strategii invest it ion ale in afaceri

8/3/2019 Strategii Invest It Ion Ale in Afaceri

http://slidepdf.com/reader/full/strategii-invest-it-ion-ale-in-afaceri 1/31

Facultatea de Stiinte Economice si Administratie Publica

Strategiiinvestitionale in

afaceri

2010

1



Cuprins

1. Prezentarea societatii de transport

1.1. Denumirea societatii

1.2. Sediul principal

1.3. Data infiintarii

1.4. Forma de proprietate

1.5. Obiectul de activitate

1.6. Capitalul social

1.7. Dotarile societatii comerciale

1.8. Prezentarea activitatii de transport de marfuri

2. Analiza SWOT a firmei

2.1. Analiza SWOT

2.2. Strategiile urmarite

3. Prezentarea bilantului initial

4. Calculul indicatorilor financiari pe baza de bilant

4.1. Indicarorii metodologiei ONUDI

4.2. Analiza ALTMAN4.3. Analiza COMAN HOLDER

5. Prezentarea surselor de finantare ale societatii

6. Prezentarea indicatorilor cu caracter general

7. Calculul indicatorilor statici de fundamentare a eficientei economice al societatii

8. Calculul indicatorilor imobilizarilor

9. Calculul indicatorilor actualizati

10. Calculul indicatorilor propusi de metodologia Bancii Mondiale11. Centralizarea tuturor indicatorilor de eficienta economica a investitiei calculate,

evidentierea variantei optime de proiect de investitii si fundamentarea luarii

deciziei.

2



1. Prezentarea societatii de transport

SC LARY TRANS SRL

1.1. Denumirea societatii: SC LARY TRANS SRL

1.2. Sediul societatii: Str. Magurei, Nr. 11, Bl. F7, Loc. Suceava, Jud. Suceava,

Cod.720272, Tel/Fax: 0230/510547, E-mail: [email protected]. Societatea are si un

sediu secundar cu parcare pentru autocamioanele pe care le detine in com. Bunesti, jud.

Suceava.

1.3. Data infiintarii: : S.C. LARY TRANS S.R.L. s-a infiintat in data de 22.11.2009,

inregistrat la Registrul Comertului sub J33/259/22.11.2009, avand Codul Unic de

Inregistrare 13898249.

Durata societatii este pentu o perioada nedeterminata.

1.4. Forma de proprietate: Societate cu raspundere limitata avand urmatorii asociati:

Mirauti Larisa Diana, Mirauti Costel si Mirauti Stefan, acestia putand lua decizii atat

impreuna cat si independent. Societatea este administrata si reprezentata cu puteri depline de

catre cei trei asociati.

1.5. Obiectul de activitate al societatii comerciale LARY SRL il reprezinta transportul

rutier de marfuri intern si international. Conform Codului CAEN obiectul principal de

activitate il reprezinta:

4941 – Transporturi rutiere de marfuri in regim intern si international.

1.6. Capitalul social al firmei: Societatea are un capital social, subscris si varsat in

intregime de asociati, in valoare totala de 1.000 lei care se divide in 100 de parti a cate 10 lei

fiecare astfel:

- Mirauti Larisa – 340 RON – 34 parti sociale a cate 10 RON fiecare

- Mirauti Costel – 330 RON – 33 parti sociale a cate 10 RON fiecare- Mirauti Stefan – 330 RON – 33 parti sociale a cate 10 RON fiecare

Profitul realizat, care rezulta din bilantul anual intocmit, va fi repartizat asociatilor

proportional cu aportul fiecaruia la capitalul social. De asemenea, participarea la pierderi va fi

proportionala cu aportul la capitalul social.

1.7. Dotarile societatii comerciale

1.7.1 Echipamentele de birotica de care dispune societatea se evalueaza la circa

5000 lei si se compun din:- aparatura birotica;

3

mailto:[email protected]

mailto:[email protected]



- produse de papetarie;

- mobilier;

1.7.2. Mijloace de transport

Fiind o societate care are principalul obiect de activitate transportul de marfuri intern si

international, aceasta detine urmatoarele tipuri de mijloace de transport:

- un autotractor (TIR de mare tonaj), tip MAN + remorca, utilizat pentru desfasurarea

activitatii de transport;

- trei autotractoare (TIR de mare tonaj), tip DAF + trei remorci, utilizat pentru

desfasurarea activitatii de transport.

1.8. Prezentarea activitatii de transport de marfuri

Activitatea de transport a inceput o data cu infiintarea firmei si cu obtinerea licentei

pentru transportul rutier public de marfuri in traficul international Nr. 0016202 prin care firma

este autorizata sa efectueze aceasta activitate pe teritoriul Uniunii Europene in conditiile

stabilite in Regulamentul Consiliului (CEE) nr. 881/92 din 26.03.2002.

Activitatea de transport se desfasoara cel mai frecvent pe rutele:

- Romania – Grecia;

- Bucuresti – Suceava.

Marfurile transportate de firma noastra variaza in functie de cerintele clientilor, insa

principalele tipuri de marfuri transportate sunt: cherestea, fier, polistiren, pal, marmura etc.

Durata de timp a unui transport de marfa depinde in functie de distanta parcursa si de

numarul soferilor care merg in cursa. De obicei un transport de marfa international se

efectueaza in 5-10 zile, iar un transport intern timp de 1-3 zile. Pe durata unei curse soferul

este obligat sa respecte un anumit program de odihna pentru a evita orice risc de accidente din

cauza oboselii si pentru a transporta marfa la destinatie fara nici un eveniment neplacut.

1.9. Preturile practicate de firma in domeniul transportului

Firma SC LARY TRANS SRL se axeaza mai mult pe transportul pe ruta Romania – Grecia si retur, avand mai multi clienti si cerinte de transport pentru aceasta tara. Preturile

practicate de firma difera in functie de localitatea de destinatie si de distanta, astfel:

- Suceava – Atena (1800 km), pret: 5.675 lei ;

- Suceava – Tessalonic (1300 km), pret: 4.275 lei ;

- Suceava – Larissa (1500 km), pret :4.850 lei;

- Suceava – Creta (2000 km), pret: 6690 lei;

- Bucuresti – Suceava (457 km), pret: 1000 lei;SC LARY TRANS SRL are in structura personalului un numar de 10 angajati.

4



2. Analiza SWOT

SC LARY TRANS SRL

1. Analiza SWOT

Puncte tari Puncte slabe- mijloace de transport aflate in buna stare

de functionare;

- program de dezvoltare pe termen

mediu, chiar si lung;

- calitatea serviciilor oferite;

- preturi modice;

- relatii bune cu partenerii de afaceri;

- costurile ridicate la combustibil;

- costuri ridicate pentru intretinerea si

repararea mijloacelor de transport;

- dispunem de putine mijloace de transport

pentru a ne putea dezvolta si pentru a avea

un renume pe piata;

- timp scurt de cand suntem pe piata;

- infrastructura slaba dezvoltata in

Romania;

Oportunitati Amenintari- existenta unor segmenet de piata

neexploatate;

- existenta unor cereri potentiale

ridicate;

- relatii foarte bune cu bancile;- cresterea numarului de trasee

pentru transportul de marfuri

international;

- scaderea puterii de cumparare;

- concurenta foarte mare pe piata

transporturilor de marfuri din Romania;

- uzura fizica a unei parti din autovehicolele

de care dispune firma;

5



2. Strategiile urmarite

Mediul

extern

Mediul

Intern

S WS1: mijloace de transport in

buna functionare;

S2: program de dezvoltare;

S3: calitatea serviciilor;

S4: preturi modice;

S5: relatii bune cu

partenerii de afaceri.

W1: costuri ridicate la

combustibil;

W2: costuri ridicate pentru

intretinere;

W3: putine mijloace de

transport;

W4: timp scurt de cand

suntem pe piata

W5: infrastructura slab

dezvoltata in Romania.

O

O1: segmente de

piata neexploatate;O2: Cereri potentiale

ridicate;

O3: relatii bune cu

bancile;

O4: cresterea

numarului de trasee

internationale.

SO

Utilizarea programului dedezvoltare si profitand de

bunele relatii ce le avem cu

bancile ne va permite

achizitionarea mai multor

mijloace de transport

pentru a ne dezvolta

afacerea.

WO

Infrastructura slabdezvoltata in Romania ne

va deschide noi oportunitati

de a ne desfasura activitatea

pe anumite trasee

internationale ceea ce va

duce la dezvoltarea

activitatii.

T

T1: scaderea puterii

de cumparare;

T2: concurenta mare;

T3: uzura fizica a

autovehiculelor.

ST

Utilizarea calitatii

serviciilor, a preturilor

modice si a relatiilor bune

cu partenerii de afaceri ne

va intari competitia cu

privire la concurenta.

WT

Refacerea infrastructurii in

Romania va duce la o

moderare a uzurii fizice a

autovehiculelor si deci la

costuri mai mici cu

intretinerea acestora.

6



3. Bilant initial

Activ PasivNr crt. Denumirea element Suma

Nr crt Denumire element Suma

1 Conturi la banci in lei 50000 1 Furnizori si creditori diversi 9000

2 Casa in lei 7000 2Credite bancare pe termenscurt 9000

3 Stocuri 5000 3 Salarii si impozite aferente 25000

4Productie facturata sineincasata 15000

Total active curente 77000 Total pasive curente 43000

5 Active fixe 150000 4

Credite bancare pe termen

lung 64000

6 Amortizarea 20000 5 Capital propriu 90000

6 Fond de rezerva 10000

Toal active fixe 130000 Total pasive proprii 100000

Total active 207000 Total pasive 207000

Situatia veniturilor si a cheltuielilor:

- venituri totale = 152000 lei

- cheltuieli totale = 85000 lei

Profitul brut = 67000 lei

- impozitul pe profit 16% = 10720 lei

Profitul net = 56280 lei

- dividende 50% = 28140 lei

Alte date necesare pentru calculul indicatorilor:

- cheltuieli directe = 45000 lei

- rate de capital scadent = 5000 lei

- dobanzi aferente = 4000 leiPolitica de creditare a firmei:

- recuperarea creantelor: 45 de zile;

- plata furnizorilor si a creditorilor: 45 de zile;

Informatii legate de actiuni:

- Valoarea nominala a actiunii: 15 lei/actiune;

- Valoarea de piata: 20 lei/actiune.

7



4. Calculul indicatorilor financiari pe baza de bilant

I. Indicatorii metodologiei ONUDI

I.1. Indicatori de activitate

a.) RCL =elucruCapitaluld

profitnet * 100 =

34000

56280* 100 = 165,53%

Capitalul de lucru = Active curente – Pasive curente = 77000 – 43000 =34000

b.) RES =Stocuri

directeCheltuieli* 100 =

5000

45000* 100 = 900%

I.2. Indicatori de rentabilitate

a.) RPV = ceriCifradeafaofitnet Pr * 100 = 152000

56280 * 100 = 37,02

(RPV > 15%) – situiatie favorabila

b.) RPA =eTotalactiv

ofitnet Pr * 100 =

207000

56280* 100 = 27,18

(RPA > 15%) – situatie favorabila

I.3. Indicatori de lichiditate

a.) RRL =urenteObligatiic

Stocurinte Activecure −=

43000

500077000 −= 1.67

(RRL > 0,8) – situatie favorabila

b.) RRC =ceriCifradeafa

eincasate se Facturiemi sin* 365 =

152000

15000* 365 = 36,01 zile

(RRC < 45 de zile) – situatie favorabila

c.) RPD =directeCheltuieli

Creditori Furnizori +* 365 =

45000

9000* 365 = 73 zile

(RPD > 45 de zile) – situatie nefavorabila

d.) RAC =rente Dobanziafetalscadent Ratadecapilatite Dividendepa Amortizareofitnet

+−+Pr =

40005000281402000056280

+−+ =

=9000

48140= 5,34

(RAC >1) – situatie favorabila

e.) RA = priuCapitalpro

otaleObligatiit =

90000

85000= 0,94

(RA < 1) – situatie favorabila

II. Analiza ALTMANZA = 0,012 X1 + 0,014 X2 + 0,033 X3 + 0,006 X4 + 0,999 X5

8



ZA = 0,012 * 0,164 + 0,014 * 27,188 + 0,033 * 32,367 + 0,006 * 164,383 + 0,999 * 0,734

ZA = 0,001 + 0,380 + 1,068 + 0,986 + 0,733

ZA = 3,168

(ZA > 2,675) – situatie favorabila

X1 =eTotalactiv

urenteObligatiicnte Activecure −=

207000

4300077000 −= 0,164

X2 =eTotalactiv

ofitnet Pr * 100 =

207000

56280* 100 = 27,188

X3 =eTotalactiv

ofitulbrut Pr * 100 =

207000

67000* 100 = 32,367

X4 =toriilor ntabilaadaValoareaco

ropriu pitaluluip pepiataacaValoareade* 100 =

640009000

6000*20

+* 100 =

73000

120000*

*100 = 164,383

X5 =eTotalactiv

ceriCifradeafa=

207000

152000= 0,734

III. Analiza Coman Holder

ZCH = - 0,16 R 1 – 0,22 R 2 + 0,07 R 3 + 0,10 R 4 – 0,24 R 5

ZCH = -0,16 * 0,347 – 0,22 * 0,483 + 0,07 * 0,026 + 0,10 * 0,735 – 0,24 * 1,420

ZCH = - 0,055 – 0,106 + 0,001 + 0,073 – 0,340ZCH = - 0,427

(ZCH < - 0,164) – situatie favorabila

R 1 =eTotalactiv

Stocurinte Activecure −=

207000

500077000 −= 0,347

R 2 =eTotalactiv

manent Capitalper =

207000

100000= 0,483

R 3 =ceriCifradeafa

financiareCheltuieli =1520004000 = 0,026

R 4 =nte Pasivecurente Activecure

salarialeCheltuieli

−=

4300077000

25000

−= 0,735

R 5 =totala Indatorare

ceriCifradeafa=

6400043000

152000

+=

107000

152000= 1,420

5. Prezentarea surselor de finantare ale societatii

Contul de profit si pierderi al societatii de transport Lary Trans se prezinta astfel:

9



- venituri totale: 152 mii lei;

- consumuri materiale: 30 mii lei;

- alte cheltuieli darn u financiare: 10 mii lei;

- cheltuieli cu amortizarea: 5 mii lei;

- rezultatul economic brut: 67 mii lei.

Firma intentioneaza sa realizeze o investitie si are nevoie de un capital in valoare de 100

mii lei. Pentru obtinerea surselor investitionale firma are in vedere 2 variante de finantare:

Varianta 1: K = 100 mii lei

Varianta 2: K = 10 mii lei

D = 90 mii lei

Stiind ca rata dobanzii este de 22%, iar impozitul pe profit de 16% sa se calculeze

rentabilitatea economica si financiara pentru ambele variante de finantare.

Varianta 1:

R e = D K

De R

*

*+=

miilei

miilei

100

67= 0,67

R f = K

R=

miilei

miilei

100

28,56= 0,56

Calculam impozitul: 16% * 67 = 10,27 mii lei

R = 67 – 10,27 = 56,28 mii lei

Varianta 2:

R e = D K

De R

*

*+=

miilei

miilei

)9010(

67

+= 0,67

Calculam cheltuielile financiare e * D: 22% * 90 = 19,8 mii lei

Calculam rezultatul inainte de impozit: 67 – 19,8 = 47,2 mii lei

Calculam impozitul: 16% * 47,2 = 7,56 mii lei

R = 47,2 – 7,56 = 39,64 mii lei

R f = K

R=

miilei

miilei

100

64,39= 3,964

SC LARY TRANS SRL doreste sa achizitoneze doua mijloace de transport, pentru a-

si dezvolta activitatea de transport si are nevoie de un capital in valoare de 100 mii euro.

Pentru procurarea surselor investitionale, firma are un vedere 4 variante de finantare.

-mii euro-

Indicatori V1 V2 V3 V4

K 100 80 60 25

10



D 0 20 40 75L 0 0,25 0,67 3Stiind ca rata dobanzii este de 22%, iar impozitul pe profit 16%, sa se analizeze

evolutia efectului de levier financiar si a rentabilitatii financiare in urmatoarele situatii:

a. Rentabilitatea economica (R e) > e, R e = 25 b. Rentabilitatea economica (R e) = e, R e = e = 22

c. Rentabilitatea economica (R e) < e, R e = 18

a). R e > e, R e = 25

-mii euro-


K 100 80 60 25D 0 20 40 75L 0 0,25 0,67 3R e 25 25 25 25

Cheltuieli financiare 0 4,4 8,8 16,5Rez. inainte de impozit 25 20,6 16,2 8,5

Calculul impozitului 4 3,3 2,59 1,36R 21 17,3 13,61 7,14

l = L(R e – e) 0 0,75 2,01 9R f 0,21

21%

0,2162

21,62%

0,2268

22,68%

0,2856

28,56%Concluzie: Cand R e > e – efectul de levier financiar este pozitiv si creste pe masura ce

creste si nivelul indatorarii, iar rentabilitatea financiara are aceiasi tendinta de crestere.

b). R e = e, R e = e = 22

-mii euro-


K 100 80 60 25D 0 20 40 75L 0 0,25 0,67 3R e 22 22 22 22

Cheltuieli financiare 0 4,4 8,8 16,5Rez. inainte de impozit 22 17,6 13,2 5,5

Calculul impozitului 3,52 2,82 2,11 0,88R 18,48 14,78 11,09 4,62

l = L(R e – e) 0 0 0 0R f 0,1848

18,48%

0,1848

18,48%

0,1848

18,48%

0,1848

18,48%

11



5.Rentabilitatea(rata rentabilităţii):

a).în funcţie de costul de producţie:

%134100000.50

67000

100

Pr

=×=×= productiedeCost

ofit

y

b).în funcţie de cifra de afaceri:

%08,44100000.152

000.67100

Pr =×=×=

afacerideCifra

ofit y

c).în funcţie de capitalul utilizat:

%33,89100000.75

000.67100

Pr =×=×=

utilizat Capital

ofit y

7. Calculul indicatorilor statici de fundamentare a

eficientei economice a investitiei

Firma SC LARY TRANS SRL doreste sa achizitioneze doua mijloace de transport ,

iar in acest sens supune spre analiza 4 variante de proiect de investitii.

Nr.crt. Indicatori U.M. Varianta 1 Varianta 2 Varianta 31. It din care: Mii euro 100 120 110

Anul1 60 40 70Anul 2 40 50 -Anul 3 - 30 40

2. qh Mii euro 60 70 653. Qh (Vh) Mii euro 120 140 1304. Ch Mii euro 80 85 905. D Ani 11 10 106. d Ani 2 3 37. Ph (Qh – Ch) Mii euro 40 55 40

Evidentiati varianta optima de proiect de investitii prin prisma indicatorilor statici de

fundamentare a eficientei economice.

1. Investitia specifica

a). s = qh

It

13



s1 =qh

It =

miieuro

miieuro

60

100= 1,67 euro investit/km

s2 =qh

It =

miieuro

miieuro

70

120= 1,71 euro investit/km

s3 =qh It =

miieuromiieuro

65110 = 1,69 euro investit/km

b). s’ =Qh

It

s’1 =

Qh

It =

miieuro

miieuro

120

100= 0,83 euro investit la 1 euro productie obtinuta

s’2 =

Qh

It =

miieuro

miieuro

140

120= 0,86 euro investit la 1 euro productie obtinuta

s’3 = Qh

It

= miieuro

miieuro

130

110

= 0,85 euro investit la 1 euro productie obtinuta

2. Termenul de recuperare a investitiei

T = Ph

It

T1 = Ph

It =

miieuro

miieuro

40

100= 2,5 ani

T2 = Ph

It

= miieuro

miieuro

55

120

= 2,18 ani

T3 = Ph

It =

miieuro

miieuro

40

110= 2,75 ani

3. Coeficientul de eficienta economica a investitiei

e = It

Ph

e1 = It

Ph

= miieuro

miieuro

100

40

= 0,4 euro profit annual la 1 euro investit

e2 = It

Ph=

miieuro

miieuro

120

55= 0,46 euro profit annual la 1 euro investit

e3 = It

Ph=

miieuro

miieuro

110

40= 0,36 euro profit annual la 1 euro investit

4. Cheltuieli recalculate sau echivalente

a). K = It + Ch * D

K 1 = It + Ch * D = 100 + 80*11 = 980 mii euro efort total

14





b). k = Dqh

K

*

k 1 = Dqh

K

*=

miieuro

miieuro

11*60

980= 1,48 euro efort totala la 1 euro

k 2 = Dqh

K

*=

miieuro

miieuro

10*70


k 3 = Dqh

K

*=

miieuro

miieuro

10*65


c). k’ =d Qh

K

*

k ’1 = d Qh K * =

miieuromiieuro2*120

980 = 4,08 euro efort totala la 1 euro productie obtinuta

k ’2 =d Qh

K

*=

miieuro

miieuro

3*140

970= 2,31 euro efort totala la 1 euro productie obtinuta

k ’3 =d Qh

K

*=

miieuro

miieuro

3*130

1010= 2,59 euro efort totala la 1 euro productie obtinuta

5. Randamentul economic al investitiei

R = It Pt - 1

Pt = Ph * D

Pt1 = Ph * D = 40 * 11 = 440 mii euro

Pt2 = Ph * D = 55 * 10 = 550 mii euro

Pt3 = Ph * D = 40 * 10 = 400 mii euro

R 1 = It

Pt - 1 =

miieuro

miieuro

100

440- 1 = 3,4 euro profit total la 1 euro investit

R 1 = It

Pt -1 =miieuromiieuro

120550 - 1 = 3,58 euro profit total la 1 euro investit

R 1 = It

Pt -1 =

miieuro

miieuro

110

400-1 = 2,64 euro profit total la 1 euro investit

15



Tabelul cu rezultate si evidentierea variantei optime

Nr.crt. Indicatori Varianta 1 Varianta 2 Varianta 3 Criteriul1. It 100 120 110 Minim2. D 11 10 10 Minim3. d 2 3 3 Maxim4. s 1,67 1,69 1,71 Minim5. s’ 0,83 0,86 0,85 Minim6. T 2,5 2,18 2,75 Minim7. e 0,4 0,46 0,36 Maxim

8. K 980 970 1010 Minim9. k 1,48 1,38 1,55 Minim

10. k ’ 4,08 2,31 2,59 Minim11. R 3,4 3,58 2,64 Maxim

In urma centralizarii indicatorilor statici de fundamentare a eficientei economice a

investitiei varianta optima de proiect este Varianta 2 careia ii corespunde majoritatea

criteriilor de eficienta.

16



8. Calculul indicatorilor imobilizarilor

Pe baza indicatorilor prezentati anterior sa se realizeze calculul indicatorilor imobilizarilor

stiind ca fondurile se cheltuiesc la sfarsitul anului. (k = 0)

1. Marimea imobilizarilor totale

Mi = ∑=

d

h 1

Ih (d - h)

Mi1 = 60 ( 2 – 1) + 40 ( 2 – 2) = 60 mii euro imobilizari totale

Mi2 = 40 (3 - 1) + 50 (3 – 2) + 30 ( 3 – 3) = 40 * 2 + 50 = 80 + 50 = 130 mii euro imobilizari

totale

Mi3 = 70 (3 – 1) + 40 (3 – 3) = 70 * 2 = 140 mii euro imobilizari totale

2. Imobilizarea specifica

a). mi =qh

Mi

mi1 =miieuro

miieuro

60

60= 0 euro imobilizari/km

mi2 = miieuro

miieuro

70

130

= 1,86 euro imobilizari/km

mi3 =miieuro

miieuro

65

140= 2,15 euro imobilizari/km

b). mi’ =

Qh

Mi

mi1’ =

miieuro

miieuro

120

60= 0,5 euro imobilizari la 1 euro productie obtinuta

mi2’ =

miieuro

miieuro

140


mi3’ =

miieuro

miieuro

130


3. Imobilizarea medie anuala

ma =d

Mi

ma1 =ani

miieuro

2

60= 30 mii euro imobilizari pe an

17



ma2 =ani

miieuro

3

130= 43,33 mii euro imobilizari pe an

ma3 =ani

miieuro

3

140= 46,67 mii euro imobilizari pe an

4. Pierderi din imobilizari sau efectul economic al imobilizarilor

Ei = Mi * e

e = It

Ph

e1 =miieuro

miieuro

100

40= 0,4 euro profit la 1 euro investit

e2 =miieuro

miieuro

120


e3 =miieuro

miieuro

110


Ei1 = 60 * 0,4 = 24 mii euro pierderi din imobilizari

Ei1 = 130 * 0,46 = 59,8 mii euro pierderi din imobilizari

Ei1 = 140 * 0,36 = 50,4 mii euro pierderi din imobilizari

5. Efectul economic al imobilizarilor

a). ∂ =qh

Ei

∂1 =miieuro

miieuro

60

24= 0,4 euro pierderi/km

∂2 =miieuro

miieuro

70

8,59= 0,85 euro pierderi/km

∂3 =miieuro

miieuro

65

4,50= 0,77 euro pierderi/km

b). ∂’ =Qh Ei

∂’1 =

miieuro

miieuro

120

24= 0,2 euro pierderi la 1 euro productie obtinuta

∂’2 =

miieuro

miieuro

140

8,59= 0,43 euro pierderi la 1 euro productie obtinuta

∂’3 =

miieuro

miieuro

130

4,50= 0,39 euro pierderi la 1 euro productie obtinuta

c). ∂’’ = It

Ei

18



∂’’1 =

miieuro

miieuro

100

24= 0,24 euro pierderi la 1 euro investit

∂’’2 =

miieuro

miieuro

120

8,59= 0,5 euro pierderi la 1 euro investit

∂’’3 =

miieuromiieuro

1104,50 = 0,46 euro pierderi la 1 euro investit

Tabelul cu rezultate

Nr. Crt. Indicatori Varianta 1 Varianta 2 Varianta 31 Mi 60 130 1402 mi 0 1,86 2,153 mi

’ 0,5 0,93 1,084 ma 30 43,33 46,67

5 Ei 24 59,8 50,46 ∂ 0,4 0,85 0,777 ∂’ 0,2 0,43 0,398 ∂’’ 0,24 0,5 0,46

Concluzie: La momentul k = 0, proiectul varianta optima este Varianta 1.

9. Calculul indicatorilor actualizati la momentul

inceperii lucrarilor de investitii

Firma doreşte să se extindă şi are nevoie de un capital mai mare decât posibilitatea de

autofinanţare.În acest sens, firma propune spre analiză cele 3 variante de proiect de invesţiţii

ce se caracterizeaza prin indicatorii tehnico-economici prezentati la punctele anterioare.

19



Actualizarea indicatorilor la momentul inceperii lucrarilor de investitii n = 0. Pentru

acest moment de referinta vom actualiza urmatorii indicatori: investitia totala (It), profitul

total (Pt), randamentul (R), termenul de recuperare (T) si efortul total sau costul total (K).

a.) Ita n = ∑=

d

h 1

Ih ha)1(

1

+

Ita1n = 60 1)22,01(

1

++ 40 2)22,01(

1

+= 60*0,819 + 40*0,671 = 49,14 + 26,84 = 75,98 mii

euro Itan

Ita2n = 40 1)22,01(

1

++ 50 2)22,01(

1

++ 30 3)22,01(

1

+= 40*0,819 + 50*0,671 +

30*0,550 =

32,75 + 33,55 + 30,55 = 96,85 mii euro Itan

Ita3n = 70 1)22,01(

1

++ 40 3)22,01(

1

+= 70*0,819 + 40*0,550 = 57,33 + 22 = 79,33 mii

euro Itan

b.) Ptan = Ph d a)1(

1

+* D

D

aa

a

)1(

1)1(

+

−+

20



Pta1n = 40 2)22,01(

1

+* 11

11

)22,01(22,0

1)22,01(

+

−+

= 40*0,671*4,035 = 108,3 mii euro Ptan

Pta2n = 55 3)22,01(

1

+* 10

10

)22,01(22,0

1)22,01(

+

−+

= 55*0,550*3,923 = 118,67 mii euro Ptan

Pta3n = 40 3)22,01(

1

+* 10

10

)22,01(22,0

1)22,01(

+

−+

= 40*0,550*3,923 = 86,3 mii euro Ptan

c.) R an =n

ta

n

ta

I

P

R a1n =

euromii75,98

3,108 miieuro= 1,43 euro Pta

n la 1 euro Itan

R a2n = euro96,85mii

67,118 miieuro = 1,22 euro Ptan la 1 euro Ita

n

R a3n =

euromii79,33

3,86 miieuro= 1,09 euro Pta

n la 1 euro Itan

d.) Tan =

a)(1log

a)d](1Itan*aPh[logPhlog

+

+

Ta1n =

0,22)(1log

]0,22)(175,98*0,22-40[log-40log 2

+

+

=0,22)(1log

1,488]*16,72-40[log-40log

+=

0,22)(1log

15,12log-40log

+=

0,09

1,18-1,6= 6,67 ani

Ta2n =

0,22)(1log

]0,22)(196,85*0,22-55[log-55log 3

+

+

=0,22)(1log

1,815]*21,31-55[log-55log

+=

0,22)(1log

16,32log-55log

+=

0,09

1,21-1,74= 5,89 ani

Ta3n = 0,22)(1log]0,22)(179,33*0,22-40[log-40log

3

+

+

= 0,22)(1log1,815]*17,45-40[log-40log

+ =

0,22)(1log

8,33log-40log

+=

0,09

0,92-1,6= 7,56 ani

e.) K tan = Ita

n + Ctan

Ctan = Ch * d a)1(

1

+* D

D

aa

a

)1(

1)1(

+

−+

K ta1n = 100*216,6 = 21660 mii euro K tan

21



Cta1n = 80*0,671*4,035 = 216,6 mii euro Cta

n

K ta2n = 120* 183,4= 22008 mii euro K tan

Cta2n = 85*0,550*3,923 = 183,4 mii euro Cta

n

K ta3n = 110*194,19 = 21360,9 mii euro K tan

Cta3n = 90*0,550*3,923 = 216,6 mii euro Cta

n

Tabelul cu rezultate:

Nr.crt. Indicatori V1 V2 V3 Criteriu

1 Itan 75,98 96,85 79,33 Minim

2 Ptan 108,3 118,67 86,3 Maxim

3 R an

1,43 1,22 1,09 Maxim4 Ta

n 6,67 5,89 7,56 Minim5 K tan 21660 22008 21360,9 Minim

Concluzie: In urma calcularii indicatorilor actualizati variantele optime de proiect de investitii

sunt V1 si V2.

10. Calculul indicatorilor propusi de metodologia

Bancii Mondiale

Firma SC LARY TRANS SRL, doreşte să-şi deschidă o filială in alt judet şi supune

spre analiză 3 variante de proiect de investiţii, ce se caracterizează prin indicatorii tehnico

economici prezentati.

22



Banca Mondială acordă împrumuturi numai pentru obiective concrete de investiţii care

prezintă un grad ridicat de eficienţă.Caracterizarea eficienţei economice a investiţiei se va

realiza pe baza unui sistem de indicatori propuşi de Banca Mondială:

1)Angajamentul de capital

2)Raportul dintre veniturile totale actualizate şi costurile totale actualizate precum şi diferenţa

absolută dintre veniturile totale actualizate şi costurile totale actualizate.

3)Venitul net total actualizat

4)Indicele de profitabilitate

5)Rata internă de rentabilitate

6)Cursul de revenire net actualizat sau TESTUL BRUNO.

Rata de actualizare folosita este de 22%.

23



Proiect 1a = 30% a = 35 %

h Ih Ch Kh 1/(1+0,22)^h Kha Vh Vha VNh Vnha 1/(1+0,3)^h Vnha 1/(1+0,35)^h Vnha1 60 0 60 0,819 49,14 0 0 -60 -49,14 0,769 -46,15 0,741 -44,442 40 0 40 0,671 26,84 0 0 -40 -26,84 0,592 -23,67 0,549 -21,953 0 80 80 0,55 44 120 66 40 22 0,455 18,21 0,406 16,264 0 80 80 0,451 36,08 120 54,12 40 18,04 0,350 14,01 0,301 12,045 0 80 80 0,369 29,52 120 44,28 40 14,76 0,269 10,77 0,223 8,926 0 80 80 0,303 24,24 120 36,36 40 12,12 0,207 8,29 0,165 6,617 0 80 80 0,248 19,84 120 29,76 40 9,92 0,159 6,37 0,122 4,898 0 80 80 0,203 16,24 120 24,36 40 8,12 0,123 4,90 0,091 3,639 0 80 80 0,167 13,36 120 20,04 40 6,68 0,094 3,77 0,067 2,6910 0 80 80 0,136 10,88 120 16,32 40 5,44 0,073 2,90 0,050 1,9911 0 80 80 0,112 8,96 120 13,44 40 4,48 0,056 2,23 0,037 1,47

total 100 720 820 279,1 1080 304,68 260 25,58 1,63 -7,89Kta Vta Vnta minim maxim

r = 1,091652Anta = 25,58 RIR = 30,86%

k = 25,58 % Kta = 1172,22 mii leik' = 33,67 % CRNA = 45,83 lei/1 euro

ka = 1,34a = 22% Vnta = 25,58a = 30% Vnta = 1,63a = 35 % Vnta = -7,89

24



Proiect 2a = 25% a = 30 %

h Ih Ch Kh 1/(1+0,22)^h Kha Vh Vha VNh Vnha 1/(1+0,25)^h Vnha 1/(1+0,3)^h Vnha1 40 0 40 0,820 32,79 0 0 -40 -32,79 0,800 -32,00 0,769 -30,772 50 0 50 0,672 33,59 0 0 -50 -33,59 0,640 -32,00 0,592 -29,593 30 0 30 0,551 16,52 0 0 -30 -16,52 0,512 -15,36 0,455 -13,654 0 85 85 0,451 38,37 140 63,20 55 24,83 0,410 22,53 0,350 19,265 0 85 85 0,370 31,45 140 51,80 55 20,35 0,328 18,02 0,269 14,816 0 85 85 0,303 25,78 140 42,46 55 16,68 0,262 14,42 0,207 11,397 0 85 85 0,249 21,13 140 34,80 55 13,67 0,210 11,53 0,159 8,778 0 85 85 0,204 17,32 140 28,53 55 11,21 0,168 9,23 0,123 6,749 0 85 85 0,167 14,20 140 23,38 55 9,19 0,134 7,38 0,094 5,1910 0 85 85 0,137 11,64 140 19,17 55 7,53 0,107 5,91 0,073 3,9911 0 85 85 0,112 9,54 140 15,71 55 6,17 0,086 4,72 0,056 3,07


r = 1,105907Anta = 26,72 RIR = 26,53%

k = 22,27 % Kta = 1059,742 mii leik' = 40,26 % CRNA = 39,66 lei/1 euro

ka = 1,40a = 22% Vnta = 26,72a = 25% Vnta = 14,38a = 30 % Vnta = -0,79

Proiect 3

25



a = 25% a = 30 %

26



h Ih Ch Kh 1/(1+0,22)^h Kha Vh Vha VNh Vnha 1/(1+0,25)^h Vnha 1/(1+0,30)^h Vnha1 70 0 70 0,820 57,38 0 0 -70 -57,38 0,800 -56,00 0,769 -53,852 0 0 0 0,672 0,00 0 0 0 0,00 0,640 0,00 0,592 0,003 40 0 40 0,551 22,03 0 0 -40 -22,03 0,512 -20,48 0,455 -18,214 0 90 90 0,451 40,63 130 58,68 40 18,06 0,410 16,38 0,350 14,015 0 90 90 0,370 33,30 140 51,80 50 18,50 0,328 16,38 0,269 13,476 0 90 90 0,303 27,30 140 42,46 50 15,16 0,262 13,11 0,207 10,367 0 90 90 0,249 22,37 140 34,80 50 12,43 0,210 10,49 0,159 7,97

8 0 90 90 0,204 18,34 140 28,53 50 10,19 0,168 8,39 0,123 6,139 0 90 90 0,167 15,03 140 23,38 50 8,35 0,134 6,71 0,094 4,7110 0 90 90 0,137 12,32 140 19,17 50 6,84 0,107 5,37 0,073 3,6311 0 90 90 0,112 10,10 140 15,71 50 5,61 0,086 4,29 0,056 2,79


r = 1,060816Anta = 15,74 RIR = 26,70%k = 14,31 % Kta = 1086,915 mii leik' = 27,43 % CRNA = 69,06 lei/1 euroka = 1,27

a = 22% Vnta = 15,74a = 25% Vnta = 4,64a = 30 % Vnta = -8,99

27



1)Angajamentul de capital(Kta):

Kta= Ita+Cta = ∑+

= ++

Dd

hha

Ch Ih1 )1(

1)( , unde h=d+D

Kta1=279,1 mii €

Kta2=252,32 mii €

Kta3=258,79 mii €

2)Raportul dintre veniturile totale actualizate si costurile totale actualizate(r):

r= Kta

Vta

r1=1,09 > 1 proiectul este eficient, acceptabil şi se poate continua analiza.

r2=1,1 > 1 proiectul este eficient, acceptabil şi se poate continua analiza.r 3=1,06 > 1 proiectul este eficient ,acceptabil şi se poate continua analiza.

3)Diferenţa dintre veniturile totale actualizate si costurile totale actualizate (Anta):

ANta = Vta – Kta

ANta1 =25,58 mii €

ANta2= 26,72 mii €

ANta3= 15,74 mii €

4)Venitul net actualizat(VNta):

VNta=∑+

= +×

Dd

hh

aVNh

1 )1(

1

VNta1= 25,58 mii €

VNta2=26,72 mii €

VNta3= 15,74 mii €

5)Indicele de profitabilitate:

a)În funcţie de valoarea investiţiilor totale(k):

k= It

VNta

k 1= 25,58 %

k 2= 22,27 %

k 3= 14,31 %

b).În funcţie de valoarea investiţiilor totale actualizate(k’):

k’= 100× Ita

VNta



k’1= 33,67 %

k’2= 40,26 %

k’3= 27,43 %

c)În valoare actualizată sau absolută(ka):

k a= 1+ Ita

VNta

ka1= 1,34

ka2= 1,4

ka3= 1,27

6)Rata internă de rentabilitate(RIR):

RIR= amin+(amax – amin))()(

)(

−++

+

VNtaVNta

VNta

RIR 1= 30,86 %

RIR 2= 26,53 %

RIR 3= 26,7 %

7)Cursul de revenire net actualizat(CRNA):

Cursul oficial de schimb pentru euro este de 4,27 lei/€.

CRNA1= 45,83 lei/ €.

CRNA2 = 39,66 lei/€CRNA3= 69,06 lei/€

Tabelul cu rezultate

Nr.crt. Indicatori V1 V2 V3 Criteriu1 Kta 279,1 252,32 258,79 Minim2 r 1,09 1,1 1,06 Maxim3 VNta 25,58 26,72 15,74 Maxim4 k 25,58 % 22,27 % 14,31 % Maxim

5 k' 33,67 % 40,26 % 27,43 % Maxim6 ka 1,34 1,4 1,27 Maxim7 RIR 30,86 26,53 % 26,7 % Maxim8 CRNA 45,83 39,66 69,06 Minim

Concluzie: În urma evidenţierii indicatorilor Băncii Mondiale,varianta optimă de proiect

este V2.

29



11. Centralizarea tuturor indicatorilor de eficienţăeconomică a investiţiei

Nr.crt. Indicatori P1 P2 P3 Criteriu

1 It 100 120 110 Minim

2 d 2 3 3 Minim

3 D 11 10 10 Maxim

4 s 1,67 1,69 1,71 Minim

5 s' 0,83 0,86 0,85 Minim

6 T 2,5 2,18 2,75 Minim

7 e 0,4 0,46 0,36 Maxim

8 K 980 970 1010 Minim

9 k 1,48 1,38 1,55 Minim

10 k' 4,08 2,31 2,59 Minim

11 R 3,4 3,58 2,64 Maxim

12 Mi 60 130 140 Minim

13 mi 0 1,86 2,15 Minim

14 m'i 0,5 0,93 1,08 Minim

15 ma 30 43,33 46,67 Minim

16 Ei 24 59,8 50,4 Minim

17 δ 0,4 0,85 0,77 Minim

18 δ' 0,2 0,43 0,39 Minim

19 δ'' 0,24 0,5 0,46 Minim

20 Itan 75,98 96,85 79,33 Minim

21 Ptan 108,3 118,67 86,3 Maxim

22 Ran 1,43 1,22 1,09 Maxim

23 Tan 6,67 5,89 7,56 Minim

24 Kta 279,1 252,32 258,79 Minim

25 r 1,09 1,1 1,06 Maxim

26 VNta 25,58 26,72 15,74 Maxim

27 k 25,58 % 22,27 % 14,31 % Maxim28 k' 33,67 % 40,26 % 27,43 % Maxim

29 ka 1,34 1,4 1,27 Maxim

30 RIR 30,86 26,53 % 26,7 % Maxim

31 CRNA 45,83 39,66 69,06 Minim

Concluzie: În urma calculării tuturor indicatorilor de eficienţă economică a investiţiei,varianta optimă de proiect de investiţii este P1.

Concluzii

30



În urma realizării acestui studiu, SC LARY TRANS SRL va pune mai mult accent pe

activitatea de marketing şi deasemenea pe orientarea spre alte pieţe.

Îndicatorii de eficienţă economică a investiţiei calculaţi sunt: indicatorii statici de

fundamentare a eficienţei economice a investiţiilor, indicatorii imobilizărilor, indicatorii

actualizaţi, cât şi indicatorii propuşi de metodologia Băncii Mondiale.

În tabelul de mai sus, se poate face o comparaţie între cele 3 proiecte de investiţii, şi se

constată că cel mai eficient proiect este P1, având cele mai multe rezultate favorabile.

Din analiza Altman rezultă că firma are risc financiar scazut iar situatia financiara a

firmei este buna - situaţie favorabilă.

Din analiza Connan-Holder rezultă că firma nu prezintă situatie de faliment-situaţie

favorabilă.

Calculând efectul de levier financiar, firma a constatat următoarele:

1. Atunci când Re>e, efectul de levier financiar este pozitiv şi creşte pe măsură ce creşte

nivelul îndatorării, iar rentabilitatea financiară are aceiaşi tendinţă.

2. Atunci când Re=e, efectul de levier financiar devine nul iar rentabilitatea financiară este

aceiaşi, indiferent de nivelul îndatorării.

3. Atunci când Re<e, efectul de levier financiar devine negativ şi scade pe măsură ce creşte

nivelul îndatorării, iar rentabilitatea financiară are tendinţă de scădere.

Din calculul indicatorilor statici de evaluare a eficienţei economice a investiţiei rezultă

că variantele optime de proiect sunt V2.

Din calculul indicatorilor imobilizărilor, atunci când fondurile se cheltuiesc la sfarsitul

anului, varianta optimă de proiect este V1.

Din calculul indicatorilor actualizaţi, rezultă că varianta optimă de proiect este V1 si

V2.

Din calculul indicatorilor Băncii Mondiale, rezultă că varianta optimă de proiect este

V2.

Analizând la nivel global toţi indicatorii de eficienţă economică a investiţiei calculaţi se

constată că varianta optimă de proiect de investiţii este P2.

strategii invest it ion ale in afaceri

Documents