Universidade Anhanguera Uniderp Polo Navira

ATPS ATIVIDADES PRTICAS SUPERVISIONADASAnlise de Investimentos

Tutor Presencial: Ronan BotelhoTutor (EAD): Prof. Me. Jefferson DiasCurso: Administrao

Acadmicos:Aletcia Soares Pantojo RA: 434697Gustavo Antnio da Silva Cruz RA: 434698Thiago Scarmagnan Volpato RA: 432137

Abril de 2015Navira-MS

Universidade Anhanguera Uniderp Polo Navira

ATPS ATIVIDADES PRTICAS SUPERVISIONADASANLISE DE INVESTIMENTOS

Atividade Prtica Supervisionada (ATPS)Entregue como requisito para a concluso Da disciplina de Anlise de Investimentos.

Abril de 2015Navira MSINTRODUO:

Na presente atividade prtica supervisionada, iremos fazer a anlise de investimentos de uma empresa fictcia com nome de Lanches Leklek, no ramo da alimentao, oferecendo lanches variados ao pblico em geral.A anlise de investimentos um conjunto de tcnicas que nos permite a comparao entre resultados obtidos, com diferentes possibilidades de investimento para a tomada de deciso, que envolvam o direcionamento de recursos financeiros, dentro da organizao.Dessa forma, analisaremos o investimento a ser realizado. A enumerao de alternativas viveis, anlise de cada uma das alternativas, comparao das alternativas, e a escolha da melhor alternativa.Dentro desse contexto, demonstraremos a viso sistmica e interdisciplinar da atividade contbil, na organizao, analisando e implantando sistemas de informao contbil e de controle gerencial,revendo capacidade crtico-analtico para avaliar as implicaes organizacionais com as tecnologias da informao (TI).Assim, elaboraremos um projeto de investimento estruturado atravs da descrio do investimento pretendido; elaborao do fluxo de caixa relevante; mtodos para avaliao de investimentos; o efeito da inflao na anlise de investimentos; o imposto de renda e a depreciao, e dessa forma elaborar a concluso do projeto.

ETAPA 1TIPOS DE INVESTIMENTOS

Fazendo uma analogia aos tipos de investimentos empresariais, para os investimentos pessoais so considerados trs tipos: (A) investimentos recorrentes; (B) investimentos estratgicos; (C) investimentos por solicitao (Brasil, 2002).Os investimentos recorrentes so aqueles em que as tcnicas envolvidas, a metodologia utilizada, bem como o comportamento do mercado j so conhecidas. Com isso, a estrutura de custos e as projees de receitas podem ser estimadas com segurana. Como exemplos de investimentos recorrentes podem ser citados a Poupana, os fundos de investimentos de renda fixa, etc., onde os custos, as taxas de rentabilidade e as tcnicas envolvidas so conhecidas e triviais.Os investimentos estratgicos so tpicos de pessoas que esto comeando a investir ou tem a inteno de comear. A metodologia a ser utilizada nova e depende de bastante pesquisa para que se possa ter sucesso nesse tipo de investimento. Em vista disso, os parmetros so dificilmente estimados e seu valor possui maior volatilidade. Como exemplos de investimentos estratgicos podem ser citados as negociaes em Bolsa de Valores, a participao em clubes de investimento, os investimentos em fundos de Aes, Cmbio, imveis, abertura de negcio, etc., onde as rentabilidades so bastante variveis e dependem de uma gama enorme de variveis.Os investimentos por solicitao so aqueles que no so considerados os valores intrnsecos dos bens adquiridos e sim o aumento na satisfao e na qualidade de vida das pessoas, que tambm devem ser considerados como investimento. Como exemplos de investimentos por solicitao podem ser citados a aquisio de automveis para uso pessoal, imveis para fins de residncia, bem como coisas do gnero.Os investimentos, basicamente, dividem-se em trs principais categorias:*Investimentos Pblicos: so recursos disponibilizados pelos governos ou entidades publicas a fim de gerar bem-estar social. Os investimentos pblicos, em geral, no tm por objetivo gerar retornos monetrios, mas sim retornos sociais.*Investimentos Privados: so recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores. Esses investidores so os maiores geradores de empregos e tributos de qualquer pas capitalista.*Investimentos Misto: so recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades publicas e, em parte, por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado. Esse tipo de investimento normalmente estrutura-se na forma de uma empresa de capital misto e tem o objetivo de gerar tanto bem-estar para a sociedade quanto retorno monetrio.Uma empresa que proporciona aos clientes uma variedade de produtos para todos os gostos, com destaque para seus sorvetes, sanduches, vitaminas naturais e seus refrigerantes. Nossos produtos so produzidos com frutas cultivadas pela empresa com acompanhamento de pessoal especializado, no caso de nossa vitamina natural e sorvetes, sendo que os outros produtos so produzidos com matria prima adquirida de fornecedores com alto ndice de qualidade no processamento de seus produtos.Nossa empresa Lanches Leklek, em seus 10 anos de existncia preocupa-se em uma constncia atualizao tecnolgica de maquinas disponveis no mercado, e constantes treinamentos pessoais ao nosso plantel de funcionrios para proporcionar um melhor atendimento ao nosso cliente.Nosso publico alvo principal, so jovens e adultos, que procuram um lugar onde possam descontrair com amigos, fazer um happy hour, se divertir com amigos em um ambiente agradvel, contrastando com o objetivo de nossa empresa que visa qualidade e um atendimento diferenciado aos nossos clientes.O tipo de servio escolhido pelo grupo foi uma lanchonete, seu pblico alvo so pessoas fsicas, sorveterias, e afins. O investimento foi escolhido aps pesquisa realizada nos grandes centros, alm dapesquisa na internet. Oferecemos aos nossos clientes as melhores condies de mercado, alm de lanarmospromoes para capturarmos novos clientes. Todos nossos sorvetes so de fabricao com frutas frescas sempre com rigorosos cuidados. Temos uma equipe treinada e capacitada para fabricao e atendimento ao pblico. Temos tambm um espao dedicado s crianas que so nossos maiores pblicos.

ETAPA 2FLUXO DE CAIXA RELEVANTE:

Um fluxo de caixa relevante em um projeto aquele que provoca uma mudana no fluxo geral de caixa da empresa que est vinculado questo de se aceitar ou no este projeto. E a diferena entre os fluxos de caixa futuros da empresa que podem ser obtidos com o novo projeto e aqueles que seriam possveis sem o projeto, recebe o nome de fluxos de caixa incrementais. Portanto, entender o conceito de fluxo incremental fundamental na anlise de implantao de um projeto.Um fluxo de caixa relevante para um projeto uma alterao do fluxo de caixa da empresa toda, que resulta da deciso de fazer um investimento. Esses fluxos so definidos em termos de alteraes, ou incrementos do fluxo de caixa existentes na empresa e so denominados fluxos de caixa incrementais.

ELABORE O PREO DE VENDA UNITRIO E A QUANTIDADE MENSAL A SER COMERCIALIZADA

Produtos | Preos unit. | Quantidade por dia | Preo dirio | Preo mensal | | | | | |Picol | R$ 1,00 | 35 | R$ 35,00 | R$ 1.050,00 |Suco | R$ 2,00 | 40 | R$ 80,00 | R$ 2.400,00 |Milk-shake | R$ 2,50 | 15 | R$ 37,50 | R$ 1.125,00 |

Calcular o faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12.

Produtos | Preo mensal | Preo anual |Sorvete | R$ 2.250,00 | R$ 27.000,00 |Picol | R$ 1.050,00 | R$ 12.600,00 |Suco | R$ 2.400,00 | R$ 13.500,00 |Milk-shake | R$ 1.125,00 | R$ 4.800,00 |

Estimar o faturamento da empresa para os prximos cinco anos, repetindo os valores anuais obtidos no item anterior.

Descrio | Unidade | | | | || Oramento | | Preo | | || Qt. | R$ Unitrio | R$ Total | | |Instalaes | 1 | 80 | 80 | | |Maquinas e equipamentos | 3 | 300 | 900 | | |Moveis e utenslios | 10 | 25 | 250 | | |Capital de giro | | | 3.000,00 | | |Eventuais | | | 450 | | |Total | | | 4680 | | |

DRE (valores) | Ano 1 | Ano 2 | Ano 3 | Ano 4 | Ano 5 |(-) Impostos | R$ 7.412,00 | R$ 8.153,00 | R$ 8.968,00 | R$ 9.865,00 | R$ 10.851,00 |(=) Receita Lquida de Vendas | R$ 73.589,00 | R$ 80.947,00 | R$ 89.042,00 | R$ 97.946,00 | R$ 107.741,00 |(-) Custo das Vendas | R$ 9.332,00 | R$ 10.314,00 | R$ 10.741,00 | R$ 11.134,00 | R$ 11.577,00 |(=) Lucro Bruto | R$ 64.257,00 | R$ 70.633,00 | R$ 78.301,00 | R$86.812,00 | R$ 96.164,00 |(-) Despesas com Vendas | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |(-) Despesas Administrativas | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 | R$ 0,00 |(-) Despesas Financeiras | R$ 1.200,00 | R$ 1.200,00 | R$ 1.200,00 | R$ 1.200,00 | R$ 1.200,00 |(-) Despesas com Depreciao | R$ 804,00 | R$ 804,00 | R$ 804,00 | R$ 804,00 | R$ 804,00 |(-) Outras Despesas | R$ 350,00 | R$ 350,00 | R$ 350,00 | R$ 350,00 | R$ 350,00 |Lucro Operacional Antes do IR | R$ 61.902,50 | R$ 68.279,35 | R$ 75.947,09 | R$ 84.458,29 | R$ 93.809,92 |(-) Proviso p/ Imp. de Renda | R$ 9.285,38 | R$ 10.241,90 | R$ 11.392,06 | R$ 12.668,74 | R$ 14.071,49 |Lucro Lquido Aps IR | R$ 52.617,13 | R$ 58.037,45 | R$ 64.555,02 | R$ 71.789,55 | R$ 79.738,43 |Alquota do IR | 20%

RELATRIO SOBRE FLUXO DE CAIXA RELEVANTE:

Fluxo de Caixa Relevante so projetos utilizados para analisar os investimentos das organizaes e elas apresentam em geral um formato padro. E ele formado basicamente por trs partes:1)Investimento inicial ou nos perodos iniciais : eles podem ser no formato de bens fsicos quanto na forma de investimento em capital de giro, parta suportar o projeto, ele deve ter o sinal negativo no fluxo de caixa.2)Retornos de caixa do Investimento: aps alguns perodos o projeto se torna rentvel, gerando fluxos de caixa positivo para a empresa.3) Valores Residuais: normalmente so positivos e eventualmente negativos, por exemplo: como a obrigao de reflorestar determinadas reas aps retirar toda a madeira ou realizar gastos para compensar danos ambientais causados pelo investimento, o chamado passivo ambiental.Projetos nicos ou projetos decorrentes:Podem ser basicamente de duas modalidades diferentes que definiram a abordagem da analise dependendo do tipo de projeto, so eles:1) Projetos nicos: para quais no h alternativa, sendo nesse sentido nicos, portanto a deciso a ser tomada se o projeto tem viabilidade ou no, ou seja, se ser aceito e realidade ou se ser descartado.2) Projetos concorrentes: quais h alternativas, de modo que uma alternativa inviabiliza a outra, sendo assim, so concorrente. Analisar a viabilidade de cada projeto concorrente, e pode-se chegar concluso de que nenhum deles vivel.TCNICAS DE ANLISES DE INVESTIMENTOS:

Existem diversas tcnicas de analises de investimentos, das mais simples s mais sofisticadas, mas destacam- se apenas trs, as quais so as mais utilizadas e disseminadas:1)Payback- perodo de retorno: a avaliao do tempo que o projeto demorar em retomar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno, menor o payback e melhor o projeto. Portanto, o payback sempre deve ser mensurado em tempos (dias, semanas, meses, anos) quanto, menor o tempo de retorno, mais interessante ser o investimento. Ele bastante reconhecido popularmente como o tempo para recupera o investimento.2)VPL- Valor Presente Liquido(NPV- Net Present Value): o VPL um mtodo alternativo do payback, que visa corrigir os principais erros apresentados por este. Para utiliz-lo necessrio construir um fluxo de caixa do projeto, tendo os principais componentes: investimento inicial e investimentos adicionais; fluxos de caixas positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento se houver. Este mtodo utiliza os princpios da matemtica financeira, calculando o valor presente do fluxo de caixa do investimento. O VPL chamado de liquido, pois considera o fluxo total com as sadas (investimento) e entradas (retornos) descontadas uma taxa de atratividade.3)TIR-Taxa Interna de Retorno (IRR- Internal Rate of Return): este mtodo bastante similar ao VPL, pois utiliza a mesmo lgica de calculo, todavia, apresenta os resultados em porcentagem e no em valores monetrios. Para utiliz-lo necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus principais componentes: investimento inicial e investimentos adicionais; fluxo de caixa positivos ou negativos de retorno; valor residual do investimento se houver.Aps a montagem do fluxo de caixa tanto do mtodo do VPL como da TIR, adota-se uma taxa mnima de atratividade para avaliar se o resultado compatvel com as expectativas do investidor, portanto se o projeto interessante. Essa taxa denomina-se:TMA- Taxa Mnima de Atratividade: representa o retorno mnimo exigido, em porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor. H algumas possibilidades de TMA que so bastante uteis:1)Taxa de retorno da aplicao financeira : supe que o custo de oportunidade seja o de deixar os recursos aplicados em investimentos de baixo risco (renda fixa);2)Taxa de captao de emprstimos: supe que a empresa no possua o capital para investir, portanto se obrigada a captar um emprstimo. Considera o custo de oportunidade de forma mais conservador que a taxa de aplicao.Assim sendo, esses so alguns mtodos para se observar e elaborar um fluxo de caixa relevante, portanto o que decide so as necessidades do investidor.

ETAPA 3

a taxa apurada no (Selic), Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (taxa anualizada), obtida mediante o calculo da taxa ponderada e ajustada das operaes de financiamento por um dia lastreadas em ttulos pblicos federais e cursadas no referido sistema ou em cmaras de compensao e liquidao de ativos, na forma de operaes compromissadas. Esclarecemos que, neste caso, as operaes compromissadas so operaes de venda de ttulos com compromisso de recompra assumido pelo vendedor, concomitante com compromisso de revenda assumido pelo comprador, para liquidao no dia til seguinte.Ressaltamos, ainda, que esto aptas a realizar operaes compromissadas, por um dia til, fundamentalmente as instituies financeiras habilitadas, tais como bancos, caixas econmicas, sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios e sociedades distribuidoras de ttulos e valores mobilirios.A taxa Selic a medida de juros que o governo brasileiro paga por emprstimos tomados dos bancos. Quando a Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao governo, porque paga bem. Quando a Selic caem, os bancos so empurrados para emprestar dinheiro ao consumidor e conseguir um lucro maior. Assim, quanto maior a Selic, mais caro fica o credito que os bancos oferecem aos consumidores, j que h menos dinheiro disponvel.PAYBACK:-No leva em conta o valor do dinheiro no tempo;-No considera os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes;-No considera os fluxos de caixa aps o perodo de payback.VPL:-Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante o uso da TMA;-Podem considerar diferentes riscos,ajustando a TMA de cada projeto;-Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta comparao em termos de custo de oportunidade.VPL uma analise que te d o retorno em valor real.TIR:-Considera o valor do dinheiro no tempo, mediante uso da TMA;-Pode considerar diferentes riscos, ajustando a TMA de cada projeto;-Considera todos os fluxos de caixa, inclusive com determinao de perodo de tempo para a correta comparao em termos de custo de oportunidade.VPL uma analise que te d o retorno em percentual.TMA:A Taxa Mnima de Atratividade deve representar o retorno mnimo exigido, em porcentagem, para o investidor concordar em realizar o projeto. Em geral, essa taxa representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor ou, ainda, o custo das oportunidades perdidas, o chamado custo de oportunidades, j que esses recursos poderiam ser utilizados em outro investimento . Assim, ao realizar-se um determinado investimento, perde-se a oportunidade de realizar outro, ou seja, h um custo de oportunidade: a perda do retorno do investimento que no foi realizado.A TMA deve ser sempre considerada em qualquer investimento serio. Caso contrrio o investidor corre um serio risco de perder retorno e investir mal.

VANTAGENS DO VPL EM RELAO AO PLAYBACK:

O mtodo do VPL tecnicamente muito superior ao mtodo do payback como guia para a avaliao de projetos de investimentos. Conforme j informado anteriormente, o payback possui trs falhas graves como mtodo de analise de investimentos, as quais no ocorrem com o VPL.TIR:A Taxa Interna de Retorno um mtodo similar ao VPL,ou seja, utiliza a mesma lgica de calculo, contudo, apresenta os resultados em porcentagens, e no em valores monetrios. Dessa forma, bastante popular, uma vez que muitos investidores preferem mensurar retornos em porcentagens, e no em valores absolutos. Esse mtodo tambm conhecido por seu nome em ingls, ou seja, Internal Rate of Return, cuja sigla utilizada IRR.

As principais diferenas entre o mtodo do VPL e da TIR, na verdade, esto na dificuldade de calculo, e no na qualidade tcnica dos mtodos, a qual equivalente. Assim, comparando o VPL com a TIR, pode-se afirmar que esta tem como desvantagens de calculo em relao ao VPL.* Mtodo com calculo mais complicado, necessitando de calculadora/computador.* Mesmo com calculadora, nem sempre possvel calcular a TIR. Quando h mais de uma inverso de sinais no fluxo de caixa, pode haver mltiplas razes da equao e nenhuma raiz real, ou seja, no ser possvel calcular a TIR.Pode-se concluir, assim, que tanto a TIR quanto o VPL so os melhores mtodos de analise de investimentos, tecnicamente slidos e consistentes, diferentemente do payback, que apresenta serias falhas tcnicas. Apesar de a TIR no ser tecnicamente inferior ao VPL, seu calculo bastante mais complexo e trabalhoso, fazendo, muitas vezes, com que o VPL seja o mtodo mais recomendado, j que tecnicamente muito superior ao payback e de calculo menos complexo que a TIR.

2)TIR, VPL e Payback

Investimento inicial | 28.000,00 | 28.000,00 |ANO | ENTRADAS | ACUMULADO |1 | 10. 000,00 | 10. 000,00 |2 | 15.000,00 | 15.000,00 |3 | 13.000,00 | 13.000,00 |4 | 13.000,00 | 13.000,00 |5 | 12.000,00 | 12.000,00 |

O Payback da LANCHERIA LEKLEK ocorrer no segundo ano aps investimentos iniciais no valor R$ 28.000,00

| Planilha de Clculo da VPL e TIR | | || Ano | Fluxo de Caixa | || 0 | -28.000,00 | || 1 | 10.000,00 | || 2 |15.000,00 | || 3 | 13.000,00 | || 4 | 13.000,00 | || | | || FC data 0 | -28.000,00 | Frmula da clula || FC data 1 a 4 | 32.542,44 | 32.542,44 |20% | VPL | 4.542,44 | 4.542,44 || | | || TIR | 28,02% | Frmula da clula || | | 28,02% |

(1+i) = (1+r)x(1+j) I = taxa de juros nominal = taxa de juros real t = inflao Exemplo: O mercado projeta que a taxa Selic mdia para certo ano ser de 16% (a.a) e que o IPCA desse mesmo ano ser de 7%. Qual o valor de juros reais projetados para o ano?(1+i) =(1+r)x(1+j)(1 + 0,16) = (1+r)x((1+0,07)(1+r) = (1,16) / (1,07)(1+r) = 1, 0841R=1, 0841 1 = 0,0841= 8Concluso Pelo modo VPL o projeto deve ser aceito por que seu resultado maior que zero, sendo assim, a empresa obter um retorno maior do que o esperado e maior do que seu custo de capital. Pelo modo TIR o projeto tambm deve ser aceito por seu resultado ser maior do que a TMA, dessa forma a empresa se garante estar recebendo pelo menos, sua taxa requerida de retorno. Pelo modo Payback o retorno de seu investimento ser de trs anos, ou seja, quanto menor for o tempo esperado de retorno, menor a exposio da empresa aos riscos.

ETAPA 4

A Inflao venha a ser o aumento continuo e generalizado dos preos na economia, a medida como aumento do ndice de preos dos quais se considera o ndice Geral de Preos e ndices de Preos ao consumidor. Tem como consequncia a imposio de custos sociedade, de emisso e controle da moeda, aumento da concentrao de renda e diminuio do crescimento econmico. Das varias razes que a causam destacam-se trs; Inflao de demanda; inflao de oferta; inflao crnica. A Inflao deve ser considerada para evitar distores na analise dos projetos, pois taxas de juros tambm sofrem influencia da taxa de inflao. Os juros normalmente divulgados e praticados so juros nominais, ou seja, parte desse juro pode ser corroda pela inflao.Imposto de renda nada mais do que um tributo tem como base de calculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. O mesmo incide tanto sobre pessoas fsicas quanto jurdicas e seu fato gerador a aquisio de disponibilidade econmica ou jurdica de renda ou proventos de qualquer outra natureza.J a Depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do tempo, esse reconhecimento gera umas despesas, que abate o lucro operacional e,portanto, diminui a base de calculo do imposto de renda, contudo essa uma despesa chamada no-caixa , ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do caixa. uma despesa com calculo estabelecido em lei, na qual os ativos so classificados conforme a expectativa de sua vida til para serem depreciados sendo estes para fins fiscais e no relao com o valor da depreciao real do bem.Concluindo a Inflao deve ser um fator muito considervel na hora de efetuar um investimento. Sendo que os mtodos mais utilizados para calcular a TMA levam em considerao o valor em relao ao tempo e a inflao funciona como um termmetro em relao situao econmica do mercado. J o Imposto de renda um tributo cobrado sobre lucro liquido contbil, e a Depreciao a formar em que o bem perde valor contbil para diminuio do imposto de renda ao decorrer do tempo.

EFEITOS DA INFLAO

Em relao a nosso projeto, e a mesma traria um aumento no custo das matrias primas e custos operacionais, consequentemente traria a necessidade de aumento do valor de venda do produto para suprir estas despesas, sendo assim o faturamento da empresa sofreria, j que com a inflao nosso publico tambm perderia poder de compra, com isso a diminuio das receitas e consequentemente a reduo da VPL.Efeitos do Imposto de Renda e Depreciao: Diminuio no valor do Lucro Lquido no final do perodo.

RESUTADOS DA VPL POR MEIO DA ANLISE DE SENSIBILIDADE

TMA =21% | VPL= 3912,42 |TMA=22% | VPL=3302,03 |TMA=23% | VPL=2710,47 |TMA=24% | VPL=2136,97 |TMA=25% | VPL=1580,80 |TMA=26% | VPL=1041,27 |TMA=27% | VPL=517,72 |TMA=28% | VPL=9,53 |TMA=29% | VPL= -483,89 |

CONCLUSO:

Pode-se concluir, assim, que tanto a TIR quanto o VPL so os melhores mtodos de analise de investimentos, tecnicamente slidos inconsistentes, diferentemente do payback, que apresenta serias falhas tcnicas. Apesar de a TIR no ser tecnicamente inferior ao VPL, seu calculo bastante mais complexo e trabalhoso, fazendo, muitas vezes, com que o VPL seja o mtodo mais recomendado, j que tecnicamente muito superior ao payback e de calculo menos complexo que a TIR.Pelo modo VPL o projeto deve ser aceito porque seu resultado maior que zero, sendo assim, a empresa obter um retorno maior do que o esperado e maior do que seu custo de capital. Pelo modo TIR o projeto tambm deve ser aceito por seu resultado ser maior do que a TMA, dessa forma a empresa se garante estar recebendo pelo menos, sua taxa requerida de retorno. Pelo modo Payback o retorno de seu investimento ser de trs anos, ou seja, quanto menor for o tempo esperado de retorno, menor a exposio da empresa aos riscos.O projeto com uma variao de TMA de at 28% ser aceitvel, a partir da j no h mais viabilidade, pois o VPL se torna negativo, indicando que no mais vivel a aceitao do projeto. Dessa forma, quando a TMA chegar a 29 % em diante, no recomendado aceitar o projeto.

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS:

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