analisis de la bolsa de valores

Administracin Financiera I

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTNESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACINFACULTAD DE ADMINISTRACIN

CURSO: ADMINISTRACIN FINANCIERAPROFESOR: Dr. ARMN BECERRA GUZMAN

TEMA: ANALISIS FINANCIERO DE LA BOLSA DE VALORES S.A.

CICLO: SEPTIMO SEMESTREALUMNA: LOAYZA CARPIO, MARILYN ANAI

AREQUIPA 2013

NDICENDICE2Introduccin4CAPTULO I5MARCO TERICO5BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.61.1.Resea Histrica61.2.Definicin de la Bolsa de Valores71.3.Misin71.4.Visin71.5.Valores71.6.Poltica integrada de calidad, seguridad de la informacin y continuidad del negocio81.7.Funciones81.8.Estructura de la bolsa de valores91.9.Organigrama BVL111.10.Estructura interna de la bolsa de valores de lima121.11.Estructura externa de la Bolsa de Valores de Lima131.12.Filiales de la Bolsa de Valores131.13.Funciones de las filiales14CAPTULO II16MECANISMOS DE NEGOCIACIN162.1. Rueda de Bolsa172.2. Mesa de Negociacin192.3. Tipo de Operaciones212.4. Colocacin Primaria de Instrumentos de Renta Fija232.5. Retribucin262.6. Liquidacin26CAPTULO III27INFORMACIN FINANCIERA27Informacin financiera de la bolsa de valores de lima S.A.283.1. Balance de la Bolsa de Valores de Lima S.A.283.2. Estado de Resultados de la Bolsa de Valores de Lima S.A.313.3. Estado de Flujo de Efectivo de la Bolsa de Valores de Lima S.A.333.4. Ratios373.5. Ciclo de Efectivo y Ciclo Operativo40CAPTULO IV42ANLISIS FINANCIERO42CAPTULO V47RIESGOS475.1.Segmento de capital de riesgo de la Bolsa de Valores de Lima485.2.Por qu financiarse en el segmento de capital de riesgo?485.3.Cmo acceder a este mercado?485.4.Principales participantes en el proceso495.5.Pasos para la realizacin de la oferta pblica primaria en el segmento de capital de riesgo de la BVL505.6.Procedimiento para una oferta pblica primaria en el segmento de capital de riesgo515.7.Persona calificada515.8.Cdigo de estndares de reporte para informar sobre recursos minerales y reservas de mena525.9.Requisitos mnimos exigidos52CAPTULO VI53SUPOSICIN DE MERCADO536.1.Anlisis trimestral de la Bolsa de Valores de Lima546.2.Perspectivas a futuro de la bolsa de valores de Lima S.A.57Conclusiones62Bibliografa63

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Introduccin

El presente trabajo es una recopilacin de temas muy importantes que competen al curso de Administracin Financiera al que se le adjunta amplias terminologas ms usuales que nos brindara un marco terico conceptual para incluirnos en esta interesante rea que comprende el salir de nuestras fronteras para fomentar las negociaciones de valor realizando las diferentes actividades que competen dentro de ella.Planteando como objetivo o presentar extractos de tpicos referentes a la Bolsa de Valores de Lima S.A. El trabajo nos da a conocer todo lo referente a la Bolsa de Valores de Lima S.A. por tal motivo est compuesto por seis captulos en donde el primer captulo se enfoca a todo lo referente al marco terico de la Bolsa de Valores de Lima S.A. presentando la resea histrica, la definicin, misin, visin, valores y todo lo referente e importante de la empresa.El segundo captulo se enfoca primordialmente en el mecanismo de negociacin y todas las operaciones realizadas por dicha institucin; seguidamente en el tercer captulo tenemos los estados financieros y los respectivos ratios deducidos con la informacin recaudada, de la misma forma se presenta el ciclo operativo y el ciclo de efectivo de la empresa todo con la finalidad de poder realizar un anlisis financiero del ao 2012 como se muestra en el captulo cuatro.Seguidamente y no menos importante en el captulo cinco se presenta los riesgos que maneja la Bolsa de Valores de Lima y su respectiva explicacin del porqu financiar y sus principales partidas de financiamiento, tambin se puede encontrar quienes son las personas calificadas para realizar los financiamientos y los requisitos que estas deben de tener.Finalmente tenemos el captulo seis en la que se muestra una suposicin de mercado de un anlisis trimestral ya realizado anteriormente y sus resultados que es tomado como base para realizar nuestro anlisis financiero; todo esto con la finalidad de saber cmo la empresa se mantiene en el mercado peruano y poderla comparar con otras empresas de su mismo rubro.Administracin Financiera I

CAPTULO I

MARCO TERICO27

BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.1.1. Resea HistricaLa Bolsa de Valores de Lima tiene antecedentes en el Tribunal del Consulado que fue en el siglo XIX el ms alto tribunal de comercio y tuvo un papel decisivo en el nacimiento de la Bolsa de Comercio de la Capital. En 1857 luego de las medidas liberales impulsadas por el Presidente del Per Mariscal Don Ramn Castilla se plasmaron tres decretos leyes en los aos 1840, 1846 y 1857 que hicieron posible el nacimiento de la Bolsa de Comercio de Lima el 31 de diciembre de 1860, la cual inici sus actividades el 7 de enero de 1861 en un local de la calle Melchormalo N 65. En Lima, la multiplicacin de las transacciones y la estrecha relacin con importantes plazas europeas hicieron necesario encontrar un punto fijo, a una hora precisa, para la realizacin de las operaciones.Desde sus orgenes la Bolsa tuvo como uno de sus principales gestores al Estado Peruano, al lado de los comerciantes ms representativos de la poca.Si bien en las tres dcadas iniciales la Bolsa no lleg a negociar acciones de ningn tipo, a travs de la Comisin de Cotizacin logr registrar las cotizaciones nominales de las principales plazas comerciales. Durante estos primeros tiempos la crisis inflacionaria, que el Per soport entre los aos 1872 y 1880, contribuy al opacamiento del mercado.La Bolsa resurgi vigorosamente impulsada por el presidente Nicols de Pirola con el nombre de Bolsa Comercial de Lima en 1898. Se aprob el reglamento que creaba la Cmara Sindical compuesta por tres comerciantes y tres Agentes de Cambio.Fue en 1898 que se edit el primer nmero del Boletn de la Bolsa Comercial de Lima, el mismo que se publica hasta nuestros das. En 1901 se elabor la primera Memoria de la Bolsa Comercial de Lima, documento que la Cmara Sindical presentara ininterrumpidamente a la Junta de Socios en lo sucesivo.En la Bolsa Comercial de Lima reorganizada se negociaron acciones, bonos y cdulas, destacando las de Bancos y Aseguradoras y la deuda peruana. La cotizacin de valores fue la actividad primordial tanto por parte de la Cmara Sindical como de la Comisin del Interior.La incertidumbre y enorme fluctuacin de los valores entre 1929 y 1932 as como los cambios durante y despus de la Segunda Guerra Mundial; indujeron a nuevos cambios institucionales. Las reformas iniciadas en 1945 desembocaron en la creacin de la nueva Bolsa de Comercio de Lima en 1951. En el primer centenario una de sus grandes inquietudes fue educar para negociar en Rueda de Bolsa y la creacin de un verdadero mercado de valores. En 1971, las condiciones estaban maduras para la fundacin de la actual Bolsa de Valores de Lima.Finalmente, cabe sealar que a lo largo del siglo XX se han dado saltos importantes hasta llegar al actual sistema electrnico de negociacin y al moderno CAVALI, entre otros servicios de informacin; asimismo, mediante Asamblea General Extraordinaria de Asociados, de 19 de Noviembre de 2002, se acord la transformacin de la Bolsa de Valores de Lima a sociedad annima, a partir del 01 de enero de 2003.1.2. Definicin de la Bolsa de ValoresLa Bolsa es el lugar denominado mercado, donde los interesados en adquirir o transferir acciones o bonos se encuentran diariamente representados por los agentes de Bolsa o sociedades corredoras, y en el que mediante el libre juego de la oferta y demanda se fijan los precios realizndose las operaciones de compra y venta.1.3. Misin Contribuir al desarrollo del Per, liderando el crecimiento del mercado de capitales, promoviendo e incentivando el financiamiento y la inversin a travs de instrumentos del mercado de valores1.4. Visin Ser la puerta de acceso al Mercado de Capitales del Per y de la regin1.5. Valores 1) Integridad y transparencia: Constituye la base de nuestra conducta con el propsito de relacionarnos en un marco de transparencia, honestidad y respeto. Sustenta la confianza del mercado en nuestro accionar. Independencia: Todas las grandes decisiones que se tomen por la BVL, sern en beneficio del bien del Pas y del desarrollo del mercado de valores en el Per.2) Vocacin de servicio: Es nuestra vocacin brindar un servicio fiable y de calidad para lograr la permanente satisfaccin de nuestros clientes. Para ello, la eficiencia, la innovacin y el afn de superacin sern nuestras aliadas en la bsqueda de la excelencia.3) Liderazgo: Liderar eficientemente para aunar las habilidades y el esfuerzo de todos los participantes del mercado de valores es el medio para alcanzar nuestras metas.

1.6. Poltica integrada de calidad, seguridad de la informacin y continuidad del negocio En la BVL agregamos valor al proceso de financiamiento e inversin, brindando servicios eficientes a travs de plataformas confiables para la transaccin de instrumentos financieros, difundiendo informacin oportuna y veraz y, desarrollando la cultura burstil.La BVL se compromete con la satisfaccin de las expectativas de sus clientes, garantizando adems, la preservacin de la confidencialidad, integridad y disponibilidad de sus activos de informacin y la continuidad de sus operaciones y servicios, asegurando la recuperacin de sus procesos crticos en tiempos aceptables en caso de contingencias.La BVL manifiesta su compromiso con la mejora continua de sus procesos, basado en el cumplimiento de los requisitos de las normas ISO 9001, ISO 27001 e ISO 22301 y requisitos regulatorios aplicables.1.7. Funciones Segn su estatuto la Bolsa de Valores de Lima tiene, entre otros, las siguientes funciones: 1) Proporcionar a los participantes del mercado los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones.

2) Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado.3) Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociacin en Bolsa, y registrarlos; 4) Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las operaciones burstiles.5) Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los valores, as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los emisores.6) Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo con los principios de la tica comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables; 7) Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras informaciones sobre la actividad burstil; 8) Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa; 9) Investigar continuamente acerca de las nuevas facilidades y productos que puedan ser ofrecidos, tanto a los inversionistas actuales y potenciales cuanto a los emisores, proponiendo a la CONASEV, cuando corresponda, su introduccin en la negociacin burstil; 10) Establecer otros servicios que sean afines y compatibles; 11) Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de su finalidad; 12) Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General de Asociados; y, las dems que le asignen las disposiciones legales y este estatuto.

1.8. Estructura de la bolsa de valoresLa Bolsa de Valores de Lima cuenta con las siguientes:a. Gerencia General: Es el representante de la Institucin. Se encarga de dirigir las operaciones con las atribuciones y dentro de los lmites que le confiere el Estatuto y con arreglo a la poltica que el Directorio como rgano de administracin establezca. El Gerente General asiste a las sesiones del Consejo Directivo con voz, pero sin voto.

b. Gerencia de Administracin, Finanzas y Sistemas: Se encarga del planeamiento, direccin y control de las actividades administrativas, financieras y contables de la Bolsa, as como de las actividades y procesos relacionados con los sistemas de informacin y recursos tecnolgicos, en concordancia con los Objetivos Institucionales.c. Gerencia de Operaciones: La Gerencia de Operaciones est conformada por las reas de Direccin de Mercados, Emisores e Informacin Burstil. La Direccin de Mercados est encargada de velar por el normal desarrollo de la negociacin en los diferentes mdulos del Sistema Electrnico de Negociacin -ELEX- de la Bolsa de Valores de Lima, con la finalidad de que las operaciones se realicen de acuerdo a los reglamentos y normas establecidas. Durante la negociacin realiza labores de Vigilancia de las operaciones. El rea de Emisores e Informacin Burstil es responsable de velar por el cumplimiento de las obligaciones a cargo de las empresas emisoras de valores, procurando que la informacin difundida al mercado por los emisores sea veraz, suficiente, clara y oportuna. Adems se encuentra encargada del manejo y difusin de la informacin relacionada a la negociacin burstil, a los valores y a los emisores, a travs de las diversas publicaciones y pgina web.d. Gerencia de Desarrollo de Proyectos: Se encarga de planificar, organizar, dirigir y controlar las tareas de investigacin, diseo, desarrollo e implementacin de nuevos productos, servicios y negocios con el fin de promover el desarrollo de la Institucin y contribuir con el crecimiento y la eficiencia del Mercado de Valores.e. Gerencia de Relaciones Corporativas: Se encarga de promover y promocionar la cultura burstil, la participacin de ms inversionistas y potenciales empresas emisoras en el mercado de valores. A su cargo se encuentran las reas de: Marketing: Encargada del desarrollo de proyectos y estrategias relacionadas a la difusin del mercado de valores como alternativa de inversin/financiamiento. Desarrollo y ejecucin del plan de marketing.

Ventas de informacin: Encargada de promocionar e incrementar los ingresos por venta de los servicios y productos de informacin que ofrece la BVL. Atencin al cliente: Encargada de desarrollar el sistema de atencin al cliente como herramienta de promocin y difusin de la BVL y el mercado de valores, contribuyendo a la generacin de la cultura burstil. Prensa: Contribuir con el conocimiento, difusin y promocin de la BVL a travs de los medios de prensa. Trabajar en la imagen corporativa de la BVL, sus voceros, subsidiaria y negocios afines. Promocin y Captacin de Emisores: rea encargada de desarrollar planes y estrategias para la captacin de nuevas empresas emisoras. As mismo, hacer seguimiento a los expedientes presentados por dichas empresas, y brindar toda la informacin referente a este tema.f. Centro de Estudios Burstiles Bursen: Contribuye con el desarrollo del mercado de capitales promoviendo y difundiendo la cultura del mercado de valores en el Per, proporcionando servicios de educacin continua sobre temas burstiles y financieros.g. Auditora Interna: Actividad independiente y objetiva de aseguramiento y consulta, concebida para agregar valor y mejorar las operaciones de una organizacin. Ayuda a la organizacin a cumplir sus objetivos aportando un enfoque sistemtico y disciplinado para evaluar y mejorar la eficacia de los procesos de gestin de riesgos, control y gobierno (direccin).h. Gerencia Legal: Responsable de brindar asesora integral en todos los aspectos del negocio (administrativo, tributario, comercial, notarial, judicial, registral, societario) a las diferentes reas de la BVL, asimismo; mantiene contacto directo y permanente con los diversos entes reguladores.i. Gestin Humana y Procesos: Responsable del planeamiento, desarrollo y ejecucin de estrategias, programas y actividades que garanticen una efectiva gestin del potencial humano y un clima laboral positivo. Asimismo una gestin de procesos que genere valor agregado para la organizacin.

1.9. Organigrama BVL

1.10. Estructura interna de la bolsa de valores de lima

CONSEJO DIRECTIVOGERENCIA GENERALDireccin de MercadoGerencia AdministrativaGerenciaLegalGerencia de DesarrolloGerencia de Sistemas e Informacinrea de Contabilidad

rea de Produccin de Datos

rea de Logstica

1.11. Estructura externa de la Bolsa de Valores de Lima

SISTEMA FINANCIERO PERUANOSBSCOFIDEBANCOSCOOP. Y MUTUALESEDPYMESC. MUNICIPALC. RURALE.C.C.LEASINGFINANCIERASCIA. DE SEGUROSREASEGUROSBOLSA DE VALORESS.A.BCLASIF. DE RIESGOFONDOS Y BANCOSBCRPAFPSAFTCONASEV

1.12. Filiales de la Bolsa de ValoresFueron creadas para promover u difundir las actividades del mercado de valores en la localidad donde se encuentran ubicadas y en zonas aledaas a ellas, propiciando que inversionistas de todas las regiones del pas tengan mayor acceso a la informacin a las alternativas de inversin existentes en nuestro mercado de valores, as como, proporcionar adecuados servicios vinculados a la negociacin de valores y liquidacin de operaciones.Actualmente la Bolsa de Valores de Lima cuenta con ocho filiales en provincias, estando prximas a inaugurarse las filiales de Arequipa, Cajamarca y Tumbes. Filial Trujillo Filial Chiclayo Filial Tacna Filial Piura1.13. Funciones de las filialesLas funciones de las Filiales de la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes: Ofrecer al pblico en general informacin sobre el mercado burstil en tiempo real. Realizar actividades de promocin del Mercado de Valores orientadas al personal de los intermediarios burstiles, universidades, colegios medios de prensa, emisores y dems instituciones de la localidad. Efectuar coordinaciones con las principales instituciones de la localidad donde funcionan estas Filiales, y ciudades aledaas, para la firma de convenios que permitan la realizacin de actividades conjuntas de promocin y difusin del Mercado de Valores. Organizar actividades en coordinacin con los intermediarios burstiles para promover el mercado local. Ofrecer a los intermediarios burstiles, la infraestructura necesaria para que puedan atender a sus comitentes, en los turnos dispuestos por la Bolsa. Ofrecer a los representantes y corresponsales de los intermediarios burstiles la infraestructura tecnolgica necesaria para acceder al sistema de Negociacin Electrnica ELEX, y participar en ella en forma directa, cuando corresponda, bajo responsabilidad de su Sociedad Agente de Bolsa o Agente o Agente de Bolsa. Brindar a los intermediarios burstiles la infraestructura tecnolgica necesaria para acceder a los servicios de la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI). Registra a comits en el registro nico de Titulares de la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI), a travs de los terminales conectados al sistema. Recibir ttulos para su incorporacin en el sistema de anotaciones en cuenta. Realizar la entrega de las tarjetas de la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI), cheques por pagos de dividendos, amortizaciones e intereses y dems documentacin correspondiente, a los titulares de la localidad registrados en CAVALI. Recibir los valores entregados por los intermediarios burstiles para liquidar operaciones realizadas por comitentes de la localidad. Servir de nexo entre la Caja de Valores y Liquidaciones (CAVALI), y los emisores de la localidad y ciudades aledaas, que cuenten con valores incorporados en el sistema de anotaciones en cuenta o inscritos en rueda, para coordinar la presentacin de informacin sobre sus valores y dems hechos vinculados a los mismos. Poner en disposicin de los inversionistas de la localidad informacin y dems publicaciones relacionadas al Mercado de Valores, a travs de su Centro de Informacin.


CAPTULO IIMECANISMOS DE NEGOCIACIN

Mecanismo de negociacin2.1. Rueda de BolsaLa Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociacin de valores. La Rueda de Bolsa se desarrolla todos los das laborables. Entre las 9:00 y 9:30 horas se realiza el ingreso de propuestas a firme de acciones a travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX). A partir de las 9:30 y hasta las 13:30 horas, se da la negociacin continua. Finalmente, entre las 13:30 y 14:00 horas, se pueden realizar operaciones al precio de cierre.La negociacin continua y las operaciones al cierre se realizan travs del Sistema de Negociacin Electrnica - ELEX, aunque en el caso de la negociacin de acciones existe la posibilidad de negociarlas en el piso. Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable o representativa de deuda.1. Acciones: Son ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o prdida) lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la accin en bolsa. Pueden ser transferidas libremente. Acciones Comunes o de capital:Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Annimas, y representan una parte alcuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una actividad econmica. Estos valores otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y eventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidacin.Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dndole el derecho a participar en las decisiones de la empresa. Acciones del Trabajo: Fueron creadas en 1977 con el nombre de acciones laborales, al establecerse el Rgimen de Comunidad Laboral, con el fin de darle a cada trabajador una participacin en el patrimonio de la empresa.En octubre de 1991, se public el Decreto Ley N 677, el cual disolvi la Comunidad Laboral y modific la naturaleza de las acciones laborales. Se estableci la participacin de los trabajadores en el capital de la empresa.Al mismo tiempo, las acciones laborales, ahora denominadas acciones del trabajo, otorgan a su titular los mismos derechos que las acciones comunes en lo que se refiere a la distribucin de utilidades as como, as como el derecho a suscribir nuevas acciones del trabajo en caso de un incremento del capital de la empresa.Una de las diferencias de las acciones del trabajo con las acciones comunes es que las primeras no cuentan con representacin en la Junta General de Accionistas y adems tienen prioridad en caso de liquidacin frente a las segundas. 2. Certificados de Suscripcin Preferente: Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripcin se da tanto para los accionistas del capital como del trabajo, slo los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho a terceras personas.El nmero de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir, se determina en funcin a la tenencia registrada en la fecha de corte para los Certificados de Suscripcin Preferente. Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten de manera nominativa y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio de la empresa.

3. Obligaciones: Son valores representativos de deuda que pagan un inters que se calcula usando un procedimiento determinado desde la emisin del ttulo.4. Bonos: Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao. Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin.2.2. Mesa de NegociacinEste mecanismo fue reglamentado a travs de la Resolucin CONASEV N 130-82 en octubre de 1982. La Mesa de Negociacin se estableci a fin de organizar un segmento del mercado extra burstil, y facilitar transacciones con valores no inscritos en Rueda de Bolsa.Uno de los propsitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del mercado extra burstil de las ventajas propias de un mercado como el burstil, en especial en lo referido a la formacin de precios, en condiciones de mercado, asegurando la liquidez, seguridad y transparencia en la negociacin.Cabe destacar que las operaciones en Mesa de Negociacin se realizan exclusivamente a travs del Sistema de Negociacin Electrnica (ELEX).En Mesa de Negociacin se transan:1. Bonos: Los bonos que actualmente se negocian en este mercado son: Bonos de Tesorera.Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendidos al portador y de libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero.Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con la nica finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de redencin no mayor de tres aos. Bonos Subordinados.Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser incorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo (50%).Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a 5 aos, deben ser emitidos por Oferta Pblica, no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa. Pueden ser emitidos en dlares y en soles VAC. Bonos Corporativos.Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayora de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un inters que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas peridicas.2. Letras Hipotecarias: Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y financieras, que cuenten con la respectiva autorizacin de la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS), con la finalidad de otorgar crditos de largo plazo para financiar la construccin o adquisicin de viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido.3. Certificados de Depsito del Banco Central de Reserva: Son ttulos emitidos en moneda nacional por el Banco Central de Reserva del Per (BCRP) con fines de regulacin monetaria. Es emitido al portador, se puede negociar libremente en el mercado secundario y tiene un plazo de vencimiento que normalmente va de cuatro a doce semanas. Su colocacin es mediante subasta pblica en la que pueden participar las empresas bancarias, financieras y de seguros, las Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones y otras entidades del sistema financiero.4. Certificados de Depsito: Documento negociable que certifica un depsito de dinero en una institucin financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de inters. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable.5. Letras de Cambio: Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al momento de su vencimiento.2.3. Tipo de OperacionesLas operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores de Lima son las siguientes: 1. Operaciones al Contado:Las operaciones al contado son aquellas donde se transan ttulos valores a precios de mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo mximo de 72 horas (T+3) a partir de la fecha de operacin. En el caso de instrumentos de deuda la fecha de liquidacin puede ser T, T+1 y T+2, y esta se pacta entre las partes.2. Operaciones a Plazo:Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado de contado.

3. Operaciones de Reporte:Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o deportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo pactados.En la Bolsa de Valores de Lima se pueden realizar operaciones de reporte tanto en moneda nacional (soles) y en moneda extranjera (dlares). Asimismo, existe una tercera modalidad denominada operacin de reporte secundario (REPOS), la cual tiene como objetivo principal dotar de liquidez al inversionista reportante, al permitrsele transferir su posicin a un nuevo participante antes del vencimiento de la operacin, a cambio de una tasa pactada. La Tabla de Valores Referenciales (TVR) es la lista de valores autorizados por la Bolsa para ser utilizados como principal o margen de garanta en operaciones de reporte. 4. Operaciones Doble Contado - Plazo:Las operaciones doble contado - plazo son similares a las operaciones de reporte, diferencindose con respecto a los ttulos que se negocian, generalmente letras y pagars, y a los requerimientos de mrgenes de garanta solicitados. 5. La Oferta Pblica de Adquisicin (OPA):Segn la Ley del Mercado de Valores, la OPA es el mecanismo por el cual tendrn que regirse las operaciones de compra de acciones de una empresa inscrita en bolsa, que realice toda persona natural o jurdica, siempre que dicha compra le otorgue capacidad decisoria en dicha empresa.Segn el Reglamento de Oferta Pblica de Adquisicin (Resolucin CONASEV N 280-94-EF/94.10) esta capacidad decisoria se adquiere cuando su propiedad accionaria es igual o superior al 25% del capital de la sociedad emisora. Este mecanismo permite al oferente obtener de forma transparente los vnculos necesarios con los poseedores de acciones; ofrece a los accionistas destinatarios de la oferta, un tratamiento igualitario; beneficindolos con el mejor precio pagado por obtener el control.Asimismo, la Bolsa de Valores de Lima viene elaborando diversos proyectos para la introduccin de nuevos productos en el mbito burstil, entre los que destacan las operaciones de futuros y de opciones.2.4. Colocacin Primaria de Instrumentos de Renta FijaEs un mecanismo diferenciado del mercado secundario, dotado de las caractersticas y ventajas propias de un mercado organizado. Este mecanismo se complementa con los servicios de liquidacin y registro de los valores representados por anotaciones en cuenta, brindados por CAVALI ICLV S.A. La adjudicacin de valores no es considerado una operacin en Rueda de Bolsa. 2.4.1. La ColocacinLa colocacin se realiza a travs de una subasta discriminatoria, debiendo designar el colocador a una Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa para tal efecto. Este mtodo de subasta a "sobre cerrado", se relaciona con un precio descendente. Las propuestas se ordenan de mayor a menor y la adjudicacin se realiza a los precios ms altos hasta que se agote la cantidad ofertada. S discrimina entre los demandantes segn los diferentes precios que stos estn dispuestos a pagar. 2.4.2. ProcedimientoEl procedimiento a seguir para la colocacin primaria de valores de renta fija a travs de la Bolsa sera el siguiente: 1. Anuncio de la subasta: La Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada proporcionar a la Bolsa, con una anticipacin no menor a tres das hbiles de la fecha de la subasta, la siguiente informacin: a. AvisoEl aviso contendr como mnimo: Disposicin que autorice la oferta pblica respectiva, cuando corresponda. Identificacin del agente colocador (direccin, telfonos, funcionarios encargados de la emisin), si fuese el caso. Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa a travs de la cual se realizar la subasta. Identificacin del emisor. Cantidad a colocar, con indicacin del porcentaje que esta representa del total. Identificacin del valor (denominacin, clase, cdigo ISIN, valor nominal, serie, tasa de inters, pago de los intereses, beneficios tributarios, fecha de emisin y fecha de vencimiento). Categora de calificacin otorgada y cuando corresponda, la calificacin de la Comisin Clasificadora para la Inversin de las Administradoras de Fondos de Pensiones. Fecha de subasta.

b. Informacin complementaria Copia de las disposiciones antes referidas. Prospecto informativo (no menos de 50 ejemplares).El aviso es difundido a travs del Boletn Diario durante todos los das previos a la subasta. La documentacin complementaria es puesta a disposicin del mercado a travs del Centro de Informacin y Documentacin de la Bolsa.La informacin deber presentarse en original, a travs del rea de recepcin de la Gerencia de Desarrollo. 2. Horario El horario de este mecanismo es el siguiente: De 9:00 a 13:30 horas Ingreso de propuestas De 13:30 a 14:00 horas Subasta

3. Tasa de Inters Mxima Se podr establecer una Tasa de Inters Mxima, la misma que ser presentada por la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada, en sobre cerrado, al Director de Subastas a ms tardar a las 13:30 horas. 4. Procedimiento El procedimiento es el siguiente: Del ingreso de propuestas Durante la primera etapa, los intermediarios burstiles podrn ingresar sus propuestas a travs del sistema ELEX. Estas propuestas no sern pblicas y podrn ser retiradas o modificadas durante dicho horario. De la adjudicacin El Director de Mercados dar inicio a la subasta durante el horario comprendido entre las 13:30 horas y 14:00 horas, una vez ingresada al sistema, de ser el caso la tasa de inters mxima establecido. El sistema ordenar las propuestas en forma ascendente, es decir, en primer lugar, todas aquellas que tengan la menor tasa de inters esperada entre las ofrecidas; en segundo lugar, aquellas cuya tasa de inters le siga en orden ascendente y as sucesivamente. Si el colocador hubiera determinado una tasa de inters mxima para la subasta, el sistema ELEX slo considerar aquellas ofertas que no superen dicha tasa. Si todas las ofertas superan la tasa mxima comunicada, la subasta ser declarada desierta. La adjudicacin ser realizada en el orden sealado en el punto anterior. Cuando existan dos a ms propuestas con la misma tasa de inters esperada y la suma de dichas propuestas excediera el monto total de la subasta - o en su caso, el saldo por adjudicar - el monto a adjudicar a cada una ser asignado en forma proporcional, efectundose, de ser el caso, un redondeo hacia abajo al ms cercano entero que sea mltiplo del valor nominal del instrumento subastado. La proporcionalidad ser la que resulte de dividir el monto de cada propuesta entre el monto total de las presentadas a la misma tasa de inters. El saldo que quede pendiente por asignar luego del procedimiento descrito en el punto anterior, ser asignado a la propuesta que tenga el Mayor Monto Nominal. Si dos o ms propuestas tuviesen el ms alto monto nominal propuesto, el saldo ser dividido en igual cuanta entre dichas propuestas si el valor nominal o sus mltiplos lo permiten. De existir an un remanente equivalente a uno o ms valores nominales, ste ser asignado en igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora. En caso que el nmero de propuestas con el ms alto monto nominal propuesto no permitiese asignar a cada uno un monto equivalente a un valor nominal, ste ser adjudicado en igual cuanta segn el criterio de Mejor Hora. En caso de incumplimiento, el intermediario moroso quedar inhabilitado de operar en los diferentes mecanismos de negociacin de la Bolsa.

5. Resultados Los resultados de la subasta se encuentran a disposicin del mercado a travs del sistema ELEX. Asimismo, son publicados en el Boletn Diario en su seccin "Colocacin Primaria de Valores de Renta Fija". 2.5. RetribucinPor la subasta, la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionada deber cancelar US$ 500 como cuota de mantenimiento correspondiente a la Bolsa. Por su parte, los adquirientes debern cancelar US$ 1.5 por operacin. 2.6. LiquidacinLa liquidacin podr efectuarse a travs de CAVALI ICLV S.A. o directamente entre las partes intervinientes.En el primer caso, se observar el procedimiento vigente para la liquidacin de operaciones realizadas en la Rueda de Bolsa.En el segundo caso, la entrega de los fondos por parte del intermediario comprador deber realizarse antes de las 13:00 horas de T+1. Con relacin a la entrega de valores, sta deber realizarse en el mismo plazo, ya sea mediante el abono correspondiente para valores representados por anotacin en cuenta, o mediante la entrega de los certificados respectivos por parte de la Sociedad Agente de Bolsa o Agente de Bolsa seleccionado.

CAPTULO III

INFORMACIN FINANCIERA

Informacin financiera de la bolsa de valores de lima S.A.

3.1. Balance de la Bolsa de Valores de Lima S.A.

BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA /STATEMENT OF FINANCIAL POSITION31/12/201231/12/2011

1DT001Activos/

1DT004Activos Corrientes/

1D0109Efectivo y Equivalentes al Efectivo/26,7239,373

1D0114Otros Activos Financieros/6,07421,666

1D0121Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/13,9734,139

1D0103Cuentas por Cobrar Comerciales (neto)/13,1613,413

1D0105Otras Cuentas por Cobrar (neto)/762641

1D0104Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/5085

1D0107Anticipos/00

1D0106Inventarios/00

1D0112Activos Biolgicos/00

1D0117Activos por Impuestos a las Ganancias /00

1D0113Otros Activos no financieros/405365

1D0118Total Activos Corrientes Distintos de los Activos o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o para Distribuir a los Propietarios/47,17535,543

1D0119Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/00

1D0120Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/00

1D0115Activos no Corrientes o Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta o como Mantenidos para Distribuir a los Propietarios/00

1D01STTotal Activos Corrientes/47,17535,543

1DT005Activos No Corrientes/

1D0217Otros Activos Financieros/8,99814,613

1D0221Inversiones en subsidiarias, negocios conjuntos y asociadas/27,17727,177

1D0219Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar/00

1D0201Cuentas por Cobrar Comerciales/00

1D0203Otras Cuentas por Cobrar/00

1D0202Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas/00

1D0220Anticipos/00

1D0216Activos Biolgicos/00

1D0211Propiedades de Inversin/00

1D0205Propiedades, Planta y Equipo (neto)/12,40113,237

1D0206Activos intangibles distintos de la plusvalia/2,0622,279

1D0207Activos por impuestos diferidos/00

1D0212Plusvala/00

1D0208Otros Activos no financieros/210238

1D02STTotal Activos No Corrientes/50,84857,544

1D020TTOTAL DE ACTIVOS/98,02393,087

1DT002Pasivos y Patrimonio/

1DT006Pasivos Corrientes/

1D0309Otros Pasivos Financieros /171155

1D0316Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar /8,5595,165

1D0302Cuentas por Pagar Comerciales /1,002316

1D0304Otras Cuentas por Pagar/7,5574,849

1D0303Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/00

1D0317Ingresos diferidos /00

1D0313Provisin por Beneficios a los Empleados/00

1D0310Otras provisiones /00

1D0311Pasivos por Impuestos a las Ganancias /00

1D0314Otros Pasivos no financieros/00

1D0315Total de Pasivos Corrientes distintos de Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/8,7305,320

1D0312Pasivos incluidos en Grupos de Activos para su Disposicin Clasificados como Mantenidos para la Venta/00

1D03STTotal Pasivos Corrientes/8,7305,320

1DT007Pasivos No Corrientes/

1D0401Otros Pasivos Financieros /254375

1D0411Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar /244268

1D0407Cuentas por Pagar Comerciales /00

1D0408Otras Cuentas por Pagar/00

1D0402Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas/00

1D0403Ingresos Diferidos/244268

1D0409Provisin por Beneficios a los Empleados/00

1D0406Otras provisiones /00

1D0404Pasivos por impuestos diferidos/9511,388

1D0410Otros pasivos no financieros/00

1D04STTotal Pasivos No Corrientes/1,4492,031

1D040TTotal Pasivos /10,1797,351

1DT003Patrimonio /

1D0701Capital Emitido/59,71659,716

1D0702Primas de Emisin/00

1D0703Acciones de Inversin/00

1D0711Acciones Propias en Cartera/00

1D0712Otras Reservas de Capital/11,94311,943

1D0707Resultados Acumulados/15,84914,152

1D0708Otras Reservas de Patrimonio/336-75

1D07STTotal Patrimonio /87,84485,736

1D070TTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO/98,02393,087

3.2. Estado de Resultados de la Bolsa de Valores de Lima S.A.BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.

ESTADO DE RESULTADOS /INCOME STATEMENT31/12/201231/12/2011

2D01STIngresos de actividades ordinarias/54,65853,944

2D0201Costo de Ventas /00

2D02STGanancia (Prdida) Bruta/54,65853,944

2D0302Gastos de Ventas y Distribucin/-2,111-2,610

2D0301Gastos de Administracin/-22,294-20,865

2D0407Ganancia (Prdida) de la baja en Activos Financieros medidos al Costo Amortizado/00

2D0403Otros Ingresos Operativos/00

2D0404Otros Gastos Operativos/-1,603-1,030

2D0412Otras ganancias (prdidas)/00

2D03STGanancia (Prdida) por actividades de operacin/28,65029,439

2D0401Ingresos Financieros/6,3487,571

2D0402Gastos Financieros/-208-123

2D0410Diferencias de Cambio neto/-374-276

2D0414Otros ingresos (gastos) de las subsidiarias,negocios conjuntos y asociadas/00

2D0411Ganancias (Prdidas) que surgen de la Diferencia entre el Valor Libro Anterior y el Valor Justo de Activos Financieros Reclasificados Medidos a Valor Razonable/00

2D0413Diferencia entre el importe en libros de los activos distribuidos y el importe en libros del dividendo a pagar/00

2D04STResultado antes de Impuesto a las Ganancias/34,41636,611

2D0502Gasto por Impuesto a las Ganancias/-9,528-9,730

2D0503Ganancia (Prdida) Neta de Operaciones Continuadas/24,88826,881

2D0504Ganancia (prdida) procedente de operaciones discontinuadas, neta del impuesto a las ganancias /00

2D07STGanancia (Prdida) Neta del Ejercicio/24,88826,881

2DT007Ganancias (Prdida) por Accin: /

2DT008Ganancias (prdida) bsica por accin: /

2D0905Bsica por accin ordinaria en operaciones continuadas/0.4550000.563000

2D0909Bsica por accin ordinaria en operaciones discontinuadas/0.0000000.000000

2D0911Ganancias (prdida) bsica por accin ordinaria/0.4550000.563000

2D0906Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas/0.0000000.000000

2D0910Bsica por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas/0.0000000.000000

2D0912Ganancias (Prdida) Bsica por Accin Inversin/0.0000000.000000

2DT009Ganancias (prdida) diluida por accin: /

2D0907Diluida por accin ordinaria en operaciones continuadas/0.0000000.000000

2D0913Diluida por accin ordinaria en operaciones discontinuadas/0.0000000.000000

2D0915Ganancias (prdida) diluida por accin ordinaria/0.0000000.000000

2D0908Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Continuadas/0.0000000.000000

2D0914Diluida por Accin de Inversin en Operaciones Discontinuadas/0.0000000.000000

2D0916Ganancias (Prdida) Diluida por Accin Inversin/0.0000000.000000

3.3. Estado de Flujo de Efectivo de la Bolsa de Valores de Lima S.A.BOLSA DE VALORES DE LIMA S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO31/12/201231/12/2011

3DT001Flujos de efectivo de actividad de operacin/

3DT011Clases de cobros en efectivo por actividades de operacin/

3D0101Venta de Bienes y Prestacin de Servicios /44,01855,884

3D0112Regalas, cuotas, comisiones, otros ingresos de actividades ordinarias /00

3D0110Contratos mantenidos con propsito de intermediacin o para negociar/00

3D0117Arredamiento y posterior venta de esos activos/00

3D0104Otros cobros de efectivo relativos a la actividad de operacin/64413

3DT002Clases de pagos en efectivo por actividades de operacin/

3D0109Proveedores de Bienes y Servicios/-9,405-11,189

3D0118Contratos mantenidos con propsito de intermediacin o para negociar/00

3D0105Pagos a y por cuenta de los empleados/-11,562-11,592

3D0119Elaboracin o adquisicin de activos para arrendar y otros mantenidos para la venta/00

3D0108Otros Pagos de Efectivo Relativos a la Actividad de Operacin/-10,029-12,070

3D0121Flujos de efectivo y equivalente al efectivo procedente de (utilizados en) operaciones/13,66621,046

3D0103Intereses recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin)/00

3D0107Intereses pagados (no incluidos en la Actividad de Financiacin)/00

3D0111Dividendos Recibidos (no incluidos en la Actividad de Inversin)/00

3D0116Dividendos pagados (no incluidos en la Actividad de Financiacin)/00

3D0120Impuestos a las ganancias (pagados) reembolsados/00

3D0122Otros cobros (pagos) de efectivo/00

3D01STFlujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Operacin/13,66621,046

3DT003Flujos de efectivo de actividad de inversin/

3DT012Clases de cobros en efectivo por actividades de inversin/

3D0220Reembolso de Adelantos de Prestamos y Prstamos Concedidos a Terceros/00

3D0218Prdida de control de subsidiarias u otros negocios/00

3D0209Reembolsos recibidos de prstamos a entidades relacionadas/00

3D0201Venta de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades/31,61340,030

3D0221Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones)/00

3D0222Venta de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Desapropiado/00

3D0202Venta de Propiedades, Planta y Equipo/00

3D0203Venta de Activos Intangibles/00

3D0223Venta de Otros Activos de largo plazo/00

3D0231Subvenciones del gobierno/00

3D0210Intereses Recibidos/2,7352,427

3D0211Dividendos Recibidos/4,0004,991

3DT004Clases de pagos en efectivo por actividades de inversin/

3D0225Anticipos y Prestamos Concedidos a Terceros/00

3D0232Obtener el control de subsidiarias u otros negocios/00

3D0212Prestamos concedidos a entidades relacionadas/00

3D0205Compra de Instrumentos Financieros de Patrimonio o Deuda de Otras Entidades/-9,995-28,321

3D0226Contratos Derivados (futuro, a trmino, opciones)/00

3D0219Compra de Subsidiarias, Neto del Efectivo Adquirido/00

3D0227Compra de Participaciones en Negocios Conjuntos, Neto del Efectivo Adquirido/00

3D0206Compra de Propiedades, Planta y Equipo/-501-1,310

3D0207Compra de Activos Intangibles /-791-633

3D0229Compra de Otros Activos de largo plazo/00


3D0234Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de inversin /00

3D02STFlujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Inversin/27,06117,184

3DT005Flujos de efectivo de actividad de financiacin/

3DT013Clases de cobros en efectivo por actividades de financiacin:/

3D0325Obtencin de Prstamos /00

3D0319Prstamos de entidades relacionadas/00

3D0326Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no resultan en prdida de control/00

3D0327Emisin de Acciones /00

3D0328Emisin de Otros Instrumentos de Patrimonio /00

3D0329Subvenciones del gobierno/00

3DT006Clases de pagos en efectivo por actividades de financiacin:/

3D0330Amortizacin o pago de Prstamos /00

3D0322Pasivos por Arrendamiento Financiero/-186-18

3D0321Prstamos de entidades relacionadas/00

3D0331Cambios en las participaciones en la propiedad de subsidiarias que no resultan en prdida de control/00

3D0310Recompra o Rescate de Acciones de la Entidad (Acciones en Cartera)/00

3D0323Adquisicin de Otras Participaciones en el Patrimonio/00

3D0311Intereses pagados/00

3D0305Dividendos pagados/-23,191-32,432


3D0333Otros cobros (pagos) de efectivo relativos a la actividad de financiacin /00

3D03STFlujos de Efectivo y Equivalente al Efectivo Procedente de (Utilizados en) Actividades de Financiacin/-23,377-32,450

3D0401Aumento (Disminucin) Neto de Efectivo y Equivalente al Efectivo, antes de las Variaciones en las Tasas de Cambio/17,3505,780

3D0404Efectos de las Variaciones en las Tasas de Cambio sobre el Efectivo y Equivalentes al Efectivo/00

3D0402Efectivo y Equivalente al Efectivo al Inicio del Ejercicio/9,3733,593

3D04STEfectivo y Equivalente al Efectivo al Finalizar el Ejercicio/26,7239,373

3.4. Ratios3.4.1. Ratios de Liquideza) Razn circulante

Significa que por cada sol de deuda de corto plazo existe 4centavos para pagar dicha deuda.b) Razn rpida

Para cada sol de deuda a corto plazo hay 4.63 centavos sin considerar las existencias y los inventarios.c) Razn de efectivo

Para cada sol de deuda que tiene la BVL S.A. a corto plazo existe en caja 2.63 centavos para pagar de manera inmediata, determinando de esta manera la posicin de efectivo de la empresa.d) Prueba de posicin defensiva

La BVL puede seguir funcionando 596.58 das sin recurrir a financiamiento externo.3.4.2. Ratios de Actividada) Rotacin de inventario

La rotacin de inventario es nula o cero ya que la BVL no maneja ningn tipo de inventario y por esto no tiene un stock en rotacin.b) Periodo promedio de inventario

Al n tener una rotacin de inventario no es posible determinar un periodo promedio de inventario.c) Rotacin de cuentas por cobrar

La eficiencia con que la BVL est haciendo uso de sus recursos es buena ya que el ndice registrado muestra que se est utilizando de manera eficiente los recursos.d) Periodo promedio de cobro

Esto indica que la BVL tiene un periodo promedio de cobro de 184.34 veces por mes.e) Rotacin de cuentas por pagar

f) Periodo promedio de pago

Las cuentas por pagar y el periodo promedio de pago son nulas o cero debido a que su costo de ventas es cero al igual que su inventario.g) Rotacin de capital de trabajo neto

La tasa de 1.42 muestra cuan eficiente la BVL administra sus activos y pasivos en la generacin de ingresos.

h) Rotacin de activos fijos netos

La eficiencia en su rotacin de activos no es alta ya que solo tiene 1.07 de rotacin.i) Rotacin de activos totales

La rentabilidad de la BVL es baja ya que la velocidad de los activos no es mucha.

3.4.3. Ratios de Apalancamiento

a) Deuda a activo total

El 10% de la inversin de la empresa est financiada por terceras personas y el 90% est financiada por los dems, por esta razn el apalancamiento es rentable.b) Razn de Deuda a Patrimonio

Por cada sol de patrimonio hay 12 centavos de deuda.c) Deuda de Largo Plazo a Patrimonio

Significa que el patrimonio est protegido en 2% por la deuda a largo plazo.

3.4.4. Razn de Rentabilidad

a) Margen de utilidad bruta

La rentabilidad comercial que tiene la BVL es del 100% ya que sus costos son 0.b) Margen de Utilidad de Operacin

La rentabilidad promedio sobrepasa la rentabilidad promedio de las empresas peruanas del 15% anual.c) Margen de utilidad neta

El margen de utilidad neta est por encima del costo de oportunidad financiera.

d) Rentabilidad de la Inversin

El 23% representa la utilidad anual de la inversin que tiene la BVL.e) Rentabilidad del Capital

El aporte de la empresa rinde un 28%.3.5. Ciclo de Efectivo y Ciclo Operativo

a) Razn de inventario

b) Periodo promedio de inventario

Tanto la razn de inventario como el periodo promedio de inventario son cero o no se consideran debido a que la BVL no maneja un inventario.c) Rotacin de cuentas por cobrar

d) Periodo promedio de cobro

e) Rotacin de cuentas por pagar

f) Periodo promedio de pago

Tanto la rotacin de cuentas por pagar como el periodo promedio de pago son nulas porque la BVL tiene un costo de ventas de 0.

Ciclo Operativo

El tiempo que tarda la BVL en realizar sus operaciones normales es de 184.34 das. Ciclo de Efectivo

Con este resultado podemos darnos cuenta que de mantenerse dicha situacin, la empresa se descapitalizara en el corto plazo, por lo que debe de tomarse acciones que le permitan disminuir los das de cuenta por cobrar, reduciendo los plazos a clientes.

CAPTULO IV

ANLISIS FINANCIERO


Anlisis financieroSegn los ratios encontrados y la utilizacin de los mismos para realizar un anlisis de la Bolsa de Valores de Lima podemos decir que en el ao 2012 como informacin adicional se hizo efectivo el cambio del valor nominal de las acciones de S/. 1.25 a S/. 1.31, como consecuencia de la reduccin del nmero de acciones por la aplicacin del ratio de intercambio, de la Oferta Pblica de Intercambio realizada por la empresa. Adicionalmente, se produjo el cambio del valor nominal de las acciones a S/. 1.00 como consecuencia del acuerdo adoptado en Ses-Dir.

En el ao 2012 la economa peruana contino mostrando un slido desempeo, no obstante factores externos pesaron ms en las decisiones de inversin de modo que el mercado burstil present un movimiento reducido, con una dbil participacin de los inversionistas minoristas como se refleja en el ratio de deuda de activo total que nos muestra que solo el 10% de la inversin est financiada por terceras personas.Este contexto se reflej en las estadsticas de operaciones realizadas y en la evolucin de los precios de las acciones, medido a travs del ndice General BVL el cual registr los movimientos ms bajos de los ltimos aos, evidenciando una mayor estabilidad durante el 2012.

Durante el ao 2012 intervino mucho el mbito internacional debido a todos los problemas que se produjeron en Europa, as como los movimientos favorable en Norteamrica y China sustentada en datos econmicos positivos que impulsaron a su vez las cotizaciones de los metales; es por este motivo que se consiguieron los mejores niveles de operaciones y montos por transacciones provenientes de inversionistas.

Posteriormente lo que tambin afecto y provoco un efecto negativo en los precios de los commodities y genero incertidumbre en nuestro mercado financiero fueron las noticias desalentadoras respecto a la economa de E.E.U.U. De igual manera en nuestro mbito local, los conflictos que tuvieron los proyectos mineros mostraron una resonancia durante varios meses, llegando a su punto ms crtico cuando las protestas y enfrentamientos cobraron vctimas, perjudicando el clima de inversiones en el pas.

En cuanto a los ndices sectoriales estos mostraron resultados diferenciados ya que los rubros que agrupan a las acciones de Bancos, Diversas, Servicios e Industriales alcanzaron rendimientos de hasta 38% en algunos casos; en tanto que los sectores que presentaron prdidas correspondieron a Mineras ya que registraron 3.55% y al sector Agropecuario. En lo que respecta a los ndices subsectoriales, las ms altas lucratividades correspondieron a Alimentos y Bebidas y Minerales no metlicos que superaron el 50%, en contraste con la cada registrada por las acciones mineras juniors.

Los valores ms lquidos de nuestro mercado que destacaron por sus elevados rendimientos fueron las acciones de empresas como Unin Andina de Cementos, Graa y Montero, Banco Continental, Alicorp y Credicorp.

Durante la mayor parte del 2012 los montos negociados en nuestro mercado mantuvieron niveles relativamente bajos; no obstante, se realiz una operacin con las acciones que resultaron de la reorganizacin societaria del Grupo Telefnica, con lo cual el monto lleg casi a quintuplicar el promedio mensual sealado para los primeros once meses del ao.

De esta manera, el importe transado en el ao 2012 fue una cifra muy cercana a la del ao 2011, pero a la vez distante del nivel rcord obtenido el ao 2007. Esto puede verificarse segn el resultado del ratio de margen de utilidad bruta en donde la rentabilidad comercial que registra la Bolsa de Valores de Lima es del 100% debido a que sus costos son cero; al igual que lo que se registra en el margen de utilidad de operacin que nos da como resultado un 52% y nos asegura que su rentabilidad promedio sobrepasa la de la mayora de la rentabilidad promedio de las empresas peruanas.

Respecto a su liquidez las acciones de distintas empresas cuyas transacciones representaron en conjunto ms del 50% de operaciones realizadas en el mecanismo de renta variable. A esto le podemos adicionar los resultados del ratio de prueba de posicin defensiva que nos dice que la BVL puede seguir funcionando 596 das sin recurrir a financiamiento externo.En lo que se refiere a los ratios de actividad su rotacin de activos fijos netos muestran que la eficiencia en su rotacin de activos no es alta ya que solo tiene una rotacin de 1.07. Entre los instrumentos colocados, predominaron las colocaciones de bonos corporativos, destacando las emisiones efectuadas por el Banco de Crdito del Per, BBVA Banco Continental, Cofide, Scotiabank, entre otras entidades financieras. Las empresas pertenecientes al sector de bancos as como al sector elctrico fueron las que mostraron un mayor dinamismo en sus colocaciones. Al trmino del ao 2012, no se observaron mayores cambios en el sector de fondos de inversin, mantenindose en siete el nmero de fondos vigentes con cuotas de participacin inscritas.

En lo que respecta a la negociacin de dichos valores, se registr una disminucin mnima con respecto al resultado obtenido en el ao 2011, adicionalmente el ciclo operativo registrado es igual al ciclo de efectivo dando como resultado 184 das como tiempo que tarda la BVL en realizar sus operaciones afectadas por los periodos de cuentas por cobrar.

La evolucin de la economa peruana contino siendo positiva, de acuerdo a cifras oficiales del Producto Bruto Interno ya que creci 6.29%, basado fundamentalmente en la expansin de los sectores no primarios. Este crecimiento adquiere especial relevancia considerando el proceso de desaceleracin al que ingres la economa mundial, a lo que se suma la cada de los precios de las materias primas.

Los sectores clave que fueron determinantes en la obtencin de este resultado fueron el comercio, la construccin, resto de otros servicios, as como transporte y comunicaciones. El comercio creci 6.71% por el empuje que se dio en sus tres componentes: la venta, mantenimiento y reparacin de vehculos automotores, el comercio mayorista y el comercio minorista. Por su parte, la construccin tuvo un impulso de 15.17% reflejado en mayor el consumo interno de cemento e inversin en el avance fsico de obras. Otros rubros que tienen especial significancia para nuestro mercado, como la minera e hidrocarburos, manufactura y el subsector agrcola presentaron tasas de crecimiento llegando la ms alta a 5.24% correspondiente al subsector agrcola. La excepcin se dio en el caso de la actividad pesquera, al ser el nico sector que present una tasa negativa, debido a la fuerte cada en la captura de anchoveta para consumo industrial.

Respecto a las cifras del sector externo, en el 2012 se registr un significativo descenso en el supervit comercial, el que si fue determinante en este resultado es el declive que se produjo en las exportaciones por los menores precios de los minerales y un importante crecimiento en las importaciones, atribuido a las mayores compras de bienes de capital, bienes de consumo e insumos.Asimismo los precios de la economa tuvieron un comportamiento ms estable que el ao anterior, permitiendo que la inflacin medida cierre el 2012 con una tasa anual de 2.65%, esto es, dentro del rango meta fijado por el Banco Central de Reserva. Los mayores incrementos se dieron en el grupo de Alimentos y Bebidas, influyendo tambin las alzas en el Servicio de Enseanza y de los Servicios Pblicos de agua potable y electricidad, los combustibles gaseosos para el transporte y el servicio de taxi. Mientras que la divisa norteamericana continu desvalorizndose respecto a nuestra moneda a lo largo de casi todo el 2012, cerrando en 2.55 soles, lo que representa una disminucin de 5.4% durante el ao.

Para evitar la volatilidad del tipo de cambio, el Banco Central de Reserva intervino permanentemente, llegando a comprar 13,855 millones de dlares durante el ao. En opinin de los expertos, esta tendencia del sol a apreciarse recoge los buenos fundamentos macroeconmicos de nuestro pas.

Durante el 2012 hubo un importante flujo de nuevas empresas emisoras en el mercado, con la inscripcin de valores de un total de veintids compaas, de las cuales cinco correspondieron a empresas mineras juniors. De esta manera se alcanz al cierre de un total de diecisiete empresas mineras juniors en el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL.

Asimismo, se inscribieron las acciones del nuevo Banco Cencosud y de Kuntur Transportadora de Gas; mientras que por el lado de la renta fija ingresaron como nuevos emisores la empresa San Fernando S.A. y Caja Municipal de Ahorro y Crdito de Sullana, entre otros.

De este modo, al finalizar el 2012 figuraban registradas un total de 282 empresas emisoras de valores inscritos en Rueda de Bolsa.

CAPTULO V

RIESGOS

RIESGOS5.1. Segmento de capital de riesgo de la Bolsa de Valores de LimaEs un mecanismo especializado, implementado por la BVL, para brindar a las empresas mineras junior la oportunidad de obtener financiamiento para sus actividades de exploracin y desarrollo, a travs del mercado de capitales peruano. Este segmento ha sido creado considerando la experiencia y estndares implementados por importantes mercados extranjeros especializados en capital de riesgo como TSX Venture (Canad), Alternative Investment Market (Inglaterra) y Australian Stock Exchange (Australia). La adopcin de altos estndares internacionales permite minimizar el riesgo de ocurrencia de fraude en este segmento, de modo que el inversionista enfrente solamente el riesgo propio de la actividad minera.5.2. Por qu financiarse en el segmento de capital de riesgo? El segmento de Capital de Riesgo de la BVL surgi como una opcin para cubrir la necesidad de financiamiento de las empresas mineras que realizan una actividad de alto riesgo, como es la exploracin minera, y que encuentran difcil obtener financiamiento a travs de los canales tradicionales. Al encontrarse financiada en la etapa de exploracin, se le facilita a la empresa continuar con las siguientes fases del proceso minero. La BVL ofrece a sus empresas un mercado organizado, eficiente y transparente, con costos y plazos altamente competitivos, en el cual puedan compartir el riesgo y la rentabilidad con los inversionistas interesados en participar en el mercado de capital de riesgo.5.3. Cmo acceder a este mercado? El acceso al Segmento de Capital de Riesgo de la BVL depender de la clase de empresa minera junior de la que se trate.As, las junior I y III debern realizar previamente una oferta pblica primaria (OPP) para poder listar sus acciones y negociarlas en el mercado secundario de la BVL.En cambio, las junior II, al estar listadas en otro mercado autorizado por CONASEV, no se les exigir el requisito previo de la realizacin de una OPP, pudiendo ingresar de manera automtica, como un doble listado, al Segmento de Capital de Riesgo de la BVL, previa presentacin de cierta informacin de la empresa y de la titularidad minera.

1. Clases de Empresas Mineras Junior I: Son empresas mineras constituidas en el pas que se encuentran en fase de exploracin o de produccin con una vida til estimada menor de 3 aos. Estas empresas debern realizar una oferta pblica primaria para poder listar sus acciones en la BVL. Junior II: Son empresas mineras cuyas acciones comunes con derecho a voto se encuentran ya listadas en TSX Venture Cnada, AIM de Inglaterra, ASX de Australia u otro mercado que autorice CONASEV. En caso deseen listar sus acciones en la BVL, podrn seguir un proceso simplificado. Si estas empresas desean hacer una oferta pblica primaria en el pas, debern cumplir con los requisitos establecidos para los otros tipos de empresas junior. En el caso de acciones comunes con derecho a voto listadas en Toronto Stock Exchange - TSX de Canad, slo se consideran aquellas acciones que hubieran sido registradas en dicha bolsa de acuerdo con la seccin 314 (b) del Manual Corporativo de la Bolsa de Valores de Toronto. Junior III: Son empresas mineras extranjeras que se encuentran en fases de exploracin o de produccin con una vida til estimada menor de 3 aos y que no se encuentran listadas en los mercados a que se refiere la definicin de junior II. Estas empresas debern realizar una Oferta Pblica Primaria para poder listar sus acciones en la BVL.

5.4. Principales participantes en el proceso Promotor: Es la persona que individual o colectivamente toma la iniciativa de fundar, organizar o reorganizar el negocio de la empresa junior. Persona Calificada: Es un profesional minero independiente que es responsable y parte principal en la preparacin de documentos de revelacin de informacin minera cumpliendo los cdigos y estndares indicados por la BVL. Sponsor: Es una sociedad agente de bolsa (SAB), previamente autorizada por la BVL para cumplir este rol. Tiene la responsabilidad de verificar que la empresa minera junior cumpla con los requisitos necesarios para listar y permanecer en el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL, as como de asesora en temas relacionados al mercado de valores. Para ello deber realizar un proceso de revisin que incluye la revisin general del negocio, de su capacidad para cumplir con los requisitos mnimos exigidos y de la operacin propuesta. Luego debern elaborar el Reporte del Sponsor (para el caso de las empresas mineras junior que realicen oferta pblica primaria) o Reporte de Listado (para las empresas junior II que slo deseen listarse). Estos documentos certificarn que la empresa minera junior cumple con los requisitos establecidos en el Reglamento del Segmento y al mismo tiempo reunir (de ser el caso) informacin sobre cualquier hecho que pudiera tener impacto en el cumplimiento de los mismos. 5.5. Pasos para la realizacin de la oferta pblica primaria en el segmento de capital de riesgo de la BVLLas empresas junior que deseen realizar una oferta pblica primaria para listar sus acciones en el segmento de Capital de Riesgo debern seguir los siguientes pasos: 1. Los directores y la plana gerencial debern determinar si la empresa se encuentra lista para realizar una oferta pblica primaria, mediante: La revisin de los estados financieros de la empresa y su plan de negocios. El examen de las ventajas y obligaciones de realizar una oferta pblica primaria. La organizacin interna, para asegurar la eficacia del proceso de Due Diligence. La evaluacin de la capacidad de sus directores y gerentes para cumplir con las norma del mercado de valores.2. Una vez tomada la decisin, debern seleccionar a los profesionales que trabajarn y asesorarn a la empresa durante el proceso de Due Diligence. sponsor, persona calificada, abogados, otros. 3. El directorio, en coordinacin con los profesionales encargados del proceso de Due Diligence, deber evaluar la capacidad de la empresa minera junior para realizar una oferta pblica primaria y cumplir con los requerimientos de la BVL. 4. Los profesionales encargados del proceso de Due Diligence, en coordinacin con la empresa, prepararn los documentos necesarios para la oferta pblica primaria, y el listado en el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL. 5. Se proceder a la entrega de los documentos a la CONASEV y a la BVL, para su respectiva aprobacin. 6. Luego de ser aprobada la oferta pblica primaria por parte de la CONASEV y verificado el cumplimiento de los requisitos de distribucin pblica establecidos en las normas correspondientes, la BVL proceder a listar los valores de la empresa minera junior en el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL para su negociacin secundaria.

5.6. Procedimiento para una oferta pblica primaria en el segmento de capital de riesgo

5.7. Persona calificada Las Personas Calificadas son profesionales mineros que han sido autorizados por el Comit de Calificacin de la BVL e inscritos en el Registro de Personas Calificadas de la BVL para preparar informes sobre estimaciones de recursos minerales o reservas que sirven de base para la elaboracin de informes difundidos por las empresas mineras junior. Requisitos para inscribirse en el Registro de Personas Calificadas de la BVL1. Ser miembro en ejercicio del Colegio de Ingenieros del Per: Captulo de Ingenieros gelogos o Captulo de Ingenieros de Minas. 2. Tener un perodo no menor de 5 aos de experiencia profesional que: Est directamente relacionada con el rea de sus estudios universitarios. Satisfaga los requerimientos de experiencia profesional establecidos en los reglamentos.3. Someterse al Cdigo de tica del Colegio de Ingenieros del Per. 4. No haber sido condenado por la comisin de un delito de fraude, falsificacin, corrupcin, falso testimonio, lavado de dinero, uso indebido de informacin privilegiada o cualquier otro delito. 5. No haber sido declarado en quiebra, insolvencia, intervencin, o encontrarse en proceso de reestructuracin patrimonial en tanto dure esta situacin 5.8. Cdigo de estndares de reporte para informar sobre recursos minerales y reservas de mena Este cdigo, aprobado por la BVL, tiene por funcin unificar criterios y lineamientos a seguir para la preparacin de los reportes geolgicos que las empresas junior debern presentar para su inscripcin en el Registro de la BVL y que sern difundidos para conocimiento del mercado. El objetivo de contar con un cdigo como ste es asegurar que las empresas mineras junior reporten de modo claro, transparente y sin ambigedades la informacin que los inversionistas requieren para comprender los resultados y estimaciones realizados, lo cual contribuye a reducir el riesgo de que se produzcan conductas impropias o fraudulentas y favorece la adecuada toma de decisiones por parte de los inversionistas. El Cdigo de Estndares de Reporte para informar sobre Recursos Minerales y Reservas de MENA de la BVL se ha basado principalmente en el Cdigo JORC emitido por el Joint Ore Reserves Committee de Australia, existente hace ms de treinta aos y que es actualmente uno de los ms exitosos y utilizados cdigos mineros del mundo. 5.9. Requisitos mnimos exigidos Todas las empresas mineras junior que deseen realizar una oferta pblica primaria en el Segmento de Capital de Riesgo de la BVL debern cumplir con los siguientes requisitos mnimos: 1. Ser titulares de una propiedad minera. 2. Haber realizado gastos de exploracin previos en la propiedad por un mnimo de US$ 75,000 en los ltimos tres aos.3. Presentar un reporte geolgico que recomiende un programa mnimo de trabajo sin contingencias con una inversin mnima de US$ 150,000. 4. Contar con recursos financieros adecuados para: ejecutar el programa de trabajo, cubrir gastos generales, mantener la propiedad y asegurar un mnimo de US$ 75,000 de fondos no asignados. 5. Contar con un director y plana gerencial con experiencia en exploracin minera y gestin de compaas mineras. 6. Contar con una sociedad Agente de Bolsa que realice las funciones del sponsor

CAPTULO VI

SUPOSICIN DE MERCADO

Suposicin de Mercado6.1. Anlisis trimestral de la Bolsa de Valores de LimaEn el primer trimestre del ao la Bolsa de Valores de Lima (BVL) cerr con una rentabilidad de 21,3%, debido principalmente al menor riesgo percibido en el entorno internacional, ante la relativa mejora de la situacin de la crisis de deuda en la zona euro, lo que gener que los commodities metlicos frenarn la fuerte cada que vean registrando desde el segundo semestre del 2011. En este contexto el ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) alcanz el pasado 3 de abril su mximo nivel histrico tras tocar los 24.051,02 puntos, ante la expectativa que la Reserva Federal (Fed) en EE UU implemente una nueva ronda de estmulo monetario, lo que definitivamente impulsara a los metales y por consiguientemente a nuestra bolsa minera.

A pesar de haber marcado niveles record en los primeros das de abril, la BVL enfrenta importantes riesgos que podran impedir que sigamos viendo nuevos mximos e incluso podran hacer corregir al mercado que prcticamente no ha dejado de subir durante lo que va del ao. En este sentido, los principales riesgos que enfrenta la BVL provienen de: (1) la decisin de la Fed de no aplicar nuevos estmulos monetarios, (2) un deterioro en la crisis de deuda en la zona euro, (3) la desaceleracin de la economa mundial y (4) las menores perspectivas de crecimiento econmico en el Per. As como vemos, el desempeo de nuestra bolsa en realidad depende muy poco de la dinmica interna en el pas, porque dependemos mucho de precios internacionales de las materias primas, los flujos de inversin extranjera y de las tasas de intereses internacionales.

Por el contrario, se observan pocas razones por las que la BVL podra seguir alcanzando nuevos mximos en el corto plazo. En este contexto considero que podramos entrar en un movimiento lateral o en una correccin a la baja. Est conclusin es sustentada tambin por los principales indicadores tcnicos que muestran varias fuertes seales bajistas para el IGBVL. Aunque como todos los que tenemos algo de experiencia en bolsa sabemos "no siempre pasa lo ms lgico en los mercados".

Pasemos a la parte tcnica:Grfico 1 (2007-2012):Grfico 2 (abril 2011 - abril 2012):

Grfico 3 (octubre 20100 - abril 2012):

El ndice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL) se encuentra en una fuerte tendencia alcista al estar encima de sus medias mviles (MA) de 50 das (curva morada) y 200 das (curva lila). El IGBVL viene testeando su soporte (piso) en 23.800 puntos (lnea verde), nivel que anteriormente fue una fuerte resistencia y que se encuentra cerca de los mximos alcanzados en el 2011 y 2007. En caso de perder este nivel el siguiente estara en 23.000 puntos (lnea verde) o en la MA de 50 das. El RSI (2 grfico) muestra una clara divergencia bajista (comparar la pendiente del RSI con el desempeo del IGBVL), lo que es u indicador que el ndice podra tener una correccin a la baja en caso un deterioro del escenario internacional El oscilador estocstico (3 grfico) marca niveles de sobre compra, lo que es un indicador que la BVL podra estar cerca de una pausa o una correccin. Por otra parte, el MACD, tambin muestra una divergencia bajista. No se identifica una resistencia (techo) clara al estar cerca de los mximos niveles histricos.6.2. Perspectivas a futuro de la bolsa de valores de Lima S.A.Analizan en seminario de Pro capitales: Desarrollo y perspectivas del mercado de renta variable en el Per El mercado de renta variable en el Per representa una alternativa de financiamiento para el desarrollo de inversiones de empresas locales. Sin embargo, pese a algunos progresos importantes en los ltimos aos, amparados en escenarios de estabilidad y crecimiento econmicos ms propicios as como en desarrollos legales e institucionales relevantes, dicho mercado an muestra un nivel de desarrollo incipiente, con una oferta de instrumentos muy reducida y concentrada en pocos emisores.En este contexto, y en el afn de continuar promoviendo la discusin de temas relevantes para el desarrollo del mercado de capitales en el Per, la Asociacin de Empresas promotoras del Mercado de Capitales (Procapitales) llev a cabo el martes 16 de junio, en el Auditorio Maes Heller de la Universidad del Pacfico, el Seminario El mercado de renta variable en el Per: desarrollo y perspectivas, que cont con el patrocinio de la Corporacin Andina de Fomento (CAF), Cavali I.C.L.V, la Universidad del Pacfico, y la firma TNT. El seminario tuvo como expositores a la directora de Emisores de la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), Yvonka Hurtado; a la subgerente de Desarrollo de Proyectos de la Bolsa de Valores de Lima (BVL), Liliana Casafranca; al gerente central de Cavali I.C.L.V., Vctor Snchez; y al socio de Berninzon, Loret de Mola, Benavides & Fernndez Abogados, Jaime Loret de Mola. Todos los expositores coincidieron en que en el mercado peruano de valores prevalecen los instrumentos de renta fija mayoritariamente, siendo importante adoptar las medidas necesarias para la promocin y desarrollo del mercado de renta variable y, en particular, fomentar la cultura burstil en nuestro medio. Yvonka Hurtado expuso sobre la situacin y las perspectivas del mercado primario de renta variable, sealando que las emisiones en el mercado de valores peruano se caracterizan por ser emisiones de renta fija, a diferencia de otros mercados como el chileno y mexicano, en los cuales son considerables los montos de negociacin producto de ofertas pblicas primarias de renta variable. La expositora seal que en nuestro pas son casi nulas las IPO (Initial Public Offerings) puras de acciones; antes bien, lo que se presentan son las Ofertas Pblicas de Intercambio (OPI) de acciones, en el marco de la Ley de Canje o Redencin de Acciones de Inversin. Si bien Hurtado destac la gran ausencia de las IPO, destac la IPO pura de acciones realizada por Intergroup Financial Servicies en 2007, por la cual dicha empresa logr colocar aproximadamente US$13,5 millones en el mercado local, de un monto de oferta total ascendente a US$269 millones. Luego de varios aos, esta constituy la primera IPO en nuestro mercado.Seguidamente, la expositora abord las posibles causas que estn restringiendo la realizacin de IPO, destacando entre ellas la falta de un cultura empresarial que venza los temores de abrir el accionariado de las empresas y de prdida del control , as como los altos costos que implica realizar una IPO de acciones versus una emisin de deuda. Hurtado explic que la disposicin contenida en el artculo 87 de la Ley General de Sociedades estara influyendo adversamente en la ausencia de IPO. En efecto, esta disposicin seala que una nueva accin emitida por una empresa solo puede ser negociada en la bolsa de valores, despus de formalizarse la inscripcin del aumento de capital que la respalda en Registros Pblicos. Esta disposicin genera que por un plazo la accin no pueda ser cotizada ni transada, lo que influye negativamente en la fluidez del mercado de valores local, as como genera incertidumbre en los inversionistas extranjeros, quienes desconocen el plazo en el que comenzar a negociarse la nueva accin. Asimismo, esta disposicin regulatoria estara generando asimetras entre emisores locales y extranjeros, puesto que en otros pases las nuevas acciones se negocian una vez que estas son adjudicadas a los inversionistas, no siendo sujeta la negociacin de nuevas acciones a formalidades de tipo registral. Frente a lo anterior, Yvonka Hurtado seal que la Conasev viene desarrollando la llamada regulacin Grey Market, que busca una modificacin al Reglamento de Fecha de Corte, Registro y Entrega que permita la negociacin de nuevas acciones, en el marco de una IPO, desde el momento de su adjudicacin al inversionista hasta la inscripcin correspondiente en registros pblicos, mediante la emisin y negociacin de constancias de suscripcin de acciones. Liliana Casafranca se refiri al desarrollo y perspectivas del mercado secundario de renta variable en el Per, el cual se manifiesta a travs del desempeo de la Bolsa de Valores de Lima (BVL).Indic que este es un mercado pequeo en comparacin con otros mercados internacionales, a pesar de haber crecimiento sostenido desde hace una dcada, y con marcada concentracin en acciones mineras. La expositora seal que, por el lado de la demanda, participan importantes inversionistas institucionales, entre ellos las administradoras privadas de fondos de pensiones, los fondos mutuos y los fondos de inversin, todos ellos con crecientes patrimonios administrados. Por el lado de la oferta, ha venido aumentando el nmero de empresas con valores. Sin embargo, el grado de penetracin burstil, medido como la negociacin en renta variable como proporcin del PBI, se ubica por debajo del promedio en Amrica Latina y cay drsticamente en el ltimo ao, de 10.49% en 2007 a 4,82% en ao 2008.Al decir de Casafranca, el desarrollo futuro del mercado secundario demanda difundir la cultura burstil, captar nuevos emisores y atraer nuevos inversionistas. Como parte de este esfuerzo, la BVL ha venido desarrollando diversos productos como son el segmento de capital de riesgo, los ndices INCA y de buen gobierno corporativo, el primer ETF Incatrack, programas de promocin como Avanza BVL as como oportunidades de capacitacin. El desarrollo del mercado tambin debiera verse beneficiado por factores tales como el potencial de crecimiento y el grado de inversin de la economa, y la existencia de inversionistas institucionales. Tambin espera que un nmero creciente de empresas se conviertan en emisores de valores, apoyado por un mayor profesionalismo en el mercado y una mejor infraestructura. Agreg que en el marco de la globalizacin, es importante que se opte por la integracin de los mercados y de las bolsas de valores, lo cual es beneficioso tanto para los inversionistas, quienes tendrn un amplio mercado para diversificar sus inversiones, como para las empresas, quienes podrn acceder a mayores fuentes de financiamiento con menores costos de capital.Por su parte, Vctor Snchez expuso sobre la plataforma de registro, compensacin y liquidacin de valores para el desarrollo del mercado de renta variable. Destac que el mercado mostr solidez frente al impacto de la crisis internacional, teniendo en cuenta que no hubo necesidad de utilizar losmecanismos de garantas para hacer frente a la disminucin de las operaciones de reporte; de hecho, las obligaciones se cumplieron a travs de la preliquidacin de operaciones o la ejecucin del capital de las SAB. Seal que al tiempo que las operaciones de reporte han repuntado en los ltimos tres meses, an se mantienen altamente dolarizadas. Tambin relev la importante presencia de valores del exterior en las negociaciones de la BVL, particularmente en los meses con menores volmenes de negociacin. Seguidamente, Snchez sostuvo que es necesario mejorar la infraestructura de la plataforma de registro, compensacin y liquidacin, cuyo funcionamiento corresponde a Cavali, manifestando que si bien dicha institucin ha logrado avances en los ltimos cuatro aos para mejorar la prestacin de sus servicios de custodia y liquidacin, tiene para el ao 2009 los siguientes retos: a) desarrollar un proyecto de custodia de valores, que permita cubrir las deficiencias en la oferta de este servicio de de manera global; b) desarrollar un proyecto de mercado comn, en el que se promueva la integracin de las bolsas de valores; y c) la implementacin de una nueva plataforma tecnolgica para la liquidacin de las operaciones.Snchez manifest que tanto el mercado como Cavali tienen una agenda pendiente para la mejora del mercado de valores, sealando que en el primer caso, el mercado debe fomentar el listado de acciones de nuevas empresas, promover la integracin de los mercados y revisar los costos para el acceso al mercado con el fin de crear mercados ms eficientes y ms compenetrados con mejores oportunidades de financiamiento y diversificacin de riesgo. Por su parte, Cavali tiene como agenda pendiente, adems de las iniciativas antes sealadas, otras no menos importantes tales como el proyecto de registro de matrcula, la mejora en el servicio de informacin que brinda a los partcipes del mercado en los temas de su competencia, y el registro de la factura conformada, que ampliara las fuentes de financiamiento para las pymes. Finalmente, Jaime Loret de Mola expuso sobre las alternativas para el desarrollo futuro el mercado. Destac que si bien en los ltimos 20 aos se haba logrado alcanzar escenarios de estabilidad y crecimiento econmicos, el mercado de valores continuaba siendo muy pequeo, poco lquido y poco profundo, con limitada oferta de valores y concentrada en pocos emisores, y muy expuesto a volatilidad. Seal que en los ltimos cinco aos las colocaciones primarias han sido nfimas, advirtindose una subutilizacin de la bolsa por falta de cultura burstil y conocimiento del mercado de capitales. Sostuvo que los principales inversionistas institucionales, como las AFP y los fondos mutuos, no demuestran mucho inters en invertir en renta variable.Loret de Mola afirm que el mercado peruano tiene un gran potencial para realizar inversiones que produzcan alta rentabilidad en diversos sectores econmicos y que corresponde a la bolsa de valores ser el vehculo que difunda una cultura burstil en el entorno y trasmita el know-how del mercado de valores. Precis que los fondos de inversin deberan ser los promotores principales de instrumentos de renta variable, no solo a travs de inversiones en acciones y proyectos, sino a travs de inversiones de capital de riesgo, considerando necesaria la reestructuracin integral de la normativa que los regula, dirigida ms a inversionistas institucionales que a inversionistas comunes. El expositor resalt la importancia de desarrollar incubadoras de fondos para el desarrollo de nuevos proyectos (fondos de capital de riesgo), particularmente de empresas junior. A fin de ampliar la liquidez del mercado, Loret de Mola propuso promover los accionariados difundidos y, por ende, lograr una mayor circulacin de las acciones, lo que permitira que la bolsa fuera ms lquida y el mercado de valores ms profundo y menos voltil. Para ello, recomend que la Conasev y la BVL alienten agresivamente la difusin de una cultura burstil as como la generacin de un mayor nmero de profesionales especializados en el mercado de valores. Tambin destac la conveniencia de promover el listado de valores de renta variable emitidos por empresas del exterior. El evento, que cont con la participacin de 36 asistentes, fue clausurado por el presidente del Consejo Directivo de Procapitales, Luis Felipe Arizmendi. Actu como moderador el gerente general de Procapitales, Gerardo M. Gonzales.

Conclusiones

El presente trabajo nos aclara toda duda sobre la Bolsa de Valores de Lima en donde se explica con claridad cada una de las funciones y actividades de dicha empresa. De igual manera nos servir el trabajo para poder darnos cuenta cmo influye e influir conocer del temas desarrollado en nuestra carrera profesional.Adems de la informacin historial se encuentra un anlisis financiero deducido del desarrollo de los respectivos ratios estudiados durante el periodo que duro el curso, adems de informacin secundaria obtenida de pginas de internet en donde el anlisis da como resultado que la Bolsa de Valores de Lima en el ao 2012 tubo una cada a consecuencia de todos los problemas que se suscitaron tanto por las mineras y por los problemas que surgieron en Estados Unidos.Tambin se dice que los sectores que registraron una cada fueron los de pesca y los que tuvieron un alza fueron los del sector de construccin y auto servicio, tambin se considera la cantidad de empresas que estn registradas en la Bolsa de Valores de Lima y representan un beneficio a la empresa, de la misma forma se encuentran enmarcadas las entidades que no generaron ganancias durante el aos 2012 y los problemas que le generaron a la BVL y a nuestra economa.Posteriormente se menciona los riesgos que corren las empresa para registrarse en la Bolsa de Valores de Lima y cada uno de los requisitos que se debe de considerar; como ltimo captulo tenemos una suposicin de mercado interpretada por un anlisis trimestral para el ao 2012 y las perspectivas a futuro que tiene el autor con respecto a nuestra economa peruana y de la misma forma los problemas que enfrentamos con los conflictos que tienen los pases vecinos relacionados con nuestra economa.Con todos os datos que tiene tanto esfuerzo, trabajo, dedicacin, preocupacin por parte de mi persona se espera que sirva para que todos mis compaeros se den cuenta que los cambies que se registren en la Bolsa de Valores de Lima deben de estar en la palma de nuestra mano porque afectan nuestra economa directa o indirectamente.

Bibliografa

El mercado primario de renta variable: situacin y perspectivas Yvonka Hurtado - Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev) Presente y futuro del mercado secundario de renta variable Liliana Casafranca - Bolsa de Valores de Lima (BVL) Plataforma de registro, liquidacin y compensacin de valores para el desarrollo del mercado de renta variable Vctor Snchez - Cavali ICLV Alternativas para el desarrollo futuro del mercado de renta variable Jaime Loret de Mola - Berninzon, Loret de Mola, Benavides & Fernndez Abogados

Bibliografa Virtual http://www.mediafire.com/?sharekey http://www.empresores.com/ http://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Valores_de_Lima

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bolsa de valores131

segmento de capital

ciclo de efectivo

oferta pblica primaria

colocacin primaria

estructura interna