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The Rating Agency for Microfinance

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La calificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad calificada

IDEPRO

Organización No Gubernamental 1

Contactos MicroRate:

Carlos Ayón [email protected] Daniel Escalante [email protected] Telf. +51(1) 442-5050 [email protected]

CALIFICACIÓN β −

Fecha de Visita Mayo 2007 Calificación Anterior γ + Fecha Calific. Anterior Junio 2004 Perspectiva a Futuro Incierto*

* Por reposicionamiento hacia producto no probado

α+

α α

α-

β+

β β

β-γ+γ

α ++

γ

IDEPRO

Dic-05 Dic-06Cartera Bruta* $5,277 $3,985Número de clientes 2,165 2,034ROE** -46.9% 10.7%Rendimiento de Cartera 21.5% 22.2%Cartera en Riesgo 42.1% 11.2%Gastos Operativos 12.6% 12.1%Saldo de Crédito por Cliente $2,437 $1,959Prestatarios por Empleado 32 31

Principales Indicadores de Desempeño

* (000 $) ** Ajustado.

1 Con participación mayoritaria (62%) en la microfinanciera supervisada FFP Ecofuturo.

BOLIVIA

Informe a Diciembre 2006

Descripción Resumida

El Instituto para el Desarrollo de la Pequeña Unidad Productiva (IDEPRO) es una ONG creada en 1992, que provee servicios financieros (microcréditos y cadenas productivas) y no financieros (asesoría y capacitación).

Inicialmente mantenía operaciones de microcrédito por todo el país. En 1999 participó en la compra de la microfinanciera supervisada FFP Ecofuturo (Ecofuturo), donde posee el 62% de las acciones, y comenzó a transferirle su cartera. En el 2004 por indicaciones de la Superintendencia Bancaria procede a recomprar dicha cartera (ya en situación de vencida), quedando su cobranza a cargo de Ecofuturo (Cartera Administrada por Ecofuturo). En los años posteriores ha continuado transfiriendo la cartera microempresa a Ecofuturo (sucursal por sucursal), quedando a la fecha sólo dos sucursales con este servicio. De esta manera, IDEPRO seguirá con el negocio microcrediticio hasta el 2010, año en que terminará de transferir la totalidad de esta cartera.

Conjuntamente con Ecofuturo, IDEPRO conforma el Grupo IDEPRO, y mantiene una estrategia corporativa donde Ecofuturo se ocupa de los microcréditos, mientras la ONG se especializa en créditos a pequeñas empresas productivas que pertenecen a sectores que el gobierno ha designado prioritarios (Cadenas Productivas, iniciado en el 2006). Esta calificación analiza solamente a IDEPRO.

Puntos Sobresalientes

POSITIVO

Buena eficiencia operativa.

Aceptable productividad por analista, aunque baja productividad por empleado.

Gerencia capaz y personal estable.

NEGATIVO

Producto de crédito a pequeñas empresas (Cadenas Productivas) no probado.

Baja calidad de cartera con insuficiente nivel de provisiones.

Descalce de plazos e insuficiente liquidez.

Rentabilidad negativa de los servicios no financieros.

mailto:[email protected]


http://www.microrate.com/


IDEPRO Diciembre 2006


www.MicroRate.com - 2 - Copyright © 2007 MicroRate Inc.

IDEPRO

Fuentes de Fondos

43%

36% 21%

Ptmos ComercialesPtmos SubsidiadosPatrimonio

Calificación de Desempeño2

12.1

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15%

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Indi

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RO

E *

Car

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Valor promedio en la muestra comparativa

* ROE Ajustado para eliminar subsidios y diferencias contables entre las IMFs. El ROE no ajustado asciende a 18.1%

Déb

ilE

xcel

ente

2 Sólo los ratios Gastos Operativos y ROE han sido comparados con IMFs con préstamo promedio mayor a US$ 500; los demás ratios con el promedio de las 48 IMFs evaluadas por MicroRate.

BOLIVIA

Fundamentos de Calificación

IDEPRO muestra un claro cambio estratégico buscando centrar su cartera en un nuevo tipo de crédito de desarrollo (Cadenas Productivas), dirigido a la pequeña empresa. Mantiene estratégicamente una cartera de microempresa en dos de sus nueve sucursales.

Como parte de la estrategia corporativa, ha venido trasladando su cartera microempresa a Ecofuturo. Se espera que esta transferencia culmine antes del 2010.

Ante ello, la Junta Directiva toma un rol más protagónico reestructurándose y separando las funciones del Director Ejecutivo. De esta manera, se refuerza la organización ya liderada por una Gerencia experimentada en microfinanzas y apoyada por un personal estable e identificado con la institución.

Pese a las debilidades de su actual metodología, ésta viene siendo adecuadamente acompañada por un eficiente proceso de cobranza y garantías. Asimismo, la cartera muestra una clara mejora, aunque insuficiente en sus niveles de calidad y cobertura de provisiones. Cabe destacar el castigo extraordinario de una parte significativa de la cartera realizada en el presente período.

IDEPRO se muestra marginalmente rentable, luego de haber mejorado el margen operativo del negocio microcrediticio. Es positivo el alto nivel de eficiencia operativa alcanzado, aunque podría mejorarse aún más, incrementando sus niveles de productividad.

Por otro lado, los mayores ingresos provienen de la inversión en Ecofuturo, explicando la mayor parte de su rentabilidad. Asimismo, los servicios no financieros todavía no son autosostenibles, siendo subsidiados en parte por otros ingresos de la institución. De esta manera, la perspectiva de futuro y la rentabilidad es incierta, debido al reposicionamiento de la institución en un producto no probado.

Actualmente, IDEPRO presenta una estrecha liquidez para su cartera de microcréditos, agravado por el descalce de plazos. Además está expuesta a un relativo riesgo de tasas de interés.



Contexto

PERFIL DEL PAIS Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06

Inflación Anual 2.4% 3.3% 4.4% 5.4% 4.3%Devaluación Anual 9.8% 4.5% 2.8% -0.6% -0.9%Tasa de Cambio, fin del periodo/US$ 7.5 7.8 8.1 8.0 7.9 Tasa de Depósito Promedio 12.7% 11.4% 7.4% 4.9% 4.0%Crecimiento Anual del PIB* 2.8% 2.5% 3.6% 4.1% 4.6%*

Fuente: International Finance Statistic* Dato obtenido del Banco central de Bolivia

Bolivia continúa mostrando un contexto macroeconómico favorable, logrando un incremento del PBI impulsado por los sectores de hidrocarburos y minería. Es resaltante el incremento en un 80% de remesas (US$500 mil) de inmigrantes bolivianos que influyó en forma importante en la Balanza de Pagos.

La coyuntura económica ha tenido un efecto positivo sobre el sector financiero (compuesto por doce bancos) que mostró mayor dinamismo en colocaciones y captaciones y mejores indicadores de morosidad y rentabilidad. Por otro lado, la amplia brecha cambiaria del dólar desde el 2005 y la apreciación de la moneda, ha motivado a los agentes económicos a preferir operaciones en moneda local.

En general, y a pesar de la mayor estabilidad económica del país, existe un fuerte componente de incertidumbre sobre el rumbo que tomará Bolivia en los próximos meses. El panorama se vuelve más incierto considerando el cambio de la constitución y nuevas elecciones propuesto por el Gobierno a definirse antes de Agosto-07.

La compra del Banco Unión por parte del Gobierno en el sector financiero y de Prodem, una de las más grandes microfinancieras bolivianas, por un banco estatal venezolano, genera gran incertidumbre en el sistema financiero boliviano. Además, la fusión de dos organismos estatales de segundo piso (NAFIBO y FONDESIF) para crear un banco de fomento para la producción, adicional a medidas populistas subvencionadas anunciadas por PRODEM, podrían tener efecto desfavorable en la rentabilidad del sector microfinanciero. Esto, debido a la expectativa de que ambas instituciones coloquen a tasas de interés muy por debajo de las que prevalecen en el sector microfinanciero boliviano3.

Asimismo, la ONG4 Prodem, el mayor accionista de la microfinanciera Prodem (y la fundadora de Banco


3 El rendimiento de cartera promedio de las IMFs Bolivianas es de 22% comparado con 40% en la muestra de 48 IMFs latinoamericanas de MicroRate. 4 Organización No Gubernamental.

Sol), explicó su decisión de vender la microfinanciera al Banco Industrial de Venezuela, debido a los riesgos políticos que enfrenta Bolivia. Según esta ONG, las políticas del nuevo gobierno harían imposible la operación de una institución de microcrédito financieramente sana.

Entretanto, las microfinanzas bolivianas continúan mostrando dinamismo pese a ser uno de los mercados más competitivos en Latinoamérica. Las microfinancieras reguladas (conformadas por dos bancos especializados y seis microfinancieras no bancarias) incrementaron sus colocaciones y captaciones cerca de 32% anual, con mejores resultados en calidad y rentabilidad respecto a la banca local. Por su parte, las entidades no reguladas, compuestas principalmente por ONGs, agrupadas algunas en la red FINRURAL5, lograron crecer casi 14% anual en cartera y en número de clientes.

Ante el alto grado de competencia, el mercado muestra tasas de interés activas con una tendencia decreciente (entre las más bajas de la región) y créditos con mayor flexibilidad y estructurados a mediano plazo (dos años o más en promedio).

De esta manera, el mercado microfinanciero boliviano ha mostrado ser bastante maduro y desarrollado con participantes que han mostrado solidez en el tiempo. A pesar de ello, MicroRate considera que existe alto riesgo político que puede afectar las operaciones en el mediano plazo.

IDEPRO es un participante pequeño en este mercado altamente competitivo (Ver Mapa en la sección Gobierno y Posicionamiento Estratégico). En el Departamento de Pando compite directamente con Prodem y Fie (dos de las IMFs más grandes) y una Cooperativa local. En el Departamento de Tarija compite con la mayoría de las IMF’s bolivianas, como Procredit, Banco Sol, Prodem y Fie (estas cuatro en conjunto participan del 72% del sector microfinanciero).

5 La Asociación de Instituciones Financieras para el Desarrollo Rural-FINRURAL agrupa a instituciones no reguladas.



Operaciones Microfinancieras

PERFIL DE LA COMPAÑIA (US$'000) Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06Cartera Bruta $6,499 $7,021 $6,602 $5,277 $3,985 Cambio Anual de Cartera Bruta 11.9% 8.0% -6.0% -10.8% -24.5%Número de Prestatarios 4,364 4,494 3,846 2,165 2,034 Cambio Anual en Numero de Prestatarios -15.4% 3.0% -14.4% -43.7% -6.1%Número de Préstamos Vigentes 4,364 4,494 3,846 2,165 2,034 Promedio Saldo de Creditos-Por Prestatario (u.) 1,489 1,562 1,717 2,437 1,959 Activo Total $8,420 $8,431 $8,671 $7,890 $7,378Patrimonio $2,051 $1,624 $1,813 $2,062 $2,482Ingreso Neto -$1,917 -$868 -$327 $138 $411Personal Total 45 42 69 67 66

Retorno Sobre Patrimonio Promedio -107.7% -47.3% -19.1% 7.1% 18.1%Gastos Operativos / Cartera Bruta Promedio 17.9% 11.6% 15.9% 12.6% 12.1%Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 35.0% 28.8% 25.2% 42.1% 11.2%Número de Prestatarios/ Analista 364 346 240 271 226 Número de Prestatarios/ Total Personal* 97 107 56 32 31 Rendimiento de la Cartera 21.6% 21.7% 18.5% 21.5% 22.2%* Incluye personal de servicios financieros y no financieros

IDEPRO muestra una importante reducción de su cartera resultado del castigo de la totalidad de la Cartera administrada por Ecofuturo y la transferencia de parte de su cartera a Ecofuturo6 (Ver Descripción Resumida).

Cartera Bruta

0

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2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

2005 2006

Cartera Administrada por EcofuturoCartera Transferida durante el 2006Cartera IDEPRO

Excluyendo estos dos acontecimientos, su cartera de casi US$4 millones y con poco más de 2 mil clientes hubiera mostrado un crecimiento de 29.4%. Si no se considera la cartera administrada por Ecofuturo, el crédito promedio en el 2005 sería de US$1,847, observándose un pequeño incremento en el crédito promedio en el 2006.

Actualmente, IDEPRO cuenta con nueve sucursales, de las cuales sólo dos sucursales mantienen operaciones microempresa.


6 Fondo Financiero Privado Ecofuturo, institución financiera supervisada en su mayor parte de propiedad de IDEPRO.

Todos los créditos son otorgados en moneda extranjera, implicando un riesgo crediticio debido a que sus clientes mayormente reciben ingresos en moneda nacional.

Factor positivo es la tendencia creciente del rendimiento de la cartera. La tasa es diferenciada por plazo, antigüedad del cliente y la garantía otorgada. En efecto, el incremento de nuevos clientes y de créditos a plazos cortos en el último año, mejoró este indicador. Sin embargo, todavía la mayor parte de la cartera está pactada a plazos mayores a dos años, restando rentabilidad, incrementando el riesgo de descalce de plazos y haciendo la cartera poco flexible ante cambios del entorno (Ver Contexto).

4%16% 13%14%

83%70%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

Hasta 12meses

Entre 12 y24 meses

Mayor a 24meses

Cartera de Créditos por Plazo de Vencimiento

2005 2006

Las operaciones se aprueban casi en su totalidad (más del 99%) en las sucursales, demorando el proceso (desde la solicitud hasta el desembolso)



entre 4 y 5 días útiles. Este tiempo podría mejorarse, considerando que las microfinancieras líderes seguidas por MicroRate demoran entre uno y dos días.

US$(000) % Nº %Microempresa 3,524 88.4% 1,671 82.2% $2,109 12.2%Grupos solidarios 23 0.6% 25 1.2% $920 39.3%Cadenas Productivas 437 11.0% 338 16.6% $1,294 1.0%

Total 3,985 100% 2,034 100% $1,959 11.2%*Saldo de créditos con atrasos mayores a 30 días más refinanciados

Clientes Cartera en Riesgo %*

Detalle de Cartera a Diciembre 2006

ProductoCartera Crédito

Promedio


El producto principal es la microempresa individual urbana, ofreciendo adicionalmente, ampliaciones (représtamos) y créditos de oportunidad (estacionales).

También se ofrecen créditos a grupos Solidarios, pero debido a la reducción de la demanda del mercado y al incremento de la morosidad, sólo existe un pequeño saldo.

Actualmente IDEPRO viene redireccionando su oferta crediticia hacia créditos de desarrollo destinados a Cadenas Productivas. A la fecha de la visita, estos créditos representaban sólo el 11% de la cartera. Este producto muestra una clara diferencia con la microempresa, en cuanto al proceso y al riesgo implícito. En efecto, mientras en la microempresa se financia a negocios con experiencia, el producto de Cadenas Productivas implica la evaluación y monitoreo de una empresa desde la elaboración del proyecto hasta la ejecución.

En la evaluación de microempresa, se verifica el historial crediticio mediante la central de riesgos y mantiene un software que automatiza el análisis cuantitativo. Sin embargo, se observó que los comités no están estandarizados y no son participativos, no existiendo retroalimentación entre los analistas. Además, se observa debilidades en el análisis como inconsistencias al evaluar la estacionalidad de los negocios de los clientes y falta de crítica de la información financiera y cualitativa del prestatario. De esta manera, la evaluación se centra en la garantía, dejando de lado el análisis cualitativo y cuantitativo. Así, en las sucursales se prioriza las operaciones por encima de los US$1,000 (63% de los créditos), al exigir una garantía más sólida.

Adicionalmente, no se observa uniformidad en la aplicación de las políticas crediticias, en especial en

lo referente a las ampliaciones. Así, en una agencia, las ampliaciones son ofrecidas a clientes con buen historial luego de haber cancelado el 50% del crédito anterior, mientras que en otra basta con haber cancelado seis cuotas del crédito inicial (sin importar el número de cuotas totales). De esta manera, estas operaciones se convierten en un riesgo potencial ante las debilidades metodológicas, agravado por deficiencias en el monitoreo y control de las mismas.

Cadenas Productivas Debido al apoyo manifestado por el Gobierno para promover determinadas actividades productivas, a partir del 2006, la Junta Directiva de IDEPRO decidió reenfocar su estrategia, ofreciendo créditos y servicios a las Cadenas Productivas.

Este producto es integral al incluir asesoría técnica, capacitación, monitoreo y financiación para pequeños empresarios. La institución acompaña al microempresario desde la elaboración del proyecto hasta la ejecución del mismo. Este proyecto debe estar relacionado a ciertas actividades productivas de alto potencial, según la ubicación geográfica donde se desarrollen.

Se ha determinado una actividad específica por cada departamento, con el fin de especializarse y generar una cartera de clientes únicamente relacionados a esta actividad. IDEPRO viene ofreciendo este producto en todas las sucursales observándose ya colocaciones en cuatro de sus nueve sucursales.

Para el manejo de este producto se viene contratando analistas especializados y se cuenta con financiamiento por parte de líneas de crédito blandas, principalmente de la banca de segundo piso. Adicionalmente, se reciben algunas donaciones, pese a lo cual aún no se logra la autosostenibilidad.

Servicios no Financieros y de Corresponsalía

Desde sus inicios IDEPRO ofrece servicios no financieros como capacitación, asesoría y estudios de factibilidad en sus nueve sucursales. Por estos servicios se cobra una comisión y se reciben donaciones de instituciones nacionales e internacionales. Sin embargo, estos ingresos no son



suficientes para cubrir sus costos, siendo subsidiados por otros ingresos de la institución.

Por otro lado, Ecofuturo ha recibido autorización de la Superintendencia Bancaria para realizar servicios de corresponsalía de operaciones pasivas con IDEPRO. De esta manera, IDEPRO se encuentra en proceso de acondicionar sus sucursales con cartera de microempresa para captar depósitos a nombre de Ecofuturo.

Calidad de Cartera


IDEPRO muestra dos acontecimientos importantes en el 2006, que tuvieron como efecto la fuerte reducción de su cartera en riesgo7.

El primero es el castigo extraordinario (35.4% de la cartera bruta) de la cartera administrada por Ecofuturo por US$ 1.4 millones (Ver Descripción Resumida). Esta cartera era bastante antigua y poco recuperable y su castigo se pudo realizar gracias a una donación (Ver Finanzas). Actualmente, su cobranza es realizada por Ecofuturo quien recibe una comisión por este servicio.

El segundo es la transferencia de cartera de una de sus sucursales a Ecofuturo (Ver Gobierno).

Como resultado de estos dos eventos, la cartera en riesgo se reduce fuertemente (De 42.1% a 11.2%) en el último año. A pesar de ello, este nivel continúa siendo elevado, en comparación a la muestra MicroRate8 (3.9% a Dic-06).

Todo ello tiene su origen en las debilidades de su metodología (Ver Operaciones Microfinancieras), aunque reforzado por un buen sistema de cobranza y de garantías. En efecto, al analizar las carteras de las dos sucursales que ofrecen microempresa, se pudo observar mejoras en la calidad.

Por otro lado, se aprecia que los niveles de cobertura de provisiones9 (35.6% a Dic-06) son bastante bajos, principalmente dado los actuales niveles de cartera en riesgo. Cabe aclarar que la institución se encuentra en un proceso de autorregulación (siguiendo normas de la Superintendencia Bancaria) por lo que se espera que en el futuro se incremente la cobertura de provisiones.

7 Saldo de cartera vencida mayor a 30 días más refinanciados. 8 48 Microfinancieras latinoamericanas. 9 Provisiones/cartera en riesgo.

0%

5%

10%

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Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06

Evolución de Cartera en Riesgo y Castigos excluyendo la Cartera

Administrada por Ecofuturo

Castigos / Cartera BrutaCartera en Riesgo / Cartera Bruta

Por otro lado, siguiendo normas de la Superintendencia Bancaria (Ver párrafo anterior), la institución puede realizar reiterativas refinanciaciones a una misma operación crediticia. De esta manera, los refinanciamientos se han efectuado de manera constante en las sucursales, representando el 91% de la cartera en riesgo a dic-06. Adicionalmente, se observó una falta de monitoreo y control sobre estas operaciones incrementando el riesgo crediticio.



Organización y Gerencia

Con la transferencia paulatina de sucursales a Ecofuturo (Ver Gobierno y Planeamiento Estratégico), la estructura orgánica de IDEPRO ha venido mostrando una continua contracción. Sin embargo, mantiene elevados niveles de eficiencia operativa a pesar de mostrar bajos niveles de productividad por empleado.

A partir de Marzo-07, ha realizado una reestructuración orgánica, generando nuevas unidades, algunas de las cuales aún estaban vacantes. Así, mantiene una estructura horizontal observándose un ambiente cordial de trabajo con un personal altamente identificado con la institución.

El más alto nivel, es la Dirección Ejecutiva, ocupada desde los orígenes de IDEPRO por un economista con amplio conocimiento del sector de la microempresa como investigador y consultor especializado.

De él dependen tres gerencias centrales: Operaciones y Créditos; Desarrollo (servicios empresariales) y Proyectos Institucionales.

El Gerente de Operaciones y Créditos realiza también las funciones de Gerente Administrativo. Cuenta con amplia experiencia en el sistema financiero y empresas privadas y viene desarrollando una labor adecuada en el manejo financiero y administrativo.

Las Gerencias de Sucursal se encuentran ocupadas por personal formado dentro de la institución. Realizan una función de monitoreo y control de los analistas, adicional a liderar los comités y ser los responsables de la aprobación de los créditos.

Cabe destacar que, ante el tamaño de la institución, ésta no cuenta con un área de Auditoría Interna, por lo que las labores de control crediticio recae principalmente en los Gerentes de Sucursal, mediante revisiones aleatorias de las operaciones. Además, el Gerente de Operaciones y Crédito y, en menor medida el Director Ejecutivo, apoyan en las labores de control de las agencias, realizando visitas esporádicas a las mismas. Sin embargo, en el momento de la visita se observó que la institución se estaba enfocando en el nuevo producto de cadenas productivas, relegando en algunos casos las funciones de control.

El perfil de los analistas es de profesionales en el campo administrativo-financiero con experiencia en

el negocio microfinanciero. Resulta motivador tener como perspectiva una línea de carrera profesional dentro de la institución en función de su desempeño.

El área contable estaba a cargo de un profesional con experiencia en Auditoría que viene desempeñándose en el cargo desde hace un año.

El área de sistemas es dirigida por un profesional con larga experiencia en la Institución. Fue uno de los creadores del sistema informático y viene dirigiendo el área desde sus inicios. No cuenta con asistentes luego de la reducción de personal en su área, representando un riesgo potencial, al no haber ninguna persona preparada para asumir el cargo.

Cabe resaltar que IDEPRO mantiene una red de nueve sucursales en todo el país, pero en solamente dos de ellas se mantienen operaciones de microcrédito. En el resto de sucursales se espera generar una cartera con créditos para cadenas productivas.

Personal y Productividad

IDEPRO muestra un buen nivel de eficiencia operativa, resultado de un control estricto de gastos (sueldos acordes al costo de vida local de provincias). De esta manera, sus gastos operativos (12.1% a Dic-06), son similares a microfinancieras líderes en el mercado boliviano.

Productividad vs Gastos Operativos

-

50

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350

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Productividad

0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%

Gastos Operativos

Número de Prestatarios/ Total PersonalNúmero de Prestatarios/ AnalistaGastos Operativos / Cartera Bruta Promedio

La institución cuenta con 66 empleados y una baja productividad de 31 clientes por empleado. Aún tomando en cuenta sólo el personal de servicios financieros (39 empleados, 9 de ellos analistas de crédito), este indicador (52 clientes a Dic-06) está





muy por debajo del promedio de la muestra MicroRate (122). No obstante, si se analiza el ratio de prestatarios por analista (226 a Dic-06), éste mejora significativamente, aunque queda todavía por debajo del promedio de la muestra MicroRate (277).

Estos bajos niveles de productividad obedecen a la estrategia de la institución de crecimiento restringido de la cartera (Ver Gobierno), así como a la falta de liquidez para realizar nuevas colocaciones.

El salario de los analistas es competitivo en el mercado, logrando una baja rotación en todos los niveles. El sistema de incentivos a los analistas varía según la sucursal, ofreciéndose incentivos ligados al volumen y calidad en una, y solamente bonos de acuerdo a la ley en otra.

Sistema de Información Gerencial

El Sistema Informático, de desarrollo propio, proporciona información consistente y capacidad acorde al actual nivel de operaciones. Fue desarrollado sobre plataforma FOXPRO para DOS en el año 1991, y mantiene varias aplicaciones complementarias. Sin embargo, presenta limitaciones principalmente para la generación de reportes y el control operativo.

Existen dos módulos principales, de cartera y contabilidad, los cuales no se encuentran interconectados. Además, la alimentación del sistema contable es manual incrementando el riesgo de error. Cabe mencionar que este módulo no permite la emisión de balances de comprobación consolidados, emitiendo balances por sucursal.

En cuanto al módulo de créditos, presenta importantes restricciones en la emisión de reportes, restando agilidad al proceso de control llevado en las sucursales.

Las agencias no están interconectadas, consolidando diariamente las carteras en la oficina principal, y los estados financieros en forma mensual.

Cabe mencionar que el sistema presenta tres niveles de acceso para los usuarios con códigos de seguridad que van cambiando todos los días para el nivel de mayor jerarquía. Además, se guardan copias de seguridad diarias en cada agencia y en la oficina central.

A partir de Junio 2007 IDEPRO adoptará el sistema informático de cartera de Ecofuturo.



Gobierno y Posicionamiento Estratégico


IDEPRO viene de reestructurarse tanto a nivel organizacional como directivo, cambiando la estructura de sus órganos de gobierno. Con este cambio, busca dar mayor participación a su Junta Directiva y consolidar la gobernabilidad de la institución.

En efecto, la Asamblea de Asociados (máximo órgano de la institución) ha incrementado el número de asociados de 2 a 16 incluyendo los socios fundadores CEDLA10 y UNITAS11. Siete nuevos miembros de la Asamblea no pueden participar en ella todavía debido a que desempeñan labores gerenciales dentro de IDEPRO y Ecofuturo.

La Junta Directiva (elegible cada tres años) está integrada por cinco profesionales con antecedentes laborales dentro de IDEPRO y con experiencia en el negocio microfinanciero.

Cabe destacar que con esta reestructuración se ha realizado la separación de funciones de Presidente del Directorio y Gerente General (hasta el 2006 ambos cargos eran desarrollados por una misma persona). A la fecha de la visita, todavía no se habían elegido a los nuevos miembros de la Junta Directiva, y se esperaba la ratificación del actual Gerente General en el cargo.

Coherente con su misión original, IDEPRO viene ofreciendo servicios de crédito y servicios no financieros de desarrollo empresarial (asesoría técnica, capacitación) a la micro y pequeña empresa boliviana, esperando constituir un conglomerado (holding) de empresas.

La estrategia de IDEPRO contempla a mediano plazo dejar el microcrédito a Ecofuturo, para centrarse en el Crédito a las Cadenas Productivas (Ver cuadro en sección Operaciones Microfinancieras).

A Dic-06 IDEPRO participaba con el 62% de las acciones del FFP Ecofuturo, conformando con esta institución el Grupo IDEPRO.

De acuerdo a la estrategia corporativa, IDEPRO ha transferido paulatinamente su cartera de microcréditos a Ecofuturo desde 1999. Se espera transferir el resto de la cartera aproximadamente en el 2010. Para los años 2007 y 2008, IDEPRO

10 Centro de Estudios para el Desarrollo Laboral y Agrario 11 Unión Nacional de Instituciones para el Trabajo de Acción Social

proyecta un crecimiento conservador de la cartera de sólo 5% anual, debido principalmente a bajos niveles de liquidez (Ver Finanzas), poniendo mayor énfasis a los créditos de Cadenas Productivas.

Tomando en cuenta el incierto contexto boliviano, donde la rentabilidad del negocio microcrediticio podría reducirse sustancialmente (Ver Contexto), el redireccionar sus operaciones hacia otras actividades financieras distintas al microcrédito, reducen este riesgo.

Sin embargo, el producto de Cadenas Productivas recién se introdujo hace un año, representando el 11% de la cartera. Debido a que la maduración de este producto es mayor a 12 meses, no se puede evaluar todavía sus resultados.

Por otro lado, la falta de experiencia de la institución y del mercado en este tipo de producto, hace difícil prever su éxito en el mediano plazo Experiencias similares en otros países han mostrado resultados no satisfactorios, principalmente en casos donde resultados negativos de los proyectos son atribuidos por el empresario a la consultoría y por ende pone en riesgo el repago del crédito. Esto representa un riesgo sustancial para IDEPRO al basar su futuro casi enteramente sobre un producto no probado.



Situación Financiera

INDICES FINANCIEROS Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06Adecuación de Patrimonio

Deuda / Patrimonio 2.8 3.8 3.1 2.5 1.8Calidad de Activos

Cartera en riesgo / Cartera bruta 35.0% 28.8% 25.2% 42.1% 11.2%Castigos/ Cartera bruta 0.0% 0.0% 2.3% 0.8% 35.4%Provisiones / Cartera en riesgo 44.5% 60.7% 67.3% 40.0% 35.6%Gasto de provisiones / Cartera bruta promedio 8.7% 5.2% 1.0% 1.8% 0.8%

GerenciaGastos de operación / Cartera bruta promedio 17.9% 11.6% 15.9% 12.6% 12.1%Número de Prestatarios/ Analista 364 346 240 271 226 Número de Prestatarios/ Total Personal* 97 107 56 32 31

RendimientoIngreso neto / Patrimonio promedio -107.7% -47.3% -19.1% 7.1% 18.1%Ingreso neto / Activo promedio -21.9% -10.3% -3.8% 1.7% 5.4%Rendimiento de cartera 21.6% 21.7% 18.5% 21.5% 22.2%Costo de fondeo 6.9% 8.9% 5.1% 5.1% 4.9%

LiquidezCaja y Bancos + Inv. Temporales / Cartera Bruta 8.5% 4.2% 10.8% 16.0% 16.8%

* Incluye personal de servicios financieros y no financieros IDEPRO se muestra marginalmente rentable con un margen operativo12 del negocio microfinanciero positivo, ayudado por su alta eficiencia operativa. Sin embargo, presenta una estrecha liquidez para financiar este producto (Ver más adelante) y está expuesto a riesgos de plazos y tasas.

En el 2006, logra un ROE positivo aún luego de ajustes (ROE Ajustado de 10.7%). Asimismo, los activos muestran una creciente rentabilidad (ROA de 5.4% a Dic-06).

ROE excluyendo Ingresos por Inversiones

-108%

-47%-19%

-5%

-158%

-78%

-2%

-62%-47%


6%

-200%

-150%

-100%

-50%

0%

50%

1 2 3 4 5

ROE ROE Ajustado

12 Definido como rendimiento de cartera menos gastos operativos, financieros y de provisiones.

Sin embargo, esta rentabilidad mayormente es generada por sus inversiones en Ecofuturo, sin los cuales sería negativa (Ver Cuadro). En efecto, en Marzo-07, la institución recibió por primera vez dividendos pagados por Ecofuturo por US$140 mil.

Sin embargo, la institución todavía muestra resultados negativos de los servicios no financieros.

Composición del Margen Operativo Neto y ROE

4.2%-3.0%

-11.5%

2.1%-2.7%

-19.1%

18.1%

7.1%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%


Gastos de Operación Gastos de ProvisionesGastos Financieros Rendimiento de la CarteraMargen Operativo Neto ROE

En cuanto al negocio microcrediticio, se observa una ligera mejora del rendimiento de la cartera, resultado del incremento de operaciones menores de US$1,000 (34% de las operaciones a Dic-06).



Calce de plazos en US$ 000MN ME MN ME MN ME MN ME

Caja y Bancos 199 128 - - - - - - Inversiones - 340 - - - - - - Cartera - 513 - 29 - 92 - 3,350 Otros - - - - - - - - Total 199 982 - 29 - 92 - 3,350 Obligaciones - 263 - 206 - 713 - 2,828 Obligaciones Subordinadas 335 Otros - 4 - 325 - - - - Total - 266 - 531 - 713 - 3,163 Brecha 199 715 - (502) - (621) - 187 Brecha acumulada 199 715 199 214 199 (408) 199 (220)

IDEPRO - Dic-06Hasta 12 meses > 1 añoHasta 3 meses Hasta 6 meses

Adicionalmente, los gastos operativos muestran una ligera mejora a la vez que se han mantenido casi estables los gastos financieros.

Además, los gastos por provisiones muestran una disminución, al no haberse constituido las suficientes provisiones de la cartera en riesgo. Así, la cobertura por Provisiones (35.6% a dic-06) es bastante insuficiente.

De esta manera, pese a la mejora del margen operativo neto, las operaciones Microcrediticias no llegan a cubrir la carga de los servicios no financieros. Sin embargo, la tendencia es positiva y la brecha mínima, esperándose que en el corto plazo, el incremento de la cartera de créditos a las Cadenas Productivas mejore los resultados.

La estructura de capital es diversificada entre préstamos comerciales (43%), subsidiados (21%) y patrimonio (36%).

Cabe destacar que en el 2006, la deuda de dos proveedores de fondos (Cooperación Belga por US$900 mil dólares y el Fondo PROMMI por US$50 mil), fue otorgada como donación a la institución.

Tomando en cuenta esta donación, en el mismo año se castigó en forma extraordinaria el total de la Cartera administrada por Ecofuturo de US$1.4 millones, que estaba parcialmente provisionada realizándose un castigo neto por US$643 mil13.

A pesar de tener la totalidad de su cartera y fondeo en dólares, IDEPRO al otorgar créditos en dólares


13 Tanto la donación como el castigo extraordinario fueron

contabilizados directamente en el patrimonio.

a clientes que a su vez operan en moneda local, convierte el riesgo de cambio en riesgo crediticio. Una devaluación incrementaría el endeudamiento de sus clientes sin aumentar sus ingresos. Cabe mencionar que es usual para microfinancieras Bolivianas mantener su cartera en dólares.

IDEPRO también enfrenta un riesgo al mantener el 28% de su deuda a tasas variable, mientras su cartera a largo plazo es a tasas fijas. Un aumento en las tasas pasivas reduciría el margen cobrado por IDEPRO, sin que la institución pueda pasar este costo adicional a sus clientes.

Además, IDEPRO asumió un riesgo cambiario al contraer deuda en Euros con Oikocredit (7.5% del fondeo total), la cual aún se encuentra expuesta a riesgo cambiario hasta fines del 2008.

A pesar de tener un ratio de liquidez14 de 16.8%, IDEPRO enfrenta riesgo de iliquidez al tener restringidos el 27% de los adeudos para cadenas productivas y otros servicios. Excluyendo los fondos destinados a este producto, el ratio de liquidez disminuiría a sólo 8.6%, nivel relativamente bajo.

Cabe destacar que IDEPRO presenta descalce de plazos, teniendo el 27% de los adeudos que vencerán a corto plazo y su cartera concentrada a largo plazo, por lo que se hace impostergable conseguir nuevas fuentes de fondeo

En síntesis, a pesar de la mejora en su situación financiera, quedan retos por superar como la insuficiente provisión de la cartera en riesgo, así como el riesgo de iliquidez y riesgo de tasas

14 Disponible más inversiones temporales entre cartera bruta.




Futuro

Para sustentar su estrategia futura será relevante mantener en el tiempo los resultados financieros y la eficiencia operativa. Asimismo, es prioritario mejorar la calidad de cartera y productividad del personal.

Adicionalmente, es necesario sustentar la viabilidad de los servicios no financieros.

Se hace relevante optimizar el sistema informático, así como no depender de una sola persona que concentra todas las funciones del área.

Es necesario la negociación de fondeo y líneas de crédito que soporten el crecimiento de la cartera, tanto en el negocio microcrediticio, como en las cadenas productivas.

Sin embargo, su principal desafío es lograr introducir el producto de Cadenas Productivas exitosamente, pues el futuro de la institución dependerá de su desarrollo.



BALANCE GENERAL (US$’000) Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06

ACTIVOCaja y Bancos 386 269 669 332 327 Inversiones Temporarias 168 27 42 512 340 Cartera Neta 5,487 5,795 5,482 4,388 3,826

Cartera Bruta 6,499 7,021 6,602 5,277 3,985 Cartera Vigente 4,227 5,000 4,937 3,057 3,540 Cartera en Riesgo 2,272 2,021 1,665 2,220 445

Provisiones para Préstamos Dudosos 1,011 1,227 1,121 888 158 Intereses Devengados Por Cobrar 36 139 108 82 124 Otros Activos Corrientes 625 567 749 411 147 Activo Corriente 6,702 6,797 7,050 5,726 4,765

Inversiones de Largo Plazo 863 1,053 1,118 1,721 2,187 Activo Fijo 677 581 503 443 425 Otros Activos 178 - - - - Total Activo 8,420 8,431 8,671 7,890 7,378

PASIVOSAhorros - - - - - Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo - - - - - Obligaciones, Corto Plazo 534 2,562 873 1,227 1,182 Otros Pasivos, Corto Plazo 439 634 1,218 614 551 Pasivo Corriente 974 3,195 2,091 1,840 1,733

Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo - - - - - Obligaciones, Largo Plazo 5,258 3,531 4,767 3,988 3,163 Cuasicapital - - - - - Otros Pasivos, Largo Plazo 137 80 - - - Total Pasivo 6,369 6,807 6,858 5,828 4,896

PATRIMONIOCapital 2,777 1,295 1,292 799 806 Ganancias (Pérdidas) Periodo (1,917) (868) (327) 138 411 Resultado de Ejercicios Anteriores (174) - (301) (610) 523 Otras Cuentas de Capital 1,365 1,197 1,150 1,736 741 Total Patrimonio 2,051 1,624 1,813 2,062 2,482

Total Pasivo y Patrimonio 8,420 8,431 8,671 7,890 7,378

Fuente de los Estados Financieros: Reportes de

Gerencia Reportes de

Gerencia Management

Reports EEFF Auditados EEFF Auditados




ESTADO DE RESULTADOS (US$’000) Dic-02 Dic-03 Dic-04 Dic-05 Dic-06

Ingresos de Intereses y Comisiones 1,329 1,470 1,261 1,202 1,029 Intereses Percibidos 1,293 1,331 1,153 1,120 904 Intereses Devengados 36 139 108 82 124 Gastos de Intereses y Comisiones 400 537 299 277 236 Ingreso Financiero Neto 929 933 963 925 793

Provisión para Préstamos Dudosos 533 353 68 102 39 Ingreso Financiero, Después de Provisión 396 579 895 823 754

Gastos Operativos 1,104 783 1,082 704 558 Personal 431 389 - - - Otros Gastos Operativos 673 394 1,082 704 558

Ingreso Neto de Operaciones (708) (203) (187) 119 196

Otros Ingresos 22 308 444 632 734 Ingresos de Inversiones (267) 4 (2) 241 425 Ingresos Servicios No Financieros 288 303 446 391 309

Otros Gastos 1,230 973 438 614 519 Ajuste por el Efecto de Inflación 148 2 - 6 (0) Gastos Servicios No Financieros 1,082 971 438 608 519

Ingresos No Operativos Netos (1,917) (868) (181) 138 411

Extraordinarios - - (147) - - Ingresos Extraordinarios - - 30 - - Gastos Extraordinarios - - 176 - -

Resultado Antes de Impuestos (1,917) (868) (327) 138 411

Impuestos - - - - - Resultado (1,917) (868) (327) 138 411

Fuente de los Estados Financieros: Reportes de

Gerencia Reportes de

Gerencia Management

Reports EEFF Auditados EEFF Auditados





Ajustes Financieros

Los Estados Financieros son presentados de acuerdo a un formato común, pero no fueron ajustados por diferentes políticas de contabilización y tampoco por subsidios. Para permitir una comparación entre instituciones microfinancieras, las tablas a continuación muestran indicadores de desempeño, basados en estados financieros ajustados. Los ajustes están concentrados en las siguientes áreas: ajuste por inflación en caso la institución no lo realice, intereses por colocaciones, los cuales son reconocidos sólo por el método de efectivo, castigos y provisiones por colocaciones, las cuales son recalculadas sobre la base de una fórmula generalmente aceptada como prudente para carteras con las características típicas de una microfinanciera15 y el ajuste por fondos subsidiados16.

MicroRate efectuó ajustes por intereses devengados y subsidios por US$42 mil y US$19 mil respectivamente, así como importantes ajustes por provisiones de US$107 mil, que redujo los resultados de US$411 mil a US$243 mil dólares. En consecuencia, el ROE se redujo de 18.1% a 10.7%.

15 MicroRate castiga préstamos en mora > 180 días y recalcula las provisiones de acuerdo con lo siguiente: 1-30 días 10% 31-60 días 30% 61-90 días 60% > 90 días 100% Refinanciados 50% Refinanciados con > 1 día mora 100% 16 MicroRate toma la tasa de depósitos del FMI/Estadísticas Financieras Internacionales como tasa mínima de mercado para préstamos en moneda local. Para pasivo en US$, el LIBOR a un año +2% y la tasa preferencial se utilizan para los préstamos a corto y largo plazo respectivamente. La diferencia entre la tasa mínima del mercado y la tasa cobrada por los fondos se aplica a la media de los fondos en balance y es imputada como un gasto financiero adicional.



TABLA DE COMPARACIONES AJUSTADA

(US$'000)

Periodo: Diciembre 2006

Cartera de PréstamosCartera Bruta $858 $7,278 $46,414 $20,094 $59,998 $273,468 Cambio Anual Cartera Bruta -24.5% 32.2% 48.0% 42.2% 62.0% 130.9%Número de Préstamos Vigentes 2,034 10,838 45,935 26,860 71,334 172,766 Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes -6.1% 14.9% 30.2% 26.4% 45.5% 84.5%Número de Prestatarios 2,034 10,575 53,531 26,119 60,592 651,826 Cambio Anual en Número de Prestatarios -6.1% 13.7% 30.3% 24.0% 50.5% 91.3%Saldo promedio de Prestatarios - Montos en Unidades $166 $501 $964 $892 $1,302 $2,663Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 0.0% 2.2% 3.9% 3.5% 5.1% 11.3%Castigos / Cartera Bruta 0.0% 0.4% 1.6% 0.7% 1.2% 35.4%Provisiones / Cartera en Riesgo 35.6% 88.6% 175.3% 104.6% 121.8% 1677.9%Gasto de Provisiones / Cartera Promedio 0.3% 1.6% 2.6% 2.2% 3.1% 8.5%

Indicadores de ProductividadGastos operativos / Cartera bruta promedio 5.8% 13.4% 22.9% 17.5% 26.7% 68.8%Número de Prestatarios por Oficial de Crédito 115 191 277 242 342 590 Número de Prestatarios / Total Personal 31 79 122 103 157 251 Rendimiento de Cartera 19.3% 29.8% 40.1% 34.5% 45.6% 94.2%Gasto de personal / Cartera bruta promedio 3.9% 7.5% 13.5% 9.2% 16.9% 44.7%Oficiales de crédito / Total personal 13.6% 36.4% 44.7% 45.5% 50.8% 72.7%Sueldo variable / Sueldo base 0.0% 17.9% 38.1% 30.6% 52.0% 197.0%Personal con < 12 meses en la empresa 15.7% 29.8% 38.6% 37.5% 47.1% 73.5%

Relaciones FinancierasPasivo / Patrimonio 0.2 1.4 3.2 3.5 4.5 8.6Patrimonio / Activo 10.0% 17.2% 29.5% 21.4% 38.5% 73.5%Ingreso Neto / Patrimonio promedio (ROE) -9.2% 9.8% 16.8% 14.8% 23.7% 55.0%Ingreso Neto / Activo promedio (ROA) -2.1% 2.5% 4.5% 3.8% 5.5% 22.2%Gasto de interés no Ajustado / Cartera bruta promedio 0.7% 5.2% 6.9% 7.4% 8.5% 11.8%Gasto de interés no Ajustado / Oblig. financieras promedio 1.1% 6.5% 8.7% 8.2% 10.2% 25.6%(Disp + Inv temporarias) / Cartera Bruta 0.3% 7.1% 18.6% 15.2% 24.6% 112.7%

Montos AbsolutosIngresos por Intereses y Comisiones $272 $2,487 $14,248 $7,191 $18,201 $181,147Resultado Neto ($17) $234 $2,771 $639 $1,948 $56,220Activo Total $998 $9,124 $56,471 $26,224 $73,690 $294,652Depósitos $0 $0 $17,156 $0 $9,498 $144,303Fondos Financieros (excluye Depósitos) $227 $4,155 $24,529 $11,358 $30,018 $160,975Patrimonio $226 $3,271 $12,400 $6,604 $13,007 $124,915

BASADA EN 48 INSTITUCIONES LATINOAMERICANAS DE MICROFINANCIAMIENTO

MINIMO1ER.

QUARTILPROMEDIO MEDIANA

3ER. QUARTIL

MAXIMO




TABLA DE COMPARACIONES AJUSTADA

(US$'000)IDEPRO

FIE GRAN PODER

APOYO INTEGRAL

PRODESACREAR TACNA

Bolivia Argentina El Salvador Nicaragua Peru

Periodo: Diciembre 2006

Cartera de PréstamosCartera Bruta $3,985 $5,715 $26,920 $14,674 $13,014 Cambio Anual Cartera Bruta -24.5% 48.3% 61.4% 39.8% 51.1%Número de Préstamos Vigentes 2,034 5,111 26,860 16,033 10,781 Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes -6.1% 52.4% 26.4% 24.0% 23.4%Número de Prestatarios 2,034 5,111 n/a 16,033 9,427 Cambio Anual en Número de Prestatarios -6.1% 52.4% n/a 24.0% 18.8%Saldo promedio de Prestatarios - Montos en Unidades $1,959 $1,118 $1,397 $915 $1,381Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 11.2% 3.5% 3.2% 2.2% 3.9%Castigos / Cartera Bruta 35.4% 0.2% 1.4% 0.2% 0Provisiones / Cartera en Riesgo 35.6% 130.3% 72.8% 97.5% 113.8%Gasto de Provisiones / Cartera Promedio 0.8% 3.5% 1.5% 1.1% 2.2%

Indicadores de ProductividadGastos operativos / Cartera bruta promedio 12.1% 18.7% 18.0% 5.8% 14.1%Número de Prestatarios por Oficial de Crédito 226 213 192 382 167 Número de Prestatarios / Total Personal 31 100 85 198 88 Rendimiento de Cartera 22.2% 39.4% 33.7% 26.6% 31.8%Gasto de personal / Cartera bruta promedio n/a 10.6% 10.9% 3.9% 8.3%Oficiales de crédito / Total personal 13.6% 47.1% 44.3% 51.7% 52.9%Sueldo variable / Sueldo base 30.5% 29.0% 52.0% 39.8% 3.3%Personal con < 12 meses en la empresa 31.8% 33.3% 23.1% 38.3% 38.8%

Relaciones FinancierasPasivo / Patrimonio 1.8 3.9 4.3 1.4 3.7Patrimonio / Activo 33.6% 19.8% 18.4% 40.2% 20.8%Ingreso Neto / Patrimonio promedio (ROE) 10.7% 21.1% 10.0% 10.1% 15.1%Ingreso Neto / Activo promedio (ROA) 3.2% 3.4% 1.8% 3.9% 3.2%Gasto de interés no Ajustado / Cartera bruta promedio 5.1% 11.1% 7.4% 8.1% 9.4%Gasto de interés no Ajustado / Oblig. financieras promedio 4.9% 11.9% 8.1% 12.6% 11.3%(Disp + Inv temporarias) / Cartera Bruta 16.8% 3.7% 8.8% 9.7% 4.7%

Montos AbsolutosIngresos por Intereses y Comisiones $1,029 $1,886 $7,336 $3,347 $3,439Resultado Neto $243 $192 $467 $552 $373Activo Total $7,378 $7,044 $31,507 $16,766 $13,987Depósitos $0 $0 $0 $0 $0Fondos Financieros (excluye Depósitos) $4,345 $5,445 $24,680 $9,375 $10,740Patrimonio $2,482 $1,397 $5,788 $6,739 $2,908

.8%




Nota Definición de la Calificación Microfinanciera

α++

Aquellas IMF´s que muestran una relación excepcionalmente sólida en aspectosfinancieros, operativos y estratégicos, dentro de las buenas prácticas en microfinanzas; encomparación con un conjunto de empresas internacionales similares y dentro de losestándares de la industria de microfinanzas. Óptima Eficiencia y Eficacia. Muy Bajo Riesgo / Excelente Administración de Riesgos , que deja a la empresamínimamente susceptible ante cambios en el entorno económico. .

α+

α

α−

β+

β

β−

Aquellas IMF´s que no han definido aún una relación clara entre aspectos financieros,operativos y estratégicos dentro de las buenas prácticas en microfinanzas; encomparación con un conjunto de empresas internacionales similares y dentro de losestándares de la industria de microfinanzas. Aceptable Eficiencia y Eficacia;Moderado Riesgo / Inadecuada Administración de Riesgos ; que deja a laempresa significativamente susceptible ante cambios en el entorno económico.

γ+

γ

MicroRate Calificación de Desempeño Microfinanciero

Aquellas IMF´s que exitosamente muestran una relación equilibradamente clara yracional en aspectos financieros, operativos y estratégicos, dentro de las buenasprácticas en microfinanzas; en comparación con un conjunto de empresasinternacionales similares y dentro de los estándares de la industria de microfinanzas.Excelente Eficiencia y Eficacia; Bajo Riesgo / Buena Administración deRiesgos ; que deja a la empresa mínimamente susceptible ante cambios en el entornoeconómico. .

Aquellas IMF´s que trabajan para definir una relación racional entre aspectosfinancieros, operativos y estratégicos dentro de las buenas prácticas en microfinanzas; encomparación con un conjunto de empresas internacionales similares y dentro de losestándares de la industria de microfinanzas. Buena Eficiencia y Eficacia; Moderado Riesgo / Satisfactoria Administración de Riesgos ; que deja a la empresamedianamente susceptible ante cambios en el entorno económico.

Aquellas IMF´s con debilidades financieras, operativas o estratégicas queamenazan, hoy o en un futuro dado, la viabilidad de la empresa ; en comparacióncon un conjunto de empresas internacionales similares y dentro de los estándares de laindustria de microfinanzas. Débil Eficiencia y Eficacia; Alto Riesgo, que deja a laempresa altamente suceptible ante cambios en el entorno económico. .


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