lyxor/bridgewater core global macro - xp i · 2021. 4. 30. · 4 lyxor asset management o papel da...

LYXOR/BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO

Maio 2021

Oferecido por XP Asset Management

AGENDA

CORE GLOBAL MACRO SOB O CONTEXTO BRASILEIRO4

CONHECENDO OS PARCEIROS1

TERMOS DOS FUNDOS5

ESTRATÉGIA CORE GLOBAL MACRO2

PERFORMANCE DO FUNDO OFFSHORE3

3

1CONHECENDO OS

PARCEIROS

LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO

4

LYXOR ASSET MANAGEMENT

O PAPEL DA LYXOR NO CORE GLOBAL MACRO:

GESTORA EUROPEIA FUNDADA EM 1998, PARTE DO GRUPO SOCIETÉ GENERALE

EXPERTISE EM TODOS OS ESTILOS DE INVESTIMENTO E COM HABILIDADE PARA CRIAR SOLUÇÕES DE INVESTIMENTO INOVADORAS

• A Lyxor é a gestora operacional do Core Global Macro

• Como uma empresa com sede na Europa, a Lyxor tem experiência em formatos e estruturas reguladas e de alta liquidez

• Por meio da estrutura e expertise operacional fornecida pela Lyxor, a Bridgewater é capaz de oferecer sua experiência de investimento por meio de umaestrutura acessível à Investidores Qualificados

LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO Fonte: LY X OR A S S E T M A NA G E ME NT

FUNDADA EM SIGNATÁRIA DESDE 2014

DE ATIVOS SOB GESTÃO & ADVISORY, DOS QUAIS

ESTÃO SOB ADVISORY

5

BRIDGEWATER OVERVIEW

Fonte: B r i dg e w a te r A s s o c i a te s LP

• A Bridgewater foi fundada por Ray Dalio em 1975. Seu único objetivo é entender e operar os mercadosglobais na busca por retornos diferenciados e consistentes para seus investidores.

• A chave para o sucesso da Bridgewater é uma cultura de meritocracia de ideias e busca constante pelaexcelência e consistência baseada em pessoas e processos que são únicos na indústria. Os CO-CIO Ray,Bob Prince e Greg Jensen trabalham juntos há mais de duas décadas.

• A Bridgewater é uma empresa com mais de 650 profissionais de investimento totalmente dedicados aaprofundar seu entendimento fundamentalista dos mercados e economias, buscando traduzir esseconhecimento em estratégias de sucesso a nível global.


6

LIDERANÇA DE INVESTIMENTOS NA BRIDGEWATER

Source: B r i dg e wa te r A s s o c i a te s LP

“Uma das 50 Pessoas Mais Influentes no Mercado Financeiro"-

Bloomberg Markets

RAY DALIO

anos de experiência

anos de Bridgewater

Um dos investidores e empreendedores mais bem

sucedidos do mundo. Compartilha os Princípios

não convencionais que o ajudaram a criar resultados

únicos na vida e nos negócios.

Publicações de sucesso:

How the Economic Machines Works (2008)

Principles (2011)

59

45 BOB PRINCE

✓ É um dos responsáveis pelo desenvolvimento

dos processos de investimentos da Bridgewater

ao lado de Ray e Greg;

✓ Ingressou na Bridgewater em 1986.

Anteriormente, atuou como head do

departamento de tesouraria no Banco Nacional

de Tulsa, Oklahoma;

✓ Possui diploma em finanças e contabilidade e

um MBA pela Universidade de Tulsa;anos de Bridgewater

Co-CIO

Co-CIO

✓ Responsável pelas estratégias de

investimentos e pesquisa ao lado de Ray and

Bob

✓ Ingressou na Bridgewater em 1996, depois de

se formar em Dartmouth College em

economia e matemática aplicada;

✓ De 2010 a 2016, atuou como Co-CEO .

“Top 40 under 40”

- Fortune Magazine

24 anos de Bridgewater

34

GREG JENSEN


Fundador, Co-Chairman & Co-CIO

7

FILOSOFIA DE INVESTIMENTOS NA BRIDGEWATER

FUNDAMENTALISTA

Compreende as ligações de causa e efeito que constituem

os ciclos econômicos e de mercado

SISTEMÁTICO

Traduzir o entendimento fundamentalista em regras

explícitas

DIVERSIFICADO

Diversificado entre fontes de retorno não correlacionadas

ATEMPORAL & UNIVERSAL

TESTADO SOB CENÁRIOS

DE STRESSRISCO BALANCEADO

Com base em sua filosofia de investimento, a Bridgewater construiu duas estratégias reconhecidas internacionalmente:

• Pure Alpha Major Markets (desde 2010*)

• All Weather (desde 1996)

F o nte : B r i dg e wa te r A s s o c i a te s LP , Ly x o r A s s e t M a na g e m e nt S . A . S .LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO

O Core Global Macro combina as duas estratégias

*Pure Alpha Major Markets vem da mesma equipe e processo que a estratégia Pure Alpha, ativa desde 1991

8

2A ESTRATÉGIA

CORE GLOBAL MACRO


9

PROPOSTA DE VALOR

F o nte : B r i dg e wa te r A s s o c i a te s LP , Ly x o r A s s e t M a na g e m e nt S . A . S .

CAPTURA PRÊMIOS DE RISCO

ALOCAÇÕESTÁTICAS

RETORNO ABSOLUTODIVERSIFICADO+ =

ALL WEATHERPURE ALPHA

MAJOR MARKETSCORE GLOBAL MACRO

αβ β + α

UMA MISTURA DAS ESTRATÉGIAS DA BRIDGEWATER EM UM VEÍCULO ACESSÍVEL FORNECIDO PELA LYXOR


10

UM MIXDA EXPERTISE DA BRIDGEWATERCAPTURANDO TANTO PRÊMIOS DE RISCO DE UMA ALOCAÇÃO ESTRATÉGICA QUANTO POSIÇÕES TÁTICAS E OPORTUNÍSTICAS

CORE GLOBAL MACRO

CAPTURAPRÊMIOS DE RISCO

CAPTURAOPORTUNIDADE TÁTICAS

CRESCIMENTO ECONÔMICOAçõesCrédito (EM)Commodities ex-OuroCrédito Privado

QUEDA CRESCIMENTO ECONÔMICOJuros NominaisJuros ReaisOuro

CRESCIMENTO INFLAÇÃOJuros Reais

Inflação ImplícitaCommodities ex-Ouro

OuroCrédito (EM)

QUEDA INFLAÇÃOJuros Nominais

Ações

β α

ALL WEATHER

50% 50%

F o nte : B r i dg e wa te r A s s o c i a te s LP , Ly x o r A s s e t M a na g e m e nt S . A . S . A pe na s pa r a f i ns i l us t r a t i v o s . O g r á f i c o de p i z z a te m c o m o o b j e t i v o de m o ns tr a r a d i v e r s i f i c a ç ã o de o po r tun i da de s de ntr o do f undo Ly x o r / B r i dg e wa te r C o r e G l o ba l M a c r o . A i m pl e m e nta ç ã o r e a l do f undo i r á v a r i a r e i s s o nã o r e pr e s e nta e nã o r e pr e s e nta r á to do s o s m e r c a do s , c l a s s e s de a t i v o s o u i ns t r um e nto s e m que o f undo s e r á ne g o c i a do .LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO

Moeda de países

Emergentes

CommoditiesTítulos

indexados à inflação

Ações (Relativo)

Juros Nominais (Spreads)

Moeda de países Desenvolvidos

Juros Nominais (Direcional)

Ações (Direcional)

Crédito Soberano e Corporativo

CAPTURA PRÊMIOS DE RISCO: BETA

11

Pergunta:

"Que tipo de portfólio você teria para obter bons

resultados independente do cenário econômico?“

Resposta:

‘Um portfólio global e diversificado, desenhado para ser

indiferente às mudanças nas condições econômicas e de

mercado’

Estratégia All Weather: criada pela Bridgewater em 1996

Originalmente criada para investir os ativos pessoais de Ray Dalio

PIONEIROS NA UTILIZAÇÃO DO CONCEITO DE “PARIDADE DE RISCO”

ABORDAGEM ÓTIMA DE ALOCAÇÃO ESTRATÉGICA DE ATIVOS GLOBAIS DA BRIDGEWATER

DIVERSIFICADO GEOGRÁFICAMENTE, ENTRE ATIVOS E AMBIENTES ECONÔMICOS

11S o u r c e : B r i d g e w a t e r A s s o c i a t e s L P

PROCESSO DO ALL WEATHER

Apenas para fins ilustrativos. O gráfico de pizza tem como objetivo demonstrar a diversificação de oportunidades dentro do fundo Lyxor / Bridgewater Core

Global Macro. A implementação real do fundo irá variar e isso não representa e não representará todos os mercados, classes de ativos ou instrumentos em que o fundo será negociado.LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO

CRESCIMENTO ECONÔMICOAçõesCrédito (EM)Commodities ex-OuroCrédito Privado

RETRAÇÃO ECONÔMICAJuros NominaisJuros ReaisOuro



OuroCrédito (EM)

QUEDA INFLAÇÃOJuros Nominais

Ações

ALL WEATHER

CAPTURA PRÊMIOS DE RISCO: BETACOM BASE EM UM PROFUNDO ENTENDIMENTO FUNDAMENTAL DE COMO OS ATIVOS FUNCIONAM

12

F o nte : B r i dg e wa te r A s s o c i a te s LP , Ly x o r A s s e t M a na g e m e nt S . A . S .A pe na s pa r a f i ns i l us t r a t i v o s . A i m pl e m e nta ç ã o r e a l do f undo i r á v a r i a r e i s s o nã o r e pr e s e nta e nã o r e pr e s e nta r á to do s o s m e r c a do s , c l a s s e s de a t i v o s o u i ns t r um e nto s no s qua i s o f undo s e r á ne g o c i a do .

1. Crescimento e inflação são os principais fatores que influenciam os preços dos ativos

2. Cada ativo possui uma relação fundamental com esses dois fatores

ENTENDIMENTO FUNDAMENTAL

OS RETORNOS DOS ATIVOS SÃO INFLUENCIADOS MAJORITARIAMENTE PORSURPRESAS DE INFLAÇÃO E CRESCIMENTO

Excesso de retorno das classes de ativo (de 1970 até o presente)

PROCESSO ALL WEATHER


AÇÕES GLOBAIS JUROS NOMINAIS GLOBAIS

COMMODITIESTÍTULOS INDEXADOS À INFLAÇÃO

CRESCIMENTO ECONÔMICO

RETRAÇÃO ECONÔMICA

CRESCIMENTO INFLAÇÃO

QUEDA INFLAÇÃO




QUEDA INFLAÇÃO




QUEDA INFLAÇÃO




QUEDA INFLAÇÃO

MÉDIA

13

Neutralizando a exposição à mudanças de CRESCIMENTO &

INFLAÇÃO

PERFORMANCE CONSISTENTE

Independente das mudanças nos cenários econômicos

BALANCEADO E DIVERSIFICADO



OuroCrédito EM

PERCENTUAL DE ALOCAÇÃO DE UMA ALOCAÇÃO ESTRATÉGICA

CRESCIMENTO ECONÔMICOAçõesCrédito EMCommodities ex-OuroCorporate credit

RETRAÇÃOECONÔMICA

Juros NominaisJuros ReaisOuro

QUEDA INFLAÇÃOJuros NominaisRenda Variável

25% 25%

25%25%


CAPTURA PRÊMIOS DE RISCO: BETACOM BASE EM UM PROFUNDO ENTENDIMENTO FUNDAMENTAL DE COMO OS ATIVOS FUNCIONAM

PROCESSO ALL WEATHER

F o nte : B r i dg e wa te r A s s o c i a te s LP , Ly x o r A s s e t M a na g e m e nt S . A . S .A pe na s pa r a f i ns i l us t r a t i v o s . A i m pl e m e nta ç ã o r e a l do f undo i r á v a r i a r e i s s o nã o r e pr e s e nta e nã o r e pr e s e nta r á to do s o s m e r c a do s , c l a s s e s de a t i v o s o u i ns t r um e nto s no s qua i s o f undo s e r á ne g o c i a do .

ALOCAÇÃO TÁTICA: ALPHA

14

Pure Alpha Major Markets: Criada em 2010

Tem como precursora a estratégia Pure Alpha, que começou em 1991

OPERA OS MAIORES E MAIS LÍQUIDOS MERCADOS DO MUNDO

PODE OPERAR COMPRADO, VENDIDO OU COM EXPOSIÇÃO NEUTRA AO MERCADO

PODE PERFORMAR BEM INDEPENDENTE DA DIREÇÃO GERAL DOS MERCADOS

A estratégia Pure Alpha Major Markets opera, de forma

sistemática, ativos não correlacionadas uns com os outros

por meio da gestão ativa

14F o n t e : B r i d g e w a t e r A s s o c i a t e s L P , L y x o r A s s e t M a n a g e m e n t S . A . S .

PROCESSO DO PURE ALPHA MAJOR MARKETS

Apenas para fins ilustrativos. O gráfico de pizza tem como objetivo demonstrar a diversificação de oportunidades dentro do fundo Lyxor / Bridgewater Core

Global Macro. A implementação real do fundo irá variar e isso não representa e não representará todos os mercados, classes de ativos ou instrumentos em que o fundo será negociado.

Orçamento de Risco Ilustrativo


Moeda de países

Emergentes

Títulos indexados à inflação

Ações (Relativo)






15

E s s e s g r á f i c o s s ã o a pe na s pa r a f i ns i l us t r a t i v o s . Os do i s pr i m e i r o s g r á f i c o s tê m c o m o o b j e t i v o m o s tr a r um e x e m pl o de c o m o a s v i s ua l i z a ç õ e s a t i v a s de B r i dg e wa te r s ã o f o r m ul a da s . O g r á f i c o do m e i o é c r i a do us a ndo ba c kte s t i ng do s s i s te m a s da B r i dg e wa te r e nã o r e f l e te o de s e m pe nho de ne nhum f undo . O g r á f i c o de p i z z a te m c o m o o b j e t i v o de m o ns tr a r a d i v e r s i f i c a ç ã o de o po r tun i da de s de ntr o do f undo Ly x o r / B r i dg e wa te r C o r e G l o ba l M a c r o . A i m pl e m e nta ç ã o r e a l do f undo i r á v a r i a r e i s s o nã o r e pr e s e nta e nã o r e pr e s e nta r á to do s o s m e r c a do s , c l a s s e s de a t i v o s o u i ns t r um e nto s no s qua i s o f undo s e r á ne g o c i a do .

REGRAS FUNDAMENTALISTAS APLICADAS DE FORMA SISTEMÁTICA

EXPLÍCITASRegras de Investimento

STRESS TESTAo longo do tempo e em

diferentes regiões

DIVERSFICADAAtravés de uma ampla gama

de operações

Regras escritas em papel(sistema de bonds, 1980)

Sistemas de bonds aplicados ao longo do tempo, no Reino

Unido

Portfólio de gestão ativa e oportunística

15LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO

PROCESSO DO PURE ALPHA MAJOR MARKETSALOCAÇÃO TÁTICA: ALPHA

Moeda de países

Emergentes


Ações (Relativo)






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F o nte : B r i dg e wa te r A s s o c i a te s LP , Ly x o r A s s e t M a na g e m e nt S . A . S .A pe na s pa r a f i ns i l us t r a t i v o s . O g r á f i c o de p i z z a te m c o m o o b j e t i v o de m o ns tr a r a d i v e r s i f i c a ç ã o de o po r tun i da de s de ntr o do f undo Ly x o r / B r i dg e wa te r C o r e G l o ba l M a c r o . A i m pl e m e nta ç ã o r e a l do f undo i r á v a r i a r e i s s o nã o r e pr e s e nta e nã o r e pr e s e nta r á to do s o s m e r c a do s , c l a s s e s de a t i v o s o u i ns t r um e nto s e m que o f undo s e r á ne g o c i a do .

PERFORMANCE CONSISTENTE

Opera de forma SISTEMÁTICA eDIVERSIFICADA, ativos não

correlacionados uns com os outros por meio da gestão ativa

es

GESTÃO ATIVAESTRATÉGIAS DIRECIONAIS E LONG & SHORT

Nominal Rates (Directional)

Nominal Rates (Spread)

Inflation Linked Bond

Sovereign and Corporate

CreditEquity

Outrights

Equity Diffs

Commodities

Emerging Currency

Developed Currency


ALOCAÇÃO TÁTICA: ALPHAPROCESSO DO PURE ALPHA MAJOR MARKETS

REGRAS FUNDAMENTALISTAS APLICADAS DE FORMA SISTEMÁTICA

Moeda de países Emergentes


Ações (Relativo)





Commodities

Juros Nominais (Direcionais)

17

COMBINADAS EM UMA ESTRATÉGIA (EXPOSIÇÕES ILUSTRATIVAS)

* A pe na s pa r a f i ns i l us t r a t i v o s . P o s i c i o na m e nto c o m o % do v a l o r do po r t f ó l i o . O po s i c i o na m e nto r e a l do f undo pr o v a v e l m e nte s e r á d i f e r e nte do m o s tr a do ne s te e x e m pl o i l us t r a t i v o . F o nte : B r i dg e wa te r A s s o c i a te s , LP 17

PARA UMA SOLUÇÃO DE INVESTIMENTO DIVERSIFICADA E UMA ESTRATÉGIA GLOBAL ÚNICA

-50% 0% 50%

EMFX vs USD

DMFX vs USD

Other Nominal Bonds

US Nominal Bonds

EUR Nominal Bonds

Other Equities

US Equities

Commodities

Other IL Bonds

US IL Bonds

Sovereign Credit

Corporate Credit

-50% 0% 50%

EMFX vs USD

DMFX vs USD

Other Nominal Bonds

US Nominal Bonds

EUR Nominal Bonds

Other Equities

US Equities

Commodities

Other IL Bonds

US IL Bonds

Sovereign Credit

Corporate Credit

CAPTURA

β+ =

Short Long Short Long Short Long

CAPTURA

αCOMBINADAS

β + α

ALOCAÇÃO ESTRATÉGIA ALOCAÇÃO TÁTICA CORE GLOBAL MACRO

-50% 0% 50% -50% 0% 50%-50% 0% 50%

EMFX vs USD

DMFX vs USD

Other Nominal Bonds

US Nominal Bonds

EUR Nominal Bonds

Other Equities

US Equities

Commodities

Other IL Bonds

US IL Bonds

Sovereign Credit

Corporate Credit


18

PRINCIPAIS BENEFÍCIOS DA ESTRATÉGIA

• Bridgewater, uma gestora de investimentos experiente, com uma abordagem fundamentalista, sistemática e diversificada econhecimento acumulado por mais de 45 anos


NO NÍVEL DE GESTÃO

• A combinação da experiência de investimento da Bridgewater com abordagens ativa (Pure Alpha Major Markets) e estratégica(All Weather) para gerenciar investimentos em um só produto

NO NÍVEL DA ESTRATÉGIA

• Uma oportunidade única de acessar a experiência de investimento da Bridgewater com um portfólio pouco correlacionado emcomparação com as opções e índices da indústria local

PARA O INVESTIDOR LOCAL

• O real significado de diversificação: 50+ mercados divididos entre 5 classes de ativo

• Lyxor, um parceiro de longa data da Bridgewater e um especialista na estruturação de produtos acessíveis e líquidos

19

3PERFORMANCE DO FUNDO

OFFSHORE


20

OBJETIVO DO CORE GLOBAL MACRO

OBJETIVO DEEXCESSO DE RETORNO BRUTO*

OBJETIVO DE VOLATILIDADE

OBJETIVO DE INFORMATION

RATIO*

~8% ~9% 0.9

* R e to r no e m e x c e s s o br uto e s pe r a do a c i m a do r e to r no l i v r e de r i s c o , de pe nde ndo da m o e da da c l a s s e de a ç õ e s . M e ta f o r ne c i da p a r a f i ns i n f o r m a t i v o s a pe na s c o m o m e di da de r i s c o e nã o c o m o um a pr e v i s ã o de de s e m pe nho f utur o . P o r f a v o r , v e j a a s d i v u l g a ç õ e s i m po r ta nte s no f i na l da a pr e s e nta ç ã o .LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO

21

PERFORMANCE DO FUNDO: SIMULAÇÃOSIMULAÇÃO DA PERFORMANCE DA ESTRATÉGIA (ATÉ O INÍCIO EFETIVO DO FUNDO) COMPARADA A OUTROS

ATIVOS, DESDE MAIO DE 1996

Fonte: Bridgewater Associates, LP, Lyxor Asset Management S.A.S. Dados de 31 de março de 2021. A informação de desempenho líquido aqui apresentada antes de 20 de setembro de 2019 (a “Data de Início do Fundo”) não representa os resultados de uma carteira real. As informações de desempenho antes da Data de Início do Fundo refletem ohistórico de desempenho hipotético de uma conta (a "Carteira Hipotética") que remonta a 1996, reequilibrada mensalmente, que combina (i) 50% do investimento na estratégia Pure Alpha Major Markets nos EUA dólar bruto de taxas originalmente com volatilidade de 14% escalado para 11% de volatilidade para o portfólio hipotético e (ii) 50% doinvestimento na estratégia All Weather em dólar americano bruto de taxas originalmente com volatilidade de 10% escalado para 11% de volatilidade para o hipotético Portfólio. O portfólio hipotético é uma combinação de duas estratégias ao vivo gerenciadas pela Bridgewater Associates LP (“Bridgewater”); forneceu, no entanto, a estratégia Pure AlphaMajor Markets iniciada em novembro de 2010, enquanto o portfólio hipotético data de 1996. Antes de novembro de 2010, as informações de desempenho incorporaram os retornos desse período para a estratégia Pure Alpha, também gerenciada pela Bridgewater, que foi modificado ainda mais para remover os retornos de mercados cuja capacidade erarestrita na estratégia Pure Alpha para refletir mais de perto a estratégia Pure Alpha Major Markets. Pure Alpha Major Markets negocia mercados dentro da estratégia Pure Alpha, abrangendo aproximadamente 2/3 do orçamento de risco Pure Alpha com uma ligeira ênfase em estratégias de negociação de longo prazo, embora Pure Alpha Major Markets sebaseie nos componentes mais líquidos da estratégia Pure Alpha e negociações em mercados sem restrição de capacidade. A Bridgewater espera que os mercados principais Pure Alpha e Pure Alpha exibam um alto grau de correlação com retornos semelhantes ao longo do tempo. O desempenho de setembro de 2019 (1,08%) representa os retornosassociados do desempenho da Carteira Hipotética de 1 de setembro a 20 de setembro e o desempenho do Fundo de 21 de setembro a 30 de setembro, menos as comissões de gestão e de desempenho. Onde mostrado, os desempenhos da Carteira Hipotética são apresentados líquidos de taxas usando uma taxa fixa de 1,5% e uma taxa dedesempenho de 15% cobrada trimestralmente. A estratégia Pure Alpha Major Markets, estratégia Pure Alpha e estratégia All Weather são gerenciadas pela Bridgewater. As apresentações do portfólio hipotético são apenas para fins ilustrativos. Os resultados do desempenho simulado têm certas limitações inerentes. O desempenho hipotético não érepresentativo de um registro de desempenho real devido, entre outras razões, às diferentes estruturas regulatórias, taxas, despesas, impacto de subscrições e resgates e moedas de investimento. Ao contrário de um registro de desempenho real, o desempenho hipotético não representa a negociação real ou os custos de gerenciamento de um portfólio.Além disso, como as negociações não foram realmente executadas, os resultados podem ter compensado de forma insuficiente ou excessiva o impacto, se houver, de certos fatores de mercado, como falta de liquidez. O desempenho hipotético em geral também está sujeito ao fato de ser projetado com o benefício de uma visão retrospectiva. ODESEMPENHO HIPOTÉTICO E REAL DO PASSADO NÃO É INDICATIVO DOS RESULTADOS FUTUROS. As informações de desempenho representadas pela linha azul, aqui descritas como "HFRI Macro Systematic Diversified + HFRX Macro / CTA Index (Composite Index - USD)", representam o desempenho vinculado do HFRI Macro SystematicDiversified Index (de 01/06/1996 a 28/02/1998) e o Índice HFRX Macro / CTA (de 28/02/1998 até o presente).


Performance Acumulada desde 1996, em % (início efetivo em set-19)

Core Global Macro (backtest + efetivo) – net of fees


12M (%)

36M (%)

anualizado

60M (%)

anualizado

Início (%)

anualizado

Vol (%)

anualizado

Information

Ratio

(%)anualizado

Max Drawdown

(%)

12,88 0,21 2,20 6,54 7,33 0,56 -16,26

6,09 2,77 1,12 4,54 7,52 0,28 -25,23

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ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE HIPOTÉTICA

Fonte: Bridgewater Associates, LP, Lyxor Asset Management S.A.S. Dados de 31 de março de 2021. A informação de desempenho líquido aqui apresentada antes de 20 de setembro de 2019 (a “Data de Início do Fundo”) não representa os resultados de uma carteira real. As informações de desempenho antes da Data de Início do Fundo refletem ohistórico de desempenho hipotético de uma conta (a "Carteira Hipotética") que remonta a 1996, reequilibrada mensalmente, que combina (i) 50% do investimento na estratégia Pure Alpha Major Markets nos EUA dólar bruto de taxas originalmente com volatilidade de 14% escalado para 11% de volatilidade para o portfólio hipotético e (ii) 50% doinvestimento na estratégia All Weather em dólar americano bruto de taxas originalmente com volatilidade de 10% escalado para 11% de volatilidade para o hipotético Portfólio. O portfólio hipotético é uma combinação de duas estratégias ao vivo gerenciadas pela Bridgewater Associates LP (“Bridgewater”); forneceu, no entanto, a estratégia Pure AlphaMajor Markets iniciada em novembro de 2010, enquanto o portfólio hipotético data de 1996. Antes de novembro de 2010, as informações de desempenho incorporaram os retornos desse período para a estratégia Pure Alpha, também gerenciada pela Bridgewater, que foi modificado ainda mais para remover os retornos de mercados cuja capacidade erarestrita na estratégia Pure Alpha para refletir mais de perto a estratégia Pure Alpha Major Markets. Pure Alpha Major Markets negocia mercados dentro da estratégia Pure Alpha, abrangendo aproximadamente 2/3 do orçamento de risco Pure Alpha com uma ligeira ênfase em estratégias de negociação de longo prazo, embora Pure Alpha Major Markets sebaseie nos componentes mais líquidos da estratégia Pure Alpha e negociações em mercados sem restrição de capacidade. A Bridgewater espera que os mercados principais Pure Alpha e Pure Alpha exibam um alto grau de correlação com retornos semelhantes ao longo do tempo. O desempenho de setembro de 2019 (1,08%) representa os retornosassociados do desempenho da Carteira Hipotética de 1 de setembro a 20 de setembro e o desempenho do Fundo de 21 de setembro a 30 de setembro, menos as comissões de gestão e de desempenho. Onde mostrado, os desempenhos da Carteira Hipotética são apresentados líquidos de taxas usando uma taxa fixa de 1,5% e uma taxa dedesempenho de 15% cobrada trimestralmente. A estratégia Pure Alpha Major Markets, estratégia Pure Alpha e estratégia All Weather são gerenciadas pela Bridgewater. As apresentações do portfólio hipotético são apenas para fins ilustrativos. Os resultados do desempenho simulado têm certas limitações inerentes. O desempenho hipotético não érepresentativo de um registro de desempenho real devido, entre outras razões, às diferentes estruturas regulatórias, taxas, despesas, impacto de subscrições e resgates e moedas de investimento. Ao contrário de um registro de desempenho real, o desempenho hipotético não representa a negociação real ou os custos de gerenciamento de um portfólio.Além disso, como as negociações não foram realmente executadas, os resultados podem ter compensado de forma insuficiente ou excessiva o impacto, se houver, de certos fatores de mercado, como falta de liquidez. O desempenho hipotético em geral também está sujeito ao fato de ser projetado com o benefício de uma visão retrospectiva. ODESEMPENHO HIPOTÉTICO E REAL DO PASSADO NÃO É INDICATIVO DOS RESULTADOS FUTUROS.


Simulação do Performance Attribution da Estratégia (gross of fees)Simulação da Atribuição de Performance da Estratégia (bruto)

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PERFORMANCE HIPOTÉTICA DO FUNDO DURANTE PERÍODOS DE DRAWDOWN

Fonte: Bridgewater Associates, LP, Lyxor Asset Management S.A.S. Dados de 31 de março de 2021. A informação de desempenho líquido aqui apresentada antes de 20 de setembro de 2019 (a “Data de Início do Fundo”) não representa os resultados de uma carteira real. As informações de desempenho antes da Data de Início do Fundo refletem ohistórico de desempenho hipotético de uma conta (a "Carteira Hipotética") que remonta a 1996, reequilibrada mensalmente, que combina (i) 50% do investimento na estratégia Pure Alpha Major Markets nos EUA dólar bruto de taxas originalmente com volatilidade de 14% escalado para 11% de volatilidade para o portfólio hipotético e (ii) 50% doinvestimento na estratégia All Weather em dólar americano bruto de taxas originalmente com volatilidade de 10% escalado para 11% de volatilidade para o hipotético Portfólio. O portfólio hipotético é uma combinação de duas estratégias ao vivo gerenciadas pela Bridgewater Associates LP (“Bridgewater”); forneceu, no entanto, a estratégia Pure AlphaMajor Markets iniciada em novembro de 2010, enquanto o portfólio hipotético data de 1996. Antes de novembro de 2010, as informações de desempenho incorporaram os retornos desse período para a estratégia Pure Alpha, também gerenciada pela Bridgewater, que foi modificado ainda mais para remover os retornos de mercados cuja capacidade erarestrita na estratégia Pure Alpha para refletir mais de perto a estratégia Pure Alpha Major Markets. Pure Alpha Major Markets negocia mercados dentro da estratégia Pure Alpha, abrangendo aproximadamente 2/3 do orçamento de risco Pure Alpha com uma ligeira ênfase em estratégias de negociação de longo prazo, embora Pure Alpha Major Markets sebaseie nos componentes mais líquidos da estratégia Pure Alpha e negociações em mercados sem restrição de capacidade. A Bridgewater espera que os mercados principais Pure Alpha e Pure Alpha exibam um alto grau de correlação com retornos semelhantes ao longo do tempo. O desempenho de setembro de 2019 (1,08%) representa os retornosassociados do desempenho da Carteira Hipotética de 1 de setembro a 20 de setembro e o desempenho do Fundo de 21 de setembro a 30 de setembro, menos as comissões de gestão e de desempenho. Onde mostrado, os desempenhos da Carteira Hipotética são apresentados líquidos de taxas usando uma taxa fixa de 1,5% e uma taxa dedesempenho de 15% cobrada trimestralmente. A estratégia Pure Alpha Major Markets, estratégia Pure Alpha e estratégia All Weather são gerenciadas pela Bridgewater. As apresentações do portfólio hipotético são apenas para fins ilustrativos. Os resultados do desempenho simulado têm certas limitações inerentes. O desempenho hipotético não érepresentativo de um registro de desempenho real devido, entre outras razões, às diferentes estruturas regulatórias, taxas, despesas, impacto de subscrições e resgates e moedas de investimento. Ao contrário de um registro de desempenho real, o desempenho hipotético não representa a negociação real ou os custos de gerenciamento de um portfólio.Além disso, como as negociações não foram realmente executadas, os resultados podem ter compensado de forma insuficiente ou excessiva o impacto, se houver, de certos fatores de mercado, como falta de liquidez. O desempenho hipotético em geral também está sujeito ao fato de ser projetado com o benefício de uma visão retrospectiva. ODESEMPENHO HIPOTÉTICO E REAL DO PASSADO NÃO É INDICATIVO DOS RESULTADOS FUTUROS.


MSCI World – 10 piores retornos mensais


24

4CORE GLOBAL MACRO SOB O CONTEXTO BRASILEIRO


25

CORE GLOBAL MACRO SOB O CONTEXTO BRASILEIROUMA DAS PRINCIPAIS CRENÇAS DE INVESTIMENTO DA BRIDGEWATER É O PODER DA DIVERSIFICAÇÃO

Source: B r i dg e wa te r A s s o c i a te s LPLYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO

Relação Retorno/

Risco

Probabilidade de perder

dinheiro em um dado ano

Vo

lati

lidad

e A

nu

aliz

ada

do

Po

rtfó

lio (

%)

Número de Ativos no Portfólio

26

A ESTRATÉGIA CORE GLOBAL MACRO APRESENTA BAIXA CORRELAÇÃO COM BENCHMARKS BRASILEIROS

31,1%

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Core Global Macro* vs IDA-GERAL

35,4%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

Core Global Macro* vs IMA-GERAL

42,1%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

Core Global Macro* vs IBOVESPA

35,3%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

Core Global Macro* vs IHFA

Fonte: M o r ni ng S ta r

Core Global Macro: Backtest Lyxor Bridgewater Core Global Macro Advisory FIM IE

CORRELAÇÃO MÉDIA

(do período)


CORE GLOBAL MACRO SOB O CONTEXTO BRASILEIRO

Correlações calculadas a partir de retornos mensais, de jan/16 até fev/2021

27

COMPARAÇÃO LOCAL DA PERFORMANCE DA ESTRATÉGIA CORE GLOBAL MACRO

Fonte: M o r n i n g St a r

CRESCIMENTO DO INVESTIMENTO (NOVEMBRO DE 2007 = 1,0)

11,78%*

CORE GLOBAL MACRO (FUNDO

LOCAL BRL) –LÍQUIDO

10,87%*

IHFA – ÍNDICE ANBIMA DE

HEDGE FUNDS

* Performance

Anualizada (período)

Backtest do veículos hedgeado: Performance da estratégia estrangeira (Fund (class I USD) + NDF ( Taxa de Juros Brasil implícita – custo implícito da LIBOR) - net of fees

13,45%*

CORE GLOBAL MACRO (FUNDO

LOCAL USD) –LÍQUIDO

Backtest do veículos em dólar: Performance da estratégia estrangeiro + variação do dólar (PTAXV)- net of fees


CORE GLOBAL MACRO SOB O CONTEXTO BRASILEIRO

0,95

1,45

1,95

2,45

2,95

3,45

3,95

4,45

4,95

5,45

5,95

Series1 Core Global Macro (Fundo Local BRL) - líquido de taxas Core Global Macro (Fundo Local USD) - líquido de taxas

Performance avaliada entre novembro de 2007 e janeiro de 2021

28

5TERMOS DOS FUNDOS


29


LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO DOLAR ADVISORY FIC FIM IE - CNPJ: 40.753.759/0001-60


Informações Relevantes do Fundo:

▪ Público-Alvo: Investidores Qualificados

▪ Taxa de Administração: 0,50% a.a.

▪ Taxa de Administração Máxima: 2,20% a.a. + 15% (performance fundo estrangeiro)

▪ Investimento Inicial Mínimo: R$ 500

▪ Aplicações/Subscrições: Diário (exceto feriados)

▪ Aplicações (Cotização): D+1

▪ Subscrições: Cotização em D+2; Pagamento em D+5

▪ Exposição Cambial: BRL (sem variação cambial) e USD (com variação cambial)

LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO ADVISORY FIC FIM IE - CNPJ: 40.753.313/0001-35

ESTRUTURA DE ACESSO LYXOR/BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO

LYXOR/BRIDGEWATERCore Global Macro Fund (Class C-USD)

Lyxor Bridgewater Core Global Macro Dolar Advisory FIM IE

IRLA

ND

A Gestor: Lyxor | Taxa de Administração: 1,50% (15% Taxa de Performance)

Os termos dos fundos estão sujeitos à mudanças

30

BR

ASI

L

Lyxor Bridgewater Core Global Macro Advisory FIM IE

Gestor: XP InvestimentosTaxa de Administração: 0,20%

Gestor: XP InvestimentosTaxa de Administração: 0,20%

Lyxor Bridgewater Core Global Macro Dolar Advisory FIC FIM IE Lyxor Bridgewater Core Global Macro Advisory FIC FIM IE

Gestor: XP InvestimentosTaxa de Administração: 0,50%Investimento Mínimo: R$ 500

Gestor: XP InvestimentosTaxa de Administração: 0,50%Investimento Mínimo: R$ 500

LYXOR/BRIDGEWATERCore Global Macro Fund (Class C-BRL)


31

CORE GLOBAL MACRO BRLLY

XO

R B

RID

GEW

ATE

R C

OR

E G

LOB

AL

MA

CR

O

LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO ADVISORY FIC FIM IE (SIMULAÇÃO)

PERFORMANCE SIMULADA DO FUNDO

OFFSHORE1

* PERFORMANCE ACUMULADA DESDE O ÍNICIO, ANUALIZADA

Backtest fundo Offshore: Fund (class I USD), Net of Fees

Fonte: MorningStar

Backtest do veículos hedgeado: Performance da estratégia estrangeira (Fund (class I USD) + NDF ( Taxa de Juros Brasil implícita – custo implícito da LIBOR) - net of fees

1Para mais detalhes sobre a metodologia do backtest de performance do fundo offshore, consultar nota de rodapé do slide 21

32

CORE GLOBAL MACRO USDLY

XO

R B

RID

GEW

ATE

R C

OR

E G

LOB

AL

MA

CR

O

LYXOR BRIDGEWATER CORE GLOBAL MACRO DOLAR ADVISORY FIC FIM IE (SIMULAÇÃO)

Fonte: MorningStar

PERFORMANCE SIMULADA DO FUNDO

OFFSHORE1

* PERFORMANCE ACUMULADA DESDE O ÍNICIO, ANUALIZADA

Backtest fundo Offshore: Fund (class I USD), Net of Fees Backtest do veículos em dólar: Performance da estratégia estrangeiro + variação do dólar (PTAXV)- net of fees

1Para mais detalhes sobre a metodologia do backtest de performance do fundo offshore, consultar nota de rodapé do slide 21

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