UAE REAL ESTATEQUARTERLY REPORTPrepared by: Angad Rajpal, Analyst and Anthony Taylor, Fund Manager - Real Estate

DEMAND RETURNINGQ3-2012

The key highlights from the Q3-2012 UAE Property Insights include:

• Dubai residential prices maintained their steady path to recovery in Q3 2012, while the performance outlook has improved for selected secondary locations

• The Abu Dhabi residential market is becoming increasingly polarized. Lower grade asset prices suffered intense downward pressure, as deliveries in off-island locations gained traction

• Dubai’s commercial development pipeline remains heavy, but improving headline indicators should support absorption rates and limit downward pressure in 2013

• Hotel trading performance in Dubai was robust in September while Abu Dhabi performance indicators remained under pressure

The UAE real estate market continued to show positive signs of recovery in the third quarter of 2012 and, in general, has been resilient to negative influences, both locally and globally. GDP growth remains positive and stable, with our forecast of 3.0% real growth supported by current data. The Purchasing Managers’ Index (“PMI”) has also indicated consistent, modest growth in the UAE’s non-oil private sector, which can be viewed positively in contrast to sub-50 PMI readings in most of the major world economies.

While real estate transaction volumes were down quarter-on-quarter (Q-o-Q), largely due to Ramadan and Eid al-Fitr falling within this period, there was a notable increase in activity and interest. The general trend in the market has been that the little bits of good news have raised sellers’ expectations to unrealistically high levels. Reports in the media are often read out of context and fuel further growth expectations. This is creating a large “bid-ask” gap between the prices that sellers are expecting and the offers that informed buyers are willing to pay. Asking prices on selected assets have risen by as much as 20-25% in the last six months; asking net yields have been compressed by 1% in most cases, but by up to 2% in some. We expect this to continue as more positive reports are published. However, the reality is that the market is not on the same upward trend it was on in the lead up to 2008.

The Dubai market did not move significantly over the quarter in terms of performance across sectors. The hotels and residential sectors continue to lead the market, with strong occupancy rates and rental demand. Stronger demand for villas over apartments is still evident due to a limited supply of quality villa stock. This has triggered a number of stalled developments to announce recommencement. Retail continues to boast stellar trading figures, although detailed information for this sector is limited. Offices in well-located commercial areas continue to offer value for long-term investors in our opinion. The prices in this sector are still bottoming out as most investors are still concerned over new supply, but reducing vacancy rates in single-ownership buildings has helped the commercial sector to show improving demand for quality assets.

We have also seen an increase in opportunities with “sale and lease-back” structures in the industrial and commercial sector as owners look to take advantage of the positive market to free up equity in their businesses. These could be attractive to investors provided they are based on market-related rentals and capital values.

The Abu Dhabi real estate market remains under pressure from supply in the short-term, but is starting to show positive signs of long-term sustainability and growth. The capital was included in Pricewaterhouse Coopers “Cities of Opportunities” report as one of the top 27 cities in the world that will be at the centre of commerce, finance, culture and education. The growth in tourism is encouraging, (number of visitors up 15% in the year) but this has still not been able to improve the current occupancy rates as overall room supply was up 18%. Occupancy rates, and subsequently revenue per available room (RevPAR), have fallen as a result.

The outlook for UAE real estate remains optimistic. We expect, and would hope to see, continued growth at sustainable levels in the market. This would bring with it further confidence over time and settle investors’ concerns about potential downturns in the future. Certain sectors and areas may outperform others in the short-to-medium-term and this will create opportunities for investors if they are able to identify these in a timely manner.

Executive Summary

Chart 1: UAE Purchasing Managers’ Index Chart 2: Dubai CBD Single Ownership Vacancy Rate

Source: HSBC, Markit (September 2012)The HSBC UAE PMI (Purchasing Managers’ Index) is a composite indicator designed to provide an overall view of activity (output, new orders, employment, suppliers’ delivery times and stocks of goods purchased) in the non-oil private sector economy. A reading below 50 indicates the activity is generally declining, above 50 indicates activity is expanding and a reading of 50 indicates no change.

Source: Jones Lang LaSalle (September 2012)

4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

60

55

50UAE PMI

45

40

Sep 10 Jan 11 May 11 Sep 11 Jan 12 May 12 Sep 12

DUBAI REAL ESTATE Q3 - 2012

DUBAI: RESIDENTIAL

The Dubai residential sector maintained its steady recovery path in Q3 2012. Average city-wide villa prices rose 5.7% quarter-on-quarter (Q-o-Q) and average apartment prices gained 2.8% Q-o-Q. The rental market showed modest improvement in Q3 2012, with villa rates up 1.7% Q-o-Q led by a strong 3.8% increase in average rates in Emirates Living and Arabian Ranches villas.

Following fill-in project announcements within existing communities by developers in H1 2012, the third quarter marked a return to high-profile project launches and

Source: REIDIN.com (September 2012)

re-instatement of stalled projects by major developers at the Cityscape Global event in Dubai. We caution that investments in some of these projects should be carefully considered, as not all sub-markets are firmly in recovery mode. Only a handful of projects were reported to have received a strong take-up at launch and, in our opinion, developers and buyers could struggle to receive timely funding from banks.

According to property data published by REIDIN, average indicative gross yields have already seen a modest compression

Source: REIDIN.com (September 2012)*Actual yields could differ significantly on individual properties.

Chart 4: Dubai Villas - Indicative Gross Yields*

Chart 3: Dubai Residential Prices (AED per sqf)

Source: Emirates NBD (September 2012)

Decline Trough Recovery Peak

Apartments

Villas

Hotels

Offices

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

Sep 07 Sep 08 Sep 09 Sep 10 Sep 11 Sep 12

Apartment Villas

0%

4%5%6%7%8%9%

10%11%

Citywide Palm Jumeirah Emirates Living Arabian Ranches

Mar 2012 Apr 2012 May 2012 June 2012 Sept 2012

1%2%3%

for villas located in Palm Jumeirah, Emirates Living and Arabian Ranches. As prices increase and yields compress further in some of these locations, we expect more investors to start looking to other neighborhoods: good quality locations with steadily improving supporting infrastructure and retail provision, such as Business Bay and Jumeirah Lake Towers. Similarly, on the leasing front, we expect increasing tenant preferences for assets within these establishments, as occupiers seek better value for their money due to sharp increases in rollover rents in higher-end locations.

Residential sales transactions in Dubai totaled AED3.26 billion in

Q3 2012, up 20% on Q3 2011 but 19% lower than Q2 2012.

Dubai can sustain the recent improvement in investor sentiment

through tangible efforts towards regulatory reforms and

improved transparency. To this effect, and following the

publication of the draft Investor Protection Law this year, the

Dubai Land Department (DLD) launched the Code of Corporate

Governance for Developers (and sub-developers) with the

objective to improve transparency and disclosure. The DLD also

launched the Dubai Real Estate Arbitration Center to expedite

property dispute resolutions among various parties.

In Abu Dhabi, as the pace of deliveries in newer locations gains momentum, the residential market is becoming increasingly polarized. According to data published by Asteco, lower quality apartments in older locations, where rental levels fell between 4% and 8% Q-o-Q in Q3 2012, bore the brunt of the weakness. According to Jones Lang Lasalle (JLL), up to 6,000 units are scheduled for completion in Q4 2012 in master planned developments and this could further increase vacancies in lower grade assets.

The Khalifa City area, despite its incomplete infrastructure, continues to perform well, and has seen the strongest demand, fueled by families who are supporting price and rental growth. Although Abu Dhabi average villa prices saw a marginal decline in Q3 2012, average prices for units located in Khalifa City saw gains of 3.5% Q-o-Q.

In September 2012, the Executive Council in Abu Dhabi issued a decision instructing employees of local departments/agencies to reside within the emirate in order to remain eligible to receive their housing allowances. Notwithstanding the one-year grace period, a broad implementation of the mandate could face challenges, particularly with respect to employees with children enrolled at

ABU DHABI: RESIDENTIAL

schools or with spouses working in their current locations outside Abu Dhabi. In the medium-term, the policy change will certainly help to improve property demand and reduce vacancy rates in newer locations. However, in the near term, we expect overall price weakness to persist and activity not to meaningfully pick up until at least Q4 2013.

Source: REIDIN.com (September 2012)

Chart 5: Abu Dhabi Residential Prices (AED per sqf)

4005006007008009001000

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

Mar 09 Sep 09 Mar 10 Sep 10 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12

Apartment (LHS) Villas (RHS)

The Dubai residential sector maintained its steady recovery path in Q3 2012. Average city-wide villa prices rose 5.7% quarter-on-quarter (Q-o-Q) and average apartment prices gained 2.8% Q-o-Q. The rental market showed modest improvement in Q3 2012, with villa rates up 1.7% Q-o-Q led by a strong 3.8% increase in average rates in Emirates Living and Arabian Ranches villas.

Following fill-in project announcements within existing communities by developers in H1 2012, the third quarter marked a return to high-profile project launches and

re-instatement of stalled projects by major developers at the Cityscape Global event in Dubai. We caution that investments in some of these projects should be carefully considered, as not all sub-markets are firmly in recovery mode. Only a handful of projects were reported to have received a strong take-up at launch and, in our opinion, developers and buyers could struggle to receive timely funding from banks.

According to property data published by REIDIN, average indicative gross yields have already seen a modest compression

for villas located in Palm Jumeirah, Emirates Living and Arabian Ranches. As prices increase and yields compress further in some of these locations, we expect more investors to start looking to other neighborhoods: good quality locations with steadily improving supporting infrastructure and retail provision, such as Business Bay and Jumeirah Lake Towers. Similarly, on the leasing front, we expect increasing tenant preferences for assets within these establishments, as occupiers seek better value for their money due to sharp increases in rollover rents in higher-end locations.

Residential sales transactions in Dubai totaled AED3.26 billion in

Q3 2012, up 20% on Q3 2011 but 19% lower than Q2 2012.

Dubai can sustain the recent improvement in investor sentiment

through tangible efforts towards regulatory reforms and

improved transparency. To this effect, and following the

publication of the draft Investor Protection Law this year, the

Dubai Land Department (DLD) launched the Code of Corporate

Governance for Developers (and sub-developers) with the

objective to improve transparency and disclosure. The DLD also

launched the Dubai Real Estate Arbitration Center to expedite

property dispute resolutions among various parties.

In the commercial segment, recovery remains highly segmented, although both sentiment and levels of activity have improved in recent months. According to Cluttons, the average lease rate for primary grade office space remained stable in Q3 2012, although rates are still down by around 62% from the peak of Q3 2008. That said, average vacancy rates in Commercial Business District (CBD) locations improved from 35% in Q2 2012, to 31% in Q3 2012, although some areas outside the CBD continue to experience higher vacancies.

The average lease rate for secondary locations has fallen by 10.5% year-to-date. However, vacancy rate dynamics have varied considerably across locations. The quality, location, ownership structure, tenant profile and incentives on offer continue to support rental levels for selected properties in many secondary locations. According to JLL, around 460,000 sq m (4.9 million sq ft) of office space was delivered in September 2012. We expect headline rental levels in secondary locations to feel further downside pressure as an estimated 1.25 million sq m (13.5 million sq ft) of new office stock, equivalent to 18% of the existing space,

DUBAI: COMMERCIAL

is scheduled for delivery over the next 15 months.

Dubai’s economy showed a strong recovery in 2011 and resilience in 2012. We estimate Dubai’s real GDP to grow by 2.5% in 2012, supported by a pick-up in real estate, trade and tourism. We expect this growth to reflect an improving business outlook that should drive new demand for office space over the next 12 to 18 months as well as expansion of existing premises. Although deals are taking longer to close, we note an uptick in demand for expansion from businesses, particularly for single ownership buildings in Business Bay, Sheikh Zayed Road, Tecom C and Jumeirah Lake Towers.

In Q2 2012, the total number of new trade licenses issued by the Dubai Department of Economic Development (DED) reached 4,499, up 17% Y-o-Y, led by commercial, professional, tourism and industrial categories. These indicators highlight a notable improvement in business sentiment although a broad-based recovery still remains distant considering the high level of vacancy rates within certain projects, and the remaining development pipeline in the near term.

Source: Cluttons, Bloomberg (September 2012)

Chart 6: Dubai Office Lease Rate (AED/sqf/year)

Source: JLL (September 2012)

Chart 7: Dubai Office Supply (mn sqf)

0

50100150200250300350400450500

Sep 06 Sep 07 Sep 08 Sep 09 Sep 10 Sep 11 Sep 12

Primary Secondary Tertiary

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2009 2010 2011 2012 2013

Completed Future Supply

The Dubai hotel market showed improvements in all three of its performance indicators in September 2012 compared to the same period in 2011. According to STR Global, revenue per available room (RevPAR) jumped 13.8% Y-o-Y to AED616 per room. This was driven by a 4.4 percentage points increase in the average occupancy rate to 75.6% and a 9% Y-o-Y increase in the average daily rate (ADR) to AED814. Although occupancy rates varied significantly in Q3 due to the seasonally slow period of summer and Ramadan, ADR remained resilient throughout the period and was up 23% Y-o-Y in August 2012 at AED677.

Emaar Properties reported an average occupancy of 83% in its “the Address Hotels + Resorts” branded hotels in September and announced plans to expand its hotels portfolio by constructing another 200-room 5-star hotel in Downtown Dubai. The strong trading performance year-to-date ties in well with over 13% Y-o-Y increase in Dubai International Airport’s passenger traffic. This exceeded 42.5 million in September. The Emirates News Agency recently highlighted that the International Convention and Congress Association (ICAA) ranked Dubai as first in the Middle East and one of the major international meeting destinations globally, in its widely followed annual rankings for 2011. According to ICAA’s press release, Dubai hosted 34 international association meetings in

DUBAI - ABU DHABI: HOTEL

Source: STR Global (September 2012)

Chart 8: Dubai Hotel Performance

Source: STR Global (September 2012)

Chart 9: Abu Dhabi Hotel Performance

Source: JLL (September 2012)

Chart 10: Dubai Hotel Supply (Rooms)

Source: JLL (September 2012)

Chart 11: Abu Dhabi Hotel Supply (Rooms)

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2011 2012F 2013F 2014F

Current Supply Future Additions

2011, not taking into account corporate meetings, incentives and exhibitions.

According to JLL, 1,700 branded hotel rooms were added to the market in September and an additional 3,300 guest rooms are set for delivery before year-end 2012. In our view, Dubai continues to offer strong tourism growth potential and broad supply side risks are still not a major concern, at least in the short- term. We continue to expect steady, possibly improving, occupancy and ADR levels to remain steady in the next 12 months. Although transaction activity in the hotel market remains stagnant, the most notable deal in September involved the 90-room Nuran Residences in Dubai Marina. As key performance indicators strengthen and economic conditions improve, investor demand for high-quality and well-located hotel assets should gather pace into 2013.

Abu Dhabi hotels hosted over 1.7 million visitors, a rise of 15% Y-o-Y, in September according to the Abu Dhabi Tourism and Culture Authority. The growth in lodgings demand did not keep pace with supply, which increased by 18% Y-o-Y by end-September 2012. As a result, RevPAR fell 16% Y-o-Y to AED305 led by an 8.2% Y-o-Y drop in ADR to AED527 and 5.5 percentage points drop in occupancy level to 58%. Although no new major supply came to the market in Q3, JLL expects an additional supply of 1,600 rooms this quarter and 6,700 rooms by the end of 2014. The emirate is expected to host a number of events by year-end and these should support trading performance in Q4 2012. Looking ahead, the market should benefit from the start-up of a number of attractions (Yas Waterworld, museums, etc) and infrastructure projects that should encourage recreational and business tourism in the medium term.

*Average Daily Rate - The average rate paid for rooms sold **RevPAR - Revenue per available room is approximately equal to ADR multiplied by the occupancy

0%10%20%30%

-30%-20%-10%

40%50%60%70%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

RevPAR Y-o-Y Change (RHS)Occupancy Level (LHS)

Mar 10 Sep 10 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12

-60%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

RevPAR Y-o-Y Change (RHS)Occupancy Level (LHS)

Mar 10 Sep 10 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

55,000

60,000

65,000

70,000

2011 2012F 2013F 2014F

Current Supply Future Additions

DISCLAIMER

While Emirates NBD PJSC (“Emirates NBD”) uses reasonable efforts to obtain information from sources which it believes to be reliable, Emirates NBD makes no representation that the information or opinions contained in this publication is accurate, reliable or complete and Emirates NBD accepts no responsibility whatsoever for any loss or damage caused by any act or omission taken as a result of the information contained in this publication.

This publication is provided to you upon request on a confidential basis and is for informational uses only and is not intended for trading purposes or to be passed on or disclosed to any other person. Data/information provided herein are intended to serve for illustrative purposes. The data/information contained in this publication is not designed to initiate or conclude any transaction. In addition this publication is prepared as of a particular date and time and will not reflect subsequent changes in the market or changes in any other factors relevant to the determination of whether a particular investment activity is advisable. This publication may include data/information taken from stock exchanges and other sources from around the world and Emirates NBD does not guarantee the sequence, accuracy, completeness, or timeliness provided thereto by unaffiliated third parties. Moreover, the provision of certain data/information in this publication is subject to the terms and conditions of other agreements to which Emirates NBD is a party.

None of the content in this publication constitutes a solicitation, offer, opinion, or recommendation by Emirates NBD to buy or sell any security, or to provide legal, tax, accounting, or investment advice or services regarding the profitability or suitability of any security or investment. The security or investment described in this publication may not be eligible for sale or subscription to certain categories of investors. This publication is not intended for use by, or distribution to, any person or entity in any jurisdiction or country where such use or distribution would be contrary to law or regulation. It is the responsibility of any person in possession of this publication to investigate and observe all applicable laws and regulations of the relevant jurisdiction. This publication may not be conveyed to or used by a third party without the express consent of Emirates NBD. Accordingly, anything to the contrary herein set forth notwithstanding, Emirates NBD, its suppliers, agents, directors, officers, employees, representatives, successors, assigns, affiliates or subsidiaries shall not, directly or indirectly, be liable, in any way, to you or any other person for any: (a) inaccuracies or errors in or omissions from the this publication including, but not limited to, quotes and financial data; (b) loss or damage arising from the use of this publication, including, but not limited to any investment decision occasioned thereby; (c) under no circumstances, including but not limited to negligence, shall Emirates NBD, its suppliers, agents, directors, officers, employees, representatives, successors, assigns, affiliates or subsidiaries be liable to you for direct, indirect, incidental, consequential, special, punitive, or exemplary damages even if Emirates NBD has been advised specifically of the possibility of such damages, arising from the use of this publication, including but not limited to, loss of revenue, opportunity, or anticipated profits or lost business.

The information contained in this publication does not purport to contain all matters relevant to any particular investment or financial instrument and all statements as to future matters are not guaranteed to be accurate. Anyone proposing to rely on or use the information contained in this publication should independently verify and check the accuracy, completeness, reliability and suitability of the information and should obtain independent and specific advice from appropriate professionals or experts. Further, references to any financial instrument or investment product are not intended to imply that an actual trading market exists for such instrument or product.

This publication does not provide individually tailored investment advice and is prepared without regard to the individual financial circumstances and objectives of person who receive it. The appropriateness of an investment activity or strategy will depend on the person’s individual circumstances and objectives and these activities may not be suitable for all persons. In addition, before entering into any transaction, the risks should be fully understood and a determination made as to whether a transaction is appropriate given the person’s investment objectives, financial and operational resources, experiences and other relevant circumstances. The obligations relating to a particular transaction (and contractual relationship) including, without limitation, the nature and extent of their exposure to risk should be known as well as any regulatory requirements and restrictions applicable thereto.

In publishing this document Emirates NBD is not acting in the capacity of a fiduciary or financial advisor.

Data included in this publication may rely on models that do not reflect or take into account all potentially significant factors such as market risk, liquidity risk, and credit risk. Emirates NBD may use different models, make valuation adjustments, or use different methodologies when determining prices at which

Emirates NBD is willing to trade financial instruments and/or when valuing its own inventory positions for its books and records.

The information and opinions contained in Emirates NBD publications are provided for personal use and informational purposes only and are subject to change without notice.

Investment in financial instruments involves risks and returns may vary. The value of and income from your investments may vary because of changes in interest rates, foreign exchange rates, prices and other factors and there is the possibility that you may lose the principle amount invested. Past performance is not necessarily a guide to future performance. Estimates of future performance are based on assumptions that may not be realized. Before making an investment, investors should consult their advisers on the legal, regulatory, tax, business, investment, financial and accounting implications of the investment.

In receiving this publication, investor is fully aware that there are risks associated with investment activities. Moreover, the responsibility to obtain and carefully read and understand the content of documents relating to any investment activity described in this publication and to seek separate, independent financial advice if required to assess whether a particular investment activity described herein is suitable, lies exclusively with the investor.

Past investment performance is not indicative of the future performance results of any investment and that the information contained herein is not to be used as an indication for the future performance of any investment activity.

This publication has been developed, compiled, prepared, revised, selected, and arranged by Emirates NBD and others (including certain other information sources) through the application of methods and standards of judgment developed and applied through the expenditure of substantial time, effort, and money and constitutes valuable intellectual property of Emirates NBD and such others.

This publication is intended solely for non commercial use and benefit, and not for resale or other transfer or disposition to, or use by or for the benefit of, any other person or entity.

Emirates NBD is licensed and regulated by the UAE Central Bank.

United Kingdom

This publication was prepared by Emirates NBD Bank PJSC in the United Arab Emirates. It has been issued and approved for distribution to clients by the London branch of Emirates NBD Bank PJSC which is authorised and regulated by the Financial Services Authority (FSA). Some investments and services are not available to clients of the London Branch. Any services provided by Emirates NBD Bank PJSC outside the UK will not be regulated by the FSA and you will not receive all the protections afforded to retail customers under the FSA regime, such as the Financial Ombudsman Service and the Financial Compensation Scheme.

State of Qatar

This publication was prepared by Emirates NBD Bank PJSC in the United Arab Emirates. It has been issued and approved for distribution to clients in Qatar by the Qatar Branch of Emirates NBD PJSC which is authorized by the Qatar Financial Centre Regulatory Authority (‘QFCRA’). This publication is directed solely at persons who are not retail customers. Any services provided by Emirates NBD outside the State of Qatar will not be regulated by the QFCRA.

Kingdom of Saudi Arabia

This publication was prepared by Emirates NBD Bank PJSC in the United Arab Emirates. It has been issued and approved for distribution to clients in the KSA by Emirates NBD Capital KSA, which is authorized and regulated by the Capital Market Authority (‘CMA’). Any services provided by Emirates NBD Capital KSA outside the KSA will not be regulated by the CMA.

Please contact your Relationship Manager for further details or for clarification of the contents, where appropriate.

For contact information, please visit www.emiratesnbd.com

العقارات في اإلمارات التقرير الربع سنوي

تم تحضيره من: أنجد راجبال (محلل)، آنطوني تايلور (مدير الثروات - العقارات)

الطلب يعود مجددًاالربع السنوي الرابع - ٢٠١٢

تضمنت أبرز المؤشرات الرئيسية لسوق العقارات في دولة اإلمارات للربع الثالث لعام ٢٠١٢ ما يلي:

• حافظت أسعار العقارات السكنية في دبي على توجهها الثابت نحو اإلنتعاش في الربع الثالث لعام ٢٠١٢، بينما تحسن مؤشر أداء بعض مواقع مختارة ثانوية

• أصبحت السوق العقارية في أبوظبي مستقطبة بشكل متزايد. عانت أسعار األصول ذات الدرجة األقل من ضغط هابط ومكثف، حيث إنخفض اإلهتمام بالمواقع المسلمة خارج الجزيرة

• اليزال خط التنمية والتطوير في دبي ثقيل الحركة، ولكن تحسن المؤشرات الرئيسية سيدعم معدالت اإلستيعاب وسيحد من ضغط الهبوط في عام ٢٠١٣

• أتت المتاجرة بالفنادق في دبي فندق ضخمة في شهر سبتمبر، في حين بقيت مؤشرات األداء في أبو ظبي تحت الضغط

تابع سوق اإلمارات العقاري إظهار إشارات إيجابية على االنتعاش في الربع الثالث من عام ٢٠١٢، وبصفة عامة، كان يقاوم التأثيرات السلبية محليا وعالميا. اليزال نمو الناتج المحلي اإلجمالي ال يزال إيجابيًا ومستقرًا، مع توقعاتنا بنمو حقيقي يقدر بـ ٣٫٠٪ قائمًا على البيانات الحالية. وأشار مؤشر مدراء المشتريات " PMI " أيضا بنمو متواضع وثابت في القطاع الخاص غير النفطي في اإلمارات العربية المتحدة، والذي يمكن أن ينظر إليه بشكل إيجابي إذا قورن بقراءات مؤشر ٥٠ لمدراء المشتريات

لمعظم االقتصادات الرئيسية في العالم.

رغم إنخفاض حجم المعامالت العقارية في هذا الربع مقارنة بالربع الماضي وبشكل كبير بسبب شهر رمضان وعيد الفطر والذي وقعا ضمن هذه الفترة، كانت هناك زيادة ملحوظة في النشاط واإلهتمام. أما االتجاه العام في السوق فكانت تحدده األخبار القليلة الجيدة من هنا وهناك والتي كانت ترفع توقعات البائعين لمستويات عالية وبشكل غير واقعي. غالبًا ما كانت تفسر التقارير في وسائل اإلعالم خارجًا عن السياق والتوقعات وكانت تدعم المزيد من توقعات النمو، وهذا ما خلق فجوة كبيرة في مسألة "العرض والطلب" بين األسعار التي يتوقعها الباعة وعروض المشترين الذين كانوا على استعداد لدفعها. وارتفعت أسعار الطلب على بعض األصول المختارة بنسبة تصل إلى ٢٠-٢٥٪ في األشهر الستة الماضية؛ وتم تقليص صافي العائدات بنسبة ١٪ في معظم الحاالت، ولكن بنسبة تصل إلى ٢٪ في بعض الحاالت األخرى. ونتوقع أن يستمر هذا كلما تّم نشر تقارير أكثر إيجابية. وبشكل عام، فبإستطاعتنا القول أن السوق بالواقع ال تسير على نفس االتجاه التصاعدي الذي كانت فيه في

الفترة التي تسبق عام ٢٠٠٨.

لم يتحرك سوق دبي بشكل كبير خالل هذا الربع من حيث األداء في مختلف القطاعات، بينما تابعت قطاعات الفنادق والعقارات السكنية االستمرار في قيادة السوق، مع معدالت إشغال وطلبات إيجار متزايدة. ال يزال واضحًا زيادة الطلب على الفلل مقارنة بالشقق السكنية بسبب الكمية المحدودة من الفلل ذات الجودة المتميزة, وقد أثار هذا عددًا من التطورات المتعثرة وليعلن البدء في التطوير من جديد. ال تزال عقارات التجزئة تتباهى بأرقام التداوالل ممتازة، على الرغم من محدودية المعلومات المفصلة عن هذا القطاع. في رأينا ال تزال المكاتب في المناطق التجارية ذات الموقع الجيد مستمرة في تقديم أفضل قيمة للمستثمرين على المدى البعيد. ال تزال األسعار في هذا القطاع ضمن الحد األدنى بسبب قلق معظم المستثمرين بشأن أي إمدادات جديدة، ولكن الحد من معدالت الشواغر في المباني ذات الملكية المفردة

ساعد القطاع التجاري على إظهار تحسن في الطلب على األصول ذات الجودة العالية.

لقد شهدنا أيضا زيادة في فرص هيكلية "البيع وإعادة التأجير" في القطاع الصناعي والتجاري وحيث قام أصحاب األمالك باإلستفادة من مؤشرات السوق اإليجابية لتحرير بعض األسهم في أعمالهم. كل هذه الظروف ستكون جذابة للمستثمرين شريطة أن تكون مرتكزة على إيجارات السوق ذات الصلة وقيم رأس المال.

ال تزال سوق العقارات في أبوظبي تحت ضغط توفير العقارات في المدى القريب ولكنها بدأت تظهر بوادر إيجابية من اإلستدامة والنمو على المدى البعيد. لقد تّم أدراج العاصمة أبو ظبي في تقرير برايس ووترهاوس كوبرز "مدن الفرص" بإعتبارها واحدة من المدن الـ ٢٧ األولى في العالم التي ستكون في مركز التجارة والمال والثقافة والتعليم. إن النمو في قطاع السياحة مشجع (إرتفع عدد الزوار بنسبة ١٥٪ في السنة) ولكن مع هذا فال يزال غير قادر على تحسين معدالت اإلشغال الحالية حيث إرتفع المعروض من الغرف بصفة عامة إلى نسبة ١٨٪، و نتيجة لهذا فقد تراجعت معدالت اإلشغال، وبالتالي تراجعت اإليرادات لكل غرفة متاحة (إيرادات الغرفة الواحدة

المتاحة).

ال تزال آفاق القطاع العقاري في اإلمارات العربية المتحدة تعطي نوعًا من التفاؤل، ونحن نتوقع، ونأمل بأن نرى، استمرار هذا النمو و بمستويات مستدامة في السوق. إن هذا من شأنه أن يجلب معه المزيد من الثقة مع مرور الوقت وأن يبدد مخاوف المستثمرين بشأن الركود المحتمل في المستقبل. قد تتفوق بعض القطاعات والمناطق

على أخرى خالل األجل القريب وحتى المتوسط وهذا سيخلق هذا فرصًا للمستثمرين إذا كانوا حينها قادرين على تحديد هذه القطاعات وفي الوقت المناسب.

نبذة موجزة

المخطط٢: مؤشر هامش مبادالت مخاطر االئتمان في دبي

المصدر: JLL (سبتمبر ٢٠١٢)

المخطط١: مؤشر مدراء المشتريات بدولة اإلمارات العربية المتحدة

المصدر: HSBC، ماركيت (سبتمبر ٢٠١٢)إن مؤشر مدراء المشتريات لبنك HSBC في اإلمارات هو مؤشر مركب مصمم إلعطاء نظرة شاملة على

النشاط اإلقتصادي (الصادرات، الصفقات الجديدة، التوظيف، أزمنة التسليم للموردين وعدد البضائع المشتراة). إن قراءة للبيانات بقيمة تشير إلى أقل من ٥٠ تدل على هبوط النشاط، ولقراءة بأكثر من ٥٠ تعني التوسع في النشاط والقراءة بقيمة

٥٠ تشير إلى ثبات النشاط وعدم وجود تغير فيه.

UAE PMI

May 11 Sep 11 Jan 12 May 12 Sep 12

4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

المستثمرين من خالل القيام بجهود ملموسة نحو اإلصالحات التنظيمية وتحسين الشفافية. لهذا الغرض، وبعد نشر مشروع قانون حماية المستثمر فين هذا العام،

أطلقت دائرة األراضي بدبي (DLD) قانون حوكمة شركات المطورين (والمطورين الفرعيين) وذلك بهدف تحسين الشفافية واإلفصاح. كما وقد قامت دائرة األراضي

بدبي (DLD) بإطالق مركز دبي للتحكيم العقاري لإلسراع في عملية فض النزاعات في الملكيات بين مختلف األطراف.

دبي: الوحدات السكنية

حافظ القطاع السكني في دبي على مسار ثابت ومنتعش في الربع الثالث لعام ٢٠١٢، حيث ارتفع متوسط أسعار الفلل في نطاق المدينة بنسبة ٥٫٧٪ في هذا الربع

سنة مقارنة بالربع السابق له وارتفع متوسط أسعار الشقق مقارنة بالربع السابق بنسبة ٢٫٨٪. أظهرت سوق اإليجارات تحسنًا متواضعًا في الربع الثالث لعام ٢٠١٢

وارتفعت معدالت الفيالت بنسبة ١٫٧٪ مقارنة بالربع السابق وبزيادة كبيرة في المعدالت بلغت ٣٫٨٪ في المتوسط في فلل إميريتيس ليفينغ والمرابع العربية.

بعد إعالنات إكمال المشاريع داخل المجتمعات الحالية من قبل المطورين في النصف األول من عام ٢٠١٢، فلقد شهد الربع الثالث العودة إلى إطالق المشاريع الرفيعة

المستوى وأيضًا إعالن إعادة إطالق المشاريع المتعثرة من قبل المطورين في معرض "سيتي سكيب العالمي" في دبي. نحن هنا نحذر من أن االستثمارات في

المصدر: REIDIN.com (سبتمبر ٢٠١٢)

المخطط ٣: أسعار الوحدات السكنية في دبي (درهم للقدم المربع)

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

Sep 07 Sep 08 Sep 09 Sep 10 Sep 11 Sep 12

Apartment Villas

بعض هذه المشاريع يجب أن تكون مدروسة بعناية حيث أنه ليست كل األسواق الفرعية قد إستردت إنتعاشها بشكل راسخ. تم ااإلعالن عن أن عددًا قليًال من المشاريع التي تلقت دعمًا قويًا عند إطالقها وبرأينا سيكون على المطورين

والمشترين أن يبذلوا جهدًا كبيرا للحصول على تمويل من البنوك في الوقت المناسب.

وفقًا لبيانات العقارات التي نشرتها REIDIN، فلقد شهدت بالفعل عائدات المتوسط اإلجمالي اإلرشادي ضغوطًا متواضعة للفلل الواقعة في نخلة جميرا، وإميريتيس

المصدر: REIDIN.com (سبتمبر ٢٠١٢)* يمكن أن تختلف العوائد الفعلية اختالفًا كبيرًا بحسب كل عقارات بذاتها.

0%

4%5%6%7%8%9%

10%11%

Citywide Palm Jumeirah Emirates Living Arabian Ranches

Mar 2012 Apr 2012 May 2012 June 2012 Sept 2012

1%2%3%

ليفينغ والمرابع العربية. مع إرتفاع األسعار والضغوطات على العوائد في بعض من هذه المواقع، نتوقع أن يبدأ المزيد من المستثمرين في النظر إلى أحياء أخرى: مواقع

ذات جودة جيدة مع دعم مطرد للبنية التحتية وتوفر البيع بالتجزئة، مثل مواقع الخليج التجاري وأبراج بحيرة الجميرا ذات النوعية الجيدة. بالمثل وبالنسبة للتأجير، نتوقع زيادة في تفضيل المؤجر لألصول من هذه المؤسسات، ولكون المستأجر يسعى لقيمة

أفضل ألمواله تجنبًا للزيادات حادة في اإليجارات في المواقع األكثر طلبًا وقيمة. بلغ إجمالي معامالت البيع للعقارات السكنية في دبي ٣٫٢٦ مليار درهم في الربع الثالث لعام ٢٠١٢، بزيادة قدرها ٢٠٪ عن الربع الثالث لعام ٢٠١١ لكن بإنخفاض قدره ١٩٪ أقل

عن الربع الثاني لعام ٢٠١٢. يمكن لدبي الحفاظ على هذا التحسن األخير في ثقة

عقارات دبي في الربع السنوي الثاني - ٢٠١٢

دبي: الوحدات السكنية

المصدر: بنك اإلمارات دبي الوطني (سبتمبر ٢٠١٢)

الوحدات السكنية

الفلل

الفنادق

المكاتب

الذروةإنتعاشهبوط منخفضهبوط

المخطط ٤: الفيالت في دبي - مؤشر الحصيلة اإلجمالية

أصبحت السوق السكنية في أبو ظبي مستقطبة بشكل متزايد، بسبب الزخم الناجم عن سرعة التسليم في المواقع الجديدة. وفًقا للبيانات التي نشرتها شركة أستيكو، فإن الشقق األقل جودة في المواقع األقدم، حيث انخفضت مستويات التأجير بين ٤

٪ و ٨٪ في الربع الثالث لعام ٢٠١٢ مقارنة بالربع السابق له، قد بدأت تعاني وطأة الضعف. وفقًا لتقرير لجونز النغ السالي (JLL)، فإنه من المقرر اإلنتهاء من عدد يصل

إلى ٦،٠٠٠ وحدة سكنية في الربع الرابع لعام ٢٠١٢ وذلك وفق المخططات الرئيسية لبعض المطوريين، وإن هذا قد يؤدي إلى توفر المزيد من الشواغر في األصول

األقل جودة.

ال يزال األداء جيدًا في منطقة مدينة خليفة، هذا وعلى الرغم من بنيتها التحتية الغير مكتملة، تشهد الطلب األقوى، من قبل العائالت التي تدعم األسعار ومعدل نمو

اإليجارات. على الرغم من أن متوسط أسعار الفلل في أبوظبي قد شهد تراجعا هامشيا في الربع الثالث لعام ٢٠١٢، فقد شهد معدل أسعار الوحدات التي تقع في

مدينة خليفة مكاسب بنسبة ٣٫٥٪ مقارنة بالربع السابق.

في سبتمبر ٢٠١٢، أصدر المجلس التنفيذي في أبو ظبي قرارًا يأمر كل من موظفي الدوائر / الوكاالت المحلية باإلقامة في اإلمارة من أجل البقاء مؤهلين لتلقي

مخصصات سكنهم. وعلى الرغم من فترة سماح مدتها سنة واحدة، فإن تطبيق هذا األمر الرسمي بشكل واسع سيواجه التحديات، وخصوصًا فيما يتعلق بالعاملين الذين

سجلوا أطفالهم أو الذين يعمل أزواجهم في مناطق خارج إمارة أبوظبي. إن التغيير في هذه السياسة، وعلى المدى المتوسط، سيساعد بالتأكيد على

أبوظبي: الوحدات السكنية

المستثمرين من خالل القيام بجهود ملموسة نحو اإلصالحات التنظيمية وتحسين الشفافية. لهذا الغرض، وبعد نشر مشروع قانون حماية المستثمر فين هذا العام،

أطلقت دائرة األراضي بدبي (DLD) قانون حوكمة شركات المطورين (والمطورين الفرعيين) وذلك بهدف تحسين الشفافية واإلفصاح. كما وقد قامت دائرة األراضي

بدبي (DLD) بإطالق مركز دبي للتحكيم العقاري لإلسراع في عملية فض النزاعات في الملكيات بين مختلف األطراف.

حافظ القطاع السكني في دبي على مسار ثابت ومنتعش في الربع الثالث لعام ٢٠١٢، حيث ارتفع متوسط أسعار الفلل في نطاق المدينة بنسبة ٥٫٧٪ في هذا الربع

سنة مقارنة بالربع السابق له وارتفع متوسط أسعار الشقق مقارنة بالربع السابق بنسبة ٢٫٨٪. أظهرت سوق اإليجارات تحسنًا متواضعًا في الربع الثالث لعام ٢٠١٢

وارتفعت معدالت الفيالت بنسبة ١٫٧٪ مقارنة بالربع السابق وبزيادة كبيرة في المعدالت بلغت ٣٫٨٪ في المتوسط في فلل إميريتيس ليفينغ والمرابع العربية.

بعد إعالنات إكمال المشاريع داخل المجتمعات الحالية من قبل المطورين في النصف األول من عام ٢٠١٢، فلقد شهد الربع الثالث العودة إلى إطالق المشاريع الرفيعة

المستوى وأيضًا إعالن إعادة إطالق المشاريع المتعثرة من قبل المطورين في معرض "سيتي سكيب العالمي" في دبي. نحن هنا نحذر من أن االستثمارات في

بعض هذه المشاريع يجب أن تكون مدروسة بعناية حيث أنه ليست كل األسواق الفرعية قد إستردت إنتعاشها بشكل راسخ. تم ااإلعالن عن أن عددًا قليًال من المشاريع التي تلقت دعمًا قويًا عند إطالقها وبرأينا سيكون على المطورين

والمشترين أن يبذلوا جهدًا كبيرا للحصول على تمويل من البنوك في الوقت المناسب.

وفقًا لبيانات العقارات التي نشرتها REIDIN، فلقد شهدت بالفعل عائدات المتوسط اإلجمالي اإلرشادي ضغوطًا متواضعة للفلل الواقعة في نخلة جميرا، وإميريتيس

ليفينغ والمرابع العربية. مع إرتفاع األسعار والضغوطات على العوائد في بعض من هذه المواقع، نتوقع أن يبدأ المزيد من المستثمرين في النظر إلى أحياء أخرى: مواقع

ذات جودة جيدة مع دعم مطرد للبنية التحتية وتوفر البيع بالتجزئة، مثل مواقع الخليج التجاري وأبراج بحيرة الجميرا ذات النوعية الجيدة. بالمثل وبالنسبة للتأجير، نتوقع زيادة في تفضيل المؤجر لألصول من هذه المؤسسات، ولكون المستأجر يسعى لقيمة

أفضل ألمواله تجنبًا للزيادات حادة في اإليجارات في المواقع األكثر طلبًا وقيمة. بلغ إجمالي معامالت البيع للعقارات السكنية في دبي ٣٫٢٦ مليار درهم في الربع الثالث لعام ٢٠١٢، بزيادة قدرها ٢٠٪ عن الربع الثالث لعام ٢٠١١ لكن بإنخفاض قدره ١٩٪ أقل

عن الربع الثاني لعام ٢٠١٢. يمكن لدبي الحفاظ على هذا التحسن األخير في ثقة

تحسين الطلب على العقارات وتخفيض معدالت الشواغر في المواقع الجديدة. ومع ذلك، وعلى المدى القريب، فإننا نتوقع دوام الضعف في األسعار وعدم العودة

لإلستمرار والنشاط حتى الربع الرابع لعام ٢٠١٣ على األقل.

المخطط ٥: أسعار الوحدات السكنية في أبوظبي (درهم للقدم المربع)

4005006007008009001000

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

Mar 09 Sep 09 Mar 10 Sep 10 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12

Apartment (LHS) Villas (RHS)

المصدر: REIDIN.com (سبتمبر ٢٠١٢)

ال يزال اإلنتعاش جزئي للغاية في قطاع العقارات التجارية، على الرغم من كل المؤشرات ومستويات النشاط التي تحسنت في األشهر األخيرة. وفقًا لكالتونز

(Cluttons)، فلقد ظل معدل اإليجار لمكتب متدني الفئة مستقرًا في الربع الثالث لعام ٢٠١٢، هذا وعلى الرغم من أن هذه النسب ال تزال منخفضة وقريبة من ٦٢٪ من قيمتها في الربع الثالث من عام ٢٠٠٨. تحسن متوسط معدالت الشواغر في مواقع مناطق األعمال التجارية (CBD) من نسبة ٣٥٪ في الربع الثاني من عام ٢٠١٢ إلى ٣١٪ في الربع الثالث من عام ٢٠١٢، على الرغم من أن بعض المناطق خارج مناطق األعمال

التجارية (CBD) ال تزال تعاني من ارتفاع الشواغر.

انخفض متوسط معدل اإليجار للمواقع الثانوية بنسبة ١٠٫٥٪ منذ بداية العام وحتى اآلن. ومع ذلك، فقد تباينت ديناميكيات معدل الشواغر بشكل كبير بين المواقع. ال

تزال النوعية والموقع، وهيكلية الملكية، هوية المستأجر والحوافز المعروضة تواصل دعم مستويات إيجار عقارات مختارة في مناطق ثانوية عديدة. وفقا لجونز النغ السالي (JLL)،، فقد تّم تسليم ٤٦٠٫٠٠٠ متر مربع (٤٫٩ مليون قدم مربعة) من مساحات المكاتب في سبتمبر ٢٠١٢. نتوقع المزيد من الضغوط السلبية على

المستويات الرئيسية للتأجير في المواقع الثانوية حيث أنه تم جدولة تسليم لما يقرب من ١٫٢٥ مليون متر مربع (١٣٫٥ مليون قدم مربعة) من المساحات المكتبية الجديدة

على مدى األشهر الـ ١٥ المقبلة، وهذا يعادل ١٨٪ من المساحة الحالية.

أظهر اإلقتصاد في دبي إنتعاشا قويًا في عام ٢٠١١ والصمود في عام ٢٠١٢. نتوقع أن ينمو إجمالي الناتج المحلي الواقعي لدبي بنسبة ٢٫٥٪ في عام ٢٠١٢، مدعومًا

دبي: القطاع التجاري

بنهوض في قطاع العقارات، والتجارة والسياحة. نتوقع لهذا النمو أن يؤثر إيجابيًا على مستقبل األعمال وسيقود الطلب على المساحات المكتبية الجديدة خالل ١٢ إلى ١٨

شهرًا المقبلة، باإلضافة إلى التوسع في المباني القائمة. على الرغم من كون العروض تأخذ وقتًا أطول لكي تنتهي، فقد الحظنا ارتفاعًا في الطلب على التوسع

من الشركات، وخاصة للمباني ذات الملكية المفردة في الخليج التجاري، شارع الشيخ زايد، التيكوم C، وأبراج بحيرة الجميرا.

في الربع الثاني لعام ٢٠١٢، بلغ العدد اإلجمالي للتراخيص التجارية الجديدة الصادرة عن دائرة التنمية االقتصادية في دبي (DED) ٤،٤٩٩ ترخيصًا، أي بزيادة ١٧٪ مقارنة بالعام الماضي، بريادة الفئات التجارية، المهنية والسياحية والصناعية. تسلط هذه

المؤشرات الضوء على تحسن ملحوظ في ثقة الشركات على الرغم من أن أي انتعاش واسع النطاق ال يزال بعيد المنال بالنظر إلى مستوى عال من معدالت الشواغر في بعض المشاريع، وأجزاء المشاريع المتبقيةالتي تستلزم التطوير في المدى القريب.

المخطط ٦: معدل سعر المكاتب في دبي (درهم/قدم مربعة/ السنة)

المصدر: JLL (سبتمبر ٢٠١٢)

المخطط ٧: المكاتب المعروضة في دبي (قدم مربع)

0

50100150200250300350400450500

Sep 06 Sep 07 Sep 08 Sep 09 Sep 10 Sep 11 Sep 12

Primary Secondary Tertiary

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

2009 2010 2011 2012 2013

Completed Future Supply

المصدر: Cluttons, Bloomberg (سبتمبر ٢٠١٢)

أظهرت سوق الفنادق في دبي تحسن في كل من مؤشرات األداء الثالث في STR سبتمبر ٢٠١٢ مقارنة بنفس الفترة من عام ٢٠١١. وفقًا لـ إس تي آر جلوبال

Global, فإن إيراد كل غرفة متاحة (إيرادات الغرفة الواحدة المتاحة قفزت ١٣٫٨٪ وبقيمة ٦١٦ درهم للغرفة، ويعزى ذلك إلى زيادة بنسبة ٤٫٤ نقطة في معدل اإلشغال الذي بلغ ٧٥٫٦٪ وزيادة بنسبة ٩٪ في متوسط المعدل اليومي (ADR) وبقيمة ٨١٤ درهم.

على الرغم من أن معدالت اإلشغال تراوحت بشكل كبير في الربع الثالث بسبب هبوط الفترة موسميًا بسبب فترة الصيف وشهر رمضان، لكن متوسط المعدل اليومي

(ADR) اتصف بالمرونة طوال الفترة وحقق إرتفاعًا بنسبة ٢٣٪ (مقارنة بالسنة السابقة) في أغسطس ٢٠١٢ وبقيمة ٦٧٧ درهم.

ذكرت شركة إعمار العقارية في تقاريرها بأن معدل اإلشغال بلغ ٨٣٪ في فندق و منتجعات "العنوان" وذلك في شهر سبتمبر، وأعلنت عن خطط لتوسيع محفظة

الفنادق خاصتها من خالل بناء ٢٠٠ غرفة أخرى بفندق ٥ نجوم في وسط مدينة دبي. هذا األداء التجاري القوي مرتبط وبشكل قوي مع حركة الركاب في مطار دبي الدولي والتي زادت بنسبة أكثر من ١٣٪ مقارنة بالعام الماضي، وقد تجاوز هذا ٤٢٫٥ مليون في شهر سبتمبر. أبرزت وكالة أنباء اإلمارات مؤخرًا أن جمعية المؤتمرات واللقاءات

الدولية (ICAA) قد صّنفت دبي في المرتبة األولى في منطقة الشرق األوسط وواحدة من وجهات اإلجتماعات الدولية الرئيسية على مستوى العالم، وذلك في

تصنيفها السنوي الذي تتم متابعته على أوسع نطاق لعام ٢٠١١. ووفقًا للبيان الصحفي لجمعية المؤتمرات واللقاءات الدولية فلقد إستضافت دبي ٣٤ إجتماع

لجمعيات دولية في عام ٢٠١١، هذا وبدون األخذ في الحسبان إجتماعات الشركات، الحوافز والمعارض.

الفنادق في: دبي - أبوظبي

المصدر: JLL (سبتمبر ٢٠١٢)

المخطط ٨: أداء الفنادق في دبي

المصدر: JLL (سبتمبر٢٠١٢)

المخطط ٩: أداء الفنادق في أبوظبي

المصدر: JLL (سبتمبر ٢٠١٢)

المخطط ١٠: العرض للفنادق في دبي (غرفة)

المصدر: JLL (سبتمبر٢٠١٢)

المخطط ١١: العرض للفنادق في أبوظبي (غرفة)

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

2011 2012F 2013F 2014F

Current Supply Future Additions

وفقًا لـ JLL، فقد أضيفت ١٧٠٠ غرفة فندقية ذات عالمات تجارية إلى السوق في سبتمبر، وسيتم تسليم ٣٣٠٠ غرفة ضيوف قبل نهاية العام ٢٠١٢. من وجهة نظرنا، تواصل دبي تقديم إمكانية نمو سياحية قوية ولن تكون المخاطر الجانبية لتوفير مثل

هذا النمو مصدرًا ألي قلق كبير، على األقل في المدى القريب.

ما زلنا نتوقع مستويات ثابتة، وربما أيضًا تحسن، لمستويات اإلشغال ومعدل إشغال الغرف ومتوسط المعدل اليومي وأنها ستظل ثابتة في األشهر الـ ١٢ المقبلة. وعلى الرغم من أن نشاط المعامالت في سوق الفنادق ال يزال راكدًا، فإن أبرز صفقة تمت في سبتمبر هي نوران ريزيدنس ذو الـ ٩٠ غرفة في دبي مارينا. مع تعزيز مؤشرات

األداء الرئيسية وتحسن األوضاع االقتصادية، فإن طلب المستثمرين على أصول الفنادق ذات الجودة العالية والمناطق الجيدة سيتسارع في عام ٢٠١٣.

إستضافت فنادق أبو ظبي أكثر من ١،٧ مليون زائر، بزيادة قدرها ١٥٪ مقارنة بالعام الماضي، في سبتمبر وذلك وفقًا لهيئة أبوظبي للسياحة والثقافة. إن النمو في

الطلب على الشقق المفروشة لم يجاري سرعة الطلب عليها، والذي إزداد بنسبة ١٨٪ بنهاية شهر سبتمبر مقارنة بالعام الماضي ٢٠١٢. ونتيجة لذلك، انخفضت إيرادات

الغرف الواحدة المتاحة بنسبة ١٦٪ مقارنة بالعام الماضي ليصل إلى قيمة ٣٠٥ درهم يقودها إنخفاض سنوي لمتوسط المعدل اليومي بنسبة ٨٫٢٪ مقارنة بالسنة الماضية

وليصبح ٥٢٧ درهم، و إنخفاض بقيمة ٥،٥ نقطة مئوية في مستوى اإلشغال إلى نسبة ٥٨٪. تتوقع JLL، وعلى الرغم من عدم قدوم أي مّورد إلى السوق في الربع

الثالث، إمدادات إضافية ١٦٠٠ غرفة في هذا الربع و٦٧٠٠ غرفة بنهاية عام ٢٠١٤. من المتوقع لدولة اإلمارات إستضافة عدد من األحداث المهمة بحلول نهاية العام الجاري،

وسيدعم هذا األداء التجاري للربع الرابع من عام ٢٠١٢. كرؤية مستقبلية، ينبغي للسوق أن تستفيد من إنطالقة عدد من المشاريع الكبرى (مثل: ياس وترورلد

والمتاحف، الخ) وأيضًا مشاريع البنية التحتية التي ستشجع السياحة الترفيهية والتجارية على المدى المتوسط.

* معدل السعر اليومي – معدل السعر المدفوع للغرف المباعة ** RevPAR - العائد للغرفة المتوفرة ويساوي تقريبًا ناتج ضرب ADR مع انشغال الغرفة.

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

RevPAR Y-o-Y Change (RHS)Occupancy Level (LHS)

Mar 10 Sep 10 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12

-60%

-50%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

RevPAR Y-o-Y Change (RHS)Occupancy Level (LHS)

Mar 10 Sep 10 Mar 11 Sep 11 Mar 12 Sep 12

30,000

35,000

40,000

45,000

50,000

55,000

60,000

65,000

70,000

2011 2012F 2013F 2014F

Current Supply Future Additions

جهده الوطني) دبي اإلمارات (بنك ش.م.ع. الوطني دبي اإلمارات بنك يبذل بينما بصورة معقولة من أجل الحصول على معلومات من مصادر يعتقد أنه يمكن االعتماد التي واآلراء المعلومات بأن تصريح أي الوطني دبي اإلمارات بنك يقدم ال عليها، تتضمنها هذه النشرة دقيقة أو تامة أ ويمكن االعتماد عليها ، وال يتحمل بنك اإلمارات دبي الوطني أي مسؤولية مهما كانت عن أية خسارة أو ضرر ناتج عن أي تصرف أو امتناع

عن تصرف يتم نتيجة المعلومات الواردة في هذه النشرة.

وال فقط بمضمونها العلم وبغرض السرية أساس على لك النشرة هذه تقديم تم بغرض هي هنا المبينة والمعلومات البيانات إن تجارية. ألغراض استخدامها يقصد اإليضاح فقط وليست موضوعة بغرض عقد أوt إنجاز أي معامالت. باإلضافة إلى هذا فقد تم إعداد التواريخ والمعلومات المبينة هنا كما هي في تاريخ وزمن محددين ولن تعكس أي تغيرات الحقة تجرى في السوق أو تغيرات في أي عوامل أخرى تتعلق بتقرير النشرة تتضمن هذه قد عدمه. استثماري معين من بنشاط بالقيام ينصح كان إذا ما العالم وال المصادر حول تواريخ ومعلومات مستمدة من بورصات أسهم وغيرها من الخاصة الزمنية األطر أو تمام أو دقة أو تعاقب الوطني دبي اإلمارات بنك يضمن بالمعلومات المتضمنة في هذه النشرة من قبل أطراف أخرى ال تكون زميلة له، كما أن تقديم بيانات ومعلومات معينة في هذه النشرة يخضع للشروط واألحكام التي تنص

عليها اتفاقيات أخرى والتي يكون بنك اإلمارات دبي الوطني طرفا فيها.

ال يعتبر أي من ما تتضمنه هذه النشرة على أنه مشورة أو عرض أو رأي أو توصية من قبل بنك اإلمارات دبي الوطني لشراء أو بيع أي ورقة مالية أو تقديم استشارة قانونية أو ضريبية أو محاسبية أو استثمارية أو خدمات بشأن ربحية أو مالئمة أي ورقة مالية أو استثمار. هذه النشرة ليست لالستخدام من قبل أو التوزيع إلى أي شخص أو مؤسسة مخالفًا التوزيع أو االستخدام هذا يكون دولة أو قانونية سلطة ذات والية أي في للقانون أو اللوائح فيها، يكون أي شخص بحوزته هذه النشرة مسؤوًال عن التحقق من واتباع القوانين واللوائح المطبقة في الوالية القضائية ذات الصلة. ال يسمح بإعطاء هذه النشرة أو استخدامها من قبل طرف ثالث دون الحصول على موافقة صريحة من بنك اإلمارات دبي الوطني. وبناء عليه وبصرف النظر عن أي شيء بخالف ذلك يكون متضمنًا في هذه النشرة، لن يكون بنك اإلمارات دبي الوطني أو مورديه أو وكالئه أو مديريه أو موظفيه أو ممثليه أو خلفائه أو المتنازل لهم من قبله أو الشركات الزميلة أو التابعة له مسؤوًال بشكل مباشر أو غير مباشر بأي شكل تجاهك أو تجاه أي شخص آخر عن أي مما يلي : (ا) عدم دقة أو خطأ أو سهو في هذه النشرة بما في ذلك لكن دون حصر االسعار والبيانات المالية، (ب) الخسارة أو الضرر الناجمين عن استخدام هذه النشرة بما في ذلك لكن دون حصر أي قرار استثماري يتم اتخاذه بناء عليها، (ج) لن يكون بنك اإلمارات دبي الوطني أو مورديه أو وكالئه أو مديريه أو موظفيه أو ممثليه أو خلفائه أو المتنازل لهم من قبله أو الشركات الزميلة أو التابعة له تحت أي ظروف - بما في ذلك غير أو المباشرة األضرار عن تجاهك شكل بأي مسؤوًال ، اإلهمال حصر- دون لكن المباشرة أو الطارئة أو الالحقة أو الخاصة أو التأديبية أو النموذجية حتى إذا كان قد تم األضرار تلك مثل وقوع احتمال عن خاصة بصفة الوطني دبي اإلمارات بنك إخطار الناجمة عن استخدام هذه النشرة بما في ذلك لكن دون حصر خسارة العائد أو الفرصة

أو أرباح متوقعة أو فقدان أعمال تجارية.

ال يقصد من المعلومات المتضمنة في هذه النشرة أن تغطي كل األمور التي تتعلق بأي استثمار معين أو أداة مالية وال يوجد ضمان بشأن دقة كل التصريحات الخاصة بأمور مستقبلية. يجب على أي شخص يعتزم االعتماد على أو استخدام المعلومات المتضمنة واعتمادية واكتمال دقة بشأن والمراجعة التدقيق بأعمال يقوم أن النشرة هذه في ومالئمة المعلومات والحصول على مشورة مستقلة ومعينة من مستشارين أو خبراء مهنيين مستقلين. باإلضافة إلى هذا ال يقصد من اإلشارة إلى أي أداة مالية أو منتج

استثماري على أنها تعني ضمنًا وجود سوق تداول فعلي لتلك األداة أو المنتج.

ال توفر هذه النشرة نصيحة استثمار مصممة شخصيًا وتم إعدادها دون أي نظر للظروف المالية الشخصية وأهداف الشخص الذي يستلم هذه النشرة.

واألهداف الشخصية الظروف على استثمارية استراتيجية أو نشاط أي مالئمة تعتمد الخاصة بالشخص، وقد ال تكون هذه األنشطة مناسبة لجميع األشخاص. باإلضافة إلى ذلك، يجب قبل الدخول في أي معاملة استيعاب كل المخاطر واتخاذ قرار حول ما إذا كانت الشخصية االستثمارية األهداف االعتبار في الوضع مع عدمه من مناسبة المعاملة

للمستثمر والمصادر المالية والتشغيلية والخبرات وغيرها من العوامل ذات الصلة.

يجب معرفة االلتزامات المتعلقة بمعاملة معينة (والصلة التعاقدية) بما في ذلك لكن دون حصر طبيعة وحدود تعرضها للمخاطر باإلضافة إلى أي متطلبات وقيود تنظيمية

قابلة للتطبيق عليها.

عند قيامه بنشر هذا المستند، ال يتصرف بنك اإلمارات دبي الوطني بصفته وكيال أو مستشارًا ماليًا.

تضع في أو ال تعكس نماذج ال على النشرة تتضمنها هذه التي البيانات تعتمد قد ومخاطر السيولة ومخاطر السوق مخاطر مثل الهامة المحتملة العوامل كل االعتبار االئتمان. يجوز لبنك اإلمارات دبي الوطني أن يقوم باستخدام نماذج مختلفة وتعديل اإلمارات بنك يعتزم التي األسعار تحديد عند أساليب متعددة استخدام أو التقديرات الموجودات أوضاع تقييم عند أو / و المالية مقابلها باألدوات يتاجر أن الوطني دبي الخاصة به في دفاتره وسجالته. يتم تقديم المعلومات واآلراء التي تتضمنها نشرات

بنك اإلمارات دبي الوطني لالستخدام الشخصي وللعلم بها فقط ويجوز تغييرها دون وعوائد قيمة تختلف وقد بمخاطر المالية األدوات في االستثمار يتصل إشعار. من وغيرها واألسعار األجنبي الصرف وسعر الفائدة سعر لتغير نتيجة استثماراتك، في االستثماري األداء المستثمر. المبلغ إصل تفقد بأن احتمال وهناك العوامل، الماضي ال يعتبر مؤشرًا على نتائج األداء في المستقبل. يتم تقييم األداء المستقبلي بناء على افتراضات قد ال تتحقق، ولذلك قبل القيام باالستثمار يجب على المستثمرين والتجارية والضريبية والتنظيمية القانونية األمور بشأن مستشاريهم بمشورة القيام النشرة، هذه باستالم االستثمار. يتضمنها التي والمحاسبية والمالية واالستثمارية يدرك المستثمرون أنه توجد مخاطر مرتبطة باألنشطة االستثمارية، وباإلضافة إلى هذا يكون المستثمرون مسؤولين حصريًا عن الحصول على المستندات الخاصة بأي نشاط استثماري مشار إليه في هذه النشرة وقراءتها بعناية واستيعاب مضمونها والحصول نشاط أي كان إذا ما لتقدير كانت مطلوبة إذا منفصلة ومستقلة مالية على مشورة استثماري مبين في هذه النشرة مالئما من عدمه. األداء االستثماري في الماضي ال يعتبر مؤشرًا على نتائج األداء في المستقبل ألي استثمار وأن المعلومات المتضمنة

هنا ال يجوز استخدامها كمؤشر على األداء المستقبلي ألي نشاط استثماري

هذه النشرة قد تم تطويرها وجمعها وإعدادها ومراجعتها واختيارها وترتيبها من قبل بنك اإلمارات دبي الوطني وآخرين (بما في ذلك مصادر معلومات معينة أخرى) من خالل الوقت وبذل كبير من الموضوعة والمطبقة وإنفاق قدر الحكم الطرق ومعايير تطبيق

الجهد والمال وتعتبر ملكية فكرية قيمة لبنك اإلمارات دبي الوطني وهؤالء اآلخرين.

هذه النشرة لالستخدام والمنفعة غير التجارية فقط وليس بغرض إعادة بيعها أو غيرها من وسائل التحويل أو التصرف إلى أو االستخدام من قبل أو لمنفعة أي شخص آخر أو

مؤسسة أخرى.

لدولة المركزي المصرف لقوانين بنك مرخص يخضع الوطني هو دبي اإلمارات بنك اإلمارات العربية المتحدة.

المملكة المتحدةقام بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. في دبي بإعداد هذه النشرة، وتم إصدارها والموافقة على توزيعها على العمالء من قبل بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. - بعض تتوفر ال المالية. الخدمات هيئة قبل من والمنظم المفوض لندن فرع االستثمارات والخدمات لعمالء فرع لندن. أي خدمات يقدمها بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. خارج المملكة المتحدة لن تكون خاضعة للوائح هيئة الخدمات المالية ولن تتمتع بكل وسائل الحماية المقدمة للعمالء من األفراد بموجب نظام هيئة الخدمات المالية

مثل خدمة التحقيق في الشكاوي المالية وبرنامج التعويض المالي.

دولة قطردولة في ش.م.ع. الوطني دبي اإلمارات بنك قبل من النشرة هذه إعداد تم لقد اإلمارات العربية المتحدة. وتم إصدارها والموافقة على توزيعها في قطر لعمالء بنك تنظيم مركز قطر المعتمد من قبل هيئة الوطني ش.م.ع. – فرع قطر اإلمارات دبي للمال (QFCRA). تهدف هذه النشرة أشخاصا ليسوا عمالء التجزئة. أية خدمات يقوم بنك اإلمارات دبي الوطني ش.م.ع. بتوفيرها خارج دولة قطر ال تخضع لقوانين هيئة تنظيم

.(QFCRA) مركز قطر للمال

المملكة العربية السعوديةدولة في ش.م.ع. الوطني دبي اإلمارات بنك قبل من النشرة هذه إعداد تم لقد اإلمارات العربية المتحدة. وتم إصدارها والموافقة على توزيعها في المملكة العربية السعودية لعمالء اإلمارات دبي الوطني كابيتال – المملكة العربية السعودية المعتمدة دبي اإلمارات تقدمها خدمات أية .(CMA) المالية السوق لهيئة لنظم والخاضعة الوطني كابيتال - المملكة العربية السعودية. بتوفيرها خارج الملكة العربية السعودية ال

تخضع لقوانين هيئة السوق المالية.

التفاصيل من المزيد على للحصول بك الخاص العالقات مدير مع االتصال الرجاء والتوضيح لمحتويات النشرة عندما يكون ذلك مناسبًا.

www.emiratesnbd.com\ar لمزيد من المعلومات، يرجى زيارة الموقع

إخالء المسؤولية