financiera crear1211 final spanish performance

Calificación de Desempeño

Financiera Crear | Perú | Mayo 2012

Copyright © 2012 MicroRate Inc. │ PUBLICACIÓN RESTRINGIDA Página 1 de 21

2%

7%

15%

21%

27%

13%11%

6%

γ γ+ β‐ β β+ α‐ α α+

Fecha de Visita Mar-12

Fecha de Información Financiera Dic-11

Calif. anterior MicroRate

Dic-09 Dic-10 Dic-11

Cartera Bruta ($'000) $106,630 $130,837 $178,634

Número de Prestatarios 79,325 87,301 106,401

Total de Ahorros ($'000) - - $21,170

Número de Ahorristas - - 13

Apalancamiento 6.1 5.1 5.6

ROE* 30.3% 37.2% 29.7%

Rendimiento de cartera 34.2% 35.7% 33.4%

Cartera en Riesgo 4.1% 4.1% 3.9%

Crédito Promedio $1,344 $1,499 $1,679

Gastos Operativos 14.8% 13.4% 13.7%

Prestatarios por Empleado 80 73 66

Margen Operativo 5.3% 7.0% 6.9%

* Ajustado por inflación

Principales Indicadores de Desempeño

1 Ver Anexo I. 2 Las calificaciones son válidas hasta 1 año después de su publicación. MicroRate se reserva el derecho de modificar en cualquier momento las notas otorgadas por cambios que podrían producirse. 3 Ver Anexo I.

Descripción Resumida

Financiera CREAR es una Institución Microfinanciera (IMF) que inicia operaciones en 1992 como ONG, convirtiéndose en 1998 en entidad regulada bajo la forma de Edpyme (Entidad de Desarrollo para la Pequeña y Microempresa). El año 2009 se transforma en Financiera e inicia la captación de depósitos el 2011. Ese mismo año, COMPARTAMOS Banco, la más grande IMF mexicana adquiere la mayor parte del accionariado.

CREAR opera en los dos departamentos más importantes del Perú (Lima y Arequipa) a través de 27 agencias. A Dic-11, ofrece microcrédito individual, consumo y pequeña empresa, con una cartera de US$178.6 millones y un crédito promedio de US$1,679. Su captación de depósitos se orienta principalmente a empresas por lo que su depósito promedio es de US$1.6 millones. El volumen de ahorros totaliza US$21.2 millones.

Fundamentos de Calificación

La calificación de Financiera CREAR está fundamentada en el sólido manejo financiero; favorable calidad de cartera (mejor que el promedio peruano) y fortalecimiento de su plana gerencial-directiva luego de haber sido comprada por COMPARTAMOS Banco.

A pesar de estos factores positivos, quedan como oportunidades de mejora la supervisión realizada por los coordinadores en agencias y la especialización de su metodología para pequeña empresa. También se agrega el monitoreo de las renovaciones, importante por su elevada participación en la cartera (41%). Preocupa la no existencia de límites formales para los montos renovados, más aún si la fuerte competencia presiona hacia una mayor flexibilización de las políticas de crédito.

Tras su cambio accionarial, han ocurrido positivas e importantes transformaciones organizativas y de gobierno, adicionales al respaldo financiero del que ahora goza.

Factores Sobresalientes

Fortalezas Alta rentabilidad Buen equipo gerencial Fortalecimiento de la Junta Directiva Factores de riesgo - Limitada supervisión sobre operaciones riesgosas - Significativa participación de renovaciones en la cartera - Alta competencia en su mercado

Alta rentabilidad. Buena calidad de cartera. Oportunidad de mejora en supervisión de operaciones.

Positiva Perspectiva de Calificación 1

Fecha de Validez 2 May-13Situación Financiera 3

Calificaciones de Desempeño Otorgadas

Financiera Crear | Perú | Mayo 2012 Calificación de Desempeño


Resumen General

MicroRate Individual

Cartera Bruta vs. Cartera en Riesgo

Indicadores Dic-11 Cuartil* 1er Cuartil** Promedio Promedio

ROE Ajustado 29.7% 1ero 16.7% 11.2% 9.1%

Apalancamiento 5.6 4to 3.9 4.6 3.5

Cartera en Riesgo 3.9% 1ero 4.9% 6.3% 6.0%

Gastos Operativos 13.7% 2do 11.2% 18.0% 21.5%

Prestatarios por Personal 66 1ero 80 79 94

Margen Operativo 6.9% 1ero 2.9% 1.2% 2.9%

Cartera Bruta ('000$) $178,634 1ero $243,200 $165,503 $137,004

Número de clientes 106,401 1ero 91,808 64,196 78,780

Saldo de crédito por cliente $1,679 2do 1,565 2,185 $1,833

* Los cuartiles señalados indican en qué cuartil se ubica la institución. ** Límite inferior del 1er cuartil

MicroRate PerúFINANCIERA CREAR

0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%4.5%

$0$20,000$40,000$60,000$80,000

$100,000$120,000$140,000$160,000$180,000$200,000

Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11

%US$(000)

Cartera Bruta ($'000) Cartera en Riesgo

Situación Financiera (pág. 4)

CREAR mantuvo su solidez financiera en el 2011, presentando un alto nivel de rentabilidad ajustada con manejable apalancamiento. El riesgo de liquidez es bajo, al existir calce perfecto en el corto plazo. Su buena estructura de fondeo y limitado riesgo de tasa de interés contribuyen a reforzar su muy buena condición financiera.

Operaciones Microfinancieras (pág. 7)

La entidad mantiene el buen diseño y estandarización de su metodología de microcrédito, aunque con oportunidades de mejora relacionadas a la verificación de información en campo. El diseño de la metodología de pequeña empresa no se encuentra consolidado, hecho que explica que este producto presente la mayor cartera en riesgo de la entidad.

Calidad de Cartera (pág. 9)

Presenta buena calidad de cartera respecto al promedio local. La aplicación de filtros más rígidos para créditos de campaña y el mayor seguimiento por parte del área de Riesgos explican la menor morosidad. La cobertura por provisiones se mantiene alta y en línea con las exigencias del regulador y mejores prácticas en microfinanzas.

Organización y Gerencia (pág. 10)

La plana gerencial es sólida, formada por personal con experiencia en microfinanzas. Se ha modificado provechosamente la estructura de la organización, fortaleciéndola aún más. La eficiencia se mantiene en buen nivel, aunque la productividad se ha visto afectada por el incremento en el número de analistas. El control de riesgos y auditoría es satisfactorio, aunque existen debilidades en el monitoreo llevado a cabo por el área de operaciones.

Gobierno y Posicionamiento Estratégico (pág. 12)

CREAR cuenta con una fortalecida Junta, que viene realizando una buena labor, demostrando capacidad, pro actividad y constante interacción. Estos avances favorecen todavía más su ya destacable gobernabilidad. La IMF mantiene fuerte posicionamiento en Arequipa y Lima y buscan mejorar su cobertura.

Perspectiva Social (pág. 13)

La calificación social de CREAR se sustenta en su buena profundidad de atención y favorable responsabilidad social corporativa. Logra excelente sostenibilidad que asegura el cumplimiento de su misión. El nivel de compromiso social es aún moderado, evidenciando oportunidad de mejora en sus procesos y gestión social.



Contexto

Perfil del País Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11Inflación Anual 3.4% 6.6% 0.3% 2.1% 4.7%Devaluación Anual -6.3% 4.8% -8.3% -2.4% -4.0%Tasa de Cambio, fin del periodo/US$ 3.0 3.1 2.9 2.8 2.7 Tasa de Depósito Promedio 3.4% 3.8% 1.6% 1.8% 2.5%Crecimiento Anual del PBI 8.9% 9.8% 0.9% 8.8% 6.9%

Fuente: International Finance Statistic

Perú continúa mostrando favorables indicadores macroeconómicos, a pesar del menor crecimiento del PBI el 2011 respecto al año 2010. Estos resultados se sustentaron en la menor inversión privada luego de la incertidumbre generada por las pasadas elecciones presidenciales; la caída en la inversión pública y un contexto económico mundial con crisis.

Los fundamentos económicos del país se mantienen sólidos, con holgadas reservas internacionales y acceso a créditos en el mercado internacional con atractivo costo.

Dada la coyuntura internacional, Perú se mantiene a la expectativa sobre la situación económica de EE.UU. y de la Comunidad Europea. Se prevé mantener una prudente política económica, fiscal y monetaria que estimule la economía nacional, de ser necesario.

Sector Microfinanciero

El sector microfinanciero peruano sigue mostrando una fuerte expansión. De hecho, Perú se ubica en el primer lugar del ranking mundial de los países con el mejor entorno económico para el desarrollo de microfinanzas4.

El sector cuenta con regulación especializada. Existen 39 IMF reguladas entre Bancos y Financieras enfocadas en microcrédito, Cajas Municipales (CMAC), Edpymes y Cajas Rurales (CRAC). Asimismo, las cooperativas (algunas especializadas en microfinanzas) poseen regulación especial, aunque no lo suficientemente estricta. Complementan la oferta las ONG especializadas.

La normatividad del sector está alineada a Basilea II (Julio 2010), habiéndose redefinido el concepto de microempresa a uno más adecuado5. Además, se ha establecido una clasificación por tipo de crédito, más específica.

4 Microscopio Global sobre el entorno de negocios para las microfinanzas 2011. 5 Antes de Julio 2010, Microcrédito era toda deuda que en el sistema financiero alcanzaba a US$ 30,000 dólares. Actualmente, el referido límite se redujo a US$ 7,200.

En los últimos años, el grado de competencia se ha incrementado de manera sustancial, observándose cierta desmejora en los ratios de calidad, en parte, afectados por el preocupante sobreendeudamiento del cliente. En efecto, algunos bancos hacen “downscaling” en el sector mediante compras de IMF o desarrollo de áreas de negocio especializadas. Un creciente número de entidades y tiendas comerciales se suman a la oferta, a través de créditos de consumo.

El financiamiento al sector proviene de entidades públicas, aunque también de un creciente número de entidades bancarias. Sin embargo, el volumen de intermediación es limitado frente a la comparativamente mayor percepción de riesgo en las microfinanzas. Apoyan el análisis crediticio de las IMF los burós de créditos (al menos 3 privados y uno del organismo supervisor-SBS), aunque todavía con información desfasada de un mes y medio.

Las actuales medidas específicas para reducir el alto sobreendeudamiento como consultar a las centrales de riesgo parecen insuficientes para mejorar los indicadores de calidad de cartera.

En junio de 2011, COMPARTAMOS Banco, la IMF más grande de México, concreta la adquisición del 82.7% de las acciones de CREAR. La operación se realizó por un total de US$63 millones, equivalente a casi 5 veces el valor en libros de las acciones adquiridas. La nueva estructura accionarial ha traído cambios organizacionales positivos en CREAR, con perspectivas de mayor bancarización en el nicho bajo del microcrédito (Ver Gobierno y Posicionamiento).

A nivel del sistema microfinanciero local, CREAR ocupa el puesto 15, con 2.1% de participación por volumen de cartera.



Situación Financiera

Índices Financieros Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11Adecuación de Patrimonio

Deuda / Patrimonio 4.3 4.8 6.1 5.1 5.6Calidad de Activos

Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 3.1% 3.0% 4.1% 4.1% 3.9%Castigos/ Cartera bruta 1.7% 1.7% 1.6% 4.4% 3.0%Provisiones / Cartera en riesgo 119.9% 145.7% 113.3% 128.9% 138.0%Gasto de provisiones / Cartera bruta promedio 3.1% 3.8% 4.5% 6.5% 4.9%

GerenciaGastos de operación / Cartera bruta promedio 13.7% 13.7% 14.8% 13.4% 13.7%

RendimientoIngreso neto / Patrimonio promedio 33.2% 28.7% 30.5% 39.0% 33.9%Ingreso neto / Activo promedio 5.1% 4.1% 3.7% 5.1% 4.7%Rendimiento de cartera 34.2% 32.6% 34.2% 35.7% 33.4%Costo de fondeo 10.4% 9.9% 10.0% 9.2% 11.4%

LiquidezCaja y Bancos + Inv. Temporales / Cartera Bruta 5.6% 15.3% 4.6% 7.9% 10.8%Caja y Bancos + Inv. Temporales / Depósitos - - - - 91.2%

CREAR mantuvo su solidez financiera en el 2011, presentando un alto nivel de rentabilidad ajustada con manejable apalancamiento. El riesgo de liquidez es bajo, al existir calce perfecto en el corto plazo. Su buena estructura de fondeo y limitado riesgo de tasa de interés contribuyen a reforzar su muy buena condición financiera.

A pesar del mercado altamente competido y el descenso anual en el ROE sin ajustar (a 33.9%), CREAR mantiene una rentabilidad elevada, incluso después de ajustes. El retroceso respecto al año previo estuvo altamente influenciado por un menor rendimiento de cartera que limitó el crecimiento de la utilidad neta en relación al patrimonio promedio.

La reducción de gastos financieros y de provisiones compensó en buena medida el descenso de las tasas activas y el aumento en gastos de operación. Como resultado, el margen operativo se mantiene aún por encima del promedio peruano (1.2%).

Índices Financieros Dic-09 Dic-10 Dic-11MicroRate

Perú

Rendimiento de cartera 34.2% 35.7% 33.4% 31.7%

Gastos Financieros 9.7% 8.8% 7.9% 7.5%

Margen financiero 24.5% 26.9% 25.5% 24.2%

Gastos de operación / Cartera bruta promedio

14.8% 13.4% 13.7% 18.0%

Gasto de provisiones / Cartera bruta promedio

4.5% 6.5% 4.9% 5.0%

Margen operativo neto 5.3% 7.0% 6.9% 1.2%

ROE ajustado 30.3% 37.2% 29.7% 11.2%

El mayor crédito promedio y la fuerte competencia en las plazas de Lima y Arequipa delinearon menores tasas activas promedio y, por tanto, menor rendimiento de cartera.

A pesar de su reciente introducción, el fondeo a través de depósitos ha favorecido la caída de gastos financieros (de 8.8% a 7.9%), cifra que podría reducirse aún más a medida que vayan incrementándose este tipo de fondeo (12% del pasivo total en el 2011).

Los gastos operativos (13.7%) aún se mantienen bajos frente al promedio peruano (18%), estando la ligera desmejora anual relacionada a temas de reorganización y mayor contratación de personal para sostener el crecimiento en agencias. De otro lado, la mejora en calidad de cartera y reducción de castigos permitió que el gasto en provisiones disminuya significativamente de 6.5% a 4.9%.

El apalancamiento (5.6 veces) es manejable a pesar que supera el promedio peruano (4.6 veces). Es probable que el ratio continúe incrementándose a medida que los productos pasivos (cuentas de ahorro y a plazo) sigan desarrollándose. En este escenario cobrará mayor importancia la reinversión de utilidades (que permitió un aumento del capital de 29% en el 2011) y/o aportes de capital.

Cabe destacar que la solvencia financiera de CREAR presenta una mejora significativa, al contar ahora con el respaldo financiero de COMPARTAMOS Banco.



Análisis de Liquidez US$000

MN ME MN ME MN ME MN MECaja y Bancos 17,030 2,406 - - - 7,101 354 - Inversiones - - - - - - - - Cartera 42,875 943 37,147 841 50,395 1,346 39,395 2,600 Otros 109 11 - - - - - - Total 60,014 3,360 37,147 841 50,395 8,447 39,748 2,600 Depósitos 15,135 37 37 - 5,939 - - - Obligaciones 12,362 518 28,223 2 25,821 3,003 69,345 11,565 Otros 2,040 362 1,196 - - - - - Total 29,537 917 29,456 2 31,760 3,003 69,345 11,565 Brecha 30,477 2,444 7,691 838 18,635 5,444 (29,597) (8,964) Brecha Acumulada 30,477 2,444 38,168 3,282 56,803 8,726 27,206 (239) MN: Moneda Nacional

ME: Moneda Extranjera

Hasta 3 meses Hasta 6 meses Hasta 12 meses > 1 año

La estructura financiera está conformada por depósitos (10.7%), deuda comercial (74.1%), patrimonio (13.9%) y deuda subordinada (1.3%), esta última constituida por dos préstamos a más de 5 años (quasi-capital).

La deuda comercial presenta buena diversificación, existiendo un saludable balance entre proveedores especializados de fondos, entes estatales y bancos privados locales.

16.0% 13.6% 11.7% 14.6% 13.9%

73.1% 82.8% 86.0% 83.7%74.1%

11.0% 3.6% 2.3% 1.7%

1.3%

10.7%

0%

10%

20%

30%

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60%

70%

80%

90%

100%


Fuentes de Financiamiento

Patrimonio Deudas comercialesFondeo subsidiado Depósitos

El inicio de la captación de depósitos es un paso importante para la entidad y representa un cambio significativo en su estructura financiera. Sin embargo, estos aún no están masificados. Existen solo 13 depositantes, que representan 12% del pasivo total. A pesar de la significativa concentración, no representa aún un peligro por su bajo volumen.

El 13.6% del fondeo total se encuentra a tasa variable, relacionada a la tasa LIMABOR6 a 90 días, que se ha mantenido estable a un promedio de 5.1% anual durante el segundo semestre 2011. El riesgo de tasa de interés de estos préstamos es bajo al no esperarse cambios abruptos en la tasa y al tener estos

6 Tasa interbancaria de la banca local.

contratos un tope máximo (11%). Como resultado, el posible re precio de tasas de interés en moneda nacional y extranjera es significativo solo a plazos mayores a 3 años, debido a la concentración del vencimiento de adeudos, no calzada con activos cuya tasa de interés se renueva en el mismo plazo.

El calce de liquidez es holgado a corto plazo, existiendo solo brechas negativas de liquidez a más de 1 año, que aún se consideran manejables. En términos acumulados, sin embargo, subsiste un pequeño descalce en moneda extranjera con el fin de realizar ganancias cambiarias, práctica que implica un moderado riesgo cambiario.

US$ 000 %

COFIDE $2,588 1.7%

COFIDE* $33,872 22.7%DWM $14,349 9.6%BBVA Continental $9,176 6.1%Blue Orchard** $8,987 6.0%Triodos Sicav II $8,342 5.6%Credit Suisse Microfinance Fund $7,819 5.2%ICO - AECI $7,332 4.9%Responsability SICAV $6,573 4.4%Triodos Fair Share Fund $6,303 4.2%ASN Novib Fonds $5,879 3.9%SNS Inst. Microfinance Fund II $5,561 3.7%Banco de la Nación $5,347 3.6%Oikocredit Fund $3,645 2.4%Microfinance Growth Fund $3,107 2.1%Otros $20,339 13.6%

Total $149,219 100.0%*Incluye FONDEMI y MIVIVIENDA.

**Incluye Dexia Micro-Credit Fund

Proveedores de Financiamiento

Préstamos Subordinados

Préstamos Comerciales

La liquidez a corto plazo cubre el 91.2% de los depósitos, resultado actualmente holgado pero difícil de mantener en el tiempo. Asimismo, cumple el ratio



de liquidez exigido por el regulador7 en moneda nacional (25.3%) y extranjera (61.2%).

El plan de contingencia de liquidez tiene como pilar el uso de líneas de contingencia (a Dic-11, tenían 3 líneas con saldo disponible, por un total de US$23 millones). El no contar con una cartera de activos financieros de rápida realización podría limitar su velocidad de acción frente a una situación de stress de liquidez.

7 Ratios mínimos de liquidez (activos líquidos a pasivos de corto plazo): 8% en moneda nacional y 20% para extranjera.



Operaciones Microfinancieras

Perfil de la Compañía Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11Cartera Bruta ($'000) $46,391 $61,170 $106,630 $130,837 $178,634 Cambio Anual de Cartera Bruta 59.9% 31.9% 74.3% 22.7% 36.5%Número de Prestatarios 36,022 52,476 79,325 87,301 106,401 Cambio Anual en Número de Prestatarios 37.9% 45.7% 51.2% 10.1% 21.9%Número de Préstamos Vigentes 48,971 69,059 104,214 112,508 132,727 Total de Ahorros ($'000) - - - - 21,170 Cambio Anual de ahorros - - - - -Promedio Saldo de Créditos-Por Prestatario ($) $1,288 $1,166 $1,344 $1,499 $1,679Cartera en Riesgo / Cartera Bruta 3.1% 3.0% 4.1% 4.1% 3.9%Rendimiento de la Cartera 34.2% 32.6% 34.2% 35.7% 33.4%

La entidad mantiene el buen diseño y estandarización de su metodología de microcrédito, aunque con oportunidades de mejora relacionadas a la verificación de información en campo. El diseño de la metodología de pequeña empresa no se encuentra consolidado, hecho que explica que este producto presente la mayor cartera en riesgo de la entidad.

El avance del número de clientes ha sido dinámico, al crecer a una tasa dos veces mayor que el año previo (10.1% 2010 vs 21.9% el 2011). Si bien una buena parte del crecimiento de cartera se apoya en la colocación de montos mayores (el crédito promedio se incrementó 12% medido en dólares; 8% en moneda local), el 51% del número de préstamos representa deudas menores a US$1,000, manteniendo a la IMF en el nicho medio-bajo.

Presenta buena oferta de productos, liderada por el microcrédito individual (51.8% de la cartera), seguido de pequeña empresa y consumo. A partir del 2012, el “Crédito Mujer” con metodología grupal8 busca profundizar aún más su llegada al nicho bajo.

Detalle de Cartera a Dic-11

Dic-10 Dic-11 Dic-10 Dic-11 Dic-10 Dic-11Microcrédito

Microempresa 56.0% 51.8% 66.7% 64.2% 1,257 1,355 Pequeña Empresa 34.3% 37.7% 9.0% 10.2% 5,708 6,220 Consumo 9.6% 10.4% 24.2% 25.6% 596 683 Vivienda 0.1% 0.0% 0.0% 0.0% 14,694 12,229

Total 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% $1,499 $1,679

Cartera Prestatarios Crédito

promedio Producto

La oferta de productos pasivos está limitada a depósitos a plazo para empresas, aunque ofrece también cuentas de ahorro para personas naturales.

El costo efectivo del crédito es competitivo. No existe cobro del seguro de desgravamen (asumido por la entidad), comisiones u otros cargos.

8 Su aplicación no ha sido evaluada por MicroRate, por encontrarse aún en etapa de desarrollo.

Metodología y Monto

Frecuencia CNA* CEA**

Individual US$ 500 Mensual 50.9% 64.7%

Individual US$ 1,000 Mensual 40.0% 48.2%

* Costo Nominal Anual.

Costo del crédito al cliente Dic-11

** Costo Efectivo Anual. Toma en cuenta los efectos compuestos.CREAR solo cobra intereses, para créditos individuales de US$500 yUS$1,000.

Microcrédito Individual US$1,000 CNA* CEA**

Interés 40.0% 48.2%

Comisiones - -

Impuestos - -

Total 40.0% 48.2%

* Costo Nominal Anual.

** Costo Efect ivo Anual. Toma en cuenta los efectos compuestos. CREAR solocobra intereses, para créditos individuales de US$1,000.

El repago de los créditos es mensual, siendo positivo que el 97% de la cartera esté denominado en moneda nacional. Los plazos y condiciones están en función del tipo de producto (76% de la cartera es de corto plazo), en tanto que las tasas están diferenciadas según el monto y plaza de desembolso.

La metodología de microcrédito mantiene buen diseño y aplicación homogénea en campo. Existe buena documentación y conocimiento del cliente por parte de los analistas, que facilita el cruce de información a través de referencias.

Pese a explicar el 38% de la cartera, la metodología de pequeña empresa aún no presenta un diseño que la diferencie lo suficiente del microcrédito. Incluso muestra un PAR9 comparativamente más alto (Ver Calidad de Cartera). La debilidad se acrecienta considerando que los analistas pueden colocar cualquier tipo de crédito. En ese sentido, es positivo que se haya iniciado la elaboración de una metodología especializada. 9 PAR (“Portfolio at Risk”, por sus siglas en inglés) incluye la cartera en riesgo mayor a 30 días más refinanciaciones.



La supervisión operativa evidencia riesgos en su diseño. Existen operaciones de montos grandes cuya verificación del destino está pendiente (existen 2 meses de plazo para la visita post desembolso). El riesgo se acrecienta al no existir metas formales de visitas para coordinadores y gerentes de agencias.

La metodología incluye coordinadores de crédito, quienes deben supervisar y aprobar los créditos de un grupo de analistas así como el manejo de su propia cartera. Debido a la sobrecarga de funciones, sus tareas de monitoreo se ven afectadas, incrementando la posibilidad de incurrir en malas colocaciones. De hecho, el 56% de las operaciones riesgosas del último año pertenecieron a coordinadores de menor experiencia.

De otro lado se mantiene como buena práctica la realización diaria de al menos un comité participativo10. El expositor presenta buen análisis.

La gestión del riesgo de sobreendeudamiento del cliente es buena. Para créditos menores a US$1,800, resulta prudente que solo califiquen clientes que registren deuda con 3 entidades como máximo. En montos mayores el límite es 4, incluidas CREAR. Asimismo, créditos superiores a US$7,400 solo se otorgan a clientes cuyo patrimonio represente como mínimo un 60% de sus activos. Es meritorio que estas prácticas estén acompañadas del monitoreo mensual de este riesgo, a cargo del área de Riesgos.

Las renovaciones aún representan una parte significativa de la cartera (40.5%). Cuentan con vigilancia adecuada del área de Riesgos, aunque limitado seguimiento en agencias. Si bien estas operaciones exigen el repago previo de 50% del crédito anterior según cronograma original, la no existencia de límites definidos para el incremento del monto del nuevo crédito es un factor de riesgo.

En efecto, los clientes reclasificados de microempresa a pequeña empresa por el incremento de su deuda (vía renovaciones, paralelos o pre aprobados), representan el 15% del total de créditos. Este porcentaje es limitado, pero acusa la presencia de fuertes incrementos en el endeudamiento otorgado a algunos clientes. En opinión de MicroRate, en un mercado altamente competido como el peruano es indispensable el fortalecimiento de la supervisión aleatoria operativa sobre las colocaciones con mayor riesgo. Esta práctica resulta importante aún cuando se exijan visitas del analista al cliente semi-anuales.

10 MicroRate define el “Comité Participativo” como aquel en donde además de haber un analista presentando el caso, existen otros que discuten y aprueban el crédito.



Calidad de Cartera

Calidad de cartera Dic-09 Dic-10 Dic-11MicroRate

Perú

Cartera en Riesgo 4.1% 4.1% 3.9% 6.3%

Castigos 1.6% 4.4% 3.0% 2.2%

Cobertura por provisiones 113.3% 128.9% 138.0% 109.4%

Presenta buena calidad de cartera respecto al promedio local. La aplicación de filtros más rígidos para créditos de campaña y el mayor seguimiento por parte del área de Riesgos explican la menor morosidad. La cobertura por provisiones se mantiene alta y en línea con las exigencias del regulador y mejores prácticas en microfinanzas.

La cartera en riesgo presentó mejora gracias a las modificaciones realizadas en el otorgamiento de créditos pre-aprobados por campaña (“CREAR Cash”). Así también, la selección más rigurosa de los clientes beneficiados tuvo un impacto positivo en el PAR de pequeña empresa (para créditos con montos máximos de US$11,000), aún cuando este producto sigue mostrando un ratio de calidad menos favorable.

Composición de la Cartera en Riesgo

Dic-10 Dic-11 Dic-10 Dic-11Microcrédito

Microempresa 3.6% 3.6% 48.8% 48.8%Pequeña Empresa 5.2% 4.3% 43.3% 41.8%Consumo 3.4% 3.5% 7.9% 9.4%Vivienda 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%

Total 4.1% 3.9% 100.0% 100.0%* Cartera atrasada mayor a 30 días más créditos refinanciados

Producto Peso en el PaRPAR por Producto

El incremento en 196% del ingreso por recuperación de créditos explica la reducción anual del ratio de castigos de 4.4% a 3.0%. El PAR más castigos (6.9%), logra mejorar la muestra MicroRate Perú (8.5%), buen resultado tomando en cuenta el entorno competido que enfrenta. Un 62% del monto castigado se concentra en operaciones de microcrédito.

Las refinanciaciones son poco significativas respecto al PAR (4.3%) y al total de cartera bruta (0.2%). Sin embargo, se prevé que el alto ratio de castigos se mantenga dado que 70% de la cartera en riesgo se concentra en el rango de atraso con menores probabilidades de recuperación (mayor a 90 días).

0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%


Evolución de Cartera en Riesgo y Castigos

Castigos / Cartera Cartera en Riesgo / Cartera

Es una buena práctica que la cobranza esté a cargo de los analistas, aunque ésta solo llega hasta los 120 días de atraso (luego se procede al castigo). El área de cobranza realiza buena labor, ocupándose de casos difíciles y carteras de analistas que dejaron la entidad. Un 95% de la cartera castigada es cobrada por terceros.

Mantiene un alto nivel de provisiones (138.0%), en línea con lo exigido por el regulador y las mejores prácticas en microfinanzas. Este valor se encuentra por encima del promedio del mercado peruano (109.4%), permitiéndole a la entidad cierta flexibilidad frente a futuros castigos.



Organización y Gerencia

Organización Dic-09 Dic-10 Dic-11

Número de agencias 21 24 27

Personal Total 767 908 1,199

Número de analistas 496 569 797

Rotación de personal 32% 23% 29%

La plana gerencial es sólida, formada por personal con experiencia en microfinanzas. Se ha modificado provechosamente la estructura de la organización, fortaleciéndola aún más. La eficiencia se mantiene en buen nivel, aunque la productividad se ha visto afectada por el incremento en el número de analistas. El control de riesgos y auditoría es satisfactorio, aunque existen debilidades en el monitoreo llevado a cabo por el área de operaciones.

La gerencia general está al mando de un profesional con 13 años en la entidad, con muy buena capacidad de liderazgo y excelente visión estratégica. Es positivo el apoyo que goza de la nueva Junta, que lo ha ratificado en el cargo. Destaca que la gerencia de Negocios esté al mando de un profesional altamente identificado con la IMF desde sus orígenes.

La entrada del nuevo accionista (Ver Gobierno y Posicionamiento) ha traído cambios favorables en la estructura organizacional. Se ha fortalecido la gestión de Recursos Humanos, al crearse la División de Personas y Filosofía. También se ha formado la División de Estrategia, con reorganizaciones en la gestión de TI (sistemas) y Finanzas. Estas 4 áreas están al mando de personal con experiencia en el accionista mexicano, generando beneficiosas sinergias.

Es importante destacar que se ha mantenido a casi la totalidad del personal y plana gerencial de CREAR. Esto ha permitido retener el talento y conocimiento del mercado local, necesario para la continuidad del modelo de negocio.

El cambio introducido con la creación de la División de Personas y Filosofía es destacable. Viene mejorándose el clima laboral con la introducción de beneficios no monetarios para los colaboradores (Ver Rating Social MicroRate a Dic-11). Estas acciones van alineadas al concepto de “Gestión de la Felicidad”, introducido por la nueva gestión.

El buen modelo de reclutamiento de analistas es una de las principales fortalezas de CREAR, que incluye su formación desde el puesto de promotor. Asimismo, los analistas de alto rango desempeñan la función de coordinadores de crédito. El buen diseño de línea de carrera ha propiciado una excelente identificación del personal con la institución.

Como resultado, CREAR logra una manejable rotación de personal (29% vs. 36% de la muestra MicroRate Perú). Si bien aumenta respecto a 2010, es comprensible frente al proceso actual de reorganización. La estabilidad de analistas es meritoria, con un ratio de 18% comparativamente mejor al ratio promedio peruano (40%).

Eficiencia y productividad Dic-09 Dic-10 Dic-11MicroRate

Perú

Gastos de operación 14.8% 13.4% 13.7% 18.0%

Gastos operativos / prestatario $188 $191 $219 $304

Prestatarios/ Analista* 124 116 99 176

Prestatarios/ Total Personal 80 73 66 79

* Incluye promotores de créditos

La eficiencia operativa, medida a través de gastos operativos sobre cartera bruta, mantiene destacable nivel. Pese al ligero incremento anual, explicado por la inversión en la reorganización de la entidad, continúa mejor que el promedio del mercado peruano (18%).

La productividad del personal, sin embargo, mantiene su tendencia a la baja, en estrecha relación al incremento en el número de personal y crédito promedio. En efecto, el volumen de cartera aumentó a mayor ritmo que el número de clientes. Esto también está relacionado con los incentivos comerciales a los analistas que, si bien considera la calidad, también prioriza el crecimiento de cartera.

El ratio prestatarios por analista (99 clientes) presentó consistente tendencia a la baja por el aumento de analistas nuevos. Sin incluir promotores (apoyo comercial en la colocación), la productividad mantiene la tendencia (196 clientes a Dic-10 vs. 174 a Dic-11), cerrando cerca al promedio MicroRate Perú (176 clientes por analista).

Controles Internos

El control llevado a cabo por el área de operaciones es adecuado, aunque muestra oportunidad de mejora en la labor de supervisión asignada a coordinadores. Actualmente ésta se ve limitada por el manejo que deben hacer de su cartera propia.

El área de Riesgos realiza el control ex-ante, destacando su dependencia del directorio. Lo conforma personal especializado con buen monitoreo sobre variables de riesgo crediticio claves. Su opinión favorable, imprescindible para créditos mayores a US$15,000, compensa medianamente la no realización de visitas de campo.

El control ex-post es realizado por Auditoría Interna. Está liderado por un profesional con amplia experiencia y conocimiento de las operaciones.



Reporta al directorio y muestra independencia en su labor. Presenta cumplimiento de su plan al 100% el 2011, siendo destacable sus labores de control focalizado en el riesgo integral.

Sistema de Información Gerencial (SIG)

CREAR utiliza el sistema CFIS. Es escalable, flexible y parametrizable. El contar con los códigos fuente le permite realizar desarrollos internos a la medida de las necesidades de la entidad.

El sistema discrimina funciones según el rango del usuario, lo que permite un buen control de las aprobaciones vía excepciones. Es positiva la implementación de alertas automatizadas de sobreendeudamiento, que se generan utilizando los datos de la información del cliente y el buró de créditos.

Es positivo que el sistema permita generar reportes de seguimiento a operaciones riesgosas, enviados diariamente al personal operativo.

La adquisición de servidores para potenciar la capacidad de almacenamiento y velocidad de la información es saludable. Asimismo, cuenta con un servidor paralelo fuera de su sede principal en línea con un prudente plan de continuidad de negocio.



Gobierno y Posicionamiento Estratégico

CREAR cuenta con una fortalecida Junta, que viene realizando una buena labor, demostrando capacidad, pro actividad y constante interacción. Estos avances favorecen todavía más su ya destacable gobernabilidad. La IMF mantiene fuerte posicionamiento en Arequipa y Lima y buscan mejorar su cobertura.

MicroRate ha podido constatar en campo que no se han producido cambios en la metodología individual de CREAR. Si bien se ha ubicado personal nuevo en puestos gerenciales clave, la ratificación del Gerente General y de Negocios confirma la aceptación en la continuidad de su modelo.

El accionista principal (82.7% de las acciones) está representado por 5 directores titulares, quienes han mostrado capacidad y pro actividad. Si bien residen en México, logran buena interacción con directores y gerentes en Perú. Sesionan mensualmente, siendo positivas sus reuniones trimestrales obligatorias y presenciales. Complementan la Junta dos representantes de accionistas minoritarios, integrantes de la Junta anterior. Su presencia es buena, al propiciar la continuidad de las políticas exitosas de CREAR. Resulta saludable la inclusión de un miembro independiente con experiencia en auditoría.

Los directores mantienen activa participación en diferentes comités especializados (riesgos y auditoría, por citar los principales).

Luego de la adquisición de CREAR por parte de COMPARTAMOS Banco (especializada en metodología grupal), la nueva Junta decidió mantener el microcrédito individual como eje de las operaciones. Se ha incluido al microcrédito grupal como línea negocio adicional para llegar a sectores de menores recursos económicos, en coherencia a su actual misión que enfatiza el valor de la persona y la llegada a segmentos populares.

En términos de posicionamiento, CREAR es la cuarta financiera local más grande11, siendo la tercera financiera con mayor cartera de microcrédito. Se encuentra bien posicionada en Arequipa (Sur del Perú), donde tiene su sede principal (51.7% de su cartera) y 14 agencias. En Lima, su presencia se mantiene sólida, aunque con significativas presiones competitivas.

Pese a que el microcrédito continúa como líder de la cartera por productos (51.8%), el incremento en la participación de pequeña empresa continúa evidenciando una estrategia de productos aún no tan

11 Cifras de la Superintendencia de Banca y Seguros del Perú.

definida (por ejemplo, carece de parámetros de participación por tipo de producto).

Se proyecta un crecimiento anual de cartera de 31% el 2012, apoyado en la apertura de 4 agencias más. Asimismo, la expansión prevista de 22% en número de clientes sería beneficiada por el desarrollo del crédito grupal. Ambas proyecciones se consideran razonables, aunque el incremento en cartera aún seguiría influenciado por operaciones de pequeña empresa que potenciará mayor riesgo crediticio en la medida que falte una metodología apropiada.



Perspectiva Social

Perfil Social de Perú Dic-09 Dic-10 Dic-11PBI per cápita (US$) $4,412 $5,401 $5,401Población (miliones) 29.1 29.6 30.0Incidencia de Pobreza Total* 36.2% 31.3% 31.3%Incidencia de Pobreza Extrema** 12.6% 9.8% 9.8%Indicadores Sociales de CREAR Dic-09 Dic-10 Dic-11Número de Prestatarios 79,325 87,301 106,401Gastos operativos por prestatario ($) $188 $191 $219Tasa de retención de clientes 69% 62% 68%Tasa de rotación de personal 32% 23% 29%Porcentaje de clientes en zonas rurales N.A. N.A. N.A.Porcentaje de clientes mujeres 50% 50% 51%Costo efectivo del crédito US$500 N.A. 65% 65%Fuente: International Finance Statistic, CEPAL

* Medida como porcentaje de personas con ingresos inferiores a dos canastas básicas. Incluye pobreza extrema.

** Medida como porcentaje de personas con ingresos menores a una canasta básica.

Fundamentos de Calificación12

La calificación social de CREAR se sustenta en su buena profundidad (destacable por número de créditos) y responsabilidad social corporativa que, sumadas a su excelente sostenibilidad y moderado compromiso, explican el buen nivel de desempeño social. En relación a su profundidad, destaca que el 51% del total de créditos colocados sean menores a US$1,000 dólares. Su excelente rentabilidad y buen manejo de finanzas confirman la sostenibilidad de sus operaciones y el cumplimiento de su misión. La adquisición de CREAR por parte de COMPARTAMOS Banco (IMF mexicana) le está permitiendo fortalecer el área de responsabilidad social corporativa (en especial hacia empleados) así como su compromiso social. A pesar que los recientes cambios en gestión social aún no son suficientes para una mejora en la calificación, las actuales iniciativas y cambios organizativos

12 Ver reporte MicroRate de Calificación Social a Dic-11.

observados permiten asignar una perspectiva positiva.

Visión: Contando con personas autorrealizadas, ser la financiera líder en finanzas populares, ofreciendo servicios de ahorro, crédito y seguros, ampliando las fronteras del sector financiero. Misión: Somos la financiera que genera valor social, económico y humano. Estamos comprometidos con la persona, generamos oportunidades de desarrollo en segmentos populares; estas oportunidades se basan en modelos innovadores y eficientes a gran escala y en valores trascendentales que crean cultura externa e interna, desarrollando relaciones de confianza permanentes y contribuyendo a la creación de un mundo mejor.



Futuro

Fondeo a través del Mercado de Valores.

Metodología especializada en pequeña empresa en elaboración.

Mayor reducción de gastos financieros a través de incremento en volumen de depósitos.

Posible incursión fuera de Arequipa y Lima, aunque en el largo plazo.



Balance General (US$'000) Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11

ActivoCaja y Bancos 2,582 9,335 4,938 10,399 19,302 Inversiones Temporarias - - - - - Cartera Neta 44,674 58,492 101,696 123,872 169,139

Cartera Bruta 46,391 61,170 106,630 130,837 178,634 Cartera Vigente 44,959 59,331 102,274 125,435 171,755 Cartera en Riesgo 1,432 1,839 4,355 5,402 6,879

Provisiones para Préstamos Dudosos 1,717 2,679 4,934 6,965 9,494 Intereses Devengados Por Cobrar 1,144 1,346 2,292 2,695 3,485 Otros Activos Corrientes 185 438 728 1,266 261 Activo Corriente 48,585 69,610 109,654 138,232 192,188

Inversiones de Largo Plazo 914 1,046 5,980 10,825 7,603 Activo Fijo 934 1,624 1,986 2,436 2,817 Otros Activos - - - - - Total Activo 50,433 72,280 117,619 151,493 202,608

PasivosAhorros - - - - 12,948 Depósitos a Plazo Fijo, Corto Plazo - - - - 8,222 Obligaciones, Corto Plazo 10,160 12,429 34,424 42,493 56,462 Otros Pasivos, Corto Plazo 1,297 1,691 2,454 4,733 4,753 Pasivo Corriente 11,457 14,120 36,879 47,226 82,385

Depósitos a Plazo Fijo, Largo Plazo - - - - - Obligaciones, Largo Plazo 29,619 45,994 64,564 80,363 90,174 Cuasicapital 1,500 2,545 2,646 2,485 2,588 Otros Pasivos, Largo Plazo - - - - - Total Pasivo 42,575 62,658 104,089 130,074 175,147

PatrimonioCapital 5,162 6,496 9,054 13,107 16,843 Ganancias (Pérdidas) Periodo 2,224 2,505 3,526 6,817 8,292 Resultado de Ejercicios Anteriores - - - - 58 Otras Cuentas de Capital 471 620 950 1,495 2,268 Total Patrimonio 7,858 9,622 13,531 21,419 27,461

Total Pasivo y Patrimonio 50,433 72,280 117,619 151,493 202,608

Fuente de los Estados Financieros: Reportes

de Gerencia Reportes




de Gerencia



Ene-07 Ene-08 Ene-09 Ene-10 Ene-11- - - - -

Por los periodos comprendidos entre: Dic-07 Dic-08 Dic-09 Dic-10 Dic-11

Ingresos de Intereses y Comisiones 12,895 17,518 28,681 42,340 51,722 Intereses Percibidos 11,751 16,172 26,389 39,645 48,238 Intereses Devengados 1,144 1,346 2,292 2,695 3,485

Gastos de Intereses y Comisiones 3,783 5,041 8,097 10,395 12,273 Ingreso Financiero Neto 9,113 12,476 20,584 31,945 39,449

Provisión para Préstamos Dudosos 1,178 2,064 3,767 7,701 7,640 Ingreso Financiero, Después de Provisión 7,935 10,412 16,817 24,244 31,809

Gastos Operativos 5,179 7,379 12,402 15,896 21,179 Personal 3,284 4,618 8,051 9,639 13,703 Otros Gastos Operativos 1,895 2,761 4,351 6,257 7,476

Ingreso Neto de Operaciones 2,756 3,033 4,415 8,348 10,631

Otros Ingresos 552 690 1,076 1,779 1,699 Ingresos de Inversiones 292 245 214 239 486 Otro Ingresos No Extraordinarios 260 445 862 1,539 1,213

Otros Gastos 13 29 200 163 323 Ajuste por el Efecto de Inflación - - - - - Otros Gastos No Extraordinarios 13 29 200 163 323

Ingresos No Operativos Netos 3,295 3,695 5,291 9,964 12,007

Extraordinarios 12 6 22 - - Ingresos Extraordinarios 13 20 101 - - Gastos Extraordinarios 1 14 79 - -

Resultado Antes de Impuestos 3,307 3,701 5,313 9,964 12,007

Impuestos 1,083 1,195 1,787 3,147 3,715 Resultado 2,224 2,505 3,526 6,817 8,292

Fuente de los Estados Financieros: Reportes





de Gerencia

Estado de Resultados (US$'000)



Ajustes Financieros

Los Estados Financieros son presentados de acuerdo a un formato común, pero no fueron ajustados por diferentes políticas de contabilización y tampoco por subsidios. Para permitir una comparación entre instituciones microfinancieras, las tablas a continuación muestran indicadores de desempeño, basados en estados financieros ajustados. Los ajustes están concentrados en las siguientes áreas: ajuste por inflación en caso la institución no lo realice, castigos y provisiones por colocaciones13 y el ajuste por fondos subsidiados14. Las provisiones y castigos son recalculados sobre la base de una fórmula generalmente aceptada como prudente para carteras con las características típicas de una microfinanciera.

En el caso de CREAR, MicroRate efectuó ajustes equivalentes a US$1,029 miles por inflación, reduciendo el resultado anual neto de US$ 8.3 millones a US$ 7.3 millones. De este modo, el ROE ajustado final se redujo de 33.9% a 29.7%.

13 MicroRate castiga préstamos en mora > 180 días y recalcula las provisiones de acuerdo con lo siguiente: 1-30 días 10% 31-60 días 30% 61-90 días 60% > 90 días 100% Refinanciados 50% Refinanciados con > 1 día mora 100% 14

MicroRate toma la tasa de depósitos del FMI/Estadísticas Financieras Internacionales como la tasa mínima de mercado para préstamos en moneda local. Para pasivo en US$, se utilizan la tasa LIBOR a un año +2% y la tasa PRIME para los préstamos a corto y largo plazo respectivamente. La diferencia entre la tasa mínima del mercado y la tasa cobrada por los fondos se aplica a la media de los fondos en balance y es imputada como un gasto financiero adicional.



Tabla Comparativa AjustadaIndicadores Promedio de Muestras Comparativas MicroRate(US$'000)

Cartera de PréstamosCartera Bruta (US$'000) $178,634 $165,503 $179,205 $137,004 Cambio Anual Cartera Bruta 36.5% 32.0% 23.9% 28.5%Número de Préstamos Vigentes 132,727 74,470 98,765 90,180 Cambio Anual en Número de Préstamos Vigentes 18.0% 17.7% 10.1% 14.7%Número de Prestatarios 106,401 64,196 85,445 78,780 Cambio Anual en Número de Prestatarios 21.9% 15.4% 9.6% 14.3%Saldo promedio de Prestatarios -Montos en Unidades $1,679 $2,185 $2,046 $1,833Cartera en Riesgo (Mora 30-180 Días) / Cartera Bruta 3.9% 6.3% 6.2% 6.0%Castigos / Cartera Bruta 3.0% 2.2% 2.8% 2.9%Provisiones No Ajustadas / Cartera en Riesgo no Ajustada 138.0% 109.4% 142.9% 128.2%Gasto de Provisiones / Cartera Promedio 4.9% 5.0% 5.4% 4.4%

Indicadores de ProductividadGastos operativos / Cartera bruta promedio 13.7% 18.0% 21.6% 21.5%Número de Prestatarios por Analista 99 176 174 207Número de Prestatarios/Total Personal 66 79 78 94Rendimiento de Cartera 33.4% 31.7% 35.7% 35.9%Gasto de personal /Cartera bruta promedio 8.9% 10.5% 12.0% 12.2%Oficiales de crédito / Total personal 66.5% 47.0% 46.1% 45.2%Sueldo variable / Sueldo base 43.2% 27.7% 34.0% 37.1%Personal con < 12 meses en la empresa 59.8% 35.4% 33.9% 29.9%Gastos operativos / Prestatario $219 $304 $324 $310

Relaciones FinancierasPasivo / Patrimonio 5.6 4.6 4.6 3.5Patrimonio/Activo 13.6% 19.5% 19.0% 25.2%Ingreso Neto / Patrimonio promedio (ROE) 29.7% 11.2% 11.2% 9.1%Ingreso Neto / Activo promedio (ROA) 4.1% 1.9% 1.7% 2.0%Gasto de interés no Ajustado/ Cartera bruta promedio 7.9% 7.5% 7.4% 7.1%Gasto de interés no Ajustado / Oblig. financieras promedio 11.4% 8.0% 7.8% 8.7%Caja y Bancos + Inv. Temporales / Cartera Bruta 10.8% 15.6% 16.8% 14.2%Margen Operativo Ajustado 6.9% 1.2% 1.2% 2.9%

Montos Absolutos (US$'000)Ingresos por Intereses y Comisiones $51,722 $36,032 $42,178 $33,627Resultado Neto $7,263 $4,288 $4,417 $4,368Activo Total $202,608 $203,782 $219,269 $168,221Depósitos $21,170 $112,434 $114,970 $71,404Fondos Financieros (excluye Depósitos) $149,224 $45,055 $54,050 $49,300Patrimonio $27,461 $31,241 $35,005 $34,680

* Información disponible más reciente

**Datos con cifras a Diciembre 2011

INDIVIDUALPeriodo: Junio 2011*FINANCIERA

CREAR**PERÚ REGULADAS



ANEXO I - Tabla MicroRate para Calificación Desempeño Microfinanciero

Calificación de Desempeño

Calificación Situación Financiera

Tendencia esperada de la calificación en los próximos 12 meses

Calificación Social

La calificación social de Microrate provee una opinión sobre el Retorno Social de unaInversión (SROI) mediante la mediación del desempeño social de una IMF, conenfoque en los resultados y compromiso social.

- Positiva- Estable- Negativa- Incierta

Perspectiva de Calificación - Positiva- Se espera que la calificación mejore.

- Estable- Se espera que la calificación Se mantenga.- Negativa- Se espera que la calificación desmejore.- Incierta- Debido a factores impredecibles, no se puede determinar una perspectiva.

Una calificación de desempeño evalúa una institución con las mejores prácticasen microfinanzas tomando en cuenta aspectos financieros, operacionales yestratégicos. En particular mide el nivel de eficiencia y eficacia, el nivel y manejo deriesgos, y la perspectiva a futuro de la institución.

Aquellas IMF que logran un adecuado balance entre aspectos financieros,operacionales y estratégicos de buenas prácticas en microfinanzas; en comparacióncon una muestra internacional de entidades similares y con los nuevos estándares de la industria de microfinanzas. Buen nivel de eficiencia y eficacia. Bajo nivel deriesgo / Buen manejo de riesgos, haciendo a la compañía poco susceptible a lavariabilidad de los ciclos económicos. Buena perspectiva futura.

Aquellas IMF en proceso a definir una relación clara y racional entreconsideraciones financieras, operacionales y estratégicas de buenas prácticas enmicrofinanzas; en comparación con una muestra internacional de entidades similaresy con los nuevos estándares de la industria de microfinanzas. Satisfactoria eficiencia y eficacia. Moderado riesgo, haciendo a la institución susceptible acierta variabilidad de los ciclos económicos. Satisfactoria perspectiva futura.

Aquellas IMF con debilidades financieras, operativas o estratégicas que ponenen peligro, hoy o en un futuro dado, la viabilidad de la empresa; encomparación a una muestra internacional de entidades similares y con los nuevosestándares de la industria de microfinanzas. Pobre eficacia y eficiencia. Alto riesgo, con alta variabilidad durante los ciclos económicos. Pobre perspectiva futura.

Mide la salud financiera de la IMF, basada en su estructura financiera, rentabilidad,márgenes operativos y manejo de riesgos financieros.



ANEXO II – Glosario e Indicadores de la Calificación de Desempeño

CarteraCartera Bruta Saldo de Cartera Bruta a una fecha dada.

Cartera Bruta Promedio(Saldo de Cartera Bruta al inicio del periodo + Saldo de Cartera Bruta al final del periodo) / 2

Número de Créditos Número de Créditos a una fecha dada.

Número de PrestatariosNúmero de Prestatarios a una fecha dada (asume que un prestatario puede tener más de una crédito a la vez).

Crédito PromedioSaldo de Cartera Bruta a una fecha dada / Número dde Prestatarios a una fecha dada

Calidad de Cartera

Cartera en Riesgo(Saldo de cartera atrasada más de 30 días + Saldo total de Créditos Refinanciados) / Saldo de la Cartera Bruta

Castigos Monto de Créditos Castigados /Saldo de Cartera BrutaRatio de Gastos de Provisiones Gasto de Provisiones de Cartera / Cartera Bruta Promedio

Ratio de Cobertura de ProvisionesProvisiones Acumuladas de Cartera / (Saldo de cartera atrasada más de 30 días + Saldo total de Créditos Refinanciados)

ProductividadRatio de Gastos Operativos Total de Gastos Operativos /Cartera Bruta PromedioCosto por Prestatario Total de Gastos Operativos /Número Prestatarios Activos

Prestatarios por Oficial de CréditosNúmero de Prestatarios a una fecha dada (excluyendo Créditos de Consumo) / Número de Oficiales de Créditos a una fecha dada

Prestatarios por EmpleadoNúmero de Prestatarios a una fecha dada (excluyendo Créditos de Consumo) /Total de Empleados a una fecha dada

Situación FinancieraDeuda / Patrimonio Saldo de Obligaciones Financieras / Patrimonio Total Rentabilidad de Patrimonio Utilidad Neta /Patrimonio PromedioRentabilidad de Activos Utilidad Neta / Activos PromedioRendimiento de Cartera Ingresos de Intereses y Comisiones / Cartera Bruta PromedioRatio de Gastos Financieros Gastos de Intereses y Comisiones /Cartera Bruta PromedioRatio de Costo de Fondos Gastos de Intereses y Comisiones / Saldo de Obligaciones Financieras PromedioRatio de Liquidez Caja, Bancos e Inversiones Temporarias/Cartera Bruta PromedioRatio de Cobertura de Depósitos Caja, Bancos e Inversiones Temporarias /Depósitos del público



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