CIRCULAR DE OFERTA PBLICA DE EMISIN DE OBLIGACIONES DE CORTO

PLAZO O PAPEL COMERCIAL

CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL

MONTO TOTAL DEL PROGRAMA: USD 5'000.000,00

MONTO DE LA PRIMERA EMISIN: USD 5'000.000,00

CLASS INTERNATIONAL S.A CILlHC IDRA DE RIESGOS SA

Class Internation~ Rating

AA+

PEA, LARREA TORRES & ASOCIADOS CIA.

LTDA. PEA, URREA. TORRES &. ,\SOCIADOS

PICA VAL CASA DE VALORES S.A. ~PIICNAILIr11 rICASA DE VALORES SA

Ismael Vlez Godoy \-. l

SC.IRQ.DRMV.2D14 M de lante eso UClOn : expe 1 a por a upennten enClaR 1 " N 719 d'd 1 S . d . de Compamas e e e .. , ue apra a a a emlSlOn e_. I 26 d Febrero d 1 201 4 f b d J " d Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial y el contenido de la Circular, autorizada la Oferta Pblica de Papel Comercial y dispuesta su inscripcin en el Registro del Mercado de Valores.

La aprobacin de la Circular de Oferta Pblica de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial no implica de parte de la Superintendencia de Compaas ni de los miembros del Consejo Nacional de Valores, recomendacin alguna para la suscripcin o adquisicin de las Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial emitidos por CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o la rentabilidad de la emisin.

SUPERr~Nl}lo:NClA DE e o rV!lI'A~TA s~ ~ DIRECCION DE AUTORIZACiN YREGISTR"

Quito,

A

IrrllPllCAVAIL r CASA DE VALORES S.A.

2 .,

NDICE DE CONTENIDO

PORTADA 1

NDICE DE CONTENIDO 2 GLOSARlO 3

l. INFORMACIN GENERAL .4 2. CARACTERSTICAS DEL PROGRAMA 7 3. CARACTERSTICAS DE LA PRIMERA EMISIN \0 4. INFORMACiN ECONMICO-FINANCIERA J3 5. DECLARACIN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL 25 6. DECLARACiN BAJO JURAMENTO OTORGADA ANTE NOTARIO

PBLICO EN LA QUE DETALLE LOS ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMENES.. .26 ANEXOS

1. INFORMES DE AUDITORlA EXTERNA 45 2.INFORME DE CALlFICACION DE RIESGO 182

,~-! SUPEJUNTENDENCIA ! ~ DE COMPA:fASI=-- OIRECC/ON DE AUTOR/ZM:/N y "EGIS~O Quilo. 26FEB 2014 APR BADa

Ec. N le Suikousk Firma:

~IPIICAVALHIrrICASA DE VALORES S.A.

3

GLOSARIO Para efectos de la interpretacin de la presente Circular de Oferta Pblica de Emisin de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial, los siguientes trminos tendrn el significado y alcance que se les asigna a continuacin. Los trminos en singular comprendern el plural cuando fuese aplicable.

Agente pagador: significar (CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL a travs del Depsito Centralizado de Compensacin y Liquidacin de Valores del

DECEVALE) Emisor: significar (CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL) Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial: significar los valores de deuda de corto

plazo emitidos conforme al Contrato de Emisin.

Circular: Es el presente documento que deber ser autorizado por la Superintendencia de

Compaias.

Contrato de Emisin: significar el contrato de emisin de obligaciones de corto plazo o

papel comercial con sus anexos, cualquier anexo modificatorio y/o complementario del

mismo.

Codificacin CNV: significar la Codificacin de Resoluciones del Consejo Nacional de Valores (Resolucin No. CNV-00S-2006). Documentos de la emisin: significar el Contrato de Emisin, la Circular de Oferta Pblica

y los antecedentes adicionales que se hayan presentado a la Superintendencia de Compaas

con ocasin del proceso de inscripcin de la oferta pblica y autorizacin de la emisin de las

Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial.

Emisin: significar la emisin de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial del

EMISOR conforme al Contrato de Emisin.

Ley de Mercado de Valores: significar la LMV (Codificacin 2006-001). Obligacionistas: significar cualquier inversionista que haya adquirido y mantenga inversin

en las Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial emitidos conforme al contrato de

emisin.

Registro de Mercado de Valores: significar el registro de valores que lleva la

Superintendencia de Compaas de conformidad a la Ley de Mercado de Valores y a su

normativa complementaria.

Representante de los obligacionistas: significar, (NOBOA PEA LARREA & TORRES S.A.) en su calidad de Representante de los Obligacionistas. SIC: significar la Superintendencia de Compaas.

Contrato de underwriting: Es aquel en virtud del cual la casa de valores y una persona

emisora o tenedora de valores, convienen en que la primera asuma la obligacin de adquirir

una emisin o un paquete de valores, o garantice su colocacin o venta en el mercado, o la

realizacin de los mejores esfuerzos para ello. SUPERINTENDENCIA ,,~ DE COMPA~iAS

. DIRECCiN DE AUTORIZACtON y ~EGISTftO~ ADO

Sui ouskl

~IPIICAVAILQuito, niHICASA DE VALORES S.A.26FEB 2014

4

1. INFORMACIN GENERAL

1.1 Fecha de constitucin, plazo de duracin, actividad principal, domicilio direccin, nmero de telfono, nmero de fax, pgina web y direccin de correo electrnico de la oficina principal.

1.1.1. Fecha de constitucin.

CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL., fue constituido, mediante escritura pblica otorgada ante el Notario Segundo de Quito, el 25 de Enero de 1974 e inscrita en el Registro de la Mercantil de Latacunga el 08 de Abril de 1974.

1.1.2. Plazo de duracin.

Hasta el 08 de Abril de 2024

1.1.3. Actividad principal.

CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL tiene como objeto la fabricacin y comercializacin de perfiles de aluminio y otros artculos metlicos, especialmente no ferrosos, as como prestar servicios tcnicos, administrativos y financieros a empresas relacionadas o no. La compaa tambin tendr como una de sus actividades principales la de Depsito Aduanero en los trminos establecidos en la Ley Orgnica de Aduanas. Por tanto son propias de la compaa todas las actividades conexas a las que arriba quedan indicadas y que mediata o inmediatamente se relacionen con ellas.

1.1.4. Domicilio principal, direccin, telfono y fax de la oficina principal.

Latacunga - Cotopaxi

Avenida de la Unidad Nacional SIN

(5933) 2812610 (5933) 2812620 cedaI@corpesa.com

www.cedal.com.ec

.. SUPERINTENDENCIA HE COM"PARtAs

DIRECCIN DE AUTORllACIfI y IIEGISTIIO~ ~IPIICAVAILIrrr1I CASA DE VALORES SAoQuito, 26FEB 2014 ___o ._ __ _F:.~~~r.~

5

1.2 Capital suscrito y pagado

Capital suscrito y pagado: 5'760.840,00

Capital pagado: 5'760.840,00

1.3 Indicadores o resguardos a los que se obliga el emisor.

1. Se obliga a determinar al menos las siguientes medidas cuantificables en funcin de razones financieras, para preservar posiciones de liquidez y solvencia razonables del emisor:

a. Mantener semestralmente un indicador promedio de liquidez o circulante, mayor o igual a uno (1), a partir de la autorizacin de la oferta pblica y hasta la redencin total de los valores.

b. Los activos reales sobre los pasivos debern permanecer en niveles de mayor o igual a uno (J), entendindose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo.

c. Mantener durante la vigencia del programa de emisin, la relacin entre activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulacin de al menos 1.25;

d. Mantener durante la vigencia de la emisin el apalancamiento mximo, la relacin (pasivo total! patrimonio total) de 2 a l.

11. No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora.

111. Mantener durante la vigencia del programa, la relacin de activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulacin, de acuerdo a las estipulaciones de la Codificacin de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

Los resguardos han sido establecidos en conformidad a lo dispuesto en el artculo 3 de la Seccin 1 del Captulo IV del Subttulo I del Ttulo III de la Codificacin de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

La EMISORA no se someter a ninguna otra obligacin, limitacin o prohibicin adicional a las establecidas en la Ley, en el Contrato de Emisin y ms notmas aplicables"

ti SUPERINTENDENCIA ~ DE COMPA~tAS DIRECCIN DE AUTORlZACtON y IIEGISTftO ADO

SU' ski

~IPIICAVALQuilo. 26FEB 2014 1I rf1I CASA DE VALORES S.A.

6

Firma: .

NOTAS: (1): Incluye el costo de actualizacin de la Calificacin de Riesgo. (2): Incluye el costo de Representante de Obligacionistas por 2 aos (vigencia de la emisin).

SUPERINTENDENCIA . DE COMPAI'itAs

DIRECCIN DE AUTORIZACIN YftEGISTftO ~ Quito. 26 FEB 2014

BADO alie Sukouski

1.4 Detalle de los costos de la emisin

Costos de la emisin:

Estructuracin del proceso de Emisin Colocacin de valores con gestin comercial de PICAVAL Comisin de Bolsa de Valores Calificadora de Riesgo (1) Representante de Obligacionistas (2) Elaboracin de Prospectos Publicaciones lnscripcin en Registro de Mercado de Valores DesmateriaJizacin (DECEVALE) Gestin de Pago (DECEVALE) Inscripcin en Bolsa de Valores Impuestos

Total Costos:

12.000,00 15.000,00 4.500,00

11.750,00 5.000,00

500,00 1.000.00 2.500,00 2.500,00

500,00 8.750,00 5.280,00

69.280,00

0,240% 0,300% 0,090% 0,235% 0,100% 0,010% 0,020% 0,050% 0,050% 0,010% 0,175% 0,106%

1,386%

~IPIICAVAIL r1Ir1I CASA DE VALORES SAo

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2. CARACTERSTICAS DEL PROGRAMA

2.1 Cupo autorizado y unidad monetaria

Cupo autorizado: Hasta USO 5'000.000

Dlar de los Estados Unidos de Amrica Unidad monetaria: (USO)

2.2 Plazo del Programa

Hasta no das(corresponde a dos aos con base en aos de 360 das)

2.3 Descripcin del sistema de colocacin y modalidad de contrato underwriting, con indicacin del underwriter, de ser el caso

La colocacin de las Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial se realizar, discrecional e indistintamente, a travs de los mercados burstil y/o extraburstil.

No existe contrato de underwriting.

2.4 Indicacin del agente pagador, modalidad y lugar de pago.

Actuar como agente pagador CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL a travs del Depsito Centralizado de Compensacin y Liquidacin de Valores DECEVALE S.A.

Los pagos de capital e inters se efectuarn por cuenta de CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, en las oficinas del Depsito Centralizado de Compensacin y Liquidacin de Valores DECEVALE S.A., o a su vez, a travs de transferencias de fondos realizadas por el Depsito Centralizado de Compensacin y Liquidacin de Valores DECEV ALE S.A., desde la cuenta de CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, a la cuenta que especifiquen los obligacionistas. La fecha de pago ser al vencim iento.

SUPERINTENDENCIA ... COMPAJI'iltAS, DE .

. DIRECCiN DE AU10RlZAC10H y REGISTRO~ ~IPIICAVAILIrIr1I CASA DE VALORES SAoQuito. 26 FEB 2014 AP'R~ADOEc. Nat Suikouski Firm~~::.'.:.:.:.: ~:~~.

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-Informacin del Depsito Centralizado de Compensacin y Liquidacin de Valores DECEVALE S.A.

Ciudad: I Quito Av. Amazonas 1084 y Naciones Unidas. Edificio La Direccin: Previsora. Torre B. Piso 7. Oficina 703.

Telfono: (02) 2 921-650

Guayaquil-Ecuador (Matriz)

Pichincha334 y Elizalde. Edificio El Comercio. Piso 1

(04) 2533-625

2.5 Nombre del representante de obligacionistas

Pea, LalTea, Torres & Asociados Cia. Ltda.

2.6 Detalle de activos libres de gravamen con su respectivo valor

La presente emisin de papel comercial tiene garanta general, entendindose como garanta general la totalidad de los activos no gravados del emisor que no estn afectados por una garanta especfica de conformidad con las normas que para el efecto determine el C.N.V.

Los valores corresponden a informacin financiera con corte a Diciembre 2013

USD 56'943.033,30 USD 18'686.493,77 USD 1'302.157,72 USD 409.742,65 USD 984.962,00 USD 12.368.750,00

tJ SUPERINTENDENCIA DE COMPAMAS DIRECCIN DE AUTORIZACiN YREGISTRO Quito, 26FEB 2014

BADO lie Suikouski

~IPIICAVAIL1IfrrICASA DE VALORES S.A.

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CEIHIFICr\CIN DE .ACTIVOS LIBRES DE

10

3. CARACTERSTICAS DE LA PRIMERA EMISIN

3.1 Monto de la primera emisin

USO 5'000.000,00 (Cinco millones de Dlares de los Estados Unidos de Amrica 00/100)

3.2 Tasa de inters y forma de reajuste

Sin cupn de inters

3.3 Plazo, clase, series

Plazo de la Primera Emisin: Hasta 359 das

3.4 Indicacin de ser desmaterializada o no

La presente emisin de papel comercial es desmaterializada.

3.5 Indicacin de ser a la orden o al portador

Las Obligaciones de Corto Plazo sern desmaterializadas desde la respectiva emisin, por ende: (i) Las Obligaciones Corto Plazo no sern impresas ni confeccionadas materialmente, sin perjuicio del procedimiento establecido en la LMV, Reglamento del DECEVALE y normas complementarias. (ii) Mientras las Obligaciones de Corto Plazo se mantengan desmaterializadas, se conservarn depositadas en el DECEVALE y la transferencia de las mismas se efectuarn conforme a la LMV, las normas que regulan al DECEVALE y normas complementarias.

SupEJUNTENDENClA ~ DE CoMPAfilAS ~ DIRECCIN DE AU10RIZAClON y REGISTRO Quito, 26FEB 2014

BADO lie Suikouski

............. .~

R

11

3.6 Nmero de serie, monto de cada serie, valor nominal de cada valor y nmero de ttulos (valores)

Los valores sern desmaterializados, por tanto no aplica la numeracin.

El Valor Nominal mnimo de los valores desmaterializados de la Clases A, ser de USO 1.000,00 (Un Mil dlares de los Estados Unidos de Amrica), pudiendo emitirse valores por montos mayores siempre que sean mltiplos de USO \.000,00.

el Monto por Plazo Valor Nominal de ase clase (das) cada ttulo valor

A 5'000.000,00 359 .USDl.OOO,OO _'

5'000.000,QO

3.7 Sistema de amortizacin para el pago del capital

La amortizacin del capital de las obligaciones de corto plazo o papel comercial se realizarn al vencimiento.

3.8 Sistema de sorteos y rescates anticipados

El Programa de Emisin de Papel Comercial no contempla rescates anticipados, por lo tanto no establece ningn procedimiento para el efecto, n sistema de sorteos.

. SUPERINTENDENCIA DE COMPAJ'lAs~ DIRECCIN DE AUTORIZACIN YIIEGISTIIO

Quito, 26FEB 2014 APR BADO

Ec alie Suikouski

~IPIICAVAILni111 CASA DE VALORES SA

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3.9 Destino de los fondos a captar

Los recursos obtenidos de la presente emisin sern destinados para financiar Capital de Trabajo, el 100% de dichos recursos se utilizarn para la importacin de materia prima, "Aluminio".

3.10 Representante de los Obligacionistas

Av. Amazonas N40-S0 y Naciones Unidas Edificio "Puerta del Sol". Torre Oeste. Piso 4. (593 2) 226-1762 (593 2) 226-1766

SUPERINTENDENCIA DECOMPA1llfAS~ DIRECCION Df AUTORIZACIN YI\fGISTIW

Quito. 26FEB 2014

f::.:~~~~'~' ~IPIICAVAL111IrICASA DE VALORES S.A.

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- 4. INFORMACIN ECONMICO-FINANCIERA 4.1 Estados financieros auditados

Ver Anexo # 1

4.2 Estado de Situacin a la fecha de cierre del mes anterior y de resultados

CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL BALANCES GENERALES (Expresados en miles de USD)

"'I1F NIIF "'IIF .\CTI\'OS 2010 2011 2012 dic-13

ACTIVOS CORRIENTES Efecti vo y Bancos 2.933 1.604 1.264 2924

" Activos Financieros mantenidos hasta el vencimiento 101 182 I Cuentas por cobrar comerciales 4.974 7.049 8.120 10.478 Otras cuentas por cobrar 729 441 435 3257 Inventarios 11712 14.989 14369 15611 Compaias relacionadas 2.086 1.322 4.298 1388 Pagos anticipados 793 1026 1.728 Provisin por deterioro en cuentas por cobrar -218 -242 -270 Total activos corrientes 23./09 26.372 29.944 33.657

ACTIVOS NO CORRIENTES Propiedades, planta y equipo 16.299 16740 16609 16.157 Propiedades de inversin 917 917 1763 5.969 Inversiones en acciones 895 895 919 Activos diferidos y otros 893 1.861 1270 788 Total activos no corrientes /9.004 204/2 20.562 22.913

TOTAL ACTIVOS 42.113 46.784 50.507 56.571

P \SI\OS \ 1).\TRI'\tO:\IO PASIVOS CORRIENTES Prstamos Porcin corriente obligaciones Prestamos con terceros Proveedores Provisiones sociales Obligaciones Tributarias Compaas relacionadas Otras cuentas por pagar Total pasivos corrientes

PASIVOS NO CORRIENTES Prstamos Emisin de obligaciones Reservas jubilacin patronal Anticipo a terceros Impuestos Diferidos

2010

5937 2.835

867 922 497 418 920

1215

2011 2012 dic-13

11.757 2.006

966 1.134

553 103 740

1.071 /3.610 /8.330

4.950 2956 937 642

1.916 1.940 Total Pasivo no Corriente 7.803 5.538

Total Pasivo 21.413 23.868

PATRIMONIO Capital Social 3200 Aportes Futuras capitalizaciones 551 Reservas 16.840 Resultados acumulados por apl icacin de NllF por 1en -1429 Resultados acumulados

-375 Resultados del ejercicio 1.911 Total Patrimonio 20.699

4.200 1.263

17.326 -1429

-178 1734

22.916

.113 46.784 SUPERINTENDENCIA DECOMPAMAS

DIRECCIN DE AUTORIZACIN YftEGtSTftO I~IPIICAVAILfIrrICASA DE VALORES S.A. 26FEB 2014

BADO,

Eco alie Sllikotfskf

TOTAL PASIVO Y

~ Quito,

APR

14

CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL ESTADOS DE RESULTADOS (Expresados en miles de USO)

NIIF NIIF NIIF 2010 2011 2012 die1J

Ingresos 42.248 48.199 56.550 60.800 Costo de Ventas -32.612 -39.479 -46.739 -46.458

MARGEN BRUTO 9.636 8.720 9.811 14.342

Gastos de Administracin -3.010 -2.586 -4.173 -3.968 Gastos de Ventas -2.265 -2373 -2.766 -3.280 Gastos Financeros, neto -1.110 -1J12 -1.212 -1.421 Otros Ingresos 652 1.135 2.989 Otros Gastos, neto -592 -787 -409 -746 Gastos Operativos -6.325 -5.923 -5.570 -9.414 UTILIDAD ANTES DE PART. TRAB. EIMP. A LARTA 3.311 2.797 4.241 4.928

Participacin de trabajadores -497 -419 -771 Impuesto a la renta -690 -643 -527 -961 Revaluacin Propiedades -447 -443 -476 Tolal -1634 -1505 '-1003 -1.732

UTILIDAD DEL AO 1.677 1.291 3.238 3.196

f. SUPERINTENDENCIA DECOMPAJ'l1AS DIRECCiN DE AUTORIZACIN YREGISTftO Quilo, 26fEB 2014

BADQAPR Ee. Iie Suikouski .

.........................

~IPI[CAVAILIIIr1I CASA DE VALORES S.A.

pue

TOTAL PASIVO

.e 4.3 Estado de situacin inicial, estado de resultados, estado de flujo de efectivo y flujo de caja trimestral proyectado

CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEpAL Miles de USO

BALANCE GENERAL DETALLE mar-14 'un-14 se -14 dic-14 mar-15 'un-15 se -15 dic-15 mar-16

ACTIVO Caja-Bancos 1.247,01 1.667,44 1.693,24 1.531,17 2.233,11 1.989,54 1.996,71 1.201,82 Valores negociables 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Cuentas por cobrar clientes neto 10.669,56 10.862,36 11.742,43 10.980,67 11.069,82 11.177,39 11.777,07 10.523,13 Otras cuentas por cobrar 1.936,01 2.014,80 2.178,03 1.992,46 2.030,96 2.073,23 2.241,43 1.808,75 Compaas relacionadas 1.523,71 1.551,25 1.676,93 1.568,14 1.580,87 1.596,24 1.522,71 1.419,74 Inventarios 16.684,47 16.075,91 16.261,27 17.170,97 17.310,38 17.478,60 17.884,22 15.602,93 Pagos anticipados 147,12 147,12 147,12 147,12 147,12 147,12 147,12 147,12

Total Activo Corriente 32.207,89 32.318,87 33.699,02 33.390,54 34.372,26 34.462,12 35.569,27 30.703,49 Propiedad, Planta y Equipo 18.475,03 18.556,98 18.627,69 18.687,15 18.735,35 18.772,31 18.798,02 Propiedades en Inversin 1.763,46 1.763,46 1.763,46 1.763,46 1.763,46 1.763,46 1.763,46 Inversiones en acciones 4.005,53 4.005,53 4.005,53 4.005,53 4.005,53 4.005,53 4.005,53 Prstamos relacionadas LP 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 Activos diferidos y otros 1.726,56 1.726,56 1.726,56 1.726,56 1.726,56 1.726,56 1.726,56

Total Activo no corriente 25.970,58 26.05254 26.123,25 26.182,70 26.230,91 26.267.87 26.293.58 . . .. :. J . I I .' I . '.:!'

"', !;. PASIVO> ,o O

-a os bancarios corto plazo 555,50 479,32 203,14 126,97 250,79 200,00 200,00 200,00 200,00 corriente obligaciones 5.591,25 5.591,25 5.556,88 5.556,88 5.515,14 5.513,85 5.456,76 5.455,42 398,32 os con terceros 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00

: ~~ ores 1.845,92 1.418,83 1.432,62 1.548,69 1.448,22 1.459,98 1.474,17 1.434,39 1.560,29 nes sociales 1.129,34 1.069,10 1.091,35 1.179,77 1.079,25 1.100,10 1.123,00 1.120,72 1.205,83

: O) iones Tributarias 806,67 740,14 755,55 816,76 747,17 761,61 777,46 747,14 861,31i\J~: - .." ~ as relacionadas 1.450,96 1.450,96 1.450,96 1.450,96 1.450,96 1.450,96 1.450,96 1.450,96 1.450,96 entas por pagar 1.936,01 1.644,76 1.679,00 1.815,03 1.660,39 1.692,46 1.727,69 1.774,47 1.722,62, :ID rnT~ ivo Corriente 13.315,65 12.394,36 12.169,49 12.495,05 12.151,92 12.178,97 12.210,03 12.183,09 7.399,33:11:"') ~ .....

= ~ ~ ~~$ os bancarios largo plazo 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 _ ~ O, ~

es de Obligaciones 10.158,75 10.158,75 9.568,13 9.568,13 8.851,11 8.828,96 7.847,93 7.824,90 6.843,87'f i5:C

O as jubilacin patronal 853,31 853,31 853,31 853,31 853,31 853,31 853,31 853,31 853,31

a terceros 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 to Diferido 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 ivo no corriente 11.012,06 11.012,06 10.421,43 10.421,43 9.704,42 9.682,27 8.701,24 8.678,21 7.697,18

24.327,71 23.406,42 22.590,92 22.916,48 21.856,34 21.861,24 20.911,27 20.861,30 15.096,50

PATRIMONIO Patrimonio 33.66134 34.666tO 35.698,53 36.835?8 37.657,45 38.693,73 39.781,75 40.97:J3 41.900,56 iiii"':ZaWN"I:i&ji;Jl&t.]~it. ifki:dei. d:iieriC le d:ifJ:liJ! i4 *W.i~ $W.ilCiW: ijW.-tiK:f. ij.MffijCieiC ;jM:;: le j@Pii!bl

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CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL Miles de USO

ESTADO DE PERDIDAS VGANANCIAS DETALLE mar-14 jun-14 se -14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 VENTAS

Ventas Netas 16.133,42 16.447,62 16.789,96 18.150,28 16.603,85 16.924,64 17.276,90 18.678,59 17.226,17 (=)Totallngresos operacionales 16.133,42 16.447,62 16.789,96 18.150,28 16.603,85 16.924,64 17.276,90 18.678,59 17.226,17

(-) Costo de Ventas -12.664,73 -12.911,38 -13.180,12. -14.247,97 -13.034,02 -13.285,84 -13.562,37 -14.662,69 -13.522,54-_ ...........-.....----(=) Utilidad Bruta 3.468,69 3.536,24 3.609,84 3.902,31 3.569,83 3.638,80 3.714,53 4.015,90 3.703,63

(-) Gastos de Ventas yAdministrativos -1.774,68 -1.809,24 -1.846,90 -1.996,53 -1.859,63 -1.895,56 -1.900,46 -2.054,64 -1.877,65 (=) Utilidad operacional 1.694,01 1.727,00 1.762,95 1.905,78 1.710,20 _ 1.743,24 1.814,07 1.961,25 1.825,97

(-)Gastos Financieros -241,11 -210,77 -206,49 -191,53 -469,82 -180,22 -173,01 -160,23 -431,21 (+/-) Otros gastos/ingresos (+) Dividendos recibidos

(=) Utilidad ants de impuestos __ 1.452,90 1.516,23 1.556,45 1.714,25 1.240,38 1.563,01 1.641,07 1.801,02 1.394,76 (-) Participacin de Trabajadores -217,94 -227,43 -233,47 -257,14 -186,06 -234,45 -246,16 -270,15 -209,21 (-) Impuesto a la Renta -271,69 -283,53 -291,06 -320,57 -231,95 -292,28 -306,88

-

-336,79 -260,82 __.-------(=) Utilidad Neta ~. 963,28 1.005,26 1.031,93 _,1.136,55 822,37 1.036,28 1.088,03 __ 1.194,08 924,73

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CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL Miles de USO

FLUJO DE EFECTIVO DETALLE mar-14 jun-14 se -14 dic-14 mar-15 jun-15 se -15 dic-15 mar-16

Utilidad Neta 963,28 1.005,26 1.031,93 1.136,55 822,37 1.036,28 1.088,03 1.194,08 924,73 (+) Depreciaciones y amortizaciones 269,83 278,79 281,79 293,04 304,29 315,54 326,79 338,04 349,29 (-) Valor Patrimonial Variaciones activos y pasivos monetarios 326,91 -220,39 -229,60 -952,61 -278,80 -200,66 -245,26 -1.125,58 4.344,22

FLUJO DE OPERACIONES 1.560,02 1.063,66 1.084,12 476,98 847,86 1.151,16 1.169,56 .

406,54 5.618,24 Inversiones em Activo Fijo -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 Inversiones en Acciones

___o

-FLUJO DE INVERSIONES -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 -375,00 Deuda Bancaria -384,12 -76,18 -276,18 -76,18 123,82 -50,79 Obligaciones 2008 Colocacin obligaciones 2009 Amortizacin Obligaciones 2009 -1.000,00 Colocacin obligaciones 2013 Amortizacin Obligaciones 2013 -625,00 -625,00 -758,75 -23,44 -1.038,13 -24,38 -1.038,13 Colocacin Papel Comercial 2014 5.000,00 - - 5.000,00 Amortizacin Papel Comercial 2014 - - -5.000,00 - - -5.000,00 Recuperacin prstamos relacionadas

FLUJO DE FINANCiAMIENTO 2.990,88 -76,18 -901,18 -76,18 -634,93 -74,22 -1.038,13 -24,38 -6.038,13 FLUJO GENERADO 4.175,90 612,48 -192,06 25,80 -162,06 701,93 -243,56 7,17 -794,89

-

Caja incial 1.247,01 1.859,49 1.667,44 1.693,24 1.531,17 2.233,11 1.989,54 1.996,71~889 oFLUJO DE c4lA ,..

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CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL Miles de USO

FLUJO DE CAJA DETALLE mar-14 jun-14 se -14 dic-14 mar-15 jun-15 se -15 dic-15 mar-16 Ingresos: Recuperacin Ventas 16.053,64 16.356,33 16.681,82 17.239,98 17.391,78 16.832,43 17.165,63 18.058,31 18.523,19 Ingresos de financiamiento (prstamos) 200,00 200,00 200,00 200,00 200,00 Ingresos emisiones corto plazo 5.000,00 - - 5.000,00 Ingresos emisiones largo plazo Total Ingresos: 21.253,64 16.356,33 16.681,82 17.239,98 22.591,78 17.032,43 17.365,63 18.258,31 18.523,19

~----_ ..

Egresos: Cuentas por pagar 11.988,21 12.761,69 13.019,79 13.997,23 13.796,46 13.078,75 13.369,56 14.829,95 10.126,05 Inversion en Activo fijo 375,00 375,00 375,00 375,00 375,00 375,00 375,00 375,00 375,00 Inversin en acciones Gastos Administrativos y Ventas 1.774,68 1.809,24 1.846,90 1.996,53 1.859,63 1.895,56 1.900,46 2.054,64 1.877,65 Gastos Financieros 241,11 210,77 206,49 191,53 469,82 180,22 173,01 160,23 431,21 Amortizacin de Prstamos 2.209,12 76,18 901,18 76,18 5.834,93 274,22 1.238,13 224,38 6.038,13 Participacin trabajadores 217,94 227,43 233,47 257,14 186,06 234,45 246,16 270,15 209,21 Impuesto a la renta 271,69 283,53 291,06 320,57 231,95 292,28 306,88 336,79 260,82 Total Egresos: .0 15.743,85 16.873,88 17.214,17 22.753,85 16.330,49 17.609,19 18.251,15 19.318,07mr077S. ,74[1 l> .O' Saldo del Periodo 612,48 -192,06 25,80 ~162,07 701,93 -243,56 7,16 -794,88

- $ [.175.90

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Caja inicial ~ - .928,89 1.247,01 1.859,49 1.667,43 1.693,24 1.531,17 2.233,10 1.989,55 1.996,71 (">~1'.)I ~jJ 5.l.!IJ . Caja Final ~- en 1.859,49 1.667,43 1.693,24 1.531,17 2.233,10 _ 1.989,55 _ 1.996,71 1.201,82

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4.4 Indicadores financieros

INDIC\DORES FIN \NClEROS

Liquidez (ACfPC) Razn Corriente (AC-lnv/PC) Activo Corriente - Pasivo Corriente Das Cuentas por Cobrar" Pasivo I Patrimonio Pasivo I Activo Pasivo I Ventas" Rentabilidad ROE" Rentabilidad ROA" UI. Bruta I Ventas Netas UI. Neta I Ventas Netas Utilidad por accin (USO) " Ventas (miles USO)

2010

1,70 0,84

9.499 42,38

1,03 0,51 0,51

8,1% 4,0%

22,8% 4,0% 0,52

42.248

2011

1,44 0,62

8.043 52,65

1,04 0,51 0,50

5,6% 2,8%

18,1% 2,7% 0,31

48199

2012

1,64 0,85

11.631 51,69

0,75 0,43 0,38

11,2% 6,4%

17,3% 5,7% 0,56

56550

die-U

2,46 1,32

19.987 62,04

0,77 0,43 0,40

10,0% 5,6%

23,6% 5,3% 0,55

60.800

" Las Cuentas de resultados se anual izaron utilizando la siguente frmula (cuentalI2"12)

4.4.1 Detalle de las contingencias en las cuales el emisor sea garante o fiador de obligaciones de terceros, con la indicacin del deudor y el tipo de vinculacin, de ser el caso.

CEDAL S.A. no presenta contingencias en las cuales se manifieste como garante o fiador de obligaciones de terceros.

4.5 Extracto de la calificacin de riesgo

Informe de la Calificacin de Riesgo: Ver anexo # 2

Certificado y Extracto del Estudio de Calificacin se presentan a continuacin:

SUPERINTENDENCIA ~ DE COMPAMAS.DIREctlN DE AUTORllACION y MGlS1'ftO Quito, 26FEB 2014

BADO lie Suikouski

Firma: ..

~IPIICAVALIrfIrICASA DE VALORES SAo

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Class International RatingCALIFICADORA DE RIESGOS S.A.

CERTIFICADO EMISiN DE OBLIGACIONES DE CORTO PLAZO O PAPEL COMERCIAL

CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL El Comit de Calificacin W 142-2013 celebrado en Quito, el da viernes 29 de noviembre de 2013, por unanimidad decidi otorgar la calificacin de:

"AA+" Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses. en los trminos y plazos pactados, la cual se estima no se vera afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economa en general.

La categoria de calificacin descnta puede incluir signos de ms (+j o menos (-j. El signo de ms (+) indicar que la calificacin podria subir hacia su inmediata superior, mienlras que el signo menos (-) advertir descenso a la categoria inmediata inferior.

ESTRUCTURA DE LA EMISiN:

Emisor: CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO SA CEDAL Instrumento Calificado: EMISiN DE OBLIGACIONES DE CO~LAZO~APEL COMERCIAL Monto: [ ~ re:? '000.000,00ji' .::o .,

Plazo: '1>0>

-a P S! 720 das Quito, 29 de Noviembre de 2013

=jj n~n ~ 1',) 5000 ~ en zrr:l~

.~ On~ ;;"'" M=l ~ O j Econ~ Luis 'IR. Jaramillo Jimnez MBA :\ ~W O:J ~~ : x: ~ ::; " Gerente General : c:::l:O

CLASS INTERNA TI ALi~G ~/CAiP RIESGOS S.A desarroll el estudio tcnico de calificacin con el cuidado y precaucin necesarios para su elaboracin La mformacln se ha originado en fuentes que se estiman confiables :esp~ nte l!FPropliJl!:e IZ, orlglnador, los Informes de audltorla externa y otros. CLASS INTERNATlONAL RATlNG CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realizado tareas de audltorla sobre dicha Informacin; los '~~meS'Y.lflcacin cotillll opimn y no recomendacin para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantla de pago del mismo; ni establdad de su precio, sino una evaluacin sobre el riesgo crediticio involuc.::U:"en st'iiiJ' m ~ o

21 Class International Rating(.\IIFI( \1l0R \ Ilf. RlfsGOS SA

INFORME DE CAI.IFICACIN DE RIESGO EMISiN DE OBLIGACIONES DE CORTO PLAZO O PAPEL COMERCIAL CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL

Quito - Ecuador Sesin de Comit No. 142/2013, del 29 de Noviembre de 2013 Analista: Ing. Ma. Natalia Benalczar Sola Informacin Financiera cortada al 30 de Septiembre del 2013 natalia.benalcazar@classratingec.com

www.classinternationalrating.com

CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, fue constituida en el ao de 1974, siendo su domicilio principal la ciudad de Latacunga. El objeto de la compaa es fabricar perfiles de aluminio y otros artculos metlicos, especialmente no ferrosos para su posterior comercializacin en el mercado local y en el exterior, as como la comercializacin de vidrio.

Nueva

Fundamentacin de la Calificacin

El Comt de Califcacin reundo en sesin No. 142/2013 del 29 de Noviembre de 2013, decidi otorgar la calificacin de "AA+" (Doble A ms) a la Emisin de Oblgaciones de Corto Plazo o Papel Comercial CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL por un monto de cinco millones de dlares (USD 5'000.000,00).

Categora AA "Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy buena capacidad del pago de capital e intereses, en los trminos y plazos pactados, la cual se estima no se vera afectada en forma significativa ante posibles cambos en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en la economa en general".

La categora de calificacin descrita puede incluinignos de ms (+) o menos (-j. El signo de ms (+) indicar que la calificacin podra subir hacia su inmediata superior, mientras que el signo menos (-) advertir descenso a la categora inmediata inferior.

la calificac.in de riesgo representa la opinin de CLASS INTERNATIONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A sobre la probabilidad que un determinado instrumento sea pagado en las condiciones prometidas en el contrato de emisin. Son opiniones fundamentadas sobre el riesgo relativo de los (Wlos o valores. Se debe indicar que, de acuerdo a lo dispuesto por el Consejo Nacional de Valores, la presente calificacin de riesgo "no implico recomendacin poro comprar. vender o mantener un volar, ni implico uno garantla del paao del mismo, ni estabilidad de un precio. sino uno evaluacin sobre el riesgo Involucrado a ste. N

La Informacin presentada y utilizada en los anlisis que se publican proviene de fuentes oficiales. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecnico, CLASS INTERNATIONAL RATlNG CALIFICADORA DE RIESGOS S,A no garantiza la exactitud o integridad de la informacin y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el uso de esa informacin.

La presente Calificacin de Riesgos tiene una vigencia de seis meses.

La calificacin otorgada a la Emisin de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial - CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL se fundamenta en:

Sobre el Emisor:

CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL tiene una experiencia de 39 aos en la industria del aluminio, con su planta de produccin ubicada en la ciudad de Latacunga, la misma que dispone de dos prensas de extrusn de siete pulgadas con una capacidad de 1.700 toneladas de presi'n cada una, adems de una lnea completa de anodizado, una lnea de pintura electrosttica, un horno de fundicin horizontal 1

y una planta de tratamiento de descargas Iqudas. Actualmente la planta de produccin de la compaa se encuentra trabajando al 96,00% de su capacidad

instalada, motivo por el cual durante el ao 2014 se iniciar la construccin de una nueva planta industrial 2,

I La compaia trabaja aproximadamente con un 60% de alumimo reciclado el mismo que se funde en su horno horizontal, permitindole redUCir conSIderablemente los costos de su materia prima y consecuentemente eVItando fluctuaCIones importantes en Su margen. 1 Planta que pertenece a una de sus compai\ias relaCIonadas. EXTRUllT S.A.

CLASS INTERNATIONAl RA TING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. autorizado o operar como Calificadora de Rles os ha desnrrnll dodo y I precauci6n necesarios poro su e/aboracI6n. La Informacl6n se ha originado en flJentes que se estiman o Ipeca/me~_dltorla ~rrna. CLASS INTERNAT/ONAl RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realllado tareas de auditor ,~~ Ismas, /o~ or..,~Ill.c~..0'll.!PfYi.nf:!plni6n y ro 50nI recomendaci6n para comprar, vender a mantener un valor; n/lJna garantio de pago del mismo; ni t>st bl$ precio, si e"'U~~~l&~'ado en str.

t: DIRECCIOll n~ f

Quito, 26FEB 2014

22

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26 EB 2014 APR BADO

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Quito,

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Emisin de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, Noviembre 2013

la que se desarrollar en Durn, con la que se espera atender un 20% de la demanda local, que por el momento se encuentra desatendida. Se resalta adems, que esta nueva planta de produccin no solamente se caracterizar por su elevado nivel tecnolgico y de automatizacin, lo cual se traducir en reduccin de costos e incremento de productividad, sino que estar ubicada en un lugar estratgico con fines comerciales principalmente de exportacin. CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL identifica en su operacin dos segmentos de negocio: el de perfilera de aluminio y la lnea comercial, siendo la ms importante la primera, ya que no solamente goza de una buena acogida en el mercado nacional, sino que parte de la produccin de perfiles tambin se comercializa en el exterior, principalmente en Colombia 3 . Por su parte, la lnea comercial que comprende una gama de productos complementarios a la perfilera como vidrios para la industria o el sector de la construccin, selladores, entre otros, solamente se distribuye a nivel nacional.

Aproximadamente el 68,20% de las ventas en kilogramos se realiza localmente (80,00% en dlares), mientras que el 31,80% restante se destina a exportaciones (20,00% en dlares). A nivel nacional, CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, comercializa sus productos gracias a una amplia red de distribucin, que actualmente se encuentra conformada por ms de 60 puntos de venta y 48' distribuidores exclusivos en 33 ciudades del pas. En el exterior, la compaa comercializa sus productos en Colombia, a travs de su subsidiaria CI Vitral Ltda.-Vitracol Ltda.

CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL al pertenecer a la Corporacin Empresarial S.A. CORPESA, se encuentra sujeta a decisiones de tipo corporativo, en donde varias funciones relacionadas con sistemas, finanzas, contabilidad, recursos humanos, mercadeo y adquisiciones son centralizadas y se prestan por la compaa Asesoramiento Empresarial Colecsis S.A., la misma que tambin es parte del grupo CORPESA.

Los ingresos ordinarios de la compaa crecieron entre el ao 2009 y el 2012 en un promedio anual de 14,72%, producto de las estrategias comerciales implementadas por la compaa as como una disminucin en el precio de su principal materia prima en el mercado internacional. Los ingresos ordinarios de CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL cubrieron adecuadamente los costos y gastos operacionales en los que ha incurrido, generando una utilidad operacional que a diciembre de 2012 alcanz un valor de USD 2,87 millones, inferior a la presentada en su ao previo en donde totaliz USD 3,76 millones, debido al incremento presentado en los gastos operacionales, siendo los gastos administrativos y ventas de la lnea de perfilera los ms influyentes. En septiembre de 2013, los ingresos se mantuvieron crecientes al alcanzar la suma de USD 44,86 millones, monto que signific un 7,37% ms con respecto a su similar periodo del ao previo (USD 41,78 millones), producto del incremento en el volumen vendido, as como en el aumento en el precio de venta de la lnea de aluminio, asimismo, otro de los factores que influy en este resultado fue el comportamiento al alza de los ingresos de la lnea comercial, gracias a la incorporacin de nuevos productos al portafolio de la compaa. El margen bruto de la compaa de igual forma present un comportamiento creciente, al pasar de 20,09% de las ventas en septiembre de 2012 a 24,00% de las ventas en septiembre de 2013, lo que le permiti cubrir de forma adecuada sus gastos y generar una utilidad operacional de USO 5,54 millones (12,34% los ingresos ordinarios) en septiembre de 2013. El EBITDA acumulado de la compaa presenta una tendencia decreciente debido al mismo comportamiento de la utilidad operacional en los periodos auditados bajo anlisis, al pasar de USD 9,27 millones en el ao 2009 a USD 7,01 millones en el 2010 y a USD 5,60 millones en el 2012, monto que represent el 9,90% de los ingresos ordinarios. A septiembre de 2013, este rubro sum un valor de USD 6,43 millones (14,33% de los ingresos ordinarios), evidenciando un incremento frente a lo registrado en su similar periodo de 2012 (USD 4,60 millones significando el 11,02% de los ingresos ordinarios) gracias al comportamiento de los ingresos antes mencionados. Mientras que el indicador que relaciona el pasivo total sobre EBITDA anualizado se ha ido incrementando, al ubicarse en septiembre de 2013 en 4,66 aos, esto luego de haberse registrado en diciembre de 2012 en 3,87 aos (3,77 aos en el 2011), tiempo en el cual la empresa cancelara sus obligaciones.

A diciembre de 2012, los activos totales de CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL sumaron USD 50,51 millones, lo que signific un incremento de 7,96% comparado con lo registrado en el 2011 (USD 46,78 millones) gracias a un mayor crecimiento del activo corriente. Los activos totales al cierre

J La comercializacIn de la perfilera de aluminio se realiza a trall'5 de el Vilral Ltda,-Vltracol Ltda. en las ciudades de Call y Bogot. 2

CLASS INTERNAT/ONAL RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S,A. autorlloda a operar como Calificad precaucin necesarios para su elaboracin. La Informacin se ha originado en fuentes que se estiman CLASS INTfRNAT10NAl. RATING CALIFICADORA DE RIESGOS S.A. no ha realJ~odo tareos de auditorJa recomendacin pora comprar, vender o mantener un volor; ni uno gOTont/o de pago del mismo; ni esto

23 Class International Ratinge\UII( \1l0R \ 111. RIESGOS S \.

Emisin de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, Noviembre 2013

de 2012 estuvieron conformados en un 59,29% por'activos corrientes, siendo los inventarios el rubro con mayor representatividad con el 47,99% (USO 14,37 millones). En septiembre de 2013, los activos totales sumaron USO 66,13 millones, evidenciando as un crecimiento del 36,84% comparado con septiembre de 2012 (USO 48,33 millones), producto del incremento en el activo corriente. En lo que a su estructura se refiere fueron los activos corrientes los que mayor participacin registraron, al ser est del 64,08% y cuya conformacin estuvo basada en inventarios, otras cuentas por cobrar y cuentas por cobrar comerciales. Los pasivos totales muestran una tendencia al alza durante los aos 2009 y 2011, al pasar de USO 18,32 millones (financiando el 48,59% de los activos) en el 2009 a USO 23,87 millones (financiando el 51,02% de los activos) en el 2011, sin embargo en el 2012 est tendencia cambia al registrar un decremento del 9,15% con respecto a su ao previo, dando como resultado un valor de USO 21,68 millones que financi el 42,93% de los activos. A septiembre de 2013, los pasivos totales crecieron hasta alcanzar la suma de USO 34,62 millones, monto que le permiti financiar un significativo 52,35% del total de activos (45,48% en septiembre de 2012 con un valor de USO 21,98 millones), siendo los pasivos corrientes lo que lo hicieron en mayor medida con el 34,83%.

El patrimonio de la compaa a partir del ao 2010 se ha ido fortaleciendo, gracias a los incrementos de' capital realizados por los accionistas, siendo estos de US 1,00 milln en el 2011 y de USO 1,56 millones en el 2012, llegando as a un capital social que asciende a USO 5,76 millones y que se mantiene hasta septiembre de 2013. Oe esta manera el patrimonio asciende a USO 28,82 millones al cierre de 2012 (USO 22,92 millones

.en el 2011) y a USO 31,51 millones en septiembre de 2013 (USO 26,35 millones), montos que permitieron alcanzar una importante participacin en el financiamiento de los activos totales, al ser esta del 57,07% (48,98% en el 2011) y del 47,65% (54,52% en septiembre de 2013) respectivamente. Por otro lado, al hacer referencia al indicador que relaciona pasivo sobre patrimonio se observa que este presenta un comportamiento creciente entre el 2009 y 2011, al pasar de 0,95 veces a 1,04 veces respectivamente, debido al comportamiento registrado en el pasivo; mientras que en el 2012 este indicador decrece a 0,75 veces gracias al crecimiento presentado en el patrimonio (1,10 veces en septiembre de 2013).

CORPORACiN ECUATORIANA OE ALUMINIO S.A. presenta ndices de liquidez (Razn Circulante) superiores a la unidad entre el periodo 2009-2012, es as que pasa de 1,42 veces en el 2009 a 1,64 veces en el 2012, ubicndose de esta manera en niveles adecuados para cubrir sus pasivos de corto plazo con sus activos ms lquidos (1,84 veces en septiembre de 2013).

Sobre la Emisin:

Con fecha 22 de noviembre de 2013 se suscribi el contrato de Emisin de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial, el mismo que est respaldado con garanta general, y por lo tanto, CORPORACiN ECUATORIANA OE ALUMINIO S.A. CEDAL se encuentra obligada a cumplir con los resguardos que seala la Codificacin de las Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, los mismos que se detallan a continuacin: ./ Oeterminar al menos las siguientes medidas cuantificables en funcin de razones financieras, para

preservar posiciones de liquidez y solvencia razonables del emisor: a. Mantener semestralmente un indicador promedio de liquidez o circulante, mayor o igual a uno (l),

a partir de la autorizacin de la oferta pblica y hasta la redencin total de los valores; y; b. Los activos reales sobre los pasivos exigibles debern permanecer en niveles de mayor o igual a

uno (l), entendindose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo.

./' No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora .

./' Mantener, durante la vigencia del programa, la relacin activos libres de gravamen sobre obligaciones en circulacin, segn lo establecido en el artculo 2, Seccin 1, Captulo IV, Subttulo 1, Ttulo 111, de la Codificacin de las Resoluciones del eN.V.

Asimismo la compaa se compromete a mantener durante la vigencia de la emisin las siguientes limitaciones: ./ La Compaa mantendr durante la vigencia de la emisin, la relacin entre activos libres de gravamen

sobre obligaciones en circulacin de al menos 1,25. ./ La Compaa mantendr durante la vigencia de la emisin el apalancamiento mximo, la relacin

(pasivo total/patrimonio total) de 2 a 1.

CLASS INTERNATfONAL RATING CAliFICADORA DE RIESGOS S.A. auto,floda o operar como Cali/Ie precaucin necesarios para su elaboracin. La Informacin se ha origlngdo en fuentes que se estIma CLASS INTfRNATIONAL RATING CAUFICADORA DE RIESGOS S.A. no ho realizado roreas de audito recomendacin paro comprar, vender mantener un \/olor; nf una garontla de pago del mismo; ni es

Quito, 26FEB 2014 ADD

Sui ski ~rma: .....

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24 Class Intemational Rating( \1 me \IJOR \ DI. RII.SGOS S \

Emisin de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAl, Noviembre 2013

Al 30 de septiembre de 2013, CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL registr un monto total de activos menos las deducciones sealadas en la normativa por USD 34,18 millones, siendo el 80% de los mismos USD 27,35 millones, que constituye el monto mximo que podra emitir la compaa. Dicho valor genera una cobertura de 5,47 veces sobre los USD 5,00 millones de capital de la Emisin de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial objeto del presente Estudio Tcnico, determinando de esta manera que el monto de la presente emisin se encuentra dentro de los parmetros establecidos en la normativa vigente. Las proyecciones realizadas por el estructurador financiero indican que existira la disponibilidad de fondos para atender el servicio de la deuda.

Riesgos Previsibles en el Futuro

Segn lo establecido en el numeral 1.7 del Artculo 18, Subseccin IV.ii, Seccin IV, Captulo 111, Subttulo IV del Ttulo 11, de la Codificacin de la Resolucin del C.N.V. los riesgos previsibles en el futuro del emisor o de la , emisin son o estn asociados con:

Fluctuaciones en el precio internacional del aluminio (de la mano del precio del petrleo), que en caso de no poder trasladarse sus efectos al precio de venta de los productos, podran afectar a los mrgenes de la

,--,.' compaa. 'Una posible disminucin en la actividad del sector de la construccin y desarrollo urbanstico de las

principales ciudades del pas y de otras ciudades, en donde se encuentran presentes los productos elaborados por el Emisor podran repercutir sobre los resultados de la compaa.

Ingreso al mercado por parte de productos de menor precio aunque de mala calidad, tal como los de origen Chino.

Segn lo establecido en el numerall.8 del Artculo 18, Subseccin IV.ii, Seccin IV, Captulo 111, Subttulo IV del Ttulo 11, de la Codificacin de la Resolucin del C.NV, los riesgos previsibles de la calidad de los activos que respaldan la emisin, y su capacidad para ser Hquidados, se encuentran en los aspectos que se sealan a continuacin:

Primero se debe establecer que los activos que respaldan la Emisin de Obligaciones de Corto Plazo o Papel Comercial de CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL son los activos no gravados correspondientes a Inventario Materia Prima, Inventario Producto Terminado e Inventario de Suministros y Materiales.

Las fluctuaciones del precio internacional del aluminio, podran afectar la normal provisin y reposicin de materia prima, as como la demanda de los productos de la empresa.

Fluctuaciones internacionales del precio del aluminio y de tipo de cambio, podran generar un inventario sobrevalorado o subvalorado.

Los inventarios de la empresa que respaldan la emisin podran estar sujetos a riesgos relacionados con el mal uso, o eventos ajenos y fuera de control de la compaa, como es el caso de incendios, atentados, robo, u otros similares. No obstante, CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, con la finalidad de mitigar lo mencionado cuenta con una pliza de seguro suscrita con ACE Seguros S.A., misma que cubre a la compaa ante todo riesgo industrial.

Los activos que respaldan la presente emisin tendran un grado de liquidacin bajo, por la naturaleza y especialidad de los mismos, por lo que su liquidacin podra depender de que la empresa est en operacin.

Atentamente,

Econ. Luis R. Jaramillo Jimnez MBA GERENTE GENERAL

SUPERINTENDENCIA DE COMPARtAs

DIRECCiN DE AUTORIZACiN YIlEGISTIlD ~ Quito, 26FEB 2014 APR BADD

Ee. Na Suikouski Firma: .. .. , .

4 CLASS INTfRNATlONAL RATING CALIFICADORA OE RIESGOS S.A. autorizodo a operar como Calificadora de Riesgos, ha desarrollado el presente estudio tcnico con el cuidado y precaucin necesarios pora su efaboracin. la informacin se ha originado en fuentes que se estiman confiables, especialmente el propio emisor y los informes de auditorio externo. CLASS INTERNATlONAl. RATING CAl.IFiCADORA OE RIESGOS S.A. no ha real/rada tareas de audItorio sobre las mismos. l.os {nformes y calificacin constituyen oplni6n y no son recomendacin poro comprar, vender o mantener un volor; ni uno garantla de pago del mismo; ni estabilidad de su precio, sino una evaluacin sobre el riesgo involucrada en ste.

25

5. DECLARACIN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE LEGAL DE LA COMPAA EMISORA

DECI.AH.ACr~ JtRAMENTM>A

rerre'n antl' leg;i1 le ('OfH'UR:\C!ClN EClJATORIX'>JA DE ..\f.U\f[:->JIO "A. CI:DAI.. dl'd~rd (jll, la int'ormac:ion (ju, const;1 en I; Circular de oren;t Pf,ltC:I d"

P~rel COlllnti

26

-

6. DECLARACIN BAJO JURAMENTO OTORGADA ANTE UN NOTARIO PBLICO POR EL REPRESENTANTE LEGAL DEL

EMISOR EN LA QUE DETALLE LOS ACTIVOS LIBRES DE GRAVMENES

La Declaracin bajo Juramento Otorgada ante un Notario Pblico por el Representante Legal de Corporacin Ecuatoriana de Aluminio S.A. CEDAL, se presenta a continuacin: .

?'lto SUPERINTENDENCIA DE COMPAAS[i DIRECCiN DE AUTORIZACIN YREGISTRO

Quito, 26FEB 2014 APR' BADO

Ec. Na alie Suikouski

~IPIICAVAIL r1Ir1I CASA DE VALORES S.A.

NOTARIA PRIMERA DR. JORGE MACHADO CEVALLOS

A su cargo, los Protocolos de:

Dr. Wladimiro Villalba Vega

PRINLERA ..................... COPIA CERTIFICADA

De la Escritura de: .P.?qb.~.~q.:r;.~ ~~.~1?:\ . Otorgada por: ....g..~.;P.--~~~g.~.g.~ ....?.g.1J.~.'!.~.y~.~.~ ... P~....~~.~~;r. ....~..~..~.~.....9.~.P..~~ ....

A favor de: .. .. . . . ...

................................................................................................................

El.....

P ..arro~Ula u Cuantta: _................................ Avalo:

Quito, a ~~ ~~ rl.?:r.~.~.mbre de 2.013

.

..t3DiREC~~~~ TftO Qun:'O;..............1 ~ Fr::B 21114.."" .. ..... u

AP.~~,.~p O ~ifma.:.. ;.;.:;.;.;.::.;.~.:: .;.; ... oo

..................................................................................._-_ .. -.., - .

Roca E 8-18 YAv. 6 de Diciembre, Edif. Ponce Garca T"l+..... ",,,nl ln" I 'lC"1'\1 1\11""J T"'_ 1'\ t""1'\ 1 "1'''''

28 'f-C- \.a~\;"2.-\

DR. JORGE MACHADO CEVALLOS

-

'.'v".' - ...,

2013-17-01- NOTARIA 01- No.P16056

DECLARACiN JURAMENTADA DE ACTIVOS SUFICIENTES LIBRE DE

GRAVAMENES

OTORGADA POR:

FAUSTO GEOVANNI TORRES MOYANO

GERENTE GENERAL CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A.

CEDAL

CUANTIA: USO.S'OOO.OOO.OO SUPERINTENDENCIA DECOMP~S

DIRECCiN DE AUTORIZACIN YflfGISTIIO ~ 2 6FEB 2014DI 2COPlAS - Guito,

APR Ec, N

BADO '\.

'\ -###11# FMC ###11# ~F:.:.:irm.:.:.:a:.:.: ':":''':'':';'

.......-"scritura nmero diecisis mil cincuenta y Seis (No.16056).- - - - - - - - - - - - En la cudad de Quito, Distrito Metropolitano de Quito, Captal de la

Repblica del Ecuador, hoy da viernes veinte y dos de noviembre del

ao dos mil trece, ante m, DOCTOR JO.RGE MACHADO CEVALLOS,

Notario Pblico Primero de este cantn Quito, comparece: el seor

ie Su; t1ski ":,,:,,:".:.:."~' :.:r'.'~=:':':':':=:':':':':';";,,;,,;,,J

2 29

FAUSTO GEOVANNI TORRES MOYANO, a nombre y en

representacin de la compaa CORPORACiN ECUATORIANA

DE ALUMINIO S.A. CEDAL, en su calidad de Gerente General y

Representante Legal, conforme se lo acredita con el nombramiento que

como habilitante se agrega a la presente escritura pblica. El

compareciente es de nacionalidad ecuatoriana, mayor de edad, estado

civil casado, domiciliado en la ciudad de Quito, a quien de conocer doy

fe; acompaando copia autenticada de su cdula de ciudadana que se

.agrega como anexo. Bien instruido por mi el Notario, en el objeto y -.... ..........

,rSultado de esta escritura que a celebrarla procede, libre y

--v'oluntariamente, me solicita proceda a receptar su declaracin jurada al tenor de lo dispuesto en el artculo dieciocho de la Ley Notarial. Al efecto

juramentado que fuera en debida y legal forma y advertido de la responsabilidad que tiene de decir la verdad en claridad y exactitud, as como

de la gravedad en las penas de pe~urio, libre y voluntariamente declara bajo juramento al tenor de la siguiente clusula: CLAUSULA UNICA.- El

suscrito, FAUSTO GEOVANNI TORRES MOYANO, de estado civil

casado, de profesin empleado privado, en mi calidad de GERENTE

GENERAL de CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, declaro que sobre los activos libres de gravmenes de

propiedad de mi representada que se encuentran especificados con su

valor en libros y segregados aquellos que se comprometern

inicialmente por el monto de la emisin, descritos a continuacin:

Inventario Materia Prima: Tres Millones de Dlares de los Estados

St.rl'ElUNTItNDltNCL\ . DE COMPAFnAS~ DIRECCIN DE AUTORtZACION y REGISTRO

Ouito, 26FEB 2014 APR HADO

Ec. Nat .eSulkouski Firma: .u .

fJ3 30, , DR. JORGE MACHADO CEVALLOS

. ' rX--'.:....... ", ~. ',.., /~-' .>,>~

. '\._~:'.\ . .

Unidos de Norteamrica (USD.3'OOO.000.00 00/100), ~~tarjo' I\

4 31

hasta su redencin total de acuerdo a lo establecido en la Codificacin

de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores.

Finalmente, la CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, previa autorizacin del Representante de los

Obligacionistas podr disponer de los activos libres de gravmenes

anteriormente citados, en proporcin a la redencin que fuere haciendo

del Papel Comercial emitido. Asimismo, si dentro del plazo de vigencia

de la oferta pblica CEDAL no pudiere colocar la totalidad del

monto de la Emisin autorizado del Papel Comercial, previa ....,

"aut~rizacin del Representante de los Obligacionistas podr disponer dEH exceso de activos libres de gravmenes, manteniendo la proporcin

de la relacin porcentual del monto total en circulacin y no redimido.

Mi declaracin es fidedigna, real y completa; y ser responsable por

cualquier falsedad u omisin contenida en ella. Todo lo que declaro es

en honor a la verdad.- Srvase seor Notario de agregar las dems

clusulas de estilo para la plena validez de este instrumento. HASTA

AQu LA MINUTA, que junto con los documentos habilitantes

que se incorpora queda elevada a escritura pblica con todo valor

lega/.- y que el compareciente acepta y ratifica en cada una de

sus partes, la misma que se encuentra firmada por la doctora Ximena

Cano Escobar, afiliada al colegio de abogados de Pichincha bajo el nmero sesenta y cuatro veinte. Para la celebracin de la presente

escritura se observaron los preceptos y requisitos previstos en la

ley notarial; y leda que le fue al compareciente por mi el Notario,

se ratifica en todas sus partes, y firma conmigo en unidad de acto

Sut'ElUNTEN:I>"~NCtA DE COMPAJ'tlAS~ O1RECCIOH DE AUTORIZACIN YREGISTftO.

32 5

DA. JORGE MACHADO CEVALLOS ~,

~ \'"---. ~ ~ \, . l

Z %~\_'e- ~ o ~ .;... .(;1 "fklA. p~'\.+ Fausto Geovanni Torres Moyano

C.C. No. 110!-::S071-!

{ ..

SUPERINTENDENCIA DE COMPAAS

. ~ DlRECCItl OE AUTORIZACIN YREGISTftO~ Quito, 26FEB 2014

Firma: ..

BADD alie Suikousk

..

33

Z4 ABI. 2013

fAPROBADO : ;,,;(.,'!istrc d(> L. Pro&;.\',:~d L.~-:~ :'.~~~~:' D r:~t} ;\;1 et!~' t\ _~:~:~_

QuilO. 28 de rWlIZO del (JI.)

Seor FALSTO GEOV:\:'I:'II TORRES-MO\ANO Pr(;;,entc

De mi ~'.(llsjder.l

34

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...~~:..~~? ...;.:. ......

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8t1PERINTENDENCIA DE COMPA1ilAS..

DIRECCiN DE AUTORIZACIN YREGIST"O~ .,J'

QuilO, 26FEB 2014 APR BADO [e allSulkouski

Firma: .......

CERTIFICACIN DE ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN AL 31 DE OCTUBRE DEL 2013

Por medio de la presente, certificamos que CEDAL S.A, segn sus registros contables al 31 de Octubre del 2013, mantiene un monto de activos libres de gravamen por USD $ 28,974,745.12 segn el siguiente detalle:

ro

D Activos libres de Gravamen

800/0 de los Activos libres de gravameo

ue no coticen en bolsa

'57,752,047.60 14,319,324.86

760,047..97

409,742.

12,368,750

919,442.00

28,974,745.12

23,179,796.10

5,000,000 21.57%

Fausto Torres Moyana Gerente General CEDALSA.

SUl'Jo:RINTENJ>ENCIA , DE COMPAmAS

DIRECCIN DE AUTORIZACIN YAEGISTftO ~ Quito, 26FEB 2014 APR BADO

Eco He Suikouski Firma: .........

wv/w.cedalcom.ec

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(, ..

. '1

OurnQuito.,~/~J__7f; I ~taC\Jn9a /1::. '-'"niad Nacionaf's!nI ',)b:a(';on L"" Fe;as, rvu R. Solar 11 I Tt,lF:,~r.J:" 59332l1610.AI/. DfJ L~~ Pr9;I~? N5 !-27TJ YFo~ ;O, : ~ Ttcf.:1~J :)S:j 2 243 2~J21 Km 4 ,' Via Duran - Tambo c:'~;. A:"UlVllN 10 F2~-\; -r ~/j:.$ ~'; BuLO PEiX: 1 tl93A 2810844 I Fax;'+~:~3 3~126i5

PO. BOX:%{)1:207 . PO. Box: 5194PO [l.:x. ,r \.~:>'3Jf~~{,:~?;,~. -

CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO CEDAL S.A BALANCE GENERAL

Expresado en miles de USD $

ACTIVO ~ PASIVO 3,346 CUEONTAS POR PAGAR

EXIGIBLE CXC DISPONIBLE

10,167 DOCUMENTOS POR PAGAR EXIGIBLE CXC OTROS 3,965 COBRANZAS DEL EXTERIOR INVENTARIOS: MP 4,692 CUENTAS POR PAGAR: EXT. INVENTARIOS: PP 189 DEPOSITOS CLIENTES INVENTARIOS: PT 3,103 OTRAS CUENTAS POR PAGAR

I~" -t.TARIOS: PT PISOS DE MADERA 304 TOTAL PASIVO CORRIENTE ./ '1\ ATARlOS: PT Le 2,513

NENTARIOS: SUM 2,116 CUENTAS POR PAGAR LP IMPORTACION EN TRANSITO PLANTA 2,020 PASIVO DIFERIDO IMPORTACION EN TRANSITO LC - PERF. IMP 1,325 TOTAL,PASIVO LP PROVIS. OBSOLEC SYM (34) TOTAL ACnvO CORRIENTE TOTAL PASIVOS33,706

PATRIMONIO INVERSIONES PERMAMENTES 2,835

. TOTAL ACTIVOS LP 2,835 CAPITAL SOCIAL (Pagado) APORTES FUTURAS CAPITALIZACIONES

ACTIVOS FIJOS 25,829 RESERVAS (Legales + Facultativas) DEPRECIACION (-) 6,546 RESULTADO EFECTOS NIIF'S TOTAL ACnvOS FIJOS 19,283 RESERVAS DE CAPITAL (Reexp. Monetaria)

RESULTADO EJER. ANTERIORES OTROS ACTIVOS 1.928 RESULTADO DEL EJERCICIO ACTUAL TOTAL OTROS ACTIVOS 1,928 TOTAL PATRIMONIO

oct-13

3,890 7,967

O O

1.276 1,111

14,244

10,750 868

11.618

25,862

5,761 O

12.666 7,461 2,639

297 3.066

31.890

TOTAL ACnvOS 57,752 TOTAL PASJPATRI. 57,752

Gerente General or General" ~ ~f0

./

SUPERINTENDENCIA . DE COMPARtAs

DIRECCiN DE AUTORIZACiN YREGISTRO ~ Quito, 2 6FEB 2014 APR BADD

Ec. N' t lie Suikouski ....................

:edof.com,ec

CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO CEDAL S.A ESTADO DE RESULTADOS

Expresado en miles de USO $

INGRESOS NETOS 50,239 COSTOS NETOS 38,456

MARGEN BRUTO TOTAL 11,784

GASTOS EN VENTAS 2,676 GASTOS ADMINISTRAClON 3,153 GASTOS OPERACIONALES 5,829

MARGEN OPERACIONAL 5,954

GASTOS FINANCIEROS 1,146 OTROS EGRESOS - INGRESOS 193 GASTOS NO OPERACIONALES 1,339

RESULTADO UAI 4,615

PROVISION PT - IR 1,549

RESULTADO NETO 3,066

Gerente General

SUPERINTENDENCIA DECOMP~S~ DIRECCIN DE AUTORfZACION y REGISTRO

Quito, 26FEB 2014 APR~.BADO

Ee. N halie Suikouski ~=Fir:::m:::a:=.. ..=. ..1 .....=.. '=::"=:"'=:"=::;"'=:"=' ..'--- . .. ...._=:C~":fI-=~L==..= ..~ ... v"VV,vv.L:2dai.com ec v

I ir.encial/1

38

CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO SA ~ '. .'

CERTIFICACIN

Yo Luis Eduardo Galarza Vargas, en mi calidad de Contador General de la CompaaCORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, declaro y certifico que los inventarios al mes de octubre de 2013 son los que se detallan a

continuacin:

INVENTARIOS 4,692 1,363 3,329INVENTARIOS: MP

189 189INVENTARIOS: PP 3,103 1,740 1,363INVENTARIOS: PT

304304INVENTARIOS: PTPISOS DE MADERA 2,513 2,513INVENTARIOS: PT Le 2,116 2,116INVENTARIOS: SUM

3,103 9,814

IV; .. j Es todo cuanto puedo certificar.

',,---,,"

CORPORACIN ECUATORIANA DE ALUMINI~~a%h==------EJUNTENDENCIA DECOMPAMAs

DIHECclON DE AUTORIZACiN YIlEGISTRO Quito, 26FEB 2014

Luis Eduardo Galarza Vargas

Contador General ' , f'U-;~(:":'

CPA # 15931 " ,. : I fD Uf

.' .....-~,;.. ... ...:..e ::i'f'.

Quito: Av. De la Prensa N51-270 y Florida 1 TeIf.: +593 2 243 2521 Fax: +593 2 245 9028 (';'''''VMlJil: Av Canos J, Arosemena Km. 2 112 I Telf.: +5934 2204514' Fax: +593 4 220 8869

39

~JWc: MZN $OCtAl.:

'. t, 1 1

NQIIIIME cOM&M:tAL:

SLASE. G(!)NTRlBUYEIiITE: IIlEPftf!SENTAlIITE LeGAL:

CEDAL

ESPECIAL TORRES MOYANO FAUSTO GEOVANNI

CONTADOR: GALARZA VARGAS LUIS fiiDUARDO

FEC. OOClO ACfVlll)4Bes: 08I04i1974 FEC, CONSnTUCION: 08/04/1974 3'1/10/1981 I'EC"-" DE ACTUAUZAC4N: 29110/2013

FA8R~IONY VENTA Al POR MAYO~ y MENOR DE PERFILES y Pf':OOVCT'OS METAllCOS NO

DOIIIOIlIO TRBtITAAIO: .' .' .. ..... '. o',,, . t j"

, " " ENClA ~o ACCIONISTAS, PAJlfTtQpES. SOCIOS, MiGMBR08 oa OfttI:CT-G1fItlO yADt~Q"O

APR Ec.

..M.!DE COMPA~S '--'-NExo RELACION [)f:PENQENCIA =-- DIRECCIN DE AUTORIZACiN YREGlST"O

ANEXO TRANSACCIONAL SIMPliFICADO Quito, 26FEB 2014 DECLARACIN DE IMPUESTO A LA RENTA_SOCIEOAOES DECLARACIN DE RETENCIONES EN LA FUENTE BADa DECLARACIN MENSUAL DE IVA lie Suikouski

........................... , DE E8TA8l.eCfMlENTOS REGISTRADOS: del 001 al 0G8 NRtSDfCCION: \ REGIONAL NORTE\ PICHINCHA

-'

FlAMA DEl COHTRIliUYENTE

40

qW~ ..

R&GI8TRO UMCO De CONTRIBUYENTES SOCllDAOES

MUllMO MJe,: 17"148013001 PaAZON 8OCW..: COftPORACION ECUATOI'ttANA DE ALUMWIO S.A. CEDAl

..,...ECI.....MMTftADC)$:j. bSlI ] , '" tI1 ..'0Wi'Mt MilJIItlt nlMal CU& ...... FEi:. ell!RRe:

...n IIr.. fB::.~

".DDI"R...."n.41'O: ' .. ' " '. Q_iii!f1fl61lC;;;:eurr~...,..,.:~t.m'-_:~Fl;:CakAV.O~LA

.... UtiItR ''6: 0lJ2 FEC. CIERRE:

FEC. R~lNtClO: AC~. ECOHMICAS: FAeRlCACION y VENTA Al POR MAYOR Y ME~OR DE P6RFIlfiS y PRODOCTOS METALICOS NO FERROSOS

I3tMCCIM~ ~:~lIlt~:~"~nQV' : '1M. ~ T ......o.: SOLAR 11

n:s-~p==nT!:;:O--rt&S\t:d"ftt"'~&'SGifli6W:B":'l:~':=':'~-:_=t-'._~' '::r,."",,:z;'ll,M.. -7I:ii6Il1r'---:M&';;C!ue :ii5:l:l:,'~m-::' til"l:!"1/:J'j.:-:::-:-14 1111. 'l ca_ aW-.: Ca>AI.. FCC. CtIEM2: ACftIII tJ!IU .I,Id.IlM: FE. AElMiC1O:

~ CE ~ '( AHOOtlAOO DE ALl..IMW'l VefTAN. POIllltAyOllt y ~ 0& ~us y PROOIJCT05 METAl/COS NO FERROSOS

DMBCaN UTA8LEC1IlII!MTO:

DECOMP~tAS DIRECCION DE AUTORIZACION y IIEGlSTIIO

Quito, 26FEB 2014

.. -41

NUIIERO RUC: tlA.MJN SOCIAL:

flI. iif.~10: OOlt E'l1AOO A$ifffl) LCJIt &i[~IAL --~: ALUMAX AC1'W!DAaES et'0NMlCAS: VENTA Al. p~ MAYOR Y MENOR DE PERfILES Y PRODUCTOS METAlIC06 NO F!AAOSOS

fi JiiCi) ACT. 06/1012006 FIC.~; FEC.MIMOO:

Nti FE aMIE!IIttAL.: FG._lAllJMAX SUfl PU.".~

venA AL POR MAY'OR y Ml'iNQR DE FJlffiFllES Y.PROCUCT05 WTAUCOS NQ FERROSOS

~: GlMYAS ~n; GuAY~~Uiil:~~ case: ~N1"lNA ~.: ~ Illt8rSeGcOfl TUlCAN ~e:A LJ* C~0& COlEGIO SAN FAA'N(;lSCO DE MIS TefIIlmo T~jo; 0046002'709

ALUMAX CENTRO

A~TO LOCAL CM~IAL FK. E ACT. lMrtJ4V1J Fle. CIERJU:: 'EC. REJNtCJO;

AC1WIDADfES ECONMIcAS:

VENTA AL POR MAYOR Y MENOR DE PERFILES Y PRODUCTOS METAUCO$ NO ~ERRoSOS.

~GUA.~ GUi\Y.IL~: T~ CeIre; ~ TAilijr~ NWnWro: \tlu.A ~,~; ~ Al CONl~DE .wl"OMOT~ CQIN.'I1N(;M1AL ~ 2e l-.rotlo Ti'belo: G4229S70 T~ Trabajo: ~t1

7dP.,.~_... . . . .,

.. .

. -42

.. '~ 4 , .

~ -. . - .

NUMERO M.IC: MZ'C*IGC.....:

_&11, r 11: 6& IllTi'. (C. l ..... FEC. C1SRRE:

FEC. RErNlC10: ~tl".""AS; F~OiY VJ!NT..... Al. POR WYOR y N8NQR DE PI'RPIlf6 y PRDUCTOS METAlICOS NO FERROSOS

.......... :'~,:;' ,. ..."." .....""'" Km 2 Ji ni: He.liii8 ACT. Q8II}i12010

Fsc.~: 20/0412011 liB. RiEIMIC1e:

At:TMBAIIQ ---..: FABRfCN;1OH y VBfT..... Al.. POR MAYOR Y ~ DE PfRfIUS y PIlIOCUCT06 MET~ NO FERROSOS

~un"""TO: ~m.~ '."..... II,.OV AtJ~ ~. LA$' saroo: lOTtVirON lAS

~ c.-: . fJrfMIIlfe: L.O'tJ 11 1m....3d'ft: . .'8Mi1. ~ Al. ~ A 1MP0R1' GLASS u.n_: 1It.~VfA ~i"JUlIIO~: 111 T~ 'rriltJelp: ~.0M4F'ax: 04'28tfl8til

.' .' . AS.ltlW

. SUPERINTENDENCIA ~ . . DE COMPAJ''tAs DIRECCiN DE AUTORIZACiN YREGISTRO Quito. 26FEB 2014 APROBADO

E. halie Suikouski Firma: .....

fIltNAA DEl COH'i'MtNIHTE :.. ~~

DeolMt llW .,........ ." e.e~* f'(-"YII""W'II"....__. .'. .

:-..r;=~Nt_.-ja'J~_G~t1.,.n12:n:3 .....-.......

43

---torg ante m; y, en fe de ello la confiero esta PRIY:ERA COPIA

CERTIFICADA, que contiene la declaracin jurada otorgado por

CEDAL, sellada y firmada en Quito, a veinte y cinco de Noviembre de

dos mil trece.

",, " ~\

. ..

., /' . ..".. .:~ ", / ., '.:- ;: \ ',JS. .

\ .../

BACO alie Suikouski

Firma: .

SUPERINTENDENCIA DE COMPA1i'ltAs ~ DIRECCIOH DE AUTORIZACIOH y IlEGIST"O~

Quito, 26FEB 2014

44 -

ANEXOS

t3 SUPERINTENDENCIA DE COMPAJ\AS DIRECCIN DE AUTORIZACIN YIIEGISTIIO Quito, 26FEB 2014 APR BADD

Ec, Na lie Sui_kouski

~IPIICAVAILrJIfrICASA DE VALORES SA

1

45

ANEXO 1

"INFORMES DE AUDITORA EXTERNA"

SUPERINTENDENCIA DE COMPAFrtAs

, DIRECCIN DE AUlORIZACION y REGISTRO~ Quilo. 26FEB 2014 APR-BADO

Er. Na lie Suikouski ,

Firma: ..

~IPIlCAVALr1Ir1I CASA DE VALORES SA

1

46

.-..

..-.-/ .

..

CORPORACION ECUA rORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL

ESTADOS FINANCIEROS

Por el ao terminado al 31 de diciembre del 2010,

con cifras comparativas al 31 de diciembre del 2009 con Opinin de los Auditores Externos Independientes

SUPERINTENDENCIA DECOMPMirtAS

. DIRECCiN DE AUTORIZACiN YREGISTRO ~ Quito, 26FEB 2014 APR BADO

Ec. Na ie ikouski Firma: .

,,

47

CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. - CEDAL

ESTADOS FINANCIEROS

, POR EL AO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010, CON CIFRAS COMPARATIVAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009

",---,'

, INDICE,

, Informe de los Auditores Externos Independientes ,

Estados Financieros Auditados

Estados de Situacin

Estados del Resultado Integral

Estados de Cambios en el Patrimonio

Estados de Flujos de Efectivo

Notas a los Estados Financieros

Signos utilizados

US$ Dlares de los Estados Unidos de Amrica NIIF Normas Internacionales de Informacin Financiera

SUPERINTENDENCIA DE COMPAAs ~ DIRECCIN DE AUTORIZACIN YREGISTftO~

Quito, 26FEB 2014 APROADO

tt:... ~ft~t~~ ~\\\~\\\\

l.

48

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los seores Accionistas de: CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. - CEDAL

Dictamen sobre los estados financieros

Hemos auditado el estado de situacin financiera adjunto de CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL, al 31 de diciembre del 2010 y los correspondientes estados del resultado integral, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo, por el ao terminado en esa fecha, asf como un resumen de polfticas contables importantes y otras notas aclaratorias.

Responsabilidad de la administracin por los estados financieros

la administracin de la CompaIa es responsable de la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros de acuerdo con normas internacionales de informacin financiera. Esta responsabilidad incluye: diseflar, implementar y mantener el control interno relevante a la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros que estn libres de representaciones errneas de importancia relativa, ya sea debidas a fraude o error; seleccionando y aplicando polticas contables apropiadas, y haciendo estimaciones contables que sean razonables en las circunstancias.

Responsabilidad del auditor

Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre estos estados financieros con base en nuestra auditarla. Nuestra auditarla fue efectuada de acuerdo con normas internacionales de auditarla. Estas normas requieren que cumplamos con requisitos ticos as! como que planeemos y desempeflemos la auditarla para obtener seguridad razonable sobre si los estados financieros estn libres de representacin errnea de importancia relativa.

D'BRAG Auditores Cia.ltda. Una empresa de Corporacin DBRAG. www.dbrag.com

Principal: Quito - Ecuador Sucursal: Guayaquil - Ecuador

.

Av. Amazonas N21147 y Roca. Kennedy Norte. Av. Fco. de Oreliana. Ed. Ro Amazonas. Piso 7. Or.701 World Trade Center. Torre B. Piso 2. or. 221

Telefax: 593 (2) 255-1811. (2) 2221719 Telefax: 593 (4) 263-0697. (4) 263-0706 .._.. '

BADO ieSuikouski . .

26FEB 2014 APR

Ee. Na

ti SUPERINTENDENCIA ~ DECOMP~S OIRECC10N DE AU'TORllACION V"EGISlftO

Firma: .

Quito,

49

Una auditarla implica desempear procedimientos para obtener evidencia de auditarla sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluacin de los riesgos de representacin errnea de importancia relativo de los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al hacer esas evaluaciones del riesgo, el auditor considera el control interno relevante a la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros por la entidad, para disear los procedimientos de auditarla que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el fin de expresar una opinin sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditarla tambin incluye la propiedad de las pollticas contables usadas y lo razonable de las estimaciones contables hechas por la administracin, asr como evaluar la presentacin razonable de los estados financieros. Consideramos que nuestra evidencia de auditarla proporciona una base razonable para expresar una opinin.

Opinin

En nuestra opinin, los estados financieros presentan razonablemente respecto de todo lo importante, la situacin financiera de CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. - CEDAL, al 31 de diciembre del 2010, los resultados de sus operaciones, los cambios en el patrimonio y sus flujos de efectivo por el ao terminado en esa fecha, de conformidad con las Normas Internacionales de Informacin Financiera.

nfasis del Asunto Queremos llamar la atencin a la Nota 3 a los estados financieros en la cual se describe ms ampliamente la decisin de la Administracin de la Compaia de no presentar estados financieros consolidados al 31 de diciembre del 2010. Nuestra opinin de los presentes estados financieros separados de CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. - CEDAL no est calificada en relacin con este asunto.

SupERINTENDENCIA

O'BRAG Auditores Cia. ltda. Una empresa de Corporacin OBRAG. www.dbrag.com

Principal: Quito - Ecuador Sucursal: Guayaquil - Ecuador Av. Amazonas N21-147 y Roca. Kennedy Norte. Av. fco. de Orellana.

Ed. Rio Amazonas. Piso 7.. Ot. 701 World Trade Center. Torre B. Piso 2. Ot. 221 Telefax: 593 (2) 255-1811. (2) 2n-I~.19 Telefax: 593 (4) 263-0697. (4) 263-0706

DE COMPAlQtAS DIRECCiN DE AUlORll.ACIN y IIEGlSOOf3

Quito, 26FEB 2014 APR BADO

Ec. Na ie Suikouski Firma: ..

50

Otros requisitos legales y regulatorios

Nuestra opinin sobre la informacin suplementaria de emisin de obligaciones y la opinin sobre el cumplimiento de obligaciones tributarias por parte de CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. - CEDAL, al31 de diciembre del 2010, requerida por disposiciones legales, se emitir por separado.

Marzo, 28 del 2011 Quito, Ecuador

Maria de IO~~rro ePA No. 22.120

~~~~ito~~~~~S ~. ~. RNAE No. 322

i ~. SUPERINTENDENCIA " DE COMPAAsl DIRECCiN DE AUTORIZACIN YJllEGISTIIO

Quito, 26FEB 2014

BADD alie Suikouski

D'BRAG Auditores Ca. leda. Una empresa de Corporacin DBRAG. www.dbrag.com

Principal: Quico Ecuador Sucursal: Guayaquil - Ecuador Av. Amnonas N21-147 y Roca, Kennedy Norte, Av. Fco. de Orellana. Ed. Ro Amazonas. Piso 7, 01. 701 World Trade Center, Torre B, Piso 2, 01. 221

Teler..x: 593 (2) 255-1811. (2) 222-1719 Telelax: 593 (4) 263.697, (4) 263.0706

I

I 51

CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. ~ CEDAL

ESTADOS DE SITUACION FINANCIERA POR EL PERIODO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010.

CON CIFRAS COMPARATIVAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009 Y 2008 (EXPRESADOS EN DOLARD De LOS E.u.A.)

ACTIVO 2010 2009 2008 ACTIVO CORRIENTE

Efecllvo en caja y bllncos 7 2.933.274 2.167.553 1.517.994

AclIvoa financieros mant..nldos haata el vencimiento 100.564 325.564 Cuentas por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar.

Cuentas por cobrar comerciales ay9 4.973.928 4.330.867 4.271.490 ComPB"las .....acionadas ay9 2.085.945 3.158.980 5.178.076

Otras cuentas por cobrar 8 728.690 849.100 1.065.376 Impuestos anticipados a 684.443 376.402 1.348.035 Gastos anticipados 8 128.385 52.171 86.579 Provisln por deterioro en cuentes por cobrar a (217.880) (174.458) (138.097)

Inventarios 1D 11.711.545 9.882278 9.325.797

Total activo corrle_ 23.108.874 20.748.457 22.657.250

ACTIVO NO CORRIENTE Propiedad. planta y equlpo-neto 11 16.298.580 14.454.654 13.498.046

Propiedades de inversin 12 916.674 916.674 916.674 'nverslones en aa:lones 13 895.492 895.719 912.484 Otroa ac1Ivos 14 893.017 693.333 587.892

Total actIv 19.003.763 16.960.380 15.915.095

TOTAL ACnVO 42.112.837 37.708.837 38.572.346

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

Pratamoe bancarios que devengan Inlar,,"s 15 5936.588 7.331.827 10.408.445

Emisin de obllgac:lones corto plazo 16 2.835.000 1.667.667 833.867 Prstamos con lerceros 17 886.876 642.527 465.575

Acreedonls comerciales y otras cuentas por pagar.

Proveedores 18 921.825 918.323 1309.951

Prstamos con cornpal\las .....acionadas 19 y 9 920.383 7.720 89.601 Retencin impuesto a la renta e iva por pager 18 109.549 103.309 81.068

Participacin trabajadores 18 y 19 496.646 735.978 384.426 Impuesto a la ranta 18y 20 213.372 461.533 88.880

Beneficios sociales 18 95.465 99.953 111.553 Otros pasivos 18 1.214.646 2.659.805 715.087

PASIVO NO CORRIENTE

Emisin de obIlgeclonesllllllO plazo 15 4.950.000 833.333 3.333.333

Provisln por Jubilacin Patronal y Desahucio 21 936.720 779.441 749.051 Im~dlferido 20 1.916.438 2.082.027 2.223.888

TOTAL PASIVO 21.413.288 18.323.243 20.752.305

PATRIMONIO DE LA COMPAiA 22 20.699.349 19.385.594 17.820.041

TOTAL PASIVO Y PATR/IIlONlO DE LA COMPAlilIA 42.112.837 37.708.837 38.572.346

~~ -t;~ a-~Feusto Torres - - 's Galana

Gensnta General Contador General

Las notas son parta ln1agrante de los estados financleroa

ENCIA DE COMPA1llfAs

DIRECCiN DE AUTORIZACiN YAEGlSrllO Quito, 26 FEB 2014 APR BADO

Ec. N lie Suikouski Firma: .. .........................

q l.

52

CORPORACION ECUA rORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL ESTADOS DEL RESULTADO INTEGRAL

POR EL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE EL 1 DE ENERO Y EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010, CON CIFRAS COMPARATIVAS DEL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE

EL 1 DE ENERO Y EL 31 DE DICIEMBRE OEL 2009 IEXPRESADOS EN DOLARES DE LOS E.u.A.)

Ingresos ordinarios Costo de ventas

Margen bruto

Otros ingresos: Ingresos financieros

Otros Gastos de administracin Gastos de ventas Gastos de produccin Otros gastos:

Gastos financieros Otros

Utilidad antes de participacin trabajadores e Impuesto a la renta

Participacin trabajadores Impuesto a la renta

Resultado neto deI afta

Otro resultado Integral

Apropiacin de la revaluacin de inmuebles Impuesto a la renta Total otro resultado Integral

RESULTADO INTEGRAL TOTAL DEL AO

Ganancia b6alca y diluida por accin

Fausto Torres

Gerente General

2010

23 42.248127 32.612.092

9.636.035

281051 370.906

24 3.009.750 24 2.265.063

327.594

1.110.303 264.290

3.310.974

19 496.646 20 690.445

2.123.863

(446.519)

(446.519)

1.677.364

0.759

..~~;;~~ ~ ..

Contador General

2009

37.475.058 26.169.209

11.305.849

90.792 164.220

2.725.509 2.257.417

402.919

1.169.507 306.190

4699.319

735.976 756.461

3.204.860

(462.490) 115.623

(346.667)

2.858.013

1.602

Las notas son parte Integrante de los estados financieros

SUPERINTENDENCIA DE COMPAAs~ OIRECCION DE AUTORIZACIN YIIlEGISTIIlO.

Quito, 26FEB 2014

, t

AP OBADO

thalie Suikouski

Firma: .....

( (

CORPORACiN ECUATORIANA DEALUMINIO S.A. CEDAL ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

POR EL PERIODO TERMINADO Al 3t DE OICIEMBRE 0E1. 2010, CON CFRAS COMPARATI'VAS AL 31 DE DICIEMBRE DEI.. 20051 y 2001 ~DlClCl..IIRDCIllDSl.U..4}

R~ eCUtlllu&adot

No" C.pttalSod.' Aptola 'utuf. c.pftaIllac~n R...rv.llpgal R........ r.cultItU....

R"'IV'ad. l;IIpltal

R....v.por l.vaIuac)6n

Rnuttados acumul8dos poi aptlcae:lnd.

NIFPOI1t"r .,.

~utt.dca. .eumulada. Ruuttadoneto Tolol

Saldo. 1I 3' de aCDmbl'e del :moe en NEC 2.000.000 1..000.000 4.311...515 2.63&.57' 2,,40""5 12.421'"

....w. u!vertoin prO'MiOn deuhucia

........ f.vaF'llf'l pr~Wu:obnbI" AiLlSl. por ruv.JUo I &.l. propiedadn de nvenJOn Regll'Q de Im~n de oDliQ.aonn .lnlel'bs .ledNo AjuM' par VTIoftlllci6n de coato de emiMIn da oblig.cionel Aju por Ilcr,mento de Wt. fl de .ar.o. fltoveversiOn

~UII. pal reglstro de Itlve,...lonu .1 COSIo .....\11I. JlO' I.COno{;mieftlo cM lmpuello dlerido

~UIil. POI det./'lO(O d. tos .e::tIYos A,ju.le V1IluaOOn IJlmuebles CUOI S.ldOl al 31 eJe eiembfe doJ 2008 en NUF 2.000J:lOO ,........ .. UJI.578

6.119161

I"tt.'"

157.172 65.37.

549.7GEi 61.323 pI.7U} 81D.II1S

{'2.17IU071 115.524 1S21.27Jl

(1:J;:~:: .ZAOa.l15

157.en 65.37'

&

54

CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO

POR EL PERIODO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010. CON CIFRAS COMPARATIVAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009

(EXPRESADOS EN DOLARES DE LOS E.U.AI

FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE OPERACION

Efectivo provisto por clientes Efectivo utilizado en proveedores Efectivo utillzado en empleados Efectivo (utilizado en) provisto por otros

Efectivo neto (utilizado en) provisto por actividades de operacin

Fl-UJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION

Efectivo utilizado en propiedad. planta y equipo Efectivo provisto por venta de acciones Efectivo provisto por (utitizado en) activos financieros mantenidos hasta el vencimiento

Efectivo neto utilizado en actividades de inversin

FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FlNANCIAMIENTO

Efectivo utilizado en instituciones bancarias Efectivo provisto por (utilizado en) emiston de obligaclo!"es Efectivo provisto por prstamos a mutuos Efectivo utilizado en dividendos Efectivo provisto por compelas relacionadas Efectivo provisto por fusin neto

Efectivo neto provisto por (utilizado en) actividades de financiamiento

AUMENTO NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL INICIO DE LOS AOS

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO AL FINAL DE LOS AOS

2010 2009

41.605.066 37.415.661 (36.109.201) (26.640.055) ,

(4.669.674) (3.762.231) (2.493.053) 2.560.515

p.666.662) 7.553.910

(3.061.312) (2.231.951) 227 16.765

225.000 (325.564)

(2.656.065) (2.540750)

(1.395.059) (3.076.616) 5.264.000 (1.666.000)

224.156 176.959 (810.127) (2.400.000) 1.985.698 1.957.215

645.043

5.288.688 (4.363.601)

765.721 849.559

2167.553 1517.994

2.933.274 2.167.563

Fausto Torres Gerente General

Las notas son perte Integrante de los estedos financieros

f3 SUPERINTENDENCIA DECOMP~S DIRECCiN CE AUTORIZACION y ftEGISTftO Guito, 26FEB 2014 APR

Ec. N .

Firma: .

___

55

CORPORACiN ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. CEDAL CONCILIACION ENTRE EL RESULTADO NETO DEL AO

y LOS FLUJOS DEL EFECTIVO (UTILIZADOS EN) PROVISTOS POR ACTIVIDADES DE OPERACiN POR EL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE EL 1 DE ENERO Y EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010

CON CIFRAS COMPARATIVAS DEL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE EL 1 DE ENERO Y EL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009

(EXPRESADOS EN DOlARES DE LOS E.U.A)

Resultado neto del ao

Partidas de conciliacin entre el resultado neto del ao y los flujos de efectivo neto (utilizado en) provIsto por actividades de operacin

Provisin cuentas incobrables Depreciaciones Provisin para jubilacin patronal y desahucio Beneficios sociales Impuesto a la renta Participacin trabajadores Inters prstamos bancarios Venta de propiedad, planta y equipo Ajuste de activos fijos Amortizaciones de otros activos

Resultado neto conciliado

Cambios netos en el Capital de Trabajo

Aumento de clientes Disminucin de otras cuentas por cobrar (Aumento) disminucin de impuestos y gastos anticipados Aumento de inventarios Aumento de otros activos (Aumento) disminucin de proveedores (Disminucin) aumento de otras cuentas por pagar Disminucin de impuestos y obligaciones fiscales Disminucin de obligaciones laborales Disminucin de provisin por jubilacin patronal Disminucin de impuestos diferidos

Efectivo neto (utilizado en) provisto por actividades de operacin

~ Fausto Torres

Gerente General

2010

43.422 899.573 160594 95.465

690.445 496.646 250.843

91.515 245.351

5.097.737

(643.061) 121.349

(364.235) (2.049.267)

(199.684) 3.502

(1.696.002) (885.276) (835.931)

(3.315) (212.679)

(1.666.862)

2009

3.204.880

38.361 866.932

33.454 99.953

758.461 735.978 155.879

3.209 405.202 255.836

6.558.145

(59.377) 216.276

1.006.041 (336.481) (361.277) (391.628) 1.788.839 (341.347) (495.979)

(3.(64) (26.238)

7.553.910

~. ~;z~iSGala~a Contador General

Las notas son parte integrante de los estados financieros r-===-----::~-------

SUPERINTENDENCIA DECOMPASiAS

DIRECCiN DE AUTORIZACIN YIlEGISTN>ti Quito, 26FEB 2014

EAP CBADO

atha . -Suikouski Firma:

56

CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. - CEDAL

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS POR EL PERIODO TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2010, CON CIFRAS COMPARATIVAS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2009

EXPRESADAS EN DOLARES DE E.U.A.

1. IDENTIFICACION DE LA COMPAA CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A CEDAL, fue constituida y existe bajo las leyes ecuatorianas desde su inscripcin en el Registro Mercantil el 08 de abril de 1974; el plazo de duracin de la compaia es de cincuenta aos. Su domicilio principal es la ciudad de Latacunga.

2. OPERACIONES

El objeto de la compaia es fabricar perfiles de aluminio y otros articulos metlicos, especialmente no ferrosos para su posterior comercializacin en el mercado local y en el exterior, asl como la comercializacin de vidrio.

FUSION POR ABSORCION

Mediante escritura pblica del 1 de junio del 2009 se protocoliz en la Repblica de Ecuador el Acuerdo de Fusin entre Corporacin Ecuatoriana de Aluminio SA CEDAL y Acerovegetal S. A, y las actas de las reuniones de accionistas Corporacin Ecuatoriana de Aluminio S.A. CEDAL y Acerovegetal S. A celebradas el 31 de marzo del 2009 mediante las cuales se dispuso realizar el trmite de fusin de las sociedades.

Con los antecedentes mencionados y Juego de la solicitud correspondiente la Superintendencia de Compaas de la Repblica del Ecuador mediante Resolucin No. 09.247 de 4 de septiembre del 2009 dispuso entre otros:

Inscribir la fusin por absorcin de las compaas Corporacin Ecuatoriana de Aluminio S.A CEDAL (absorbente) y Acerovegetal S. A. (absorbida).

Cancelar el permiso de operacin de la compaa Acerovegetal S. A

La resolucin de fusin por absorcin fue inscrita en el Registro Mercantil con fecha 4 de noviembre del 2009.

Los resultados de la fusin por absorcin de las compaas con corte al 4 de noviembre del 2009, fecha de la fusin contable de las mismas con saldos bajo Normas Ecuatorianas de Contabilidad (NEC), fue como sigue:

SUPERINTENDENCIA . DE COMPAMAs~~ DIRECCiN DE AUTORIZACiN YREGISTRO

57 CORPORACION ECUATORIANA DE ALUMINIO S.A. - CEDAL NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS

Balances al 4 de noviembre del 2009 Ajustes y/o Balance

CEDAL ACEROVEGETAL Balance Reclaslflca- fusionado al

sumado clones 4111/2009

Activo 30.863.274 2.159.852 33.023.126 (1.663.240) 31.359.885

Pasivo 14.386.506 1.417.015 15.803.521 1.413.240 14.390.281

Patrimonio 16.476.768 742.836 17.219.604 250.000 16.969.604

30.863.274 2.159.851 33.023.125 31.359.885

Ingresos 31.305.837 268.769 31.574.606 31.574.606