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CL Capital Crédito y Logística de Capital, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R.

HR AP3

Instituciones Financieras 22 de julio de 2019

Calificación CL Capital AP HR AP3 Perspectiva Estable

Contactos Angel García Subdirector Sr. de Instituciones Financieras / ABS [email protected] Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS [email protected] Rocío Silva Analista [email protected]

HR Ratings ratificó la calificación de HR AP3 con Perspectiva Estable para CL Capital La ratificación de la calificación para CL Capital1 se basa en los bajos índices de morosidad y morosidad ajustada que se han mantenido en el contexto de un sostenido crecimiento de su cartera de crédito. Adicionalmente, la Empresa continúa implementando buenas prácticas de Gobierno Corporativo, logrando reforzar sus controles y auditorías internas. Con respecto a la implementación del sistema tecnológico, CL Capital ha logrado migrar por completo su sistema y actualmente se encuentra funcionando en su totalidad. Sin embargo, la dependencia respecto a las operaciones con partes relacionadas continúa siendo elevada, por lo que el historial de operaciones de crédito en el mercado abierto se mantiene limitado. Finalmente, consideramos que la cartera mantiene una elevada concentración geográfica en el estado de Sinaloa.

Principales Factores Considerados

Sana calidad de la cartera a pesar de un sostenido crecimiento de la misma. La Empresa presenta bajos niveles de morosidad, con índices de morosidad y morosidad ajustado de 0.2% al 1T19.

Implementación de una nueva plataforma tecnológica durante el año 2018. Actualmente, la Empresa se encuentra en proceso de migración e implementación de su sistema en su estructura organizaciones.

Adecuada auditoría interna. Los procesos de auditoría interna le han permitido identificar áreas de riesgo con el objetivo de mitigarlos y subsanar correctamente las observaciones.

Elevada concentración en 10 clientes principales. Al 1T19, la Empresa continúa mostrando fuerte dependencia en sus operaciones respecto a sus 10 clientes principales, representando el 74.3% de su cartera total y 0.7x del capital contable.

Áreas de oportunidad en la elaboración de reportes administrativos. La Empresa presenta un área de oportunidad en la elaboración de reportes detallados sobre desgloses de detalles de cartera.

Desempeño Histórico

Buenos niveles de rentabilidad, con un ROA y ROE Promedio de 4.7% y 5.4% al 1T19 (vs. 5.3% y 5.7% al 1T18). Al cierre de marzo de 2019, la Empresa reportó un resultado neto en los últimos doce meses (12m) de P$28.7 millones (m), siendo similar al observado en el periodo anterior a pesar del incremento en ingresos por intereses, debido al aumento en los gastos de administración

Disponibilidad de Herramientas de fondeo y liquidez. La Empresa presenta mayor diversificación en sus herramientas de Fondeo, brindándole mayores posibilidades de captación. Al respecto, la Empresa sigue obteniendo la mayor parte de su fondeo por parte de empresas relacionadas al Grupo2.

Sólidos niveles de solvencia, con un índice de capitalización, razón de apalancamiento y razón de cartera vigente a deuda neta de 98.6%, 0.1x y 35.6x al 1T19 (vs. 110.8%, 0.1x y -193.1x al 1T19). Gracias al robusto capital contable con el que cuenta la Empresa para el manejo de sus operaciones.

1Crédito y Logística de Capital, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (CL Capital y/o la Empresa). 2 Grupo Arhe (Grupo Arhe y/o el Grupo).

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Factores que Podrían Subir la Calificación

Disminución de operaciones activas a partes relacionadas por debajo de 40.0% sobre cartera total. Al 1T19, CL Capital continúa presentando elevada dependencia de sus ingresos a partes relacionadas incrementando su sensibilidad financiera ante el incumplimiento o retraso de pago de estas partes relacionadas. Asimismo, estas operaciones pudieran derivar en posibles conflictos de interés ante situaciones económicas adversas.

Diversificación geográfica de la cartera, reduciendo su exposición a las condiciones económicas del estado de Sinaloa. En caso de que la participación de la cartera en Sinaloa se reduzca por debajo de 60.0%, consideramos que se presentaría un menor riesgo por concentración.

Diversificación de sus herramientas de fondeo. Actualmente, la Empresa continúa presentando operaciones pasivas significativas con partes relacionadas representando el 29.5% de su monto autorizado total, por lo que la eliminación de estas operaciones podría tener un impacto favorable.

Seguimiento continuo de límites e implementación de políticas prudenciales de riesgo. Implementación de políticas orientadas a una mayor diversificación y pulverización de su cartera así como un continuo seguimiento de límites para la verificación de su cumplimiento.

Factores que Podrían Bajar la Calificación

Deterioro de la calidad de su portafolio. Debido a la elevada concentración de sus

clientes principales, el portafolio de la Empresa presenta elevada sensibilidad ante su incumplimiento, lo que podría elevar el índice de morosidad a niveles superior a 6.0%.

Aumento en la concentración de los diez clientes principales o partes relacionadas. El aumento en la concentración de los diez clientes principales o partes relacionadas en niveles superiores a 2.0x y 1.5x su capital contable respectivamente.

Pérdida de la información de la Empresa que pudiera interrumpir sus operaciones. La Empresa cuenta con plan de contingencia y respaldos periódicos de su información para asegurar la continuidad de sus operaciones.

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Perfil de la Calificación El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos 12 meses que influyen sobre la calidad de administrador primario de CL Capital. Para mayor información sobre la calificación inicial determinada por HR Ratings a CL Capital, se puede revisar el reporte inicial con fecha del 23 de marzo de 2016 y los tres reportes subsecuentes. Los reportes pueden ser consultado en la página web: http://www.hrratings.com. Análisis Cualitativo

Análisis de Riesgos Cualitativos y Operativos

Cursos de Capacitación Durante 2018, la Empresa impartió capacitaciones orientadas a atención al cliente, PLD, uso de buzón interno, correcto llenado de documentos, enfoque basado en riesgo y su implementación, alertas de sistema, tipos de alerta del sistema y como reportarlas, riesgos a los que se enfrenta la SOFOM y reforzamiento de la debida diligencia del cliente. En total, se ofrecieron cursos a un total de 163 colaboradores, incluyendo las áreas de promoción, cumplimiento, contraloría, entre otras áreas operativas clave. En opinión de HR Ratings, el programa de capacitación ofrecido por la Empresa es adecuado, ya que permite reforzar la operación y disminuir el riesgo al que se enfrenta CL Capital.

Auditoría Externa En cuanto a la auditoría contable en 2018, la Empresa a cargo fue Gossler, S.C. y su opinión fue la siguiente: “En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la posición financiera de Crédito y Logística de Capital, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R., al 31 de diciembre de 2018, 2017 y 2016, así como sus resultados y flujos de efectivo relacionados con los años terminados en esas fechas de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).” Es importante mencionar que CL Capital realizó un cambio en sus normas

http://www.hrratings.com/

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contables, al utilizar NIIF’s en 2018 para la elaboración de sus estados financieros dictaminados, por lo que fueron necesarios diversos ajustes contables, principalmente relacionados con el método de participación, costo amortizado de la cartera de crédito, efectos cambiarios e impuestos diferidos. Dicha reclasificación se hizo en para los periodos 2016, 2017 y 2018 para efectos de comparabilidad. Al respecto, la Empresa continuará utilizando Normas de Información Financiera para la elaboración de su información financiera interna. La Empresa tiene planes de mediano plazo de cambiar su información financiera interna a Normas Internacionales, sin embargo, aún no lo hace, por lo que HR Ratings decidió continuar utilizando la información financiera elaborada con NIF’s para efectos de comparabilidad. Adicionalmente, CL Capital contrató al despacho Salles, Sainz – Grant Thornton, S.C. para realizar un proceso de auditoría en temas de PLD y el cumplimiento de la normativa aplicable a la Empresa. En este caso, la evaluación se realizó de acuerdo con los estándares mínimos en materia de auditoría en prevención de lavado de dinero y contra el financiamiento al terrorismo. Al respecto, se tuvo una salvedad en temas relativos a la capacitación. Salvo esta salvedad, su opinión fue la siguiente: “las aseveraciones de CRÉDITO Y LOGÍSTICA DE CAPITAL, S.A. DE C.V., SOFOM, E.N.R., se presentan razonablemente respecto al cumplimiento en todos los aspectos importantes”.

Hallazgos Informe de Auditoría Interna 2018 Como parte del Plan de Auditoría Interna para 2018, la Empresa realiza revisiones trimestrales de los avances en los controles, así como de los procesos de ingresos por intereses, cobranza, cierre de estados financieros, otorgamiento de crédito, entradas de efectivo, salidas de efectivo, operaciones con partes relacionadas y reportes e informes. Como resultado de dichas revisiones, se obtuvieron los siguientes hallazgos principales: hay operaciones que no se han logrado registrar debidamente, la Empresa no registra en cuentas de orden los compromisos crediticios derivados de los créditos de cuenta corriente, los intereses devengados no cobrados derivados de la cartera de crédito vencida y las garantías recibidas; ocasionalmente se otorgan créditos sin el acta del comité de crédito o a una tasa más baja a la autorizada en las fichas técnicas, existen operaciones con partes relacionadas que no van acompañadas de un estudio de precios de transferencia, le es imposible a CL Capital la elaboración de conciliaciones bancarias debido al bloqueo de las cuentas en las instituciones financieras, no se realiza el cálculo de una provisión para el pago de intereses y no se realiza un respaldo virtual de algunos de los expedientes de crédito. Es importante mencionar que la mayoría de las observaciones encontradas corresponden a errores ocasionados por el sistema anterior, por lo que, con la implementación del nuevo sistema, estos errores han sido subsanados y no se volverán a cometer. HR Ratings considera que el sistema de auditoría interna es una fortaleza y que las observaciones representan un área de oportunidad para la Empresa.

Plan de Auditoría Interna 2019 Actualmente, CL Capital trabaja activamente con la finalidad de solventar los hallazgos encontrados en la auditoría interna y en la auditoría PLD. Adicionalmente, la Empresa busca reforzar la estructura de su control interno y robustecer el Gobierno Corporativo, por lo que el Plan de Auditoría Interna implementará auditorías basadas en riesgo, auditorías cíclicas y auditorías según solicitudes especiales del Comité de Auditoría y Prácticas Societarias.

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Las auditorías basadas en riesgo considerarán los hallazgos de las auditorías de años anteriores y las evaluaciones de riesgos enfocándose en áreas de riesgo medio y alto con la finalidad de asegurar la funcionalidad de los controles clave. Estas auditorías se enfocarán en las áreas de otorgamiento de créditos, ingresos por intereses, cobranza, salidas de efectivo, operaciones con partes relacionadas, proceso de cierre de estados financieros, entradas de efectivo, informes y reportes financieros y conciliación y estimación de cartera. Por su parte, las auditorías cíclicas consistirán en procedimientos que se llevarán a cabo de forma rutinaria en cada revisión, con el objetivo de monitorear y mantener un adecuado ambiente de control interno en las áreas definidas como de bajo riesgo. Dichas auditorías cubrirán las áreas de elaboración de presupuestos, gastos, otras cuentas por cobrar y otras áreas de la sociedad. Las auditorías por solicitudes especiales atenderán asuntos específicos señalados por el Comité de Auditoría y Prácticas Societarias y por la administración. Estas auditorías deberán de ser reservadas con tiempo y el área de auditoría interna evaluará dichas solicitudes, identificando las áreas de riesgo alto y priorizando las solicitudes en función de la agregación de valor a la sociedad. Con base en esto, HR Ratings considera que, la auditoría interna de la Empresa es adecuada gracias al continuo esfuerzo por el fortalecimiento de su control interno y Gobierno Corporativo.

Implementación de Sistema Durante 2017, la Empresa tomó la decisión estratégica de migrar del sistema Interno conocido como Inficaja al nuevo sistema Icarus con la finalidad de soportar el crecimiento de su cartera, incrementar la eficiencia, facilitar la operación y mejorar la calidad de reporteo. Este sistema lleva a cabo actualizaciones constantes, ajustándose a nuevas regulaciones o innovaciones, permitiendo detectar áreas de oportunidad. Asimismo, permite un buen manejo de las líneas de crédito revolventes, cuenta con un módulo de PLD con generación de alertas de listas negras y genera reportes de forma automática. Esto le permite a CL Capital una adecuada administración de la cartera de crédito y un buen seguimiento del proceso de cobranza. A la fecha, la Empresa ha logrado la migración de sistema por completo, logrando hacer más eficiente su operación.

Análisis de Activos Productivos y Fondeo

Análisis de la Cartera

Evolución de la Cartera de Crédito Se puede observar un crecimiento en la cartera de crédito total, principalmente impulsado por el incremento en la cartera comercial; que se compone de los créditos de cuenta corriente, crédito personal, crédito simple y crédito automotriz. Esta cartera incrementó en 10.2% respecto al 1T18. Por su parte, la cartera vía nómina, que son créditos hipotecarios otorgados a personas físicas, aumentó en 7.2% respecto al 1T18. Esto da como resultado un incremento de 11.6% de la cartera de crédito total. A pesar de mostrar buenos niveles de crecimiento, la cartera de CL Capital se posicionó por

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debajo de lo esperado por HR Ratings. Relativo a las garantías de la cartera de crédito, el riesgo se ha disminuido ligeramente, ya que al 1T18 sólo se tenía garantizado el 3.9% de la cartera total, mientras que al 1T19, el 10.4% de la cartera cuenta con algún tipo de garantías. Las garantías solicitadas por CL Capital para el otorgamiento de créditos son: garantía hipotecaria (en el caso de créditos a la vivienda con descuento vía nómina), aval y garantía prendaria. Cabe mencionar que el plazo promedio ponderado de la cartera ha disminuido, cerrando en 50 meses al 1T19 (vs. 61 meses al 1T18). Esto se debe al cambio en la composición de la cartera crediticia, ya que los créditos por cuenta corriente pasaron a ser el producto principal de la Empresa y tienen un plazo menor, por lo que el plazo promedio ponderado disminuye.

La calidad de la cartera se mantiene en niveles de fortaleza, presentando una cartera vencida de P$1.5m al 1T19 (vs. P$0.6m al 1T18). El ligero incremento en el índice de morosidad es atribuible al deterioro orgánico de la cartera, derivado de su crecimiento en partes no relacionadas.

Buckets de Morosidad Al primer trimestre de 2019, se observa un deterioro en relación a los buckets de morosidad presentados por la Empresa, ya que los clientes que se encuentran en una situación de 1 a 30 días de atraso representan un 10.4% de la cartera total (vs 5.6% al 1T18). Este desfase en los buckets se originó debido al proceso de migración de la cartera del antiguo sistema al Sistema Icarus, ya que las fechas de los planes de pago no se habían guardado correctamente. Actualmente, el error ha sido subsanado y la situación en los buckets mejoró. Por otro lado, la cartera vencida actualmente representa el 0.2% de la cartera (vs. 0.1% al 1T18). Por su parte, el bucket de cero días de atraso concentra el 89.3% (vs. 94.3% al 1T18).

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Distribución de la Cartera Total En cuanto a la distribución de la cartera por producto, anteriormente la cartera colocada eran principalmente créditos simples, mientras que al 1T19, los créditos de cuenta corriente representan el 59.7% de la cartera y el crédito simple pasó a ocupar el segundo lugar, con un 33.9% de la cartera total (vs. 37.1% al 1T18). El cambio en la distribución de cartera se debe en parte al otorgamiento de créditos a terceras partes. Al 1T18, la Empresa había colocado más créditos con partes relacionadas en forma de créditos simples; al diversificarse, la nueva colocación de cartera se hace por medio de créditos en cuenta corriente. Además de que la demanda por este tipo de créditos ha aumentado. HR Ratings considera que la distribución de la cartera por tipo de producto es adecuada ya que, si bien no está diversificada, va en línea con el modelo de negocios de la Empresa de otorgar créditos en su mayoría para el financiamiento de proyectos del Grupo. La Empresa tiene presencia en 13 estados de la República Mexicana y en el estado de California perteneciente a Estados Unidos (vs. 12 estados y California al 1T18). Se observa que Sinaloa sigue siendo el Estado en el que CL Capital tiene mayor concentración, representando el 90.6% al 1T19 (vs 92.8% al 1T18). Esto va en línea con que el centro de sus operaciones, siendo en la ciudad de Mazatlán, Sinaloa. HR Ratings considera que la Empresa mantiene elevada concentración de su portafolio por zona geográfica.

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Principales Clientes Debido al modelo de negocios de la Empresa, sus clientes principales son en su mayoría partes relacionadas. Sin embargo, debido al aumento en la colocación a terceros, se observa que la concentración de los diez clientes principales mostró una disminución al representar el 76.9% de su cartera total y 0.7x de su capital contable (vs. 88.1% y 0.8x al 1T18). Cabe señalar que los diez clientes principales suman P$400.9m, que representa el 82.4% y 0.6x del capital contable 1T19 (vs. 89.0% al 1T18 y 0.8x del capital contable).

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A consideración de HR Ratings, la Empresa continúa manteniendo elevada dependencia en la generación de ingresos en sus diez clientes principales, situación que pudiera mermar su desempeño financiero ante el incumplimiento de alguno de estos clientes.

Inversiones en Valores CL Capital cuenta con inversiones en valores de fácil realización, conformadas por un fideicomiso y una cuenta de cheque, presentando un saldo al 1T19 de P$40m. La cuenta de cheques corresponde al saldo de una cuenta de inversión en fideicomiso de garantía líquida. La finalidad de esta cuenta es generar historial crediticio para la Empresa, para poder diversificar sus herramientas de fondeo. Respecto al fideicomiso, se trata de una garantía líquida relativa a una garantía otorgada a CL Capital. En consideración de HR Ratings, las inversiones en valores son parte de la estrategia de la Empresa para obtener nuevas herramientas de fondeo.

Herramientas de Fondeo Al 1T19, CL Capital ha logrado diversificar sus fuentes de financiamiento, a través de la inclusión de dos líneas de fondeo provenientes de instituciones financieras. En línea con lo anterior, los dos préstamos provenientes de instituciones financieras suman un monto autorizado de P$85.0m. Asimismo, la Empresa continua presentando significativas operaciones con partes relacionadas al contar con diez préstamos de partes por un onto de P$33.1m y de partes no relacionadas por P$2.5m. Asimismo, es importante mencionar que una de las líneas de fondeo obtenidas por las instituciones financieras, se encuentra compartida con otra empresa del Grupo limitando los recursos que podría tener a su disposición. HR Ratings considera que la Empresa continúa presentando elevada interacción con sus partes relacionadas en el manejo de sus operaciones.

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Es importante recalcar que, todas sus herramientas de fondeo son a tasa fija, no obstante, existen líneas de partes relacionadas y no relacionadas que no tienen tasa de interés. Es por esto por lo que la tasa promedio ponderada de las herramientas de fondeo resulta en 6.7%.

Brechas de Liquidez Al 1T19, la Empresa cuenta con una buena posición de liquidez, ya que presenta brechas positivas en todos los periodos. Adicionalmente, la Empresa cuenta con una brecha de liquidez acumulada mayor a un año por P$456.7m, una brecha de liquidez ponderada de activos y pasivos de 1,126.5% y a capital de 2.0% al 1T19. HR Ratings considera que los niveles de liquidez se mantienen en fortaleza debido a que la mayor parte de sus operaciones están fondeadas con recursos propios.

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Riesgo de Tasas y Tipo de Cambio Respecto al riesgo por tasas, al 1T19 la cartera total y pasivos de CL Capital están colocados a tasa fija y en pesos. Ante esta situación, la Empresa no está expuesta ni a riesgo cambiario ni a riesgo de tasas y, consecuentemente, no le es necesario contratar ningún instrumento de cobertura. HR Ratings considera que esta es una fortaleza de la Empresa.

Análisis Financiero Histórico Evolución de la Cartera de Crédito

A marzo de 2019, la Empresa exhibe una cartera total de P$521.1m, lo que representa un incremento de 10.1% de la cartera total respecto al 1T18 (vs. P$472.9m a marzo de 2018). Es importante mencionar que la Empresa continúa centrando sus operaciones regionalmente en el estado de Sinaloa, logrando aumentar su colocación de mercado a través de la colocación de clientes no relacionados. Con relación a la calidad de la cartera, se aprecia que la Empresa ha logrado mantener bajos indicadores de morosidad al reportar un índice de morosidad de 0.2% al 1T19, mostrando un incremento marginal con respecto al periodo anterior. No obstante, este indicador se mantiene en rangos de fortaleza (vs. 0.1% al 1T18). Cabe señalar que, desde el inicio de sus operaciones, la Empresa no ha realizado castigos de cartera, por lo que el índice de morosidad ajustado se ubica en los mismos niveles que el índice de morosidad. A marzo de 2019, la cartera vencida está compuesta por 33 clientes correspondientes a la cartera de créditos automotrices y créditos de consumo, con un saldo promedio de P$33,507 y el 78.9% del monto total de la cartera vencida cuentan con garantía prendaria.

Cobertura de la Empresa

Respecto al índice de cobertura, la Empresa cerró en 4.4x al 1T19 manteniéndose en niveles elevados para cubrir las posibles pérdidas de su cartera vencida (vs. 6.0x al 1T18). Es importante mencionar que el índice de cobertura de la Empresa mostró una disminución como resultado del aumento del saldo de la cartera vencida. Al respecto, la Empresa genera las estimaciones preventivas mínimas de acuerdo con la metodología indicada en la NIIF 9 “Metodología General de Pérdidas Esperadas”. Asimismo, debido al menor ritmo de crecimiento mostrado por la Empresa en sus operaciones de crédito en el último año, esta incurrió en una menor generación de estimaciones preventivas 12m de P$1.1m a marzo de 2019 (vs. P$3.9m a marzo de 2018).

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Ingresos y Gastos En cuanto a la generación de ingresos por intereses 12m se observa que estos ascendieron a P$62.7m a marzo de 2019, mostrando un incremento del 33.4%, siendo superior al crecimiento observado en el saldo de cartera total (vs. P$47.0m a marzo de 2018). Este incremento debido al aumento en la tasa de activa de la Empresa, la cual aumentó a 12.3% al 1T19 (vs. 10.0% al 1T18). Adicionalmente, cabe señalar que la Empresa continúa financiando parte de sus operaciones a través de partes relacionadas y no relacionadas, lo cual le ha permitido mantener una tasa pasiva de 2.9% (vs. 3.2% al 1T18). De tal manera que, esto le permitió mostrar una mejora en su spread de tasas (vs. 6.8% al 1T18). Es importante recalcar que la tasa pasiva mostrada por la Empresa se mencionar en niveles bajos debido a que cuenta con recursos en los cuales no paga interés por su utilización, diluyendo el costo de fondeo de aquellas en las que sí reconoce su costo de interés. Debido al volumen de sus operaciones financiadas con capital propio, CL Capital es capaz de mostrar un margen financiero 12m de P$59.4m a marzo de 2019 (vs. P$42.0m a marzo de 2018). En línea con lo anterior, debido a la mejora en el spread de tasas de la Empresa y menor generación de estimaciones preventivas, el MIN Ajustado mostró un incremento al cerrar en 11.7% al 1T19 (vs. 8.9% al 1T18). Por la parte de los gastos de administración 12m, se observa que aumentaron 67.4% ascendiendo a P$24.0m a marzo de 2019 (vs. P$13.2m a marzo de 2018). El incremento observado en los gastos de administración se debe principalmente a la cancelación de las inversiones en acciones de la Empresa, la cual reconoció una pérdida en su valor por P$6.1m. Esta pérdida se origina derivado de la valuación razonable y fiscal de las acciones, las cuales al ser empresa con nula operación su valor fue inferior al registrado en libros. Asimismo, la Empresa incurrió en otros gastos administrativos para soportar la administración de sus operaciones como; robustecimiento de la estructura administrativa y del área de contraloría y pagos por honorarios para la implementación del sistema Icarus Con ello, los índices de eficiencia de la Empresa mostraron un incremento, ya que, a pesar de la constante generación de ingresos, estos no fueron suficientes para contrarrestar el aumento de los gastos de administración. En línea con lo anterior, los índices de eficiencia y eficiencia operativa cerraron en 39.7% y 4.7% al 1T19 (vs. 28.7% y 2.8% al 1T18).

Rentabilidad

Respecto a la generación de resultados netos de la Empresa, se observa que, a pesar del aumento en los ingresos totales de la operación, el aumento en los gastos de administración llevó a que el resultado neto 12m cerrara en niveles similares a 2018, con P$28.7m a marzo de 2019 aunque superior al estimado por HR Ratings (vs. P$27.4m a marzo de 2018). Con ello, el ROA y ROE Promedio cerraron en 4.7% y 5.4% al 1T19 manteniéndose en niveles elevados (vs. 5.3% y 5.7% al 1T18).

Solvencia En cuanto a la posición de solvencia de la Empresa, esta se mantiene en una sólida posición debido al robusto capital contable con el que cuenta en relación con el volumen de sus operaciones. En el último periodo, se observa que, debido al aumento en la cartera crediticia, el índice de capitalización mostró una disminución al cerrar en 98.6% al 1T19 (vs. 110.8% al 1T18). Al 1T19, la Empresa presenta una deuda neta de P$14.6m, por lo que la razón de cartera vigente a deuda neta se coloca en niveles de

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35.6x (vs. -193.1x al 1T18). Esto debido a la disponibilidad de recursos propios con los que cuenta para el financiamiento de sus operaciones y efectivo líquidos, superando la necesidad de contratación de recursos externos con costo.

Anexo - Eventos Relevantes Adicionales

Nueva Composición Accionaria Durante 2018 y debido a una reestructura del Grupo con fines estratégicos, se reestructuró la composición accionaria de CL Capital. Anteriormente, el control accionario de CL Capital se distribuía en 5 accionistas, que son partes relacionadas. Con fines de reestructura del Grupo, 4 de estas personas morales vendieron su participación de P$420m a 1 de los accionistas anteriores y P$3m en acciones a un nuevo accionista, persona moral relacionada y parte del grupo. Actualmente, el control accionario se conforma de la siguiente manera:

Es importante mencionar que el monto del capital contribuido aumentó, derivado de una capitalización de utilidades en 2018 por P$72.9m y no por una nueva aportación de capital.

Implementación del Sistema Icarus Durante 2017, la Empresa tomó la decisión estratégica de migrar del sistema Interno conocido como Inficaja al nuevo sistema Icarus con la finalidad de soportar el crecimiento de su cartera, incrementar la eficiencia, facilidad de operación y mejorar la calidad de reporteo. Este sistema lleva a cabo actualizaciones constantes, ajustándose a nuevas regulaciones o innovaciones, permitiendo detectar áreas de oportunidad. Asimismo, permite un buen manejo de las líneas de crédito revolventes, cuenta con un módulo de PLD con generación de alertas de listas negras y genera reportes de forma automática. Esto le permite a CL Capital una adecuada administración de la cartera de crédito y un buen seguimiento del proceso de cobranza

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Anexo - Estados Financieros

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Glosario Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida + Bienes en Administración + Residuales. Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo – Inversiones en Valores – Disponibilidades). Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimaciones Preventivas – Castigos + Depreciación y Amortización + Otras Cuentas por Pagar. Índice de Capitalización. Capital Mayoritario / Activos sujetos a Riesgo Totales. Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticios / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / (Ingresos Totales de la Operación 12m. + Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos Bursátiles. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Apalancamiento Ajustada. (Pasivo Total Prom. 12m – Emisiones Estructuradas Prom. 12m) / Capital Contable Prom. 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa – Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m.

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HR Ratings Contactos Dirección

Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General

Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración

Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130

[email protected] [email protected]

Director General

Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130

[email protected]

Análisis

Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis

Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845


Finanzas Públicas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS

Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Hatsutaro Takahashi +52 55 1500 3146


Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 José Luis Cano +52 55 1500 0763


Instituciones Financieras / ABS

Metodologías

Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 Alfonso Sales +52 55 1500 3140


Regulación

Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento

Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817


Negocios

Dirección General de Desarrollo de Negocios

Francisco Valle +52 55 1500 3134

[email protected]

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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.

Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.

Calificación anterior HR AP3 / Perspectiva Estable

Fecha de última acción de calificación 6 de abril de 2018

Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.

4T15 – 1T19

Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas

Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Crowe, Gossler, S.C. proporcionada por la Empresa.

Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).

N/A

HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)

N/A

HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).

La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).

La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), Mayo 2009 Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), Abril 2010

Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology

http://www.hrratings.com/

https://www.hrratings.com/es/methodology

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