월간etf 2월호,인컴(income)...

Summary 월간 ETF 2월호

I. ETF 투자 아이디어: 인컴 투자 ETF

– 리츠, 고배당주식, 신흥국 채권, 우선주 등에 투자하는 인컴 ETF는 주식보다 낮은 변동성과 높은 배당수익률이 매력. 미국에 상장된 ETF를 활용

할 경우 쉽게 인컴 투자가 가능함

– 2018년은 금리 상승 기조와 함께 주요 자산의 성과 부진에 따라 인컴 투자 ETF들 역시 부진했음. 하지만 2019년에는 연준의 스탠스 변화와 함

께 미국 10년 국채 금리는 박스권 흐름 전망. 금리 상승 여력이 제한적인 가운데 인컴 ETF의 투자 기회가 다시 왔다고 판단

– 인컴 투자 ETF 중에서도 신흥국 채권 ETF, 미국과 일본의 리츠 ETF의 투자 매력이 높다고 판단됨. 신흥국의 달러화 채권에 투자하는 EMB와 미

국과 일본 리츠 투자 비중이 높은 글로벌 리츠 ETF RWO가 효과적임

II. 2019년 1월 글로벌 ETF 시장 리뷰

– 미국 ETF Flows: 연초 이후 미국 ETF 시장은 신흥국 주식 ETF와 채권 ETTF로 대규모 자금 유입. 반면 미국 주식 ETF에서 자금 이탈이 두드러짐.

채권 ETF 중에서는 미국 투자등급 중심으로 회사채 ETF로 자금 몰림. 하이일드 ETF에도 자금 유입 되었으나, 규모는 크지 않았음

– ETF 수익률: 신흥국 주식과 나스닥을 비롯해 신흥국 채권과 하이일드 등 위험자산 성격의 ETF들의 성과가 우수했음. 반면 인도 주식 ETF는

연초 대비 마이너스(-)를 기록 중이며, 유럽과 일본 주식 ETF도 상대적으로 부진했음

– 52주 신고가/신저가: 미국 리츠, 미국 저변동성 ETF(SPLV) 52주 신고가 도달. 반면 인도 스몰캡, 일본, 스페인, 독일, 신흥국 고배당 ETF는 52주

신저가를 기록

– 신규 상장 ETF: 1월에는 미국 이외 글로벌 온라인 기업에 투자하는 ETF(XBUY), 핀테크(ARKF, TPAY), 클라우드 테마(TCLD) 등이 상장.

Direxion과 ProShares는 커뮤니케이션 서비스 섹터 지수 인버스, 레버리지 ETF를 출시했으며, 다양한 Long/Short 전략 ETF도 등장했음

Key Point

주1: 2019년 2월 12일 기준 / 주2: (+)는 신규편입 종목

자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부

NH 글로벌 ETF 포트폴리오

2019년 2월 글로벌 ETF 포트폴리오

유형 테마 티커 ETF명펀드규모

(백만달러)

총보수

(%)12개월기준

배당수익률(%)편입일

2019년 1월수익률(%)

편입일이후(%)

주식

글로벌헬스케어 IXJ US iShares Global Healthcare ETF 2,036.31 0.47 2.01 2019-01-10 5.90 3.43

미국퀄리티+밸류 MOAT US VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 1,865.73 0.49 1.64 2019-01-10 10.10 8.24

신흥국저변동성 EEMV US iShares Edge MSCI Min Vol Emerg Mkts ETF 5,537.89 0.25 2.33 2019-01-10 5.96 3.68

(+)중국A주 ASHR US Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF 1,246.03 0.66 1.21 2019-02-14 8.93 -

인컴

(+)글로벌리츠 RWO US SPDR® Dow Jones Global Real Estate ETF 2,268.99 0.50 3.53 2019-02-14 10.84 -

신흥국달러채권 EMB US iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 17,393.03 0.39 5.43 2017-09-05 4.71 -0.26

기타 금 IAU US iShares Gold Trust 12,508.80 0.25 - 2017-12-11 3.44 1.64

I. ETF 투자아이디어: 인컴투자 ETF

글로벌 ETFI. ETF 투자아이디어: 인컴투자 ETF

5

주: 2019년 2월 8일 기준자료: Morningstar, NH투자증권 리서치본부

글로벌 인컴 ETF 인컴 수익률

주식과 채권 사이, 인컴(Income) 투자

미국에 상장된 글로벌 ETF를 활용할 경우 인컴 투자 자산에 저렴한 비용으로 효과적으로 투자할 수 있음

주요 인컴 ETF의 최근 12개월 기준 배당수익률은 3.2 ~ 11.8%로 미국 배당주 ETF를 비롯해 MLP 투자 ETF, 나스닥 커버드 콜

ETF와 미국 우선주, 신흥국 채권 ETF 등이 인컴 ETF에 해당함

11.85

8.21

6.19 6.02 5.73 5.43 5.314.48 4.24 4.22

3.56 3.2

0

2

4

6

8

10

12

14

나스닥커버드콜(QYLD)

MLP(AMLP)

신흥국

로컬통화채권(EMLC)

미국우선주(PFF)

전환사채(CWB)

신흥국

달러채권(EMB)

미국

하이일드(HYG)

뱅크론(BKLN)

미국리츠(VNQ)

글로벌리츠(VNQI)

미국

투자등급(LQD)

미국

배당주(VYM)

(%)


6

2018년 연간으로 미국 10년 국채금리는 상승 마감 주요 인컴 ETF 2018년 성과

자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부 주: 배당과 주가수익률을 합한 총수익률(Total Return) 기준자료: Morningstar, NH투자증권 리서치본부

높은 배당금을 지급하는 글로벌‘하이 인컴(high income)’ETF는 주식보다 낮은 변동성과 채권보다 높은 배당이 매력임

2018년은 금리 상승과 하반기 안전자산 선호에 따라 주요 인컴 투자 자산들은 부진한 성과를 기록

주요 인컴 ETF들 2018년 연간 성과 마이너스(-) 수익률로 마감한 가운데, MLP(Master Limited Partnership) ETF인 AMLP를 비

롯해 신흥국 채권, 미국 리츠 ETF가 특히 부진

금리상승과 안전자산 선호로 부진했던 인컴 ETF의 성과

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

뱅크론(BKLN)

하이일드(HYG)

미국

우선주(PFF)

EM달러채권

(EMB)

미국

리츠(VNQ)

EM로컬채권

(EMLC)

MLP(AMLP)

(%)

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

'16.2 '16.8 '17.2 '17.8 '18.2 '18.8 '19.2

10년국채수익률

(%)


7

자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부 전망

2016년 미국 10년 국채 금리는 저점 대비 50% 되돌림 이후 박스권 등락. 이번에도 그럴 것

2019년 금리는 박스권 흐름 전망

연준의 비둘기적 스탠스 변화에 따라 금리 상승 여력은 제한적이라는 판단

당사는 미국 10년 국채 금리에 기준으로 2.50~ 2.75%의 박스권 중위 값 수준에서 안정적인 흐름을 이어갈 것으로 전망

2.5

2.6

2.7

2.8

2.9

3.0

3.1

1.5

1.6

1.7

1.8

1.9

2.0

2.1

2.2

2.3

2.4

2.5

'15.12 '16.1 '16.2 '16.3 '16.4 '16.5

2016년경로(좌) 2019(우)

(%) (%)


8

자료: Morningstar, NH투자증권 리서치본부

2017년 주요 인컴 ETF들의 연간 성과, 리츠와 신흥국 채권 중심으로 초강세

연초부터 금리 안정세를 보였던 2017년 리츠, 신흥국 채권 ETF 강세

2016년 하반기 금리 급등 이후 2017년에는 금리가 안정적인 흐름을 연출

당시 MLP를 제외한 주요 인컴 ETF들은 우수한 성과를 기록. 리츠와 신흥국 채권 ETF 등이 특히 강세를 보였음

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

글로벌리츠(VNQI)

미국

배당주(VYM)

전환사채(CWB)

신흥국


신흥국

달러채권(EMB)

미국우선주(PFF)

미국

투자등급(LQD)

미국

하이일드(HYG)

미국리츠(VNQ)

뱅크론(BKLN)

MLP(AMLP)

(%)


9

글로벌 신흥국 채권 ETF 신흥국 스프레드와 통화가치 추이

자료: Morningstar, NH투자증권 리서치본부 자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부

2019년 미국 연준의 완화적인 통화정책 변화와 함께 신흥국 주식시장 강하게 반등. 신흥국 채권 ETF 역시 큰 폭으로 상승했음

금리 상승 여력 제한적인 가운데, 신흥국 통화 가치 역시 견조할 전망. 신흥국 채권 ETF의 투자 매력 높다는 판단

유망 인컴①: 신흥국 채권 ETF

ETF 티커12개월배당수익률(%)

총보수(%)

iShares JP Morgan USD Em Mkts Bd ETF EMB 5.43 0.39

VanEck Vectors JP Morgan EM LC Bd ETF EMLC 6.19 0.44

iShares JP Morgan EM Local Ccy Bd ETF LEMB 3.30 0.50

Invesco Emerging Markets Sov Debt ETF PCY 4.82 0.50

Vanguard Emerging Mkts Govt Bd ETF VWOB 4.39 0.30

SPDR® Blmbg Barclays Em Mkts Lcl Bd ETF EBND 4.51 0.41

iShares Emerging Markets High Yld Bd ETF EMHY 6.47 0.50

WisdomTree Emerging Markets Lcl Dbt ETF ELD 6.02 0.55

60

62

64

66

68

70

72

74

76

250

270

290

310

330

350

370

390

410

430

450

'17.1 '17.5 '17.9 '18.1 '18.5 '18.9 '19.1

(bp)(bp)J.P.Morgan EMBI Global Spread(좌)

J.P. Morgan EMCI(우)


10

신흥국 달러채권 ETF와 로컬통화 채권 ETF 주가 추이 신흥국 로컬통화 채권 ETF(EMLC)의 국가별 비중

자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부 주: 2019년 1월 31일 기준자료: VanEck, NH투자증권 리서치본부

신흥국 채권 ETF는 크게 달러화로 발행된 채권 투자 ETF와 로컬통화로 발행된 채권 투자 ETF로 구분됨

달러채권 ETF 대비 로컬통화 채권 ETF의 변동성은 높음. 이에 안정적인 투자로는 대표적인 달러채권 ETF인 EMB가 적합. 브라질

채권 등 고수익 신흥국 로컬통화 채권 투자에는 EMLC가 적합함

리스크 수준에 따른 신흥국 달러채권과 로컬통화 채권 선택

60

70

80

90

100

110

120

'14.2 '14.11 '15.8 '16.5 '17.2 '17.11 '18.8

신흥국달러채권 ETF(EMB)

신흥국로컬통화채권 ETF(EMLC)

(2014.2.10=100P)

브라질10% 멕시코

9%

인도네시아9%

폴란드8%

남아공8%

태국7%

러시아5%

콜롬비아5%

기타39%


11

주요 글로벌 리츠 ETF 일본 리츠 총수익률 지수와 일본 실업률

자료: Morningstar, NH투자증권 리서치본부 자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부

미국 경기는 여전히 견조한 성장세를 보이고 있음. 금리 상승이 제한적인 가운데 견조한 경기 상황은 미국 리츠에 우호적인 환경

BOJ의 제로 금리정책 유지와 낮은 실업률 및 2020년 도쿄올림픽 개최 등 일본 J-REITs도 호조세를 이어갈 전망

미국 대표 리츠 ETF인 VNQ와 일본 주식시장에 상장된 J-REITs ETF NEXT FUNDS REIT Index ETF(1343 JP) 등을 통해 미국과 일

본 리츠에 투자 가능

한편, 한국 주식시장에도 TIGER MSCI리츠(합성 H)와 KINDEX 미국다우존스리츠(합성 H)가 상장되어 있어 미국 리츠 투자 가능

유망 인컴②: 미국, 일본 리츠 ETF

지역 ETF명 티커최근 12개월배당수익률

(%)

총보수(%)

글로벌

SPDR® Dow Jones International RelEst ETF RWX US 4.81 0.59

Vanguard Global ex-US Real Est ETF VNQI US 4.22 0.12

SPDR® Dow Jones Global Real Estate ETF RWO US 3.53 0.50

iShares Global REIT ETF REET US 5.14 0.14

미국

Vanguard Real Estate ETF VNQ US 4.24 0.12

iShares Cohen & Steers REIT ETF ICF US 2.89 0.34

SPDR® Dow Jones REIT ETF RWR US 3.76 0.25

Schwab US REIT ETF™ SCHH US 3.29 0.07

iShares Mortgage Real Estate Capped ETF REM US 9.15 0.48

일본NEXT FUNDS REIT Index ETF 1343 JP 3.29 0.32

Listed Index Fund J-REIT (TSE REIT Idx) 1345 JP 3.41 0.30

캐나다 iShares S&P/TSX Capped REIT ETF XRE CN 4.56 0.60

호주 Vanguard Australian Property Secs ETF VAP AU 9.51 0.23

0

1

2

3

4

5

6

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

'07.1 '09.1 '11.1 '13.1 '15.1 '17.1 '19.1

(P)일본리츠 Total Return Index(좌)

일본실업률(우)

(%)

상관계수: -0.88


12

자료: State Street Global Advisors, NH투자증권 리서치본부

글로벌 리츠 ETF(RWO)의 투자비중 상위 종목 글로벌 리츠 ETF(RWO)의 국가별 비중


한 상품으로 미국과 일본의 리츠에 동시에 투자하고자 한다면 미국에 상장된 글로벌 리츠 ETF인 SPDR Dow Jones Global Real

Estate ETF(RWO)가 효과적임

RWO는 글로벌 상장 리츠에 투자하는 ETF로 미국과 일본 리츠 투자비중은 약 70%에 달함

RWO, 미국과 일본 리츠 투자 ETF

종목명 국가 비중(%)

Simon Property Group Inc. 미국 4.88

Prologis Inc. 미국 3.82

Public Storage 미국 2.71

Welltower Inc. 미국 2.48

Equity Residential 미국 2.32

AvalonBay Communities Inc. 미국 2.30

Mitsui Fudosan Co. Ltd. 일본 2.02

Link Real Estate Investment Trust 홍콩 2.01

Digital Realty Trust Inc. 미국 1.99

Ventas Inc. 미국 1.96

미국58%

일본12%

호주5%

영국4%

홍콩4%

프랑스3%

독일3%

싱가포르3%

캐나다1%

기타7%


13

주: 2019년 2월 11일 기준


참고: 글로벌 인컴 투자 ETF(1)

유형 ETF명 티커순자산

(백만USD, CAD, 십억엔)3개월평균거래량(주)

총보수(%)

최근 12개월배당수익률(%)

커버드콜

PowerShares S&P 500 BuyWrite Portfolio ETF PBP US 310.62 182,388 0.75 1.35

BetaShares Top 20 Equity Yield Maximiser YMAX AU 321.46 47,039 0.79 9.41

Recon Capital NASDAQ 100 Covered Call ETF QYLD US 402.25 172,836 0.68 11.85

미국우선주

iShares U.S. Preferred Stock ETF PFF US 13,986.39 4,366,291 0.47 6.02

PowerShares Preferred Portfolio ETF PGX US 4,545.16 2,733,818 0.50 5.76

First Trust Preferred Securities and Income ETF FPE US 3,111.11 1,579,790 0.85 5.84

PowerShares Financial Preferred Portfolio ETF PGF US 1,411.21 857,783 0.63 5.54

PowerShares Variable Rate Preferred Portfolio ETF VRP US 1,516.43 727,322 0.50 5.07

전환사채 SPDR® Blmbg Barclays Convert Secs ETF CWB US 3,984.41 1,456,745 0.40 5.73

리츠

Vanguard REIT ETF VNQ US 32,262.49 8,353,496 0.12 4.24

Vanguard Global ex-U.S. Real E VNQI US 5,527.96 486,395 0.12 4.22

SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF RWO US 2,268.99 256,985 0.50 3.53

iShares S&P/TSX Capped REIT Index ETF XRE CN 1,275.53 147,951 0.60 4.56

SPDR Dow Jones International Real Estate ETF RWX US 2,347.17 810,287 0.59 4.81

iShares Mortgage Real Estate Capped ETF REM US 1,250.49 371,481 0.48 9.15

Vanguard Australian Property Secs ETF VAP AU 1,159.76 15,231 0.23 9.51

NEXT FUNDS REIT Index ETF 1343 JP 320.14 124,685 0.32 3.29

주요 인컴형 ETF(커버드 콜, 우선주, 전환사채, 리츠)


14

주: 2019년 2월 11일 기준


참고: 글로벌 인컴 투자 ETF(2)

지역 ETF명 티커순자산

(백만USD)3개월평균거래량(주)

총보수(%)

최근 12개월배당수익률(%)

MLP

Alerian MLP ETF AMLP US 8,864.70 26,513,607 0.85 8.21

JPMorgan Alerian MLP Index ETN AMJ US 2,908.36 4,198,734 0.85 7.48

E-TRACS Alerian MLP Infrastructure Index ETF MLPI US 1,270.00 1,374,881 0.85 7.30

미국투자등급회사채

iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF LQD US 31,843.38 9,969,166 0.15 3.56

Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF VCSH US 23,592.31 2,849,218 0.07 2.62

Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF VCIT US 21,396.23 2,131,815 0.07 3.53

미국하이일드

iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF HYG US 14,637.76 26,674,486 0.15 5.31

SPDR Bloomberg Barclays Short Term High Yield Bond ETF SJNK US 3,293.18 3,405,309 0.50 5.50

SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF JNK US 8,424.12 18,806,330 0.40 5.63

iShares 0-5 Year High Yield Corporate Bond ETF SHYG US 2,422.41 1,091,057 0.40 5.70

First Trust Tactical High Yield ETF HYLS US 1,150.44 286,214 0.55 5.51

Powershares Fundamental High Yield Corporate Bond Portfolio PHB US 682.76 688,471 0.95 4.27

뱅크론

PowerShares Senior Loan Portfolio BKLN US 5,152.22 10,588,397 0.44 4.48

SPDR Blackstone / GSO Senior Loan ETF SRLN US 2,327.14 1,254,854 0.65 4.84

First Trust Senior Loan Fund FTSL US 1,592.21 381,623 0.70 4.25

신흥국채권

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF VWOB US 1,127.80 158,898 0.32 4.39

Invesco Emerging Markets Sovereign Debt ETF PCY US 3,583.46 1,954,334 0.50 4.82

iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF EMB US 17,393.03 4,909,802 0.39 5.43

VanEck Vectors J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF EMLC US 5,170.48 2,775,093 0.44 6.19

주요 인컴형 ETF(MLP, 회사채, 뱅크론, 신흥국 채권)

II. 글로벌 ETF 시장동향

ü 미국 ETF Flows

ü 주요 ETF 성과

ü 신규 상장 ETF

글로벌 ETFII. 글로벌 ETF 시장동향

16

주: 2월 7일 기준

자료: FactSet, NH투자증권 리서치본부

연초 이후 주식 ETF에서 자금 유출된 반면 채권 ETF는 유입 지역별 주식투자 ETF 자금 동향, 신흥국 강한 유입


연초 이후 미국 ETF는 주식 ETF에서 많은 자금이 유출된 반면 채권 ETF로는 자금이 유입되었음

지역별로 미국 주식 ETF에서 대규모 자금이 이탈했던 반면, 신흥국 주식 ETF로는 10억 달러 이상의 자금이 유입되어 대조적인 모

습을 보임

1) 미국 ETF 자금 동향: 신흥국 주식과 채권 ETF 자금 유입

-18.72

18.46

1.27 0.71

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

주식 채권 원자재 대체투자

(십억달러)

10.89

0.78

-0.61 -1.34 -2.24

-18.00

-25

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

신흥국 중국 일본 유럽 선진국ex-US

미국

(십억달러)


17

자료: Morningstar, NH투자증권 리서치본부 전망

2018년 미국 상장 대표 신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO) Flows와 신흥국 ETF 주가 추이

신흥국 주식 ETF 자금 강한 유입 추세 이어가

2018년 11월부터 이어진 주요 신흥국 주식투자 ETF(EEM, IEMG, VWO)로 자금 유입 추세는 2019년에도 이어지고 있음

최근 신흥국 주식시장 반등에도 불구하고 지수는 2018년 고점 대비 여전히 15% 이상 낮음

연준의 완화적인 통화정책과 유가 안정 등에 따라 신흥국 주식시장의 추가 상승 가능할 것으로 전망

30

35

40

45

50

55

0

10

20

30

40

50

60

'17.1 '17.2 '17.3 '17.4 '17.5 '17.6 '17.7 '17.8 '17.9 '17.10 '17.11 '17.12 '18.1 '18.2 '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 '18.7 '18.8 '18.9 '18.10 '18.11 '18.12 '19.1 '19.2

신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO) Flows (좌)

iShares MSCI Emerging Markets ETF 주가 (우)

(십억달러) ($)


18


연초 이후 순자산 증가 상위 ETF


신흥국 주식에 투자하는 IEMG, EEM, VWO와 신흥국 달러채권 ETF EMB가 연초 이후 순자산 증가 상위권에 오름. 이 밖에 미국 회

사채 ETF 등도 순자산 큰 폭으로 증가. 미국 주식 ETF 중에서는 재무건전성이 뛰어난 ‘하이 퀄리티’기업 투자 ETF인 QUAL의 순

자산이 증가

S&P 500을 추종하는 SPY와 IVV는 대규모 자금 유출. 이 외에도 IWD, IWM, QQQ 등 미국 주식 ETF의 순자산 감소가 두드러짐

Top 10 순자산 증감 ETF

티커 ETF명순자산증감(백만달러)

IEMG iShares Core MSCI Emerging Markets ETF 4,728.02

VCSH Vanguard Short-Term Corporate Bond ETF 3,134.59

VCIT Vanguard Intermediate-Term Corporate Bond ETF 2,724.85

EMB iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 2,583.60

EEM iShares MSCI Emerging Markets ETF 2,266.32

BNDX Vanguard Total International Bond ETF 2,159.61

VWO Vanguard FTSE Emerging Markets ETF 2,073.40

TLT iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 1,992.89

MBB iShares MBS ETF 1,917.01

QUAL iShares Edge MSCI USA Quality Factor ETF 1,794.16

티커 ETF명순자산증감(백만달러)

SPY SPDR S&P 500 ETF Trust -8,775.73

IVV iShares Core S&P 500 ETF -7,075.78

BSV Vanguard Short-Term Bond ETF -4,594.89

IWD iShares Russell 1000 Value ETF -3,198.10

IWM iShares Russell 2000 ETF -2,413.94

QQQ Invesco QQQ Trust -2,155.28

XLE Energy Select Sector SPDR Fund -1,934.97

EFA iShares MSCI EAFE ETF -1,700.60

IWF iShares Russell 1000 Growth ETF -1,569.99

XLF Financial Select Sector SPDR Fund -1,482.04

연초 이후 순자산 증가 하위 ETF


19

자료: FactSet, NH투자증권 리서치본부 전망

미국 IT, 에너지, 금융 섹터 ETF 자금 유출 두드러짐

미국 섹터 ETF Flows: IT, 에너지, 금융 중심으로 자금 유출

연초 이후 미국 섹터 ETF는 IT, 에너지, 금융 등 경기민감 섹터 중심으로 자금이 유출되는 경향을 보임

리츠로 대표되는 부동산 섹터에는 자금 유입

-3,000

-2,000

-1,000

0

1,000

2,000

3,000

Rea

l Est

ate

Tel

ecom

mun

icat

ions

Hea

lth C

are

Con

sum

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on-c

yclic

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Util

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mun

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ion

Ser

vice

s

Indu

stria

ls

Fin

anci

als

Ene

rgy

Tec

hnol

ogy

(백만달러)


20

자료: FactSet, NH투자증권 리서치본부 전망

투자등급 회사채 중심으로 회사채 ETF로 자금 유입

채권 ETF Flows: 미국 투자등급 ETF로 유입

채권은 미국 투자등급 회사채 ETF 중심으로 회사채 ETF로 자금 유입 경향을 보임

하이일드 ETF에도 자금이 유입되었으나, 그 강도는 약함

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

Broad Market Government Corporate Investment Grade High Yield

(십억달러)


21


연초 이후 주요 주식투자 ETF 중에서 신흥국 위주 강하게 상승

2) 주요 주식 ETF 성과: 신흥국과 나스닥의 강한 상승 모멘텀 확인

연초 이후 위험 자산 가격 큰 폭으로 상승. 주식 ETF 가운데 브라질, 러시아, 중국 등 신흥국 주식투자 ETF와 미국 나스닥 투자

ETF(QQQ)의 상승 모멘텀 확인

유럽과 일본 주식시장 투자 ETF가 상대적으로 부진했으며, 신흥국 가운데 인도 투자 ETF(INDA)는 부진했음

12.84

11.3710.84

9.38.22 7.94

7.256.29

5.36

3.09

-1.33

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

14

브라질(EWZ)

러시아(ERUS)

중국(MCHI)

나스닥(QQQ)

S&P 500(SPY)

멕시코(EWW)

신흥국(EEM)

한국(EWY)

유럽(VGK)

일본(EWJ)

인도(INDA)

수익률

(%)


22


52주 신고가 미국 상장 ETF


52주 신고가 ETF는 미국 리츠가 대부분을 차지함. 미국 저변동성 ETF인 SPLV 역시 지난해 8월 고점까지 회복되었음

반면, 인도 스몰캡과 일본, 스페인, 독일, 신흥국 고배당 ETF는 52주 신저가에 해당

52주 신고가/신저가

ETF명 티커52주고가

현재가 개요

Invesco S&P 500 Equal Weight Real Estate ETF

EWRE 29.10 28.89 미국리츠

First Trust S&P REIT Index Fund FRI 24.51 24.26 미국리츠

iShares Residential Real Estate ETF REZ 69.70 68.81 주거용리츠

First Trust FTSE EPRA/NAREIT Developed Markets Real Estate

FFR 46.69 46.39 선진국리츠

Real Estate Select Sector SPDR Fund XLRE 34.67 34.43 미국리츠

PPTY-U.S. Diversified Real Estate ETF PPTY 29.35 29.12 미국리츠

Vanguard Real Estate ETF VNQ 84.35 83.82 미국리츠

Invesco S&P 500 Low Volatility ETF SPLV 50.67 50.67 미국저변동성

Fidelity MSCI Real Estate Index ETF FREL 25.35 25.14 미국리츠

iShares Core U.S. REIT ETF USRT 51.10 50.39 미국리츠

ETF명 티커52주저가

현재가 개요

Columbia India Small Cap ETF SCIN 12.88 12.99 인도스몰캡

VanEck Vectors India Small-Cap Index ETF

SCIF 36.72 37.69 인도스몰캡

Global X Scientific Beta Japan ETF SCIJ 25.52 26.87 일본

Columbia EM Quality Dividend ETF HILO 13.04 13.83 신흥국고배당

iShares MSCI India Small Cap ETF SMIN 33.38 35.36 인도스몰캡

SPDR Solactive Germany ETF ZDEU 50.04 53.61 독일

iShares Edge MSCI Min Vol Japan ETF JPMV 61.00 64.97 일본저변동성

Legg Mason Emerging Markets Low Volatility High Dividend ETF

LVHE 25.38 26.86 신흥국고배당

iShares Currency Hedged MSCI Spain ETF

HEWP 19.49 20.71 스페인

Xtrackers Germany Equity ETF GRMY 17.95 19.35 독일

52주 신저가 미국 상장 ETF


23


연초 이후 미국 산업재, 부동산, 커뮤니케이션, 에너지 섹터 ETF 성과 우수

미국 섹터 ETF 성과: 산업재, 에너지 등 경기 민감 및 부동산 섹터 호조

미국 섹터 ETF는 산업재, 부동산, 커뮤니케이션, 에너지 섹터 ETF 우수한 성과 기록

소재 섹터를 제외하고 헬스케어, 유틸리티, 필수소비재 섹터 등 방어적인 섹터 ETF 성과가 시장 대비 상대적으로 부진했음

0

2

4

6

8

10

12

14

16

산업재(XLI)

부동산(XLRE)

커뮤니케이션(XLC)

에너지(XLE)

자유소비재(XLY)

금융(XLF)

필수소비재(XLP)

유틸리티(XLU)

소재(XLB)

헬스케어(XLV)

수익률

(%)


24


하이일드, 신흥국 등 위험자산 성격의 채권 ETF 성과가 우수

채권 ETF 성과: 하이일드, 신흥국 채권 ETF 성과 우수

채권 ETF 중에서도 위험자산의 성격을 갖고 있는 미국 하이일드 채권, 투자등급 채권 및 신흥국 채권 ETF의 수익률이 우수했음

0

1

2

3

4

5

6

하이일드(HYG)

신흥국달러

채권(EMB)

신흥국


투자등급

회사채(LQD)

뱅크론(BKLN)

미국장기국채(TLT)

미국종합(AGG)

미국중기국채(IEF)

미국단기국채(SHY)

T-Bill(BIL)

수익률

(%)


25


연초 이후 WTI와 산업금속 중심으로 원자재 ETF 양호한 성과 시현

원자재 ETF 성과: 유가 및 산업금속 가격 상승

원자재 ETF는 유가의 급등과 산업금속의 반등에 따라 관련 ETF가 양호한 성과 시현

금 등 귀금속 ETF 역시 지난해 말 부터 이어진 견조한 상승 추세를 이어가고 있음

15.6

7.15

5.27

2.551.98

-0.53-2

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

WTI(USO)

원자재종합(DBC)

산업금속(DBB)

금(GLD)

은(SLV)

농산물(DBA)

수익률(%)


26

자료: ETFGI, NH투자증권 리서치본부

2019년 1월 신규 상장 글로벌 ETF 글로벌 온라인 리테일 투자 ETF(XBUY) 국가별 비중

자료: Amplify ETFs, NH투자증권리서치본부

2019년에도 4차산업혁명 테마 ETF 상장이 이어지고 있음. 미국 이외 글로벌 온라인 리테일 기업 투자 ETF인 XBUY와 핀테크 ETF

ARKF와 TPAY, 클라우드 테마 ETF인 TCLD가 상장

ProShares와 Direxion은 커뮤니케이션 서비스 섹터의 인버스, 레버리지 ETF를 출시

이 밖에 Direxion은 다양한 스타일, 지역에 대한 Long, Short 전략을 구현한 ETF들을 출시했음

3) 2019년 1월 신규 상장 ETF

ETF명 티커 상장일 특징

Amplify International Online Retail ETF XBUY 2019-01-29 미국 이외 글로벌 온라인 리테일 기업 투자

ARK Fintech Innovation ETF ARKF 2019-02-01 블록체인 등 핀테크 기업 투자

Tortoise Cloud Infrastructure TCLD 2019-01-31 클라우드 테마 ETF

Tortoise Digital Payments Infrastructure TPAY 2019-01-31 디지털 결제 테마 ETF

Direxion Daily Comm Svcs Bear 3X Shs MUTE 2019-01-14 커뮤니케이션 섹터 3배 인버스 레버리지

Direxion Daily Comm Svcs Bull 3X Shs TAWK 2019-01-14 커뮤니케이션 섹터 3배 레버리지

ProShares Ultra Comm Svc Sel Sct XCOM 2019-01-15 커뮤니케이션 섹터 2배 레버리지

ProShares UltraPro Comm Svc Sel Sct UCOM 2019-01-15 커뮤니케이션 섹터 3배 레버리지

ProShares UltraPro Shrt Comm Svc Sel Sct SCOM 2019-01-15 커뮤니케이션 섹터 2배 인버스 레버리지

ProShares UltraShort Comm Svc Sel Sct YCOM 2019-01-15 커뮤니케이션 섹터 3배 인버스 레버리지

Direxion FTSE Russell Intl Over US ETF RWIU 2019-01-16 글로벌 주식 Long, 미국 주식 Short

Direxion FTSE Russell US Over Intl ETF RWUI 2019-01-16 미국 주식 Long, 글로벌 주식 Short

Direxion MSCI Cyclicals Over Defensives ETF RWCD 2019-01-16 미국 경기민감주 Long, 경기방어주 Short

Direxion MSCI Defensives Over Cyclicals ETF RWDC 2019-01-16 미국 경기방어주 Long, 경기민감주 Short

Direxion MSCI Developed Over Em Mkts ETF RWDE 2019-01-16 선진국 Long, 신흥국 Short

Direxion MSCI Emerging Over Dev Mkts ETF RWED 2019-01-16 선진국 Short, 신흥국 Long

Direxion Russell 1000® Gr Ovr Val ETF RWGV 2019-01-16 미국 성장주 Long, 가치주 Short

Direxion Russell 1000® Val Ovr Gr ETF RWVG 2019-01-16 미국 가치주 Long, 성장주 Short

Direxion Russell Large Over Sm Cap ETF RWLS 2019-01-16 미국 대형주 Long, 소형주 Short

Direxion Russell Small Over Lrg Cap ETF RWSL 2019-01-16 미국 소형주 Long, 대형주 Short

중국27%

일본23%

영국16%

독일10%

아르헨티나6%

호주6%

브라질3%

캐나다3%

인도3%

기타3%

III. 글로벌 ETF 포트폴리오

ü 글로벌 주식 투자 4개, 인컴 관련 2개, 기타 자산 1개 ETF의 포트폴리오 구성

ü 글로벌 주식: 글로벌 헬스케어(IXJ), 미국 하이 퀄리티+밸류 주식(MOAT),

신흥국 최소변동성(EEMV), 중국 A주(ASHR)

ü 인컴 관련: 글로벌 리츠(RWO), 신흥국 달러채권(EMB)

ü 기타 자산: 금(IAU)

글로벌 ETFIII. 글로벌 ETF 포트폴리오

28

2월 NH 글로벌 주식 전망

연준의 정책 스탠스 전환으로 위험자산 선호심리 개선 예상. 다만 미국 주식시장은 빠르게 반등한 만큼 속도 조절을 보일 전망

달러 약세, 유가 하락 등으로 신흥국 주식시장에 긍정적인 매크로 환경이 조성. 특히 정책 모멘텀 및 경기 반등 가능성이 높은 중국과

인도네시아 주식시장 등에 주목

투자의견향후전망

3개월 12개월

선진국주식

미국주식 확대 확대• 미국 주식시장의 변동성을 확대했던 리스크 요인들이 해소되는 모습. 특히연준의 시장친화적 스탠스 전환이 중요

• 미국의 주가 상승세는 이어지겠지만, 최근 가파른 반등을 감안할 때, 단기 속도조절 가능성 높음

유럽주식 축소 축소• 유로존의 경기둔화 압력이 지속되고 있어 주가의 하방압력을 확대

• 3월말 Brexit를앞두고 정치적 불확실성이 확대될 것으로 보이는 점역시주가의 변동성을 높이는 요인

일본주식 축소 축소• 미국의 금리인상 지연으로 미-일금리차가 축소되면서 엔화의 강세압력이 높아질 전망

• 글로벌 경기 부진및엔화 강세여파로 실적 둔화우려가 높아지면서 일본 주식시장의 상단이 제한될 전망

신흥국 주식 확대 확대

• 유가 하락, 저금리 등신흥국의 주요 가격지표가 안정화

• 지역별로는 남미 주식시장의 가파른 강세로 단기조정 압력이 높아질 수있음. 반면아시아 신흥국은 반등세를 이어갈전망

중국주식 확대 확대

• 경기부진압력이여전히높음. 다만정책당국의빠른경기부양책시행으로경기의하방압력을완화시켜줄전망

• 미-중무역갈등이완화될가능성이높은가운데, 정부의경기부양책시행, 위안화강세전환등으로주가의안정적반등가능성높음

아시아신흥국 주식

확대 확대• 달러약세, 유가하락등으로아시아신흥국의매크로변수가긍정적으로변화

• 이와더불어정책모멘텀이높은인도네시아주식시장이부각될수있을전망


29

NH 글로벌 ETF 포트폴리오

주1: 2019년 2월 12일 기준 / 주2: (+)는 신규편입, (-)는제외 종목


주식: 경기 사이클 후반기 높아진 변동성 하에서 시장 대비 우수한 성과가 기대되는 글로벌 헬스케어(IXJ), 미국의 퀄리티, 밸류 투

자(MOAT), 당사 추천 지역인 중국 A주 투자 ETF(ASHR)과 신흥국 최소변동성 ETF(EEMV) 로 구성

인컴: 미국과 일본 리츠 중심의 글로벌 리츠(RWO), 신흥국 달러채권(EMB)

기타: 안전자산 선호와 달러 약세에 따른 가격 상승이 전망되는 금(IAU)

NH 글로벌 ETF 포트폴리오 리스트 (2019년 2월)

유형 테마 티커 ETF명펀드규모

(백만달러)총보수

(%)12개월기준

배당수익률(%)편입일

2019년 1월수익률(%)

편입일이후(%)

주식

글로벌헬스케어 IXJ US iShares Global Healthcare ETF 2,036.31 0.47 2.01 2019-01-10 5.90 3.43

미국퀄리티+밸류 MOAT US VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 1,865.73 0.49 1.64 2019-01-10 10.10 8.24

신흥국저변동성 EEMV US iShares Edge MSCI Min Vol Emerg Mkts ETF 5,537.89 0.25 2.33 2019-01-10 5.96 3.68

(+)중국A주 ASHR US Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF 1,246.03 0.66 1.21 2019-02-14 8.93 -

(-)커버드콜 PBP US Invesco S&P 500 BuyWrite ETF 310.62 0.75 1.35 2018-06-04 4.12 -3.41

인컴

(-)변동금리우선주 VRP US Invesco Variable Rate Preferred Portfolio 1,516.43 0.50 5.07 2018-05-03 5.55 0.93

(+)글로벌리츠 RWO US SPDR® Dow Jones Global Real Estate ETF 2,268.99 0.50 3.53 2019-02-14 10.84 -

신흥국달러채권 EMB US iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF 17,393.03 0.39 5.43 2017-09-05 4.71 -0.26

기타 금 IAU US iShares Gold Trust 12,508.80 0.25 - 2017-12-11 3.44 1.64


30

iShares Global Healthcare ETF 개요


글로벌 헬스케어 ETF 국가별 투자 비중

자료: BlackRock, NH투자증권 리서치본부

구분 내용

벤치마크 S&P Global 1200 Healthcare Sector NR USD

총자산(백만 달러) 2,059.92

3개월평균거래량(주) 490,219

보수(%) 0.47

최근 1개월수익률(%) 1.72

최근 3개월수익률(%) -2.75

iShares Global Healthcare ETF(티커: IXJ)는 글로벌 대형 헬스케어 종목에 투자하는 ETF

Johnson & Johnson, Pfizer 등 미국 기업이 70%를 차지하며, 나머지는 유럽, 일본 등의 선진국 헬스케어 기업으로 구성

국내 상장된 TIGER 글로벌헬스케어(합성) ETF도 IXJ와 동일한 기초지수를 추종

주식① iShares Global Healthcare ETF (IXJ)

미국70%

스위스9%

영국6%

일본5%

독일3%

덴마크2%

프랑스2%

호주2% 기타

1%


31

VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF 개요


MOAT ETF 섹터 비중

주: 2018년 11월 30일 기준

자료: VanEck, NH투자증권 리서치본부

VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF(티커: MOAT)는 미국에 상장된 재무제표가 건전한 ‘하이 퀄리티’ 기업 가운데 주

가가 기업가치 대비 낮은 가치주를 선별해 동일가중으로 투자하는 퀄리티+밸류 투자

헬스케어, 필수소비재 섹터 비중이 높으며, 시장 변동성이 높은 시기 안정적인 성과를 기록하는 것이 특징

주식② VanEck Vectors Morningstar Wide Moat ETF (MOAT)

구분 내용

벤치마크 Morningstar Wide Moat Focus TR USD

총자산(백만 달러) 1,908.55


보수(%) 0.49


최근 3개월수익률(%) -2.75

헬스케어31%

필수소비재20%IT

14%

금융9%

커뮤니

케이션9%

자유소비재8%

산업재3%

유틸리티3%

기타3%


32

신흥국 투자 EEMV ETF 개요


EEMV는 기존 신흥국 ETF 대비 국가별 비중 분산되어 있어

자료:BlackRock, NH투자증권 리서치본부

구분 내용

벤치마크 MSCI EM Minimum Vol (USD) NR USD

총자산(백만 달러) 5,528.69


보수(%) 0.25



iShares Edge MSCI Min Vol Emerging Markets ETF (티커: EEMV)는 신흥국 주식 투자 ETF로 포트폴리오 최적화 기법을 통해 변

동성을 낮춘 것이 특징임

기존 MSCI Emerging Markets ETF 대비 중국, 한국 등의 비중이 낮은 반면 말레이시아, 태국, 인도네시아 등 다양한 국가 비중이

높음

주식③ iShares Edge MSCI Min Vol EM ETF (EEMV)

중국24%

대만15%

인도9%

한국9%

태국8%

말레이시아7%

인도네시아5%

필리핀3%

기타20%


33

중국 투자 ASHR ETF 개요


중국 투자 ETF ASHR의 업종 비중

자료: DWS, NH투자증권리서치본부

구분 내용

벤치마크 CSI 300 Index

총자산(백만 달러) 1,273.51

3개월평균거래량(주) 1,743,592

보수(%) 0.66



미국 상장된 중국 주식투자 ETF인 ASHR은 중국 CSI 300 지수를 추종

신흥국 주식시장에 우호적인 여건에 따라 중국 주식시장 상승 전망. 2019년에도 MSCI 신흥국 지수에 중국 A주 편입이 예정되어 있

어 수급적으로 긍정적인 중국 A주 ETF ASHR을 추천

주식④ Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF (ASHR)

금융37%

산업재14%

자유소비재11%

필수소비재9%

IT8%

소재7%

헬스케어6%

기타8%


34


글로벌 리츠 ETF(RWO)의 국가별 비중 글로벌 리츠 ETF(RWO) 유형별 비중


글로벌 상장 리츠에 투자하는 SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF(RWO)는 미국과 일본 리츠 투자 비중이 약 70%를 차지

함

최근 12개월 배당금 기준 배당수익률은 약 3.5%이며, 안정적인 미국과 일본 중심의 리츠 투자에 적합함

인컴① SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF (RWO)

미국58%

일본12%

호주5%

영국4%

홍콩4%

프랑스3%

독일3%

싱가포르3%

캐나다1%

기타7%

산업재/

오피스25%

리테일19%

주거14%

REOC13%

기타29%


35

신흥국 달러채권 ETF(EMB) 성과 추이


신흥국 달러채권 ETF(EMB) 배당수익률 추이


미국 금리 상승에도 글로벌 경기회복과 함께 구조개혁이 가시화되고 있는 신흥국 채권은 중장기적 강세 예상

iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF(EMB)는 신흥국 달러채권 ETF로 멕시코, 인도네시아, 터키, 러시아, 필리

핀 등 신흥국 채권에 분산투자. 현재 주가 기준 시가배당수익률은 약 5.4% 수준

인컴② iShares JP Morgan USD EM Bond ETF (EMB)

50

60

70

80

90

100

110

120

130

'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19

(USD)

0

1

2

3

4

5

6

7

'09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19

(%)


36

iShares Gold Trust 개요 지난 경기 사이클 후반기(2005~ 2007년) 금이 우수한 성과기록

자료: Bloomberg, NH투자증권 리서치본부 자료: Fidelity, NH투자증권 리서치본부

금 실물에 투자하는 iShares Gold Trust (티커: IAU)는 최대 규모 금 투자 ETF인 GLD 대비 낮은 보수가 장점

유동성도 GLD 못지 않게 풍부하기 때문에 좀 더 효과적인 금 투자가 가능함

기타 자산① iShares Gold Trust (IAU)

-20

-10

0

10

20

30

40

50

S&P 500 원자재 금 리츠

2005년

2006년

2007년

(%)구분 내용

벤치마크 LBMA Gold Price PM USD

총자산(백만 달러) 12,553.91

평균거래량(주) 15,653,821

보수(%) 0.25



l 당사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다

l 동 자료에 게시된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인합니다.

월간etf 2월호,인컴(income)...

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