molinos champion s a mochasa

Molinos Champion S.A.

Composición Accionaria

Líneas de Productos

Sistema de Comercialización

Certificaciones y Gestión de Calidad

Instalaciones y Capacidad de Producción

Principales Clientes

INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO

INFO. FINANCIERA

CARACT. DE LA EMISIÓN

PROSPECTO DE OFERTA PUBLICAPrimera Emisión de ObligacionesMOLINOS CHAMPION S.A MOCHASA


Molinos Champion S.A. fue fundada en la ciudad de Guayaquil el 10 de febrero de 1961 bajo el impulso de Robun Hood Flour Millsm Limited con el 99,96% de capital accionario. El 15 de noviembre de 1973, la empresa Molinos del Ecuador C.A adquiere la mayoría del paquete accionario y dentro de su reforma de estatutos dejó establecido el nuevo nombre de la empresa como Molinos Champion S.A., dando lugar al nacimiento de unas de las más emblemáticas empresas ecuatorianas productoras de alimentos balanceados para animales.

Molinos Champion S.A. forma parte de SEABOARD & CONTINENTAL Grain Co. la cual es una compañía estadounidense con una rica historia que se remonta su fundación en 1928 en Shawnee Mission, Kansas. Aunque la compañía ha evolucionado con el tiempo a través de adquisiciones, alianzas y crecimiento interno, sus principal línea de negocio es Seaboard Commodity Trading and Milling, que se dedica a la comercialización y procesamiento productos derivados de la agricultura, principalmente maíz, harina de soja y trigo.

A continuación se muestran los principales acontecimientos que han marcado el desenvolvimiento de la compañía:

• 1961:Se constituye la Compañía Molinos Champion S.A

• 1986:Se adquiere el primer sistema automático de almacenamiento de maíz.

• 2007: La compañía incursiona en la crianza y comercialización de cerdos en pie.

• 2009: Se invierte US$ 1.2 millones en modernización de la planta de producción.

• 2010: Se incrementa la producción en un 26%.

• 2012:Se instala nuevo sistema de recepción de granos, con velocidades hasta 4 veces mayor a la capacidad anterior

• 2013: La compañía ha logrado alcanzar una participación de mercado de 15% en el sector de alimentos balanceados y un 8% en cerdos en pie.








INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO

INFO. FINANCIERA



Planeaciónestratégica:

• Misión:SomosunequipohumanocomprometidosconlaProducciónyComercializacióndealimentosde la mejor calidad, garantizando a nuestros clientes una óptima relación costo-beneficio en el campo de la nutrición animal.

• Visión:Ser líderesenelmercadode laalimentaciónanimal;ser reconocidospor laética,calidadyserviciopersonalizadoanuestrosclientes; todoestoatravésdeldesarrollodel talentohumano,proporcionando una permanente capacitación integral a nuestra fuerza laboral.








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LosaccionistasdeMolinosChampionS.APROCARSAsonlossiguientes:








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Molinos Champion S.A. mantiene dos líneas de negocios representadas con marcas con un alto posicionamientoyreconocimientoenelmercado;éstasson:

• LíneadeAlimentoBalanceado.• LíneadeCerdosenpie.

El siguiente cuadro resume la estructura de las líneas de productos:








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El siguiente gráfico refleja la evolución de las ventas de la compañía diferenciada por cada línea de negocio:








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La marca bajo la cual Molinos Champion S.A. comercializa su línea de alimentos balanceados para aves, cerdos y ganado es WAYNE, la cual es una marca internacional registrada por las compañías multinacionales Seaboard y Continetal Grain Co, que son unos de los mayores productores y comercializadores de maíz y trigoanivelmundialyqueestábasadaenKansas,EstadosUnidos.OtrasmarcasimportantessonSUPERUsonutilizadasparaelsegmentodecamarónySUPERCANparamascotas.

A continuación se detallan las líneas de negocio de la compañía:

1. LíneadeAlimentoBalanceado:

La línea de alimentos de balanceados se subdivide en aves, camarón, cerdo, ganado y otros. El siguiente gráfico refleja la distribución de las ventas por línea de negocio a Diciembre 2013:

Fuente: MOCHASA / Elaboración: Mercapital Casa de Valores S.A.








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A continuación una descripción del segmento de cada una de las líneas de alimento balanceado.

LíneaAvícola

Es la línea más importante de alimentos balanceados y representa el 48% de esta línea. Se comercializa 5 tipos de alimento balanceado en la sub línea de Aves. Cada uno de estos balanceados es específico tanto en formulación como en composición de materias primas y están destinadas puntualmente para satisfacer lasnecesidadesdecadaunadelasetapasdedesarrollodelasavesPre-Inicial,Inicial,Crecimiento,Engordey Finalizador.

El alimento balanceado para la avicultura debe ser producido con excelentes materias primas. En la producción avícola, el proceso de alimentación de los pollos es un factor primordial a considerar, ya que constituye como mínimo el 70% del costo de producción.

LíneadeCamarón

La línea de camarón representa el 27% de la línea de alimentos balanceados. Al ser el Ecuador unos de los mayores países exportadores de camarón, el alimento balanceado para este sector juega un papel importante para asegurar los altos estándares de calidad que requiere el sector acuidola.Las marcas bajo las cuales se comercializas los distintos productos de balanceado para el sector camaronero sonSUPERU.

El uso de alimentos de buena calidad mejorará la producción de camarón, aumentará los beneficios y minimizará el impacto ambiental en el área de producción. Molinos Champion S.A. ofrece un tipo de alimentación específica para cada estado larvario, asegurando un ideal Factor de Conversión Alimenticia (FCA).








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LíneadeCerdo

Representa el 16% de las ventas de alimentos concentrado. Los alimentos balanceados que produce Molinos Champion S.A. contienen todos los elementos que los cerdos requieren para todas las etapas de sucrecimiento:Pre-Inicial,Inicial,Crecimiento,Engorde,GestaciónyLactancia.Línea de Ganado

Representa el 7% de las ventas de alimentos balanceados. Una de las cualidades del ganado vacuno es que tiene la capacidad de guardar cantidades considerables de energía en forma de grasa y vitamina en sus cuerpos. A pesar de esto, el uso de las reservas de proteína y minerales es limitado, por lo que es necesario proporcionar la alimentación complementaria que necesiten durante las épocas de extrema escasez de forraje.

Los alimentos balanceados que produce Molinos Champion S.A. contienen todos los elementos que las vacas requieren para todas las etapas de su crecimiento: Ternera Inicial, Ternera Crecimiento, Super Leche, SuperLechePremium,PeakPerformer,PeakHigh,TorodeLidia,SuperLecheCosta.

OtrosLíneas

La principal sub línea dentro de otros es la de mascotas bajo la marca Super Can. Este alimento está diseñado para cubrir las exigencias nutricionales con todos los elementos necesarios y en niveles adecuados para todas las etapas del perro, garantizando así el perfecto desarrollo de su masa corporal y fuerza, el fortalecimiento de todos los huesos y sus dientes y el brillo de su pelaje. Se encuentra disponible para las distintasetapasdecrecimientodesumascota:Puppy,AdultoyChampion.Adicionalmente, Molinos Champion S.A. produce alimento balanceado para caballos, conejos, toros de lidia y cuyes. Todos estos tipos de alimento están elaborados de acuerdo al tamaño, estado fisiológico de las especies y el medio ambiente en el que se desarrollan.

2. CerdosenPie

La línea de cerdos en pie constituye el 15% de la venta total de Molinos Champion S.A. Sus ventas han tenido un crecimiento acumulado del 10,8% en los últimos 3 años.Molinos Champion S.A. comercializa alrededor de 800 cerdos semanales. Los cerdos que se comercializan tienenunpromediodeedadde20a24semanasconunpesoaproximadode108kg.Existeunademandaespecífica en los meses de Noviembre y Diciembre por lechones de 7 a 15 semanas por épocas de navidad.

Molinos Champion S.A. tiene 1700 madres reproductoras en edad adulta, cada madre tiene un promedio de 2,4 partos por año y en cada parto se puede tener hasta 12,5 lechones. Con estos datos la producción anual de cerdos de la empresa llega a 51 mil ejemplares.








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LíneaBalanceado

La comercialización de las líneas de alimento balanceado se las realiza mediante los siguientes canales de distribución.








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Canal Directo.- Se atiende y entrega directamente a los productores en la planta de MOCHASA en Guayaquil, para lo que cuenta con áreas especificas de carga al granel.

Canal Bodegas.- La comercialización se realiza a través de Bodegas propias, para cubrir las zonas de producción del litoral y sierra ecuatoriana. Molinos Champion S.A. cuenta con dos bodegas de distribución enQuitoyPedernales.Estasatiendendirectamenteadistribuidoresprovincialesyaproductoresgrandesy pequeños. En la gráfica se puede observar el área de cobertura de las bodegas y de la planta Guayaquil.

Canal Distribuidores.- Molinos Champion S.A. cuenta con aproximadamente 20 distribuidores y sub distribuidores a lo largo del territorio ecuatoriano y con presencia en las principales provincias. La venta a distribuidoresselasrealizaenlasbodegasdeGuayaquil,QuitoyPedernales.








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Molinos Champion S.A. cuenta con una planta procesadora de alimentos balanceados reconocida a nivel internacional por ser una de las más modernas y mejor equipadas de Latinoamérica. La planta se encuen-traubicadaenelKm.7.7VíaaDaule,Guayaquil,Ecuador,yeselcentrodeoperacionesdesdedondese elaboran los alimentos balanceados. Estos deben pasar por los más rigurosos procesos de control de calidad para asegurar que tengan un alto contenido de nutrientes y que cumplan con los estándares mundiales.

La planta actualmente tiene una capacidad de procesamiento de 10.000 toneladas métricas por mes, trabajandoun turnode8horas/día,22días/mesy12mesesal año. Parael2013, lautilizaciónde lacapacidad de producción de la planta llegó aproximadamente al 85%, De esto se desprende que la compañía tenga la necesidad de realizar inversiones productivas en los próximos años, para incrementar la capacidad de producción, que le permita hacer frente a la alta demanda de sus productos. La planta cuenta con tres líneas de producción, con dos mezcladoras donde se elaboran productos diferentesyequiposidóneosparacadaetapadelproceso.Poseecuatropeletizadoras,dosdelascualesestán destinadas exclusivamente a la producción de alimentos para camarón, y las dos restantes se ocupan de los alimentos para aves, cerdos, ganado, etc. La tecnología de peletización es exclusiva para cada tipo de alimento. La planta también cuenta con tres empacadoras para ensacar el alimento de las tres líneas de producción.








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El control de calidad se realiza en un moderno laboratorio bromatológico donde se efectúan los análisis proximales;graciasaunaavanzadatecnologíadeespectroscopiabasadaenrayosinfrarrojos,denominadaNIR. Estos controles se complementan con los análisis microbiológicos que determinan la presencia de bacteriaspatógenasydemicotoxinas,siendoéstosúltimoscuantificadosmedianteelVeratox-cuantitativoque detecta las cantidades exactas de toxinas.

El laboratorio de control de calidad de Molinos Champion S.A. es sometido mensualmente a una auditoría exhaustiva de análisis de muestras por parte de la AAFCO (Association of American Feed Control Officials) que verifica la precisión y exactitud de los análisis realizados por el laboratorio.

Granjas:

Molinos Champion S.A. cuenta con 3 granjas para las etapas de maternidad, crecimiento y engorde. La granja más grande es la de Bucay, la misma que se encuentra en el cantón de Cumandá en la provincia de Chimborazo. La misma tiene una extensión de 11 hectáreas en las cuales se asientan las instalaciones de los laboratorios de inseminación artificial, comederos bebederos y bodegas para el almacenamiento de alimento balanceado. En la granja de Bucay trabajan 22 personas entre veterinarios, control de calidad y cuidadores. Esta granja está destinada únicamente para las etapas de maternidad y crecimiento, en ella se encuentra 1100 madres reproductoras y aproximadamente 5000 cerdos de 1 semana hasta 20 semanas, que es cuando son trasladados a las otros granjas para la etapa de engorde.








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La granja San Carlos se encuentra ubicada en el cantón Marcelino Maridueña en la provincia del Guayas a 65 kmdeGuayaquil.Lagranjacuentaconunaextensiónde8Hectáreasyesconsideradocomounomonositio,es decir, tienen las etapas de maternidad, crecimiento y engorde, sin embargo el 95% de la capacidad de la granja está destinada para el engorde de cerdos. Aquí se encuentran 600 madres reproductoras y 6000 cerdos con un promedio de edad de 24 semanas y se encuentran listos para la comercialización.

La granja Lomas de Sargentillo se encuentra en la provincia del Guayas en sector vía a Manabí. La misma tiene una extensión de 10 hectáreas y está destinada únicamente a la etapa de engorde, en la misma se encuentran 6500 cerdos en edades entre 10 a 24 semanas.

El cuadro detallado a continuación resume las granjas de la compañía:








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Molinos Champion S.A. cuenta con las siguientes certificaciones de calidad:

• HACCP-AnálisisdePeligrosyPuntosCríticosdeControl(APPCC).

• BPM–BuenasPrácticasdeManufactura.








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AlimentosBalanceados

Molinos Champion S.A. cuenta con aproximadamente 200 clientes a nivel nacional. Es importante mencionarqueel33%desusventasseconcentraenelTOP5declientes,loquedemuestraquenotienedependencias comerciales significativas con respecto a sus socios comerciales más importantes. La compañía atiende a distintos segmentos de mercado, que van desde las grandes cadenas de procesos de faenamiento hasta pequeños productores artesanales.

LíneaCerdosenpie

Los principales clientes son cadenas grandes de proceso y faenamiento de carne de cerdo como Supermaxi, Don Diego y La Europea. Aproximadamente el 35% de la producción de la empresa se destina a estas cadena. El 55% de la venta está concentrado en mayoristas, estos clientes son los que se encargan del faenamiento y comercialización a camales, mercados, restaurantes.

El gráfico que consta a continuación refleja el porcentaje de participación de los principales clientes de la compañía en el año 2013:



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Información de Mercado

Paraunmejorentendimientodelsector,acontinuaciónsepresentaunabreveexplicacióndelosproduc-tos de alimento balanceado que se producen localmente.

AlimentosBalanceados

Los alimentos balanceados son mezclas homogéneas de varios alimentos, formulados en cantidad y proporción para satisfacer en lo posible todas las necesidades alimenticias y nutricionales de una especie animal durante una etapa de desarrollo determinada. Al momento de formular y elaborar alimentos balanceados existen muchas consideraciones que se deben tomar en cuenta, entre ellas:

• Las condiciones del productor:Objetivos de laProducción,Capacidadde Inversión,Costos deProducción.

• La Información de la granja: Lugar, condiciones ambientales durante la producción, sistema deproducción adoptado, infraestructura y manejo de ganado.

• Informacióndelaespecieenproducción:Raza,línea,edad,etapaproductiva,pesovivopromedio,consumo de alimento promedio, sanidad.

MateriasPrimas

El alimento balanceado está compuesto por varios elementos. Los principales componentes son: maíz, trigo, y pasta de soya. Estos tres componentes constituyen aproximadamente el 80% del alimento. El 20% restante son básicamente vitaminas y aditivos. El 80% de los componentes son en su mayoría importados ya que la producción local en lo que respecta a maíz y trigo es muy baja y la soya no se produce localmente.

Paraanalizarelcomportamientodelasprincipalesmateriasprimasdelalimentobalanceado,sedetallaunestudio de los últimos 5 años sobre los precios del maíz y de la soya, los cuales han sido muy volátiles debido al aumento en la demanda por parte de países industrializados como China e India y la utilización de estas materias primas para la fabricación de biocombustibles. Esta coyuntura, ha presionada a que el precio internacional del maíz ha pasado de 291 dólares la tonelada en el 2009 a 396 dólares la tonelada en el 2011, es decir, un incremento del 26% mientras que la soya se ha incrementado en 33% pasando de 330 dólares la tonelada en el 2009 a 450 la tonelada en el 2011.


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Fuente: JUNAC FEDEAGRO / Elaboración: AFABA

ProducciónLocal

La industria de fabricación de alimento balanceado en el Ecuador ha tenido un crecimiento significativo en los últimos años. Del año 2000 al 2012 se incrementó la producción de 895 mil a 2,4 millones de toneladas métricas, lo que significa un crecimiento del 170% en los últimos 12 años. El siguiente gráfico refleja el crecimiento sostenido de la producción local de alimento balanceado..

Fuente: AFABA / Elaboración: Mercapital Casa de Valores S.A.

EvoluciónPrecioMateriasPrimas1990-2011


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La producción local de alimentos balanceados en el Ecuador está dirigida para satisfacer la demanda de los sectores avícola, camaronero, bovino, cerdos y peces. Según el estudio de AFABA (Asociación de fabricantes de balanceado) durante el 2012, (no hay estadísticas al 2013) el sector avícola representa el 76% de la producción nacional de alimento balanceado.

El gráfico adjunto resumen los sectores a los cuales está dirigido la producción de alimento balanceado en el Ecuador:


MercadoLocal

La producción y comercialización de alimento balanceado a nivel nacional está concentrado en tres grandes grupos:

• AFABA:EslaAsociacióndealimentosbalanceadosdelaSierrayrepresentael40%delasproducción.Este gremio agrupa a 234 pequeñas empresas productoras que se encuentran principalmente en la región Sierra.


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• APROBAL:AsociacióndeProductoresdeBalanceadosdelLitoral,loscualesrepresentanel28%de la producción local. Está conformada por 10 empresas entre las que se destacan Liris, Expalsa, Agripac y Molinos Champion S.A.

• PRONACA: Estacompañía eselmayorproductordealimentobalanceadoenel país conunaproducción mensual estimada de 50.000 toneladas métricas, la mayor parte de esta producción es destinada a su consumo interno para su propia línea de negocio avícola, la cual es la más grande del país.

El gráfico adjunto refleja la composición de la producción local de alimento balanceado:


CrianzadeCerdosenPie

Otros de las línea de negocio a la cual se dedica Molinos Champion S.A. es la a la crianza y venta de cerdos en pie. A Continuación una breve descripción del sector porcino en el Ecuador.

SectorPorcicultor

En el país existen 1.737 granjas porcinas, según datos del censo porcino del 2010. Se trata de centros de crianza con más de cinco madres o 20 animales dedicados específicamente a la comercialización.


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Adicionalmente, existen más de 100 mil productores domésticos (traspatio), lo que da un total de 1,4 millones de cerdos. La mayoría de la carne de cerdo producida proviene de los criaderos traspatio. Según laASPE(AsociacióndeporcicultoresdelEcuador).

La producción porcina del país se incrementó 36% en el periodo 2007 - 2010. Adicionalmente existe un crecimiento de la producción tecnificada de carne de cerdo, pasando de 42 mil toneladas métricas en el 2007 a 75 mil toneladas métricas en el 2010.

Enloquerespectaalincrementodelconsumopercápitadecarnedecerdoquecrecióde6,8kilosporañoyporpersonaen2004a10,36kilosporañoypersonaen2010.

Fuente: ASPE / Elaboración: Mercapital Casa de Valores S.A.

Este sector es uno de los participantes del proyecto estatal de cambio de matriz productiva y sustitución de importaciones, que empezó con el proceso con la resolución 299 A de junio de 2013 emitida por la SubsecretaríadeComercializacióndelMinisteriodeAgricultura,Ganadería,AcuaculturayPesca(Magap).

SegúnelASPE,actualmenteelsectorporcícolaestáenunritmodecrecimientolento,puesloscriadoresdecerdo tras patio y los industriales están tratando de incrementar el ato, con la mejora de razas, la aplicación de genética y tratar de subir la productividad para cubrir la demanda nacional.

En el país, Santo Domingo de los Tsáchilas es el principal productor de cerdos, con cerca del 50% del total. En 2013 se proyectó una producción nacional de 120.755 toneladas métricas y se logró un crecimiento de 4,6%enrelacióna2012.Elconsumodecarnedecerdoporpersonaalañoesdeentrediezydocekilos.Según datos de Comercialización, el déficit que se cubre con las importaciones es de 11.390 toneladas.


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Desarrollodelacompetenciaytendenciasdelaindustria

LíneaAlimentobalanceado

Molinos Champion S.A. tiene el 15% de participación de mercado en la industria de alimentos balanceados paraanimales.EllíderdelaindustriaesPronacaquecuentaconaproximadamenteel55%considerandoquetoda la mayoría de su producción de aves y cerdos es para auto consumo de sus granjas. A continuación elmarketshare2013enlasprincipaleslíneasdenegociodelaempresa.




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LíneaCerdosenpie

En la industria de cerdos la participación de mercado se define con base a la cantidad de madres reproductoras que tiene cada empresa. En el Ecuador existen aproximadamente 30 mil madres reproductoras, la industria estálideradaporPronacayDonDiegoquejuntostienenel41%delmercado,lesiguenempresascomoHuevos Oro, Molinos Champion S.A. MOCHASA y Avícola Fernández con un promedio del 8% del mercado cada una. El restante 29% del mercado está dividido en productores pequeños que tienen un promedio de 200 madres reproductoras que equivale a menos del 0,5% del mercado por empresa.



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Estado de Resultados

Balance General

Indicadores de Liquidez

Balance General

ComposicióndelActivo

El cuadro que se detalla a continuación resume la composición del activo de la compañía durante el período de análisis:

MOLINOS CHAMPION S.A. 2011 2012 2013j un-14Balance General (US$ Miles) N IIFN IIFN IIFI nterno

ACTIVOS $702 $599 $845 $581

Clientes $9.360 $9.731 $7.865 $8.727Provisiones -$496- $587 -$673- $673

Cuentas por Cobrar Comercia les$ 8.865$ 9.145$ 7.192$ 8.054Otras Cuentas por Cobrar $1.619 $2.417 $3.387 $4.831Inventarios $11.716 $10.230 $9.582 $8.679

$1.703 $1.630 $1.753 $1.876$85$ 76 $114$ 27

$24.689 $24.097 $22.873 $24.049

Propiedad Planta y Equipo, neto $8.551 $9.979 $13.077 $13.419$710 $650 $812 $719

Propiedades de inversi ón $203 $203 $203 $203$14$ 18 $13$ 17

$9.477 $10.851 $14.105 $14.358

TOTAL ACTIVOS $34.166 $34.947 $36.977 $38.407


INFO. GENERAL

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INFO. FINANCIERA


Balance General


• Lascuentasporcobrar2013semantienenigualqueenel2010apesardelcrecimientodeventaslo que le ha permitido reducir sus días de cobro de 47 días a 37 días.

• Másdel80%de inventariosestáconcentrandoenmateriasprimase importacionesen tránsito,debido a los altos niveles de producción de la empresa. Las importaciones en tránsito son en su totalidad importaciones de materia prima (Trigo, maíz y harina de soya).

• ElactivofijosehaincrementadoenUS$5Millonesdesdeel2010debidoalapolíticadecrecimientode la empresa, se ha invertido en la renovación de sus líneas de producción alrededor de US$ 3 millones para contar con la planta más tecnificada y eficiente de alimento balanceado acorde a estándares de calidad internacional.

• LosactivosBiológicosestánclasificadosen:activoscorrientes,loscerdosqueestándisponiblespara la venta y los no corrientes que son las madres reproductoras y los sementales. La compañía cuenta aproximadamente con 18,766 cerdos disponibles para la venta, en el rango de 3 a 25 semanas y con 1700 madres reproductoras al 30 de junio del 2014.


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO


INFO. FINANCIERA


Balance General


ComposicióndelPasivoyPatrimonio:

El cuadro que se detalla a continuación resume la composición del pasivo de la compañía durante el período de análisis:

MOLINOS CHAMPION S.A. 2011 2012 2013 jun-14

Sobregiro Bancario $111 $0 $0 $0

Documentos por pagar $2.030 $0 $0 $16Vencimiento circulante de la deuda a largo plazo $658 $1.325 $5.109 $1.760Proveedores $2.328 $3.460 $2.246 $3.608Cuentas por Pagar compañías relacionadas $13.307 $11.160 $5.266 $5.574Cuentas por Pagar $1.433 $1.039 $1.251 $969Total Pasivo Corriente $19.866 $16.984 $13.872 $11.928

Obligaciones por pagar a bancos largo plazo $80 $1.575 $1.002 $1.002 Pasivo por impuestos diferidos $420 $317 $378 $378Jubilación Patronal $1.365 $1.665 $2.021 $2.160Provisiones a largo plazo $0 $0 $0 $0

TOTAL PASIVO $21.731 $20.541 $17.274 $15.469

Capital Social $4.206 $4.706 $9.241 $9.241Aumento de Capital en TrámiteAcciones en Tesorería $0 $0 $0 $0Perdida ejercicio anteriores $0 $0 $0 -$1.864Reserva de Capital $1.902 $1.902 $1.902 $1.902Reserva Legal $521 $677 $869 $869

$186 $1.048 $2.078 $5.504Resultados Acumulados NIIF $4.051 $4.051 $4.051 $4.051

$1.569 $2.022 $1.563 $3.234TOTAL PATRIMONIO $12.435 $14.407 $19.704 $22.938

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO $34.166 $34.947 $36.977 $38.407

Balance General (US$ Miles) NIIF NIIF NIIF Interno


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO


INFO. FINANCIERA


Balance General


• ElendeudamientoconinstitucionesfinancierasaumentóenUS$3.2millonesversusel2012,dichoincremento fue producto de la necesidad de ampliar su capacidad de producción y la tecnificación de la planta y las granjas de cerdos. Al 30 de Junio del 2014 la deuda ha disminuido en US$ 3.3 millones debido al cumplimiento de los vencimientos de los préstamos. La deuda que mantiene con el Banco Bolivariano corresponde a líneas de crédito a 1 año plazo. El siguiente gráfico revela la estructura de las fuentes de financiamiento de la compañía:

39% 36% 41%53% 60%

4% 4% 5%5%

6%3% 0%

5%3%

3%36% 39% 32% 14%15%

8% 7% 10%6%

9%5% 2%

4% 14% 5%

2010 2011 2012 2013 jun-14

Composición del Pasivo y del Patrimonio2010 - 2013 y Junio 2014

Patrimonio Jubilación Patronal Obligaciones bancos largo plazo

Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar compañías relacionadas Proveedores

Obligaciones bancos corto plazo

$ 0

$ 1.000

$ 2.000

$ 3.000

$ 4.000

$ 5.000

$ 6.000

2010 2011 2012 2013 jun-14

Estructura de las Fuentes de Financiamiento(En miles de USD)

Obligaciones Financ. de Corto Plazo Obligaciones Financ. de Largo Plazo Proveedores locales y del exterior


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO


INFO. FINANCIERA


Balance General


• Las cuentas por pagar relacionadas son estrictamente comerciales debido a que MOCHASAcompra materia prima (maíz, trigo y soya) a Seaboard International y el pago de honorarios por el uso de la marca WAYNE que es el 3% de ventas de alimento balanceado.

• EsimportantedestacarelcrecimientodelPatrimonio,comosepuedeobservarenelgráficopresentadoa continuación, gran parte del crecimiento del activo está financiada con recursos provenientes de la propia generación de la empresa y su política de capitalización de utilidades.

• La compañía reinvierte el 100% de sus utilidades. Esto explica el crecimiento patrimonial de laempresa en promedio del 35,6% en los últimos años.

$ 3.706 $ 4.206 $ 4.706 $ 9.241 $ 9.241

$ 10.866 $ 12.435 $ 14.407

$ 19.704 $ 22.938

2010 2011 2012 2013 jun-14

Evolución del Patrimonio(US$ Miles)

Capital Social Patrimonio


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO


INFO. FINANCIERA


Balance General



Ventas:

El gráfico presentado a continuación refleja la evolución de las ventas de la compañía durante el período de análisis:

• AJuniodel2014MOCHASApresentauncrecimientodel3%versusjuniodel2013,crecimientoque esta dado principalmente en la línea de camarón por el incremento de la demanda internacional de este producto mercados asiáticos.

• Eldecrecimientoenel2013estádadoporlalimitadacapacidaddeproducciónydealmacenamientodebidoalcrecimientodelademandadesusproductos.Porotrolado,elveranodel2013fueunodelos más frio en la costa ecuatoriana en los últimos 10 años, factor que redujo la producción de camarón y por ende el consumo de alimento balanceado.

$61.956 $78.904 $80.415 $77.545$43.913

19,6% 27,4%1,9% -3,6% 3,0%

2010 2011 2012 2013 jun-14

Evolución de Ventas(US$ Miles)

Ventas (US$ Miles) Crecimiento Anual (%)


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO


INFO. FINANCIERA


Balance General


Los gráficos que se presentan a continuación reflejan la evolución de las ventas por línea de negocio:

CostoyGastos:

En los siguientes gráficos se puede observar la evolución de los gastos operativos y financieros de la empresa:

40% 41% 37% 39%

24% 25% 29% 28%

3% 3% 3% 5%13% 13% 12% 11%13% 11% 12% 14%

2010 2011 2012 2013

Composición de Ventas(US$ Miles)

Avícola Camarón Ganado Cerdo Cerdos en pie

$25.030

$32.508 $30.516 $30.904

$15.117$19.637

$23.408 $22.149

$7.992 $10.081 $10.065 $8.519

$7.930 $9.038 $10.056 $10.788

2010 2011 2012 2013

Evolucion Ventas por Línea de Negocio(US$ Miles)

Avícola Camarón Cerdo Cerdos en pie

$5.732 $6.626 $7.060 $7.161

$2.452

9,3% 8,4% 8,8% 9,2% 5,6%

2010 2011 2012 2013 jun-14

(US$ Miles y %)% de Ventas


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO


INFO. FINANCIERA


Balance General


• Losgastosadministrativosydeventassehan incrementadoen1.2millonesdesdeel2010yesdirectamente proporcional al incremento en ventas que ha tenido MOCHASA en los últimos 3 años. Los gastos más significativos son el de sueldos y salarios que representan el 43% y el de derechos de marcas pagados a Seaboard que representan el 35%. Los derechos de marca son el 3% de la venta total de alimento balanceado.

• Losinteresesygastosfinancierosregistradosenelaño2013asciendenaUS$304mildólares,que comparados con el año 2012 representaron un incremento del 154% debido a la apertura de 5 créditos a corto plazo con el Banco Bolivariano por un total de US$ 6,6 Millones y que fueron utilizados para la compra de terrenos para las nuevas instalaciones de almacenamiento, construcción de una central eléctrica, mejoramiento de sus líneas de producción y capital de trabajo destinado a la compra de materia prima.

Rentabilidad:

El gráfico presentado a continuación refleja los márgenes de rentabilidad de la compañía en los últimos tres años de gestión:

MOCHASA presenta una evolución positiva de sus indicadores de rentabilidad resultado del incremento en ventas y optimización de recurso en sus procesos productivos y administrativos. A Junio 2014 se evidencia un mejoramiento en sus indicadores debido a la estacionalidad de gastos que históricamente tienen un mayor crecimiento a finales de año.

11,6% 11,1% 12,0% 12,3% 13,2%

3,4% 3,6% 4,2% 4,1%

9,3%

2,6% 2,8% 3,3% 3,3%

7,6%

1,8% 2,0% 2,5% 2,0%

7,4%

2010 2011 2012 2013 jun-14

Rentabilidad(%)

Margen Bruto Margen de EBITDAMargen Operativo Margen Neto


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO


INFO. FINANCIERA


Balance General


Liquidez:

MOCHASA cuenta con indicadores de liquidez muy sólidos, como se puede observar su razón corriente es superior a 1 en todos los periodos lo que demuestra que puede hacer frente a sus obligaciones de corto plazo.

Fuente: MOCHASA/ Elaborado por: Mercapital Casa de Valores S.A.

Indicadores de Liquidez:

1,241,42

1,65

2,02

0,650,82

0,96

1,29

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

2011 2012 2013 jun-14

Indicadores de LiquidezRazón Corriente (Act. Cte. / Pas. Cte.) Prueba Ácida ((Act. Cte. - Inventarios / Pas. Cte.)


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO


INFO. FINANCIERA


Balance General


Endeudamiento:

MOCHASA presenta indicadores de Endeudamiento positivos, lo que indica que su nivel de endeudamiento está acorde con su nivel de activos y patrimonio. Las obligaciones que ha contraído la empresa han sido destinadas a incrementar sus activos ya sea en capital de trabajo e inversiones de propiedad, planta y equipo.

Fuente: MOCHASA / Elaborado por: Mercapital Casa de Valores S.A.

0,64 0,59 0,47 0,40

1,75

1,43

0,880,67

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2011 2012 2013 jun-14

Indicadores de EndeudamientoPasivo Total / Activo Total Pasivo Total / Patrimonio Total


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO

INFO. FINANCIERA

Caracteristicas y Participantes de la emisión Resguardos Financieros

Activos Libres de Gravamen


Características y Participantes de la emisión

Valor:Obligaciones de Largo Plazo

Pago de interés: Cada 90 días

Tipo de emisión:

Títulos desmaterializados de USD 1.000,00 cada uno.

Riesgos:

Monto de emisión:

Hasta USD 5'000.000,00de

riesgo:AA

Plazo:Clase A: 1440 dias / Clase B: 1800 días

Agente Pagador: MolinosC hampion S.A,

Clase: A y B Lugar de pago:del DECEVALE

Tasa de interés: Fija 8,25%

Rep. de Obligacionistas:

Padzic y Asociados

Pago del capital:

Cada 180 díasEstructurador Financiero:

Mercapital Casa de Valores S.A


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO

INFO. FINANCIERA




Resguardos Financieros

1. Determinar al menos las siguientes medidas cuantificables en función de razones financieras, para pre-servar posiciones de liquidez y solvencia razonables del emisor:

a) Mantener semestralmente un indicador promedio de liquidez o circulante, mayor o igual a uno (1), a partirdelaautorizacióndelaofertapúblicayhastalaredencióntotaldelosvalores;y,

b) Los activos reales sobre los pasivos exigibles deberán permanecer en niveles de mayor o igual a uno (1), entendiéndose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo.

2) Como mínimo no repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora. Y,

3) Mantener durante la vigencia de la emisión y del programa, la relación activos libres de gravamen sobre obligacionesencirculación, según loestablecidoen losartículos13delcapítulo III y2delcapítulo IV,delTítuloIII,delaCodificacióndeResolucionesexpedidasporelConsejoNacionaldeValores,laLeydeMercadodeValoresydemásnormaspertinentes.

COMPROMISOSADICIONALES

ElGerenteGeneralyelPresidentedelacompañía,determinanlossiguientescompromisosadicionalesyen tal virtud, la Compañía se compromete a mantener los siguientes índices financieros:


INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO

INFO. FINANCIERA






INFO. GENERAL

ANEXOS

INFO. DE MERCADO

INFO. FINANCIERA


ANEXOS

Informe de la calificadora de riesgosVer carpeta de ANEXOS

Prospecto de Oferta PúblicaVer carpeta de ANEXOS

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