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MONEYSERVICE

M NEYSERVICE

Ertragskomponente 50 %

• Ertrag 40 %

• Outperformance-Ratio 30 %

• Beta-Verteilung 30 %

Risikokomponente 50 %

• Volatilität 30 %

• Maximum Drawdown 40 %

• Underwater-Period 30 %

quantitativesRanking

10,5Mischfonds

4,5Offene Immobilienfonds

–0,5 Geldmarktfonds

–1,6 Rentenfonds

–4,5 wertgesicherte Fonds

–1,8 Aktienfonds

Mittelzu- und -abflüsse bei PublikumsfondsJanuar bis November 2016 in Milliarden Euro

Foto: Depositphotos

Mischfonds sind bei Anlegern besonders beliebt. Doch welche Fonds bieten langfristig die 

attraktivsten Renditen bei überschaubarem Risiko? Der große Test liefert die Antworten

Vermögensverwaltung

NUR DIE BESTEN FÜRS DEPOT

Zeit zum Jubeln: Ein Test offenbart Fonds-gesellschaften, deren Mischfonds Rendite und Risiko austarieren

auf Fondsgesellschaften bezieht, taucht in den Siegerlis- ten immer nur der jeweils beste Fonds des Anbieters auf.

Aber was macht diese Fonds so begehrt? Ganz einfach: ihre Flexibilität. Ein Rentenfonds investiert in Anleihen, ein Aktienfonds in Aktien. Während einer Hausse sind in einem reinen Aktienfonds meist die höchsten Rendi-ten möglich. Allerdings ändert sich das rapide, sobald der Wind an den Aktienmärkten dreht. Hier kommt die Stärke der Mischfonds ins Spiel. Wie der Name verrät, dürfen sie die unterschiedlichen Anlageklassen beimischen – also Aktien, Anleihen, Rohstoffe oder Gold. Durch die Beimi-schung etwa der richtigen Anleihen erhält der Mischfonds mehr Stabilität. Wichtig: Auch bei Mischfonds können Anleger nach ihrer persönlichen Risikoneigung wählen. Dynamische Mischfonds fahren in aller Regel höhere Ak-tienquoten als ausgewogene oder defensive Varianten. Dadurch bieten sie etwas höhere Renditechancen, aber auch etwas größere Schwankungen. Dennoch sind selbst dynamische Mischfonds stabiler als reine Aktienfonds.

In den vergangenen fünf Jahren schafften die offensiven Varianten in Deutschland im Schnitt eine Rendite von 7,0 Prozent pro Jahr. Deutsche Aktienfonds kamen auf 13,0 Prozent pro Jahr. Doch während Anleger bei Aktienfonds eine Volatilität von 20,1 Prozent pro Jahr aushalten muss-ten, wären es mit Mischfonds nur 11,2 Prozent gewesen.

Um eben auch die Qualität des Managements der Mischfonds auf Herz und Nieren zu prüfen, fließt in die Bewertung der MMD-Experten nicht nur die Ertragskom-ponente ein, sondern zur Hälfte auch die Risikokompo-nente. In letztgenannter Kategorie wird zu 30 Prozent die Volatilität berücksichtigt. Zu 40 Prozent zählt der so-genannte Maximum Drawdown dazu, also der maximal möglich Verlust innerhalb eines Zeitraums. Mit weiteren 30 Prozent kommt außerdem noch die Underwater- Period hinzu, also die Anzahl der Monate, die ein Fondseigner längs tens bei einem Kursrutsch warten musste, bis er die ursprünglichen Einstiegskurse wieder erreichte. So erhal-ten Anleger ein besseres Bild dessen, was ein vermögens-verwaltender Fonds langfristig leistet.

PETER BLOED

Sie gelten als die Königsdisziplin unter den Fonds. Und sie sind bei deutschen Anlegern derzeit gefragt wie

lange nicht: vermögensverwaltende Fonds. Sie bieten langfristig höhere Renditechancen als etwa Rentenfonds, sind aber lange nicht so volatil und damit risikobehaftet wie reine Aktienfonds. Denn in Sachen Anlageklassen können sie aus dem Vollen schöpfen. Und das bringt mehr Sicherheit und langfristig trotzdem interessante Renditen. Von Januar bis November vergangenen Jahres war denn auch der Mittelzufluss bei Mischfonds mit 10,5 Milliar-den Euro so hoch wie in keiner anderen Kategorie der Pu-blikumsfonds. Das zeigen die jüngsten Zahlen des Deut-schen Fondsverbands BVI (s. Grafik unten rechts). Damit sind Mischfonds die zweitgrößte Publikums-Fondsklasse.

Knallharte Auslese. Entsprechend riesig ist aber auch das Angebot. Umso wichtiger ist es, die Spreu vom Weizen zu trennen und die langfristig erfolgreichen Fonds herauszupi-cken. Für FOCUS-MONEY hat das Analyse- und Advisory- Haus MMD Multi Manager die Arbeit der vermögens-verwaltenden Fonds der Fondsgesellschaften analysiert. Gemeinsamer Nenner der VV-Fonds nach MMD-Definition:

„Sie bieten ein benchmarkfreies, also indexunabhängiges und flexibles Asset-Management über mindestens drei An-lageklassen“, so MMD-Geschäftsführer Klaus-Dieter Erd-mann. „Zudem haben sie ein aktives Risikomanagement installiert, das dem Anleger einen Kapitalerhalt verheißt.“ Maßgeblich für den Test war über einen längerfristigen Zeitraum dabei nicht nur die Ertragskomponente, sondern auch eine Risikokomponente. Nur wer im Test die maxima-le Punkteausbeute schaffte, bekommt die Auszeichnung

„Herausragende Vermögensverwaltung“ (s. Tabelle S. 72).Das Sieger-Siegel erhalten nur jene Fondsgesellschaf-

ten, die per 30. November 2016 mit ihren vermögensver-waltenden Mischfonds über die vergangenen zwölf 5-Jah-res-Perioden die beste Bewertung (maximal zwölfmal fünf Sterne) erreicht haben. Der Untersuchungszeitraum be-gann mit dem 5-Jahres-Zyklus 31. Dezember 2010 bis 31. Dezember 2015 und endete mit dem 5-Jahres-Zyklus 30. November 2011 bis 30. November 2016. Eine Datenhisto-rie von mindestens sechs Jahren war Grundvoraussetzung, um in die Wertung zu kommen. Da sich die Auswertung

Das wird bewertetErtrag ist nicht alles. Daher wird in der Bewertung der ver-mögensverwaltenden Fonds auch berücksichtigt, wie sich das Management in schlechten Marktphasen schlägt.

Hoch im Kurs

Quelle: BVIQuelle: MMD

Im vergangenen Jahr flossen mehr Anlagegelder in Mischfonds als in irgendeine andere Publikumsfonds-kategorie. 

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HERAUSRAGENDEVERMÖGENSVERWALTUNGFondsgesellschaftenTest 2017Fonds mit ausgezeichneten Leistungen

*Reihenfolge alphabetisch; Auswertungsstichtag: 30.11.2016; 1)in Mio. CHF; 2)in Mio. USD Quelle: MMD

Fondsgesellschaft* ISIN Name Auflagedatum Ertrags-verwendung

Volumen in Mio. Euro

Summe der Sterne

Defensive vermögensverwaltende Mischfonds3 Banken Generali Investment GmbH AT0000986351 3 Banken Strategie Klassik 01.07.1996 thesaurierend 18,73 60Allianz Global Investors GmbH DE0008476250 Kapital Plus A ¤ 02.05.1994 ausschüttend 3 462,56 60Axa Investment Managers Dt. GmbH DE0009789438 AXA Defensiv Invest 21.05.1999 thesaurierend 217,73 60BNP Paribas Investment Partners LU0087047089 BNPP L1 Sust. Active Allocation C acc 04.05.1998 thesaurierend 632,05 60Deka Investmentfonds DE0007019499 Deka-Kommunal Euroland Balance I 17.06.2002 ausschüttend 1 221,40 60Fidelity Worldwide Investment DE000A0RHF92 Fidelity Demografiefonds Konservativ 26.03.2009 thesaurierend 55,58 60Jyske Invest DK0016262058 Jyske Stable Strategy 24.07.2000 thesaurierend 256,26 60Oddo Meriten Asset Management DE0007045148 Oddo WerteFonds 31.01.2002 ausschüttend 34,77 60Swisscanto Asset Management AG LU0161534358 SWC (LU) PF Yield (EUR) AT 23.05.2003 thesaurierend 164,641) 60Union Investment DE0009750000 KCD-Union Nachhaltig MIX 17.12.1990 ausschüttend 314,20 60Rouvier Associés LU1100077442 Rouvier Patrimoine C 07.06.1991 thesaurierend 281,03 60UBS Asset Management DE0009785188 UBS (D) Konzeptfonds III 01.11.2000 thesaurierend 27,42 60Frankfurt-Trust DE000A0D95Q0 BHF Total Return FT 15.07.2005 ausschüttend 322,13 60Ausgewogene vermögensverwaltende Mischfonds3 Banken Generali Investment GmbH AT0000654595 3 Banken Portfolio-Mix T 18.02.2003 thesaurierend 85,21 60Allianz Global Investors GmbH LU0072229809 Allianz Best-in-One Balanced 02.01.1997 ausschüttend 103,45 60BLI – Banque de Luxemb. Investm. S.A. LU0048292808 BL Global 50 B 25.10.1993 thesaurierend 488,65 60Delta Lloyd Asset Management LU0504302604 Triodos Sustainable Mixed R dis 24.08.2010 ausschüttend 234,20 60Fidelity Worldwide Investment DE000A0RHGA4 Fidelity Demografiefonds Ausgewogen 26.03.2009 thesaurierend 38,39 60Franklin Templeton LU1147470170 Franklin Divers. Balanced A acc ¤ 13.02.2006 thesaurierend 152,23 60Jyske Invest DK0016262132 Jyske Balanced Strategy 24.07.2000 thesaurierend 111,98 60Kepler Fonds KAG AT0000A056H9 Starmix Ausgewogen 08.09.2003 thesaurierend 25,11 60MFS International Ltd. LU0219418836 MFS Meridian Global Total Return A1 ¤ 26.09.2005 thesaurierend 2 799,492) 60Newton Investm. Management Limited IE00B4Z6HC18 BNY Mellon Global Real Return ¤ A 08.03.2010 thesaurierend 4 187,60 60Nordea Investment Funds S.A. LU0227384020 Nordea Stable Return BP ¤ 02.11.2005 thesaurierend 18 625,47 60Pictet Asset Management LU0376545744 PSF Pictet Mandat Ausgewogen ¤ P 05.11.2008 ausschüttend 58,24 60Pioneer Investm.Kapitalanlageges. mbH DE0007012700 Pioneer Discount Balanced A DA 03.06.2002 ausschüttend 210,80 60Swisscanto Asset Management AG LU0161533624 SWC (LU) PF Balanced (EUR) AT 23.05.2003 thesaurierend 149,131) 60Union Investment DE0005326813 Profi-Balance 01.08.2001 ausschüttend 69,00 60Dynamische vermögensverwaltende MischfondsAllianz Global Investors GmbH DE0009797266 Allianz Strategiefonds Wachstum 02.12.2002 ausschüttend 590,19 60Assenagon Asset Management S.A. LU0366623014 Assenagon Vermögensbildung T 15.07.2008 thesaurierend 43,35 60BLI – Banque de Luxemb. Investm. S.A. LU0048293368 BL Global 75 B 25.10.1993 thesaurierend 521,78 60Dt. Asset Managem. Investm. GmbH LU0148742835 Deutsche Multi Opportunities FC 31.05.2002 thesaurierend 2 085,80 60Frankfurt-Trust LU0319577374 BHF Value Leaders FT 08.10.2007 ausschüttend 93,45 60HollyHedge Consult GmbH LU0140354944 HAIG Return Global P 01.07.2003 ausschüttend 50,24 60HSBC Glob. Asset Managem. (D) GmbH DE000A0RAD67 HSBC Trinkaus Multi Markets Select MD 29.04.2009 ausschüttend 19,52 60Invesco Asset Managem. Dt. GmbH DE0008470469 Invesco Global Dynamik 02.08.1990 thesaurierend 32,46 60JPMorgan Asset Management LU0395794307 JPM IF Global Income Fund – A div ¤ 11.12.2008 ausschüttend 16 269,80 60Jyske Invest DK0060004794 Jyske Dynamic Strategy 01.07.2005 thesaurierend 25,06 60MEAG Munich Ergo Ass. Managem. GmbH DE0009782763 MEAG GlobalBalance DF 02.10.2000 ausschüttend 57,04 60Pioneer Investm. Kapitalanlageges. mbH LU0372176460 Pioneer Global Multi-Asset A ¤ ND 12.12.2008 thesaurierend 226,70 60Seilern Investment Management Ltd. AT0000818000 Seilern Global Trust T 03.01.1994 thesaurierend 7,44 60Sparinvest S.A. LU0139792278 Sparinvest Procedo ¤ R 14.12.2001 thesaurierend 460,81 60Swisscanto Asset Management AG LU0112799613 SWC (LU) PF Growth (EUR) AT 27.09.2000 thesaurierend 21,271) 60UBS Asset Management DE0009797076 UBS (D) Konzeptfonds V 13.05.2002 thesaurierend 4,79 60Union Investment DE0008491044 UniRak 15.01.1979 ausschüttend 2 737,00 60W&W Asset Management GmbH DE0009780494 W&W Global-Fonds 14.02.2000 ausschüttend 40,17 60Warburg Invest KAG mbH DE0009765305 Warburg Multi Asset Select 20.11.1981 thesaurierend 35,80 60