離岸人民幣快報

2019年4月號

總第62期

目 錄

第三部份

第四部份

第一部份

專題研究

市場趨勢

市場回顧

第二部份 政策及同業追蹤 3

４

1

編者：

張文晶 電話 ：+852 2826 6192

電郵 ： anniecheung@bochk.com

梁紹仁 電話 ：+852 3982 7177

電郵 ：matthewleung@bochk.com

曾綺珺 電話 ：+852 2826 6763

電郵 ：sharontsang@bochk.com

７

離岸人民幣快報

市場回顧

1

一、人民幣兌美元匯率維持強勢

3月份人民幣曾短暫升至逾八個月新高，

但其後市場購匯需求增加，導致人民幣兌美

元匯率稍微走弱。截至3月29日，人民幣兌美

元匯率中間價報6.7335，環比貶值0.6%；離

岸市場人民幣兌美元收報6.7231，環比貶值

0.3%；在岸市場人民幣兌美元匯率收報

6.7121，環比貶值0.3%。

美聯儲在3月21日宣佈維持利率不變，並

預料年內暫停加息，會後聲明比市場預期更

為鴿派，加上美國債息出現十年來首次倒掛，

增加美元指數不確定性。新一輪中美經貿磋

商在4月展開，預料人民幣匯率於短期內維持

雙向波動態勢。

拆息方面，3月份離岸人民幣流動性維持

穩定。截至3月29日，香港人民幣隔夜、1週

及 3個月拆息率分別為 1.90%、 2.57%和

3.12%。

二、主要人民幣業務指標平穩

截至2019年2月末，香港人民幣存款餘額

為6,083億元，環比增長1.5%，同比增長

10.5%；人民幣貸款餘額為1,070億元，環比

增長2.5%，同比減少25.6%。2月人民幣跨境

貿易結算為3,386億元人民幣，環比下降

17.0%，同比上升12.3%。2019年3月，人民

幣RTGS清算額為 20.9萬億元，環比增長

16.5%。截至2019年3月末，離岸人民幣債券

發行規模為256億元。

三、一季度「債券通」債券交易總量較去年同期增長逾一倍 共356支人民幣計價國債和政策性銀行債

券從2019年4月1日起納入彭博巴克萊全球綜

合指數，並將在20個月內分步完成。中國債

券完全納入彭博巴克萊全球綜合指數後，市

值在指數中佔比將高達6.06%，成爲繼美元、

歐元和日圓後，全球第4大計價貨幣債券。中

國人民銀行副行長潘功勝認為彭博這決定體

離岸人民幣市場穩步回升

3月份離岸市場主要人民幣業務指標保持平穩，人民幣兌美元匯率稍為走弱；2019

年一季度「債券通」交易總量較去年同期增長逾一倍；人民幣在全球央行外匯儲備資產

佔比持續上升；中國債券從4月1日起正式分階段納入彭博巴克萊全球綜合指數，有利

於全球投資者加大人民幣資產配置，是中國金融市場開放進程的又一重要成果。

離岸人民幣快報

市場回顧

2

現了全球投資者的市場需求以及對中國經濟

的信心，有利於全球投資者加大人民幣資產

配置，是中國金融市場開放進程的又一重要

成果。

截至2019年2月，境外機構在中國銀行間

債券市場託管餘額達1.75萬億元，較上月減少

25億元，同比增加37.3%。2019年一季度

「債券通」債券累計交易量達3,418億元，較

去年同期的1,626億元大幅增長逾一倍。2019

年3月，「債券通」在21個交易日成交量共為

1,124億元，日均交易量為53.5億元。當月，

全球投資者通過 「債券通」淨買入中國債券

高達220億元。到目前為止，「債券通」覆蓋

了全球25個地區和711家國際機構投資者。

四、人民幣在全球央行外匯儲備資產佔比持續上升

根據國際貨幣基金組織（IMF）3月31日

發佈的最新數據顯示，截至2018年第四季，

各經濟體央行所持有的外匯儲備中，人民幣

資產為2,027.9億美元，佔全球官方外匯儲備

資產的1.89%，佔比高於第三季的1.80%，創

下IMF自2016年10月報告人民幣儲備資產以

來的最高水平。人民幣在全球央行外匯儲備

資產中的佔比提升，反映對持有人民幣資產

的興趣持續增加，有利於促進各國外匯儲備

資產多元化。

SWIFT報告顯示，2019年2月份人民幣維

持全球第五大支付貨幣地位。受季節性因素

影響（春節假期），人民幣於國際及國內支

付市場佔比1.85%（一月份佔比2.15%），僅

次於美元，歐元，英鎊及日圓。人民幣支付

金額亦因春節假期影響按月下降26.5%， 其

他所有支付貨幣的支付總額則環比下降14.3%。

五、境內資本市場持續開放

國家外匯管理局資料顯示，截至2019年3

月末，人民幣合格境外機構投資者(RQFII) 獲

批額度為6,610億元，環比增加5億元；合格

境外機構投資者(QFII)獲批額度為1,016億美

元，環比增加2億美元。同時，152家合格境

內機構投資者(QDII)累計獲得1,032億美元投

資額度，機構數目與投資額度與上月持平。

政策及同業追蹤

離岸人民幣快報 3

中銀香港推出代理見證開立內地個人賬戶 隨著粵港澳大灣區建設的推進，為更好滿足香港居民在內地的民生金融需求，

中銀香港於3月20日宣佈獲批在香港推出代理見證開立內地個人銀行賬戶服務。

香港市民只需帶同香港永久性居民身份證、以及港澳居民來往內地通行證，前

往中銀香港任何一家分行填寫開戶文件，即可簡單提交申請，過程無需親臨內地分

行及提供內地地址。透過此服務開立的內地賬戶，可用於綁定內地手機電子支付應

用程式。同時，該賬戶亦設有交易限額，讓客戶滿足在內地消費需要的同時，更加

安全使用服務。

人行在年底前推出五項金融開放措施

3月24日，中國人民銀行行長易綱透露，人行將在今年底前推出五項措施

擴大金融市場對外開放：1) 鼓勵在信託、金融租賃、汽車金融、貨幣經紀、消

費金融等領域引入外資；2) 對商業銀行新設立的金融資產投資和理財公司，外

資持股比例不設上限；3) 大幅擴闊外資銀行業務範圍；4) 不再對合資證券公司

業務範圍單獨設限，務求做到內外資待遇一致；5)全面取消外資保險公司設立

前需開辦2年代表處的要求。

離岸人民幣快報

專題研究

4

高級經濟研究員 應堅

一、《規劃綱要》提出更高要求

今年2月，《粵港澳大灣區發展規劃綱要》正式公佈，大灣區戰略定位之一是內地與港澳深

度合作示範區——依託粵港澳良好合作基礎，充分發揮深圳前海、廣州南沙、珠海橫琴等重大

合作平台作用，探索協調協同發展新模式，深化珠三角九市與港澳全面務實合作。《規劃綱要》

為三個平台指定了明確發展方向：

優化提升深圳前海深港現代服務業合作區功能

金融領域有幾項重點工作。一是拓展離岸帳戶（OSA）功能，借鑒上海自貿試驗區自由貿

易帳戶體系（FTA），積極探索資本項目可兌換的有效路徑。二是支持香港交易所前海聯合交易

中心建成服務境內外客戶的大宗商品現貨交易平台。三是加強深港綠色金融和金融科技合作。

其他領域重點工作包括建設跨境經貿合作網絡服務平台、建設新型國際貿易中心發展離岸貿易、

建設國際高端航運服務中心等。

積極參與前海、南沙、橫琴共建，開拓香港發展空間

《粵港澳大灣區發展規劃綱要》第十章為“共建粵港澳合作發展平台”，提出要加

快深圳前海、廣州南沙、珠海橫琴等重大平台開發建設，拓展港澳發展空間，推動公共

服務合作共用，引領帶動粵港澳全面合作。《規劃綱要》突出前海、南沙、橫琴作為大

灣區建設重要平台作用，鼓勵港澳積極主動參與開發共建，更好地捕捉業務機會。

離岸人民幣快報

專題研究

5

打造廣州南沙粵港澳全面合作示範區

《規劃綱要》支持廣州南沙與港澳合作建

設中國企業走出去綜合服務基地和國際交流

平台，建設我國南方重要的對外開放窗口。

在創新發展方面，南沙將規劃建設粵港產業

深度合作園，探索建設粵澳合作葡語國家產

業園；同時著力發展航運金融、科技金融、

飛機船舶租賃等特色金融；研究探索在廣東

自貿試驗區內設立粵港澳大灣區國際商業銀

行，探索建立與粵港澳大灣區發展相適應的

帳戶管理體系，促進跨境貿易、投融資結算

便利化。

推進珠海橫琴粵港澳深度合作示範

《規劃綱要》提出建設粵港澳物流園，加

快推進橫琴澳門青年創業谷和粵澳合作產業

園等重大合作項目建設，研究建設粵澳信息

港，以及支持粵澳合作中醫藥科技產業園發

展。

二、為香港拓展業務發展空間

隨著《規劃綱要》公佈，粵港澳加快打造

國際一流灣區，建設國際科技創新中心，培

育世界級產業群，各種政策紅利及業務機會

有望率先在前海、南沙、橫琴顯現出來。主

要金融業務機會包括：

1、跨境人民幣業務機會。《規劃綱要》

提出要逐步擴大大灣區內人民幣跨境使用規

模和範圍，可按規定開展人民幣拆借、人民

幣即遠期及衍生產品交易、理財產品交叉代

理銷售等。穩步擴大兩地居民投資對方金融

產品的渠道，有序推動大灣區內基金跨境銷

售，建立資金和產品互通機制等。鑒於宏觀

審慎及風險管理，短期內允許三地金融機構

在前海、南沙、橫琴試點部份業務最有把握。

只要業務基礎打扎實了，向大灣區全域推廣

和複製便會更暢順。

2、民生金融業務機會。大灣區規劃以

“共享發展，改善民生”為其中一項基本原

則，讓大灣區建設惠及所有港澳及境內居民，

如引入高端教育及醫療資源，對接港澳公共

服務和社會管理，建設與養老、居住、教育、

醫療功能於一體的綜合民生項目等，因此也

為前海、南沙、橫琴帶來了一系列養老基金、

養老貸款、跨境支付、銀色債券、健康醫療

險等相關民生金融創新機會。

3、金融科技業務機會。香港大力拓展金

融科技，推動區塊鏈、人工智慧、儲值支付

工具及虛擬銀行，但礙於市場規模及科技人

才，有待另闢蹊徑。珠三角發展金融科技起

步較早，基礎較好，尤其是前海已形成產業

積聚，擁有微眾銀行、招聯消費等領軍企業

及1000多家科技金融企業。《規劃綱要》提

出加強深港金融科技合作。香港金融機構可

前置部分金融科技研發功能，利用前海及其

他兩個平台人才和技術優勢，突破發展瓶頸，

產生良好的協同效應。

離岸人民幣快報

專題研究

６

4、“一帶一路”業務機會。粵港澳大灣

區將打造“一帶一路”建設重要支撐區，其

中，香港要打造服務“一帶一路”建設的投

融資平台、解決項目投資和商業爭議的服務

中心。前海要建設跨境經貿合作平台，助力

“走出去”企業，聯動香港打造國際法律服

務中心和國際商事爭議解決中心。橫琴與澳

門聯手搭建“一帶一路”相關國家和地區的

國際貿易通道。各方在為“一帶一路”提供

金融服務方面存在很多交匯點。

5、證券保險業務機會。《規劃綱要》支

持香港交易所在前海發展大宗商品現貨交易

平台，支持南沙建設創新型保險要素交易平

台。另一方面，《規劃綱要》要求粵港澳大

灣區有序推動保險產品跨境交易，建立資金

和產品互通機制，支持深圳建設保險創新發

展試驗區，並支持符合條件的港澳保險機構

在前海、南沙和橫琴設立經營機構。

6、特色金融業務機會。《規劃綱要》提

出粵港澳大灣區要大力發展特色金融產業，

如綠色金融、融資租賃、航運金融、海洋金

融。南沙著力發展航運金融、飛機船舶租賃，

橫琴研究為澳門居民提供醫療基金，前海將

加強深港綠色金融合作，發展航運金融等現

代服務業。粵港澳金融業將在三個平台上進

一步延伸發展。

前海、南沙、橫琴對香港金融業意義重

大。《規劃綱要》提出“共建”概念，鼓勵

港澳把三個平台當作新發展空間及離岸市場

延伸，驅動香港金融業更積極參與，充分利

用三個平台抓住客戶、搶佔商機。

市場趨勢

離岸人民幣快報

主要指標

７

香港人民幣存款 (十億元) 人民幣跨境貿易結算 (十億元)

離岸人民幣(CNH)及在岸人民幣(CNY)兌美元匯率

資料來源：香港金管局 資料來源：香港金管局

資料來源：彭博

市場趨勢

離岸人民幣快報 ８

離岸人民幣拆息定價 (%) 香港離岸人民幣債券發行量 (十億元)

離岸及在岸人民幣國債收益率曲線 (%, 2019年3月29日) 中銀香港－富時離岸人民幣債券綜合指數

資料來源：彭博

資料來源：彭博 資料來源：彭博

資料來源：中銀香港全球市場估計

3月底：

3月底：

市場趨勢

離岸人民幣快報 ９

人民幣結算成交金額 (萬億元)

SWIFT 全球貨幣支付排行榜及佔有率

資料來源：香港銀行同業結算

資料來源：SWIFT

2016年10月 2019年2月

40.55% USD #1

EUR 32.26% #2

GBP 7.61% #3

JPY 3.38% #4

1.85% CNY

EUR 34.99% #2

GBP 7.34% #3

JPY 3.51% #4

#5 1.82% #5 CAD

CNY #6 1.67%

USD #1 39.07%

1.75% #6

AUD

CAD

#7 1.49%

HKD #8 1.37%

聲明：本報告僅供參考之用，不反映中銀香港意見，不構成任何投資建議。

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