juan martans - smv

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Mercado de Valores Situación ActualJuan Manuel Martans S.

Secretario GeneralPanamá

23 de abril de 2013

Las opiniones y puntos de vista vertidos en esta presentación son a título personal y no representan la posición oficial de la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá

http://www.supervalores.gob.pa/

ANTECEDENTES Y REGULACIÓN DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ


FUNCIÓN DEL ESTADO EN EL SISTEMA FINANCIERO

AUTORIZADAS

SUPERVISADAS

La captación y administración de recursos de los particulares es considerada por los Estados modernos como de interés público, por lo que sólo pueden captar y administrar fondos del público las entidades financieras especializadas previa autorización del Estado, quedando sometidas a regulación, supervisión y control de los entes reguladores.



MERCADO DE VALORES

UNIDADES SUPERAVITARIAS

UNIDADES DEFICITARIAS

RECURSOSOFRECEN DEMANDAN

EMITEN VALORESRendimientos



ACTIVIDADES DEL MERCADO DE VALORES SUJETAS A REGULACIÓN

• INVERSIONISTAS

• El registro de valores y autorización de la oferta de valores. EMISORES

• Los INTERMEDIARIOS de valores e instrumentos financieros.

• La apertura y gestión de cuentas de inversión y de custodia.

• BOLSAS DE VALORES, centros de compensación y liquidación de valores, custodia y depósito de valores.

• La ASESORÍA DE INVERSIÓN.

• La administración de sociedades de inversión. FONDOS DE INVERSIÓN

• La CALIFICACIÓN DE RIESGO y otros agentes.

ANTECEDENTES Y REGULACIÓN LEGAL DEL MERCADO DE VALORES DE PANAMÁ


• Decreto de Gabinete 247 de 1970 - Adopta medidas de protección de accionistas minoritarios y crea la primera autoridad.

• Decreto Ley 1 del 8 de julio de 1999

Crea la Comisión Nacional de Valores como organismo autónomo del Estado con personería jurídica y patrimonio propio (autonomía en su integración, financiera y operacional). Contraste directo con antigua CNV creada en 1970.

Funciones específicas de propiciar el fomento y desarrollo de un mercado de valores en una doble dirección: por un lado fortalecer el mercado interno y por el otro, contribuir a posicionar a la jurisdicción panameña con una proyección regional e internacional.



• Ley 67 del 1 de septiembre de 2011

Refuerza el Consejo de Coordinación Financiera y crea las membresías cruzadas de los entes reguladores financieros



Consejo de Coordinación

Financiera

Superintendencia de Bancos

Superintendencia del Mercado de Valores

Superintendencia de Seguros

Ipacoop, Siacap, Mici

UAF y JTC

CONSEJO DE COORDINACION FINANCIERA


Superintendencia de Bancos

Superintendencia del Mercado de Valores

Superintendencia de Seguros y R.

MEMBRESIAS CRUZADAS




Reestructura la naturaleza jurídica del ente regulador de valores (SMV) y refuerza los poderes regulatorios y de supervisión



Superintendente

Unidades TécnicasDirecciones Operativas y Administrativas

Secretario General

JUNTA DIRECTIVA(5 miembros permanentes y 2 cruzados)

NATURALEZA JURIDICA DEL ENTE REGULADOR DE VALORES

Carrera del Funcionario de la SMV

COMISION

3 COMISIONADOS

Direcciones Operativas y Administrativas





Introduce nueva regulación técnica



DEFINICIONES

Analista, Bolsas, Central de Valores, Circular, Corredor de Valores y Analista, Cuenta de Margen, Entidades con Licencia, Entidades Proveedoras de Precio, Forex, Instrumento Financiero, Inversionista calificado, Mercado Extrabursátil, Organización Autorregulada, Oficial de cumplimiento, Persona Registrada, Proveedor de Servicios Administrativos del Mercado de Valores, Sucursal, Tercero, etc.

NUEVA REGULACIÓN TÉCNICA





Introduce nueva regulación técnica

Establece nuevas reglas para las AFP



Con respecto a las Administradoras:

• Obliga a todas la AFP’s a tener por lo menos un fondo básico;

• Régimen de inversiones;

• Calificación de riesgo;

• La creación o administración de multifondos y da la posibilidad al afiliado de invertir en los distintos fondos.

NUEVAS REGLAS PARA LAS AFP


• El ente Regulador y Supervisor del mercado de valores de Panamá (hoy SMV) ha logrado en sus casi 14 años de existencia evolucionar y convertirse en una autoridad técnica reguladora y supervisora del mercado de valores con grado de independencia y autonomía para ejercer facultades de regulación, supervisión y fiscalización sobre el mercado de valores y sus agentes.

• Logró posicionarse como una entidad reguladora y supervisora no sólo dentro del ámbito nacional sino el internacional.

• Esto ha llevado a la Jurisdicción panameña a ser percibida como favorable para desarrollar negocios de intermediación de valores o de asesoría del mercado de capitales ya que brinda la seguridad jurídica que requieren estos agentes intermediarios del exterior para trasladarse a nuestro país.

1999-2013


SITUACIÓN DEL MERCADO DE VALORES


SITUACIÓN ACTUAL

• Contexto macroeconómico de Panamá.→


SITUACIÓN ACTUAL

• Contexto macroeconómico de Panamá.

• Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión - Agentes del mercado de valores. →


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Licencias Otorgadas VigentesAsesores de Inversión y Casas de Valores

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20120

10

20

30

40

50

60

70

80

90

20

31 30 2933 33 34

4046

52

68 71

81

1 2 2 2 27 8

14 16

26

3742

Asesores Casas de Valores


Licencias Emitidas a Personas Naturales

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 20120

20

40

60

80

100

120

140

92

41

50

41

68

3138

72

55

117

7267

25

45

21

13

21 21 1925

28

58

37 37

0

8

07 6

1 18

14 6 6

Corredore de Valores Ejecutivo PrincipalEjecutivo Principal de Administrador de Inversiones

SITUACIÓN ACTUAL


• Mercado de valores panameño se encuentra en periodo de expansión - Agentes del mercado de valores.

• Aumento sostenido del nivel de transacciones. →


Transacciones por Tipo de MercadoEn millones de dólares

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

Transacciones Locales Transacciones Fuera de Bolsa Transacciones Internacionales


SITUACIÓN ACTUAL



• Aumento sostenido del nivel de transacciones.

• Transacciones internacionales lideran crecimiento. →


En esta primera década del siglo XXI el mercado de valores local ha crecido dramáticamente, así como la plaza Panameña como centro de operaciones bursátiles internacionales:

EL MERCADO DE VALORES EN CIFRAS AL 2012

Mercado Local Operaciones Internacionales

1990 2004 2012 1990 2004 2012

35 2,177 12,934 NA 4,875 79,441

En millones de dólares


SITUACIÓN ACTUAL




• Transacciones lideran crecimiento.

• Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales. →


Montos Autorizados de Emisiones(en millones de dólares)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 -

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

420 243

695

166

848 799

1,330 1,143

2,072

1,023

2,318

1,713

3,071


SITUACIÓN ACTUAL





• Registro significativo de ofertas públicas de valores anuales.

• Cierto grado de desarrollo del mercado de Deuda Pública y Corporativa pero insuficiente. →


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Mercado Accionario vs. Volumen Total Transado

BOLSA DE MERCADO ACCIONARIO * VOLUMEN TOTAL ** % DEL TOTAL

PANAMA 37,8 1,767 2.14%

COSTA RICA 33,8 1,437 2.36%

EL SALVADOR 65,2 2,251 2.90%

• * En millones de USD• ** En millones de USD a 1º de agosto 2012


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CAPITALIZACIÓN DEL MERCADO DE CAPITALES COMO % DEL PIB

PANAMÁ 34,8COSTA RICA 3,5EL SALVADOR 23,7

BRAZIL 49,6COLOMBIA 60,4CHILE 108,7PERÚ 44,8

E.E.U.U. 104,3U.K. 118,7SUIZA 141,4CANADÁ 109,8SINGAPUR 128,6HONG KONG 357,8AUSTRALIA 86,9

Fuente: World Bank Data 2008-2012


SITUACIÓN ACTUAL






• Cierto grado de desarrollo del mercado de Deuda Pública y Corporativa pero insuficiente.

• Mercado de valores local sigue impulsado por empresas del sector financiero (banca). →


Emisores por Sectores EconómicosA Diciembre 2012

Financiero

Industria

Conglomerado

Inmobiliario

Servicio

Comercio

Otros

0 10 20 30 40 50 60 70

138 Emisores


SITUACIÓN ACTUAL






• Cierto grado de desarrollo del mercado de Deuda Pública y Corporativa pero insuficiente.

• Mercado de valores local sigue impulsado por empresas del sector financiero (banca).

• Crecimiento sostenido de las AFP’s →


Fondos de PensiónNúmero de Afiliados

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 411830

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

Progreso Profuturo

2000 – 5,925 afiliados2012 – 58,062 afiliados


Patrimonio de Fondos de Pensiones(en millones de dólares)

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 41183B/. 0.00

B/. 50.00

B/. 100.00

B/. 150.00

B/. 200.00

B/. 250.00

B/. 300.00

Progreso Profuturo

2000 – 11.3 MM2012 – 286.1 MM


OBSTACULOS QUE IMPIDEN DESARROLLO MERCADO DE VALORES Y LOS RETOS DE LA

NUEVA SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES


• El pequeño tamaño de los negocios regionales. Mercados ilíquidos.

• Sistema bancario muy fuerte en la captación del ahorro e inversión y en la colocación de préstamos. • Cultura empresarial de propiedad familiar fuertemente Arraigada.

• Falta de confianza en el mercado de valores panameño o regional y en el sistema. Crisis Bursátiles

• Pocos inversionistas retail que le den liquidez al mercado secundario.

• Inversionistas mantienen sus inversiones hasta el vencimiento o indefinidamente.

• Poco conocimiento y cultura bursátil.

OBSTACULOS DEL MERCADO DE VALORES


DESARROLLO DEL MERCADO LOCAL

• Sometiendo a regulación y supervisión algunas actividades no reguladas.

• Insertando nuevos agentes que coadyuvan a imprimirle eficiencia y liquidez al mercado.

• Propiciando la integración de mercados es vital para desarrollar mercados que no son muy líquidos. Una integración permite ampliar la base de ofertantes y demandantes del mercado local.

• Propiciando la creación de más fondos de inversión.

• Mejorando procesos de supervisión (local como transfronteriza) y enforcement (investigaciones y sanciones)

• Estabilizar e incentivar a los OIA.

• Educación al inversionista.

RETOS


• Normativa y Control de Licencias» Facultades de regulación – normas técnicas y prudenciales» Reglamentar actividades de intermediarios» Personas con solvencia moral y financiera» Adecuada infraestructura técnica

• Supervisión» Mecanismos de supervisión a fin de cerciorase que se cumplan normas técnicas y prudenciales» Velar porque emisores informen todo hecho relevante » Advertencias

• Sancionatorio

Combatir conductas ilícitas, sancionando cualquier actividad que atente contra el Mercado de Valores.

• Educación al inversionista y al público en general

PROTEGER AL INVERSIONISTA Y MANTENER LA CONFIANZA EN EL MERCADO DE VALORES

CLAVE PARA EL DESARROLLO DEL MERCADO DE VALORES


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