download - universit© catholique de louvain

101
ECOLE DOCTORALE EN ECONOMIE Université catholique de Louvain Profs. Bart Cockx and Muriel Dejemeppe DRAFT PROPOSITION – 14/10/2005 Advanced methods for programme evaluation : Matching, Instrumental Variables, Regression Discontinuity and Timing-of-Events. Objective The objective of the course is to introduce the student to the "state of the art" in micro- econometric methods of programme evaluation. We will focus on methods that have recently become popular in the literature: the method of matching, new interpretations of instrumental variable methods, regression discontinuity design and the “timing of events method”. Last method requires first an introduction in the analysis of transition data. This introduction will be integrated in the course lectures. We will not treat “classic” evaluation methods, such as Heckman selection correction models, classic instrumental variables or GMM estimators, fixed effect and differences-in-differences estimators. These methods are usually treated within a graduate course in micro-econometrics and will not be the focus of this course. Applications will focus on the evaluation of labour market policies, but methods are relevant for other domains as well. Prerequisites A basic course in micro-econometrics at the graduate level : instrumental variables and selection models. Practical Organisation The course will be based on a reading list distributed at the beginning and on slides summarizing the reading. Each participant reads the selected texts in advance and prepares a number of questions for discussion during the session. Each session starts off by a summary of the main lines of the readings. Some sessions will be reserved to explain how particular methods can be implemented with an econometric software programme on appropriate datasets and to discuss practical problems of implementation. Evaluation The evaluation concerns three aspects : reports of practical computer exercises, participation during the lectures and a written exam on the theory. Content and structure of the Lectures 1. The problem of evaluation and parameters of interest Blundell, R. and Costa-Dias, M. (2002), “Alternative approaches to evaluation in empirical microeconomics”, Portuguese Economic Journal, 1(2):91–115.

Upload: others

Post on 09-Feb-2022

3 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

ECOLE DOCTORALE EN ECONOMIE Université catholique de Louvain

Profs. Bart Cockx and Muriel Dejemeppe

DRAFT PROPOSITION – 14/10/2005

Advanced methods for programme evaluation : Matching, Instrumental

Variables, Regression Discontinuity and Timing-of-Events.

Objective

The objective of the course is to introduce the student to the "state of the art" in micro-

econometric methods of programme evaluation. We will focus on methods that have

recently become popular in the literature: the method of matching, new interpretations of

instrumental variable methods, regression discontinuity design and the “timing of events

method”. Last method requires first an introduction in the analysis of transition data. This

introduction will be integrated in the course lectures. We will not treat “classic” evaluation

methods, such as Heckman selection correction models, classic instrumental variables or

GMM estimators, fixed effect and differences-in-differences estimators. These methods

are usually treated within a graduate course in micro-econometrics and will not be the

focus of this course. Applications will focus on the evaluation of labour market policies,

but methods are relevant for other domains as well.

Prerequisites

A basic course in micro-econometrics at the graduate level : instrumental variables and

selection models.

Practical Organisation

The course will be based on a reading list distributed at the beginning and on slides

summarizing the reading. Each participant reads the selected texts in advance and prepares

a number of questions for discussion during the session. Each session starts off by a

summary of the main lines of the readings. Some sessions will be reserved to explain how

particular methods can be implemented with an econometric software programme on

appropriate datasets and to discuss practical problems of implementation.

Evaluation

The evaluation concerns three aspects : reports of practical computer exercises,

participation during the lectures and a written exam on the theory.

Content and structure of the Lectures

1. The problem of evaluation and parameters of interest

Blundell, R. and Costa-Dias, M. (2002), “Alternative approaches to evaluation in

empirical microeconomics”, Portuguese Economic Journal, 1(2):91–115.

2

2

Heckman, J. J., Lalonde, R. J., and Smith, J. A. (1999). The economics and

econometrics of active labor market programs. In Ashenfelter, O. C. and Card, D.,

editors, Handbook of Labor Economics, volume 3A, chapter 31, pages 1277–1366.

North-Holland, Amsterdam (sections 3-4).

2. The method of matching

Imbens, G. (2003), “Semiparametric Estimation of Average Treatment Effects under

Exogeneity: A Review”, mimeo, 2003

Heckman J., Ichimura H. et Todd, “Matching as an econometric evaluation estimator:

Evidence from evaluating a job training programme”, Review of Economic Studies,

1997, vol. 64, 605-654.

Heckman J., Ichimura H. et Todd, “Matching as an econometric evaluation estimator”,

Review of Economic Studies, 1998, vol. 65, 261-294.

Smith, J. A. and Todd, P. E. (2005),”Does matching overcome Lalonde’s critique of

nonexperimental estimators?”, Journal of Econometrics, 125(1-2), 305-53.

3. Interpreting the Instrumental Variables Estimator

Heckman, J. and E. Vytlacyl (2005), “Structural Equations, Treatment Effects and

Econometric Policy Evaluation”, NBER working paper no 11259.

4. Regression discontinuity design

Jinyong Hahn, Petra Todd, Wilbert Van der Klaauw (2001), “Identification and

Estimation of Treatment Effects with a Regression-Discontinuity Design”,

Econometrica, 69(1), 201-209.

van der Klaauw, W. (2002), “Estimating the Effect of Financial Aid Offers on College

Enrollment: A Regression-Discontinuity Approach”, International Economic Review,

43(4): 1249-87.

5. Timing-of-events method

a. An introduction in duration analysis

Kiefer, N. M. (1988), “Economic Duration Data and Hazard Functions“,

Journal of Economic Literature, 26, 646-679.

McCall, B. and J. McCall, “Estimation Methods for Duration Models”, mimeo,

University of California, Los Angeles and Santa Barbara.

b. Unobserved heterogeneity, Competing Risks and Multiple Spells

Lancaster, T. (1990), “Chapter 4: Mixture Models” in The Econometric

Analysis of Transition Data, Cambridge: Cambridge University Press, 58-82.

3

3

van den Berg, G.J. (2001), “Duration Models: Specification, Identification and

Multiple Durations” in Heckman, J.J. and E. Leamer (eds.), Handbook of

Econometrics. Volume 5, Amsterdam: North-Holland, 3381-3460.

c. The timing of events method

Abbring, J. H., G. J. van den Berg and J. C. van Ours (2000), “The effect of

Unemployment Insurance Sanctions on the Transition Rate from

Unemployment to Employment”, mimeo, Tinbergen Institute Amsterdam,

forthcoming in The Economic Journal.

http://www.econ.vu.nl/medewerkers/jabbring/papers/sanc0001.pdf.

Abbring, J. and G. van den Berg (2003), “The Nonparametric Identification of

Treatment Effects in Duration Models”, Econometrica, 71(5), 1491-1517.

Abbring, J. and G. van den Berg (2004), “Analyzing the Effect of Dynamically

Assigned Treatments Using Duration Models, Binary Treatment Models, and

Panel Data Models”, Empirical Economics, 29(1), 5-20.

Gaure, S., K. Roed and T. Zhang (2005), “Time and Causality : A Monte-Carlo

Assessment of the Timing-of-Event Approach”, Discussion paper 19/2005,

Department of Economics, University of Oslo.

Advances in Financial Econometrics

by Sébastien Laurent Brief Summary

In the past fifteen years, a revolution in modelling and forecasting financial market volatility and correlation has swept both academic research and the financial services industry. The new methods, including the ARCH class of models awarded the 2003 Noble Prize in Economics, have found wide use in asset pricing, portfolio allocation, and risk management. This course surveys these methods, their successes and failures, and their future potential. The discussion is designed to strike a balance between intuition and mathematical rigor, and also includes consideration of practical computational issues.

Objectives

The course develops an appreciation and understanding of the importance of time-varying volatility and correlation in financial asset returns, the tools and techniques of modern financial volatility and correlation modelling and forecasting, and the pitfalls and opportunities that arise as the technology moves forward.

Extended Summary Understanding and predicting the temporal dependence in the second order moments of asset returns is important for many issues in financial econometrics. It is now widely accepted that financial volatilities move together over time across assets and markets. Since the seminal paper of Engle (Econometrica, 1982), traditional time series tools such as autoregressive moving average (ARMA) models for the mean have been extended to essentially analogous models for the variance. Autoregressive conditional heteroscedasticity (ARCH) models are now commonly used to describe and forecast changes in the volatility of financial time series. Furthermore, it is now widely accepted that financial volatilities move together over time across assets and markets (see Bauwens, Rombouts and Laurent, JAE, 2005). Recognizing this feature through a multivariate modelling framework leads to more relevant empirical models than working with separate univariate models. Modelling the structure of the covariance matrix is of crucial importance to answer the following questions:

- Is the volatility of a market leading the volatility of other markets? - Is the volatility of an asset transmitted to another asset directly (through its

conditional variance) or indirectly (through its conditional covariances)? - Does a shock on a market increase the volatility on another market, and by how

much? - Is the impact the same for negative and positive shocks of the same amplitude? - A related issue is whether the correlations between asset returns change over

time. Are they higher during periods of higher volatility (sometimes associated with financial crises)? Are they increasing in the long run, perhaps because of the globalisation of financial markets?

Such issues can be directly studied by using a multivariate model, and raise the question of the specification of the dynamics of covariances or correlations. There are at least two other approaches to ARCH models: stochastic volatility (SV) models, and realized volatility. The second alternative has been proposed recently by Andersen, Bollerslev, Diebold and Labys (Econometrica, 2003). In this case, a daily measure of variances and covariances is computed as an aggregate measure from intraday returns. More specifically, a daily realized variance for day t is computed as the sum of the squared intraday equidistant returns for the given trading day and a daily realized covariance is obtained by summing the products of intraday returns. Once such daily measures have been obtained, they can be modelled, e.g. for a prediction purpose. A nice feature of this approach is that unlike Multivariate GARCH and multivariate stochastic volatility models, the N(N-1)/2 covariance components of the conditional variance matrix (or, rather, the components of its Choleski decomposition) can be forecasted independently, using as many univariate models.

Course Content

• Financial Asset Return Data: unconditional and conditional return distributions; volatility measures; squared returns and the link to volatility; time variation in volatility; fat tails and jumps; distributional properties of high-, mid-, and low-frequency data;

• ARCH and GARCH Models: basic structure and properties; volatility forecasting and scaling; ARMA representations; estimation and testing.

• Variations on GARCH Models: asymmetry and leverage effects; component GARCH; non-normal conditional densities; integrated volatility; long memory models; exogenous variables; GARCH-M; high-frequency data and GARCH modelling; Value-at-Risk and quantile predictions; tail probabilities and tail index estimation.

• Multivariate Volatility Models: commonalities in volatility; exponential smoothing;

multivariate GARCH; factor structures; constant conditional correlations; dynamic conditional correlations.

• Realized Volatilities: high-frequency data and market microstructure frictions; construction of realized volatilities; distributional properties; forecasting; diffusion processes; Jumps; Realized bi-power variations;

Additional information

Professor Nour Meddahi (Université de Montréal, on sabbatical at CREST-Paris) is expected to give a few lectures during the course, including a talk on his recent paper "Correcting the Errors: Volatility Forecast Evaluation Using High-Frequency Data and Realized Volatilities" (with T. G. Andersen and T. Bollerslev), Econometrica, 2005, 73, 279-296.

������������

� �������������������������

�������������� ��������������������������������� �����������������������������

��������������� �!""#��

$� ��������� ��� ���������� ����������� %����&�� %��� ��� $� ��������� ��� ����������

������������'()�����*��+������+��������$��%���,-��� �!"".���

���������� �������� ���� ����������� +�������� ��� ��� ���������� �������� ����

������������$�����������&������%��,)�����/������$�������&� �.001��

����2��,��)��������������������������+���������������,�����+,�������2��,��)�

�������������������'()�����*��3��2�&���+��������$��%���,-��� �.00���

����4�������������������5�4&��� ��3���������6����4��������������������!�������

'()������-�7�,��'()��������� ����� �!""!���

6����4��� � ������������ �� ������ �������������&��� ��))� � +�� 6����4��� �

�����������������������������3��������'�����4��8�������3����&� �!"""��

� ������������������������

� ��������������������������

$��� ����)������������������3���&��$��� ����)�������������!�������3��2�&�����-�7�,��

3��2�&�������� ����� �!""#��

�������������� ����)����������������������������������&�����))� �+�� ����������

���� ����)�����������������������������3��2�&���+�����+69����� �!""!��

�������������� ����)������������%����&��%�������������������� ����)�������������!���

������-�7�,���������� �!"".���

���� ����������������������������������+�������� �����������������������������-�

7�,��3��2�&�������� ����� �!""!��

������ ����� ����������� $�������� +��4���� ������ ����� ������������ '()���� '()���

������ ����� �!""#���

� ���������������������

��,�� ��� � �� .0:;�� <�))����� ��������� �)� �� � ����� �)� ��&������ �=4����� �����

5��42���������%��������� �����3�����������4�� �3�������<����4�����)�����$������

����������$����������>:!?���""8�"0���

*������ ��� .00;�� ��������� �)� ������������ +��&���� ������ � �)� +��&����

������

%��,�� ���������� ���� ��������� *��@�� .00:�� <�4������ ���� �42�������� ����) �&� �����

�������&� 9��� ����� 3���� ������� +������<� �������� $��� ��� :�.8#1���

%��,�������������������������*��@��.00���<�����������>�����������5�?�-���9��������

3���8�������5������3����������������<�$�������������������������-�A0�:#181;��

$��������+��4���������������%�����.00.��B������������)�����)������)��������������+������

3������������������������������������� ������=4������C�����-��)�����������4����

�A�!;;8!0;��

$��������+��4���.0A;��B3���4��&���24���������������)������8��4�����������C�

'()���%4�������)�����������������������10>1?�1#.8#1�

� ���������������������

� �����������������������������������

D4�� $������� ������� ������������ +������� ���� +������� 5�������� *�4-�� $�������

�42�������.0AA��

������D����&�������������������������42������+��4�����

D�� $������� ������� ������������ 6�� %�� %����&� >���?�� $� 3�������� ��� 9����������

������������'()����%����%���,-�����!"".��

$��&��4������D������5��$���))����������������2��,��)������������������3�3�������

%�����������E������.00:��

� ������������������������������

D�� $������!"".�� <������� �))������� ������������������� ��������������������4���

���������<�$��������4�����)�$&�4��4������������A#�>#?��;"�8;."���

D��$��������!"".��<���F�������9�����������������������<����4�����)�����������������&�

����6�)������0;�>.?���..#8.#0��

���%������D��$����������+����������5������5����-,����!"".��<��4��4���3���������)�

�����3�4�� ���������������6��������&���������))�����<�3�����& �#0�>#?��!".8!#!���

'�� ������ ���� D�� $������� !"".�� <E���� +�(�4�� D,������� ��������� �)� /� � D�&��

������� $4���&������ +������� $� 3���������� ��� ������ $�������<� 3���4��������

�������������5����$��� ���#��>#?��#".8#.0��

D4�� $������� .000�� B9��� )4�4�� �)� ������� ���� ��� �� ���� ������ �������C�� ���&�����

6�)�����������������>!?��.000��:;G;:��

$@�����4�9���������.000�� B����������)�������������85����+���������&���+��4�8

5��������������C��3���4��&����������������E������.#!!��

�������������4���!"".��B������5����+�������(��������������������$4���������������

������� �D�&&���5���������/��2��C�������� ��)�����&������������6����4����'+�

�������������".3"���

�������� ��� ��4��� !""#�� B����)������ ���� ��������� �)� ������� ������ 5���� +�����C��

6�������������&����������������-�!:��!118!:A��

E�@��� 3��������� !""1�� B������� ����������+������)��D��������D����3����5�����

9��� �����$���������4��&����������6��&���)������$4�����9�(�����&��C��+������9������

5����������)�3�����&����&��9��������� ��)�9�(������$4�����

����������������� ���

� � �������� ����� ������ ������������

��������������� � ��������������� ���������������������������������������

����� ���� �� ���� ���� ����� ����� � �� ����������� ����������� ���� ����� �������� ��

��������������� �����������������������������������������������������������������

��� ����������� ������ ��� ������ � ����� ����� ������� �� ��� ������ �� ����� �����������

��������� � ����������������������������������������������������������������������

������������ �����!���

���������� � �������� � �� ���������� ����������� �������� �������� ������������������

�������������������� ����� ������"������������ �������� ���������������������

���� ������ ���� ������ ����� ���� �� �������� ��� ���� ���� ������ �������� �� ��� �� �

������������� ���������� � � ����������������������������������������������������

���#������$����������������������������� ������������������������������� ���� ��������

��������������������������� ����%���� �������������������������������������&���

��� ���� ������ ������ ������ ��� ������ ���������� ����� �� ������ �� � ���������� ���� ���

������� �������������������������������� �������� ������������� ��������������

�������� ������������������������������������������������������������������� �����

�������� �� � ���������� '���� ����� �������� ����� ����� ���� ��� �� ������� �� ��� ���

������ ���� ����� ���� ������� �� ���� ������ �� � ���� �� ��������� ���������� �� ������

������������� �������������(��������������������� ����� ���������)����������������

��� �������������������������������� ����������������

������������������������������������ ��������

�������������������������������

*�� %���� ������

+�� �����������"����������

��� %���� ��������������������"����������

��� ��������� ��� ���

�� ', ����-, .�

�� ����(/����������� ������

�� 0������ �/��1������ �������

��� ��������������������������

��� ")������������������������#���� �����!�2$�

��� '��(������ ���

�� &)� (��������� ���

�� 3�� ��(��������� ���

�� 4�����(��������� ���

��� ������� ����������������������������� ���

��� ��������������������������

��� ")������������������������#���� �����!�2$�

�� ���(������ ���

�� &����(�)� ��� ���

�� &����(��� ����� ���

�� �)� (�)� 5��� ����� ���

��� ")������������������������#���� �����!�2$�

��� %���� ��������� ������������

�� ")������������������������#���� �����!�2$�

6�� ������"����������

��� %���� ��������� ������ ������

��� ���������������������

�� 7��������

�� ���������������

�� �����8�%�

��� -����8�9�

��� -����� �'� 8�-�

��� 3����� :���������

��� ")������������������������#���� �����!�2$�

��� ������3�������

�� ������������������

�� ��������������������

�� -�������������; ����� ���������

��� ")������������������������#���� �����!�2��� �-;3$�

<�� %���� ��������� ������"������������ ������������

��� ")������������������������#���� �����!�2��� �������$�

����������� ������������

������������������������������� !����

�������������� �����

�����

� ���� �������������������������������������������������������������

������������� ���������� ���� ������������������������� �������

����� ���������������������������������������������������������� �

������ ������� ���� ���� �������� ���� ���������������������

���� ������� ��� ������� ���������� ���� ��� �� � �����������

�!"!"#$�%��"%�

&������'��������������������(��'��������������)� ��� ���� ���������

���������� �� ��������������������*�� ����� ������������'� ����'(��

+�$%%�, �� ��-���� �������� �'� '�*�

!"."!"/�"���&%

"���������� ��0��

� ��������� � ���,� ��!��� ��1�2.�(3444*���������������������

���������������������������-����$����������������%�/5264325353727�

&����+�(8559*�����������������������1���:����;%����

�� �������(855<*������������������������������������������������

�� �0�����

=���������(34>3*����������������������������������������������������

:����

���0���������������� ���� � �������

,��'2?�������#�2, �%� ��1�����+�� � ���(8555*�������������

��������������������������������%����'��%�������%� ��������%����'���

!� ������� ��� ���� +�(3444*���������������������������������%����'��

@��� '�

"A"!��%"%

%�������������������������� �������������������� ����'����� ��

������ � �������'�� ��������������� ������ 0�2�����- ���

"A�,�/����/

������ �'� ���� �����8� 0�2�����- �������������'�������(�� �

� ������ ��������� ���* �� ����������� ���� ���B������ ����� �

����������� ���

������������ ������������

������������������ ����������������������������������������

��

���������������� �

��������� �� ��� ����� � ����� � ��� ������ ��� �!�� ����� �����"������� #��������� � ����

�����������$� %����&����� '� !���� � ����� ��������� ��� � ����� � ������ (� ��� ��������� ���

� ����� ���"�������������������������(���������� �������!����� ����� ������ '���������������

������������ ������� ����������������� ������"�����������������������������"��������������$)���

������ "���� ��� ���� ������ ��� �������� ��� ���� ���� ���� ��� ���(������ � "������� ��$� ������ ���

��"���������� ������ �'� !�� "������� ����������� ������� ��� ��������'� ��� '� ��������'� ����

�� �"�� �� '��������!���������"� ���������������� ����� �"�������$�)����� ����"�����������

������������!������������ ������������������'��$�$��������'�����������"� ��������*���$��

����� �����

�������������� ��������� ������ ��������������������������������

(�+����'�+$�����,���'�%$��-../�'�0�"����������0 ����� �'����� ����'��$�$�

1� #���'� 2����� 0� �-.33�'� ��������� � 0�"������������� ��� 0 ����� ��� 2� 4��������� ���

5������!'�0 ����� �6������'�.3�/./�'�.78(-9/-$�

(� :�������'� +$� ���� ������'� �� �-..8�'� 0�"���������� 4������'� 2� ������� ���� 0 ��������'�

%���������$�$�

;������'�<�������-.7=�'�0�"����������0 ����� ���>��� ���<�����)���� '�20#���?��'�=='�

@78(@7.�

1������'�<�������-.3@�'�4� ��� ����� ��������0�"����������� ��� �'�20#��7@��'�.@/(.AA$�

1� #���'� 2����� 0� �-..8�'� ����� ���"� ���� %��� ���� ��� 0�"���������� 0 ����� ��� 2�

4��������� ���B���'�0�"��� ���0 ����� �C�-.�@�'�@7.(3.$�

���������������������������������������������� ��� ��

;�2�������'�6������-..9�'� D>�"����2������������+����������������� �������2�)���� ����

E������!�����D'����������!��������-99'�8=8(877$�

�������'� �$'� ���*��'� 2$'� ������'� 6$� �-.3A��� D)������ B�� ��"�������� ���� )���� �� 2�

"��������� ����� DC�2���� ���0 ����� �#����!'�7A'�--73�(�--39$�

;�������'�$��-..-�'� D2�%��"��������4������������������)���� �����0����� �D'�2���� ���

0 ����� �#����!'�-9.=(--/=$�

:���'� 0$� ���� �� ����� �$� �@999�'� D%��"�������� ���� ����������� ��� ����� � �����

0�"��������D'�������������������"� ��#'�.39(..8$��

:��� ���'�#$'�,���!��F'�6$'������'�B$'�����������'�4$��-..8�'� D:��������������"������������

0�"��������D'����������0 ����� ���������'�/87(/=.$�

G��'�E $'�� ����������'�#$'�� �!��F�'��$��-.3@��� D2��0�"����������2��� �����������������

��������DC�6����������0 ����� ���������������5����������'�/'�/=7�(�/33�

G��'�E $'�)���F'�#$��-..9���D������������������������������2������ �����%��"����������

0�"����������#������DC�6����������0 ����� ��� ���� '�--'�8-7�(�88.$�

��� �������'������-..8�'�D)���#�������0�� ������������������D'�!�������������������

$��� ������ �%�����&������@A'�/7/(/.9$�

��� ���'�6$��-..A�'�D������ �����C�2������ ����0�"����������#������D'��������'�6$�����2$�#����

�����'��'���(�� ���)��������������������������*����� �������������� ������$�

5 ��'� 6$'� #���'� 2$� �-.3.��� D2�� 0�"���������� ���� � ��� ��&�������� ��������DC� 2���� ���

0 ����� �#����!'�7.'�/AA�(�/38$�

(�)�����'�#$��-.33���D2�����������������������DC�6����������0 ����� �����"� �����'�@'�-.A�(�

@9=$�

��������+��������������������������,��������

;�2*�����'�������-.3@�'�D������%����� ������������������0� ����D'�-���������!����������

����������.7*�A8/(A=.$�

;� 2*�����'� ����'� ���� 6���� H������ �-..9�'� D)��� :���� E��(0������ , "�������� ����

����"�� ����D'�-���������!��������������������-9A*�@AA(@3/$�

;����'� 6� �'� +� *����'� 6���� ?� 4 %���'� ������ �-..A�'� D)����'� #� �"�� �� � ���� �� ����

,����� D'�.������� ����������$��� ����-9'�-@@(-8@$�

;� ������'� �� � 0$� ?� 5 *������'� 2���� �@999�� D0#%2� )���� � ��� 0&��� '� #� �"�� �� � ����%��"�������D'�������������������"� ��#�.9'�-==(-./$�

1� :���'� 0����'� I ����'� ������ ?� ��� �������'� ���� �-..7�'� D#� �"�� �� � ��� �� %����� ��

0���� ������+��� ���0�"����������0����� �D'��������������=A'�3//(3=9$�

;�:���'�0$'���� �������'�$�?�#����'�2$��-../�'�D+����:����������������4��*���%������J�2��

0�"����������>�����������D'�-���������!��������������������-93'�8/7(8=9$�

:���'� 0����'� ��� �������'� ���� ?� #����'� 2���� �-..3�'� D���� 0� ����� ���� #� �"�� �� � ���

%��"��������0�"����������4��*���D'�������������������"� ��#�8@'�-(/8$�

(� :���'� 0����� ?� � �����'� ������ �-...�'� D2� )���� � ��� :�������'� %��"�������'� ����

%��"�������D'�-���������!�������������������'�2����������'�3-7(3=3$�

1���������'�+�����'������ �'�6� *��$�?�)�����'�#� �����,$��-.3=�'�D:�������������%����������

�������������*����0�������������������4��*��D'�������������������"� ��#�7='�7@3(78-$�

��������/�"������������� ��������������$�������

;�������'����� ��-..A�'�DE������ ����5�� �����2���K��:�����)���0��� �����%������2������������

����������� ��D'�%�����&��������$��� ����0�(��������������1���������=/'�-/-(-88$�

;� �����'�:�������?������*��'�2����������-...�'� D2""��� ����:������������������(%��������

>��&����� �2���������������#� �"�� �� �����2�������D'�+��*�������"�"����B�$�-8/'� 0���"�(

���������I��<�������'�:���*����L5���$�

%�������'� �� � �@998�'� D2����������� ���� #� �"�� �� � ��� ��� 0�"���������� ������ 4��*��D'��

!��������������������������@@'�==A(=33$�

;� %�������'��� �?�4�����!�#������@99@�'� D��������������� ������������ ���!�������"���

)����M'����-���������!��������������������--7'�3-7(3=.$�

+��!�����'�4$�?���� �������'�$��@998�'� D2�)���� ������&��������#� �"�� �� D'�.�����

�� ����������$��� ���*�<��$�87'�>�����='�4� �@998'�@=3(@.32�

+��!�����'�4$�?���� �������'�$��@999�'�#� �"�� �� �����!�������� �������!��������

��� ��������'�������������������"� ��#�88'�-9=.(73$�

;�0��������+$'���������4$��@998���D>��&����� �2�������'�0��� ��� �����4��������������� ���

������"���+��������������"��������D'�������������������"� ��#'�����.8��8'���"�������'�""�

3A7(3=.$�

;�:��*'�2�����?�:�� ��� ���'������-..3�'� D2�)���� ����#� �"�� �� D'�E��*�����"���B�$�='�

��������� ����N��� �$�

;� ���F '� ���'� G��'� E������ ?� <�������'� :���*� �@999�'� D��������� ��� >����������J� (� 2��

0�"����������2��� ���D'�!�������������������1���������*�@-'�83-(8./$�

;� #����'� 4�����!� �-../�'� D>� ��"������� :�������� ����� ���� )���� � ���� 0 ����� �D'�

������������������"� ��#�3/'�-@3-(-/9@$�

��������3�'������������$����������1�������41�������������.����'������

���������'������'�����4������+��!�������@99A�'�+ ���� ��� ����� �������'������$�

;�%�������'��� '�����4������+��!�������@99A�'������������������������"�'������$�

+��!�����'�4�������@99@�'�4�����������������'������ �������� �?���������$�!����������

���������$��� ������ �%�����&������83'�A7(=.$�

����*�"���'�6���'����� �'�+�����?���� �����'�0������-.3.�'�D�� ����� ������������

��&��������#��������� D'�.������� ����������$��� ����-'�=9(7.$�

��������5�'���� ������� ���������������������� ������� �#������������

;����'�E $'�����H����'�4$��-..@�'�D2��0���������� �2""��� �����0�"�����#� �"�� ���

�����������������"���������� ����D'�����0�"���������� ��������%�����(�2""��� �������

0���������� �0 ����� �'���$��$�E���'�2���2����'�@/(/8$�

,� *'��$'�$���� �������'�����6$�5� ��������@99A�'�D�������������*��E����H���,����(�

0�"�����������0���!�����0��� �D'������ ��������0 ����� �6������$�

;�,� *'��$�����5� ������'�6$��-...�'�D)���>����� ��0���������� �2""��� �����0�"�������:����

2��� ������D'����������0 ����� ����������@3'�-/(@8$�

;���������'�+$'������ �'�6$�����)�����'�#$��-..9�'D0�"����������)������������0���!�����

0��� �D'�6���������������� ���0 ���� �.3'�-/@A(-/83$�

;���������'�+$'������ �'�6$�����)�����'�#$��-..-�'D)���0���!�����0��� �'������2�������'�

�����������O�������D'�6����������0 ����� �����"� ������A'�-./(@9=$�

;���������'�+$�����2$�)����* ��-.7.�'�D����"� ��)���� ��2��2��� �������+� ������������

#��*D'�0 �������� ��87'�@=/(@.@$�

;������ �'�6$��-.3.�'�D)���0���!�����0��� ������0����� �����B�������������>��������� ��

%�����D'�2���� ���0 ����� �#����!�7.'�-@77(-@38$�

;������ �'�6$�����������'�6$��-.38�'�DE��������������� �����%��"���������+���������

0�"����������0����� ������������"� ����+��"���� ����4�����������<����D'�O������� �6�������

���0 ����� ��..'�A97(A@-$�

��������6���������������%#�������������

;��������'�)$��-..7�'�D��������)������#������ ����������#�"�� �����+ ���� �D'�6�������

���0 ����� �)���� �77'�-(-8$�

%������'�%$�����,�'�)$��-...�'�D0�"����� ��(E�������2��� ����������������B������:����

����D'�0 �������� ��=7'�3@7(378$�

;�0���'�>$�?�#���'�2$��-..3�'�P����� �������!�"��"���"�� �������#������ �����������������

�����!�������&��������� ��&���������M'��2���� ���0 ����� �#����!'�33'�383(33-$��

#���'�2$0$�?�0���'�>$��-..A�'�D��������������������������������0�"�������������������

���"���� ���� ��������������������������������M'����������0 ����� ����������'�3'�-=8(

@-@$��

��������7����)� ������������ ����

1�2�Q�(:�����'�%$��@99/�'�:��������"��������+ ���� ������4�����0&��������'�>�������������

����)���� �#����!�A��/�'�@=/(@.9$�

0������'�$��@999�'�����������2���� ����'�����#������ ����� ��������� '����������"�������

���"(� (���"�0��������'�#����!����0 ����� ���������=7'�-7(8A$�

(�:�������'�+$'�����+$���������-..3�'�)���)���� �������������������$�)���4>)������'�

%�������'�4���� �������$�

,� *'��$'�,$�B�����������6$�5� ��������-...�'������������%�������5���"�� �(�2��

0�"�������$�0 ����� �6�������-9.'�%39(.A$�

1��������'�4$'�$�4������'�����#$�#����-../�'��������'�4�������'��������(#���0&���������

�������$�0 �������� ��=-'�@.(A=$�

1��������'�4$'�����#$�#����-..A�'�0������������0&��������������������#������������������ �

�����""�� ������$�6����������0 ����� �)���� �=A'�/3/(8-8$�

(����������'��$��-..7�'�0���������� ����������0&�������������� ����$�)���4>)������'�

%�������'�4���� �������$�

<��(#������'�:$��-..-�'�D)���0������������E�����������������D'�0 �������� ��=A'�/7A(

/38$�

H���'��$��-../�'�)���0������������%����������$�0 �������� ��=-'�A7(38$�

��������8�������������������������������������������� ����

,� *'��$'�,$�B�����������6$�5� ��������-...�'�D�����������%�������5���"�� �(�2��

0�"�������D'�0 ����� �6�������-9.'�%39(.A$�

5�������'�)$'�6$��������'�����6$������������@99@�'�D>����������������������������������

5���"�� �0�"�������D'�#����!����0 ����� ��������'�.7/(..7$�

���������9������������ ��������������������#����'�� ����������������

2�Q�(:�����'�%$�����$���� ���������@99/�'�+��������������������%���������������4��*���

%�������>�����������'��40)05#�#����� ��4����������9/L9/3'���������� ����4������ ��$�

;�2���� '�+$'�2$�5 *������'�����2$�#�����@99/�'�2��0�"����������2��� �������0�����#��������

>��������2� �����'������$�

;�2������'� �$� ���� �$� %������� �@99@�'� +������ #��� ����� ���� >����� ��� � ��� 4����(�����

2� �����'������$�

1�������'� 0$������$�)�*� �����@99-�'��� ���� ������5������2� �������>����������� ��������

>�������'�0 ����� ���������7@'�/@A(///$�

%���������'� 0�!���� ,$� �-.83�'� 2�� 0�"���������� >�"���� �� 4��*��'� !������� ��� 1���������

�������'�A='�.A(-93$�

;������'�2$'�����4$5$�����F�@99@�'�0���������� �%��� �����4��*���'������$�

(�,���'�%$��-..A�'�>����������5����F�������2������ ������������� �#����� �$���������'�6$�����

2$�#�����,������*����0�"����������0 ����� �$����� �������������� ������'����� ����$�

;�B�����'� N$� ���� B$� <��*��� �@99@�'� 4��*���� ������� B������������ )��� ���������� �� ���

%�������F���4��*���'������$�

;�5 *������'�2$'�����2$�#�����@99@�'�����(4���������������������#���������0������� ���(

��� �� 2� ������� 0����� �� ����� ��� � ���� 2��F��� ��� ���� >�������'� 2���� ��� 0 ����� �

#����!�.@'�-9./(--9/$�

(������'�%$��-.3@�'�>����������5����F������)���� �����0�"����������0 ����� �$�6����������

0 ����� �����������'�@9'�-83A(-A37$�

�����'�<�������$��-.=@�'�2��0�"�������������� ����%��"��������4��*�����������'�!�������

���1����������������'�79'�---(-/7$�

(������'� <������ �$� �-.=8�'� 0��� �� ��� 4��*��� 5����F������ ��� %��"�������� 0&���������'�

-���������!��������������������73'�-3-(@9-$�

���������������������� �����������������'�� ����1���������

2�Q�(:�����'� %$'� $� ��� �������'� ���� 4$� E��F�� �@99A�'� 5�� ���� 0��������� ��� 4��*���

>�������������E� �%��"�����������!����4��*���>������������>��� ���B��(%��"��������4��*���

5�� ����C������$�

;�%�������'��$������$�6��������@99@�'�%�� *�������0��%��"�������������>��������������

����� �����������'������$�

1�0���"���� %���������'� 0����"����� +��� ������� ������� �@99/�'� #�"���� ��� ���� 0�"����

���"����@��>��������)���������������'�:�������"���'������$�

;�#� ���'�6$�����6$�)�������@99/�'����������%��"�����������)!�(������4��*���'�6��������������

0���"����0 ����� �2��� �������-'�..9(-9@.$�

(�#� ���'�6$�����6$�)�������@998�'�)!�(������4��*�����2��5������!'������$�

(��B%)2+��@99@�'��(%����� ������+�����"�����#�"����@99@'������$�

�����������'����������������'�� ����������������

;�0���� '�+����'�������� ���'�6����5$��-../�'�)�������������� ��:�������������0� ��������

+������ 5���� 2� �����'� ���� +$� :�������� ���� 6$� #���� ����$�'� '��� ������� �������� ���)��2�

�����������*�'�������*��� �� � ����'�#�������2������(E���� $�

;�:�������'�+�������-..-�'�2����"���)��������4��������+������2� �����4��*���'�!����������

���������$��� ������ �%�����������'�-A'�87(79$�

;�R������'�������'�����+� *����'�6�����-..A�'���� ��:������������+������2� �����'�.������� �

���������$��� ����@@'�-(@.$�

;����'�+�����R� ��$'�����������'��� ����-..7�'�E����4�*���4��*����2��� ������ �0��� ����'�

-���������!��������������������-9@'�=9/(=/9$�

��� �������'�$'� 4$� B������������6$����������@99A�'� 0������F���4��*���>�������������2��

0�"����������2""��� �C�������������������"� ��#�<��$�8.�7�'�-3@7(-3A/$�

;��������'� #$� ���� +$� 4�������� �@99-�'� 2� )���� � ��� �� ��(������� B��!��*�$� 2���� ���

0 ����� �#����!�.-'�83A(A93$�

������� ���!������������*����� ������������������������������ �����

������� ���!����;��������������������� �����

������� ���!����1��������������������

������� ���!����(���������!������������

���������� ����� ���� � ������� ����

�������� �����

������ ����

� ������ ������ ��������

���������� � ��� ����������������� ������ �������� ! ��"����� ���# ���������������� �� $��� �� %��� � ��� "�������� ������� �� ���� �������

������� "�� ������������������ � ��� �� ����� � ���� ������ ���������� ���# ���������������� � ��� �� ����� � &� ���� "����� ����' � %��� ��������

��� �� ���� ����������� "�� �� %��� � �" ���� ����� �� ���( ���������������� � ��� �� ����� � ���� ������ ��������� %� � ������ ����

��� ��� �)����� ������ ������ ��� ������� *����+ �( #�,������������ � ��� �� ����� � ���� ������ �-� ������ �� �������

�������� "�� ������������������ � ��� �� ����� � $��� �� ��%��)����� �� �� �� ����%��)�

��� ���.� � � ��� �" "������� �� �� ���� ������ �-� ���� ������� �� ���� ������� ������� "�� ��������

���������� � ��� �� ����� � / ��� �������� .����� "������� �� %��"������������� �� � ������ ��� 0� !� 1�����) *���+� 0�� ���� ���� ���� 2���������� ��� / ��� �������� ������ "��� $������� ��� 3�%��� 4�������� 4�������� /��.���� � ������ "�� ��������

���������� � ��� !� �������� ��� ����������� � �" � ���� ��� ����� ������������ ������ ��� ������� �# *���,+ �(,��5(�

����� � ��� ������ ��������� "�� �� ��������� �" ����.������ ��6�� ������ ������

����� � �� ��� 7� ������� � 1��"��� ����� �������� �� ������.�� ��.�������� �� ������� �� ������� ������� #�� *����+ #���#8(�

����� � �� ��� 7� ������� � ���� ������ ��� ��� ������ ��� �" ���-�������� �����.�� ����� ������������ 8� *���(+ 5�8�5(��

#

� �������������� ���������� �� ��������

����

! )������ !�9� ��� �� 9����������� ��� ���������� �" ��� ��������������� ���� ���� �" �������� � � ��� ������ �� ������� ������� ,: *#:;�+ #;,���#�

<��� � /� ������ %��"���� ������� �� ��� ��.�� � %��� ����� ��=��� ������������ ��� ������� �, *���(+ (#��((;�

1�����)� 0�� ��� >���� �.� !������� � �� ��������� �" �� ������������� ?������ �� �� ��������� ������ ��� <���� � ��.������ ����� ����������� ��� ������� ������������ 3�� ����� 2������ "�� �������� *,������ �� ��������� �+

Cooperative games: Theory and Applications

Pierre DEHEZ Université catholique de Louvain

September 2010

Content

• Games with side payments (transferable utility): the characteristic function • Classes of games: monotonic, symmetric, constant sum, convex, simple • Imputations and core allocations • Characterization of the core of convex games: marginal contribution vectors • Stability: von Neumann- Morgenstern stable sets • Beyond the core: the bargaining set, the e-core and the least-core • Nucleolus: a core selection • Marginal contributions and the Shapley value • Coalition formation: incentives to form a cartel • Bankcruptcy games (Talmud) • Cost games and associated surplus games • Airport games • Data games • Games without side payments (introduction, if time permits)

Fall 2006

Domenico Giannone

Université Libre de Bruxelles

Graduate Econometrics II (24 hours)

Course Description

The focus of this course is on dynamic modelling in econometrics. We will cover basic topics in applied time series and selected issues in dynamic regression. The techniques will be illustrated on the basis of examples in macroeconomics and finance. List of topics: prediction theory, the projection theorem and the Wold decomposition. ARMA and ARIMA processes. Testing for unit roots. Stationary multivariate time series models: VAR models. Nonstationary vector processes and spurious regression. Cointegration and spurious regression.

Reading list

- Brockwell, P.J. and R. A. Davis (1991), Time Series: Theory and Methods, 2nd edition, Springer-Verlag.

- Hamilton, J. D. (1994), Time Series Analysis, Princeton University Press. Papers from scientific journals will also be assigned.

ECOLE DOCTORALE EN ECONOMIE Université catholique de Louvain ECON 3906 Labour Economics Prof. Bruno Van der Linden This project could be taught with M. Hungerbühler (FUNDP) October 14, 2005. Equilibrium search and matching models : Theory and applications Objective The objective of the course is to introduce the student to the "state of the art" in equilibrium search and matching models. These models adopt a framework in which frictions are modeled explicitly. Initially developed in partial equilibrium, this approach is nowadays more and more used in a general equilibrium setting. “In addition to labor markets, [the search and matching approach] has been applied in a great many areas in both micro and macroeconomics, including monetary economics, industrial organization, growth, public finance, and the economics of the marriage market, to name a few… Search has been used in much fairly technical theoretical work, and has been a genuine workhorse in empirical economics” (Rogerson and Wright, 2002, p. 4) The objective is to start with an overview of search and matching models in labor economics and to proceed with applications in this field but also in public economics, macroeconomics, industrial organization, economic geography and econometrics. Other fields could be envisaged. Structure of the course and reading list

1. Theoretical basis Rogerson R., R. Shimer and R. Wright (2005) “Search-theoretic models of the labor market : A survey”. Mortensen S. and C. Pissarides (1999) “New developments in models of search in the labor market” in Ashenfleter O. and D. Card (Eds.), Handbook of Labor Economics, vol. 3B, North-Holland, 2567-2627.

2. List of themes and references (A selection has to be made taking the interest of the participants into account) 2.1 Unemployment insurance Fredriksson P. and B. Holmlund (2001) “Optimal Unemployment Insurance in Search Equilibrium”, Journal of Labor Economics, 19, 370-399. Acemoglu D. (2001) “Good jobs versus bad jobs”, Journal of Labor Economics, 19, 1-21.

2

2

Cahuc P. and F. Malherbet (2004) “Unemployment Compensation Finance and Labor Market Rigidity”, Journal of Public Economics, vol 88, pp. 481-501. 2.2 Taxation Boone and Bovenberg (2002) “Optimal Labor Taxation and Search”, Journal of Public Economics, 2002. Mortensen D. and C. Pissarides (2003) “Taxes, Subsidies and Equilibrium Labor Market Outcomes”, in Phelps E. (ed) Designing Inclusion: Tools to Raise Low-end Pay and Employment in Private Enterprise, Cambridge University Press. Hungerbühler M., E. Lehmann , A. Parmentier.and B. Van der Linden “Optimal income taxation in an equilibrium unemployment model”, conditionally accepted by the Review of Economic Studies. 2.3 Macroeconomics & analysis of the business cycle Mortensen and Pissarides (1999) “Job Reallocation, Employment Fluctuations and Unemployment” in John B. Taylor and Michael Woodford (Eds.), Handbook of Macroeconomics, vol 1 B, chapter 18. Den Haan, W.J., G.Ramey, and J. Watson, 2000, “Job Destruction and Propagation of Shocks”, American Economic Review 90(3), 482-498. Mortensen D. (2005) “More on Unemployment and Vacancy fluctuations”, IZA discussion paper 1765, IZA, Bonn. 2.4 Investment in Training and Schooling Acemoglu D. and J. S. Pischke (1999), “Beyond Becker: Training in Imperfect Labour Markets”, Economic Journal, 109 (453), 112-142. Moen E. (1999) “Education, Ranking, and Competition for jobs”, Journal of Labor Economics, 17, 694 - 723 Burdett and Smith (2002) “The low skill trap”, European Economic Review, 46 (8), 1439-1452. Charlot O., Decreuse B. and P. Granier (2005) “Adaptability, productivity, and the incentives to schooling in a matching model”, European Economic Review, 49, 1007-1032 2.5 Industrial Organization Ebell M. and Ch. Haefke (2003) “Product Market Deregulation and Labor Market Outcomes“, IZA discussion paper 957. IZA, Bonn. 2.6 Economic geography

3

3

Wasmer E. and Y. Zenou (2004) “Equilibrium search unemployment with explicit spatial frictions”; CEPR discussion paper 4743. 2.7 Econometrics van den Berg G. (1999) “Empirical inference with equilibrium search models of the labour market”, The Economic Journal, 109, F 283-F 306. Ridder G. and van den Berg G. (2003) “Measuring labor market frictions: A cross-country comparison”, Journal of the European Economic Association, 1, 224 – 244. Cahuc P., Postel-Vinay F. and Jean-Marc Robin (2004) “Wage bargaining with on-the-job search: A structural econometric model”.

FINANCIAL ECONOMETRICS Professor: David Veredas Email: [email protected] Office: S.11.210 Phone: +32(0)26504218 Assistant: None

Contents This is a doctoral course on financial econometrics. The course is divided in two parts. First we will learn some of the most important asset pricing models. We then review the functioning of derivative markets and how to price the options. All these models are strongly linked to time continuous models, otherwise called diffusion models. In fact, the second part of the course is devoted to the estimation of diffusion models. The first part of the course is linked with Professor Weil course Macroeconomics and Finance, taught in the first semester. The second part is linked with the courses Stochastic Calculus and Stochastic Finance, taught by Professor Deelstra in the first semester. I strongly recommend to take them. Nevertheless, since some of these courses are in French but the doctoral school is supposed to be in English, I will revise the main concepts given in these courses. In sum, these courses are not necessary but recommended.

Syllabus There is no syllabus. However the slides, which are quite self contained, will be distributed at the beginning of the course.

Books and Articles The reference books are

1. Cambell, J.Y. Lo A. and MacKinlay A.C. (1997) The Econometrics of Financial Markets. Princeton.

2. Cochrane J. (2001) Asset Pricing. Princeton.

3. Gourieroux, C and Jasiak, J. (2001) Financial Econometrics. Princeton

4. Hull, J. (2003) Options, Futures and Other Derivatives, 5th Ed. Prentice Hall (6th

edition is also available)

The second part of the course will be also based on recently published articles. The list will be distributed at the beginning of the course.

Exam TBA

����������������� ����� ����

��������������

��� ������� ��������������

����������

�������������� !����

"#$����%���

���������������� ���� �� ����� ��� �� �� ������� �� ������������������������������

��� ������ ������ ���������������������������� ��� �� ������������ ���������� ���

����� �� �� ���� ���� ���� �������� ������� �� ������ �������� ���� ����� ���

��� ��� ������� �� ��� ��� ���� �� ����������!� ������ ������ ��� ��� �� ����������� �

�������� ����������� ������ �� ���

��������

"� ������ ��� ���� ���� �� ��������� ������������������������������� ������ �� ��

��� ��������������� ��������������� ������ ��� ��������������������� ����

�������

���� ���#$�%�� �������� ������ ���������

&������������� � ����������� ������������������ �������� �� ��������� ����� ��

���� ����� ������� ���'������ �� �� ����� ���� ����� ������� �������� �������� ����

����� �� � ����� ������ �� ������ ��� �������� ������� �� ���� ����� ��� � ���� �� ��

���� ������������ ������� ���������������� ������������� ���

"�� ������ �� ��� ����� ��������������� ���� ������ � ���������������������

��� � ���������������������� �� �� ������� �������� ��� ������ �� ������� ��

������ ���� ��� �� ������ ������� ���� �� ������ ���� ���� � �� ��� ������ ��� �

�� ������ ��� ��� � ���� ���� ���� ������ ��� ��� � ����� �( � "�� ���� �� � ����� ��� ��

�� � ����� ���� ��������� ������ �������� ������ ����������

� �

���� ���)$�"���� ��������� �������� ������������

*������� ��� ������ ������� ������������� ������������ ���� �������� �������

�� ����� ��� ���� ���� ������� ������ ���� ���� �� � � ������� ���� � �����

+��� ������,������� ��������� ����� �������������� ��� � ���������������������

����� ��� ������ ������ ������ �������������������� � ��������������������������

-�������� ������ ���� ������ �(.�� ����� ���� ��� �� �������� �� ��� ������� �������

������������� ����������-�� �������������������� ���������� ����������� .��

��� �� �������� �� �� ���� ����� ��� ������ ����� ���� ����� ����� ����� ����� �� ������

� ������ ������������� ������������������ �������������������������

����������� ����� ������ ������

���� ���/$�*������������ ���������������������

'�� ������������������������������ ������ �� ���������� ������������������,

��������� ������� ���,��, ������ �������������������� �������� ������� ���*�������

� ������������������������ �������� ���� ���� ����� ����� ���*��� ��� ��� ��

���������������� �� �������� ���� ���������� ��� ��,�������������������� �����������

'�� �� � �� ������ ����� ��� ��������� �� ��� ���� ��� �� �� ���� ��� ��� �

����� �� ����������� �������������� �������������� ����� ��������� ������

��������� ����� �������� ������� ����� ������ ���* ��� ����������������� ��������

�������� ��

��������&�'�#������(���������

0������ ��1�2��3�� ��)44#��5����� ���%�����������* ����%�� ��� �����"� ��� ���

6����"�������2���������

7���� ���)44)�������������5���������'�����8����� ��2����

'�7���%���#99:��%�� �%���� �� ��������0���������

� �

�;�� ������������������ ��<���������=�������<���������=���������5����������;����

���=���������* ����������� ����������!��������

����()�

=�� ��������� ����������������������������� � ,��, �,� �����������������!������

�� ��������������������������� ���� ����� �����!���������� �������� �* ��� ����

��� �� ������������ ��������������������� � ������� ���������� ��������

�������� �� ��������������� ��������� ���� ���������������������� ��� ����������

����� ���� ����>�� ��?������������ @�������������

��������������� ���� ����5������������������������������������5��������

*%���������

����������������������������������� ����� ����� ����������������� � ���������

������������������������������ �������� ������������������������������������ ��������

��� ������ �� �������� ������������������������� ��� �������������� �����������

����������� �� ��������� ���� ��2�A���!� ���� ��� ��� ��

�������(��� ���#���

������������������������������� ����� ���� ����)44B��

����������������� ����������� ��� �����������

����������� ���������� ���� �

����������� ��������������������������������

�� ������������� �������������

���� ���!�!�����"!�!�#�����!�$%&&'(����������������� ������� �������������!�

����)����!���!�*�� ������!�+�������#!���������������*!���,��-.������$/001(������������������

������ ���� �������������$.�(2�������������� �� �� !�

*�3����+�$%&4&(������������������������������� �����!������,�����$+� !(2����,�����

����� �� �� !�

*�3����+!��!�5�����������"!�!�6��,� �$%&&&(���������� �������" �����#$����������������%

����� ����������,�����$+� !(2�+7��� !�

*�3����+!������!-*!���� �$/00/(�����������&��� ���������" �����#��������� �����������$�%

����� ���'�������,����2����,���������� �� �� !�

8�� ����+!���,,����!��� ���!-*!���� �$%&49(�: ����;����� �����;������ �������������� � ��

(��������� �&������������ �����������������%&49!�

8��� ����!6!������!-*!���� �$/00<(�)������*�&$������ ����������������"+� ����+��"�-

�������.����-8������!�

����������#!7!������!-*!���� �$/00'(�.)����������#����=� 2�)�����,�������.>�����������

���� ���������;����������!�

:��"!������!�!�:�����$%&&'(�������,��� ��&������ �����������-���������������:=�����!�

��,������!������!-*!���� �$/00/(��� ���������� ����,�����,���� ������������������=� ��

.����� �&��� ���������������?&��%''-%99!�

@������ ����!�$%&?'(����������������� ��������=��� ��;��������������=���������������� %

��������� � ���� ������%<��1-<'!�

+� ���;���� ����� ������������� ������������;��;��� �� ����;�)�����)������ ��,��� �� �����

��� !�

��������������������

%!�:=���������������� �������������� ����� �;���� �$��(2�%�������

/-1!�����������;�=����������=�,����;������� �$����(2�/������ �

<-'!�����-� ����� ���������������� ���������;����� �$�(2�/������ �

?!���,��� �� �$�������=�� �'/�����'1(2�%�������

9!�"�;�������;� =��������������� � �$ (�%�������

4!�"��� �������������)��;�������������� �$!�(2�%������!�

&!����,��A��)���;����=���� �������� =����������� �$�������=���/(2�%������!�

%0!�+���=��� �������=���������������������A��;;���$�������=�� �'4�����'&(2�%������!�

%%!�7��� ������������������������+�� ��������B�������� �$�������=�� �<�����4(2�%������!�

%/-%1!�������-=��=�� -�����$�"#�����=���'C��������=���'4(2�/������ !�

%<!����,��- ��=��������;� =����������=����������������;����� �$$C��������=���'4(2�%������!�

%'!��� �������������� ��=��,�,��� ������������� ������������������=� �$��(2�%������!�

%�&������'&��������

"������A��)�����;����������������������� ��;��������������� ������ ������������D�����������

���� ������=����D���������������!�

�( ���

���������D�������;����B������E����;�=��3�� �)����,��� �� �������� !�

�������������� ������������������

�� ������

������������� ����������������������� �����!�"������ ��

#������������� �����

$��%���������& �� �'����

(��� ��� ���)������*��

+��&� '����,��"�* ������� �����

-��&����� ���������� �����

.��,��"�* ������� ����/���� ���'�0����,��"�* ������� �����

1��,������������ �����

2����*����� ����"���� ����3�%������������������ �����

4��������� ��������� �����

#5�����6���������

����������� ����������������

#�� %��'�����'/7������ ��������������7��������

$�� &�������8�����

(�� ��9�������� �%��'�����'������7��������

!�����'�:�� �

;�����<� !��� =#421�><� ���������� �� � �� �� �� �� ������ �� �� ����� ��

��� ���� ��<��*����� ��*�<���<�#3#2��

)��6��<����=#4-(><��� ����������������� ������������������ ���������� ����

�����<����?���<�0������;�@ ����*6���=����>�A��� �� � ����� �� �����������"�������$��;������

�"��� ���� �*���& �����B<����=,���*� ����,���*� ���7������� ��,����><�����$#13�++��

����� ��'<� )�� ���� ���6��<� ��� =#42.><� ���� !����� ��� �������� ����� " �!

� ������ �#��" �!������������������ ��<��*����� ��*�<�-+�=#42.><�-((--+��

0�������<� ���� =#4.132><������ " �! ���������� �������� �� ������ �� ����� ��

�������<� �3���<C� ����'���� � &*���*�<���<� ���� #-43#2$<� ($53((+<� +2.3� -5$D� ������ ��� ���

0��������=#42$�><�*����.32��

0�������<� ��������!��&�� ���=#422><�$������� !���� �� �� � �� ��%����� �� �

�����=��� ���'�<�������������,����>�

?����<�)������!��@������=#42$><�%������ ���� � �� ��<��*����� ��*�<���<�2.(324+��

?����<�)�<����'���<�,�<�!� �� �<�������!��@������=#42$><���� ������������ �� ��!�

� � �������������� ������&� �����<���������"��*�����*�������<���<�$+-3$-$��

��� ���<���������&��E�����=#42-><��������� ��������� ��$����� ���������" �!

������������������ ��<��� ���� ��������������"������������<���<�#3$4��

�������<� !�%�� =#412><���� ������� �� �!� '��! �� � �� �� �������<� �� ���� ������

��������"������������<��<�1(325��

�������<� !�%�� =#42.><�(��� ���#� ����� " �! ������ ��� ��<� �*����� ��*�<� ��<�

($(3(-2��

����<�����=#4-5><� !����#� � �#�������<��*����� ��*��#2<�#--#.$���

����<�����=#4-5><��� � �� ���� ��� ��)�����������<�,��*�����'���"� ����� ������

;*�������"�&*���*����"� ���7&;<�<�+23+4��

����<�����=#4-#><�'��)�������� �������<�;�������"��� ���� �*�<���<�$2.3$4-��

����<�����=#4-#><� "��������������� �������<��*����� ��*��$#<�#$2#+5��

&�� ��<�!��=#41-><���)���� ��� ���� �!������������������� ����� � �� ���� ���

������� �������<��� ���� ��������������"������������<��<�$-3--��

&������<�:��&��=#4-(><�$*��������)�����������<�����(51(#1������� �� � ����� ��

�����������"������<�8���������=;�������"��� ���� �*��& �����<�$2>�=0��@ ��?��������;��

@ ���*6��<�����><�,���*� ����,���*� ���7������� ��,������

������������� ���������������������������������������

���������������������������������������������������������������� �����!�������"��

���#� ���$��$%� �����������������&�����'��"����(�

������������ ������ � � ����� ���������� ��� ������ � � � �� ������ ��������� ����� ������ ���

��������������������� �� ������������������������� �������������� �����������

�������������� �������������������� �������������� �� ���������������� ������ ����� �

������������������������������������ ������������������������������������

� ���� �����������������������

������������������������ �� ������ � �������������������������������������������

��������� ����������������������� ����������� �� ������������������������������������

� ������� ��� �� ��������� ��� ��� ������� ����� ��������� ����� � � �� ������� � ��������� ��

������������ �� �������������������������� ��������� �� ������������������������ ���

������� ���������� �� ���� ������ ���������������������� ��������� ������������ �������

�������������������������������������� ������������� ������������� �������������������

������ ��������� ������� �������������� �������!����������� ������ �������� �����������������

���������������� �� ��� ����� ���������� ������� ���� ������ �� ��� �� ������� �������������

��������� ���� ��� ������������ ������� ��� � � ��������� � � ��������� ����� �� ��������� ��� ��

���� �������� ���������� ������ ������������������������ ���������������������� ������ �

��������� ��������������� �������������������"���� ���������������������������� ����

� ���������������������� ���� ���������������������������������� ������������

�� ����������������������������������������������������������������������

� �������� � ����� ������������������������ �� ����������������������������������

������#������ ���������������������������������������� ��������� �������� ����������

����������������������������������������������� ��������������

�����"������$���� ���� ��������� ��������������������������������������� ��

��������� ���������������������� ����������������������� ����� �%�����������

&� ������'��������

)�*���� � ������"���������������� ��� ����������(����� ����������������� �� ������

�������� � ������������������������������������� �� ��)������ ������� �� �� ������� �

�� ���������� ���� ��������� ���� �������� �$� �(��� �� !������ ������� ���� ������ ����

����� *�����������+����*�'������������������������*�#���������� ���� ���������

'�����)������ ���������*���(�����������������,��������� *�&�� ������*�����

-�&���

�����+ ��������

�����

� %����������.��/��������012234��/���������������������������5��������

� )��!��� ����012234�� �����������������������������������������������'��������

� 6�����'�� ��

� ��������

)�������� �$� �������

������������

� 7�� ������������������ ����������������������������� ��������������

� ��������� �

� 7������������ ������ ������������� ������������������������������������

� ���������������������� �������"���� ���������������������� ����

�������!���������������������������������������������������4���

�,��$�#������ ��������(������������������� �����������������������82����� �����������

��������������� ����������� ���� �������� ������������������������ �� �����������������

��������������� ��������������������� �329������ �����������������������������(������

����������������� �������������:29������ ����������������

-�����������������������

-�&�

&��;�

-���5����

'����-������������� �

/�������������������

75�)������

�6������������

./�������������������������������

;��� �� ������������������ ������ �������������� �� ��������������������������������������

<���� ��=������������������� ���������������(��������� �� ����� ��� ��!����������������

���������������������������������������������������� ������������(���� � ������������

���������������

0�����1��/�����/���

2���,/���������3������������������������1������������

5�������� ������5�*�����.�� ����5������$�>�(���������(������'���������$���� ���

����������5��?>���������������������������������45084��!��������8@@@��8�1A�

���5���#������������,��)���� ��1222��>'�������������������������������(����,�����$�

,�������������������������)���������%���������������0�����4��"��������

��������� ����83������:A�@2��

�������.��122B��>'��������!����C�������������������<7��=������������� �>�������%��

��������.��/����������� ���#���$������������������%������&(���$�5� ��5�������

/�����������,��,���D�����#��E������1223��>�(������� � �!;�������/��������� �!��� �>�

����������������� ����0,����4�B22�B8:��

5�������� ���������.���.�� ����.�������#��%������122B��>'��� �����'��������������

������������������>������������������ ���F��@B��7��3������81:G�81@2&

6��3����1����������� ������������./���� ����

�������5�����.�*�����/���� ��� �����$�>;�;�� ����!��� �5�����������;������!������

���� �����?��������������F���D���>������������������� ����780B4��.����8@@@��:2A�

:8G��

#���D�� ���.�������5��012234�H�;� �!������;���������� ������������ ������'�������������

;�� ����!��� ?����#��������#����� ��������5��������C������ H������ ��������

�������)�������8�.��������@3�����B������:2A�:1I01B4��

9����������������������/���������/��������

5�����������#���������(����#�� ���� �����������������,������#�����)����������������

����������������������8@GA��

���������+� �����&�������������������� �����'����������&������ �������!

���������������� �8@G:��0C4�

,�%��,������������E��&���08@@A4�H� ����������������+���������'�������H��

����������������� ���������IAA�II2��

4����/��1�����:�����/��1��������

5�������.������'��%�������08@GB4�J �)��������;�������,����������������������H��

����������������������������������8A���K�L��7�����������B8B�B18�

���� ���#��'��M�#��������7��M�.�!����� ���08@@A4��>-��������� �����������������

��� ����?H����������������������������������� ����������BG0B4������ �B18�BBI��A���

%���� �.�������/��F������� ����012234�H;� � �����������'����������� �������� ���

;�� �������� ?H���������������������������������������� ���

;������-�� ����+ ���� ���<���������������/����������������������������������

)��!��� �����.��,���� �������� �%��) ���>6 ��������+�������,�����;������������� ����

���������������� ��������>����������������������������1228��

!��� �����)������$�>5����������� ���������+��������������$��� � �����,���� ���

� �������>��'������������������������������!�3@0A4��7�������1221��3@8�A2:��

F������� ��������N�������0122A4�H-�������������� ��� �����������'��������� ������

���������������H�����������������

��

=��������������������

+� �����+��,���������/������08@@34��J'�����������#��H������������������� ����

G3��GA8�GI3���

+�������%������'��%�� ����012234�H����'��������������������'���$����������

������� H�����#���$������������������%�����0�� 4�%����������.��/���������

5��+����������������,�������������������������

�,��.� �������.����� ���������F���E��� ���012214�H������������5����&�����!� ������������H��

���������(�$������������A1��1@3�B8A��

C�� ���)��012234�H!������;���������� ��������������������� ���,����������!��� $�

������ ���� ������������H�����#���$������������������%�����0�� 4�%���������.��/��������

/��� �.����������)����08@@34�H!� ���'����� �$����������(�/���� ����� ��������5� ��� H��

�������!������������������)�$���&*+,-*./&�

/������ ���������-����J��(��������������!������;���������� ������H�

�����������$�������������8@@@��0*��818�8B@��

#��'�������O��- �������������F���E��� ���012234�H#����������� ������������������

������ �������?H����������������&)���

7�����������-��1��/�������0�1������:11�����������

�.����� ������+��&��������012214�H������������ ������������������'������������ ���!�����

,�����H�������������$�������������GB��31@�3A:��

&�������/���#��)����������� �.��F����� �012234�H�����������+�����������������

'�����������������$��� ��������������� H�����/���������������������������0�� �4�%��

��������.��/���������

��������;��012234��J����C�������#�����������������6#�!���������� ������������������

��������� ��������@3���K3������GI2�G@A��

8���������-��<�������������������

)������D��!����� �*�����)������;���$�>������'���������������+����$� �#������P �

+������������� �7��������������>��75�)�-������'�����I2G8�� ����8@@@��

������5���5���������+���������/�����012214������������������������$� ��

���������6�)����� ������������������/�������6����� �����

7�����#��08@@:4��J��������������'���������H�������������������������!��

2>������?�����������)�1���@������������������������������

) �� �%���J;�-��)����%������������-�&������� � ������?H����������������

�� �����,�����1223��@3084��@G�883���

) �� ��%�012234�J;�-�&�,����� ������,���C������������'���?H����������

�����������������������

N�������,��012234�H ����������$�-������������������ ����;��H��"���������!

�������������� �������������������� ��� ���������������������������

������� � �����������

���� ������ � ��� � ��� ���� ����� �� � ��������� ��� ����� ��������� ����� ����

�������������������� ������������������������������������������������������������

���� ����� � ������ � ��� ������� ����������� �� � ����� ������� �� ���� ������ �������� ���

�������������������� �����������������������������������������������������������

���������� � ���� ������ ������ ���������� ����� � ������� ������������ ��� ������� �

������������ ���������������������� ��������������� ��������������������������������

�������������������������������������������������������������������������������

���� ���� ����� �������� ��� ������ �� � ���������� ����� ��� ���� ������ �����!�

������ �������� �������������������� ������������������������� ���� ���������

��������� � "� �� �� �������� �� ���� ���� �� ���� � ������ � ���� ����� ����� � �� ���� ����

����� ��������������������������������������� �������������������������#������� ��������#

������������� ��������� ����� ������� ���������������������� ��� �������������������

����������������������������� ������������������������������������������� ��� �

��� ��

�������� ���� �������������������������������� ������������������������������

������ �� ���� �������� ��� �������� ��� �������� �������� ����� � � ��� ����� �������

��������������������������������������������������������������� ������$�����%������

�&'()!� ���� ���� ������� ������ ��� ����������������������� ��� ������������� � ���������

���������������� � *���� ������� ������� ������� ��� ����������� �� ��� ���� ������ � �����

��� ��� �������� ������ ��� ���� �������� ��� ����� �������� �������� ����� ���� �������

�� ������������������������� ��+��

���� ����������������������������� ������ ����������� ����������������������

�����������������,�

���������������������������������������������� ,�

�������������� ��������������������������������� �������� ����������������� ,�

� �� ������������������������ �������#���������������,�

����������������������������������������������,�

�� ����������� �������������������������� ��������������

� ���������������� ������������� ��� ��

*������������������������� ������������������������������� ������������ ������������

���������������� �������������������������������������������

������ �� ��������

-..�/�� *��� &'0)�� 12�� � 3���� �� � 4���� 5�������� �� 4�������������� ���

%�����5�������1����������������� ���������������������&6��/��7������7&7#

&(��

-..�/�� 8�3��� �� � 8�� .9�5:�� ;<<;������ ������� �� ���� ����� −����������������������� ���!���������" �����������5���� ����2���=�.�� ��+�����2���

>����

"-48?-/�� >��� &'0<�� 1������������ *������ 2������ �� � -�������

8����������1���#�������������$� �����@�����7;��/A�&������0;#'0��

"�/%3-/B�4��?����� �2��4C%�/D3��B��&'06�1"������������ �2�������

8�������������>�� ������4�����������-���������1����������������� �����

%��������@����;;��/A�7������E<7#7'��

".�%%��5����� �/��%��4/��&'0;��$���� ��&�����������'������(����������� ���

/��#F���+�5����� ���>��������E7#6E��

"4-@�42-/��-����� ���/��%4�/�@-%-/��&'0&��15�� ���� �%������������

��-�������%�����1�� �������� ������� ����� �����������@����'��/A�7������

;0'#7&;��

8-%B9>�-�� >��� &''7��"�� (�)���'� ����� *���&+��� � ���� ������������C���� +�

5����� ���>����5�����'����

�-%��4.F��3���;<<&��������������,����� ���-��.����2���=�.�� ��+�����

2���>����

�%3-4-/�� 2��� �� � -�� :C�3-.�� �'0E�� 1-� ������� ��� ���#���� .�����

2��������-��������������1��"����������������������.��@����(E��/1�&��

����&6;#((��

�%3-4-/��2����� �-��:C�3-.��&'0E��1-�����������5�����������%���������

��-���������1��"�����������������4������@�����(E��/��7������7E;#6(��

?-F-2��� F��� �� � @�� 49��-/�� &'0E�� " ����������� ����� ����� &� "��

(�������������$��� ��������"��������=�.�� ��+�����$����?�����9�������

>����

?-F-2���:����� �:��C�%9:-��&''7�����������������������������������&�"��

" �������$��� ��������C���� +�5����� ���>����

:�//F��5����� �8��3�..�-2%��;<<&��G3����8��3 ��:����-�������������

B�����H� �C���3 ���8��I��3 ��:����@����2���HJ��*���������� ������@����

;'��/A�&������&#;;��

2��/��4���$���&''7��12�������� �5����������-������>�������1����?�����

:��� -�� "���������� �� � $����%����������� ���������� �� ������ �� ���!������ &�

�����'��$������������$����'��/���F���+�C���� �9�������>��������E&'#;'��

2�.B4C2��4����� �4C"�4�%�� ����������� �� ���!������ ����/��� �������

>������#?�����&'';��

/C4�?��8���%����������������� ��������������0�����'��3�3��/������=�5���

&'0&��

/C4�?�� 8��� (������������� (������������� ���� �� ���� ��������� $�����������

5���� ���9�������>����&''<��

/C4�?�� 8��� �� � 4�� �?C2-%������ ����� �� ���� *������� *������5���� ���

9�������>����&'(7��

C.%C/��2����������������������������������F����9�������>����&'0;���

C�%9:-��:����� �F��?-F-2���&'00��1����������%������������+�-�5������

%�����1���������������� ���������������������� ��������7(��/A�&������7&#60��

C�%9:-��:���?��5?92-���� �F��?-F-2���&'';��1.�� ��� �.�����5��������

��-��������������+� ��������� �*���1��1������� �� ���������2�����������

@����7<��/)������&'6E#;<&0��

C�%9:-��:���?��5?92-���� �F��?-F-2���&''7��1>���������.�������� �

.�� � �������� 5�������� �� -������� �������+� -�� ��������� � -����1��

�����������@����6<��/A�;7(������E(#((��

>.-���-9�� $�� >���� �� � $�� /9B�/��� &'';�� 1%����� 5�������� �� � �����

4�������+�.���������2�����*���1��1�������������� �����%��������@����

;0��/1�7��706#);;��

>.-���-9�� $�>��� (������������� %������ ������ ���� ��������� ����� ������

?����� �-�� ����>�������=�4����� ����;<<<��

>.-���-9�� $�>��� �� � *�� B-%>-4��� ;<<E�� G���� >������� ������� ��� 5�����

2����J��3������>������54�8�������������/������

4-C�� $�2��� &'06�� 1-���������� �� 4������ 8����������� ������1�� �������� ��

����� ����������������@����;;������)&#06��

%-8C9.���������� �-��8��$-/@4F��&''E��,����������������� �����$����'�

����"���'���������$����?�����9�������>����

%?-"-/�� 4�-��� ;<<<�� G������� ��� %�����������J�� �� "�� ����� >�� �� � 5��

9 ����� �!�������� �� �������� �����/��������������������34�/����&�����'��

5���� ����2���=�.�� ��+�����2���>����5�����;������&'#(&��

%�/B?��/���;<<<��G��������������5��������2� ������%�����������J����

"�� �����>���� �5��9 ����� �!�������� ���������� �����/��������������������

34��� �������/���������������5���� ����2���=�.�� ��+�����2���>����

5�����E������&7'#&6'��

%��B.��D��$�����&'()�G����������� �4��%��������%�����������J�������.�

�����������%��������@����)&��/A�&;6������;&'#EE��

FC9/B�� >��� (���������� %����� '� ���� %������ %���������� >�������� 9�������

>����&''0��

��

MICROECONOMETRICS Professor: David Veredas Email: [email protected] Office: S.11.210 Phone: +32(0)26504218

Preface First of all, I would like to apologize for the delay in the announcement of the course. In fact, it is has been a last minute proposal within the doctoral school. This course is taught for two audiences: last year undergraduates and PhD students. Do not think that the level of the course is low because, as a matter of fact, is rather the contrary. The undergrad students are pretty good and hence is level of the course is virtually the same as a doctoral course. You may consider this course as half of a big course –48 hours– on theoretical and applied microeconometrics. We will see the theory whilst with Vincenzo Verardi you will see the applications. You are free to take one of the courses or both, though for a good understanding of the subject it is recommended that you take both.

Contents This is an advance course on panel data models. These models are extremely useful in empirical work as today more and more databases are panels. A panel, roughly speaking, is a matrix where we have observations of many individuals through time. Household surveys or world macroeconomic data are examples. Prior to the course, there are in the web site a set of slides with refreshments of basic econometrics. They cover linear regression model, OLS, GLS, Maximum Likelihood, Instrumental Variables, GMM and Test theory. Many of these concepts will be used throughout the course. Feel free to download them and studying them. In the course we will see the following topics: 1. Introduction 2. Fixed Effect model 3. Random Effect model 4. Hausman test 5. Dynamic fixed effect model 6. Dynamic random effect model

Syllabus There is no syllabus. However the slides, which are quite self contained, will be uploaded in the web site of the course every in due time.

Books The reference book is Cheng Hsiao’s Analysis of Panel Data (Econometric Society Monographs, Cambridge University Press).

The book is very technical. If you want less technical and more intuitive books see Marno Verbeek (A guide to modern econometrics, Wiley).

A complementary book is Manuel Arellano (Panel Data Econometrics, Oxford).

And, of course, Wooldridge (Econometric Analysis of Cross Section and Panel Data, MIT)

Problem sets They are distributed every week. And they have to be handed in one week later. The deadlines are printed in the problem sets and are very strict. Exercises handed in after the deadline won’t be considered. Please keep a copy of your solutions. You will need them for the exam (see below). Although you are encouraged to work in groups, exercises must be handed in individually and manuscript (i.e. not typed in a text processor)

Exam It depends on whether you are taking only this course or also Prof Verardi’s course. If you only take my course, the exam will be based on the exercises. It is oral, last 20 minutes and during this time you will have to explain me one of the exercises that will be chosen randomly from a lottery. If you follow both courses, in addition to the exercises and the oral exam, you will have to hand in an empirical work in which you apply the concepts and techniques that you have learned during the course to real data.

����������� �������������������

������������� ������� ��� ���������� �

��

���� �������� �� �������� ������� ������ ���� ��������� ���� ������� �� ����������� ���� ������

����� ����� ��������� ������� �� ������ ������ �� �� ��������� ����� ����� ���� ���� ��������� ����

��� ���� �� ���� �������� ���� ������� ����� ����� �� ������ ����� ���� �������� ����� �� ������

���������� ���� ����� �� ����� �� ������� ��� ������ �� ���� �� ����������� ������ �� ��

�����������������������������������������������������������������������������������

�� �������������� ������� � ������ ������������������

���� ������ ���� ����� ����� �� ���� ���� ���������� ����� ����� ����� ��� ������� �� �� ���� ����

����������������������������������������� ��!"��������������������������� ������� ����

�� ���� ��������� # �� ������ ����� ������ ���� ������ �� ��������� �������� ���� ���� �������$�������

�������������������%������������������������������������� ��������������������� �������������

�� ���� �������� �� ����������� ������ �� ���� ���� ��� ������������&����������� ������������ ����

��%��� �� ��������� ������� ���� ����� ����� � ��� �� ��������� ����� ����� ����� ��������� ����

�� ��������� ������������ �������"� ���� ��������� ������� �� �������� ������������ �������"�� ����

���������������������������������������������� �������������������������������

�� ��!��" �� ��������������#����������

������ �� ���������� �� ���%��� ��������� ����� ���� ������ ������������ �� ���� ����� �������� �������

���������'����� ���� �������� � ��(������&�������� �� ������ �������� ����� ��� ��������� ����

)*+,���� ���� �����������������������������������������-���������� ���� ������������ �����

������������� �%������������������������������������ �� ��������� ������������������������

�������������������������������������� �������� �����������.���������������������������

������������/)**,����������������������%�������������������������������������������������

���������������� �� �������������������������������� ����������� ������� ���������������

������������������������������������%������"��-���������� ������� ��������������� ���� ���������

�������� �������� �� ���� ����� ����� ��� ����� ��� �������� ���� ��� ����� ��������� �� ������� ����

�������������������������������������������������������������

0������ ������������������������� ���������������������������������������������������������

�� �%�������%����� ������� ���� ������� ���������� ���� �� ����� ���������� ���� ������� �� ������� ��

������������������ ��� ������������� ������������# ������������������������������������

�������1� ������������# ��������� ������������������ �� ��������������� ���������� �����������

���������� ���������"� ���� �������� ���� ������ ������� �� ����������� �������� ��� ����� � ���� ��

����������

����� ������������1����������������������������������������������������������������������������

� ���� �� �������� �� ���� ��������� ��������� �� ���� ��� ���� ������������ ������ �� ������

����������������������������"��0������������������������ ��������������� ����������������������

�� ���� ����� ���%��� ������ �� ��������� ���� ������ ��������� ������� �� ���� ���� �� �����

���������0�� ������������/�%������������������%���������������������������������������� �������

����������� ������ ������� �� ���� �������� .������� �������� ���� �������� ������� ����� ������� ����

������������������������������������2������������������������������������ ��������������

�� ����� ���������� ��� ����� ����/���� �� ���/���� � ������3������ ������ �������� �� �� ������

�������%� �� �� �� ���� ���%�� 0�� ����� ���� �� ���� ������� ��� ������� �� ���� �� �� ������� ��������

��������� ������ ��������� ��� ���� ��4�� ���������� �������� ��������� ���� ������� ������

���%��� � ����������� � ����� �� ������� ������ ������������������ ��������� ��������"��# ��

���� ���� �������� ���� �������� �� ������ �� ���� � �������� �� ���� �������������$�� �����������

�����������������������������������������%����

$�%� ��� ��

�� �����

&���������������5%�����6��%�����7,,8��-��������������������������� �������

��9 �������:�������;�������&��%�������� ����

&��%����<�����2������<������������=������� ����)***��9 ����������2�����<������

-�������2�����;������>*��7"?�)@8//)@*��

&��%���<��=����� �������;����������)**,��.�����3� �����:�����������2�����<������(������

��9������2������*>�� )7/ A+��

&���%%����;�����B����������3��������5����6�������7,,7��C�������������� �����

������ �������������������������<������(��������2������������),@?A@,//A+8��

&���%%����;�����B����������3��������5����6��������7,,A��2����������������������������

�������������������� ����������(��������2�������),8��A"?�@,)//@)>��

3��%�������� ���%����7,,@��2��������6����������2�����<������(��������2�����

�������))D��)"?�))*//)A+��

3��%�������� ���%��������������B����7,,8��������������������������� �������� ���������

������������'����������5������

3���%��<�������7,,)�������������������������0���������;��������'3�B�����

B�����3����B����������������B� %���7,,A��0�������������<����?�# ���B����������:�������

�����������-�������2�����;������*A��@"?�),*)//))A��

B� %������������7,,@��-�����������:�������B������B�������������������<������(��������

2�����<������*��A"?�A@+//A>A��

<�����5�����7,,@��:��� ����������<����?�'�����<������������# �%���9� ���@8>)��329;��

<�����5��������B����# ����7,,,��9 ��������������������������?�������������������

�������������������� ����������������������-�������2�����;������*,��@"?�>,D//>7>��

.�������<��������2������9���������7,,7������������E F����-�������2�����;������*7��@"?�

)7,8//)7)+��

=�������-���������;����� �������)**8��-��������� �������������������������������?������

������������ �������������� ������������B����� ����A7��@"?�8@A//888��

=���������������)**A��9 ������<��������������������3�����?�5����������&�3����)*,,��

G���������(��������2�������),>��A"?�D>)//+)D��

6���������H��/9�������7,,A��:������������������������?������ �������� ���������������

�������I�0�����������2�����;������@@��7"?�+88//+++��

H�����2��������7,,@������������������������������������������������������� ���������)>���

��������2��������2� ���������2�����.������@)��7"?�)A,//)88��

9����00�

����������� ���������

/� 3���������#��(������2��B�����������)**>"?�J.��&��������&����B���IJ������������������

H�*>��

/� B������� :�� ����-�������%��7,,8"?�0������������������ ��� ���������� �����������)**,/

7,,,"��0��3��5������������ ���������"��������������������������������������������������

������������9�������?�H���K�%��

������������������������������

/� ���������-���)**+"?�3�����������������������������������������������I�� ��������

�����������!����������8A��7?�7>+/A,A��

/� ���%��5���3��.��������������-��9��%�������)**+"?�-���������������������������!��������

"��������88?�77+/A@��

/� ���%��5������K�G��# �����7,,7"��0��������������� ����������?��������������������������

��������� �������� ���!����������>D�)"?�7*/@D��

����������������������

/� -�����(/9������:��<�������7,,7"?�JB���������0�����������# �� ����&������2�����������

����=�����-�����# ����������"J��#$���������������%��������A,�A"��

/� ;� ����.������:��B�������7,,D"?�J����2���������������L�����������J��0��(��������/

K����� ��� �3�� =��� ����"�� &��� ��� �� ��� ��������� �� ����������'� ���� ��� ����������

.����%� ������ ������ ��� =������� -���� ���� ������� 0���������� 2������/H���� .�������

�7,,8"�

/� ���%��5���)**8"?�(����������)�'�����5���������3�������?�&����&���%������3�� ����@"�

��������������������������������

/� -��������� -���� (�� ���� 9�� � 5�� ����� 7,,,�� 11���� ������ �������� �� ' � �������?� ��

����������� ��������� ��� �����11�� �?�9������� (��������"��*�$�����' ��� ��� ������')@��

)7A/)8D��

/� :�����.����� �����(%��������6��������(��=��%����7,,@��11���������������������������

������������� �������1�������� ����������11��+)!�������������),8)7��

/� ������������ =4����� 7,,,�� 11 �������� ������ ���� ������� �������11�� ������ �� ���������

!�����'��),>�7"��A,,/A7A��

������������� �������� �����

���������� �� � ���

������������ �

������������������

��������� �

�������!��� �������������

�������� ���������������

���!������ �����

���"��#�!$!��$ ���������������������������������

�����!�%�&������ ��� ������

���!�%��� � � �!��� ��"���� ��� �#�"$� $!�� %"������$�&� '"��$����� ��� $!�� ���������� �%� $!��

("#&������$��)� !�$�$!��("#&������$����!�"&�����$!�$�$!��(��*�$�����$��������$���+��� �$��

����,�� �($���&&-� ,�*������$� ��$����� $�� ��,"&�$�� ����(�&���� ���� �.$����&�$���� ���� $��

(��*����("#&���,����+�/!�$�����$!��&���$��$�������$��#"$�������� !�$�����$!��#��$� �-��$��

�����$��#"$��������+��� �$���������&&��$�*���!���������� !�$���� ���,�0�%���-1� �$!�

��������-+��

����%!%� ������$ �$"���$��$����,�$!�����"���� �&&���'"���)�

2� 3���(���$-��%�4"�,��,�$!�������'"�������%�*����"��("#&���(�&������

�� 3���(���$-�$������,���� �(�&������$!�$�#�$$������$����$�����#4��$�*���

5� 3��"�����$�����,��%�$!��%"������$�&�$����6�%%����*�&*�����$!��("#&�����������������,�

����'!%�(����%!%����'��$ � �����!��,����#-�����$ �6!�"��&��$"������!� ���� !��!�

�&&�(�����$�$!��$!����$���&���$����&���7��$��,!$&-����6!�"��$"$����&�� �&&�������$������&*��,�

(��#&������!����!�"&���!�&(�$����*�&�(��$"���$�8����&&������,�&�$-����("#&����������������

�&&����$���!����$!����"�����$�����,��%�$!����"������

���%$&���)���*!��$ �!����*�&�(���$��%�$!��$!����$���&���$����&� �&&�%��$����$"���$�8�

���&-$���&��#�&�$������!���$"���$�� �&&�&�����!� �$������!�,��������������#-�$�����,�$!��

%"&&������'"�������%�*����"��(�&��������������,���,�#�$$���(�&������� ��!���$"���$�� �&&�

�&���&�����!� �$���$�������,����#�&�����#�$ �������%&��$��,��#4��$�*�������!� �$��$!����

�$��$�,���&&-���

�%��%� �021�.(&�����,�$!��,�*������$�,�� $!�����$!��������%�,�*������$�0�1������$�

�%%������-�0����(1�051���(��%��$����(�$�$�������������$���,"&�$�����0�1��"#&���9���������

&���&�("#&���,�����0:1�.$����&�$�����0;1���(��%��$���%����$���� �$!��((&���$�������("#&���

���$�������(�&�$���&�����������0<1�=����$��#"$����*���%%������-���!���($���&�����,���%�$�.�

(�&��-� 0>1� %����&� ���(�$�$���)� �%%������-?� �'"�$-� ���� ��#�&�$-� 0@1� =�(�����$�$���� *��

�%%������-� �$!� �((&���$���� $�� %����&� %�����&����� 02A1� �����&� �!����)� !� � $�� �����

��&&��$�*���!������

�+���)�$

�� ���(���$�(�����$�$�����%����!�&��$"����*��&�#&�����$!�� �#��$���%�$!����"�����

����!%��!$�,��������%���+��$+���)�$-

����������������9���$!��-&���0�AA;�1?���$�������$���"#&�����������?�����(������

����������������9���$!��-&���0�AA;#1?���&"$�������"�&�$����$�������$���"#&���

��������?�����(������

�!��������&�����������,�&��$��%���$��&���$!�$� �&&�#��,�*���$���$"���$���"���,�$!��%���$�

&��$"�����

���$!���*��$��%���-�(��#&���� �$!�$!����"����-�"��!�"&�����$��$���������������0=����#6

��A?��=?�B�����"�=�������-�?�5�1����$!��%���$����$�������

�$$�$$��%� ���!��$�����-�0��.�<�(�,��1����$�(�����*������"���,�$!��&��$"���

�%��+�!����������' �������&-$���&��((����!�$�������������������$!�$�"������,���"��?�

&�,���&���������,�����$!���$�������$!��#��$� �-�$������"�$�����,���"�����&-������!��

�!�&&��,���������%����$!��&�����%���$!���$���&�(����'"���$������!��&�����%���&�"&"������

(��#&��6��&*��,��.(�����������,�����&��������$���%%��"&$�$���$$����$!�����"�����

International Trade

Economie Internationale Réelle (ECON 086)

Natalie ChenDepartment of EconomicsUniversity of Warwick ([email protected])

Two main topics will be treated:

� The impact of national borders on trade ßows. 1) The standardgravity equation of international trade; 2) The �augmented� speciÞcationof the gravity equation; 3) The empirical applications of the gravity equa-tion; 4) The empirical evidence on the impact of crossing national borderson the volume of trade (�border effects�); 5) The possible explanations forborder effects.

� The Purchasing Power Parity and Law Of One Price. 1) Motiva-tions for analysing prices across different countries/markets; 2) The LawOf One Price (LOOP); 3) The Purchasing Power Parity (PPP); 4) Testingfor the LOOP and PPP; 5) Some empirical evidence; 6) Pricing-To-Market.

For both topics, the course will essentially focus on the empirical Þndings of theliterature, but will also survey some important theoretical developments achievedthe last few years.

1

Here is the reading list for the academic year 2004 - 2005 (subject to possibleminor changes before the beginning of the lectures).

1 Topic 1: borders and trade ßows

1.1 Reading List

1. Anderson J.E. and E. van Wincoop, 2001, Gravity With Gravitas: A So-lution to the Border Puzzle, NBER Working Paper 8079.A revised (and corrected) version is available at http://www2.bc.edu/%7Eanderson/BorderEffects.pdf

2. Chen N., 2003, Intra-National Versus International Trade in the EuropeanUnion: Why Do National Borders Matter?, Journal of International Eco-nomics, forthcoming.

3. Head K. and T. Mayer, 2000, Non-Europe: The Magnitude and Causesof Market Fragmentation in the EU, Weltwirtschaftliches Archiv 136(2),285-314.

4. McCallum J., 1995, National Borders Matter: Canada-US Regional TradePatterns, The American Economic Review 85(3), 615-623.

5. Rauch J.E., 1999, Networks Versus Markets in International Trade, Journalof International Economics 48(1), 7-35.

6. Wei S.-J., 1996, Intra-National Versus International Trade: How Stubbornare Nations in Global Integration?, NBER Working Paper 5531.Available at http://papers.nber.org/papers/w5531

7. Wolf H.C., 1997, Patterns of Intra- and Inter-State Trade, NBER WorkingPaper 5939.Available at http://papers.nber.org/papers/w5939

1.2 Other references (not compulsory)

1. Evans C.L., 2000, The Economic SigniÞcance of National Border Effects,Federal Reserve Bank of New York.Available at http://www.nber.org/~confer/2000/si2000/evans.pdf

2. Head K., 2003, Gravity for Beginners, University of British Columbia.Available at http://paciÞc.commerce.ubc.ca/keith/gravity.pdf

3. Hillberry R., 1999, Explaining the �Border Effect�: What Can We Learnfrom Disaggregated Commodity Flow Data?, Indiana University Graduate

2

Student Economics Working Paper Series 9802.Available at http://www.indiana.edu/~swp/papers/9802.pdf

2 Topic 2: PPP and LOOP

2.1 Reading List

1. Balassa B., 1964, The Purchasing Power Parity Doctrine: A Reappraisal,The Journal of Political Economy 72(6), 584-596.

2. Engel C. and J.H. Rogers, 1996, How Wide Is the Border?, The AmericanEconomic Review 86(5), 1112-1125.

3. Goldberg P.K. and M.M. Knetter, 1997, Goods Prices and Exchange Rates:What Have We Learned?, Journal of Economic Literature, 35(3), 1243-1272.

4. Knetter M.M., 1993, International Comparisons of Pricing-To-Market Be-havior, The American Economic Review 83(3), 473-486.

5. RogoffK., 1996, The Purchasing Power Parity Puzzle, Journal of EconomicLiterature 34(2), 647-668.

2.2 Other references (not compulsory)

1. Chen N., 2003, The Behaviour of Relative Prices in the European Union:A Sectoral Analysis, European Economic Review, forthcoming.

2. Haskel J. and H. Wolf, 1999, Why Does the �Law Of One Price� Fail? ACase Study, CEPR Discussion Paper 2187.

3. Isard P., 1977, How Far Can We Push the �Law Of One Price�?, TheAmerican Economic Review 67(5), 942-948.

4. Knetter M.M., 1989, Price Discrimination by US and German Exporters,The American Economic Review 79(1), 198-210.

3

Céline [email protected] 2010-2011

Simulation and estimation methods fordynamic general equilibrium models

s

ObjectivesThis course covers some useful tools needed to simulate and estimate micro-foundedmacroeconomic dynamic general equilibrium models. The course focus on stochastic mod-els (New Keynesian monetary model, for instance).The course is organized around two objectives:

(i) to acquire a su¢ cient theoretical knowledge to simulate and estimate macroeco-nomic models,

(ii) to implement some of these simulation and estimation methods through Matlabprogramming.Point (i) contains a theoretical presentation of deterministic and stochastic simulationmethods (Newton-type method, construction of a data generating process) and estima-tion methods (M-estimator, brief introduction to Bayesian estimation).In order to handle point (ii), we will begin with a brief introduction on Matlab use.

PrerequisitesThe student should have a good knowledge of micro-founded macroeconomic models(including at least, endogenous growth model and/or Real Business Cycle model).

Practical OrganizationThe course will be based on slides presentations of standard macroeconomic dynamicgeneral equilibrium models and simulation and calibration methods. Each presentationwill be completed by implementations using computer.

1

ScheduleCourse given on March 2,3,9,10,15,17,23,24,30,31 �Wednesdays from 3-6 PM & Thurs-days from 9-12 PM

EvaluationThe student will have to do some exercises using Matlab during the course and/or athome. Possibly, he (she) will have to present the method and the main results of a researcharticle, concerning the simulation and the estimation of macroeconomics models.

(Preliminary) reading list

� Micro-founded macroeconomics models

�Aghion, P., Howitt, P., 1997. Endogenous Growth Theory. MIT press.

�Barro, R., Sala-i-Martin, X., (2003), Economic Growth. MIT press.

�Cooley, T., 1995. Frontiers of Business Cycle Research. Princeton UniversityPress, Princeton.

�Galí, G., 2008. Monetary Policy, In�ation and the Business Cycle: An Intro-duction to the New Keynesian Framework. Princeton University Press.

� Ljungqvist, L., Sargent, T., 2004. Recursive Macroeconomic Theory. MITpress.

�Romer, D., 2006.Advanced Macroeconomics, McGraw-Hill Publishers.

� Simulation and estimation methods

�Canova, F., 2007. Methods for Applied Macroeconomic Research. PrincetonUniversity Press, Princeton.

�Gourieroux, C., Monfort, A., 2002. Simulated-Bases Econometric Methods.Oxford University Press.

�Hamilton, J., 1994. Time Series Analysis. Princeton University Press, Prince-ton.

� Lütkepohl, H., 2005. New Introduction to Multiple Time Series Analysis.Springer-Verlag, Berlin.

� Computer support

�Matlab support: http://www.mathworks.com/access/helpdesk/help/techdoc/matlab.shtml

�Dynare support: http://www.cepremap.cnrs.fr/dynare/

�DSGE support: http://www.dsge.net/

2

Social insurance and redistributive taxation

Pierre Pestieau

CREPP, University of Liège, CORE, PSE and CEPR Summary In most countries, governments pursue two main objectives: they make sure that markets are as efficient as possible and they aim at some equity in the way resources are allocated among individuals. Governments operate in a setting of more or less competitive markets and in a world of asymmetric information. In recent years, the analysis of government intervention in the economy has shifted its focus from macro-economic and taxation issues to the composition of government expenditure and its relation with taxation. Textbooks are not anymore concerned with the relative merits of different types of taxes and on the role of fiscal instruments on the macroeconomy as a whole. Rather they are more focused on public spending and social insurance. Indeed, education, health care, pensions, disability and unemployment are increasingly studied because of their financial importance in modern economies, but also because of their predominant allocative and redistributive role. For example, conventional wisdom is that most social redistribution in modern welfare state is implemented through the spending side rather than the revenue side. This course is devoted to the interaction between taxation and social insurance as a vector of efficient and equitable allocation of resources. The viewpoint is predominantly normative, even though two lectures are devoted to political economy issues. The emphasis is put on informational issues and also on the complementarity role of private spending in the provision of health, retirement and disability insurance. The course consists of 10 lectures each of which will be introduced by a quick survey of the available empirical evidence.

Social insurance and redistributive taxation.

Pierre Pestieau CREPP, University of Liège, CORE, Delta and CEPR

Lectures outline

1. Exchange economy. The two theorems of welfare economics

2. Asymmetric information: Hidden information and hidden characteristics • Hidden information. Adverse selection • Hidden action. Moral hazard

3. Optimal income taxation

• First-best solution • Linear taxation • Stiglitz's model • Picketty's model. Non linear taxation, Rawlsian criterion and quasi-linear utility • Diamond's model • Numerical results

4. Other redistributive instruments

• Disability and tagging • Blackofby-Donaldson model of in-kind transfers • Besley-Coate workfare model • Redistribution with indistinguishable types

5. Optimal income taxation, indirect taxation and social insurance

• Atkinson-Stiglitz proposition • Social insurance and non linear income tax

6. Social insurance and redistribution with moral hazard and adverse selection

• Model and assumptions • Decision-making stages • Interpretation of this formula (from the simplest case to the most complex)

7. Social security and the OLG model

• The two-period OLG model. Fixed labor supply • Pay-as-you-go pensions and public debt • The two-period OLG model. Variable retirement age • Pay-as-you-go pensions with variable retirement age

8. Social security, disability and retirement

• Diamond-Mirrless model • Disability, preference for leisure and retirement decision

9. The political economy of social insurance and redistributive taxation

• Linear income tax • Public provision of private goods • Public provision of health care in a dynamic setting

10. Voting on social security

• First generation models

• Second generation models. Heterogeneous individuals • Voting on pensions with endogenous retirement age

11. Tax competition, redistribution and social insurance

• Tax competition and redistribution. Labor mobility • Tax competition with pension. Mobility of capital

References

1. Varian, H., (1992), Microeconomic Analysis, 3d edition, Norton, New York, Chapter 13. 2. Varian, H., (1992), Microeconomic Analysis, 3d edition, Norton, New York, Chapter 25. 3. Salanie, B. (2003), The Economics of Taxation, MIT Press, Chapter 4. Stiglitz, J. (1982), Pareto efficient and optimal taxation and the new welfare economics,

Handbook of Public Economics, vol. 2, 991-1041, North Holland, Amsterdam. 4. Blackbory, C. and D. Donaldson, (1988), Costs versus kind, self-selection and efficient

transfers, American Economics Review, 78, 691-700. Besley, T. and S. Coate, (1992), Workfare versus welfare: incentive arguments for

work requierement in poverty alleviation programs, American Economic Review, 82.

Parssons, D., (1996), Imperfect tagging in social insurance programs, Journal of Public

Economics, 62, 183-207. Marchand, M., P. Pestieau and M. Racionero, (2003), Optimal redistribution when

different workers are undistinguishable, Canadian Journal of Economics, 36, 911-922.

5. Salanie, B. (2003), The Economics of Taxation, MIT Press, Chapters 5 and 8. 6. Rochet, J-Ch., (1989), Incentives, redistribution and social insurance, Geneva Papers

on Risk and Insurance, 16, 143-165. Boadway, R., M. Leite Montero, M. Marchand and P. Pestieau (2004), Social

insurance and redistribution with moral hazard and adverse selection, CEPR DP 4253.

7. Michel, Ph. And P. Pestieau, (2003), Optimal taxation of capital and labor income with

social security and variable retirement, FinanzArchiv, 59, 1-14. 8. Diamond, P. and J. Mirrlees, (1978), A model of social insurance with variable

retirement, Journal of Public Economics, 10, 295-336. Cremer, H., J-M. Lozachmeur and P. Pestieau (2004), Disability testing and retirement,

unpublished. 9. Epple, D. and R. Romano (1996), Public provision of private goods, Journal of Political

Economy, 104, 57-84.

Jouvet, P-A., Ph. Michel and P. Pestieau (2004), Public and private environmental

spending. A political economy approach, CORE DP 2004/68. 10. Boadway, R. and D. Wildasin, (1989), A median voter of social security, International

Economic Review, 30, 307-328. Casamatta, G., H. Cremer and P. Pestieau, (2000), The political economy of social

security, Scandinavian Journal of Economics, 102, 503-522. �

11. Marchand, M., P. Pestieau and G. Piaser, (2004), PAYGO pensions systems with capital mobility, unpublished.

Michel De VroeyOctober 2005

Course proposal for the Doctoral School

OBJECT: The history of macroeconomics from Keynes to real Business Cycle Theory (andbeyond)

MOTIVATIONAs compared to what it used to be twenty years ago, economic theory has evolved towardshigh technicity. I have no objection of principle against this evolution. I also believe that ourdoctoral school must be at the cutting edge of research and hence of technicality. Still, asPresident Mao used to say, we need to walk on both feet. Technique is one foot, the other isthe ability of thinking critically. I see it as part of our teaching that we develop our students’critical mind and general culture so that they would become more than just technicians. Thevalue added of the course that I am proposing is twofold. First, it should help students ofmacroeconomics to understand where it all started from, what were the issues raised by thefounders of the discipline, the controversies and revolutions that have arisen in the course ofits development. Second, it should allow students to get acquainted students with the seminalworks in the field.

CONTENTSThe aim of this course is to engage in a reflection on the evolution of macroeconomics fromKeynes up to the present. It is widely held that Keynes’s General Theory started a revolution,the so-called ‘Keynesian revolution’ marking a breach from the standard neoclassicalparadigm of the time. It led to the new discipline of macroeconomics, itself centred on the IS-LM model from the conceptual point of view and on the idea that the state had to play ademand activation role, from the policy viewpoint. While Friedman’s monetarist theory was afirst salvo against Keynesian macroeconomics, the most damaging offensive against it wasdue to New Classical economists, under Lucas’ leadership. Lucas’s work led to the dethroningof the Keynesian orthodoxy and paved the way for a new approach in macroeconomics, realbusiness cycle theory, centred on stochastic-dynamic models. These constitute the present-dayprevailing orthodoxy. However, Keynesians (but then the meaning of this term needs to bemade clear!) have not said their last word. From the days of the new classical offensive, theyhave retorted by proposing so-called New Keynesian models aiming at bringing outconclusions faring against laissez-faire policies. Efficiency wage models, coordination failuremodels, imperfect competition, are amongst the best known of these models. In a secondstage, they have started to construct dynamic models with Keynesian features.

The unfolding of macroeconomics can then be viewed as consisting of a series of episodes:1) Keynes’ General Theory2) Hicks’s and Modigliani’s recasting of Keynes’ views in the IS-LM model3) The disequilibrium school: Patinkin, Clower, Leijonhufvud, Barro and Grossman4) The anti-Keynesian offensive: Friedman, Lucas5) New Keynesian economics: efficiency wage models, coordination failure models,

imperfect competition6) Real business cycle theory7) Further developments: endogenous growth models, new neoclassical synthesis

READINGSThe aim will be to read seminal papers or parts of books. Starting with Keynesianmacroeconomics, we will read a few chapters of Keynes’s General Theory, Hicks’s ‘MrKeynes and the Classics’ article, a few chapters of Patinkin’s Money, Interest and Prices,Solow’s growth model article.In a second stage, we will read anti-Keynesian papers by Friedman, on the one hand, andLucas, on the other. We will read Lucas’s paper on expectations and the neutrality of money,the Lucas Critique paper and one of his methodological papers. Next, we will read one or twopapers of the real business cycle literature, perhaps Kydland and Prescott’s time to build paperas well as one of Prescott’s methodological papers. Finally, we might read Romer’sendogenous growth paper and a paper on the New Neoclassical Synthesis.Two general references for the course will be the recent Millenium surveys by Blanchard andWoodford.

METHODThe course will have a seminar format. Students will be asked to read these texts in advance.The classes will mainly be devoted to their discussion, i.e. their understanding, the perceptionof their originality, the examination of their relationship, bringing to the fore breaching pointsor “scientific revolutions”, etc. Students will be asked to write short reports on their readingsas well as a term paper.

Dewatripont-Legros Topics in Contract Theory 1

Topics in Contract Theory (Parts I and II)

M. Dewatripont and P. Legros Université Libre de Bruxelles

Spring 2005

0 General Reading

Bolton, P. and M. Dewatripont (2005), Contract Theory, MIT Press.

Chiappori, P.-A. and B. Salanie (2003), “Testing Contract Theory: a Survey of Some Recent Work” in Advances in Economics and Econometrics, vol 1, M. Dewatripont, L. Hansen and S. Turnovsky eds, Cambridge University Press. .

Fudenberg, and J. Tirole, (1992), Game Theory, MIT Press.

Gibbons, B. (1991), A Primer in Game Theory, MIT Press.

Hart, O. (1995), Firms, Contracts and Financial Structures, Clarendon Press (chap. 1-4).

Laffont, J.J. and D. Martimort (2002), The Theory of Incentives: The Principal-Agent Model, Princeton University Press.

Salanié, B. (1997), Contract Theory: A Primer, MIT Press

1 Moral Hazard: static one-principal, one-agent

* Aghion, P. and J. Tirole (1997), «Formal and Real Authority in Organizations,» Journal of Political Economy vol. 105, p. 1-29.

* Bolton, P. and M. Dewatripont (2002), Contract Theory, chapters 4, 6 and 10.

* Dewatripont, M., P. Legros and S. Matthews (2003), «Moral Hazard and Capital Structure Dynamics,» Journal of the European Economic Association, 1: 890-930.

* Dewatripont, M. and J. Tirole (1999), «Advocates,» Journal of Political Economy vol. 107, p. 1-39.

Grossman, S. and O. Hart (1983), «An Analysis of the Principal-Agent Problem,» Econometrica 51: 7-45.

* Holmstrom, B (1979), «Moral Hazard and Observability,» Bell Journal of Economics, 10: 74-91.

* Holmstrom, B. and P. Milgrom (1991), «Multi-Task Principal Agent Analyses,» Journal of Law, Economics and Organization, 7, Special Issue.

Dewatripont-Legros Topics in Contract Theory 2

Innes, R. (1990), «Limited Liability and Incentive Contracting with Ex Ante Action Choices,» Journal of Economic Theory, 52 (1): 45-67.

Jewitt, I. (1988), «Justifying the First-Order Approach to Principal-Agent Problems,» Econometrica, 5: 1177-1190.

Jewitt, I. (1997), «Information and Principal-Agent Problems,» mimeo, University of Bristol.

Rogerson, W. (1985), «The First Order Approach to Principal-Agent Problems,» Econometrica, 53: 1357-1368.

2 Moral hazard in teams, tournaments and hierarchies.

* Bolton, P. and M. Dewatripont (2002), Contract Theory, chapter 8.

Calvo, G. and S. Wellicz (1978), “Supervision, Loss of Control and the Optimal Size of the Firm,” Journal of Political Economy 86, 943-52.

Demski, J. and D. Sappington (1984), “Optimal Incentive Contracts with Multiple Agents,” Journal of Economic Theory 33, 152-171.

* Green, J. and N. Stokey (1983), “A Comparison of Tournaments and Contracts,” Journal of Political Economy 91, 349-64.

* Holmström, B. (1982), “Moral Hazard in Teams,” Bell Journal of Economics, 13: 324-340.

* Holmström, B. and P. Milgrom (1990), “Regulating Trade Among Agents,” Journal of Institutional and Theoretical Economics, 146(1).

* Itoh, H. (1991), “Incentives to Help in Multi-Agent Situations,” Econometrica vol. 59, p. 611-636.

Itoh, I. (1993), “Coalitions, Incentives and Risk-Sharing,” Journal of Economic Theory, 60, 410-27.

* Lazear, E. and S. Rosen (1981), “Rank Order Tournaments as Optimal Labor Contracts,” Journal of Political Economy.

Legros, P. and H. Matsushima (1991), “Efficiency in Partnerships,” Journal of Economic Theory, 1991, 55(2), 296-322.

* Legros, P. and S. Matthews (1993), “Efficient and Nearly Efficient Partnerships,” The Review of Economic Studies, 1993, 60(3): 599-611.

Melumad, N., Mookherjee, D. and S. Reichelstein (1995), “Hierarchical Decentralization of Incentive Contracts,” Rand Journal of Economics 26(4), 654-672.

Nalebuff, B. and J. Stiglitz (1983), “Prizes and Incentives: Towards a General Theory of Compensation and Competition,” Bell Journal of Economics.

Qian, Y. (1994), “Incentives and Loss of Control in an Optimal Hierarchy,” The Review of Economic Studies 61, 527-44.

Dewatripont-Legros Topics in Contract Theory 3

3 Dynamic moral hazard: explicit incentive schemes and Career Concerns

* Bolton, P. and M. Dewatripont (2002), Contract Theory, chapter 10.

Dewatripont, M., I. Jewitt and J. Tirole (1999), «The Economics of Career Concerns, Part I: Comparing Information Structures,» Review of Economic Studies.

* Dewatripont, M., I. Jewitt and J. Tirole (1999), «The Economics of Career Concerns, Part II: Application to Missions and Accountability of Government Agencies,» Review of Economic Studies.

Gibbons, R. (1997), «Incentives and Careers in Organizations,» in Advances in Economic Theory and Econometrics, D.M. Kreps and K.F. Wallis eds., 7th World Congress, vol II, chap. 1, p. 1-37.

Gibbons, R. and K.-J. Murphy (1992), «Optimal Incentive Contracts in the Presence of Career Concerns: Theory and Evidence,» Journal of Political Economy, 100(3), 468-505.

* Holmstrom, B. (1982) «Managerial Incentive Problems: A Dynamic Perspective,» in Essays in Economics and Management in Honor of Lars Wahlbeck, reprinted in the The Review of Economic Studies, 1999.

Meyer, M. and J. Vickers (1997), «Performance Comparisons and Dynamic Incentives,» Journal of Political Economy 105(3) 547-581.

* Chiappori, P.A., I. Macho, P.Rey and B. Salanie (1994), “Repeated Moral Hazard: The Role of Memory, Commitment and the Access to Credit Markets,” European Economic Review 38(8), 1527-53.

Fudenberg, D., Holmstrom, B. and P. Milgrom (1990), “Short Term Contracts and Long Term Agency Relationships,” Journal of Economic Theory, 51(1).

* Holmström, B. and P. Milgrom (1987), “Aggregation and Linearity in the Provision of Intertemporal Incentives,” Econometrica, 55(2) p 303-328.

Malcomson , J. and F. Spinnewyn (1988), “The Multi-Period Principal-Agent Problem,” The Review of Economic Studies, July: 391-408.

Radner, R. (1981), “Monitoring Cooperative Agreements in a Repeated Principal-Agent Relationship,” Econometrica, 49: 1127-48.

Rey, P. and B. Salanie (1990), “Long Term, Short Term and Renegotiation: On the Value of Commitment in Contracting,” Econometrica 58, 597-619.

Rogerson, W. (1985), “Repeated Moral Hazard,” Econometrica, 53: 69-76.

Rubinstein, A. and M. Yaari (1983), “Repeated Insurance Contracts and Moral hazard,” Journal of Economic Theory 30, 74-97.

4 Authority

* Aghion, P. and J. Tirole (1997), «Formal and Real Authority in Organizations,» Journal of Political Economy vol. 105, p. 1-29.

Dewatripont-Legros Topics in Contract Theory 4

Baker, G., R. Gibbons and K. Murphy (1999), “Informal Authority in Organizations,” Journal of Law, Economics and Organization, 15 (1).

Baker, G., R. Gibbons and K. Murphy (2002), “Relational Contracts and the Theory of the Firm,” Quarterly Journal of Economics, 117: 39-83.

Baron, D. and D. Besanko (1998), “Shared Incentive Authority and the Organization of the Firm,” mimeo, Stanford.

* Bolton, P. and M. Dewatripont (2002), Contract Theory, chapter 12.

*Dessein, W. (2002), “Authority and Communication in Organizations,” Review of Economic Studies, 69, 811-38.

Dessein, W. (2002), “Information and Control in Alliances & Ventures”, mimeo.

* Hart, O. and B. Holmstrom (2002), “Vision and Firm Scope”, Harvard Univ. DP.

Rajan, R. and L. Zingales (1998), “Power in a Theory of the Firm,” Quarterly Journal of Economics, 113(2): 387-432.

Rey, P. and J. Tirole (2001), “Alignment of Interests and the Governance of Joint Ventures”, mimeo.

Rotemberg, J. and G. Saloner (1994), “Benefits of Narrow Business Strategies,” American Economic Review, 84(5), 1330-49.

Rotemberg, J. and G. Saloner (2000), “Visionaries, Managers and Strategic Direction,” Rand Journal of Economics, 31(4), 693-716.

Zabojnik, J. (2001), “Centralized and Decentralized Decision-Making in Organizations”, Journal of Labor Economics, forthcoming.

5 Incentive Provision in Markets

Aghion, P., Dewatripont, M. and P. Rey (1999), “Competition, Financial Discipline and Growth,” Review of Economic Studies, 66(4): 825-52.

* Hart, O. (1983): The Market Mechanism as an Incentive Scheme, Bell Journal of Economics, 14, 366-382.

Hermalin, B. (1994), “Heterogeneity in Organizational Form: Why Otherwise Identical Firms Choose Different Incentives for Their Managers,” RAND Journal of Economics, 25(4): 518-37.

Mailath G., Nocke V. and A. Postlewaite (2003), “Business Strategy, Human Capital and Managerial Incentives,” mimeo, U. Penn.

Raith, M. (2003), “Competition, Risk and Managerial Incentives,” American Economic Review, 93: 1425-1436.

Scharfstein, D. (1988), Product-Market Competition and Managerial Slack, Rand Journal of Economics, 19, 147-55.

* Schmidt, K. (1997), Managerial Incentives and Product Market Competition, Review of Economic Studies, 64, 191-213.

Dewatripont-Legros Topics in Contract Theory 5

6 Selection Effects: Sorting and Pricing of Organizations

Ackerberg, D. and M. Botticini (2002), “Endogenous Matching and the Empirical Determinants of Contract Form,” Journal of Political Economy, 110:564-591.

Gromb, D. and D. Scharfstein (2001), “Entrepreneurial Activity in Equilibrium,” draft, Sloan School of Management.

Grossman, G. and E. Helpman (2002), “Integration versus Outsourcing in Industry Equilibrium,” Quarterly Journal of Economics, 117(1): 85-120.

Kihlstrom, R. and J.-J. Laffont (1979), “A General Equilibrium Entrepreneurial Theory of Firm Formation Based on Risk Aversion,” Journal of Political Economy, 87(4): 719-48.

Legros, P. and A. F. Newman (1996), “Wealth Effects, Distribution, and the Theory of Organization,” with Andrew Newman, Journal of Economic Theory, 1996, 70(2): 312-341.

* Legros, P. and A. F. Newman (2002), “Monotone Matching in Perfect and Imperfect Worlds,” Review of Economic Studies, 69(4), 925-42.

* Legros, P. and A. F. Newman (2003), “Beauty is a Beast, Frog is a Prince: Assortative Matching with Nontransferabilities,” revised version of CEPR DP 3462, June 2002.

* Legros, P. and A. F. Newman (2003), “Competing for Ownership,” revised version of CEPR DP 2573 (2000).

Lucas, R. (1978), “On the Size Distribution of Business Firms,” Papers in Honor of Herbert Simon, The Bell Journal of Economics, 9(2): 508-523.

Marin, D. and T. Verdier (2003), "Globalization and the Empowerment of Talent" mimeo.

Mc Afee, R. P. (2003), “Coarse Matching,” Econometrica, 71(4):989-1026,

Milgrom, Paul (2003), “Matching with Contracts,” mimeo, Stanford

Newman, A. F. (1999), “Risk Bearing, Entrepreneurship, and the Theory of Moral Hazard,” mimeo UCL.

7 Synergies and Managers

Dessein, W., L. Garicano and R. Gertner (2003), “Organizing for Synergies,” February 2003.

Eric Van den Steen (2003), “On the origin of shared beliefs (and corporate culture),” mimeo.

Halonen, M. (2002), “Organizational Design, Technology and the Boundaries of the Firm,” mimeo, Bristol.

* Hart, O. and B. Holmstrom (2002), “A Theory of Firm Scope,” mimeo.

Hart, O. and J. Moore (2001), "On the design of hierarchies: coordination versus specialization," mimeo.

* Legros, P. and A. Newman (2003), “Managerial firms, Vertical Integration, and Consumer Welfare,” mimeo ECARES and UCL.

Dewatripont-Legros Topics in Contract Theory 6

Mailath, G. J., V. Nocke, and A. Postlewaite, “The Incentive Costs of Internalizing Externalities,” July 11, 2002.

Paolo Fulghieri and Laurie Simon Hodrick, “Synergies and Internal Agency Conflicts: The Double-Edged Sword of Mergers,” January 2003.

Rey, P. and J. Tirole (2001), “Alignment of Interests and the Governance of Joint Ventures”, mimeo.

Rotemberg, J. and G. Saloner (1994), "Benefits of Narrow Business Strategies," American Economic Review, 84(5), 1330-49.

Rotemberg, J. and G. Saloner (2000), "Visionaries, Managers and Strategic Direction," Rand Journal of Economics, 31(4), 693-716.

Segal, I. (1996), “Modeling the Managerial Task: A Synthetic Approach,” mimeo, University of California, Berkeley.

Van den Steen, E. (2002), “Organizational Beliefs and Managerial Vision,” mimeo Sloan School of Management MIT.

8 Pricing with Time Inconsistent Consumers

Alexander, Gordon, Jonathan D. Jones, & Peter J. Nigro (1998). “Mutual fund shareholders: Characteristics, investor knowledge, and sources of information.” Financial Services Review, 7, 301-16.

Anderson, Simon and Regis Renault (2003), “Advertising Content”, manuscript.

Borenstein, Severin, Jeffrey MacKie-Mason, and Janet Netz. 1995a. “Antitrust Policy in Aftermarkets” Antitrust Law Journal 63:455-482.

_______, ________, and _______. 1995b. “The Economics of Customer Lock-In and Market Power in Services” in Harker (ed.) The Service Productivity and Quality Challenge Rotterdam: Kluwer, pp. 225-250.

_______, ________, and _______. 2000. “Exercising Market Power in Proprietary After-markets” Journal of Economics & Management Strategy, 9:2 (Summer), pp. 157-188.

DellaVigna, Stefano, and Ulrike Malmendier (2003) “Overestimating Self-Control: Evidence from the Health Club Industry,” mimeo.

* DellaVigna, Stefano, and Ulrike Malmendier (2004) “Contract Design and Self-Control: Theory and Evidence,” Quarterly Journal of Economics, May.

* Gabaix Xavier and David Laibson (2004), “Shrouded Attributes and Information Suppression in Competitive Markets,” mimeo, MIT and Harvard.

Hall, Robert (1997), “The Inkjet Aftermarket: An Economic Analysis,” Stanford mimeo.

Shapiro, Carl (1995), “Aftermarkets and Consumer Welfare: Making Sense of Kodak,” Antitrust Law Journal 63:483-511.

Woodward, Susan (2003) “Consumer Confusion in the Mortgage Market,” Sand Hill Econometrics resesarch paper.

TOPICS IN ECONOMETRICS Professors: David Veredas Email: [email protected] Office: S.11.210 Phone: +32(0)26504218 Domenico Giannone Email: [email protected] Office: S.11 Phone: +32(0)26504602

Contents When: Second semester 2005-2006. 12 sessions of 2 hours each (24 hours in total) Frequency: Weekly Research area covered: Theoretical Econometrics with applications to economics (mainly macroeconomics). Summary: It analyzes the issue of aggregation in econometric models focusing in both cross-section and time-series aggregation. Structure: The course is articulated in two parts:

- Introduce to the topic and summary of the relevant literature (Instructors, 8 hours) - Presentation, in form of seminar, of specific articles (Students, 16 hours)

Each section will be followed by a round table, chaired by the instructors, to which all students are expected to actively participate.

Articles

Some of the following articles will be presented and discussed in the course. Cross-section aggregation

1. Altissimo F., B. Mojon and P. Zaffaroni, 2004, " Fast micro and slow macro: Can aggregation explain the persistence of inflation?”, mimeo http://www.ecb.int/events/conferences/html/inflationpersistence.en.html

2. Forni M. and Lippi M., 1999 "Aggregation of Linear Dynamic Microeconomic

Models,'' Journal of Mathematical Economics 31, 131-158.

3. Forni M. and Lippi M., 2001 "The Generalized Factor Model: Representation Theory", Econometric Theory 17, 1113-41.

4. Imbs J., Mumtaz H., Ravn M. (2005). “PPP Strikes Back: Aggregation and the

Real Exchange Rate”, The Quarterly Journal of Economics, Vol. 120, Issue 1

5. Lippi M. and Reichlin L. 1991. Trend-cycle decompositions and measures of persistence: does time aggregation matter? The Economic Journal, Volume 101, Issue 405 ,pp. 314-23.

6. Amemiya T., Wu R.Y. 1972. The effect of aggregation on prediction in the

autoregressive model, Journal of the American Statistical Association, 67: 628-632.

7. Breitung J., Swanson N.R. 2002. Temporal aggregation and spurious

instantaneous causality in multiple time series models, Journal of Time Series Analysis, 23: 651-665.

8. Granger C.W.J. 1987. Implications of aggregation with common factors,

Econometric Theory, 3: 208-222.

9. Eric T. Swanson, 1999. "Measuring the cyclicality of real wages: how important is aggregation across industries?," Finance and Economics Discussion Series 1999-52, Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.).

10. Giannone, Domenico & Lenza, Michele, 2004. "The Feldstein-Horioka Fact,"

CEPR Discussion Papers 4610, C.E.P.R. Discussion Papers.

11. Ostergaard C., Sorensen B., Yosha O. (2002); “Consumption and Aggregate Constraints: Evidence from US States and Canadian Provinces”, Journal of Political Economy, Vol. 111, No. 3, pp 634-645.

12. Attanasio, Orazio P & Weber, Guglielmo, 1993. "Consumption Growth, the

Interest Rate and Aggregation," Review of Economic Studies, Blackwell Publishing, vol. 60(3), pages 631-49.

13. Blundell Richard and Stoker, Thomas M. (2005) Heterogeneity and Aggregation,

Journal of Economic Literature, Volume 43, Number 2, June 2005, pp. 347-391(45)

14. Blundell, R., and T. Stoker (2002), “Aggregation in economic relationships:

Heterogeneity and selection”, forthcoming in Handbook of Econometrics, vol. 6.

Time series Aggregation

15. Hansen, L.P and T.J. Sargent (1991) “Two problems in interpreting vector

autoregressions”. In Rational Expectations Econometrics, L.P. Hansen and T.J. Sargent, eds. Boulder: Westview, pp.77-119.

16. Solon, Gary & Barsky, Robert & Parker, Jonathan A, (1994)."Measuring the

Cyclicality of Real Wages: How Important Is Composition Bias?," The Quarterly Journal of Economics, MIT Press, vol. 109(1), pages 1-25.

17. Granger C.W.J, Morris M.J. 1976. Time Series Modelling and Interpretation.

Journal of the Royal Statistical Society A, 139:246-257.

18. Jorda O., Marcellino M. 2004. Time-scale transformations of discrete time series processes, Journal of Time Series Analysis, 25: 873-894.

19. Marcellino M. 1999. Some consequences of temporal aggregation in empirical

analysis, Journal of Business and Economic Statistics, 17: 129-136.

20. Palm F.C., Nijman T.E. 1984. Missing observations in the dynamic regression model, Econometrica, 52: 1415-1435.

21. Stram D.O., Wei W.W.S. 1986. Temporal aggregation in the ARIMA process,

Journal of Time Series Analysis, 7: 279-292.

22. Weiss A. 1984. Systematic sampling and temporal aggregation in time series models, Journal of Econometrics, 26: 271-281.

23. Granger C.W.J. 1980. Long memory relationships and the aggregation of dynamic

models, Journal of Econometrics, 14: 227-280.

24. Carroll, Christopher D. (2000): “Requiem for the Representative Agent? Aggregate Implications of Microeconomic Consumption Behavior,” American Economic Review Papers and Proceedings, 90:2, May 2002, pp. 110–115.

Exam The grade will be a function of the presentation(s) and the participation to the round tables

������������� �� �����

������������� ����������� ����������

������������

��� ��������� ��� ���������� �������� ������������� ��������� �������

�����������������������

� ���� ��� �������� � �� ������� ���� � �� ��������� ��� ��������� ����������� ��� � ��

����������������������� ������� �����������������������������

�������� ��� ��� ��� ����� !� �������� �!�������� ����������� ���� ��������� ���� ��

�� ������������ ������������������"�����#$�

���!���� %�� ����"��� � �� ������������ ��� � �� ��������� !�������������� �� �������

��������"������"��

& ���'�����(�� ������(�� ������#������������������������ ����%���� ���)��* +� � ���

,�� *�-.��� ���!�������� ���������� ��� ������������ �� ����� � �!��� "������� ��� #����� ���

$� ��������,/� ���0��� !.1�� �!!��

& ���'�����(�� ���)��2� ���-������3���"#$%��% ������&���������%���������"������ ���

������������"���"������

& ���'�����(���4��*� ��'.5� ������6 �!�--�����3���&���'������������������������������'

������������ ����������������������� �����������������3���"#���#��

*� ��'.5��4���������� �������������������������������������������� �����'���� ���

��������"���#�3�##"���

�/�-+!��%������#���� ����������������������������������������������������� ������������ ��

�����������3����"����3���

��-�'������(��7�8���,��9���:�5! �� � ���)��2 ���������(���������������� � ��� �

�� �������������������������������������"�����������3�������

��-�'���������������������������� ��� ��������������������6��; �'�����6 -�� ������

��++�!����!����' ���� �� ��'����������"�� ��"������()*)���. �<� ��0��� !.1�� �!!�����

��"��

���� )����'���������� ����������� � ��������� ��� ���������������������������

*���������������

�������������=����-��>�� ���?���� �� ���#������+��������������������������������� ��

���� �������������� �����������+�������������33�������3���

��������� ���� ,�� � �- �� ��� 7/�� 9 --@�� �#��"��� ��� ������� ��������� �����

�������������� ���'������ �������� ������������� �' ������������ ���� ���#���

#3���

��������� ���� =�� ��-� �>�� ��� ?�� �� �� �� �#������ ��������� ��� ���������� � ������

�������� ��� ������ ���� � �� ������������ ����������" ���� �� �� ����� �� ��� ��������

������3�����

��������� ��� ��� ��� ��� - � , �A� �#����������������� ��� ���������� ����������� ����

���� ������ ��������������� ���� ���%�������#3��#��3�#��"��

& ���'�����(�� ������(�� ������#������������������������ ����%���� ���)��* +� � ���

,�� *�-.��� ���!�������� ���������� ��� ������������ �� ����� � �!��� "������� ��� #����� ���

$� ��������,/� ���0��� !.1�� �!!��

*�'..�� ��� ��� �/�� ;�/��� �������� ,������� ������������� ���� ����������� ���

���������������������������'������� ������� ������������������������������

*!�/��,��#��������������������� ������������������������ �����������+�������������

���������3���

6 �!�--�� ��� �������� ����������'��������� -./� ���� � �� �������� ��� � �� �������� ����� ���

�������������� ���������������������������"���

����� *���������������������������������������������� ����

���/ 88��(�� ���;����!.�/����������*����������������������������������� ������� �����

������������������#�������

��������� ���� ?�� �� �� ��� ��� ���/� ��� =�� ��-� �>�� �#������ *������� �������� ���� � ��

������������� ���0������������� �������������������#������3#��

�������������=����-��>�� ���?���� �� ���������������������*�� � ����������������

��������������������������������������������� ����������������������������3��

�������������)��&� � �� ���?���� �� ����������-����������� �� ���� ��� � ����������

������������ ������������� ������������������3"�������"���

,��+� ������ �(��* -.' ��� � ��������'� ���������)�� �������������������� �����������

�������&��������������������� �����������������"���#���"���

���!��)�� ���7�����������������,���������1���������������� ������������������������

�������������������� �������"���"#��

) -���!���� (�� ���3���� � -����������� ���� � �� ������ ������ ��� �!�������� ���1���� ���

������������������� ����������������������#"�"���

��-�'������(��7�8���,��9���:�5! �� � ���)��2 ���������(���������������� � ��� �

�� �������������������������������������"�����������3��������

9 ��*-.����?����������� �� ����������������� ��� �������� �!�������������� �� ��� �������

����������""��"�"��

�*�� -���������� ������������ �������������������������������������������

��--� ������ ���6��,������������/����������'�����������!���������� ������������

��������� ���� ?�� �� �� ��� ��� ���/� ��� =�� ��-� �>�� �#������ *������� �������� ���� � ��

������������� ���0������������� �������������������#������3#��

��

��������� ���� ,�� � �- �� ��� 7/�� 9 --@�� �#��"��� ��� ������� ��������� �����

�������������� ���'������ �������� ������������� �' ������������ ���� ���#���

#3����

�������������������- �, �A� ���?���� �� ���#��"���)����������������������������� �

//�����2���������������������������' ���� �� ����+�� �����"����������������3���

��������� ���� ,�� � �-� ��� ?�� �� �� �� ����3��� /����������'���������� �!�������� ���

����������� +�� � �� ��������� ��������� ��� �������� �������� ���� � �������� ����� �� ���

���������� ���� ���%�������#����"3���#��

* .������� B�� ��� 2�� 2 .!���� �#�����������3�� ���� �������� ��1�������� ��� ��������

������������������ ������������������������� �����,+����- ����������� ����++�� ������

�#3�������#3��

6�-� ���!��9�� � ���;��)1!/!������������������������� ��� ������������������������

������������������������!���������.������� ������������������

Université Libre de Bruxelles Macroeconomics and Finance Fall 2004

Philippe Weil Building S. 11th floor, 02 650-3075 philippe.weil @ ulb.ac.be

Objective This objective of this half-course (12 hours) is to show how financial data, finance theory and the theory of saving under uncertainty can be used to think about macroeconomics. Recommended books

l John Cochrane, Asset Pricing, Princeton University Press, 2001. l Christian Gollier, The Economics of Risk and Time, MIT Press, 2001.

Evaluation A short paper on a topic of your choice related to the course.

1. BASICS Static v. consumption CAPM N.G. Mankiw and M. Shapiro, Risk and return: consumption beta vs. market beta, Review of Economics and Statistics, August 1986. Equity premium and riskfree rate puzzles R. Lucas, Asset prices in an exchange economy, Econometrica, November 1978. *R. Mehra and E. Prescott, The equity premium: a puzzle, Journal of Monetary Economics, March 1985.

*R. Mehra and E. Prescott, The Equity Premium in Retrospect”, forthcoming in The Handbook of the Economics of Finance, ed. by G. M. Constantinides, M. Harris and R. Stulz, North Holland, Amsterdam. Hansen-Jagganathan bounds *L. Hansen and R. Jagganathan, Implications of security market data for models of dynamic economies, Journal of Political Economy, April 1991. J. Cochrane and L. Hansen, Asset pricing explorations for macroeconomics, NBER Macroeconomics Annual, 1992. P. Weil, Comments on J. Cochrane and L. Hansen, “Asset pricing explorations for macroeconomics,” NBER Macroeconomics Annual, 1992. 2. VARIATIONS ON THE UTILITY FUNCTION Habits J. Campbell and J. Cochrane, By force of habit: a consumption-based explanation of aggregate stock market behavior, Journal of Political Economy, April 1999. *J. Campbell and J. Cochrane, Explaining the poor performance of consumption-based asset pricing models, NBER 7237, July 1999. *B. Ravikumar, C. Otrok and C. Whiteman, Habit Formation: A Resolution of the Equity Premium Puzzle? Journal of Monetary Economics, forthcoming. Kreps-Porteus *P. Weil, Non-expected utility in macroeconomics, Quarterly Journal of Economics, February 1990. P. Weil, The equity premium puzzle and the riskfree rate puzzle, Journal of Monetary Economics, November 1989. *A. Giovannini and P. Weil, Risk aversion and intertemporal substitution in the capital asset pricing model, NBER 2824, January 1989. *F. Restoy and P. Weil, Approximate equilibrium asset pricing, mimeo, November 2004.

J. Campbell, Intertemporal asset pricing without consumption data, American Economic Review, June 1993. 3. SAVINGS UNDER UNCERTAINTY General methodology *C. Gollier and M. Kimball, New methods in the classical economics of uncertainty: characterizing utility functions Precautionary savings M. Kimball, Precautionary saving in the small and in the large, Econometrica, January 1990. *C. Carroll and M. Kimball, On the concavity of the production function, Econometrica, July 1996. M. Kimball and P. Weil, Precautionary saving and consumption smoothing across time and possibilities, mimeo, September 2004 Risk vulnerability *C. Gollier and J. W. Pratt, Risk vulnerability and the tempering effect of background risk, Econometrica 4. INCOMPLETE MARKETS *P. Weil, Equilibrium asset prices with undiversifiable labor income risk, Journal of Economic Dynamics and Control, July/October 1992. J. Heaton and D. Lucas, Evaluating the effects of incomplete markets on risk sharing and asset pricing, Journal of Political Economy, June 1996. *G. Constantinides, J. Donaldson and R. Mehra, Junior can't borrow: a new perspective on the equity premium puzzle, NBER 6617, June 1998.

TOPICS IN INDUSTRIAL ORGANIZATION

Teachers:Xavier WAUTHY (CEREC, FUSL)Ana MAULEON (FNRS and CEREC, FUSL)

Course Outline:

The course aims at offering an advanced coverage of several basic topics in thetheory of Industrial Organization complemented with an emphasis on recentapplications or new approaches of the key research questions. The first part(taught by Xavier Wauthy) covers three topics in oligopoly theory: productdifferentiation, quantity-price competition and network externalities. The secondpart (taught by Ana Mauleon) addresses key issues pertaining to the relationsamong firms within industries: vertical relations, horizontal relations andcollaborations in research and development.

Each part is self-contained.

Program:

I. OLIGOPOLY COMPETITION

Chap 1. Oligopoly and Product Differentiation

• Gabszewicz J. and X. Wauthy, "The Option of Joint Purchase in VerticallyDifferentiated Industries", Economic Theory, 22, 817-829 (2003)

• Gabszewicz J. and Thisse J., "On the Nature of Competition with DifferentiatedProducts", Economic Journal, 96, 160-172 (1986)

• Irmen A. and Thisse J., "Competition in Multi-characteristics Spaces: Hotelling WasAlmost Right", Journal of Economic Theory, 78 , 76-102 (1998)

• Norman G. "The Relative Advantages of Flexible versus Designated ManufacturingTechnologies", Regional Science and Urban Economics, 32, 419-445 (2002)

• Shaked A. and Sutton J., "Relaxing Price Competition Through ProductDifferentiation", Review of Economic Studies, 49, 3-13 (1982)

• Vives X. Oligopoly Pricing, MIT Press, 1999, chapter 6

Chap 2. Price-Quantity Competition

• Boccard N. and X. Wauthy , "Equilibrium Vertical Differentiation in a BertrandModel with Capacity Precommmitment", mimeo (2003)

• Boccard N. and X. Wauthy "Sales Restriction, Quality Choice and the Mode ofCompetition", Manchester School of Economics, forthcoming (2005)

• Boccard N. and X. Wauthy, "Equilibrium Payoffs in a Bertrand-Edgeworth Modelwith Product Differentiation", Economics Bulletin, 12, 11, 1-8 (2005)

• Benassy J.-P., Market "Size and Substitutability in Imperfect Competition: ABertrand-Edgeworth-Chamberlin Approach", Review of Economic Studies, 56, 217-234 (1989)

• Davidson C. and R. Deneckere, "Long-run Competition in Capacity, Short-runCompetition in Price and the Cournot Model", Rand Journal of Economics, 17, 404-415 (1986)

• Klemperer P. and M. Meyer, "Supply Function Equilibria in Oligopoly underUncertainty", Econometrica, 57, 1243-1277 (1989)

• Kreps D. and J. Scheinkman, "Quantity Precommitment and Bertrand CompetitionYield Cournot Outcomes", Bell Journal of Economics, 14, 326-337 (1983)

• Maggi G. , "Strategic Trade Policy with Endogenous Mode of Competition",American Economic Review, 86, 237-258, (1996)

• Vives X., Oligopoly Pricing, MIT Press, 1999, chapter 5

Chap 3. Market with Network Externalities

• Armstrong M. and J. Wright, "Two-sided Markets, Competitive Bottlenecks andExclusive Contracts", mimeo (2004)

• Caillaud B. and B. Jullien, "Chicken and Egg: Competition among IntermediationService Providers", Rand Journal of Economics, 34, 309-328 (2003)

• Economides N., "Competition Policy in Network Economies: an Introduction" inDennis Jansen (ed.)The New Economy and Beyond: Past, Present and Future EdwardElgar (2006)

• Gabszewicz J. and X. Wauthy, "Markets with Cross Network Externalities asVertically Differentiated Markets", mimeo (2005)

• Laffont J.J., P. Rey and J. Tirole "Network Competition: I. Overview andNondiscriminatory Pricing", Rand Journal of Economics, 29, 1-37 (1998)

• Matutes, C., and P. Regibeau, "Mix and Match: Product Compatibility WithoutNetwork Externalities", Rand Journal of Economics, 19, 219-234. (1988)

• Rochet J-C and J. Tirole, "Two-sided Markets: an Overview", Rand Journal ofEconomics, forthcoming (2005)

II. MARKET STRUCTURE, ORGANIZATION AND TECHNOLOGY

Chap 1. Vertical Relations

• Bernheim, B.D. and M.D. Whinston, “Exclusive Dealing,” Journal of PoliticalEconomy 106, 64-103 (1998).

• Chemla, G., “Downstream Competition, Foreclosure and Vertical Integration,”Journal of Economics and Management Strategy 12, 261-289 (2003).

• Kranton, R. and D. Minehart, “Networks versus Vertical Integration,” Rand Journal ofEconomics 31, 570-601 (2000).

• Mauleon, A., J. Sempere-Monerris and V. Vannetelbosch, “Networks ofManufacturers and Retailers,” CORE Discussion Paper 2005-41.

• Rey, P. and J. Stiglitz, “The Role of Exclusive Territories in Producers’ Competition,”Rand Journal of Economics 26, 431-451 (1995).

• Rey, P. and J. Tirole, “A Primer on Foreclosure,” forthcoming in Handbook ofIndustrial Organization Vol.3 (M. Armstrong and R. Porter, eds.), Amsterdam:Elsevier Science Publishers (2003).

Chap 2. Cartels, Mergers and Acquisitions

• Amir, R., E. Diamantoudi and L. Xue, “Merger Performance under UncertainEfficiency Gains,” NOTA DI LAVORO 79-2004, Fondazione Eni Enrico Mattei.

• D’Aspremont, C., A. Jacquemin, J.J. Gabszewicz and J. Weymark, “On the Stabilityof Collusive Price Leadership,” Canadian Journal of Economics 16, 17-25 (1983).

• Belleflamme, P. and F. Bloch, “Market Sharing Agreements and Collusive Networks,”International Economic Review 45, 387-411 (2004).

• Deneckere, R. and C. Davidson, “Incentives to Form Coalitions with BertrandCompetition,” Rand Journal of Economics 16, 473-486 (1985).

• Diamantoudi, E., “Stable Cartels Revisited,” Economic Theory 26, 907-921 (2005).• Donsimoni, M.P., “Stable Heterogeneous Cartels,” International Journal of Industrial

Organization 3, 451-467 (1985).• Donsimoni, M.P., N.S. Economides and H.M. Polemarchakis, “Stable Cartels,”

International Economic Review 27, 317-327 (1986).• Farrell, J. and C. Shapiro, “Horizontal Mergers: An Equilibrium Analysis,” American

Economic Review 80, 107-126 (1990).• Salant, S., S. Switzer and J. Reynolds, “Losses from Horizontal Mergers: The Effects

of an Exogenous Change in Industry Structure on Cournot Nash Equilibrium,”Quarterly Journal of Economics 98, 185-199 (1983).

Chap 3. Research and Development

• Amir, R., “Modelling Imperfectly Appropriable R&D with Spillovers,” InternationalJournal of Industrial Organization 18, 1013-1032 (2000).

• D’Aspremont, C. and A. Jacquemin, “Cooperative and Noncooperative R&D in aDuopoly with Spillovers,” American Economic Review 78, 1133-1137 (1988).

• Bloch, F., “Endogenous Structures of Association in Oligopolies,” Rand Journal ofEconomics 26, 537-556 (1995).

• Goyal, S. and S. Joshi, “Networks of Collaboration in Oligopolies,” Games andEconomic Behavior 43, 57-85 (2003).

• Goyal, S. and J.L. Moraga-Conzalez, “R&D Networks,” Rand Journal of Economics32(4), 686-707 (2001).

• Kamien, M., E. Muller and I. Zang, “Research Joint Ventures, and R&D Cartels”American Economic Review 82, 1293-1306 (1992).

• Kamien, M. and I. Zang, “Competing Research Joint Ventures,” Journal of Economicsand Management Strategy 2, 23-40 (1993).

• Katz, M., “An Analysis of Cooperative Research and Development,” Rand Journal ofEconomics 17, 527-543 (1986).

• Yi, S., “Endogenous Formation of Joint Ventures with Efficiency Gains,” RandJournal of Economics 29, 610-631 (1998).

• Yi, S. and H. Shin, “Endogenous Formation of Research Coalitions with Spillovers,”International Journal of Industrial Organization 18, 229-256 (2000).

October 13, 2005

CURRICULUM VITAE

Ana Carmen Mauleon EcheverriaChercheur qualifié du FNRS

CERECFacultés Universitaires Saint-LouisBoulevard du Jardin Botanique 43

B-1000 Brussels, BelgiumE-mail: [email protected]

http://www.core.ucl.ac.be/~mauleon/Tel: 32-2-2117935 Fax: 32-2-2117997

Personal particularsDate of birth: June 16, 1966.Place of birth: Pamplona, Spain.Civil status: Married, two children.Nationality: Spanish and Belgian.Home address: Avenue Jules Cesar 106/2, B-1150 Brussels, Belgium.Telephone: 32-2-7334774.

Current Position

• Research Associate (Chercheur qualifié) of the National Fund for Scientific Re-search (FNRS) at the Facultés Universitaires Saint-Louis, Brussels, October2004 - present.

• Associate fellow of the Center for Operations Research & Econometrics (CORE),Université catholique de Louvain, October 2004 - present.

Education

• Ph.D. in Economics, Universidad del Paìs Vasco, Bilbao (Spain), 1997.• Graduate in Economics, Universidad del Paìs Vasco, Bilbao (Spain), 1989.

Previous positions

• Associate Professor, LABORES (URA 362, CNRS), Université Catholique deLille, Lille (France), July 2001 - September 2004.

• Associate Professor (civil servant), Department of Economic Analysis, Univer-sidad del Paìs Vasco, Bilbao (Spain), December 2000 - present. (on-leave)

• Associate Professor, Department of Economic Analysis, Universidad del PaìsVasco, Bilbao (Spain), May 1999 - November 2000.

• Assistant Professor, Department of Economic Analysis, Universidad del PaìsVasco, Bilbao (Spain), July 1997 - April 1999.

• Lecturer, Department of Economic Analysis, Universidad del Paìs Vasco, Bilbao(Spain), November 1989 - June 1997.

1

Visiting Appointments

• THEMA, Université de Cergy-Pontoise, Cergy (France), January 2000 - Sep-tember 2000. (Financed by a fellowship of the Baque Country goverment)

Fields of research and expertise

• Game Theory.• Networks, Coalition Formation.• Social Choice and Welfare Economics.• Industrial Orgainization.• Public Economics.

Publications

1. ”Strategic Union Delegation and Incentives for Merger”, with V. Vannetelbosch.Forthcoming in Applied Economics Letters.

2. ”Strategic Union Delegation and Strike Activity”, with V. Vannetelbosch, Cana-dian Journal of Economics 38(1), 149-173, (2005).

3. ”Farsightedness and Cautiousness in Coalition Formation Games with PositiveSpillovers”, with V. Vannetelbosch, Theory and Decision 56(3), 291-324, (2004).

4. ”Rationalizability for Social Environments”, with J.J. Herings and V. Vannetel-bosch, Games and Economic Behavior 49(1), 135-156 (2004).

5. ”Bargaining with Endogenous Deadlines”, with V. Vannetelbosch, Journal ofEconomic Behavior and Organization 54(3), 321-335 (2004).

6. ”Fuzzy Play, Matching Devices and Coordination Failures”, with J.J. Heringsand V. Vannetelbosch, International Journal of Game Theory 32(4), 519-531(2003).

7. ”Efficiency Wages and Union-Firm Bargaining with Private Information”, withV. Vannetelbosch, Spanish Economic Review 5(4), 307-316 (2003).

8. ”Market Competition and Strike Activity”, with V. Vannetelbosch, Interna-tional Journal of Industrial Organization 21(5), 737-758 (2003).

9. ”Externalities and Free Trade Agreements”, with F. Grafe, Annales d’Economieet de Statistique 59, 63-88 (2000).

10. ”Bounded Rationality and Alternating-Offer Bargaining”, with V. Vannetel-bosch, International Game Theory Review 1(3&4), 241-250 (1999).

11. ”Profit-Sharing and Strike Activity in Cournot Oligopoly”, with V. Vannetel-bosch, Journal of Economics 69, 19-40 (1999).

2

12. ”Coalitional Negotiation”, with V. Vannetelbosch, in H. de Swart (ed.), Logic,Game Theory and Social Choice - Proceedings of the International ConferenceLGS ‘99, May 13-16, 1999, Tilburg University Press, pp. 249-263. ISBN 90-361-9959-X

13. ”Efficient Structure of Provision for Emergency Public Services”, with E. Inarraand V. Vannetelbosch, Recherches Economiques de Louvain - Louvain Eco-nomic Review 65(1), 47-62 (1999).

14. ”An Algorithm for Computing the Stable Coalition Structures in Tree-GraphCommunication Games”, with F. Grafe and E. Inarra, TOP: Journal of theSpanish Statistical and Operations Research Society 7(1), 71-80 (1999).

15. ”A Simple Procedure to Compute the Nucleolus of Γ-Component AdditiveGames”, with F. Grafe and E. Inarra, TOP: Journal of the Spanish Statisticaland Operations Research Society 3, 235-245 (1995).

16. ”Evaluation of the Basque Parliament (1990-1994): an Application of GameTheory”, Ekonomiaz - Revista Vasca de Economia 25, 166-185 (1993). (inSpanish)

Working papers and papers in review

1. ”R&D Networks among Unionized Firms”, with J.J. Sempere-Monerris andV. Vannetelbosch. CORE Discussion Paper 2004-71, Université catholique deLouvain.

2. ”Prospective Payment System: Consequences for Hospital-Physician Interac-tions in the Private Sector”, with L. Coudeville and B. Dervaux. IRES Discus-sion Paper 2004-11, Université catholique de Louvain.

3. ”Market Integration and Strike Activity”, with V. Vannetelbosch. Cahier duCEREC 2005/6, Facultés Universitaires Saint-Louis, Bruxelles (2005).

4. ”Networks of Manufacturers and Retailers”, with J.J. Sempere-Monerris and V.Vannetelbosch. Cahier du CEREC 2005/7, Facultés Universitaires Saint-Louis,Bruxelles (2005).

5. ”Free Trade Networks among Heterogeneous Countries” with H. Song and V.Vannetelbosch.

6. ”Hospital’s activity-based financing system and manager-physician interaction”,with D. Crainich and H. Leleu.

Work in progress

1. ”Networks of Trade Associations”, with J.J. Sempere-Monerris and V. Van-netelbosch.

2. ”Contractually Stable Networks”, with J.J. Sempere-Monerris and V. Vannetel-bosch.

3. ”Endogenous Formation of Networks for the provision of Emergency PublicServices”.

3

4. ”Farsightedly Pairwise Stable Networks”, with J.J. Herings and V. Vannetel-bosch.

5. ”Time Inconsistency in Coalition Formation”, with G. Grandjean and V. Van-netelbosch.

6. ”Rationalizability for Stochastic Games”, with J.J. Herings and V. Vannetel-bosch.

Teaching experience

• Academic year 89-90 : Macroeconomics (undergraduate, 3×60h), Universidaddel Paìs Vasco.

• Academic years 90-91, 91-92, 92-93, 93-94 : Microeconomics (undergraduate,3×60h), Universidad del Paìs Vasco.

• Academic years 94-95, 95-96, 96-97 : Advanced Microeconomics (undergradu-ate, 3×60h), Universidad del Paìs Vasco.

• Academic years 97-98, 98-99 : Microeconomics (undergraduate, 2×45h), So-cial Choice and Welfare Economics (undergraduate 45h), Universidad del PaìsVasco.

• Academic year 99-00 : Microeconomics (undergraduate, 45h), Advanced Mi-croeconomics (undergraduate, 45h), Social Choice and Welfare Economics (un-dergraduate 45h), Universidad del Paìs Vasco.

• Academic year 02-03, 03-04 : Industrial Organization (undergraduate, 36h),Université Catholique de Lille.

• Academic year 05-06 : Game Theory (undergraduate, 30h), Facultés Universi-taires Saint-Louis.

Professional activities

• Referee for the following reviews: Annals of Operations Research, Economica,Games and Economic Behavior, International Game Theory Review, Interna-tional Journal of Industrial Organization, Journal of Economics, MathematicalSocial Sciences, Recherches Economiques de Louvain/ Louvain Economic Re-view, Social Choice and Welfare and Spanish Economic Review.

• Member : Game Theory Society, Society for Social Choice and Welfare, So-ciety for Economic Design, European Association for Research in IndustrialEconomics.

• Member of Conseil du LABORES and Bureau du Conseil du LABORES, May2002 - September 2004.

• Head of the Research Group ”Public Economics” at LABORES, May 2002 -September 2004.

4

Research grants

• ”Formation et stabilité des réseaux économiques”, (Formation and stability ofeconomic networks), GW/SCSHS/SH/2003-41 (Centre National de la RechercheScientifique), in the program: ”Action Concertée Systèmes Complèxes en SHS”,October 2003 - September 2005.

• ”Comportamiento Estratégico, Organización en Redes y Regulación de Mer-cados”, (Strategic behavior, networks’ organization and markets’ regulation),BEC 2003-02084 (Spanish government), December 2003 - December 2006.

• ”Handicap et marché du travail. Processus de reconnaissance sociale du hand-icap et employabilité des personnes handicapées”, Convention MiRe n◦ 19(MIRe, MISSION RECHERCHE), in the program: ”Analyses secondaires del’enquête Handicaps - Incapacités - Dépendance”, September 2002 - March 2004.

• ”Compensation, ciblage et incitation au travail: analyse éthique et économiquede la politique de prise en charge du handicap”, PS/AP/VL/N◦ 294 (MIRe,MISSION RECHERCHE), in the program: ”Protection sociale et développe-ment économique”, January 2002 - June 2003.

• ”Formación Endógena de Coaliciones y Negociación en Economía”, (endogenouscoalition formation and bargaining in economics), PI 1998-48 (Basque Countrygovernment), January 1999 - December 2001.

• ”Estabilidad e Igualdad en Juegos Cooperativos”, (stability and equality incooperative games), 035.321-HB 146/96 (Universidad del Pais Vasco-EHU),December 1996 - November 1997.

• ”Entrada, Competencia y Cooperación en Mercados - Duración y Reincidenciadel Desempleo”, (entry, competition and cooperation in markets - durationand resorption of unemployment), DGICYT PB94-1372 (Spanish government),August 1995 - July 1998.

• ”Juegos Cooperativos: Desarrollos Teóricos y Aplicaciones”, (cooperative games:theory and applications), 035.321-HB 055/94 (Universidad del Pais Vasco-EHU), December 1994 - November 1995.

• ”Cooperación y Reparto: Aspectos Teóricos y Aplicaciones Económicas”, (co-operation and sharing: theory and economic applications), PI-1993-46 (BasqueCountry government), January 1994 - December 1994.

Conference presentations (non-exhaustive list)

• 32nd Annual Conference of the European Association for Research in IndustrialEconomics, Porto (Portugal), September 2005.

• First Spain-Italy-Netherlands Meeting on Game Theory (SING I), Universityof Maastricht, Maastricht (The Netherlands), June 2005.

• Public Economic Theory 2005 Conference, Université de la Méditerranée, Mar-seille (France), June 2005.

5

• X Coalition Theory Network Workshop, Université Paris-1 Panthéon Sorbonne,Paris (France), January 2005.

• Second World Congres of the Game Theory Society, Faculty of Luminy, Mar-seille (France), July 2004.

• SED 2004 Conference on Economic Design, Universitat de les Illes Balears,Palma de Mallorca (Spain), June-July 2004.

• 21èmes Journées de Microéconomie Appliquée, Lille (France), May 2004.• First Franco- British Meeting in Health Economics (CES - HESG Workshop2004), Paris (France), January 2004.

• LIIème Congrés Annuel de l’Association Française de Science Economique,Paris (France), September 2003.

• 29th Annual Conference of the European Association for Research in IndustrialEconomics, Madrid (Spain), September 2002.

• The Sixth International Meeting of the Society for Social Choice and Welfare,California Institute of Technology, Pasadena, July 2002.

• SED 2002 Conference on Economic Design, New York University, New York,July 2002.

• International Conference on Logic, Game Theory and Social Choice, Oisterwijk(The Netherlands), May 1999.

• Second Workshop on Game Theory: Coalition Formation and Applications toEconomics, Institute of Public Economics, Bilbao (Spain), April 1999.

• The Fourth International Meeting of the Society for Social Choice and Welfare,Vancouver (Canada), July 1998.

• Third Spanish Meeting on Game Theory, Barcelona (Spain), June 1998.• ASSET XVIII Annual Meeting, Marseille (France), October 1997.• The Eighth Stony Brook Summer Institute on Game Theory: The InternationalConference, Institute for Decision Sciences, SUNY, Stony Brook, New York,July 1997.

• The Eighth Annual Conference of the European Association of Environmentaland Resource Economics, Tilburg University (The Netherlands), June 1997.

• XXI Simposio de Analisis Economico, Barcelona (Spain), December 1996.• International Workshop on Game Theory and Politics, University of Santiagode Compostela (Spain), July 1996.

• International Conference on Game Theory and Economics, St.Petersburg In-stitute for Economics and Mathematics (Russian Academy of Sciences), St.Petersburg (Russia), June 1996.

6

• XX Simposio de Analisis Economico, Barcelona (Spain), December 1995.• ASSET XVI Annual Meeting, Bogazici University, Istanbul (Turkey), October1995.

• XIX Simposio de Analisis Economico, Barcelona (Spain), December 1994.• First Spanish Meeting on Game Theory, Universidad del Pais Vasco, Bilbao(Spain), September 1994.

Seminar presentations (non-exhaustive list)

Universidad del Pais Vasco (Bilbao, Spain, February 2005); Facultés Univer-sitaires Saint-Louis, (Brussels, Belgium, November 2004), University of Lou-vain (Louvain-la-Neuve, Belgium, March 2003), University of Namur (Namur,Belgium, February 2003), Universidad del Pais Vasco (Bilbao, Spain, April2002); GREMARS, Université Lille 3 Charles-de-Gaulle (Lille, France, March2002); Wissenschaftszentrum Berlin für Sozialforschung (WZB) (Berlin, Ger-many, April 2001); Universidad de Valencia (Valencia, Spain, April 2001); Cen-ter for Economic Studies, University of Leuven (Leuven, Belgium, October1999); Universidad de Sevilla (Sevilla, Spain, April 1997).

PhD supervision

• Promotor of Paolo Bussi’s ongoing Ph.D thesis Essays on Behavioral Economicsand Networks, Facultés Universitaires Saint-Louis and Université catholique deLouvain.

• Promotor of Jean-François Caulier’s ongoing Ph.D thesis Essays on SocialChoice and Network Theory, Facultés Universitaires Saint-Louis.

• Co-Promotor of Gilles Grandjean’s ongoing Ph.D thesis Essays on Coalitionand Network Formation, Université catholique de Louvain.

Languages

• English, French, Spanish.

7

Xavier Y. Wauthy

October17 th 2005.

Belgian citizenBorn in Namur (Belgium), 30 june 1965.married, two children

Office:Xavier WauthyFacultés universitaires Saint-LouisBoulevard du jardin botanique, 43B-1000 BruxellesBelgique

tel ++32 2 211 79 49fax ++ 32 2 211 79 97e-mail: [email protected]

Education

PhD in Economics Université catholique de Louvain (1995)Supervisor: Professor Jean J. GabszewiczThesis committee : Professors George Norman , Pierre Dehez,

Jacques Thisse et Hideki Yamawaki

•Research interests:

Industrial Organization, International Trade under Imperfect Competition,Economic Geography

Research Affiliations:

- CEREC, Fusl,- CERB, Fusl,- CORE, Ucl

Publications:

Papers in refereed academic journals:

• "Mención de Calidad: Achieving the First Best in Higher Education when there areNetwork Externalities", with Elena Del Rey forthcoming Investigaciones Economicas

• "Sales Restriction, Quality Choice and the Mode of Competition", (2005) encollaboration with Nicolas Boccard, forthcoming Manchester School of Economics.

• "Should Governments Control Profit Shifting?", (2005), with Susana Peralta etTanguy van Ypersele, Journal of International Economics, forthcoming

• " Equilibrium Payoffs in a Bertrand-Edgeworth Model with Product Differentiation",en collaboration with Nicolas Boccard, Economics Bulletin, vol 12, 11, pp. 1-8

•“ Enforcing Domestic Quality Dominance through Quotas ”, (2005), with NicolasBoccard, Review of International Economics, 13, pp. 250-261.

•“ The option of joint purchase in vertically differentiated markets”, ( 2003) with JeanGabszewicz (CORE), CORE DP 2001/13, Economic Theory, 22, pp. 817-829

•" Export Restraints and Horizontal Product Differentiation ", (2003), with NicolasBoccard Japanese Economic Review, 54, pp. 395-408

• "Efectos de red en la creación de programas de postgrado", with elena Del ReyEconomia de la Educación. Actas de las XII Jornadas de la AEDE. 18 y 19 deseptiembre 2003, pp. 62-69.

•“ Quality Underprovision by a Monopolist when Quality is not Costly", (2002) withJean Gabszewicz, Economics Letters, 77, 65-72

• "A Note on Research and Development and VER", Economics Bulletin, 6, pp. 1-6(2002)

•"How Does Imperfect Competition in the Labour Market Affect Long-termUnemployment Policies" with Yves Zenou, (2002), Journal of Public EconomicTheory,4, 213-233

• "European Antidumping Policy and Firms' Strategic Choice of Quality" (2000), withHylke Vandenbussche, European Journal of Political Economy, 17, 101-116

•"A Note on Price Competition with Complementary Goods" (2000), with JeanGabszewicz and Nathalie Sonnac, Economics Letters, 70, 431-437

•" Competition with Second-Hand Products when Consumers Differ in Risk Aversionwith Isabel Grilo, (2000), Recherches Economiques de Louvain, 66, 415-438

•"Bertrand Competition and Cournot Outcomes: Further Results" (2000), with NicolasBoccard , Economics Letters 68, 279-285

•"How the adoption of a new technology is affected by the interaction between laborand product markets" (2000), with Yves Zénou in "Market Strategy and CompetitionPolicy", edited by J .Thisse, G. Norman, Cambridge University Press

•"Déréglementer: Pourquoi, comment, jusqu'où?" (1999), Ethique Publique , 1,2, 115-122

•"Le rôle de l'hétérogénéité des agents sur un marché du travail en concurrenceimparfaite.", (1999) with Yves Zénou, Revue Economique, 50, 965-984, 1999.

• " Capacity constraints May Restore the Existence of a Price Equilibrium in theHotelling Model" (1996) Journal of Economics., 64, 3: 315-324

• "Quality Choice in Models of Vertical Differentiation" (1996) Journal of IndustrialEconomics, XLIV, 3:345-353.

Papers submitted for publication:

• "Equilibrium Vertical Differentiation in a Bertrand Model with CapacityPrecommmitment", (2003), with Nicolas Boccard, under revision

• "Teaching versus Research: a Multitasking Approach to Multi-DepartmentUniversities", (2003), with Axel Gautier, under revision

• "Two-sided markets, Price Competition and MultiHoming", (2004), with J.Gabszewicz, cahier du CEREC 2004/3 et CORE DP.

• "Higher Education Choices, Students' Risk Aversion and Learning-to-learn" withDavid Bardey, David Crainich, Louis Eeckhoudt

Unpublished Discussion papers and work in progress:

• "Investment in Public Infrastructure and Tax Competition between ContiguousRegions" with Carole Dembour

• " Tax Competition in the Presence of Network Effects" with Carole Dembour

• " Teaching versu Research: a model of University Enrolment", with Axel Gautier

•"Bertrand-Edgeworth Competition in differentiated markets: Hotelling revisited",(2000), with Nicolas Boccard,

• "Enforcing Quality Provision in Deregulated Industries", with Nicolas Boccard,(2002), cahier du CEREC 2002/1

•"Efficiency wages, labour heterogeneity and the financing of training cost", (1997),with Yves Zénou, CORE DP 9772, IRES DP 9722.

•"Strategic delegation and entry deterrence", (1997), IRES DP9731.

Conferences, Scientific Meetings and Scientific visits:

• Regular participation with scientific presentations to annual conferences such asEARIE annual conferences, Journées de Microéconomie appliquées, EEA and ESEMannual meetings, Public Economic Theory conferences.

• Recent Seminars, Scientific workshops, and visits: Séminaire Etape (Paris), EconomicTheory Seminar (CORE), IO and IT trade workshop (University College Dublin),University of Bologna, Univeristé Laval (Québec), University of Girona (Spain),Université de Perpignan, Katholieke Universteit Leuven, Un iversité de Namur

Editorial and Refereing activities

Member of the editorial board of Recherches économiques de Louvain

Refereing: The Journal of Industrial Economics, European Economic Review, RandJournal of Economics, Economic Theory, Recherches Economiques de Louvain,International Journal of Industrial Organization, Games and Economic Behaviour, ,The Journal of Economics, Japanese Economic Review, Economic Inquiry, Bulletin ofEconomic Research, Economics Bulletin

Research Projects/ Research reports

-"University Governance": IAP project 5/26, Team Leader for the Facultésuniversitaires Saint-Louis research Team; 01/2002-12/2005

-"Stratégies de développement urbain, concurrence et coopération entre pouvoirspublics locaux: le cas de la Région de Bruxelles-Capitale", funded by the ProspectiveResearch for Brussels Program, Région de Bruxelles Capitale, 01/2002-12/2003.

-" Competition, infrastructure financing and regulation in the transport sector.", fundedby the Prospective Research for Brussels Program, Région de Bruxelles Capitale,01/2004-12/2005.

- De-averaging géographique et libéralisation sur le marché de la Téléphonie fixe(1998)

- Analyse des complémentarités et collaborations entre la Région Bruxelles-Capitale etles deux autres Régions. Rapport établi en collaboration avec le C.E.R.Br, Facultésuniversitaires Saint-Louis, (1999).

Graduate Students

Emanuele Bacchiega (co-promoteur, Université catholique de Louvain, 2004)David Crainich ( co-promoteur, Facultés universitaire Saint-Louis,2002)Patrice Chassagnard (rapporteur, Université de Bordeaux, 2003)Carole Dembour (promoteur, Facultés universitaires Saint-Louis,expected 2006)

Employment

02/02-XX Board member CORE, Université catholique de LouvainCo-Director CEREC, Facultés universitaires Saint-Louis

10/98-XX Chargé de Cours, Facultés universitaires Saint-LouisChercheur invité au CORE, Université catholique de Louvain

10/99-9/2005 Chargé de cours invité, Université catholique de Louvain

10/98-10/99 Chargé de cours invité aux Facultés universitaires Notre-Dame de la Paix, Cours d'économie industrielle (30h) Première maîtrise.

10/96-09/98 Chargé de Recherches auprès du Fonds National de la Recherche Scientifique.Chercheur à l'IRES, Université catholique de Louvain

09/95-09/96 Postdoctoral Fellow, University of Limburg, Maastricht.Maître de conférence invité, Université catholique de Louvain, Coursd'Economie Industrielle (30h), 1°licence, Département des SciencesEconomiques.

.Maître de conférence, Université de Liège,Cours d'Economie Industrielle (30h), 1°licence, Département des Sciences Economiques.

09/89-09/95 Assistant au Département des sciences économiques de l' Université catholique de Louvain.- Chercheur à l' IRES.

� �

����������� ���������

����������������������

�������

���������� !�

�������������� ��

�� ���"���������#��������������$��������"���"����"�����#���"����#���$�� �����������

�$��������������������������������$�����"��#����#���������%"�����"&'��#�����'��#��

��������(������#����������(��"���������"���#����)�#������$����������������������

��)�"������������#������������(��(����*�������������������������$�#����'�$�� ���"�����

"������������������$����$��#�"������������$������#����'��)����$���'���$���������

�"��$������������������

�#����#����"���������������+����"�(������+���#�$��,�-�.�#�+�"��$�� ��������������"/'��"�

-�.� ��$�����������+���$�� �����"�����0�����������$�� �����1����#�����'�+��+����

"�(�������$������#������(����#����'������+�"����$��������"���������#��������#��

����������'��"����$��"�������������2������"�$���#����#��������#������"�����'��"�

������������� ���������������)�$����������������������"��1�3�'��$������$�� ���'��"�

�)�#������$�����������

�����������

��������������"�����$�������4�����-���"�����$�����1��"�11.�����4��(���������$���������

�#��������������#��+������

��������

�"����"����"��'��05��$���#�������������������"������������6'�� !��"��"����

����������!���

��������������� ���

�#����+��������#�����#����������$��������#��+�� �������$�����+���������(����������#��

�"������������������$�������#���"��������"��"�����"�����������������

-���������������7���������.������$��$�����)�������"���8��$�����#����$��+�� ���#���

+�������"�������"����������#��������������

���� ��

������$������-6!9.'����������������������-�!9.���

���������������������������������������������������3��#��'��������#'���(����'�:�#������$�������������,�;�$���#����'��)����$������'��"�

��$�������������������������������$���:'����#��0��#���2�<������'�����������'�6 '5'�=����� �'�

�>5�0�>6?��-�(����������,�#���,@@ �2��������#��(��"��"�@A����#@������@��������"�.��

� �

������ ��������� �������

������ ��������� ������

���#'���(����'�:�#������$�������������,�;�$���#����'��)����$������'��"�

��$�������������������������������$���:'����#��0��#���2�<������'�

����������'�6 '5'�=����� �'��>5�0�>6?��-�(����������,�

#���,@@ �2��������#��(��"��"�@A����#@������@��������"�.��

�����'�=�#�-� �.'����(������#��*�2���,���B�������C������������ ���'�D�D��

B������

������ �� ������ �� �������� ��� ���� ����� �������� ������

1��#�����+���������'�+��+������(��+���$����������������#�����-����"���$����0����

�������.��"������#������ ����"�������"��1�3���3�#���-��������.��������������������

1�3��+�������������""�����"���

*�(�����'�*���"�������"��-�8?8.'�C�+��(���$����� ����"����$����#��������������

�"���������������+�������'������� �� ����� �������� �5'�>5>0>E���

*����'�*�����"����������������0����2���-� �.'�1�3��������,������#'�����#'�F �

����#'��"�1�����'������� �� ����� ����������� ��'�80>E���

*���'�*���'�������*��������'��"�=��0�#���������#���-� �.'���3���$���1�3�

��#���$'�!�"�# �� ������� $����� E8'���60�5E��

������� ��-� �.'����������"����������'�$�$��'��(����������,�

#���,@@+++����������"�@������@���������+���"��

G���#��-� �.'���������#����'����"�$�����������

�����$'�����'��"��������D�����-�8?�.'����#�����������������"���$������(��

*�""��'����������� ! -!.'�� ?80�������(����������,�#���,@@+++�$�����$���@�

�����=��3��

�����'�������-�8?�.'�3���$���������������'��������� �� �%������ !������'�

E-�.���

������'�=����"�1(��D���#�-� �.'�����(��+����1�3�����(���'���������"�����������'�

������ �� ����� <H11'�5'��68!0�?�?�

������ �� ������ ��� ������ ������

1��#�����+���������'�+��+������� ��������#����������$�� �������$����������$�����"��#��

"�������������#�����������#���)�$���������#��I��$�� ��������3���"��#���+��I�$�� ���

�����3���$�������+�������(������������������$������#�������������

*�����'���"�����"�������� ��-� >.'���#���$������������#���(���$���

&������ �� ��"�������� �������� ����(�����������@�B���#�C����"'�H�����'�

> E0>�5���

� >

*���$����"��"�������3JC����-� .'���������������� �������(�(�/������� ��

����� �������� !!'�5�!05!8�

;�����'�<�+������"�����������$�-�8?!.'�*�"'��� '��"����������������������

�����������$�� ���+��#�#������������������$�"������'������� �� �����

�������� �5'�6�0� ��

=�� �+'�����'����#��"���#$��������"����2����#�*������-�88?.'��#���� ��������������

���)�"���$������'�'����� ������� !�"�# ??-5.'�EE80E?!��

�"#�(�'����#�-�88�.'����"�����#���$����������������� ���'������� ��

����� 56'�E 60E5���

���%����� ���#��� ������ �� ����(�������

�#��������������#�����+��������������������"������$������#����������"��������#������"�

�����"������$������$�� �����B��+�� ��)������������"�$�� �����������������$�������

�������$��������#�$���

����0������'���������"�;�����G��#�������'�-� 5.'����������������"��������"��������

$�� ���������������������/'�$�$��'��(����������,�

#���,@@�E5��!�E8�E�@�����@������@$�$����@ ���#�������@ ���#�������@�������#�#�$��

��� #���'�=���"�G��(����#��-� 5.'�����$���1����������������#����� ���'�

$�$��'��(����������,�+++����������"�@A��� #���@�������#@����$��0

������������"���

������'�;��'����+���"�������"��� ����������-� >.'���$�������������'�

���������� ������ �� ��� ����%�� ������� '�������'��(����������,�

#���,@@+���$����"�@�������@+++@������K��E��"���

�����'������-�8?8.'����"���H���$���"�������<�4��"���'�)������* ������ ��

�������� � 5'��!!0�65���

��������������� �������������������������

� � � ��

������� ������������� ��� �������� �

���������� ����

�������������������������������������

���������� �����!���������"������#������!���!����$��������%������� ������������!�������&�'�

�����������"��"��"� ����������� ��������!�"������#�!���������&���'�������('��������������������

����������"����������!��)�&� ���

*����!�����!+���(�!������������"�"�����������#�"����������������������,-���+��!����"�����

��+��!����"'�,�-��������!�����.�"'�,$-����������"����.�"'�, -�/��.��������������'�����,(-�

0��"!�&'����"�"�"�!�������"����!��"�������!�����!����+��!����"'����'��������'�,�-�0��"!�&'�

�1���"�"�!���������+��!����"��2�����������'�"�������"�+�"������������������!�������"����������"'��

����+�� �"����"�"��!��"��������"���������!��"��������'�"���'�2�������"�������"��!���!��" !�

����������'�������&'�&!��������"�����������

3!��"�!������"�������"�"�!��'�&!����!�����!���#�!����!����"!�$�����!��'��������!!���!��!��"���

�����������"�1"�"��"����#�+������! ��*���������!�"�����""����"�!��!�������������#�!����&���1"�

��.'��!�������������"!���!!���������+��������&���!����&!����!���������&�"�����

4�����"�"�!�����!����"�.�����"!"�����!�"�(������"��'���������#��!��"���#���.����"�������"��

��������!���,2��"�!�#�&����!������"�������!��"���!+���������!���"!��-�5!����!�����!"�#!�"!!�

�������"!�"����!�������"����'���"�#�+�����!+��+�� �!��"��������'�"��� �&�"�����"�!�������� �"��

�"'� ������"���������&���"����"��#'����� �����"���#���!�����������!+�����������.����#�+����!��

"���#�!�������� �!��'��!�"��"��������������!����!"���+��"!�,��������!"����!���#���"!-�������"�

6�!��"���#6'���"����"��!�"����"�����"���#�!���"!�"���������"�����#�!��"�������������"���

�������"�!��!��"������������

�����!����"�+��!��"������"�!�����"!�#�+��&!���!"�!��&����#!!��.�! ���#��!�� �����"���

�����������'������!������������"�!���"!�����1��!���'���"����!�,-�"!���! �&!�������"�����! �"!�

"��.��������"����������������7���"�!�����������"���� �&'�,�-�"!������&!��"!������"��!�#��"����

��"���"�����

����������#����"� ������!��! �����������"�+��������������"��"���������!����!�����!���"!�

�����"!�&�������#��"��"����"����������!��"����1��'�"�!���"��"��������������������"���!����&!��

��!����������"���

��

2��"����!�����!����������$'� ��������!�#���8���� ��""����1��'� �����&!�� ���������.���"!�

�������9�������9��!�!���#�������8�"�!��9���"���8��!���!��"��������"!�&�������#���2� ����

�������8������"�+�"&'���##��"�!����!���1"����!��'��""���"��!�������"�!���"!�#�������8�'�

��"��"�!���!+���"����!���"�����!���!"�!���!��������"�'����!+��������������"�"�!��!�� ��"�"���

��������&��������1������ ��""����5!����+���������"!�����"�����"������"��"� ������"����"���

�����#�"��������'���� �������&!���! ���!"��'�����2� ������.�&!��"!� ��"�������!�"�!��!���!��"���

�������5!����!����"���.�"�����1��������������1���" �����������������!�"�,����� �������������'�

!�����������"�"���������'���������!'������� ��"��!���"�!���-�����"������������"����!�"��"���

�!���������, ��"�"&���!��!"��������������"��"�� !���������"����"��#'� ��"�.����!��������"�!���

��������"�"!!����"���"�+�'����"�����!�!��"����"�����7���������!���'� ��"�����"�������"�"�!���!��

"��������'���-��2"����"�����!����!"�������!�&��!����"����������1���������������������.�������

�+���#��!��"������.��&!�� ���������+���!��&!���������"�"�!������"������.��"�"��� ��""����1����

���� ����������������������

������������� ����

:����������4��""���'����'�2��"�"�"�!�������"�����������"�����#����"�!����+��!����"���

���!�����'�����!'��!�"��!���#��������������"���0����!!.�!����+��!����"�����!�!�����,���

�&�)����������;"����""-'�����(�

����������������������� ��!""#��$��%&��� ���������������� ����'����� �'���������(�

:�����������<��&'�==='�>�+��!����"�)���!��!�!����'������$�'�?1�!���

:��#�"�!�'�:���������@�����'�=��'�?��"������+�"����!+���!��!���������#!!��'�A!������!��

4��������!�!����'��='��( =�

%!����'�==$'�>&.������"�����������!"�����"!����'��!�����#���"���"&����!���������#!!��'�

BA�'���'��(=���

:����������4��""���'�==�'�0��"��#���#����"�!��!����"��������!����������"��������!����!���!����

�!�����"���C�?1�!��������=�$��

��"���������/�&'�����'�%!����"�+����"�!������"���#�!�����8�������!1'�����!�

;�����#�"'�4���'�==$'�)���#��#��!�����!��!�������!��"��������������������"�+������#�'�A�4'�

���

���������� �������������)� '�������*� )� ��!""!��������� �����������������

+��� ,����������� ����� �-����������������� & ���.������������

� �������������������

/�������������� �� ���001��.� ���&� �������������� �������2�����"0��

%���������.&'�D�'�== '�E!�"��!�"��"���������"���#�!������+��!����"'�F�/�

�����������������������

:����������4��""���'�==�'�>�+���!��!��"����!��!���������"�������������"�!��"����� �

���"�"�"�!������!�!�����!���������#�"�'�F��������A!������!��F#�����"�������!�!����'���'��

�(���

:����������4��""���'�==�'�%!!�����"�!����!����������!�����+������!���������#����"'�A>�'�

($'�=����

������������������������������������������������������������F����+��"�!���������A>���!��"���A!������!��>�+��!����"���!�!����'�A�G��!��"���A!������!����!�!����

G�"���"���'�A4���!��"���A!������!��4!��"�������!�!�&'�BA���!��"���B���"���&�A!������!����!�!����'�F�/��!��"���

F����������!�!����/�+�� '�A�4��!��"���A!������!����!�!����4������"�+��������A����!��"���A!������!��

��!�!�������!�&���

������������ ���������000��/����������$��& �����������-���� �����������

� ����3�����������(�

4 ��3������051��� �������������� ������-�� ���������� ������� ������� ����������

�������� ��� �������6��!!7�#1�

>��)�8������D!���'�=�('�3�����������+�����+�"��! ������������!������!�'�A��'�$�'�$��=�

>��)�8������D!���'�=��'�3�����������+�����+�"����!���"&���������!���������!������"����"�!���

�!������'�A4�'�=('�$�$�(�

:����������)���7��"'����'�>��"����"�!���������"�!�����+�"�8�"�!������!���������������

����!���'��!"����

8�9� ��� )���

/�&'==�'�>�+��!����"���!�!����'������$'�4�����"!���

����&��������� ���06:��$��%&��� ��������� �������������& ���������

&������ ����,��� �������������& �����0:���"����"#1��

>��#��"������/�&'�=��'�F���"��#�"!�<�����!��������"���"�������������+������������"��

�������"�!��'�*�����*4�����������

�� ���������H!" ��'�=�('�F�"��!�&�!��" !"���������!������.�"������#���������!�!����'�

F����������!�!����/�+�� '��('�������

)�.������'�==�'�%������G��!��'����G���!� �����;"����,���-'���!�!����>�+��!����"����

4��������!+�����+���������'�?1�!����

)�.�����������/�&'�==('�G��!���&��#'�A>�'� �'����$=�

��������� �3������8� &���000������ �-��������������� ��������� � ���������������

�����70��117�1:���

���&�����;�����006�������������������������9�& ��<����66(�

�������������9�������!"""��$��/������9�& ������������=���+����"6��::#�:50�

:���'�==='�%��������!���������'��!���7��������������'� �"�������.��!����"����"�!�������!���

�"�������'�A!������!����!�!����G�"���"���'�$�,$-�

:����������/�&'�=='�*�&��!�������"����7����"&������"�������!&���"C'�A>��$(�

�&�������� ��!""!��*��������������9�& ��� )�������%&������������������� &�����

���$��������,����������� ������&�&�&�������� ��>�� ������<����507�6�#�

?��� ��<�'�����!""#������ ����������������������� ,��� ��)�����-��9����������

��� �������������$������������

/ ������ )���

�� �&����000�������� ���������� ���������8��#5���7:0��:�1�

/�&'==�'�>�+��!����"���!�!����'������ �

���� '��������� ������&���������001��� �����9� @��)���� ,���������������� ����

����� �����-���� �����������2����10��7�7�

����� ��/��������8�& ���00#������������������ ������������������� ����

�������������<����6#��50!�6�"�

G���!�"'�����'�%!�����!������D�!���������#� �"����+����������"�!�'�����!��

:����&�����%!�"�'�==('�D�!���������#'�����&���"������"�+��'������!������!���"����'�A>�'� �'�

��

<��� ����������������!""!������������������ ������������ ���&������ ���& ���

�����������2���

<��� �����������������������!""#��*&�����9��� ������ ����3�����������������

���� ����� �&��,���������������� ���?�� ���������������(�

4�""�����H����.��'�==�'����������"�!��#�!�������������"���!#�����!���!!���!����!�������

:��#���>�����>!���"���#������!��"������"������"����""��C'�A!������!��4!��"�������!�!�&'�

��'(���

���)��������& �����

/�&'==�'�>�+��!����"���!�!����'������(�

%!�"������/�+����!�'�==$'�/�����!��"&� �"�!�"��!���"���"��������"���8�"�!������

����!�������!�����!��������������������#����"�'�A>�'� �'�� �

�! �����'�== '�/��.������������������+����#��2����'���!�!��"����'���'�($==��

��-��������007��/���&���������& ����,��������&�������� ��)�9�� ����� ����������-�

��������������������+��0��6#��"!�

:����&'�==('�E!����.�"����"�"�"�!����!�������"��������.������#�����! ���!����!��"����'�

A�4'�='�(���

�� �&����007��$����������������������&�����������������+��0���"#���1(�

A��� ���>������������������������

/�&'==�'�>�+��!����"���!�!����'������(�

/!����"���/!���'�= $'�4�!������!�������"�����8�"�!��!�����"��������;!�"����"�������!��'�

��!�!����A!������

)����&'�;������������@����&'�=�='�2����"�����8�"�!������"���:�#�4���'�A4�'�=�'���$����

)�"��&���'�==('�%!�������"���"��������������"�+����!�����������!�����!���!�!��!���"���

�!���"�"�!�'�A�G'�$$'����=�

F���!#�������I�����!""�'�==�'�*���4�!��"��������!�����&�������C�/��.'���+��������"�!��

����#�! "�'�A4�'��('���=�(�

:����������3����!��'�==='�2�+��"���"��!!�����"�!��������������!�������"���"���'�

��!�!�������!�&'�$'� =((�(�

A��� ������&������������������� ��������

F���!#��'�A!���!������/!����!�'����$'�/�+������!���!�"������#�!#����&��������"�"�"�!������

"�����.��#�!��"����!����� !�������!������"����"�!�'�BA��

F���!#�������/!����!�'�����'�4!��"������!������������������"!���!�!������+��!����"'�F�/�

�������������!������#�'�=���

<������&���������������9�������!""���������������� �������������� �����

����������,�������� ������������������<���0�(�

�������������9�������!""#��8��������+�-� ������(�

:����������/!����!�'����$'�����"!�����!����"�!������"�����!+���!��!���������#!!���

���� '�������)� '�����&���������� ��!""���$��%&��� ����� ��� �������� ���

���)���,��&�� ������ ������������ �� ����+����"0�B�C�

TRANSITION ECONOMICS Instructor: Gérard Roland

The course will treat issues of transition from socialism to capitalism in Eastern Europe and Asia, with special emphasis on the new issues that transition raised for economics. It is based on my recent book Transition and Economics. Politics, Markets and Firms, MIT Press 2000 (http://www-mitpress.mit.edu/book-home.tcl?isbn=0262182033). Further readings are indicated in the book. Course Outline Lecture 1. Transition as a process of large -scale institutional change. This lecture will introduce the general topic of transition, review what we know about the failures of socialism and the tasks of transition. The challenges of transition processes to economic theory and the requirements for a theory of transition will be discussed. We will analyze the initial conditions of transition, the objectives and constraints of transition and review the main stylised facts of transition. Based on Introductory Chapter and chapter 1 Lecture 2 and 3. Political economy of reforms. We will analyse the political economy of reforms, introduce the main concepts, analyze effects of the type of uncertainty and complementarities on the choice of the speed and sequencing of transition. The effect of political constraints on the speed, sequencing, budgetary costs and incentives to secede will be analysed. Based on chapter 2 and .3 Lecture 4. Liberalisation and the output fall. In Central and Eastern Europe, a very important output contraction has been associated with price liberalisation. Only recently have models been elaborated trying to understand microfoundations for this phenomenon. Based on chapter 7. Lecture 5 The soft budget constraint The incentive problems of socialist firms were related to their incestuous relationship to government. An important phenomenon has been highlighted and analysed by the theoretical incentive literature: soft budget constraints. Soft budget constraints have been an important issue in transition. We will issue the reasons for soft budget constraints as well as the institutional conditions for hardening of budget constraints.