1Q19 연결 영업이익은 96억원(-42.8% YoY) 전망

의미 없는 상반기 수익성

목표주가를 24,000원으로 4% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

1Q19 연결 영업이익은 96억원(-42.8% YoY) 전망

1Q19 연결 매출액은 4,217억원(+0.2% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 96억원

(-42.8%)을 전망한다. 컨센서스 영업이익 167억원에 하회하겠다. 맥주 매출

액은 4.7% 감소한 1,411억원을 전망한다. 신제품 테라(라거) 맥주가 3월에 출

시됐기 때문에 일시적인 외형 축소가 예상된다. 소주는 여전히 성장세

다. 1Q19 소주 매출액은 2.9% 증가한 2,522억원이 기대된다. 점유율은 53%

에 육박한다. 비용은 크게 증가할 전망이다. 맥주 신제품 출시로 인해 원가율과

판관비율이 모두 상승하겠다. 영업이익률은 2.3%(-1.7%p)가 예상된다.

의미 없는 상반기 수익성

상반기 실적은 의미가 없다. 어닝쇼크는 주가에 오히려 긍정적이다. 가격 인상

의 정당성이 오히려 강화되기 때문이다. 언론자료에 따르면 OB맥주가 26일에

카스를 포함한 주요 제품의 출고가를 5.3% 인상했다. 2016년 11월 이후 2.5

년만이다. 통상 주류의 가격 인상 주기가 3년임을 감안하면 설득력이 있다. 2,3

위 사업자인 하이트진로(000080)와 롯데칠성(005300) 역시 가격 인상을 검

토할 수 있다. 하반기 맥주 종가제에서 종량제로의 전환 가능성도 긍정적이다.

핵심인 소주 가격 인상은 1위 사업자인 동사에 달려있다. 지속되는 경쟁과 최저

임금 인상에 따른 수익성 악화는 결국 가격 인상으로 이어질 가능성이 높다. 소

주 가격이 인상될 경우 전사 영업이익은 2018년의 40% 이상 증가할 수 있다.

목표주가를 24,000원으로 4% 상향, 투자의견 ‘매수’ 유지

목표주가를 24,000원으로 4% 상향한다. 2019년 BPS(주당순자산가치)에 적

용하는 배수를 상향했다. 가격 인상 전후로 PBR(주가순자산비율) 기준 1.5배

이상의 배수를 받았다는 점을 상기할 필요가 있다. 1) 하반기부터 빠르게 개선

될 수익성, 2) 가격 인상 모멘텀, 3) 4%에 달하는 배당수익률을 근거로 매수 관

점을 제시한다. 롯데칠성과 함께 식음료 Top Picks 관점을 유지한다.

매수 (유지) 주가 (3월 26일) 18,800원

목표주가 24,000원 (상향)

상승여력 27.7

홍세종 ☎ (02) 3772-1584

sejonghong@shinhan.com

구현지 ☎ (02) 3772-1508

hyunji.ku@shinhan.com

KOSPI 2,148.80p

KOSDAQ 736.81p

시가총액 1,318.5십억원

액면가 5,000원

발행주식수 70.1백만주

유동주식수 30.6백만주(43.6%)

52주 최고가/최저가 23,050원/15,300원

일평균 거래량 (60일) 188,823주

일평균 거래액 (60일) 3,284백만원

외국인 지분율 13.08%

주요주주 하이트진로홀딩스 외 12 인 53.82%

국민연금 5.04%

절대수익률 3개월 7.1%

6개월 13.3%

12개월 -15.5%

KOSPI 대비 3개월 1.1%

상대수익률 6개월 23.3%

12개월 -4.2%

Daily News 2019년 3월 27일

하이트진로 (000080)

주류는 반드시 돌아선다

12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순차입금비율

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%)

2017 1,889.9 87.2 39.7 12.7 164 (68.6) 17,074 146.6 11.4 1.4 1.0 52.9

2018 1,885.6 90.4 42.0 22.2 299 81.6 16,301 55.6 9.0 1.0 1.9 65.6

2019F 1,923.5 111.0 65.6 43.5 598 100.1 16,128 30.0 8.1 1.1 3.8 60.7

2020F 1,962.8 142.7 99.4 65.0 899 50.5 16,257 20.0 7.1 1.1 5.6 54.4

2021F 1,984.4 145.1 101.5 66.4 919 2.2 16,405 19.5 6.9 1.1 5.7 48.4

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

Daily News 하이트진로

2

하이트진로의 영업실적 추이 및 전망 [K-IFRS 연결 기준]

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

하이트진로의 영업실적 추이 및 전망 [K-IFRS 연결 기준]

(십억원) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19F 2Q19F 3Q19F 4Q19F 2017 2018 2019F 2020F

매출액 413.4 491.4 528.3 456.9 420.7 493.2 500.1 471.7 421.7 498.0 511.1 492.7 1,889.9 1,885.6 1,923.5 1,962.8

- 맥주 140.2 200.0 233.1 173.1 148.1 191.8 209.1 176.2 141.1 191.9 216.8 180.5 742.2 725.3 730.4 730.6

- 소주 249.0 261.2 262.6 265.1 245.0 267.8 254.0 269.5 252.2 271.3 256.3 285.5 1,034.6 1,036.2 1,065.2 1,101.5

- 생수 15.1 18.7 19.4 15.9 15.3 19.6 23.2 13.0 15.4 20.0 23.6 13.3 67.0 71.1 72.3 72.9

- 기타 9.1 11.4 13.2 2.8 12.2 13.9 13.8 13.0 13.0 14.7 14.4 13.4 46.2 53.0 55.5 57.7

매출원가 253.6 278.6 288.9 274.8 252.7 287.1 295.5 288.4 259.0 290.8 293.3 284.2 1,086.1 1,123.8 1,127.3 1,134.7

판매관리비 187.1 177.8 182.8 159.1 151.2 179.3 175.2 165.7 153.1 188.0 175.6 168.5 716.6 671.4 685.1 685.4

인건비 96.1 48.5 49.7 45.6 47.5 49.4 51.0 48.2 48.8 51.2 51.8 50.6 238.6 196.0 202.4 208.5

상각비 4.6 4.6 4.5 3.9 5.2 5.2 5.2 5.0 5.2 5.3 5.0 5.4 18.0 20.7 21.0 21.6

지급수수료 3.6 5.0 5.2 4.3 4.8 4.9 5.4 4.4 5.0 5.2 5.0 4.8 18.4 19.6 20.0 20.3

판매촉진비 4.2 6.2 6.3 7.4 4.6 5.8 6.1 6.9 4.7 6.0 5.9 7.1 24.3 23.4 23.7 24.7

광고선전비 21.5 46.4 47.5 37.8 28.8 45.5 38.2 38.9 27.6 49.9 40.5 33.0 156.4 151.4 151.0 143.3

운반비 15.6 19.6 21.6 17.8 15.8 18.0 19.4 16.8 15.7 18.3 19.6 17.4 74.8 70.0 71.0 71.6

용역비 14.7 15.2 16.3 13.6 17.0 16.4 17.1 14.3 17.3 17.0 16.3 15.0 61.3 64.8 65.6 67.0

기타 27.0 32.3 31.7 28.7 27.5 34.2 32.8 34.7 28.7 35.1 31.6 35.1 124.8 129.1 130.5 128.4

영업이익 (27.4) 35.0 56.6 23.1 16.7 26.8 29.3 17.6 9.6 19.3 42.2 39.9 87.2 90.4 111.0 142.7

금융수익 0.4 0.4 0.7 0.5 1.7 1.5 (0.0) 1.1 1.0 1.0 1.1 0.9 2.4 4.3 4.0 3.8

금융비용 11.9 9.6 9.7 9.7 10.3 11.6 10.8 7.8 9.6 9.9 9.7 9.2 41.8 40.4 38.3 35.8

세전이익 (27.4) 22.9 43.5 0.8 5.5 16.0 15.1 5.4 (1.8) 7.5 30.8 29.0 39.7 42.0 65.6 99.4

순이익 (21.2) 13.9 30.6 (10.5) 2.6 9.6 9.4 0.6 (1.2) 4.5 19.2 20.9 12.7 22.3 43.5 65.0

<% YoY growth>

매출액 1.0 (1.8) 7.9 (6.9) 1.8 0.4 (5.3) 3.2 0.2 1.0 2.2 4.4 (0.0) (0.2) 2.0 2.0

영업이익 (200.7) 26.7 103.9 (44.4) 흑전 (23.3) (48.3) (23.7) (42.8) (28.2) 44.2 126.8 (29.6) 3.7 22.7 28.6

순이익 (443.7) 36.8 266.3 적전 흑전 (30.8) (69.2) 흑전 적전 (53.0) 103.8 3,490.2 (66.9) 74.9 95.3 49.4

<이익률, %>

영업이익률 (6.6) 7.1 10.7 5.0 4.0 5.4 5.9 3.7 2.3 3.9 8.3 8.1 4.6 4.8 5.8 7.3

순이익률 (5.1) 2.8 5.8 (2.3) 0.6 1.9 1.9 0.1 (0.3) 0.9 3.8 4.2 0.7 1.2 2.3 3.3

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

주: 3Q16부터 수입맥주 유통 매출액을 기타에서 맥주 부문으로 편입

0

4

8

12

200

300

400

500

600

1Q15 1Q16 1Q17 1Q18 1Q19F 1Q20F

매출액(좌축)

영업이익률(우축)

(십억원) (%)

Daily News 하이트진로

3

하이트진로의 2019년 BPS 기준 PBR Valuation: 목표주가 24,000원

(십억원) 계산 (십억원) 계산 (십억원) 계산

2018년 BPS (원) 16,301 2019년 BPS (원) 16,128 2020년 BPS (원) 16,257

목표주가 (원) 23,000 목표주가 (원) 24,000 목표주가 (원) 23,000

Target PBR (x) 1.3 Target PBR (x) 1.5 Target PBR (x) 1.3

현재주가 (원) 18,800

현재주가 PBR (x) 1.2

자료: 신한금융투자 추정

주: 2019년 BPS원에 1.5배(지난 3년 평균의 상단에서 10% 할인)의 Multiple 적용, 가격 인상 모멘텀 지속되는 가운데 소주의 점유율 상

승세 이어졌던 시기, 맥주 매출액 감소세 부정적이지만 필라이트를 통해 감소분 일정 부분 상쇄, 맥주 가격 인상도 가능

하이트진로의 Valuation Multiple 추이

(배) 2014 2015 2016 2017 2018 5년 평균

PBR 상단 1.5 1.4 1.8 1.6 1.5 1.4

PBR 하단 1.1 1.1 1.1 1.2 0.9 1.0

PBR 평균 1.3 1.2 1.4 1.4 1.2 1.2

자료: Quantiwise, 신한금융투자

하이트진로의 1Q19 실적 추정

(십억원) 1Q19F 4Q18 % QoQ 1Q18 % YoY 기존 실적 전망 컨센서스

매출액 421.7 471.7 (10.6) 420.7 0.2 423.4 427.2

영업이익 9.6 17.6 (45.5) 16.7 (42.8) 14.6 16.7

순이익 (1.2) 0.6 적전 2.6 적전 2.1 3.7

영업이익률(%) 2.3 3.7 4.0 3.4 3.9

순이익률(%) 적자 0.7 0.6 0.5 0.9

자료: 회사 자료, FnGuide, 신한금융투자 추정

하이트진로의 연간 수익 추정 변경 [K-IFRS 연결 기준]

2019F 2020F

(십억원) 변경전 변경후 변경률(%) 변경전 변경후 변경률(%)

매출액 1,976.7 1,923.5 (2.7) 2,020.2 1,962.8 (2.8)

영업이익 126.1 111.0 (12.0) 145.7 142.7 (2.1)

순이익 53.2 43.5 (18.2) 67.3 65.0 (3.4)

자료: 신한금융투자 추정

하이트진로의 연결 PER Band (12M FWD) 하이트진로의 연결 PBR Band (12M FWD)

자료: QuantiWise, 신한금융투자 자료: QuantiWise, 신한금융투자

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

(원)

18x

30x

36x

42x

24x

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

(원)

1.0x

1.6x

1.3x

2.2x

1.9x

Daily News 하이트진로

4

주류 사업자 Global Peers

Ticker 000080 KS 005300 KS 033920 KS ABI BB 2502 JT 2503 JT CARLB DC 168 HK

회사명 하이트진로 롯데칠성 무학 Anheuser Asahi Kirin Carlsberg Tsingtao

시가총액 (십억원) 1,458.0 1,318.5 366.2 187,459.1 24,020.4 24,370.2 21,494.4 7,613.9

Sales 2017 2,279.3 1,889.9 250.5 63,819.2 21,022.5 18,792.6 10,409.3 4,011.1

(십억원) 2018F 2,297.9 1,890.8 190.1 60,699.8 21,788.2 19,839.7 10,623.2 4,396.1

2019F 2,476.1 1,928.7 198.7 63,352.7 21,847.2 20,064.5 11,104.3 4,595.3

OP 2017 75.4 87.2 28.7 19,393.2 1,847.2 2,128.2 694.9 262.0

(십억원) 2018F 81.3 100.0 (8.6) 19,679.7 2,190.5 2,008.4 1,597.2 258.2

2019F 123.8 115.0 5.0 20,741.6 2,243.9 1,845.7 1,690.6 289.8

OP margin 2017 3.3 4.6 11.5 30.4 8.8 11.3 6.7 6.5

(%) 2018F 3.5 5.3 (4.5) 32.4 10.1 10.1 15.0 5.9

2019F 5.0 6.0 2.5 32.7 10.3 9.2 15.2 6.3

NP 2017 134.6 12.7 51.5 9,040.8 1,421.8 2,440.7 216.1 211.5

(십억원) 2018F 26.9 34.2 11.4 8,079.1 1,493.0 1,586.9 916.4 245.3

2019F 63.3 46.4 22.4 10,681.2 1,561.6 1,296.5 992.5 276.7

Sales Growth 2017 (3.8) (0.0) (7.3) 20.8 15.2 (15.3) (3.6) (3.9)

(% YoY) 2018F 0.8 0.0 (24.1) (4.9) 3.6 5.6 2.1 9.6

2019F 7.8 2.0 4.5 4.4 0.3 1.1 4.5 4.5

EPS Growth 2017 37.3 (67.0) (16.7) 449.3 49.1 93.2 (72.1) 16.0

(% YoY) 2018F (80.0) 169.8 (77.9) (10.6) 5.0 (35.0) 324.1 16.0

2019F 135.3 35.8 96.0 32.2 4.6 (18.3) 8.3 12.8

P/E 2017 7.9 132.4 10.7 27.7 18.2 16.5 90.2 42.1

(x) 2018F 60.5 39.3 31.7 22.3 15.2 14.9 23.6 25.7

2019F 24.6 28.8 16.2 17.5 14.4 17.4 21.6 23.9

P/B 2017 0.8 1.4 1.0 3.0 2.2 2.7 2.4 3.1

(x) 2018F 1.2 1.1 0.7 2.2 1.8 2.4 2.5 2.1

2019F 1.1 1.1 0.7 2.2 1.8 2.3 2.6 2.0

EV/EBITDA 2017 9.8 11.1 8.4 15.3 13.3 11.3 15.9 14.7

(x) 2018F 11.4 9.0 19.1 12.6 10.3 10.8 10.7 11.4

2019F 8.9 8.5 11.7 12.0 10.0 11.5 10.4 11.1

ROE 2017 6.7 1.0 10.0 11.1 14.2 29.5 2.6 7.5

(%) 2018F 2.1 2.8 2.1 9.4 12.4 16.4 10.9 8.3

2019F 4.7 3.9 4.1 13.2 12.9 14.0 12.4 8.7

자료: Bloomberg, 신한금융투자

주류 사업자 주가 추이 주류 사업자 2019년 예상 PBR과 ROE 비교

자료: Bloomberg, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자

(80)

(40)

0

40

01/16 07/16 01/17 07/17 01/18 07/18 01/19

롯데칠성

하이트진로

무학

Anheuser

(%)

0

1

2

3

4

0 5 10 15 20

(PBR,배)

(ROE, %)

Carlsberg

Anheuser

롯데칠성

하이트진로

Tsingtao

Asahi

Kirin

Daily News 하이트진로

5

재무상태표 12월 결산 (십억원) 2017 2018 2019F 2020F 2021F

자산총계 3,507.6 3,428.1 3,404.0 3,442.2 3,479.4

유동자산 1,111.0 1,065.0 1,090.7 1,169.0 1,241.9

현금및현금성자산 287.4 291.0 304.9 371.5 435.6

매출채권 521.6 456.9 462.4 467.5 472.6

재고자산 137.8 166.0 169.3 172.8 174.7

비유동자산 2,396.6 2,363.2 2,313.3 2,273.2 2,237.5

유형자산 2,068.3 2,053.1 2,021.3 1,991.0 1,963.7

무형자산 199.0 186.8 176.3 166.3 157.4

투자자산 50.8 52.1 44.5 44.7 45.2

기타금융업자산 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

부채총계 2,290.1 2,265.8 2,254.0 2,283.0 2,309.6

유동부채 1,716.6 1,668.5 1,704.5 1,730.9 1,755.3

단기차입금 460.2 439.5 439.5 439.5 439.5

매입채무 128.1 112.0 116.8 112.7 106.6

유동성장기부채 219.9 224.9 224.9 224.9 224.9

비유동부채 573.5 597.3 549.5 552.1 554.3

사채 367.2 372.2 322.2 322.2 322.2

장기차입금(장기금융부채 포함) 0.2 28.7 28.7 28.7 28.7

기타비유동부채 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

자본총계 1,217.5 1,162.4 1,150.0 1,159.2 1,169.8

자본금 368.8 368.8 368.8 368.8 368.8

자본잉여금 709.3 709.3 709.3 709.3 709.3

기타자본 (94.2) (94.2) (94.2) (94.2) (94.2)

기타포괄이익누계액 2.9 1.6 1.6 1.6 1.6

이익잉여금 230.0 176.3 163.9 173.1 183.7

지배주주지분 1,216.8 1,161.8 1,149.4 1,158.6 1,169.2

비지배주주지분 0.7 0.6 0.6 0.6 0.6

*총차입금 1,047.5 1,065.6 1,015.6 1,015.7 1,015.7

*순차입금(순현금) 644.4 762.0 697.9 631.0 566.7

현금흐름표 12월 결산 (십억원) 2017 2018 2019F 2020F 2021F

영업활동으로인한현금흐름 344.9 141.0 207.9 216.5 214.9

당기순이익 12.7 22.3 43.5 65.0 66.4

유형자산상각비 112.0 113.9 120.9 117.7 114.9

무형자산상각비 7.6 11.0 10.4 9.7 9.1

외화환산손실(이익) 2.2 (0.4) 0.0 0.0 0.0

자산처분손실(이익) 11.0 6.5 6.5 6.5 6.5

지분법, 종속, 관계기업손실(이익) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

운전자본변동 95.4 (46.1) 26.6 17.6 18.0

(법인세납부) (15.4) (31.9) (22.1) (34.4) (35.1)

기타 119.4 65.7 22.1 34.4 35.1

투자활동으로인한현금흐름 (104.2) (101.4) (81.6) (87.6) (88.4)

유형자산의증가(CAPEX) (92.3) (121.1) (90.5) (88.7) (88.5)

유형자산의감소 7.1 9.7 1.4 1.3 0.9

무형자산의감소(증가) (0.8) (0.4) 0.2 0.3 (0.2)

투자자산의감소(증가) 13.0 (85.0) 7.6 (0.2) (0.5)

기타 (31.2) 95.4 (0.3) (0.3) (0.1)

FCF 404.0 (34.4) 138.8 146.9 146.1

재무활동으로인한현금흐름 (105.8) (38.7) (105.9) (55.8) (55.8)

차입금의 증가(감소) (43.2) 17.0 (50.0) 0.0 0.0

자기주식의처분(취득) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

배당금 (62.6) (55.7) (55.9) (55.8) (55.8)

기타 0.0 0.0 (0.0) 0.0 0.0

기타현금흐름 0.0 0.0 (6.6) (6.4) (6.5)

연결범위변동으로인한현금의증가 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

환율변동효과 (6.0) 2.6 0.0 0.0 0.0

현금의증가(감소) 128.9 3.5 13.8 66.7 64.1

기초현금 158.5 287.4 291.0 304.8 371.5

기말현금 287.4 291.0 304.8 371.5 435.6

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

포괄손익계산서 12월 결산 (십억원) 2017 2018 2019F 2020F 2021F

매출액 1,889.9 1,885.6 1,923.5 1,962.8 1,984.4

증가율 (%) (0.0) (0.2) 2.0 2.0 1.1

매출원가 1,086.1 1,123.8 1,127.3 1,134.7 1,147.0

매출총이익 803.8 761.9 796.1 828.1 837.4

매출총이익률 (%) 42.5 40.4 41.4 42.2 42.2

판매관리비 716.6 671.4 685.1 685.4 692.3

영업이익 87.2 90.4 111.0 142.7 145.1

증가율 (%) (29.6) 3.7 22.7 28.6 1.7

영업이익률 (%) 4.6 4.8 5.8 7.3 7.3

영업외손익 (47.6) (48.4) (45.4) (43.3) (43.5)

금융손익 (39.4) (36.1) (34.9) (33.7) (33.3)

기타영업외손익 (8.1) (12.4) (10.5) (9.6) (10.2)

종속 및 관계기업관련손익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

세전계속사업이익 39.7 42.0 65.6 99.4 101.5

법인세비용 27.0 19.7 22.1 34.4 35.1

계속사업이익 12.7 22.3 43.5 65.0 66.4

중단사업이익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

당기순이익 12.7 22.3 43.5 65.0 66.4

증가율 (%) (66.9) 74.9 95.3 49.4 2.2

순이익률 (%) 0.7 1.2 2.3 3.3 3.3

(지배주주)당기순이익 12.7 22.2 43.5 65.0 66.4

(비지배주주)당기순이익 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0

총포괄이익 (11.8) 0.6 43.5 65.0 66.4

(지배주주)총포괄이익 (11.8) 0.6 48.1 71.9 73.4

(비지배주주)총포괄이익 0.0 (0.1) (4.6) (6.9) (7.0)

EBITDA 206.9 215.4 242.2 270.1 269.0

증가율 (%) (14.8) 4.1 12.5 11.5 (0.4)

EBITDA 이익률 (%) 10.9 11.4 12.6 13.8 13.6

주: 영업이익은 2012년 개정 K-IFRS 기준(매출총이익-판매관리비)

주요 투자지표 12월 결산 2017 2018 2019F 2020F 2021F

EPS (당기순이익, 원) 165 299 598 899 919

EPS (지배순이익, 원) 164 299 598 899 919

BPS (자본총계, 원) 17,083 16,310 16,137 16,266 16,414

BPS (지배지분, 원) 17,074 16,301 16,128 16,257 16,405

DPS (원) 800 800 800 800 800

PER (당기순이익, 배) 145.9 55.5 30.0 20.0 19.5

PER (지배순이익, 배) 146.6 55.6 30.0 20.0 19.5

PBR (자본총계, 배) 1.4 1.0 1.1 1.1 1.1

PBR (지배지분, 배) 1.4 1.0 1.1 1.1 1.1

EV/EBITDA (배) 11.4 9.0 8.1 7.1 6.9

배당성향 (%) 440.6 251.2 128.3 85.9 84.1

배당수익률 (%) 3.3 4.8 4.5 4.5 4.5

수익성

EBITDA 이익률 (%) 10.9 11.4 12.6 13.8 13.6

영업이익률 (%) 4.6 4.8 5.8 7.3 7.3

순이익률 (%) 0.7 1.2 2.3 3.3 3.3

ROA (%) 0.4 0.6 1.3 1.9 1.9

ROE (지배순이익, %) 1.0 1.9 3.8 5.6 5.7

ROIC (%) 0.7 2.3 3.8 4.9 5.1

안정성

부채비율 (%) 188.1 194.9 196.0 196.9 197.4

순차입금비율 (%) 52.9 65.6 60.7 54.4 48.4

현금비율 (%) 16.7 17.4 17.9 21.5 24.8

이자보상배율 (배) 2.2 2.3 2.8 3.7 3.8

활동성

순운전자본회전율 (회) (12.3) (6.6) (7.6) (7.2) (6.9)

재고자산회수기간 (일) 25.9 29.4 31.8 31.8 32.0

매출채권회수기간 (일) 99.4 94.7 87.2 86.5 86.5

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

Daily News 하이트진로

6

하이트진로 (000080)

주가차트 투자의견 및 목표주가 추이

70

80

90

100

110

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

20,000

22,000

24,000

03/18 07/18 11/18 03/19

하이트진로 주가 (좌축) KOSPI지수대비 상대지수 (우축)

(원) (03/18=100)

종합주가지수=100

10,000

20,000

30,000

40,000

03/17 03/18

목표주가 (좌축)

하이트진로주가 (좌축)

투자판단 (우축)

(원)

Trading BUY

매수

중립

축소

(원)

투자등급 (2017년 4월 1일부터 적용)

종

목

매수 : 향후 6개월 수익률이 +10% 이상

Trading BUY : 향후 6개월 수익률이 -10% ~ +10%

중립 : 향후 6개월 수익률이 -10% ~ -20%

축소 : 향후 6개월 수익률이 -20% 이하

섹

터

비중확대 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 매수 비중이 높을 경우

중립 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 중립적일 경우

축소 : 업종내 커버리지 업체들의 투자의견이 시가총액 기준으로 Reduce가 우세한 경우

신한금융투자 유니버스 투자등급 비율 (2019년 03월 22일 기준)

매수 (매수) 95.33% Trading BUY (중립) 2.34% 중립 (중립) 2.34% 축소 (매도) 0%

Compliance Notice

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의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다.(작성자 : 홍세종,

구현지)

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지 않습니다.

자료 제공일 현재 당사는 지난 1년간 상기 회사의 최초 증권시장 상장시 대

표 주관사로 참여한 적이 없습니다.

자료제공일 현재 조사분석 담당자는 상기회사가 발행한 주식 및 주식관련

사채에 대하여 규정상 고지하여야 할 재산적 이해관계가 없으며, 추천의견

을 제시함에 있어 어떠한 금전적 보상과도 연계되어 있지 않습니다.

당자료는 상기 회사 및 상기회사의 유가증권에 대한 조사분석담당자의 의

견을 정확히 반영하고 있으나 이는 자료제공일 현재 시점에서의 의견 및 추

정치로서 실적치와 오차가 발생할 수 있으며, 투자를 유도할 목적이 아니라

투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 하고 있습니다. 따

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일자 투자 의견 목표 주가 괴리율 (%)

(원) 평균 최고/최저

2016년 08월 15일 매수 29,000 (25.5) (20.0)

2017년 04월 06일 매수 27,000 (16.0) (10.0)

2017년 08월 15일 매수 29,000 (14.9) (6.4)

2018년 02월 16일 6개월경과 (25.7) (22.4)

2018년 03월 18일 매수 28,000 (26.5) (17.7)

2018년 07월 24일 매수 26,000 (35.8) (30.0)

2018년 11월 08일 매수 23,000 - -

주: 목표주가 괴리율 산출 기간은 6개월 기준