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7/26/2019 Trabajo Analisis II (1).docx

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Universidad Catlica Andrs Bello

Facultad de Ciencias Econmicas y Sociales

Escuela de Administracin y Contadura

Anlisis de Estados Financieros II

Integrantes:Gustavo Florez- -!"#$%&!'(ercedes Fermn- -'"!)'%*ayana +odr,uez-F -!%"#'!!#alera Francisco -!")$"""

Caracas .unio '&!%


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Introduccin

/a ela0oracin de los Estados Financieros1 no constituyen un 2in en s mismos3 todo locontrario1 marca el comienzo de la eta4a analtica1 el anlisis de dic5os estados1 6ue 4ermite

conocer la realidad 6ue su0yace tras esa in2ormacin7 /os directivos de cual6uier em4resa de0enen8uiciar 4eridicamente los resultados de su ,estin1 4unto de 4artida 4ara tomar numerosasdecisiones en el 4roceso de administrar los eventos de la entidad7

El anlisis en los Estados Financieros en la actualidad se ve a2ectado 4or m9lti4les causas6ue van desde sus 4ro4ias limitaciones como so4orte in2ormativo1 5asta la 2alta de entrenamientoy cultura de anlisis de muc5os directivos e incluso del 4ro4io 4ersonal de las reas conta0les7

:ara lo,rar ser e;itoso en la tarea de anlisis1 de0e 4or so0re todas las cosas ser un4ro2undo conocedor de todas las interioridades de su em4resa1 de0e dominar las distintas tcnicasde anlisis y sa0er transmitir con arte la in2ormacin o0tenida de estos1 los rece4tores de sutra0a8o 4ueden 4erder el inters si no se es un 0uen comunicador7

Gerencie1 '&!&?7 Sinem0ar,o1 revisando la 4resentacin (ei,s1'&!!? ste considera como 4ro4sitos los si,uientes@

Satis2acer las necesidades de in2ormacin de a6uellas 4ersonas 6ue ten,an menos 4osi0ilidad

de o0tener in2ormacin y 6ue de4enden de los estados 2inancieros como 4rinci4al 2uente de

esta acerca de las actividades econmicas de la em4resa7 :ro4orcionar a los inversionistas y acreedores in2ormacin 9til 6ue les 4ermita 4redecir1

com4arar y evaluar los 2lu8os 4otenciales de e2ectivo en cuanto concierne al monto de dic5os2lu8os7

:ro4orcionar in2ormacin 9til 4ara evaluar la ca4acidad de administracin 4ara utilizar con

e2icacia los recursos de la em4resa1 alcanzando as la meta 4rimordial de la em4resa :ro4orcionar in2ormacin so0re las transacciones y dems eventos7 :resentar un estado de la 4osicin 2inanciera de la em4resa7 :resentar un estado de la utilidad del 4eriodo :ro4orcionar in2ormacin 9til 4ara el 4roceso de 4rediccin7

Una vez realizado el anlisis de los estados 2inancieros ser necesario 4resentar unin2orme a los accionistas y 4ersonas interesadas en el mismo como el ,erente de la em4resa1 losacreedores o inversionistas1 este in2orme normalmente se mane8a de 2orma anual y de0e4ro4orcionar documentacin de las actividades 2inancieras de la em4resa e incluir una carta

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escrita de manera o08etiva acom4aada de los estados 2inancieros 0alance ,eneral1 estado de4rdidas y ,anancias1 estado de 4atrimonio y estado de 2lu8o de e2ectivo7

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Historia de la Compaa

/a cor4oracin Comcast1 es la mayor 4roveedora de servicios televisivos 4or ca0le enEstados Unidos1 /atinoamrica y la mayor 4roveedora de servicio de internet y 0anda anc5a en

lneas tele2nicas di,itales en la mayor 4arte del rea mundial en la 6ue o2rece sus servicios7Adems es 4ro4ietaria de Universal Studios7

:ara conocer ms de la com4aa y sus ori,ines de0emos 4asearnos 4rimero 4or losinicios de la televisin 4or Ca0le7

El 2enmeno de la televisin 4or ca0le1 8unto con el desarrollo de los satlites y elordenador 4ersonal1 se constituye como el n9cleo de la revolucin tecnol,ica de los medios decomunicacin de la se,unda mitad del si,lo 7 Adems 5ay 6ue destacar como los EstadosUnidos1 de0ido a su 4osicin de 4ionero en el sector y la am4litud y diversidad de su mercado1 se

con2i,ura como un ,ran la0oratorio de e;4erimentacin 6ue a 4osteriori ser consideradoDimitado4or Euro4a y Sudamrica7

Gracias a la recu4eracin econmica 6ue Estados Unidos e;4erimenta en la dcada de loscincuenta y a la miseria y devastacin 6ue se su2re en Euro4a como consecuencia de la II Guerra(undial1 el mercado norteamericano mono4oliza la mayora de los avances y descu0rimientos enel cam4o de las telecomunicaciones7 En este conte;to nace la televisin 4or ca0le7

En Estados Unidos la televisin se 5a0a convertido a inicios de la dcada de loscincuenta en un 2enmeno social asom0roso7 Comenza0an a com4ro0arse las a4titudes de este

medio 4ara atraer a las masas y los 0ene2icios 6ue tal don 4odra re4ortar a otros sectores como la4u0licidad o incluso la 4oltica7 :ero la com4licada y e;tensa oro,ra2a norteamericana no4ermita 6ue la seal de televisin de las ,randes ciudades1 6ue conta0an con las emisoras demayor renom0re y 4resti,io1 lle,ase a todas las zonas rurales o sim4lemente ale8adas7

Este 5ec5o 4rovoc las 4rotestas y la dece4cin de las 4e6ueas 4o0laciones1 6ue 4ese atener sus 4ro4ias emisoras locales1 as4ira0an a dis4oner de las mismas venta8as comunicativas6ue los n9cleos ur0anos situados a unos )&-!&& m7 de distancia7 al situacin a2ecta0a tam0ina los vendedores de a4aratos de televisin1 6ue vean como sus in,resos se estanca0an o inclusoreducan de0ido al desencanto de su 490lico3 mientras1 en las ciudades1 la venta de a4aratos se

constitua como uno de los ne,ocios ms renta0les7

*e este modo1 y de0ido a la situacin mencionada1 la televisin 4or ca0le nace como unainiciativa 4rivada1 como una solucin al escaso nivel de ventas de a4aratos de televisin7 /osvendedores de Astoria >as5in,ton?1 or,anizaron una coo4erativa1 sin nimo de lucro1 6ue

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instal una ,ran antena de rece4cin en lo alto de una colina7 /a seal 5ertziana Hca4turadaH era4osteriormente redistri0uida a los 5o,ares de la 4o0lacin mediante un sistema de ca0le7

Estas antenas1 denominadas CA >Community Antenna v?1 se 4o4ularizaron

r4idamente y su uso 4roli2er en diversas zonas@ re,on1 est ir,inia1 :ennsylvania1 entreotros7

/a cultura americana1 marcada 4or su carcter li0eral y ca4italista1 4ronto dara un ,iro aeste servicio comunitario7 En /ands2ord >:ennsylvania? varios 4ro4ietarios de tiendas deelectrodomsticos 4usieron en marc5a la iniciativa mencionada1 4ero introdu8eron una su0stancialdi2erencia@ En este caso se constituyeron como una em4resa 4rivada de servicios y redistri0uanla seal mediante el ca0le a cam0io de una cuota mensual7 A 4artir de este momento1 la iniciativadel ca0le como servicio comunitario 4asara a convertirse en un servicio 4rivado a terceros acam0io de una contra4restacin econmica7

Adems del incentivo 6ue su4usieron las 0arreras oro,r2icas y la avidez de los usuarios4or tener acceso a mayor n9mero de canales de televisin1 5ay 6ue 4restar atencin a otros2enmenos 6ue contri0uyeron en el desarrollo de este sistema televisivo7 En 4rimer lu,ar1de0emos 5acer re2erencia a la situacin le,islativa del momento7 /a FCC1 FederalCommunication Comission1 5a0a iniciado una 4oltica de restriccin en la concesin de2recuencias 4ara el desarrollo y creacin de nuevas emisoras locales7 Esto era de0ido al 5ec5o de6ue se esta0an 4roduciendo las 4rimeras inter2erencias7 El es4ectro 5ertziano se encontra0aso0recar,ado1 4ues durante los 9ltimos aos1 la mencionada demanda del 490lico americano5a0a ocasionado la creacin de un sin2n de emisoras locales7

al restriccin 2ue un incentivo 4ara 6ue a4areciesen em4resas como la de /ands2ord1 6uese dedica0an a ca4turar las seales 4rocedentes de los ,randes n9cleos ur0anos y las redistri0uanen las zonas rurales7

Adems 5ay 6ue aadir un 2enmeno de carcter tecnol,ico@ :or a6uellos aoscomenzaron a convivir las seales de ti4o UJF y JF7 al situacin o0li,a0a a los usuarios4articulares 6ue desea0an dis2rutar de las emisiones de am0as 2recuencias a ad6uirir y utilizarconvertidores de la seal7 Adems de su coste1 estos a4aratos no eran demasiado 2uncionales1 lo

6ue ocasiona0a molestias al usuario7 /a televisin 4or ca0le1 en la 6ue el es4ectador ceda toda lala0or tecnol,ica a un centro de o4eraciones local1 se 4osiciona0a como la alternativa msatractiva@ +ece4cin de un elevado n9mero de canales1 con una calidad 4tima y sincom4licaciones tecnol,icas7 Era una o2erta 4or la 6ue el 490lico americano esta0a dis4uesto a4a,ar unos dlares7

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En cuanto a la convivencia entre los canales de di2usin 5ertziana o convencional y lastelevisiones 4or ca0le1 de0emos a4untar 6ue era 4ac2ica durante los aos de Hcreacin del ca0leH7/os 4rimeros tenan su 2uente de in,resos en la 4u0licidad 6ue emitan1 y la iniciativa del ca0leco0ra0a un canon a sus usuarios7 Am0as alternativas conta0an con 2uentes de 2inanciacin

di2erentes y la 4enetracin del ca0le en los 5o,ares todava no 5a0a ocasionado una2ra,mentacin de la audiencia 6ue redu8ese los ndices de 4antalla de las KetLorMs ABC1 KBC1CBS?3 4or lo 6ue no se 4roducan con2lictos7 Ki si6uiera 5a0a sur,ido la controversia 4or el5ec5o de 6ue las centrales de ca0le Hca4turasenH la 4ro,ramacin de las televisiones 5ertzianas7

El 4ro0lema sur,ira cuando el sector 4u0licitario comenz a considerar 6ue el mercadodel ca0le 4odra resultar atractivo 4ara los anunciantes7 En ese momento1 las televisiones5ertzianas vieron 4eli,rar su 2uente de in,resos1 5ec5o 6ue se a,rav 4or la evidencia de 6ue cadada era mayor el n9mero de 5o,ares 6ue vean el ca0le como una alternativa e2iciente1 a0undantey de calidad 2rente a la emisin convencional7 al evolucin del mercado ocasion 6ue se a0rieseuna 0rec5a de con2licto entre am0as 4osiciones7

/as televisiones de radiodi2usin 4lantearon a la FCC la necesidad de 6ue los o4eradoresde ca0le 4a,asen 4or los derec5os de emisin de las 4roducciones 6ue ca4tura0an7 A su vez1 lascentrales del ca0le se am4ara0an en la 4rimera enmienda de la Constitucin1 6ue 5ace re2erenciaa la li0ertad de 4rensa y de e;4resin7 En de2initiva@ los 0ene2icios econmicos 6ue la televisin4roduca ya no eran com4etencia e;clusiva de las KetLorMs nacionales1 el ca0le 5a0a nacido y4retenda 5acerse un 5ueco en el mercado7

*urante su 4eriodo de creacin1 el ca0le 5a0a sido utilizado 4ara su4lir las de2iciencias derece4cin de las Hzonas cie,asH a las ondas 5ertzianas7 Con tal cometido1 el sistema reci0i4osteriormente la denominacin de Ca0le :asivo1 4ues su 2uncin se limita0a sim4lemente aca4turar la seal 5ertziana 4rocedente de los ,randes n9cleos ur0anos y redistri0uirla medianteotro so4orte7

:ero como ya 5emos a4untado anteriormente1 el 490lico americano no 4recisa0a tan slode la correcta rece4cin de la seal de televisin@ /a audiencia demanda0a una ,ran cantidad decanales1 una o2erta am4lia y atractiva7 *e ese modo1 con el o08etivo de 4resentar al es4ectadoruna 4ro,ramacin variada1 los o4eradores de ca0le iniciaron una loca carrera 4or ca4turar todo

ti4o de seales 4rocedentes de diversas 4o0laciones7 A 4artir de esos momentos el ca0le 4asara aser un sistema de di2usin activo1 4ues 4ara con2i,urar su 4ro,ramacin tena en cuenta los,ustos del 490lico1 las o2ertas de otros o4eradores y las tendencias o modas del momento7

Este cam0io de actitud de los o4eradores de ca0le y el desarrollo tecnol,ico1constituiran los 4ilares de un 4eriodo en el 6ue el ca0le e;4erimentara un 2uerte crecimiento7

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Adems1 5ay 6ue considerar 6ue la coyuntura le,islativa1 6ue 4resenta0a un am4lio vacores4ecto a este nuevo sistema televisivo1 2avoreci 6ue tal e;4ansin se 4rodu8ese de una 2ormaanr6uica y descontrolada7 En a6uellos momentos1 cual6uiera 6ue tuviese ciertos recursoseconmicos 4oda instalar una central de ca0le y dedicarse a Hca4turarH las emisiones 5ertzianas

6ue H2luanH 4or el aire sin 6ue nadie e8erciese un control 8urdico so0re l7

En este 4eriodo el ca0le intent tam0in introducirse en las ,randes ciudades7 En stas1 el4rinci4al 4ro0lema no era la rece4cin1 4ues los ,randes estudios de 4roduccin televisiva seencontra0an en tales ciudades7 El o08etivo del ca0le era me8orar la calidad de esa rece4cin 6ue1durante los 9ltimos aos y de0ido a la 4roli2eracin de cadenas emisoras1 vena su2riendo losinconvenientes de las inter2erencias7 El ca0le era una tecnolo,a 6ue evita0a estos de2ectos derece4cin 4ero su introduccin en el m0ito ur0ano no tuvo el mismo ;ito 6ue en las zonasrurales1 4ues el es4ectador de ciudad1 6ue desde un 4rinci4io ,oza0a de una am4lia o2erta1 esta0aacostum0rado a la televisin ,ratuita7 Este 5ec5o 2ue el 4rinci4al o0stculo 4ara la 4enetracindel ca0le en las ,randes ciudades7

En cuanto al avance tecnol,ico citado anteriormente de0emos anotar lo si,uiente@ elcon2licto 6ue se 5a0a ocasionado 4or el inters de los anunciantes 4u0licitarios 4or introducirseen el sector del ca0le1 lo 6ue su4ondra 4rdidas econmicas 4ara las televisiones de emisin5ertziana1 5a0a desatado una carrera tecnol,ica 6ue 0usca0a sistemas alternativos al ca0le y 6uecondu8esen la seal a todas a6uellas zonas en las 6ue ste esta0a 4enetrando7 Con esta 2inalidada4arecen los 4rimeros satlites de radiodi2usin directa y las redes de re4etidores de la seal7

Estos sistemas1 4romovidos 4or las KetLorMs1 4retendan 6ue la seal 5ertziana lle,ase atoda la 4o0lacin y en las me8ores condiciones7 En el caso de los *BS era necesario dis4oner deuna antena de rece4cin1 lo 6ue im4lica0a una inversin econmica inicial 4or 4arte del usuario14ero 4ese a este ,asto1 el 4rinci4al incentivo 4romocionado 4or estos nuevos sistemas era la,ratuidad de los mismos7 Se 4retenda transmitir al usuario la idea de 6ue no era necesario 4a,ar4or ver la televisin7 /as ,randes cadenas1 con esta actitud 4aternalista y 4rotectora del usuario1intenta0an evitar la 2u,a de sus es4ectadores 5acia el ca0le7

Frente a esta estrate,ia tecnol,ica y 4romocional el ca0le reaccion7 Su res4uesta se0as 4rinci4almente en la am4liacin de la o2erta al 490lico1 5ec5o 6ue ocasiona0a mayor

e;4ectacin y sensacin entre la 4o0lacin7 El n9mero de canales1 6ue durante la eta4a decreacin del ca0le 5a0a oscilado entre los cuatro y los doce1 lle, 5asta los $%7 Ko slo seemitan 4ro,ramas televisivos1 se o2recan servicios de 5ilo musical1 in2ormacin local y re,ional1meteorolo,a1 4ro,ramacin educativa1 etc7

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Adems las centrales de ca0le incor4oraron la tecnolo,a de las microondas1 lo 6ue les4ermiti ca4tar la seal de centros de emisin situados a varios cientos de Milmetros7 *e estemodo su o2erta de 4ro,ramacin se 4resenta0a todava ms diversi2icada1 6ue era 4recisamente lo6ue demanda0a el 490lico7

Esta a4licacin tecnol,ica 2ue cuestionada 4or las KetLorMs 6uienes1 am4arndose en el5ec5o de 6ue las microondas son consideradas en EE7UU7 como de titularidad 490lica1considera0an 6ue el uso de esa nueva tecnolo,a 4or 4arte de em4resas 4rivadas constitua unaile,alidad7

Ante los continuos con2lictos y en2rentamientos 6ue se 4roducan entre los o4eradores deca0le y las KetLorMs de radiodi2usin 5ertziana1 la FCC decidi en !"% tomar cartas en elasunto e inici una 4oltica de re,ularizacin del sector7

:ara 4oder llevar a ca0o sus actividades encar, la ela0oracin de un in2orme 6ue 4lasmara lasituacin real de la industria del ca0le en el 4as7 /as 4rinci4ales conclusiones de tal estudio1 6ue2ue denominado como Hin2orme (artin SeidenH1 son las si,uientes@

/a re,ulacin del ca0le y la concesin de licencias de emisin esta0a controlada 4or los,o0iernos locales7

/as em4resas de ca0le de0an 4a,ar una cuota anual a los ayuntamientos7 Esta ronda0a el$N de los in,resos 0rutos7

El sector 4resenta0a una 0a8a concentracin em4resarial7 Slo el $&N de los titulares esmulti4ro4ietario7

/os 4ro4ietarios suelen ser o4eradores locales7

/os in,resos 6ue estos o4erarios o0tienen de la distri0ucin 4or ca0le son una 2uentesecundaria7 Su 4rinci4al actividad se centra en la venta de televisores7

El ca0le 5a0a evolucionado de una conce4cin inicial 4asiva 5acia una nuevadenominada activa7

El Con,reso ela0or en !"#% una declaracin de intenciones 6ue 4osteriormente seconstituiran en leyes7 Entre los 4untos ms destacados de0emos sealar el 5ec5o de 6ue se4romociona la li0re com4etencia en el sector y la a4licacin de nuevas tecnolo,as 6ue 4ermitanuna mayor o2erta de servicios y 4ro,ramacin7

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En cuanto a las discre4ancias todava e;istentes entre las cadenas 5ertzianas y loso4eradores de ca0le so0re la 4ro4iedad y los derec5os de las emisiones1 el Con,reso dis4uso 6uea6uellos o4eradores de ca0le 6ue deseasen emitir 4ro,ramacin 4rocedente de otras cadenasde0eran a0onar un canon en conce4to de derec5os de retransmisin7 As mismo se eliminaron las

medidas de control indirecto 6ue se e8ercan so0re la 4ro,ramacin de los canales1 0asndosecomo ya se 5a es,rimido anteriormente en la !O enmienda de la Constitucin7

Con estas medidas y el nuevo im4ulso tecnol,ico de las dcadas de los #& y los )&1 latelevisin 4or ca0le e;4eriment un nuevo 4eriodo l,ido7 El crecimiento del sector se tri4lic ylos 0ene2icios o0tenidos1 as como el volumen econmico mane8ado1 se multi4licaron 4or cinco7

As 4ues1 es necesario retomar el anlisis del mercado de la televisin del ca0le 4or lavertiente econmica y tecnol,ica7 En los aos 4osteriores a las medidas anteriormentemencionadas1 las asociaciones y concentraciones em4resariales1 8unto con el desarrollo de nuevas

tecnolo,as1 marcarn la evolucin del ca0le 5acia las 4osiciones actuales7

A 4rinci4io de la dcada de los )& el ca0le tena una cuota de 4antalla 6ue se a4ro;ima0aal !&N7 El "&N restante se lo re4artan las tres ,randes KetLorMs@ ABC1 CBS y KBC7 Al 2inalizarla dcada la situacin 5a0a cam0iado su0stancialmente@ el ca0le 5a0a aumentado su cuota deaudiencia 5asta un valioso $&N y las KetLorMs1 a las 6ue se 5a0a incor4orado la F1 sere4artan el %&N7

Estos datos re2le8an como el mercado de la v del ca0le reaccion muy 4ositivamente ycon un ,ran crecimiento a las medidas de desre,ulacin 4romovidas 4or el Con,reso a 2inales delos #&7 :ero adems de los e2ectos de esos cam0ios le,ales e;isten otras causas 6ue 5an4royectado el mercado del ca0le 5asta su situacin actual7

Uno de los 5ec5os ms relevantes1 ya mencionado anteriormente1 es el cam0io deconce4cin 4or 4arte de las autoridades de lo 6ue su4one la industria del ca0le7 Psta se constituyeen la dcada de los )& como el 4rinci4al com4etidor de la televisin 5ertziana y como alternativaa las 4ro,ramaciones ,eneralistas7 /a recu4eracin de la li0re com4etencia y la 0onanzaeconmica 5an 4ermitido al sector diversi2icarse y 4resentar una ,ran cantidad de o2ertas a sususuarios7

El desarrollo tecnol,ico 5a in2luido nota0lemente en esta am4liacin y diversi2icacin dela 4ro,ramacin o2recida 4or los o4eradores de ca0le7

En 4rimer lu,ar 5ay 6ue citar la utilizacin de satlites a la 5ora de reci0ir las seales 6uedes4us son redistri0uidas 4or el ca0le7 Esta nueva tcnica1 6ue em4lea microondas1 y9ltimamente est o4tando 4or una codi2icacin di,ital en lu,ar de anal,ica1 5a reducido

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nota0lemente los costes derivados del trans4orte de la seal7 :or ello las cadenas 4ueden4ermitirse o2recer 4ro,ramaciones en las 6ue no a0unde la 4u0licidad7 Este 5ec5o atraeenormemente al 490lico3 tienen es4ecial ;ito a6uellos canales en los 6ue se o2recen 4elculas sincortes 4u0licitarios7 Esta nueva tendencia 5a 4rovocado 6ue el mercado evolucione 5acia nuevos

modelos de 4ro,ramacin 6ue analizaremos 4osteriormente7

Adems de la utilizacin de satlites1 5ay 6ue mencionar el uso de ca0les coa;iales demayor ca4acidad 6ue los iniciales7 Esto 4ermite 6ue los o4eradores de ca0le sean ca4aces deo2recer incluso ms de cien canales7 Esta ci2ra se dis4ara si nos acercamos a la utilizacin de 2i0ra4tica7 Este conductor1 6ue utiliza el lser como ve5culo 4ara la transmisin de datos1 4ermite6ue el n9mero de canales y o4ciones de servicios se dis4are7

Adems de0emos considerar la e;trema calidad y la total ausencia de inter2erencias1caractersticas 6ue lo con2i,uran como el medio de transmisin de la seal ms a4ro4iado 4ara el

2uturo7 :ero1 aun6ue el sistema 4tico 4resenta unas caractersticas inme8ora0les1 sus altos costesim4iden 6ue este sistema de transmisin se 5aya ,eneralizado7 Actualmente se suelen com0inaram0os so4ortes@ /a 2i0ra 4tica se em4lea en los nudos de la red >4untos con mayor volumen detrnsito de in2ormacin? y el ca0le coa;ial en las rami2icaciones locales y terminales7

:ero1 6uizs1 una de las 4osi0ilidades ms atractivas de estos nuevos conductores de ,ranca4acidad es el 5ec5o de 6ue 4ermiten 6ue e;ista la interactividad7

Conocidas1 a ras,os ,enerales1 las caractersticas del sistema de televisin 4or ca0le1de0emos centrarnos en analizar cmo es el mercado em4resarial de esta industria audiovisual7 Elmercado de la televisin 4or ca0le se 4resenta en continuo movimiento7 /os o4eradores 4ersi,uenlas cuotas de audiencia1 6ue se constituyen como autnticos indicadores de ;ito y condicionan elinters de los anunciantes 4u0licitarios y el aumento de a0onados7

El sector del ca0le1 como muc5os otros1 4resenta continuas asociaciones em4resariales1a0sorciones7 odo ocurre con una ra4idez tre4idante7

:ese a la ,ran cantidad de leyes antimono4olio e;istente en la le,islacin norteamericana1es casi im4osi0le evitar la concentracin de 4oder y 4ro4iedad en el sector7 :or un ladoencontramos casos de concentracin vertical@ los 4ro4ietarios acumulan 4oder so0re las di2erentes2ases de la 4roduccin televisiva7 *e este modo las o4eraciones o transacciones econmicas 6uede0ieran e2ectuarse entre em4resas inde4endientes se convierten en ne,ociaciones internas7

Estas actuaciones limitan la incor4oracin de nuevos o4eradores al mercado1 6ue noconsi,uen unas cuotas de 4antalla o 4enetracin 6ue les 4ermitan so0revivir7 El 4oder econmico

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de las ,randes em4resas del ca0le im4ide 6ue 4roductoras a8enas a su entorno consi,an una salida4ara sus 4roductos7

am0in se dan casos de concentracin 5orizontal@ en esta situacin una em4resa o

individuo es el 4ro4ietario de un ,ran n9mero de emisoras u o4eradoras de ca0le7 *e esta 2ormatiene a0soluto control so0re la 4ro,ramacin y 4uede e2ectuar las manio0ras 4ertinentes 4ara4romocionar ciertos canales o emisoras7 Este 2enmeno es lo 6ue 5a venido a denominarse como(S@ (ulti4le System Lners5i47

/os (S nacen como consecuencia del temor de al,unas em4resas in2ormativas7 Pstasven en la industria del ca0le un tremendo enemi,o 6ue 4uede 4oner en 4eli,ro sus cuotas deaudiencia ,racias a las 4roducciones 4ro4ias y la 2idelizacin de los teles4ectadores a este nuevosistema televisivo7 :or ello1 tales a,encias1 6ue dis4onen de im4ortantes recursos econmicos1comenzaron a com4rar e incor4orar a su estructura ,ran cantidad de o4eradores de ca0le 6ue1

como ya se 5a mencionados en a4artados anteriores1 suelen ser de m0ito local o re,ional7

Estos o4eradores ya no son ca4aces de 5acer 2rente a las ,randes inversiones 6ue lacontinua reconversin del sistema e;i,e y 4or tanto ven en la incor4oracin a estos (S su 9nica4osi0ilidad de su4ervivencia7 *e este modo comienzan 5a eri,irse ,randes redes de o4eradoresde ca0le asociados7 Esto 4ermite re4artir los elevados costes 6ue derivan del mantenimiento de lainstalacin del ca0le y1 de este modo1 disminuir su im4acto so0re la economa de las em4resasasociadas7 Con esta manio0ra se o0tienen ms 0ene2icios de los o4eradores ms anti,uos oarrai,ados1 cuyos costes de instalacin ya 5an sido amortizados7 ales 0ene2icios 4ueden serreinvertidos en sistemas ms novedosos y tecnol,icos 6ue resulten ms atractivos y aumenten lacuota de a0onados7 /o 6ue su4one a su vez un aumento de los in,resos7

Entre los (S ms im4ortantes de la dcada de los )& de0emos destacar@

America v and Communications >ime Inc71 ed urner?

ele-Communications

Grou4 Ca0le >estin,5ouse Cor47?

Stores Ca0le Communications >Storer Broadcastin, Co7?

Co; Ca0le Communications

arner Ame; Ca0le7

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Con esta visin ,eneral 5emos 4odido com4ro0ar como el mercado del ca0le secaracteriza 4or una continua renovacin tecnol,ica y 4or la 4ro,resiva concentracin de 4oder15ec5a 6ue suscitan di2erentes o4iniones 4or 4arte de la sociedad1 los ,o0iernos y los es4ecialistaso estudiosa del sector7

En cuanto al im4acto 6ue el mercado del ca0le 5a su4uesto 4ara otros sectores de lastelecomunicaciones audiovisuales 4odemos destacar la 2rrea com4etencia 6ue se 5a esta0lecidoentre las televisiones 5ertzianas y los o4eradores del ca0le7 /as 4rimeras 5an visto como 4erdanla 4roteccin de las instituciones ,u0ernamentales y como esto 5a a2ectado a sus cuotas deaudiencia a 2avor del ca0le7 Quizs esta situacin de com4etencia 4ueda resultar 0ene2iciosa 4arael es4ectador1 4ues la nueva situacin del mercado 5ace 6ue las televisiones a0andonen4osiciones inmovilistas 5e intenten desarrollar 4ro,ramaciones y servicios 6ue resulten cada vezms atractivos 4ara el es4ectador7

En cuanto al r,imen le,islativo 6ue a2ecta al mercado es necesario 5acer re2erencia a laCa0le Communications :olicy Act 6ue en !")R 2ue 4resentada 4or la Cmara de +e4resentantesde EE7UU7 y 6ue1 4osteriormente1 sera a4ro0ada 4or el Senado7 En ella se realizan lasmodi2icaciones ms im4ortantes del sector de las comunicaciones desde la Communications Actde !"$R7

Fue 4ara el ao de !"%$ cuando +al45 +o0ert 6ue se encontra0a cercano a los cuarentaaos salt a la 2lamante industria de la 4or ca0le 4a,ando medio milln de dlares 4aracom4rar American Ca0le Systems1 una com4aa en u4elo1 (ississi44i1 con !7'&& clientes

+al45 .oel +o0erts naci en una 2amilia acomodada en la ciudad de Kueva orM el !$ demarzo de !"'&7 /a 2amilia 4osea una cadena de 2armacias en estc5ester County1 4ero losne,ocios dieron un ,iro ,rave durante la *e4resin7

/ue,o ad6uiri otros sistemas de ca0le1 cam0i el nom0re de la com4aa a Comcast y ladiri,i 5asta 6ue 2ue un octo,enario7

/e 4as el control de la com4aa a uno de sus 5i8os1 Brian1 6uien a5ora es 4residente ydirector e8ecutivo de Comcast7 El 8oven +o0erts e;4andi la visin de su 4adre ms all y llev aComcast a ad6uirir KBC Universal7

A5ora Comcast es el mayor 4roveedor de televisin 4or ca0le y servicio de internet 4aracasa de Estados Unidos1 as como el 4ro4ietario de KBC Universal1 sede de la cadena KBC1varios canales 4or ca0le1 los estudios de cine Universal :ictures y 4ar6ues temticos7

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Estructura del negocio (key values)

Comcast se descri0e a veces como una em4resa 2amiliar7 Brian /7 +o0erts1 :residente yCE de Comcast1 es 5i8o del co-2undador +al45 +o0erts7 Brian 4osee o controla al,o ms del !N

de todas las acciones de Comcast 4ero todos los de la clase B su4ervotin, acciones1 lo 6ue le daun 4oder de voto del $$N undiluta0le car,o de la em4resa1 esto le da control e2ectivo so0re cada4aso de Comcast7 En '&!&1 2ue uno de los e8ecutivos me8or 4a,ados en el 4as1 con unaindemnizacin total de alrededor de T $! millones7

Comcast tiene su sede en :5iladel45ia1 :ennsylvania1 y tam0in cuenta con o2icinascor4orativas en Atlanta1 *etroit1 *enver1 y (anc5ester1 Kueva Jam4s5ire7 El $ de enero de '&&1Comcast anunci 6ue se convertira en el in6uilino ancla en el nuevo Comcast Center en el centrode Filadel2ia7 Este rascacielos es el edi2icio ms alto en :ennsylvania7 Comcast 5a iniciado laconstruccin de un se,undo !7!'! 4ies >$R' m? rascacielos 8usto al lado de la sede ori,inal de

Comcast en el verano de '&!R7En su estructura de Ke,ocios1 Comcast mane8a cuatro ramas 4rinci4ales las cuales lue,o

se diversi2ican en otras su0ne,ocios o em4resas ms 4e6ueas 0a8o el es6uema de 2amiliaComcast a0arcan mayor e2iciencia en lnea de ne,ocios7

Comcast Spectacor

Comcast S4ectacor1 un lder en la industria de los de4ortes y entretenimiento1 estlevantando la 0arra en las e;4eriencias de eventos en vivo 5oy con el anuncio de 6ue sus tresdivisiones - Glo0al S4ectrum1 vations Food Services y :aciolan - a5ora o4eran como S4ectra1una nueva marca 9nica7 /os clientes 0uscan e;4eriencias 4er2ectas a sea en un evento de 2eria1concierto o evento de4ortivo7

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Al servir a los clientes como una em4resa1 S4ectacor 4uede o4timizar las o4eraciones deservicio com4leto 4ara el 0ien de los clientes1 los clientes y a2icionados7 S4ectacor estcom4rometido con la e;4eriencia en vivo innovando en maneras 6ue im4ulsan los in,resos y elcrecimiento de los dueos del lu,ar1 los e6ui4os1 los 4resentadores del evento1 los anunciantes y

4atrocinadores7

Comcast S4ectacor consiste en tres ne,ocios 4rinci4ales@ los Flyers de Filadel2ia1 el ellsFar,o Center y el nuevo S4ectra7 A su vez S4ectra consistir en tres divisiones@ Administracin4ara las Instalaciones >S4ectrum anteriormente Glo0al?1 Servicios de Alimentacin y Jostelera>anteriormente vations Food Services? y de venta de entradas y ventilador de com4romiso>anteriormente :aciolan?7

Spectra Divisin

Con un total com0inado de ms de $&& clientes en ms de R&& 4ro4iedades ,lo0alesal0er,an a millones de visitantes 6ue cada ao1 S4ectra mira 4ara trans2ormar la 2orma Sedesactuales eventos en vivo7 Con lo 6ue su e;4eriencia en m9lti4les disci4linas y con atencin a cadauno de los detalles1 S4ectra se asociar con sus clientes 4ara crear e;4eriencias e;traordinarias7

El en2o6ue 4roactivo de es4ectros a la modernizacin de todo el ecosistema de los detallesinvolucrados en la ,estin de eventos en vivo 5a im4ulsado el crecimiento en las relaciones conlos clientes a,ru4ados como el centro de convenciones de :alm Beac51 servicios de Alimentaciny Jostelera7 Se 0usca 6ue los clientes e;4erimenten varios servicios en un solo lu,ar o2reciendo

un recurso ms inte,rado1 ,il y 4otente 4ara al0er,ar eventos e;traordinarios7

S4ectra enue (ana,ement esta0lece el estndar de la industria a travs de una ,amacom4leta de servicios 6ue im4actan el ;ito la lnea de 2ondo de los lu,ares de concurrencia490lica7 Estos incluyen consultora y 4re-a4ertura1 marMetin, y ventas1 las asociacionesem4resariales1 conciertos y reserva de eventos1 servicios de venta de entradas y ,estin deta6uilla1 servicio al cliente1 o4eraciones e in,eniera1 2inanzas y administracin y ,estin de losservicios au;iliares7

En S4ectra Servicios de comida y 5os4italidad1 el mantra es su 2iloso2a todo 2resco7 Esta

divisin o2rece ms innovadores y renta0les servicios de alimentacin de la industria y solucionesde ,estin de la 5os4italidad incluyendo la ,estin de mercancas1 diseo de la instalacin1comercializacin y la marca1 com4ras1 consultora y 4re-a4ertura1 y los datos y anlisis7Es4ecializada en servicios 4ara centros de4ortivos1 centros de convenciones y las atraccionesculturales1 2erias y entretenimiento1 8ue,os y 5oteles1 S4ectra Servicios de comida y 5os4italidadatiende a ms de '&7&&& eventos y $& millones de 4ersonas cada ao en Amrica del Korte7

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!C "niversal

Comcast y KBC Universal o4era como un ,o0ierno de estructura central1 en2ocndose enla rendicin de cuentas1 la res4onsa0ilidad1 las e;4ectativas y la ,estin e2icaz de los 4ro,ramas

de diversidad e inclusin en los niveles ms altos7*esde el :residente y CE1 Brian /7 +o0erts1 a travs de toda la or,anizacin de ,estin1

Comcast y KBCUniversal estn tomando medidas activas 4ara 4romover una cultura de ladiversidad y la inclusin7 Estas 4rioridades ayudan a ,uiar la 2orma en 6ue 5acen ne,ocios a4artir de las decisiones 6ue toman todos los das de sus estrate,ias y o08etivos a lar,o 4lazo7

Comcast y los Conse8os de KBCUniversal se inte,ran 4or altos e8ecutivos 6ue ,uan susres4ectivas unidades de ne,ocio en la a4licacin y el mantenimiento de la diversidad y lainclusin de 4rcticas e;itosas1 toda la com4aa7

Este conse8o 2ormado 4or lderes nacionales en los ne,ocios1 la 4oltica y los derec5osciviles1 4ro4orciona asesoramiento a los e6ui4os de alta direccin en relacin con Comcast yKBC Universal del desarrollo e im4lementacin de la diversidad y las iniciativas de inclusin enlas si,uientes cinco reas de en2o6ue@ de Go0ierno1 su ,ente1 *iversidad de 4roveedores14ro,ramacin e inversin comunitaria7

Comcast Ca#le

Comcast Ca0le es uno de los mayores 4roveedores de video1 Internet de alta velocidad ytel2onos de la nacin a clientes residenciales 0a8o la marca FIKI y tam0in 4ro4orciona

estos servicios a las em4resas7 Comcast 5a invertido en tecnolo,a 4ara construir una redso2isticada 6ue o2rece las ms r4idas velocidades de 0anda anc5a1 y o2rece a los clientes4ersonalizados de vdeo1 comunicaciones y o2ertas de administracin de la casa7

ecnolo,aEn Comcast /a0s1 5acen ideas innovadoras en una realidad y lo llevan al mercado ms

r4ido 6ue nunca7 (iles de in,enieros1 desarrolladores y diseadores de e;4eriencia de usuario aa4rovec5ar el 4oder de nuestra red 0asada en 2i0ra de clase mundial y la ms ,rande nu0e 4rivadaen el 4as 4ara inventar nuevas 2ormas de entretener1 in2ormar y 4ermitir a los nuevos 4roductos yservicios 4ara nuestros clientes7 Crean 4roductos 6ue cam0ian las industrias y de las 4ersonas

vidas1 como el vdeo 0a8o demanda1 la 4lata2orma !1 a4licacin de televisin t5eFIKI y:oLer0oost1 todos los cuales se 2or8 en Comcast /a0s7 a travs de t5e:lat2orm1 su su0sidiariainde4endiente de vdeo en lnea1 ayudan a los 4roveedores de contenido y 4roveedores deservicios de televisin en todo el mundo 4ara innovar y entre,ar el 2uturo de la televisin a travsde 4antallas y dis4ositivos7

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$elevisin

2inity o2rece a los clientes ms del contenido 6ue les ,usta1 donde 6uiera 6ue estn1en cual6uier dis4ositivo7 /a 4lata2orma ! es un sistema de entretenimiento de 2uncionamiento

6ue o2rece a los clientes una e;4eriencia de interactiva1 4ro4orcionando acceso instantneo atodos los de su entretenimiento7 A4rovec5ando la tecnolo,a de :rotocolo de Internet >I:? y losservidores 5a0ilitados 4ara la nu0e de Comcast y de la red1 la 4lata2orma ! 4ermite a losclientes o0tener de 09s6ueda inte,rada1 recomendaciones 4ersonalizadas y a4licaciones en latelevisin7 Como 4arte de la innovacin tecnolo,a en la nu0e1 Comcast est lanzando el *+ !con la tecnolo,a de la nu0e y en vivo en el 5o,ar7

Internet

2inity Internet o2rece una am4lia ,ama de servicios 2le;i0les y 2ia0les1 incluyendo

Internet ms r4ida del 4as con nuestro nivel de e;trema & y de la nacin ms r4ido en-5omeiFi a travs de la 2inity ireless GateLay - todo 5ec5o 4osi0le a travs de dcadas deinversiones en la construccin de una red 6ue 5ace 6ue la 0anda anc5a am4liamente dis4oni0le7Fuera de la casa1 2inity Internet 4ro4orciona a nuestros clientes de Internet de acceso ,ratuito auna red en e;4ansin de casi un milln de 4untos de acceso iFi en determinadas ciudades decosta a costa7 /os clientes de Internet tienen un 4anel de control llamado 2inity Connect1 un4ortal en lnea 4ara tener acceso a correo electrnico1 contactos y calendarios1 a los *+4ro,ramar y escuc5ar el correo de voz7

Internet Essentials

En '&!!1 Comcast lanz ms ,rande y ms com4leto 4ro,rama de ado4cin de 0andaanc5a de la nacin1 Internet Essentials7 Se 4ro4orciona a las 2amilias ele,i0les con servicio de0a8o costo de 0anda anc5a 4or T "7" al mes1 la o4cin de com4rar un e6ui4o 4re4arado 4araInternet 4or menos de T !&1 y el acceso a la al2a0etizacin di,ital ,ratuito en 2orma im4resa1 enlnea y en 4ersona7 Como de A,o de '&!R1 Internet Bsico se 5a conectado a ms de $&7&&&2amilias de 0a8os in,resos1 o a4ro;imadamente !1R millones de estadounidenses1 con el 4oder deInternet en casa7

Comunicaciones

Comcast est realizando rein,eniera en la 2orma de comunicarse con 2inity oz7 2inityoice es un servicio de tele2ona moderna 6ue com0ina la 2ia0ilidad de tel2ono de casatradicional con las caractersticas de un tel2ono inteli,ente7 clientes de voz tienen un 4anel decontrol llamado 2inity Connect1 una u0icacin central en lnea 4ara consultar el correoelectrnico1 correo de voz y escuc5ar con inters1 enviar mensa8es de te;to1 y ,estionar la li0retade direcciones1 calendario1 y el *+7 /a a4licacin 2inity (o0ile Connect 5ace 6ue la misma

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sea 4osi0le so0re la marc5a7 ',o voz1 una caracterstica de 2inity oz1 4ermite a las 2amilias autilizar 5asta cuatro n9meros de tel2ono 4ersonales 4ara 5acer llamadas y te;to de 2orma ,ratuitautilizando una red i-Fi en el 5o,ar o en movimiento7

%vil

A travs de un acuerdo con erizon ireless1 Comcast est 5aciendo sus me8ores o2ertasde video1 voz e Internet dis4oni0le a travs de la red mvil ms r4ida y ms con2ia0le RG del4as7 Al mismo tiem4o1 los clientes de 2inity Internet tam0in son ca4aces de acceder a unacreciente red de 4untos de acceso iFi ,ratis en al,unas ciudades de costa a costa7 Casi unmilln de 4untos de acceso se encuentran en zonas de alto tr2ico como estaciones de trenes y4lata2ormas1 zonas comerciales y centros comerciales y 4ar6ues7 Adems1 una am4lia ,ama dea4licaciones de 2inity de descar,a ,ratuita 4ara los dis4ositivos de A44le y Android ayudan alos clientes a mantenerse conectado con las 4ersonas y entretenimiento 6ue les ,usta donde6uiera

6ue se encuentren7

Hogar

Comcast est 5aciendo el sueo de un 5o,ar inteli,ente del 2uturo1 una realidad 5oy en dacon 2inity1 una 0anda anc5a y 4lata2orma 0asada en la nu0e 6ue 4ro4orciona caractersticas dese,uridad del 5o,ar de 4r;ima ,eneracin1 control y ,estin de la ener,a7

2inity 4ermite a los clientes mantenerse conectados a su 5o,ar y la 2amilia a travs deluso de un 4ortal Le0 interactivo1 los dis4ositivos mviles y la li0re 2inity 4rinci4al de laa4licacin7 Adems de la su4ervisin 4ro2esional 'RD#1 2inity Jome 4ro4orciona el control del5o,ar y servicios de ,estin ener,tica remotos 6ue incluyen controles de iluminacin1termostatos di,itales1 la vi,ilancia de vdeo en directo1 el a,ua y la deteccin de mon;ido decar0ono1 te;to 4ersonalizado y alertas de correo electrnico1 armado remoto y ca4acidades dedesarme1 y muc5as ms caractersticas7

Comcast 5a creado una in2raestructura de so4orte 'RD# 4ara satis2acer las necesidades delos clientes en un mundo tecnol,ico en constante evolucin y 4ro4orciona a4oyo en el tel2onoy en lnea a travs de Litter1 Face0ooM1 2oros y la mayora de las 4lata2ormas de medios sociales7

Comcast o2rece o4ciones de autoservicio de 4r;ima ,eneracin como 4arte de su

en2o6ue en curso 4ara dar a los clientes ms o4ciones y control1 incluyendo las o4ciones de 4a,ode 2acturas mviles y la ca4acidad de realizar 4rue0as de dia,nstico de servicio desde unordenador o dis4ositivo mvil y ,estionar citas7

Comcast !usiness (egocios)

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Comcast Business 4ro4orciona soluciones de comunicaciones avanzadas 4ara ayudar a lasem4resas de todos los tamaos a ser ms 4roductivos7 Con un alcance de Internet1 Et5ernet1servicios de voz y vdeo1 todo ello res4aldado 4or so4orte 'RD#1 Comcast Business est

continuamente innovando 4ara o2recer tecnolo,a 6ue 4uede escalar a medida 6ue una em4resacrece y sur,en nuevas tendencias tecnol,icas7 Kuestra Et5ernet Business Class essi,ni2icativamente ms tecnolo,as 5eredadas renta0les 6ue ms r4ido y7 :ro4orciona la red dealto rendimiento necesario 4ara satis2acer las necesidades de datos com4le8os y o2recevelocidades escala0les 5asta !& G04s7 Adems1 recientemente 5a introducido U4Lare1 uncon8unto de soluciones de ne,ocio 0asadas en la nu0e 6ue se 4ueden com4rar a travs de un4ortal Le0 inte,rado7

&u#licidad

.untos1 Comcast y KBCUniversal son los mayores anunciantes de vdeo de la nacin7 /adivisin de ventas 4u0licitarias de Comcast Ca0le1 Comcast S4otli,5t1 ayuda locales1 re,ionales ynacionales de los anunciantes lle,ar a las audiencias 2ra,mentadas mediante la creacin desoluciones de marMetin, 4ersonalizados1 multi4antalla7 S4otli,5t o2rece cam4aas e2icaces y sono08etivo de ir ms all de la 4u0licidad tradicional y la utilizacin de las redes de ca0ledemo,r2icamente en2ocadas1 4u0licidad de televisin interactiva1 4u0licidad en lnea y,eo,r2icamente centrado en la comercializacin de la demanda7

/a insercin de anuncios dinmico 4ermite a los anuncios cam0iar 2cilmente encual6uier momento en los 4ro,ramas de n *emand1 dando a los anunciantes una mayor

2le;i0ilidad 4ara ,arantizar 6ue sus anuncios si,uen siendo o4ortuna y 4ertinente7 A travs deacuerdos de a2iliacin con otros 4roveedores de televisin 4or ca0le1 4roveedores detelecomunicaciones y televisin 4or satlite1 5an lle,ado a ms de )& mercados ya4ro;imadamente $R millones de 5o,ares7

'undacin Comcast

*esde !"""1 la Fundacin Comcast 5a contri0uido con cerca de T !) millones de dlares4ara ayudar a 2ortalecer las comunidades 6ue servimos7 /a Fundacin invierte en 4ro,ramas y sin2ines de lucro 6ue se ocu4an de nuestras 4rioridades@ la e;4ansin de la al2a0etizacin di,ital1 la

4romocin de los lderes de servicio a la comunidad y la construccin del maana7

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Comcast entures

Comcast entures es un 0razo de inversin de Comcast Cor4oration7 Comcast entures1anteriormente conocido como Comcast Interactive ca4ital1 6ue se es4ecializa en todas las eta4as

de desarrollo1 4or lo ,eneral desde la semilla 5asta la eta4a de crecimiento de las inversiones2inales y em4resas de nueva creacin en eta4a tem4rana7

Kormalmente se considera 6ue las inversiones en los medios de comunicacin sectores>medios di,itales?1 sociales1 comunicaciones >de 9ltima ,eneracin?1 entretenimiento em4resarial1salud1 tecnolo,as de la salud1 las em4resas de comercio1 inalm0rica e Internet con un en2o6ueen Internet1 a4licaciones y servicios de consumo1 comunicaciones1 in2ormacin tecnolo,a1 ein2raestructura de Internet >5ardLare1 so2tLare y 4roveedores de servicios?1 todas las 2ormas devideo incluyendo ca0le1 0anda anc5a e inalm0rica1 la 4u0licidad1 las a4licaciones Le0 '7&1servicios de consumo y de ne,ocios1 8ue,os1 redes 4ara el 5o,ar1 tecnolo,a de anuncio1 la

educacin1 los servicios 2inancieros1 el vdeo y servicios de comunicaciones1 soluciones de nu0e Dcentro de datos1 telecomunicaciones1 tecnolo,a de la in2ormacin de la em4resa1 el comercioelectrnico1 y servicios 4or ca0le7

/a em4resa 4re2iere invertir en los Estados Unidos y Canad1 con un en2o6ue 4articularen Kueva orM7 Se 6uiere 5acer una inversin inicial de entre T ' millones y T ! millones1 conuna 2inanciacin de se,uimiento a4ro4iado en rondas 4osteriores7 /a 2irma considera 6ue act9acomo un inversor de 4lomo y tam0in co-invierte con otros 2ondos de ca4ital ries,o o inversoresestrat,icos7

:re2iere a tomar asiento .unta y trata de ad6uirir una 4artici4acin si,ni2icativa en sucartera de em4resas7 Comcast entures1 2ue 2undada en enero de !""" y tiene su sede enFiladel2ia1 :ensilvania1 con o2icinas adicionales en Kueva orM1 Kueva orM3 :alo Alto1Cali2ornia3 y San Francisco1 Cali2ornia7

/a com0inacin de activos crea una com4aa lder de los medios de comunicacin y deentretenimiento con 4ro0ada ca4acidad 4ara suministrar a los consumidores al,unos de loscontenidos ms 4o4ulares de entretenimiento1 noticias y de4ortes1 0i0liotecas de 4elculas y2ilmes1 en cual6uier momento1 en cual6uier 4arte7

/a em4resa 4ro4orcionar a dic5os consumidores el acceso ms am4lio 4osi0le al

contenido y a4oyar el desarrollo de contenido 4remiado y de su4erior calidad y a travs de todassus 4lata2ormas1 incluyendo cine1 televisin y en lnea7

:or lo 6ue1 el mercado 4rinci4al de Comcast es todo el territorio de los Estados Unidos ysuscri4tores a sus televisoras1 en adicin a los suscritores a sus canales 6ue 4uedan 5acerlo vasatelital o 4or ca0le internacional7

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El con8unto de inversiones 0a8o el dominio de Comcast1 5ace 6ue sus 4roductos seane;tensos y de varias ,amas di2erenciadas1 en este caso nos en2ocaremos en los 4rinci4ales y msre4resentativos de su lnea de comercializacin

!ravos %edia:resenta 4ro,ramacin ori,inal inventiva 6ue se nutre de H,ru4osH de la4asin de la red de alimentacin1 moda1 0elleza1 diseo y cultura 4o47 /a entre,a deestrellas de descanso y clasi2icaciones de monstruos a la audiencia ms ele,ante y educadaen el ca0le1 la red o0tuvo su se;to ao rcord consecutivo en '&!! en las cali2icaciones y elrendimiento 2inanciero7 Entre sus s5oLs se incluyen la ,anadora del 4remio Emmy o4C5e21 nominada al Emmy Inside t5e Actors Studio y cada vez ms 4o4ular 2ran6uiciaJouseLives real7 Creando una e;4eriencia ms envolvente 4ara los es4ectadores ms allde la 4antalla de la televisin1 la red si,ue siendo el motor de la conversacin a travs deo2ertas di,itales 4o4ulares como Bravo A5ora1 Bravo y Bravo 0ur0u8a de la c5arla7*is4oni0le en ms de " millones de 5o,ares1 Bravo 5a sido una red de ca0leKBCUniversal desde diciem0re de '&&' y 2ue el 4rimer servicio de televisin dedicado al

cine y las artes escnicas cuando se 4uso en marc5a en diciem0re de !")&7

Cilleres el 9nico canal de ca0le dedicado a la entre,a de los es4ectadores durante lasveinticuatro 5oras del da de sustos y material de terror1 el listado de entretenimientoincluye una am4lia o2erta de 4elculas1 incluyendo lar,ometra8e estrenos todos los viernes14ro,ramacin internacional >El ms all1 A4ariciones?1 documentales y reality s5oLs >FearFactor?1 serie de la antolo,a >(asters o2 Jorror ? y al,unas de las series ms a la re2le;iny llena de sus4enso 8ams en la televisin >5e Files1 ales 2rom t5e *arMside1 Lin:eaMs1 (illennium?7

Clooes el destino 4ara el crimen y misterio7/a red cuenta con el me8or catlo,o de la

delincuencia y la 4ro,ramacin de misterio1 de la serie ori,inal y dramas con ,uincontem4orneos a los 4ro,ramas em0lemticos y me8ores 4elculas del ,nero7

E*es el 4rinci4al destino de la televisin durante toda la cultura 4o4 y el entretenimientocosas7 EV est dis4oni0le 4ara los ") millones de suscri4tores de ca0le y satlite en losEstados Unidos7 EV contenido es accesi0le en todas las nuevas 4lata2ormas de medios encual6uier momento y en cual6uier lu,ar de en lnea >EV nline recientemente re-lanzadocon caractersticas y 2uncionalidades 9nicas? a la 0anda anc5a de vdeo1 radio y vdeo 0a8odemanda7 En ,eneral1 EV o2rece ms 4ro,ramacin ori,inal 6ue cual6uier otra red1 siete dasa la semana1 los $% das del ao1 la 4ro,ramacin 4o4ular incluye EV 2ran6uicias centralesEV Koticias1 la so4a y :olica de la moda7 Adems1 EV WS en vivo a 4artir de los

acontecimientos de la 2irma de la al2om0ra ro8a a mantener ventiladores conectados a susestrellas 2avoritas en noc5es ms im4ortantes de JollyLood7

Es+uirered es una 4ro,ramacin 6ue o2rece el estilo de vida y la red de entretenimiento6ue 5a0la de 4asiones e intereses clsicas y contem4orneas1 desde la moda y el estilo decomida y 0e0ida1 los via8es y las mu8eres y las relaciones7 So0re la 0ase de )& aos de unavisin sin 4recedentes de Es6uire en lo 6ue 5ace a los 5om0res ,arra4ata1 la red de0ut en

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'&!$ en # millones de 5o,ares en todo el 4as1 as como en lnea1 mvil1 n *emand1Es6uire a5ora >E? y otras 4lata2ormas7 Es6uire +ed es una alianza estrat,ica entreKBCUniversal y Jearst (a,azines7

%S!Ces el 4rinci4al destino 4ara el anlisis en 4ro2undidad de los titulares de losdiarios1 el comentario 4oltico 4ers4icaz y 4ers4ectivas in2ormadas7 /le,ando a ms de "millones de 5o,ares en todo el mundo1 (SKBC o2rece un 4ro,rama com4leto de laco0ertura de noticias en vivo1 o4iniones 4olticas y 4ro,ramacin 4remiada documental -'R 5oras al da1 # das a la semana7

!C "niversoAl aire desde ! de 2e0rero de '&!1 la KBC Universo marc5a como el 5o,arde la transmisin e;clusiva en es4aol de Su4er BoLl /I1 y la transicin de la red demun' a KBC Universo se convirti en una realidad7 (ientras 6ue la nueva marca de0ut encon8unto con uno de los eventos ms im4ortantes en el mundo1 2ue slo el 4rimero demuc5os ,randes momentos 6ue 5arn 6ue los es4ectadores latinos dicen HoL7H

!C Sports et,orkes la 4lata2orma 'RD# ca0le 4ara el rico 4atrimonio KBC S4orts Wdela narracin sin i,ual1 la 4roduccin de las me8ores en su clase y el uso de la 4romocinam4lia como 4ara 5acer ,randes eventos ms ,rande7 A5ora en ms de #" millones de5o,ares1 KBC S4orts KetLorM sirve a2icionados a los de4ortes al transmitir la co0ertura delos .ue,os lm4icos y ensayos1 as como la /i,a Kacional de JocMey >KJ/?1 KASCA+1la /i,a (ayor de F9t0ol >(/S?1 de IX* Indy Car Series1 0o;eo1 tour de Francia1im4ortante 29t0ol universitario y 0aloncesto1 carreras de ca0allos 6ue rodea la ri4leCorona1 entre otros eventos7 la 4ro,ramacin ori,inal de la red1 tales como Costas Estanoc5e1 la KF/ urnin, :oint andKBC S4orts alM1 e8em4li2ica la ca4acidad KBC S4ortsW4ara contar 5istorias y 4ro4orcionar contenido si,ni2icativo1 relevante7 /a red es tam0in el

5o,ar de la me8or 4ro,ramacin al aire li0re en la televisin7 KBC S4orts KetLorM1 6ue seenor,ullece de servir a los a2icionados al de4orte a travs de m9lti4les 4lata2ormas1 sedistri0uye a travs de los o4eradores de ca0le1 satlite y telecomunicaciones en los EstadosUnidos

"niversal Studios Home Entertainment>Us5e? comercializa y distri0uye 4roductos deteatro y la televisin contem4ornea y clsica de KBCUniversal1 6ue a0arca las4ro4iedades de Im,enes de la em4resa universal1 Focus Features y KBCUniversal (ediaStudios1 as como los ttulos ori,inales de ** de Universal !RR& Entertainment yseleccionar las 4roducciones de terceros1 incluyendo el entretenimiento de 4en +oadFilms y (attel7 /a com4aa tam0in est a la van,uardia en la e;4loracin de tecnolo,as

innovadoras y en el desarrollo y la ada4tacin de nuevas iniciativas dinmicas 4ara elmercado de entretenimiento 4ara el 5o,ar en crecimiento1 incluyendo la ado4cin de losrayos ultravioleta1 lo 6ue 4ermite a los consumidores de 2lu8o de 2orma instantnea ydescar,ar 4elculas y 4ro,ramas de televisin son dueos de una cloud- ecosistema 0asado7

"niversal &icturescomercializa y distri0uye 4elculas a nivel internacional a travs deUniversal :ictures International >U:I?1 6ue o2icialmente comenz a o4erar el ! de enero de

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'& En el +eino Unido1 Es4aa1 Italia1 Alemania1 Austria1 Suiza alemana1 el Benelu;1Francia1 +usia1 Australia1 (;ico y la India1 U:I comercializa directamente y distri0uye4elculas a travs de nuestras o2icinas locales1 la creacin de cam4aas y estrate,ias deli0eracin 6ue res4onden al com4ortamiento de la cultura y de mercado de dic5os

territorios7 En otras 4artes del mundo1 Universal distri0uye a travs de las o2icinas localesde :aramount en la transicin del modelo U:I anteriormente com4artido7 En al,unosterritorios ms 4e6ueos 6ue continuamos tra0a8ando a travs de U:I so0re la distri0ucinteatral7

"niversal &arks - .esorts 5a creado al,unos de los destinos de vacaciones deentretenimiento ms 4o4ulares del mundo7 Cada ao1 millones de 4ersonas visitan los4ar6ues temticos de Universal en Florida1 Cali2ornia1 Sin,a4ur y .a4n 4ara e;4erimentaremocionantes atracciones1 de 2ama mundial 6ue com0inan 5istorias y 4ersona8es ms6ueridos del mundo del cine y la televisin con ida y vuelta y la tecnolo,a innovadoraes4ectculo7 KBCUniversal es 4ro4ietaria de Universal Studios JollyLood y Universal

rlando +esort1 y tiene acuerdos de licencia y de o4eracin con los estudios Universal.a4anand de Universal Studios Sin,a4ore7

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Composicin de la /unta directiva y estructura accionaria0

Actualmente y lue,o de la muerte del Fundador de Comcast1 la 8unta directiva estinte,rada 4rinci4almente 4or los si,uientes altos e8ecutivos

Brian /7 +o0erts es :residente y CE de Comcast Cor4oration7 Ba8o su direccin1Comcast 5a crecido 5asta convertirse en una com4aa ,lo0al de Fortune & en una 4osicin9nica en la interseccin de los medios de comunicacin y la tecnolo,a con dos ne,ocios4rinci4ales1 Comcast Ca0le y KBCUniversal7

Brian 5a tra0a8ado en Comcast desde 6ue se ,radu de la Escuela 5arton de laUniversidad de :ennsylvania7 Fue nom0rado 4residente de Comcast Cor4oration en !""&1 cuandola com4aa tena T %# millones en in,resos anuales7 a 6ue los in,resos anuales de ComcastCor4oration 5a crecido a T #R1 mil millones7

Brian 5a ,anado numerosos 4remios em4resariales e industriales 4or su lideraz,o7 (srecientemente1 2ue reconocido 4or Barron como uno de los $& me8ores CEs del mundo1 llamadoHEm4resario del AoH 4or la revista Fortune y nom0rado uno de los directivos ms im4ortantesde Estados Unidos 4or la revista Institutional Investor 4or octava vez7 Brian es el destinatario del:remio Em0a8ador de la Jumanidad de la USC S5oa5 Foundation Institute 4or su lideraz,o

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visionario y tra0a8o 2ilantr4ico en la educacin y la tecnolo,a7 am0in reci0i el :remioJumanitario del Centro Simon iesent5al7

Brian es un miem0ro de la +ueda de Ke,ocios y tam0in sirvi en el Conse8o del

:residente so0re Em4leo y Com4etitividad7 Es miem0ro de la .unta *irectiva de la Asociacin deCa0le Y elecommunications Kacional >KCA?1 donde se desem4e como 4residente durantedos mandatos consecutivos7 Brian es tam0in *irector Emrito de Ca0le/a0s1 el consorcio deinvesti,acin y desarrollo 4ara la industria del ca0le1 donde sirvi tres trminos como 4residente7

Stepen !0 !urkees director ,eneral de KBCUniversal7 Est a car,o de valiosa carterade redes de entretenimiento1 de4ortes y noticias1 una com4aa de 4elculas1 o4eraciones de4roduccin televisiva1 un ,ru4o lder de estaciones de televisin1 y 4ar6ues temticos derenom0re mundial de la com4aa7 Steve asumi este 4a4el en enero de '&!!1 al cierre deComcast y la em4resa con8unta de General Electric 2usin de los activos de KBC Universal con

activos de 4ro,ramacin de Comcast7 Anteriormente se desem4e como director de o4eracionesde Comcast Cor4oration1 donde 2ue una 2uerza im4ulsora en su crecimiento a 4artir de un lder dela industria del ca0le a uno de los 4roveedores ms im4ortantes del 4as de entretenimiento1in2ormacin y 4roductos y servicios de comunicacin7

Steve se uni a Comcast en !"") como 4residente de Comcast Ca0le7 *urante sumandato1 Comcast se convirti en la mayor com4aa de ca0le1 el mayor 4roveedor de serviciosde Internet residencial y la tercera mayor com4aa de tele2ona en los Estados Unidos1 8unto conel lanzamiento de un ne,ocio de tele2ona mvil7 Steve tam0in condu8o a Comcast lideraz,o enla distri0ucin de entretenimiento de video multi4lata2orma1 incluyendo o2ertas de 4lata2orma de

vdeo en lnea y 6ue cam0ien la industria de video-on-demand de la com4aa7 Ja sido elo,iado4or liderar la inte,racin de ,ran ;ito de A Y Broad0and con Comcast7

Antes de Comcast1 Steve sirve con 5e alt *isney Com4any como :residente de ABC*i2usin7 Steve se uni a 5e alt *isney Com4any en enero de !")%1 donde ayud a desarrollary encontr 6ue la *isney Stores7 En !""'1 se traslad a Euro *isney S7A71 donde1 como4residente y director de o4eraciones1 6ue ayud a diri,ir un es2uerzo inte,ral de reestructuracin7

Steve es miem0ro de la 8unta directiva de BerMs5ire Jat5aLay Inc7 y .: (or,an C5ase YCo7 Steve es un ,raduado :5i Beta a44a de la Universidad de Col,ate y o0tuvo un (BA de laEscuela de Ke,ocios de Jarvard7

El sector de ne,ocio de la 2irma 6ue muestra ms 2ortaleza es la 0anda anc5a7 es 6ue1Comcast aadi R%&1&&& nuevos clientes de Internet de alta velocidad slo en los tres 9ltimosmeses del 4asado e8ercicio1 alcanzando un m;imo de nueve aos7 As1 el 0alance anual si,ni2icaun incremento de !7R millones en su me8or e8ercicio de los 9ltimos oc5o7

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Inversionistas y comportamiento de los ingresos

Sus 4rinci4ales inversionistas 2orman 4arte de la 8unta directiva y el mayor de ellos es la2amilia con2ormada 4or los miem0ros 2undadores y co2undadores7

En relacin al mane8o de sus in,resos estn con2ormados 4or el mane8o de sus distintasramas comerciales7

:ese a ello1 el n9mero de in,resos 4rovenientes del se,mento del vdeo si,uen siendomayores7 En concreto1 en el 4asado trimestre 2ueron de 1R&& millones 2rente a los cerca de $1'&&millones 4rovenientes de la 0anda anc5a7 Sin em0ar,o1 el ritmo de crecimiento de Internet es mselevado del vdeo con un "7)N anual 2rente al R7RN7

*e este modo1 la estadounidense sor4rendi al consenso de mercado con su ci2ra dein,resos tanto trimestral1 con !"1'R millones1 como anual1 con #R1!& millones7 es 6ue1 lacom4aa 5a e;4erimentado un crecimiento de sus ventas del )7$N1 los 6ue ya se incluyen los deKBC Universal1 5asta cerrar '&! como su me8or ao7

no es 4ara menos1 dos de las 4elculas 4ara las 6ue actu de distri0uidora seconvirtieron en el 4asado e8ercicio en las ms ta6uilleras de la 5istoria7 :or un lado estren Fastand Furious #1 6ue su4er los !1&&& millones de recaudacin en !# das7 :oco des4us1 .urassicorld su4er dic5a marca en tan slo !& das7 Sin em0ar,o1 la nueva entre,a de Star ars1 de*isney1 le arre0at el 4uesto7

Estas dos 4elculas1 a las 6ue se les suman ;itos de ta6uilla como & Som0ras de Grey1:itc5 :er2ect ' y la animada (inions1 4rovocaron 6ue Universal :ictures1 2ilial de Comcast1lo,rara marcar el rcord de ser el 4rimer estudio cinemato,r2ico en recaudar 1$& millones dedlares en la ta6uilla mundial en un ao7

En lo 6ue s 6ue no lo,r 0atir a las estimaciones del mercado 2ue en sus 0ene2icios7Comcast cerr el trimestre con unas ,anancias de !1"#! millones 2rente a los '1&$$ 6ue es4era0anlos e;4ertos7 Al,o similar ocurre con el cm4uto del e8ercicio7 /a estadounidense lo,r cerrar'&! con un 0ene2icio neto de )1!%$ millones de dlares1 un '7%N menos 6ue en el 4asadoe8ercicio cuando lo,r unas ,anancias de )1$)& millones7

Una de las di2icultades 6ue encuentra la 2irma es la de convertir en 0ene2icio lo 6uein,resa7 Se,9n estiman en FactSet1 el mar,en neto de Comcast en '&! 2ue del !!7!RN7 Aun as1estiman 6ue la com4aa ir me8orando esto 5asta dedicar al 0ene2icio en '&!) !'7$$ dlares decada !&& 6ue in,rese7

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/a com4aa cede al,o menos de un !N en el ao siendo la menos 0a8ista del (onitordonde acumula una renta0ilidad del #7N7 .oan Ca0rero1 director de estrate,ia de Ecotrader1seala 6ue Hdesde el 4unto de vista tcnico mantiene intacta su estructura alcista de lar,o 4lazoH7As1 el e;4erto seala 6ue las cadas de los 9ltimos meses no son ms 6ue una consolidacin y

una 4ausa antes de 6ue si,an las alzas

Evaluacin de la compaa (acontecimientos importantes)

!7 Unin con GE 4ara com4aa de entretenimiento

Esta nueva em4resa constituida en enero del '&!! com4rende los ne,ocios de KBCUniversal >KBCU? y las redes de ca0le de Comcast1 as como sus redes re,ionales de4ortivas1ciertas 4ro4iedades di,itales y al,unas inversiones sin consolidar7

/a com0inacin de activos crea una com4aa de medios de comunicacin y deentretenimiento con ca4acidad 4ara suministrar los contenidos de entretenimiento1 noticias yde4ortes7

endr un 4orta2olio de redes de ca0le y redes re,ionales de4ortivas 6ue ser res4onsa0lede cerca del )& 4or ciento de su 2lu8o de e2ectivo1 incluyendo USA1 Bravo1 Sy2y1 EV1 ersus1CKBC y (SKBC7

Ba8o los trminos de la transaccin1 la contri0ucin de GE a la em4resa con8unta constarade ne,ocios de KBCU valorados en UST$&7&&& millones1 incluyendo sus redes de ca0le1

entretenimiento en 2ormato 2lmico1 entretenimiento televisivo1 4ar6ues temticos einversiones no consolidadas1 su8etas a UST"1! mil millones en deudas contradas con4restamistas de terceras 4artes7

Comcast contri0uir con sus redes de televisin 4or suscri4cin entre las 6ue seencuentran EV1 ersus y el Gol2 C5annel1 sus diez redes re,ionales de de4ortes1 as comoal,unos medios di,itales valorados en con8unto en US T#7' mil millones7/a com4aa le dar un 4a,o en e2ectivo a GE de a4ro;imadamente UST%7 mil millones 6uede4ender de ciertos a8ustes 0asados en varios eventos entre la 2irma y el cierre de latransaccin7

am0in anunci la creacin de Entertainment Grou4 >CEG?1 6ue mane8ar los interesesde la com4aa en la em4resa con8unta y coe;istir con Ca0le1 la cual o4era los ne,ociostradicionales de ca0le7

/as o2icinas centrales de la em4resa 4ermanecern en Kueva orM7 /a 8unta directiva de laem4resa con8unta tendr tres directores nominados 4or Comcast y dos nominados 4or GE7

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'7 Ke,ociaciones so0re *reamorMs Animation

/a com4aa estadounidense Comcast anunci 4oco antes de 6ue 5iciera 490lico su re4ortecorres4ondiente al 4rimer trimestre del ao '&!%1 6ue est en ne,ociaciones 4ara ad6uirir a

*reamorMs Animation7/a 2irma duea de la KBC invertira alrededor de $1&&& millones de dlares 4or incor4orar al

estudio de animacin 2undada 4or Steven S4iel0er, en !""R y 6ue tiene entre sus 4roducciones14elculas como


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29


30/54

30


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&royeccin de los Estados 'inancieros (&.E%IS1S)

&royeccin de las ventas

EKAS KEAS *E/ :E+I* IKC+E(EK IKE+AKUA/

1 2 3 4

.05%

3.34%

6.37%8.34

VENTAS

:ara 4royectar las ventas1 se 5ace en 2uncin a su crecimiento interanual7 /a ,r2icare4resenta una tendencia al alza1 4or tanto se es4era 6ue la com4aa manten,a el mismoincremento en ventas 4ara el si,uiente 4eriodo1 de )1$RN7

&royeccin del costo de ventas

31


32/54

1 2 3 4 5

.72%

31.85%

30.42% 30.41% 30.26

COSTO DE VENTAS

El costo de venta se 4royecta en 2uncin a la 4ro4orcin 6ue este ocu4a en relacin conlas ventas7 /a ,r2ica re4resenta una tendencia al alza1 4or tanto se es4era 6ue la com4aamanten,a el mismo incremento del costo de venta 4ara el si,uiente 4eriodo de $&7'%N7 Estecosto de venta es 4royectado de acuerdo a la tendencia de su re4resentacin 2rente a las ventasinteranuales7

&royeccin del gasto de administracin y venta

1 2 3 4 5

.20%

2.10%1.50% 1.60%

0.10

GASTO DE ADMINISTRACIN Y VENTA

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33/54

Jemos decidido 4royectar la in2lacin como el 4romedio de los aos y el ,asto deadministracin y venta se 4royectara de acuerdo al incremento de la in2lacin ms el 4orcenta8edel incremento de las ventas1 ya 6ue este de0e incrementar si las ventas aumentan7

&royeccin del activo 5i/o y depreciacin

1 2 3 4 5

.50% 9.13%10.20%

10.79% 11.41

CAPEX

El CA:E o inversiones en 0ienes de ca4itales? son inversiones de ca4ital 6ue crean0ene2icios7 Un CA:E se e8ecuta cuando un ne,ocio invierte en la com4ra de un activo 2i8o o4ara aadir valor a un activo e;istente con una vida 9til 6ue se e;tiende ms all del aoim4oni0le7 /os CA:E son utilizados 4or una com4aa 4ara ad6uirir o me8orar los activos 2i8ostales como e6ui4amientos1 4ro4iedades o edi2icios industriales7 En conta0ilidad1 los CA:E seincluyen en una cuenta de activos >ca4italizacin? incrementando el valor 0ase del activo >elcosto o valor de un activo a8ustado 4or motivos im4ositivos?7 /a variacin 4orcentual del ca4e;

se 5ace entre las ventas1 4ara sa0er cunto de in,reso 4or ventas se destina 4ara la ad6uisicin deAF1 de0ido a 6ue la tendencia es en alza1 se mantiene el mismo valor del ao 2inalizado dandocomo resultado un incremento de !!1R!N7 Se,9n las notas de los estados 2inancieros se 4resentala si,uiente relacin de vida 9til sus 4rinci4ales activos 2i8os@

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? El activo 4royectado 4ara '&!% ser el activo 0ruto al $! de *ic de '&! ms el Ca4e;4royectado7 El Ca4e; se re4artir de acuerdo a la 4ro4orcin 4romedio 6ue ocu4a cada se,mentodel activo 0ruto y se de4reciar de acuerdo a la vida 9til re2le8ada en las notas de los estados2inancieros 0a8o el su4uesto 6ue los activos 2ueron ad6uiridos el &!D&!D'&!%7 /a de4reciacinresultante del Ca4e; se adicionar al ,asto 4or de4reciacin del e8ercicio anterior con la 2inalidadde tener el ,asto de de4reciacin 4royectado 4ara el '&!% y 0a8o el su4uesto de 6ue no e;istidesincor4oracin de activos7

&royeccin de la amorti6acin

34


35/54

1 2 3 4

.26%

-1.88%

4.02%

12.90

AMORTIZACIN

%? *e0ido a 6ue el ao '&! no re4resenta un incremento y 6ue los dems aos muestran unincremento1 es decir1 5ay tendencia de alza1 se tomara 4romedio de los 9ltimos $ aos1 lo 6ue da

como resultado un incremento de 1&!N

&royeccin de gasto por intereses

1 2 3 4 5

.37% 6.23%

5.38% 5.44%5.13

INTERESES GASTO

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36/54

#? En el ,r2ico se 4uede o0servar 6ue los intereses aumentan y lue,o tiene una 4e6ueadisminucin en el 9ltimo ao1 4or tanto tomo 4romedio de los 9ltimos $ aos y da como resultadoaumenta a 1$'N7

&royeccin de otros ingresos egresos

1 2 3 4

0.00%

-93.54% 41.27% -57.3

0.00%200.00%

300.00%400.00

OTROS INGRESOS EGRESOS

)? Como se 4uede o0servar esta 4artida tiene 2uertes tendencia de alza y 0a8a interanual1 4or tantose selecciona el 4romedio de los R aos1 lo 6ue 4ermite 4royectar un aumento del in,reso deR%'N7

&royeccin de los impuestos

36


37/54

1 2 3 4 5

37.16%

32.25%

35.81%

31.07%

37.08%

IMP!ESTOS

"? Ko 5ay tendencia1 se 4romedian los $ 9ltimos aos1 lo cual da como resultado un im4uesto a4a,ar 4ara el 4r;imo 4eriodo de $R1%N7

&royeccin del inter7s minoritario0

Como 4remisa del inters minoritario1 se decide 4romediar los 9ltimos $ aos7&royeccin del e5ectivo

37


38/54

1 2 3 4 5

11

64

1021

111 2 3 4 5

E"ECTIVO

!&? /os das 4romedio de e2ectivo tiene movimientos en 4untos altos y 0a8os1 4or tanto tomo4romedio de los 9ltimos $ aos1 dando como resultado !R das 4romedios7 Esta se 4royecta con lasi,uiente 2rmula@ *as 4romedios e2ectivo Z >e2ectivo[$%?Dentas netas y 4ara calcular ele2ectivo se realiza la 2rmula E2ectivo Z >ventas 4royectadas[das 4romedio?D$%7

&royeccin de las inversiones temporales0

1 2 3 4 5

0

9

20

311.0

2.0 3.0

4.0 5.0

INVERSIONES TEMPORA#ES

!!? En el ,r2ico se 4uede o0servar 6ue no e;iste tendencia1 4or tanto se toma el 4romedio de los' 9ltimos aos7 /os das 4romedios se 4royectan con la 2rmula@ *as 4romedios inversiones

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39/54

tem4orales Z >inversiones tem4orales[$%?Dventas y las inversiones tem4orales 4royectadasresultan de >das 4romedio inversiones tem4orales[ventas 4royectadas?D$%7

&royeccin de las cuentas por co#rar0

1 2 3 4 5

30

32

36

34 34

C!ENTAS POR CO$RAR

!'? E;iste 4e6ueas variaciones en los das 4romedios1 4or tanto se 4romedia los 9ltimos $ aos7:ara el clculo de los das se realiza a travs de la 2rmula das 4romedios cuenta 4or co0rar Z>cuentas 4or co0rarDventas?[$% y las cuentas 4or co0rar 4royectadas Z >das 4romedio4royectado[ventas 4royectadas?D$%7

&royeccin de otros activos corrientes

39


40/54

1 2 3 4 5

.54%

17.18%

12.04% 11.42% 13.55

OTROS ACTIVOS CORRIENTES

!$? Al analizar el com4ortamiento de los otros activos corrientes1 se 4uede o0servar 6ue no e;iste

tendencia1 4or tanto en la 4royeccin se decide realizar 4or el 4romedio de los ultimos $ aos7

&royeccin de los activos intangi#les

1 2 3 4

.43%

-0.66%

-0.46%

-0.04

ACTIVOS INTANGI$#ES

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41/54

!R? Como se 4uede o0servar1 los activos intan,i0les tienen un com4ortamiento ne,ativo ycon tendencia1 4or tanto manten,o el mismo com4ortamiento del 9ltimo ao 4ara la 4royeccin7Esto se 4uede de0er a la amortizacin de los mismos7

&royeccin del 8ood,ill

1 2 3 4

.43%

-0.66%

-0.46%

-0.04

ACTIVOS INTANGI$#ES

!? Jay tendencia de crecimiento1 4or tanto manten,o la variacin del 9ltimo ao 4ara la4royeccin7

&royeccin de otros 1ctivos no Corrientes0

41


42/54

1 2 3 4

1.49%

-18.08%

-0.59%

2.80

OTROS ACTIVOS NO CORRIENTES

!%? E;iste tendencia de crecimiento1 4or tanto se decide mantener la misma tendencia7

&royeccin cuentas por pagar

1 2 3 4 5

125

114103 98 101

1 2 3 4 5

C!ENTAS POR PAGAR

!#? /os das 4romedio de cuentas 4or co0rar no tienen tendencia1 se 4romedian los tres 9ltimosaos7 :royeccin de 4orcin circulante y deuda a lar,o 4lazo7

&royeccin de los gastos acumulados

42


43/54

1 2 3 4

.36%26.44%

-27.87%

5.93

GASTOS AC!M!#ADOS

!)? Ko 5ay tendencia1 se 4romedia los $ ultimos aos 4ara calcular el 2actor7

&royeccin de deuda 5inanciera

43


44/54

1 2 3

5.87%6.86%

8.77%

6.8

PORCIN CIRCULANTE Y DEUDA LARGO PLAZO

44


45/54

!)? Ko 5ay tendencia en la 4orcin circulante de deuda1 se toma el 4romedio de los R 9ltimosaos de la 4orcin circulante7

1 2 3 4.37%

17.03%

-1.58%

11.70

APA#ANCAMIENTO #ARGO P#AZO

!"? Ko 5ay tendencia en la deuda a lar,o 4lazo1 4romedio los 9ltimos R aos7

&royeccin de otros pasivos corrientes0

45


46/54

1 2 3 4

.72%5.52%

1.89%

42.30OTROS PASIVOS CORRIENTES

'&? Ko 5ay tendencia en los otros 4asivos corrientes1 se 5a decidido 4romediar los 9ltimos' aos7

&royeccin de impuestos di5eridos

1 2 3 4

.59%

6.06%

3.21%

1.84

IMP!ESTOS DI"ERIDOS

46


47/54

'!? En im4uestos di2eridos 5ay tendencia de 0a8a1 4or tanto se mantiene la misma 4ro4orcin7

&royeccin de inter7s minoritario

1 2 3 4.49%

-17.27% -1.92%

378.7

0.00%

200.00%

300.00%

400.00

INTERS MINORITARIO

''? En inters minoritario 5ay tendencia de alza1 4or tanto manten,o el mismo valor 4orcentual7

&royeccin otros pasivos a largo pla6o

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1 2 3 4

1.82%

-14.22%

-4.96%

-1.68%

OTROS PASIVOS A #ARGO P#AZO

'$? Jay tendencia en la variacin 4orcentual de otros 4asivos circulantes1 4or tanto se mantienela misma 4ro4orcin7

'R? Se es4era un incremento del !N de las acciones mi;tas7

'? /as acciones comunes y en tesorera se mantienen i,ual al ao anterior7

'$? /a 4rima en emisin disminuye un 'N7

'R? Se tiene una 4rdida en conversin del !'N

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IDIC1D9.ES

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1;ISIS DE ;9S IDIC1D9.ES0

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