panorama internacional · 2020. 8. 31. · 2 panorama internacional btg pactual research – 31 de...

Panorama

Internacional

31 de agosto de 2020

Macro Research

Álvaro Frasson [email protected]

@alvarosfrasson

Luiza Paparounis [email protected]

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Panorama Internacional

BTG Pactual Research – 31 de agosto de 2020

Highlights

• Confronto entre manifestantes pró-Trump e do Black Lives Matter resulta em morte de apoiador de

Trump em Portland e evento eleva tensão entre o presidente e Joe Biden nas redes sociais.

• China aperta regras para exportação de tecnologia, dificulta negócios do TikToK e eleva tensão na guerra

comercial com os EUA.

• Payroll na sexta-feira (04) e vendas no varejo da Zona do Euro na quinta-feira (03) são os principais

indicadores macro

• Na América Latina, PIB do Brasil na terça-feira (02) e flexibilização do isolamento na Argentina são os

destaques desta semana.

Market Watch

Fonte: Bloomberg e BTG Pactual.

Índice País 28-ago-20 Semana Julho 2020 12M P/L P/VP Div. Yield Mk.Cap USD bl

MSCI Mundo - 2.457 2,7% 11,6% 4,2% 14,9% 29,9x 2,7x 2,0% 52.568

Dow Jones EUA 28.654 2,6% 11,0% 0,4% 8,5% 24,3x 4,3x 2,3% 9.184

S&P 500 EUA 3.508 3,3% 13,2% 8,6% 19,9% 27,3x 3,9x 1,7% 2.437

Nasdaq EUA 11.696 3,4% 16,3% 30,3% 46,9% 59,3x 5,9x 0,8% 1.228

EuroStoxx Europa 3.316 1,7% 2,5% -11,2% -3,0% 38,0x 1,6x 2,6% 2.437

FSTE 100 Inglaterra 5.964 -0,6% -3,3% -20,9% -17,3% 90,7x 1,5x 4,1% 1.228

Nikkei Japão 22.883 -0,2% 2,7% -2,2% 11,8% 37,5x 1,8x 1,9% 3.345

MSCI Emerging M - 1.122 2,7% 12,7% 0,6% 13,9% 18,1x 1,7x 2,3% 19.625

Shanghai Comp. China 4.844 2,7% 16,3% 17,6% 26,8% 18,3x 2,2x 1,8% 5.822

Ibovespa Brasil 102.143 0,6% 7,5% -11,7% 1,0% 66,9x 2,1x 2,9% 617

Mexbol México 37.794 -0,8% 0,2% -13,2% -11,3% 22,2x 1,8x 2,1% 224

Índices País 28-ago-20 Semana Julho 2020 12M

Barclays Aggregate Global 542 0,1% 2,8% 5,9% 5,3%

Barclay High Yield Global 1.431 0,8% 6,1% 1,1% 5,2%

JPM EM Bond Emerging 168 0,4% 5,0% -1,5% 3,3%

Taxas de Juros

2Y U.S. Treasury EUA 0,13% -11,3% -14,5% -91,8% -91,4%

2Y Euro Bond U.E. -0,66% -3,1% -3,6% -8,5% 29,7%

2Y Brazil Bond Brasil 3,55% 1,3% -0,7% -27,8% -40,7%

10Y U.S. Treasury EUA 0,72% 14,8% 9,9% -61,8% -51,0%

10Y Euro Bond U.E. -0,41% -19,3% -9,9% -108,1% 45,0%

10Y Brazil Bond Brasil 7,17% -0,8% 3,1% 5,6% -1,1%

USD País 28-ago-20 Semana Julho 2020 12M

DXY EUA 92,37 -0,9% -5,2% -4,3% -6,8%

Euro Europa 1,19$ 0,9% 6,0% 6,5% 8,8%

Libra Esterlina Inglaterra 1,34$ 2,0% 7,7% 0,6% 10,5%

Iene Japão 0,01$ 0,4% 2,4% -2,5% -0,3%

Yuan China 0,15$ 0,9% 3,1% -1,7% -4,9%

Real Brasil 0,19$ 4,3% 1,4% 34,1% 28,7%

Peso México 0,05$ 1,0% 5,8% 15,3% 8,4%

Comm 28-ago-20 Semana Julho 2020 12M

Petróleo WTI 42,97$ 1,5% 8,8% -24,1% -15,7%

Petróleo Brent 45,81$ 2,0% 10,2% -24,7% -17,5%

Minério de Ferro (Dalian) 123,13$ -0,4% 25,6% 29,6% 42,7%

Ouro 1.964,83$ 1,3% 10,3% 29,7% 28,7%

Gás Natural (MMBtu) 2,66$ 3,3% 40,8% 11,4% 11,0%

Soja (bu) 950,50$ 5,1% 7,7% -1,3% 3,7%

Milho (bu) 359,25$ 5,5% 2,5% -9,6% -10,0%

Renda Fixa

Moedas & Commodities

Histórico: Juros U.S. - 2 e 10 anos

DXY vs Bloomberg Commodities Index

Equities

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Payroll na sexta, varejo na Europa e morte em Portland

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U.S.

Agenda macro ganha destaque com o dado de relatório de empregos (payroll) nesta sexta-feira (04). A

expectativa do mercado é de uma criação de 1,25 milhões de empregos privados no mês de agosto, levando a

taxa de desemprego para o mês em 9,8%.

Adicionalmente, a morte de um apoiador de Trump em Portland durante confronto entre manifestantes pró-

Trump e representantes do Black Lives Matter elevou a tensão política da campanha eleitoral americana.

Enquanto Biden lamentou o ocorrido, o atual presidente americano elogiou como “grandes patriotas” os seus

apoiadores. Os mercados americanos iniciam tensos nesta semana.

Ásia

Na China, as novas regras de exportação de tecnologia anunciadas na última sexta-feira (28) podem complicar a

vendas das operações do TikTok nos EUA. As regras tratam de restringir tecnologias de computação e

processamento de dados, análise de textos, recomendação de conteúdo, modelagem de fala e reconhecimento

facial e por voz. A medida visa dificultar a transferência de tecnologia chinesa para outros países, sobretudo os

EUA, e inflamando os conflitos do governo americano com as empresas ByteDance, Huaweii e Tencent.

Agenda de indicadores vazia nesta semana.

Europa

Vendas no varejo para o mês de julho na Zona do Euro é o grande destaque da semana. A expectativa do mercado

é de +1,4% na comparação mensal.

Sem novidades relevantes no continente nesta semana, tensão na Bielorrúsia continua sendo importante fator

geopolítico da região. Neste fim de semana, milhares de pessoas pediram a renúncia do presidente Alexander

Lukashenko, há 26 anos no poder. A tensão ocorre entre a Organização para a Segurança e Cooperação na

Europa, que pediu novas eleições, e o presidente russo Vladmir Putin, que já ofereceu apoio militar a Lukashenko.

LatAm

No Brasil, IBGE divulgará o PIB 2T20 e esperamos uma queda recorde de -10% a/a, com dados ruins de serviços

e indústria (pelo lado da oferta) e consumo das famílias (demanda). No geral, estamos mais positivos na margem

com a recuperação e alteramos nossa projeção de PIB 2020 de -5,5% para -5,0%.

Na Argentina, governo autorizou a abertura de bares e restaurantes ao público e reuniões de até dez pessoas ao

ar livre – o que, na prática, já é visto nos parques de Buenos Aires. O anúncio provocou enfrentamentos dentro

do governo, uma vez que a decisão ocorre no mesmo dia que o país apresenta um número recorde de

contaminados. A Argentina já acumula mais de 390 mil casos confirmados.

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Agenda

Data Hora País Evento Período Expect Anterior

30-ago 22:00 China PMI Manufacturing Aug 51,2 51,1

30-ago 22:00 China Non-Manufacturing PMI Aug -- 54,2

31-ago 8:25 Brasil Central Bank Weekly Economists Surve -- --

31-ago 10:30 Brasil Debt-to-GDP ratio Jul 57,00% 58,10%

31-ago 10:30 Brasil Budget Surplus (billion) Jul -- -188,682

31-ago 22:45 China Caixin Manufacturing PMI Aug 52,7 52,8

1-set 5:00 Europa Manufacturing PMI Aug 51,7 51,7

1-set 6:00 Europa CPI YoY Aug 0,20% 0,40%

1-set 6:00 Europa Unemployment Rate Jul 8,00% 7,80%

1-set 9:00 Brasil GDP (QoQ) 2Q -9,40% -1,50%

1-set 8:30 Brasil GDP (YoY) 2Q -10,70% -0,30%

1-set 10:00 Brasil Manufacturing PMI Aug -- 58,200

1-set 10:45 EUA Manufacturing PMI Aug -- 53,600

1-set 11:00 EUA Construction Spending MoM Jul 1,00% -0,70%

1-set 11:00 EUA ISM Manufacturing PMI Aug 54,5 54,20

1-set 20:00 EUA Total Vehicle Sales (millions) - 14,50

2-set 6:00 Brasil PPI MoM Jul -- 1%

2-set 6:00 Europa PPI MoM Jul 0% 1%

2-set 9:15 EUA ADP Nonfarm Employment Aug 900K 167K

2-set 11:00 EUA Factory Orders MoM Jul 5,80% 6,2%

2-set 11:30 EUA Crude Oil Inventories (millions) -4,689

2-set 22:45 China Caixin Services PMI Aug -- 54,10

2-set 22:45 China Chinese Composite PMI Aug -- 54,10

3-set 5:00 Europa Services PMI Aug 51,60 51,60

3-set 5:00 Europa Composite PMI Aug 50,10 50,10

3-set 6:00 Europa Retail Sales YoY Jul -0,5% 1,3%

3-set 6:00 Europa Retail Sales MoM Jul 1,40% 5,70%

3-set 9:00 Brasil Industrial Production MoM Jul 7,70% 8,90%

3-set 9:00 Brasil Industrial Production YoY Jul -10,20% -9,00%

3-set 9:30 EUA Initial Jobless Claims (million) -- 1,01

3-set 9:30 EUA Continuing Jobless Claims (million) -- 14,53

3-set 9:30 EUA Exports (billion) -- 153,25

3-set 9:30 EUA Imports (billion) -- 208,95

3-set 9:30 EUA Nonfarm Productivity QoQ Q2 7,30% 7,30%

3-set 10:00 Brasil Markit Composite PMI Aug -- 47,30

3-set 11:00 Brasil Markit Services PMI Aug -- 42,50

3-set 10:45 EUA Composite PMI Aug -- 54,70

3-set 10:45 EUA Sevices PMI Aug -- 54,80

4-set 9:30 EUA Average Hourly Earnings YoY Aug 4,60% 4,80%

4-set 9:30 EUA Government Payrolls Aug -- 301K

4-set 9:30 EUA Manufacturing Payrolls Aug 40,00 36K

4-set 9:30 EUA Nonfarm Payrolls Aug 1,43 1,462K

4-set 9:30 EUA Unemployment Rate Aug 9,80% 10,20%

Semana 30 - 4| Setembro

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Covid Status | Novas Infecções

Mundo Estados Unidos

Fonte: Bloomberg, John Hopkins e BTG Pactual. Fonte: Bloomberg, John Hopkins e BTG Pactual.

Reino Unido Rússia


Índia Brasil


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Novas Infecções Médial Semanal NI por 100K hab.

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Novas Infecções Média Semanal NI por 100k hab.

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Macro Estimates

2017 2018 2019 2020 2021 2022

Mundo 3,90 3,60 2,90 (3,90) 5,10 3,45

América do Norte 2,40 2,80 2,10 (5,32) 3,75 2,77

América Latina 2,00 1,50 1,10 (6,41) 3,87 2,71

União Européia 2,60 2,00 1,50 (7,97) 5,53 2,61

Ásia 5,40 4,90 4,30 (0,60) 4,85 4,65

África 1,90 2,00 1,80 (3,50) 3,40 3,64

Economias Emergentes 4,90 4,90 4,30 (1,01) 4,98 4,83

América do Norte 1,77 2,75 2,04 0,46 0,49

América Latina 5,74 5,33 4,97 6,98 7,60

União Européia 0,15 0,23 0,24 0,05 0,06

Ásia 3,96 4,17 3,95 2,88 2,95

África 11,11 10,83 10,55 8,65 8,77

Economias Emergentes 5,06 5,16 4,95 4,48 4,57 América do Norte 2,30 2,60 1,90 1,09 1,79 2,04

América Latina 6,50 7,50 3,20 7,46 8,12 7,16

União Européia 1,70 1,90 1,50 0,65 1,26 1,51

Ásia 1,70 2,10 2,30 1,76 2,05 2,16

África 11,80 8,60 8,00 8,95 8,77 8,61

Economias Emergentes 3,40 3,60 3,20 3,51 3,59 3,46

América do Norte 4,40 4,00 3,80 8,89 7,43 6,09

América Latina 10,60 10,40 10,30 13,25 12,23 12,24

União Européia 7,90 7,10 6,60 8,10 8,59 7,73

Ásia 3,80 3,60 3,50 4,31 4,16 3,99

África 23,80 25,00 28,50 34,05 32,75 31,40

Economias Emergentes 6,10 5,90 5,00 6,19 5,75 5,54

Fonte: Bloomberg

PIB (% a.a.)

Taxa de

Juros

(% a.a.)

Inflação

(% a.a.)

Taxa de

Desemprego

(% a.a.)

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Disclaimer Padrão:

O conteúdo dos relatórios não pode ser reproduzido, publicado, copiado, divulgado, distribuído, resumido, extraído ou de outra forma referenciado, no todo ou em

parte, sem o consentimento prévio e expresso do BTG Pactual digital. Nossas análises são baseadas em informações obtidas junto a fontes públicas que consideramos confiáveis na data de publicação, dentre outras fontes. Na medida em que as opiniões nascem de julgamentos e estimativas, estão naturalmente sujeitas a mudanças. O conteúdo dos relatórios é gerado consoante as condições econômicas, de mercado, entre outras, disponíveis na data de sua publicação, de modo que as conclusões apresentadas estão sujeitas a variações em virtude de uma gama de fatores sobre os quais o BTG Pactual digital não tem qualquer controle. Cada relatório somente é válido na sua respectiva data, sendo que eventos futuros podem prejudicar suas conclusões. Rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade

futura. O BTG Pactual digital não assume nenhuma responsabilidade em atualizar, revisar, retificar ou anular tais relatórios em virtude de qualquer acontecimento futuro. Nossos relatórios possuem caráter informativo e não representam oferta de negociação de valores mobiliários ou outros instrum entos financeiros em qualquer jurisdição. As análises, informações e estratégias de investimento têm como único propósito fomentar o debate entre os analis tas do BTG Pactual digital e os seus

clientes. O BTG Pactual digital ressalta que os relatórios não incluem aconselhamentos de qualquer natureza, como legal ou contábil. O conteúdo dos relatórios não é e nem deve ser considerado como promessa ou garantia com relação ao passado ou ao futuro, nem como recomendação para qualquer f im. Cada cliente deve, portanto, desenvolver suas próprias análises e estratégias. As informações disponibilizadas no conteúdo dos relatórios não possuem relação com objetivos específicos de investimentos, situação financeira ou necessidade particular de qualquer destinatário específico, não devendo servir como única fonte de informações no processo decisório do investidor que, antes de decidir, deverá

realizar, preferencialmente com a ajuda de um profissional devidamente qualificado, uma avaliação minuciosa do produto e respectivos riscos face a seus objetivos pessoas e à sua tolerância a risco. Portanto, nada nos relatórios constitui indicação de que a estratégia de investimento ou potenciais recomendações citadas são adequadas ao perfil do destinatário ou apropriadas às circunstâncias individuais do destinatário e tampouco constituem uma recomendação pessoal. Os produtos e serviços mencionados nos relatórios podem não estar disponíveis em todas as jurisdições ou para determinadas categorias de investidores. Adicionalmente, a legislação e regulamentação de proteção a investidores de determinadas jurisdições podem não se aplicar a produtos e serviços registrados em outras

jurisdições, sujeitos à legislação e regulamentação aplicável, além de previsões contratuais específicas. O recebimento do conteúdo dos relatórios não faz com que você esteja automaticamente enquadrado em determinadas categorias de investimento necessárias para a aplicação em alguns produtos e serviços. A verificação do perfil de investimento de cada investidor deverá, portanto, sempre prevalecer na checagem dos produtos e serviços aptos a integrarem sua carteira de investimentos, sendo certo que nos reservamos ao direito de eventualmente recusarmos determinadas operações que não sejam compatíveis com o seu perfil de investimento.

O Banco BTG Pactual S.A. mantém, ou tem a intenção de manter, relações comerciais com determinadas companhias cobertas nos relatórios. Por esta razão, os clientes devem estar cientes de eventuais conflitos de interesses que potencialmente possam afetar os objetivos dos relatórios. Os clientes devem considerar os relatórios apenas como mais um fator no eventual processo de tomada de decisão de seus investimentos. O Banco BTG Pactual S.A. confia no uso de barreira de informação para controlar o fluxo de informação contida em uma ou mais áreas dentro do Banco BTG Pactual S.A., em outras áreas, unidades, grupos e filiadas do Banco BTG Pactual S.A.. A remuneração do analista responsável pelo relatório é determinada pela direção do

departamento de pesquisa e pelos diretores seniores do BTG Pactual S.A. (excluindo os diretores do banco de investimento). A remuneração do analista não é baseada nas receitas do banco de investimento, entretanto a remuneração pode ser relacionada às receitas do Banco BTG Pactual S.A. como um todo, no qual o banco de investimento, vendas e trading (operações) fazem parte. O BTG Pactual digital não se responsabiliza assim como não garante que os investidores irão obter lucros. O BTG Pactual digital tampouco irá dividir qualquer ganho de

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Parte da remuneração do analista é proveniente dos lucros do Banco BTG Pactual S.A. como um todo e/ou de suas afiliadas e, consequentemente, das receitas oriundas de transações realizadas pelo Banco BTG Pactual S.A. e / ou suas afiliadas. Quando aplicável, o analista responsável por este relatório e certificado de acordo com as normas brasileiras será identificado em negrito na primeira página des te relatório e será o primeiro nome na lista de assinaturas. O Banco BTG Pactual S.A., atuou como coordenador-líder ou coordenador de uma oferta pública dos ativos de emissão de uma ou mais companhias citadas neste

relatório nos últimos 12 meses. Também atua como formador de Mercado de ativo de emissão de uma ou mais companhias citadas ne ste relatório.

Para obter um conjunto completo de disclosures associadas às empresas discutidas neste relatório, incluindo informações sobre valuation e riscos, acesse

www.btgpactual.com/research/Disclaimers/Overview.aspx

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