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Flash México México

México D.F., 16 de noviembre de 2016 (19:30 CDT del 15 de noviembre), Mercados, Equity

Noticias corporativas Rassini: Conferencia con inversionistas: Impacto de las

elecciones en EE.UU.

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 11/11/2016

FUNO: Puntos sobresalientes del Día FUNO

04/11/2016 Financieros: Análisis a profundidad: Crédito de consumo

04/11/2016 Lab: Genomma Day. Cambios transformacionales

01/11/2016 Consumo: Ambiente de consumo saludable en México, pero el tipo de cambio tiene un impacto adverso

20/10/2016 Materiales: Ganando tracción

20/10/2016 IEnova: Perdiendo relevancia

18/10/2016 Financieros: Primeros impactos reales del alza de tasas

18/10/2016 Consumo: Buen apoyo del entorno de consumo en México

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 45,023.7 -0.6% -7.5% 4.8%

Dow Jones 18,923.1 0.3% 1.5% 8.0%

S&P 500 2,178.9 0.7% -0.5% 6.0%

Bovespa (BR) 59,657.5 0.0% 0.7% 37.6%

Ipsa (CH) 4,153.0 1.2% -0.2% 12.8%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

GENTERA 33.14 5.6 -6.5 -0.6

NEMAK 17.89 4.9 -10.4 -23.4

OMA 102.85 4.7 -12.3 23.0

ALSEA 61.53 4.5 -7.6 2.8

IENOVA 81.48 4.0 11.3 12.6

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

PE&OLES 439.89 -6.9 -13.7 148.2

GMEXICO 54.89 -4.3 10.6 49.2

BIMBO 49.91 -2.8 -9.9 8.6

FEMSA 163.92 -2.7 -7.9 1.4

AC 106.71 -2.6 -11.3 1.9

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

SIMEC 75.27 7.7 39.6 95.4

POCHTEC 8.80 4.3 7.8 -29.2

IDEAL 26.00 3.2 -9.1 -4.6

FRAGUA 234.00 3.1 6.4 -5.2

Q 32.86 2.8 10.2 51.3

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

URBI 18.78 -8.3 1096.2 1096.2

MAXCOM 9.49 -5.9 -23.8 -29.8

CREAL 30.00 -2.9 -18.6 -31.1

MFRISCO 15.00 -2.7 -7.0 82.9

GFAMSA 7.40 -2.5 -22.5 -47.2

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 16 de noviembre de 2016

Noticias corporativas

Rassini (Superior al Mercado) PO: MXN46.00. Precio de cierre al 15/11/2016 MXN39.28.

Conferencia con inversionistas: Impacto de las elecciones en EE.UU.

Ayer Rassini organizó una conferencia telefónica para discutir el impacto de las elecciones en EE.UU. En este sentido, la Administración no anticipa un efecto inmediato en las operaciones. La atención se centrará en la posible renegociación del TLCAN y la eventual imposición de una tarifa de 2.5% en las operaciones. La Administración comentó que considera poco probable que alguno de los tres países salga del acuerdo, y estima que los costos incrementales podrían transferirse a los clientes finales. La compañía continúa optimista en cuanto a la capacidad de mantenerse rentable en cualquier escenario. La Administración también hizo énfasis en las operaciones de las tres plantas en EE.UU., que representan 11% de las operaciones totales, mientras comentó que no esperan incrementar la capacidad o los niveles de producción actuales. En cuanto a 2017, la compañía comentó que estima que el mercado alcanzó su máximo, esperando un crecimiento de 2% y tendencias de consumo enfocadas en camiones y camionetas. Reconocemos la confianza expresada por la Administración, y reiteramos nuestra recomendación (Superior al Mercado, PO de MXN46.00). Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 16-18e 16-18e 2016e 2017e

RASSINI 620 8.4 9.4 4.8 4.5 -6.3 0.7 3.8 5.9 Fuente: Estimados BBVA GMR

Jean Baptiste Bruny [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 45,024pts (-0.6%); Rentable: 241pts (-0.7%); Dow Jones: 18,923pts (+0.3%); S&P: 2,179pts (+0.7%)

El IPC, nuevamente, no fue capaz de mantener el movimiento de alza con el que llegó a recuperar poco más de 800pts y, por el contrario, volvió a encontrar resistencia en el promedio móvil de 200 días para terminar la jornada en terreno negativo. Esto nos sigue señalando poca convicción de los inversionistas para tomar posiciones en esta zona, y esto mantiene elevado el riesgo de que el mercado regrese a probar una siguiente zona de soporte, la cual se colocó entre los 44,000 y los 43,500pts.

Rec. anterior (15/11/2016): El rebote fue importante pero no suficiente para arrojar una señal de entrada al mercado, pues el IPC continuó operando por debajo de los 46,000pts y por debajo del promedio móvil de 200 días que ahora se colocó en los 46,066pts.

En EE.UU., el Dow Jones continuó marcando nuevos máximos históricos al registrar su 7ª alza consecutiva. Esto nos mantiene en lecturas de sobrecompra para estos índices y con una elevada probabilidad de comenzar a ver una toma de utilidad en cualquier momento. Para el Dow podemos considerar un objetivo en los 19,200pts, resultante de proyectar el canal lateral dentro del cual estuvo operando en los meses anteriores, pero recomendaríamos cerrar posiciones largas rumbo a este objetivo.

Rec. anterior (15/11/2016): Proyectando el canal dentro del cual estuvo operando entre julio y noviembre, podemos considerar una resistencia técnica en los 19,200pts.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,050pts (+0.3%)

El Eurostoxx encontró piso en el promedio móvil de 30 días al registrar una 2ª alza consecutiva. Sin embargo, si comenzara a consolidar un rebote, creemos que sería complicado que este fuera más allá de los 3,100pts donde ya vimos resistencia de corto plazo.

Rec. anterior (15/11/2016): No mantuvo los máximos del día y, aunque operó justo en el promedio móvil de 30 días, seguimos creyendo que debería regresar a la parte baja de la banda de regresión en los 2,980pts. Nos mantenemos fuera.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN20.2748 (-2%); Euro/Dólar: USD1.0729 (-0.1%)

El dólar comenzó, finalmente, un movimiento de ajuste al completar un patrón de reversa en su gráfico diario. Los pisos para este movimiento se colocaron en MXN20.00, MXN19.50 y MXN19.15 en el promedio móvil de 30 días. Los osciladores nos hacen suponer que el regreso apenas está comenzando.

Rec. anterior (15/11/2016): Los indicadores técnicos siguen adelantados y creemos que no deberían mantenerse mucho más tiempo por arriba de la 2ª desviación estándar de las regresiones de 30 y de 60 días. Los pisos se colocaron en MXN20.00, MXN19.50 y MXN19.11. Al alza, la resistencia se mantuvo en MXN22.00.

El euro continuó en zona de compra. Si logra presentar una vela de alza en la siguiente sesión, completaría un patrón de rebote con la vela doji de este día. Esperamos un rebote hacia USD1.10.

Rec. anterior (15/11/2016): Alcanzó lecturas de sobreventa en el RSI, al mismo tiempo que llegó a la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días. En este momento cerramos cortos y esperamos un rebote, de entrada, hacia el promedio móvil de 30 días en USD1.10.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Señales técnicas

OMA B: Venta

Alcanzó objetivo, por lo que recomendamos tomar utilidad.

P. Compra MXN97.50 P. Actual MXN103.50 Rendimiento +6.2% Recomendación anterior (11-noviembre-2016): Compra MXN97.50.

Gráfico diario

Fuente: Bloomberg

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GFNorte O: Compra

La emisora llegó a acumular un retroceso de -18% en el evento de volatilidad del mercado. Una vez que alcanzó lecturas de sobreventa en el RSI comenzó un movimiento de rebote que, creemos, se puede extender hasta el promedio móvil de 30 días.

P. Compra MXN97.00 P. Objetivo MXN103.00 (+6.2%) Stop Loss MXN92.30 (-4.8%) Recomendación anterior (18-febrero-2016): Venta MXN92.00 (+6.1%).

Gráfico diario

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossAc 24/08/16 116.00$ 106.71$ -2.6% -8.0% 122.50$ 14.8% 110.30$ Femsa 04/11/16 173.00$ 163.92$ -2.7% -5.2% 183.00$ 11.6% 164.60$ Gfnorte 15/11/16 97.00$ 95.81$ -1.2% -1.2% 103.00$ 7.5% 92.30$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 12M 2011 2012 2013 2014 2015 YTD

IPC -0.6% 3.2% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 4.8%Portafolio -0.2% 16.0% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.5%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0% Compra GFNORTE @ MXN97.00Femsa 22/09/2016 Venta 180.80$ 7.6% Venta OMA@ MXN103.50 6.2%Gfnorte 18/02/2016 Venta 92.00$ 6.1%

Fuente: BBVA GMR

15/11/2016

-10%-5%0%5%

10%15%20%25%30%35%

dic/

15

ene/

16

feb/

16

mar

/16

mar

/16

abr

/16

may

/16

may

/16

jun/

16

jul/1

6

jul/1

6

ago/

16

sep/

16

sep/

16

oct/

16

nov/

16IPC Port.Trading

4.8%

18.5%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

AUTLANGMEXICO**

LABARA

ASUR**IENOVA**AMX**

FIHOICA

BACHOCO**GFREGIO

MEXCHEM**HERDEZ**

CEMEX**AZTECA

GFAMSAGRUMAPE&OLESCOMERCIBIMBO

AXTELTLEVISA

SORIANA**OHLMEX**IPCSAREGAPGCARSOGENTERA

ALSEA**BOLSA**SANMEX

ALFA**NEMAK**

OMA**WALMEX**GFNORTE**GFINBURKIMBERPINFRA**FIBRAMQ

LALAFUNO**AC**KOFFEMSA**

ALPEK**LIVEPOL**

CREAL**

CHDRAUI**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

AC O 120.00 1.9 24.7 22.6 14.5 12.8 11.4 9.1 21.3 13.2 1.7 1.7

ALFA O 39.10 -27.3 33.6 22.8 7.9 6.7 285.4 47.3 34.0 17.7 1.3 2.4

ALPEK O 31.20 5.0 19.6 13.1 8.1 6.2 243.2 49.4 76.5 29.1 2.8 3.7

ALSEA O 75.00 2.8 52.4 36.1 16.2 14.2 47.4 45.2 53.5 14.3 0.8 1.3

AMX O 14.90 -3.6 21.8 17.3 6.5 7.1 -22.1 28.1 -0.4 -8.1 4.6 2.4

ASUR O 306.00 23.5 31.0 26.7 20.0 17.4 27.6 15.9 25.6 14.9 2.1 1.9

BIMBO M.P. 57.00 8.6 45.4 27.6 13.8 11.8 47.0 64.7 27.0 16.8 0.0 0.5

BOLSA 25.0

CEMEX O 18.50 64.3 180.6 26.0 12.8 10.5 116.1 566.7 16.9 21.8 6.8 2.4

ELEKTRA -32.5

FEMSA O 186.00 1.4 33.2 27.7 18.4 16.4 5.9 19.8 13.9 11.9 1.4 1.5

GAP U 176.00 14.1 35.7 31.6 20.3 17.9 21.6 13.0 42.1 13.5 3.9 4.3

GCARSO U 76.00 6.0 27.5 18.4 16.0 14.1 10.0 49.8 17.7 13.1 1.2 1.2

GENTERA M.P. 39.52 -0.6 17.2 15.0 4.0 3.4 0.8 15.0 12.3 16.4 2.3 2.3

GFINBUR U 28.41 -10.7 15.7 16.8 1.7 1.6 -35.3 -6.4 -33.9 5.6 1.4 1.6

GFNORTE O 126.04 0.9 15.5 13.6 1.9 1.9 12.3 14.5 11.8 14.9 1.3 2.8

GFREGIO M.P. 129.52 33.7 21.7 17.0 3.5 3.1 8.6 27.5 4.2 35.6 1.0 0.8

GMEXICO O 53.00 49.2 23.0 21.6 10.3 8.9 -22.4 6.2 2.5 15.7 2.7 1.1

GRUMA M.P. 270.00 5.9 21.8 20.7 14.1 12.7 18.4 5.4 22.0 10.4 0.7 0.8

IENOVA O 91.40 12.6 891.6 133.4 645.9 171.2 2.4 568.6 -4.6 277.4 3.3 2.8

KIMBER U 42.00 -5.2 27.3 24.0 15.0 13.7 22.2 13.9 17.6 9.0 3.7 4.0

KOF M.P. 152.00 4.6 26.3 22.6 10.7 10.1 -2.9 16.1 10.0 6.0 2.5 2.6

LAB U 14.00 75.9 N.A. 22.0 -35.7 13.6 -174.0 208.6 -133.7 362.3 0.0 0.0

LALA U 44.50 -20.9 20.1 16.5 11.2 9.9 26.8 21.7 24.5 13.8 1.3 2.1

LIVEPOL O 225.00 -24.8 23.0 20.1 16.0 14.2 18.6 14.5 14.2 12.3 0.4 0.6

MEXCHEM O 55.20 11.2 39.7 42.6 10.5 10.6 30.9 -6.8 33.5 -0.6 1.3 1.2

NEMAK O 29.60 -23.4 12.0 10.4 6.8 5.6 35.7 14.8 29.2 20.2 0.0 3.0

OHLMEX O 25.00 10.1 5.6 5.6 5.1 5.0 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 2.0

OMA O 118.00 23.0 32.9 25.2 19.1 15.5 20.6 30.4 34.4 23.1 3.6 3.4

PE&OLES U 441.10 148.2 N.A. 24.2 18.7 8.1 -172.2 935.8 -5.7 130.8 0.9 0.3

PINFRA O 248.00 -8.8 18.6 19.2 14.2 13.6 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.5

SANMEX M.P. 37.27 -1.5 14.3 13.0 1.8 1.7 0.9 10.0 5.1 13.4 3.3 3.7

TLEVISA U 90.00 -2.8 25.2 18.2 11.1 10.1 91.6 38.1 13.1 9.7 0.4 1.1

VOLAR N.R. 9.2

WALMEX O 48.50 -13.0 25.1 22.5 14.6 12.6 -13.1 11.4 2.3 15.6 4.2 4.9

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

ARA M.P. 7.70 22.9 16.5 15.4 10.8 9.8 17.5 7.2 7.7 10.6 1.1 1.0

AXTEL U 8.00 -47.4 N.A. N.A. 8.2 7.9 23.6 66.5 6.8 2.9 0.0 0.0

BACHOCO O 85.00 15.5 12.5 15.1 6.3 7.5 -0.9 -17.4 -3.9 -15.4 2.1 1.6

CADU O 17.40 -15.2 12.3 8.7 8.9 6.8 -58.1 41.3 18.2 30.2 0.0 4.3

CHDRAUI O 53.50 -15.7 21.5 18.9 9.1 8.0 1.8 13.4 6.3 13.2 0.5 0.7

CREAL O 46.79 -31.1 0.0 0.0

CULTIBA M.P. 24.00 -15.1 N.A. 19.4 9.0 7.9 93.6 709.7 246.2 12.9 0.0 1.4

DANHOS O 45.50 -10.2 21.2 18.3 32.9 18.1 31.4 7.1 32.0 81.4 5.4 6.3

ELEMENT M.P. 23.90 -1.6 2,439.2 142.3 10.7 9.2 -97.9 1,614.5 12.2 16.3 0.0 0.0

FIBRAMQ U 24.30 -3.4 6.3 29.6 14.9 13.3 -16.6 -79.5 25.7 11.5 7.0 8.4

FIBRAPL O 33.30 14.7 9.5 8.0 15.5 14.8 120.3 18.9 123.0 4.6 5.5 6.6

FIHO M.P. 18.00 -6.7 25.1 17.2 18.5 14.4 14.8 45.6 30.2 28.7 5.5 6.5

FRAGUA O 276.00 -5.2 24.4 20.2 11.0 9.6 0.2 20.5 3.6 13.9 0.0 0.0

FSHOP O 20.50 -14.3 14.5 12.6 17.0 13.3 -1.9 14.6 52.1 27.1 6.2 7.5

FUNO O 49.00 -20.9 61.7 16.3 19.5 15.4 42.3 272.8 32.7 26.5 5.2 6.6

GFAMSA U 9.20 -47.2 26.6 8.3 18.7 19.3 -57.3 220.7 23.1 -2.6 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 -18.5 1.6 2.0

GICSA O 20.20 -26.7 14.7 23.3 15.8 14.7 -36.8 11.9 7.6 0.0 0.0

GSANBOR O 26.50 -16.5 16.4 14.5 9.3 8.3 6.2 13.3 12.2 12.2 3.2 0.0

HERDEZ O 53.00 -4.2 47.7 20.0 15.4 15.0 -49.6 137.9 19.5 3.1 2.0 2.1

ICA U U.R. -15.5 N.A. 2.4 10.2 9.4 -22.0 120.4 -6.9 8.9 0.0 0.0

LACOMER O 21.00 13.6 21.3 57.9 10.8 13.8 3.1 -63.2 2.0 -21.7 0.0 0.0

MAXCOM U 14.00 -29.8 N.A. 18.6 7.0 5.2 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0

MEGA M.P. 64.00 -2.7 18.5 18.6 10.2 9.4 30.7 -0.2 30.0 8.1 0.0 0.0

RASSINI O 46.00 18.3 14.2 8.4 7.3 5.0 2.3 69.7 14.1 48.0 2.4 3.8

SORIANA O 55.00 17.3 22.5 20.9 15.4 9.5 -0.1 7.7 3.0 62.6 0.0 0.0

TERRA M.P. 34.30 1.3 20.5 12.4 15.4 12.9 70.7 64.2 17.9 18.8 6.7 7.4

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

GAP 15-11-2016 18-11-2016 20 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.79.

GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GRUMA 05-01-2017 10-01-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GSANBOR 14-12-2016 19-12-2016 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.43.

KIMBER 28-11-2016 01-12-2016 52 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

LALA 18-11-2016 24-11-2016 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

LALA 20-02-2017 23-02-2017 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

MEXCHEM 23-11-2016 28-11-2016 35 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.125.

NAFTRAC 27-12-2016 30-12-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.

NAFTRAC 25-11-2016 30-11-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.

NEMAK 15-12-2016 20-12-2016 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.0074.

TS 21-11-2016 23-11-2016 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.13.

WALMEX 16-02-2017 21-02-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.

WALMEX 16-11-2016 22-11-2016 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.14 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.48.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Markets Research Director Antonio Pulido [email protected]

Global Equity Research Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

Nicolás Mira [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected] +34 91 374 32 94

María Torres [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Consumo / Farma / Small Caps Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Alfredo de la Figuera [email protected]

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo Carrillo [email protected]

Financieros Germán Velasco [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

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Equity Perú

Estratega Equity Miguel Leiva [email protected]

Equity Colombia

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]

Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]

Internacional

Fernando Gugel [email protected]

Jorge Batchilleria [email protected]

Stephane Prinet [email protected]

Peter Prischl [email protected]

España

Team Leader Milagros Treviño [email protected]

Juan Bueno [email protected]

Carlos González [email protected]

José Villanueva [email protected]

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Director Juan Carlos Rodríguez [email protected]

Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]

Gerardo Valdivia [email protected]

Juan Walker [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Juan Sebastián Quintero [email protected]

Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales Trading Diana Rueda [email protected]

Sales Trading Willy Enciso [email protected]

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri [email protected]

Trader Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]

Diego Susbielles [email protected]

Antonio Palacios [email protected]

Guillermo Arias [email protected]

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