2014년 유진스몰캡 이슈 report ‘갤럭시 s5’, ‘기어2’ 수혜주 · 2014년...

2014년 유진스몰캡 이슈 Report

‘갤럭시 S5’, ‘기어2’ 수혜주

2014. 02. 26

스몰캡 팀장 박종선

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스몰캡/전기전자 윤혁진

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스몰캡RA 오소민

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Summary

삼성전자는 스페인 바르셀로나에서 열리는 '모바일 월드 콩그레스 2014 (MWC2014, 2/24~27)'에 앞서, ‘삼성모바일 언팩 2014’ 행사를 통

해 전략 스마트폰 ‘갤럭시 S5’와 웨어러블 기기 ‘삼성 기어’ 3종을 공개했습니다. 이날 행사에는 역대 최대 인원인 5,000여명이 참석하며 전

세계의 관심을 집중되었습니다. 유진투자증권 스몰캡팀에서는 이번 공개한 제품과 관련된 수혜주를 찾아보고자 합니다.

삼성전자 ‘갤럭시 S5’, ‘삼성 기어2’, ‘삼성 기어2 네오’, ‘삼성 기어핏’ 공개

① 갤럭시 S5: 주목해야 할 5가지 기능

이번 ‘갤럭시 S5’는 전반적으로 디자인 혁신보다는 기능 향상에 초점을 두었고, 일부 새로운 기능 이외에 기존의 기능을 업그레이드 시킨 정

도의 수준입니다. 그 이유는 가격 경쟁력을 갖추기 위함인데, 가격경쟁력으로 시장점유율을 유지 및 확대해 나가고자 하는 의지로 판단됩니

다. 주목해야 할 주요 기능은 1) 카메라 고화소(후면 1,600만화소, 전면 200만화소) 채택 및 다양한 부가 기능 채택, 2) 생활방수 및 방진 기

능 기본 채택, 3) 잠금해제 및 보안을 위한 지문인식 기능, 4) 심장박동센서 채택 등 헬스케어 기능 강화 및 웨어러블 디바이스와 연동하여

사용, 5) 다운로드 부스터 기능을 통한 통신 기능 강화 등입니다.

② 갤럭시기어 후속작 ‘삼성 기어2’. ‘삼성 기어2 네오’

새로운 스마트워치는 두가지 버전인 ‘삼성 기어2’와 ‘삼성 기어2 네오’로 발표되었으며 두 버전의 차이는 카메라의 탑재 여부입니다. 카메라

탑재가 되어있는 모델이 ‘삼성 기어2’입니다. 운영체제는 안드로이드가 아닌 새로운 삼성의 OS, 타이젠을 적용했습니다. 타이젠 기반이지만

안드로이드 단말기들과 연동 가능해 타이젠 환경의 단점을 극복할 수 있을 것으로 전망됩니다.

③ 새로운 웨어러블 기기, ‘삼성 기어핏’

‘삼성 기어핏(Fit)’은 스마트폰과 연동하여 헬스케어에 초점을 둔 웨어러블 디바이스입니다. 이 제품은 갤럭시 스마트폰과 연동해 스마트폰의

활용도을 높여주는 ‘컴패니언 제품’을 표방하고 있습니다. 심장박동센서가 탑재되어 있어 심박수 측정이 가능합니다.

삼성전자 목표 및 시장 전망

현재 휴대폰 산업은 포화상태로 성장성은 둔화되고 있습니다. 특히 스마트폰 시장은 과거 3년간(2011~2013) 연평균 50% 가까이 성장했

지만, 올해 20% 성장에 그칠 것으로 전망하고 있습니다. 즉 스마트폰 시장이 성장기에서 성숙기로 접어들면서 시장점유율 경쟁으로 들어

서는 시점입니다. 따라서 삼성전자와 애플의 기능 및 가격 경쟁은 더더욱 치열해질 것으로 판단됩니다.

삼성전자는 ‘갤럭시 S5’로 시장 1위 입지를 강화하는 것이 목표입니다. 올해는 전체 시장 성장 자체가 굉장히 둔화되어 여러 가지 변화와

어려움이 있을 것이나, 전체 시장 성장률을 상회하는 성장을 이룰 것이라고 발언했습니다. 고도의 혁신적인 기술 적용이나 비싼 가격보다

는, 사용자에게 편한 UX 적용과 가격경쟁력을 갖춘 모델이 나올 것으로 전망됩니다.

웨어러블 디바이스(기어2/기어2네오/기어핏)는 올해 본격적으로 새로운 시장 영역을 구축하고 규모도 커질 것이라고 발언했습니다. 회사

측은 판매목표와 이익 규모는 제시하지 않았지만, 시장에서 성과를 내기 위한 공격적인 마케팅과 가격 정책이 예상됩니다.

유망주: 서원인텍, 유아이엘, 파트론

‘갤럭시 S5’에 추가적으로 들어가는 신기능 및 단가를 인상할 수 있는 요인이 있는 부품에 주목해야 합니다. 신기능 채택 및 시장 확대가

예상되는 산업은 1) 심장박동센서, 2) 생활방수 및 방진, 3) 지문인식, 4) 액세서리 산업 등입니다.

서원인텍(093920)과 유아이엘(049520): 생활방수방진 등의 채택으로 부자재 추가 공급, 스마트폰 액세서리 사업 확대

파트론(091700): 신규로 심장박동센서 등을 비롯한 신규 부품 채택으로 실적 성장 지속

스몰캡 박종선

Tel. 368-6076

[email protected]

0BContents

Summary

I. MWC 2014, 삼성전자 ‘갤럭시S5’, ‘삼성 기어2’ 공개

II. ‘갤럭시S5’ 기능 향상에 집중

III. 웨어러블 디바이스 3종 공개

IV. 판매 목표 및 전망

V. 유망주: 서원인텍, 유아이엘, 파트론

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Analyst 박종선/윤혁진 | 스몰캡

I. 삼성전자 ‘갤럭시S5’, ‘삼성 기어2’ 공개

‘갤럭시 S5는 소비자들이 스마트폰에 기대하는 본연의 기능을 가장 충실하게 완성한 스마트폰입니다,

소비자의 일상생활을 더욱 가치 있고 의미 있게 만드는 것이 갤럭시 S5를 통해 실현하고자 한 혁신입니다.’– 삼성전자 IM부문 신종균 대표

삼성전자는 스페인 바르셀로나에서 열리는 '모바일 월드 콩그레스 2014 (MWC2014, 2/24~27)'를 앞두고,

‘삼성모바일 언팩 2014’ 행사를 통해 전략 스마트폰 ‘갤럭시 S5’와 웨어러블 기기 ‘삼성 기어’ 3종을 공개했

다. 이날 행사에는 역대 최대 인원인 5,000여명이 참석하며 전세계의 관심이 집중되었다.

이날 공개된 ‘갤럭시 S5’와 ‘삼성 기어2’, ‘삼성 기어2 네오’, ‘삼성 기어핏’은 올해 4월부터 전세계 150개국

이상에서 출시될 예정이다.

도표 1 도표 2

자료: 삼성전자, 유진투자증권 자료: 삼성전자, 유진투자증권

도표 3 ‘ ’ 도표 4 ‘ ’


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II. ‘갤럭시S5’ 기능 향상에 집중

1. 기존 제품과 달라진 것

<’갤럭시S5’, 전작과 무엇이 다른가>

– 디자인 혁신보다는 기능향상을 통한 UX(사용자 경험)에 집중

– 기능향상도 기존의 기능을 개선시킨 수준, 그 이유는 가격 경쟁력을 갖추기 위함

– 주목해야할 점: 방수방진 기능, 지문인식, 고화소 렌즈 탑재, 헬스케어에 초점이 맞춰진 앱세서리(삼성전

자 기어 시리즈) 라인업

도표 5 ‘ ’

자료: 언론, 유진투자증권

도표 6 ‘ ’ 도표 7 ‘ ’

자료: 유진투자증권 자료: 유진투자증권

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도표 8 ‘ ’

자료: 삼성전자, 유진투자증권

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2. ‘갤럭시 S5’의 주목해야 할 5가지 기능

<주목해야할 ‘갤럭시S5’의 스펙 5가지 >

– 1) 1,600만(후면)/200만(전면) 고화소 카메라 채택

– 2) 방수기능 채택

– 3) 지문인식 기능

– 4) 헬스케어 기능 강화, 웨어러블 디바이스와 연동하여 사용

– 5) 통신 기능 강화, 다운로드 부스터!

전세계 스마트폰 시장 성장 둔화에 따라 삼성전자의 선택은 결국 기능 중심으로 갈 수 밖에 없었던 것으로

판단한다. 신종균 삼성전자 IM 부문장은 ‘MWC 2014’ 기자회견에서 ‘하드웨어 스펙으로 경쟁하는 시대가

끝났다라는 말이 있는데 이에 동의하지 않는다’고 발언하면서 하드웨어는 기본적으로 제품의 중요한 경쟁의

요소로 끊임없는 이노베이션이 가능하다고 재차 강조한 것을 봐도 알 수 있다.

이번 ‘갤럭시S5’는 전반적으로 디자인 혁신보다는 기능 향상에 초점을 두었고, 기능향상도 새로운 기능이 탑

재되었다기보다 기존의 기능을 업그레이드 시킨 정도의 수준이다. 그 이유는 가격 경쟁력을 갖추기 위함인

데, 가격경쟁력으로 시장점유율을 유지 및 확대해 나가고자 하는 의지로 판단된다.

도표 9 ‘ ’

자료: 유진투자증권

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1) 1,600만 고화소 / CMOS 이미지 센서 '아이소셀(ISOCELL)' 탑재

‘갤럭시S5’에는 삼성전자가 지난해 9월 발표한 차세대 CMOS 이미지 센서 '아이소셀(ISOCELL)'이 탑재되

었다. 또한 1600만화소 카메라가 탑재된다. 카메라 모듈에 탑재된 U'아이소셀'은 화소와 화소 사이에 절연부

를 형성해 인접한 화소들을 서로 격리시키는 새로운 구조로 각 화소에 들어온 빛이 주변 화소에 영향을 주

는 '간섭현상'을 최소화해 빛의 손실을 줄인 것이 특징U이다. 따라서 '아이소셀'이 탑재된 이미지 센서는 기존

의 센서 대비 '수광면적'이 30% 가량 증가해 어두운 환경에서도 보다 선명한 이미지를 구현하고 깨끗한 이

미지를 얻을 수 있는 장점이 있다.

'갤럭시S5'는 카메라 전용 버튼을 제공한다. 이 버튼은 '사이드 터치'로 불리며 눈에는 보이지 않고, 카메라

우측 하단에 내장될 것으로 알려졌다. 따라서 사진, 비디오 촬영을 하려면 우측 하단 버튼을 간단하게 터치

하면 된다. 또한 240만 화소에서 1600만 화소까지 각기 다른 크기의 사진을 찍을 수 있으며 HDR, 파노라

마, 사운드앤샷, 3D투어 샷, 초점옵션, 연속 촬영 등의 다양한 카메라 기능이 탑재되었다.

도표 10 ‘ ’

기능명 기능 설명

패스트 오토 포커스(Fast Auto Focus)

- 최고 0.3초의 빠른 포커스 속도가 가능

- 기존 스마트폰 카메라의 자동 초점 맞춤 시간을 전작보다 대폭 줄여 일상생활의

중요한 순간을 놓치지 않고 담아낼 수 있음

리치 톤(Rich Tone) HDR

- 촬영 후 결과물을 보정하는 기존 HDR 모드를 한 단계 진화시킨 것

- 사진이나 동영상 촬영시 HDR 기능을 실시간으로 적용

- 어두운 실내나 역광상태에서도 풍부한 색감의 사진을 바로 촬영 가능

셀렉티브 포커스(Seletive Focus) - DSLR 카메라에서 지원하는 아웃포커싱 기능을 스마트폰에서도 즐길 수 있음

- 피사체와 배경 중 어디에 초점을 맞출지 촬영 후에 선택


도표 11


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도표 12 ‘ ’


도표 13 ‘ ’ 도표 14




2) 방수기능 채택

삼성전자는 기존 ‘갤럭시S4’의 방수폰 모델인 ‘갤럭시S4 액티브’를 출시한 바 있다. ‘갤럭시S4 액티브’를 출

시할 당시 앞으로 삼성전자의 프리미엄폰에는 방수/ 방진 기능이 기본으로 탑재될 것이라는 전망이 우세했

다. 이 전망에 부합하여 새로 출시되는 ‘갤럭시S5’에도 역시 방수/방진 기능이 탑재되었다. U일상생활에서 물

기나 이물질에 노출되지 않도록 IP67 수준의 생활방수·방진 수준이다.U 이는 수심 1m에서 30여분을 견딜

수 있는 정도의 수준이다.

기존에 삼성전자에서 출시했던 ‘갤럭시S4’ 파생모델인 ‘갤럭시S4 액티브’는 국내 최초 방수/방진폰으로 유럽

향 해외 수출용으로 출시되었지만, 고객들의 반응이 좋아 북미 등 여러 국가로 수출을 확대하고 있다. ‘갤럭

시S5’ 역시 수요가 지속적으로 확대될 것으로 예상되고 이를 기점으로 향후 글로벌 주요 휴대폰업체들의 주

요모델에도 방수/방진 기능이 적용될 것으로 전망된다. 이에 따라 방수/방진 부자재 시장도 본격적으로 개

화할 것이다.

도표 15 ‘ ’

모델 갤럭시S5

(삼성전자)

갤럭시S4 액티브

(삼성전자)

옵티머스GJ

(LG전자)

엑스페리아ZU

(소니)

지즈원

(카시오)

모습

출시(공개) 2014.02 2013.10 2013.05 2013.09 2013년 초

디스플레이 5.1인치

FHD 디스플레이

5인치

풀HD 디스플레이

4.7인치

LCD 디스플레이

6.44인치

소니 슈퍼 LCD3 -

카메라

화소(후면/전면) 1600만/200만 800만/200만 1300만/130만 800만/200만 800만/136만

방진방수 IP67 등급 IP67 등급 IP57 등급 IP55, IP58 -

부가기능 -2014.04 150개국 출시 - 유럽, 북미향 출시

- 국내 SKT에서 판매

- 국내 미출시

- 일본, 대만 목표 3G/LTE

1만대 판매,

LG에서 출시


도표 16 ‘

’

도표 17 ‘ ’

자료: 삼성전자, 유진투자증권 자료: The verge. 유진투자증권



국내는 부품 관련 업체들이 많지 않아 오히려 수혜 확대로 주목받고 있다.

방진방수의 가장 기본적인 것으로 부자재가 사용된다. 관련업체인 U서원인텍, 유아이엘U 등의 수혜가 예상된

다. 스피커, 마이크, 이어폰젝, 전원잭 등은 물이 침투하기 쉬운 곳이며, 특히 배터리는 물에 빠트리게 되면

치명적이다. 이를 보호하기 위한 방수부품을 채용하면 생활방수 수준은 가능한 것으로 알려지고 있다.

U파트론U은 최근 방진방수 기능을 탑재한 멤스(MEMS) 마이크로폰 개발을 완료하고 3분기 양산에 돌입했다

고 발표했다. 종전에는 스마트폰 고무 홀더 안쪽에 고어텍스 초발수 소재를 부착하는 방식이었지만, 파트론

은 40㎛ 크기의 음향 홀에 직접 발수 코팅을 처리해 성능을 끌어올렸다. 국제전기기술위원회(IEC)의 방수

·방진 등급 IP57 인증을 획득했다.

U알에프텍U은 방수용 안테나를 개발한 것으로 알려지고 있다. 특히 DMB안테나는 내장이 어려워 외장형으로

출시되고 있는데, 알에프텍은 이 부품을 공급할 것으로 예상된다.

우전앤한단은 수심 1m에서 30분까지 수압을 견딜 수 있는 방수 케이스를 일본 업체에 납품해왔으며 이를

기반으로 국내 삼성전자 갤럭시S4에 공급한 것으로 알려지고 있다. 특히 특허를 보유한 일체형 LSM 기술

(Liquid Silicon Molding) 기술은 향후 완전방수 제품이 확대될 경우 수혜가 예상된다.

도표 18 도표 19

자료: 유진투자증권 자료: 소니, 유진투자증권



3) 지문인식 기능

삼성전자가 드디어 지문인식 기능을 ‘갤럭시 S5’에 채용하고 나섰다. 이미 아이폰에서 지문인식기능을 탑재

시킨 ‘아이폰5’를 출시했기 때문에 일각에선 홍채인식 등 다른 바이오 인식 기능을 넣지 않을까 전망했지만,

사용자가 가장 편하게 사용할 수 있는 UX를 고려하여 지문인식 기능을 채택한 것으로 판단된다.

‘갤럭시S5’에는 U스와이프 타입의 지문인식 센서U를 홈 버튼에 탑재시켰다. 아이폰의 터치아이디(TouchID)처

럼 대고 있으면 인식하는 방식이 아니라, 손가락을 세로로 문질러야 한다.

지문인식으로 기본적으로 잠금화면을 해지할 수 있고, 갤러리 내 사진도 특정 지문을 이용해 잠금이 가능하

다. 또한 지문인식 인증을 통해 온라인 결제를 할 수 있도록 기능을 확대할 것으로 예상된다.

도표 20 ‘ ’


도표 21 도표 22




4) 헬스케어 기능 강화

이번 ‘갤럭시S5’에서는 사용자의 심박수를 실시간 체크할 수 있는 심장박동센서(Heart Rate Sensor)를 최

초로 탑재하여 선보였다. 스마트폰 후면카메라 아래에 위치한 삼박센서에 손가락을 잠시 올리기만 하면 심

박수를 측정하게 된다. 이러한 정보는 ‘기어2’, ‘기어핏’등과 연동하여 실시간으로 피트니스 기능을 활용, 신

체상태를 실시간으로 체크하고 매일매일의 운동량을 관리할 수 있다.

도표 23 도표 24


도표 25 ‘ ’ ‘ ’ ‘ ’




5) 통신기능 향상, LTE와 와이파이 채널을 하나로 묶어 사용

‘갤럭시S5’는 LTE와 와이파이 채널을 하나처럼 사용하는 '다운로드 부스터'라는 기술을 채택, 초고속으로 데

이터를 다운받을 수 있도록 하였다.

최대 다운로드 속도 150Mbps의 LTE 단말기 규격 카테고리 4, 5세대 와이파이(802.11ac)에 다중 안테나

(MIMO, Multi-in Multi-out) 기술을 더했고, 8개의 LTE 주파수를 동시에 지원해 세계 각국을 돌아다니

면서도 LTE 통신을 이용 가능한 것도 중요한 강점이다.

이러한 통신 속도를 기반으로 업그레이드된 서비스도 제공하고 나섰다. ‘삼성 워치온(Samsung WatchON)’은 실시간 방송 채널 정보, VOD를 비롯해 뉴스, 뮤직비디오 등 인기 웹 비디오까지 콘텐츠 제공 범위를 확

대했다. 또한 실시간 콘텐츠 공유 서비스인 ‘그룹 플레이(Group Play)’는 그룹에 참여한 사용자들이 각자

촬영한 동영상을 그룹 생성자가 편집할 수 있는 ‘그룹 캠코더’ 기능이 추가되었다.

이러한 통신기능 향상은 사용자의 편리성은 물론 통신사업자의 ARPU를 올리는데 한 몫을 할 것으로 예상

한다.

도표 26 ‘ ’




III. 웨어러블 디바이스 3종 공개

‘기어2’, ‘기어2네오’, 타이젠 채택

삼성전자는 전작 ‘갤럭시기어’의 후속작인 ‘삼성 기어2’와 ‘삼성 기어2 네오’를 발표했다. 새로운 스마트워치

는 두가지 버전 ‘기어2’와 ‘기어2 네오’로 발표되었으며 두 버전의 차이는 카메라의 탑재 여부다. 탑재가 되

있는 모델이 ‘기어2’이다.

‘삼성 기어2’는 갤럭시기어에서 갤럭시라는 브랜드를 뺐고, 전작인 ‘갤럭시기어’의 후속작이라는 의미로 숫자

2를 붙였다. 갤럭시를 뺀 이유는 기존에 사용했던 안드로이드가 아닌 새로운 삼성의 OS, 타이젠을 적용했

기 때문이라고 한다. 타이젠 기반이지만 안드로이드 단말기들과 연동 가능해 타이젠 환경의 단점을 극복할

수 있을 것으로 전망된다.

도표 27 ‘ ’ ‘ ’

삼성 기어2 삼성 기어2 네오 삼성 ‘갤럭시기어’

모습

CPU 1.0GHz 듀얼코어 프로세서 800MHz 듀얼코어 엑시노스

OS 타이젠 안드로이드

디스플레이 1.63인치(320x320) Super AMOLED 1.63인치(320x320) Super AMOLED

배터리 300mAh 리튬이온 (2~3일 지속. 최대 6일) 315mAh (수명:25시간)

무게 68g 55g 73.8g

크기 36.9*58.4*10.0mm 37.9*58.8*10.0mm 36.8*56.6*11.1mm

메모리 4GB (내장) 4GB (내장) 4GB (내장)

RAM 512MB 512MB 512MB

카메라 200만화소(AF지원) 카메라 비탑재 190만화소

가격 미정 미정 299달러

색상 블랙, 골드브라운, 오렌지 블랙, 그레이, 오렌지

제트 블랙, 오트밀 베이지, 와일드

오렌지, 모카 그레이, 로즈 골드,

라임 그린

출시 일자 2013.4월 150개국 이상에서 출시 전세계 140개국에 동시 출시

기타 기능

방수방진 등급: IP67

블루투스 4.0을 통한 음악 재생 지원

가속, 자이로스코프, 심박센서 내장

스마트 릴레이, S보이스,

메모그래퍼, 보이스 메모, 오토 락




‘기어2’와 ‘기어2 네오’는 저렴하게 출시될 것이란 예측이 우세하다. 전작이었던 ‘갤럭시기어’의 판매부진의

원인들 중 하나가 너무 높게 측정된 가격 때문이라는 분석에서다. 실제 ‘갤럭시기어’는 초반에 299달러에 판

매가 되었지만 후에 지속적으로 가격을 내렸고, 최근에는 210달러까지 내려간 상황이다. 심지어 일부 국가

에서는 ‘갤럭시노트2’를 구매할 경우 ‘갤럭시기어’를 무료로 주기도 했다. 국내 역시 판매 부진으로 국내 출

고가 39만6천원에서 지금은 29만6천원에 판매되고 있다.

‘기어2’는 이전 모델인 ‘갤럭시기어’에 비해 무게와 두께를 줄였고, 전작의 단점이었던 짧은 배터리 기간을

보완하여 충전하면 최대 2~3일 동안 사용할 수 있도록 했다(저전력으로는 6일간 사용 가능하다). 기본적인

기능으로는 전화 및 문자, S보이스, 피트니스 지원, 가전 리모트 컨트롤, 음악재생 및 컨트롤 등이 가능하며

심박센서를 추가해 헬스케어 역량을 높였으며 음악파일 저장공간이 따로 마련되어 있어 스마트폰과 연동하

지 않아도 음악을 들을 수 있게 했다.

도표 28 ‘ ’ 도표 29 ‘ ’

자료: Sammobile, 유진투자증권 자료: Sammobile, 유진투자증권

도표 30 ‘ ’ ‘ ’ ‘ ’




도표 31 ‘ ’


도표 32 ‘ ’




새로운 웨어러블 디바이스 ‘기어핏(Fit)’

‘삼성 기어핏(Fit)’은 스마트폰과 연동하여 헬스케어에 초점을 둔 웨어러블 디바이스다. 이 제품은 갤럭시 스

마트폰과 연동해 스마트폰의 활용도을 높여주는 ‘컴패니언 제품’을 표방하고 있다. 헬스케어 기능 관련해서

는 심박센서가 탑재되어 있어 스마트폰과 연동되지 않아도 심박수 측정이 가능하다.

주요 기능으로는 알림기능, 메일, 문자, 일정 실시간 확인 및 알람기능, 전화수신 여부 확인 등이다. 또한

실시간 피트니스 코칭 기능을 활용하여 매일매일의 운동량 관리가 가능하고 과거 기록 축적이 가능하다.

디스플레이는 1.84인치 커브드 슈퍼 아몰레드 디스플레이 탑재로 손목과 잘 밀착되며 땀이 찰 경우 스트랩

전체 교체가 가능하기도 하다. 스트랩 색상은 블랙, 오렌지, 모카 그레이로 출시되었으며 향후 패션 브랜드

와의 콜라보레이션으로 추가 컬러와 소재의 스트랩을 지속적으로 출시할 전망이다.

도표 33 ‘ ’

삼성 ‘Gear FIT’ 삼성 ‘갤럭시기어’

모습

CPU - 800MHz 듀얼코어 엑시노스

OS - 안드로이드

디스플레이 1.84인치(432x128)

Curved Super AMOLED

1.63인치(320x320)

Super AMOLED

배터리 3~4일(최대 5일) 315mAh (수명:25시간)

무게 27g 73.8g

크기 23.4*57.4*11.95mm 36.8*56.6*11.1mm

메모리 - 4GB (내장)

RAM - 512MB

카메라 - 190만화소

가격 미정 299달러

색상 블랙, 오렌지, 모카 그레이 제트 블랙, 오트밀 베이지, 와일드 오렌지, 모카

그레이, 로즈 골드, 라임 그린

출시 일자 2013.04부터 150개국 이상에서 출시 25일 전세계 140개국에 동시 출시

기타 기능

실시간 알림(메일, 문자, 일정, 알람 등 주요 앱 알림

정보), 심박수 측정, 실시간 피트니스 코칭, 만보계,

교체형 스트랩, 개인 맞춤형 배경화면

스마트 릴레이, S보이스, 메모그래퍼, 보이스 메모,

오토 락

자료: 유진투자증권, 언론



도표 34 ‘ ’


도표 35 ‘ ’ 도표 36 ‘ ’

자료: Sammobile, 유진투자증권 자료: Sammobile, 유진투자증권



IV. 판매 목표 및 전망

1. 삼성전자 목표는 불투명

‘스마트폰은 선두를 지키고 웨어러블은 시장을 창출하고 태블릿은 1등을 하겠다.

지난 5년간 숨가쁘게 달려왔다. 올해는 웨어러블 시장에서 성과를 내겠다’ – 삼성전자 IM부문 신종균 대표

갤럭시S5 목표

‘갤럭시S5’로 시장 1위 입지를 강화가 목표다. ‘갤럭시S5’ 공급을 통해 지난해 4분기 ‘갤럭시S4’가 계획만큼

팔리지 못하면서 저조했던 영업이익을 만회하려는 계획이다. 올해는 전체 시장 성장 자체가 굉장히 둔화되

어 여러 가지 변화와 어려움이 있을 것이나, 전체 시장 성장률을 상회하는 성장을 이룰 것이라고 발언했다.

U지금보다 시장 점유율을 더 늘리는 것이 목표이므로 고도의 혁신적인 기술 적용이나 비싼 가격보다는, 사용

자에게 편한 UX 적용과 가격경쟁력을 갖춘 모델이 나올 것으로 전망된다.

웨어러블 디바이스(기어2/기어2네오/기어핏)

2013년 ‘갤럭시기어’ 출시 이후 올해 ‘기어2’를 시작으로 다양한 제품을 선보일 계획이다. 지난해는 웨어러

블 기기의 가능성을 입증했다면, 올해는 시장이 본격적으로 새로운 영역을 구축하며 규모도 커질 것이라고

발언했다. 회사측은 판매목표와 이익 규모는 제시하지 않았으며 시장 초기라 예상하기 어렵다. 시장 개척자

의미로 보면 된다.

U웨어러블 디바이스 시장에서 성과를 내기 위한 공격적인 마케팅과 가격정책이 예상된다.

태블릿PC시장

2015년 1위가 목표다. 삼성전자는 2013년 4,170만대의 판매량을 기록, 2년 전 580만대의 7배 이상으로

끌어올렸지만 아직 시장 점유율 18.3%로 32.7%인 애플과는 거리가 있다. 올해는 제품의 다양화, 콘텐츠·

서비스 강화 계획을 밝혔고, 기업시장(B2B)에서는 모바일 보안 솔루션 ‘녹스’를 기반으로 B2B 사업을 꾸준

히 강화할 전망이다.



2. 경쟁은 치열, 기능 전쟁 서막

성장 둔화속에 삼성전자, Apple 경쟁 가속

현재 휴대폰 산업은 포화상태로 성장성은 둔화되고 있다. 특히 스마트폰 시장은 과거 3년간(2011~2013)

연평균 50% 가까이 성장했지만, 올해 20% 성장에 그칠 것으로 전망하고 있어, 성장 둔화에 접어들고 있다.

시장이 성장기에서 성숙기로 접어드는 초입기로 이제는 시장점유율 경쟁으로 들어서는 시점이다.

스마트폰 시장에 대응하지 못한 노키아 시장점유율 하락 속에 삼성전자, 애플은 시장점유율 지속 상승하며

유지 추세에 진입하고 있다. 결국 삼성전자와 애플의 경쟁이 지속될 것으로 판단하고 있다.

도표 37

삼성전자, '갤럭시S5‘ 애플, '아이폰6‘ (예상)

AP 2.5 GHz 쿼드코어, 2.1GHz 옥타코어 Apple A8(64 bit)

OS 안드로이드 4.4 킷캣 iOS 7.2

Display 5.1" FHD Super AMOLED 4.7" or 5.5" Retina Display

해상도 1920*1080 (430ppi) 1920*1080(440ppi) or 2272*1280(510ppi)

RAM 2GB 2GB

memory 16GB/32GB 16GB/32GB/64GB/128GB

카메라 200만(전면), 1600만화소(후면) 3.2MP(전면), 8만화소(후면)

OIS(손떨림보정기능) 채택 (예상)

배터리 2,800mAh 1,800mah 이상

특징 지문인식 탑재 , 심장박동 센서,

생활방수 및 일부 완전방수

자기공명 방식의 무선충전 (예상)

지문인식 탑재 및 모바일결제 기능 추가

발표 예정일 2014.04 150개국에서 출시 2Q14~3Q14

자료: 유진투자증권, 언론

도표 38 도표 39


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2Q10

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2Q11

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4Q12

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2Q13

3Q13

4Q13

-

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000총 스마트폰 출하량

Samsung

Apple

LG

Huawei

(천대)

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2Q11

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1Q12

2Q12

3Q12

4Q12

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2Q13

3Q13

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100,000

200,000

300,000

400,000

500,000

600,000총 휴대폰 출하량 Samsung Nokia

LG Apple

(천대)



V. 유망주: 서원인텍, 유아이엘, 파트론

신기능 채택 및 시장확대 부품에 주목

앞에서 판매목표를 언급했듯이 ‘갤럭시 S5’는 판매 수량 증가가 크지 않을 것으로 예상된다. 따라서 과거에

채택된 기능을 공급하는 업체는 실적이 크게 증가하기 어려울 것으로 예상된다. 따라서 ‘갤럭시 S5’에 추가

적으로 들어가는 신기능 및 단가를 인상할 수 있는 요인이 있는 부품에 주목해야 한다.

신기능 채택 및 시장확대가 예상되는 산업은 1) 심장박동센서, 2) 생활방수 및 방진, 3) 지문인식, 4) 액세서

리 산업 등이다.

심장박동센서는 파트론과 대만의 ASE가 함께 공급할 것으로 예상하고 있다. 특히 카메라모듈 매출 중심에

서 다양한 센서 시장에 진출한 파트론의 성장이 예상된다.

지문인식기능은 애플, 팬택 등에 이어 삼성전자가 채택을 시작함으로써 시장이 급성장 할 것으로 예상하고

있다. 다만 아직 국내 기술 수준 및 생산능력(Capacity)이 확보되지 않고 있어 관련기업들의 행보에 관심이

집중되고 있다. 업계에서는 외국의 빌리디티나 FPC의 지문인식칩을 활용하여 삼성전자가 내재화를 추진한

다고 하지만, 점차 아웃소싱을 통한 부품 조달로 이어질 것으로 예상하고 있어 관련기업의 수혜가 예상된다.

생활방수 및 방진은 현재 다양한 부자재를 통해서 구현이 가능해, 부자재 업체인 서원인텍과 유아이엘의 수

혜가 예상된다. 또한 이들 기업은 액세서리 사업도 확대하고 있어 실적 성장이 기대된다.

도표 40

구분 기능 관련 기업

심장박동센서 파트론, ASE(대만)

생활방수, 방진 서원인텍, 유아이엘, 우전앤한단

지문인식 (Swipe 방식) 빌리디티(미국, 시냅틱스가 인수), FPC(스웨덴)

크루셜텍, 파트론, 유니퀘스트(드림텍) 가능성 내재

액세서리 서원인텍, 유아이엘

‘갤럭시S5’

카메라 렌즈 및 모듈 세코닉스, 파트론, 캠시스, 자화전자

기어 버클 등 KH바텍

부자재 및 방수 부품 서원인텍, 유아이엘

심장박동센서 파트론, ASE(대만)

카메라 모듈 파트론

웨어러블

디바이스

irLED(리모콘 역할) 파트론




도표 41

KOSPI 대비 상대수익률(%) 종목명 CODE 시가총액

2013

EPS

2014

EPS

EPS

성장률

2014

PER(배) 1M 3M 6M 12M

서원인텍* 093920 2,725 1,742 2348 34.8% 6.2 5.3 -1.4 0.3 20.4

유아이엘 049520 1,390 1,589 2,317 45.9% 5.3 18.4 29.5 18.7 42.6

우전앤한단* 052270 2,192 978 1,225 25.3% 6.2 11.3 -7.8 -33.1 -7.2

파트론 091700 7,122 2,077 2,053 -1.2% 6.4 -10.3 -12.9 -28.2 -21.1

세코닉스* 053450 1,934 2,821 4,022 42.6% 6.4 -3.3 3.3 11.6 16.3

자화전자 033240 3,097 2,545 3,006 18.1% 5.8 -17.1 -25.2 -20.1 -11.5

KH바텍 060720 3,632 3,542 4,313 21.8% 5.3 -16.7 -1.9 -25.0 35.0

주: 2014. 2. 25 기준, *당사 추정치 기준




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투자기간 및 투자등급

종목추천 및 업종추천 투자기간 : 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함)

ㆍSTRONG BUY

ㆍBUY

ㆍHOLD

ㆍREDUCE

추천기준일 종가대비 +50%이상

추천기준일 종가대비 +20%이상 ~ +50%미만

추천기준일 종가대비 0%이상 ∼ +20%미만

추천기준일 종가대비 0%미만

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