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Flash México México

México D.F., 25 de noviembre de 2016 (19:30 CDT del 24 de noviembre), Mercados, Equity

Visión macro El gobierno de Trump y la Fed, los determinantes de las

expectativas del mercado

FX / Tasas Durante la primera quincena de noviembre, el INPC se incrementó

0.77% interquincenalmente, con lo que superó las expectativas del mercado y nuestro sesgo. En términos anuales, la inflación se incrementó de un 2.27% en el mismo período de 2015 a un 3.29%. En este contexto, seguimos viendo valor en los Udibonos por el carry adicional de la inflación más elevada.

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 22/11/2016

Quálitas: Puntos sobresalientes de la conferencia con la Administración de Quálitas

22/11/2016 FIHO: Puntos sobresalientes del 4o Día del Inversionista FIHO

18/11/2016 Lab: Muy pronto para unirse al desfile

17/11/2016 Alsea: La comida correcta con el precio correcto

11/11/2016 FUNO: Puntos sobresalientes del Día FUNO

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 45,265.9 0.2% -5.2% 5.3%

Dow Jones 19,083.2 0.0% 3.3% 8.9%

S&P 500 2,204.7 0.0% 1.4% 7.2%

Bovespa (BR) 61,395.5 -1.0% 6.3% 41.6%

Ipsa (CH) 4,196.4 -0.6% 0.9% 14.0%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

GMEXICO 57.92 3.2 24.5 57.4

GRUMA 250.93 2.0 -2.1 3.8

ALFA 25.56 1.8 -16.4 -25.0

IENOVA 88.01 1.7 20.2 21.7

LALA 31.92 1.1 -20.6 -20.3

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

OHLMEX 18.36 -1.4 -27.1 1.8

NEMAK 18.19 -1.4 -12.2 -22.1

GFREGIO 113.6 -1.3 4.4 28.6

GENTERA 32.44 -1.2 -7.2 -2.7

BIMBO 48.17 -1.0 -12.7 4.8

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

VITRO 56.97 5.1 -7.4 6.2

ICA 2.83 4.0 -25.7 -20.3

C 1,200.99 2.1 39.0 33.5

HOMEX 1.61 1.9 -24.1 -62.6

AEROMEX 35.66 1.6 -3.6 -9.2

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

ACTINVR 12.39 -4.0 -6.8 -17.4

URBI 14.92 -3.7 850.3 850.3

AZTECA 3.28 -3.2 -4.1 36.1

GISSA 35.50 -2.7 8.4 11.0

LAMOSA 36.06 -2.5 -2.5 -4.4

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 25 de noviembre de 2016

Visión macro

El gobierno de Trump y la Fed, los determinantes de las expectativas del mercado

Las expectativas respecto a cómo va a resultar el gobierno de Trump siguen determinando las reacciones de los mercados en todo el mundo. Dado que su política presupuestal apunta a un mayor gasto y a un ambiente de inflación más elevada en el corto plazo, y como las minutas de la Fed mostraron la preocupación de varios miembros por la credibilidad –lo que justifica incluso más un alza de tasas–, la probabilidad de una acción monetaria en la reunión de diciembre es ahora del 100%. Como resultado, las monedas de mercados emergentes se han depreciado y se ha registrado una notable venta masiva de activos en India y Turquía. El EUR no ha dejado de perder valor desde las elecciones en EE.UU., dado que los inversionistas están sopesando los riesgos derivados del resultado electoral y del BCE, la salida británica de la UE y el referéndum constitucional en Italia, que no pinta favorable conforme a las recientes encuestas de opinión.

Respecto a los activos de riesgo, aunque los fundamentales en los activos europeos parecen razonables, los inversionistas se mantienen cautelosos dada la persistencia de los riesgos políticos. En Asia, las acciones reaccionaron con pérdidas, pero la bolsa de Tokio fue contracorriente y cerró al alza nuevamente, movida por el optimismo en el sector de consumo discrecional y de bienes raíces. Las acciones brasileñas cerraron a la baja porque salió a la luz un nuevo escándalo de corrupción que podría involucrar a políticos de alto nivel, lo que agregó incertidumbre al ambiente de reformas económicas a la espera de aprobación en el Congreso.

En cuanto a las materias primas, los precios del oro han bajado ahora que los inversionistas están demandando activos que generan intereses en anticipación a la posible alza de tasas por parte de la Fed en diciembre. El petróleo ha registrado algunas ganancias recientemente debido al optimismo que ha generado un acuerdo en la OPEP. Ahora que el Primer Ministro iraquí señaló que está dispuesto a participar en una reducción del abasto de 900,000 barriles diarios, y estando Rusia dispuesta a congelar la producción el año próximo, un acuerdo en la reunión del 30 de noviembre parece más probable en esta ocasión, aunque todavía falta resolver algunas cuestiones respecto al acuerdo final.

Miguel Ángel Zurita miguelangel.zurita.acosta@bbva.com

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FX / Tasas

Inflación quincenal de noviembre

Durante la primera quincena de noviembre, el INPC se incrementó 0.77% interquincenalmente, con lo que superó las expectativas del mercado y nuestro sesgo. En términos anuales, la inflación se incrementó de un 2.27% en 2015 a un 3.29%. La inflación subyacente aumentó 0.23% QaQ y un 3.33% AaA, con lo que también superó las expectativas del mercado. Los precios de mercancías mantuvieron su ascenso debido a la depreciación del MXN, pero los otros servicios también contribuyeron con un notable aumento del 0.51% QaQ. Mientras tanto, la inflación no subyacente registró un incremento significativo del 2.47% QaQ, debido principalmente a la conclusión del programa de subsidio de tarifas eléctricas, pero también por el aumento de los precios agropecuarios y agrícolas. Hacia adelante, creemos que hay margen para una inflación más elevada: en el corto plazo, mediante choques de oferta como un MXN más débil en un contexto de demanda resiliente; en el mediano plazo, por cualquier cambio a las políticas de comercio que pudiera conducir a costos de importación más elevados. En este contexto, seguimos viendo valor en los Udibonos por el carry adicional de la inflación más elevada.

Ociel Hernández ociel.hernandez@bbva.com

Claudia Ceja claudia.ceja@bbva.com

Miguel Ángel Iturribarria miguelangel.iturribarria@bbva.com

Pedro Uriz pedro.uriz2@bbva.com

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México y EE.UU. IPC: 45,266pts (+0.2%); Rentable: 246pts (+0.3%); Dow Jones: 19,082pts (0%); S&P: 2,204pts (0%)

El IPC logró conservar el movimiento de alza al avanzar +0.2% (+82pts), aunque con poco volumen debido al feriado en EE.UU. Esto mantiene vigente nuestra perspectiva de que el mercado puede continuar con el rebote rumbo a la zona de resistencia delimitada por los 46,000pts en el promedio móvil de 200 días. Nos preocuparía que el mercado revirtiera este rebote y se colocara por debajo del promedio móvil de 10 días, esto es, por debajo de los 45,000pts ya que esto abriría la puerta para un regreso a la zona de los 44,000pts, por lo menos. Mientras esto no suceda, mantenemos posiciones en espera de que alcance esta resistencia.

Rec. anterior (24/11/2016): El RSI apenas logró 39pts y el spread entre los promedios móviles de 10 y 30 días fue todavía de 1,800pts, con lo que podemos considerar que mantenga el movimiento de rebote en las siguientes sesiones rumbo a la zona del promedio móvil de 200 días, alrededor de los 46,000pts.

En EE.UU. no hubo operaciones por feriado.

Rec. anterior (24/11/2016): Con los 19,200pts ya muy cerca y con estas condiciones de adelanto en los indicadores de corto plazo, seguimos recomendando cerrar posiciones largas y esperar un regreso. Soportes en 18,900pts en el promedio móvil de 10 días y luego en 18,600pts en la zona donde había encontrado resistencia en los meses anteriores.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com

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Europa Eurostoxx: 3,041pts (+0.3%)

El Eurostoxx se mantuvo en zona del promedio móvil de 30 días, justo a la mitad del rango de operación. Conservamos nuestra zona de entrada a partir de los 2,970pts.

Rec. anterior (24/11/2016): Se recuperó de los mínimos del día, pero cerró algunos puntos por debajo del promedio de 30 días. Seguimos viendo zona de entrada entre los 2,970 y los 2,950pts.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN20.7483 (+0.5%); Euro/Dólar: USD1.0556 (+0%)

El dólar continuó encontrando piso sobre el promedio móvil de 10 días. Cualquier movimiento por arriba de MXN21.00 debe ser aprovechado para abrir posiciones cortas debido a la sobrecompra en esta zona y a la posición de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días.

Rec. anterior (24/11/2016): La 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días estuvo en MXN21.00, por lo que vemos limitado el movimiento de alza y una probabilidad elevada de que busque los soportes de MXN20.00 o MXN19.50.

El euro no logró concretar un rebote, y sugirió mantener posiciones largas y esperar un rebote alcista.

Rec. anterior (24/11/2016): No logró concretar un rebote y, por el contrario, rompió el nivel de USD1.06 donde parecía comenzar a hacer un piso. El RSI en 23pts nos sugirió mantener posiciones largas y esperar un rebote alcista.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossAc 24/08/16 116.00$ 108.84$ -0.2% -6.2% 122.50$ 12.6% 110.30$ Femsa 04/11/16 173.00$ 166.75$ -0.3% -3.6% 183.00$ 9.7% 164.60$ Gfnorte 15/11/16 97.00$ 96.74$ 0.3% -0.3% 103.00$ 6.5% 92.30$ Gruma 22/11/16 247.50$ 250.93$ 2.0% 1.4% 260.00$ 3.6% 237.00$ Pinfra 23/11/16 179.30$ 180.96$ 0.5% 0.9% 190.00$ 5.0% 171.00$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 12M 2011 2012 2013 2014 2015 YTD

IPC 0.2% 1.5% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 5.3%Portafolio 0.3% 16.3% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 19.7%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0%Femsa 22/09/2016 Venta 180.80$ 7.6%Gfnorte 18/02/2016 Venta 92.00$ 6.1%Gruma 08/09/2016 Venta 247.00$ -6.4%Pinfra 10/11/2016 Venta 193.50$ -8.7%

Fuente: BBVA GMR

24/11/2016

-10%-5%0%5%

10%15%20%25%30%35%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

GMEXICO**AUTLAN

IENOVA**MEXCHEM**ASUR**

BACHOCO**LAB

AMX**ALPEK**CEMEX**

ICAGAP

GFAMSAARAFIHOCOMERCI

HERDEZ**AZTECAIPCNEMAK**ALFA**

BOLSA**GFREGIOSORIANA**FEMSA**PE&OLESGRUMACREAL**

WALMEX**

OHLMEX**GFNORTE**AC**

BIMBOSANMEXLALACHDRAUI**

KOFGCARSO

ALSEA**OMA**PINFRA**AXTEL

SAREFIBRAMQ

TLEVISAGFINBURLIVEPOL**KIMBER

GENTERA

FUNO**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

AC O 120.00 4.0 25.2 23.1 14.8 13.1 11.4 9.1 21.3 13.2 1.7 1.7

ALFA O 39.10 -25.0 34.6 23.5 8.1 6.9 285.4 47.3 34.0 17.7 1.3 2.4

ALPEK O 31.20 16.7 21.7 14.6 8.8 6.8 243.2 49.4 76.5 29.1 2.8 3.3

ALSEA O 72.00 0.1 50.9 42.9 15.9 13.3 47.4 18.9 53.5 19.0 0.8 1.3

AMX O 14.90 -0.3 22.7 18.0 6.7 7.3 -22.1 28.1 -0.4 -8.1 4.6 2.3

ASUR O 306.00 26.7 31.8 27.4 20.5 17.9 27.6 15.9 25.6 14.9 2.1 1.8

BIMBO M.P. 57.00 4.8 43.8 26.6 13.4 11.5 47.0 64.7 27.0 16.8 0.0 0.5

BOLSA 22.0

CEMEX O 18.50 72.0 189.1 27.2 13.1 10.8 116.1 566.7 16.9 21.8 6.8 2.3

ELEKTRA -34.3

FEMSA O 186.00 3.2 33.7 28.2 18.7 16.7 5.9 19.8 13.9 11.9 1.4 1.5

GAP U 176.00 18.1 37.0 32.7 21.0 18.5 21.6 13.0 42.1 13.5 3.9 4.1

GCARSO U 76.00 4.9 27.2 18.2 15.8 14.0 10.0 49.8 17.7 13.1 1.2 1.2

GENTERA M.P. 39.52 -2.7 16.9 14.7 3.9 3.3 0.8 15.0 12.3 16.4 2.3 2.4

GFINBUR U 28.41 -14.3 15.1 16.1 1.7 1.6 -35.3 -6.4 -33.9 5.6 1.4 1.7

GFNORTE O 126.04 1.8 15.7 13.7 2.0 1.9 12.3 14.5 11.8 14.9 1.3 2.8

GFREGIO M.P. 129.52 28.6 20.9 16.4 3.4 3.0 8.6 27.5 4.2 35.6 1.0 0.9

GMEXICO O 53.00 57.4 24.3 22.8 10.8 9.4 -22.4 6.2 2.5 15.7 2.7 1.0

GRUMA M.P. 270.00 3.8 21.4 20.3 13.8 12.5 18.4 5.4 22.0 10.4 0.7 0.8

IENOVA O 91.40 21.7 56.0 27.6 29.0 19.1 33.4 102.8 41.4 52.2 3.3 2.6

KIMBER U 42.00 -13.1 25.0 22.0 13.8 12.7 22.2 13.9 17.6 9.0 3.7 4.3

KOF M.P. 152.00 5.8 26.5 22.9 10.8 10.2 -2.9 16.1 10.0 6.0 2.5 2.6

LAB U 23.00 64.9 N.A. 14.3 -33.7 11.9 -174.0 256.6 -133.7 384.1 0.0 0.0

LALA U 44.50 -20.3 20.2 16.6 11.3 9.9 26.8 21.7 24.5 13.8 1.3 2.1

LIVEPOL O 225.00 -24.5 23.1 20.2 16.0 14.3 18.6 14.5 14.2 12.3 0.4 0.6

MEXCHEM O 55.20 16.6 41.6 44.6 10.9 10.9 30.9 -6.8 33.5 -0.6 1.3 1.1

NEMAK O 29.60 -22.1 12.2 10.6 6.9 5.7 35.7 14.8 29.2 20.2 0.0 3.0

OHLMEX O 25.00 1.8 5.2 5.2 4.9 4.8 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 2.2

OMA O 118.00 18.8 31.7 24.3 18.5 15.0 20.6 30.4 34.4 23.1 3.6 3.5

PE&OLES U 441.10 141.2 N.A. 23.5 18.2 7.9 -172.2 935.8 -5.7 130.8 0.9 0.4

PINFRA O 248.00 -10.7 18.2 18.8 13.9 13.3 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.5

SANMEX M.P. 37.27 -1.5 14.3 13.0 1.8 1.7 0.9 10.0 5.1 13.4 3.3 3.7

TLEVISA U 90.00 -11.6 22.9 16.6 10.3 9.4 91.6 38.1 13.1 9.7 0.4 1.2

VOLAR N.R. 4.7

WALMEX O 48.50 -12.5 25.2 22.6 14.7 12.7 -13.1 11.4 2.3 15.6 4.2 4.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

ARA M.P. 7.70 13.7 15.3 14.3 10.1 9.1 17.5 7.2 7.7 10.6 1.1 1.1

AXTEL U 8.00 -53.3 N.A. N.A. 7.9 7.7 23.6 66.5 6.8 2.9 0.0 0.0

BACHOCO O 85.00 15.4 12.5 15.1 6.3 7.5 -0.9 -17.4 -3.9 -15.4 2.1 1.6

CADU O 17.40 -16.6 12.1 8.5 8.8 6.7 -58.1 41.3 18.2 30.2 0.0 4.4

CHDRAUI O 53.50 -16.5 21.2 18.7 9.0 7.9 1.8 13.4 6.3 13.2 0.5 0.7

CREAL O 46.79 -30.2 0.0 0.0

CULTIBA M.P. 24.00 -15.0 N.A. 19.4 9.0 7.9 93.6 709.7 246.2 12.9 0.0 1.4

DANHOS O 45.50 -8.4 21.7 18.7 33.5 18.5 31.4 7.1 32.0 81.4 5.4 6.2

ELEMENT M.P. 23.90 -5.0 2,355.0 137.4 10.5 9.0 -97.9 1,614.5 12.2 16.3 0.0 0.0

FIBRAMQ U 24.30 -10.9 5.8 27.3 14.3 12.8 -16.6 -79.5 25.7 11.5 7.0 9.1

FIBRAPL O 33.30 13.6 9.4 7.9 15.4 14.8 120.3 18.9 123.0 4.6 5.5 6.7

FIHO M.P. 18.00 -11.0 23.9 16.4 17.8 13.9 14.8 45.6 30.2 28.7 5.5 6.8

FRAGUA O 276.00 -5.2 24.4 20.2 11.0 9.6 0.2 20.5 3.6 13.9 0.0 0.0

FSHOP O 20.50 -23.6 13.0 11.2 15.5 12.2 -1.9 14.6 52.1 27.1 6.2 8.4

FUNO O 49.00 -18.2 63.9 16.9 19.9 15.8 42.3 272.8 32.7 26.5 5.2 6.4

GFAMSA U 9.20 -47.5 26.5 8.3 18.7 19.2 -57.3 220.7 23.1 -2.6 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 -25.0 1.6 2.1

GICSA O 20.20 -33.3 13.4 21.2 14.7 13.7 -36.8 11.9 7.6 0.0 0.0

GSANBOR O 26.50 -14.1 16.9 14.9 9.6 8.6 6.2 13.3 12.2 12.2 3.2 0.0

HERDEZ O 53.00 -8.3 45.6 19.2 14.9 14.4 -49.6 137.9 19.5 3.1 2.0 2.2

ICA U U.R. -20.3 N.A. 2.3 7.8 7.2 -22.0 120.4 -6.9 8.9 0.0 0.0

LACOMER O 21.00 11.5 20.9 56.9 10.6 13.5 3.1 -63.2 2.0 -21.7 0.0 0.0

MAXCOM U 14.00 -34.0 N.A. 17.5 6.8 5.1 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0

MEGA M.P. 64.00 2.3 19.5 19.5 10.7 9.9 30.7 -0.2 30.0 8.1 0.0 0.0

RASSINI O 46.00 13.4 13.6 8.0 7.1 4.8 2.3 69.7 14.1 48.0 2.4 4.0

SORIANA O 55.00 17.5 22.6 21.0 15.5 9.5 -0.1 7.7 3.0 62.6 0.0 0.0

TERRA M.P. 34.30 -3.3 19.6 11.8 14.9 12.6 70.7 64.2 17.9 18.8 6.7 7.7

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER

Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

GMEXICO 25-11-2016 30-11-2016 53 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.15.

GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GRUMA 05-01-2017 10-01-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GSANBOR 14-12-2016 19-12-2016 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.43.

KIMBER 28-11-2016 01-12-2016 52 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

LALA 20-02-2017 23-02-2017 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

NAFTRAC 27-12-2016 30-12-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.

NAFTRAC 25-11-2016 30-11-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.

NEMAK 15-12-2016 20-12-2016 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.0074.

WALMEX 16-02-2017 21-02-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Markets Research Director Antonio Pulido ant.pulido@bbva.com

Global Equity Research Director Ana Munera ana.munera@bbva.com

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal ivon.leal@bbva.com

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez a.rodriguez.vicens@bbva.com

Nicolás Mira nicolas.mira@bbva.com

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso alfredo.alonso@bbva.com

Silvia Rigol silvia.rigol@bbva.com +34 91 374 32 94

María Torres maria.torres.debecerril@bbva.com

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo isidoro.delalamo@bbva.com

Daniel Ortea daniel.ortea@bbva.com

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA luis.detoledo@bbva.com

Consumo / Farma / Small Caps Analista Jefe Isabel Carballo icarballo@bbva.com

Juan Ros juan.r_padilla@bbva.com

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA ja.rodriguez@bbva.com

Alfredo de la Figuera alfredo.figuera@bbva.com

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega r.ortega@bbva.com

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez f.chavez@bbva.com

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández mauricio.hernandez.1@bbva.com

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny jean.bruny@bbva.com

Pablo Carrillo pabloandres.carrillo@bbva.com

Financieros Germán Velasco german.velasco@bbva.com

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA alejandro.gallostra@bbva.com

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa miguel.ulloa@bbva.com

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes a.fuentes@bbva.com

Analista Roberto González r.gonzalez17@bbva.com

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Equity Perú

Estratega Equity Miguel Leiva mleiva@bbva.com

Equity Colombia

Estratega Equity Edgar Romero edgarefren.romero@bbva.com

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen javier.valverde@bbva.com

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy jgodoys@bbva.com

Subdirector Cash Equities Javier Enrile javier.enrile@bbva.com

Internacional

Fernando Gugel fernando.gugel@bbva.com

Jorge Batchilleria jorge.batchilleria@bbva.com

Stephane Prinet stephane.prinet@bbva.com

Peter Prischl pprischl@bbva.com

España

Team Leader Milagros Treviño mtrevino@bbva.com

Juan Bueno juan.bueno@bbva.com

Carlos González carlo.gonzalez@bbva.com

José Villanueva josechu.villanueva@bbva.com

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz daniel.ruizs@bbva.com

Eric Hongisto eric.hongisto@bbva.com

Carlos Kuster carlos.kuster@bbva.com

México

Director Juan Carlos Rodríguez juancarlos.rodriguez@bbva.com

Ventas Red José Miguel Fonseca jm.fonseca@bbva.com

Gerardo Valdivia gerardo.valdivia.diaz@bbva.com

Juan Walker juan.walker@bbva.com

Viart Vázquez viart.vazquez@bbva.com

Berenice Patrón b.patron@bbva.com

Ventas Institucionales Omar Revuelta o.revueltas@bbva.com

Vivian Salomón vivian.salomon@bbva.com

Marie Laure Dang m.dang@bbva.com

Sales Trading Juan Sebastián Quintero sebastian.quintero@bbva.com

Julio García julio.garciar1@bbva.com

Equity Net Elba Padilla em.padilla@bbva.com

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho juanpablo.amorocho@bbva.com

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla mariacamila.mantilla@bbva.com

Sales Trading Diana Rueda dianapaola.rueda@bbva.com

Sales Trading Willy Enciso willy.enciso@bbva.com

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos jramos@bbva.com

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz erick.valdez@bbva.com evaldez10@bloomberg.net

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri olenka.giampietri@bbva.com

Trader Daniel Malca hmalca@bbva.com

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia mbonavia@bbva.com

Diego Susbielles dsusbielles@bbva.cl

Antonio Palacios apalaciosa@bbva.com

Guillermo Arias guillermo.arias@bbva.com

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