekgfxay pjcp pjb ylbb` Ypr`bkp!p
GFC^CXIJ ae`bm ~bxgexay wbxv bmm fk gexbicypfko `cfmv efm ck` ocy wemcpfmfpfby+
Fk`bb`- pjb X8 ~xewf`b` fk pchmb 33 fk`ficpby pjb yr~bxfexfpv eg pjb GFC^CXIJ
ae`bm rk`bx ylbb` Ypr`bkp!p `fypxfhrpfek fk cmm pjb icyby+
Wcmrb cp Xfyl ck` Bz~bipb` Yjexpgcmm Ckcmvyfy
Fk erx ypr`v- b cyybyyb` pjb ekb!`cv!cjbc` WcX ck` BY gex pjb CX *3&!
GFC^CXIJ ae`bm rk`bx pjb pjxbb cmpbxkcpfwb `fypxfhrpfeky‐kexacm- Ypr`bkp!p-
ck` ylbb` Ypr`bkp!p gex cmm bkbxov ieaae`fpfby yca~mb+ Pe ijbil pjb ciirxciv
eg pjb WcX ae`bm- b jcwb xbmfb` ek Lr~fbi‖y MX pbypy+ Pjb c *WcX mbwbmy& xckoby
gxea >+>2 pe >+>>82 gex yjexp!pxc`fko ~eyfpfek *~eyfpfwb xbprxky&- jfmb fp xckoby
gxea >+62 pe >+66?2 gex pjb meko!pxc`fko ~eyfpfek *kbocpfwb xbprxky&+ Mflbfyb- pjbbz~bipb` yjexpgcmm *BY& fy iea~rpb` gex hepj yjexp! ck` meko!pxc`fko ~eyfpfeky gex
pjb ycab mbwbmy+ Pjbyb xbyrmpy cxb ~xewf`b` fk pchmby 38 pjxeroj 32 *fk!yca~mb WcX
ck` BY& ck` pchmby 37 pjxeroj 36 *erp!eg!yca~mb WcX ck` BY&+
Pjb Fk!Yca~mb WcX ck` BY Bypfacpfek Xbyrmpy4 Pjb fk!yca~mb WcX ck` BY ck`
hcilpbypfko pbyp bypfacpby cxb ofwbk fk pchmby 38- 39- 30- ck` 32+ Pjbyb gerx pchmby
~xewf`b ry fpj pjb xbyrmpy gxea pjb fk!yca~mb WcX ck` BY hcyb` ek pjb GFC!
^CXIJ ae`bm cyyrafko pjxbb cmpbxkcpfwb `fypxfhrpfeky *kexacm- Ypr`bkp!p- ck`
ylbb` Ypr`bkp!p `fypxfhrpfeky&+ Xbyrmpy iekgfxa pjcp kexacm `fypxfhrpfek gcfmy pefa~xewb hepj meko ck` yjexp WcX srcmfpv+ Aexb ~xbifybmv- pjb krmm jv~epjbyfy eg
c iexxbip ae`bm fy kep ciib~pb`- fpkbyyb` hv pjb gcip pjcp pjb ~xbgfzb` mbwbm *c& fy
PJB DERXKCM EG BKBXOV CK@ @BWBME^ABKP93>
8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
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cyvaabpxv- ~bxyfypbkib- ck` gcp!pcfmy fk pjb ixr`b efm xbprxk fkkewcpfeky pjck pjb
epjbx ybmbipb` ae`bmy+ Pjb erp!eg!yca~mb gexbicypfko bzbxifyb jcy hbbk iek`ripb`
gex 3- 2- ck` 32!`cv gexbicypfko pfab jexfteky+ Fk ex`bx pe bwcmrcpb pjb gexbicypfko
ciirxciv eg pjb ybmbipb` ae`bmy- ybwbxcm ixfpbxfc- fkimr`fko pjb AYB- XAYB- PFI-
MM- ck` Afkibx!Tcxkefpt xboxbyyfek- jcwb hbbk ba~mevb`+ Pjb erp!eg!yca~mbxbyrmpy fk`ficpb pjb yr~bxfexfpv eg pjb GFC^CXIJ ae`bm rk`bx ylbb` Ypr`bkp!p
fkkewcpfek‖y `fypxfhrpfek fk ~xb`fipfko ixr`b efm `cfmv wemcpfmfpv+ Grxpjbxaexb- b
jcwb iea~rpb` pjb WcX ck` BY gex hepj meko! ck` yjexp!pxc`fko ~eyfpfeky+ Pjb
xbyrmpy xbwbcm pjcp fk!yca~mb ck` erp!eg!yca~mb WcX ck` BY bypfacpfeky cxb fa!
~xewb` jbk pjb bypfacpfeky cxb hcyb` ek pjb ylbb` Ypr`bkp!p GFC^CXIJ
ae`bm+
KEPBY
3 ^+ Ofep ck` Y+ Mcrxbkp- ‚‚Acxlbp Xfyl fk Ieaae`fpv Acxlbpy4 C WcX C~~xecij-‖‖ Bkbxov
Biekeafiy- wem+ 82- ke+ 2 *8>>9&- ~~+ 092!2?+
8 ^+ Yc`exylv- ‚‚Ae`bmfko ck` Gexbicypfko ^bpxembra Grprxby Wemcpfmfpv-‖‖ Bkbxov Biekeafiy-
wem+ 8:- ke+ 0 *8>>7&- ~~+ 07?!::- ck` I+ Hxeely ck` O+ ^bxyck`- ‚‚Wemcpfmfpv Gexbicypfko gex Xfyl
Ackcobabkp-‖‖ Derxkcm eg Gexbicypfko - wem+ 88- ke+ 3 *8>>9&- ~~+ 3!88+
9 @cwf` Ichb`e ck` Fyacbm Aevc- ‚‚Wcmrb!cp!Xfyl Icmirmcpfek pjxeroj CXIJ Gcipex Abpj!
e`emeov4 ^xe~eycm ck` Iea~cxcpfwb Ckcmvyfy-‖‖ Brxe~bck Derxkcm eg E~bxcpfekcm Xbybcxij- wem+
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8/3/2019 “Value-at-Risk and Expected Shortfall Estimations Based on GARCH-Type Models: Evidence from Energy Commodities,” by Samir Mabrouk
http://slidepdf.com/reader/full/value-at-risk-and-expected-shortfall-estimations-based-on-garch-type-models 36/37
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