bolsa de valores modificado
TRANSCRIPT
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
1/38
Universidad de San Carlos de Guatemala
Facultad de Ciencias Econmicas
Escuela de Auditora
Edificio: S-03 Saln: 114
BOLSA DE VALORES
Grupo No. 8Integrantes
No. Nombre Carn No.1 Rosa Mariela Talento Hernndez 2006130242 Jos Manuel Monterroso Hernndez 2006130293 Ingrid Herminia vila Cortave 2006130114 Claudia Mara Castilla Martnez 2006131145 Karen Soffia Carrillo Osorio 200613227
Catedrtico: Lic. Felipe Sincal
Guatemala, octubre 2011
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
2/38
i
ndice
ndice ........................................................................................................................ iIntroduccin ............................................................................................................. iii1 BOLSA DE VALORES ..................................................................................... 1
1.1 Antecedentes ............................................................................................. 11.2 Historia ....................................................................................................... 21.3 Caractersticas ........................................................................................... 31.4 Principales funciones de las bolsas de valores .......................................... 41.5 Participantes .............................................................................................. 51.6 Funcin econmica .................................................................................... 51.7 Rol de la Bolsa de Valores ......................................................................... 61.8 Casas Corredores de Bolsa: ...................................................................... 81.9 LEYES RELACIONADAS CON LA BOLSA DE VALORES ........................ 9
1.9.1 Ley del Mercado de Valores y Mercancas .......................................... 91.9.2 Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancas ........ 91.9.3 Reglamento para la Inscripcin de Valores ......................................... 91.9.4 Reglamento sobre Divulgacin y Actualizacin de Informacin .......... 91.9.5 Reglamentos de Casas de Bolsa....................................................... 10
CAPITULO II ......................................................................................................... 112 TIPOS DE MERCADOS BURSTILES.......................................................... 11
2.1 Mercado de Deuda ................................................................................... 112.2 Mercado de Capitales .............................................................................. 122.3 Mercado de derivados .............................................................................. 142.4 Mercados de Divisas ................................................................................ 14
2.4.1 Divisas ............................................................................................... 14CAPITULO III ........................................................................................................ 153 BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A. ....................................................... 15
3.1 Participantes ............................................................................................ 16
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
3/38
ii
3.1.1 Los Agentes de Bolsa o Casa de Bolsa ............................................. 163.1.2 Emisores ............................................................................................ 17
3.2 Instrumentos de Financiamiento que se Negocian en la Bolsa de ValoresNacional, S.A. .................................................................................................... 17
3.2.1 Valores de Deuda .............................................................................. 183.2.2 Reportos ............................................................................................ 193.2.3 Acciones ............................................................................................ 203.2.4 Divisas (SINEDI Sistema Electrnico de Negociacin de Divisas) . 21
CAPTULO IV ........................................................................................................ 234 INVERSION EN BOLSA DE VALORES ......................................................... 23
4.1 Oportunidades de Desarrollo ................................................................... 234.2 Procedimiento para Participar en la Bolsa de Valores Nacional, S.A. ...... 24
4.2.1 Forma de Financiamiento o Capitalizacin ....................................... 25CAPITULO V ......................................................................................................... 275 CASO PRCTICO ......................................................................................... 27Conclusiones ........................................................................................................... vRecomendaciones ................................................................................................... viBibliografa ............................................................................................................. vii
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
4/38
iii
Introduccin
Actualmente existen diversas formas para obtener financiamiento, para que una
empresa pueda lograr sus objetivos. Entre ellos se encuentran los bancos,
financieras, las bolsas de valores.
Aunque la bolsa de valores en Guatemala, no ha tenido la importancia, ni el
desarrollo que en otros pases. y como la bolsa le ha ayudado para el desarrollo
de sus economas.
En el primer captulo trata de la bolsa de valores en sus puntos ms generales, as
como un resumen de la historia de la bolsa, su importancia en la economa de un
pas, quienes son los participantes, entre otros temas importantes.
En el segundo captulo se encuentran los diferentes tipos de mercados que se
realizan dentro de una bolsa de valores.
En el tercer captulo trata especficamente de la Bolsa de Valores Nacional, S.A.
que es la nica bolsa del pas.
En el cuarto captulo se encuentra el aporte a la investigacin, en donde se
expone como es la forma de participar en l.
Por ltimo en el quinto captulo se demuestra un ejemplo de las operaciones que
se realizan dentro de la bolsa.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
5/38
1
CAPITULO I
1 BOLSA DE VALORES
1.1 Antecedentes
La Bolsa de Valores es una institucin donde se encuentran los demandantes y
oferentes de valores negociando a travs de sus casas corredoras de bolsa. Las
bolsas de valores propician la negociacin de acciones, obligaciones, bonos,
certificados de inversin y dems ttulos valores inscritos en bolsa, proporcionando
a los tenedores de ttulos e inversionistas, el marco legal, operativo y tecnolgicopara efectuar el intercambio entre la oferta y la demanda
La Bolsa de Valores: Es una sociedad annima de capital variable que facilita las
transacciones con valores y procura el desarrollo del mercado burstil. "una
institucin donde se encuentran los demandantes y oferentes de valores
negociando a travs de sus Casas Corredoras de Bolsa. Existen muchas
definiciones de los que es la Bolsa de Valores, pero todas convergen en un solo
punto "transacciones financieras",
Las empresas que necesitan dinero para alcanzar sus objetivos tienen diferentes
formas de conseguirlos, una de las ms interesantes es acudir a la Bolsa y vender
activos financieros (acciones, bonos, obligaciones, etc.) que hayan emitido.
Adems, el mercado burstil resuelve, cada vez con mayor eficiencia, el problema
de la valoracin de los activos financieros a travs de la libre conjuncin de ofertay demanda. Es decir, en la Bolsa el precio de los productos financieros es un
precio objetivo puesto que se corresponde con el valor que el mercado da por
ellos.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
6/38
2
La informacin es a los mercados lo que la sangre a un organismo vivo, cuanto
ms limpia y mejor circule, mejor funcionar todo el sistema. Toda la informacin
que pueda influir en el mercado debe ser difundida de forma clara y rpida a todos
los participantes en el mismo para que todos dispongan de las mismas
oportunidades. La transparencia informativa es un compromiso constante de la
Bolsa.
La inversin en acciones protege el ahorro frente a la inflacin. Las acciones
representan partes de activos reales, cuyo valor monetario crece por efecto de la
inflacin, por lo que tambin aumenta el precio de las acciones.
Por ltimo, un mercado oficial y organizado como es la Bolsa confiere seguridadjurdica a todas las transacciones que se realizan y facilita la accesibilidad de
todos los participantes.
1.2 Historia
El mercado de valores organizado en Guatemala, inici en 1987. Coincide con la
entrada en vigencia de la Ley del Mercado de Valores y Mercancas. Antes de laexistencia de esta ley la actividad de las tres bolsas existentes en el pas estaba
regulada por un marco muy general, comprendido en el Cdigo de Comercio
dentro de las actividades de ndole mercantil. Las bolsas tienen sus propios
reglamentos por lo cual ha sido y continuar siendo en gran medida una actividad
autorregulada. Dentro de las nuevas figuras que crea la Ley se encuentra el
Registro de Valores y Mercancas, quien tiene dentro de sus facultades la
vigilancia y control de las actividades extraburstiles, realizar la labor desupervisin e inscripcin de las bolsas, as como proporcionar al pblico en
general toda la informacin generada por los mercados. Dentro del mercado de
mercancas desempea un papel ms limitado, ya que nicamente asegura la
normalizacin de los contratos e instrumentos empleados. Las bolsas continuarn
autorregulando sus operaciones, pero enmarcadas dentro de la nueva ley. Todos
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
7/38
3
los cambios realizados han despertado inters entre inversionistas extranjeros que
ya han invertido en mercados emergentes.
En la regin centroamericana incluyendo Panam existen diez bolsas de valores y
cinco bolsas de mercancas que han sido recientemente establecidas. Los
mercados de la regin por ms de ciento cincuenta aos han estado dominados
por los bancos, quienes han mantenido una mentalidad conservadora. Por lo que
el surtimiento de las bolsas de valores representa una oportunidad de desarrollo
econmico innovador
1.3 Caractersticas
Rentabilidad: siempre que se invierte en Bolsa se pretende obtener un
rendimiento y este se puede obtener de dos maneras: la primera es con el
cobro de dividendos y la segunda con la diferencia entre el precio de venta
y el de compra de los ttulos, es decir, la plusvala o minusvala obtenida.
Seguridad: la Bolsa como ya sabemos es un mercado de renta variable, es
decir, los valores van cambiando de valor tanto al alza como a la baja ytodo ello conlleva un riesgo. Este riesgo podramos hacerlo menor si
mantenemos nuestros ttulos a lo largo del tiempo, la probabilidad de que
se trate de una inversin rentable y segura ser mayor. Por otra parte es
conveniente la diversificacin; esto significa que es conveniente que no se
adquieran todos los ttulos de la misma empresa sino de varias.
Liquidez: facilidad que ofrece este tipo de inversiones de comprar y venderrpidamente.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
8/38
4
1.4 Principales funciones de las bolsas de valores
Promueve un mercado de capitales, propiciando la participacin del mayor
nmero de personas, a travs de la compra y venta de toda clase de ttulos
valores objeto de transaccin.
Celebra Sesiones de Negociacin diariamente, proporcionando la
infraestructura tecnolgica necesaria, y facilitando la comunicacin entre los
Agentes representantes de las Casas de Corredores de Bolsa y los emisores
de ttulos valores e inversionistas.
Tiene entre sus principales objetivos la eficiente canalizacin del ahorro
interno hacia las necesidades de inversin que requieren recursos
financieros adicionales, sean stas entidades pblicas o privadas. Ofrece al inversionista las necesarias y suficientes condiciones de legalidad y
seguridad en las transacciones que se realicen por medio de ella, con base
en su Reglamento Interno.
Adopta las medidas adecuadas para fomentar el ahorro e inversin,
permitiendo una mayor participacin accionaria, y vela porque se cumplan
las normas para mantener la seriedad y confianza en los ttulos valores,
ajustando las operaciones a las leyes, reglamentos y a las ms estrictas
normas de tica.
Lleva el registro de cotizaciones y precios efectivos de los ttulos valores, y
tiene a disposicin del pblico la informacin sobre todo lo que acontece en
el mercado burstil.
La entrega de informacin oportuna es un elemento indispensable en el
mercado burstil, es por ello que la Bolsa de Valores de El Salvador ha
desarrollado diversos canales a travs de las diferentes publicaciones de
boletines y servicios de informacin en lnea.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
9/38
5
1.5 Participantes
En la bolsa de valores participan diferentes personas jurdicas o individuales que
se interaccionan entre s, para realizar las diferentes operaciones burstiles. Entre
las cuales se encuentran:
Intermediarios: casas de bolsa, sociedades de corretaje y bolsa, sociedades
de valores y agencias de valores y bolsa.
Inversionistas:
o Inversionistas a corto plazo: arriesgan mucho buscando altas
rentabilidades.
o Inversionistas a largo plazo: buscan rentabilidad a travs de
dividendos, ampliaciones de capital...
o Inversionistas adversos al riesgo: invierten preferiblemente en
valores de renta fija (Letras del Tesoro).
Empresas y estados: empresas, organismos pblicos o privados y otrosentes.
1.6 Funcin econmica
Las bolsas de valores cumplen las siguientes funciones:
Canalizan el ahorro hacia la inversin, contribuyendo as al proceso dedesarrollo econmico;
Ponen en contacto a las empresas y entidades del Estado necesitadas de
recursos de inversin con los ahorristas;
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
10/38
6
Confieren liquidez a la inversin, de manera que los tenedores de ttulos
pueden convertir en dinero sus acciones u otros valores con facilidad;
Certifican precios de mercado;
Favorecen una asignacin eficiente de los recursos;
Contribuyen a la valoracin de activos financieros.
Por otra parte, las bolsas estn sujetas a los riesgos de los ciclos econmicos y
sufren los efectos de los fenmenos psicolgicos que pueden elevar o reducir los
precios de los ttulos y acciones, siendo consideradas un barmetro de losacontecimientos econmicos y sociales.
1.7 Rol de la Bolsa de Valores
De lo anteriormente expuesto, es muy importante tener claro el rol del a Bolsa de
Valores y para ello debe entenderse la finalidad del a misma. La Bolsa de Valores
es un lugar que ofrece a los participantes del mercado financiero, la estructura, las
facilidades de reunin, comunicacin, acceso inmediato a la oferta y demanda
existente y la informacin veraz y al da de los productos y valores que en la
misma se negocian.
Se debe ser muy cuidadoso en no confundir la fianza que la Bolsa de Valores
exige a los participantes del mercado para garantizar el cierre de las operaciones
de Bolsa y el cumplimiento de las normas que la misma establece, con que dichafianza garantice el cumplimiento del pago de los valores.
Es muy importante tener claro que el rol primordial de la Bolsa de Valores,
consiste en prestarle la garanta, sopea de sancionar al que incumple que las
operaciones se efecten tal y como los participantes lo determinaron. Esto no
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
11/38
7
puede ni debe confundirse jams con el cumplimiento o incumplimiento en el pago
del os valores que se negocian.
El riesgo de un posible incumplimiento en el pago de los valores corre nica y
exclusivamente por cuenta del inversionista que aprovechando todas las
facilidades y acceso que ofrece la Bolsa, es quien decide la compra o venta en
determinado precio y de acuerdo a ciertas condiciones de valores que se ofrecen.
Es el que decide cerrar dicha operacin quien se arriesga a que los valores sean
honrados o no. No es papel de la Bolsa y sale de todas sus facultades pretender
garantizar el cumplimiento de los emisores.
Si se incumple en el pago de los valores, por parte de los emisores, no huboincumplimiento en la Bolsa de Valores y por ende no opera ni puede pretenderse
que se ejecute la fianza que garantiza, como se estableci anteriormente, el
cumplimiento de los trminos y condiciones de la operacin en s que se efectu
en el corro de la Bolsa.
Es preciso que todos los participantes del mercado burstil, tanto los agentes de
bolsa como los clientes de stos, conozcan el verdadero rol de la Bolsa de
Valores y los riesgos en que incurren al invertir capitales por medio de la Bolsa de
Valores.
Las Casas de Bolsa son los miembros del a Bolsa de Valores, y el derecho que
obtienen para acudir a hacer negocios a la Bolsa se conoce como Puesto de
Bolsa o Derecho de Piso.
Los miembros de la Bolsa son los Accionistas y las Casas de Bolsa que han
obtenido un derecho de puesto para operar en la misma. Mientras ms se
beneficien stos, ms se beneficia la bolsa. Estos miembros van a poner a
disposicin del pblico los valores negociados en la Bolsa.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
12/38
8
Los capitales no tienen patria y estn en constante migracin de acuerdo a las
oportunidades que ofrece hoy en da el mercado financiero mundial. Por su parte,
las inversiones en valores cada vez son ms populares en mercados que no
ofrecen mayores garantas en otros sectores de la economa. En Guatemala, por
un lado la industria o empresario ha iniciado la bsqueda a travs de la Bolsa de
Valores, de obtener un mejor financiamiento a tasas impuestas por ellos mismos
de acuerdo a la fijacin del mercado, mediante la emisin de deudas y por el otro
lado, el inversionista individual ha empezado a utilizar la Bolsa de Valores como
alternativa atractiva para lograr mejores rendimientos financieros por su dinero.
1.8 Casas Corredores de Bolsa:
Una Empresa o Casa Corredora de Bolsa de Valores representa la Intermediacin
entre el demandante y el oferente. Es decir, es el eslabn que permite las
transacciones entre quienes desean comprar acciones y quienes las ofrecen. Un
Corredor de Bolsa o Stock Brker puede ser una persona natural o jurdica
legalmente autorizada para realizar actividades de compraventa de valores
realizadas en la bolsa de valores a favor de terceros, y para desempearse como
tal debe de cumplir con ciertos requisitos que dependen del pas en el que seinstale.
Las Casas Corredoras de Bolsa son sociedades annimas, autorizadas y
supervisadas por la Bolsa de Valores y por la Superintendencia de Valores.
Prestan servicios de asesora en materia de operaciones burstiles a los emisores
y a los inversionistas. Actan como intermediarios en la negociacin de Ttulos
valores, efectuando todas las transacciones de compra / venta por medio de la
Bolsa de Valores.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
13/38
9
1.9 LEYES RELACIONADAS CON LA BOLSA DE VALORES
1.9.1 Ley del Mercado de Valores y Mercancas
Marco legislativo del mercado de valores, vigente desde el 23 de Diciembre de
1996. A travs de esta ley se busca promover el desarrollo econmico de la
Nacin, por medio de la inversin de capitales nacionales y extranjeros bajo el
imperio de normas modernas que permiten el desarrollo transparente, eficiente y
dinmico del mercado de valores. (Este documento ha sido transcrito por Bolsa de
Valores Nacional, S.A., por lo que no tiene carcter oficial).
1.9.2 Reglamento del Registro del Mercado de Valores y Mercancas
Es el principal estatuto normativo de Bolsa de Valores Nacional, S.A. donde se
plasman los objetivos y funciones de la Bolsa, las facultades de los rganos, los
derechos y obligaciones de sus miembros, el sistema de garantas, los
procedimientos de negociacin y normas de funcionamiento, los motivos para la
suspensin de cotizaciones, listado de prcticas prohibidas e infracciones as
como las sanciones que acarree
1.9.3 Reglamento para la Inscripcin de Valores
Indica los requisitos necesarios para inscribir cualquier clase de valores, tanto
nacionales como extranjeros, de entidades pblicas o privadas que pueden ser
objeto de oferta pblica para cotizacin burstil en Bolsa de Valores Nacional, S.A.
1.9.4 Reglamento sobre Divulgacin y Actualizacin de Informacin
Contiene los requisitos necesarios que los emisores de valores privados deben
cumplir para mantener vigente la inscripcin de oferta pblica burstil. El objetivo
de estas normas es mantener informado al pblico de todo tipo de informacin,
tanto legal como financiera, relevante para tomar decisiones de inversin.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
14/38
10
1.9.5 Reglamentos de Casas de Bolsa
Documento que establece las normas generales a seguir por las Casas de Bolsa
miembros de BVN.
Reglamento para la Emisin e Inscripcin de Valores representados por medio de
Anotaciones en Cuenta Normas sobre aspectos relacionados con la actuacin del
departamento de Caja de Valores de Bolsa de Valores Nacional como registro
consignatario de Valores representados por Anotaciones en Cuenta
El Pagar es un ttulo de crdito negociable por medio del cual, las empresas
captan directamente los recursos que necesitan para llevar a cabo sus actividades
y proyectos.
Cuando un inversionista adquiere un pagar, se convierte en acreedor de la
compaa y no en propietario, ya que el pagar es un pasivo para el emisor, por lo
que el acreedor percibe un rendimiento por su inversin, independientemente de
los beneficios percibidos por la compaa.
Este documento genera una relacin acreedor-deudor, por medio de la cual, el
que invierte puede exigir al deudor el pago de su obligacin, al cumplimiento delplazo negociado.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
15/38
11
CAPITULO II
2 TIPOS DE MERCADOS BURSTILES
El Mercado Burstil es la integracin de todas aquellas Instituciones, Empresas o
Individuos que realizan transacciones de productos financieros, entre ellos se
encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredores de Bolsa de Valores, Emisores,
Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que se llevan a
cabo en la Bolsa de Valores.
Entonces un Mercado Burstil cuenta con todos los elementos que se requierepara que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la
Bolsa de Valores; demandantes, que son los inversionistas o compradores;
oferentes, que pueden ser los emisores directamente o las Casa de Corredores de
Bolsa y una institucin reguladora. Cada uno de estos elementos es importante e
imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones burstiles.
2.1 Mercado de Deuda
En este mercado se negocia con Instrumentos de Deuda (valores de renta fija o
deuda). Estos incorporan un derecho de crdito. El emisor es el deudor, que se
obliga frente a un acreedor a pagar una suma de dinero y un inters. El
inversionista, al adquirir el ttulo se convierte en acreedor del derecho de crdito,
es el tenedor legtimo, y puede exigir el cumplimiento de la obligacin principal(capital) y la accesoria (intereses).
Por lo general, los instrumentos de deuda tienen un plazo definido. El rendimiento
que se ofrecen se determina y queda establecido al momento de efectuarse su
emisin. Aunque tambin se denominan instrumentos de renta fija, su rendimiento
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
16/38
12
puede ser fijo o variable, dependiendo si el tipo de inters sea variable o no. El
trmino de renta fija se refiera ms bien a que la obligacin de pagar intereses se
tendr que cumplir, lo cual no depende de las utilidades del emisor como si
sucede con los dividendos.
El mercado de deuda es muy importante, ya que puede ser la principal fuente de
financiamiento para los sectores pblico y privado. Por tanto, los participantes de
este mercado pueden ser personas individuales o jurdicas.
El gobierno es el principal protagonista en este mercado; un gobierno participa
comnmente como emisor, allegndose de esta forma de recursos, o porqu est
siguiendo una estrategia de poltica monetaria
Por lo anterior, podemos decir que el emisor de un instrumento de deuda pueda
ser:
Pblico
Privado
2.2 Mercado de Capitales
El mercado de capitales es el mercado financiero donde empresas emisoras,
intermediarios e inversionistas negocian o intercambia valores llamados acciones.
El emisor obtiene el dinero que requiere a travs de entregar una participacin en
la empresa. El inversionista tiene una oportunidad de obtener rendimientos(dividendos) y otros derechos al entregar su dinero a la corporacin emisora. Los
intermediarios asesoran, promueven y facilitan la relacin y el intercambio de flujos
entre emisores e inversionistas.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
17/38
13
Los mercados de capitales son mercados financieros organizadas y sumamente
importantes para la actividad econmica de un pas. En ellos se promueve, a
travs de la transferencia de recursos, la inversin productiva, la posibilidad de
desarrollo y crecimiento de los emisores, as como la obtencin de rendimientos
para los inversionistas e intermediarios.
A la fecha el mercado accionario no se encuentra desarrollado en Guatemala, por
lo que las nicas acciones que se negocian en Bolsa son las de instituciones
financieras como los Bancos, aunque su volumen es relativamente pequeo si se
compara al total de operaciones realizadas. La idea del mercado accionario es la
reunin de capitales ms grandes (que normalmente no pueden ser conseguidos
por una persona o por un grupo pequeo de ellas) que son necesariosespecialmente para el desarrollo de proyectos que requieren de inversiones que
escapan muchas veces inclusive de poder ser financiadas por una sola entidad
financiera; tambin se busca el emitir acciones la dilucin del riesgo, puesto que
no ser solo un grupo de personas quienes aporten el total del capital.
Es el mercado de acciones, es decir, ttulos de renta variable. La obtencin de
rendimientos est condicionada a que existan utilidades, y que stas se vayan a
repartir. Entre el inversionista en acciones y el emisor no se genera una relacin
de crdito (deudor-acreedor), sino una relacin de derechos de naturaleza
corporativa, mediante la cual el inversionista se convierte, en proporcin a su
inversin, en propietario de los activos de la emisora pero tambin de sus
pasivos. Asume adems derecho de voto en las asambleas y derechos de
fiscalizacin y si tiene la suficiente cantidad de acciones, derechos de
administracin y control de los negocios de la sociedad. Contablemente, los
instrumentos de deuda significan una obligacin, un pasivo para el emisor. Los
instrumentos de capital no son un pasivo, sino capital.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
18/38
14
2.3 Mercado de derivados
Es el mercado que se utiliza para celebrar operaciones de instrumentos cuyo
precio est basado en productos o instrumentos existentes.
El mercado de derivados se desarrolla herramientas que facilitan la cobertura,
administracin de riesgos y eficiencia en el manejo de portafolios de inversin, en
un marco de transparencia e igualdad de oportunidades para todos los
participantes.
2.4 Mercados de Divisas
Es aquel mercado en donde compradores y vendedores intercambian activos
llamados divisas.
2.4.1 Divisas
Las divisas son las monedas, los billetes y los depsitos, junto con los medios de
pago como cheques y transferencias que se utilizan para movilizar a los mismo,
denominados en moneda extranjera. Los principales conceptos de divisas son:
Billetes y monedas extranjeras
Transferencias bancarias denominadas en moneda extranjera
Otros instrumentos financieros de disponibilidad inmediata denominados
en moneda extranjera.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
19/38
15
CAPITULO III
3 BOLSA DE VALORES NACIONAL, S.A.
Es una entidad que proporciona el lugar, la infraestructura, los servicios y las
regulaciones para que los Agentes de Bolsa realicen operaciones burstiles de
manera efectiva y centralizada.
La importancia fundamental de la Bolsa radica en que ofrece en un solo lugar
informacin completa y actualizada sobre la oferta y demanda, lo que permite a
compradores y vendedores tener la satisfaccin de realizar sus negociaciones al
mejor precio del mercado. En sta se centraliza y difunde informacin respecto ala compra y venta de valores, garantizando pureza y transparencia en las
operaciones.
En torno a los valores privados, las empresas emisoras deben de suministrar
peridicamente al pblico informacin sobre hechos relevantes que pudieran
afectar de manera negativa su situacin financiera, informacin que es dada a
conocer a travs del Buzn Burstil emitido mensualmente por la Bolsa.
La Bolsa verifica que los Agentes de Bolsa cumplan con los reglamentos,
realizando a travs del Departamento de Supervisin y Vigilancia las auditoras
respectivas.
La Bolsa es un participante activo en la modernizacin del sistema financiero que
se dedica a ofrecer mayores posibilidades y oportunidades a todo esfuerzo
productivo, tanto para la inversin de personas individuales o jurdicas, como para
el financiamiento de empresas. Una inversin a travs de bolsa puede ofrecer un
rendimiento atractivo ya que logra, de una manera eficiente, conectar a los
demandantes y oferentes de dinero.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
20/38
16
3.1 Participantes
Los participantes de esta bolsa se encuentran:
Los agentes de Bolsa o Casa de Bolsa
Agentes Delegados o Corredores de Bolsa
Inversionistas
Emisores
3.1.1 Los Agentes de Bolsa o Casa de Bolsa
Cuando el inversionista desea invertir, debe acudir a un Agente de Bolsa. Estas
instituciones son las nicas autorizadas para realizar transacciones en la Bolsa.
Los Agentes de Bolsa son el vnculo entre el inversionista y el mercado burstil y
se encuentran inscritas en el Registro del Mercado de Valores y Mercancas.
Los Agentes de Bolsa deben ofrecer al inversionista asesora personalizada, con
el fin de responder ante las necesidades particulares de cada cliente. Evalan,
entre otros, las expectativas del inversionista en cuanto a rendimiento, plazos y
niveles de riesgo para ofrecerle opciones de inversin con el fin de facilitarle una
toma de decisin.
Tras el inversionista haber tomado una decisin, ejecutan las rdenes, siguiendo
las instrucciones recibidas por escrito por parte del cliente.
Los Agentes de Bolsa tambin prestan asesora a los Emisores. Para ello,
analizan la situacin de la empresa y su entorno para encontrar la mejor forma de
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
21/38
17
obtener recursos. Si el Agente de Bolsa estima conveniente que la empresa se
acerque al mercado burstil, le ofrece al Emisor sus servicios para inscribir sus
valores en la Bolsa y para realizar el proceso de venta de los instrumentos que
emita.
3.1.2 Emisores
Los emisores son empresas que buscan crecer y financiarse mediante una oferta
pblica en el mercado burstil. Pueden ser entidades del Estado o empresas
privadas, pero es el Emisor quien respalda la inversin. Por ejemplo, si se invirti
en ttulos del Estado, ste ser el obligado a pagarle el capital e intereses al
inversionista.
El Emisor debe de cumplir con una serie de requisitos legales y financieros para
listar sus valores en Bolsa, sin embargo la inscripcin de una emisin en la Bolsa
no implica garanta alguna sobre la solvencia del Emisor.
3.2 Instrumentos de Financiamiento que se Negocian en la Bolsa deValores Nacional, S.A.
Al momento de invertir, el mercado burstil presenta al pblico diferentes opciones
entre las cuales puede elegir. El inversionista debe de tomar en cuenta tres
factores:
Rendimiento
Disponibilidad en el tiempo
Nivel del riesgo.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
22/38
18
3.2.1 Valores de Deuda
Los valores de deuda pueden ser emitidos por el Gobierno o por empresasprivadas. Son ejemplos de ttulos de deuda los bonos, los pagars y el papel
comercial. Estos valores se caracterizan por ser de renta fija, ya que su
rendimiento est definido y representan un pasivo o deuda para el emisor. El
inversionista de estos valores no pasa a ser propietario de la empresa, nicamente
adquiere un derecho de cobro y el emisor una obligacin de pago.
Entre los valores de deuda se encuentran:
3.2.1.1 Valores privados
Los valores privados son emitidos por empresas privadas las cuales han
encontrado en la Bolsa diversos instrumentos para financiarse directamente del
pblico implicando, generalmente, un costo menor que las dems fuentes
tradicionales, ya que no existen intermediarios financieros.
En la actualidad la totalidad de los valores privados de deuda son pagars, siendo
stos emitidos a diversos plazos, entre 3 y 24 meses, aunque reglamentariamente
no se establece un plazo mximo ni un mnimo. Pueden ser emitidos tanto en
quetzales como en dlares de los Estados Unidos de Amrica.
La Bolsa se encuentra impulsando la figura de Papel Comercial, que son
obligaciones de deuda que proporcionan a determinadas empresas un
mecanismo gil y eficiente para cubrir sus necesidades de financiamiento de corto
plazo. Para las empresas es un instrumento fcil de implementar, debido a la
reduccin de requisitos de divulgacin y a la existencia de sistemas y
procedimientos que agilizan y facilitan el proceso de negociacin.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
23/38
19
3.2.1.2 Valores Pblicos
Los valores pblicos son aquellos que emite el Gobierno de la Repblica o sus
entidades autnomas o descentralizadas. Actualmente, se cotizan en Bolsa
valores emitidos por el Banco de Guatemala y por el Ministerio de Finanzas.
3.2.2 Reportos
Es un contrato entre dos partes utilizado para cubrir las necesidades de inversino financiamiento a corto plazo. Su funcionamiento es el siguiente: una de las
partes necesita fondos por un tiempo determinado y posee valores que est
dispuesta a vender con la condicin de que al vencimiento de la operacin pueda
recomprarlos.
La otra parte tiene fondos para comprar los valores, pero su inters no es
adquirirlos permanentemente, por lo que los compra con la condicin de poderlos
revender a un precio mayor, y de esta manera, obtener un rendimiento por el plazo
de la operacin.
Las operaciones de Reporto generalmente se realizan a plazos menores a un
mes, aunque pueden ser a plazos mayores.
Al realizar las operaciones de reportos en la Bolsa, se aseguran las partes que se
estn cumpliendo con los requisitos establecidos en las leyes del pas, la
reglamentacin de la Bolsa y con los procedimientos que para el efecto se han
diseado, lo que incide en una reduccin de los riesgos de la operacin.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
24/38
20
Adicionalmente, la Bolsa pone a disposicin de sus Agentes de Bolsa informacin
histrica, que respalda la celebracin de la operacin y su liquidacin, informacin
que de ser requerida, puede ser trasladada al inversionista.
3.2.3 Acciones
Una accin es un valor que representa una parte proporcional del capital contable
de una sociedad annima. Las acciones pueden ser preferentes o comunes,
segn lo acuerde el emisor.
Los accionistas preferentes tendrn preferencia en la distribucin de los
dividendos, ya que recibirn los dividendos correspondientes antes que se les
distribuyan los mismos a los accionistas comunes. A los tenedores de acciones
preferentes se les promete un rendimiento peridico fijo, el cual es establecido
como un monto fijo o como un porcentaje en s, respecto al valor nominal de cada
accin.
El rendimiento puede ser:
Acumulativo, es decir, que si una empresa no distribuye dividendos en un
perodo dado, stos se sumarn a los dividendos por pagar en el siguiente
ao
No acumulativos, en donde el emisor solamente deber pagar el dividendo
correspondiente al ao que est finalizando.
Es importante saber que a los accionistas comunes se les conceden los mismos
derechos que a los socios fundadores de la empresa. Los accionistas comunes
deben llevar una disciplina de inversin a largo plazo para poderse beneficiar del
crecimiento de una empresa. Las acciones comunes son instrumentos financieros
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
25/38
21
que ayudan al inversionista a proteger el valor adquisitivo de una inversin en el
futuro porque:
Al igual que los inversionistas corren el riesgo de la empresa en un
momento dado, cuando sta crece, ellos participan directamente en su
crecimiento, percibiendo mayores dividendos.
El precio de mercado de la accin comn, generalmente aumenta conforme
la empresa se desarrolla y obtiene mayores logros.
El desarrollo econmico de un pas y la modernizacin financiera est
directamente relacionada con la formacin de vigoroso y pujantes mercadosde capitales. Con la venta de acciones al pblico, las empresas obtienen
capital y diferentes beneficios que promueven el crecimiento, desarrollo en
incremento de la productividad en la economa.
3.2.4 Divisas (SINEDI Sistema Electrnico de Negociacin de Divisas)
A travs del Sistema Electrnico de Negociacin de Divisas (SINEDI), por medio
de una pantalla, se puede realizar la compra-venta de dlares de los Estados
Unidos de Amrica.
El objetivo del SINEDI es proporcionarle los mecanismos a los participantes para
que puedan negociar divisas al precio de mercado en un momento dado,
asegurndose, por un lado, el comprador que no est adquiriendo las divisas a un
precio superior al del mercado y, por otro lado, el vendedor que no estvendiendo a un precio inferior.
SINEDI naci con la idea de realizar negociaciones con diversas monedas en los
diferentes pases centroamericanos e inici su funcionamiento en Guatemala en el
ao de 1995. Actualmente se cuenta con la participacin del Banco de Guatemala
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
26/38
22
y de 18 instituciones bancarias. Las operaciones que se realizan son en su
totalidad quetzales frente a dlares de los Estados Unidos de Amrica.
A partir del ao 2007, el Banco de Guatemala inici a negociar las divisas a travs
de subastas, conforme a las disposiciones creadas para el efecto.
Los participantes pueden negociar en cuatro mercados distintos, los que se
diferencian por su forma de liquidacin:
Dlar Documento Quetzal Documento
Quetzal Documento Dlar Transferencia
Quetzal Cuenta Encaje Dlar Encaje
Quetzal Cuenta Encaje Dlar Transferencia
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
27/38
23
CAPTULO IV
4 INVERSION EN BOLSA DE VALORES
4.1 Oportunidades de Desarrollo
Cuando un pas cuenta con Bolsa de Valores, las oportunidades de desarrollo y
crecimiento se multiplican, tanto para las pequeas y grandes empresas, como
para todos los inversionistas, ya que:
Le permite crear nuevos y variados mtodos para obtener financiamiento de
acuerdo a las necesidades de la empresa.
Las empresas y los inversionistas pueden aprovechar las diferentes
bondades que ofrece el mercado accionario.
El crecimiento puede ser sostenido, al transformar recursos de corto plazo alargo.
Los inversionistas pueden canalizar sus ahorros a travs de los diferentes
instrumentos negociados en Bolsa.
Los inversionistas tienen la oportunidad de crecer conjuntamente con las
empresas en donde han invertido su dinero.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
28/38
24
4.2 Procedimiento para Participar en la Bolsa de Valores Nacional, S.A.
El inversionista debe contactar a cualquiera de los Agentes de Bolsa, miembros de
Bolsa de Valores Nacional, S.A. El asesor financiero, comnmente llamado
corredor, le brindar una orientacin mostrndole todas las opciones de inversin
disponibles y los riesgos que cada una conlleva. Antes de invertir, es importante
informarse del curso que seguirn sus inversiones, al igual que el nivel de riesgo
que cada opcin de inversin puede tener. De tratarse de inversiones en valores
privados, se recomienda que el inversionista estudie el prospecto de la emisin de
su inters, analizando con suma atencin la seccin de riesgos.
El inversionista deber llevar a cabo una investigacin inicial sobre:
El Agente de Bolsa que le asesorar en lo relativo al manejo de las
inversiones
Las opciones que dicho Agente de Bolsa le podr ofrecer
Las opciones de inversin que existen en el mercado
Es valioso mantener una estrecha comunicacin con el Agente de Bolsa elegido,
ya que ste debe poner a la disposicin del inversionista la informacin sobre la
naturaleza de la inversin durante y despus de la vigencia de la misma.
Una vez elegida la opcin de inversin, el cliente deber trasladarle por escrito las
instrucciones para que el Agente pueda realizar la operacin en Bolsa en su
nombre. Las negociaciones pueden realizarse a travs del sistema electrnico o a
viva voz, dentro del horario establecido para cada mercado. Los Agentes tienen
acceso al sistema electrnico, directamente desde sus oficinas, por lo que pueden
concretar operaciones sin estar presentes en las instalaciones de la Bolsa.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
29/38
25
El corredor deber mantener informado a su cliente de cualquier eventualidad.
Una vez realizada la operacin, el Agente deber informarle por escrito al
inversionista sobre el detalle de la operacin que ha concretado y deber acordar
los puntos especficos para llevar a cabo la liquidacin de la operacin.
La Bolsa juega un papel muy importante ya que controla toda operacin, con el fin
de que se cumplan las condiciones pactadas al inicio de cada una.
4.2.1 Forma de Financiamiento o Capitalizacin
Para registrar una emisin en Bolsa, la empresa emisora deber acudir a un
Agente de Bolsa el cual le asesorar en la evaluacin del proyecto, la
estructuracin de la emisin, sugirindole el porcentaje de deuda y/o capital a
emitir, as como las caractersticas para sta, de acuerdo a las necesidades de la
empresa.
Asimismo, el Agente de Bolsa deber contribuir a la recopilacin de la informacincon el fin de elaborar el prospecto de la emisin, el cual de forma objetiva,
completa y veraz deber contener datos relevantes de la empresa, situacin
financiera, riesgos principales de la empresa y de la emisin, dentro de otra
informacin. Posteriormente, el prospecto se presenta junto con los documentos
legales y financieros, para su aprobacin en la Bolsa y en el Registro del Mercado
de Valores y Mercancas. Una vez aprobada la emisin, el Agente de Bolsa
designado es responsable del manejo de la colocacin de la emisin dentro delpblico inversionista.
Durante la vigencia de la emisin el Agente de Bolsa tambin puede prestar el
servicio de administracin de la deuda, el cual consiste en: recepcin de los
fondos provenientes de las inversiones, el traslado de los fondos a la emisora, el
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
30/38
26
traslado de fondos provenientes de la emisora para pago de capital e intereses a
los inversionistas y, si se da el caso, la reinversin de los vencimientos.
Las comisiones cobradas por los Agentes de Bolsa son libres, no estn
establecidas por la Bolsa.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
31/38
27
CAPITULO V
5 CASO PRCTICO
.Gobierno coloca Q410 millones en certibonos
Durante el primer da de la subasta de bonos del tesoro, el Ministerio de
Finanzas (Minfin) adjudic ayer Q410 millones de los Q3 mil millones
disponibles.
La demanda por certibonos fue de Q1 mil 812 millones, y despus delanlisis, el Minfin coloc Q410 millones.
Ello se debi a que muchas de las ofertas pretendan tasas de inters
altas, por encima de las de mercado, explic Luis Alejandro Alejos, director
de crdito pblico de ese ministerio.
Alejos declar que d total de las colocaciones, el 82 por ciento
corresponde a inversionistas privados, y 18 por ciento, a entidades
pblicas.
Las ofertas por licitaciones fueron demasiado altas, y por ello no se
adjudic mediante esa va, sino por subastas y por medio de la Bolsa de
Valores, aadi.
Los Q2 mil 590 millones restantes sern colocados el martes de cada
semana, hasta que se agoten, segn el Minfin. La subasta del 15 de
septiembre ser el mircoles.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
32/38
28
Plazos e intereses
La mayor demanda fue para los bonos a largo plazo 11 aos, con Q1
mil 106.5 millones; sin embargo, la mayor colocacin fue en los de cinco
aos.
Los bonos a once aos se adjudicaron Q80 millones, a una tasa promedio
de 9 por ciento la ms alta.
Para los de cinco aos se colocaron Q200 millones, y la tasa promedio fue
de 7.90 por ciento. Estos fueron los nicos en que la colocacin fue igual a
la demanda.
Los segundos ms demandados fueron los de ocho aos Q355.4
millones, pero se colocaron Q65 millones a 8.60 por ciento de inters.
Para los de tres aos la demanda fue de Q150 millones, aunque la
colocacin registr Q65 millones a una tasa de 7.20 por ciento, Miguel
Gutirrez, analista de Central American Business Intelligence, afirm que la
solicitud de una tasa ms alta a plazos largos se corresponde con la
situacin econmica mundial, en la cual hay incertidumbre para el futuro.
Piden ms por el riesgo a ms tiempo, y el tema no es solo de oferta y
demanda, sino por el rendimiento para compensar incertidumbre y carencia
de liquidez a largo plazo, afirm.
Gasto
Destino del dinero
Segn el Minfin, los bonos se usarn as:
Q1 mil 677 millones en Comunicaciones, Infraestructura y Vivienda.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
33/38
29
Q550 millones en secretaras y otras dependencias del Ejecutivo.
Q273 millones en obligaciones del Estado a cargo del Tesoro.
Q500 millones en servicios de la deuda pblica.
Acerca de Bonos del tesoro
Tambin llamados certibonos, son ttulos de crdito emitidos por el Estado
para obtener fondos del pblico, y a cambio este se compromete en pagar
una tasa de inters por determinado nmero de aos. Estos ltimos varan
segn el plan de pago previsto por el Ministerio de Finanzas.
Emisin actual
La emisin actual de bonos del tesoro es por Q3 mil millones y se prev
colocarlos a tres, cinco, ocho y 11 aos. Esta ser mediante subastas; las
tasas de inters sern variables y dependern de la oferta de los
interesados; la mayora, bancos del sistema y grandes inversionistas.
La colocacin
Se puede participar en la compra de bonos por medio de casas y
corredores de bolsa.
Dinero Adicional
Los certibonos, cuya colocacin se comenz hoy, son adicionales a los
previstos en el presupuesto de la Nacin, cuyo monto ascenda a Q1 mil
388.3 millones. Estos se colocaron durante el primer semestre; sin
embargo, la cada en la recaudacin exigi ms financiamiento.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
34/38
30
Bonos
Lo adjudicado
Segn datos del Minfin, ayer se adjudicaron:
Q65 millones a un plazo de tres aos y una tasa de 7.20 por ciento.
Q200 millones a cinco aos y una tasa de Q7.90 por c iento.
Q65 millones a un plazo de ocho aos y una tasa de Q8.60 por ciento.
Q80 millones a 11 aos a una tasa de 9 por ciento.
fuente: prensalibre
Es una noticia ms en la seccin de economa que regularmente leemos enel peridico de nuestra conveniencia, pero que son los certibonos, cmo se
califican segn la bolsa de valores, quin los emite, hasta podras
preguntarte para que sirve.
Los certibonos no son ms que valores de deuda pblicos del
gobierno que se caracterizan por ser de renta fija, es decir que su
rendimiento est definido y representa un pasivo para todos los
guatemaltecos.
El o los inversionistas no son propietarios de la entidad emisora,
adquieren nicamente el derecho de cobro y el emisor una
obligacin de pago, en este caso el Gobierno de Guatemala.
Se cotizan en la bolsa de valores nacional.
Fueron emitidos por el Ministerio de Finanzas Pblicas a travs del
Banco de Guatemala.
Los inversionistas tambin los denominan como BONOS DEL
TESORO-
Son de oferta pblica, es decir la invitacin del Gobierno de
Guatemala hace abiertamente al pblico, por s o por intermedio de
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
35/38
31
tercero, mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de
comunicacin masiva o difusin social, para la negociacin de
valores, mercancas o contratos.
Se registran el Registro del Mercado de Valores y Mercancas, en
adelante denominado el Registro, como un rgano del Ministerio de
Economa, con carcter estrictamente tcnico, cuyo objeto es el
control de la juridicidad
-
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
36/38
v
Conclusiones
1. Las bolsas de valores juegan un papel importante en la economa nacional,
ya que por medio de esta se facilita la reunin entre oferentes y
demandantes de instrumentos financieros.
2. En la bolsa de valores se realizan diversos tipos de operaciones, en donde
se incluyen transacciones de instrumentos de deuda, acciones, derivados,
entre otros.
3. A pesar de que en la economa nacional no se ha sentido el impacto de la
bolsa de valores, en este se realizan operaciones de grandes magnitudes.
Que son de importancia para los participantes.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
37/38
vi
Recomendaciones
1. Observar todos los tipos de aspectos que han hecho las bolsas, en
diferentes pases, exitosos para la economa nacional.
2. Conocer los diferentes tipos de instrumentos financieros para conocer cada
uno de las caractersticas de cada uno de ellos. As como conocer sus pros
y contras.
3. Conocer todos los requisitos que se necesita para poder participar en la
Bolsa de Valores Nacional, S.A. tanto para buscar financiamiento, as comobuscar oportunidades de inversin.
-
8/3/2019 Bolsa de Valores Modificado
38/38
Bibliografa
1. Wikipedia. (01 de mayo de 2011). Bolsa de Valores. Disponible en:
http://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_valores
2. Bolsa de Valores Nacional, S.A. (01 de mayo de 2011) Disponible en:
http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/index.php
3. Centro del Inversionista. (01 de mayo de 2011) Disponible en:
http://www.centrodelinversionista.com/caja/
4. Bolsa de Valores. (03 de mayo de 2011). Disponible en:
http://www.wikilearning.com/monografia/la_bolsa_de_valores-
el_mercado_bursatil/13031-2
5. Porres, Sergio. Material Proporcionado. Corporacin Burstil, S.A.
6. Jhonson, Lewis D. y Bohumir Pazderka. Its not a gamble (Y no es un
Juego, Los Beneficios Sociales y Econmicos de los Mercados Burstiles).
Traducido por la Asociacin de Bolsas de Comercio de Centroamrica
(BOLCEN). Canad. The Fraser Institute. 1995. 185 pginas.
7. Padilla, Victor Garcia. Introduccin a las Finanzas. Mxico. Grupo EditorialLa Patria. 2007. 405 pginas. Primera Edicin
8. Gitman, Lawrence J. Principios de Administracin Financiera. Mxico.
Pearson Educacin. 2007. 688 pginas. Decimoprimera edicin.
http://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_valoreshttp://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_valoreshttp://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/index.phphttp://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/index.phphttp://www.centrodelinversionista.com/caja/http://www.centrodelinversionista.com/caja/http://www.wikilearning.com/monografia/la_bolsa_de_valores-el_mercado_bursatil/13031-2http://www.wikilearning.com/monografia/la_bolsa_de_valores-el_mercado_bursatil/13031-2http://www.wikilearning.com/monografia/la_bolsa_de_valores-el_mercado_bursatil/13031-2http://www.wikilearning.com/monografia/la_bolsa_de_valores-el_mercado_bursatil/13031-2http://www.wikilearning.com/monografia/la_bolsa_de_valores-el_mercado_bursatil/13031-2http://www.centrodelinversionista.com/caja/http://www.bvnsa.com.gt/bvnsa/index.phphttp://es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_valores