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Panamá, 31 de Marzo de 2016

Señores

Superintendencia del Mercado de Valores

de la República de Panamá

Ciudad.-

Apreciados Señores:

Por este medio encontraran, declaración Jurada, debidamente notariada, en original y

copia, Estados Financieros Auditados al 31 de diciembre de 2015 de nuestra Compañía,

SP Capital International, S.A., en original y copia y dos CD con los documentos antes

mencionados grabados en el mismo.

Quedamos a su entera disposición para cualquier consulta.

Saludos Cordiales,

Lic. Fulvia C. Leblanc

Ejecutivo Principal

SP Capital International, S.A.

Estado de situación financiera

31 de diciembre de 2015

(En balboas)

Notas 2015 2014

Activos

Efectivo y depósitos en bancos 7 15,116 41,460

Cuentas por cobrar 8 451,581 592,764

Total de activos corrientes 466,698 634,225

Equipo neto, depreciación 1,402 2,049

Otros Activos 5,296 5,789

Total de activos 473,396 642,062

Pasivos y patrimonio

Pasivos

Pasivos acumulados 9 54,582 170,193

Cuentas por pagar - Compañía Asociada 6 342,000 407,000

Total de pasivos corrientes 396,582 577,193

Patrimonio (posición) de accionistas

Acciones nominativas sin valor nominal; autorizadas

y emitidas 1,000 acciones 13 22,500 22,500

Utilidades retenidas 54,313 42,369

Total de patrimonio 76,813 64,869

Total de pasivos y patrimonio 473,396 642,062

-0

Las notas que se acompañan son parte integral de estos estados financieros.

- 3 -


Estado de resultados integral


(En balboas)

Notas 2015 2014

Ingresos:

Comisiones ganadas 10 2,367,604 2,860,656

Costos por referidos 10 (1,903,434) (2,428,711)

Comisiones netas 464,170 431,945

Gastos operativos, generales y administrativos:

Gastos generales y administrativos 11 451,061 414,586

Depreciación 841 851

Total de gastos operativos, generales y administrativos 451,902 415,437

Utilidad neta 12,268 16,509

Impuesto complementario 12 324 324

Total de resultados integrales del año 11,945 16,185


- 4 -


Estado de cambios en el patrimonio (la posición) de accionistas


(En balboas)

Acciones

nominativas

sin Valor

Nominal

Utilidades

retenidas Total

Saldo al 31 de diciembre de 2011 22,500 24,047 46,547

Dividendos pagados (12,278) (12,278)

Utilidad neta - 13,012 13,012


Ajuste: Impuesto complementario (266) (266)

Dividendos pagados - -










- 5 -


Estado de flujos de efectivo


(En balboas)2015 2014

Flujos de efectivo de las actividades de operación:

Utilidad neta 12,268 16,509

Ajustes por:

Depreciación 841 851

Impuesto complementario (324) (324)

Resultado de las operaciones antes de los cambios en: 12,785 17,036 Cuentas por cobrar 141,183 124,288 Otros activos 493 (5,789) Cuentas por pagar - Compañía Asociada (65,000) (71,550)

Pasivos acumulados (115,611) (40,281)

Efectivo (utilizado en) provisto por las actividades

(26,150) 23,705

Flujos de efectivo de las actividades de inversión:

Adquisición de equipos (194) (1,773)

Efectivo neto utilizado en las actividades

de inversión (194) (1,773)

(Disminución) Aumento neto del efectivo y depósitos en bancos (26,344) 21,932

Efectivo y depósitos en bancos al inicio del año 41,460 19,528

Efectivo y depósitos en bancos al final del año 15,116 41,460


de operación

- 6 -

SP Capital International, S. A.

Estados financieros por el año terminado el 31 de Diciembre de 2015 e

Informe de los Auditores Independientes

de 28 de marzo de 2016

“Este documento ha sido preparado con el conocimiento

de que su contenido será puesto a disposición del público

inversionista y del público en general”

SP Capital International, S. A.

Informe de los Auditores Independientes y

Estados financieros 2015

Contenido Páginas

Informe de los Auditores Independientes 1-2

Estado de situación financiera 3

Estado de resultado integral 4

Estado de cambios en el patrimonio (la posición) de accionistas 5

Estado de flujos de efectivo 6

Notas a los estados financieros 7 - 16

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES Señores Junta Directiva y Accionista de SP Capital International, S. A. Hemos auditado los estados financieros de SP Capital International, S. A. que comprenden el

estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2015, el estados de resultados integral, el

estado de cambios en el patrimonio (la posición) de accionistas y el flujo de efectivo por el año

terminado en esa fecha, así como un resumen de las principales políticas contables aplicadas y

otras notas explicativas. Responsabilidad de la Administración por los estados financieros La Administración es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera. Esta responsabilidad incluye: diseñar, implementar y mantener el control interno sobre la preparación y presentación razonable de los estados financieros, de manera que estos no incluyan errores significativos originados por fraudes o errores; seleccionar y aplicar políticas contables apropiadas; y efectuar estimaciones contables razonables de acuerdo con las circunstancias. Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basada en nuestra auditoría. Nuestro examen fue practicado de acuerdo con las Normas Internacionales de Auditoría. Estas normas requieren que cumplamos con requerimientos éticos y que planifiquemos y realicemos la auditoría con el propósito de obtener un razonable grado de seguridad de que los estados financieros no incluyen errores significativos. Una auditoría comprende aplicar procedimientos sobre bases selectivas para obtener evidencias sobre los montos y las revelaciones expuestas en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio profesional del auditor, incluyendo su evaluación del riesgo de que los estados financieros incluyan errores significativos originados por fraudes o errores. Al realizar esta evaluación de riesgo, el auditor considera el control interno sobre la preparación y presentación razonable de los estados financieros, a fin de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la Compañía. Asimismo, una auditoría comprende evaluar la apropiada aplicación de las políticas contables y la razonabilidad de las estimaciones contables efectuadas por la Administración, así como la presentación general de los estados financieros.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para

proporcionarnos una base para nuestra opinión.

Opinión

En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos sus

aspectos significativos, la situación financiera de SP Capital International, S. A. al 31 de

diciembre de 2015, y de su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por el año terminado

en esa fecha, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera.

Cecilia Pretelt Tuñon

Contadora Pública Autorizada

Idoneidad: 1960

28 de marzo de 2016

Panamá, República de Panamá

SP Capital International, S. A. Notas a los estados financieros auditados Al 31 de Diciembre de 2015 (En balboas)

- 7 -

1. Información corporativa

SP Capital International, S. A., en adelante la Compañía, fue constituida mediante Escritura

Pública No. 4,861 del 1 de marzo de 2010, según las leyes de la República de Panamá, y se

dedica al negocio de Asesoría de inversión.

Mediante Resolución Nº 63-2011 del 11 de marzo de 2011, la Comisión Nacional de Valores,

otorgó Licencia de Asesor de Inversiones a la Compañía para ejercer las actividades propias

de la licencia que se le otorga, la cual debe cumplir con todas las normas legales existentes

que le sean aplicables y aquellas que sean debidamente adoptadas por la Comisión.

La Compañía se encuentra ubicada en Marbella, Edificio P H World Trade Center, Piso 9,

Oficina 904, en la ciudad de Panamá, República de Panamá.

2. Políticas de contabilidad más significativas

A continuación se presenta un resumen de las políticas de contabilidad más importantes

adoptadas por la Compañía en la preparación de los estados financieros, las cuales han sido

aplicadas consistentemente con el período anterior:

2.1 Declaración de cumplimiento

Los estados financieros han sido preparados de conformidad con las Normas Internacionales

de Información Financiera.

2.2 Base de preparación

Los estados financieros de la Compañía han sido preparados de acuerdo con las Normas

Internacionales de Información Financiera (NIIF), sobre la base de costo histórico.

La preparación de los estados financieros de conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas

estimaciones de contabilidad críticas. También requiere que la Administración use su juicio

en el proceso de la aplicación de las políticas de contabilidad de la Compañía. Las áreas que

involucran un alto grado de juicio o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones

son significativos para los estados financieros se revelan en la Nota 3.


- 8 -

(a) Normas nuevas y enmiendas adoptadas por la Compañía

La NIIF 13, “Medición del valor razonable”, tiene como objetivo mejorar la consistencia

y reducir la complejidad al proporcionar una definición precisa del valor razonable y una

sola fuente de medición del valor razonable y requisitos de divulgación para su uso en

las NIIFs. Los requisitos están en gran medida alineados entre las NIIFs y los PCGA de

Estados Unidos de América y no extienden el uso de la contabilidad a valor razonable,

pero proporcionan una guía sobre la forma en que debe aplicarse donde su uso ya es

requerido o permitido por otras normas dentro de las NIIFs.

No hay otras NIIF o interpretaciones del CINIIF que sean efectivas para este período y

que pudiesen tener un impacto significativo en la Compañía.

(b) Nuevas normas, enmiendas e interpretaciones emitidas pero no efectivas para períodos

que inician o posteriores al 1 de enero de 2014 y que no han sido adoptadas

anticipadamente

La NIIF 9, “Instrumentos financieros”, se refiere a la clasificación, medición y

reconocimiento de los activos financieros y pasivos financieros. La NIIF 9 fue emitida

en noviembre de 2009 y octubre de 2010. Reemplaza las partes de la NIC 39 que se

relacionan con la clasificación y medición de activos financieros. La NIIF 9 requiere que

los activos financieros se clasifiquen en dos categorías: los que se miden a valor

razonable y los que se miden a costo amortizado.

No hay otras NIIF o interpretaciones del CINIIF que aún no son efectivas y que pudiesen

tener un impacto significativo en la Compañía

2.3 Activos financieros

Los activos y pasivos financieros son reconocidos en el estado de situación financiera de

la Compañía cuando esta se ha convertido en parte obligada contractual del

instrumento.

Efectivo

Comprenden las cuentas de efectivo, cuentas corrientes y depósitos libre de gravámenes

y con vencimiento a tres meses o menos desde la fecha respectiva del depósito.


- 9 -

Cuentas por Cobrar Clientes

Las cuentas por cobrar son reconocidas inicialmente a su valor razonable y

subsecuentemente son medidas al costo amortizado usando el método de interés efectivo,

menos la provisión por deterioro. Una provisión por deterioro para cuentas por cobrar -

clientes es establecida cuando existe evidencia objetiva de que la Compañía no será capaz

de cobrar todos los montos vencidos de acuerdo con los términos originales. El valor en

libros del activo es rebajado a través del uso de una cuenta de provisión, y el monto de la

pérdida es reconocido en el estado de resultados. Cuando una cuenta por cobrar es

incobrable, es dada de baja contra la cuenta de provisión. Las recuperaciones posteriores

de los montos previamente dados de baja son acreditadas en el estado de resultados.

Las cuentas por cobrar son establecidas a su valor nominal y son disminuidas por

provisiones apropiadas para los montos irrecuperables estimados.

Clasificación de Activos Financieros entre Circulantes y no Circulantes

Los activos financieros son clasificados en el estado de situación financiera basados tanto

en la estimación de la Administración de la Compañía de cuando los fondos serán

utilizados en el caso del efectivo, o basado en el vencimiento en caso de los otros activos.

Los activos circulantes son aquellos activos o fondos con vencimiento a 12 meses o cuyos

fondos se estimaron que serán utilizados dentro de doce meses; los activos no circulantes

son aquellos activos o fondos con vencimientos en exceso a doce meses o cuyos fondos

se estimaron que serán usados en un período mayor a doce meses.

2.4 Pasivos financieros e instrumento de patrimonios emitidos por la Compañía

Clasificación de Pasivos entre Circulantes y no Circulantes

En el estado de situación financiera los pasivos se clasifican en función de sus

vencimientos, es decir, como pasivos circulantes aquellos con vencimiento igual o

inferior a doce meses y como pasivos no circulantes los de vencimiento superior a dicho

período.

Cuentas por Pagar - Proveedores

Las cuentas por pagar - proveedores son reconocidas inicialmente al valor razonable y

posteriormente son medidas al costo amortizado utilizando el método de interés efectivo.


- 10 -

Obligaciones Financieras

Las obligaciones financieras son reconocidas inicialmente al valor razonable, neto de los

costos incurridos en las transacciones. Los financiamientos son posteriormente

presentados al costo amortizado; cualquier diferencia entre el producto (neto de los costos

de transacción) y el valor de redención es reconocido en el estado de resultados durante

el período de los financiamientos utilizando el método de interés efectivo.

2.5 Reconocimiento de ingresos

Los ingresos son reconocidos en función de que los beneficios económicos fluyan hacia la Compañía y los ingresos puedan ser fácilmente medidos.

Comisiones ganadas El ingreso por comisiones es reconocido sobre la base del método de devengado.

2.6 Equipos de Cómputo

Los equipos de cómputo en uso para suplir los servicios o para propósitos

administrativos son registrados al costo menos la depreciación acumulada.

Las sustituciones o renovaciones de elementos completos que aumentan la vida útil

del bien objeto, o su capacidad económica, se contabilizan como mayor importe de la

propiedad, planta y equipo, con el consiguiente retiro contable de los elementos

sustituidos o renovados. Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y

reparación se imputarán a resultados, siguiendo el principio de devengado, como costo

del período en que se incurren.

La depreciación se carga a fin de eliminar el costo o valoración de activos, distintos de

las tierras y propiedades en construcción, sobre sus vidas útiles estimadas, utilizando

el método de línea recta. La vida útil estimada, valores residuales y método de

amortización se revisan al final de cada año, con el efecto de cualesquiera cambios en

la estimación contabilizada en forma prospectiva, los elementos son los siguientes: Porcentaje Vida Anual Útil Equipo de cómputo 33.33% 3 años


- 11 -

2.7 Beneficios a Empleados

Seguro Social

De acuerdo a la Ley No.51 de 27 de diciembre de 2005, la Compañía debe realizar

contribuciones mensuales a la Caja de Seguro Social, en base a un porcentaje del total

de salarios pagados a sus empleados. Una parte de estas contribuciones es utilizada

por el Estado Panameño para el pago de las futuras jubilaciones de los empleados. El

aporte del año ascendió a B/.7,584 (2014: B/.9,292). 2.8 Unidad Monetaria

Los estados financieros están expresados en balboas (B/.), unidad monetaria de la República de Panamá, la cual está a la par con el dólar (US$), unidad monetaria de los Estados Unidos de América. El dólar (US$) circula y es de libre cambio en la República de Panamá.

3. Valor razonable de los instrumentos financieros

Los siguientes supuestos, en donde fue práctico, fueron efectuados por la administración

para estimar el valor razonable de cada categoría de instrumento financiero en el balance

general:

Efectivo y depósitos en bancos / cuentas por cobrar / gastos acumulados por pagar / otras

cuentas por pagar - El valor en libros se aproxima a su valor razonable por su naturaleza a

corto plazo.

4. Estimaciones de Contabilidad y Juicios Críticos

Los estimados y juicios son continuamente evaluados y están basados en experiencia

histórica y otros factores, incluyendo expectativas de eventos futuros que son considerados

razonables en las circunstancias.

5. Información por segmentos

Al 31 Diciembre de 2015, las operaciones de la Compañía son realizadas desde la República

de Panamá, la totalidad de sus operaciones de administración de inversiones se concentran

en la prestación de Asesoría de Inversión a clientes de nacionalidad extranjeras con

actividades de inversión fuera del territorio panameño, la naturaleza de las operaciones de

nuestro clientes son de fuente extranjera.


- 12 -

6. Saldos entre Compañía Asociada

Al 31 de diciembre la Compañía mantiene los siguientes saldos en Compañía Asociada:

2015 2014

Cuentas por pagar – Compañía Asociada

SP Family Office LLC B/.342,000 407,000

Las cuentas por pagar son producto de los costos por referidos del cuarto trimestre del

periodo 2015.

7. Efectivo y depósitos en bancos

El efectivo y depósitos en bancos disponible al 31 de diciembre de 2015 se detalla a

continuación en:

2015 2014

Banvivienda - Local B/. 14,375 35,073

Credit Suisse - Extranjero 741 6,387

Total B/. 15,116 41,460

8. Cuentas por Cobrar

Las cuentas por cobrar de nuestros clientes se recuperan en un plazo no mayor de 90 días, al

31 de diciembre de 2015 considera un monto de B/.451,581; y al 31 de diciembre de 2014

considera un monto de B/.592,764.

Detalle de las cuentas a cobrar:

Descripción 2015 2014

Credit Suisse - Suiza 186,632 227,098

Lombard Odier 73,608 23,432

Gonet & Cie. 61,515 243,323

Julius Baer - Suiza 49,324 92,022

Otros (Menores 35,000) 80,500 6,889

Totales 451,581 592,764


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9. Pasivos Acumulados

Detalle de los pasivos acumulados:

Detalle 2015 2014

LF GG Consulting Inc. 35,000 41,250

Dirección General de Ingresos 15,324 15,000

Terceros 2,635 3,143

Caja de Seguro Social 1,623 1,636

Otros 0 109,164

Total de pasivos acumulados 54,582 170,193

10. Ingresos Netos

Detalle de los ingresos:

2015 2014

Comisiones Ganadas

Administración Extranjera B/.1,112,368 1,560,450

Retrocesiones 1,255,236 1,300,205

Comisiones ganadas brutas 2,367,604 2,860,656

Menos: Costo por Referidos 1,903,434 2,428,711

Comisiones netas B/. 464,170 431,945

11. Gastos generales y administrativos

Detalle de gastos generales y administrativos

2015 2014

Honorarios profesionales 293,864 216,910

Salarios y prestaciones laborales 61,768 72,879

Honorarios de sistemas 28,793 29,664

Viajes y viáticos 21,433 35,603

Impuestos nacionales 11,500 25,534

Alquiler 11,400 11,400

Comunicación 8,529 5,832

Cargos bancarios 8,885 9,399

Tarifa de supervisión 2,875 5,775

Otros 2,014 1,581

Total B/. 451,061 B/. 414,586


- 14 -

12. Impuesto sobre la renta

De acuerdo a la legislación fiscal panameña vigente, la Compañía está exenta del pago del

impuesto sobre la renta en concepto de comisiones y asesorías financieras provenientes de

fuente extranjera.

Impuesto de dividendo y complementario

De acuerdo con la modificaciones al Código Fiscal panameño la empresa con utilidades de

fuente extranjera pagarán un 5% de impuesto dividendo, o el adelanto del impuesto

complementario de un 2% al cierre del ejercicio fiscal.

13. Patrimonio La cantidad de acciones que puede emitir la sociedad es de Mil (1,000 acciones), todas sin valor nominal divididas de la siguiente forma: a) Ochocientos (800) acciones serie "A" sin valor nominal. a) Doscientas (200) acciones serie "B" sin valor nominal. Al 31 de diciembre de 2014 se habían emitido y pagado 1,000 acciones con un valor asignado de B/.22,500.

14. Precio de Transferencia

El artículo 762 - D del Código Fiscal relativo al ámbito objetivo de aplicación de la normativa

de Precios de Transferencia. Es decir, las entidades que no perciban renta gravable en

Panamá, no deberán reportar en su Declaración Jurada de Rentas, monto de operación alguna

con partes relacionadas.

En el caso de entidades sujetas al pago de Impuesto, deberán declarar en las correspondientes

casillas, únicamente el monto de las operaciones con partes relacionadas sujetas al régimen

de precios de Transferencia.

SP Capital International, S.A. tuvo las siguientes operaciones con partes relacionadas en el

periodo 2015:

Costos por referidos:

2015 2014

SP Family Office LLC. B/.1,502,045 1,982,000


- 15 -

15. Administración de Riesgos Financieros

Un instrumento financiero es cualquier contrato que origina un activo en una entidad y un

pasivo financiero de instrumento de capital en otra entidad.

Estos instrumentos exponen a la Empresa a varios tipos de riesgos. Los principales riesgos

identificados por la Empresa son los riesgos de crédito, liquidez y mercado, los cuales se

describen a continuación:

a) Riesgo de liquidez

Es el riesgo de que la Empresa encuentre dificultad para cumplir con sus obligaciones

asociadas con pasivos financieros que se liquiden mediante entrega de efectivo u otro activo

financiero. Para el año 2015, la empresa financió sus necesidades de capital de trabajo con

los ingresos operativos de la empresa y su recuperación líquida de la cartera de clientes.

Menos de Más de

1 Año De 1 a 5 Años 5 Años


Pasivos acumulados 39,258 - -

Impuestos por pagar 15,324 - -

Cuentas por pagar – Cía. Asociada 342,000 - -

Menos de Más de

1 Año De 1 a 5 Años 5 Años


Pasivos acumulados 155,193 - -

Impuestos por pagar 15,000 - -

Cuentas por pagar – Cía. Asociada 407,000 - -

b) Riesgo de crédito

Es el riesgo de que una de las partes de un instrumento financiero cause una pérdida

financiera a la otra parte por incumplir una obligación. La Administración de la Empresa

tiene instrumentos financieros con un riesgo mínimo de pérdida debido a que la recuperación

de cobro es trimestralmente mediante el pago de sus comisiones directas a través de los

bancos.


- 16 -

c) Riesgo de mercado

Es el riesgo de que el valor razonable o los flujos de efectivos futuros de un instrumento

financiero puedan fluctuar como consecuencia de variaciones en los precios de mercado. La

Empresa no ha tenido transacciones significativas que la expongan al riesgo de mercado

durante el periodo.

* * * * * *

Lic. Cecilia Pretelt de Tuñon

CPA 1960

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