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8/16/2019 Induccion a La Operación de Mercados Financieros Internacionales (Ansíe, Amex, Nasdaq, Options, Futures, Forex,…

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EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI 37

CAPITULO I

INDUCCION A LA OPERACIONDE MERCADOS FINANCIEROS

INTERNACIONALES (NYSE, AMEX,NASDAQ, OPTIONS, FUTURES, FOREX,BINARY OPTIONS, CFD´S, FINANCIAL

SPREAD TRADING) POR MEDIOSELECTRONICOS

1. NEGOCIAR MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALESELECTRONICAMENTE

1.1. Definición

NYSE: New York Stock Exchange.

AMEX: American Stock Exchange.

NASDAQ: National Association of Securities Dealers AutomatedQuotation.

FOREX: Foreign Exchange Market.

1.2. Terminología Básica

Level I: Pantalla en la cual aparecen los mejores precios del“Bid” y “Ask” de un instrumento determinado (Acción, Opción, Fu-turo, Divisa, CFD, Financial Spread Trading, Opción Binaria).

Level II: Pantalla en la cual aparecen los precios tanto del “Bid”como “Ask” de todos los Market Makers, así como los mejores pre-cios de cada ECN que se encuentre negociando el instrumento encuestión.

Bid: Precio de Compra (Columna izquierda de la pantalla-ven-tana).


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EDICIONES FISCALES ISEF38

Ask (Offer): Precio de Venta (Columna derecha de la pantalla-ventana).

Inside Bid: Mejor precio existente a la Compra.

Inside Ask (Offer): Mejor precio existente a la Venta.

Spread: Diferencial existente entre “Inside Bid” & “Inside Ask”.

Pip(s): Spread FOREX (Ej.: Par de Divisas: Euro vs., Dólar Ame-ricano Símbolo: EUR/USD Quote: 1.3000 “Bid” x 1.3003 “Ask” = 3Pip’s)

Crossed Market: Cuando el “Inside Bid” es mayor que el “Inside Ask”.

Dealer: Intermediario, representa lo mismo que un Market Maker(Ver Definición).

Locked Market: Cuando el “Inside Bid” es igual que el “Inside Ask”.

Volume: Número total de Títulos (Acciones o Contratos) nego-ciados a lo largo de un período determinado de tiempo, por lo ge-neral diario.

Long Position: (Comprar) Posición dentro del Mercado, cuyaexpectativa de negociación es cerrar ésta una vez que el precio ovalor haya incrementado.

Short Position: (Vender en Corto) Posición dentro del Mercado,cuya expectativa de negociación es cerrar ésta una vez que el pre-cio caiga por debajo de aquél en el que se asumió dicho compro-miso, es decir, negociar a la baja.

Bull or Bullish: Se refiere a Mercado a la Alza.

Bear or Bearish: Se refiere a Mercado a la Baja.

Market Makers: Es toda firma miembro de la National Associationof Securities Dealers (NASD) que utiliza su propio Capital y recursosa fin de competir contra otros intermediarios mediante la compra-venta de Títulos de la Emisora por éstos representada. En el casodel NASDAQ, más de 500 firmas actúan como Market Makers, cadauno compite por el flujo de órdenes de los clientes girando cons-tantemente órdenes de compra-venta por un número garantizadode Acciones. Cada vez que una orden es recibida, el Market Makerinmediatamente Compra o Vende las Acciones correspondientesde su propio inventario, o bien, asume la postura contraria hasta


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que la orden es completada. Los intermediarios crean el Mercado,es decir, ellos cotizan ambos lados de éste todo el tiempo, tanto losprecios de Compra como los precios de Venta.

Market Order: Orden de Compra o Venta al mejor precio existen-te al momento de realizar ésta dentro del Mercado con un númerodeterminado de Títulos (Acciones o Contratos), estas órdenes per-manecen abiertas mientras no son ejecutadas o canceladas. Estetipo de órdenes se van ejecutando de acuerdo con la disponibilidaden cuanto a cantidad de Títulos (Acciones o Contratos) y precio,esto es a Mercado.

Pending Order: Es una orden que no ha sido ejecutada y queseguirá vigente mientras no sea cancelada o completada.

Tickets: Es el número de transacciones realizadas. (1 Compra +1 Venta = 2 Tickets). Cada Ticket origina el cobro de una comisión,misma que está basada en el Volumen diario de operación y/o tipode ejecución.

Filled (Delivered): Se refiere a una orden que ha sido comple-tada.

Partial Fill: Orden parcialmente completada quedando pendien-te un número determinado de Acciones o Contratos según sea elcaso.

1.3. Mercados Virtuales vs. Mercados de Viva Voz

NASDAQ, FOREX, CFD´s, Financial Spread Trading, OpcionesBinarias, son Mercados Virtuales, en tanto que NYSE, AMEX, OP-TIONS, FUTURES son Mercados de Viva Voz. Los Mercados Virtua-

les son operados electrónicamente (sin contar con una arena físicapara tal efecto) mediante “Market Makers & ECN’s” principalmente,mientras que los Mercados de Viva Voz son operados en una arenafísica mediante un “Especialista”, los cuales garantizan que el inter-cambio sea lo más ordenado posible. Adicionalmente, puesto quelos intercambios celebrados en estos Mercados son en su mayoríaentre Compañías establecidas, éstos son menos Volátiles que losde un Mercado Virtual como el NASDAQ. Desde luego, actualmentelos Mercados de Viva Voz cuentan también con una plataforma deoperación electrónica, sin embargo, siguen siendo considerable-mente menos Volátiles que los Mercados estrictamente virtuales.

Desde que el NASDAQ se convirtió en la casa de algunas com-pañías emergentes con una errática situación debido a la natura-leza de sus negocios, los precios de las Acciones listadas en esteMercado tienen una tendencia a ser altamente Volátiles. Como e-Trader del NASDAQ, constantemente se estará a merced de los


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Market Makers quienes tratarán en todo momento de manipular losprecios y de hecho lo lograrán sin mucho esfuerzo llevando los pre-cios de arriba hacia abajo sin necesidad de obedecer a un rango deoperaciones. Cuando los Market Makers hacen esto en conjunto,crean una más alta (o muchas veces más alta de lo razonable) Vola-tilidad, lo cual puede resultar favorable o contraproducente para lose-Traders, como veremos a continuación.

Desde luego, con la creación de los Electronic CommunicationNetworks (ECN’s), es posible para los e-Traders posicionar sus pro-pios “Bid & Ask” consiguiendo con esto mejores precios que loscotizados por los Market Makers. De modo que mediante los ECN’sse permite a los e-Traders y pequeños inversionistas negociar entreellos mismos a precios más competitivos. Así mismo, los ECN’s re-ducen el riesgo de los potenciales abusos y posible manipulaciónsusceptible de aparecer con frecuencia cuando se negocia Com-prando o Vendiendo mediante los Market Makers. Estas poderosasredes de comunicación han creado una nueva arena de negocia-ción para el NASDAQ, lo cual hace particularmente al ElectronicDirect Access Trading más competitivo y potencialmente más ren-table.

1.4. Small Order Execution System (SOES)

El Sistema de Ejecución para Ordenes Pequeñas fue implemen-tado por la National Association of Securities Dealers (NASD) conla finalidad de proporcionar al público inversionista en general unaruta de acceso directo para órdenes pequeñas dentro del NASDAQpara su inmediata ejecución al mejor precio posible cotizado por losMarket Makers. A diferencia de las grandes Instituciones, tanto e-Traders como pequeños inversionistas utilizan con frecuencia estesistema de ejecución.

Algunos aspectos importantes del SOES para Electronic Direct Access Trading:

√ Una orden SOES sólo puede ser completada por un MarketMaker, nunca por un ECN.

√ Una orden de “Compra” SOES será completada al precio exis-tente en la Oferta o precio de Venta “Ask”.

√ Una orden de “Venta” SOES será completada al precio exis-tente en el precio de Compra “Bid”.

√ Existen dos tipos de orden SOES: Market Orders & Limit Or-ders.


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√ SOES Market Orders son completadas al mejor precio dispo-nible.

√ SOES Limit Orders están sujetas a lo siguiente:

– Limit Buy: Sujeta a ser completada en el Inside Ask Price, yserá cancelada automáticamente si no es completada.

– Limit Sell: Sujeta a ser completada en el Inside Bid Price, yserá cancelada automáticamente si no es completada.

– Limit Short: Sujeta a ser completada en el Inside Bid Price, ysólo podrá girarse esta orden bajo la regla “Up-tick” de la cualhablaremos más adelante.

√ Las órdenes SOES son completadas bajo las bases “First Co-me, First-Served, By Price” (1a. en ser Girada, 1a. en ser Com-pletada, por Precio).

√ Las órdenes SOES están limitadas a 1000, 500 ó 200 Títulos(Acciones) según corresponda su clasificación (Tiers).

√

La cantidad máxima promedio a negociar mediante una ordenSOES para “Large-Cap Stocks” (Emisoras de Gran Capitali-zación) es de 1000 Acciones, la clasificación (Tier) de cadaEmisora se muestra en la caja de ejecución (Market Maker).

√ Dependiendo de la velocidad del movimiento del precio y dellugar en el que se encuentre la orden girada, es decir, si es delas primeras o de las últimas, ésta podría ser ejecutada a unnivel diferente de precios próximo a los existentes en el “Bid & Ask”, a esto se le conoce como “Slippage”. Es recomendablegirar de manera temprana y oportuna las órdenes de Compray/o Venta en un Mercado con bastante movimiento.

√ Las órdenes SOES Market tienen prioridad sobre las SOESLimit Orders.

√ Es posible cancelar las órdenes pendientes o sin completar encualquier momento.

1.5. SelectNet

En 1990, la Security Exchange Commission (SEC) aprobó ciertasmodificaciones al sistema de negociación del NASDAQ denominán-dolo en adelante SelectNet. Entre otras cosas, SelectNet fue creadopara hacer más fácil las negociaciones de compra-venta, incluyen-


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do la transmisión y contrapartes de las órdenes de todos los MarketMakers en cada Emisora en particular. Para los e-Traders, SelectNetes otra herramienta para Comprar y Vender a los Market Makers.Destacando que esta herramienta es aplicable para el caso de Elec-tronic Direct Access Trading principalmente.

Algunos aspectos importantes de SelectNet:

√ Las órdenes transmitidas por medio de SelectNet son comple-tadas por los Market Makers.

√ Los Market Makers no están obligados a completar dichas ór-denes.

√ Es necesario especificar tanto el precio como el tamaño decada orden transmitida por medio de SelectNet. No es posiblegirar Market Orders mediante esta ruta de ejecución.

√ No hay mínimo o máximo de Acciones por cada orden en Se-lectNet a diferencia de las restricciones aplicables para SOES.

√ Las órdenes transmitidas por medio de SelectNet están suje-tas a la regla de los 10 segundos para su cancelación, es decir,toda orden girada por esta ruta permanecerá vigente 10 se-gundos dentro del Mercado después de haber sido instruidasu cancelación en caso de no haber sido completada, duranteeste período de tiempo las órdenes pendientes podrían sercompletadas, lo anterior por instrucción de la NASD en 1997,con la finalidad de conceder a los Market Makers el tiempo su-ficiente para tomar la decisión de completar dichas órdenes.

√ Las órdenes SelectNet permanecerán ocultas mientras esténvigentes, es decir, no aparecerán en la pantalla del Level II.Sin embargo, conforme vayan siendo ejecutadas éstas seránreportadas como el resto de las órdenes.

√ Las órdenes SelectNet serán completadas por lo general deacuerdo con las bases “Last-In; First-Out” (Ultima en Entrar;Primera en Salir). Cuando una orden SelectNet no es com-

pletada en un lapso de 20 segundos en un Mercado en mo-vimiento, es necesario cancelarla y enviarla de nuevo a fin devolver a estar en los primeros lugares de la lista de espera.

√ Las órdenes SelectNet son una buena alternativa para utilizarlos ECN’s debido a la flexibilidad en los precios y a la falta derestricción en cuanto al tamaño de las órdenes.


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Existen dos clases de órdenes SelectNet:

• Broadcast SelectNet:

– Esta orden podrá ser vista por todos los Market Makers quese encuentren negociando en ese momento la Emisora encuestión.

– No es común que se utilice por e-Traders que recién incursio-nan en este negocio, para éstos es mejor utilizar un ECN.

– Es posible que mediante este tipo de órdenes el e-Trader reci-ba muchas más Acciones (Títulos) de las deseadas.

• Preference SelectNet: – La orden será enviada directamente al Market Maker seleccio-

nado por el e-Trader.

– A menudo es utilizada en Mercados con movimientos rápidoscomo una buena alternativa semejante a SOES.

– Cuando se pretende “Comprar” a un precio determinado, se

selecciona al Market Maker en el precio del “Ask” al precio deéste. – Cuando se pretende “Vender” a un precio determinado, se

selecciona al Market Maker en el precio del “Bid” al precio deéste.

1.6. Electronic Communication Networks (ECN’s)

Dentro de los más poderosos avances del sistema de operacio-nes de los Mercados Financieros destacan el establecimiento y par-ticipación de los Electronic Communication Networks (ECN’s). LosECN’s proporcionan tanto a las instituciones como a los inversionis-tas (micro, pequeños, medianos, grandes) y e-Traders los elemen-tos para que puedan transmitir sus órdenes de compra-venta a losmejores precios que sea posible. Con frecuencia estos precios sonmás competitivos que los precios de los Market Makers, de hechoen la actualidad son los ECN’s quienes tienen las mejores cotizacio-nes del Mercado, destacando que los ECN´s son aplicables tantopara Onlinetrading como para Electronic Direct Access Trading.

El establecimiento de los ECN’s ha sido todo un acontecimien-to, pues representa una revolución para la operación de MercadosFinancieros por medios electrónicos. Aun cuando las InstitucionesFinancieras pueden ser quienes den orientación al Mercado, la pre-sencia de los ECN’s permite a los pequeños participantes negociarentre ellos, sin tener que recurrir necesariamente a los primeros. Lo


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anterior ha propiciado que actualmente los precios sean el verda-dero reflejo del sentimiento de los diferentes participantes y públicoinversionista en general, lo cual hace que el intercambio productode las negociaciones realizadas sea más justo gracias a esta pode-rosa herramienta.

Algunos aspectos importantes de los ECN’s:

√ Las cotizaciones de los ECN’s no permanecen ocultas, por elcontrario, aparecen en la pantalla del Level II (Mercados Ac-cionarios) a diferencia de las órdenes vía SelectNet.

√ Sin embargo, sólo las mejores cotizaciones de los ECN’s apa-

recen posicionadas respectivamente en el “Bid & Ask” de lapantalla del Level II (Mercados Accionarios).

√ Los ECN’s del NASDAQ aparecen representados por ejemplo,con los siguientes símbolos: INCA, ISLD, ARCA, BTRD, REDI, ATTN, STRK, NTRD, BRUT (aplican restricciones que debe-rán ser consultadas con el proveedor de acceso al Mercadocorrespondiente, destacando que los ECN´s descritos sonsusceptibles de incrementarse, fusionarse o dejar de operar,por lo que aquellos aquí mencionados son únicamente un re-ferente para fines de identificación).

√ Dependiendo de la plataforma de ejecución que se utilice secontará con determinadas restricciones y concesiones respec-tivamente, por lo que es conveniente conocer en plenitud losbeneficios que cada una de éstas ofrece antes de contratarlamediante el Broker Dealer (Intermediario) correspondiente.

√ Es común que algunas órdenes sean parcialmente completa-das mediante el ECN “ISLD”, especialmente aquéllas en lasque se esté negociando una Emisora considerada como gran-de o pesada (Large Caps).

√ ECN’s no pueden ser utilizados como SOES.

1.7. Estrategias de Operación

Puesto que existen diferentes vías para Comprar y/o Vender undeterminado instrumento financiero (Acción, Opción, Futuro, Divisa,CFD, Financial Spread Trading, Opción Binaria) por medios elec-trónicos y ya que, como e-Traders estaremos ejecutando nuestraspropias órdenes, debemos considerar que algunos Mercados pre-sentan mayor Volatilidad y Volumen que otros, así como mayor ra-pidez al momento de completar las órdenes giradas. Por lo anterior


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es conveniente considerar algunos aspectos importantes como losque estaremos describiendo en el presente material antes de reali-zar alguna ejecución.

Una vez seleccionado el instrumento a negociar, se deberánidentificar antes de tomar posición alguna tanto el precio objetivopara ingresar al Mercado independientemente de la estrategia denegociación a realizar (Long o Short), precio objetivo para tomarutilidades y por último, precio objetivo para tomar una pérdida encaso de ser necesario, desde luego, es importante recordar queestos precios se establecen con base en los análisis Técnico yFundamental, y que los parámetros establecidos son susceptiblesde modificarse en cualquier momento dependiendo de las condi-ciones del Mercado, por lo que deberemos estar preparados parareaccionar en consecuencia. Conforme se adquiera sensibilidady experiencia, tanto la selección del instrumento a negociar comolos precios objetivos señalados se identificarán de manera natural,mientras tanto será necesario dedicar el tiempo que esta actividadrequiera, el cual dependerá de las habilidades propias de cada e-Trader. De igual forma, es importante recordar que las pérdidas sonparte del negocio, por lo que se deberán tomar pérdidas pequeñasa fin de preservar el Capital de Trabajo en caso de ser necesario yconveniente y se deberán dejar correr las utilidades cuando éstas

se presenten, pero siempre conscientes de que “la ambición rompeel saco” y que nuestras utilidades deben ser cuantificadas en térmi-nos porcentuales y nunca en términos de dinero, lo anterior con elfin de tener siempre una visión clara y objetiva evitando así perderla proporción de las cosas y por consiguiente nuestro Capital deTrabajo.

Consideraciones:

√ Anticipar, identificar y tomar ventaja del “Momentum”.

√ Girar las órdenes correspondientes en el momento adecuado.

√ Negociar en favor de la Tendencia del Mercado y nunca encontra de ésta, es decir, en un Mercado débil nunca negociar“Long” y de igual forma, en un Mercado fuerte nunca negociar“Short”.

√ Seleccionar el método más adecuado de ejecución (SOES,SelectNet, ECN) según sea el caso.

√ Analizar los movimientos de los Market Makers y los ECN’smediante la pantalla del Level II, particularmente en el NAS-DAQ.


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√ Tener preparado el teclado de la computadora con la cual sehabrá de trabajar con los diferentes comandos de ejecuciónde uso frecuente y de emergencia.

Estos son algunos aspectos que vale la pena tener presente an-tes y durante nuestras negociaciones dentro del Electronic Direct Access Trading. Algunos de ellos serán familiares y fáciles de seguirpara determinadas personas, para otras podrían ser desconocidosy difíciles de seguir, sin embargo, tenerlos presentes y llevarlos acabo es fundamental dentro del proceso de aprendizaje y posterior-mente en la práctica.

Por último, es importante destacar que el negocio objetivo de une-Trader es generar utilidades y no comisiones, por lo que se debe-rá tener mucho cuidado de no caer en la trampa del “Overtrading”(exceso de transacciones), pues si bien es cierto que sólo dentrodel Mercado estaremos en condición de generar utilidades, tam-bién es cierto que no todo momento es propicio para estar dentrodel mismo, de modo que abstenerse de tomar posición cuando lascondiciones del Mercado son adversas o irregulares podría resultarmás benéfico que tomar posición en mal momento por el único afánde estar dentro del Mercado, posición que más tarde podría con-vertirse en un dolor de cabeza y muy posiblemente en el motivo porel cual nos veamos obligados a asumir una pérdida considerable einesperada.

En otras palabras, nuestro objetivo principal como e-Traders de-berá ser la generación de utilidades y no el premio Nobel al e-Traderque más “Tickets” inscriba por Jornada.

2. RECONOCIMIENTO DEL MERCADO

2.1. Identificar Tendencias del MercadoEl sentimiento diario de los diferentes participantes dicta la di-

rección del Mercado. Puesto que nuestro mayor interés son losmovimientos de corto plazo de los precios y éstos se mueven rá-pidamente, como e-Traders es necesario considerarlos de vital im-portancia. Saber qué es lo que puede llegar a ocurrir en el aspectogeneral (Big Picture) es una gran ventaja, particularmente para losmás experimentados e-Traders que acostumbran asumir grandesriesgos. Para aquellos que recién incursionan en esta actividad pue-de llegar a ser difícil asociar los movimientos diarios de los precioscon la tendencia general del Mercado, desde luego, ambos estánasociados, por lo que es preciso permanecer pendientes del senti-miento general del Mercado, de modo que podamos beneficiarnosde la tendencia principal de éste pero aprovechando los ajustesque se presenten con estrategias de negociación paralelas en fun-ción de dicho ajuste de precios.


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2.2. Qué Mercado Observar

En el aspecto general, los Mercados Financieros únicamente seestremecen con una palabra: Inflación. Cualquier cosa que puedacausar un incremento en la inflación (y las Tasas de Interés), tieneun significativo efecto negativo en los Mercados Financieros en ge-neral, por lo cual, es conveniente permanecer en contacto con ladirección de las Tasas de Interés.

Las Curvas de Interés

Conocer el FED (Reserva Federal), memorizar la biografía de sucomandante y tener una idea razonablemente clara de cómo res-ponde el Mercado a las reuniones del FOMC (Federal Open MarketCommittee) no es más que el inicio de este fascinante mundo co-loquialmente llamado “Interesología”. En las siguientes líneas trata-remos una breve inducción al mundo de la Curva de Interés (YieldCurve), la cual constituye un poderoso indicador del Mercado paralos que aprenden a leerla.

Normalmente se habla de que las Tasas de Interés subieron obajaron como si sólo existiera una Tasa de Interés, o como si todaslas existentes se movieran juntas. Esto no es así. En realidad lasTasas de Interés difieren entre sí dependiendo de su período demadurez asociado.

Por ejemplo, si un Bono a 3 meses se está ofreciendo en el Mer-cado a un Interés de 5%, uno a 30 años no se puede ofrecer almismo Interés. Simplemente, porque existe un mayor riesgo al estarexpuesto por 30 años a efectos como la inflación que sólo por 3meses. Así que para compensar el riesgo, los Bonos a 30 años seofrecen a los Inversionistas a un Interés mayor.

De manera que los Intereses dependen directamente del pe-ríodo de madurez del instrumento de dinero. Normalmente, encon-traremos Intereses bajos a tiempos de madurez bajos. Sin embar-go, la Curva es dinámica y cambia constantemente su pendiente altiempo que cambian las condiciones de la Economía. En aquelloscambios de forma es donde se nos presenta un poderoso indicadordel futuro del Mercado.

Existen algunas formas específicas que nos dan un claro pano-rama del futuro del Mercado. La Curva normal es la que sube conpendiente positiva. Esta Curva nos indica que entre más tiempo semantenga un Bono mayor será el riesgo. En otras palabras, a mayortiempo, mayor Interés. Cuando la Curva presenta una pendientenormal sugiere que la Economía está totalmente sana, creciendo aun paso moderado y se espera que siga creciendo al mismo ritmo.En consecuencia, se espera que la Bolsa suba lenta pero segura, olo que es lo mismo, todo es armonía en Wall Street.


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Otra forma en que se presenta un panorama claro del Mercadoes cuando la Curva es de pendiente positiva pero con inclinaciónmucho más pronunciada.

Estas Curvas ocurren cuando los Intereses a Largo Plazo de losBonos a 30 años se ofrecen a Intereses mucho más altos que losBonos a Corto Plazo de 3 meses. Por ejemplo, los Bonos a 30 añosse podrían conseguir a 6% y los Bonos a 3 meses al 2%. Una nota-ble diferencia, normalmente, una Curva así indica que la Economíaestá a punto de repuntar. Puede ser debido a una corta recesióncomo la ocurrida antes de abril de 1992 en la que los Inversionistassabían que los Intereses estaban bajos debido a los recortes.Los altos Intereses a Largo Plazo daban un claro indicativo de quese esperaba que la Economía mejorara. Lo cual ocurrió, Wall Streetgeneralmente enloquece de dicha cuando se topa con una Curvasemejante por ser un buen indicio para el futuro.

Aunque parezca imposible, también existe la posibilidad de unaCurva de Interés Invertida.

Los Inversionistas pueden aceptar Intereses bajos a Largo Plazosi se espera que las condiciones empeoren, pues podría pensarseque es la última oportunidad para adquirir un Bono a Largo Plazocon un Interés razonable por un período de tiempo considerable. Ante lo cual lo más conveniente es hacerse a un lado y esperar quelas condiciones mejoren.

De igual forma, tenemos la Curva de Interés Plana. Esta no tie-ne mucho mérito por no tener definido hacia dónde se direccio-nará, por lo que es conveniente esperar su próxima señalización.Las Curvas de Interés mejor conocidas en Wall Street como “The Yields”, las podemos encontrar en diferentes publicaciones Finan-cieras. Sin embargo, conocer los Intereses de los Bonos del Tesoroa 3 meses, 10 años y 30 años nos pueden dar un claro indicativo delsentimiento del Mercado.

BREVE GLOSARIO DE TASAS DE INTERES

Con frecuencia escucharemos hablar sobre Tasas de Interés, sinembargo, es necesario entender que no es lo mismo hablar de unaTasa de Interés Hipotecaria de Largo Plazo a 30 años que las Tasasde Interés a las que el FED hace referencia. A continuación, des-cribiremos un breve Glosario que nos puede ser de utilidad parainterpretar los más populares tipos de Tasas de Interés que se men-cionan día a día.

Tasa de Descuento (Discount Rate)

En los Estados Unidos, ésta es la Tasa de Interés que la ReservaFederal (FED) le cobra a los Bancos.


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Cuando un cliente solicita un préstamo de su Banco, la Tasa dedescuento es la base que éstos utilizan para otorgarlo. Por ejemplo,si la Tasa de descuento actual es del 3%, el Banco prestará a susclientes a un Interés mayor, quedándose con la diferencia. De estaforma, un Banco genera ingresos.

Esta Tasa de Interés es una de las que utiliza el FED para ajus-tar la velocidad de la Economía y no fluctúa día a día, sino que esajustada por el FED varias veces al año. En períodos de contracciónEconómica, el FED disminuye la Tasa de descuento para estimularel crecimiento mediante préstamos de dinero a negocios e indivi-duos. De manera similar, si la Economía está demasiado acelerada,el FED aumenta las Tasas para frenar la marcha.

Realmente, a los Bancos no les gusta mucho pedirle prestado alFED porque puede verse como síntoma de que tienen problemasFinancieros. Es por eso que recurren a otros Bancos para pedirprestado. Es de ahí donde se desprende la siguiente Tasa de Inte-rés.

Tasa de Interés Federal Funds

Así como los Bancos pueden pedirle prestado al FED, tambiénlos Bancos pueden prestarse entre sí. La Tasa de Interés Interban-caria en la cual los Bancos se prestan entre sí es llamada “FedFunds Rate”. Esta Tasa de Interés también es controlada por el FEDy utilizada como volante de conducción de los Ciclos Económicos.

Tasa de Interés de Bonos del Tesoro (Treasury Bond Rates)

Esta es la Tasa de Interés de los Bonos que emite el Gobiernode los Estados Unidos a un período de madurez de 30 años. Los

precios de estos Bonos varían bastante con los cambios en las Ta-sas de Interés controladas por el FED. Sin embargo, los Bonos delTesoro no son utilizados directamente como instrumento de PolíticaMonetaria.

Tasas de Interés de Notas del Tesoro (Treasury Bill Rates)

Al igual que los Bonos del Tesoro a 30 años, los Treasury Billsson emitidos por el mismo Gobierno de los Estados Unidos. Sinembargo, estos instrumentos son emitidos con períodos de ma-durez a corto plazo de 13 y 26 semanas. Los Treasury Bills sonsubastados semanalmente por el Departamento del Tesoro y susIntereses son similares a las Tasas de Interés de descuento vigentesen el Mercado.


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Tasa Prime Rate

La Tasa de Interés Prime Rate, es aquella que los Bancos Esta-dounidenses cobran a sus mejores clientes sobre sus préstamos.Desde luego, por muy buenos clientes que sean, esta Tasa siempreserá ligeramente mayor que la Tasa de descuento que le cobra elFED al Banco directamente.

Tasa LIBOR (London Interbank Offered Rate)

Normalmente, las Tasas de Interés de préstamos en eurodóla-res son cotizadas en términos de Tasa LIBOR. El Banco cobra unincremento en el Interés sobre la Tasa LIBOR dependiendo de laseguridad del préstamo. En la Industria Bancaria es común oír depréstamos cotizados a LIBOR más 1%, o mayor, por ejemplo, LI-BOR más 3%.

Tasas de Interés de Bonos Corporativos (Corporate BondRates)

Las Compañías emiten Bonos para financiar su crecimiento. Es-tas Tasas de Interés de dichos Bonos, dependen directamente desus calificaciones y de la solidez de las Compañías que los emiten.Las Tasas de Interés de los Bonos Corporativos son razonablemen-te mejores que las de los Bonos del Gobierno, y por lo tanto, suelentener un mayor nivel de riesgo.

Todas las Tasas de Interés se mueven. Sin embargo, no lo hacenen el mismo sentido y al mismo tiempo. A veces las Tasas de Interésa Largo Plazo como los Bonos a 30 años caen mientras que las deCorto Plazo como las Notas del Tesoro suben.

No obstante lo anterior, como e-Traders no es necesario dedi-car tanto tiempo al estudio de éstas como lo tendría que hacer unOperador de Bonos, basta con familiarizarnos con ellas como parteintegral del negocio, ya que esto será de utilidad para incrementarnuestro potencial de negociación. Por ejemplo; en caso de presen-tarse una noticia que afectara el precio de los Bonos antes de laapertura del Mercado, se contará con una excelente “Pista” paraconducir nuestras estrategias de negociación a lo largo de ese día.

Como e-Traders, uno de los Mercados que más acaparan nues-tra atención es el NASDAQ. Algunas de las Emisoras listadas eneste Mercado con mayor Actividad, Liquidez, y Volatilidad son lasorientadas al Sector de la Tecnología, por lo que deberemos fami-liarizarnos particularmente con este Sector, de hecho, éste puedeser nuestro principal Mercado a observar debido a que en la actuali-dad la Tecnología es crucial en nuestra civilización. Particularmente,aquellas Compañías cuya actividad se concentra en la publicidadya que presentan una Volatilidad que hace de este Sector una tierra


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muy fértil para los e-Traders.

No obstante nuestra mayor atención se concentrará en el Sectorde la Tecnología, existen otros Sectores con oportunidades igual-mente atractivas como son; Financiero, Biotecnología, Industrial en-tre otros. De igual forma deberemos seleccionar Emisoras con unVolumen aceptable (1 millón de Acciones negociadas en promediodiario) y una tendencia que haga factible seguir identificando posi-bles movimientos sólidos tanto a la alza como a la baja.

Al seleccionar y negociar una Emisora en concreto, se deberáponer particular atención al Sector al cual pertenezca. Una Emisorade gran Capitalización “Large-Cap” con pocas noticias para el día,puede llegar a tener una tendencia similar o movimiento en simpa-tía con el resto de las Emisoras que pertenecen al mismo Sector ycategoría de negocio. Por ejemplo; un movimiento en Intel Corp.(NASDAQ: INTC) derivado de un Volumen considerable de nego-ciación podría afectar a otras Emisoras del mismo Sector pero demenor tamaño como Applied Materials, Inc. (NASDAQ: AMAT) entreotras. En algunas ocasiones, las noticias de las Emisoras de granCapitalización “Large-Caps” como Intel (NASDAQ:INTC) o Micro-soft (NASDAQ: MSFT) pueden determinar el sentimiento de ese díapara todo el Sector al cual pertenecen, incluso para el Mercado en

general.2.3. Identificar Niveles de Precio

Aun cuando es posible obtener buenas recompensas de los mo-vimientos de corto plazo o “Momentum” (Scalping), los cuales norequieren de un mayor conocimiento de la Emisora correspondien-te, las verdaderas negociaciones exitosas provienen de las estrate-gias de mediano y largo plazo “Intraday” y “Swing Trading” princi-palmente como resultado de los grandes movimientos de preciosindependientemente que sean a la alza o a la baja (Breakouts oBreakdowns) respectivamente e-Traders y Money Managers admi-nistradores de Cuentas de tamaño considerable acostumbran to-mar posiciones con diferentes Emisoras en uno o varios Sectores,incluso en diferentes Mercados.

Lo anterior es posible mediante el diseño previo de la estrategiade negociación a realizar, con la cual se identifiquen los preciosobjetivos para tomar posición, utilidades y nivel máximo de riesgoa asumir en caso de ser necesario tomar una pérdida (indepen-dientemente que se revierta la posición en la dirección opuesta ose permanezca sin posición –Flat- hasta que se presente una nue-va oportunidad) mediante los análisis Técnico y Fundamental, quepermiten a su vez identificar tanto las Bandas de Fluctuación, Cana-les de Deslizamiento, Soportes y Resistencias, además de los nive-les de Sobre-Compra y Sobre-Venta (Overbought & Oversold) entreotros factores. Realizar estrategias de negociación de este tipo per-


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mite acceder a los grandes movimientos del Mercado, lo cual nosignifica que se deba comprometer el valor total de una Cuenta conuna sola posición por un largo período de tiempo, simplemente sig-nifica anticiparse en función de las expectativas, es decir, “Comprarlos Rumores y Vender las Noticias”.

A pesar de existir e-Traders considerablemente experimentados,acceder a estos grandes movimientos del Mercado no es posibleen la mayoría de los casos mediante estrategias de negociación“Momentum”; en primera instancia porque éstas son de muy cortoplazo y sus respectivos precios objetivos para tomar utilidades opérdidas según sea el caso se encuentran a unos cuantos centa-vos del precio en el cual se tomó dicha posición, además de sermuy difícil tomar posición una vez iniciado el recorrido en cuestión,independientemente de la dirección de éste, debido a que las con-trapartes involucradas no estarán dispuestas a dejar parte de lasutilidades esperadas en manos de otros.

Como e-Traders deberemos permanecer en conexión con losmovimientos de los precios, independientemente que sean o no ló-gicos, desde luego, entender estos movimientos nos hará mejoresen nuestra profesión. Deberemos tener la habilidad para reconocerlos patrones de comportamiento de los precios en los que se incre-

mente de manera notable el Volumen de operación. Desde luego,si un e-Trader tiene cierto conocimiento respecto a un instrumentofinanciero en particular (Acción, Opción, Futuro, Divisa, CFD, Finan-cial Spread Trading, Opción Binaria), puede tener una enormeventaja respecto a otros participantes del Mercado, especialmen-te aquellos inversionistas casuales, desde luego, este conocimientoadicional a los estudios producto de los análisis Técnico y Funda-mental incrementan las posibilidades de negociaciones exitosas.

Cuanto más se conozca el aspecto Técnico y Fundamental delcomportamiento del precio o valor de un determinado instrumentofinanciero, mejor se podrá entender y pronosticar el movimiento delmismo, esto significa que negociar frecuentemente un instrumentoen particular, por ejemplo una determinada Emisora, nos permitiráreconocer las “Pistas” o “Claves” para identificar un movimiento de-terminado. Reunir información, tanta como sea posible del instru-mento con el cual pretendemos negociar, mediante los diferentesmedios, conocer la opinión de los diferentes analistas, aprender ainterpretar correctamente tanto las noticias como los rumores sonpuntos a favor que nos proporcionarán mayor confianza y certezapara analizar las fluctuaciones de los precios.

Una noticia o rumor positivo o negativo dado a conocer previo ala apertura del Mercado no significa que éste reaccionará de acuer-do con lo pronosticado. Desde luego, el Mercado puede reaccionaren anticipación o hacerlo posteriormente o por alguna razón podríadicha noticia o rumor no tener el valor suficiente para propiciar un


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movimiento en el Valor de éste. Es necesario tener en mente quela combinación de los análisis Técnico y Fundamental requieren decierto grado de especialización y capacidad interpretativa, de modoque las palabras clave son: “Observar” y “Aprender”.

Es oportuno destacar que debemos concentrar nuestra atenciónen los grandes movimientos, lo cual podremos identificar con elanálisis Técnico, en cuanto al aspecto Fundamental, (P/E, EstadosFinancieros, etc.) son importantes y vale la pena aprender a inter-pretarlos y consultarlos periódicamente, sin embargo es más apli-cable para inversiones de largo plazo.

2.4. Consultar Encabezado de los Diarios Financieros y elSentimiento del Día

Antes de dar inicio la Jornada del día, es necesario revisar losencabezados de los diarios financieros para conocer el sentimientogeneral del Mercado, de hecho a éste le podemos llamar el tono delMercado para ese día. Es importante observar el comportamientode los Futuros del Indice S&P 500 durante el Pre-Market, si perma-necen en el mismo rango de operación del día anterior, si estánabriendo con un “Gap-Up” (Brecha a la Alza) o “Gap-Down” (Bre-cha a la Baja) y de ser así, qué tan grande es éste. De igual forma,es importante saber si habrá noticias de orden Económico o Polí-tico que pudieran revertir la tendencia del Mercado existente hastael momento o si ésta continuará en la misma dirección. Es conve-niente utilizar estos elementos como guía para enriquecer nuestrasestrategias de negociación antes de comenzar la Jornada del día.

De igual forma, es importante contemplar la posibilidad de quese presenten diferentes escenarios para proceder en consecuencia,en algunas ocasiones las primeras negociaciones del día permitenconocer la fortaleza existente en los precios del “Bid & Ask” en cadainstrumento en particular.

El sentimiento del Mercado podría determinar si un instrumen-to habrá de alcanzar un rompimiento del actual rango de precios,con lo cual se podría establecer si la estrategia de negociación aseguir habrá de ser “Long” o “Short” permitiendo realizar algunautilidad en un reducido período de tiempo, o bien si es preciso es-perar hasta que se defina el sentimiento del día. Desde luego, comoe-Traders deberemos estar en armonía con el sentimiento del Mer-cado y particularmente con aquel instrumento que pretendamos oestemos negociando. A manera de observación destacaremos que,para el caso de los Mercados Accionarios (NYSE, AMEX, NASDAQ),es conveniente abstenerse de hacer operaciones durante la prime-ra media hora del Mercado (9:30-10:00 a.m. Tiempo de New York –EST-) ya que durante este período suele definirse el sentimiento deldía, no obstante lo anterior, es común encontrar cantidades impre-sionantes de operaciones realizadas durante este horario aunque


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sin una dirección definida en la mayoría de los casos.

Adicional a lo anterior, es conveniente cuestionarnos constante-mente lo siguiente antes de asumir alguna posición: ¿Cómo estáreaccionando el instrumento con el cual pretendemos trabajar (Ac-ción, Opción, Futuro, Divisa, CFD, Financial Spread Trading, OpciónBinaria) en relación con el resto del Mercado? ¿Cómo ha estadoreaccionando dicho instrumento a lo largo de las últimas Jornadas(días, semanas, meses) en relación con la tendencia general delMercado? ¿Qué está ocurriendo o podría ocurrir con el Sector par-ticular de cada Emisora para el caso de los Mercados Accionarios?¿El instrumento con el cual pretendemos trabajar está respondien-do a los movimientos de alza del Mercado y se mantiene fuerte aúndurante los ajustes del mismo (Pullbacks) o viceversa? ¿Qué fac-tores externos pueden afectar el comportamiento de dicho instru-mento? Desde luego, las respuestas a estas preguntas se encuen-tran en la información específica de cada instrumento financiero enparticular como del Mercado en general, además de ser necesarioaprender a leer entre líneas.

2.5. Diferentes Indicadores del Mercado

Como e-Traders, deberemos observar tanto los movimientosrecientes del Mercado como los actuales mediante los diferentesindicadores. Estos indicadores pueden ser una importante señalpara tomar o liquidar alguna posición. Por ejemplo, si el Mercadoestá por experimentar un “Sell-Off” (Venta Masiva) no sólo se podráidentificar, sino también actuar en consecuencia, es decir, si fuerael caso, se liquidaría toda posición “Long” y consideraríamos la po-sibilidad de tomar posición “Short”, en otras palabras negociar a labaja.

El Beta

Después de un tiempo de seguir el comportamiento del Merca-do es común familiarizarse con los Indices. Normalmente, los dife-rentes medios de información proporcionan un breve resumen deldesempeño de los principales Indices a lo largo de cada Jornada,entonces podemos deducir si nuestro Portafolio subió o bajó. Porejemplo, si el Indice NASDAQ Composite bajó, deducimos sin pen-sarlo que el Sector de la Tecnología también lo hizo. Lo anteriordebido a que la Tecnología es el elemento con mayor peso en esteIndice.

De modo que si en nuestro Portafolio tenemos Acciones comoCisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO) o Microsoft Corporation(NASDAQ: MSFT), cuando el Indice NASDAQ baja podemos inferirque el Valor de nuestras Acciones también bajó. Si por otro lado,tenemos Acciones de General Motors Corp. (NYSE: GM), y nos en-teramos que el Dow Jones cayó tempestivamente a lo largo de la


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Jornada, con toda seguridad el Valor de GM también, por lo queel Valor de nuestro Portafolio habrá asumido las consecuencias.Lo anterior, debido a que GM es un elemento de vital importanciadentro del Dow Jones y si uno es afectado normalmente el otrotambién.

Esta relación de movimiento entre los Indices y las Acciones, queinstintivamente hacemos de forma mental, tiene un nombre especí-fico en la Bolsa y se llama “Beta”.

Por definición, el Beta mide la relación entre el rendimiento deuna Acción y el rendimiento de los indicadores del Mercado. Es de-cir, si una Acción tiene un Beta de 1 (Uno), se espera que por cadaPunto Porcentual que suba o baje el Mercado, la Acción suba o bajeen la misma proporción. Si el Beta de una Acción es de 2 (Dos), seespera que por cada Punto Porcentual que suba o baje el Mercado,la Acción suba o baje dos veces el movimiento del Mercado. Espor eso que el Beta es conocido como la sensibilidad que tiene la Acción con respecto a los cambios en los Indices.

Matemáticamente, encontrar el Beta de una Acción no es tansencillo. Según los libros: “El coeficiente Beta de una Acción esigual a la Covarianza de la Acción con el Indice, dividido por la Va-rianza del Indice”.

Pero bueno, como no todos somos estudiosos de las “CienciasExactas”, que nos baste con saber que los Coeficientes Beta sonfácilmente conseguidos en diversas fuentes informativas como laspáginas Financieras de Yahoo! Inc. (NASDAQ: YHOO) y navegarentre los datos Fundamentales de cada Acción en particular.

Es importante mencionar que no es conveniente comparar Betas

de diferentes fuentes de información, pues normalmente, los Betasse calculan con datos históricos y es muy diferente usar 1 año que10 años de datos.

La importancia de conocer la relación del movimiento entre Ac-ciones e Indices es precisamente porque el Beta, más que unamedida de movimiento, es una medida de riesgo de una Acción.Entre mayores sean los Betas de las Acciones más Volátiles son.Por ejemplo, el Beta de Amazon (NASDAQ: AMZN) en su momentofue de casi 3. Eso quiere decir que si el Dow Jones se movía 1%para abajo o para arriba, lo esperado era que AMZN se moviera 3%en la misma dirección. Y claro, la Volatilidad siempre se traduce enriesgo.

En contraste, Home Depot, Inc. (NYSE: HD), además de sermiembro de las Acciones que componen el DJIA, parece que losiguiera como si fuera su capitán. Lo anterior debido a que HD hapresentado un Beta de 1.05. Por definición, acorde con los datos de


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Capitalización. Esto es una herramienta de mucha utilidad princi-palmente para los “Momentum Traders”. Algunas Emisoras comoMSFT, INTC y DELL entre otras, son particularmente sensibles a losmovimientos del S&P 500, lo cual es una buena “Pista” para identi-ficar el sentimiento del Mercado.

• NASDAQ 100 o NASDAQ Composite: El Indice NASDAQ 100está compuesto por 100 Emisoras no financieras listadas en elNASDAQ, teniendo más de un 90% de correlación con el IndiceNASDAQ Composite el cual comprende todas las Emisoras listadasen este Mercado. Con frecuencia, la tendencia del Indice NASDAQ100 es divergente al Indice S&P 500. Esto se debe a que el Sectorde la Tecnología suele tener una dirección diferente a la tendenciageneral del Mercado. Desde luego, si se negociarán Emisoras delSector de la Tecnología es mejor seguir el comportamiento de losIndices NASDAQ 100 y NASDAQ Composite respectivamente.

• Dow Jones Industrial Average (DJIA): Aun cuando este Indiceno incluye ninguna Emisora del NASDAQ, resulta ser el Mercadomás observado del mundo, lo cual lo hace una excelente guía parael Onlinetrading y/o Electronic Direct Access Trading. El DJIA estácompuesto por las Emisoras consideradas Blue Chip Stocks “TheBluest Of The Blue” o lo que es lo mismo, “De lo Bueno Sólo loMejor” listadas en el New York Stock Exchange (NYSE). Debido a laimportancia de este Mercado, es necesario seguir cuidadosamentesu comportamiento, ya que existen niveles psicológicamente crí-ticos que pueden determinar el sentimiento general del Mercado,conduciendo éste a un “Sell-Off” (Venta Masiva) o a un “Bounce”(Movimiento a la Alza), mismos que pueden y suelen ser seguidospor el resto de las Emisoras listadas en propio NYSE y el NASDAQ.

• Philadelphia Semiconductor Index: Este Indice está compues-to por las mayores Compañías del Sector de la Tecnología, algunasde estas Emisoras están listadas en el NASDAQ y es comúnmenteutilizado cuando se está negociando el Sector de los Semiconduc-tores.

• 30-Year U.S. Treasury Bond: En términos de Volumen de Dólar,el tamaño del Mercado Accionario es inferior al tamaño del Merca-do de Bonos, de hecho, la actividad en el Mercado de Bonos tieneun gran efecto sobre el Mercado Accionario siendo reflejado a lolargo de cada Jornada en particular. Algunos días, la actividad en el

Mercado de Bonos es más significativa, especialmente cuando seesperan noticias de tipo Económico o Político. Observar el compor-tamiento del Mercado de Bonos, particularmente cuando éste seencuentra en niveles de Soporte o Resistencia, es una herramientade mucha utilidad para el Onlinetrading y/o Electronic Direct AccessTrading, de modo que cuando éste no presenta mayor movimientono habrá mayor repercusión en el Mercado Accionario.


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3. MOVIMIENTO DE LOS PRECIOS Y SUS GRAFICAS

3.1. Definición de Análisis Técnico

Análisis Técnico es el estudio del movimiento de los Precios,Volumen y la relación entre ambos. Conforme los precios de losdiferentes instrumentos financieros (Acción, Opción, Futuro, Divisa,CFD, Financial Spread Trading, Opción Binaria) cambian, desarro-llan patrones de comportamiento en determinados niveles, los cua-les tienden a repetirse por lo que son susceptibles de reconocerse.La compilación de las fluctuaciones de los precios a lo largo deltiempo, forman una “Gráfica”, la cual es la representación visual dela formación de los patrones de comportamiento. En otras palabras,una “Gráfica” es la base del Análisis Técnico, ya que permite al e-Trader identificar algún patrón de comportamiento de precios endiferentes períodos de tiempo permitiendo lo anterior anticiparseal precio futuro inmediato de aquel instrumento con el cual se estétrabajando. Mediante un cuidadoso estudio, planeación, adecuadaejecución al momento de girar las órdenes de compra-venta y unóptimo manejo del riesgo, es bastante probable beneficiarse de lasfluctuaciones de los precios gracias a la correcta interpretación delos patrones identificados en las “Gráficas”. De hecho, podríamosconsiderar éstas como el Electrocardiograma de nuestro instru-

mento financiero.3.2. Tipos de Gráfica y su Terminología

Existen diferentes tipos de Gráficas: Lineal, Barras, Velas Japone-sas, entre otras, las cuales son utilizadas dependiendo del tipo deestudio que se pretenda realizar, es decir, una Gráfica Lineal puedeser de mucha utilidad para fines de identificación de tendencia delargo plazo o bien para seguir minuto a minuto el comportamientodel Mercado cuando se esté negociando mediante una estrategiaMomentum, sin embargo, para realizar estudios Swing o Intraday lomás conveniente es utilizar una Gráfica de Barras o Velas Japone-sas, siendo esta última la más común por la facilidad de interpreta-ción que la caracterizan.

Gráfica Lineal Gráfica de Barras Gráfica de Velas Japonesas

Nótese que las Gráficas de referencia presentan la misma infor-


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mación en cuanto a instrumento financiero y plazo, en este casoEUR/USD Daily Chart, destacando que la Gráfica Lineal solo con-templa los precios de cierre a diferencia de las Gráficas de Barras yVelas Japonesas que además de lo anterior, también presentan losprecios de apertura, nivel mínimo (Low) y máximo (High) alcanzadoa lo largo de cada período.

Terminología Básica

X Axis Muestra el período de tiempo comprendido en la “Gráfi-ca” en forma horizontal.

Y Axis Muestra el nivel de precio en forma vertical.

Scale Se refiere al período seleccionado (Semanal, Diaria, 60min, 15 min, 10 min, 5 min, 1 min, Tick, etc.).

Tick Punto que representa un determinado nivel de precio enambos ejes de la “Gráfica”.

Trend Se refiere a la dirección preponderante reflejada en la“Gráfica”, Upward (Alza), Downward (Baja) o Flat (Lateral).

Intraday Chart Fluctuación de precios entre un determinado pe-ríodo de tiempo, ya sea un solo día o varios.

Daily Chart Fluctuación de precios por día, contemplando unlargo período de tiempo, por ejemplo 1 año, basado en los preciosde apertura, cierre y rango preestablecido.

Line Chart Representación de tiempo y precio en forma “Lineal”,la cual contempla únicamente los precios de cierre del período ilus-trado.

Bar Chart Representación de tiempo y precio en forma de “Ba-rra”, contemplando tanto los precios de apertura, cierre, mínimo ymáximo a lo largo de un período determinado.

Candlestick Chart Representación de tiempo y precio en formade “Vela”, contemplando tanto los precios de apertura, cierre, míni-mo y máximo a lo largo de un período determinado. En la mayoría

de los casos estas “Velas” son de color verde o blanco para repre-sentar los movimientos a la alza (Upside), y rojas o negras pararepresentar los movimientos a la baja (Downside). Esta Gráfica esconocida como Velas Japonesas.

Support Level Punto crítico en el cual se detienen y congestio-nan los precios durante un movimiento a la baja. Desde luego, eneste punto suelen presentarse demasiadas órdenes de Compra.


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Resistence Level Punto crítico en el cual se detienen y conges-tionan los precios durante un movimiento a la alza. Desde luego, eneste punto suelen presentarse demasiadas órdenes de Venta.

Breakout Fuerte movimiento a la alza por arriba de la Resisten-cia, en busca de una nueva Resistencia.

Breakdown Fuerte movimiento a la baja por debajo del Soporte,en busca de un nuevo Soporte.

Consolidation Congestión en un determinado nivel de precios,en donde normalmente se forma un sólido Soporte o Resistenciasegún corresponda.

Accumulation Nivel en el cual se detiene el precio después deuna caída, en el que se empiezan a realizar Compras considerablesprincipalmente Institucionales, dentro de un rango de precios late-ral.

Distribution Nivel en el cual se detiene el precio después de unmovimiento al alza en el que se empiezan a realizar Ventas consi-derables principalmente Institucionales, dentro de un rango de pre-cios lateral.

Interpretación de Velas Japonesas

Vela Blanca White Candle : cuando el cierre es más alto que laapertura

Upper ShadowSombra superior

Precio de cierreClose Price

Open PricePrecio de apertura

Lower ShadowSombra Inferior


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Patrones de comportamiento de las Velas Japonesas:

Bullish Engulfing

Usualmente aparece luego de fuertes tendencias a la baja, locual sugiere que posiblemente se revierta la tendencia a la alza.

Bearish Engulfing

Usualmente aparece luego de fuertes tendencias a la alza, locual sugiere que posiblemente se revierta la tendencia a la baja.


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Patrón Básico de Reversa a la Alza

Significa que los vendedores están perdiendo fuerza y que po-dría revertirse la tendencia a la alza en cualquier momento.

Patrón Básico de Reversa a la Baja

Significa que los compradores están perdiendo fuerza y que po-dría revertirse la tendencia a la baja en cualquier momento.

Estrella Fugaz

Significa que los compradores no pueden sostener nuevos altosy que podría revertirse la tendencia a la baja en cualquier momento.


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Estrella al Amanecer

Esta es una señal de reversa de tope a la baja. Sucede despuésde que el Mercado ha alcanzado nuevos niveles a la alza (High).

Estrella al Atardecer

Esta es una señal de reversa de suelo a la alza. Sucede despuésde que el Mercado ha alcanzado nuevos niveles a la baja (Low).

Martillo/Hombre Colgante

Este es un patrón de reversa que usualmente aparece luego detendencias muy fuertes. El patrón es considerado como Martillo lue-go de una tendencia bajista, y un Hombre Colgante luego de unatendencia alcista.


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Harami

Puede ocurrir con la Vela Japonesa de cuerpo largo siendo verdey la segunda roja, o viceversa. En este ejemplo, muestra un patrónde reversa hacia la baja.

Doji/Doji Doble

Este no es un patrón de reversa en sí mismo, no obstante, sig-nifica que existe indecisión en el Mercado. Un Doji Doble, confirmadicha indecisión. Se debe estar alerta siempre que se presente estepatrón, ya que puede existir un rompimiento considerable en cual-quier dirección.

Nota: Importante recordar que en la mayoría de los casos, lasVelas Japonesas pueden ser de color Verde o Blanco tratándosede Mercados a la alza y Rojas o Negras tratándose de Mercados ala baja, lo cual dependerá de la plataforma de negociación con lacual estemos trabajando, no obstante lo anterior es solo cuestiónde forma y no de fondo. Destacando que las imágenes mostradasson cortesía de SORSTEC, Ltd.


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Así es como podemos apreciar una Gráfica de Velas Japonesascon período Semanal (Weekly):

Fuente: SORSTEC, Ltd.

3.3. Gráficas Sugeridas

Teniendo como punto de partida que el Análisis Técnico nacedel estudio de las Gráficas y que éste a su vez se puede realizarcon diferentes períodos de tiempo, por ejemplo, cada minuto, cada5 minutos, cada 10 minutos, cada hora, cada día, cada semana ocada mes, la pregunta obligada sería; ¿Cuál debo utilizar?

La respuesta es simple y depende de la disponibilidad de tiempode cada cual para estar pendiente del comportamiento del Mercadofrente al monitor. La regla básica es que mientras menos tiempotengamos disponible para estar pendientes del comportamiento delMercado frente al monitor, deberemos concentrar nuestra atenciónen mayores períodos de tiempo, por ejemplo, semanales (WeeklyChart), diarias (Daily Chart) incluso horas (Hourly Chart).

Ahora bien, independientemente del período de tiempo a consi-derar, a manera de sugerencia, NUNCA deje de analizar Daily Chart,toda vez que nos proporciona información relevante que nos per-mitirá sacar el mayor provecho de nuestro Análisis Técnico, com-plementándolo desde luego con períodos de tiempo menores, porejemplo Hourly Chart, para encontrar puntos más exactos de entra-da y salida para nuestras posiciones, destacando que a mayor pe-ríodo de tiempo consultado, mayor exactitud en la identificación detendencias de largo plazo, aun cuando la precisión de los puntosde entrada al Mercado sea menor, derivando en el establecimien-to de Stop Loss mayores, destacando que mediante el estudio delargos períodos de tiempo es posible que solo se obtengan 1 ó 2


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señales a lo largo del mes calendario para tomar posición dentrodel Mercado.

Por el contrario, períodos menores de tiempo como el de 10minutos, podrían presentar múltiples señales para tomar posicióndentro del Mercado relativamente exactas, sin embargo, los obje-tivos de ganancia serán mucho más pequeños, por lo que debe-remos considerar los elementos que llevamos en contra como elSpread antes de tomar posición, pues si los objetivos de gananciason tan pequeños, podríamos no generar lo suficiente para cubrir elmismo Spread y en consecuencia estaríamos asumiendo una pér-dida innecesaria.

Con base en lo anterior y conscientes que el principio del AnálisisTécnico radica en cada Gráfica y que estas a su vez nos propor-cionan información de largo, mediano, o corto plazo, incluso deminutos, como e-Traders, concentraremos nuestra atención en lasGráficas cuyo período sea Daily 1 Year (diaria 1 año, en la cual cadaBarra representa 1 día y el período observado es de 1 año), 60 Min10, 20, 30 Days -según sea necesario- (60 minutos 10, 20 ó 30 días,en la cual cada Barra representa 60 minutos y el período observadopuede ser de 10, 20 ó 30 días), 10 ó 15 Min 5 Days (10 ó 15 minutos5 días, en la cual cada Barra representa 10 ó minutos 2 días, en la

cual cada Barra representa 5 minutos y el período observado es de2 días), 1 Min 1 Day (1 minuto 1 día/hora, en esta Gráfica la infor-mación se actualizará cada minuto y el período observado será de1 día/hora).

Daily Chart 1 Year, nos será de utilidad para identificar la Bandade Fluctuación de las últimas 52 semanas (1 año) del instrumentocon el cual pretendamos negociar, lo cual nos permitirá conocerlos niveles mínimo (Low) y máximo (High) dentro del mismo perío-do, así como los movimientos Primario, Secundario y Terciario queson la Tendencia Mayor, los Períodos de Ajuste y los Períodos deTrading o Negociación respectivamente. Desde luego, esta mismaGráfica nos permitirá identificar el Canal en el cual se está despla-zando nuestro instrumento, es decir, si se está desplazando en unCanal Ascendente (Bull Market) en un Canal Descendente (BearMarket) o en un Canal Lateral (Flat), así mismo podremos identificarniveles de congestión en los que el precio suele detenerse, mejorconocidos como Soporte y/o Resistencia. Siendo Soporte aquelnivel en donde el precio se detiene en un Mercado a la baja (Bea-rish) y Resistencia aquel nivel en donde el precio se detiene en un


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Mercado a la alza (Bullish). Esta Gráfica nos será de mucha utilidadprincipalmente para el desarrollo de estrategias Swing Trading demediano y/o largo plazo.

Fuente: SORSTEC, Ltd.

Nótese que los niveles señalados con los números 1 y 2 consti-

tuyen una Resistencia, mientras que los niveles señalados con losnúmeros 3 y 4 constituyen un Soporte, no obstante el nivel de con-gestión es el mismo, destacando que dicho patrón de comporta-miento es aplicable para diferentes períodos de tiempo.

60 Min Chart 10, 20 or 30 Days, aplicable principalmente para eldiseño de estrategias Intraday, es decir para la Jornada en curso. Elestudio obtenido de esta Gráfica resulta muy conveniente para lose-Traders o Money Managers conservadores, ya que permite iden-tificar los posibles rangos de operación de la Jornada siguientemediante el “Pivot Price” o Precio Clave –Intraday-, Soportes y Re-sistencias.

Lo cual a su vez permite establecer tanto el precio objetivo paratomar posición y el posible precio para tomar utilidades (Target),como el nivel máximo de riesgo a asumir en caso de ser necesa-rio tomar una pérdida (Stop Loss). Desde luego, estos rangos deoperación deben ser monitoreados en todo momento, ya que sonsusceptibles de ser modificados conforme avance la Jornada.

10 ó 15 Min Chart 5 Days; es una excelente herramienta paraconfirmar los rangos de operación establecidos en el período 60Min 10, 20 or 30 Days, lo cual puede enriquecer favorablementenuestra estrategia de negociación, además de ser muy útil paraidentificar algún “Rally” (Movimiento de Corto Plazo a la Alza) o“Sell-Off” (Venta Masiva). Destacando que mediante ésta Gráficatambién es posible identificar “Pivot Price” o Precio Clave, solo que


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aplicables para estrategias de tipo Momentum Trading, de la cualhablaremos con mayor detalle al momento de describir los diferen-tes estilos de negociación.

5 Min 2 Days & 1 Min 1 Day, son de mucha utilidad para estrate-gias Momentum Trading, particularmente para confirmar los “PivotPrice” o Precio Clave y tomar posición acorde con las circunstan-cias, de hecho, al estar negociando Mercados Accionarios, es con-veniente configurar una Gráfica Lineal de 1 Min en la cual se tengansimultáneamente tanto la Emisora en particular como el Indice alcual pertenece, lo anterior debido al común seguimiento que existepor parte de la mayoría de las Acciones hacia el comportamientode los Indices.

Particularmente los Precios de las Acciones tienen una tendenciaa reaccionar de manera semejante a otros instrumentos financieros,incluso de otras Acciones. Por ejemplo, un gran movimiento a labaja en los precios del Indice de Futuros S&P 500 tiene una ten-dencia a afectar el comportamiento de los Precios de algunasEmisoras particularmente sensibles a este Indice. De igual forma,un gran movimiento por parte de una Emisora líder en determina-do Sector aun cuando ésta cotice en NYSE podría afectar a otraEmisora del mismo Sector cotizada en NASDAQ. Debido a lo

anterior, cabe destacar la importancia de negociar Acciones perte-necientes a los Indices S&P 500 y NASDAQ-100 (www.standardan-dpoors.com, www.nasdaq.com www.nasdaqtrader.com), lo cual nosignifica que no se puedan aprovechar oportunidades de negociocon otras Emisoras. Por ejemplo, aquellas pertenecientes al IndiceRussell 2000 (www.russell.com).

Incluso, con algunos ADR´s (American Depository Receipts),sobre todo cuando se conoce el aspecto fundamental de cadaEmisora en particular y del Sector al cual pertenece en general.Por definición, un ADR es un instrumento de dinero negociable querepresenta propiedad Accionaria sobre una Compañía No-America-na. En otras palabras, los ADR´s son Acciones que se negocian enBolsas Estadounidenses de Empresas No-Estadounidenses.

Los ADR´s son mecanismos beneficiosos tanto para nosotroslos inversionistas en los Estados Unidos como para las empresasque los emiten. Mediante los ADR´s tenemos la oportunidad decomerciar Acciones de empresas exteriores pero cobijadas bajo elsistema Americano. Las empresas que los emiten lo hacen paraengrandecer su Mercado Accionario, incrementar Capital y Liquidezen Dólares y exponer el nombre de la empresa en el exterior.

Los ADR´s son emitidos por un Banco depositario como J.P.Morgan (NYSE:JPM). De hecho, fue precisamente JPM la primeraCompañía que impulsó un ADR en 1927 para permitirle a los Ame-ricanos invertir en una Compañía Británica de ventas al por menor


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llamada Selfridges & Co. Aunque parezca que los ADR´s son algocomplicados y lleva trabajo estudiarlos y acostumbrarse a ellos, lomás probable es que ya hayamos tenido contacto con éstos si in-vertimos activamente. Inclusive, podríamos ya tener en nuestro Por-tafolio algún ADR sin saberlo y la razón de ello es que los ADR´s sonnegociados de la misma forma que las Acciones Americanas en lasBolsas New York Stock Exchange (NYSE) y National Association ofSecurities Dealers Automated Quotation (NASDAQ) principalmente.

Seguramente todos conocemos la compañía Nokia Corporation(NYSE:NOK). Aunque parezca increíble, ese teléfono celular es fa-bricado por una Compañía Finlandesa que se negocia como un ADR en la Bolsa NYSE con un Volumen promedio de 13 millonesde transacciones al día. Y claro, como la competencia de NOK enEuropa no se podía quedar atrás, la Compañía Ericsson Telepho-ne Company de Suecia se puso a disposición de los inversionistasNorteamericanos por medio de un ADR en el NASDAQ bajo el sím-bolo ERIC.

Desde luego, siempre existirá la posibilidad de que alguna emi-sora sea adquirida por una Compañía Americana, lo cual es un fe-nómeno que podría estar teniendo lugar ahora mismo con las emi-soras de referencia, en cuyo caso serán susceptibles de dejar de

ser un ADR.Los ADR´s son tan populares que en el año 2000 el número de

ADR´s negociados ya eran más de 400 con un Volumen diario pro-medio de casi 113 millones de transacciones. En el año 2000 úni-camente, más de 28 mil millones de transacciones de ADR´s sellevaron a cabo en los Estados Unidos. Se superó el Volumen de1999 por alrededor de 8 mil millones de transacciones más. Con lafinalidad de conocer más respecto a qué ADR’s están disponiblesen los Mercados Accionarios Norteamericanos, es de mucha utili-dad consultar mediante Yahoo Finance, por ejemplo, una determi-nada Emisora que de antemano sepamos no es Estadounidensecomo podría ser el caso de Grupo Televisa (NYSE: TV) o Cemex(NYSE: CX) entre otras tantas, las cuales es sabido que son empre-sas mexicanas.

Así mismo, podemos establecer nuestras estrategias de inver-sión o negociación mediante los denominados ETF´s de los cualeshablaremos más adelante.

3.4. Estudios Complementarios

Moving Averages (MA) o Promedios Móviles, son una versiónsuavizada de los movimientos de los precios de los diferentes ins-trumentos financieros (Acción, Opción, Futuro, Divisa, CFD, Finan-cial Spread Trading, Opción Binaria, etc.), la cual nos permite teneruna clara visión de la tendencia de los precios. Moving Averages


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mueven hacia adelante con cada día (o período) que avanza.

El análisis de Promedios Móviles puede realizarse a cualquierade los siguientes tipos de precio:

– Precio de Apertura: El análisis del período se hace con baseen el precio de apertura del período correspondiente.

– Precio de Cierre: El análisis del período se hace con base enel precio de cierre del período correspondiente.

– Precio más Alto: El análisis del período se hace con base en elprecio más alto del período correspondiente.

– Precio más Bajo: El análisis del período se hace con base elprecio más bajo del período correspondiente.

– Precio Medio: El análisis del período se hace con base en elprecio medio del período correspondiente. Ej.: Precio Medio= (Precio Alto + Precio Bajo) / 2

– Precio Típico: El precio típico del período es calculado de lasiguiente forma:

– Precio Típico = (Precio Alto + Precio Bajo + Precio Cierre) / 3

– Precio Ponderado: El precio ponderado del período es calcu-lado de la siguiente forma: Precio Ponderado = (Precio Alto +Precio Bajo + Precio Cierre + Precio Cierre) / 4

Tipos de Promedios Móviles

• Existen cuatro tipos comunes de Promedios Móviles:

• Simple (SMA)

• Exponencial (EMA)

• Suavizado (Smoothed)

• Ponderado Linealmente (Linear Weighted)

Promedio Móvil Simple (SMA):El Promedio Móvil Simple también conocido como un promedio

aritmético, es sin duda el promedio móvil más utilizado en la actua-lidad, el cual es básicamente un precio promedio a través de unperíodo de tiempo y se calcula sumando los precios de cierre delinstrumento financiero analizado durante cierto período de tiempo yluego se divide dentro del mismo número de períodos. Por ejemplo,


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el Promedio Móvil de los últimos 10 días del precio de cierre, divi-dido entre 10. Debido al hecho que el Promedio Móvil Simple da elmismo peso a cada período de precio evaluado, mientras más largosea el período de tiempo evaluado, mayor será la suavización de losdatos más recientes.

He aquí un ejemplo de Velas Japonesas Weekly del Par de Divi-sas EUR/USD configurado con 10 SMA.

Fuente: SORSTEC, Ltd

Promedio Móvil Exponencial (EMA):

El indicador de Promedio Móvil Exponencial reacciona más rá-pidamente a cambios de precios recientes que el Promedio MóvilSimple debido al hecho que suma los precios de cierre del períodoactual al período anterior, dando así más peso a los últimos perío-dos de precio.

El período es utilizado para determinar el peso relativo que debe-ría ser asignado a períodos previos.


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Promedio Móvil Ponderado Lineal (LWMA):

Un Promedio Móvil Ponderado se calcula a través de la multi-plicación de cada período de tiempo anterior por un peso. El pesoestá basado en el número de días del Promedio Móvil.

Un Promedio Móvil Ponderado Lineal, da más peso a informa-ción más reciente que a datos más antiguos.

El hecho de que es medido linealmente significa que el dato másantiguo recibe un valor de 1, luego el dato que le sigue, un valorde 2, luego el dato que le sigue un valor de 3 y así sucesivamente,hasta que el último dato recibe un peso equivalente al período.

Así que en un LWMA de 25, el peso del primer día es 1, mientrasque el peso del día más reciente es de 25. Esto da 25 veces máspeso al precio de hoy que al de hace 25 días.

He aquí un ejemplo de Velas Japonesas Weekly del Par de Divi-sas EUR/USD configurado con 10 LWMA.


Cómo Operar Utilizando Promedios Móviles:

El uso de los Promedios Móviles como estrategia de negocia-ción es un tema muy amplio, no obstante, en el presente materialdescribiremos las metodologías más comunes con las cuales nospodremos beneficiar si las aplicamos correctamente.


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Antes de seguir adelante, es oportuno recordar que los Prome-dios Móviles generalmente funcionan mejor en Mercados con ten-dencia que en Mercados sin tendencia, ya que puede existir mucho“Ruido de Mercado”, lo cual significa que podrían existir señalesfalsas de entrada y/o salida debido a los altos y bajos exageradosdel precio de un determinado instrumento financiero. Sin embar-go, los Promedios Móviles indican el momento en que un preciosuperará un determinado nivel de precio también conocido como“Rompimiento de los Promedios Móviles”.

En este contexto, se debe comprar (Buy) cuando los precios semueven hacia arriba y rompen el Promedio Móvil posicionándosepor encima del mismo. Mejor aún si existe una Vela Japonesa com-pleta por encima del Promedio Móvil. Así mismo, se debe vender(Sell) cuando los precios se mueven hacia abajo y rompen el Pro-medio Móvil posicionándose por debajo del mismo. Mejor aún siexiste una Vela Japonesa completa por debajo del Promedio Móvil.

He aquí un ejemplo de Rompimiento y Cruce de Promedios Mó-viles 10/50 con el Par de Divisas EUR/USD Daily Chart.


Cruce de Promedios Móviles:

Como hemos podido notar en la Gráfica anterior, para negociarel cruce de Promedios Móviles, es necesario tener al menos dosPromedios Móviles de diferentes períodos de tiempo, diferencián-dolos a su vez por medio de colores para facilitar su lectura. Así lascosas, el Promedio Móvil menor es conocido como el PromedioMóvil RAPIDO (que es el que permanece cercano al precio) y elPromedio Móvil mayor es conocido como el Promedio Móvil LEN-TO (que es el que se desplaza más alejado del precio). Siguiendocon el ejemplo mostrado en la Gráfica, el Promedio Móvil RAPIDO


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puede ser de 10 en color azul y el Promedio Móvil LENTO de 50 encolor mostaza. En este orden de ideas y siguiendo con los perío-dos y colores descritos en nuestro ejemplo, debe comprarse (Buy)cuando el Promedio Móvil RAPIDO de 10 cruza por encima al Pro-medio Móvil LENTO de 50. Así mismo, debe venderse (Sell) cuandoel Promedio Móvil RAPIDO de 10 cruza por debajo del PromedioMóvil LENTO de 50.

Nótese que al tratarse de un Mercado a la alza (Bullish), los Pro-medios Móviles sirven de Soporte, mientras que tratándose de unMercado a la baja (Bearish) los Promedios Móviles sirven de Resis-tencia, sin embargo, cuando el Mercado se mueve de forma lateral(Flat), el precio suele quedarse atrapado entre los Promedios Mó-viles, los cuales pueden o no presentar un cruce entre sí, en virtudde lo anterior, recuerde SIEMPRE confirmar sus puntos de entraday salida con otros indicadores cuando utilice cualquiera de las es-trategias con Promedios Móviles aquí referidas.

Dichos indicadores pueden ser sin limitarse a ellos, MACD, RSI,Stochastics o Moving Average Momentum (MAM), el cual es simi-lar al Moving Average (MA), sin embargo es una versión aún mássuavizada. De hecho, la valuación de este indicador está basadamás en la actividad momentánea que en el precio, lo cual reduce

el efecto errático de los precios. Este indicador mide el grado decambio de los precios comparando el precio de hoy con el de “N”días atrás y se grafica con relación a una línea de cero.

Ahora bien, toda vez que pueden presentarse señales falsas, és-tas pueden ser evitadas al utilizar períodos más largos de tiempo,conscientes de que esto hará que se generen menos señales, sinembargo, las señales generadas serán más certeras y exactas, re-cordando que deberemos insertar en nuestra Gráfica PromediosMóviles cuyos períodos sean comúnmente usados por la mayoríade los inversionistas, es decir, Promedios Móviles de 10, 20, 50, 100y 200 horas según corresponda, en el entendido que los PromediosMóviles de 100 y 200 suelen ser utilizados para analizar el compor-tamiento histórico en Gráficas Weekly o Daily, razón por la cual, escomún que los Promedios Móviles como EMA 200, también seanutilizados como niveles de Soporte o Resistencia respectivamente.


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El indicador MACD es un generador de señales alcistas y bajistasque se usan para pronosticar el movimiento del Mercado y puedeser utilizado en diferentes formas, los métodos más comunes son:

1- Cruce del Promedio Móvil

2- Cruce de la Línea Central

3- Divergencia

Cruce del promedio móvil:

Cuando el MACD cruza hacia arriba (de abajo hacia arriba) delPromedio Móvil Simple (SMA) de período 9, se genera una señal ala alza.

Por el contrario, cuando el MACD cruza hacia abajo (de arribahacia abajo) del Promedio Móvil Simple de período 9, se generauna señal a la baja.

Nota: Estas señales son usualmente falsas y deben ser confirma-das con las señales de otros indicadores.

Cruce de la Línea Central:Cuando el MACD cruza hacia arriba (de abajo hacia arriba) la

línea del cero (línea del centro), se genera una señal a la alza. Porel contrario, cuando el MACD cruza hacia abajo (de arriba haciaabajo) la línea del cero, se genera una señal a la baja.

Nótese en cada caso como los precios hacen nuevos altos, peroel MACD nos indica que ya se está debilitando la tendencia alcista,

puesto que no logra mantener los mismos altos, por lo que pode-mos apreciar una caída en los precios justamente después de estaseñal. Por el contrario, la señal a la alza ocurre cuando el MACDhace un nuevo punto bajo mientras la tendencia del precio falla enalcanzar ese punto bajo. Así mismo, el indicador MACD tambiénpuede ser usado como indicador de Sobre-Compra y/o Sobre-Ven-ta cuando el Promedio Móvil de período 12 (EMA rápido) ha estadocruzando el Promedio Móvil de período 26 (EMA lento) y se aleja unagran distancia y un largo período, siendo esto considerado comouna señal de Sobre-Compra/Sobre-Venta según corresponda.

Relative Strength Indicator (RSI) o Indicador de Fuerza Rela-tiva: Es una herramienta que mide los niveles de Sobre-Compra(Overbought) y Sobre-Venta (Oversold) en un instrumento financie-ro determinado, el cual podría ser comparado con un termómetrocuya escala oscila de 0 a 100 en donde 0 a 30 representa el nivelmáximo de Sobre-Venta y 70 a 100 representa el nivel máximo deSobre-Compra y en la mayoría de los casos contempla el compor-


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tamiento histórico de 14 días. Este indicador es una excelente guíapara tomar utilidades conforme el precio se aproxime a los nivelesmáximos descritos, de hecho, cuando el indicador baja hasta lle-gar a 30 se considera que el instrumento en cuestión está Sobre-Vendido por lo que es conveniente cerrar toda posición Short, deigual forma, cuando el indicador sube hasta 70 se considera queel instrumento está Sobre-Comprado por lo que será convenientecerrar toda posición Long.

El indicador RSI desarrollado por Welles Wilder es de suma uti-lidad a los inversionistas, toda vez que mide la fuerza actual delprecio de un determinado instrumento financiero respecto a su de-sempeño pasado. La utilidad de dicho indicador está basada enla premisa de que el RSI eventualmente llegará al tope o al fondoantes de que el precio real lo haga, indicando que existe un por-centaje bastante considerable de que se revierta le tendencia delMercado sea de forma parcial o total. Como referimos anteriormen-te, las lecturas del RSI superiores a 70 indican que los precios es-tán Sobre-Comprados y es posible que empiecen a caer, mientrasque las lecturas por debajo de 30 indican que los precios estánSobre-Vendidos y una consolidación puede tener lugar. El períodode tiempo especificado determina la Volatilidad del RSI. Por ejem-plo, un período de tiempo de 9 días será más Volátil que uno de 21

días. Nótese que al igual que MACD, este indicador aparecerá en laparte inferior de la Gráfica que indica el precio.


El principal propósito del RSI es medir la fuerza y/o debilidad delMercado. Un RSI alto, por encima de 70, sugiere un Mercado alcistaque está Sobre-Comprado. Por el contrario, un RSI por debajo de30, denota un Mercado a la baja Sobre-Vendido. Es decir, en amboscasos un Mercado cuya tendencia podría estar llegando a su fin.


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Adicionalmente, agregar el valor de 50 dentro de la escala delRSI, puede servir para el mismo propósito que la línea del cero enotros osciladores, es decir, la reducción de velocidad de una ten-dencia vigente o un cambio de ésta, podría ser indicada al cruzarpor encima o por debajo de 50.

No obstante lo anterior, Vender cuando el RSI está por encima de70 ó Comprar cuando el RSI está por debajo de 30 puede ser unacostosa estrategia de inversión. Un movimiento hacia esos niveleses una señal de que las condiciones del Mercado están madurandopara un tope alto o bajo en los precios del Mercado. Sin embargono significa que YA EXISTA un tope alto o bajo. Una divergencia eneste caso podría ser una buena opción para confirmar señales ymezclar indicadores, poniendo de manifiesto que el RSI más queser un proveedor de señales para tomar posición, debe ser utilizadopara medir como su nombre lo indica, la fortaleza de la tendenciaexistente.

Poniendo de manifiesto que una característica del RSI es la diver-gencia, lo cual significa que los precios del Mercado continúan mo-viéndose hacia arriba o hacia abajo mientras el RSI no se mueve enla misma d

induccion a la operación de mercados financieros internacionales (ansíe, amex, nasdaq, options,...

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