2014년 3월 17일 -...

주요 증시 지표 및 주체별 거래 동향

◈ 주요 증시 지표

구 분 3/7(금) 3/10(월) 3/11(화) 3/12(수) 3/13(목) 3/14(금)

유

가

증

권

종합주가지수 1,974.68 1,954.42 1,963.87 1,932.54 1,934.38 1,919.90

등락폭 -0.94 -20.26 9.45 -31.33 1.84 -14.48

등락종목 상승(상한) 412(1) 311(4) 514(1) 165(3) 501(1) 282(3)

하락(하한) 390(1) 494(0) 305(1) 653(1) 307(2) 514(3)

ADR 115.59 111.58 113.13 104.17 107.43 101.32

이격도 10 일 100.32 99.27 99.75 98.35 98.66 98.23

20 일 101.09 99.98 100.38 98.79 98.86 98.17

투자심리 60 60 60 50 50 40

거래량 (백만 주) 232 215 247 330 260 251

거래대금 (십억 원) 3,516 3,441 3,474 4,312 4,480 3,977

코

스

닥

코스닥지수 543.76 542.19 547.68 539.30 547.51 544.27

등락폭 3.43 -1.57 5.49 -8.38 8.21 -3.24

등락종목 상승(상한) 412(3) 311(6) 514(10) 165(7) 501(7) 368(7)

하락(하한) 390(0) 494(0) 305(3) 653(3) 307(3) 550(5)

ADR 108.09 102.66 104.89 98.70 102.43 99.12

이격도 10 일 102.14 101.54 102.20 100.45 101.62 100.73

20 일 103.01 102.48 103.24 101.48 102.78 101.96

투자심리 60 60 60 50 50 40

거래량 (백만 주) 331 315 332 421 446 402

거래대금 (십억 원) 1,901 1,836 1,888 2,088 2,105 2,075

◈ 주체별 순매수 동향 (단위: 십억원)

구 분 개 인 외국인 기관계

(금융투자)

(보험)

(투신)

(사모)

(은행)

(연기금 등) 기 타

유

가

증

권

매수 1,862.6 913.8 1,159.1 221.0 188.3 346.5 104.8 41.6 256.883 63.4

매도 1,635.1 1,387.2 936.1 199.0 198.9 233.2 72.3 26.5 206.2 40.5

순매수 227.6 -473.4 223.0 22.0 -10.6 113.2 32.5 15.1 50.7 22.9

3 월 누계 1,593.9 -1,236.1 -400.7 -388.4 -22.8 -87.2 24.9 -178.1 251.0 42.9

14 년 누계 2,981.0 -3,603.1 423.1 -2,023.0 214.3 980.8 -52.1 -285.7 1,588.8 199.0

코

스

닥

매수 1,841.0 128.3 107.7 18.6 14.1 29.5 12.5 2.9 30.2 15.2

매도 1,809.9 148.4 116.2 24.3 10.7 32.6 22.2 2.4 24.1 17.8

순매수 31.1 -20.1 -8.5 -5.7 3.5 -3.1 -9.7 0.5 6.1 -2.6

3 월 누계 -216.3 39.9 249.8 10.3 62.1 56.9 45.0 11.0 64.5 -73.5

14 년 누계 -740.3 607.9 326.0 43.7 85.8 66.6 49.7 15.6 64.7 -193.6

투자전략

1 2014.3.17

박소연([email protected]) ☎ 02-3276-6176

송승연([email protected]) ☎ 02-3276-6273

리스크 요인 점검 : 위안화와 크림반도

� 리스크 요인 점검 1 : 위안화 약세, 멈출 것인가

� 리스크 요인 점검 2 : 우크라이나와 미국 국채

� 투자전략 : 아직 눈높이 낮춘 대응 유리, 소형주 지수 기술적으로 중요 지점 도달해 경계

� 리스크 요인 점검 1 : 위안화 약세, 멈출 것인가

지난 15일(토) 오후 6시경 중국 정부가 마침내 위안화 거래밴드 확대를 발표했다. 하

루 변동폭을 1%에서 2%로 확대했고, 17일(월)부터 바로 적용할 예정이다.

<표 1> 위안화 변동폭 확대 추이

위안화 변동폭

1994 년 1 월 0.3%

2005 년 7 월 달러 페그제 폐지

2007 년 5 월 0.5%

2012 년 4 월 1.0%

2014 년 3 월 2.0%

정리: 한국투자증권

이번 주 필자의 관심사는 ‘위안화가 다시 강세로 돌아설 것이냐’하는 점이다. 2012년

4월 거래밴드가 0.5%에서 1.0%로 확대됐을 당시 위안화는 1개월 정도 약세를 보이

다 다시 강세로 돌아섰는데, 이번에도 2년 전과 같은 수순이라면 최근 위안화 약세를

둘러싼 시장의 잡음은 ‘해프닝’으로 끝날 가능성도 있다. 어쨌거나 최근엔 위안화 약

세를 중국의 경기둔화 시그널로 해석하는 시각이 우세했기 때문이다.

[그림 1] 역내 위안화, 역외 위안화 환율 추이 [그림 2] 딤섬 본드 : 위안화 약세로 가치 하락 중

6

6.1

6.2

6.3

6.4

6.5

6.6

6.7

11 12 13 14

역내 위안화(CNY)

역외 위안화(CNH)

(위안)

95

100

105

110

115

Sep-11 Jun-12 Mar-13 Dec-13

CITI CUSTOM DIM SUM

(OFFSHORE CNY) BOND

INDEX IN USD TERMS

자료 : Bloomberg

자료 : Bloomberg

2014년 Target KOSPI 2,150pt

12MF PER 9.7배

12MF PBR 0.98배

Yield Gap 7.5%P

15일(토) 오후 6시경

위안화 변동폭 확대 발표

투자전략

2 2014.3.17

그러나 만약 위안화 약세가 가속화될 경우, 핫머니 이탈에 따른 달러 유동성 고갈 문

제가 심화될 가능성이 있다. BIS 데이터에 의하면 글로벌 금융권의 중국 익스포져는

2008년 1천억 달러 수준에서 2013년 3분기 8천억 달러로 급증했는데, 이는

▲ 2011년 이후 중국 본토은행들의 대출태도가 급격하게 경색된데다

▲ 역외 위안화 조달금리(2% 내외)가 역내 위안화 조달금리(4% 내외)보다 낮기 때

문에 중국기업들과 중국 내 외자기업들이 운영자금 조달을 위해 딤섬본드를 발행하거

나 홍콩을 통해 통화스왑 또는 차입을 하는 경향이 많아졌고

▲ 위안화 절상을 기대하는 투자자들의 이해관계와 정확하게 부합하면서 관련 포지션

이 누적적으로 증가하였기 때문이었다.

그러나 위안화 약세가 급격하게 진행될 경우, 그간 누적된 포지션들이 청산되며 자금

유출을 유발할 수 있다는 점이 문제다. 중국 정부의 철저한 통제 아래 의도적으로 약

세가 유발되는 것이라 걱정없다는 의견도 있으나, 이로 인한 경기둔화는 또 다른 문

제다. 외부 유동성에 의존하던 한계기업의 구조조정이 가속화될 수 있기 때문이다.

[그림 3] 중국 로컬은행들의 외국환 매도 포지션 [그림 4] 딤섬 본드 발행 물량 2013년 하반기 급증

-200

-100

0

100

200

300

400

500

600

700

800

11 12 13 14

(백만달러)

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

Sep-11 Jun-12 Mar-13 Dec-13

DIM SUM BOND

OUTSTANDING SHARES

자료 : Bloomberg

자료 : Bloomberg

[그림 5] 글로벌 금융권의 중국 익스포져 [그림 6] 중국 본토 은행에 대한 홍콩 은행들의 익스포져

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2008 2009 2010 2011 2012 2013Q3

BIS reporting banks' international claims onChina (USD bn)

자료 : Bloomberg

자료 : Agorafinancial.com

추가 위안화 약세 진행시

핫머니 이탈 가속화 가능성

투자전략

3 2014.3.17

� 리스크 요인 점검 2 : 우크라이나와 미국 국채

우크라이나 관련 이슈도 장기화되고 있다. 특히 지난 주 미국 국채시장은 데이터 하

나에 크게 술렁였는데, FRB가 수탁(custody) 보관하고 있는 미국 국채잔고가 1주일

만에 1,045억 달러(약 110조원)나 감소한 것으로 드러났기 때문이었다.

만약 이 정도의 물량이 채권시장에 출회됐다면 금리가 분명히 급등했을텐데, 최근 미

국채 금리는 오히려 하락했다. 때문에 채권시장 관계자들은 서방의 경제재제를 우려

한 러시아가 벨기에 등 중립국으로 채권을 옮겨 재수탁한 것이 분명하다는 추측을 하

고 있다. 현재 글로벌 중앙은행이 보유한 미국 국채는 작년 말 기준으로 총 5.79조달

러인데 이중 러시아가 1,386억 달러(약 2.4%)를 보유한 상황이라 지난 주 감소한

수탁 잔액과 숫자 상으로도 비슷하다.

[그림 7] 미국 연방은행 미국채 수탁(custory) 잔액

1.6

1.8

2

2.2

2.4

2.6

2.8

3

3.2

09 10 11 12 13 14

(조 달러)

자료: Bloomberg

채권시장의 추측이 사실인지 아닌지는 알 수 없으나, 만약 사실이라면 러시아가 서방

의 경제제재를 각오하고 있다는 뜻이라 상당히 난감하다. 극단적인 시나리오를 배제

하더라도, 사태 해결에 매우 오랜 시간이 소요된다는 뜻이기 때문이다.

<표 2> 우크라이나 사태 예상 시나리오

시나리오 내용 확률

1 러시아의 크림반도 후퇴,

영향력은 유지

러시아가 서방 측과의 협상으로 물러서나, 크림반도 독립

지위 강화해 실질적 영향권 내 귀속. 과거 유사사례 존재 40%

2 러시아의 크림반도 편입,

서방과 현상유지 합의

서방 측은 추가위협 자제를 보장받는 조건으로 크림반도

점유를 사실상 묵인. 다만, 낮은 수준의 대러 제재 추진 30%

3 러시아의 크림반도 후퇴,

영향력도 축소

러시아가 서방의 압력으로 크림반도 점유를 풀고 후퇴.

우크라이나 뿐 아니라 크림반도의 러시아 영향력 축소 20%

4 러시아의 크림반도 편입,

서방과의 충돌

서방측 강도 높은 대러 경제제재. 또한 우크라이나 군

지원을 통해 무력충돌 불사. 러시아도 강력 맞대응 추진 5%

5 러시아의 우크라이나

본토 침공

러시아가 크림반도를 넘어 서쪽인 우크라이나 본토로

진입. 서방은 군사 및 경제제재 등으로 강력 대응 5%

자료: 국제금융센터 재인용, 한국투자증권

FRB 수탁 미국채 잔액

1천억 달러 한꺼번에 감소

: 러시아를 의심

투자전략

4 2014.3.17

최근 국제금융센터는 ‘우크라이나 사태의 향후 시나리오 점검’ 리포트에서 5가지 시

나리오를 제시하고 가장 가능성이 높은 시나리오를 다음의 두 가지로 보았다.

▲ 러시아가 크림반도에서 후퇴하되 친러 정권 수립 통해 영향력은 유지 (1번)

▲ 러시아가 크림반도를 점유하되 서방과 현상유지를 합의하는 것 (2번)

특히 1번의 가능성을 높게 평가하였는데 과거에도 유사사례가 존재한다는 것이 주요

이유다. 몰도바 지역 내 자치지구인 트란스니스트리아의 경우 1992년 독립선언 후

몰도바가 무력진압을 시도해 전쟁이 발발하였으나 러시아 중재로 4개월만에 종전했

고 2006년에 주민투표를 실시해 러시아 편입을 결정했다. 그러나 정식편입은 되지

않은 채 러시아가 실질적인 영향력을 행사하고 있다. 2008년에도 비슷한 일이 있었

다. 그루지야 내 친러 자치공화국인 압하지야와 남오세티야가 분리 움직임을 보이자

그루지야가 무력진압에 나섰고, 러시아는 자국인 보호를 명분으로 그루지야를 공격해

전쟁이 발발하였다. 이후 휴전하고 두 자치 공화국은 독립했지만 실질적으로는 친러

정권이 들어서 러시아 영향권에 놓이게 되었다.

문제는 일정 시점에서 양측이 타협하더라도 그 과정이 길어질 수 있다는 점이다. 크

림반도의 지정학적 중요도로 판단할 때 러시아가 쉽게 양보할 가능성이 없는데다, 사

태가 장기화되고 악화되어야 러시아가 쓸 수 있는 협상카드가 많아지는 셈이라 장기

화 가능성이 있다. 지난 주말에도 우크라이나 동부 도네츠크에서 친 러시아 시위대와

반 러시아 시위대가 충돌해 3명이 사망, 혼란스러운 상황이 이어지고 있다.

사태의 정확한 예측은 어려우나, 러시아 루블화 환율이 하나의 인디케이터가 될 수는

있을 것이다. 루블화 환율은 이미 2008년 금융위기 당시의 고점을 넘어선 상태다. 하

락 반전이 확인되어야 금융시장의 위험자산 선호심리도 살아날 것으로 판단한다.

[그림 7] 러시아 루블화 환율 : 2008년 미국 금융위기 당시 수준을 넘어서

자료: Bloomberg

양측이 타협하더라도 과정이

길어질 가능성

루블화가 인디케이터

: 2008년 금융위기 당시

고점을 돌파

투자전략

5 2014.3.17

� 투자전략 : 아직은 눈높이 낮춘 대응 유리, 소형주 경계

아직은 눈높이를 낮춘 대응이 유리하다고 본다. 실적 추정치 하향으로 밸류에이션 부

담이 커진데다 앞서 지적한 리스크 요인들이 완전하게 해소되지 않았기 때문이다.

특히 박스권 장세가 오래 지속되면서 중소형주에 대한 매기가 더욱 강해지고 있는데,

소형주 지수가 기술적으로 매우 중요한 지점에 도달했다. 2007년과 2013년 고점인

1,600선에 접근하고 있기 때문이다. 1,600선을 돌파한다는 것은 소형주 지수가 새로

운 역사를 쓴다는 뜻이며 이는 수출 대기업 중심이던 우리나라의 경제구조가 체질적

으로 달라진다는 의미를 내포하고 있다. 그러나 구조적 변곡점에서는 늘 진통이 동반

되고, 작년 5월과 같이 안전자산 선호현상이 강화될 경우 중소형주 투자심리도 급격

하게 위축될 가능성이 있다. 대형주 대비 소형주 상대강도 역시 작년 5월 수준까지

상승한 상태다. 확인 후 재진입 전략을 추천한다.

[그림 8] KOSPI 소형주 지수

자료: 한국투자증권

[그림 9] 대형주 대비 소형주 상대강도

55

60

65

70

75

10 11 12 13 14

소형주 / 대형주 상대강도

(20001.1=100)

자료: Dataguide Pro

아직 눈높이 낮춘 대응 유리

: 소형주 지수 기술적으로

중요한 지점 도달

투자전략

6 2014.3.17

� Appendix 1 : 주간 글로벌 업종별 등락률 상위/하위

주간 Bloomberg World Index 69개 업종 전반적으로 하락한 가운데 상승률이 높았

던 업종은 생활용품, 전력, 가스, REIT, 그리고 저축은행이었고 가장 성적이 안 좋았

던 업종은 조선, 철강, 호텔/카지노, 건설, 소형 기계 등이었다.

연이은 중국 회사채 부도와 부진한 경제지표, 우크라이나 사태 등으로 주요 글로벌

증시가 하락세를 보인 가운데 주로 경기방어적 성격을 띤 생활용품, 전력/가스 등이

상승률 상위권을 지켰다.

하락장 가운데서 REIT는 주간 상승률과 연초대비 상승률 모두 상위권을 기록하고 있

어 주목할만하다. 퍼블릭 스토리지(Public storage)와 크라운 캐슬(Crown Castle)은

강보합권에서 마감했고, 미국 최대 규모의 REIT 기업인 사이먼 프로퍼티스 그룹

(Simon Properties Group), 아메리칸 타워 코퍼레이션(American Tower Corp.)은

연초대비 꾸준히 상승 후 전주 소폭 하락했다.

REIT가 주목 받는 가장 큰 이유는 안정된 현금흐름 창출이다. SEC는 REIT 상장 조

건으로 1) 소득의 75% 이상은 부동산에서 발생하고, 2)과세 소득의 90% 이상을 배

당 형태로 지급해야 한다고 규정하고 있다. 앞서 언급된 REIT 기업의 자산은 쇼핑몰,

창고, 통신사 기지국 등 상업용 부동산에 편중되어 있다.

<표> Bloomberg World Index 업종별 연초대비 수익률 상승/하락 상위

상승 상위 수익률 (%) 하락 상위 수익률 (%)

생활용품 0.52 조선 -7.15

전력 0.30 철강 -4.85

가스 -0.17 호텔/카지노 -4.85

REIT -0.60 건설 -4.80

저축은행 -0.73 소형 기계 -4.64

자료: Bloomberg, 한국투자증권

[그림 1] 2005년 이후 주요 REIT 기업 지수 [그림 2] Bloomberg REIT Index 추이

0

50

100

150

200

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14

Simon Property Group Inc

Public Storage

American Tower Corp (우)

(USD)

80

90

100

110

120

130

140

150

Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14

(USD)

자료: Bloomberg, 한국투자증권 자료: Bloomberg, 한국투자증권

금주 상승률 상위 업종은 사

무실가구, 저축은행, 엔터테

인먼트, 항공, 대체에너지

생활용품, 전력, 가스 등

경기방어주 우세

REIT : 견조한 미국 상업용

REIT 기업들

투자전략

7 2014.3.17

� Appendix 2 : 주간 실적 추정치와 일정

글로벌 기업실적 추정치는 여전히 하향 추세. 중국과 일본에서는 일부 섹터의 회복세가

관찰되고 있고, 국내 일부 업종들에서도 상향 조절 관찰되고 있지만 전주 대비 하락세

심화. 선진국은 IT 비롯 일부 업종을 제외하고 하락 추세 지속.

<표> 주간 IBES 기업실적 추정치 변화

한국 EM 선진국 미국 일본 중국 유럽

시장 전체 -0.56 -0.22 -0.36 -0.20 0.03 -0.23 -0.98

에너지 -0.44 -0.54 -0.56 -0.64 -2.10 -1.07 -0.53

소재 -0.74 0.89 -0.40 -0.09 -0.84 1.50 -0.22

산업재 -2.36 -0.99 -0.36 -0.20 0.24 -0.10 -1.17

경기소비재 0.20 -0.18 -0.23 -0.38 0.40 0.02 -0.65

필수소비재 -0.22 -1.13 -0.66 -0.53 -1.65 -0.99 -0.83

헬스케어 0.00 -0.12 -0.24 0.02 -0.11 0.79 -1.14

금융 -0.52 -0.31 -0.36 -0.27 0.28 -0.02 -1.16

IT -0.65 -0.15 0.17 0.15 0.08 0.06 0.62

통신서비스 -1.44 -0.08 -1.60 -0.31 0.92 -0.99 -4.00

유틸리티 0.02 -0.64 -0.16 0.25 -2.19 -0.33 -0.06

주: 12MF EPS 전월비 변화율, 매주 목요일에 직전 주 목요일 데이터가 업데이트

자료: Thomson Financial, MSCI

<표> 이번 주 주요 일정

17 (월) 18 (화) 19 (수) 20 (목) 21 (금)

美>

1월 총 순TIC흐름 (억 달러)

(n/a, n/a, -1,196)

2월 광공업생산

(n/a, 0.1%, -0.3%)

3월 NAHB 주택시장지수

(n/a, 50, 46)

2월 설비가동률

(n/a, 78.6%, 78.5%)

유럽>

2월 소비자물가지수 YoY

(n/a, 0.8%, 0.8%)

美>

2월 주택착공건수 MoM

(n/a, 4.0%, -16.0%)

2월 건축허가 MoM

(n/a, 2.1%, -4.6%)

2월 소비자물가지수 MoM

(n/a, 0.1%, 0.1%)

美>

FOMC 기준금리 결정

(n/a, 0.25%, 0.25%)

MBA 주택융자 신청지수

(n/a, n/a, -2.1%)

4분기 경상수지(억달러)

(n/a, -880, -948)

日>

2월 무역수지(억엔)

(n/a, -6,009, 27,917)

1월 최종 선행지수 CI

(n/a, n/a, 112.2)

1월 최종 동행지수

(n/a, n/a, 114.8)

美>

2월 기존주택매매 MoM

(n/a, 0.0%, -5.1%)

신규 실업수당 청구건수

(n/a, n/a, 31.5만)

유럽>

1월 ECB 경상수지 (억유로)

(n/a, n/a, 213)

정리: 한국투자증권

8 2014.3.17

이머징마켓 동향

이머징마켓팀 ☎ 02-3276-6274

IPO 재개 우려로 중화권 증시 약세 지속

� 20일부터 IPO 심사 재개로 600여개 대기기업 물량 출회 예상되며 상해종합 0.7% 하락

� 미니부양책 출범 기대로 지수 낙폭 제한, 인터넷 신용카드 업무 중단에 은행주 급락

� 홍콩H는 해외 금융기관의 중국 경제전망 하향 조정 및 수급 부담에 0.3% 하락

� 중국 시장

상해종합지수가 0.7% 하락했으나 2,000선을 지켜냈다. 하락세로 출발했고 장중 한

때 1% 넘게 빠졌다가 장 막바지에 들어 하락 폭이 축소됐다. 거래대금은 669억위안

으로 전날보다 축소됐다. 오는 20일부터 IPO심사가 재개될 것이며 600여개 대기기

업의 물량이 쏟아져나올 수 있다는 소식에 수급 우려가 급증했다. 과잉산업에 대한

은행 대출 급감 루머도 악재로 부각됐다. 경제지표가 시장 예상을 하회한 것으로 발

표됐지만 미니부양책 출범 기대로 시장에 큰 충격을 주지 않았다. 인민은행이 인터넷

신용카드 업무를 중단하도록 요구했다는 소식에 관련종목인 중신은행(601998 CN)

이 장중 8% 넘게 급락했다. 업종별로는 환경보호(-2.6%), 석유(-2.3%), 금융신탁

(-2.1%), 석탄(-1.8%), 철도(-1.6%), 철강(-1.3%), 은행(-1.3%), 건설자재(-

1.2%), 음식료(-1.0%), 전력(-1.0%), 보험(-0.9%) 등이 하락했다. 반면 인터넷

(3.0%), 의료서비스(2.9%), 농임목어(1.4%), 영화방송(1.1%)등은 상승 마감했다.

� 홍콩 시장

홍콩H지수는 0.3% 하락해 닷새 연속 약세였다. 미국증시 약세에 동조하며 큰 폭의

하락세로 출발했고 장중에 큰 폭의 등락을 보였다. 중국 실물경제지표 부진으로

UBS가 연간 성장률 전망치를 기존의 7.8%에서 7.5%로 하향 조정했다. 중국 본토

증시의 IPO 재개 가능성도 커다란 부담요인이 됐다. 그러나 중국정부의 경기부양정

책 실시 가능성, 우선주 발행 기대와 과매도 인식 등이 제기되면서 지수 하락 폭을

제한시켰다. 업종별로는 석탄, 제약, 철도, 전력, 비철금속, 석유 등이 강세였던 반면

은행, 음식료, 보험, 시멘트 등이 하락했다.

◈ 주요 이머징마켓 주가지수 추이 (단위: p, %)

구 분 3/14(금) 전일 대비(%) 5 거래일 전 대비(%) 1 개월 전 대비(%) 연초 대비(%)

중국 상해종합 2,004.34 -0.73 -2.60 -2.53 -5.28

홍콩 H 9,298.64 -0.26 -4.23 -5.99 -14.03

중국 차스닥 1,434.02 -0.20 -1.82 -0.06 9.93

인도 SENSEX 21,578.20 -0.90 -1.56 2.17 1.92

러시아 RTS 1,028.72 -4.56 -11.67 -18.82 -28.70

브라질 보베스파 45,443.83 -0.91 -3.50 -3.50 -11.77

베트남 VN 596.83 0.27 2.95 1.76 18.27

MSCI 이머징마켓 943.19 -0.15 -2.43 -2.40 -5.93

주:14일 오후 5시 30분 기준

상해종합 0.7% 하락

환경보호, 석유, 금융신탁,

석탄 등 업종 약세

홍콩H 0.3% 하락

은행, 음식료, 보험, 시멘트

등 업종 약세

9 2014.3.17

전일 시장 동향과 특징주

신은영([email protected]) ☎ 02-3276-6261


중국 경기 둔화 및 우크라이나 우려 등으로 투자심리가 위축되며 코스피 1,920P선

- 미국증시는 소매판매 등 경제지표 개선에도 불구하고 중국의 경기 성장 둔화 우려와 우크라이나 사태에 대한 긴장감이 지속되며 3

대지수 모두 1% 이상 급락. 1,916P로 1% 가까이 갭하락으로 출발한 코스피는 투신을 비롯한 기관과 개인의 동반 매수에도 불구

하고 닷새 연속 지속된 외국인의 매도세가 확대되며 1,920P를 밑돌며 마감. 542P로 하락 출발한 코스닥도 하루만에 매도세로 돌

아선 외국인과 기관의 동반 매도세로 약세를 보이며 544P로 마감. 한편, 일본이 3% 이상 급락했으며, 중국, 홍콩 등 주요 아시아

증시도 일제히 하락세를 보임

- 종목별 움직임을 살펴보면, 한진해운과 한진해운홀딩스가 분할 합병한다는 소식에 두 종목 모두 긍정적으로 작용하며 급등. 신규

출시한 모바일 게임이 큰 인기를 얻고 있다는 소식에 위메이드가 7% 이상 강세를 보였으며, 정부가 1회용 내시경을 건강보험에

포함시키기로 결정함에 따라 이에 따른 수혜 기대감에 인트로메딕이 상한가를 기록. 정부의 에너지 성능개선 정책에 따른 수혜 기

대감에 벽산이 상한가를 기록했으며, 국내에서 처음으로 조류가 아닌 포유류인 개에서 AI 항체가 발견됐다는 소식에 방역, 제약 관

련 종목들의 강세가 두드러짐. 반면, 중국의 소비 둔화 우려감에 오리온, 베이직하우스가 급락했으며, 신용등급이 BBB-로 강등된

현대상선은 8% 이상 급락

종목/테마 내 용

한진해운(117930)

▶6,620(+8.70%)

한진해운홀딩스(000700)

▶4,540(상한가)

분할합병 소식에 초강세

- 한진해운이 한진해운홀딩스에서 분할되는 해운지주 사업부문 및 상표권관리 사업부문을 합병하기로

했다는 소식에 동반 초강세

- 한진해운은 지주사인 한진해운홀딩스를 인적 분할한 이후 지분을 교환하는 방식으로 조양호 대한항

공 회장에게 경영권을 넘길 예정

위메이드(112040)

▶52,400(+7.49%)

신작 게임 기대감에 급등세

- 새로이 출시한 모바일 게임 ‘아크스피어’ 등 연이은 신작 게임 출시에 따른 기대감에 급등세. 아울러

, 국내외 신작 효과로 2분기부터 실적 턴어라운드가 기대된다는 분석도 긍정적으로 작용

- ‘아크스피어’는 출시 초반 폭발적인 반응을 불러 일으키며 일평균이용자수가 10만명을 상회해, 일매

출이 1억원을 웃돌 것으로 예상되는 가운데 카카오의 수수료 부담이 없어 수익성 개선에도 긍정적

인트로메딕(150840)

▶12,200(상한가)

1회용 내시경 시장 확대 기대감에 상한가

- 보건복지부가 '4대 중증질환 보장성 강화 대책'을 통해 캡슐내시경 등 비급여 항목의 일부를 건강보

험에 포함시키기로 결정함에 따라 1회용 내시경 시장 확대 기대감에 상한가

- 동사는 캡슐내시경과 1회용 연성내시경을 제조, 판매하는 업체로서 우수한 기술력을 바탕으로 유럽

과 북미 내시경시장에서의 성장 기대

AI 관련주

AI 확산 우려감에 강세

- AI 발병과 예방 등으로 살처분된(예정 포함) 닭과 오리수가 사상 최대치를 기록한 가운데 국내에서

첫 사례로 ‘개’에서 AI 항체가 발견돼 보건당국이 역학조사에 나섰다는 소식이 전해지며 강세

- 이-글 벳(044960, +10.93%), 오공(045060, +9.29%), 파루(043200, +9.04%), 경동제약

(011040, +6.01%), 제일바이오(052670, +5.07%), 화일약품(061250, +3.92%) 등 강세

참고: 상기 종목들은 전일 시장에서 특징적인 흐름을 보인 종목들로, 추천 종목과는 별개이오니 참고자료로만 활용하시기 바랍니다

10 2014.3.17


52주 신고가 종목 현황

- 미국, 유럽증시는 우크라이나 크림 자치공화국의 러시아 귀속을 묻는 주민투표가 오는 16일 예정된 가운데 러시아와

우크라이나가 또다시 군사 훈련을 벌이면서 무력충돌에 대한 국제사회의 우려가 고조됨. 아울러, 중국의 경제 성장 둔

화 우려까지 더해지며 한 주 내내 약세 흐름을 보임

- 국내 증시도 대외적 악재로 상승과 하락을 반복, 외국인의 매도세가 5거래일 연속 지속된 코스피는 1,920P선을 밑돌

며 1919P로 한주를 마감. 코스닥도 544P로 마감

- 지난주에 이어 신고가 종목이 속출한 가운데 신작 모멘텀 및 해외진출 확대 기대감에 아프리카TV, 게임하이, 엠게임

등 게임주들의 강세가 두드러졌으며, 정부의 ‘건축물 에너지 성능개선 방안’ 및 오는 4월 수직증축 시행에 따른 수혜

기대감에 벽산, 하츠, 라이온켐텍, 리바트 등 건자재 관련 종목들도 강세를 보임

구분 섹터 업종 종목 주가(원) 등락률

(%) 섹터 업종 종목 주가(원)

등락률

(%)

유

가

증

권

IT 반도체장비 케이씨텍 6,700 4.9 산업재 서비스업 노루홀딩스 22,300 7.2

소재 화학 웅진케미칼 12,850 9.8 산업재 서비스업 티웨이홀딩스 4,795 4.2

소재 철강금속 NI스틸 2,565 21.0 산업재 운수창고 인터지스 8,470 14.3

소재 서비스업 AK홀딩스 57,300 8.7 산업재 건설 삼호 8,850 6.9

소재 섬유 대한화섬 79,500 5.2 산업재 자동차부품 대창단조 55,900 17.9

소재 서비스업 진양홀딩스 2,940 10.1 건강관리 제약 삼성제약 3,170 4.1

소재 철강금속 현대비앤지스틸 17,500 2.9 경기소비재 자동차부품 대유신소재 1,490 3.8

산업재 화학 건설화학 37,950 14.8 경기소비재 유통업 세이브존I&C 5,430 9.6

산업재 시멘트 한일시멘트 120,000 2.6 경기소비재 자동차부품 새론오토모티브 10,650 7.8

산업재 전기전자 일진전기 8,830 8.6 경기소비재 섬유의류 조광피혁 55,500 3.7

산업재 건자재 벽산 3,300 13.2 경기소비재 섬유의류 한세실업 21,000 4.0

산업재 기계 대동공업 8,200 19.9 경기소비재 유통업 신일산업 2,380 37.6

산업재 운수창고 KCTC 29,500 28.8 필수소비재 서비스업 풀무원홀딩스 100,000 11.9

산업재 화학 노루페인트 6,850 19.1 필수소비재 음식료 대상 42,750 4.3

산업재 경호서비스 에스원 84,300 1.9 필수소비재 음식료 팜스코 12,350 3.3

산업재 건자재 대림B&Co 3,480 6.9 필수소비재 음식료 크라운제과 340,000 3.2

산업재 서비스업 KC그린홀딩스 12,100 37.5 필수소비재 음식료 동원F&B 175,500 3.8

코

스

닥

IT IT부품 에스씨디 1,790 23.4 산업재 건자재 이건창호 3,640 2.8

IT 반도체장비 루멘스 13,550 15.3 산업재 기계장비 티에스엠텍 8,130 16.6

IT 반도체장비 디엔에프 12,300 3.4 산업재 금속광물 삼목에스폼 18,800 7.1

IT 소프트웨어 아프리카TV 19,600 37.1 산업재 건설 금화피에스시 38,800 4.0

IT 소프트웨어 한솔인티큐브 2,435 5.4 건강관리 제약 경동제약 19,400 4.9

IT 반도체장비 에스이티아이 3,100 9.7 건강관리 의료장비 아이센스 58,400 10.0

IT IT부품 에스피지 5,950 2.9 건강관리 제약 신일제약 7,900 2.6

IT IT부품 블루콤 21,250 2.2 건강관리 바이오 마크로젠 45,800 3.5

IT 자동차부품 에스텍 7,010 3.5 건강관리 바이오 크리스탈 12,950 2.8

IT 서비스업 네오위즈홀딩스 15,800 17.5 건강관리 의료장비 이수앱지스 12,850 12.7

IT 통신장비 휴맥스 14,100 7.6 건강관리 제약 안국약품 14,200 9.7

IT 소프트웨어 한글과컴퓨터 25,500 4.7 경기소비재 자동차부품 우수AMS 2,465 15.5

IT 통신장비 코맥스 5,550 3.9 경기소비재 자동차부품 대원산업 9,370 4.2

IT 디지털컨텐츠 엠게임 5,300 15.6 경기소비재 미디어 로엔 20,250 7.1

IT 디지털컨텐츠 게임하이 8,720 8.9 경기소비재 자동차판매 도이치모터스 5,440 6.5

소재 화학 오공 4,000 14.3 경기소비재 출판 예림당 7,300 6.9

산업재 건설 이테크건설 52,000 5.1 경기소비재 미디어 삼화네트웍스 1,735 12.3

산업재 화학 동성화인텍 12,050 11.1 필수소비재 음식료 풍국주정 8,060 5.9

산업재 폐기물처리 와이엔텍 3,200 26.0 필수소비재 음식료 동우 4,270 5.2

산업재 폐기물처리 인선이엔티 3,570 3.5 필수소비재 음식료 네이처셀 1,555 61.1

주) 상기 종목들은 3월 14일 장중 기준 52주 신고가를 경신한 종목들의 현황이며, 등락률은 주간 등락률입니다.

11 2014.3.17

KIS 투자유망종목

정훈석([email protected]) ☎ 02-3276-6232

단기 유망종목: 영원무역 외 5개 종목

- 신규: 없음 - 제외: 없음 (단위: 원, %)

종 목

(코 드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자) 투자 포인트

영원무역

(111770)

38,600

(-1.3)

39,100

(03/14)

- 글로벌 아웃도어 1위 의류 OEM업체에서 종합 기능성 우븐(woven) 및 니트(knit) 의류

OEM 업체로 변모

- 신발과 백팩 등의 품목 다각화를 진행하고 있으며, 스키, 보드 및 자전거 웨어, 원단

사업 등을 통해 추가적인 성장 기회 모색

- 선진국 경기 회복, 신규 바이어 증가, 증설효과 본격화로 두 자리수 성장세 재개 예상

CJ프레시웨이

(051500)

29,000

(-0.2)

29,050

(03/03)

- 단체급식 신규 거래처 확대, 대형 프랜차이즈 추가, 적자 거래처 정리 등으로 수익성

개선 기반 강화를 주목할 필요

- 외부적으로는 내수 경기 회복과 축산물 시세 안정이 예상되는 가운데 내부적으로는

유통마진 개선과 비용통제 및 이자비용 감소 예상. 실적 턴어라운드에 힘입어 안정

성장주로 재부각될 가능성

현대차

(005380)

229,000

(-1.7)

233,000

(02/26)

- DH 신형 Genesis에 이어 LF 신형 Sonata가 3월에 국내 시장에 출시되며, 미국

시장에서는 각각 3월과 6월에 출시될 예정으로, 신차 효과 기대감 부각

- 중국, 터키, 브라질 공장의 Capa 증가로 올해 글로벌 판매대수 증가율이 전년보다

개선될 전망

- 제품믹스 개선과 양호한 해외 판매 호조세룰 감안할 때 밸류에이션 매력 재부각 가능성

상존

에스원

(012750)

84,300

(+8.1)

78,000

(02/17)

- 건물관리사업 양수와 시스템경비 가입자수 증가, 보안상품 판매 성장으로 향후 3년간

매출액과 순이익 연평균 증가율은 각각 14%, 28% 예상

- 주력 사업부인 보안 서비스를 바탕으로 한 ESCO(Energy Service Company), 헬스케어

등 다양한 신규사업의 확장성을 주목할 필요

삼영이엔씨

(065570)

8,400

(-7.7)

9,100

(02/12)

- 레이다, 어군전용탐지기, GPS Compass 등 신규 제품 출시, 미국/일본/중국향 수출

증가, 관공선박 통신장비 수주 증가 등 우호적인 영업환경을 고려할 때 금년에는 두

자리수대 성장률 예상

- 외형 정체국면 탈피 기대, 안정적인 영업이익률, e-내비게이션에 따른 중장기적 성장

잠재력 등을 감안할 때 글로벌 경쟁업체 대비 저평가 매력 부각 가능성

해성옵틱스

(076610)

7,220

(+8.1)

6,680

(02/04)

- 모바일용 카메라 부품업체로 ‘렌즈 모듈-AFA(Auto Focus Actuator)--카메라 모듈’의

일괄 생산체제 보유 업체로 경쟁력 부각

- 전방산업의 고성장세가 지속되는 가운데 차별화된 경쟁력과 제품 포트폴리오를 바탕으로

안정적인 실적 개선 모멘텀 지속 예상

■ Compliance notice

- 당사는 상기 제시된 유망종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 현재 현대차의 발행주식을 기초자산으로 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며, 당해 ELW에 대한 유동성 공급자(LP)입니다.

- 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

- 당사는 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다

12 2014.3.17

KIS 투자유망종목

정훈석([email protected]) ☎ 02-3276-6232

중장기 유망종목: 삼성SDI 외 5개 종목

- 신규: 없음 - 제외: 없음 (단위: 원, %, 십억 원, 배)

편입종목

(코드)

현재가

(수익률)

편입가

(편입일자

)

2014년 추정실적

매출액 영업이익 순이익 EPS PER

삼성SDI

(006400)

150,500

(-1.3)

152,500

(03/14)

5,038 136 310 6,896 21.8

- BMW의 신제품 출시 및 Global 자동차 업체들의 전기차 경쟁 등을 감안할 때 자동차용

2차전지 부문의 고성장 기대 유효

- 소형 전지는 Mobile 신제품 출시 및 Tablet PC 출하량 증가에 따른 제품믹스 조정으로

수익성 개선 예상

- 2차전지 부문의 글로벌 경쟁력, 실적 턴어라운드 등을 감안할 때 밸류에이션 매력(PBR

0.9배) 재부각 가능성 상존

삼성전자

(005930)

1,275,000

(-2.0)

1,301,050

(02/17)

223,332 34,356 29,059 192,471 6.6

- 성장세 둔화와 함께 업체간 경쟁 격화에도 불구, 강한 시장 지배력과 기술 경쟁력,

마케팅 능력 등을 바탕으로 스마트폰 부문의 안정적인 실적 모멘텀은 지속될 전망

- 다양한 사업 포트폴리오와 글로벌 경쟁력을 감안할 때 경쟁업체 대비 저평가 매력 부각

가능성

이녹스

(088390)

21,450

(-2.7)

22,050

(02/04)

273 53 41 3,356 6.4

- 강도 높은 재고조정으로 4분기 실적은 3분기 대비 부진한 모습이었으나, 최종 수요처인

모바일기기의 대면적화에 따른 수혜로 2014년 실적 개선 예상

- 반도체 소재 매출 성장과 신규 아이템 출시에 따른 제품 믹스 개선 등으로 안정적인

이익구조 유지 예상

SK텔레콤

(017670)

212,000

(-6.8)

227,500

(01/15)

17,176 2,328 2,189 30,860 6.9

- 가입자당 매출액(ARPU)이 증가하는 가운데 설비투자와 마케팅비용은 감소로 수익성

호전 추세 지속

- 초고속 LTE시장을 선점, 프리미엄 데이터 이용 증가로 2014년에도 ARPU 증가 예상

- SK브로드밴드와 SK하이닉스 등 자회사 실적 호전, 설비투자 감소로 인한

가용현금흐름(free cash flow) 증가 등을 감안할 때 주주이익 환원 정책 강화 예상

휠라코리아

(081660)

87,200

(+10.4)

79,000

(12/30)

792 128 95 9,562 9.1

- 작년 3분기를 바닥으로 영업이익 개선 추세 지속 예상

- 미국 지역 소비 경기 턴어라운드와 중저가 시장 점유율 확대로 휠라 USA 매출 고성장세

지속 전망

- 미국과 유럽 호조는 업계 내 경쟁력 강화와 유통사와의 시너지 확장으로 선순환 구조

형성

고려아연

(010130)

347,500

(+9.3)

318,000

(12/30)

5,519 809 641 36,275 9.6

- 아연과 연 생산 능력확대에 따른 장기 성장 잠재력 보유

- 환경 규제로 최대 수요처인 중국의 제련사 설비 증설이 제한되고 있어 아연과 연 가격

안정화 예상

- 비철금속 산업 최고의 경쟁력, Fumer 증설효과, 귀금속 및 상품가격 안정화 가능성 등을

주목할 필요

■ Compliance notice

- 당사는 상기 유망종목을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

- 당사는 현재 고려아연, SK텔레콤, 삼성전자, 삼성SDI의 발행주식을 기초자산으로 ELW(주식워런트증권)를 발행 중이며, 당해 ELW에 대한 유동성

공급자(LP)입니다.

- 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전에 제공한 사실이 없습니다.

- 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료 작성일 현재 본 자료와 관련해 재산적 이해관계가 없습니다

13 2014.3.17

산업분석

양정훈([email protected]) ☎ 02-3276-6174

정유: 미국의 전략 비축유 방출 결정은 정유 업종에 부정적

� 미국의 러시아 견제 시작은 원유 단기 약세로 이어질 것

미국의 전략 비축유(SPR)의 판매가 시작되며 WTI 가격이 급락하였다. 현재 기준 전략 비축유는 7억 배럴로서 미국

내 원유 및 석유제품 재고의 40% 수준이다. 우리는 3월 2일자 산업보고서 “우크라이나-러시아 사태는 정유 업종에

부정적일 전망”에서 역사적으로 원유가 약세가 미국의 러시아 압박 수단으로 활용된 점을 강조하였고, 우크라이나-러

시아 사태로 인해 원유가 단기 약세가 불가피할 것으로 전망하였다. 실제로도 1991년 소비에트 연방 해체, 1998년

러시아 모라토리엄 선언에 앞서 선행된 것은 원유가의 급격한 하락이었다.

1985년부터 추이를 보면, 미국의 전략 비축유 방출결정 시점에서 WTI 가격은 평균 일주일 이내에 3% 가량 급락하

였다. 이번 비축유 방출은 과거보다는 좀 더 장기화될 수 있다고 보는 이유는 1) 미국의 원유 재고가 5년 최고점으로

원유 재고량을 감축할 필요가 있고, 2) 우크라이나-러시아 사태의 심각성이다. 미국이 사실상 방관했던 2008년 그루

지야 사태 때와는 달리 우크라이나 관점에서 서방과 러시아 양측 모두 최대 교역국이며, 러시아의 천연가스 70%가

우크라이나 지역을 통과해 전략적 가치가 훨씬 높기 때문이다.

� 미국 내 원유 재고는 높은 수준, 원유 수출 금지 조치 해제가 이미 필요한 상황

이러한 국제 정세와는 별도로, 미국 자체적으로도 원유 수출 금지 조치 해제에 대한 논의가 심도 있게 이뤄지고 있는

상황이다. 미국에너지관리청(EIA)의 자료에 따르면, 이번 주 미국 원유 재고는 8주 연속 상승세를 기록하였다(3억 7

천만 배럴). 휘발유 재고는 전주 대비 523만배럴 감소했으나(2억 2,377만 배럴), 이는 여전히 과거 5년 최고치 수준

이다. 미국의 원유 수출 금지 해제 그 자체로는 중장기적 관점에서 한국 정유사에게 저렴한 feedstock 제공으로 긍정

적인 영향을 주지만, 그 도달 과정까지는 원유 가격 변동성 확대로 부정적인 영향을 줄 것으로 예상된다.

� 미국의 전략비축유 방출로 원유가 하락은 지속될 것 - 정유 업종 '중립' 유지

우리는 올해 연말까지 두바이 원유 가격이 $97/bbl 수준으로 하락할 것으로 전망하였다. 연초 $109/bbl로 시작한 두

바이 원유가는 현재 $103/bbl 수준까지 이미 하락하였고, 러시아-우크라이나 사태의 장기화는 이러한 원유가 하락을

가속화할 것으로 예상한다. 역사적으로 원유가 하락하는 구간에서는 1) 재고자산 평가손실 발생, 2) 정제 마진 축소로

정유 업종의 이익 모멘텀은 약화된다. 정유 업종에 대한 보수적인 투자 전략을 권고한다.

*상기 보고서는 2014년 3월 14일 당사 홈페이지에 게시된 자료의 요약본입니다.

14 2014.3.17

기업분석

유종우, CFA([email protected]) ☎ 02-3276-6178

덕산하이메탈(077360) 매수(유지)

목표가: 24,000원(유지)

종가(3/13): 18,250원

제품라인업 확대로 성장 지속 기대

� 투자의견 ‘매수’, 목표주가 24,000원 유지

그 동안 동사의 성장을 이끌어 왔던 솔더볼과 HTL 외에 새로운 제품으로 사업영역을 확장하고 있는 동사에 대해 투

자의견 ‘매수’와 목표주가 24,000원을 유지한다. 목표주가는 2014년 추정EPS에 목표P/E 18배를 적용했다. 삼성디

스플레이 OLED설비투자의 불확실성이 높지만, 동사는 OLED관련 새로운 제품과 반도체 전공정 영역으로 확장해 가

면서 성장할 전망이다. 특히, M&A를 통한 제품다양화에 적극적이라는 점도 긍정적이다. 1분기까지는 삼성디스플레이

의 OLED라인 가동률이 크게 회복되지 않아 뚜렷한 실적개선이 나타나지 않겠지만, 2분기부터는 전분기, 전년 동기

대비 모두 성장하는 실적이 예상된다. 2014년 동사의 매출액과 영업이익은 전년 대비 각각 19%, 16% 증가할 전망이

다.

� OLED설비투자 둔화를 제품 다양화로 극복

삼성디스플레이의 OLED설비투자가 둔화됨에 따라 HTL 한 가지 제품에 의존한 성장에 점차 어려움을 겪고 있다. 하

지만, 동사는 그 동안 개발을 추진해왔던 인광 Red Host 소재의 시장진입과 UDC(Universal Display Corporation)

의 Green Host소재의 위탁생산 매출을 통해 성장을 지속할 전망이다. 특히, 인광 Red Host의 경우 시장규모가 HTL

과 비슷한 800 억원 수준으로 추정되어 공급에 성공할 경우 매출액 증가뿐만 아니라 HTL 단일제품 의존도와 높은

점유율의 위험을 낮출 수 있다는 측면에서 실적과 주가에 긍정적이다.

� UMT를 통한 반도체 전공정 소재 시장 진입

반도체분야에서는 2013년 하반기에 인수한 UMT의 전공정 소재 매출액 증가가 기대된다. UMT의 제품은 반도체 낸

드플래시 메모리의 게이트절연막(gate dielectric) 형성에 주로 사용되는 소재로 삼성전자의 vNAND 생산에 따른 수

혜가 가능하다. 2013년 하반기 덕산하이메탈 인수 후 UMT의 매출액은 78억원으로 추정되며 2014년 매출액은 191

억원으로 예상한다. 반도체 후공정 패키징 소재인 솔더볼을 공급하던 동사가 UMT를 통해 전공정 소재 영역으로 확

장함에 따라 동사의 소재업체로서의 위상이 한층 올라갈 것이다.

� 디스플레이용 도전볼 사업에도 성공적으로 진입 중

도전볼(conductive particle)은 ACF(anisotropic conductive film)의 접착제에 사용되는 첨가제로 주로 LCD, OLED

모듈이나 터치모듈에 사용된다. 동사의 경우 2013년 하반기에 국내외 ACF공급업체들로부터 제품인증을 받아 소규모

로 공급을 시작하고 있는 상황이다. ACF의 주요 공급업체가 일본업체이기 때문에 초기에는 주로 국내 ACF업체를 통

한 시장진입에 노력 중이다. 2014년 예상되는 매출액이 크지 않지만, 제품 다양화 측면에서 긍정적이다.

매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE

(십억원) (십억원)) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (x) (x) (x) (%)

2011A 129 39 35 35 1,181 53.8 43 21.5 16.4 4.7 29.0

2012A 144 42 43 42 1,426 20.7 47 14.9 11.6 3.1 26.1

2013P 124 32 35 31 1,057 (25.9) 40 18.0 12.1 2.4 15.7

2014F 148 38 40 38 1,284 21.4 47 14.2 9.5 2.0 16.3

2015F 200 50 52 49 1,681 31.0 63 10.9 6.8 1.7 18.0


15 2014.3.17

기업분석

이승혁([email protected]) ☎ 02-3276-4589

루멘스(038060) 매수(유지)

목표가: 17,000원(상향)

종가(3/13): 12,750원

역사적 최고의 주가에 도전한다

� What’s new : 목표주가를 17,000원으로 상향조정

루멘스에 대한 투자의견을 매수로 유지하고 목표주가를 14,500원에서 17,000원으로 17% 상향조정한다(기존 역사적

최고치는 16,050원). 목표주가 상향조정의 요인은 1) 4Q13 실적이 예상치를 대폭 상회하여 2014년 예상매출액을 상향

조정했고, 2) 조명용, UHD TV용, 저가 스마트폰용 등의 비중 증가에 따른 수익성 개선을 감안했기 때문이다. 목표주가

는 2014년 예상EPS에 글로벌 Peer들의 평균 PER(22배)을 15% 할인(패키지 업체인 점을 감안)한 multiple을 그대로

적용하여 산출했다.

� Positives : 4분기 영업이익이 컨센서스를 대폭 상회, TV용과 조명용의 매출 호조

4분기 영업이익이 271억원을 기록해 컨센서스(107억원)를 대폭 상회한 점은 다른 전자부품업체들과 차별화된 강점으로

판단된다. 컨센서스 상회의 요인은, 1) 삼성전자 TV 부문의 대형 사이즈 LED TV가 예상보다 판매 호조를 나타내 동사

의 TV용 LED 매출액과 영업이익률이 예상치를 대폭 상회했고, 2) 수익성 높은 조명용 매출액 역시 예상치를 상회했으

며, 3) 저가 스마트폰용 LED는 예상보다 빠르게 납품되기 시작했으며, 4) 재고자산관련손실이 4분기에는 일정부분 환입

되었기 때문이다.

� Negatives : 태블릿PC용 LED의 납품에는 다소 시간이 소요될 전망

당초 기대했던 태블릿PC용 LED가 2013년에는 납품되지 못했는데, 2014년 하반기부터 국내 고객을 시작으로 본격적으

로 납품을 시작할 전망이다.

� 1분기 실적은 비수기 영향으로 전분기대비 감소하지만 전년동기대비 가파르게 증가

1분기는 TV, 노트북, 휴대폰 등이 비수기에 접어듦에 따라 전분기대비 25% 감소한 매출액과 영업이익을 기록할 전망이

다. 하지만 1) 여전히 전년동기대비 38% 증가한 영업이익을 기록하고, 2) 수익성 높은 조명용 비중이 상승하는 것 등을

감안하면 실적 증가 추세는 여전히 가파르게 나타날 전망이다.

� 2014년 예상영업이익을 26% 상향조정, 3가지 동사의 신규 모멘텀 발생 중

2014년 매출액은 16% 증가한 7,100억원, 영업이익은 11% 증가한 580억원으로 전망된다(영업이익률은 8.2%로 전망).

기존 예상영업이익대비 26% 상향조정된 수치인데, 상향조정의 요인은 1) 저가 스마트폰용 LED의 기여도가 대폭 상승

하고, 2) UHD TV용의 경우 같은 사이즈의 FHD TV 대비 LED 장착개수가 1.5배~2배 이르며, 3) 조명용의 경우 지역

별 다변화가 강화될 전망이다. (단위: 십억원, %, %p)

4Q13P 증감률 2014F

추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스

매출액 169 194 14.8 161 20.9 27.6 710 638

영업이익 11 27 146.4 11 177 85.2 58 45

영업이익률(%) 6.6% 13.9% 7.3 %p 6.6% NM NM 8.2% 7.0%

세전이익 11 16 45.5 7 83.3 96.8 53 44

순이익 9 15 66.7 8 199 62.4 43 37


16 2014.3.17

기업분석

이경주([email protected]) ☎ 02-3276-6269

오리온(001800) 매수(유지)

목표가: 1,230,000원(유지)

종가(3/13): 881,000원

성장성 훼손 단정짓긴 일러

� What’s new : 영업이익 138% 증가해 예상에 부합

오리온의 연결 매출액은 전년동기대비 5.5% 증가해 예상보다 부진했지만 영업이익과 세전이익은 각각 138.1%,

464.0% 증가해 기대에 부합했다. 매출액이 예상보다 작은 이유는 주로 중국법인의 외형성장률이 제과 소비 위축과

소극적 마케팅으로 7.3%에 머물렀기 때문이다(기존 13.4% 증가 예상). 영업이익은 메가마크의 미분양관련 손실 60

억원이 반영되었지만, 중국법인의 비용 절감이 기대를 웃돌면서 급증했다.

� Positives : 중국의 수익성 향상

중국법인의 영업이익률이 전년동기 3.9%에서 9.9%로 개선된 점은 긍정적이다. 판매가 저조해 4분기에 집중되던 변

동비도 줄었지만, 브랜드 강화로 기존 판매지역의 마케팅비 부담이 감소하고 있고, 수익성이 우수한 전통채널로의 판

매 확대 효과가 지속되고 있다. 특히 이번 분기에는 비용대비 효과가 떨어지는 소비 침체 국면에서 마케팅비를 제한적

으로 집행하는 방어적인 전략이 구사됐다.

� Negatives : 중국과 국내의 외형 성장률 둔화

중국의 성장률 둔화는 외부 요인 때문이다. 중국 제과시장이 예상과 달리 크게 위축(연간 물량 -4~-5%YoY 추정)

된 것으로 보인다. 제과가 소득대비 가격이 높은 기호품이라서 소비 경기 침체 영향을 크게 받았다고 판단된다. 오리

온은 이런 환경에서도 강한 브랜드를 기반으로 전통채널과 내륙으로 판매망을 넓혀 점유율을 올리고 상대적으로 양호

한 실적을 시현했다. 국내는 프리미엄 제품과 대체재와의 가격 괴리가 좁아지고 내수 경기 부진이 이어져 4.6% 역성

장했다. 올해는 지난 연말의 가격 인상과 소비 심리 개선으로 전년대비 4%의 내수 매출액 성장을 예상한다.

� 결론 : 중국 제과시장 성장 끝나지 않았다. 장기 고성장 접근 유효

4분기 실적이 예상과 크게 다르지 않아 실적 전망을 미세 조정하며 목표주가 1,230,000원을 유지한다. 중국 판매의

일시적 위축에 흔들릴 필요가 없다는 판단이다. (1) 중국 제과시장은 인당 소비량(한국대비 1/3 미만 추정)과 시장

규모(약 19조원 추정, 한국 약 3조원)면에서 성장 여력이 매우 크다. 선물용수요 감소 영향이 사라지는 하반기부터는

다시 플러스 성장에 돌입할 것이다. 산아제한 완화 정책도 중장기 호재다. 오리온은 또한 (2) 올해부터 판매 지역도

더 큰 폭으로 확대된다. 지난 연말의 심양공장에 이어 5월경에는 광저우에 공장 1동이 추가로 가동된다. 1분기 중국

매출액 증가율은 10~13% 수준이겠지만 하반기 에는 20% 정도로 높아질 것이다. 오리온의 12MF PER이 2012년

38배에서 현재 27배까지 하락한데 반해 중국 피어 그룹의 주가 배수는 큰 변화없이 유지되고 있다. PER 27배는 피

어그룹 평균 수준인데 동사는 이들대비 침투율이 낮고, 기술력/브랜드력에서 우위가 있다는 점에서 주가 프리미엄을

부여받는 것이 타당하다는 판단이다. 긴호흡으로 주가 조정시마다 매집할 것을 권고한다. 4Q13P 증감률 2014F

추정 실적 차이 컨센서스 QoQ YoY 당사 컨센서스

매출액 668.0 631.9 (5.4) 652.9 0.4 5.5 2,571.7 2,534.5

영업이익 48.2 46.6 (3.4) 48.9 (34.4) 138.1 294.0 259.7

영업이익률(%) 7.2 7.4 7.5 11.4 10.2

세전이익 37.3 37.6 1.0 39.4 (37.5) 464.0 258.0 227.9

순이익 28.4 26.7 (6.0) 30.4 (39.8) 114.9 188.0 164.0


17 2014.3.17

기업분석

이승혁([email protected]) ☎ 02-3276-4589

LG이노텍(011070) 중립(유지)

종가(3/13): 96,400원

1분기 영업이익은 컨센서스를 상회할 전망

� LED의 실적 개선과 우호적인 환율영향으로 1분기 영업이익을 367억원으로 상향조정

동사의 1분기 예상영업이익을 367억원으로 26% 상향조정한다. 컨센서스인 240억원을 상회하는 좋은 실적이 예상되는

요인은 1) LED의 영업적자가 예상보다 축소될 전망이고, 2) 우호적인 환율이 동사의 부품 전체에 긍정적으로 작용할 전

망이며, 3) 패키지 부문에서 수율 개선으로 고객사 내에서 점유율이 빠르게 상승할 전망이기 때문이다.

� LED는 비용 감소와 TV용/조명용 비중 상승으로 1분기 영업적자가 축소될 전망

2013년까지 연간 1,500억원 이상의 영업적자를 기록했던 LED 부문은 1분기 영업적자가 예상보다 축소된 296억원으

로 전망된다(영업적자율 -11%). 주요한 요인은, 1) 광주공장의 생산중단에 따른 감가상각비 감소 효과, 2) 타 사업부문

으로의 인력재배치에 따른 인건비 감소 효과, 3) UHD TV 비중 상승에 따른 TV용의 호조, 4) 조명용 내에서는 수익성

높은 하이파워 비중의 상승 때문으로 추정된다.

� 우호적인 환율효과와 패키지의 실적 개선도 1분기 실적호조의 또 다른 요인

동사가 예상했던 1분기 원달러 환율이 1,050원이었지만 3월 13일까지의 원달러 환율의 평균 수치는 1,068원이었음을

감안하면 1분기에 동사의 부품 전체에 긍정적인 효과가 나타날 전망이다. 또한 FC-CSP가 포함되어 있는 패키지 부문

은 수율 개선과 품질 개선으로 고객사내에서 점유율이 빠르게 상승하는 중으로 추정되어 1분기 패키지 부문의 영업이익

률을 10%로 상향조정한다.

� 아이폰6의 판매 호조, 카메라모듈의 신규 영역 진출 등의 기대감도 상존

올해 하반기에 출시될 아이폰6에도 동사의 카메라모듈이 계속 공급될 것으로 추정되고, 특히 기존 모델과 달리 OIS의 장

착 가능성도 높다고 추정되어 카메라모듈의 실적 증가 기대감도 존재한다. 또한 카메라모듈이 기존 모바일 위주에서 신

규 영역으로 진출하여 매출처를 다변화할 기대감도 존재한다.

� LED의 영업적자가 지속적으로 감소될 수 있을 지가 여전히 불확실하다고 판단

1) 1분기까지의 LED 영업적자 개선은 기술력 상승보다는 비용 감소가 주요 요인으로 판단되고, 2) 중국 LED 업체들의

저가 경쟁에 따른 마진 압박도 우려되기 때문에 동사의 LED 영업적자가 지속적으로 감소될 수 있을 지가 여전히 불확실

하다고 판단된다. 또한 3) 낮은 영업이익률을 감안하면 PER이 20배(2014년 실적기준)인 점도 부담으로 판단된다. 1분

기의 실적 호조에도 불구하고 3가지 점을 감안하여 투자의견은 중립을 유지한다.

매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (십억원) (x) (x) (x) (%)

2011A 4,553 (45) (174) (145) (7,211) NM 374 NM 8.4 1.0 (10.4)

2012A 5,316 77 (18) (25) (1,240) NM 549 NM 6.3 1.3 (1.9)

2013F 6,211 136 24 18 742 NM 679 112.8 5.2 1.2 1.2

2014F 7,053 217 128 114 4,828 550.6 765 20.0 4.9 1.3 7.0

2015F 7,724 272 199 177 8,779 81.8 784 11.0 4.7 1.2 9.9

주: 순이익, EPS 등은 지배주주지분 기준


18 2014.3.17

국내외 자금동향 및 대차거래

송승연([email protected]) ☎ 02-3276-6273

◈ 주요 증시 지표

구 분 3/7(금) 3/10(월) 3/11(화) 3/12(수) 3/13(목) 3/14(금)

유

가

증

권

종합주가지수 1,974.68 1,954.42 1,963.87 1,932.54 1,934.38 1,919.90

등락폭 -0.94 -20.26 9.45 -31.33 1.84 -14.48

등락종목 상승(상한) 412(1) 311(4) 514(1) 165(3) 501(1) 282(3)

하락(하한) 390(1) 494(0) 305(1) 653(1) 307(2) 514(3)

ADR 115.59 111.58 113.13 104.17 107.43 101.32

이격도 10 일 100.32 99.27 99.75 98.35 98.66 98.23

20 일 101.09 99.98 100.38 98.79 98.86 98.17

투자심리 60 60 60 50 50 40

거래량 (백만 주) 232 215 247 330 260 251

거래대금 (십억 원) 3,516 3,441 3,474 4,312 4,480 3,977

코

스

닥

코스닥지수 543.76 542.19 547.68 539.30 547.51 544.27

등락폭 3.43 -1.57 5.49 -8.38 8.21 -3.24

등락종목 상승(상한) 412(3) 311(6) 514(10) 165(7) 501(7) 368(7)

하락(하한) 390(0) 494(0) 305(3) 653(3) 307(3) 550(5)

ADR 108.09 102.66 104.89 98.70 102.43 99.12

이격도 10 일 102.14 101.54 102.20 100.45 101.62 100.73

20 일 103.01 102.48 103.24 101.48 102.78 101.96

투자심리 60 60 60 50 50 40

거래량 (백만 주) 331 315 332 421 446 402

거래대금 (십억 원) 1,901 1,836 1,888 2,088 2,105 2,075

◈ 주체별 당일 순매수 동향 (단위: 십억원)

구 분 개 인 외국인 기관계

(금융투자)

(보험)

(투신)

(사모)

(은행)

(연기금 등) 기 타

유

가

증

권

매수 1,862.6 913.8 1,159.1 221.0 188.3 346.5 104.8 41.6 256.883 63.4

매도 1,635.1 1,387.2 936.1 199.0 198.9 233.2 72.3 26.5 206.2 40.5

순매수 227.6 -473.4 223.0 22.0 -10.6 113.2 32.5 15.1 50.7 22.9

3 월 누계 1,593.9 -1,236.1 -400.7 -388.4 -22.8 -87.2 24.9 -178.1 251.0 42.9

14 년 누계 2,981.0 -3,603.1 423.1 -2,023.0 214.3 980.8 -52.1 -285.7 1,588.8 199.0

코

스

닥

매수 1,841.0 128.3 107.7 18.6 14.1 29.5 12.5 2.9 30.2 15.2

매도 1,809.9 148.4 116.2 24.3 10.7 32.6 22.2 2.4 24.1 17.8

순매수 31.1 -20.1 -8.5 -5.7 3.5 -3.1 -9.7 0.5 6.1 -2.6

3 월 누계 -216.3 39.9 249.8 10.3 62.1 56.9 45.0 11.0 64.5 -73.5

14 년 누계 -740.3 607.9 326.0 43.7 85.8 66.6 49.7 15.6 64.7 -193.6

주: 외국인은 외국인투자등록이 되어있는 투자자

19 2014.3.17


◈ KOSPI 기관별 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

투 신 연 기 금

순 매 수 순 매 도 순 매 수 순 매 도

전기,전자 32,145 운수창고 -4,789 서비스업 15,510 유통업 -7,151

음식료품 19,834 건설업 -4,021 전기,전자 12,486 운수창고 -3,540

운수장비 18,753 유통업 -2,610 보험 7,016 증권 -1,357

오리온 18,443 현대건설 -7,668 NAVER 13,242 현대중공업 -6,344

SK하이닉스 13,437 삼성생명 -4,983 SK하이닉스 5,772 LG이노텍 -5,583

SK텔레콤 12,046 삼성중공업 -4,221 삼성화재 5,399 대우조선해양 -5,563

삼성전자 10,801 OCI -3,758 현대차 5,095 현대제철 -4,102

KODEX 200 10,222 호텔신라 -3,712 SK텔레콤 4,995 삼성전자 -3,979

(체결기준: 백만원)

은 행 보 험


운수장비 6,446 서비스업 -3,473 보험 8,144 화학 -7,005

전기,전자 3,099 유통업 -346 통신업 6,235 운수장비 -5,916

보험 1,949 음식료품 -342 기계 4,393 전기가스업 -5,038

KODEX 레버리지 15,148 SK -1,990 TIGER 200 11,218 삼성전자 -6,482

삼성전자 3,409 SK C&C -1,766 SK텔레콤 9,317 현대차 -5,932

KODEX 200 2,808 삼성테크윈 -1,225 삼성생명 9,152 현대제철 -4,662

현대중공업 2,031 LG이노텍 -1,078 KODEX 레버리지 5,237 롯데케미칼 -4,285

현대차 1,911 만도 -884 KODEX 200 3,694 LG화학 -3,656

◈ KOSPI 기관/외인 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

기 관 외 국 인


전기,전자 57,547 운수창고 -13,857 전기가스업 3,750 전기,전자 -113,090

통신업 40,267 유통업 -11,820 유통업 1,516 서비스업 -90,958

서비스업 36,517 증권 -4,802 운수창고 387 운수장비 -73,426

SK하이닉스 39,437 KODEX 레버리지 -123,010 LG유플러스 7,153 삼성전자 -48,861

SK텔레콤 33,962 대우조선해양 -13,289 한진해운 5,773 NAVER -43,336

POSCO 16,373 대한항공 -10,588 호텔신라 4,601 SK하이닉스 -42,835

NAVER 15,476 호텔신라 -9,836 SK이노베이션 4,232 오리온 -31,017

LG디스플레이 14,116 삼성증권 -9,234 LG이노텍 4,066 현대차 -28,443

KODEX 200 13,641 삼성중공업 -9,215 KODEX 인버스 3,232 SK텔레콤 -23,279

엔씨소프트 13,500 롯데케미칼 -8,252 CJ제일제당 3,035 KODEX 200 -21,725

KODEX 인버스 13,404 현대제철 -7,488 신세계 2,895 POSCO -20,279

삼성테크윈 11,184 삼성전기 -4,740 삼성전기 2,892 현대건설 -18,805

현대차 10,690 삼성전자 -3,989 한국전력 2,862 엔씨소프트 -16,371


20 2014.3.17


◈ KOSDAQ 기관별 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

투 신 연 기 금


반도체 2,779 의료,정밀기기 -4,653 제약 1,366 반도체 -2,292

방송서비스 1,018 디지털컨텐츠 -2,403 통신장비 1,239 IT부품 -1,269

제약 778 오락,문화 -1,882 디지털컨텐츠 1,237 전문기술 -784

루멘스 2,650 오스템임플란트 -4,961 솔브레인 1,622 서울반도체 -1,800

유진테크 981 파라다이스 -1,775 포스코 ICT 1,100 CJ E&M -781

웰크론강원 834 드래곤플라이 -1,678 위메이드 1,079 에스에너지 -667

네오위즈게임즈 709 인터파크 -1,169 휴맥스 1,023 동성화인텍 -604

GS홈쇼핑 568 SBS콘텐츠허브 -1,164 GS홈쇼핑 973 한국토지신탁 -414

(체결기준: 백만원)

은 행 보 험


반도체 325 의료,정밀기기 -351 반도체 1,163 소프트웨어 -847

IT부품 234 출판,매체복제 -178 방송서비스 920 도매 -785

소프트웨어 229 통신장비 -154 의료,정밀기기 920 디지털컨텐츠 -636

아트라스BX 432 뷰웍스 -381 서울반도체 1,192 아프리카TV -1,000

솔브레인 297 예림당 -225 뷰웍스 1,016 삼천리자전거 -826

조이시티 283 쏠리드 -146 다음 710 SBS콘텐츠허브 -610

한글과컴퓨터 205 바이오랜드 -139 CJ오쇼핑 567 웰크론강원 -526

GS홈쇼핑 199 크루셜텍 -125 차이나그레이트 509 한글과컴퓨터 -361

◈ KOSDAQ 기관/외인 당일 매매 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)

기 관 외 국 인


반도체 4,405 디지털컨텐츠 -3,967 반도체 6,153 디지털컨텐츠 -8,806

방송서비스 3,688 의료,정밀기기 -2,668 인터넷 4,982 제약 -6,486

통신장비 2,104 오락,문화 -2,512 의료,정밀기기 2,087 방송서비스 -3,524

위메이드 4,937 오스템임플란트 -5,075 다음 5,622 위메이드 -3,665

루멘스 4,026 SBS콘텐츠허브 -4,452 서울반도체 4,360 인터파크 -2,980

GS홈쇼핑 2,091 아프리카TV -2,940 아프리카TV 3,376 CJ오쇼핑 -2,840

CJ오쇼핑 1,596 게임빌 -2,565 오스템임플란트 2,489 셀트리온 -2,791

휴맥스 1,387 파라다이스 -2,184 루멘스 1,808 솔브레인 -2,730

다음 1,358 드래곤플라이 -1,910 CJ E&M 1,327 성광벤드 -1,930

한글과컴퓨터 1,177 성광벤드 -1,890 SBS콘텐츠허브 1,288 게임빌 -1,487

뷰웍스 1,164 토비스 -1,570 동성화인텍 1,210 KG이니시스 -1,246

유진테크 987 인터파크 -1,357 원익IPS 875 위닉스 -1,245

휴온스 967 CJ E&M -1,181 파트론 830 게임하이 -1,052


21 2014.3.17


◈ 기관/외인 연속 순매수 상위 종목 (단위: 일)

K O S P I K O S D A Q

기 관 외 국 인 기 관 외 국 인

SK네트웍스 27 일 CJ대한통운 15 일 다음 13 일 크레듀 14 일

효성 25 일 한국전력 14 일 이트레이드증권 9 일 에스엠 13 일

신도리코 13 일 대상 9 일 차바이오앤 8 일 하이록코리아 11 일

우리금융 13 일 신세계 6 일 태웅 7 일 주성엔지니어링 10 일

LG생활건강 12 일 한국쉘석유 4 일 메디포스트 6 일 한진피앤씨 10 일

TIGER 국채3 12 일 모토닉 4 일 GS홈쇼핑 5 일 심텍 7 일

KOSEF 10년국고채 12 일 CJ제일제당 4 일 포스코켐텍 4 일 네패스 6 일

LS산전 11 일 KODEX 골드선물(H) 4 일 매일유업 4 일 오스템임플란트 6 일

◈ 기관/외인 5일간 누적 순매수 상위 종목 (체결기준: 백만원)



KODEX 200 152,979 신세계 17,117 에스엠 12,186 인터파크 13,177

SK텔레콤 85,659 SK이노베이션 14,341 인터파크 12,047 아프리카TV 12,939

KODEX 인버스 59,546 LG유플러스 14,273 GS홈쇼핑 9,725 루멘스 11,365

POSCO 58,783 한국전력 13,237 포스코 ICT 7,976 오스템임플란트 10,631

엔씨소프트 42,481 호텔신라 12,075 차이나그레이트 7,087 에스엠 7,826

현대차 37,051 LG생활건강 11,432 CJ오쇼핑 6,301 성우하이텍 3,329

기아차 36,854 일진홀딩스 11,345 휴맥스 6,124 SBS콘텐츠허브 3,111

SK하이닉스 33,234 만도 8,768 CJ E&M 6,063 게임빌 2,589

◈ 기관/외인 동반 순매수 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)


종 목 기 관 외 국 인 합 계 종 목 기 관 외 국 인 합 계

전기가스업 1,713 3,750 5,463 반도체 4,405 6,153 10,558

비금속광물 1,007 41 1,048 인터넷 1,618 4,982 6,600

IT부품 342 1,916 2,257

SK텔레콤 9,317 -23,279 -13,962 다음 1,358 5,622 6,980

POSCO 2,510 -20,279 -17,769 루멘스 4,026 1,808 5,833

KODEX 200 3,694 -21,725 -18,031 휴온스 967 134 1,101

엔씨소프트 2,971 -16,371 -13,400 유진테크 987 31 1,018

LG디스플레이 1,255 -7,764 -6,509 바텍 781 193 974

TIGER 200 11,218 -3,514 7,705 성우하이텍 91 660 751

삼성테크윈 2,416 -6,821 -4,405 크루셜텍 60 673 733

삼성생명 9,152 -5,343 3,810 코나아이 303 315 618

현대모비스 1,672 -3,051 -1,380 SK브로드밴드 441 87 528

기아차 884 -6,078 -5,194 이라이콤 409 19 428

주: 기관/외인 동반 순매수 종목 가운데 기관/외인 합계 순매수 금액이 큰 순서대로

22 2014.3.17


◈ 기관/외인 연속 순매도 상위 종목 (단위: 일)



베이직하우스 28 일 현대건설 25 일 오스템임플란트 9 일 포스코 ICT 10 일

LG생명과학 17 일 엔씨소프트 19 일 동서 8 일 에스엔유 9 일

TREX 펀더멘탈 200 16 일 SK 18 일 우주일렉트로 7 일 시그네틱스 8 일

LG상사 11 일 우리투자증권 16 일 태광 5 일 CJ오쇼핑 8 일

포스코플랜텍 10 일 국도화학 15 일 다산네트웍스 5 일 GS홈쇼핑 7 일

LG화학 10 일 삼성증권 14 일 실리콘웍스 5 일 EG 7 일

한국금융지주 9 일 쌍용차 13 일 원익IPS 3 일 오성엘에스티 6 일

TIGER 증권 9 일 SK케미칼 13 일 한국토지신탁 3 일 다산네트웍스 5 일

◈ 기관/외인 5일간 누적 순매도 상위 종목 (체결기준: 백만원)



KODEX 레버리지 -344,861 KODEX 200 -188,334 오스템임플란트 -10,852 셀트리온 -36,062

삼성중공업 -170,101 현대차 -165,188 파라다이스 -9,938 GS홈쇼핑 -9,254

대우조선해양 -62,985 NAVER -106,143 KG이니시스 -7,328 CJ오쇼핑 -8,691

LG화학 -38,730 POSCO -85,082 아프리카TV -6,857 성광벤드 -5,846

삼성전자 -33,430 SK텔레콤 -71,665 드래곤플라이 -6,500 KG이니시스 -5,739

삼성전기 -30,858 삼성전자 -64,781 실리콘웍스 -4,870 서울반도체 -5,010

호텔신라 -29,192 현대건설 -50,048 SBS콘텐츠허브 -4,685 다음 -4,335

현대중공업 -27,575 SK -46,750 솔브레인 -3,960 원익IPS -3,604

◈ 기관/외인 동반 순매도 상위 업종 및 종목 (체결기준: 백만원)


종 목 기 관 외 국 인 합 계 종 목 기 관 외 국 인 합 계

증권 -4,802 -11,066 -15,869 디지털컨텐츠 -3,967 -8,806 -12,773

섬유,의복 -9 -3,522 -3,531 제약 -569 -6,486 -7,055

비금속광물 1,007 41 1,048 전문기술 -2,501 -2,150 -4,651

대우조선해양 -2,532 -983 -3,515 인터파크 -1,357 -2,980 -4,337

롯데케미칼 -4,285 -781 -5,065 게임빌 -2,565 -1,487 -4,052

현대제철 -4,662 -2,575 -7,237 성광벤드 -1,890 -1,930 -3,820

삼성증권 -1,508 -4,811 -6,319 솔브레인 -994 -2,730 -3,724

삼성전자 -6,482 -48,861 -55,343 셀트리온 -470 -2,791 -3,261

삼성중공업 -278 -955 -1,233 파라다이스 -2,184 -825 -3,009

LG화학 -3,656 -1,260 -4,916 드래곤플라이 -1,910 -19 -1,929

삼성전기 -556 2,892 2,336 토비스 -1,570 -95 -1,664

SK -1,306 -12,787 -14,093 위닉스 -415 -1,245 -1,660

한국가스공사 -2,598 1,603 -994 씨젠 -1,108 -541 -1,649

주: 기관/외인 동반 순매수 종목 가운데 기관/외인 합계 순매수 금액이 큰 순서대로

23 2014.3.17


◈ 공매도 거래대금 상위 종목 (체결기준: 천주, 백만원)


종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액

OCI 137 26,831 셀트리온 249 10,478

KODEX 200 783 19,840 솔브레인 102 4,177

삼성전자 7 9,439 루멘스 263 3,296

엔씨소프트 28 5,861 원익IPS 203 1,639

GS건설 131 4,825 에이블씨엔씨 39 1,348

LG전자 80 4,762 메디포스트 13 911

LG이노텍 46 4,438 파라다이스 23 739

롯데케미칼 23 4,144 오스템임플란트 28 669

주: 상기 표의 수치는 2거래일 전 기준임

◈ 대차잔고 상위 종목 (체결기준: 천주, 백만원)


종 목 주 수 금 액 종 목 주 수 금 액

삼성전자 3,479 4,487,787 셀트리온 14,979 647,072

POSCO 9,168 2,566,925 CJ E&M 397 551,342

SK하이닉스 39,100 1,487,746 위메이드 858 246,144

NAVER 1,606 1,344,634 파라다이스 5,889 192,277

OCI 4,979 966,007 파트론 7,420 99,052

LG전자 15,943 946,989 에스엠 1,724 91,704

삼성엔지니어링 13,609 937,655 인터파크 5,794 82,859

현대차 3,991 913,893 씨젠 1,188 76,948


◈ 대차잔고 5일간 누적 순증/감 상위 업종 및 종목 (체결기준: 천주)


순 증 순 감 순 증 순 감

화학 7,943 통신업 -1,809 1 음식료,담배 1,091 반도체 -2,125

금융업 3,863 운수창고 -323 2 오락,문화 959 통신서비스 -498

서비스업 3,571 의료정밀 131 3 컴퓨터서비스 675 종합건설 -262

한화케미칼 7,031 KB금융 -1,233 1 이지바이오 912 원익IPS -1,670

우리금융 5,224 LG유플러스 -1,221 2 포스코 ICT 804 서울반도체 -776

KODEX 200 4,094 중국원양자원 -636 3 파라다이스 575 SK브로드밴드 -592

삼성중공업 2,129 KT -606 4 셀트리온 367 서한 -354

기업은행 1,989 팬오션 -569 5 삼화네트웍스 353 금성테크 -260

동국제강 1,789 한진해운 -500 6 씨케이에이치 351 유비케어 -205

삼성엔지니어링 1,417 현대증권 -486 7 차이나그레이트 253 링네트 -156

코오롱글로벌 1,128 LG디스플레이 -389 8 루멘스 244 CJ E&M -133

SK하이닉스 1,053 S&T모터스 -364 9 하림홀딩스 224 팜스토리 -131

두산인프라코어 853 기아차 -293 0 시그네틱스 218 바텍 -125


24 2014.3.17


◈ 증시 거래 주체별 매매 동향 (단위: 십억원)

구 분 연간 누계 월간 누계 5일간 누계 3/10(월) 3/11(화) 3/12(수) 3/13(목) 3/14(금)

외국인 -3,603.1 -1,236.1 -1,311.1 -33.1 -42.5 -264.9 -497.3 -473.4

기관계 423.1 -400.7 -34.4 -265.9 -80.1 -169.4 258.0 223.0

(투신) 980.8 -87.2 -71.4 -133.3 -8.6 -77.0 34.3 113.2

(연기금) 1,595.9 276.3 168.0 25.0 -5.6 37.3 54.0 57.3

(은행) -285.7 -178.1 27.9 -3.2 1.2 15.7 -0.9 15.1

(보험) 214.3 -22.8 -48.2 -50.6 -17.6 -38.2 68.8 -10.6

개인 2,981.0 1,593.9 1,351.5 301.5 107.6 489.0 225.9 227.6

기타 199.0 42.9 -5.9 -2.5 15.0 -54.7 13.4 22.9

주: KOSDAQ 제외

◈ 증시 자금 동향 (단위: p, 십억원, %)

구 분 2011 2012 2013 3/7(금) 3/10(월) 3/11(화) 3/12(수) 3/13(목)

KOSPI 1,825.7 1,997.1 2,011.3 1,974.7 1,954.4 1,963.9 1,932.5 1,934.4

고객예탁금 17,680.2 18,014.3 14,211.8 13,838.0 14,707.1 14,707.8 13,960.3 14,423.8

(증감액) 1,996.5 3,611.7 334.1 -217.1 869.1 0.7 -747.5 463.5

(회전율) 34.2 26.7 29.9 39.1 35.9 36.5 45.8 45.7

실질예탁금 증감 -3,314.4 3,791.6 -13,274.3 -357.0 816.5 -60.9 -500.4 482.0

신용잔고 44,763.0 39,124.0 41,828.0 4,463.7 4,477.0 4,485.3 4,533.4 4,567.6

미수금 1,877.0 1,241.0 929.0 82.2 86.6 83.3 108.3 108.2

주1: 실질예탁금 증감=고객예탁금증분+개인순매수-(신용증분+미수금 증분) / 고객 예탁금 회전율=(KOSPI, KOSDAQ 거래대금/고객예탁금)*100

주2: 상기 표의 수치는 2거래일 전까지 제공, KOSCOM

◈ 국내 수익증권 유출입 동향 (단위: 십억원)

구 분 설정 잔액 연간 누계 월간 누계 3/7(금) 3/10(월) 3/11(화) 3/12(수) 3/13(목)

전체 주식형 83,236 -1,453 -750 -41 11 60 -8 4

(ex. ETF) 546 -54 -50 -82 55 40 89

국내 주식형 63,752 -1,229 -714 -35 27 68 -45 -1

(ex. ETF) 760 -19 -43 -66 63 2 83

해외 주식형 19,484 -224 -36 -6 -16 -8 37 6

(ex. ETF) -215 -36 -6 -16 -8 37 6

주식 혼합형 10,376 422 201 -11 -10 107 34 33

채권 혼합형 22,780 -75 -641 -947 51 -45 -43 212

채권형 54,693 -2,533 -3,250 177 -338 93 -77 59

MMF 11,120 10,835 12 -2,256 285 1,255 1,966 681

주: 상기 표의 수치는 2거래일 전까지 제공, 금융투자협회

25 2014.3.17


◈ 주요 이머징마켓 외국인 매매 동향 (단위: 백만달러)

국 가 연간 누계 월간 누계 5일간 누계 3/10(월) 3/11(화) 3/12(수) 3/13(목) 3/14(금)

한 국 -3,357 -1,156 -1,228 -31 -40 -247 -465 -445

대 만 1,151 908 213 101 -13 1 182 -57

인 도 1,033 626 -213 -612 250 149 - -

인도네시아 1,018 158 62 -25 -9 -11 107 -

태국 -837 232 68 4 8 -7 64 -

남아공 476 472 196 43 57 122 -26 -

필리핀 171 206 67 14 31 8 15 -

자료: Bloomberg, 한국투자증권

◈ 주요 금리, 환율 및 원자재 가격 (단위: %, 원, 엔, p, 달러)

구 분 2013년 3/7(금) 3/10(월) 3/11(화) 3/12(수) 3/13(목) 3/14(금)

회사채 (AA-) 3.29 3.32 3.31 3.31 3.29 3.29 3.26

회사채 (BBB-) 8.98 9.01 9.00 8.99 8.98 8.99 8.95

국고채 (3년) 2.86 2.85 2.88 2.88 2.86 2.87 2.83

3국고채 (5년) 3.23 3.19 3.17 3.18 3.18 3.18 3.12

국고채 (10년) 3.58 3.58 3.57 3.56 3.53 3.53 3.47

미 국채 (10년) 2.97 2.79 2.78 2.76 2.73 2.64 -

일 국채 (10년) 0.74 0.63 0.63 0.62 0.63 0.65 -

원/달러 1,055.40 1,060.60 1,066.50 1,065.10 1,070.40 1,069.00 1,072.80

원/엔 1,003.99 1,024.93 1,033.63 1,032.27 1,041.75 1,040.39 1,048.37

엔/달러 105.12 103.48 103.18 103.18 102.75 102.75 102.33

달러/유로 1.38 1.39 1.39 1.39 1.39 1.39 1.39

DDR3 1Gb (1333MHz) 1.37 1.42 1.41 1.42 1.40 1.38 -

DDR3 2Gb (1333MHz) 2.54 2.28 2.27 2.26 2.25 2.24 -

NAND Flash 16Gb (MLC) 3.43 3.05 3.04 3.03 3.04 3.04 -

CRB 지수 280.17 307.87 306.68 306.61 303.67 303.32 -

LME 지수 3,182.9 3,026.8 2,994.8 2,939.0 2,249.2 2,925.2 -

BDI 2,277 1,543 1,562 1.580 1,453 1,468 -

유가 (WTI, 달러/배럴) 98.47 102.58 101.12 99.54 97.99 98.20 -

금 (달러/온스) 1,189.10 1,338.20 1,341.50 1,346.70 1,370.50 1,372.40 -

자료: Bloomberg, KOSCOM, 한국투자증권

26 2014.3.17

증시 캘린더

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한 눈에 보는 증시 일정

월 화 수 목 금

10 11 12 13 14 中>

2월 무역수지 (8일) (억 달러)

(-230, 145, 319)

2월 수출 YoY (8일)

(-18.1%, 7.5%, 10.6%)

2월 수입 YoY (8일)

(10.1%, 7.6%, 10.0%)

2월 소비자물가지수 YoY (9일)

(2.0%, 2.1%, 2.5%)

2월 생산자물가지수 YoY (9일)

(-2.0%, -1.9%, -1.6%)

2월 신규 위안 대출 (조)

(0.64, 0.73, 1.32)

2월 통화공급 M2 YoY

(13.3%, 13.2%, 13.2%)

日>

1월 BoP 경상수지 (조 엔)

(-1.59, -1.41, -0.64)

4분기 GDP SA 전기대비

(0.2%, 0.2%, 0.3%)

美>

2월 NFIB 소기업 낙관지수

(91.4, 93.8, 94.1)

1월 도매 재고 MoM

(-1.9%, 0.2%, 0.1%)

日>

2014년 BOJ 본원통화 목표

(270조엔, 270조엔, 270조엔)

2월 통화량 M2 YoY

(4.0%, 4.4%, 4.3%)

2월 통화량 M3 YoY

(3.2%, 3.5%, 3.5%)

공작기계 수주 YoY

(26.0%, n/a, 40.3%)

유럽>

EU 재무장관회의

韓>

2월 실업률 SA

(3.9%, 3.2%, 3.2%)

2월 수출물가지수 MoM

(0.7%, n/a, 0.1%)

2월 수입물가지수 MoM

(0.8%, n/a, -0.3%)

美>


(-2.1%, n/a, 9.4%)

유럽>

1월 유로존 산업생산 SA

(-0.2%, 0.5%, -0.4%)

日>

1월 3차 산업 지수 MoM

(0.9%, 0.6%, -0.5%)

2월 기업물가지수 YoY

(1.8%, 2.1%, 2.5%)

韓>

금통위 금리 결정

(2.50%, 2.50%, 2.50%)

美>

2월 소매판매 추정 MoM

(0.3%, 0.2%, -0.6%)

1월 기업재고

(0.4%, 0.4%, 0.5%)


(31.5만, 33.0만, 32.4만)

2월 수입물가지수 MoM

(n/a, 0.6%, 0.1%)

2월 월간 재정수지 (억 달러)

(-1,935, -1,950, -2,035)

피셔 연준 부의장 상원 청문회

日>

1월 기계수주 MoM

(13.4%, 7.1%, -15.7%)

美>

2월 PPI 최종수요 MoM

(n/a, 0.2%, 0.2%)

日>

1월 최종 광공업생산 MoM

(3.8%, n/a, 4.0%)

설비가동률 MoM

(5.9%, n/a, 2.2%)

17 18 19 20 21 美>

1월 총 순TIC흐름 (억 달러)

(n/a, n/a, -1,196)

2월 광공업생산

(n/a, 0.1%, -0.3%)

3월 NAHB 주택시장지수

(n/a, 50, 46)

2월 설비가동률

(n/a, 78.6%, 78.5%)

유럽>

2월 소비자물가지수 YoY

(n/a, 0.8%, 0.8%)

美>

2월 주택착공건수 MoM

(n/a, 4.0%, -16.0%)

2월 건축허가 MoM

(n/a, 2.1%, -4.6%)

2월 소비자물가지수 MoM

(n/a, 0.1%, 0.1%)

美>

FOMC 기준금리 결정

(n/a, 0.25%, 0.25%)


(n/a, n/a, -2.1%)

4분기 경상수지(억달러)

(n/a, -880, -948)

日>

2월 무역수지(억엔)

(n/a, -6,009, 27,917)

1월 최종 선행지수 CI

(n/a, n/a, 112.2)

1월 최종 동행지수

(n/a, n/a, 114.8)

美>

2월 기존주택매매 MoM

(n/a, 0.0%, -5.1%)


(n/a, n/a, 31.5만)

유럽>

1월 ECB 경상수지 SA (억유로)

(n/a, n/a, 213)

24 25 26 27 28 유럽>

3월 유로존 예고 제조업 PMI

中>

3월 플래시 HSBC 제조업 PMI

美>

1월 케이스실러 주택지수

2월 신규주택매매

韓>

4분기 GDP SA

美>

2월 내구재 주문

美>

2월 미결주택매매

韓>

2월 광공업생산 YoY

2월 산업생산 SA MoM

美>

3월 최종 미시간주 기대지수

日>

2월 실업률

2월 소비자물가지수

2월 소매판매

☞ 주: 괄호안은(발표치, 블룸버그 예상치, 이전치) 순이며 예상치는 변동 가능

발표일자는 한국시간 기준 (단, 오전 6시 이전에 발표되는 지표는 전일 기입)

실적발표일은 Bloomberg, 기업 공시 기준으로 작성 (변동 가능, *표시는 한국시간 당일 아침)

27 2014.3.17

Memo

28 2014.3.17

Memo

2014년 3월 17일 -...

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