wirecard church & dwight - anlegerclub · 2015-09-23 · wohin steuert die welt? robotik,...

Written by04/15

WOHIN STEUERT DIE WELT? Robotik, Drohnen, Fishfarming, Mobile-Payment.

Trend-ScoutDie Robotik

R-Evolution! 06

WirecardMobile-Payment-Boom

sorgt für sprudelnde Gewinne! 14

Church & DwightSubstanzstarker Konsumgüter-

Hersteller aus den USA! 36

Leader-board-Stocksab S. 40

ANLEGERMAGAZIN22.09.2015

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AusgAbe 04/2015

03Editorial

simonbetschingerDie Aktienanlage kann Spass machen und zwar dann, wenn man einem vertrau-enswürdigen Plan folgt.

onsstart des Model S das, wonach sich diegesamte grüne Politik seit Jahrzehntensehnte: Ein realistisches Zukunftsszena-rio abseits des Brennstoffmotors aufzu-zeigen.

Der Druck des Wettbewerbs und derdrohende Verlust von Gewinnmargen, istbesser geeignet als jedes ideologischeBekenntnis, um große Veränderungender Gesellschaft herbeizuführen. Al-lein die Tatsache, dass Elon Musk mitder Gigafactory das Elektroauto für denMassenmarkt erschwinglich machen will,löst bei den etablierten Autoherstellerneine Investitionswelle aus, die ohne Teslakaum vorstellbar gewesen wäre.

Die effektivste Politikmaßnahme, um denweltweiten CO2-Ausstoß zu senken, wäreeine 10-Milliarden-US-Dollar-Kapital-spritze für Tesla. Dann würden von heuteauf morgen Daimler, Toyota, BMW, Ford,Bosch - und wie sie alle heißen - zweistel-lige Milliardenbeträge in die Entwicklungvon Elektroautos investieren, um nicht insHintertreffen zu geraten.

Eine solche pragmatische Politik, die Er-gebnisse bringt und die Stärken unseresWirtschaftssystems konsequent ausnutzt,wäre doch mal etwas. Aber was soll manvon Politikern erwarten, die am liebstenregulieren und drangsalieren. Eon undRWE sind nur noch bemitleidenswerteSchatten ihrer selbst. Zwei Großkonzerne,die über 100.000 Menschen Arbeit geben,werden zum Opfer politischer Planlosig-keit. Wie gut es doch ist, dass die großenSprünge der Menschheit ganz ohne politi-sche Planung ablaufen.

Liebe Leser,

auf der IAA haben die deutschen Autobau-er ein Feuerwerk der Innovationen aufge-fahren, schreibt die Presse und übersieht,dass es zumindest in einem Bereich einFeuerwerk der Imitationen war. FünfJahre nach Tesla Motors planen Porsche,Audi, Mercedes und Co nun Elektro-Sportautos im Premium-Bereich, die eineReichweite von 500 km haben sollen, aufden Markt zu bringen.

Das ist die Stärke des kapitalistischenSystems. Ein einzelner Akteur kann einegesamte Industrie in Aufruhr versetzenund neue Entwicklungstrends einleiten.Porsche und Mercedes haben keine Ent-wicklungslinien für reinrassige Elektro-autos aufgemacht, weil die neue Konzern-agenda lautet, die globale Erwärmung aufhalten zu wollen, sondern weil Elon Musk in den Chefetagen der Etabliertenein ordentliches Feuer unter den Chefses-seln entfacht hat.

Die Elektromobilität wird jetzt rasendschnell kommen. Tesla Motos hat eintechnologisches Wettrüsten eingeleitet,dem sich nun die Platzhirsche nicht mehrentziehen können. So auch Bosch. Derweltweit größte Autozulieferer meldetpositive Neuigkeiten rund um die Bat-terietechnologie. „Die Festkörperzellekönnte eine entscheidende Durchbruchs-technologie sein“, sagte der Bosch-Chefauf der IAA. Die neue Technologie soll bis2020 serienreif sein und die Energiedich-te einer Batterie verdoppeln. Damit würdeauch die Reichweite von Elektroautos umden Faktor zwei deutlich ansteigen.

Ein Mann schafft also innerhalb von we-niger als zwei Jahren nach dem Produkti-

Wie Tesla die Innovationskraft vonDaimler, BMW und Co beflügelt!

EDITORIAL

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http://boerse-stuttgart.de

AusgAbe 04/2015 AusgAbe 04/2015

05Inhaltsverzeichnis

AUSGABE 04/2015 IMPRESSUM

Inhalt 20PARROTDer französiche Konzern realisiert immer mehr Umsatz mit Drohnen. 13 neue Mini-Modelle erobern jetzt unsere Wohnzimmer.

26BAKKAFROSTDie wachsende Weltbevölke-rung und der steigende Wohl-stand befeuern die Nachfrage nach Bio-Zuchtlachs.

36CHURCH & DWIGHTDer Konsumgüterhersteller aus den USA ist ein Value-Wert erster Güte. Putz- und Pflegemittel werden immer gebraucht.

40LEADERBOARDSMit den Leaderboards hat man mühelos die angesagtes-ten Aktien im Blick.

14WIRECARDMobile-Payment ist auf dem Vormarsch. Das Bezahlen per Smartphone wird immer po-pulärer. Bald wird es auch mit Wearables alltäglich sein.

06TRENDSCOUTRobotik ist einer der Megamärkte der Zukunft. Welche Unternehmen profitieren am meisten?

Herausgeber

TraderFox GmbHLederstr. 10272764 ReutlingenTelefon: +49 (0) 7121 8208028www.traderfox.de

Beteiligte Personen und Aufklä-rung über Eigenpositionen. Alle Redakteure haben sich strengen Verhaltensstandards unterwor-fen.

Konzeption und Idee:Simon Betschinger (Intel, Micron,Microsoft, BMW). Chefredakteur:Jörg Meyer (keine Eigenpositionen).

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ANLAge- uND ZuKuNFTsTReNDs

Anlagetrends Robotik ..................................34Sektorleader Intuitive Surgical.

Anlagetrends .......................32So handelt man sie richtig!

FinTech ..................................35Sektorleader Total System Services.

Analystenprognosen ..........80Helma, Hypoport, MTU.

Wachstumswerte ............... 66

2 Top-Chancen aus denLeaderboard-Listen ............77

INsPIRATIONeN

LeADeRbOARDs

Value-Aktien ........................ 49

Dividendenaktien .................54

Stabiles Wachstum ..............61

High-Quality-/Value ............72

Pivotal-News-Points .......... 84Apple, Evotec.

Leaderboards ..................... 40Sektor-Rotation!

Insidertransaktionen ......... 86Daimler, Tomorrow Focus

Trading-Storys .................... 88iRobot, Activision Blizzard.

Neue Börsengänge ..............92Hapag-Lloyd.

IPO-RADAR

High-Quality-Stocks ...........42

RubRIKeN

TITeLTHeMA

Editorial ............................... 03

Trendscout ...........................06Die Robotik R-Evolution!

Impressum .......................... 05

Last Call ............................... 94

Wirecard ................................14Mobile-Payment-Boom sorgt für sprudelnde Gewinne!

VALue-AKTIe

Parrot ................................... 20Der Wandel zum Drohnen-Unterneh-men wird immer deutlicher!

Bakkafrost ............................26Biolachs-Züchter dank Russland-Embargo vor Gewinnsprung!

Church & Dwight ..................36Substanzstarker Konsumgüterher-steller aus den USA!


06 07Trendscout - Robotik Trendscout - Robotik

Die Robotik R-Evolution!TRENDSCOUT

sations- und Steuerungswelt mit der realen Fertigungs- und Herstellungswelt erreicht.

Analytischen Einschätzungen zufolge bleibt die Industrie-Robotik mit ihrem immensen Potenzial in den nächsten zehn Jahren das lukrativste Segment der gesamten Ro-boterindustrie. Dafür sprechen Faktoren wie die ständig wachsende Nachfrage seitens der fertigenden Industrie, sehr großes Interesse seitens der Investoren, aber auch der durchschnittliche Verkaufspreis eines Industrierobo-ters, der je nach Roboterart und seiner Softwareausstat-tung zwischen 100.000 und 200.000 USD liegen kann.

MarktpotenzialeZahlen des Internationalen Verbands der Robotik-Industrie (IFR) zufolge betrug der Gesamtmarkt für Industrieroboter im Jahr 2013 bereits 29 Mrd. USD. Für die Entwicklung in den nächsten zehn Jahren halten einige Analysten ein Wachstum bis zu 70 Mrd. USD für realistisch. Diese Prognose wird auch durch die Tatsache bekräftigt, dass das Jahr 2014 ein Rekordjahr war. Laut

Ihren Anfang nahm die industrielle Robotik in den 40er Jahren, als die ersten Lackierautomaten für die Automobilindustrie entwickelt wurden. In den 50ern

wurden erste Patente für „Manipulatoren” angemeldet, doch die eigentliche Geburtsstunde der industriellen Robotik war das Jahr 1961, als General Motors in New Jersey den ersten mechanischen Roboterarm namens „Unimate” in Betrieb nahm. Dieser wog fast 2 t und war auf das Punktschweißen von Druckgussteilen für KFZ-Karosserien spezialisiert.

Industrieroboter sind schon seit einem halben Jahrhun-dert an den Fertigungsfließbändern im Einsatz. Aber erst die voranschreitende Digitalisierung ermöglichte die Evolution des Industrieroboters zu einem hochpräzisen, schnellen und autonomen Fertigungs-, Herstellungs-, Verpackungs- und Lieferungssystem. Somit eröffneten sich ganz neue Horizonte, die das Potenzial haben, die Großindustrie mit ihrer „Armee” menschlicher Arbeits-kräfte zu revolutionieren. Durch intelligente Automation mittels Robotik wurde zum ersten Mal in der industriellen Geschichte eine Verschmelzung einer digitalen Organi-

Die Welt erwartet, dass Roboter wahre Wunder vollbringen werden. Institutionelle Investoren sind begeistert, Regierungen schmieden Förderprogramme und erklären die Entwicklung der Roboter-Industrie zur strategisch wichtigen Sache. Die breite Öffentlichkeit aber interessiert sich paradoxerweise nur dann für Roboter, wenn es gelingt, sie optisch „menschlicher” zu gestalten, sie Emotionen zeigen und Musikinstrumente spielen können oder sich menschenähnlich graziös bewegen. Nur selten kommen Be-richterstattungen über Errungenschaften aus dem Bereich Ser-vice-Robotik wie etwa neuartige Staubsauger- und Feuerlösch-systeme, autonome Schwimmbadreiniger und Rasenmäher in die Nachrichten. Fast unsichtbar bleibt das gesamte Universum der industriellen Roboter, die sich hinter dem Begriff „Automati-on“ verbergen. Aber genau in diesem Segment der Großindustrie bahnt sich die vierte industrielle Revolution an, die den produzie-renden Unternehmen enorme Profite bescheren wird.

mit Hilfe eines Computerbefehls auf eine neue techno-logische Fertigung einstellen und nehmen ihre Aufgabe im Gegensatz zum Menschen sofort zu 100 % auf, ohne Einarbeitungszeit. Mehr noch als Menschen sind Indus-trieroboter tatsächlich multitaskingfähig, können mehr als zwei Arme haben, brauchen bei der Arbeit kein Licht, keine Heizung und keine Mittagspause, sie schlafen nicht, brauchen keine Sozialversicherung und – vermutlich das wichtigste aus der Sicht des Arbeitgebers neben dem Anschauffungspreis – sie bilden keine Gewerkschaften, die für unerwartete Arbeitsniederlegungen und somit für Milliardenverluste sorgen können. All diese Argumente haben eine enorme Wirkung auf Industriekonzerne welt-weit und überzeugen bei der Frage Mensch oder Roboter zugunsten eines Roboters.

Robotisierung als strategisches ZielMittlerweile gibt es einen Index, um den Roboteranteil messen zu können – die sog. Robotisierungsdichte. Sie wird durch die Anzahl der Industrieroboter auf 10.000 Industriearbeiter ermittelt. Der Mittelwert weltweit beträgt momentan 40 – 50. Die höchste Dichte wurde bis jetzt in Südkorea (396) und Japan (332) gemessen. Global gesehen ist Asien, dicht gefolgt von der EU und Nordame-rika, momentan Vorreiter der industriellen Automation.

IFR wurden weltweit rund 225.000 neue Industrieroboter in Betrieb genommen, im Vergleich zu 2013 ist das ein Zuwachs von 27 %. Die größten Abnehmer der Industrie-Robotik sind weiterhin die Automobil- und Elektronikin-dustrie. Diese Tendenz sollte sich in den nächsten zehn Jahren nicht wesentlich ändern, da die beiden Industrie-sparten für Massenproduktion stehen und in der letzten Zeit immer mehr mit der Problematik der teurer werden-den menschlichen Arbeitskraft konfrontiert sind.

Mensch vs. RoboterDie prä-evolutionäre Zeit der industriellen Robotik war im Wesentlichen durch die Ausführung monotoner, gefährli-cher und gesundheitsschädlicher Aufgaben gekennzeich-net. Dank der umfassenden Digitalisierung, der vorange-schrittenen Sensorik und der allgemeinen Entwicklung der gesamten IT-Branche, entwickelten sich Roboter von reinen „Muskelpaketen” zu feinfühligen und hochpräzisen „Arbeitern”. Verschiedene Sensoren und spezifische Soft-wareausstattung, die je nach Aufgabe leicht angepasst werden kann, machen moderne Industrieroboter flexibel und smarter als ihre Vorgänger und lassen sie somit in neue Sphären des Herstellungsprozesses vordringen. So können beispielsweise moderne Roboter schnelle und effiziente Entscheidungen in Bezug auf die Optimie-rung des Materialverbrauchs bei der Herstellung treffen. Zudem wächst ihre Effektivität mit Hilfe von speziellen Anwendungen nicht nur in einem spezifischen Bereich der Massenproduktion, sondern entlang der gesamten industriellen Wertschöpfungskette. Auch bei der Fer-tigung von kleineren Produktserien ist dieser Effekt kaum zu übersehen. Roboter lassen sich ganz schnell

Text: Leonid Kulikov| Fotos: totallypic - fotolia.com, ABB Group (3), Universal Robots, Fanuc (2), Tesla, Kuka

Robotik wird zu einem der künftigen Megamärkte.

Nach der Industrie erobern die mechanischen

Helfer bald die Haushalte.


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Arbeitsniederlegungen bekannt, dass man im Laufe der nächsten drei Jahre die Anzahl der Roboter auf 1 Mio. zu erhöhen gedenke.

Abschließend lässt sich in diesem Zusammenhang sagen, dass die Frage „Mensch oder Roboter” im Rahmen der Großindustrie in den nächsten zehn Jahren überwiegend zugunsten des Roboters entschieden wird. Dies wird auch durch die ökonomische Annahme bekräftigt, der nach ein Rückgang der zur Verfügung stehenden qualifi-zierten Arbeitskräfte und als Folge ihr steigendes Lohn-nivea erwartet wird. Am meisten wird dieser Effekt aller Voraussicht nach Länder wie China, Japan, Deutschland und Südkorea treffen. Aus dieser Perspektive heraus ist es auch nicht weiter verwunderlich, dass gerade diese Länder schon heute alles nur erdenkliche dafür tun, um nicht nur die industrielle Automation, sondern auch die Robotisierung der Landwirtschaft, des Bergbaus oder auch der Alterspflege voranzubringen. Alison Sander, Leiterin des Forschungszentrums der Boston Consulting Group, kommt zu dem Schluss, dass genau diese Stra-tegie in der langfristigen Perspektive sehr erfolgreich und gewinnbringend sein wird: Industrieroboter steigern sowohl die Business- als auch Arbeitsproduktivität und heben regionale Lohnniveauunterschiede komplett auf. Dies könnte dazu führen, dass in der näheren Zukunft (in den nächsten zehn Jahren) gerade die Robotik das Fundament der industriellen Wettbewerbsfähigkeit bilden wird. In diesem Fall werden die Investoren viel eher dazu

Branchenspezifisch – und dafür ist keine andere als die Automobilbau-Industrie besser geeignet – beträgt die Robotisierungsdichte in fünf Ländern- USA, Frankreich, Deutschland, Italien und Japan bereits jetzt schon mehr als 1000. Anders ausgedrückt: auf 10 Mitarbeiter kommt ein Roboter zum Einsatz und die Tendenz ist in den nächsten 10 Jahren weiterhin steigend.

Einer der Gründe dafür ist die enorm wachsende Nach-frage nach industrieller Automation aus China. Im Zuge der letzten politischen, gesellschaftlichen und wirtschaft-lichen Entwicklungen kam der „chinesische Wirtschafts-motor” zur logischen Schlussfolgerung, dass man nur mit dem Faktor der billigen Arbeitskräfte allein auf kei-nen Fall zur führenden Wirtschaftsmacht werden kann. China wird somit plötzlich auf einen Schlag zu einem der größten Importeure von industriellen Robotern. Das posi-tive Ergebnis der Robotisierung ließ nicht lange auf sich warten: der Hersteller von Elektronikkomponenten Gu-angdong Everwin Precision Technology konnte dank der Automation die Anzahl von Angestellten auf ein Sechs-tel reduzieren und ist nun völlig unabhängig von dem Arbeitermangel, der in der Provinz Guangdong herrscht. Damit wurden langfristig sowohl der Kosten- als auch der Unsicherheitsfaktor in Bezug auf das Personal elimi-niert. Auch Apple-Zulieferer Foxconn, in dessen Werken momentan 1,2 Mio. Menschen und 10.000 Roboter im Einsatz sind, gab nach einer tragischen Welle von Selbst-morden in den Herstellungswerken und darauf folgende

die ein Wachstum von 120 Mio. USD in 2015 auf bis zu 12 Mrd. USD prognostizieren, führende Roboterhersteller wie Kuka, Fanuc, ABB u. a. versuchen, sich schon jetzt für den Megatrend zu positionieren. Momentan scheint es so, dass die Roboterhersteller beim Zukunftsthema Menschen-Roboter-Kollaboration (MRK) mit aller Kraft versuchen, strategisch in möglichst viele Produktnischen vorzudringen. Dies verdeutlicht die bereits jetzt vorhan-dene MRK-Produktauswahl, die von Kleinmontageroboter (ABBs „Yumi“) bis hin zu MRK-Solutions mit 35 kg Trag-last (Fanuc‘s CR-35iA) reicht.

MARKTFÜHReR uND IHRe VIsION VOM eINsATZ VON MRL-sYsTeMeN

ABB GroupEines der Beispiele im Bereich MRK ist ABBs Dualarm-Roboter „Yumi“. Traglast: 0,5 kg pro Arm. Spezialisation: Kleinmontage. Anwendungsbereich: hauptsächlich Elektronik-Industrie. Kostenpunkt: 40.000 Euro inklusive Vision System, be-rührungsempfindlicher Sensorik, flexiblem Greifer und der notwendigen Softwareausstattung.

tendieren, ihre Kapitalflüsse aus den Ländern mit billigen Arbeitskräften in die Länder mit dem höchsten Grad der Robotisierung und der breiten Roboterinfrastruktur umzulenken.

Kollaboration als gewinnbringender Trend -Trends, Unternehmen, ProfiteureDer Markt für die Herstellung von Industrierobotern ist hart umkämpft und momentan zwischen den japanischen und europäischen Unternehmen aufgeteilt. Japanische Roboter sind in den Bereichen der Fließbandfertigung, Metallbearbeitung, Kunststoffherstellung, Fertigung von Elektronik und Nahrungsmittelverarbeitung führend. Marktführer sind hier Fanuc und YaskawaElectrics. Europäische Roboter sind dagegen hochgradig auf die Anforderungen der Autoindustrie spezialisiert. Marktfüh-rer sind die schwedisch-schweizerische Holding ABB und das deutsche Unternehmen Kuka AG.

Der Markt für stationäre Industrieroboter ist schon be-reits jetzt ein etablierter Markt mit der Größenordnung von 29 Mrd. USD und einer Wachstumsdynamik von etwa 8 % p. a. Seine wesentlichen Potenziale und Wachstums-chancen liegen in den nächsten zehn Jahren haupt-sächlich in den Bereichen kleine und mittelständische Unternehmen und einer breiten Etablierung der kollabo-rativen Roboter-Systeme, die mit dem Menschen zusam-menarbeiten können. Spannend für das kollaborative Segment ist, dass neben den Analysteneinschätzungen,

Der „Yumi“ von ABB sieht aus wie ein muskelbe-

packter Kraftprotz aus einem Spielfilm. Doch in

Wirklichkeit hat der Roboter Fingerspitzengefühl.

Trendscout - Robotik Trendscout - Robotik


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Durch die Mehrheitsbeteiligung der Kuka Tochtergesell-schaft Kuka Systems am Unternehmen Faude, einem international agierenden Lösungsanbieter für Produkti-on- und Prozessautomation, sichern sich die Augsburger das Knowhow im Bereich sensitive Robotik und Montage und können somit ihr Produktportfolio weiter ausbauen.

Universal RobotsIm Gegensatz zu anderen Marktteilnehmern sieht Univer-sal Robots wiederum potenzielle Märkte im Bereich der sog. Tisch-Automation, in der sich ihr neues Modell UR3 mit 3 kg Traglastals eine Art „dritte Hand” hervorragend eignet. Kostenpunkt: rund 16.000 Euro.

FanucFanuc baut seinen CR-35iA, der ganze 35 kg heben kann. Damit wird signalisiert, dass man sich nicht nur auf Leichtbaurobotik beschränkt. Laut Geschäftsführer Olaf Kramm habe man diesen Roboter in enger Abstimmung mit Automobilherstellern und ihren Anforderungen ent-wickelt. Das Unternehmen setzte sich das Ziel, bis 2020 rund 2000 Fanuc CR-35iA in deutschen Werken zu instal-lieren. Außerdem verfügt der Roboter über eine neuartige

In die Karten der schwedisch-schweizerischen Holding spielt die Tatsache, dass momentan eine sehr große Automationsnachfrage aus Asien besteht. Für großen Op-timismus sorgte auch die Meldung des Apple-Zulieferers Foxconn, der eine starke Robotisierung seiner Werke (von 10.000 Robotern auf 1 Mio.) in den nächsten drei Jahren beabsichtigt.

Neben „Yumi“ forscht ABB verstärkt an der Entwicklung einer neuen Generation von kollaborativen Robotern, die sich durch die Integration von Sicherheitskomponenten auszeichnen. Zu diesem Zwecke wurde im April 2015 die Übernahme des bayrischen Mechatronik-Spezialisten Gomtec getätigt, dessen Gründer Bernd Gombert, der früher für das Deutsche Zentrum für Luft- und Raumfahrt (DLR) tätig war, an einem gemeinsamen Projekt eines Leichtroboters mit Kuka AG zusammengearbeitet hat (der Leichtroboter war der Vorgänger von Kuka‘s LBR „iiwa“). Damit sichert sich ABB zwar bis jetzt defizitäres Mechatronik-Knowhow, verschärft jedoch den Wettbe-werb mit der Kuka AG.

Kuka AGDie Kuka AG, die als Pionier im Bereich Menschen-Robo-ter-Kollaboration gilt und schon seit einigen Jahren an MRK-Systemen forscht, begegnete der Konkurrenz zu-nächst mit einer sehr attraktiven Preissenkung für ihren LBR „iiwa“, der nun ab 60.000 Euro je nach Ausstattung statt der vorherigen 100.000 Euro kosten soll. Dieser ist mit einer Traglast von entweder 7 oder 14 kg erhältlich.

Sicherheitstechnologie, die ihn bei einer Berührung von 30 Newton zum Stillstand bringt. Und zuletzt verfügt der Roboter über eine sog. „Push2Escape”-Funktion, die es dem menschlichen Mitarbeiter erlaubt, den Roboter weg-zuschieben, falls er sich eingeengt fühlen sollte. Kosten-punkt des neuen Fanuc CR-35iA: Rund 75.000 Euro.

Aus ANLegeR sICHT (WeR PROFI-TIeRT AbeR AM MeIsTeN?)

Fundamentale Betrachtung Beim genaueren Vergleich der aufgeführten Unterneh-men, die sich im Bereich der Herstellung von Industrie-Robotern bereits behaupten konnten, fällt ein Unterneh-men ganz besonders auf: Es ist die Kuka AG.

Abgesehen davon, dass Kukas Roboter in der klassischen Automobilindustrie (BMW, Daimler und VW) ihren festen Absatzmarkt gefunden haben, liefert das Unternehmen ihre Roboter direkt in die Fabrik von Elon Musk (Tesla Motors). Diese werden von Tesla beispielsweise bei der

Fanuc hat ein riesiges Angebot an Robotern, viele davon

kommen in der Automobilindustrie zum Einsatz und sind

für den Umgang mit schweren Lasten konzipiert. Mit dem

CR-35iA (rechts) macht der Konzern einen wichtigen Schritt

in den Markt der kollaborativen Roboter, die auf die Interak-

tion mit Menschen ausgelegt sind.

Kollaborativen Robertern wird die Zukunft gehören.

Mensch und Maschine teilen sich die Arbeit.

Maximale Beweglichkeit zeichnet den UR 3 von

Universal Robots aus. Wer mit ihm gerabeitet hat, ist

fest der Meinung, dass Menschen grundsätzlich ein

„dritter Arm“ gut tun würde.



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Factory des Trendthemas Industrie 4.0 ist Kuka stark vertreten. Neben dem stationären LBR „iiwa“ bietet Kuka eine mobile Roboterplattform „KUKA flexFellow“ an, auf der sich Leichtbauroboter installieren lassen, was in einer Smart Factory neben der angestrebten Automation für den notwendigen Grad der Flexibilität sorgen soll.

Um sich das notwendige Knowhow im Bereich Warenlo-gistik zu sichern, übernahm Kuka 2014 den Schweizer Logistikspezialisten Swisslog für 280 Mio. Euro. Der Zu-kauf soll Kuka unabhängiger von der Automobilindustrie machen und dem Konzern eine hervorragende Positio-nierung im Bereich Warenlogistik ermöglichen.

Derzeit baut Kuka in Augsburg ihr eigenes Technologie- und Entwicklungszentrum, das Ende 2015 in Betrieb ge-hen soll. Neben Industrie 4.0 will man sich ebenso stark am Geschäft mit Privatkunden orientieren. Angesichts der zunehmenden Alterung der Gesellschaft möchte Kuka durch Serviceroboter profitieren.

Produktion seiner Model S Elektroautos benutzt. Bei einer Ausweitung der Produktion, was eigentlich nur eine Frage der Zeit ist, werden beide Unternehmen voneinan-der profitieren. Tesla kann seine Elektroauto-Produktion für den Massenmarkt reibungslos durch den Zukauf von bewährten Kuka-Robotern nach Bedarf sehr schnell erweitern. In diesem Fall wird Kuka sehr schnell eine Flut von Millionenaufträgen verzeichnen. Das sind aber nur die Elektroautos.

Tesla baut derzeit in Nevada eine Mega-Fabrik für Akkus, genannt „Gigafactory“, die 2016/17 in Betrieb gehen soll. Eins ist in diesem Zusammenhang sicher: es werden dort überwiegend Roboter eingesetzt. Ob es die Roboter von Kuka sein werden, ist nicht sicher, rückblickend auf den MRK-LBR „iiwa“ jedoch, der in zwei Varianten bzgl. der Traglast (7 und 14 kg) erhältlich ist, scheint Kuka hervor-ragend positioniert zu sein.

Auch in den Industriezweigen Warenlogistik und Smart-

Beim Thema Haushalt 4.0 macht das Unternehmen sich bereits Gedanken über den Einsatz von Haushaltsrobo-tern. Ein möglicher nächster Trend: die Sicherheit 4.0.

Wie man sieht, hat sich die Kuka AG zu einem echten All-rounder in Sachen Robotik entwickelt und ist jetzt schon für die bevorstehende Entwicklung in der Roboterbran-che gut positioniert.

Zusammengefasst lässt anmerken, dass Unternehmen, die einen Visionär an der Spitze haben, einen großen Vorsprung in der Entwicklung, Qualität und praktischen Erfahrung gegenüber ihrer Konkurrenz vorweisen kön-nen. Der First-Mover-Advantage sichert ihnen jetzt eine viel bessere Positionierung in Vorfeld der bevorstehen-den Robotisierung, denn eines ist sicher – die Roboter werden kommen!

In den Fabrikhallen von Tesla Motors rotie-

ren Roboter von Kuka. Sollte der E-Auto-

Pionier die Produktion in den kommenden

Jahren wie angekündigt massiv ausweiten,

dürfte Kuka zu den Profiteuren zählen.

Jahreschart Kuka

Von dem August-Einbruch konnte sich die Aktie inzwischen gut erholen. Ein Sprung über die Abwärtstrendlinie könnte eine weitere Kaufwelle einleiten.

Diagramm Kuka

Der LBR iiwa von Kuka ist mit seinen vielen Kugelge-

lenken flexibel wie kaum ein anderer Roboter.


Kuka Stand: 22.09.2015

Aktienkurs 74,30 € Hauptbörse Xetra

WKN 620440 Börsenwert 2,65 Mrd. €

ISIN DE0006204407 www.kuka-ag.com

in EUR 2014 2015e 2016e 2017e

Umsatz 2,10 Mrd. 2,91 Mrd. 3,05 Mrd. 3,23 Mrd.

EBIT 138,2 Mio. 145,1 Mio. 199,3 Mio. 219,7 Mio.

EPS 1,90 2,61 3,40 3,96

KGV 40,2 28,5 21,9 18,8

KUV 1,3 0,9 0,9 0,8

Div.-Rend. 0,54 % 0,78 % 1,05 % 1,20 %

WKN DT8AWG

Ask-Kurs 2,52 € 22.05.15

Aktien-Kurs 73,50 €

KO-Grenze 48,90 €

Basispreis 48,90 €

Abstand KO 33,47 %

Hebel 2,99

Laufzeit endlos

www.xmarkets.db.de

Passendes DerivatDB WAVE Kuka Call (Long)


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Text: Martin Springmann | Fotos:Wirecard

Wirecard kann als Zahlungsabwickler vom Megatrend Mobile-Payments und vom weiter exponentiell steigenden Wachstum im eCommerce-Handel profitieren. Die fundamental recht am-bitionierte Bewertung ist aufgrund der starken Wachstumsaus-sichten gerechtfertigt, zumal Wirecard gute Aussichten hat, sein dynamisches Ergebniswachstum auch in den kommenden Jahren fortzusetzen.

Mobile-Payment-Boom sorgt für sprudelnde Gewinne!

WIRECARD

Fiskaljahr wickelte man Zahlungen im Ge-samtvolumen von rund 370 Mrd. GBP ab, wobei man weltweit über einen Kunden-stamm von mehr als 400.000 Unterneh-men. Worldpay ist im Besitz der beiden Finanzinvestoren Bain Capital und Advent und wäre eine willkommene Verstärkung für viele Branchengrößen gewesen, zumal lange Zeit ein Verkauf zur Debatte stand. Zu den Interessenten zählte auch der deutsche Branchenprimus Wirecard. Der Preis für eine mögliche Übernahme hätte jedoch mit umgerechnet mindestens 8,2 Mrd. Euro zu Buche geschlagen, was für Wirecard mit einer Marktkapitalisie-rung von nur 4,91 Mrd. Euro – wenn über-haupt – nur durch eine Kapitalerhöhung zu finanzieren gewesen wäre. Entspre-chend erholt zeigte sich die Wirecard-Aktie nach der IPO-Ankündigung von Worldpay und konnte im Anschluss deut-lich zulegen. Anbieter, die sich erfolgreich in diesem Wachstumsmarkt positionieren, werden am Kapitalmarkt mit entspre-chend hohen Bewertungen gehandelt, zu-mal die gesamte Branche von der weiter dynamischen Entwicklung im bargeldlo-sen Zahlungsverkehr profitiert.

Mobile-Payment gilt als Megatrend der Zukunft und beschert Zah-lungsabwicklern starke Wachs-

tumsaussichten. Wirecard hat sich mit seinen Lösungen als einer der führenden Anbieter in diesem Segment in Europa positioniert. Schon jetzt kann der Konzern vom starken Anstieg des bargeldlosen Zahlungsverkehrs profitieren, da man in Europa und Asien mit seinen Multi-Chan-nel-Plattformen zu den Anbietern mit der größten Reichweite gehört. Wirecard hat gute Aussichten, seine dynamische Umsatz- und Ergebnisentwicklung in den kommenden Jahren weiter fortsetzen zu können. Auch charttechnisch macht der Wert einen starken Eindruck und bewies zuletzt in einem schwierigen Marktumfeld relative Stärke.

Erleichterung nach Ankündigung des Worldpay-IPODie Ankündigung des Zahlungsabwicklers Worldpay, den Gang aufs Parkett anzu-treten, wurde in der gesamten Branche mit Interesse verfolgt, denn der britische Konzern gilt als eines der Schwergewich-te im internationalen Wettbewerb. Im

Mobile-Payments – Ein Wachs-tumsmarkt der Zukunft!Lange Schlangen an der Kasse im Su-permarkt oder im Fast-Food-Restaurant könnten bald der Vergangenheit ange-hören. Immer mehr Einzelhändler und Schnellrestaurants bieten ihren Kunden neuerdings die Möglichkeit, Einkäufe und Bestellungen per Mobile-Devise zu be-gleichen. Derzeit leidet dieses Verfahren noch etwas unter der geringen Akzep-tanz. Viele Verbraucher sind aufgrund von Sicherheitsbedenken noch skeptisch. Nach Einschätzung der Experten von Pri-ceWaterhouse Coopers sollte Mobile-Pay-ment in den kommenden Jahren jedoch deutlich an Popularität gewinnen. Nach knapp 176.000 Nutzern in 2014 dürfte die Zahl der Anwender dieses neuen Bezahl-verfahrens bis 2020 allein in Deutschland bei rund 11 Mio. liegen. In anderen Re-gionen wie den USA oder Asien rechnen die Experten aufgrund der schnelleren Adaption neuer Trends mittelfristig mit einer deutlich höheren Nutzerzahl bei Mobile-Payment-Lösungen. Dass Mobile-Payment bei kleineren Rechnungsbeträ-gen künftig als bevorzugte Bezahl-Option gewählt wird, dafür spricht die rasche Adaption bei Supermärkten.

Als einer der ersten Supermarktketten in Deutschland hat Aldi Nord dieses Verfah-ren in seinen rund 2.400 Niederlassungen flächendeckend eingeführt. Die Kunden benötigen dazu lediglich eine NFC-fähige Maestro- oder V-Pay-Karten bzw. ein mit dieser Technologie ausgestattetes Smartphone. Für den Einzelhandel bietet Mobile-Payment nicht nur eine Zeiter-sparnis, sondern eröffnet mittelfristig enormes Potenzial auf der Kostenseite. Die derzeit üblichen Kassensysteme dürf-ten bald der Vergangenheit angehören,

Dem Bezahlen per Handy wird eine

große Zukunft vorausgesagt. Ein

Mobile-Card-Reader von Wirecard

macht jedes Smartphone zum Zah-

lungsterminal.

starke Wachstumsaussichten starke Wachstumsaussichten

Jahreschart Wirecard

Die Aktie zeigte zuletzt relative Stärke und bietet nach dem Aus-bruch über den Abwärtstrend gute Chancen auf der Long-Seite!


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für Wirecard bezahlt, zumal der Konzern eigene Prepaid-Kreditkarten vertreibt. Gerade in diesem Segment zahlt sich die in den vergangenen Jahren zielstrebig vorangetriebene Expansion in Asien aus, da Prepaid-Kreditkarten gerade in den so genannten Emerging-Markets besonders gefragt sind. Starke Ergebnisentwicklung –

von Vodafone und der Deutschen Telekom eingesetzt. Dabei verdient Wirecard an jeder dieser Transaktionen mit, da bei der Zahlungsabwicklung eine kleine Gebühr fällig wird. Gleiches gilt auch für andere elektronische Zahlungen, die über die glo-bale Multi-Channel-Plattform abgewickelt werden. Da Wirecard Verbindungen zu über 200 internationalen Zahlungsnetz-werken wie Banken, Payment-Solutions, Kartennetzwerken und Zahlungsabwick-lungen in 120 Transaktionswährungen anbietet, ist man als Lösungsanbieter äußerst gefragt. International vertrauen mittlerweile mehr als 19.000 Unter-nehmenskunden auf die seit mehr als sechzehn Jahren bewährten Lösungen die neben der reinen Abwicklung auch flankierende Lösungen zur Betrugsprä-vention anbieten. Entsprechend kann Wirecard vom Boom beim internationalen Online-Handel profitieren, da der Großteil dieser Transaktionen nicht über Rech-nung, sondern per Direktüberweisungen bzw. via Online-Zahlungsdienstleister abgewickelt wird. Kooperationen mit Branchengrößen wie Visa machen sich

Lösungen für jeden bereichOb eCommerce, stationärer Ein-zelhandel oder Mobile-Payment – Wirecard bietet seinen Kunden im-mer die passende Lösung.

womit sich der Filialbetrieb im Einzelhan-del deutlich effizienter und weit weniger personalintensiv gestalten lässt. Mittel-fristig dürften weitere Supermarktketten und Einzelhändler nachziehen, was für die kommenden Jahre ein exponentielles Wachstum verspricht.

Wirecard profitiert von starker Marktposition im Bereich Zah-lungsabwicklungenEiner der Hauptnutznießer des Megat-rends ist Wirecard, zumal der Konzern ein umfassendes Portfolio im Bereich Mobile Payment-Lösungen anbietet: Dabei wer-den verschiedenste Übertragungstech-niken NFC, HCE, QR Code oder BLE) und Mehrwertdienstleistungen wie Loyalty und Couponing in die Mobile-Payment-Plattform integriert. Die von Wirecard angebotenen „White Label”-Lösungen ge-nießen bei Mobilfunkanbietern eine hohe Akzeptanz und werden unter anderem

Diagramm Wirecard

Keine Angst - mit fünf einfachen Schritten

wird aus einem Smartphone dank Wirecard-

Card-Reader ein Zahlungsterminal.


http://mobile.traderfox.com/

AusgAbe 04/2015

19

AusgAbe 04/2015

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von 24,3 % auf 4,9 Mrd. Euro. Marktbe-obachter sehen gerade in den Emerging Markets im Bereich des bargeldlosen Zahlungsverkehrs enormes Wachstum-spotenzial, zumal diese Märkte über keine etablierte Bank-Infrastruktur wie in west-lichen Industrieländern verfügen. Auch im Kernmarkt Europa verfügt Wirecard weiterhin über hervorragende Aussich-ten, zumal der Konzern im Kerngeschäft zahlreiche neue Kunden wie etwa den Bezahlfernsehsender Sky hinzugewinnen konnte. Alles in allem bietet Wirecard trotz der fundamental ambitionierten Bewertung eine interessante Option, um vom erwarteten weiteren dynamischen Wachstum beim bargeldlosen Zahlungs-verkehr und dem Bereich Mobile-Payment zu partizipieren!

Kernmärkten Europa und Asien wei-ter fortsetzen. Entsprechend gehen die Konsenserwartungen in den kommenden beiden Jahren von einer weiteren deut-lichen Umsatz- und Ergebnisverbesse-rung aus und sehen für 2016 ein EPS von 1,57 Euro, während man für 2017 von einem Gewinn im Bereich von 1,95 Euro je Aktie ausgeht. Entsprechend würde sich die KGV-Bewertung für 2016 und 2017 auf 25,4 bzw. 20,5 reduzieren.

Wirecard hat es in den vergangenen Jah-ren verstanden, seine Marktposition in al-len wichtigen Segmenten zu stärken, was sich nun auszahlt: Allein im 1. Halbjahr verzeichnete man in den Märkten außer-halb Europas bei dem über die Wirecard-Plattformen abgewickelten Transakti-onsvolumen eine deutliche Steigerung

auf Echtzeit-Bezahllösungen liegt, die im Online-Handel immer stärker nachgefragt werden.

Ambitionierte Bewertung durch starke Wachstumsaussichten gerechtfertigt!Fundamental ist die Aktie von Wirecard auf Basis der Analystenschätzungen für 2015 (1,24 Euro je Aktie) mit einem KGV von 32 alles andere als moderat bewer-tet. Die weiteren Wachstumsaussichten im Kerngeschäft sowie der zu erwartende Boom im Bereich Mobile- Payment recht-fertigen dies jedoch.

Angesichts des weiter rasant wachsen-den eCommerce-Handels sollte sich der positive Trend bei der Entwicklung des Transaktionsvolumens in den beiden

Jahresprognose erneut nach oben revidiertIn den vergangenen Jahren konnte Wire-card mit einer starken Ergebnisentwick-lung überzeugen. Seit 2008 verbesserten sich die Umsatzerlöse von 196,8 Mio. Euro bis 2014 auf 601 Mio. Euro. Im gleichen Zeitraum konnte der operative Gewinn (EBIT) von 49 Mio. Euro signifikant auf 132,9 Mio. Euro verbessert werden. Auch im laufenden Fiskaljahr zeigte Wirecard eine sehr ansprechende Ergebnisentwick-lung und konnte im 1. Halbjahr erneut mit einem deutlichen Umsatz- und Ergebnis-anstieg aufwarten. So kletterte der Um-satz um 26,5 % auf 268,8 Mio. Euro. Das über die Wirecard-Plattformen abgewi-ckelte Transaktionsvolumen verbesserte sich dabei um 30,3 % auf insgesamt rund 20,2 Mrd. Euro. Es gelang Wirecard, das operative Ergebnis im Vorjahresvergleich um 31,1 % auf 98,3 Mio. Euro zu steigern, während der Gewinn je Aktie von 37 auf 49 Cent zulegen konnte. Für das laufende Fiskaljahr sieht sich Wirecard weiter auf Kurs und bestätigte die unlängst angeho-bene Ergebnisprognose. So erwartet der Vorstand ein EBITDA-Ergebnis im Bereich von 220 bis 232 Mio. Euro, nachdem man hier zuvor einen Wert von 210 bis 230 Mio. Euro in Aussicht gestellt hatte. Dabei baut Wirecard auf die guten Aus-sichten im eCommerce-Kerngeschäft, in Europa und Asien geht man von weiteren Neukundengewinnen aus. Weiter voran-getrieben werden soll die Entwicklung neuer Produkte, wobei hier der Fokus

Wachstums-markt der ZukunftZahlungen mit dem mobilen Endgerät dürften die Suche nach Kleingeld im Su-permarkt oder am Kiosk endgültig überflüssig ma-chen.

Die Geldbörse am Handge-

lenk: Kontaktloses Bezahlen

mit dem Wirecard-Payment-

Wearable.

How to trade: Wirecard (747206)

TRADER INVESTORENDie Aktie befindet sich in einem übergeordneten Auf-wärtstrend, die Kriterien des Trend-Templates werden derzeit nicht erfüllt.

Die Aktie weist eine fundamental hohe Bewertung auf und ist daher für Value-Investoren eher uninteressant.

NICHT ERFÜLLT!

Trend-Template

Value-Template

Disruptive-Company

NICHT ERFÜLLT!


Wirecard Stand: 22.09.2015

Aktienkurs 39,88 € Hauptbörse Xetra

WKN 747206 Börsenwert 4,91 Mrd. €

ISIN DE0007472060 www.wirecard.de

in EUR 2014 2015e 2016e 2017e

Umsatz 601,0 Mio. 761,5 Mio. 916,0 Mio. 1,09 Mrd.


EPS 0,89 1,24 1,57 1,95

KGV 44,8 32,2 25,4 20,5

KUV 8,2 6,5 5,4 4,5

Div.-Rend. 0,33 % 0,35 % 0,45 % 0,50 %

WKN CC2D1P

Ask-Kurs 1,37 € 22.09.15


KO-Grenze 26,563 €


Abstand KO 33,15 %

Hebel 3,01

Laufzeit endlos

de.citifirst.com

WKN XM0XFN

Ask-Kurs 1,46 € 22.05.15


KO-Grenze 53,79 €


Abstand KO 35,39 %

Hebel 2,83

Laufzeit endlos

www.xmarkets.db.com

Passendes DerivatCiti Turbo Bull Wirecard (Long)

Passendes DerivatDB WAVE Wirecard Put (Short)

Nicht untypischAuch wenn Wi-recard mit 20er-KGVs für die nächsten Jahren ambitioniert be-wertet erscheint, für Wachstums-werte ist so eine Bewertung nicht ungewöhnlich.


20 21

Text: Jörg Meyer | Fotos: Parrot

Parrot

Der Wandel zum Drohnen-Unternehmen wird immer deutlicher!

tative Umsetzung. Z. B. legt der Konzern großen Wert auf Tonqualität und Audio-effekte (z. B. Raumwirkung). Das mit 6 % Umsatzbeitrag kleinste Segment stellen vernetzte Geräte dar. Parrot vertreibt verschiedene Kopfhörer mit besonderer Klangqualität. Diese weisen zum Teil ein intelligentes Touch-Bedienfeld zur Steue-rung von Titelauswahl und Lautstärke auf. Per App kann die Audioqualität individua-lisiert werden.

Der Wandel zum Drohnen-UnternehmenParrot wird immer mehr als Drohnen-Unternehmen wahrgenommen, weil im letzten Quartal bereits 44 % der Erlöse aus diesem Segment stammten. Vor exakt einem Jahr waren es noch nur 18 %. Dem Konzern ist es also gelungen, in einem wichtigen Zukunftsmarkt schnell

Parrot ist ein französischer Kon-zern, 1994 vom derzeitigen CEO Henri Seydoux gegründet. Man ist

in drei Segmenten – Automotive, Drohnen und vernetzte Geräte tätig. Das Auto-motive-Geschäft ist mit 49 % der Erlöse nach wie vor das wichtigste Standbein. Parrot ist für seine Infotainment-Systeme bekannt. „Asteroid“ z. B. vereint viele bequem Funktionen: Multi-Touch-Display mit individuellen Apps, Videobilder der Rückkamera, GPS-Navigationsfunktion und gleichzeitige Kopplung mit zwei Mobiltelefonen. So können Anrufe sowohl auf dem Geschäfts- als auch dem Privat-handy über die Freisprechanlage getä-tigt werden. Darüber hinaus lässt sich das System mit dem Internet verbinden. Parrot versucht, immer den Geist der Zeit zu treffen – nicht nur durch Funktionalität seiner Geräte, sondern auch durch quali-

Studien zum Marktwachstum gibt es viele. Alle gehen von einer prozentu-al zweistelligen Expansion p. a. über mehrere Perioden aus. Genaue Zahlen sind wegen des unklaren rechtlichen Rahmens sowie der noch jungen Industrie schwierig vorhersagbar. BI Intelligence prognostiziert im Zeitraum 2015 bis 2024 Ausgaben i. H. v. 15 Mrd. USD für Droh-nen im zivilen Bereich. Radiant Insights erwartet eine Steigerung des Marktes von

Fuß zu fassen und ein hohes Wachstum zu realisieren. Drohnen sind bei Hobby-isten extrem beliebt, weil sich mit ihnen ganz neue Videoerlebnisse aufzeichnen lassen. Auf Drohnen-Wettkämpfen können Hobbyflieger ihre Geschicklichkeit in einem Parcours unter Beweis stellen. Drohnen als Spielzeug werden immer beliebter und dürften auch im diesjähri-gen Weihnachtsgeschäft wieder auf eine rege Nachfrage stoßen. Der Nachteil ist lediglich, dass es sich dabei um ein sehr wettbewerbsintensives Volumengeschäft mit niedrigen Margen handelt. Daher konzentriert sich Parrot auf High-End-Anwendungen für zivile Zwecke. Diese dienen dem Mapping von geographischen Gebieten zur Erstellung von 3D-Modellen, der Aufklärung über Gebieten im Rahmen humanitärer Hilfe oder der Informati-onsgewinnung in der Landwirtschaft. Mit solchen Geräten, die mit leistungsfähigen Sensoren ausgestattet sind, lässt sich eine deutlich höhere Profitabilität erwirt-schaften. Gleichzeitig sind die Wachstum-spotenziale enorm.

Mit Drohnen lassen sich in den Bereichen Landwirtschaft, Überwachung, 3D-Mapping und bei Wartungsinspektionen signifikante Kosten- und Zeitvorteile realisieren. Entsprechend wird die Nachfrage in den nächsten Jahren explodieren. Gold-man Sachs prognostiziert dem Markt für zivile Drohnen ein Wachstum von 1,7 Mrd. USD in 2015 auf 5,1 Mrd. USD in 2017. Parrot hat sich bei Consumer- und High-End-Geräten aus-sichtsreich positioniert. Bereits 44 % der Gesamterlöse entfal-len auf die unbemannten Fluggeräte. Der Drohnen-Boom sollte den französischen Konzern in die Lüfte heben!

Parrot hat eine ganze Reihe

neuer Minidrohnen heraus-

gebracht, die nun unsere

Wohnzimmer erobern.

Drohnen-umsätzesteigenVor einem Jahrsteuerte dasDrohnengeschäfterst 18 % zu denErlösen bei. Im 2.Quartal 2015 wa-ren es schon satte44 %. Parrot ze-mentiert ein zwei-tes, großes Ge-schäftsstandbein.

Drohnen im Anflug! Drohnen im Anflug!

Diagramm Parrot

Jahreschart Parrot

Nach der Seitwärtskonsolidierung deutet sich eine Trendfortsetzung an. Es bietet sich an, bullischen Signalen zu folgen!


22 23

tung gewinnen. Mit „sensefly“ hat man schon eine etablierte Marke für autonom fliegende Mapping-Drohnen. Zuletzt wurde die Beteiligung an Airinov auf über 53 % ausgebaut, die Drohnen inklusive Sensoren für den Landwirtschaftsbereich fertigen. Das Besondere an den Sensoren ist deren Fähigkeit, beim Überfliegen von Feldern die Chlorophyll-, Stickstoff sowie Biomassedichte zu messen.

In der Landwirtschaft dürfte mit der Ernteüberwachung aus dem Himmel eine neue Revolution starten. Dank neuster HD-Kameratechnik sind präzise Aufnah-men von hunderten Hektar in wenigen Stunden möglich. Manuell wäre das gar nicht zu bewerkstelligen und darüber hinaus sind keine Satellitenbilder mehr notwendig. Dazugehörige Software wan-delt die gesammelten Informationen in Indizes um. So kann der Farmer detail-lierte Informationen über den Erntezu-stand oder Düngemittelbedarf gewinnen. Er weiß, wo die Pflanzen neuen Stickstoff-dünger brauchen, welche mehr gewäs-sert werden müssen und wo die Ernte sich schon lohnt. Die schnelle Informati-onsgewinnung aus der Luft bedeutet für Landwirte eine Kosten- und Zeitersparnis. Sie verbringen weniger Zeit mit der Auf-klärung und haben mehr Kapazitäten für die Optimierungen der Abläufe.

Gleichzeitig verlängert sich die Distanz für die Drohnensteuerung von 300 m auf bis zu 2 km. Durch den Anschluss einer FPV-Brille an den Skycontroller kann der „Pilot“ die Drohne aus der Ich-Perspektive steuern und so die Umgebung aus einer einzigartigen Sicht erkunden.

Hochmargige Wachstumschancen bei kommerziellen AnwendungenWie oben angeführt, liegen die wirklich profitablen Expansionschancen bei zivilen High-End-Drohnen. In der Landwirtschaft werden die Geräte mit speziellen Sen-soren ausgestattet, die dem Landwirt Informationen darüber liefern, in welcher Wachstumsphase sich Pflanzen befinden, ob die Felder gedüngt werden müssen oder ob ein Schädlingsbefall vorliegt. Versorger als auch Öl- und Gasunterneh-men nutzen Drohnen für Inspektionszwe-cke. Entlang einer Pipeline können Lecks oder andere Beschädigungen aufgespürt werden. Über Kernkraftwerken lässt sich die Strahlung messen. Diese Aufgaben manuell durchzuführen, ist mit einem signifikant höherem Kosten- und Zeitauf-wand verbunden. Auch ist es mit Drohnen im Gegensatz zu Satelliten wesentlich günstiger, viel schneller und mit besserer Auflösung möglich, ein Mapping eines be-stimmten geographischen Gebiets durch-zuführen. Hilfsorganisationen sind in der Lage, diese technischen Helfer für den Transport von Medizin in nicht zugängli-ches Gebiet einzusetzen. Die potenziellen Anwendungen sind gigantisch und sorgen für enorme Wachstumschancen.

Parrot baut Technologie-Know-How aus – Beispiel LandwirtschaftMit Drohnen für die oben skizzierten zivilen Anwendungen generierte Par-rot im letzten Quartal einen Umsatz von 7,7 Mio. Euro. Das entspricht einer Steigerung von ca. 129 %. Noch werden nur 25 % der gesamten Drohnen-Erlöse und lediglich 11 % der Konzernumsätze damit erzielt. Doch dieser noch verhält-nismäßig kleine Bereich dürfte in den nächsten Jahren immer mehr an Bedeu-

hoher Geschwindigkeit über den Boden rollen, hüpfen oder über Wasser gleiten können und für 99 – 199 Euro eingeführt wurden. Diese Drohnen sind sehr robust. Auch verbesserte Parrot die Akkulaufzeit um bis zu 20 % bei reduzierter Ladezeit. Die Hydrofil-Drohne, die sich übers Was-ser bewegen kann, war ein ganz neues Produkt. Weil schon über 600.000 Ein-heiten an Minidrohnen vor dem Release der erweiterten Produktpalette verkauft wurden, gab dieser Nachfrageboom den Anstoß zur schnellen Entwicklung neuer Geräte.

Eines der aktuellen Flaggschiffprodukte ist der Quadrocopter „Bebop“. Mit seiner 14-Megapixel-Kamera inklusive Fisch-augen-Objektiv lassen sich Fotos sowie Videos im Umkreis von 180 Grad schie-ßen. Dank des internen Speichers von 8 GB kann über die gesamte Akkulaufzeit von 8 – 12 Min. das einzigartige Erlebnis aufgezeichnet werden. Bei Hobbyanwen-dern und Einsteigern ist der Quadrocopter wegen seiner Einfachheit beliebt. Das ultimative Flugerlebnis kommt jedoch erst in Kombination mit dem Skycon-troller zum Tragen. Dieser ersetzt die Steuerung via Smartphone bzw. Tablet durch hochpräzise Joysticks und Pads.

609 Mio. USD auf 4,8 Mrd. USD in 2015 bis 2021, weil Drohnen in der Öl- und Gasindustrie, von Versorgern als auch in der Landwirtschaft verstärkt verwen-det werden. Goldman Sachs schätzt den Drohnen-Markt auf 1,7 Mrd. USD in 2015 und prognostiziert eine Steigerung auf über 5,1 Mrd. USD bis 2017. Abhängig wird die Wachstumsrate auch von ge-setzlichen Bestimmungen sein, welche regeln, wie Drohnen verwendet werden können – insbesondere die Flughöhe und -Distanz zum Piloten. Sobald die Länder einen Rahmen abgesteckt haben, sollte sich das positiv auf den Markt für zivile Anwendungen auswirken.

13 neue ProdukteIm Endkunden-Bereich ist es wichtig, regelmäßig mit neuen Produkten zu begeistern. Aus Asien betritt eine starke Konkurrenz den Markt, die Drohnen zu si-gnifikant niedrigeren Preisen positioniert. Nur mit regelmäßigen Differenzierungen und einer etablierten Marke kann sich Parrot behaupten. Eine Maßnahme in die-se Richtung war die Einführung von gleich 13 neuen Drohnen Ende Juli. Dazu zählten Modelle wie der Airborne Cargo, Airborne Night, Jumping Race und Hydrofoil, alle-samt Minidrohnen, die beispielsweise bei

Ein Highlight der vergrö-

ßerten Produktpalette ist

sicherlich der Hydrofoil. Die

Minidrohne gleitet wie ein

Tragflächenboot stabil 5 bis

6 cm über der Wasserober-

fläche. Ohne das Boot kann

die Minidrohne auch super

fliegen.

InnovativeProdukteMinidrohnen sindbei den Konsu-menten extrembeliebt. Parrotreagierte mit ei-ner Ausweitungseiner Produktpa-lette um 13 neueModelle. Ein High-light ist sicherlichder Hydrofoil. DieMinidrohne gleitetüber Wasser.

strategischeInvestmentsMit der Anteils-aufstockung beiAirinov und EOSwurden die zweiBereiche der Land-wirtschaft undÜberwachung vonDistributionszent-ren und Warenla-gern ausgebaut.

Drohnen im Anflug! Drohnen im Anflug!

AusgAbe 04/2015

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teilnehmern zunehmend als Drohnen-Wert wahrgenommen. Drohnen sind zwar schon gegenwärtig, aber stellen in den Bereichen des 3D-Mapping, der Land-wirtschaft und Überwachung noch eine junge Industrie dar. Die Wachstumspoten-ziale bei diesen High-End-Anwendungen werden erst über die nächsten Jahre erschlossen. Parrot baut dieses Stand-bein aus und so ergibt sich für die Franzo-sen die Chance auf kräftige Umsatz- und Ertragssteigerungen.

Unter der Marke sensefly bietet Parrot mit der eBee eine Drohne für Landwirte an. Sie vermisst rund 10 Hektar in weni-gen Minuten. Sie kann mit verschiedenen Kameras (NIR, Rot-Randbereich, RGB, multispektral) oder Sensoren ausgestat-tet werden, führt autonom Flüge durch und macht Aufnahmen der vorher via Software festgelegten Gebiete. Anschlie-ßend lassen sich mit der Software die Bildaufbereitung, Analyse in 2D und 3D sowie ein Indexkalkulator durchführen.

Binnen drei Jahren ist es Parrot gelungen, wichtige Zukunftsmärkte zu adressieren. Entsprechend wird man auch zukünftig nach interessanten Akquisitionen Aus-schau halten und neue Produkte vorstel-len. Mit dem Ausbau der Beteiligung an EOS Innovation stärkt man das Angebot an Überwachungsdrohnen. Der Konzern hat ein autonom rollendes Gerät für die Überwachung von Distributions- und Lo-gistik-Zentren entwickelt. Es identifiziert nicht nur Eindringlinge, sondern auch falsch abgestellte Objekte dank seiner Tag-Nacht-Kamera, Wärmebild-Kamera und Sensoren.

FazitParrots Erlöse mit Drohnen nehmen einen immer größeren Stellenwert ein. Entspre-chend wird der Konzern von den Markt-

Spaß pur verspricht die neue

Minidrohne „Airborne“.

Drohnen im Anflug!

How to trade: Parrot (A0J3D7)

TRADER INVESTORENParrot erfüllt das Trend-Template derzeit nicht. Nach der jüngsten Seitwärtskonsolidierung ist der Wert weiter auf der Long-Seite aussichtsreich.

Parrot ist zur Hälfte von der zyklischen Automobilbran-che abhängig. Darüber hinaus fehlt es an einer Burg-graben-Marktstellung und an Value-Eigenschaften. Für Investoren ist die Aktie eher uninteressant.

NICHT ERFÜLLT!

Trend-Template

Value-Template

Disruptive-Company

NICHT ERFÜLLT!

Parrot Stand: 22.09.2015

Aktienkurs 39,80 € Hauptbörse Euronext

WKN A0J3D7 Börsenwert 480,1 Mio. €

ISIN FR0004038263 www.parrot.com

in EUR 2014 2015e 2016e 2017e

Umsatz 243,9 Mio. 298,2 Mio. 313,1 Mio. 324,8 Mio.


EPS -0,20 0,13 1,05 1,20

KGV n.a. 306,2 37,9 33,2

KUV 2,0 1,6 1,5 1,5



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Umsatz und Ergebnis legt kontinuierlich zu – Russland-Embargo befeuert!Bakkafrost konnte sich dank der Spe-zialisierung auf das Biolachs-Segment von der teilweise negativen Preisent-wicklung bei Zuchtlachs abkoppeln und kann im Vergleich zu konventionell produzierenden Massenherstellern wie Marine Harvest deutlich höhere Margen erzielen. Entsprechend stark entwi-ckelte sich das Konzernergebnis in den vergangenen Jahren. So verbesserten sich die Umsatzerlöse seit 2010 von 820,2 Mio. DKK (Dänische Kronen) bis 2014 auf 2,68 Mrd. DKK. Beim operati-ven Ergebnis wurde im gleichen Zeit-raum ein Anstieg von 246,8 Mio. DKK auf 833,8 Mio. DKK verzeichnet. Unter dem Strich wies Bakkafrost im Fiskaljahr 2014 mit 647,1 Mio. DKK bzw. einem Gewinn je Aktie von 13,34 DKK ein Rekorder-gebnis aus. Im Vorjahreszeitraum waren dies 589,2 Mio. DKK bzw. 12,07 DKK je Aktie. Es gelang Bakkafrost im 1. Halb-jahr, an die starke Ergebnisentwicklung aus dem vergangenen Jahr anzuknüp-fen. Bei einem leichten Umsatzanstieg von 1,34 Mrd. DKK auf 1,41 Mrd. DKK verbesserte sich der bereinigte ope-rative Gewinn von 398 Mio. DKK auf 538 Mio. DKK. Der Nettogewinn stieg also von 213 Mio. DKK auf 324 Mio. DKK. Besonders stark verbesserte sich das Geschäft mit Zuchtlachs. Neben höheren Absatzpreisen für Biolachs-Erzeugnisse profitierte man maßgeblich vom EU-Embargo gegen Russland. Russland greift seit dem Inkrafttreten der EU-Sanktionen, die auch ein Exportverbot für Lebens-mittel beinhalten, verstärkt auf Lach-serzeugnisse der kleinen Inselrepublik zurück. So stieg der Lachsexport der Faröer Inseln bis Ende des Jahres 2014 um 40 % auf insgesamt rund 12.000 t an. Bakkafrost konnte den Lachs-Export nach Angaben des Konzernmanagements im gleichen Zeitraum knapp verdreifachen. Entsprechend positiv entwickelten sich im abgelaufenen Fiskaljahr auch die Profita-bilität, wobei die EBIT-Marge von 23,6 % auf 31,1 % anstieg.

Russland-embargo Dank des EU-Embargos profitiert Bakkafrost von steigender Lachs-nachfrage aus Russland. Allein in den vier Monaten bis Ende 2014 ver-dreifachte sich der Export – Tendenz steigend!

USA und Asien, hier werden zahlreiche Supermarktketten und Einzelhändler beliefert. Auch in Europa sind die Erzeug-nisse sehr geschätzt, zuletzt hatte man jedoch Absatzrückgänge zu verzeichnen. Als Meilenstein erwies sich die 2010 erfolgte Übernahme des Konkurrenten Vestlax, mit der Bakkafrost seine Produk-tionsmenge signifikant steigern konnte. Durch den 2011 getätigten Kauf des auf Fischfutter und Lachsöl spezialisierten Herstellers P/f Havsbrún komplettierte Bakkafrost sein Produktangebot. Mittler-weile verfügt der Konzern über eine jähr-liche, kumulierte Produktion von knapp 44.000 t Zuchtlachs (Stand: Ende 2014). Die Weiterverarbeitung der Lachse erfolgt in konzerneigenen Niederlassungen. Der Großteil landet dann als Räucherfisch auf unserem Teller.

Text: Martin Springmann | Fotos: Bakkafrost

Bio-Zuchtlachs-Spezialist mit Sitz auf den Faröer Inseln Bei Edelfischen wie Lachs ist der Zucht-anteil angesichts des begrenzt verfüg-baren Wild-Bestands besonders hoch. Begehrt sind bei Feinschmeckern und gesundheitsbewussten Verbrauchern Lachserzeugnisse, die streng nach den Prinzipien der Nachhaltigkeit und ohne Kortison, Antibiotika oder andere chemi-schen Zusätze produziert werden. Hier lassen sich im Vergleich zu konventionell hergestelltem Lachs besonders hohe Margen erzielen. Der auf den Faröer Inseln beheimatete Konzern Bakkafrost kann von diesem Trend besonders stark profitieren, zumal die strengen regula-torischen Vorgaben auf der Inselgruppe im Nordatlantik den Einsatz von Anti-biotika strengstens untersagen. Bak-kafrost gilt als größter Lachsproduzent der Inselgruppe und hat sich dank einer planmäßig umgesetzten, organischen Wachstumsstrategie als einer der inter-national führenden Anbieter von qualitativ hochwertigen Biolachs-Erzeugnissen etabliert. Gefragt sind die Produkte in den

Die Weltbevölkerung wächst stetig an und dürfte nach Schätzungen der UNO schon bald die Marke von

11 Mrd. überschreiten. Damit ergibt sich mittelfristig ein ernst zu nehmendes Pro-blem, denn die derzeit verfügbaren Pro-duktionskapazitäten von Lebensmitteln dürften schon bald nicht mehr ausrei-chen, um die steigende Weltbevölkerung zu ernähren. Einen Weg diesen Engpass nachhaltig zu überbrücken, bietet die Ausweitung der Produktion von Zucht-fisch. Als hochwertige Proteinquelle und Fleisch-Alternative hat sich Fisch in den letzten Jahren einen festen Platz auf der Speisekarte vieler ernährungsbewuss-ter Verbraucher gesichert. Angesichts der Überfischung der Weltmeere und zunehmend strenger werdender regu-latorischer Vorgaben, sind die Preise für Frischfisch in den vergangenen Jahren stetig gestiegen. Als preisgünstige und schmackhafte Alternative hat sich daher Zuchtfisch aus Aquakulturen etabliert. Dieses Segment deckt derzeit bereits mehr als 43 % des gesamten Fischbe-darfs.

Die stetig steigende Nachfrage nach Bio-Zuchtfisch sorgt beim Lachszüchter Bakkafrost für sprudelnde Gewinne. Dank des EU-Exportverbots für Russland steht man vor einem Gewinn-sprung. Die fundamentale Bewertung ist mit einem KGV 16(e) von 12,4 und einer Dividendenrendite von 3,7 % sehr attraktiv. Auch charttechnisch ist der Wert ein Leckerbissen und steht vor neuen Hochs!

Biolachs-Züchter dank Russland-Embargo vor Gewinnsprung!

BAKKAFROST

In den Gewässern der Faröer

Inseln befinden sich vor dra-

matisch-schöner Kulisse die

Fischfarmen von Bakkafrost.

Charttechnischer LeckerbissenCharttechnischer Leckerbissen

Diagramm bakkafrost

sechsmonatschart bakkafrost

Bei einem Ausbruch aus der Seitwärtskonsolidierung ist der Weg auf neue Hochs frei!

How to trade: bakkafrost (A1CVJD)

TRADER INVESTORENDie Aktie erfüllt die Voraussetzungen unseres Trend-Templates.

Die Aktie ist aufgrund der vergleichsweise moderaten Bewertung und dem chancenreichen Geschäftsmodell interessant. Die Dividendenrendite von 3,7 % ist ebenfalls attraktiv!

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Disruptive-Company

ERFÜLLT!


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14,9 DKK je Aktie aus, während für 2016 ein Nettogewinn von 16,5 DKK je Aktie erwartet wird. Entsprechend liegt das KGV 16(e) bei 12,4. Attraktiv ist die Aktie auch aufgrund der recht ansehnlichen Di-videndenrendite von knapp 2,9 % (2014). In diesem Zusammenhang interessant ist die Tatsache, dass Bakkafrost die Aus-schüttung in den vergangenen Fiskaljah-ren von 1 DKK je Aktie in 2011 kontinu-ierlich erhöht hat, wobei zuletzt 6 DKK je Aktie an die Aktionäre ausbezahlt wur-den. Da man gute Aussichten hat, beim Konzernergebnis im laufenden Fiskaljahr weiter zulegen zu können, ist auch von einer Fortsetzung der aktionärsfreundli-chen Ausschüttungspolitik auszugehen. Analysten erwarten für das laufende Fis-kaljahr einen Anstieg der Dividende auf 7,59 DKK je Aktie, womit die Aktie eine attraktive Dividendenrendite von 3,7 % aufweisen würde.

Charttechnisch ist die Aktie ein Lecker-bissen: Nach der mehrwöchigen Konsoli-dierung im Bereich von 243 bis 255 NOK zeigte die Aktie in den vergangenen Han-delstagen relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt und bewegt sich am oberen Ende der Trading-Range. Bei einem Aus-bruch sehen wir hier gute Chancen auf eine weitere Fortsetzung der übergeord-neten Aufwärtsbewegung!

Positive Aussichten für 2015 – Modernisierung verspricht KosteneinsparungenFür das laufende Fiskaljahr erwartet man eine Fortsetzung der positiven Ergebnis-entwicklung. Die Nachfrage nach Biolachs steigt weiter an, während das Angebot aufgrund sinkender Kapazitäten welt-weit zurückgeht. Entsprechend erwartet Bakkafrost für das Gesamtjahr 2015 steigende Absatzpreise für seine Zucht-lachs-Erzeugnisse, was entsprechend höhere Margen impliziert. Gleichzeitig soll die Zuchtlachs-Produktion weiter gesteigert werden, wobei man sich dank dem Ausbau der Kapazitäten auf gutem Weg befindet, die anvisierte Menge von 49.000 – 51.000 t für 2015 zu erreichen. Für Entlastungen auf der Kostenseite soll ein groß angelegtes Investitionspro-gramm sorgen, das eine Modernisierung der Anlagen vorsieht, wobei man hier-aus schon für das laufende Jahr posi-tive Effekte erwartet. Ab 2017 rechnet Bakkafrost in diesem Zusammenhang mit einem positiven Ergebnisbeitrag beim operativen Ergebnis von 70 – 90 Mio. DKK.

Moderate Bewertung – Attraktive Dividendenrendite Für den Wert spricht auch die vergleichs-weise günstige Bewertung: Auf Basis der Ergebnisse für 2014 liegt das KGV bei 15,3, während die Aktie des norwegischen Konkurrenten Marine Harvest auf Basis der Ergebnisse für 2014 ein KGV von 13,3 aufweist. Da Bakkafrost im Vergleich zu dem auf konventionelle Massenfischzucht spezialisierten Wettbewerber höhere Absatzpreise für seine Produkte erzielt, ist der Bewertungsaufschlag durchaus gerechtfertigt. Für das laufende Fiskal-jahr gehen Analysten bei Bakkafrost von einem Anstieg beim Nettogewinn auf

Die Lachse werden vor Ort von Bakkafrost

„geerntet“ und anschließend weiterver-

arbeitet. Das Produkt „Lachs“ kommt

geräuchert oder als pfannenfertiges Filet

in den Verkauf.

Charttechnischer LeckerbissenCharttechnischer Leckerbissen

bakkafrost P/F Stand: 22.09.2015

Aktienkurs 254 NOK Hauptbörse OSLO

WKN A1CVJD Börsenwert 12,23 Mrd. NOK

ISIN FO0000000179 www.bakkafrost.com

in NOK 2014 2015e 2016e 2017e


EBIT 1,03 Mrd. 1,29 Mrd. 1,32 Mrd. 1,41 Mrd.

EPS 14,86 18,42 20,40 22,62

KGV 15,3 13,8 12,5 11,2

KUV 3,8 3,5 3,5 3,4

Div.-Rend. 2,89 % 3,56 % 4,10 % 4,16 %


30 31Anlage- und ZukunftstrendsAnlage- und Zukunftstrends

Trading und Investing sind zwei Paar Schuhe. Wer das missachtet, landet regelmäßig auf dem Boden der Tatsachen. Trading bedeutet,

seine eigene Fehlbarkeit von Anfang an fest mit einzuplanen und jeden Trade daher abzusichern. Beim klassischen Investieren gibt es keine Absicherung per Stopp-Loss. Man investiert in eine Firma und bezahlt einen guten Preis dafür. Ein Ausstieg erfolgt meist nur dann, wenn sich die fundamenta-le Situation erkennbar verschlechtert.

Das Börsenpublikum hat einen fatalen Hang dazu, in die falsche Art von Aktien zu investieren. Nicht investieren sollte man zum Beispiel in hochbewertete Wachstums-titel oder in Aktien, die bei Zukunftstrends mitmischen, die gerade gehypt werden. Die langfristigen Erfahrungen, wenn man in ein breites Portfolio aus solchen Wachs-tumstiteln investiert, werden in der Summe negativ sein. Die Bewertungen sind hoch und die meisten Titel werden die hohen Wachstumserwartungen, die an sie gerich-tet werden, nicht erfüllen.

Wenige der Unternehmen, die bei einer neu-en Technologie ganz am Anfang mit dabei sind, schaffen am Ende den großen Durch-bruch. Der Platz an der Spitze ist eng. Meist läuft es auf zwei oder drei Platzhirsche hinaus. Vielleicht erinnern Sie sich noch an das „Zeitalter“ vor Google. Damals mischten noch zahlreiche Suchmaschinen-Betreiber um das lukrative Geschäft mit. Namen wie Lycos, Altavista oder sogar Abacho düften

den meisten noch in Erinnerung sein. Am Ende ließ Google seinen Konkurrenten dann keine Chance.

Wenn wir in dieser Rubrik „Anlage- und Zu-kunftstrends“ Aktien vorstellen, sollten Sie diese eigentlich immer als Trade betrach-ten, bei dem von Anfang an eine maximale Risikotoleranz festgelegt ist.

Wenn ein Trade in einem Unternehmen gelingt, das gerade eine neue Branche auf-rollt, dann winken als Belohnung Renditen, die mit klassischen Investmentansätzen so nicht zu erzielen sind. Wir denken hier zum Beispiele gerne an die Kursverzehnfachung von Tesla Motors in den letzten beiden Jah-ren zurück oder zum Beispiel an Skyworks, die wir oft vorgestellt haben und die gera-de den Zukunfttrend „Internet-of-Things“ dominiert.

Im „Anlegermagazin“ gibt es Strategien für Investoren und Strategien für Trader. Diese Rubrik richtet sich verstärkt an Trader. Es ist einfach eine Frage der realistischen Einschätzung, ob es auf Anhieb gelingt, aus einem Zukunftstrend die zukünftigen Marktführer herauszupicken, oder ob man doch mehrere Versuche braucht, um einen großen Trend zu erwischen. Für einen Tra-der ist es kein Problem, auch einmal falsch zu liegen. Wenn ein Trade die maximale Verlusttoleranz überschreitet, wird er ver-kauft und schon bald wird sich die nächste Chance ergeben.

Text: Simon Betschinger | Foto: Tim Binderszewsky

Die Trends der ZukunftANLAGE- UND ZUKUNFTSTRENDS

Anlage- und Zukunftstrends versprechen hohe Renditen, wenn man denn recht-zeitig die passenden Aktien entdeckt. Damit Sie immer darüber informiert sind, welche Trends gespielt werden, haben wir diese Rubrik eingerichtet.

Anlagetrends im Fokus

FinTech (Finance 2.0)Sektorleader TTS Total Systems Services. S. 35

Robotik Sektorleader Intuitive Surgical. S. 34

AnlagetrendsSo handelt man richtig. S. 32


32 33Anlagetrends Anlagetrends

DAS TRADERFOX PRINZIP

So handelt man Anlagetrends

2 Konzentration auf Leader-AktienWir fokussieren uns auf die führenden Unternehmen

eines Sektors.

Das Trend-TemplateWir kaufen nur Aktien in Aufwärtstrend-Strukturen.

1

Nutzen Sie hierfür den Scanner auf traderfox.com, um sich aus allen Anlagetrends die führenden Aktien in Aufwärtstrendstrukturen anzeigen zu lassen.

3Auch unterwegs keinen Trend verpassen. Mit der Traderfox Mobile-Web-App.

http://mobile.traderfox.com

Trades absichernEine Verlustposition sollte 12 % nie übersteigen.


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Die Seitwärtsphase oberhalb der Marke von 480 USD könnte mit einem Ausbruch über den kurzfristigen Abwärts-trendkanal beendet sein!

Intuitive Surgical (ISRG):

Da Vinci leistet Präzisionsarbeit

Robotik-Lösungen sind in der Industrie mittlerweile weit verbreitet und leisten einen wertvollen Beitrag zur Prozes-soptimierung und -Automation. Auch in anderen Bereichen, bei denen es auf Ausdauer und Präzision ankommt, übernehmen Roboter Aufgaben, die zuvor nur hochqualifizierten menschlichen Arbeitskräften vorbehalten waren. Im medizinischen Bereich werden in Klini-ken OP-Roboter eingesetzt, um Eingriffe durchführen zu können, bei denen eine ruhige Hand gefragt ist. Der Marktführer

in diesem Segment ist der US-Konzern Intuitive Surgical, der mit seiner Robotik-Reihe „Da Vinci” bereits in vielen ame-rikanischen Kliniken zu finden ist. Die neueste Version des OP-Roboters ist nach Aussage des Konzerns auch in der Lage, komplizierte Eingriffe wie z. B. nach Leis-tenbrüchen durchzuführen. Die Nachfrage nach dem neuen Modell ist entsprechend hoch, bereits im abgelaufenen 2. Quar-tal verzeichnete der Konzern erneut ein starkes Ergebnis und konnte die Analys-tenschätzungen übertreffen.

Markt-chancen!Experten sehen in Roboter-Operati-onen eine Chance für wachsenden medizinischen Tourismus in Ländern wie In-dien, China und Brasilien.

Anlagetrends Anlagetrends

Charttechnisch macht der Wert einen guten Eindruck und steht vor dem Ausbruch auf ein neues Allzeithoch über 48,67 USD.

Total System Services (TSS):

Spezialist für Zahlungsabwicklung

Die digitale Revolution ist längst auch in der sonst so trägen Finanzdienst-leistungsbranche angekommen. Für Finanzinstitute ist dies Risiko und Chan-ce zugleich. FinTech-Startups greifen Geschäftsfelder an, die sonst ausschließ-lich Banken und etablierten Finanzdienst-leistern zugänglich waren. Schwarmfi-nanzierung, intelligente Datenanalyse und das Bezahlen mit mobilen Geräten sind beliebte Bereiche für junge Firmen. Mittlerweile können aber auch alt einge-sessenen Finanzdienstleister innovative

Systeme präsentieren. Total System Ser-vices hat sich als Spezialist bei Zahlungs-abwicklungen für Finanzdienstleister und Einzelhändler einen Namen gemacht. Der Konzern präsentierte kürzlich einen neu-en Zertifizierungsstandard mit Echtzeit-Abfrage um Betrugsfälle schneller zu erkennen. TSS kann damit vom weltweit ansteigenden Boom bei bargeldlosen Transaktionen und Mobile-Payments profitieren. Experten rechnen für das laufende Jahr mit einem Gewinnanstieg von 17 %.

Upgrade!Steigendes Trans-aktionsvolumen sehen auch die Analysten von Zacks und stu-fen den Wert bei einem Kursziel von 51 USD auf „Kaufen“.

Anlagetrend FinTech (Finance 2.0)# Kürzel/WKN Unternehmen Börsenwert

1 FISV Fiserv $ 20,88 Mrd.Zahlungsverkehrsdienstleistungen für Banken, Kreditinstitute und Versicherungen

2 FIS Fidelity National Information Service $ 19,68 Mrd.Zahlungsdienstleister für die Abwicklung von Finanztransaktionen zwischen Banken und Händlern

3 TSS Total Systems Service $ 8,91 Mrd.Zahlungdienstleister für die Abwicklung von Zahlungstransaktionen zwischen Händlern und Finanzinstituten

4 GPN Global Payments $ 7,60 Mrd.Transaktions- und Zahlungssysteme zur Einbindung bei Online-Diensten und eCommerce-Plattformen

5 870752 Ingenico 6,01 Mrd. €Zahlungsdienstleister mit Lösungen für eCommerce Plattformen, Einzelhändler und Banken

6 747206 Wirecard 4,84 Mrd. €Technologielösungen für Mobile-Payment sowie elektronische Zahlungs- und Risikomanagementsysteme

7 LC LendingClub $ 4,77 Mrd.Kreditplattform für Privatpersonen zur Vergabe von Kleinkrediten durch Schwarmfinanzierung

8 676682 Temenos Group 2,37 Mrd. €Softwareunternehmen mit Gesamtbanksystemlösungen

9 ACIW ACI Worldwide $ 2,58 Mrd.Finanzdienstleister für die Zahlungsabwicklung, elektronische Rechnungsstellung und Betrugserkennung

10 524960 FinTech Group 215,8 Mio. €Online-Broker und Anbieter von Handelstechnologien für Finanzdienstleister und Kreditinstitute

# WKN Unternehmen Börsenwert

1 891624 Softbank 55,13 Mrd. €Humanoid-Roboter „Pepper“ aus Kooperation mit Aldebaran Robotics

2 919730 ABB 37,48 Mrd. €Dienstleister für Industrieautomatisierung und Robotersysteme

3863731 Fanuc 30,48 Mrd. €Fabrikautomation und Industrieroboter

4 ISRG Intuitive Surgical $ 18,72 Mrd.Hersteller von Operationsrobotern („Da Vinci“; „Vinci XI“)

5 858920 Kawasaki Heavy Industries 5,60 Mrd. €Industrieroboter und Reinraumroboter

6 TER Teradyne $ 3,86 Mrd.Automatisierungskomponente und Robotersysteme

7 857658 Yaskawa Electric 2,57 Mrd. €Industrie- und Assistenzroboter

8 620440 Kuka 2,56 Mrd. €Industrieroboter und automatisierte Fertigungssysteme

9 IRBT iRobot $ 895,8 Mio.Haushalts- und Bergungsroboter, militärische Roboter

10 MZOR Mazor Robotics $ 178,0 Mio.Roboter- und Halb-Roboter-Systeme für den medizinischen Bereich

Anlagetrend Robotik


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Text: Martin Springmann | Fotos: skarin - fotolia.com

Substanzstarke Werte mit solidem Geschäftsmodell und guten Wachstumsaussichten stehen bei Anlegern besonders hoch im Kurs. Ein interessanter Vertreter dieser Kategorie ist die Ak-tie des US-Reinigungsmittel-Herstellers Church & Dwight, der seit Jahren mit einem beeindruckenden Umsatz- und Gewinn-wachstum überzeugen kann.

Substanzstarker Konsumgüterhersteller aus den USA!

CHURCH & DWIGHT

len Tradern wenig gefragt, jedoch freuen sich Investoren auf lange Sicht über eine oft beeindruckende Performance. Wer-te wie Coca-Cola, Altria oder Procter & Gamble haben dies in den vergangenen Jahrzehnten eindrucksvoll unter Beweis gestellt.

US-Traditionskonzern mit solidem Geschäftsmodell!Ein ähnlicher „Dauerläufer“, zumindest was die Performance angeht, ist die Aktie des US-Konsumgüterherstellers Church & Dwight (CHD). Der 1846 im US-Bundesstaat New Jersey gegründete Konzern hat sich durch eine breite Palette natronbasierter Wasch- und Reinigungs-mittel (Arm & Hammer, Oxiclean) in vielen US-Haushalten einen Stammplatz gesichert. Mit seinem breit gefächerten Reinigungsmittel-Portfolio adressiert man jedoch auch Industrie- und Ge-schäftskunden. Im Bereich Personal-Care gehört Church & Dwight zu den führenden Anbietern auf dem US-Markt und ist mit Mundhygieneprodukten (u. a. Elektrische Zahnbürsten), Körperpflegeprodukten (Deodorants, Bodylotions) und rezeptfrei-

Für Anleger mit längerfristigem Zeithorizont ist Nachhaltigkeit ein wichtiges Kriterium, wenn es um

die Auswahl geeigneter Long-Kandidaten geht. Unternehmen, die sich über Jahr-zehnte hinweg durch ein stetiges Gewinn- und Umsatzwachstum auszeichnen, sind nicht nur bei institutionellen Investoren gefragt. Derartige Unternehmen verfü-gen über stabile Cash-Flows und lassen ihre Anteilseigner durch großzügige Dividendenzahlungen und Aktienrück-kaufprogramme am Unternehmenserfolg teilhaben.

Nachhaltigkeit als wichtiges Aus-wahlkriterium!Oftmals sind geeignete Kandidaten in weniger konjunktursensiblen Branchen, wie der Nahrungsmittel- oder der Kon-sumgüterindustrie zu finden, zumal sich diese Werte bei freundlichen konjunk-turellen Rahmenbedingungen oft über-durchschnittlich gut entwickeln, während sie in Krisenzeiten stabil ihre defensiven Qualitäten ausspielen. Diese Werte sind angesichts ihres zwar soliden, aber eher „langweiligen“ Geschäftsmodells bei vie-

en Medikamenten (Augentropfen) relativ breit aufgestellt. Auch Nahrungsergän-zungsmittel, wie etwa die als Fruchtgum-mi vermarkteten Vitaminpräparate „L´il Critters“ und „Vitafusion“, die sich bei Kindern und Erwachsenen gleicherma-ßen großer Beliebtheit erfreuen, zählen zu den Top-Sellern im Portfolio. Mit gezielten Akquisitionen hat sich Church & Dwight darüber hinaus in margenstar-ken Segmenten wie Tiergesundheit und Tiernahrung positioniert. Mit seinem breit gefächerten Markenportfolio, das u. a. zum festen Bestandteil des Einzelhan-delsgiganten Wal-Mart gehört, konnte sich der Konsumgüterhersteller auch in Krisenzeiten erfolgreich behaupten und gleichzeitig überdurchschnittlich hohe Margen einfahren. Es gelang Church & Dwight, seine Position auf dem hart um-kämpften US-Heimatmarkt, der mehr als 80 % des Konzern-Gesamtumsatzes generiert, dank innovativer Produkte weiter zu festigen und Konkurrenten wie Procter & Gamble Marktanteile abzuneh-men. Als langfristig erfolgreich hat sich die seit 2001 forcierte Auslandsexpansion erwiesen. Neben Kanada, Mexiko und Australien hat Church & Dwight seine Prä-senz auch in Europa mit Niederlassungen in Frankreich und Großbritannien aus-gebaut. Auch in den Emerging-Markets Brasilien und China ist man aktiv.

Starke Zahlen untermauern Wachstumstrend!In den vergangenen Jahren konnte Church & Dwight mit seiner langfristig ausgelegten Strategie in einem hart umkämpften Marktumfeld eindrucksvolle Ergebnisse einfahren und den Gewinn je Aktie von 0,68 USD in 2004 auf 3,01 USD

Es ist anzunehmen, dass sich in

jedem US-Haushalt Produkte von

Church & Dwight befinden. Der

Konzern produziert von Körper-

pflege- über Putzmittel, Wasch-

pulver und Deos bis zu Katzen-

streu einfach alles.

Der Traditionskonzern!Der Traditionskonzern!

Jahreschart Church & Dwight

Die Aktie befindet sich in einem kurzfristigen Abwärtstrend, wobei von einer Fortsetzung der Konsolidierung auszugehen ist.

Church & Dwight Stand: 22.09.2015

Aktienkurs $ 84,80 Hauptbörse NYSE

WKN (Krüzel) 864371 (CHD) Börsenwert $ 11,11 Mrd.

ISIN US1713401024 www.churchdwight.com

in USD 2014 2015e 2016e 2017e



EPS 3,01 3,27 3,55 3,94

KGV 28,2 25,9 23,4 21,5

KUV 3,4 3,3 3,2 2,8


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mal Church & Dwight die Konsenserwar-tungen in den vergangenen Fiskaljahren in schöner Regelmäßigkeit übertreffen konnte. Besonders beliebt ist die Aktie bei Value-Investoren und Fondsmana-gern wegen der aktionärsfreundlichen Ausschüttungspolitik. Dank einer starken Free-Cash-Flow-Entwicklung wurde die Jahresdividende seit 2009 um 440 % auf 1,34 USD je Aktie erhöht, wobei die Aktie derzeit eine Dividendenrendite von knapp 1,3 % bietet. Neben einer kontinu-ierlichen Steigerung der Dividendenaus-schüttung profitierten die Aktionäre von regelmäßig durchgeführten Aktienrück-käufen. So plant das Management auch im laufenden Fiskaljahr einen Rückkauf im Gesamtwert von 500 Mio. USD. Da man in den kommenden drei Jahren von einem Free-Cash-Flow von insgesamt rund 1,5 Mrd. USD ausgeht, bleibt genü-gend Spielraum für eine Fortsetzung der aktionärsfreundlichen Ausschüttungs-politik – auch weil sich Church & Dwight im Gegensatz zur Konkurrenz bei teuren Zukäufen traditionell zurückhält.

Interessanter Value-Wert mit starken Aussichten!Dank seiner hervorragenden Marktpo-sition hat Church & Dwight die besten Voraussetzungen, um seine beeindru-ckende Erfolgsstory weiter fortsetzen zu können. Neben der Einführung neuer margenstarker Produkte (Consumer- Segment/Tiergesundheit) sollte sich die weiter vorangetriebene Expansion im Auslandsgeschäft positiv bei der Umsatz- und Ergebnisentwicklung bemerkbar machen. Hier spielen die schnell wach-senden Emerging Markets wie Brasilien und China eine Schlüsselrolle, zumal hier überdurchschnittlich hohe Zuwachsraten zu erwarten sind.

stark präsentierte sich der bereinigte Nettogewinn je Aktie, der um 12,3 % auf 73 Cents je Aktie anziehen konnte. Für das laufende Fiskaljahr zeigt sich der für seine konservativen Prognosen bekann-te Konsumgüterhersteller weiter opti-mistisch und geht vor dem Hintergrund von Belastungen in Zusammenhang mit höheren Marketingausgaben sowie der weiter forcierten Auslandsexpansion von einem bereinigten Anstieg beim Ergeb-nis je Aktie im Bereich von 7 bis 9 % und einem organischen Umsatzwachstum von 3 % aus.

Aktionärsfreundliche Ausschüt-tungspolitikAus fundamentaler Sicht ist die Aktie von Church & Dwight mit einem 2016er KGV von 23 auch im Branchenvergleich recht ambitioniert bewertet. Die überdurch-schnittlich hohen Margen in Verbindung mit den hervorragenden Wachstumsaus-sichten außerhalb der USA rechtfertigen jedoch einen Bewertungsaufschlag, zu-

in 2014 steigern. Der Zuwachs beim Gewinn je Aktie lag in diesem Zeitraum je-weils bei mehr als 10 % p. a., womit man sowohl im Konsumgütersegment als auch im gesamten S&P500 einen Spitzenplatz einnimmt. Beim Gesamtumsatz wurde im gleichen Zeitraum ein Anstieg von mehr als 100 % auf 3,32 Mrd. USD ausge-wiesen, wobei das organische Umsatz-wachstum mehr als 3 % p. a. erreichte. Neben der robusten Entwicklung auf dem US-Heimatmarkt erwiesen sich auch die Auslandsmärkte als Wachstumstreiber, wobei man hier überdurchschnittliche Zuwachsraten (organisches Umsatzplus von 7,4 % in Q4 2014) zu verzeichnen hat-te. Dank strikter Kostenkontrolle, neuer margenstarker Produkte und erfolgreich umgesetzter Preiserhöhungen gelang es Church & Dwight im gleichen Zeitraum, die operative Marge von 14,4 auf 19,4 % zu verbessern. Zum Vergleich: Branchen-primus Procter & Gamble erreichte in 2014 eine operative Gewinnmarge von 18,4 %. Im abgelaufenen 2. Quartal 2015 konnte Church & Dwight seine eindrucks-volle Ergebnisentwicklung erneut unter Beweis stellen und verzeichnete ein organisches Umsatzplus von 5,1 % auf 847,1 Mio. USD, wobei man von deutlich gestiegenen Produktabsätzen und höhe-ren Absatzpreisen in allen Segmenten klar profitieren konnte. Entsprechend

Diagramm Church & Dwight

How to trade: Church & Dwight (CHD)

TRADER INVESTORENDie Aktie bewegt sich zwar in einem übergeordneten langfristigen Aufwärtstrend, zeigt jedoch keine beson-dere Dynamik, das Trend-Template ist derzeit also nicht erfüllt.

Church & Dwight ist für langfristige Investitionen wegen seiner starken Marktposition und einer sehr aktionärs-freundlichen Ausschüttungspolitik interessant.

ERFÜLLT!

Trend-Template

Value-Template

Disruptive-Company

NICHT ERFÜLLT!

Auslands-expansion verspricht Wachstum! Church & Dwightnimmt hier gezieltbevölkerungs-reiche EmergingMarkets wie Brasi-lien und China insVisier.

Der Traditionskonzern!Der Traditionskonzern!


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LEADERBOARD-STOCKS

Leaderboard-stocks

Sektor-Rotation !Text: Martin Niebuhr | Foto: Tim Binderszewsky

Leaderboard-stocks

High-Quality-/Value-Aktien S. 72Rangliste 01-50 S. 73

2 Top-Chartchancen S. 77

Wachstumswerte S. 66Rangliste 01-100 S. 67

Stabiles Wchstum S. 61Rangliste 01-100 S. 62

Dividendenaktien S. 54Rangliste 01-100 S. 55

High-Quality-Stocks S. 42Rangliste 01-100 S. 43

Um systematisch zu investieren, scannen wir die Märkte nach ganz bestimmten Regeln.

Hier finden Sie die Ergebnisse unserer Auswertung.

Der Blick auf unsere Leaderboards hilft Ihnen, relativ mühelos aktuelle Entwicklungen zu entdecken. In der

letzten Marktkorrektur wurde beispiels-weise das Wachstumswerte-Leaderboard einmal komplett durchgerüttelt. Aufgrund des Relative-Stärke-Kriteriums wurden u. a. viele Halbleiter-Aktien entfernt. Stattdessen scheinen nun Werte außerhalb des Technolo-gie-Sektors gefragt. Dazu gehören Aktien von US-Bauunternehmen und deren Zulieferern. Diese Unternehmen profitieren von der wei-terhin starken US-Wirtschaft, der steigenden Beschäftigung und dem steigenden Einkom-men der US-Bürger, welches dann gerne für Neubauten und Renovierungen ausgegeben wird. Zudem steigen auch die Immobilien-preise, was ebenfalls neue Investitionen anlockt.

Als Vertreter innerhalb der Baubranche sind beispielsweise D.R. Horton (Rang 20 Leader-board Wachstumswerte) und NVR (Rang 80 Leaderboard Wachstumswerte) zu nennen. Beide Unternehmen konzentrieren sich auf klassischen Eigenheimbau und profitieren damit von der aktuellen Entwicklung. Auch charttechnisch wissen die Aktien zu überzeu-gen: Im Wochenchart befinden sich beide Kur-se in langfristigen Aufwärtstrends. Sogar der letzte Gesamtmarkt-Crash ist im Vergleich zu dem meisten Index-Aktien im Chart kaum ersichtlich. Inzwischen konnte bereits eine Markterholung einsetzen und beide Aktien stehen nun kurz vor ihren vorherigen Hochs.

Nicht nur die Bauunternehmer, sondern auch deren Zulieferer und andere verwandte Sektoren befinden sich im Höhenflug: Apogee Enterprises (Rang 15 Leaderboard Wachs-tumswerte), ein Spezialist für Fassadenver-glasung zeigte sich zuletzt von seiner chart-technisch starken Seite. Seit dem Crash-Tief hat die Aktie über 25 % zulegen können und notiert nun nur noch 8 % unter ihrem 52-Wo-chen-Hoch. Aaron’s (Rang 25), ein Möbelher-steller, und American Woodmark (Rang 32), ein Anbieter von Küchen- und Badschränken, spielen ihre charttechnischen Stärken aus und befinden sich bereits direkt auf ihrem 52-Wochen-Hoch.

Auch dieser Crash hat erneut zu einem Fa-voritenwechsel geführt. Interessanterweise haben Anleger ihre Präferenz nicht wie üblich hin zu defensiven Werten gewechselt, denn der Bausektor ist traditionell den stark zykli-schen Sektoren zuzuordnen.

Value-Aktien S. 49Rangliste 01-100 S. 50


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In einem marktwirtschaftlichen Wirtschaftssystem sind erfolgreiche Unternehmenständig Bedrohungen ausgesetzt. Mithilfe von Qualitätskriterien, die auf einenlangfristigen Firmenerfolg und eine stabile Geschäftsentwicklung hindeuten,identifizieren wir im High-Quality-Stocks-Leaderboard die besten Unternehmen.

High-Quality-StocksLEADERBOARD

ist damit ein erstes Kriterium, das auf ein Burggraben-Unternehmen hindeutet. Ähnlich ist auch eine hohe Eigenkapitalrendite zu interpretieren, die auf einen Wettbewerbsvorteil und ein gutes Kapitalmanagement hindeutet. Weiterhin senkt ein geringer Verschuldungs-grad sowohl das langfristige Insolvenzrisiko als auch die Schwankungsanfälligkeit des Nettogewinns. Ein modera-tes bis hohes Umsatzwachstum deutet hingegen darauf hin, dass sich das Unternehmen weder in einem Kampf mit schrumpfenden Marktanteilen befindet, noch in einem absteigenden Wirtschaftsast tätig ist. Die dafür im High-Quality-Stocks-Leaderboard aufgestellten Kennzah-len geben Durchschnittswerte für die letzten 5 Jahre an.

Weiterhin achten wir bei der Auswahl der Qualitätsunter-nehmen auf eine hohe Stabilität des Geschäftsmodells. Hohe Sprünge in der Gewinnmarge oder unregelmäßige Umsatzverläufe kennzeichnen meist eine starke Abhän-gigkeit von externen Faktoren, die außerhalb der Kontrol-le des Unternehmens liegt. Qualitätsunternehmenhingegen sind aufgrund ihres stablien Geschäftsmodellsexternen Faktoren weniger stark ausgesetzt. Die zukünf-tige Geschäftsentwicklung ist daher sicherer und mit höherer Genauigkeit prognostizierbar.

Gefahren drohen nicht immer nur von außen: Es besteht immerhin die Möglichkeit, dass ein hochprofitables und erfolgreiches Unternehmen von einem unfähigen Ma-nagement übernommen wird. Arbeitet das Unternehmen jedoch mit hohen Gewinnmargen in einem wenig wettbe-werbsintensiven Markt, kann ein schlechtes Management grundsätzlich weniger Schaden anrichten. Das bietet dem Aktionär einen zusätzlichen Sicherheitspuffer.

Generell sollten High-Quality-Stocks prozyklisch, also bei Ausbrüchen innerhalb bestehender Aufwärtstrend-strukturen, gehandelt werden. Allerdings bieten sich bei starken Kursrückgängen – wie etwa bei einer Überreak-tion nach schlechten Quartalszahlen – auch antizyklische Einstiege an.

Manche börsennotierte Unternehmen überleben Jahr-zehnte, andere wiederum nur wenige Monate. In einem dynamischen Wirtschaftssystem wie der Marktwirtschaft sind Unternehmen ständig potentiellen Bedrohungen für die Geschäftsentwicklung ausgesetzt. Das können be-stehende oder neue Wettbewerber, ein konkurrierendes Endprodukt oder ein schwindender Markt sein. NurUnternehmen, die sich langfristig vor solchen Gefahren schützen können sind in der Lage, am Markt bestehen zu bleiben und eine aktionärsfreundliche Politik zu betrei-ben.

Wie identifiziert man solche Unternehmen, deren Ge-schäftsaussichten sicher einzuschätzen sind und die auch höchstwahrscheinlich noch in den nächsten 10 – 20 Jahren existieren werden? Warren Buffett verwendete für die Identifikation solcher Unternehmen den Begriff „Burggraben“. Burggraben-Unternehmen zeichnen sich durch Geschäftsmodelle aus, die nur schwer angreifbarsind. Gründe dafür können vielfältig sein: Microsoft hat es beispielsweise mit Netzwerkeffekten geschafft, ein Betriebssystem und eine Office-Suite im Markt zu etab-lieren, die Konkurrenten den Markteintritt erschwert.

Starke Marken zeigen u. a. bei Käufen von günstigen Alltagsprodukten wie Süßigkeiten oder auch bei teuren Luxusprodukten eine hohe Relevanz. Größenvorteile und die damit verbundenen positiven Effekte auf der Kosten-seite schützen häufig in Oligopolmärkten vor dem Eintrittneuer Wettbewerber.

Aufgrund ihrer besonderen Position schlägt sich der Erfolg von Burggraben-Unternehmen in der Qualität verschiedener buchhalterischer Kennzahlen nieder. Bei-spielsweise zeigt eine hohe Nettogewinnmarge, dass ein Unternehmen Preise weit über den Kostenrealisieren kann und damit über eine starke Preismacht verfügt. Wäre das Geschäftsmodell leicht angreifbar, würde die Nettogewinnmarge auf ein kompetitives Ni-veau zurückfallen. Eine stabile hohe Nettogewinnmarge

Leaderboard - High-Quality-stocks 01-25Leaderboard - High-Quality-stocks

High-Quality-Stocks 1 – 25

# Kürzel UnternehmenMarktkap. (Mrd. USD)

Nettogewinn-marge

Eigenkapital-rendite

Schulden-quote

Umsatz-wachstum

Gewinn-wachstum

Gesamt

1 PAYX Paychex 16.6 25 % 36 % 0 % 6 % 7 % 100Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an

2 TROW T. Rowe Price Group 18.3 30 % 23 % 0 % 16 % 23 % 100Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt

3 JKHY Jack Henry & Associates 5.6 15 % 17 % 5 % 9 % 13 % 100Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich

4 ADP Automatic Data Proc. 36.8 13 % 20 % 0 % 4 % 3 % 100Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer

5 FDS FactSet Research 6.9 23 % 35 % 6 % 8 % 8 % 100Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch)

6 JNJ Johnson & Johnson 261.4 19 % 20 % 21 % 4 % 6 % 100Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge

7 PSA Public Storage 35.2 47 % 18 % 1 % 6 % 6 % 100Das Unternehmen bietet für private Haushalte Kleinlager an und ist in den USA an über 2200 Standorten vertreten

8 ROL Rollins 6.3 9 % 32 % 0 % 6 % 10 % 100Anbieter von professionellen Dienstleistungen im Bereich Schädlingsbekämpfung und Kammerjägerservices für Unternehmen

9 MMM 3M 89.7 15 % 28 % 39 % 7 % 9 % 99Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf

10 CBOE CBOE Holdings 5.5 29 % 65 % 0 % 8 % 12 % 99Börsenplatzbetreiber der Warenterminbörse in Chicago

11 NKE Nike 97.6 10 % 24 % 9 % 11 % 11 % 99International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität

12 SRCL Stericycle 11.7 14 % 20 % 46 % 17 % 13 % 99Einer der führenden Hersteller für Desinfektions- und Hygiene-Produkte, z.B. Infektionsschutzkleidung

13 CHD Church & Dwight Co. 11.0 12 % 17 % 35 % 6 % 11 % 99Produzent von Haushalts-, Reinigungs-, Körperpflege- und sonstigen Drogerieprodukten

14 TJX TJX Companies 47.9 7 % 51 % 28 % 7 % 13 % 99International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel

15 RLI RLI 2.4 19 % 15 % 15 % 7 % 8 % 99Anbieter von Schaden- und Unfallversicherungen in den USA

16 SIRO Sirona Dental Systems 5.5 14 % 14 % 6 % 10 % 27 % 99Hersteller von Dental-Equipment für Zahnärzte

17 HRL Hormel Foods 16.4 6 % 18 % 13 % 7 % 12 % 99Nahrungsmittelkonzern, spezialisiert auf Tiefkühl-Fertigprodukte und Backwaren

18 GGG Graco 4.0 17 % 41 % 30 % 16 % 36 % 99Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie

19 ANSS Ansys 8.3 27 % 11 % 0 % 13 % 17 % 99Entwickler von Simulationssoftware für Ingenieure für die Automobil-, Flugzeug-, Verteidigungs- und Energieindustrie sowie für die Biotechnik und den Maschinenbau

20 MA MasterCard 104.5 35 % 43 % 19 % 13 % 20 % 99Bietet verschiedene Zahlungsdienstleistungen und -lösungen an und verbindet Verbraucher, Finanzinstitute, Händler und Unternehmen weltweit

21 TMK Torchmark 7.3 14 % 13 % 24 % 5 % 8 % 99Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen

22 V Visa 171.6 37 % 15 % 0 % 13 % 18 % 99Global agierender Zahlungsdienstleister, das Unternehmen bietet zudem ein Infrastruktur-System für die Abwicklung des internationalen Zahlungsverkehrs

23 GWW W. W. Grainger 14.6 8 % 25 % 32 % 10 % 13 % 99Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices

24 BEN Franklin Resources 24.3 27 % 22 % 15 % 15 % 22 % 99Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot

25 HSY Hershey 19.9 11 % 64 % 68 % 7 % 14 % 99Größter Schokoladenproduzent in Nordamerika, der seine Produkte weltweit vertreibt

01- 25 High-Quality-Stocks



Nettogewinn-marge


Schulden-quote

Umsatz-wachstum

Gewinn-wachstum

Gesamt

26 MO Altria Group 106.2 24 % 110 % 83 % 1 % 10 % 99Früher bekannt unter Philip Morris Companies Inc. umfasst der Mutterkonzern eine Reihe von Tochtergesellschaften aus der Lebensmittel- und Tabakbranche

27 ROST Ross Stores 20.2 8 % 45 % 14 % 9 % 16 % 98Supermarktkette im Einzelhandel

28 MD Mednax 7.8 13 % 14 % 37 % 14 % 13 % 98US-Klinikbetreiber mit Schwerpunkt auf die Behandlung von Kleinkindern und Frühgeborenen

29 QCOM Qualcomm 86.6 29 % 19 % 25 % 21 % 33 % 98Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen

30 IFF Intern. Flavors & Fragr. 8.6 11 % 26 % 38 % 6 % 16 % 98Hersteller von Duftstoffen und Aromen für die Lebensmittelindustrie sowie für Parfümerie-Produkte

31 APH Amphenol 16.2 13 % 24 % 47 % 14 % 17 % 98Produzent von Kabeln und Konnektoren für Informationsnetzwerke, Telefonkommunikation, Automobile, Industrielösungen und das Militär

32 ARCC Ares Capital 4.6 70 % 16 % 40 % 32 % 24 % 98Finanzunternehmen, das in amerikanische Mittelstandsunternehmen investiert

33 LANC Lancaster Colony 2.7 10 % 19 % 0 % 4 % -1 % 98Anbieter von Fertignahrungsmitteln

34 AME Ametek 12.9 14 % 19 % 33 % 14 % 23 % 98Hersteller von elektronischen Instrumenten und elektromechanischen Teilen für die Prozess-, Luftfahrt- und Energie-Industrie

35 SEIC SEI Investments 8.4 24 % 23 % 0 % 4 % 13 % 98Investmentgesellschaft mit Schwerpunkt auf Asset-Management und Beratungsdienstleistungen

36 LLTC Linear Technology 9.8 34 % 80 % 0 % 5 % 8 % 98Produzent von analogen Halbleiterprodukten für Kommunikationsnetzwerke, Industrielösungen, Automobile, Medizintechnik, Consumer-Electronik und das Militär

37 SYNT Syntel 3.7 25 % 31 % 11 % 17 % 16 % 98Anbieter von IT-Dienstleistungen und -Beratung (u. a. Knowledge-Process-Outsourcing und Cloud-Services)

38 VAR Varian Medical 7.8 15 % 29 % 22 % 7 % 4 % 98Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components"

39 EXPD Expeditors Intern. 9.3 6 % 19 % 0 % 10 % 9 % 98Logistikdienstleister mit Schwerpunkt auf Abwicklung von Seefracht-Geschäften

40 UNP Union Pacific 76.5 19 % 20 % 39 % 11 % 22 % 98Der Eisenbahnkonzern ist spezialisiert auf den Transport von Rohstoffen wie Kohle oder Agrargüter

41 GPC Genuine Parts 12.9 5 % 21 % 21 % 9 % 12 % 98Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte

42 CPRT Copart Inc 4.5 18 % 23 % 37 % 9 % 5 % 98Anbieter von Online-Auktionen für gebrauchte Fahrzeuge in den USA, Kanada, Großbritannien und Brasilien

43 FAST Fastenal 11.2 13 % 26 % 16 % 14 % 22 % 98Einzel- und Großhändler von Bauteilen für die Industrieproduktion und das Baugewerbe

44 ROP Roper Industries 16.2 16 % 14 % 33 % 12 % 22 % 98Diversifiziertes Technologieunternehmen, das mit seinen Lösungen Nischensegmente in der industriellen Fertigung adressiert

45 EXPO Exponent 1.1 13 % 17 % 0 % 6 % 13 % 97Weltweiter Anbieter von technischen und wissenschaftlichen Beratungen insbesondere in den Bereichen Ingenieurwesen, Umweltschutz und Gesundheit

46 MKC McCormick & Co 10.5 10 % 24 % 45 % 6 % 8 % 97Hersteller von Gewürzen und Zusatzstoffen für die Lebensmittelindustrie

47 JBHT JB Hund Transport 9.1 6 % 39 % 40 % 14 % 22 % 97Anbieter von Transport- und Logistikdienstleistungen via Lkw

48 ORCL Oracle 165.0 27 % 24 % 46 % 7 % 10 % 97Entwickelt und vertreibt Datenbankmanagementsysteme, Computer-Hardware und Dienstleistungen für Unternehmen und private Kunden

49 ORLY O'Reilly Automotive 24.8 9 % 25 % 41 % 8 % 20 % 97Gehört zu den größten spezialisierten Einzelhändlern für Ersatzteile, Werkzeug und Accessoires für das Auto

50 DHR Danaher 60.4 13 % 13 % 12 % 14 % 19 % 97Industriekonzern mit Schwerpunkt auf Medizintechnik und Hersteller von Test- und Messtechniksystemen für die Elektronikindustrie


44 45Leaderboard - High-Quality-stocks 51-75Leaderboard - High-Quality-stocks 26-50

26 - 50 High-Quality-Stocks High-Quality-Stocks 51 – 75


Nettogewinn-marge


Schulden-quote

Umsatz-wachstum

Gewinn-wachstum

Gesamt

51 HSIC Henry Schein 11.3 4 % 15 % 20 % 10 % 9 % 97Händler und Anbieter von Produkten und Dienstleistungen für zahnmedizinische, tiermedizinische und ärztliche Praxen

52 LTC LTC Properties 1.4 58 % 13 % 35 % 12 % 11 % 97Investiert als Immobiliengesellschaft vor allem in Seniorenheimen und Pflegeeinrichtungen

53 WDFC WD-40 1.2 11 % 21 % 41 % 6 % 11 % 97Hersteller von Multifunktionsölen (z. B. WD-40), Spezialpflegemittel sowie Silikon-, Ketten- und Schmiersprays

54 TTC Toro Co 3.9 7 % 42 % 45 % 7 % 23 % 97Anbieter von professioneller Rasenpflege und dazugehörigen Dienstleistungen (z. B. für Golfplätze)

55 WAT Waters Corp 10.3 23 % 33 % 45 % 6 % 6 % 97Hersteller von Chromatographen und Massenspektrometern zur Analyse von Chemikalien und Flüssigkeiten für die Endmärkte Wissenschaft und Pharmaindustrie

56 CNS Cohen & Steers 1.3 24 % 27 % 0 % 21 % 115 % 97In den USA und Japan tätiger Vermögensverwalter Schwerpunkt auf Immobilien, Infrastruktur und Aktien

57 MKTX MarketAxess 3.6 29 % 21 % 0 % 20 % 33 % 97Betreiber einer elektronischen Trading-Plattform, die den Handel von Unternehmensanleihen und anderen festverzinsliche Wertpapieren ermöglicht

58 SIAL Sigma-Aldrich 16.7 18 % 19 % 8 % 5 % 8 % 97Life-Science-Unternehmen, das biochemische Produkte und Services an Biotech- und Pharmaunternehmen, Krankenhäuser und öffentliche Einrichtung vertreibt

59 WAB Wabtec 9.3 10 % 19 % 17 % 17 % 25 % 97Anbieter von Produkten und Dienstleistungen für den Güter- und Personenverkehr auf Schienen

60 JJSF J & J Snack Foods 2.2 7 % 13 % 0 % 7 % 12 % 97Produziert, vermarktet und vertreibt Ernährungs-Snacks und Getränke für die Gastronomie und den Einzelhandel in den USA und Kanada

61 CERN Cerner 21.6 14 % 15 % 14 % 15 % 22 % 97Anbieter und Entwickler von Software für die Organisation und Kommunikation im Gesundheitswesen

62 DLX Deluxe 2.9 11 % 52 % 41 % 4 % 15 % 97Bietet für kleinere Unternehmen und Finanzinstitute Starthilfe in Form von Finanzhilfen und Marketinglösungen, aber auch Schutz vor Betrug und Sicherheitsdienste an

63 CTSH Cognizant 38.3 14 % 23 % 11 % 26 % 22 % 96Anbieter von IT-bezogenen Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen

64 EL Estee Lauder 29.0 10 % 32 % 31 % 7 % 18 % 96Produzent von Drogerie- und Beauty-Produkten wie Makeup, Parfüm sowie Haar- und Hautpflegeprodukte

65 SNI Scripps Networks 6.8 23 % 30 % 71 % 14 % 15 % 96Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte

66 PGR Progressive Corp 17.9 6 % 18 % 27 % 6 % 4 % 96Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf KFZ-Versicherungen für Privat- und Geschäftskunden sowie Haftpflichtversicherungen

67 BLK Blackrock 51.2 27 % 10 % 15 % 19 % 30 % 96Führender Anbieter von Investmentprodukten (Aktien-, Renten- und Immobilien- und Multi-Asset-Fonds sowie ETFs) und entsprechenden Beratungsservices

68 NDSN Nordson 4.0 16 % 34 % 53 % 16 % 29 % 96Hersteller von Klebstoffen, Beschichtungen, Polymeren, Dichtmassen und Biomaterialien

69 MSM MSC Industrial Direct 4.1 10 % 20 % 26 % 13 % 14 % 96Anbieter von Metallbearbeitungswerkzeugen, Schneidwerkzeugen, Fördertechnik-Produkten, Sanitärbedarf, Schleifmittel und Verbindungselemeneten

70 WSM Williams-Sonoma 11.8 6 % 20 % 12 % 9 % 32 % 96Ein auf Produkte rund um den Haushalt spezialisierter US-Einzelhändler mit mehr als 590 Niederlassungen in den USA

71 EFX Equifax 11.8 14 % 15 % 41 % 8 % 11 % 96Anbieter von Informationslösungen für Finanzinstitute, Unternehmen und Behörden, welche die Auswertung einer Vielzahl an Daten umfassen

72 SNA Snap-On 9.2 10 % 18 % 29 % 8 % 26 % 96Verkäufer von Handwerksbedarf (z. B. Handschuhe, Plasmaschneider, Bohrmaschinen, Schraubenschlüssel, Hammer etc.)

73 LFUS Littelfuse 2.1 12 % 16 % 19 % 15 % 60 % 96Produziert, entwickelt und vertreibt Stromkreisschutzprodukte und Schaltungsschutzeinrichtungen für die Elektronik-, Automobil- und Elektroindustrie

74 HUB.B Hubbell 5.5 10 % 18 % 24 % 7 % 13 % 96Produzent von Elektroprodukten (u. a. Kabel, Konnektoren, Kontroll- und Testequipment) und Anbieter entsprechender Dienstleistungen

75 DIS Walt Disney 165.5 13 % 14 % 25 % 6 % 18 % 96Unterhaltungsunternehmen mit eigenen Spieleentwicklungs-, TV- und Musikstudios, Unterhaltungsparks und einem Print-, Radio- und TV-Netzwerk

51- 75 High-Quality-Stocks



Nettogewinn-marge


Schulden-quote

Umsatz-wachstum

Gewinn-wachstum

Gesamt

76 MAIN Main Street Capital 1.4 90 % 17 % 40 % 54 % 53 % 96Investmentgesellschaft, die sowohl Fremd- als auch Eigenkapitalfinanzierung für Mittelstandsunternehmen in den USA anbietet

77 UTX United Technologies 82.5 9 % 20 % 42 % 5 % 11 % 96Technologieunternehmen, welches Produkte für die Gebäudetechnik (Aufzüge, Klimatechnik, Sicherheitstechnik) und die Luftfahrt (Helikopter, Motoren etc.) anbietet

78 CAKE Cheesecake Factory 2.7 5 % 17 % 16 % 4 % 19 % 96Betreiber einer Restaurant-/Café-Kette und Hersteller von Gebäck

79 GOOGL Google 455.9 24 % 18 % 4 % 23 % 16 % 96Führender Suchmaschinen- und Webservice-Anbieter; Entwickler des Smartphone-Betriebssystems "Android" und des sozialen Netzwerks "Google+"

80 CMG Chipotle Mexican Grill 22.8 10 % 24 % 0 % 22 % 29 % 95Auf mexikanische Spezialitäten spezialisierte Restaurantkette, die auch Pizza und Pasta sowie vegetarische und vegane Gerichte anbietet

81 BKE The Buckle 1.9 14 % 45 % 0 % 5 % 5 % 95Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires

82 DORM Dorman Products 1.8 12 % 20 % 0 % 16 % 28 % 95Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware)

83 PNRA Panera Bread 4.8 8 % 23 % 13 % 13 % 16 % 95Besitzt, betreibt und konzessiert Bäckereicafés in den USA und Kanada

84 WRB W.R. Berkley 6.7 9 % 12 % 34 % 9 % 16 % 95Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt

85 WDR Waddell & Reed 3.2 17 % 39 % 18 % 16 % 25 % 95Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an

86 RMD Resmed 7.2 20 % 18 % 16 % 9 % 13 % 95Spezialist für medizinische Geräte und Therapien zur Behandlung von Schlafstörungen

87 GNTX Gentex 4.7 18 % 18 % 13 % 20 % 35 % 95Produzent von Technologielösungen für intelligente Spiegel und Anzeigesystemen in Automobilen, dimmbaren Flugzeug-Fenstern und Rauchsensoren

88 PII Polaris Industries 8.5 9 % 57 % 31 % 23 % 35 % 95Entwickler und Hersteller von Off-Road- und All-Terrain-Fahrzeugen, Schneemobilen, Motorrädern, elektrischen Kleinfahrzeugen usw.

89 PLT Plantronics 1.9 14 % 18 % 52 % 7 % 8 % 95Entwickler, Produzent und Vermarkter von sehr leichten Kommunikations- und Headset-Systemen sowie Zubehör

90 BR Broadridge Financial 6.2 9 % 24 % 43 % 4 % 5 % 95Anbieter von Servicedienstleistungen für die Finanzindustrie mit Fokus auf Wertpapierabwicklung und Kundenkommunikation

91 MMS Maximus 4.2 8 % 23 % 21 % 19 % 22 % 95Anbieter von Beratungsdienstleistungen an öffentliche Institutionen (Schwerpunkt: Prozessoptimierung der Gesundheitsversorgung)

92 MORN Morningstar 3.6 15 % 13 % 5 % 10 % -1 % 95Anbieter eines Bewertungssystems für Investmentprodukte und von Kapitalmarktresearch

93 PCLN Priceline 67.4 26 % 38 % 39 % 29 % 38 % 95Online-Reise-Gesellschaft, über deren Websites www.booking.com und www.priceline.com Kunden Hotels, Flugtickets, Autos etc. buchen können

94 DST DST Systems 3.9 14 % 36 % 29 % 4 % 20 % 95Anbieter von Lösungen für Informationsverarbeitung im Finanzbereich (u. a. Vermögensverwalter und Broker) sowie im Gesundheitssektor

95 LOPE Grand Canyon Edu. 1.8 14 % 32 % 13 % 21 % 32 % 95Bietet über die Grand Canyon University online-basierte Programme für den Abschluss von Bachelor-, Master- und Doktor-Studiengängen an

96 FCFS First Cash Financial 1.1 13 % 22 % 36 % 15 % 18 % 95Betreiber von Pfandhäusern in den USA und Mexico

97 DLB Dolby Laboratories Inc 3.3 27 % 16 % 0 % 6 % -3 % 95Weltweiter Anbieter von Ton- und Bildtechnik für ein besseres Unterhaltungserlebnis für Kino, Fernsehen und Musikproduktion

98 MANH Manhattan Associates 4.6 14 % 32 % 0 % 15 % 38 % 94Entwickler von Supply-Chain-Management-Software, die an Einzel- und Großhändler, Produzenten und öffentliche Einrichtungen vertrieben wird

99 MTD Mettler-Toledo Intern. 8.2 13 % 36 % 49 % 8 % 14 % 94Hersteller von Präzisionsinstrumenten und Messtechnik insbesondere für die Bereiche Pharma und Diagnostik

100 MSFT Microsoft 353.0 24 % 29 % 31 % 8 % -8 % 94Entwickelt und produziert Computer-Software, bietet verschiedene IT-Dienstleistungen und elektronische Konsumartikel an

AusgAbe 04/2015

46 Leaderboard - High-Quality-stocks 76-100

76 - 100 High-Quality-Stocks

https://www.traderfox.de/daily-trading-inspirations/

AusgAbe 04/2015

49Leaderboard - Value-Aktien

Value-Investoren kaufen Unternehmen, die an der Börse deutlich unter ihrem inneren Wert gehandelt werden – und können den Markt damit nachhaltig schlagen: Zahlrei-che empirische Studien bescheinigen Value-Strategien langfristig eine signifikante Outperformance gegenüber dem breiten Gesamtmarkt.

Value-AktienLEADERBOARD

Zur Schätzung des inneren Wertes verwenden Value-Investoren klassische Bewertungskennzahlen wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis, das Kurs-Buchwert-Verhältnis, das Kurs-Cashflow-Verhältnis oder die Dividendenren-dite. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis setzt beispielsweise den Aktienkurs zum Gewinn je Aktie. Je niedriger das Kurs-Gewinn-Verhältnis, desto weniger muss der In-vestor für den Gewinn des Unternehmens an der Börse bezahlen und desto attraktiver wird die Aktie somit für Value-Investoren. Viele bekannte Autoren (z. B. Benjamin Graham) betonen außerdem die Bedeutung verschiede-ner Bilanzkennzahlen. So wird beispielsweise Wert auf einen geringen Verschuldungsgrad und eine hinreichende Qualität von Liquiditätskennzahlen gelegt.

Unser Value-Leaderboard fußt auf drei fundamentalen Säulen:

1. Die Erkenntnisse Benjamin Grahams, die wir in Form eines Punktesystems abbilden. Positiv bewertet wer-den beispielsweise Faktoren wie das Ausschütten einer Dividende, ein niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis, ein positives EPS-Wachstum, konstant positive Gewinne während der letzten 5 Jahre sowie einige Liquiditäts- und Verschuldungskennzahlen.

2. Die beiden Faktoren der Zauberformel nach Joel Greenblatt. Einer dieser Faktoren ist die Kapitalrendite, die als EBIT im Verhältnis zu den materiellen Nettover-mögenswerten definiert ist. Der zweite Faktor bezieht sich auf die Unternehmensbewertung und setzt das EBIT ins Verhältnis zum Unternehmensgesamtwert („Enterpri-se Value“). Hohe Werte beider Kennzahlen werden jeweils positiv bewertet.

3. Eine geringe Aktien-Volatilität in Form der Standard-abweichung der täglichen Renditen des letzten Jahres sowie der wöchentlichen Renditen der letzten 3 Jahre werden positiv bewertet.

Value-Investing folgt einer langen Tradition: Bereits im Jahr 1934 veröffentlichten Benjamin Graham und David Dodd das Buch „Security Analysis“, das die Grundlage für diesen Investmentstil legte. Weil im Börsencrash 1929 und der anschließenden großen Depression zahlrei-che Unternehmen und auch Aktionäre Bankrott gingen, widmete sich ihr Lehrbuch der Identifikation von werthal-tigen Unternehmen anhand verschiedener Bewertungs-kennzahlen. Ziel war es, systematisch unterbewertete Unternehmen ausfindig zu machen, die dem Aktionär ne-ben dem Schutz vor größeren Verlusten auch eine höhere Rendite versprechen sollten.

Aufgrund seiner Tätigkeit als Professor wurden Benjamin Grahams Arbeiten auch in akademischen Kreisen immer wieder aufgegriffen. Insbesondere ab den 70ern wurden Value-Strategien erstmals unter hohen statistischen Standards ausführlich untersucht – mit der Erkenntnis, dass Value-Strategien im langfristigen Durchschnitt ge-genüber einem breiten Markt eine signifikante Outperfor-mance erzielen. Als Student kam auch der junge Warren Buffett erstmals mit Benjamin Graham in Kontakt, der sein Professor an der renommierten Columbia-University war. Buffett bezeichnet sich selbst als Value-Investor und griff bei seinen Investmententscheidungen die Lehren von Graham auf. Weil sie ihm an manchen Punkten jedoch zu starr erschienen, erweiterte er die Strategie um einige Elemente. Durch seinen Anlagestil wurde Buffett einer der reichsten Menschen der Welt.

Generell versteht man unter Value-Investing den Kauf von Aktien, die deutlich unter ihrem inneren Wert notie-ren. Je weiter der innere Wert vom aktuellen Marktwert entfernt ist, desto größer ist die sogenannte „Sicherheits-marge“. Notiert eine Aktie beispielsweise bei 70 Euro, obwohl der faire Wert auf 100 Euro geschätzt wird, dann beträgt die Sicherheitsmarge 30 %. Die Sicherheitsmarge dient damit als Schutz, falls sich die eigene Schätzung des inneren Wertes als falsch herausstellt und erhöht zugleich das Rendite-Potenzial, wenn sich die eigene Schätzung des inneren Wertes als richtig erweist.

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Value-Aktien 1 – 25


KGV Eigenkapitalrendite Schuldenquote Gesamt

1 PM Philip Morris 127.2 17 k.A. 182 % 100Weltweit führendes internationales Tabakunternehmen mit Marken wie Malboro und L&M, seit 2008 agiert das Unternehmen unabhängig von der Altria Group

2 JNJ Johnson & Johnson 262.0 17 20 % 21 % 100Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge

3 DHR Danaher 61.0 25 13 % 12 % 100Industriekonzern mit Schwerpunkt auf Medizintechnik und Hersteller von Test- und Messtechniksystemen für die Elektronikindustrie

4 WMT Wal-Mart Stores 208.0 14 22 % 38 % 100Weltweit größtes, international tätiges Einzelhandelsunternehmen

5 VMI Valmont Industries 2.4 20 17 % 41 % 100Metallverarbeiter, der Infrastrukturprodukte wie z. B. Straßenbeleuchtungen, Stahl- und Betonmasten, Umspannwerke und Bewässerungsanlagen anbietet

6 MMM 3M 90.1 19 28 % 39 % 100Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf

7 GWW W. W. Grainger 14.7 19 25 % 32 % 100Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices

8 KAMN Kaman 1.0 14 13 % 33 % 100Anbieter von Dienstleistungen im Bereich Luft- und Raumfahrt

9 EPC Edgewell Personal Care 5.3 181 17 % 53 % 99Anbieter von Körperpflegeprodukten

10 HUB.B Hubbell 5.6 18 18 % 24 % 99Produzent von Elektroprodukten (u. a. Kabel, Konnektoren, Kontroll- und Testequipment) und Anbieter entsprechender Dienstleistungen

11 MMC Marsh & McLennan 29.0 20 16 % 37 % 99Dienstleistungsunternehmen, das auf Risikoberatung bei Versicherungen spezialisiert ist

12 ITW Illinois Tool Works 31.4 17 19 % 60 % 99Global aufgestellter Hersteller einer diversifizierten Angebotspalette von Industrieprodukten für die Automobil-, Energie-, Lebensmittel-, Bau- und chemische Industrie

13 QCOM Qualcomm 87.1 15 19 % 25 % 99Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen

14 LLL L-3 Communications 8.7 16 12 % 43 % 99Mischkonzern, mit Produkten und Dienstleistungen für die Luftfahrt- und Elektronikindustrie sowie für das Militär

15 MSM MSC Industrial Direct 4.2 18 20 % 26 % 99Anbieter von Metallbearbeitungswerkzeugen, Schneidwerkzeugen, Fördertechnik-Produkten, Sanitärbedarf, Schleifmittel und Verbindungselemeneten

16 TWX Time Warner Inc 57.7 17 10 % 50 % 99Medien- und Unterhaltungsunternehmen, das Filme und Videospiele anbietet und weltweit eigene TV-Kanäle betreibt

17 AJG Arthur J. Gallagher 7.4 23 14 % 39 % 99Anbieter von Versicherungsdienstleistungen, Beratungen und Schadensabwicklungen für Unternehmen in den USA

18 UNF UniFirst 2.2 18 11 % 0 % 99Hersteller von Uniformen und Arbeitskleidung

19 AIT Applied Industrial T. 1.6 15 16 % 30 % 99Anbieter von Lagern, Antriebskomponenten, industriellen Gummiwaren und Werkzeugen für die Maschinenwartung

20 MKSI MKS Instruments 1.9 14 10 % 0 % 99Anbieter von Überwachungsinstrumenten für die Fertigungsprozesssteuerung

21 TJX TJX Companies 48.3 22 51 % 28 % 99International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel

22 LSTR Landstar System 3.0 21 34 % 21 % 99Anbieter von Logistikdienstleistungen

23 SNA Snap-On 9.2 21 18 % 29 % 99Verkäufer von Handwerksbedarf (z. B. Handschuhe, Plasmaschneider, Bohrmaschinen, Schraubenschlüssel, Hammer etc.)

24 HON Honeywell International 78.9 18 22 % 34 % 99Technologieunternehmen, das Produkte für den Automobilbereich und für die Luft- und Raumfahrt sowie Sensorik und Sicherheitstechnologien für Gebäude anbietet

25 HRL Hormel Foods 16.6 25 18 % 13 % 99Nahrungsmittelkonzern, spezialisiert auf Tiefkühl-Fertigprodukte und Backwaren




26 DPS Dr Pepper Snapple 14.8 21 26 % 53 % 99Hersteller und Großhändler von alkoholfreien Getränken

27 RTN Raytheon 32.2 15 21 % 35 % 98Anbieter von Militär- und Kommunikationssystemen für den öffentlichen Sektor

28 NDAQ Nasdaq OMX Group 8.8 26 7 % 29 % 98Betreiber der US-amerikanischen Börse NASDAQ sowie zahlreicher weiterer Börsen in Europa

29 PFE Pfizer 204.6 23 11 % 34 % 98Ist der weltweit umsatzstärkste Pharmakonzern

30 LLTC Linear Technology 9.8 19 80 % 0 % 98Produzent von analogen Halbleiterprodukten für Kommunikationsnetzwerke, Industrielösungen, Automobile, Medizintechnik, Consumer-Electronik und das Militär

31 LECO Lincoln Electric Hldgs. 4.4 17 18 % 15 % 98Industriekonzern, der u. a. Schweißgerätschaft und -roboter für verschiedene Industriebereiche herstellt

32 EXPD Expeditors Intern. 9.2 22 19 % 0 % 98Logistikdienstleister mit Schwerpunkt auf Abwicklung von Seefracht-Geschäften

33 IEX IDEX Corporation 5.7 22 13 % 38 % 98Hersteller von Pump- und Messtechniksystemen für den industriellen Bedarf

34 ENS EnerSys 2.4 14 14 % 37 % 98Hersteller von Industriebatterien, Ladegeräten, Netzgeräten und passendem Zubehör

35 VFC V.F. Corp 30.6 30 20 % 34 % 98Hersteller von Bekleidungsprodukten (Jeans, Outdoor-Kleidung und Sportbekleidung)

36 SWK Stanley Black & Decker 15.6 18 8 % 42 % 98Weltweiter Anbieter von Handwerkzeugen und Dienstleistungen für industrielle Anwendungen (z. B. automatische Türen und Schließsysteme)

37 DCI Donaldson Co 4.3 21 26 % 43 % 98Anbieter von Filtersystemen und den dazugehörigen Ersatzteilen (z. B. für die Luftfahrt und den Fahrzeugbau)

38 VGR Vector Group 2.8 42 k.A. 110 % 98Anbieter von Zigaretten und elektronischen Zigaretten sowie Immobilien

39 ATU Actuant 1.2 43 12 % 47 % 98Anbieter von Werkzeugen sowie Seil- und Kabellösungen für die globale Öl- und Gasindustrie

40 KALU Kaiser Aluminum 1.4 k. A. 6 % 23 % 98Anbieter von Aluminiumerzeugnissen für die Luft- und Raumfahrt- sowie die Automobilindustrie

41 CSCO Cisco Systems 132.6 15 16 % 30 % 98Anbieter von Netzwerklösungen und Kommunikationssoftware für Privat- und insbesondere Geschäftskunden

42 FDS FactSet Research 6.9 30 35 % 6 % 98Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch)

43 MENT Mentor Graphics 3.0 19 11 % 17 % 98Anbieter von Software für elektronische Systemsteuerung (z. B. für Automobile, PCs, Digitalkameras, Smartphones und medizinische Produkte)

44 GHC Graham Holdings 3.5 7 11 % 23 % 98Diversifiziertes Medienunternehmen, das u. a. Lehrmaterialien anbietet sowie zahlreiche lokale TV-Kanäle, News-Websites und Zeitungsverlage betreibt

45 CHH Choice Hotels Intl. 3.0 25 k.A. 193 % 97Betreiber einer Hotelkette im Franchise-System

46 INTC Intel 141.5 13 23 % 18 % 97Weltweit führender Chip- und Halbleiterhersteller mit Fokus auf nahezu alle Produktgruppen und Endmärkte

47 PAYX Paychex 16.7 25 36 % 0 % 97Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an

48 FL Foot Locker 10.2 19 16 % 5 % 97Einzelhandelskette für Schuhe und Freizeitbekleidung

49 GPC Genuine Parts 13.1 19 21 % 21 % 97Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte

50 FLR Fluor 6.6 10 16 % 24 % 97Bau- und Ingenieursdienstleister mit Fokus auf Infrastrukturprojekte für die Industrie (Schwerpunkt: Öl- und Gasindustrie) und den öffentlichen Sektor


50 51Leaderboard - Value-Aktien 26-50Leaderboard - Value-Aktien 01-25

01- 25 Value-Aktien 26 - 50 Value-Aktien




51 CLC CLARCOR 2.8 19 14 % 27 % 97Anbieter von Luft- und Motorfiltern sowie Katalysatoren für LKW, Landwirtschaftsmaschinen, Flugzeuge und Lokomotiven

52 PPL PPL Corporation 20.3 11 13 % 66 % 97In Großbritannien sowie einigen US-Staaten tätiges Versorgungsunternehmen (Strom und Gas)

53 NOV National Oilwell Varco 15.5 9 11 % 19 % 97Öl- und Gas-Explorer/Produzent mit Sitz in Texas

54 CBOE CBOE Holdings 5.5 30 65 % 0 % 97Börsenplatzbetreiber der Warenterminbörse in Chicago

55 DGX Quest Diagnostics 9.8 20 16 % 46 % 97Anbieter von diagnostischen Testverfahren und ähnlichen Services für das Gesundheitswesen

56 BR Broadridge Financial 6.5 24 24 % 43 % 97Anbieter von Servicedienstleistungen für die Finanzindustrie mit Fokus auf Wertpapierabwicklung und Kundenkommunikation

57 BKE The Buckle 1.9 12 45 % 0 % 97Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires

58 SNI Scripps Networks 6.8 12 30 % 71 % 97Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte

59 RL Ralph Lauren 9.8 17 19 % 15 % 97International tätiger Modekonzern für Bekleidung, Schuhe, Accessoires, Parfüm und Haushaltsgegenstände

60 AVT Avnet 6.0 11 14 % 30 % 97Händler von Elektronik, IT-Komponenten und Speicherlösungen

61 VZ Verizon 187.8 19 17 % 91 % 97Führendes US-Telekommunikationsunternehmen

62 ROP Roper Industries 16.3 25 14 % 33 % 97Diversifiziertes Technologieunternehmen, das mit seinen Lösungen Nischensegmente in der industriellen Fertigung adressiert

63 CHD Church & Dwight Co. 11.0 28 17 % 35 % 96Produzent von Haushalts-, Reinigungs-, Körperpflege- und sonstigen Drogerieprodukten

64 ESND Essendant 1.3 14 15 % 44 % 96Großhändler für Materialien, die am Arbeitsplatz benötigt werden (z. B. Hausmeisterbedarf, Pausenraumausstattung und Produkte für den Bürobedarf)

65 MCD McDonald's 92.9 23 36 % 63 % 96Weltweit größte Fastfood-Kette mit Franchise Konzept

66 IOSP Innospec 1.2 12 21 % 21 % 96Anbieter von Kraftstoff-Additiven, Ölfeldchemikalien, Duftstoffen und anderen Spezialchemikalien

67 XOM Exxon Mobil 309.8 13 23 % 16 % 96International tätiger, vertikal integrierter Energiekonzern, der in der Förderung, dem Transport, der Verarbeitung und dem Verkauf von Erdöl und Erdgas tätig ist

68 GGG Graco 4.1 12 41 % 30 % 96Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie

69 GPS Gap Inc. 13.1 12 35 % 34 % 96Modekonzern, der Bekleidung, Accessoires und Pflegeprodukte produziert und diese in eigenen Shops verkauft

70 LM Legg Mason 166.2 19 3 % 19 % 96Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist

71 ORCL Oracle 166.2 17 24 % 46 % 96Entwickelt und vertreibt Datenbankmanagementsysteme, Computer-Hardware und Dienstleistungen für Unternehmen und private Kunden

72 JKHY Jack Henry & Associates 5.7 27 17 % 5 % 96Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich

73 ROK Rockwell Automation 14.4 17 36 % 37 % 96Anbieter von Maschinen, Geräten und Software, die bei der industriellen Automation eingesetzt werden

74 EME EMCOR Group 2.9 18 7 % 18 % 96Anbieter von Beleuchtungsprodukten, Klimaanlagen, Heizungen, Sicherheitssystemen, Brandschutz- und sonstiger Gebäudetechnik

75 ADP Automatic Data Proc. 37.1 27 20 % 0 % 96Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer




76 TXN Texas Instruments 50.4 18 23 % 32 % 96Produzent von Halbleiterlösungen (u. a. digitale, analoge und Mixed-Signal-Schaltungen, Prozessoren, Chips für die kabellose Kommunikation etc.) und digitalen Endgeräten

77 TTC Toro Co 4.0 22 42 % 45 % 96Anbieter von professioneller Rasenpflege und dazugehörigen Dienstleistungen (z. B. für Golfplätze)

78 IFF Intern. Flavors & Fragr. 8.7 20 26 % 38 % 96Hersteller von Duftstoffen und Aromen für die Lebensmittelindustrie sowie für Parfümerie-Produkte

79 HSY Hershey 20.6 37 64 % 68 % 96Größter Schokoladenproduzent in Nordamerika, der seine Produkte weltweit vertreibt

80 PH Parker-Hannifin 15.1 16 19 % 37 % 95Spezialist für Pneumatik-Lösungen in den Bereichen Industrie und Fahrzeugbau

81 CPB Campbell Soup 16.0 23 72 % 65 % 95Produzent von haltbaren Fertiggerichten und Getränken

82 MLI Mueller Industries 1.8 18 15 % 22 % 95Hersteller von Sanitär-, Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen

83 RHI Robert Half Intl. 7.0 21 22 % 0 % 95Personaldienstleister, der auf Fach- und Führungskräftevermittlung spezialisiert ist

84 SLB Schlumberger 96.4 23 16 % 26 % 95Anbieter von Informationstechnologie- und Servicedienstleistungen für die Öl- und Gasindustrie

85 BF.B Brown-Forman 20.1 30 31 % 47 % 95Einer der weltweit führenden Hersteller von Spirituosen und hochprozentigen Alkoholika (u. a. Southern Comfort, Jack Daniels)

86 TW Towers Watson & Co 8.3 22 11 % 8 % 95Weltweit tätiges Beratungsunternehmen für die Bereiche betriebliche Altersvorsorge, Talent- und Vergütungsmanagement sowie Risiko- und Kapitalmanagement

87 AMAT Applied Materials 19.4 15 11 % 20 % 95Anbieter von Geräten und Dienstleistungen zur Herstellung von Halbleitern, Flachbildschirmen, Glas und Solaranlagen

88 EL Estee Lauder 29.3 28 32 % 31 % 95Produzent von Drogerie- und Beauty-Produkten wie Makeup, Parfüm sowie Haar- und Hautpflegeprodukte

89 AZO AutoZone 22.9 21 k.A. 157 % 95Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket

90 MCO Moody's 20.6 23 k.A. 112 % 95Agentur für Kreditratings und Anbieter von kapitalmarktorientiertem Research, Software und Services

91 THO Thor Industries 3.0 15 15 % 0 % 95Entwirft, produziert und verkauft sämtliche Arten von Anhängern, Wohnwägen und Wohnmobile in den USA und Kanada

92 DLB Dolby Laboratories Inc 3.3 19 16 % 0 % 95Weltweiter Anbieter von Ton- und Bildtechnik für ein besseres Unterhaltungserlebnis für Kino, Fernsehen und Musikproduktion

93 WDC Western Digital 18.7 13 17 % 22 % 95Entwickler und Produzent von Festplatten (HDDs und SSDs) und Mediaplayern, die an einen TV angeschlossen werden

94 CUB Cubic 1.1 32 12 % 18 % 95US-amerikanisches Unternehmen, das weltweit Dienstleistungen für die Transport- und Verteidigungsmärkte anbietet

95 CMI Cummins 21.8 13 26 % 18 % 95Weltweiter Hersteller von Diesel- und Erdgasmotoren für die Industrie mit bis zu 2600 kW

96 AME Ametek 13.0 22 19 % 33 % 95Hersteller von elektronischen Instrumenten und elektromechanischen Teilen für die Prozess-, Luftfahrt- und Energie-Industrie

97 BRCD Brocade Comm. 4.4 13 7 % 24 % 95Technologiekonzern mit Fokus auf Hardware für Netzwerk- und Speicherlösungen

98 APH Amphenol 16.3 23 24 % 47 % 94Produzent von Kabeln und Konnektoren für Informationsnetzwerke, Telefonkommunikation, Automobile, Industrielösungen und das Militär

99 SWM Schweitzer-Mauduit Intl 1.0 12 17 % 46 % 94Hersteller von Spezialpapieren für die Tabakindustrie und harzbasierter Produkte (z. B. thermoplastische Netze, Laminat und Fließpressteile)

100 AGCO AGCO 4.1 15 15 % 32 % 94Weltweiter Hersteller von landwirtschaftlichen Geräten und Ersatzteilen


52 53Leaderboard - Value-Aktien 76-100Leaderboard - Value-Aktien 51-75

51- 75 Value-Aktien 76 - 100 Value-Aktien

Neben der klassischen Dividende gelten auch Aktienrückkäufe als probates Mittel, erwirtschaftete Geldmittel an die Aktionäre auszuschütten. In unserer eigenentwi-ckelten Kennzahl „Adjustierte Dividendenrendite“ berücksichtigen wir daher neben ausgeschütteten Dividenden auch Aktienrückkäufe und Kapitalerhöhungen.

DividendenaktienLEADERBOARD

zweites Signal: Ist sich das Management sicher, in der Zukunft höhere Einzahlungen erwirtschaften zu kön-nen, werden bereits im Vorfeld Ausschüttungen initiiert. Dividendenausschüttungen nehmen damit eine gute Geschäftsentwicklung vorweg.

Was in der klassischen Dividendenrendite unberück-sichtigt bleibt, ist die Betrachtung von Aktienrückkäu-fen. Ein Aktienrückkauf ist theoretisch äquivalent zu einer Dividende, die vom Aktionär anschließend in die Aktie reinvestiert wird – mit dem Unterschied, dass für den Anleger zunächst keine Kapitalertragssteuer fällig wird. Während ein Unternehmen versucht, die Dividende entweder konstant zu halten oder zu erhöhen, werden Aktienrückkäufe meist dynamisch durchgeführt: In guten Geschäftsphasen werden mehr Aktien zurückgekauft als in schlechten. Das Unternehmen verhindert damit eine mögliche Kürzung der Dividende, die vom Börsenpub-likum meist negativ aufgefasst wird. Grundsätzlich ist ein Aktienrückkauf damit ein probates Mittel, um erwirt-schaftete Mittel an die Aktionäre zurückzuführen. Kapital-erhöhungen als Gegenteil eines Aktienrückkaufes können dagegen als negative Dividende aufgefasst werden. Die in der Rangliste angegebene „Adjustierte Dividenden-rendite“ berücksichtigt neben der klassischen Dividende auch Aktienrückkäufe sowie Kapitalerhöhungen und stellt damit eine umfassende Kennzahl für die Summe aller Netto-Ausschüttungen der letzten vier Quartale im Verhältnis zur Marktkapitalisierung dar.

Kritisch zu betrachten sind Aktienrückkäufe und Divi-dendenerhöhungen immer dann, wenn sie durch die Aufnahme von Fremdkapital finanziert werden. In einem solchen Fall ist darauf zu achten, ob der Steuervorteil der Fremdkapitalaufnahme die Nachteile des finanziellen Risikos überwiegt. Bei der Bildung der Dividendenaktien-Rangliste wird dieser Effekt ebenfalls mit berücksichtigt.

Der Wert eines Unternehmens ist klar definiert als die Summe aller zukünftigen, diskontierten Zahlungsströme, die den Unternehmenseigentümern – den Aktionären – zustehen. Jeder Aktionär wünscht sich einen steigenden Aktienkurs. Das Management einer Aktiengesellschaft hat daher den klaren Auftrag, zukünftige Zahlungsströme zu erhöhen, um damit dem Wert des Unternehmens und der Aktie zu maximieren.

Dieses Prinzip der Maximierung des „Shareholder Value“ stellt das Management stets vor die Wahl, erwirtschaftete Gewinne entweder zum jetzigen Zeitpunkt an die Aktionä-re auszuschütten oder in neue Projekte zu reinvestieren, um zukünftige Ausschüttungen zu erhöhen. Eine aktio-närsfreundliche Politik würde immer eine Entscheidung treffen, die am Ende zu einem höheren Unternehmens-wert führt und damit dem Aktionär die höchsten Gewinne beschert. Dass dies in der Realität nicht immer der Fall ist, wird durch die Problematik des „Agency Conflict“ be-schrieben: Manager, die eigentlich im Sinne der Aktionäre agieren sollen, verfolgen häufig eigene Interessen. Das kann sich beispielsweise in einer Neigung zu Lieblings-projekten, die nicht unbedingt gewinnmaximierend sind („Pet Projects“), oder dem Aufbau eines großen Firmen-imperiums durch teure Akquisitionen und unrentable Investitionen („Empire Building“) äußern.

Unternehmen, die regelmäßig Überschüsse an die Ak-tionäre ausschütten, neigen weniger dazu, von solchen negativen Einflüssen betroffen zu sein. Das Management entscheidet sich bewusst dafür, einen großen Teil der Gewinne nicht in zukünftiges Wachstum zu investieren, sondern die Aktionäre in Form von Ausschüttungen am Firmenerfolg teilhaben zu lassen. Bei Firmen, die ihre Gewinne nicht ausschütten, kann man sich zumindest nicht sicher sein, ob das Geld im Sinne der Aktionäre eingesetzt wird oder ob es zum Agency Conflict kommt. Eine hohe Ausschüttungsquote ist aus diesem Grund prinzipiell ein Signal dafür, dass ein Unternehmen akti-onärsfreundlich agiert. Weiterhin setzen Dividenden ein

Leaderboard - Dividendenaktien 01-25Leaderboard - Dividendenaktien


54 55

Dividendenaktien 1 – 25

# Kürzel UnternehmenMarktkapitalisierung

(Mrd. USD)Adj. Dividenden-

rendite (ø 3 Jahre)KGV Schuldenquote Gesamt

1 PRE PartnerRe 6.6 11 % 12 10 % 100Rückversicherer mit Schwerpunkt Sach-, Lebens- und Krankenversicherungen

2 RNR RenaissanceRe 4.9 10 % 9 17 % 100Anbieter von Rückversicherungen mit den Schwerpunkten Sach- und Katastrophen- sowie Luftfahrtrückversicherungen

3 TRV Travelers Companies 31.7 10 % 9 21 % 100Anbieter von Schaden- und Haftpflichtversicherungen an Privat- und Geschäftskunden sowie öffentliche Einrichtungen

4 RE Everest Re 7.8 7 % 7 8 % 100International agierende Erst- und Rückversicherungsgesellschaft mit Sitz auf den Bermudas

5 TMK Torchmark 7.3 6 % 14 24 % 100Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen

6 AXS AXIS Capital Holdings 5.4 9 % 8 14 % 100Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf die Bereiche Gebäude- und Sachversicherungen

7 ALL Allstate 23.8 7 % 10 20 % 100Versicherungsunternehmen für Privatpersonen mit Schwerpunkt auf Sach-, Haftpflicht- und Kfz-Versicherungen

8 AFG American Financial Grp. 6.1 5 % 16 27 % 100Anbieter von Versicherungsdienstleistungen (u. a. Hausrats- und Haftpflichtversicherungen)

9 PGR Progressive Corp 18.2 5 % 14 27 % 99Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf KFZ-Versicherungen für Privat- und Geschäftskunden sowie Haftpflichtversicherungen

10 WRB W.R. Berkley 6.7 6 % 13 34 % 99Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt

11 CNA CNA Financial 9.7 5 % 12 17 % 99US-Versicherer mit Fokus auf Schaden-, Unfall- und Lebensversicherungen

12 AFL Aflac 25.3 6 % 10 24 % 99Anbieter von Kranken- und Lebensversicherungen in den USA und Japan

13 IBM IBM 145.4 11 % 13 74 % 99Multinationaler Technologiekonzern mit einer breiten Palette an IT-Produkten. Der Konzern ist seit Jahren Spitzenreiter bei Technologie-Patentanmeldungen

14 AIZ Assurant 5.2 8 % 20 20 % 99Anbieter von Versicherungen mit den Schwerpunkten Kredit-, Wohnungs- Haus-, Lebens- und Krankenversicherung

15 ITW Illinois Tool Works 31.4 11 % 17 60 % 99Global aufgestellter Hersteller einer diversifizierten Angebotspalette von Industrieprodukten für die Automobil-, Energie-, Lebensmittel-, Bau- und chemische Industrie

16 OMC Omnicom Group 16.9 7 % 16 63 % 99Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in den Bereichen Marketing, Werbung und Unternehmenskommunikation tätig sind

17 SLGN Silgan Holdings 3.2 6 % 18 77 % 99Anbieter von Verpackungen aus Aluminium, Stahl und Kunststoffe für Lebensmittel

18 FULT Fulton Financial 2.2 7 % 15 43 % 99Anbieter von Bank- und Finanzdienstleistungen in Teilen der USA (Pennsylvania, Delaware, Maryland, New Jersey und Virginia)

19 BOH Bank of Hawaii 2.8 4 % 17 44 % 99Anbieter von Versicherungen und Rückversicherungen im Raum von Hawaii, Guam und anderen Inseln im Pazifikraum

20 WABC Westamerica Bancorp 1.1 7 % 19 14 % 99Anbieter einer Online-Plattform, die Bankdienstleistungen für kleine Unternehmen sowie Privatkunden bereitstellt

21 AIG AIG 77.0 8 % 12 23 % 99Einer der führenden US-Versicherungskonzerne

22 USB U.S. Bancorp 74.8 5 % 14 58 % 99Klassische Geschäftsbank, die etwa in der Kontoführung, der Kreditvergabe und in der Vermögensverwaltung tätig ist, aber auch Services für Unternehmen anbietet

23 CINF Cincinnati Financial 8.8 3 % 14 12 % 99Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf Sach- und Unfallversicherungen

24 LLL L-3 Communications 8.7 11 % 16 43 % 99Mischkonzern, mit Produkten und Dienstleistungen für die Luftfahrt- und Elektronikindustrie sowie für das Militär

25 VMI Valmont Industries 2.4 8 % 20 41 % 99Metallverarbeiter, der Infrastrukturprodukte wie z. B. Straßenbeleuchtungen, Stahl- und Betonmasten, Umspannwerke und Bewässerungsanlagen anbietet

01- 25 Dividendenaktien





26 BBBY Bed Bath & Beyond 10.5 14 % 12 37 % 99Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer

27 AZO AutoZone 22.9 5 % 21 157 % 98Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket

28 ABC AmerisourceBergen 23.0 4 % k. A. 70 % 98Einer der führenden US-Pharmagroßhändler

29 MMM 3M 90.1 6 % 19 39 % 98Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf

30 JNJ Johnson & Johnson 262.0 5 % 17 21 % 98Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge

31 JKHY Jack Henry & Associates 5.7 3 % 27 5 % 98Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich

32 ERIE Erie Indemnity 4.2 4 % 25 0 % 98Anbieter von Versicherungen (Lebens-, Unfall- und Schadensversicherung) sowie Anlageberatung

33 IEX IDEX Corporation 5.7 4 % 22 38 % 98Hersteller von Pump- und Messtechniksystemen für den industriellen Bedarf

34 RGA Reinsurance Group 6.2 5 % 11 33 % 98Internationaler Anbieter von Rückversicherungen mit Spezialisierung auf Renten-, Lebens- und Krankenversicherungen

35 CBSH Commerce Bancshares 4.2 5 % 17 43 % 98Anbieter von Bankdienstleistungen für Privat- und Geschäftskunden

36 EMR Emerson Electric 31.2 9 % 13 46 % 98Breit aufgestelltes Technologieunternehmen, das in den Bereichen Prozessmangement, Industrie-Automation, Netzwerk, Klima- und Gebäudetechnik tätig ist

37 BCR Bard (C.R.) 14.5 4 % 43 46 % 98Hersteller für medizinische Ausrüstung spezialisiert auf chirurgische Produkte für Urologie, Onkologie und Gefäßchirurgie

38 GIS General Mills 34.2 6 % 29 65 % 98Nahrungsmittelkonzern mit Fokus auf Frühstücksflocken, Fertiggerichte und Conveniance Food

39 UNM Unum Group 8.1 6 % 22 24 % 98Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf den Vertrieb von Berufsunfähigkeitsversicherungen in den USA und Großbritannien

40 THG Hanover Insurance 3.5 3 % 11 22 % 98Anbieter von Schaden- und Unfallversicherungen

41 KALU Kaiser Aluminum 1.4 6 % k. A. 23 % 98Anbieter von Aluminiumerzeugnissen für die Luft- und Raumfahrt- sowie die Automobilindustrie

42 WMT Wal-Mart Stores 208.0 5 % 14 38 % 98Weltweit größtes, international tätiges Einzelhandelsunternehmen

43 NOC Northrop Grumman 32.2 9 % 17 51 % 98Einer der führenden Rüstungskonzerne, der insbesondere in der Luftverteidigung u. a. mit Drohnen und dem Tarnkappenbomber B-2 Spirit vertreten ist

44 GD General Dynamics 45.8 5 % 17 23 % 98Rüstungskonzern, der sich auf die Herstellung von Waffensystemen, Munition und Militärfahrzeugen konzentriert

45 QCOM Qualcomm 87.1 9 % 15 25 % 97Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen

46 BEN Franklin Resources 24.3 5 % 11 15 % 97Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot

47 UPS United Parcel Service 89.7 5 % 23 87 % 97Weltweit tätiger Paketlieferdienst und Anbieter von Supply-Chain-Services für Unternehmen

48 LM Legg Mason 4.8 8 % 19 19 % 97Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist

49 AMP Ameriprise Financial 19.8 10 % 13 57 % 97Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist

50 BHE Benchmark Electronics 1.1 3 % 15 1 % 97Anbieter von integrierten elektronischen Systemen, der Waren im Auftrag von Originalherstellern herstellt


56 57Leaderboard - Dividendenaktien 51-75Leaderboard - Dividendenaktien 26-50

26 - 50 Dividendenaktien Dividendenaktien 51 – 75




51 AXP American Express 77.5 5 % 14 72 % 97Einer der weltweit führenden Kreditkartenanbieter

52 CCE Coca-Cola Enterprises 11.3 10 % 19 82 % 97Einer der größten Abfüller von Produkten der Coca-Cola Company, der insbesondere in Europa aktiv ist

53 DFS Discover Financial Serv. 23.4 7 % 11 68 % 97US-Finanzkonzern mit Fokus auf Direktbankangebote und Kreditkarten (Diners Club)

54 JPM JPMorgan Chase 237.2 2 % 12 69 % 97Global agierende Universalbank (inkl. Hedgefonds)

55 KMPR Kemper 1.9 7 % 17 27 % 97Versicherungsgesellschaft, die Auto-, Haus-, Lebens- und Krankenversicherungen anbietet

56 TROW T. Rowe Price Group 18.5 5 % 15 0 % 97Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt

57 Y Alleghany 7.6 2 % 12 19 % 97In den USA tätiger Versicherer (u. a. Hausratsversicherungen) und Rückversicherer

58 PEP PepsiCo 137.0 5 % 21 66 % 97International tätiger Getränke- und Snackproduzent

59 SNI Scripps Networks 6.8 10 % 12 71 % 97Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte

60 CTAS Cintas 9.6 5 % 24 40 % 97Hersteller von Uniformen für Behörden; Operativ in den USA, Lateinamerika, Europa und Asien tätig

61 ADM Archer-Daniels-Midland 27.1 5 % 12 27 % 97Agrarkonzern, der sich auf die Verarbeitung von Getreide und Ölsaaten spezialisiert hat

62 ENH Endurance Specialty 2.8 3 % 9 14 % 97Anbieter von Schaden- , Unfall- und Rückversicherungen

63 DPS Dr Pepper Snapple 14.8 5 % 21 53 % 96Hersteller und Großhändler von alkoholfreien Getränken

64 WYN Wyndham Worldwide 9.3 8 % 17 83 % 96Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern

65 SON Sonoco Products 4.1 4 % 15 46 % 96Anbieter von Verpackungen für Konsumgüter

66 SIRI Sirius XM Holdings 20.8 9 % 43 92 % 96Anbieter von verschiedenen Radiosendern und TV-Kanälen in den USA

67 CVS CVS Health 113.5 5 % 25 26 % 96Betreiber einer Apotheken-Kette und Anbieter von medizinischen Leistungen

68 ORI Old Republic Intern. 4.2 4 % 13 20 % 96Versicherungsgesellschaft, die in den USA und Kanada tätig ist

69 BG Bunge 10.3 3 % 20 40 % 96Koordiniert die Lagerung, den Transport, die Verarbeitung und den Verkauf von Agrarrohstoffen zwischen Landwirten und Verbrauchern

70 PRI Primerica 19.0 8 % 14 37 % 96Anbieter von Finanzdienstleistungen, der auf private Haushalte in den USA und Kanada spezialisiert ist

71 M Macy's 19.0 10 % 14 60 % 96Als Betreiber der Macy's- und Bloomingdales-Filialen eine der führenden Einzelhandelsketten in den USA

72 VRSN Verisign 8.1 10 % 28 215 % 96Anbieter von Internet-Security-Produkten

73 WFC Wells Fargo & Company 276.4 3 % 13 58 % 96In den USA tätige Geschäftsbank, die im klassischen Privat- und Geschäftskundengeschäft und zusätzlich in der Vermögensverwaltung und Altersvorsorge tätig ist

74 GPC Genuine Parts 13.1 4 % 19 21 % 96Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte

75 BMS Bemis Co 4.1 5 % 22 51 % 96Anbieter von mehrschichtigen Verpackungen für Lebensmittel und Körperpflegeprodukte

51- 75 Dividendenaktien





76 UTX United Technologies 83.7 4 % 13 42 % 96Technologieunternehmen, welches Produkte für die Gebäudetechnik (Aufzüge, Klimatechnik, Sicherheitstechnik) und die Luftfahrt (Helikopter, Motoren etc.) anbietet

77 BLL Ball 9.4 4 % 24 74 % 96Produzent von Metallverpackungen für die Getränke-, Lebensmittel- und Körperpflegeindustrie

78 DCI Donaldson Co 4.3 6 % 21 43 % 96Anbieter von Filtersystemen und den dazugehörigen Ersatzteilen (z. B. für die Luftfahrt und den Fahrzeugbau)

79 TXN Texas Instruments 50.4 6 % 18 32 % 96Produzent von Halbleiterlösungen (u. a. digitale, analoge und Mixed-Signal-Schaltungen, Prozessoren, Chips für die kabellose Kommunikation etc.) und digitalen Endgeräten

80 CSC Computer Sciences 8.7 6 % 6275 47 % 95IT-Servicedienstleister, der in den USA, Europa, Asien und Europa Firmenkunden und den öffentlichen Sektor bedient

81 LECO Lincoln Electric Hldgs. 4.4 6 % 17 15 % 95Industriekonzern, der u. a. Schweißgerätschaft und -roboter für verschiedene Industriebereiche herstellt

82 MOG.A Moog 2.3 8 % 17 49 % 95Weltweiter Anbieter von Bewegungs- und Flüssigkeitskontrollsystemen für die Luft- und Raumfahrt, die Medizintechnik sowie andere industrielle Märkte

83 ANAT Am. Ntnl. Insurance 2.8 3 % 10 3 % 95Anbieter von Lebens-, Renten-, Schadens- und Unfallversicherungen in den USA, Puerto Rico, Guam und American Samoa

84 CAT Caterpillar 45.6 8 % 13 69 % 95Hersteller und Anbieter von Bau- und Bergbautechnik, Diesel- und Erdgasmotoren und Gasturbinen

85 CMA Comerica 7.7 5 % 14 28 % 95Finanzkonzern mit Schwerpunkt auf klassische Finanzdienstleistungen sowie Vermögensverwaltung

86 CSCO Cisco Systems 132.6 5 % 15 30 % 95Anbieter von Netzwerklösungen und Kommunikationssoftware für Privat- und insbesondere Geschäftskunden

87 CAKE Cheesecake Factory 2.7 5 % 25 16 % 95Betreiber einer Restaurant-/Café-Kette und Hersteller von Gebäck

88 EMC EMC 47.9 7 % 20 27 % 95Hersteller von Hard- und Software spezialisiert auf Speichersysteme großer Rechenzentren

89 SNV Synovus Financial 4.1 9 % 21 44 % 95Lokal ansässige Bankgesellschaft, die Finanzdienstleistungen in Georgia, Alabama, South Carolina, Florida und Tennessee anbietet

90 CB Chubb 27.5 6 % 14 17 % 95Versicherer im Bereich Schaden- und Unfallversicherungen

91 A Agilent Technologies 12.1 4 % 43 29 % 95Anbieter von Serviceleistungen (u. a. genetische, chemische und biologische Analyse) insbesondere für die Bio-Pharmaindustrie

92 DOV Dover 9.7 10 % 11 42 % 95Hersteller von Industrieprodukten, die im Energiesektor, bei Industrieanwendungen, in der Lebensmittelindustrie und beim Umgang mit Flüssigkeiten eingesetzt werden

93 LOW Lowe's Cos 65.0 7 % 24 57 % 95Baumarktkette mit mehr als 1.800 Niederlassungen in Nordamerika

94 CBS CBS 21.1 13 % 8 58 % 95US-Medienkonzern, der weltweit zahlreiche Fernsehsender, Verlage, Radiostationen und ein umfangreiches Online-Angebot betreibt

95 CAH Cardinal Health 28.0 4 % 24 47 % 95Anbieter von pharmazeutischen Produkten

96 FISV Fiserv 20.5 4 % 30 57 % 95Anbieter von Finanzdienstleistungen im Bereich Zahlungsabwicklung für Banken und Investmentunternehmen

97 QVCA Liberty Interactive 13.0 6 % 24 58 % 95Onlineverkäufer von Waren über die QVC-Shoppingsender-Gruppe

98 VZ Verizon 187.8 5 % 19 91 % 94Führendes US-Telekommunikationsunternehmen

99 ANTM Anthem 39.5 7 % 15 42 % 94Anbieter von Gesundheitsversicherungen in den USA

100 NWBI Northwest Bancshares 1.2 8 % 18 48 % 94In den US-Bundesstaaten Pennsylvania, New York, Ohio und Maryland tätige Geschäftsbank

AusgAbe 04/2015

58 Leaderboard - Dividendenaktien 76-100

76 - 100 Dividendenaktien

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AusgAbe 04/2015

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Wachstumswerte werden üblicherweise rein nach hohen prozentualen Wachstumsra-ten ausgewählt — ohne Betrachtung der Bewertungskennzahlen. Dieses Leaderboard verfolgt jedoch einen anderen Ansatz: Wir suchen nach Aktien mit gleichmäßigem, numerischen Wachstum, bei niedriger Bewertung und geringem Kapitalbedarf.

Stabiles WachstumLEADERBOARD

ren Kriterien besteht.

1. Stabiles numerisches Umsatzwachstum: Üblicher-weise wird bei der Auswahl von Wachstumswerten das prozentuale Wachstum betrachtet. Für Unternehmen ist es jedoch schwierig, Wachstumsraten über Jahre hinweg aufrechtzuerhalten. Wächst ein Unternehmen beispiels-weise mit seinem Umsatz von 1 Mrd. USD um 60 % auf 1,6 Mrd. USD, so müsste der Umsatz im kommenden Jahr um knapp 1 Mrd. USD wachsen, um die Wachstumsrate von 60 % aufrechtzuerhalten.

Im Gegensatz zu diesem Ansatz konzentrieren wir uns auf gleichmäßiges, numerisches Wachstum. Konkret wählen wir also Aktien aus, deren Wachstum in Geld-beträgen sehr konstant ist und nur gering schwankt. Das wäre im Optimalfall z. B. ein Unternehmen, dessen Umsatz jährlich konstant um einen Betrag von 200 Mio. USD wächst. Für das betrachtete Unternehmen ist es realistischer, konstante, numerische Wachstumsraten aufrechtzuerhalten, als ein hohes prozentuales Wachs-tum. Für den Investor ist die Zukunft damit sicherer und das Enttäuschungs-Potenzial zugleich geringer.

2. Niedrige Bewertung: Klassischerweise werden Wachstumsunternehmen „zu jedem Preis“ identifiziert. Hoch bewertete Unternehmen bergen jedoch ebenfalls ein großes Enttäuschungs-Potenzial. Mithilfe des Kurs-Umsatz-Verhältnisses platzieren wir hoch bewertete Unternehmen im Leaderboard tiefer.

3. Geringer Kapitalbedarf: Am Ende ist es der Zweck ei-nes Unternehmens, Wert für den Eigentümer zu schaffen. Bei Kapitalerhöhungen werden Aktionäre dagegen zur Kasse gebeten. Nachhaltigkeit liegt vor, wenn Wachstum ohne Kapitalspritzen vorangetrieben werden kann. Eine durch Kapitalerhöhungen implizierte Erhöhung der Ak-tienzahl und die Aufnahme von Schulden werten wir im Leaderboard daher negativ. Aktienrückkäufe (Verringe-rung der Aktienzahl) und Schuldenabbau werden hinge-gen positiv bewertet.

Seit Jahrzehnten beschäftigt sich die Kapitalmarktfor-schung mit der Frage, ob bestimmte Anlagestrategien anderen überlegen sind. Dabei hat sich herauskristal-lisiert, dass Wachstumsstrategien generell schlechter abschneiden als Value-Strategien; sie schneiden aber auch schlechter ab als der breite Markt. Verhaltensöko-nomen erklären dieses Phänomen mit dem nicht-ratio-nalen Handeln der Investoren, die bei der Bewertung von Wachstumsunternehmen systematisch Fehler machen. Vor diesem skizzierten Hintergrund haben wir uns auf die Suche nach Kriterien gemacht, mit deren Hilfe wir renditeträchtige, stabile Wachstumsunternehmen identi-fizieren können.

Generell versteht man unter Wachstumsunternehmen zunächst Firmen, die ein hohes Umsatz- oder Gewinn-wachstum aufweisen. Zahlreiche Studien haben gezeigt, dass solche Unternehmen im Vergleich zum Markt auf Dauer durchschnittlich geringere Renditen aufweisen. Wachstumswerte scheinen also gegenüber ihrem wahren Wert überbewertet zu sein. Verhaltensökonomen erklä-ren diese systematische Überwertung dadurch, dass die zukünftigen Wachstumsraten dieser Firmen deutlich überschätzt werden. Beispielsweise wird davon ausge-gangen, dass vergangene Wachstumsraten in der Zukunft aufrechterhalten werden können. Wenn sich die Realität dann nicht mit den Erwartungen deckt, kommt es zu Ab-verkauf und Underperformance. Oft sind bei Wachstums-unternehmen auch frische Eigenkapital-Spritzen seitens der Aktionäre notwendig, wenn die erwirtschafteten Mittel aus dem operativen Geschäft für eine Aufrechter-haltung der Wachstumsraten nicht ausreichen. In beiden Fällen werden die Investoren wieder auf den Boden der Tatsachen geführt, was sich anschließend in einer durch-schnittlich schwachen Rendite gegenüber dem Gesamt-markt äußert.

Da wir jedoch auf der Suche nach aussichtsreichen Wachstumswerten sind, erachten wir die klassischen Kri-terien zur Identifikation als nicht zielführend und haben ein eigenes Regelwerk definiert, das aus drei elementa-

Leaderboard - stabiles Wachstum


Stabiles Wachstum 1 – 25


(Mrd. USD)Umsatzwachstum

(ø 5 Jahre)KUV

Veränderung Aktien-anzahl (3 Jahre)

Gesamt

1 AN AutoNation 6.7 12 % 0.3 -13 % 100Anbieter von Automobilen und den zugehörigen Dienstleistungen (z. B. KFZ-Reparatur und Ersatzteile) in den USA

2 DG Dollar General 20.7 10 % 1.1 -11 % 100In den USA agierende Einzelhandelskette, die sich im Gegensatz zu Walmart eher in kleineren Gemeinden positioniert

3 UNH Unitedhealth Group 114.3 8 % 0.8 -8 % 100Vermittler von Krankenversicherungen an Landkreise und Bundesstaaten, Arbeitgeber, Freiberufler und Rentner in den USA

4 ABG Asbury Automotive 2.2 13 % 0.4 -11 % 100Der Konzern gehört zu den größten Einzelhändlern von gebrauchten und neuen Autos. Darüber hinaus werden Ersatzteile und Reparaturdienstleistungen angeboten

5 WFM Whole Foods Market 11.6 12 % 0.8 -1 % 100Lebensmittelhändler, der in den USA, Kanada und Großbritannien tätig ist

6 UNFI United Natural Foods 2.5 14 % 0.3 3 % 100United Natural Foods ist der führende amerikanische Anbieter von Natur- und Bio-Produkten

7 WRB W.R. Berkley 6.7 9 % 1.0 -9 % 100Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt

8 FTI FMC Technologies 7.8 13 % 1.1 -3 % 100Öl- und Gasdienstleister, der in den Bereichen Unterwasser- und Oberflächentechnologien sowie Energieinfrastruktur tätig ist

9 EBAY Ebay 31.6 15 % 1.8 -5 % 99Weltweit führender Customer-to-Customer Online-Marktplatz; Anbieter von digitalen Payment-Lösungen (PayPal)

10 PII Polaris Industries 8.5 23 % 1.9 -3 % 99Entwickler und Hersteller von Off-Road- und All-Terrain-Fahrzeugen, Schneemobilen, Motorrädern, elektrischen Kleinfahrzeugen usw.

11 CHRW C.H. Robinson WW 10.1 12 % 0.7 -11 % 99Weltweit tätiger US-Logistikkonzern mit Schwerpunkt auf Frachttransporte via Lkw und auf der Schiene

12 URBN Urban Outfitters 3.7 11 % 1.1 -10 % 99Mode-Einzelhandelskette, die in den USA zahlreiche Geschäfte u. a. unter dem Label "Urban Outfitters" betreibt

13 TSCO Tractor Supply 11.7 12 % 2.0 -4 % 99Einzelhandelskette, die mit mehr als 1.400 Niederlassungen in der Landwirtschaft benötigte Güter anbietet

14 CRI Carter's 5.1 13 % 1.7 -10 % 99Anbieter von Baby- und Kleinkindbekleidung in den USA

15 USNA USANA Health 1.8 13 % 2.1 -15 % 99Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren

16 SHW Sherwin-Williams 23.4 9 % 2.1 -9 % 99Produzent von Lacken und Farben für die industrielle Produktion, aber auch für den Endkonsumentenmarkt

17 FOSL Fossil Group 2.8 18 % 0.8 -19 % 99Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer

18 UTHR United Therapeutics 7.1 29 % 6.0 -14 % 99Biotechnologieunternehmen, das Medikamente u. a. gegen Krebs und pulmonale Hypertonie entwickelt

19 CORE Core Mark Holding 1.4 10 % 0.2 1 % 99Einzelhandelsunternehmen, das seine Waren (u. a. Zigaretten, Süßigkeiten, Lebensmittel, etc.) in den USA und Kanada anbietet

20 PSMT PriceSmart 2.4 15 % 0.9 0 % 99Onlinehändler in Lateinamerika und der Karibik

21 AMZN Amazon 244.5 29 % 2.6 3 % 99Weltweit führender Online-Händler, der sich zusätzlich auf den Verkauf von digitalen Inhalten und eigenen Elektronikprodukten konzentriert

22 JBHT JB Hund Transport 9.1 14 % 1.5 0 % 99Anbieter von Transport- und Logistikdienstleistungen via Lkw

23 CAM Cameron International 12.3 15 % 1.2 -21 % 99Anbieter von sogenannten Flow-Control-Managementsystemen die u. a. bei der Druck- und Fließregulierung in der Öl- und Erdgasförderung eingesetzt werden

24 WSM Williams-Sonoma 6.8 9 % 1.4 -9 % 99Ein auf Produkte rund um den Haushalt spezialisierter US-Einzelhändler mit mehr als 590 Niederlassungen in den USA

25 ORLY O'Reilly Automotive 24.8 8 % 3.4 -20 % 99Gehört zu den größten spezialisierten Einzelhändlern für Ersatzteile, Werkzeug und Accessoires für das Auto




(ø 5 Jahre)KUV


Gesamt

26 COST Costco Wholesale 62.6 10 % 0.5 1 % 99Betreiber einer Einzelhandelskette, die für den Einkauf eine Mitgliedschaft erfordert

27 ALK Alaska Air 10.2 10 % 1.9 -8 % 98US-amerikanische Regionalfluggesellschaft mit Sitz im US-Bundesstaat Washington

28 CTSH Cognizant 38.3 26 % 3.4 1 % 98Anbieter von IT-bezogenen Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen

29 CTXS Citrix Systems 11.6 14 % 3.7 -13 % 98Anbieter von Virtualisierung, Mobilitätsmanagement und Netzwerktechnik für Unternehmen

30 CDK CDK Global 8.3 11 % 4.0 k.A. 98Weltweiter Anbieter von Software und IT-Komplettlösungen für den Automobil-Einzelhandel

31 DKS Dick's Sporting Goods 5.9 9 % 0.9 -3 % 98Einzelhandelskette, die sich auf Sportprodukte (u. a. Bekleidung, Fitness-Geräte, Golf-, Angel- und Jagd-Equipment) konzentriert

32 SNI Scripps Networks 6.8 14 % 2.6 -15 % 98Ist ein führender Anbieter von Inhalten für viele Lifestyle-Medien-Plattformen, Fernsehen sowie digitale, mobile Medieninhalte

33 TFM The Fresh Market 1.2 15 % 0.7 1 % 98Lebensmitteleinzelhändler mit Fokus auf ein frisches Produktangebot

34 NKE Nike 97.6 11 % 3.3 -6 % 98International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität

35 SPR Spirit Aerosystems 7.0 11 % 1.1 -4 % 98Weltweit tätiger Hersteller von Komponenten für die Luft- und Raumfahrt

36 BJRI BJ's Restaurants 1.1 15 % 1.3 -6 % 98Betreiber mehrerer Restaurantketten, wie z. B. BJs Restaurant & Brewery und BJ Pizza & Grill

37 V Visa 171.6 13 % 12.8 -9 % 98Global agierender Zahlungsdienstleister, das Unternehmen bietet zudem ein Infrastruktur-System für die Abwicklung des internationalen Zahlungsverkehrs

38 BRS Bristow Group 1.1 10 % 0.6 -2 % 98Anbieter von Hubschrauber-Dienstleistungen für die Offshore-Energieindustrie

39 POOL Pool 3.1 8 % 1.4 -8 % 98Anbieter von Dienstleistungen rund ums Schwimmbad sowie Landwirtschaftsbewässerungssystemen

40 TXRH Texas Roadhouse 2.6 11 % 1.6 0 % 98Betreibt eine Full-Service-Restaurant-Kette mit Fokus auf Fleischgerichte

41 PNRA Panera Bread 4.8 13 % 1.9 -10 % 98Besitzt, betreibt und konzessiert Bäckereicafés in den USA und Kanada

42 ALGT Allegiant Travel 3.6 15 % 3.0 -10 % 98Die Airline deckt mit ihren 69 Flugzeugen Reiseservices für 85 kleine Städte in den USA ab, die bisher unterversorgt waren und für große Fluglinien unrentabel sind

43 NDSN Nordson 4.0 16 % 2.4 -5 % 98Hersteller von Klebstoffen, Beschichtungen, Polymeren, Dichtmassen und Biomaterialien

44 KMX CarMax 12.7 13 % 0.9 -7 % 98Einer der führenden Händler von Gebraucht- und Neuwagen in den USA mit 146 Niederlassungen

45 CELG Celgene 98.4 23 % 12.2 -9 % 97Eines der größten Biotechnologieunternehmen der Welt (Schwerpunkt: Krebs, Erkrankungen des Immunsystems, Entzündungen)

46 AXS AXIS Capital Holdings 5.4 9 % 1.3 -20 % 97Versicherungskonzern mit Schwerpunkt auf die Bereiche Gebäude- und Sachversicherungen

47 FL Foot Locker 10.1 8 % 1.4 -7 % 97Einzelhandelskette für Schuhe und Freizeitbekleidung

48 SBUX Starbucks 84.8 11 % 4.7 -1 % 97Weltweiter Franchise-Anbieter von hochwertigen Kaffee-, Tee-, Gebäck- und Fruchtsaftprodukten

49 IT Gartner Inc 7.3 12 % 3.6 -9 % 97Eines der weltweit führenden Marktforschungsinstitute mit Fokus auf die Bereiche IT und Technologie

50 ROST Ross Stores 20.2 9 % 1.8 -9 % 97Supermarktkette im Einzelhandel


62 63Leaderboard - stabiles Wachstum 26-50Leaderboard - stabiles Wachstum 01-25

01- 25 Stabiles Wachstum 26 - 50 Stabiles Wachstum




(ø 5 Jahre)KUV


Gesamt

51 WYN Wyndham Worldwide 9.3 7 % 1.7 -18 % 97Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern

52 GPC Genuine Parts 12.9 9 % 0.8 -2 % 97Händler von Austauschteilen für Automobile, Bau-, Elektro- und Industriegeräte sowie Büroprodukte

53 MHLD Maiden Holdings 1.0 19 % 0.5 1 % 97Rückversicherer, der auf Schaden- und Unfallrückversicherung spezialisiert ist

54 GGG Graco 4.0 16 % 3.3 -2 % 97Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie

55 HLS HEALTHSOUTH 3.9 6 % 1.6 -7 % 97Betreiber von stationären Rehabilitationskliniken in der östlichen Hälfte der USA und Texas

56 VMW VMware 34.0 24 % 5.4 1 % 97Führender Anbieter von Lösungen in den Bereichen Virtualisierung, Cloud-Infrastrukturen und zugehörigen Service-Dienstleistungen

57 AXL Am. Axle & Manuf. 1.5 19 % 0.4 3 % 97Automobilzulieferer mit Schwerpunkt Antriebssysteme

58 PZZA Papa John's 2.7 8 % 1.7 -17 % 97Weltweiter Pizzaanbieter im Franchise-System

59 CALM Cal Maine Foods 2.8 12 % 1.7 1 % 97Produzent von Schaleneiern im Süden, Südosten, mittleren Westen und atlantischen Regionen der USA

60 HSNI HSN 3.1 6 % 0.9 -9 % 97Anbieter von Drittprodukten (z. B. Schmuck, Textilien und Home-Produkte) über Multichannel (u. a. via TV, Internet und Handy-Apps)

61 RHT Red Hat 13.2 19 % 7.3 -4 % 97Anbieter von frei verfügbaren Software-Quellcodes (Open-Source-Software-Lösungen)

62 AZO AutoZone 22.8 7 % 2.4 -19 % 97Einzelhändler und Serviceanbieter rund um den Automobil-Aftermarket

63 TW Towers Watson & Co 8.3 10 % 2.3 -4 % 96Weltweit tätiges Beratungsunternehmen für die Bereiche betriebliche Altersvorsorge, Talent- und Vergütungsmanagement sowie Risiko- und Kapitalmanagement

64 GWW W. W. Grainger 14.6 10 % 1.5 -4 % 96Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices

65 MON Monsanto 42.6 6 % 2.8 -10 % 96Anbieter von Produkten für die Agrarwirtschaft (Saatgut, Dünger und Pflanzenschutzmittel)

66 VSI Vitamin Shoppe 1.0 12 % 0.8 2 % 96Mehrkanal-Fachhändler und Anbieter von Vitamin-, Mineral- und Kräuterpräparaten sowie Nahrungsergänzungsmitteln und Wellness-Produkten

67 JWN Nordstrom 13.9 9 % 1.0 -8 % 96Betreiber einer Einzelhandelskette für Bekleidung sowie eines Online-Shops

68 MA MasterCard 104.5 13 % 11.0 -9 % 96Bietet verschiedene Zahlungsdienstleistungen und -lösungen an und verbindet Verbraucher, Finanzinstitute, Händler und Unternehmen weltweit

69 PGR Progressive Corp 17.9 6 % 0.9 -4 % 96Versicherungsunternehmen mit Schwerpunkt auf KFZ-Versicherungen für Privat- und Geschäftskunden sowie Haftpflichtversicherungen

70 SAVE Spirit Airlines 43.6 23 % 1.8 0 % 96Fluggesellschaft, die Flüge in Nord- und Südamerika sowie der Karibik zu günstigen Tarifen anbietet

71 FDX FedEx 43.6 6 % 0.9 -10 % 96Anbieter von (Paket-)Transportlösungen mit Fokus auf die zeitnahe Zustellung

72 SYY Sysco 23.5 6 % 0.5 1 % 96Lebensmittel-Großhändler, der Lebensmittel bspw. an Restaurants, Kliniken, Hotels und Bildungseinrichtungen liefert

73 HSIC Henry Schein 11.3 10 % 1.1 -7 % 96Händler und Anbieter von Produkten und Dienstleistungen für zahnmedizinische, tiermedizinische und ärztliche Praxen

74 PAG Penske Automotive 4.6 15 % 0.3 0 % 96Dienstleister, der Händler mit PKW- und Nutzfahrzeugen beliefert und Automobile über eigene Franchise-Vertriebshändler anbietet

75 OII Oceaneering Int. 4.0 15 % 1.2 -7 % 96Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie




(ø 5 Jahre)KUV


Gesamt

76 ULTA Ulta Salon 10.5 22 % 3.0 3 % 96Betreibt in den USA fast 500 Stores, in denen Beauty-Produkte verkauft und weitere Dienstleistungen (z.B.: Haare schneiden, Gesichtsbehandlungen) angeboten werden

77 HD Home Depot 149.2 5 % 1.8 -15 % 96Baumarkt-Kette, die Baumaterialien, Werkzeug, Gartenprodukte und entsprechende Services anbietet

78 DORM Dorman Products 1.8 16 % 2.4 -2 % 96Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware)

79 TUMI Tumi Holdings 1.3 22 % 2.4 0 % 96Anbieter von Reise- und Businesstaschen sowie Taschen und Rucksäcken

80 FIVE Five Below 1.7 40 % 2.4 1 % 95Bietet Bekleidung, Accessoires, Süßigkeiten sowie Zubehör für Sport, Schule und vieles mehr für je unter 5 USD an

81 AOS A. O. Smith 6.2 11 % 2.5 -3 % 95Anbieter von Wasserheizungen, Wärmepumpen, Solaranlagen und Kombikesseln

82 THO Thor Industries 3.0 26 % 0.7 -1 % 95Entwirft, produziert und verkauft sämtliche Arten von Anhängern, Wohnwägen und Wohnmobile in den USA und Kanada

83 GPI Group 1 Automotive 2.0 17 % 0.2 7 % 95Anbieter von neuen und gebrauchten PKW sowie leichten Nutzfahrzeugen

84 FDS FactSet Research 6.9 8 % 7.2 -7 % 95Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch)

85 TJX TJX Companies 47.9 7 % 1.6 -8 % 95International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel

86 MASI Masimo 2.1 11 % 3.6 -10 % 95Weltweit tätiges Medizinunternehmen, das nicht-invasive Patientenüberwachungssysteme anbietet

87 H Hyatt Hotels 7.3 6 % 1.7 -11 % 95Hotelkette, die im Franchise-System betrieben wird

88 BWLD Buffalo Wild Wings 3.8 23 % 2.3 3 % 95Betreiber und Franchiser einer Restaurant-Kette, die schwerpunktmäßig Chicken Wings, aber auch typische Beilagen, Burger und Sandwiches anbietet

89 FFIV F5 Networks 8.4 22 % 4.5 -9 % 95Software-Anbieter im Bereich IT-Netzwerke mit Fokus auf die Verbesserung der Netzwerksicherheit und der Performance

90 MCO Moody's 20.5 13 % 6.0 -9 % 95Agentur für Kreditratings und Anbieter von kapitalmarktorientiertem Research, Software und Services

91 EW Edwards Lifesciences 15.1 12 % 6.4 -6 % 95Bietet spezielle medizinische Produkte für die Herzchirurgie an

92 G Genpact 5.0 15 % 2.1 -2 % 95Spezialist für Prozess-Outsourcing-Lösungen und IT-Services

93 JBLU JetBlue Airways 8.3 12 % 1.5 7 % 95Amerikanische Fluggesellschaft, Fokus Kurz- und Mittelstrecke

94 RAX Rackspace 4.4 23 % 2.4 7 % 95Führender Anbieter von Hosting- und Cloud-Services und zugehöriger Dienstleistungen für Unternehmen aller Größen

95 TROW T. Rowe Price Group 18.3 16 % 4.5 2 % 95Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt

96 BLK Blackrock 51.2 19 % 4.6 -6 % 95Führender Anbieter von Investmentprodukten (Aktien-, Renten- und Immobilien- und Multi-Asset-Fonds sowie ETFs) und entsprechenden Beratungsservices

97 ALGN Align Technology 4.5 20 % 5.8 1 % 95Vertreibt ein markenrechtlich geschütztes System zur Behandlung von Gebiss-Fehlstellungen

98 SFLY Shutterfly 1.4 30 % 1.5 7 % 94Internetbasierter Service, mit dem Nutzer Fotos speichern, teilen sowie Fotoprodukte (Fotos, Bücher, Poster, T-Shirts etc.), Einladungen und Grußkarten ausdrucken können

99 JKHY Jack Henry & Associates 5.6 9 % 4.5 -6 % 94Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich

100 HEI HEICO 3.3 16 % 2.9 1 % 94Hersteller von Düsentriebwerken und Flugzeugkomponenten sowie elektronischen Geräte für die Luft- und Raumfahrt, Elektronikindustrie und Medizintechnik


64 65Leaderboard - stabiles Wachstum 76-100Leaderboard - stabiles Wachstum 51-75

51- 75 Stabiles Wachstum 76 - 100 Stabiles Wachstum

Wenn innovative Wachstumswerte verkrustete Strukturen aufbrechen und sich in einem neuen Marktsegment als langfristige Marktführer etablieren haben sie das Po-tenzial, ihren Aktionären nachhaltig hohe Gewinne zu bescheren – und können bereits vor ihren großen Kurssprüngen systematisch identifiziert werden.

WachstumswerteLEADERBOARD

Renditen auszeichneten. Er kam zu dem Schluss, dass ein Großteil dieser Aktien auf klassischen Wachstumssto-rys beruht, die sich durch innovative Produkte und hohe Wachstumsraten im Umsatz und Gewinn auszeichneten. Dabei machte er noch eine weitere interessante Entde-ckung: Bereits vor ihren großen Kurssprüngen waren die Unternehmen durch hohe Wachstumsraten und eine hohe relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt geprägt. Durch entsprechende Auswahlkriterien können aussichtsreiche Kanditen somit bereits vorab selektiert werden.

Wachstumswerte eignen sich jedoch ausdrücklich nicht für langfristige Investments, sondern entfalten lediglich im Bullenmarkt ihr Potenzial, wenn Investoren optimis-tisch und risikofreudig ihren Blick auf zukünftig erfolg-reiche Geschäftsmodelle werfen. In solchen positiven Marktphasen bieten Wachstumswerte eine lukrative Trading-Gelegenheit. Zu beachten für einen Einstieg ist neben einem freundlichen Gesamtmarkt auch die indi-viduelle Chartstruktur einer Aktie: Eine Aktie wird zum Kaufkandidaten, wenn sie sich in einem langfristigen Aufwärtstrend, jedoch nicht in einer Übertreibungsphase befindet. Weiterhin sollte sich die Aktie durch eine hohe relative Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt auszeich-nen. Bestenfalls befindet sich die Aktie kurz- bis mittel-fristig in einer klassischen Konsolidierungsformation wie etwa einer flachen Basis oder einer Tassen-Henkel-For-mation. Ein Ausbruch aus einer solchen Formation würde anschließend ein Signal zur Trendfortsetzung generieren.

Die genannten charttechnischen Kriterien können mit dem TraderFox-Trading-Desk (www.traderfox.com) auf das Wachstumswerte-Leaderboard angewendet wer-den. So finden sich beispielsweise Filtermöglichkeiten zur relativen Stärke gegenüber dem Gesamtmarkt, zum Vorherrschen einer Aufwärtstrendstruktur („Trend-Tem-plate“) sowie zum Screening nach speziellen Konsolidie-rungsformationen („Long Flat Base“, „Trend Continuation Line“).

Was haben der Software-Entwickler Microsoft, der iPhone-Hersteller Apple und der Suchmaschinen-Gigant Google gemeinsam? Sie alle entwickelten einstmals hochinnovative Produkte, die die Welt veränderten und auf eine hohe Nachfrage stießen. Wenn es einem Un-ternehmen gelingt, ein völlig neues Marktsegment zu erschließen und auch in Zukunft die Marktführerschaft zu erhalten, winken nachhaltig hohe Gewinne.

Von dieser Entwicklung profitieren nicht nur Konsu-menten, sondern auch die Aktionäre: Da der Wert eines Unternehmens durch die zukünftigen Gewinne definiert ist, spiegelt sich eine nachhaltig positive Geschäftsent-wicklung auch immer im Aktienkurs wider. In der Ver-gangenheit konnten viele Wachstumsunternehmen ihre Aktionäre mit Kursverzehnfachungen zu wohlhabenden Menschen machen – Apple, Microsoft und Google sind lediglich drei prominente Beispiele.

Der Erfolg von Wachstumsunternehmen entwickelt sich nicht über Nacht. Ein Unternehmen, das seinen Umsatz verzehnfacht startet in der Regel mit einer Verdopplung. Eine positive Geschäftsentwicklung ist das langfristige Ergebnis eines hervorragenden Managements, innovati-ver Produkte oder Dienstleistungen und einer nachhaltig schwer anfechtbaren Marktstellung. Diese Kombination führt zunächst dazu, dass sich zu Beginn eines Wachs-tumszyklus aufgrund des erhöhten Absatzes eines Produkts ein leichtes Umsatzwachstum etabliert. Liegt dieses Wachstum beständig über den Konsens-Erwartun-gen, beginnt auch der Aktienkurs zu steigen. In solchen Phasen passen Analysten ihre Bewertungsmodelle und Kurziele entsprechend den neuesten Entwicklungen immer weiter nach oben an. Ist das Wachstum nachhaltig, wiederholt sich dieser Prozess bis hin zu einer möglichen Überbewertung.

William O’Neill, der Autor des Buches „How to Make Money in Stocks“ untersuchte eine Vielzahl an Superper-formance-Aktien, die sich durch außerordentlich hohe

Wachstumswerte 1 – 25


Gewinnwachstum Quartal/Jahr

Umsatzwachstum Quartal/Jahr

12-Monats-Performance

Abstand vom 52-Wochenhoch in %

Gesamt

1 ABMD ABIOMED 4.1 600 % / 1389 % 50 % / 34 % 291 % 8 100Anbieter von mechanischen Kreislaufunterstützungen sowie verschiedener Produkte bei Herzinsuffizienz

2 SCMP Sucampo Pharmac. 1.2 425 % / 293 % 45 % / 45 % 302 % 6 100Globales Pharmaunternehmen, das auf die Entwicklung von Medikamenten für Magen-Darm-Krankheiten sowie onkologiebasierte Entzündungen spezialisiert ist

3 INCY Incyte 23.6 123 % / 106 % 64 % / 73 % 171 % 1 100Anbieter von niedermolekularen Medikamenten, die in der Onkologie eingesetzt werden

4 ADPT Adeptus Health 2.3 610 % / 252 % 103 % / 113 % 304 % 9 100Betreiber einer Kette von Kliniken und Notaufnahmen in den USA

5 SKX Skechers U S A 7.3 128 % / 94 % 36 % / 34 % 144 % 10 100Anbieter von Sportbekleidung und Sportschuhen

6 ELLI Elli Mae 2.2 56 % / 84 % 65 % / 55 % 113 % 11 100Bietet ein Netzwerk und Software für die Vergabe und Verarbeitung von Hauskrediten an, die den bisherigen Vorgang deutlich optimiert und Kosten senkt

7 MOH Molina Healthcare 4.6 350 % / 945 % 52 % / 54 % 81 % 0 99Anbieter von Krankenversicherungen, der sich auf die unteren Einkommensschichten unter dem staatlichen Medicaid-Programm spezialisiert hat

8 LGND Ligand Pharmaceuticals 1.9 1486 % / 343 % 74 % / 31 % 89 % 13 99Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entwicklung von Medikamenten (u. a. gegen Krebs- und Nervenerkrankungen, Diabetes) konzentriert und diese lizenziert

9 DXCM DexCom 7.8 44 % / 26 % 59 % / 59 % 135 % 1 99Anbieter von medizinischen Gerätschaften, die den Glukose-Spiegel protokollieren können und u. a. bei der Diabetes-Behandlung eingesetzt werden

10 AHS AMN Healthcare Serv. 1.7 113 % / 44 % 40 % / 22 % 122 % 5 99Service-Dienstleister im Bereich Personalmanagement und Recruiting mit Schwerpunkt auf das Gesundheitswesen

11 PAYC Paycom Software 2.2 1100 % / 900 % 47 % / 46 % 114 % 7 99Anbieter einer cloud-basierten Personalsoftware

12 INFN Infinera 2.8 225 % / 740 % 25 % / 28 % 89 % 15 99Anbieter von Hard- und Softwarelösungen für optische Netzwerke

13 HALO Halozyme Therapeutics 2.4 115 % / 58 % 136 % / 82 % 86 % 26 99Anbieter von Produkten, die auf Basis menschlicher Enzyme hergestellt werden und bei Diabetes sowie in der Onkologie und Dermatologie eingesetzt werden

14 COT Cott 1.2 133 % / 278 % 42 % / 25 % 52 % 2 99Auftragsabfüller von Getränken und Lieferant von Kaffee und Wasserflaschen für Unternehmen in den USA

15 APOG Apogee Enterprises 1.7 95 % / 88 % 14 % / 20 % 47 % 4 99Produzent von Lösungskonzepten für Fassadenverglasungen mit High-Performance-Architekturglas an Geschäftsgebäuden

16 DY Dycom Industries 2.6 106 % / 110 % 20 % / 12 % 142 % 0 99Anbieter von Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, wie z. B. Bau und Wartung von unterirdischen Anlagen in den USA und Kanada

17 VNTV Vantiv 6.7 2500 % / 37 % 29 % / 31 % 48 % 0 99Anbieter von Zahlungssystemen in den USA

18 EXPE Expedia 16.1 404 % / 148 % 11 % / 16 % 46 % 1 99Eines der führenden Online-Reiseportale

19 LAD Lithia Motors 3.0 44 % / 41 % 63 % / 57 % 36 % 6 99Anbieter von neuen und gebrauchten Fahrzeugen in den USA, Franchise-System

20 DHI D.R. Horton 11.6 88 % / 26 % 37 % / 37 % 42 % 2 98Hausbaugesellschaft, die in 26 Staaten und 77 Städten der USA aktiv ist und zusätzlich passende Finanzdienstleistungen (Kredite, Versicherungen) anbietet

21 LOGM Logmein 1.6 80 % / 357 % 18 % / 27 % 37 % 13 98Anbieter einer Computer-Fernsteuerungs- und Fernwartungs-Software, die etwa privat, in mittelständischen Unternehmen oder beim Kundensupport eingesetzt wird

22 COKE Coca-Cola Bottling 1.5 95 % / 59 % 34 % / 17 % 117 % 4 98Unabhängiger Getränkeabfüller, der den Großteil seines Umsatzes mit der Marke Coca-Cola erwirtschaftet

23 TWOU 2U 1.5 15 % / 24 % 42 % / 34 % 125 % 6 98Anbieter von cloudbasierter Software (z. B. Lernplattformen) und Services für Non-Profit Hochschulen

24 SBUX Starbucks 85.4 22 % / 1083 % 18 % / 15 % 52 % 3 98Weltweiter Franchise-Anbieter von hochwertigen Kaffee-, Tee-, Gebäck- und Fruchtsaftprodukten

25 AAN Aaron's 2.8 367 % / 36 % 16 % / 31 % 52 % 1 98Anbieter von Möbeln, Unterhaltungselektronik, Computern, Haushaltsgeräten und Wohnaccessoires


66 67Leaderboard - Wachstumswerte 01-25Leaderboard - Wachstumswerte

01- 25 Wachstumswerte







Gesamt

26 HQY Healthequity 1.7 14 % / 300 % 46 % / 46 % 48 % 13 98Gesundheitsdienstleister, der Lösungen für das Management von Accountdaten von Gesundheitsdienstleistern und Privatpersonen anbietet

27 FIX Comfort Systems 1.1 192 % / 67 % 15 % / 11 % 99 % 4 98Installateur von Heizungs-, Lüftungs- und Klimaanlagen

28 MNTA Momenta Pharmac. 1.2 92 % / 39 % 310 % / 86 % 59 % 26 98Biotechnologieunternehmen, das auf Therapien in der Onkologie sowie Autoimmunerkrankungen spezialisiert ist

29 EBS Emergent BioSolutions 1.2 146 % / 157 % 14 % / 35 % 44 % 10 98Pharmaunternehmen, das auf die Herstellung von Impfstoffen und Antikörpertherapien spezialisiert ist

30 USNA USANA Health 1.8 41 % / 29 % 24 % / 19 % 97 % 19 98Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren

31 MYCC ClubCorp Holdings 1.5 100 % / 151 % 25 % / 16 % 24 % 8 98Ein auf Mitgliedschaft basierendes Freizeitunternehmen, das Golf-, Country- sowie Alumniclubs betreibt

32 AMWD American Woodmark 1.1 56 % / 73 % 9 % / 11 % 74 % 1 98Anbieter von Küchen- und Badeschränken

33 GIII G III Apparel 3.1 86 % / 40 % 12 % / 16 % 57 % 6 98Anbieter von Freizeit- und Sportbekleidung, Bademode sowie Reise- und Handtaschen

34 HW Headwaters 1.5 114 % / 75 % 9 % / 14 % 60 % 3 98US-Baustoffhersteller mit Fokus auf Baumaterialien für den Innen- und Außenbereich sowie Bauzuschlagstoffe; operativ insbesondere in den USA und Kanada tätig

35 EXEL Exelixis 1.2 42 % / 32 % 22 % / 46 % 265 % 6 97Biopharmaunternehmen, das auf die Entwicklung von Molekültherapien gegen Krebs spezialisiert ist

36 PBH Prestige Brands 2.5 53 % / 26 % 32 % / 27 % 47 % 7 97Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen nicht-verschreibungspflichtige Medikamente und Haushalts-Utensilien vermarktet

37 TYL Tyler Technologies 5.1 24 % / 39 % 18 % / 18 % 68 % 0 97Bietet Back-Office-Software mit den passenden Dienstleistungen für den öffentlichen Sektor, insbesondere regionalen Regierungen

38 EVHC Envision Healthcare 7.9 2800 % / 717 % 26 % / 22 % 19 % 6 97Anbieter von ärztlichen Auftragsdienstleistungen, die aus Krankenhäusern ausgelagert wurden

39 REGN Regeneron Pharmac. 56.1 99 % / 12 % 50 % / 36 % 51 % 9 97Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entdeckung, Entwicklung und Herstellung von Antikörpern gegen verschiedene Krankheiten spezialisiert hat

40 ACHC Acadia Health 5.3 14 % / 24 % 112 % / 78 % 54 % 9 97Betreiber vieler psychiatrischer Kliniken in den USA u. a. zur Drogen- und Suchttherapie

41 CRWN Crown Media Holdings 1.9 50 % / 71 % 16 % / 13 % 62 % 2 97Anbieter von Bezahlfernsehen

42 ZLTQ Zeltiq Aesthetics 1.4 -57 % / 133 % 37 % / 48 % 49 % 2 97Anbieter einer kältebasierten Technologielösung, mit der ohne chirurgische Eingriffe Körperfett punktuell entfernt werden kann

43 EA Electronic Arts 21.9 27 % / 887 % -1 % / 17 % 93 % 6 97Entwickler und Publisher von Spielen für Computer, Spielekonsolen und mobile Endgeräte

44 RNG RingCentral 1.3 40 % / 22 % 34 % / 35 % 41 % 9 97Anbieter von cloudbasierten Lösungen für Geschäftskommunikation

45 MDXG MiMedx Group 1.2 k.A. / 850 % 79 % / 101 % 48 % 19 97US-Biotechnologiekonzern mit Schwerpunkt auf die Herstellung von regenerativen Biomaterialien und Bioimplantaten auf Basis von menschlicher Amnionmembran

46 LEN Lennar Corporation 10.7 30 % / 41 % 32 % / 29 % 26 % 6 97Immobiliengesellschaft, die einerseits im Hausbau tätig ist und passende Finanzservices anbietet und andererseits selbst ein Immobilienportfolio besitzt

47 GTN Gray Television 1.0 467 % / 300 % 34 % / 56 % 50 % 24 97Betreiber von mehreren Fernsehsendern und -stationen in den USA

48 ALGT Allegiant Travel 3.6 71 % / 43 % 11 % / 13 % 70 % 9 97Die Airline deckt mit ihren 69 Flugzeugen Reiseservices für 85 kleine Städte in den USA ab, die bisher unterversorgt waren und für große Fluglinien unrentabel sind

49 MANH Manhattan Associates 4.6 30 % / 25 % 14 % / 17 % 93 % 9 97Entwickler von Supply-Chain-Management-Software, die an Einzel- und Großhändler, Produzenten und öffentliche Einrichtungen vertrieben wird

50 CBM Cambrex 1.5 -5 % / 72 % 9 % / 15 % 112 % 13 97Weltweiter Vermarkter von generischen Therapeutika







Gesamt

51 XXIA Ixia 1.2 137 % / 67 % 20 % / 8 % 67 % 4 96Anbieter von Hard- und Software für Netzwerke (z. B. Hardwareplattformen, Performance- und Sicherheitstests)

52 CRM Salesforce 47.4 100 % / 77 % 24 % / 25 % 25 % 5 96Bietet cloudbasierte Lösungen für Unternehmen in den Bereichen Sales, Service, Marketing und Customer Relationsship Management mit Hilfe von sozialen Netzwerken an

53 NUVA NuVasive 2.7 322 % / 560 % 6 % / 8 % 47 % 2 96Anbieter von chirurgischen Produkten zur Behandlung von Wirbelsäulenerkrankungen

54 QTWO Q2 Holdings 1.1 7 % / 19 % 37 % / 42 % 80 % 4 96Anbieter von cloudbasierter Banksoftware

55 TSS Total System Services 8.8 41 % / 41 % 15 % / 11 % 51 % 2 96Anbieter von elektronischen Bezahl- und Abwicklungssystemen (z. B. für Kreditkarten)

56 WMS Advanced Drainage 1.7 42 % / 411 % 14 % / 10 % 56 % 5 96Anbieter von Wellrohren aus Kunststoff, die in der Landwirtschaft, im Bergbau und in der Forstwirtschaft eingesetzt werden

57 AYI Acuity Brands 8.4 47 % / 30 % 13 % / 14 % 56 % 8 96Einer der weltweit führenden Hersteller von LED-Leuchtsystemen und klassischer Beleuchtungstechnik für den Innen- und Außenbereich

58 GILD Gilead Sciences 163.5 33 % / 113 % 26 % / 67 % 7 % 9 96Biopharma-Unternehmen, das sich auf die Entwicklung und Herstellung von Medikamtenen gegen verschiedene Krankheiten (u. a. Aids und Hepatitis) spezialisiert hat

59 TDG TransDigm Group 12.3 205 % / 578 % 13 % / 12 % 21 % 6 96Entwickelt und fertigt Komponenten für die zivile und militärische Luftfahrt

60 NLNK Newlink Genetics 1.5 -48 % / 388 % 3412 % / 19691 % 94 % 8 96Biopharma-Unternehmen, das in den Bereichen Onkologie und Immuntherapie tätig ist

61 ULTA Ulta Salon 10.5 22 % / 27 % 19 % / 21 % 39 % 5 96Betreibt in den USA fast 500 Stores, in denen Beauty-Produkte verkauft und weitere Dienstleistungen (z.B.: Haare schneiden, Gesichtsbehandlungen) angeboten werden

62 HELE Helen of Troy 2.7 27 % / 69 % 11 % / 12 % 66 % 7 96Produzent von eigenen Markenprodukten in den Bereichen: Haushaltswaren, Gesundheitswesen, Nahrungsergänzungsmittel und Körperpflege

63 ILMN Illumina 29.7 123 % / 119 % 21 % / 28 % 16 % 14 96Hersteller von DNA- und RNA-Scannern

64 SWKS Skyworks Solutions 17.5 83 % / 100 % 38 % / 51 % 64 % 17 95Anbieter von mixed-signal-Halbleitern, die zur Verarbeitung von kabellosen Signalen notwendig sind; Profiteur vom Internet of Things

65 ATHN Athena Health 5.4 500 % / 90 % 21 % / 24 % 9 % 8 95Bietet Arztpraxen cloudbasierte Datenmanagementsysteme zur Digitalisierung herkömmlicher Papierarbeit und zusätzliche Service-Dienstleistungen an

66 PMC PharMerica 1.0 122 % / 445 % 11 % / 12 % 25 % 10 95Apothekendienstleister, der die Bewohner in Pflegeeinrichtungen und betreutem Wohnen sowie Patienten in Krankenhäusern mit pharmazeutischen Produkten beliefert

67 MASI Masimo 2.2 50 % / 33 % 11 % / 11 % 100 % 3 95Weltweit tätiges Medizinunternehmen, das nicht-invasive Patientenüberwachungssysteme anbietet

68 HOLX Hologic 11.7 150 % / 111 % 10 % / 7 % 68 % 3 95Anbieter von medizinischen Diagnosegeräten (z. B. Geräte für die Blutuntersuchung oder für die Brustkrebsvorsorge)

69 PNK Pinnacle Entertainment 2.2 775 % / 374 % 5 % / 12 % 40 % 9 95Betreiber von mehreren Casinos und Resorts sowie Betreiber der dazugehörigen Unterhaltungsmöglichkeiten

70 PANW Palo Alto Networks 15.3 -34 % / 33 % 59 % / 55 % 85 % 7 95Entwickelt und vermarktet software- und hardwarebasierte Sicherheitslösungen für Kommunikationsnetzwerke

71 MMSI Merit Medical Systems 1.1 89 % / 52 % 7 % / 10 % 94 % 5 95Weltweiter Anbieter von medizinischen Diagnosegeräten in der Kardiologie

72 CNC Centene 7.6 82 % / 80 % 37 % / 49 % 60 % 22 95Einer der führenden US-Krankenversicherer

73 CALM Cal Maine Foods 2.8 46 % / 48 % 8 % / 9 % 28 % 4 95Produzent von Schaleneiern im Süden, Südosten, mittleren Westen und atlantischen Regionen der USA

74 WBA Walgreens Boots 99.3 59 % / 28 % 48 % / 25 % 43 % 6 95Betreiber mehrerer Apotheken in den USA

75 ENSG The Ensign Group 1.3 456 % / 13 % 24 % / 21 % 40 % 8 95Anbieter von Pflege- und Reha-Diensten


68 69Leaderboard - Wachstumswerte 51-75Leaderboard - Wachstumswerte 26-50

26 - 50 Wachstumswerte 51- 75 Wachstumswerte







Gesamt

76 UA Under Armour 22.3 -13 % / 20 % 29 % / 29 % 50 % 0 95International tätiger Produzent von Sportbekleidung

77 SCAI Surgical Care Affiliates 1.5 -50 % / 204 % 22 % / 19 % 32 % 7 95Betreiber von chirurgischen Einrichtungen

78 IOSP Innospec 1.2 87 % / 27 % 10 % / 18 % 28 % 0 94Anbieter von Kraftstoff-Additiven, Ölfeldchemikalien, Duftstoffen und anderen Spezialchemikalien

79 TMUS T-Mobile US 33.8 -13 % / 57 % 14 % / 14 % 36 % 1 94Anbieter von Mobilfunkdiensten in den USA, Puerto Rico und den Jungferninseln

80 NVR NVR 6.4 44 % / 27 % 13 % / 9 % 34 % 1 94Baukonzern mit Schwerpunkt auf Einfamilienhäuser, der neben dem Kerngeschäft auch Hypothekenfinanzierungen anbietet

81 RAI Reynolds American 60.8 267 % / 80 % 11 % / 7 % 49 % 3 94Die zweitgrößte Tabakgesellschaft in den USA, dazu gehören Unternehmen wie Reynolds Tobacco Company, American Snuff Company, etc.

82 VRTU Virtusa 1.5 10 % / 14 % 20 % / 20 % 51 % 1 94Weltweit tätiger IT-Dienstleister

83 IMGN ImmunoGen 1.2 -13 % / 17 % 120 % / 43 % 28 % 26 94Biotechwert mit Fokus auf Medikamente und Therapien auf Antikörper-Basis im Onkologie-Bereich

84 TPX Tempur Sealy 4.8 950 % / 38 % 7 % / 9 % 28 % 2 94Weltweiter Anbieter von Bettwäsche, Matratzen und Bettwaren

85 EPAM EPAM Systems 3.7 23 % / 3 % 25 % / 28 % 89 % 1 94Bietet Outsourcing- und Beratungsdienstleistungen in den Bereichen Softwareentwicklung, Re-Engineering, Implementierung und Support an

86 AMCX Amc Networks 5.4 37 % / 48 % 15 % / 28 % 21 % 14 94Kabelnetzanbieter, der u. a. fünf TV-Netzwerke betreibt

87 CDNS Cadence Design 6.2 138 % / 42 % 10 % / 10 % 20 % 3 94US-amerikanischer Entwickler von Soft- und Hardwarelösungen für die Entwicklung elektronischer Systeme und integrierter Schaltungen

88 RH Restoration Hardware 4.0 8 % / 50 % 17 % / 20 % 28 % 6 94Der Konzern zählt zu den innovativsten sowie am schnellsten wachsenden Luxus-Marken in den USA und hat seinen Fokus auf Möbel gelegt

89 VGR Vector Group 2.8 97 % / 90 % 4 % / 32 % 7 % 5 94Anbieter von Zigaretten und elektronischen Zigaretten sowie Immobilien

90 LXRX Lexicon Pharmac. 1.5 23 % / 21 % -44 % / 825 % 39 % 0 94Biopharmaunternehmen, das Medikamente bei eingeschränkter Nierenfunktion und Therapien gegen das Karzinoid-Syndrom entwickelt

91 UFPI Universal Forest 1.2 19 % / 26 % 8 % / 12 % 35 % 4 93Weltweiter Anbieter von verschiedenen Produkten aus Holz und Holzverbundwerkstoffen

92 CMG Chipotle Mexican Grill 22.7 27 % / 44 % 14 % / 23 % 12 % 4 93Auf mexikanische Spezialitäten spezialisierte Restaurantkette, die auch Pizza und Pasta sowie vegetarische und vegane Gerichte anbietet

93 COLM Columbia Sportswear 4.6 0 % / 30 % 17 % / 22 % 74 % 8 93Anbieter von Freizeit- und Sportbekleidung, passenden Schuhe und Zubehör (z. B. Camping, Ski-Sport, Wassersport etc.)

94 SPSC SPS Commerce 1.1 0 % / 70 % 25 % / 25 % 31 % 8 93Anbieter von intelligenten Supply-Chain-Management-Systemen für Einzelhändler, die über das Netzwerk spscommerce.net verbunden sind

95 KNL Knoll 1.2 57 % / 126 % 1 % / 16 % 29 % 8 93Anbieter von Büromöbel, Textilien und hochwertigen Lederwaren

96 LNCE Snyders-Lance 2.5 118 % / 33 % 8 % / 9 % 25 % 0 93US-amerikanischer Anbieter von salzigen Snacks (z. B. Brezeln und Chips)

97 MIC Macquarie Infrastr. 6.5 -571 % / 1080 % 51 % / 49 % 18 % 5 93Anbieter von Infrastrukturdienstleistungen (u. a. Services für Flugzeuge an Flughäfen, Lagerlösungen für Flüssigkeiten, Distribution von Gas, Betreiben von Kraftwerken)

98 WWE World Wrestling 1.4 137 % / 127 % -4 % / 14 % 30 % 17 93Medienunternehmen, das im Sportunterhaltungsgeschäft tätig ist

99 HUM Humana 27.8 30 % / 27 % 12 % / 17 % 42 % 13 93Eine der größeren Krankenkassen in den USA

100 NEOG Neogen 2.0 25 % / 18 % 17 % / 14 % 35 % 10 93Entwickelt, produziert und vertreibt Waren und Dienstleistungen für die Lebensmittelsicherheit (z. B. Testkits für Keime) und Tiergesundheit (z. B. Produkte für Tierärzte)

AusgAbe 04/2015

70 Leaderboard - Wachstumswerte 76-100

76 - 100 Wachstumswerte


Value- und Qualitätskriterien werden von Praktikern bereits seit Jahrzehnten erfolg-reich für die Aktienauswahl verwendet. Dieser Erfolg wird auch von der empirischen Kapitalmarktforschung gedeckt: Die seit langem bekannte Outperformance von Va-lue-Strategien konnte nun auch für Qualitäts-Aktien bestätigt werden.

High-Quality-/Value-AktienLEADERBOARD

gen zu kurzfristigen Verbindlichkeiten („Current Ratio“) sowie weitere Bewertungskennzahlen, die den operativen Gewinn (EBIT oder EBITDA) ins Verhältnis zur Marktkapi-talisierung oder zum Enterprise-Value setzen.

Kapitalmarktforscher entdeckten auf den US-Aktien-märkten erstmals in den 70er Jahren eine signifikante Outperformance von Value-Strategien. Seitdem wurden die Studien ausgeweitet und das Ergebnis konnte auch im internationalen Kontext bestätigt werden. In den vergan-genen Jahren wurden auch Qualitätskriterien genauer unter der Lupe genommen mit dem Resultat, dass auch diese einen positiven Effekt auf Aktienrenditen haben. Mit diesen Erkenntnissen zu Value- und Qualitätsaktien konnte zu einem großen Teil die hohe Rendite von Warren Buffett erklärt werden.

Bei der Konstruktion des Leaderboards für High-Quality-/Value-Aktien verwendeten wir Qualitätskriterien mit einer Gewichtung von 70 % und Valuekriterien mit einer Gewichtung von 30 %. Prinzipiell eigenen sich die im Leaderboard enthaltenen Aktien nicht für das Trading sondern für die langfristige Anlage. Allerdings sei an dieser Stelle auch auf die sogenannte „Value-Trap“ hinge-wiesen. Bewertungskennzahlen setzen zumeist vergan-gene Gewinne ins Verhältnis zum aktuellen Marktwert. Der Marktwert ist jedoch nicht von vergangenen, sondern von zukünftigen Gewinnen abhängig. Häufig neigen un-terbewertete Unternehmen dazu, sich in operativen oder finanziellen Schwierigkeiten zu befinden. Eine vermeint-liche Unterbewertung kann damit unter Umständen also lediglich ein Indiz dafür sein, dass sich die Geschäftsent-wicklung des Unternehmens eintrübt. Eine solche Value-Trap tritt besonders häufig bei Unternehmen auf, die in absteigenden Branchen tätig sind, Marktanteile verlieren oder plötzlich einem starken Wettbewerb ausgesetzt sind.

„Ob wir über Socken reden oder Aktien – ich bevorzuge es, Qualitätsware zu kaufen, wenn die Preise günstig sind.“ Dieses Zitat von Warren Buffett bringt die Aktien-wahl des Erfolgsinvestors auf den Punkt: Er versucht, die besten Unternehmen zu einem günstigen Preis zu kaufen. Grundsätzlich lassen sich Buffetts Auswahlkrite-rien damit in die beiden Faktoren „Qualität“ und „Value“ unterteilen.

Qualitätsunternehmen zeichnen sich insbesondere durch ein profitables und sicheres Geschäftsmodell aus. Buffett verwendet für solche Unternehmen den Begriff „Burg-graben“. Der Burggraben schützt die Profitabilität des Unternehmens in der Zukunft vor internen und externen Bedrohungen. Zum Beispiel sichert eine starke Marke auch in absehbarer Zukunft eine hohe Kundenbindung. Weitere Burggräben wie Größenvorteile, eine effizientere Produktion zu niedrigeren Kosten oder hohe Umstel-lungskosten („Switching Costs“) schützen vor aufkom-mender Konkurrenz und damit zugleich die zukünftigen Gewinne. Quantitativ lassen sich Burggraben-Unterneh-men durch hohe Gewinnmargen und Eigenkapitalrenditen sowie geringe Schwankungen im Gewinn und durch ein stabiles Wachstum erfassen.

Obwohl Buffett stets Qualität als wichtigstes Kaufkriteri-um erachtete, ist er nicht bereit, jeden Preis für ein gutes Unternehmen zu bezahlen. Diese Value-Komponente lässt sich mit zahlreichen Bewertungskennziffern erfas-sen, die auf eine niedrige Bewertung der Aktie schließen lassen. Dazu zählen etwa ein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis und ein niedriges Kurs-Buchwert-Verhältnis. Die Nettoausschüttungen an die Aktionäre messen wir hingegen mit der von uns selbstentwickelten Kennzahl „Adjustierte Dividendenrendite“, die neben der klas-sischen Dividende auch indirekte Ausschüttungen in Form von Aktienrückkäufen einbezieht. Weitere beliebte Kennzahlen, die von Value-Investoren und auch bei der Bildung des Leaderboards verwendetet werden, ist der Verschuldungsgrad, das Verhältnis aus Umlaufvermö-

High-Quality-/Value-Aktien 1 – 25


KGVAdjustierte

DividendenrenditeNettogewinn-

marge (ø 5 Jahre)Schuldenquote Gesamt

1 WDR Waddell & Reed 3.2 11 7 % 17 % 18 % 100Bietet Beratung, Verwaltung und Vertrieb von Investment-Produkten (Fonds sowie Managed-Accounts) für institutionelle Investoren in den USA an

2 FOSL Fossil Group 2.8 9 17 % 12 % 45 % 100Entwirft, vermarktet und verkauft Schmuck und Mode-Accessoires für Frauen und Männer

3 BEN Franklin Resources 24.3 11 6 % 27 % 15 % 100Global aufgestellte Investmentgesellschaft mit breitem Fondsangebot

4 BKE The Buckle 1.9 12 10 % 14 % 0 % 100Einzelhandelskette für Bekleidung, Schuhe und Accessoires

5 OII Oceaneering Int. 4.0 12 19 % 11 % 33 % 100Anbieter von Dienstleistungen und Produkten für die Offshore Öl- und Gas-Industrie

6 DLX Deluxe 2.9 15 2 % 11 % 41 % 100Bietet für kleinere Unternehmen und Finanzinstitute Starthilfe in Form von Finanzhilfen und Marketinglösungen, aber auch Schutz vor Betrug und Sicherheitsdienste an

7 TROW T. Rowe Price Group 18.3 15 9 % 30 % 0 % 100Investmentgesellschaft, die verschiedene Finanzdienstleistungsbereiche abdeckt

8 HUB.B Hubbell 5.5 18 5 % 10 % 24 % 100Produzent von Elektroprodukten (u. a. Kabel, Konnektoren, Kontroll- und Testequipment) und Anbieter entsprechender Dienstleistungen

9 GWW W. W. Grainger 14.6 19 7 % 8 % 32 % 99Großhändler und Zulieferer von Produkten für Reparatur- und Wartungsservices

10 MMM 3M 89.7 19 7 % 15 % 39 % 99Mischkonzern mit Fokus auf die Bereiche Industrie & Handwerk, Automobil & Luftfahrt, Medizin & Gesundheit und Bürobedarf

11 VAR Varian Medical 7.8 19 5 % 15 % 22 % 99Medizintechnikkonzern mit Schwerpunkt auf Produkte zur Behandlung von Krebserkrankungen und sog. "Imaging-Components"

12 CSX CSX 28.4 14 4 % 15 % 47 % 99Anbieter von Gütertransportservices über das Schienennetz

13 CNS Cohen & Steers 1.3 18 8 % 24 % 0 % 99In den USA und Japan tätiger Vermögensverwalter Schwerpunkt auf Immobilien, Infrastruktur und Aktien

14 USNA USANA Health 1.8 21 5 % 10 % 0 % 99Produzent von Ernährungs- und Körperpflegeprodukten, die chronische, degenerative Krankheiten (wie z. B. Arthrose) reduzieren

15 GGG Graco 4.0 12 7 % 17 % 30 % 99Anbieter von Dichtmitteln und Klebstoffen, Pumpen, Reglern und Strahlgeräten für den Bau, Bergbau sowie die Öl- und Gasindustrie

16 UNP Union Pacific 76.5 15 7 % 19 % 39 % 99Der Eisenbahnkonzern ist spezialisiert auf den Transport von Rohstoffen wie Kohle oder Agrargüter

17 BBBY Bed Bath & Beyond 10.5 12 22 % 9 % 37 % 99Das Unternehmen betreibt auf nationaler Ebene eine Einzelhandelsketten für Bäder, Schlaf- und Wohnzimmer

18 EXPO Exponent 1.1 28 3 % 13 % 0 % 99Weltweiter Anbieter von technischen und wissenschaftlichen Beratungen insbesondere in den Bereichen Ingenieurwesen, Umweltschutz und Gesundheit

19 FAST Fastenal 11.2 22 5 % 13 % 16 % 99Einzel- und Großhändler von Bauteilen für die Industrieproduktion und das Baugewerbe

20 PLT Plantronics 1.9 21 21 % 14 % 52 % 99Entwickler, Produzent und Vermarkter von sehr leichten Kommunikations- und Headset-Systemen sowie Zubehör

21 ROK Rockwell Automation 14.3 17 6 % 11 % 37 % 99Anbieter von Maschinen, Geräten und Software, die bei der industriellen Automation eingesetzt werden

22 AXP American Express 76.7 13 5 % 15 % 72 % 98Einer der weltweit führenden Kreditkartenanbieter

23 DORM Dorman Products 1.8 21 2 % 12 % 0 % 98Anbieter von Autoersatzteilen (u. a. Karosserieteile und elektronische Hardware)

24 PH Parker-Hannifin 15.0 16 12 % 8 % 37 % 98Spezialist für Pneumatik-Lösungen in den Bereichen Industrie und Fahrzeugbau

25 ADP Automatic Data Proc. 36.8 27 6 % 13 % 0 % 98Anbieter von Outsourcing-Dienstleistungen in den Bereichen Personal (inkl. Talent- und Zuschuss-Management), Gehaltsabrechnung und Steuer


72 73Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 01-25Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien

01- 25 HQV-Aktien



KGVAdjustierte



26 RL Ralph Lauren 9.4 16 6 % 10 % 15 % 98International tätiger Modekonzern für Bekleidung, Schuhe, Accessoires, Parfüm und Haushaltsgegenstände

27 FCFS First Cash Financial 1.1 15 4 % 13 % 36 % 98Betreiber von Pfandhäusern in den USA und Mexico

28 GNTX Gentex 4.7 16 2 % 18 % 13 % 98Produzent von Technologielösungen für intelligente Spiegel und Anzeigesystemen in Automobilen, dimmbaren Flugzeug-Fenstern und Rauchsensoren

29 LFUS Littelfuse 2.1 21 1 % 12 % 19 % 98Produziert, entwickelt und vertreibt Stromkreisschutzprodukte und Schaltungsschutzeinrichtungen für die Elektronik-, Automobil- und Elektroindustrie

30 DRQ Dril-Quip 2.5 12 5 % 19 % 0 % 98Entwickelt, produziert, vertreibt und wartet Offshore Ölbohrungs- und Ölproduktionsanlagen; Fokus: Tiefe Gewässer

31 RMD Resmed 7.2 21 4 % 20 % 16 % 98Spezialist für medizinische Geräte und Therapien zur Behandlung von Schlafstörungen

32 ROST Ross Stores 20.2 21 4 % 8 % 14 % 98Supermarktkette im Einzelhandel

33 FFIV F5 Networks 8.4 24 7 % 19 % 0 % 98Software-Anbieter im Bereich IT-Netzwerke mit Fokus auf die Verbesserung der Netzwerksicherheit und der Performance

34 NTCT NetScout Systems 1.5 27 3 % 12 % 0 % 98Entwickelt Netzwerk-, Anwendungs- und Sicherheitslösungen sowie Performance-Analysen mit passender Soft- und Hardware

35 EMR Emerson Electric 30.7 13 12 % 9 % 46 % 98Breit aufgestelltes Technologieunternehmen, das in den Bereichen Prozessmangement, Industrie-Automation, Netzwerk, Klima- und Gebäudetechnik tätig ist

36 TJX TJX Companies 47.9 22 4 % 7 % 28 % 98International tätiger Konzern mit Einzelhandelskette und e-commerce Plattformen für Modeartikel

37 TDC Teradata 4.2 k. A. 16 % 15 % 34 % 98Bietet Unternehmen Lösungen im Bereich Data-Warehousing an

38 ALK Alaska Air 10.2 15 6 % 8 % 25 % 97US-amerikanische Regionalfluggesellschaft mit Sitz im US-Bundesstaat Washington

39 UTX United Technologies 82.5 13 7 % 9 % 42 % 97Technologieunternehmen, welches Produkte für die Gebäudetechnik (Aufzüge, Klimatechnik, Sicherheitstechnik) und die Luftfahrt (Helikopter, Motoren etc.) anbietet

40 NSC Norfolk Southern 24.3 14 7 % 17 % 44 % 97Anbieter von Schienen-Transportlösungen für Roh-, Zwischen- und Endprodukte in den USA

41 XLNX Xilinx 11.1 19 8 % 25 % 37 % 97Führender Hersteller von programmierbaren Logik-Schaltungen und Halbleiterlösungen sowie zugehöriger Produkte

42 EMC EMC 47.2 20 10 % 12 % 27 % 97Hersteller von Hard- und Software spezialisiert auf Speichersysteme großer Rechenzentren

43 QCOM Qualcomm 86.6 15 14 % 29 % 25 % 97Entwickelt Netzwerktechnik und verschiedene Prozessoren für mobile Endgeräte, Kameras und PCs. Kunden sind Gerätehersteller und staatliche Einrichtungen

44 FTI FMC Technologies 7.8 13 3 % 8 % 33 % 97Öl- und Gasdienstleister, der in den Bereichen Unterwasser- und Oberflächentechnologien sowie Energieinfrastruktur tätig ist

45 MSM MSC Industrial Direct 4.1 18 9 % 10 % 26 % 97Anbieter von Metallbearbeitungswerkzeugen, Schneidwerkzeugen, Fördertechnik-Produkten, Sanitärbedarf, Schleifmittel und Verbindungselemeneten

46 OMC Omnicom Group 16.6 16 8 % 7 % 63 % 97Holding-Gesellschaft, deren Tochterunternehmen in den Bereichen Marketing, Werbung und Unternehmenskommunikation tätig sind

47 BWA BorgWarner 9.8 16 3 % 8 % 33 % 97Automobilzulieferer, der auf Motoren- und Antriebstechnik spezialisiert ist

48 DOV Dover 9.6 15 11 % 10 % 42 % 97Hersteller von Industrieprodukten, die im Energiesektor, bei Industrieanwendungen, in der Lebensmittelindustrie und beim Umgang mit Flüssigkeiten eingesetzt werden

49 MTD Mettler-Toledo Intern. 8.2 25 5 % 13 % 49 % 97Hersteller von Präzisionsinstrumenten und Messtechnik insbesondere für die Bereiche Pharma und Diagnostik

50 NEU NewMarket 4.8 21 3 % 10 % 42 % 97Hersteller von Additiven und Schmierstoffen für Kraftstoffe und industrielle Anwendungen



KGVAdjustierte



51 EV Eaton Vance 4.1 17 8 % 17 % 48 % 97Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist

52 JNJ Johnson & Johnson 261.4 17 6 % 19 % 21 % 97Der Konzern produziert überwiegend Produkte im Bereich der Gesundheitsfürsorge

53 PAYX Paychex 16.6 25 4 % 25 % 0 % 96Der Finanzdienstleister bietet verschiedene Produkte und Lösungen für die Personalbuchhaltung in Unternehmen an

54 CCMP Cabot Microelectronics 1.1 18 1 % 11 % 28 % 96Anbieter von Polierslurries und Polierpads für integrierte Schaltungen, die in der Halbleiterindustrie verwendet werden

55 TMK Torchmark 7.3 14 6 % 14 % 24 % 96Anbieter von Versicherungs- und Vorsorgeprodukten im Bereich Kranken- und Lebensversicherungen

56 JKHY Jack Henry & Associates 5.6 27 3 % 15 % 5 % 96Anbieter von Managementsoftware-Lösungen für den Finanzbereich

57 CMI Cummins 21.6 13 6 % 9 % 18 % 96Weltweiter Hersteller von Diesel- und Erdgasmotoren für die Industrie mit bis zu 2600 kW

58 WYN Wyndham Worldwide 9.3 17 9 % 9 % 83 % 96Betreiber von Hotelketten (wie z. B. Travelodge) und mehreren Ferienhäusern

59 EGOV NIC 1.2 31 3 % 13 % 0 % 96Anbieter von Internetdienstleistungen für öffentliche Einrichtungen

60 DIS Walt Disney 165.5 22 4 % 13 % 25 % 96Unterhaltungsunternehmen mit eigenen Spieleentwicklungs-, TV- und Musikstudios, Unterhaltungsparks und einem Print-, Radio- und TV-Netzwerk

61 PII Polaris Industries 8.5 19 4 % 9 % 31 % 96Entwickler und Hersteller von Off-Road- und All-Terrain-Fahrzeugen, Schneemobilen, Motorrädern, elektrischen Kleinfahrzeugen usw.

62 ARG Airgas 7.0 19 3 % 7 % 53 % 96Anbieter von Industrie-, Medizin- und Spezialgasen sowie passendem Equipment (z. B. Schweißgeräte)

63 EFX Equifax 11.8 31 4 % 14 % 41 % 95Anbieter von Informationslösungen für Finanzinstitute, Unternehmen und Behörden, welche die Auswertung einer Vielzahl an Daten umfassen

64 IBM IBM 144.5 10 6 % 16 % 74 % 95Multinationaler Technologiekonzern mit einer breiten Palette an IT-Produkten. Der Konzern ist seit Jahren Spitzenreiter bei Technologie-Patentanmeldungen

65 ANSS Ansys 8.3 34 3 % 27 % 0 % 95Entwickler von Simulationssoftware für Ingenieure für die Automobil-, Flugzeug-, Verteidigungs- und Energieindustrie sowie für die Biotechnik und den Maschinenbau

66 BLK Blackrock 51.2 16 5 % 27 % 15 % 95Führender Anbieter von Investmentprodukten (Aktien-, Renten- und Immobilien- und Multi-Asset-Fonds sowie ETFs) und entsprechenden Beratungsservices

67 NDSN Nordson 4.0 18 8 % 16 % 53 % 95Hersteller von Klebstoffen, Beschichtungen, Polymeren, Dichtmassen und Biomaterialien

68 UNF UniFirst 2.2 18 0 % 8 % 0 % 95Hersteller von Uniformen und Arbeitskleidung

69 SXI Standex International 1.0 18 2 % 7 % 23 % 95Anbieter von Produkten in den Segmenten Lebensmittelhändleraustattung, Metallverarbeitung, elektronische Komponenten und Hydraulikaustattung

70 SCSS Select Comfort 1.2 15 6 % 7 % 0 % 95Produzent von Betten und Matratzen sowie sämtlichem Schlafzubehör in den USA

71 WDFC WD-40 1.2 28 5 % 11 % 41 % 95Hersteller von Multifunktionsölen (z. B. WD-40), Spezialpflegemittel sowie Silikon-, Ketten- und Schmiersprays

72 AMP Ameriprise Financial 19.6 13 10 % 12 % 57 % 95Asset-Manager, der neben dem Kerngeschäft auch in der Vermögensberatung und -verwaltung von wohlhabenden Klienten aktiv ist

73 ATR AptarGroup 4.3 23 7 % 7 % 43 % 95Anbieter von Pumpen und Abfüllanlagen für Nahrungsmittel, Getränke, Körperpflegeprodukte und Haushaltswaren

74 NKE Nike 97.6 31 3 % 10 % 9 % 95International tätiger Bekleidungskonzern (Bekleidung, Schuhe, Accessoires etc.) mit besonderem Fokus auf sportliche Funktionalität

75 ORCL Oracle 165.0 17 5 % 27 % 46 % 94Entwickelt und vertreibt Datenbankmanagementsysteme, Computer-Hardware und Dienstleistungen für Unternehmen und private Kunden


74 75Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien51-75Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 26-50

26 - 50 HQV-Aktien 51- 75 HQV-Aktien



KGVAdjustierte



76 LECO Lincoln Electric Hldgs. 4.3 17 10 % 9 % 15 % 94Industriekonzern, der u. a. Schweißgerätschaft und -roboter für verschiedene Industriebereiche herstellt

77 AAPL Apple 663.4 13 8 % 23 % 30 % 94Entwickelt und vertreibt Elektronikprodukte (Mac, MacBook, iPhone, iPad, Apple Watch) und Software

78 WWD Woodward 2.8 16 6 % 8 % 44 % 94Weltweiter Anbieter von Kontrollsystemen und Steuerungselementen für die Energieindustrie (z. B. Kraftstoffpumpen, Antriebe und Ventile)

79 HSY Hershey 19.9 36 4 % 11 % 68 % 94Größter Schokoladenproduzent in Nordamerika, der seine Produkte weltweit vertreibt

80 MON Monsanto 42.6 17 18 % 15 % 52 % 94Anbieter von Produkten für die Agrarwirtschaft (Saatgut, Dünger und Pflanzenschutzmittel)

81 WRB W.R. Berkley 6.7 13 7 % 9 % 34 % 94Versicherungsholding mit Sitz im US-Bundestaat Connecticut, der alle klassischen Bereiche des Versicherungsgeschäfts inklusive Rückversicherung abdeckt

82 KEX Kirby 3.8 15 4 % 11 % 26 % 94Betreiber von Schubbooten (Tankschleppkähnen) in den USA

83 PNRA Panera Bread 4.8 30 4 % 8 % 13 % 94Besitzt, betreibt und konzessiert Bäckereicafés in den USA und Kanada

84 ALGT Allegiant Travel 3.6 27 6 % 8 % 66 % 94Die Airline deckt mit ihren 69 Flugzeugen Reiseservices für 85 kleine Städte in den USA ab, die bisher unterversorgt waren und für große Fluglinien unrentabel sind

85 NSR Neustar 1.5 9 8 % 19 % 54 % 94Anbieter von Dienstleistungen für die Telekommunikation und Internetsicherheit sowie von Enterprise-Lösungen und Echtzeitdaten-Analyse im Web oder fürs Handy

86 GPS Gap Inc. 13.0 12 11 % 7 % 34 % 94Modekonzern, der Bekleidung, Accessoires und Pflegeprodukte produziert und diese in eigenen Shops verkauft

87 PCP Precision Castparts 31.5 22 5 % 17 % 32 % 94Produzent hochwertiger, gegossener Metallteile für kritische Anwendungen in Flugzeugen, auf Ölplattformen und in Ölraffinerien sowie in der Energieversorgung

88 JJSF J & J Snack Foods 2.2 30 1 % 7 % 0 % 94Produziert, vermarktet und vertreibt Ernährungs-Snacks und Getränke für die Gastronomie und den Einzelhandel in den USA und Kanada

89 LOPE Grand Canyon Edu. 1.8 14 0 % 14 % 13 % 94Bietet über die Grand Canyon University online-basierte Programme für den Abschluss von Bachelor-, Master- und Doktor-Studiengängen an

90 APH Amphenol 16.2 23 3 % 13 % 47 % 93Produzent von Kabeln und Konnektoren für Informationsnetzwerke, Telefonkommunikation, Automobile, Industrielösungen und das Militär

91 DST DST Systems 3.9 7 10 % 14 % 29 % 93Anbieter von Lösungen für Informationsverarbeitung im Finanzbereich (u. a. Vermögensverwalter und Broker) sowie im Gesundheitssektor

92 PEP PepsiCo 135.5 21 6 % 10 % 66 % 93International tätiger Getränke- und Snackproduzent

93 FDS FactSet Research 6.9 30 3 % 23 % 6 % 93Führender Anbieter von Software für den Finanzbereich (u. a. Datenbanken für Aktienresearch)

94 HOG Harley-Davidson 11.3 15 9 % 11 % 67 % 93Produzent von Motorrädern

95 IOSP Innospec 1.2 12 3 % 9 % 21 % 93Anbieter von Kraftstoff-Additiven, Ölfeldchemikalien, Duftstoffen und anderen Spezialchemikalien

96 DCI Donaldson Co 4.2 21 8 % 10 % 43 % 93Anbieter von Filtersystemen und den dazugehörigen Ersatzteilen (z. B. für die Luftfahrt und den Fahrzeugbau)

97 GBL Gamco Investors 1.4 14 3 % 25 % 17 % 93Anlageberater und Vermögensverwalter für institutionelle und private Investoren vor allem in den USA

98 SNA Snap-On 9.2 21 2 % 10 % 29 % 93Verkäufer von Handwerksbedarf (z. B. Handschuhe, Plasmaschneider, Bohrmaschinen, Schraubenschlüssel, Hammer etc.)

99 MJN Mead Johnson Nutrition 15.4 22 2 % 15 % 67 % 93Produzent von Baby- und Kindernahrung

100 IPGP IPG Photonics 4.3 19 0 % 24 % 2 % 93Vertikal integrierter Entwickler und Hersteller von Hochleistungslasern und -verstärkern, die etwa im Kommunikations- und Medizinsektor Anwendung finden

AusgAbe 04/2015

77

AusgAbe 04/2015

76 Leaderboard - High-Quality-/Value-Aktien 76-100

76 - 100 HQV-Aktien

Leaderboard-stocks - 2 Top-Aktien

Die Aktie überzeugte in den vergangenen Tagen mit relativer Stärke und steht nun unmittelbar vor dem Ausbruch auf ein neues 52-Wochen-Hoch.

Nike (NKe):Expansion nach China läuft auf Hochtouren! Sport wird jetzt auch in China großgeschrieben. Während im gesamten Einzelhandel die Wachstums-raten weiterhin rückläufig sind, zog die Nachfrage nach Sportartikeln im ersten Halbjahr um 16 % an. Positiv wirkt sich aus, dass die Regierung in China die Sportbranche als Wachstumsmarkt unterstützt und Nike so einen immer höheren Marktanteil für sich gewinnen kann.

Nachdem die Aktie Mitte August in den Konsolidie-rungsmodus wechselte, legte sie in den vergan-genen Tagen wieder kräftig zu und steht nun kurz vor dem Ausbruch.

Molina Healthcare (MOH):Molina erwirbt für 200 Mio. USD weitere Beteiligungen!Der Krankenversicherer will bis zu 200 Mio. USD in die Hand nehmen, um zwei Tochtergesellschaften der Providence Service Corp. zu akquirieren. Providence Human Services ist in 23 Staaten sowie dem District of Columbia vertreten und erwirtschaftete im letzten Jahr einen Umsatz von 346 Mio. USD. Molina bietet die vom Staat finanzierte Krankenversicherung an.

2 Top-Aktien aus den Leaderboard-Stocks-Listen!

Inspirationen 7978

Analysten

Bedeutsame Kurszielerhöhungen von Ban-ken, Börsenbriefen oder großen Research-häusern bewegen regelmäßig die Kurse. Für uns ist vor allem auch die Argumen-tationskette interessant. Warum sehen die Analysten bestimmte Aktien deutlich höher. Oft verbergen sich in Analysten-Statements wertvolle Infos, die wir dann an Sie weitergeben möchten.

Insider

Wer kennt ein Unternehmen besser als seine Vorstände? Niemand! Darum sind Insidertransaktionen, wenn sie in einer nennenswerten Größenordnung erfolgen, für Anleger ein wichtiger Indikator dafür, ob es bei einem Unternehmen gut oder schlecht läuft.

Pivotal-News-Points

Wenn neue Informationen auf den Kapital-markt strömen, die bisherige Weltbilder in Frage stellen, dann besteht die Chance auf einen Pivotal-Point, der den Start einer neuen Bewegung markiert. Wir wollen hier über Schlüsselnachrichten berichten, die nachhaltig beeinflussen, wie Aktionäre über ein Unternehmen denken.

Trading-Storys

Aktien rein charttechnisch und losgelöst von den Fundamentaldaten zu betrachten, macht wenig Sinn. Die schönsten Trades ergeben sich, wenn eine einschlagende Story mit einem bullischen Chartbild zu-sammentrifft, das die Aktie unwidersteh-lich macht. In der Rubrik „Trading-Storys“ wollen wir über gute Storys berichten, die Kurspotenzial begründen.

Text: Simon Betschinger | Foto: Tim Binderszewsky

Inspirationen

INsPIRATIONeN

Helma Eigenheimbau S. 80

Hypoport S. 81

MTU Aero Engines S. 82

Apple S. 84

Evotec S. 85

Daimler S. 86

Tomorrow Focus S. 87

iRobot S. 88

Activision Blizzard S. 89

Inhalte/Aktien dieser Rubrik


80 81Die wichtigsten Analystenprognosen Die wichtigsten Analystenprognosen

Obwohl die Kursrally inzwischen sehr steil ist, zeigt die Aktie bislang keine Schwäche. Gerade erst wurde die letzte kurze Konsolidierungs-phase mit dem Ausbruch auf ein neues Allzeithoch beendet.

4. Es gebe keinerlei Anzeichen für eine Abschwächung im 2. Halbjahr 2015. Der Nebenwert bleibe daher trotz der atemberaubenden Kursrally und einer Bewertung mit einem 20er-KGV für 2016 immer noch ein attraktives Investment für spekulative Anleger.

3. Der Ertrag vor Zinsen und Steuern habe sich von 4,3 auf 9,1 Mio. Euro mehr als verdoppelt. Zum Halbjahr habe Hypoport damit jetzt schon ein höheres Betriebsergebnis erzielt, als im Ge-schäftsjahr 2014, in dem ein EBIT in Höhe von 7,9 Mio. Euro realisiert worden sei.

2. Der in Berlin beheimatete Finanz-dienstleister habe den Konzernumsatz in den ersten sechs Monaten um 27 % von 53,3 auf 67,5 Mio. Euro steigern können. Die Gesellschaft wachse laut „Börse Online“ damit schneller als der „ohnehin schon florierende Markt“.

1. Kürzlich habe Hypoport mit Rekord-zahlen für das 1. Halbjahr den Höhenflug der Aktie untermauert. Das operative Ge-schäft brumme bei dem Finanzdienstleis-ter. Aufgrund des niedrigen Zinsniveaus profitiere Hypoport derzeit von der hohen Nachfrage nach Baufinanzierungen.

Einen unglaublichen Höhenflug habe die Aktie von Hypoport (WKN: 549336) in die-sem Börsenjahr an den Tag gelegt. Seit Jahresanfang habe sich der Titel inzwi-schen verdreifacht. Der Konzern profitie-

re derzeit stark vom Niedrigzinsumfeld und zähle zu den begehrten Titeln aus der aktuell boomenden FinTech-Branche. Auch nach dem hohen Kursplus bleibe der Nebenwert ein Kauf.

„Börse Online“ hält Hypoport für attraktiv.

Ein Ausbruch über 39 Euro sollte die Seit-wärtsphase der letzten Monate beenden und den nächsten Kursschub einleiten.

4. Der Umsatz dürfe von 213 Mio. Euro in 2015 bis 2017 auf 330 Mio. Euro zulegen. Das EBIT werde im gleichen Zeitraum von 17,8 auf 29,0 Mio. steigen. Bei einem Gewinn je Aktie in 2017 von 4,50 Euro sinke das KGV von 14 für das laufende Geschäftsjahr auf lediglich 8.

3. Weitere vergleichbare Projekte entstünden im Nationalpark Müritz und auf Rügen. Der wahre Wachstumstreiber für die Helma-Gruppe bleibe aber noch immer das Kerngeschäft „Massivhäuser“. Es werde bis 2017 für einen kräftigen Umsatz- und Gewinnanstieg sorgen.

2. Insbesondere von Investoren komme großes Interesse, denn bei Käufern, die ihr Haus maximal 21 Tage im Jahr selbst nutzen, reduziere sich der Kaufpreis um die Mehrwertsteuer. Der Kaufpreis sinke für ein Objekt von 439.110 Euro auf nur noch 369.000 Euro.

1. Ein Projekt mit Signalcharakter sei das „Ostseeresort Olpenitz“. Auf einem ehe-maligen Marinestützpunk an der Ostsee-Schleimündung entstehe derzeit das größte Ferienhausprojekt des Konzerns. Die Nachfrage nach den schwimmenden Häusern sei ausgesprochen groß.

Helma Eigenheimbau (WKN: A0EQ57) habe sich laut „Der Aktionär“ mit einer nachhaltigen Produktqualität und einer hohen Vertriebskompetenz als Anbie-ter von individuellen Massivhäusern in

Deutschland einen Namen gemacht. Nun dränge der Konzern stark in den Bereich Ferienimmobilien und sei im Begriff, sich einen weiteren ertrags- und wachstums-starken Geschäftszweig aufzubauen.

Helma Eigenheimbau sei laut „Der Aktionär“ wachstumsstark und günstig bewertet.

Foto: © Eisenhans - fotolia.comFoto: © Helma Eigenheimbau

Börse Online

Ausgabe 38/2015

KURSZIEL

50,00 €Der AktionärAusgabe 40/2015

KURSZIEL47,00 €

AusgAbe 04/2015

82 Die wichtigsten Analystenprognosen

Prozyklisch bietet sich erst nach einem Sprung über die kurzfristige Abwärtstrendlinie ein Kauf an.

4. Ende Juli habe der Chef des Turbi-nenherstellers zum damaligen Kurs von 81,68 Euro eigene Aktien im Wert von rund 816.000 Euro erworben. Wer jetzt kaufe, könne noch zu einem günstigerem Kurs als Reiner Winkler bei dem Wachs-tumswert aus dem MDAX einsteigen.

3. Genau in dieses Anforderungsprofil passe die neue Triebwerksreihe GEnx. Die neue Serienproduktion dürfe bald anlau-fen. Schon vor Jahresende werde neben dem Dreamliner von Boeing auch der erste Airbus A320neo mit den kerosin-sparenden Turbinen bestückt.

2. MTU werde von fast allen neuen Flug-zeugaufträgen profitieren. Durch Koope-rationen und Partnerschaften sei MTU bei allen großen Triebwerkherstellern (Gene-ral Electric, Pratt & Whitney oder Rolls-Royce mit an Bord. Gefragt seien derzeit sparsame und leistungsfähige Antriebe.

1. Die globale Luftfahrtindustrie boome. Das weltweite Passagieraufkommen solle sich von 2014 bis 2034 von 3,3 auf 7,3 Mrd. Fluggäste mehr als verdoppeln. In den kommenden 20 Jahren sei welt-weit mit Aufträgen für rund 37.000 neue Flugzeuge zu rechnen

Laut „Euro am Sonntag“ biete sich Aktio-nären mit weitem Anlagehorizont derzeit eine günstige Einstiegschance bei MTU Aero Engines (WKN: A0D9PT). Kurzfristge Kursschwankungen seien kein Problem

bei einem Konzern, dessen Geschäft langfristig ausgelegt sei. Der aktuelle Boom in der Luftfahrt sorge bei MTU für langjährige Planungssicherheit. Neue Antriebe sorgten für den nächsten Schub.

„Euro am Sonntag“ sieht MTU Aero Engines vor nächstem Schub.

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Euro am SonntagAusgabe 38/2015

KURSZIEL97,00 €

https://www.boerse-stuttgart.de/


84 85Pivotal-News-Points Pivotal-News-Points

EVOTEC

Dank einer sehr guten Geschäftsentwicklung wurde das Umsatzziel für das laufende Geschäftsjahr nach oben angepasst! Derzeit hat das Hamburger TecDAX-Unternehmen keinen Grund zu klagen. Die bestehenden Forschungsallianzen laufen fast alle im Plan oder sogar besser als erwartet. Im August kam es zu einer Erklärung der Zusammenarbeit mit der Biotechfirma Sanofi im Bereich Diabetes. Gemeinsam mit Sanofi und einem weiterem Partner, Apeiron Biologics, werden derzeit neue, niedermolekulare Krebsimmuntherapien entwickelt. Anfang September konnten die Hambur-ger eine auf vier Jahre laufende Kooperationsvereinbarung mit Pfizer im Bereich Organfibrose unterzeichnen. Um in Zukunft weitere Allianzen schließen zu können, sollen die Ausgaben für Forschung und Entwicklung im laufenden Jahr auf 15 bis 20 Mio. Euro erhöht werden und es sollen zusätzlich bis zu 10 Mio. Euro in neue Technologien inves-tiert werden. Ein Großteil der Einnahmen erzielt das Unternehmen mit Meilenstein-Zahlungen, die nach und nach von den Kooperationspartnern in Abhängigkeit vom Forschungserfolg gezahlt werden. Das Bankhaus Lampe stufte Evotec nach der Prognoseanhebung mit „Buy“ ein und sieht das Kursziel bei 4,60 Euro. Die neue Vorgabe des Biotech-Unter-nehmens entspreche in etwa seiner Schätzung, so Analyst Volker Braun.

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16.09.2015

Mit der Einführung des neuen iPhones bietet Apple gleichzeitig einen „Upgrade-Service“ an. Der Smartphone-

Hersteller entwickelte gemeinsam mit der Citizens Bank ein Leasing-Angebot, das auf 24 Monate ausgelegt ist.

Es besteht die Möglichkeit, nach der Hälfte der Laufzeit das Gerät frühzeitig zurückzugeben und gleichzeitig einen

neuen Leasingvertrag über ein Folgemodell abzuschließen. Analysten rechnen damit, dass das Angebot allein in

Amerika ein zusätzliches EPS-Wachstum von bis zu 0,25 USD bringt. Weltweit könnten mit diesem Angebot sogar

bis zu 24 Mio. iPhones pro Jahr zusätzlich abgesetzt werden.

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APPLE

Neue Features bei Apples neuem Betriebssystem iOS 9 begeistern die Fans – Erstes Leasingangebot für das neue iPhone erhältlich! Mit dem neuen Betriebssystem iOS 9 schließt Apple über 100 Sicherheitslücken. Das Betriebssystem-Upgrade ist auch für ältere Modelle (ab iPhone 4S) erhältlich. Dazu gibt es eine ganze Reihe an neuen Funktionen. Das Unternehmen aus Cupertino führte beispielsweise die erste Android-App „Move to iOS“ ein, um den Wechsel von Android zu einem iPho-ne zu erleichtern. Zudem wird der Hauptspeicher für die neuen Smartphones ab sofort verdoppelt. Jetzt stehen 2 GB ab Werk zur Verfügung. Das neue iPad Pro bekommt sogar 4 GB. Auf der technischen Seite sind auch einige Neuerun-gen geplant: Der Mac-Hersteller arbeitet an einer neuen Plattform, mit der die angebotenen Cloud-Services verein-facht und alle Webangebote vereinheitlicht werden sollen. Außerdem gibt es im Mobile-Payment-Bereich Fortschritte – der hauseigene Bezahldienst Apple Pay konnte jetzt die fünfhundertste US-Bank als Unterstützer gewinnen. Die neuen Smartphone-Modelle kommen gut bei den Kunden an: Mit bereits über 12 Mio. Vorbestellungen nach nur einer Woche übertrifft der Andrang die bisherige Bestmarke aus 2014.

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15.09.2015

Das Biotech-Unternehmen aus Hamburg zeigt sich nach den aktuellen Zahlen zuversichtlicher für das laufende

Fiskaljahr und erhöhte danach die Umsatzprognose. Treiber waren in erster Linie die Forschungsdienstleistun-

gen, die deutlich besser als bisher geplant laufen. Insgesamt erwartet das TecDAX-Unternehmen jetzt einen Um-

satz, der um ca. 45 % höher liegt als noch ein Jahr zuvor (Umsatz 2014: 73,4 Mio. Euro). Dank zahlreicher neuer

Partnerschaften werden auch die Erlöse im Bereich Wirkstoffsuche schneller wachsen. Zukünftige Kooperationen

hängen in dieser Branche fast immer vom bisherigen Forschungserfolg ab.

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86 87Insidertransaktionen Insidertransaktionen

07.08.2015

Two Wins GmbH kauft

5.355 Aktien à 3,74 € im

Gesamtwert von 20.021 €.

21.08.2015

Two Wins GmbH kauft

4.000 Aktien à 3,16 € im


28.08.2015

Christoph Schuh kauft

5.000 Aktien à 3,11 € im


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TOMORROW FOCUS

Rund 0,3 % der Unternehmensanteile gehören dem Vorstand- und Aufsichtsratsgremium – CFO legt sich 5.000 Aktien ins Depot!Tomorrow Focus ist eines der führenden börsennotierten Internet-Unternehmen in Deutschland und in den beiden Ge-schäftsbereichen Online-Travel und Subscription aktiv. Zum Konzern zählen bekannte Marken wie die Partnervermitt-lung ElitePartner, das Reisevergleichsportal HolidayCheck, das Ärzteportal jameda und das Mietwagenvergleichspor-tal MietwagenCheck. Besonders das Vergleichsportal HolidayCheck erhöhte in jüngster Zeit durch die Werbekampagne „Die Lizenz zum Check“ in einer humorvollen Art und Weise seinen Bekanntheitsgrad, indem der Werbefilm auf James Bond anspielt. Um in Zukunft noch mehr Kunden anzulocken, werden in den kommenden 18 Monaten die Investitionen im Travelsegment sowie in Produktentwicklung und Marketingmaßnahmen deutlich erhöht. Mit einem Aktienpaket von 58,8 % ist die Burda Digital GmbH der größte Einzelaktionär am Münchener Unternehmen. Auch die Geschäftsleitung ist vom eigenen Konzept überzeugt und stockte die eigenen Anteile weiter auf. Der CFO Dr. Dirk Schmelzer griff als letztes zu und kaufte 5.000 Anteilsscheine.

Nachfolgend die größten Insiderkäufe bei Tomorrow Focus in diesem Jahr:

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02.09.2015

Dr. Bernd Bohr kauft

1.500 Aktien à 70,05 € im


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DAIMLER

Der Premiumhersteller meldet den 30. Rekordmonate in Folge und gibt positivenAusblick – Insider greift zu!Dieses Jahr sollte ein hervorragendes Jahr für Daimler werden. Für August meldete der Daimler-Vertriebschef Ola Källenius den 30. Rekordmonat in Folge. So wurde allein in China ein August-Absatzplus von 53,1 % gemeldet (32.763 verkaufte Autos). Seit Jahresanfang steht hier nun ein Plus in Höhe von 27,7 % auf dem Papier. Über das Thema einer möglichen China-Krise können die Stuttgarter Automobilbauer derzeit nur schmunzeln. Und auch sonst läuft es ausgezeichnet: Auf Jahressicht stieg der PKW-Gesamtabsatz bisher um 15,1 % auf fast 1,2 Mio. verkaufte Automobile an. Bei Smart ging es seit Jahresanfang sogar um 29,4 % auf fast 78.000 Einheiten nach oben. Pünktlich zum Start der wichtigsten Automesse der Welt, der IAA, hat der Premiumhersteller weitere neue Modelle parat. Nach 44 Jahren Pause gibt es nun auch wieder ein S-Klasse-Cabriolet. Auch für 2016 ist Daimler-Chef Zetsche optimistisch und erwartet kein Ende des China-Booms. Zuversichtlich für die Marke ist auch Aufsichtsratsmitglied Dr. Bernd Bohr und legte sich Anfang September 1.500 Aktien in sein Depot.

Anfang september wurde bei Daimler folgende Insider-Trans-aktion getätigt:

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31.08.2015

Christoph Schuh kauft

10.000 Aktien à 3,06 € im


31.08.2015

Timo Salzsieder kauft

5.000 Aktien à 3,11 € im

Gesamtwert von 15.536,85 €.

31.08.2015

Dr. Dirk Schmelzer kauft

5.000 Aktien à 3,12 € im


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AusgAbe 04/2015

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Kleine HeadlineAt vero eos et accusam et justo duo dolores et ea rebum. Stet clita kasd gubergren, no sea takimata sanctus est Lorem ipsum dolor sit amet.

AusgAbe 04/2015

88 Trading-storys

Text: Martin Springmann | Foto: iRobot

graphieren und dabei einen detaillierten Reinigungsplan zu erstellen. Dabei wird die Karte bei jedem Reinigungsvorgang aktualisiert wobei Veränderungen wie etwa neue Gegenstände berücksichtigt werden. Der elektronische Saubermann lässt sich auch per App aus der Ferne anstoßen, wobei der Reinigungsvorgang ohne weiteres Zutun voll automatisch erledigt wird. Der US-Konzern hat sich damit in eine gute Ausgangsposition gebracht, um in diesem Multi-Milliarden-Markt neue Akzente zu setzen, was die zuletzt stagnierende Umsatz- und Ergeb-nisentwicklung beleben dürfte.

Haushaltsroboter entlasten Haus-frauen und gestresste Berufstätige beim Großreinemachen im Eigen-

heim und gewinnen deshalb immer stär-ker an Beliebtheit. Marktführer in diesem Segment ist der US-Konzern iRobot, der sich in diesem Segment mit Marken wie Roomba, Scooba, Braava als Premiumher-steller etabliert hat. Mit dem erst kürzlich vorgestellten neuen Modell Roomba 980 hat der Konzern gute Chancen, verlorenes Terrain gegenüber Billiganbietern zurück zugewinnen. Denn der Saugroboter ist in der Lage, die gesamte Wohnung mittels der integrierten Kameratechnik zu karto-

Neue Modelle sorgen für Fantasie!

IROBOT

Trading-storys

Trading-TaktikDie Aktie befindet sich in einem übergeord-neten Abwärtstrend und zeigte sich zuletzt deutlich fester. Als Trigger für den Aufbau von Long-Positionen bietet sich die Marke von 31,50 USD an!

Trading-TaktikDie Aktie zeigte sich nach dem Ausbruch über die Marke von 30 USD fester und steht vor einer Trendfortset-zung!

neten des Events zählten. Einer der Pro-fiteure dieses Megatrends ist der US-Ga-ming-Spezialist Activision Blizzard, der zu den führenden Anbietern der gesamten Branche zählt. Derzeit hält sich der Kon-zern hinsichtlich möglicher Releases von VR-Games zwar noch bedeckt, allerdings steht zu erwarten, dass es bald nach dem offiziellen Verkaufsstart von Oculus Rift auch VR-taugliche Versionen bekannter Activision-Blizzard-Blockbuster wie „Call of Duty” geben wird. Zuletzt konnte der Konzern erneut mit starken Q2-Zahlen aufwarten und übertraf die Prognose deutlich.

V irtual-Reality dürfte sich im wahrsten Sinne des Wortes als „Game Changer” für die Spielin-

dustrie erweisen. Marktforscher von Juni-per Research gehen bis 2020 von welt-weit mehr als 30 Mio. VR-Gadgets aus. Neben Herstellern wie Facebook (Oculus Rift) oder Microsoft (HoloLens), die ab dem kommenden Jahr ihre VR-Gadgets anbieten, gehören Gaming-Hersteller zu den Profiteuren. VR bietet dem Gamer ein völlig neues Spielerlebnis. Davon konnten sich die Akteure bereits auf der letzten Spielmesse „GamesCom” überzeugen, wobei VR-Spiele zu den Publikumsmag-

ACTIVISION BLIZZARD

Text: Jörg Meyer | Foto: Activision Blizzard

VR-Profiteur vor Break-out auf neue Hochs!


90 91IPO-RadarIPO-Radar

Text: Peter Elsner | Foto: Tim Binderszewsky

IPO-RADARNEUE BÖRSENGÄNGE

Das Martkumfeld verschreckt zunehmend die IPO-Kandidaten. Auch wenn Hapag-Lloyd,den Börsengang für November angekünigt hat, hält sich der Konzern ange-sichts der Turbulenzen die Hintertür für einen Rückzieher ausdrücklich offen.

Upcoming IPOs U.S.A.

Upcoming IPOs Deutschland + Europa

Hapag-Lloyd S. 92

Heute im Spotlight:

NAME WKN LAND ZEICHNUNGSFRIST ERSTNOTIZ PREISSPANNE BÖRSENWERT

Hapag-Lloyd HAPA88 Deutschland - ab 15. Nov. - ca. 5 Mrd. €

Jost-Werke JST333 Deutschland - Herbst 2015 - ca. 600 Mio. €

Scout24 SCOUT2 Deutschland - Herbst 2015 - > 2 Mrd. €

Steinhoff International 916484 Deutschland - 07.12.2015 - ca. 20 Mrd. €

Bombardier Transport. - Deutschland - Q4 2015 - ca. 1,3 Mrd. €

Covestro COV357 Deutschland - Q4 2015 - ca. 8 Mrd. €

Ferrari FERR11 Italien - Q4 2015 - ca. 10 Mrd. €

Xella Int. XELLA7 Deutschland - Q4 2015 - ca. 2,5 Mrd. €

ABN Amro 880026 Niederlande - 2015 - ca. 100 Mrd. €

Edag - Deutschland - 2015 - ca. 1 Mrd. €

NAME SYMBOL BÖRSE ERSTNOTIZ PREISSPANNE BÖRSENWERT MAX.

Oasmia Pharmaceutical OASM NASDAQ ab 21.9. $ 5,75 - $ 7,75 $ 200 Mio.

Boulevard Acquisition II BLVDU NASDAQ ab 21.9. $ 10,00 $ 438 Mio.

Sole Elite Group SOLE NASDAQ ab 21.9. $ 10,00 - $ 12,00 $ 198 Mio.

Fuling Global FORK NASDAQ ab 21.9. $ 5,00 - $ 7,00 $ 100 Mio.

Cerecor CERC NASDAQ ab 21.9. $ 6,00 - $ 7,00 $ 58 Mio.

Boxlight BOXL NASDAQ ab 21.9. $ 8,00 - $ 10,00 $ 58 Mio.

SynCardia Systems TAHT NASDAQ ab 28.9. $ 10,00 - $ 12,00 $ 88 Mio.

Anterios ANTE NASDAQ - $ 12,00 - $ 14,00 $ 176 Mio.

BioCardia BCDA NASDAQ - $ 12,00 - $ 14,00 $ 154 Mio.

Ecolomondo EECO NASDAQ - $ 6,50 - $ 7,50 $ 155 Mio.


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Deutschlands größtes Schifffahrts-Unternehmen will an die Börse!

HAPAG-LLOYD

ein Squeeze-out der Minderheitsaktionäre beschlossen. Dadurch wurde Preussag zum Alleinaktionär von Hapag-Lloyd und der Touristikkonzern Preussag firmierte sich in TUI um. Zwei Jahre später wollte der Aufsichtsrat der TUI einen Teil von Hapag-Lloyd wieder an die Börse bringen, macht aber im letzten Moment einen Rückzieher, weil der Erlös nicht hoch genug war. In den Jahren 2008/2009 litt der Konzern ziemlich stark unter der Finanzkrise. Noch im Oktober 2008 übernahm das Albert-Ballin-Konsortium bestehend aus der Stadt Hamburg, Kühne Holding AG, Signal Iduna, HSH Nord-bank, M.M.Warburg Bank und HanseMerkur 56,67 % der Reederei. Die restlichen 43,33 % verblieben bei der TUI. Drei Jahre später gibt die Stadt Hamburg bekannt, sie werde ihren Anteil an Hapag weiter aufstocken. Ende Juni hatte die Hansestadt eine Beteiligung von rund 78 % am Konzern. Der TUI-Anteil ging auf 22 % zurück.

Im vergangenen Jahr akquirierte Hapag-Lloyd die chile-nische Reederei CSAV und stieg damit zur viertgrößten Linienreederei der Welt sowie zum Marktführer in Latein-amerika auf. Durch die Übernahme verschoben sich die Eigentümerverhältnisse erneut. Aktuell sind die Eigentü-mer der Hapag-Lloyd AG CSAV (34 %), die Stadt Hamburg (HGV, 23,2 %), Kühne Maritime (20,8 %), TUI (13,9 %), Signal Iduna (3,3 %), HSH Nordbank (1,8 %), M.M.Warburg & CO (1,8 %, inkl. zwei Privatinvestoren) und HanseMer-kur (1,1 %).

Marktposition gefestigt und weiter ausgebaut Die ersten sechs Monate im laufenden Geschäftsjahr verliefen für die Hamburger hervorragend. Die Anzahl der Frachtschiffe nahm um satte 34 Stück zu. Insgesamt zählen zum Stichtag 30. Juni 188 Frachter zur Flotte.

Spekulationen über einen Börsengang der Con-tainerreederei Hapag-Lloyd gibt es schon seit Jahren. Eventuell ist es in diesem Jahr tatsächlich

soweit. Doch den Schritt aufs Parkett macht das Unter-nehmen neuesten Meldungen zufolge ausdrücklich von der Marktlage abhängig. Stimmt diese nicht, dann könnte sich der Börsengang auch noch bis ins Frühjahr 2016 verschieben. Allerdings soll dann nicht das komplette Unternehmen an den Mann gebracht werden, sondern nur ein kleiner Teil. Insgesamt sind rund 20 % für den Börsengang geplant. Insidern zufolge wird der aktuelle Marktwert bereits auf ca. 5 Mrd. Euro geschätzt. Den Börsengang würden aller Wahrscheinlichkeit nach die Minderheitsaktionäre wie beispielsweise der TUI Konzern dazu nutzen, sich von ihren restlichen Anteilen zu tren-nen. Zumindest haben die kleineren Anteilseigner das Vorrecht, ihre Aktienanteile zu veräußern. Die Ankerak-tionäre wie beispielsweise die Stadt Hamburg oder das Unternehmen CSAV würden ihre Beteiligungen bis auf Weiteres behalten.

TUI war schon immer mit an BordDie Geschichte der Traditionsreederei reicht weit zurück. Der Konzern in seiner aktuellen Form entstand am 1. September 1970 durch die Fusion der beiden Reedereien Hamburg-Amerikanische-Packetfahrt-Actien-Gesell-schaft (kurz: Hapag / Hamburg-Amerika Linie - gegrün-det: 1847 in Hamburg) und Norddeutscher Lloyd (kurz: NDL - gegründet: 1857 in Bremen). 1998 erwarb die Preussag AG mit 50,1 % eine Mehrheitsbeteiligung an Ha-pag-Lloyd. Ein Jahr danach wurde der Konzern neu ge-ordnet: Das Tourismusgeschäft wurde der Preussag AG direkt zugeordnet und in die TUI Group GmbH umfirmiert. 2002 wurde auf der Hapag-Lloyd Hauptversammlung

Durch den Gang auf das Parkett könnten Minderheitsaktionäre ihre Anteile am Unternehmen zu einem lukrativen Preis ver-äußern. Allerdings ist es aktuell noch fraglich, ob es in diesem Jahr überhaupt zu einem Börsengang kommen wird. Insidern zufolge hängt der Gang auf das Parkett stark vom aktuellen Marktumfeld ab.

Juli 2015 soll in den Jahren 2015 bis 2020 der durch-schnittliche Anstieg im Transportgeschäft sogar knapp über 5 % pro Jahr liegen. Aufgrund der stark gesunkenen Anzahl von Neubauaufträgen liegt die Tonnage der in Auftrag gegebenen Containerschiffe mit derzeit 17 % der Weltcontainerflottenkapazität auf dem niedrigsten Stand seit 2002.

Interessanter BörsenkandidatOb man den Börsengang eines der weltweit größten Frachtunternehmen zeichnen soll oder nicht, hängt letzt-endlich mit den finalen Rahmenbedingungen zusammen. Noch liegt keine Preisspanne für das IPO vor. Sobald das der Fall ist, werden Analysten neu rechnen und die fundamentalen Kennziffern mit dem fairen Wert in Bezug setzen. Sollte ein Börsengang von Hapag-Lloyd in den kommenden Monaten tatsächlich aktuell werden, werden wir die Story gegebenenfalls noch einmal durchleuchten.

Die Umsatzerlöse kletterten im gleichen Zeitraum von 3,2 Mrd. auf 4,7 Mrd. Euro an. Hierbei sind allerdings Ska-leneffekte durch die jüngste Akquisition in Lateinamerika mit zu berücksichtigen. Im vergangenen Jahr erlitt das Unternehmen unterm Strich leider noch einen Verlust in Höhe von 173 Mio. Euro. Aber im Zeitraum Januar bis Juni 2015 steht nun ein Gewinn in Höhe von 157,2 Mio. Euro auf dem Papier. Durch den Zusammenschluss mit CSAV in 2014 werden allerdings noch weitere Synergien in den kommenden Monaten von bis zu 100 Mio. Euro erwartet.

Wachstum durch technischen Fortschritt und AkquisitionenZiel der Reederei ist ein langfristig profitables Wachs-tum. Das weltweite Containertransportvolumen wird 2015 voraussichtlich um 3,5 % und im nächsten Jahr um weitere 5,4 % zulegen. Hapag-Lloyd geht davon aus, dass die Nachfrage nach Containertransportleistungen auch langfristig weiter zunehmen wird. Um die Position auf dem internationalen Markt weiter zu stärken, steht die Realisierung von Skaleneffekten im Schiffsbetrieb im Vordergrund und somit will Hapag-Lloyd auch in Zukunft in neue Schiffe und die neusten Schiffstechnologien investieren. Nach einer Studie von MDS Transmodal vom

Text: Daniel Wiechel | Fotos: Hapag-Lloyd

Das Transportvolumen für Container geht seit

Jahrzehnten durch die Decke. Nicht nur im Ham-

burger Hafen türmen sich die „Standardkisten“,

in denen Güter aller Art rund um den Globus

gebracht werden.

KontaktDeutsche Bank AGDeutsche Asset & Wealth Management

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Emittent: Deutsche Bank AG. Emittenten-/Bonitätsrisiko: Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten besteht das Risiko des Totalverlustes des eingesetzten Kapitals. ©Deutsche Bank AG 2015, Stand: 09.09.2015. Die vollständigen Angaben zu den Wertpapieren, insbesondere zu den Bedingungen, sowie Angaben zur Emittentin sind dem jeweiligen Verkaufs prospekt zu entnehmen; dieser ist nebst Nachträgen bei der Deutsche Bank AG, Deutsche Asset & Wealth Management, Große Gallusstraße 10 –14, 60311 Frankfurt am Main, kostenfrei erhältlich oder kann unter www.xmarkets.de heruntergeladen werden.

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AusgAbe 04/2015

94 Last Call

Liebe Leser,

es geht wieder einmal rund an der Börse. Aktuell fällt der Blick ins Depot vor allem Langfristanlegern nicht leicht. Doch anstatt großartig zu jammern, ist jetzt die Zeit gekommen, nach den nächs-ten großen Kaufchancen Ausschau zu halten. Starinvestor Warren Buffet hat für Situationen, wie sie derzeit am Markt herrschen, einen passenden Ratschlag:

„Heute sitzt jemand im Schatten, weil ein anderer vor langer Zeit einen Baum gepflanzt hat.“

Bis zum nächsten MalIhr Traderfox-Team

LastCall

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wirecard church & dwight - anlegerclub · 2015-09-23 · wohin steuert die welt? robotik,...

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